头条新闻

招商证券IPO审核通过率大幅低于行业平均 打监管擦边球
招商证券IPO审核通过率大幅低于行业平均 打监管擦边球

北京一家券商投行部人士分析称,“招商证券和保荐企业估计是想借着扶贫概念打审核擦边球,没想到还是被监管毫不留情地掐断了IPO之路。”[详情]

国际金融报|2017年09月14日  23:19
招商证券被砸牌子:保荐项目一天被毙掉仨
招商证券被砸牌子:保荐项目一天被毙掉仨

在投行业感叹创业板IPO遭遇史上最严发审审核的同时,招商证券的投行也遭到热议,上述上会未获通过的四家公司里三家公司(分别为智业软件、世纪恒通与广信科技)的保荐商均是招商证券。[详情]

新浪财经|2017年09月14日  09:17
2017年招商证券5家IPO被否项目一览(名单)
2017年招商证券5家IPO被否项目一览(名单)

保荐的IPO项目一天被毙掉仨引起业内热议。数据显示,今年以来招商证券已有5家IPO项目遭否决,一家暂缓表决,被否项目如下。[详情]

新浪财经|2017年09月14日  10:46
2017招商证券IPO保荐项目一览 “最惨保代”无参与
2017招商证券IPO保荐项目一览 “最惨保代”无参与

新浪财经整理了招商证券2017年还未上会的IPO保荐项目名单,目前招商证券保荐的共有32家公司处于“已受理”、“已反馈”、“已预披露更新”状态。从保荐代表名单中看出,向小田感叹的”最惨保代“名字并未出现在这32个项目里。[详情]

新浪财经|2017年09月14日  11:06
最惨保代:招商证券某保代出道当日两个项目全被否
最惨保代:招商证券某保代出道当日两个项目全被否

令人吃惊的是,有2家被否企业均来自同一名保代。根据资料显示,该保代在2013年通过保荐代表人资格考试。这次是其注册为保代后首次签字的两个项目,均在同一天上会,不幸被否。[详情]

21世纪经济报道|2017年09月13日  23:18
招商证券投行遭滑铁卢 四家上会企业被否保荐三家
招商证券投行遭滑铁卢 四家上会企业被否保荐三家

创业板发审委审核7家公司IPO申请,其中珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司和湖南广信科技股份有限公司4家公司均未能通过,除赛纬电子保荐券商为申万宏源以外,其他三家公司的保荐机构均为招商证券。[详情]

中国经济网|2017年09月13日  21:39

深度解读

4公司被否净利不足3000万全死 压低薪酬利润飙升失灵
4公司被否净利不足3000万全死 压低薪酬利润飙升失灵

第一大客户为第一大供应商的赛纬电子被否决,大客户集中的世纪恒通被否决,高管薪酬连年下降的广信科技被否决。仔细剖析三家被否的原因,扣非净利润是共同特征,这三家中,普遍扣非规模不足3000万——所以说,3000万很危险,轻易不要以身试法啊[详情]

新浪综合|2017年09月14日  14:28

最新新闻

豪能科技今日上会:保荐商为招商证券
新浪财经 | 2017年09月19日 09:25
招商证券投行滑铁卢调查:82.9%网友不信任其能力
招商证券投行滑铁卢调查:82.9%网友不信任其能力

  新浪财经讯 9月15日消息,近日,招商证券投行惨遭滑铁卢的消息持续发酵。一日内IPO被否的四家企业中3家竟然均为招商证券保荐。有分析称,这说明招商证券的内审出了问题,且招商证券对政策的研读出了问题。 对此,新浪财经策划专题《招商证券投行被砸牌 3家保荐公司全被否》,并进行了市场调查,对市场舆情给予解读。 截至9月15日发稿,调查显示,有72.4%的参与者认为3家企业同时被否是因招商证券保荐问题而非企业问题,更是有82.9%的参与者表示不会相信招商证券投行部门了。 [详情]

新浪财经 | 2017年09月15日 11:51
招商证券IPO审核通过率大幅低于行业平均 打擦边球
招商证券IPO审核通过率大幅低于行业平均 打擦边球

  一天之内4家IPO折戟,1家取消审核,只有3家获通过。9月13日的IPO发审会结果,在业内人士看来,堪称“惨烈”,这天也成为自2015年IPO重启以来否决IPO最多的一天。 这一审核结果造就了一家最惨券商和一名最惨保代。 4家被否拟上市公司中,有3家的保荐机构为招商证券。而其中,有2家被否公司均来自招商证券同一名保代。资料显示,该保代在2013年通过保荐代表人资格考试,这次是其注册为保代后首次在保荐书上签字。 上海一位投行人士在接受《国际金融报》记者采访时表示:“这一结果有很大的偶然性,但是偶然事件背后存在一定的必然性。在经历3个项目同时被否后,招商证券已然成为今年被否项目最多的券商之一。公司在质量控制和风险管理方面存在的缺陷值得反思。” Wind数据显示,今年以来,招商证券IPO过会家数在行业排名第12位,较去年同期下滑7位。首发募集资金共计63.39亿元,行业排名第十,较去年同期下滑5位。 截止到2017年9月14日,证监会已经审核了367家公司的首发申请,其中,52家被否,IPO审核通过率为83.65%。招商证券成为保荐项目被否数量最多的券商之一,共有5家被否。今年以来招商证券保荐过会的项目为11家,IPO审核通过率不到70%。 净利不足3000万闯关被拦 证监会9月13日的发审会议结果显示,珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司4家企业首发未获通过。 其中,智业软件、世纪恒通科技与湖南广信科技这3家被否企业均由招商证券保荐。 北京一家券商投行部人士朱峰(化名)向《国际金融报》记者表示,扣非净利润规模低于3000万是这3家被否企业的共同特征。 智业软件2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,扣除非经常性损益后净利润分别为3396.67万、2013.37万、4350.63万、184.95万。世纪恒通2014年-2017年6月,扣非净利润为2196.22万元、1670.91万元、3416.02万元和2016.54万元。广信科技2014年至2017年一季度,扣非净利润分别为1513.33万、1779.37万、2188.60万和369.95万。 朱峰强调:“净利润3000万是业内皆知的‘隐形’业绩门槛。虽然3000万并不是绝对的业绩门槛,但利润规模有限的企业一般持续盈利能力较差,并不符合IPO的条件。” 一家大型券商投行人士也告诉记者:“审核通过率会随着净利润规模的下降而下降,净利润低于3000万这一警戒线的企业有九成都会被否,所以很多投行在承接项目时都会提高门槛。” 据上述投行人士坦言,一般大投行不愁没有项目,有些投行会把门槛提升到5000万,这样可以筛掉部分抗风险能力比较差的小型企业。“像招商证券这样的大券商,居然屡屡折戟在这样的项目上,说明公司业务人员风险意识不够,内控机制也存在一定的缺陷。” 监管严防IPO擦边球 《国际金融报》记者注意到,在招商证券“最惨保代”保荐的两家被否企业中,有一家公司是此前炒的沸沸扬扬的新三板IPO扶贫概念股——广信科技。 广信科技自2004年8月10日成立起,就一直位于全国592个贫困县之一的邵阳市新邵县。 “注册地贫困地+经营地贫困地+在贫困地经营满三年+缴纳所得税满三年”,广信科技成为唯一一家满足IPO扶贫概念的新三板挂牌公司,享受IPO绿色通道。 从证监会发审委对广信科技提出询问来看,广信科技此次IPO申请失利,最大的问题在于资产以及业务独立性,以及由此带来的持续盈利能力被质疑。 根据公司的招股说明书,广信科技的营收在2亿左右,历年净利润都不足3000万。而在收入和净利润同比增加的情况下,职工薪酬却出现了逐年下降的态势。2014年、2015年、2016年应付职工薪酬分别为843.99万、646.96万、633.64万。 不仅如此,从招股说明书上看,广信科技的董监高人员的薪酬也少得可怜,最高年薪为22万,最低年薪仅4.5万。 对此,朱峰表示,规模较小的公司通过降低董监高薪酬来提升业绩,粉饰财务报表在拟IPO企业中并不少见,此前国策环保和泰达新材曾因高管薪酬异常被监管问询,而广信科技也存在这样的嫌疑。 “招商证券和保荐企业估计是想借着扶贫概念打审核擦边球,没想到还是被监管毫不留情地掐断了IPO之路。” 朱峰表示,“对于投行而言,把控项目质量非常重要。对于企业存在的一些问题,不要认为这是行业‘潜规则’,就觉得没啥风险,也不要觉得大施财技就能避免一些问题。最根本的还是要完善内控制度,坚决杜绝‘把钱拿走把风险留下’的行为。” 9月8日,证监会发布了《证券公司投资银行类业务内部控制指引》(征求意见稿,下称《指引》),向社会公开征求意见。《指引》针对的就是当前券商投行业务内部控制与业务脱节的现象。据了解,此次监管层明确提出设置独立的“质控部门”,在制度上再次明确内控体系,强调内部控制的统一性。 朱峰告诉《国际金融报》记者:“《指引》出台后,行业内合规风控基础较薄弱的投行首当其冲需要强化内控。” 记者 徐蔚 [详情]

国际金融报 | 2017年09月14日 23:19
4公司被否净利不足3000万全死 压低薪酬利润飙升失灵
新浪综合 | 2017年09月14日 14:28
2017招商证券IPO保荐项目一览 “最惨保代”无参与
2017招商证券IPO保荐项目一览 “最惨保代”无参与

  新浪财经讯 证监会公开资料显示,9月13日创业板发审委召开了发审委会议,审议8家创业板上市公司首发申请,其中三家珠海市赛纬电子材料股份有限公司(首发)、智业软件股份有限公司(首发)、世纪恒通科技股份有限公司(首发)、湖南广信科技股份有限公司(首发)上会未获得通过。值得关注的是,上述上会未获通过的四家公司里三家公司(分别为智业软件、世纪恒通与广信科技)的保荐商均是招商证券。 同时,向小田发布微博感叹称“最惨保代出炉”,并贴出了该保荐代表的个人信息,吴茂林先生,汉族,1982年6月出生,合肥工业大学本科毕业,上海财经大学硕士研究生学历,于2013年6月通过保荐代表人资格考试。现任招商证券股份有限公司投资银行总部业务副董事,世纪恒通科技和湖南广信科技是其第一次签字的两个IPO项目。 对此,新浪财经整理了招商证券2017年还未上会的IPO保荐项目名单,目前招商证券保荐的共有32家公司处于“已受理”、“已反馈”、“已预披露更新”状态。从保荐代表名单中看出,向小田感叹的”最惨保代“名字并未出现在这32个项目里。 招商证券保荐项目一览: [详情]

新浪财经 | 2017年09月14日 11:06
2017年招商证券5家IPO被否项目一览(名单)
新浪财经 | 2017年09月14日 10:46
招商证券被砸牌子:保荐项目一天被毙掉仨
招商证券被砸牌子:保荐项目一天被毙掉仨

  新浪财经讯 证监会公开资料显示,9月13日创业板发审委召开了发审委会议,审议8家创业板上市公司首发申请,其中三家珠海市赛纬电子材料股份有限公司(首发)、智业软件股份有限公司(首发)、世纪恒通科技股份有限公司(首发)、湖南广信科技股份有限公司(首发)上会未获得通过。 在投行业感叹创业板IPO遭遇史上最严发审审核的同时,招商证券的投行也遭到热议,上述上会未获通过的四家公司里三家公司(分别为智业软件、世纪恒通与广信科技)的保荐商均是招商证券。 同时,有2家被否企业均来自同一名保代。根据资料显示,该保代在2013年通过保荐代表人资格考试。这次是其注册为保代后首次签字的两个项目,均在同一天上会,不幸被否。 针对此事,向小田发布微博感叹称“最惨保代出炉”,并贴出了该保代的个人信息,吴茂林先生,汉族,1982年6月出生,合肥工业大学本科毕业,上海财经大学硕士研究生学历,于2013年6月通过保荐代表人资格考试。现任招商证券股份有限公司投资银行总部业务副董事,世纪恒通科技和湖南广信科技是其第一次签字的两个IPO项目。 7家上会公司四家被否情况: 来源:新浪财经 对于被否的原因,智业软件是发审委关注收购项目计提减值,世纪恒通是发审委关注毛利率下滑,广信科技是发审委关注独立性问题。 三家IPO项目同时被否,招商证券投行部门的内控制度应该值得反思。 知名投行人士分析表示,招商证券投行遭滑铁卢,四家上会企业被否三家,一是说明了招商证券的内审出了问题,其中湖南广信科技是否存在同业竞争问题备受关注,这种问题应该是IPO上会硬伤,难道招商证券投行督导时没有注意吗,其业务能力值得怀疑;二是招商证券对政策的研读出了问题,都不知道政策的关注重点了。IPO对于投行来讲就是几百万的一个项目,但是对于企业来讲,这是决定上市企业生死攸关的大事。 另有一会计师业内大拿感慨道,没想到招商证券这么大的券商,现在沦落到这种地步。 [详情]

新浪财经 | 2017年09月14日 09:17
7家上会公司四家被否 招商证券保荐三家
7家上会公司四家被否 招商证券保荐三家

  据证监会网站消息,广州广哈通信股份有限公司、浙江长盛滑动轴承股份有限公司、杭州万隆光电设备股份有限公司首发获通过,珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司首发未通过。 根据上会数据,可以发现,7家上会公司四家被否,三家通过。其中,4家被否公司,有三家保荐机构为招商证券,分别为智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司;另一家未通过公司为申万宏源保荐的珠海市赛纬电子材料股份有限公司。可以说招商证券保荐公司全军覆没。 而3家过会的企业分别是国信证券保荐的浙江长盛滑动轴承股份有限公司;光大证券保荐的广州广哈通信股份有限公司;申万宏源保荐的杭州万隆光电设备股份有限公司。 image 被否公司存在问题 智业软件:发审委关注收购项目计提减值 根据证监会网站披露,智业软件股份有限公司在2013年至2016年期间,陆续收购了天津天职、内蒙古普诺杰、云南汇众的100%股权、西藏展望60%股权,并增资控股了云顶伟业与福建海医汇。发审委要求智业软件和保荐机构招商证券,就上述收购行为对盈利的影响,以及2017年上半年对上述收购商誉计提减值合计5062.40万元是否充分,原申报报表商誉减值测试方法及未计提减值的原因。 另外,2015年5月19日,智业软件股东大会审议通过公司注册资本增加680万元,增资方肖联农等33名员工、厦门仁业、厦门诚业、厦门智软按7.5元/股以现金方式认购,其中,厦门仁业、厦门诚业、厦门智软均为员工持股平台。2015年6月6日,智业软件股东大会审议通过注册资本增加300万元,增资方中卫成长、天亿资产按21元/股以现金方式认购。 发审委要求公司说明智业软件未按照中卫成长、天亿资产的入股价格确认股份支付费用的原因及合理性,并要求保荐代表人发表核查意见。 世纪恒通:发审委关注毛利率下滑 另一家由招商证券保荐的世纪恒通科技股份有限公司,创业板发审委主要关注主要募投项目毛利率大幅下滑的问题。根据世纪恒通科技股份有限公司的招股说明书披露,主要产品中电子优惠券业务收入大幅下滑,车友助理产品收入大幅上升。发审委要求说明电子优惠券产品收入大幅下滑的情况下,毛利保持稳定的合理性。以及在其他合作条件未发生重大变化的情况下,全网的车友助理分成比例下降的原因,后续是否存在分成比例进一步下降的风险;车友助理产品的毛利率是否存在进一步下滑风险。 世纪恒通在2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,扣非后净利润为2196.22万元、1670.91万元、3416.02万元和2016.54万元。报告期各期末,公司在职员工数分别为2,753人、1,860人、1,553人与1,228人,人数逐年减少。世纪恒通解释业务推广重心由自有呼叫逐步向外协外包方式转移。但从公司提供的外呼公司的成本与自行外呼成本的比较看,自行呼叫的单次成本明显低于外呼的成本。 因此创业板发审委要求公司说明在营业收入大幅增长的情况下报告期员工人数大幅减少的原因,以及在外包呼叫的单次推广成本较高的情况下,世纪恒通选择大幅增加第三方推广的比例的原因及合理性。 广信科技:发审委关注独立性问题 招商证券保荐的第三家公司湖南广信科技股份有限公司同样首发申请未获得通过。招股书披露,湖南广信科技股份有限公司从事绝缘纸板和绝缘成型件产品研发、生产和销售,实际控制人魏冬云控制的新邵广信从事纱管纸的生产、加工和销售,新邵广信替发行人代收购木浆废边料,新邵广信与发行人共用锅炉。 发审委要求公司说明新邵广信替广信科技代收购木浆废边料的必要性及合理性,和新邵广信与广信科技共用锅炉的必要性及合理性。并且发审委要求招商证券对新邵广信纱管纸业务与广信科技绝缘纸板业务是否存在同业竞争发表核查意见。 赛纬电子:是否对沃尔玛存在依赖 2015年至2017年1-6月,发行人对第一大客户沃特玛的销售收入占公司营业总收入的比例分别为11.63%、45.93%和47.46%,发行人向沃特玛销售产生的毛利额占公司毛利总额的比例分别为4.79%、45.18%和34.03%。2017年1-6月发行人向沃特玛的采购金额达到6,379.48万元,沃特玛成为发行人的第一大供应商,占比达到47.98%。截至2017年6月30日,公司对沃特玛的应收账款和应收票据合计8,598.90万元,其中应收账款1,898.90万元、应收商业承兑汇票6,700.00万元。 请发行人代表说明沃特玛既是发行人第一大客户又是第一大供应商的合理性和必要性,说明沃特玛对发行人后续经营的重要性公司对沃特玛的产品销售价格,是在对方提供的主要原材料的价格基础上加成计算而来,请说明从沃特玛采购原材料后,在公司提供产品之前,原材料的价格的波动是否会影响到向对方的销售价格,请说明该交易模式对双方而言,是否符合风险和报酬的转移的条件,交易的实质是委托加工还是产品销售;请同时从销售和采购的角度分析,公司的生产经营对沃特玛是否存在依赖。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。[详情]

新浪财经 | 2017年09月13日 23:21
最惨保代:招商证券某保代出道当日两个项目全被否
21世纪经济报道 | 2017年09月13日 23:18
招商证券投行遭滑铁卢 四家上会企业被否保荐三家
中国经济网 | 2017年09月13日 21:39
豪能科技今日上会:保荐商为招商证券
豪能科技今日上会:保荐商为招商证券

  新浪财经讯 证监会近期公布IPO企业最新排队情况,成都豪能科技拟于今日上会,值得注意的是保荐券商为招商证券。 9月13日,招商证券保荐的三家公司(分别为智业软件、世纪恒通与广信科技)上会均未通过,对于被否的原因,智业软件是发审委关注收购项目计提减值,世纪恒通是发审委关注毛利率下滑,广信科技是发审委关注同业竞争问题。 资料显示,成都豪能科技是一家汽车制造业企业,公司注册地为四川,属西部12省区市及比照执行的地区首发在审企业。据豪能科技招股书披露,公司2014年度、2015年度、2016年度营业收入为6.13亿元、6.01亿元、6.44亿元,净利润分别为1.4亿元、1.14亿元、1.38亿元。 本次9月19日发审会议,共审核6家企业,分别为山东大业股份有限公司、成都豪能科技股份有限公司、兰州庄园牧场股份有限公司、上海剑桥科技股份有限公司、勋龙智造精密应用材料(苏州)股份有限公司、中农立华生物科技股份有限公司。  上周三(9月13日),证监会“罕见”否决了4家IPO上会企业,担任其中3家企业保荐机构的招商证券一时成为有史以来的“最惨券商”。 时隔一周,招商证券又将带领企业向证监会发审委发起冲刺,但本次上会结果如何,引发市场关注。[详情]

招商证券投行滑铁卢调查:82.9%网友不信任其能力
招商证券投行滑铁卢调查:82.9%网友不信任其能力

  新浪财经讯 9月15日消息,近日,招商证券投行惨遭滑铁卢的消息持续发酵。一日内IPO被否的四家企业中3家竟然均为招商证券保荐。有分析称,这说明招商证券的内审出了问题,且招商证券对政策的研读出了问题。 对此,新浪财经策划专题《招商证券投行被砸牌 3家保荐公司全被否》,并进行了市场调查,对市场舆情给予解读。 截至9月15日发稿,调查显示,有72.4%的参与者认为3家企业同时被否是因招商证券保荐问题而非企业问题,更是有82.9%的参与者表示不会相信招商证券投行部门了。 [详情]

招商证券IPO审核通过率大幅低于行业平均 打擦边球
招商证券IPO审核通过率大幅低于行业平均 打擦边球

  一天之内4家IPO折戟,1家取消审核,只有3家获通过。9月13日的IPO发审会结果,在业内人士看来,堪称“惨烈”,这天也成为自2015年IPO重启以来否决IPO最多的一天。 这一审核结果造就了一家最惨券商和一名最惨保代。 4家被否拟上市公司中,有3家的保荐机构为招商证券。而其中,有2家被否公司均来自招商证券同一名保代。资料显示,该保代在2013年通过保荐代表人资格考试,这次是其注册为保代后首次在保荐书上签字。 上海一位投行人士在接受《国际金融报》记者采访时表示:“这一结果有很大的偶然性,但是偶然事件背后存在一定的必然性。在经历3个项目同时被否后,招商证券已然成为今年被否项目最多的券商之一。公司在质量控制和风险管理方面存在的缺陷值得反思。” Wind数据显示,今年以来,招商证券IPO过会家数在行业排名第12位,较去年同期下滑7位。首发募集资金共计63.39亿元,行业排名第十,较去年同期下滑5位。 截止到2017年9月14日,证监会已经审核了367家公司的首发申请,其中,52家被否,IPO审核通过率为83.65%。招商证券成为保荐项目被否数量最多的券商之一,共有5家被否。今年以来招商证券保荐过会的项目为11家,IPO审核通过率不到70%。 净利不足3000万闯关被拦 证监会9月13日的发审会议结果显示,珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司4家企业首发未获通过。 其中,智业软件、世纪恒通科技与湖南广信科技这3家被否企业均由招商证券保荐。 北京一家券商投行部人士朱峰(化名)向《国际金融报》记者表示,扣非净利润规模低于3000万是这3家被否企业的共同特征。 智业软件2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,扣除非经常性损益后净利润分别为3396.67万、2013.37万、4350.63万、184.95万。世纪恒通2014年-2017年6月,扣非净利润为2196.22万元、1670.91万元、3416.02万元和2016.54万元。广信科技2014年至2017年一季度,扣非净利润分别为1513.33万、1779.37万、2188.60万和369.95万。 朱峰强调:“净利润3000万是业内皆知的‘隐形’业绩门槛。虽然3000万并不是绝对的业绩门槛,但利润规模有限的企业一般持续盈利能力较差,并不符合IPO的条件。” 一家大型券商投行人士也告诉记者:“审核通过率会随着净利润规模的下降而下降,净利润低于3000万这一警戒线的企业有九成都会被否,所以很多投行在承接项目时都会提高门槛。” 据上述投行人士坦言,一般大投行不愁没有项目,有些投行会把门槛提升到5000万,这样可以筛掉部分抗风险能力比较差的小型企业。“像招商证券这样的大券商,居然屡屡折戟在这样的项目上,说明公司业务人员风险意识不够,内控机制也存在一定的缺陷。” 监管严防IPO擦边球 《国际金融报》记者注意到,在招商证券“最惨保代”保荐的两家被否企业中,有一家公司是此前炒的沸沸扬扬的新三板IPO扶贫概念股——广信科技。 广信科技自2004年8月10日成立起,就一直位于全国592个贫困县之一的邵阳市新邵县。 “注册地贫困地+经营地贫困地+在贫困地经营满三年+缴纳所得税满三年”,广信科技成为唯一一家满足IPO扶贫概念的新三板挂牌公司,享受IPO绿色通道。 从证监会发审委对广信科技提出询问来看,广信科技此次IPO申请失利,最大的问题在于资产以及业务独立性,以及由此带来的持续盈利能力被质疑。 根据公司的招股说明书,广信科技的营收在2亿左右,历年净利润都不足3000万。而在收入和净利润同比增加的情况下,职工薪酬却出现了逐年下降的态势。2014年、2015年、2016年应付职工薪酬分别为843.99万、646.96万、633.64万。 不仅如此,从招股说明书上看,广信科技的董监高人员的薪酬也少得可怜,最高年薪为22万,最低年薪仅4.5万。 对此,朱峰表示,规模较小的公司通过降低董监高薪酬来提升业绩,粉饰财务报表在拟IPO企业中并不少见,此前国策环保和泰达新材曾因高管薪酬异常被监管问询,而广信科技也存在这样的嫌疑。 “招商证券和保荐企业估计是想借着扶贫概念打审核擦边球,没想到还是被监管毫不留情地掐断了IPO之路。” 朱峰表示,“对于投行而言,把控项目质量非常重要。对于企业存在的一些问题,不要认为这是行业‘潜规则’,就觉得没啥风险,也不要觉得大施财技就能避免一些问题。最根本的还是要完善内控制度,坚决杜绝‘把钱拿走把风险留下’的行为。” 9月8日,证监会发布了《证券公司投资银行类业务内部控制指引》(征求意见稿,下称《指引》),向社会公开征求意见。《指引》针对的就是当前券商投行业务内部控制与业务脱节的现象。据了解,此次监管层明确提出设置独立的“质控部门”,在制度上再次明确内控体系,强调内部控制的统一性。 朱峰告诉《国际金融报》记者:“《指引》出台后,行业内合规风控基础较薄弱的投行首当其冲需要强化内控。” 记者 徐蔚 [详情]

4公司被否净利不足3000万全死 压低薪酬利润飙升失灵
4公司被否净利不足3000万全死 压低薪酬利润飙升失灵

  来源微信公众号:并购优塾 今天,刚刚,证监会创业板发审委审核8家企业,1家公司取消审核,3家过会,4家被否。 截至今天,本周审核13家,8家过会,4家被否,1家取消审核。4家被否的企业中,3家的保荐人都是招商证券,瑞华会计师事务所有2家被否。 今天的审核,看点着实不少。 第一大客户为第一大供应商的赛纬电子被否决,大客户集中的世纪恒通被否决,高管薪酬连年下降的广信科技被否决。 仔细剖析三家被否的原因,扣非净利润是共同特征,这三家中,普遍扣非规模不足3000万——所以说,3000万很危险,轻易不要以身试法啊! 湖南广信,扣非净利润不足3000万、又加上被怀疑压低高管薪酬调节利润,妥妥的被否。类似的案例,都没有好下场。所以一定要注意啊,体量小,加上压低高管薪酬调节利润,监管的态度非常高压,碰上必死。 此外,会计差错调整、报告期内变更收入确认方法的智业软件,也被否。 从过会的来看: 新三板取消挂牌的万隆光电过会,新三板的同志们又要欢呼了。这家公司里,神秘的82年董秘牛逼了,82年的女生,不仅成为上市公司董秘,而且身兼多个投资公司职位。读本文的80后,你们感受到差距了吗? 广哈通信,军工企业信息披露豁免的,过会。 长盛滑动轴承,投资了大批量理财产品,顺利过会。 今天审核的企业,问题关注: 珠海市赛纬电子材料——第一大客户为第一大供应商、实际控制人代持引发竞业禁止、经营性净现金流由正转负、商业承兑汇票激增 山东泰和水处理(取消审核)——违规租赁农村集体土地、是否账外贴补费用、出口产品将被征收反倾销和反补贴税 科技智业软件——反馈后会计差错调整、未调减商誉减值、报告期内变更收入确认方法 世纪恒通科技——扣非净利润规模小、大客户集中、研发费用资本化追溯调整、积分业务拉低毛利、新增洗车业务业绩亏损 杭州万隆光电设备——取消新三板挂牌、投资性房地产转换为固定资产、神秘的82年董秘 湖南广信科技——扣非净利润不足3000万、高管薪酬连年下降、实控人女儿曾未被认定共同控制、未支付的社保冲回非经常性损益 广州广哈通信——军工企业信息披露有限、实际控制人未追溯至国资委 浙江长盛滑动轴承——高风险投资理财超过50%、实控人出任其他在审IPO企业董事长、委外加工 一、净利不足3000万,集体挂掉 世纪恒通——2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,扣非后净利润为2196.22万元、1670.91万元、3416.02万元和2016.54万元。 智业软件——2014年-2017年6月,扣非净利润 3396万、2013万、4350万、185万 赛维电子——2014-2017年1-6月,归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润为:1,927.38万、1,760.59万、4,986.61万、2,706.35万。 湖南广信——2014年至2017年一季度,扣非净利润分别为1,513.33万、1,779.37万、2,188.60万和369.95万 二、审核结果 (一)珠海市赛纬电子材料股份有限公司(首发)未通过。 (二)智业软件股份有限公司(首发)未通过。 (三)世纪恒通科技股份有限公司(首发)未通过。 (四)杭州万隆光电设备股份有限公司(首发)获通过。 (五)湖南广信科技股份有限公司(首发)未通过。 (六)广州广哈通信股份有限公司(首发)获通过。 (七)浙江长盛滑动轴承股份有限公司(首发)获通过。 三、发审委会议提出询问的主要问题 (一)珠海市赛纬电子材料股份有限公司【被否】 1、2015年至2017年1-6月,发行人对第一大客户沃特玛的销售收入占公司营业总收入的比例分别为11.63%、45.93%和47.46%,发行人向沃特玛销售产生的毛利额占公司毛利总额的比例分别为4.79%、45.18%和34.03%。2017年1-6月发行人向沃特玛的采购金额达到6,379.48万元,沃特玛成为发行人的第一大供应商,占比达到47.98%。截至2017年6月30日,公司对沃特玛的应收账款和应收票据合计8,598.90万元,其中应收账款1,898.90万元、应收商业承兑汇票6,700.00万元。请发行人代表: (1)说明沃特玛既是发行人第一大客户又是第一大供应商的合理性和必要性,说明沃特玛对发行人后续经营的重要性;(2)发行人向沃特玛采购六氟磷酸锂,采购款项直接从发行人应收沃特玛销售款项中抵扣,说明抵销应付账款和应收账款对发行人报告期现金流量表和利润表的影响,说明上述会计处理是否能准确反映发行人的经济业务;(3)说明发行人向沃特玛采购六氟磷酸锂的价格远高于市场平均价格的原因,说明发行人向沃特玛销售产品的价格是如何确定的,并据此说明与沃特玛的合作模式属于商品买卖还是属于委托加工;(4)公司对沃特玛的产品销售价格,是在对方提供的主要原材料的价格基础上加成计算而来,请说明从沃特玛采购原材料后,在公司提供产品之前,原材料的价格的波动是否会影响到向对方的销售价格,请说明该交易模式对双方而言,是否符合风险和报酬的转移的条件,交易的实质是委托加工还是产品销售;(5)请同时从销售和采购的角度分析,公司的生产经营对沃特玛是否存在依赖。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。 2、招股说明书披露发行人按合同(订单)约定发货,待买方签收并验收合格后或于验收期满未提出异议后确认收入。请发行人代表:(1)结合与沃特玛的《采购订单》以及销售补充协议,进一步说明报告期实际执行的收入确认政策是否与披露的政策相一致;(2)说明2015年度确认与沃特玛销售的最初时间;(3)说明报告期末对已背书或贴现但资产负债表日尚未到期的商业承兑汇票如何列报;(4)进一步说明与沃特玛销售和采购业务合作的可持续性及交易的实质。请保荐代表人:(1)对发行人收入确认具体政策披露的充分性和准确性发表核查意见;(2)对发行人与收入确认相关的内部控制发表核查意见。 (二)智业软件股份有限公司【被否】 1、根据申请文件,发行人在2017年上半年对2013年末至2016年末的商誉进行减值测试并进行追溯调整,在2013年末计提天津天职、云南汇众、内蒙古普诺杰商誉减值合计5,062.40万元,2015年末计提天津天职商誉减值383.26万元。此外,在2017年6月末计提福建海医汇商誉减值109.45万元。根据发行人最新版招股说明书,发行人2013年末至2017年上半年末商誉账面价值分别为2,696.27万元、2,696.27万元、2,582.51万元、3,896.28万元、3,896.28万元。请发行人代表说明:(1)各个公司商誉减值的测算过程、测算方法和测算结论,上述商誉减值准备计提是否充分;(2)原申报报表商誉减值测试方法及未计提减值的原因,2017年上半年对2013年至2016年末商誉减值做会计差错更正的原因和决策程序;(3)发行人目前账面仍有3,896.28万元商誉,是否存在进一步计提商誉减值的风险。请保荐代表人就上述事项发表核查意见,并说明上述财务处理是否符合相关会计准则的规定。 2、2015年5月19日,发行人股东大会审议通过公司注册资本增加680万元,增资方肖联农等33名员工、厦门仁业、厦门诚业、厦门智软按7.5元/股以现金方式认购,其中,厦门仁业、厦门诚业、厦门智软均为员工持股平台。2015年6月6日,发行人股东大会审议通过注册资本增加300万元,增资方中卫成长、天亿资产按21元/股以现金方式认购。请发行人代表说明发行人未按照中卫成长、天亿资产的入股价格确认股份支付费用的原因及合理性。请保荐代表人发表核查意见。 3、2014年、2015年、2016年扣除税收返还和政府补助后的净利润分别为2564.1、-201.78、1839.34万元,自2013年至2016年期间,发行人陆续收购了天津天职、内蒙古普诺杰、云南汇众的100%股权、西藏展望60%股权,并增资控股了云顶伟业与福建海医汇。请发行人代表:(1)说明上述收购行为对发行人报告期内盈利能力的影响,说明发行人后续经营的主要瓶颈;(2)“2014年度至2016年度,经认定可以加计扣除的研发费用分别为2,054.57万元、2,361.54万元、2,572.04万元,同年分别加计扣除1,027.28万元、1,159.10万元、1,286.02万元”,说明认定数与加计扣除数之间差异的具体情形。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。 (三)世纪恒通科技股份有限公司【被否】 1、发行人招股说明书披露2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,扣非后净利润为2196.22万元、1670.91万元、3416.02万元和2016.54万元。报告期各期末,公司在职员工数分别为2,753人、1,860人、1,553人与1,228人,人数逐年减少。发行人解释业务推广重心由自有呼叫逐步向外协外包方式转移。但从发行人提供的外呼公司的成本与发行人自行外呼成本的比较看,自行呼叫的单次成本明显低于外呼的成本。报告期,发行人流动到外包公司的员工总数为1,153人。请发行人代表说明:(1)在营业收入大幅增长的情况下报告期员工人数大幅减少的原因;(2)在外包呼叫的单次推广成本较高的情况下,发行人选择大幅增加第三方推广的比例的原因及合理性;(3)主要外包公司的情况,外包公司是否具有相应资质;其推广业务是否符合《通信短信息服务管理规定》等相关法律法规;(4)发行人报告期需补缴的社会保险、住房公积金金额(测算值)占公司当期利润总额的比例为38.14%、33.01%、7.85%、2.27%,未交纳五险一金占比较高,是否符合相关法律法规的规定。请保荐代表人发表核查意见。 2、根据招股说明书披露,报告期内,发行人主要产品中电子优惠券业务收入大幅下滑,车友助理产品收入大幅上升。报告期内,电子优惠券的测算均价为1.89元/户、1.82元/户、1.85元/户和1.78元/户,电子优惠券的推广成本分别为4.55元/户、4.84元/户、5.23元/户和6.22元/户,电子优惠券的月平均结算用户数呈下降趋势、单位推广成本呈上升趋势。报告期内,车友助理的结算均价为7.09元/户、5.10元/户、3.64元/户、3.58元/户,测算均价呈下跌趋势;单位推广成本为5.00元/户、4.98元/户、5.80元/户和5.57元/户,呈上升趋势。报告期上述两项业务的毛利贡献率分别为60.45%、60.98%、72.10%和66.16%,且为此次募集资金的主要投向。(1)请发行人代表说明电子优惠券产品收入大幅下滑的情况下,毛利保持稳定的合理性。(2)报告期内车友助理产品毛利率大幅下滑,根据发行人说明,随着产品积累的用户数增加,该产品的毛利率会随之增长,然而其用户数在2016年度产生爆发式增长后并未出现毛利率的增长,并且全网的车友助理的分成比例下降,比例由40%下降至35%。请发行人代表说明,在其他合作条件未发生重大变化的情况下,全网的车友助理分成比例下降的原因,后续是否存在分成比例进一步下降的风险;车友助理产品的毛利率是否存在进一步下滑风险。(3)请发行人代表说明电子优惠券和车友助理业务未来的持续盈利能力。请保荐代表人发表核查意见。 3、积分兑换业务为公司2015年引入的新业务,该业务的毛利率较低。2015年、2016年及2017年1-6月,积分兑换业务的毛利率分别为7.79%、1.21%与1.04%,产生营业收入分别为2,215.79万元、18,289.43万元及9,824.18万元。请发行人说明:(1)积分兑换业务毛利率极低的情况下大力发展该业务的目的。(2)说明公司是否符合《创业板首发管理办法》中主要经营一种业务,以及最近两年内主营业务没有发生重大变化情形的相关规定。请保荐代表人对上述问题说明核查过程并发表核查意见。 (四)杭州万隆光电设备股份有限公司【过会】 1、招股说明书披露报告期内,发行人员工平均薪资水平分别为6.05万元/年、6.90万元/年和6.78万元/年、3.57万元/半年,2016年度在销售收入和扣非后净利润增长的情况下平均薪资水平出现了下降,请发行人代表说明原因,并结合高管薪酬水平与同行业可比公司对比分析说明其人工成本的真实、合理、完整性。请保荐代表人发表核查意见。 2、申请文件披露发行人对于商品销售收入确认既不采用初验法,也不采用终验法,与同行业可比上市公司一致。请保荐代表人:(1)说明发行人及同行业可比上市公司收入确认的相关关键证据;(2)说明广电运营商未严格执行合同验收条款是否损害发行人利益,是否对发行人收入确认及应收账款的安全回收产生影响;(3)说明对申请文件披露的“广电运营商普遍不执行合同规定的验收条款”的核查过程及核查结论。 (五)湖南广信科技股份有限公司【被否】 1、发行人从事绝缘纸板和绝缘成型件产品研发、生产和销售,报告期内的净利润分别为1,683.22万元、2,179.54万元、2,267.81万元,实际控制人魏冬云控制的新邵广信从事纱管纸的生产、加工和销售,新邵广信替发行人代收购木浆废边料,新邵广信与发行人共用锅炉。 请发行人代表:(1)说明实际控制人纱管纸、绝缘纸板业务演变过程,说明发行人业务增长缓慢的原因;(2)说明报告期内新邵广信采购木浆的数量、单价、自用数量、销售给发行人的数量、单价,说明上述木浆由新邵广信销售至发行人的运输、签收、开票程序和结算程序,说明新邵广信替发行人代收购木浆废边料的必要性及合理性;(3)说明新邵广信与发行人共用锅炉的必要性及合理性;(4)说明新邵广信亏损的原因,说明报告期内新邵德信员工人数下降的合理性;(5)说明新邵广信和发行人之间共同费用的承担划分方法和依据,发票的开具流程。 请保荐代表人:(1)说明对上述问题的核查过程和核查结论;(2)对新邵广信纱管纸业务与发行人绝缘纸板业务是否存在同业竞争发表核查意见。 (六)广州广哈通信股份有限公司【过会】 1、2014年至2016年,发行人营业收入的复合增长率为6.02%,净利润复合增长率为7.22%,近2年又一期的毛利率分别为57.25%、57.81%、53.53%,其中佣金式销售的毛利率分别为57.59%、52.63%、39.62%,买断式销售毛利率分别为62.45%、58.85%、57.24%。请发行人代表:(1)结合主营业务的成长性,说明毛利率远高于同行业上市公司毛利率的原因及合理性;(2)说明采取买断式销售和佣金式销售两种方式代理销售的原因,说明买断式销售的关键合同条款和销售确认的依据,说明佣金式销售中佣金的确定依据,并说明买断式销售的毛利率高于佣金式销售毛利率的原因及合理性;(3)说明销售费用-服务费计提金额持续下降的主要原因;(4)说明存货逐年上升及报告期各期末发出商品金额较大的主要原因,并说明存货准备计提的合理性。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。 2、报告期内,发行人军品销售收入占比较高。申报材料显示,军品的销售价格以审定价为准,在审价完成前,发行人先按与客户的合同约定的暂定价确认收入,待审价完成后,再将相关差价计入后续新签合同。发行人按前述方法将2013年度由于审定价与销售合同价格的差异形成的收入差额2547.16万元计入2014年度,发行人2014年度的净利润因此由2505.01万元增加至4670.10万元(招股说明书披露数)。请发行人代表说明其收入确认是否满足企业会计准则“收入的金额能够可靠地计量”的要求,请保荐代表人就发行人财务报表的编制是否符合企业会计准则的要求发表核查意见。 (七)浙江长盛滑动轴承股份有限公司【过会】 1、根据申报材料,报告期内发行人经销收入占主营业务收入的比例分别为24.39%、24.05%、26.49%及25.03%。2014-2016年度中介机构通过直接走访最终用户确认的经销商收入实现最终销售的比例分别为19.32%、24.13%及30.30%。请发行人代表说明境外经销商的销售情况,是否完成最终销售,终端客户的采购量与终端客户使用发行人产品的产量是否能够匹配,信息披露是否真实、准确、完整。请保荐代表人说明核查过程并发表核查意见。 2、发行人实际控制人曾任职于双飞轴承,双飞轴承的产品与发行人相似,同处于浙江嘉善地区,人员工资水平相当,营业规模相当。2014-2016年,双飞轴承主营业务毛利率分别为32.06%、32.68%和35.80%,而发行人毛利率为38.46%、41.31%和42.55%,发行人轴承毛利率较双飞轴承高,请发行人代表分析说明主要原因。发行人认为其生产人员较少,人工成本低于双飞轴承的原因是否合理;发行人2014年度和2015年度的固定资产原值较双飞轴承低,从而使得折旧费用较低,最终导致制造费用较低的原因是否合理。请保荐代表人发表核查意见。 3、招股说明书披露报告期各期末,发行人应收账款余额分别为6,754.62万元、7,554.00万元、7,895.40万元和9,890.96万元,其中账龄在1年以内的应收账款超过98%,其中3个月以内(含3个月)占94.11%,且报告期各期末均未计提坏账准备。请发行人代表结合应收账款坏账计提比例说明其坏账准备政策是否稳健。请保荐代表人发表核查意见。 [详情]

2017招商证券IPO保荐项目一览 “最惨保代”无参与
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  新浪财经讯 证监会公开资料显示,9月13日创业板发审委召开了发审委会议,审议8家创业板上市公司首发申请,其中三家珠海市赛纬电子材料股份有限公司(首发)、智业软件股份有限公司(首发)、世纪恒通科技股份有限公司(首发)、湖南广信科技股份有限公司(首发)上会未获得通过。值得关注的是,上述上会未获通过的四家公司里三家公司(分别为智业软件、世纪恒通与广信科技)的保荐商均是招商证券。 同时,向小田发布微博感叹称“最惨保代出炉”,并贴出了该保荐代表的个人信息,吴茂林先生,汉族,1982年6月出生,合肥工业大学本科毕业,上海财经大学硕士研究生学历,于2013年6月通过保荐代表人资格考试。现任招商证券股份有限公司投资银行总部业务副董事,世纪恒通科技和湖南广信科技是其第一次签字的两个IPO项目。 对此,新浪财经整理了招商证券2017年还未上会的IPO保荐项目名单,目前招商证券保荐的共有32家公司处于“已受理”、“已反馈”、“已预披露更新”状态。从保荐代表名单中看出,向小田感叹的”最惨保代“名字并未出现在这32个项目里。 招商证券保荐项目一览: [详情]

2017年招商证券5家IPO被否项目一览(名单)
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  新浪财经讯 招商证券保荐的IPO项目一天被毙掉仨引起业内热议。数据显示,今年以来招商证券已有5家IPO项目遭否决,一家暂缓表决,被否项目如下: 公司名称 审核日期 上市板 审核结果 审核结果说明 智业软件股份有限公司 9月13日 创业板 未通过 发审委关注收购项目计提减值 世纪恒通科技股份有限公司 9月13日 创业板 未通过 发审委关注毛利率下滑 湖南广信科技股份有限公司 9月13日 创业板 未通过 发审委关注业务独立性问题 西藏新博美商业管理连锁股份有限公司 8月9日 中小板 未通过 发审委关注所处行业经营环境对发行人持续盈利能力影响 香飘飘食品股份有限公司 5月16日 主板 暂缓表决   柳州欧维姆机械股份有限公司 1月20日 创业板 未通过 发审委对发行人资金等内部控制制度的有效性存疑 [详情]

招商证券被砸牌子:保荐项目一天被毙掉仨
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  新浪财经讯 证监会公开资料显示,9月13日创业板发审委召开了发审委会议,审议8家创业板上市公司首发申请,其中三家珠海市赛纬电子材料股份有限公司(首发)、智业软件股份有限公司(首发)、世纪恒通科技股份有限公司(首发)、湖南广信科技股份有限公司(首发)上会未获得通过。 在投行业感叹创业板IPO遭遇史上最严发审审核的同时,招商证券的投行也遭到热议,上述上会未获通过的四家公司里三家公司(分别为智业软件、世纪恒通与广信科技)的保荐商均是招商证券。 同时,有2家被否企业均来自同一名保代。根据资料显示,该保代在2013年通过保荐代表人资格考试。这次是其注册为保代后首次签字的两个项目,均在同一天上会,不幸被否。 针对此事,向小田发布微博感叹称“最惨保代出炉”,并贴出了该保代的个人信息,吴茂林先生,汉族,1982年6月出生,合肥工业大学本科毕业,上海财经大学硕士研究生学历,于2013年6月通过保荐代表人资格考试。现任招商证券股份有限公司投资银行总部业务副董事,世纪恒通科技和湖南广信科技是其第一次签字的两个IPO项目。 7家上会公司四家被否情况: 来源:新浪财经 对于被否的原因,智业软件是发审委关注收购项目计提减值,世纪恒通是发审委关注毛利率下滑,广信科技是发审委关注独立性问题。 三家IPO项目同时被否,招商证券投行部门的内控制度应该值得反思。 知名投行人士分析表示,招商证券投行遭滑铁卢,四家上会企业被否三家,一是说明了招商证券的内审出了问题,其中湖南广信科技是否存在同业竞争问题备受关注,这种问题应该是IPO上会硬伤,难道招商证券投行督导时没有注意吗,其业务能力值得怀疑;二是招商证券对政策的研读出了问题,都不知道政策的关注重点了。IPO对于投行来讲就是几百万的一个项目,但是对于企业来讲,这是决定上市企业生死攸关的大事。 另有一会计师业内大拿感慨道,没想到招商证券这么大的券商,现在沦落到这种地步。 [详情]

7家上会公司四家被否 招商证券保荐三家
7家上会公司四家被否 招商证券保荐三家

  据证监会网站消息,广州广哈通信股份有限公司、浙江长盛滑动轴承股份有限公司、杭州万隆光电设备股份有限公司首发获通过,珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司首发未通过。 根据上会数据,可以发现,7家上会公司四家被否,三家通过。其中,4家被否公司,有三家保荐机构为招商证券,分别为智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司;另一家未通过公司为申万宏源保荐的珠海市赛纬电子材料股份有限公司。可以说招商证券保荐公司全军覆没。 而3家过会的企业分别是国信证券保荐的浙江长盛滑动轴承股份有限公司;光大证券保荐的广州广哈通信股份有限公司;申万宏源保荐的杭州万隆光电设备股份有限公司。 image 被否公司存在问题 智业软件:发审委关注收购项目计提减值 根据证监会网站披露,智业软件股份有限公司在2013年至2016年期间,陆续收购了天津天职、内蒙古普诺杰、云南汇众的100%股权、西藏展望60%股权,并增资控股了云顶伟业与福建海医汇。发审委要求智业软件和保荐机构招商证券,就上述收购行为对盈利的影响,以及2017年上半年对上述收购商誉计提减值合计5062.40万元是否充分,原申报报表商誉减值测试方法及未计提减值的原因。 另外,2015年5月19日,智业软件股东大会审议通过公司注册资本增加680万元,增资方肖联农等33名员工、厦门仁业、厦门诚业、厦门智软按7.5元/股以现金方式认购,其中,厦门仁业、厦门诚业、厦门智软均为员工持股平台。2015年6月6日,智业软件股东大会审议通过注册资本增加300万元,增资方中卫成长、天亿资产按21元/股以现金方式认购。 发审委要求公司说明智业软件未按照中卫成长、天亿资产的入股价格确认股份支付费用的原因及合理性,并要求保荐代表人发表核查意见。 世纪恒通:发审委关注毛利率下滑 另一家由招商证券保荐的世纪恒通科技股份有限公司,创业板发审委主要关注主要募投项目毛利率大幅下滑的问题。根据世纪恒通科技股份有限公司的招股说明书披露,主要产品中电子优惠券业务收入大幅下滑,车友助理产品收入大幅上升。发审委要求说明电子优惠券产品收入大幅下滑的情况下,毛利保持稳定的合理性。以及在其他合作条件未发生重大变化的情况下,全网的车友助理分成比例下降的原因,后续是否存在分成比例进一步下降的风险;车友助理产品的毛利率是否存在进一步下滑风险。 世纪恒通在2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,扣非后净利润为2196.22万元、1670.91万元、3416.02万元和2016.54万元。报告期各期末,公司在职员工数分别为2,753人、1,860人、1,553人与1,228人,人数逐年减少。世纪恒通解释业务推广重心由自有呼叫逐步向外协外包方式转移。但从公司提供的外呼公司的成本与自行外呼成本的比较看,自行呼叫的单次成本明显低于外呼的成本。 因此创业板发审委要求公司说明在营业收入大幅增长的情况下报告期员工人数大幅减少的原因,以及在外包呼叫的单次推广成本较高的情况下,世纪恒通选择大幅增加第三方推广的比例的原因及合理性。 广信科技:发审委关注独立性问题 招商证券保荐的第三家公司湖南广信科技股份有限公司同样首发申请未获得通过。招股书披露,湖南广信科技股份有限公司从事绝缘纸板和绝缘成型件产品研发、生产和销售,实际控制人魏冬云控制的新邵广信从事纱管纸的生产、加工和销售,新邵广信替发行人代收购木浆废边料,新邵广信与发行人共用锅炉。 发审委要求公司说明新邵广信替广信科技代收购木浆废边料的必要性及合理性,和新邵广信与广信科技共用锅炉的必要性及合理性。并且发审委要求招商证券对新邵广信纱管纸业务与广信科技绝缘纸板业务是否存在同业竞争发表核查意见。 赛纬电子:是否对沃尔玛存在依赖 2015年至2017年1-6月,发行人对第一大客户沃特玛的销售收入占公司营业总收入的比例分别为11.63%、45.93%和47.46%,发行人向沃特玛销售产生的毛利额占公司毛利总额的比例分别为4.79%、45.18%和34.03%。2017年1-6月发行人向沃特玛的采购金额达到6,379.48万元,沃特玛成为发行人的第一大供应商,占比达到47.98%。截至2017年6月30日,公司对沃特玛的应收账款和应收票据合计8,598.90万元,其中应收账款1,898.90万元、应收商业承兑汇票6,700.00万元。 请发行人代表说明沃特玛既是发行人第一大客户又是第一大供应商的合理性和必要性,说明沃特玛对发行人后续经营的重要性公司对沃特玛的产品销售价格,是在对方提供的主要原材料的价格基础上加成计算而来,请说明从沃特玛采购原材料后,在公司提供产品之前,原材料的价格的波动是否会影响到向对方的销售价格,请说明该交易模式对双方而言,是否符合风险和报酬的转移的条件,交易的实质是委托加工还是产品销售;请同时从销售和采购的角度分析,公司的生产经营对沃特玛是否存在依赖。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。[详情]

最惨保代:招商证券某保代出道当日两个项目全被否
最惨保代:招商证券某保代出道当日两个项目全被否

  9月13日的IPO发审会结果出炉,在业内人士看来,此次结果堪称“腥风血雨”。 根据证监会发审会议结果显示,杭州万隆光电设备股份有限公司、广州广哈通信股份有限公司、浙江长盛滑动轴承股份有限公司等3家企业首发获通过。珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司等4家企业首发未获通过。 但值得注意,其中3家被否企业均来自招商证券,分别为智业软件、世纪恒通科技与湖南广信科技。 而更令人吃惊的是,有2家被否企业均来自同一名保代。根据资料显示,该保代在2013年通过保荐代表人资格考试。这次是其注册为保代后首次签字的两个项目,均在同一天上会,不幸被否。 有投行人士表示,上述均属巧合,发审委是否通过IPO主要以企业基本面为依据,不会针对保荐机构或保代。 [详情]

招商证券投行遭滑铁卢 四家上会企业被否保荐三家
招商证券投行遭滑铁卢 四家上会企业被否保荐三家

  中国经济网北京9月13日讯 (记者 关婧)今日,创业板发审委审核7家公司IPO申请,其中珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司和湖南广信科技股份有限公司4家公司均未能通过,除赛纬电子保荐券商为申万宏源以外,其他三家公司的保荐机构均为招商证券。 智业软件:发审委关注收购项目计提减值 根据证监会网站披露,智业软件股份有限公司在2013年至2016年期间,陆续收购了天津天职、内蒙古普诺杰、云南汇众的100%股权、西藏展望60%股权,并增资控股了云顶伟业与福建海医汇。发审委要求智业软件和保荐机构招商证券,就上述收购行为对盈利的影响,以及2017年上半年对上述收购商誉计提减值合计5062.40万元是否充分,原申报报表商誉减值测试方法及未计提减值的原因。 另外,2015年5月19日,智业软件股东大会审议通过公司注册资本增加680万元,增资方肖联农等33名员工、厦门仁业、厦门诚业、厦门智软按7.5元/股以现金方式认购,其中,厦门仁业、厦门诚业、厦门智软均为员工持股平台。2015年6月6日,智业软件股东大会审议通过注册资本增加300万元,增资方中卫成长、天亿资产按21元/股以现金方式认购。 发审委要求公司说明智业软件未按照中卫成长、天亿资产的入股价格确认股份支付费用的原因及合理性,并要求保荐代表人发表核查意见。 世纪恒通:发审委关注毛利率下滑 另一家由招商证券保荐的世纪恒通科技股份有限公司,创业板发审委主要关注主要募投项目毛利率大幅下滑的问题。根据世纪恒通科技股份有限公司的招股说明书披露,主要产品中电子优惠券业务收入大幅下滑,车友助理产品收入大幅上升。发审委要求说明电子优惠券产品收入大幅下滑的情况下,毛利保持稳定的合理性。以及在其他合作条件未发生重大变化的情况下,全网的车友助理分成比例下降的原因,后续是否存在分成比例进一步下降的风险;车友助理产品的毛利率是否存在进一步下滑风险。 世纪恒通在2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月,扣非后净利润为2196.22万元、1670.91万元、3416.02万元和2016.54万元。报告期各期末,公司在职员工数分别为2,753人、1,860人、1,553人与1,228人,人数逐年减少。世纪恒通解释业务推广重心由自有呼叫逐步向外协外包方式转移。但从公司提供的外呼公司的成本与自行外呼成本的比较看,自行呼叫的单次成本明显低于外呼的成本。 因此创业板发审委要求公司说明在营业收入大幅增长的情况下报告期员工人数大幅减少的原因,以及在外包呼叫的单次推广成本较高的情况下,世纪恒通选择大幅增加第三方推广的比例的原因及合理性。 广信科技:发审委关注独立性问题 招商证券保荐的第三家公司湖南广信科技股份有限公司同样首发申请未获得通过。招股书披露,湖南广信科技股份有限公司从事绝缘纸板和绝缘成型件产品研发、生产和销售,实际控制人魏冬云控制的新邵广信从事纱管纸的生产、加工和销售,新邵广信替发行人代收购木浆废边料,新邵广信与发行人共用锅炉。 发审委要求公司说明新邵广信替广信科技代收购木浆废边料的必要性及合理性,和新邵广信与广信科技共用锅炉的必要性及合理性。并且发审委要求招商证券对新邵广信纱管纸业务与广信科技绝缘纸板业务是否存在同业竞争发表核查意见。 [详情]

今年5家IPO被否名单

保荐业务负责人孙议政简介

孙议政,1968年1月生,中国国籍2009年9月起担任招商证券股份有限公司副总裁。2007年10月起担任招商证券股份有限公司总裁助理、投资银行董事总经理。在加入招商证券股份有限公司前,于2004年9月至2007年9月,任方正证券有限责任公司副总裁兼党委副书记;1998年2月至2004年9月,任中国证监会上市部信息披露处副处长(主持工作)。孙议政毕业于西安交通大学,1989年获工业管理工程学士学位,1992年获工业管理工程硕士学位;2001年毕业于清华大学,获技术经济博士学位。

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