北人股份是本周沪市的一匹大黑马，周一开盘9.38元，一度升至12.20元，最大涨幅为30%。该股上涨的原因在哪？读一读贺宛男的这篇文章或许能得到启发。

　　———编者

　　有一家1993年上市H股、1994年上市A股的公司，六七年来，资本经营一项未作，股本结构一股未动，经营业绩逐级盘下，A股股价(本周启动前)仅比上市开盘价上扬百分之二三十，而那时指数400多点，现在指数近2000点，H股股价更只有净资产的四分之一，这样的“上市七年波澜不惊”的企业，大概也是股市一绝。这家公司的大名就叫北人股份。

　　北人股份自1993年发行1亿股H股，1994年发行5000万股A股以来，从未送股、配股，更不说增发新股；两次募股筹资4亿多元，约一半买进口设备，约三分之一还贷以外，也从未见过有什么像样的资本运作。若像相当多老公司那样，改制不彻底，一上市就失去配股资格也就罢了，北人股份不然，年年都有几千万元利润，而且90%以上来自主业，绝无虚假包装成分，可惜是如走楼梯那样一格格往下走：净资产收益率1994年13.88%，1995年9.5%，1996年7.7%，1997年6.58%，1998年5.42%，1999年4.87%，2000年中期2.05%，其净利润已从1994年上市之初的1.02亿元，逐年下降至1999年4885亿元。

　　其实，对北人股份来说，资本运作的条件完全具备。资产负债率才百分之十几，帐户上始终有2亿多元货币资金，完全可以适当提高负债率对外扩张；而且，作为含H股公司还可增发新股。那么，上市七年为何不见运作呢？很可能是如下原因：第一，集团公司没有什么好资产，难以进行资本运作；第二，公司每年有几千万元净利，银行里有2亿多元存款，大股东62.5%的股权稳稳在握，还可派发几分钱红利，日子过得好好的，不愿兴师动众搞资本扩张。而且，北人董事会中，除一名董事总经理外，全部不在上市公司领薪，公司经营业绩与他们切身利益无关。

　　终于，一项涉资1.62亿元的关联交易即将于近期付诸实施。9月19日，国家股大股东北人集团已同上市公司签订协议，前者将建成不久的卷筒纸胶印机生产设施转让给后者。卷筒纸胶印机原由北人集团下属的第四印刷机械厂生产，因厂房搬迁由北京市区搬至郊区，新厂房刚于今年8月落成投产。据介绍，第四印刷机械厂包括新厂房、办公大楼和员工宿舍在内，净资产1.14亿元，1-7月完成销售收入7922万元，净利润1331万元，以此推算，全年净利润可在2300万元左右；虽然北人股份溢价1.62亿元予以收购，收购资产的净收益率当可达到14%左右，对上市公司而言还是颇为合算的，更何况其生产的卷筒纸胶印机械在全国市场占有率已达52%，还有相当的行业优势。

　　但愿北人股份从此走上资本运作、资本扩张之路。否则又何必挂牌上市？(贺宛男)

【发表评论】【关闭窗口】