主持人：周铭武

　　主持人：在今年中报即将结束前夕，一直处在上升状态的深沪两市，周二尾市突然大跳水；周三出现更大幅度的急跌后，展开了十分强劲的反弹；周四、周五两市企稳收阳。为何会出现出现这种有惊无险的大振荡？今后是否还会重演急跌反弹老戏，保持慢牛的市场格局？

　　申银万国桂浩明对多数投资者来说，本周的行情可谓惊心动魄，在周二和周三，沪市大盘曾经出现累计超过134点的下跌，深市则一度把7月6日以来的升幅全部抹去。但就在人们担心今年的行情就此结束时，股指却又展开了强劲的反弹，沪市当天就收复2050点，深市也有1个小时回升200点的记录。应该说，本周的股市还是有惊无险的，但在激烈的震荡过后，人们还是应该对这样的行情有所反思。现在，人们普遍把大盘的这次下跌同B股的行情联系起来，因为B股最近涨得很快，对A股产生很大的拉动作用。不过，A股和B股的上涨基础是不一致的，运行背景也不尽相同。由于B股回落的概率以及空间显然要大于A股，所以当B股下跌时，A股同样不能幸免。周二，B股首先开跌，然后A股也跟着回落。周四，B股跳水，也使本来走势尚好的A股一下子走弱。不过，这里还有一点是不能忽视的，那就是从7月7日起，沪市基本上没有再出现过大的调整，深市在7月18日以后没有出现过大的调整。这样，积累的获利盘不计其数，加上人们普遍看好后市，希望在沪市冲破2000点、深市冲破5000点以后有一个加速上涨的行情出现，于是调整的压力自然就大了。在以前，潜在的这种压力一旦有机会，就会十分突出地表现出来。因此，这波下跌有市场本身的因素，并不仅仅是受B股的拖累。此外，目前在利率市场化、二板市场、国有股流通等方面还不明朗，客观上可能对股市上涨产生一些负面影响。在大盘出现调整时，这种不确定的消息就变成利空满天飞，给不少投资者造成很大的心理压力。不过，目前无论是宏观背景还是市场基础，都有利于股市上涨。如居高不下的持股成本，人们对分享经济高速发展成果的期待，以及股市向外资开放等等，都支持者大盘上涨。正因为这样，一些人把股市的震荡当作是入市的良机，市场存在着较多的逢低买盘，结果导致大盘的急跌快涨，有惊无险。应该说，随着市场的继续发展和人们对今年行情认识的提高，今后在一般情况是不太可能再出现这种大幅震荡行情的。这次在2000点做空的人教训深刻，今后不会轻易斩仓出局。这样，就可基本排除在现有条件下重演急跌反弹行情的可能性，尤其是不会再有大的恐慌性卖盘出现了，后市就会续演慢牛行情。

　　江苏天鼎秦洪自7月以来，沪深两市以震荡盘升之势，不断创出新高，中间没有大的震荡，更没有像样的短期调整，因此在上行过程中积累了不少获利盘，调整的压力逐步增大。这样一有风吹草动，市场就会草木皆兵，巧合本周市场有利空传闻出现，导致股指出现大幅震荡。根据以往的经验，一波行情上涨的空间，沪市大多在700多点，沪指从1342涨到2100点已达到这个涨幅，源起于1043点的上升行情到2100点已实现涨幅翻倍，这也是技术上的一个重要阻力位。因此，在此位置上的调整，从技术上讲是正常的。为什么跳水后会迅速反弹？这主要是因为基本面继续向好。虽然目前理论界就目前我国宏观经济是否步入拐点存在着一定的分歧，但是宏观经济景气度的不断回升这一事实是不能否认的。二是因为政策面取向仍然在维护市场的进一步市场化，比如说本周的有关法人配售的政策从一个侧面论证了管理层维护市场化的信心与决心。三是因为资金面继续好转，比如上周未有关保险公司继续提高入市比例，南方证券与武汉证券增资扩股的消息，等等。四是因为上市公司基本面继续好转，尤其是体现在一些原材料、能源、公用事业类公司，如近期公布中报的锌业股份、云铝股份、兰州铝业、广聚能源、粤电力等。笔者始终认为，基本面、政策面、资金面、上市公司业绩是决定股票市场中长线走势的决定性因素，目前这四方面的态势继续向好的方面发展，我们怎么能够认定大盘跳水会出现逆转走势呢？笔者认为，这次调整是良性的，具有修复技术指标的功能。也正因为如此，大盘极有可能在经过短线震荡之后，再次步入急跌后慢牛盘升的走势。不过，对短线震荡所带来风险仍应注意。

　　东方证券魏立波笔者认为，目前大盘正处于大幅下挫之后的弱反弹之中，短期内难以再续强势，后市将以振荡下行，二次探底将是运行的主基调。引发大盘本次调整的利淡因素目前还没有消除，这将会制约大盘持续反弹。B股见顶回落是大盘本次暴跌的导火索，但两市A股大盘特别沪市大盘，近期连续攀升导致中期调整压力过大，才是下跌的真正原因。大盘自7月中旬以来，一直维持缓步推升格局。虽然每两三个交易日都出现过微调，短线的调整压力得到一定程度的缓解，但由于一直未出现大的调整，积聚的中期调整压力一直未能有效释放，最终导致大盘在本周出现大幅下挫。由于大盘下跌之后被快速拉回，指数仍处于前期高位附近，6周RST等中期指标超买状态尚未改变，中期调整压力尚未真正释放，因此后市进一步回落以消化中期调整压力的可能性很大。B股市场受利空消息冲击出现反转，市场人气受到较大打击，目前短期向弱已呈定局。因此，近期B股市场对两市大盘的负面影响仍将成为制约A股上行的因素之一。后市若B股中期走弱，其对两市大盘的负面影响就更要引起重视。消息面的利空传闻对大盘本次下挫起到推波助澜的作用。从目前来看，传闻中涉及的相关政策还未有确切说法，这将成为影响大盘后市的一个重要变数。综上所述，大盘短期再度走强的难度是很大的，后市有可能继续振荡下行，以缓解技术性调整压力，并等消息面明朗后再选择中期突破方向。

　　主持人：在这次大振荡过程中，有些股下跌势如破竹，且一蹶不振；有些股抗跌性十分强，在反弹时力度很大，有的甚至拉涨停。如何分析这种振荡市中的个股表现？这对投资者今后择股或持股有何启示？

　　魏立波在大盘本次下跌过程中，市场热点开始出现明显的转换。老牌绩优股、上海本地股和次新股成为率领大盘反弹的生力军，其中相当一部分个股主力做多十分坚决，甚至在大盘反弹中再创新高。这些逆势走强的个股在后市值得重点关注。从经验来分析，在大盘暴跌过程中能逆势走强的个股往往有实质性题材支撑，因此上述板块之中的强势个股很有可能成为下半年的明星股。但在操作上，投资者暂时还不宜盲目介入，对其后市的抗跌性还要继续观察。只有选择抗跌性较好的个股介入，获利的机会才会更大一些。笔者认为，老牌绩优股特别是近期表现突出的家电类个股，由于年报业绩有下滑的可能，因此该类股潜力有限。次新股只有有年报送转题材的个股才能中期走强，后市很有可能演化成个股行情。上海本地股在上海市政府的大力扶持下，今年重组工作有望出现突破性进展。该板块下半年应有较大潜力，投资者可重点关注东海股份、沪昌特钢、轻工机械等个股。

　　桂浩明在这次大幅调整行情作中，个股在比价结构上有一个特点是不容忽视的，那就是尽管指数出现过跳水，但个股中仍有不少品种走势十分强劲。大盘震荡激烈的周三，沪市还有5只股票(基金)涨停。事实上，这次大盘调整，也是一次个股股价的重构。一些涨幅已经很大的股票，借此机会调整；一些正试图向上突破的股票，则利用跌市中人们对少数强势股特别关注的机会，大肆拉升。当然，也有的本身就没有什么行情的股票，在大盘震荡中显得十分麻木，震幅很小。个股表现的差异，实际上是盘中主力的行为所至。一般来说，敢于逆势拉升的品种，其主力意图恐怕更多是表现为看好后市，要大干一场。而那些明显走弱的股票，其主力恐怕早就有找机会离场的考虑。在震荡结束以后，人们不妨对各种股票的表现进行一次全方位的审视，从中寻找那些有潜力的强势股，为以后的操作提供参照。在慢牛行情中，抓住了强势品种，实际上就相当于骑上了快牛。

　　秦洪此次大盘震荡中的个股的不同表现，再次让市场认识到“涨时重势，跌时重质”的规律。一大批有着业绩支撑的绩优股、有强主力入驻的次新股、有着实质题材支持的个股，成为大盘振荡中的避风港，这提示我们在今后的选股当中也要遵循这一规律。所以，投资者要关注的有以下几类个股：一是基本面可能或即将发生质变的个股。今年以来，一大批实质重组股在重组题材公布后，仍然能够走出令人瞩目的行情，如ST深安达、火箭股份、亿安科技、海虹控股、国电电力等。所以，投资者可关注那些重组题材已出台，但股价尚不高的个股，如ST甬华联、大庆联谊、皖能电力、佳纸股份等个股。佳纸股份在20日已公告了股权转让题材，转让方为成都科邦电信集团。笔者认为，佳纸股份股价只有13元之多，而目前两市所有的通信概念股大都定价在20元以上，这一落差值得我们去关注。二是有着优良业绩而且公司基本面也在质变的中低价个股，如原水股份、首钢股份、四川长虹、招商局、深万科、哈药集团等。三是次新股与新股板块。当然，这类股并不都是黑马，投资者要仔细区别。但下列个股值得关注，比如：业绩大幅增长的上港集箱；上市第三个交易日所形成的跳空缺口一直未弥补的洞庭水殖；明显有主力介入的常山股份与大亚股份等。

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