随着中国即将加入世界贸易组织，内地金融开放力度正在扩大，内地急需向香港金融界学习，通过在金融行业引人竞争，可以优化服务、提高效率、降低成本。所以，在加入WTO后的整个开放过程中，应该有选择地先向香港企业开放市场，借以香港多年来的国际化优势和市场经验，培养国内企业的适应能力，及在国际市场竞争中应具有的“抗体”。香港银行在内地上市，对促进内地券商的经营管理水平，扩大业务范围、进行国际化经营具有积极意义。

　　利：与国际市场接轨

　　就目前中国的股票市场来说，尽管近年发展迅速，取得了不少的成绩，但是与发达国家的证券市场相比，还处于尚未成熟阶段。由于以往基本上是以配额来选择企业上市，在这种配额制下，企业能否上市并不在于企业的业绩，也不在于企业运行机制改变，而在于企业能否获得配额，而配额又完全是在计划行政手段下完成。在这样条件下，争取到上市的企业多数靠包装，其质量并不高，中国的上市公司经营状况差，亏损家数不断增加，净资产收益率呈逐年下降趋势等。正因为中国上市公司质量差，因此股民入市并不会想到对企业的长期投资，而是希望通过短线操作赚快钱，股市过度投资也就不可避免。

　　可以说，中国的证券市场为过度投机所困扰。股票价格大起大落、高换手率、高市盈率等成了中国股市的基本特征。加上政策不断地干预，中国股市要走向国际市场，要与国际惯例接轨是相去甚远。允许外国企业在中国上市，有利于中国股市摆脱目前困境。因为，允许外国企业上市，就必定会制定外资企业上市的标准，让以前的配额制度终结。在明确的上市公司核准制下，上市公司的质量随之会提高，而股权分割的状态也会改变，由于上市公司的质量提高，股民对公司长期性投资就会增加，短期性的过度投资就会弱化。

　　提高券商经营水平

　　允许外商企业投资国内A股市场，基于市场化、国际化、规范化的证券市场的特征以及公平竞争、按照国际惯例办事的证券市场基调，国内证券商依赖政府扶持发展的空间日渐缩小，更新管理体制、提高管理和研究水平，以市场需求为业务取向，改进技术手段，创新业务品种和服务方式，将成为国内券商争相追求的目标。在与国外投资银行进行业务合作和竞争过程中，国内券商将吸收国外投资银行的精华，使自己的经营水平不断得到提高。

　　吸引更多符合条件的外商投资国内A股市场，必将导致产业结构调整、资源重新优化配置，传统产业逐渐转型，产业实现升级，创造出具有中国特色的新经济。一方面，产业和企业可以实现同步扩张，并提升企业管理水平、技术水平和综合竞争力，必将提高中国上市公司的总体质量，为国内证券市场的发展提供丰富的资源；另一方面，国内企业将加快市场化建设的步伐，不断进行体制的转换，加快企业收购兼并、资产重组，这些都为国内券商开拓业务和进行各种创新活动提供了更广阔的空间。由于国内证券市场的上市制度与监管模式将进一步向国家标准化靠拢，企业进入市场的准则将更加国际化、法律化和规范化，因此，将有更多符合条件的企业选择到国际资本市场上市和发行债券，而国外的企业和国内的外资企业也可以选择到国内资本市场进行上市融资和债券筹资，为国内券商拓展国际业务提供大好机遇。

　　弊：经受国际资本冲击

　　与国外券商相比，国内券商无论是在资产规模、资金实力、管理机制、经营效率，还是人才素质上，都难以与之抗衡，国内大中型券商相对垄断的地位将受到严峻挑战，我国证券业受到的冲击是必然的。加入WTO后，我国证券市场必将逐步走向国际化，与国际市场融为一体，各类国际证券机构、投资机构其他境外资金主体投资中国股市将导致二级市场资金量的增加、市场规模的扩大和投资者构成的复杂化，我国证券市场格局和供求状况将发生重大的变化。目前我国金融体系还比较脆弱，监管有待规范，届时如果对国际游资的管理、防范国际游资对金融市场的冲击等方面缺乏行之有效的措施的话，则证券市场的风险将会扩大。如果市场供求和股价走势受到国际市场波动的影响，还可能受到的国际对冲基金的攻击，这都是我们必须研究的重大课题。

　　经营结构受到挑战

　　与国外的证券经营机构相比，我国的证券经营机构主要有以下一些弱点：(1)券商数量多但规模普遍偏小，抵御金融风险的能力较差；(2)各家券商业务结构雷同，主要集中在一级市场承销业务、二级市场经纪业务和自营业务上，没有形成自身的经营特色；(3)券商经营业务单一，创新能力不够，在企业并购、资产证券化、财务顾问、创业基金等业务上远未形成规模；(4)竞争手段单一和无序，主要采取两种竞争方式：即价格竞争和非正当手段的竞争：(5)内部管理机制不完善，往往因为管理失控而引致经营风险。而欧美国家证券经营机构发展历史悠久，经营管理规范，业务品种齐全，规模巨大，据统计，美林、高盛、摩根斯坦利的市值分别高达400亿美元、400亿美元、780亿美元，在这种情况下，中国开放证券业务，让国内证券机构与国际上实力强大的投资银行站在同一起跑线上进行竞争，难度可想而知、而且一旦国外证券公司在熟悉中国证券市场的运作之后，如果国内券商实力还不能壮大的话，其业务将受到严重的威胁。

　　监管体制受冲击

　　中国证券市场是一个新兴资本市场，是一个正在发展的市场，仍有一个逐渐成熟的过程。但是证券监管和方式还沿袭着计划经济的管理方式，行政管理的色彩较浓，监管手段偏于政策化；监管行为如果不遵循市场经济规律，就难以满足证券市场发展的客观需要。另外，我国证券监管的法律体制还不健全，《证券法》虽已出台，但可操作性较差，执法力度还不强。，国际投资银行参与国内业务的竞争，将促进我国完善证券市场法律体系和监管手段。(新德利)

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