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如日本国内个人资金逐渐投资海外，将会对日元汇率产生压力
今年，一些大机构均看好日元，知名杂志《Euromoney》排名前10位的外汇交易商都认为，日元将继续大幅升值。面对众多机构对日元的溢美之辞，笔者认为，主流机构对日元的判断略显乐观，投资者若操作日元仍应谨慎行事。
从经济面和国际形式来看，日元确实具有继续升值的潜力。但当世界所有主流机构都看好日元的时候，这种乐观的情绪本身就是对日元的利空。过去两年中，也发生过多家机构看好日元的情况，其后日元反而走势不尽如人意。
即便日元未来一段时间内会加息，但绝对利率还是会比较低，所对应的日元资产收益率也不会高。现在，日本10年期政府债收益率仅为1.8%至1.9%，而美国10年期政府债收益率则为5%以上，美国2年期政府债收益率也要比同期日本债券高出4个百分点。日元资产和美元等其他货币资产有明显的利差劣势，不仅让国际游资不愿长期持有日元，就是日本居民也乐于抛售日元进行海外投资。仅日本个人投资者就拥有大约150万亿日元，约折合1.3万亿美元。这笔个人资金若逐渐投资海外，也会对日元汇率产生一定的压力。
另外，虽然不能排除日元未来到达102水位的可能性，不过日元目前还没有突破去年预测的109关键水位，该水位是日元15年以来的运行轨迹形成的阻力，因此具有重要意义，在突破该水位之前短线操作要好一些。
中期投资者如果想要投资日元，还要关注美国官方的态度。比如今年G7会后声明要求亚洲货币升值，日元随后就出现了上涨。因此若美国政府今后暗示希望美元贬值或反复施加压力要求亚洲货币升值，日元都可能在短期内表现得比其他货币要明显一些。投资者可以在确认此类现象出现之后，在中短期内留意日元的表现。
招商银行北京分行首席外汇分析师 王晓萌
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