营业利润亏损177.06万元，每股盈利0.028元，去年9月刚刚上市的四维瓷业今年亮出如此一份中报，实在令投资者吃惊。上市之初还被誉为高成长的四维瓷业，缘何上市后仅半年业绩就大幅滑坡？

　　作为中国卫浴设备制造第一股，四维瓷业去年9月步入证券市场时，被期待为有望成为卫浴设备业的世界级高科技企业，其所蒙罩的具有巨大发展空间和不可估量发展前景的光环可见一斑。上市当年，四维瓷业完成了盈利预测，1999年报显示，公司实现主营收入1.69亿元，净利润2271.46万元，创下公司历史最高水平。

　　然而，好景不长，今年上半年四维瓷业不仅没有成长，反而倒退。中报显示，公司实现主营收入6898.15万元，净利润351.84万元，比没上市前的上年同期分别降低0.23%和60%，如果没有高达462.85万元的债权投资收益和201.26万元营业外收入(新股申购冻结资金利息)作支撑，公司净利润将亏损。上市了，业绩就“变”了，四维瓷业的真实盈利能力究竟怎样？

　　四维瓷业业绩一落千丈，固然有着行业及市场竞争激烈的外在因素影响，不过这一因素已不是今年才有，公司上市时对此已有充分预料。况且，今年上半年宏观经济形势好转，经济景气度提升，房地产业回暖带动了家庭装修业的发展，这已成为有目共睹的事实。在暖风频吹、利好频传的情况下，作为行业龙头的四维瓷业，怎么会反其道而行之？令人费解。

　　四维瓷业中报显示，公司各项费用大幅上升，是造成公司营业利润亏损的主要原因。今年上半年，四维瓷业营业费用高达1185.55万元，管理费用高达710.4万元，分别比上年同期增长86%和65%。至于费用缘何上升，公司在报表注释中并没有解释和说明。

　　募股项目进展缓慢，也是四维瓷业值得关注的一个现象。四维瓷业上市时共募集资金1.71亿元，截至今年中期，公司累计投入资金7646万元，其余全部存在银行，其中募股项目中尚有两个项目未投入和未建设。还有一个令人不解的问题是，卫生瓷90万件技改项目是公司募股项目之一，计划投资4724万元，今年中期已投入3847万元，完成计划的81.4%，可是中报却披露，公司为90万件卫生瓷生产线增加借款8400万元，导致公司长期借款较期初增加451.4%，在建工程也较期初大幅增长。在获得大笔募股资金和大部分募股资金未使用的背景下，四维瓷业为何要向银行贷款？这笔巨额贷款项目究竟与募股项目是何关系？

　　外强中干，似乎不应体现在四维瓷业身上，如果公司上半年业绩滑坡真的有着难言之隐，那么，投资者期待着公司下半年能扭转颓势，以不负所望！(记者 李彬)

　　长城证券研发中心丁朝宇：

　　四维瓷业1999年下半年发行上市，固然有募集资金投资项目尚未产业效应的原因，公司业绩也不至于有如此大的下降。从业绩下降原因来看，公司经营管理严重不善。如果公司不加强经营管理，提高经营效率，即使新项目投产，也只能加速公司亏损的步伐。

　　重庆正友罗栗：

　　今年上半年四维瓷业在募股资金应用上不仅十分缓慢而且存在重大疑问，首先是募集资金17145万元，累计已投入资金7646万元，其余资金全部存在开户银行中，承诺的投资项目进展缓慢，且还有两个项目缓投，募股资金使用效率仅为44.6%；其次，在卫生瓷90万件技改项目中，招股说明书预计总投资为4724万元，项目已完成81.4%，不知为何公司又在建行贷款8400万元用于该项目。即使如此，本年度中报在建工程中披露的数字却仅增加了3121万元，显然这笔巨资没有投入该项目。这一点上，尽管报表四处遮掩，仍漏洞百出，其用意也不得而知。

　　编后

　　四维瓷业业绩的大幅滑坡，似乎又在演绎一场“变脸”的游戏。

　　作为去年刚上市的新公司，该公司出现上市前后业绩天壤之别的变化，这不应是正常的。而从公司披露的公开资料看，原因主要在于公司自身。

　　既然上市，募集到大笔资金，就要对投资者负责。四维瓷业上市前，制定了一系列宏伟发展战略，并向投资者作出种种承诺，而从公司目前的经营情况看，最终能否实现既定的战略目标，实在令投资者担心。

　　希望四维瓷业真正履行对投资者的承诺，不要也落入上市-圈钱-亏损的窠臼。(彬）

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