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中石化高管陈波三个月前称:油价每桶60-80美元正常
中石化高管陈波三个月前称:油价每桶60-80美元正常

新浪财经综合|2018年12月27日  14:34

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南华罗旭峰:中石化事件凸显大宗商品定价权的重要性
南华罗旭峰:中石化事件凸显大宗商品定价权的重要性

  来源:券商中国 元旦前一周,“中石化下属公司——联合石化公司在原油套保交易中,做多石油出现巨亏,导致高管被停职”消息在市场广为流传。随后中石化公告也基本证实了市场传闻的真实性。中石化事件凸显了我国期货衍生品市场发展的重要性,尤其是大宗商品在国际市场上定价权的重要性。 作者罗旭峰,南华期货股份有限公司总经理,博士,高级经济师,26年期货从业经历,对期货及金融衍生品均有深入、专业的研究。目前担任中国期货业协会副会长及国际业务委员会主任委员、上海期货交易所理事会会员理事、大连商品交易所监事、郑州商品交易所顾问委员会委员、中国金融期货交易所风险委员会委员、浙江期货行业协会副会长等职务。 商品价格风险在去年半年中已有揭示 中石化作为从事石油、天然气经营的大型央企,其在经营过程中面临着大宗商品价格波动的风险,因此采用期货、掉期等衍生工具进行套期保值操作,以规避相应风险。 该公司2018年度半年报揭示了商品价格风险: 于2018年6月30日,本集团持有若干指定为有效现金流量套期及经济套期的原油、成品油及其他化工产品商品合同。于2018年6月30日,本集团计入其他应收款的该等衍生金融资产公允价值为人民币91.40亿元(2017年:人民币5.15亿元),计入其他应付款的该等衍生金融负债公允价值为人民币50.43亿元(2017年:人民币26.24亿元)。 于2018年6月30日,假设其他所有因素保持不变,衍生金融工具合同基础价格上升/下降10美元/桶,将导致衍生金融工具公允价值的变动使本集团的净利润增加/减少约人民币80.20亿元(2017年:减少/增加人民币40.49亿元),并导致本集团的其他综合收益减少/增加约人民币32.57亿元(2017年:减少/增加人民币7.01亿元)。 同时,中石化2018年半年报显示,其上半年实现油气当量产量224.59百万桶,而同期原油加工量为1.21亿吨,折合为886.93百万桶,即中石化自身生产的油气仅占其加工量的25.32%,故需要大量采购原油,因此,为了规避原油价格上涨的风险,中石化是天然的原油多头套期保值企业。 按其半年报每波动10美元影响公允价值的变动导致净利润变化80.2亿元测算,其套期保值的量约为121.21百万桶,仅占其2018年上半年加工量和油气产量差额662.34百万桶的18.3%,因此,单纯从其原油套保数量来看,并未过度套保,反而呈现套保不足的情况。 此外,进一步分析中石化的持有头寸情况: “于2018年6月30日,本集团计入其他应收款的该等衍生金融资产公允价值为人民币91.40亿元”,由于为其他应收款,该等衍生金融资产应为中石化买入看涨期权、卖出看跌期权轧差后向交易对手方支付的保证金,而“计入其他应付款的该等衍生金融负债公允价值为人民币50.43亿元”应为2018年6月30日时点上中石化交易期权产生的损益,这个公允价值变动应该包括2018年上半年衍生金融工具平仓造成的损益和在2018年6月30日时点上衍生金融工具公允价值变动产生的损益两个部分。 由于2017年底中石化为看空原油,而2018年6月29日NYMEX原油期货连续合约价格较2017年12月29日上涨了14.15美元。按其2017年底的持仓,原油每上涨10美元,中石化将亏损40.79亿元,因此上涨了14.15美元将导致中石化亏损57.29亿元,而之所以亏损为50.43亿元,判断应是在2018年上半年之前的合约到期,中石化开始调整头寸方向所致。 买入看涨期权时卖出看跌期权致巨幅亏损 ZERO COLLAR期权即为零成本期权,是指在买入一个期权的同时卖出一个期权,而目前市场传闻中石化交易的即为其在买入看涨期权的同时卖出了看跌期权,而导致其巨幅亏损的就是卖出的看跌期权。 首先,买入看涨期权卖出看跌期权,本质上是复制了买入套期保值,通过交易期权获得了和期货套保同样的效果,同时在看涨期权和看跌期权执行价格区间之内,不用承担价格波动的风险。假设中石化买入了70美元执行价的看涨期权,卖出了60美元执行价的看跌期权,则其损益图为如下。因此,中石化用此种方式进行套期保值操作,并无明显的操作问题。 其次,中石化通过零成本期权的方式进行套期保值操作,一定程度上有助于其在明确的价格点位上进行采购,降低采购成本。中石化每年需要采购大量的原油进行炼化,在原油价格高企的情况下,配合其现货采购价格目标,认为在原油价格60美元左右需要根据公司实际情况进行原油采购储备,或者在期货市场建立期货多单进行套期保值操作,则通过卖出执行价格为60的看跌期权,相当于当价格跌到60美元时进行了一次现货采购,而这个采购的动作是通过持有期货多头头寸来完成的,这样操作既可以节约买入现货的资金占用,同时还能获得权利金的收益,套保效果要优于单纯的期货操作。 在此次的事件中,中石化通过卖出看跌期权获得的权利金买入了看涨期权,进一步增强了套保效果。 中石化事件凸显大宗商品定价权的重要性 当前,国际经济形势复杂,大宗商品价格波动剧烈,相关产业链的各类企业面临着极大的价格波动风险,从而对企业的正常经营造成了较大的影响。但企业如何通过期货及衍生品进行有效的风险管理操作,从而有助于企业的稳健发展,需要社会各方的积极参与和共同努力,更少不了我国期货及衍生品市场的发展壮大。 首先,中石化事件进一步凸显了大宗商品定价权的重要性。 如前文所述,中石化交易的数量约为121.21百万桶,换算成期货合约为12.12万张,而根据CFTC持仓报告数据,2018年NYMEX交易所WTI期货合约单边持仓数量为21.02万张,若中石化的交易对手方将相应的头寸用场内市场进行对冲,则中石化将很容易成为境外金融市场的目标。 2018年3月26日,我国原油期货正式挂牌交易,但在国际定价权方面仍与国际主流交易所有一定的距离。未来,我们应进一步促进我国原油期货的功能发挥,尤其是价格发现功能的发挥,使之成为国际油价的定价基准,则中石化之类的国企进行套期保值操作可以在国内市场进行交易,无需将头寸暴露在境外交易商和境外交易商的面前,从而可以有效的保护国家利益,保障国家金融安全。 其次,中石化等央企利用期货,尤其是期权、互换等场外衍生工具等进行风险管理操作,其交易对手方为非中国背景的金融机构。 在各类实体企业具有较强的风险管理需求的情况下,我国需要培育出具有较强竞争力和服务能力的本土期货公司,通过国际业务、风险管理业务等,切实服务我国的各类实体企业,从而提升我国企业的整体竞争能力。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2019年01月10日 21:16
从定价机制看原油进口信用证风险把控
从定价机制看原油进口信用证风险把控

  对于原油炼化企业而言,其既在原油市场买入原油又在油品市场卖出经过其加工的成品油,因此,需面对原油和成品油市场的双重价格风险。 一、现行定价机制下国内炼化企业面临的问题 通常,炼化企业为规避上述风险,需要对原油与成品油之间的价差进行套期保值。即在合适的价位买进原油期货,同时卖出相应数量的成品油期货,在计价期内,选择合适的时点再卖出等量的原油期货及买进等量的成品油期货对持有的期货头寸进行平仓。这样,不管油价如何波动,炼化企业始终能够保证实现预期的利润。 但是,在我国现行的定价机制下,炼化企业只能在原油进口端依托原油供应商完成原油的套期保值,而在国内成品油市场:按照国家有关规定,成品油零售价格和批发价格实行政府指导价--“汽、柴油价格根据国际市场原油价格变化每10个工作日调整一次”;且我国国内目前没有成品油期货交易市场,炼化企业无法在国内通过期货市场对成品油进行套期保值。 国内成品油价格不能与国际原油价格完全同步,而国内原油价格已初步实现与国际市场接轨。原料价格市场化, 且波动幅度大,但产成品价格不完全市场化, 具有相对稳定性,使得炼化企业在国际原油价格调整上升的阶段,因国内成品油销售价格的相对稳定,经常陷入炼油毛利迅速流失的境地。 由于原油进口信用证开证金额少则几千万美元,多则上亿美元,在开证时炼化企业多依靠银行授信,且信用证项下多以LOI/WOT替代提单进行临时结算,开证行无法通过提单来控制货权。因此,为防止因现有的定价机制存在的问题,导致炼化企业因原油价格剧烈波动而出现信用风险,开证行应从以下几方面做好风险防控。 二、开证行授信开证时应采取的风险防控措施: 1、合理的确定信用证的开证金额 在原油进口信用证中,多采用公式定价:进口原油价格=基准价格+/-升贴水。在该机制下,基准价格对最终原油定价的占比达90%以上,对最终的原油定价具有决定作用。 由于基准价格多选用期货价格,而期货价格易受全球市场供需、国家政策和地缘政治等因素的影响,导致信用证项下,原油价格波动幅度较大,可能出现: 1.信用证开证金额过高,在期货价格下行期会加大开证行的付款责任 2.信用证开证金额过低,在期货价格上升期开证金额无法覆盖货物价值的风险 为规避上述风险,开证行在开证前应了解信用证项下定价公式中基准价格所选用的期货价格近期的波动情况,并依据该期货市场近一段时间的价格走势,按照合同中约定的定价公式,合理的估算进口原油的单价,以此来确定合理的信用证开证金额,防止因定价不合理导致授信敞口扩大的风险。 同时,为防止由于原油价格短期内快速上涨,导致来单金额超出开证时所占用的客户的授信额度,开证行在开立信用证时,可考虑上浮10%占用炼化企业授信额度。 此外,在信用证开出后,开证行还应通过专业的信息采集平台对原油价格进行盯市,当价格出现异常波动并超过开证行设定的价格波动限额时,开证行应要求炼化企业补存保证金或增加抵质押物来缓释因价格波动带来的风险。    2、审核期货合约种类选取及定价期的合理性 在现有的进口原油的定价机制下,通过期货市场进行套期保值本身也存在着风险,即“基差风险”,所谓的基差,就是现货市场与期货市场之间的价差。 影响原油套期保值的“基差风险”,主要有以下两个方面: 一是,国际原油市场并不会按照中国炼化企业的采购需求设计期货合约,在实际的原油进口交易中,炼化企业需要进行套期保值的进口原油往往与期货合约标的项下的原油并不完全相同; 二是,炼化企业在签订进口原油合同并委托受益人叙做套期保值时,无法完全确定本批原油的到厂、加工时间及产成品的销售月份,若原油期货合约的定价期设置的过长,会使炼化企业额外承受原油价格变动的风险。 为了防止因上述原因导致基差风险的扩大,开证行应从以下两个方面加强对炼化企业期货合约油品选择和期货定价期合理性的审核: 一是,基准油的选择应该遵循与炼化企业进口原油品质相近,交易量大能够充分反映市场成交价格、具有较强的交易流动性和灵活性,便于炼化企业随时随地进行价格风险对冲操作的原则。 二是,炼化企业原油期货的定价期应与其产成品的销售期保持一致或临近,这样炼化企业可以根据产成品的市场销售价格及自身的加工成本计算盈亏均衡价格,并依此选择对原油期货合约进行点价平仓的价格区间,以获取相对稳定的炼油利润。 3、加强对进口原油及原油库存套期保值的审查 在现行的定价机制下,由于受到我国法规的限制(开展境外石油期货业务,必须取得中国证监会颁发的境外期货业务许可证),炼化企业在签订进口采购合同时,多委托境外代理商进行期货套期保值操作。 一方面,开证行为炼化企业授信开立信用证时,应深入的了解炼化企业是否委托受益人在境外期货市场买入期货,对冲进口原油的价格波动风险。 另一方面,开证行在原油价格波动幅度较大的周期内,对于叙做的单笔大额原油进口开证,可在开立信用证之前,要求客户提交买卖合同及与本笔合同对应的原油期货交易合约,并对期货合约的交易量与授信开证额进口量进行匹配,确保炼化企业的期货交易能做到完全保值,否则,开证行可根据炼化企业的资信情况要求其缴纳一定比例的保证金。 除此之外,开证行还应关注炼化企业进口原油的库存情况,并对该部分库存是否进行套期保值进行审查。因为,没有套期保值的进口原油库存,完全是炼化企业单方面看多原油市场的投机行为,在价格走势逆转的下行阶段将给炼化企业造成重大损失。对于原油交易风险管理意识淡薄或者期货交易目的为投机套利的炼化企业,开证行应审慎介入。 4、加强对整个交易链条及市场的综合考察 炼化企业授信开证采购原油的主要目的是加工成成品油后进行销售,获取加工利润,信用证项下的还款来源为下游销售回款。 在国内炼化企业无法通过期货市场对成品油价格进行套期保值,锁定原油加工利润的情况下,为确保下游销售回款能够覆盖授信开证的敞口金额,开证行在“了解你的客户”的基础上,还应加强对整个原油进口贸易链条监控,即应关注上游供货商的供货实力、信用证项下船舶到港时间、原油通关运输至厂区的时间、原油库存周期、炼化企业的日加工能力、此批原油的生产排期计划及下游销售回款时间,并根据上述时间安排做好对整个交易过程原油/成品油价格、物流、资金流的有效跟踪、监控,把从对炼化企业的考察转向对上、下游交易对手、整个交易链条的综合考察,更加全面、动态地把握和控制授信开证的风险。 再是开证行还应从原油及成品油市场的价格机制、市场格局、市场主要参与方、目标市场情况、特殊结算方式及操作惯例等方面,加强对油品市场的研究和了解,主动做好突发风险事项的应对。 来源:扑克投资家[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2019年01月07日 08:46
中国石化:联合石化套期保值业务指标异常
中国石化:联合石化套期保值业务指标异常

  中国石化:联合石化套期保值业务指标异常,外部审计师已驻场     澎湃新闻记者 杨漾 来源:澎湃新闻 身陷旗下贸易子公司“联合石化亏损事件”的中国石化(600028)于1月4日晚间披露对该事件的调查进展。公告称,联合石化为中国石化全资子公司,主要从事原油及石化产品贸易。中国石化在日常监管过程中发现联合石化套期保值业务出现财务指标异常,在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,正在评估具体影响。 目前,中国石化年度外部审计师已经开始驻场审计。该公司及联合石化生产经营情况一切正常。 联合石化是中国最大的国际贸易公司,其经营范围包括四大板块,即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务,公司总部位于北京。 公开数据显示,中国2017年进口原油4.2亿吨,其中联合石化进口原油1.85亿吨,占中国原油进口总量的44%。 路透社2018年12月27日援引消息人士说法称,中国石化已将旗下贸易事业联合石化的两名高管停职,此前公司蒙受损失。三名消息人士称,在出现亏损之后,联合石化总经理陈波以及党委书记詹麒遭到停职,消息人士并没有提及这两位高管有任何不当行为。 针对上述传闻,中国石油化工集团公司(中石化集团)有关负责人在去年12月27日下午向澎湃新闻(www.thepaper.cn)提供的情况说明中称,“中国国际石油化工联合有限责任公司总经理陈波同志和党委书记詹麒同志因工作原因停职,由副总经理陈岗同志主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。” 当天晚些时候,中国石化发布公告称,联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,本公司正在评估具体情况。联合石化总经理、党委书记已因工作原因停职。 2018年,国际油价跌宕起伏。2018年原油价格曾出现了超过30%的涨幅,但从10月起市场供需再次发生扭转,油价转而下跌进入熊市。当前美油和布油已较去年10月高点已跌去40%左右。 以期货做套期保值是常见的风险对冲方式。有业内人士称,国务院国资委规定央企不能用期货投机操作,只能做套期保值。中石化只是把原油期货作为对冲工具,为了账面的平衡,要卖出实货就要买进期货,因此坊间传闻的因炒期货而引发巨额亏损是不确切的。 另有网络传闻称,联合石化的亏损系受高盛公司一路看涨油价影响而作出了错误决策。对此,高盛公司发言人澄清称,高盛并没有执行或提议部分社交媒体中提及与中石化或其所属公司相关的交易类型及交易金额。 (本文来自于澎湃新闻)[详情]

澎湃新闻 | 2019年01月04日 18:34
中国石化:公司正评估联合石化产生损失的影响
新浪财经 | 2019年01月04日 17:52
知情人士:中国国资委对央企衍生品交易进行风险排查
知情人士:中国国资委对央企衍生品交易进行风险排查

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新浪财经综合 | 2019年01月02日 11:25
中石化离奇巨亏 国企温室下谁是这场悲剧祸首?
中石化离奇巨亏 国企温室下谁是这场悲剧祸首?

  来源:反做空信息中心 在2018年的最后几天,石油巨头中国石油化工股份有限公司(以下简称“中石化”)却在这最后关头抢了一波风头。 近日,中石化股价出现离奇下跌,而有坊间传言称,中石化股价下跌与其全资子公司中国国际石油化工联合有限责任公司(以下简称“中联化”)高管停职有关。据了解,中联化总经理陈波在国际油价70美元以上的时候,在衍生品市场大量买涨原油期货三千至七千万桶,导致公司亏损数十亿美元,而相关的两名高管目前已被停职。 在12月27日晚,中石化发布公告,称联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,联合石化各项工作运转正常。 可以看出,中石化的公告似乎是间接证实了传言,中石化股价的变动,和油价波动有关。 而受此影响,总市值超过6300亿元的中石化在A股和港股的股价都开始大幅下跌。同花顺数据显示,截至12月27日收盘,中国石化股价在A股跌6.75%,H股跌4.68%,公司市值瞬间蒸发了360亿美元;28日,又跌了将近4个点;29日一天跌去460亿元,更是成为A股下跌行情的主要贡献者。 石油大佬栽于石油期货 2018年最后一个季度,国际原油在10月初布伦特原油主力合约最高一度升至86.74美元/桶,创下近年新高后,开始持续震荡下跌。在12月27日中石化发布公告当天,WIT原油下跌1.61美元,报44.61元/桶;布伦特原油跌2.31美元,报52.16元/桶。不到三个月时间,原油价格暴跌了三成以上。 人们正在猜测谁为会此次原油下跌“买单”之际,老大哥中石化出现了。 公开资料显示,中石化是1998年国家独资设立的国有企业,目前是亚洲最大的炼油企业,其盈利能力也非同一般。根据中国石化2018年3月披露的年报显示,公司在2017年实现营业收入2.36万亿元,同比增长22.2%;实现净利润511.19亿元,同比增长10.1%。 2018年上半年,中石化的业绩仍然亮眼。据8月份公司在香港公布的2018年中期业绩中显示,中石化在上半年内实现营业收入1.3万亿元,同比增长11.5%;实现利润424亿元,同比增长51.8%,创下历史同期的最佳成绩。 此外,中石化方面还表示公司现金流充裕,中期分红也同比大幅增长60%。 然而对原油重仓押注的“自信”,让中石化摔了跟头。 从中报上来看,中石化主要支出在原油期货、期权等衍生品上花费了大头。而在那些投机性的仓位上,中石化在衍生品市场重仓押注油价上涨。财报显示,如果其他因素不变,国际油价每跌10美元每桶,中石化当期的净利润就要减少近80.2亿元人民币。 据估算,从2018年6月末价格约为73美元的WTI原油,在12月末月跌到约46美元,也就意味着从6月底至今,中石化光在期权投机上就亏损了210亿左右人民币。相比2017年整年的511亿利润,中石化2018财年业绩预期恐怕会不尽人意。 而此次,中石化一家子公司就造成巨亏,让投资者不禁为这家企业的“败家”速度感到震撼。子公司中联化作为中国最大的国际贸易公司,经营范围涵盖了原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务,同时也是中国原油进口的主要力量之一。 据《中国石化报》相关报道,中国在2017年进口原油4.2亿吨,其中,中联化进口原油1.85亿吨,占据了中国原油进口总量的44%。 由此看到,中石化及其子公司与原油的“绑定”已经十分深入,以至于受到原油价格波动的影响也是如此之大。 据中金公司12月28日的研报表示,预计中国石化股价短期内可能继续承压,主要因为市场可能会担心中石化风险控制管理的暴露,原油交易带来的潜在的额外损失以及最终可能导致分红不及预期的影响。 除了受此次潜在原油交易损失的影响以外,研报还提到2018年第四季度国际油价大幅下跌超过20美元/桶或对中石化炼油和销售板块造成超过人民币150亿元的库存损失影响,并将逐步反映在中石化2018年10月至2019年1月的业绩表现中。 “中国石化2018年业绩可能会低于预期。”研报称。 国企温室导致企业“胆大路野” 在我国,无论是政策保护亦或经济补贴,对国企的“偏爱”都远远超过民营企业以及一些外企。在国企单位里工作的员工也被认为拥有更加稳定的工资和生活保障,是许多人就业的理想之地。 而在这些企业中,一些高管更加因为拥有“铁饭碗”对于企业的经营管理更加不计风险,“胆大路野”,出现了巨大损失则让政府和人民买单。此次无论是中石化还中联化,这两桶油出的问题都暴露出企业对市场判断不足,高管权力过大、缺少监管的弊病。 媒体援引知情人士称,政府调查人员在调查中联化过去几年的运营情况,他们发现由于错误的市场判断,公司在2018年下半年的交易损失严重。 对于金融衍生品这类高风险的投资,国企高管没有体现出基本的风险规避常识以及对市场合理的判断,在原油70+的时候就敢买入几千万桶原油期货,两个人签订了涉及几十上百亿的资金合同。这操作胆子之大,路子之野,令人惊叹。 援引中国手机报道国际著名能源专家认为,如今,在原油定价体制发生变化的情况下,国内油企仍然采用传统的原油期货定价模式解决我国原油进口需求是根本错误的,也是一种跛脚的管理方式,未能与时俱进,这样的教训必须被深刻地认识到。 据了解,期货与期权不同,期权可以放弃执行合约,到期损失的仅仅是期权费。但是期货则不同,在到期以前是期货合同交易,而到期日如果未交易出去,却是要兑现合同进行现货交割的。事实上,此次陈波如果只是买入原油看涨期权,油价下跌,最多损失的也就是期权费,就是期权名义金额的几个百分点,最后根本不至于会惨重损失达几十亿美金。 但与高额亏损的数字相比,此次事件背后,暴露的还是国有企业在衍生品交易方面的交易失控,以及交易主管风控意识淡薄,导致整个交易过程均严重失控,最后酿成”悲剧”。国企在体制保护下,缺乏监管,也更加缺乏风险意识,要知道,国企经营不善的损失和“大手笔”挥霍的成本是由政府包揽的,而最终的受害者还是老百姓。 谁是危机的幕后黑手? 对于此次中石化不寻常的巨亏,许多投资者都表示有些似曾相识。因为在2004年,中航油也出现过类似的事件。 该年10月1日,中国航油因为期权交易出现巨额的账面亏损,额度高达5.5亿美元,导致公司申请破产,CEO陈久霖入狱。 在中国航油巨亏事件披露后,引起了中国和新加坡舆论的高度重视。据悉,在新加坡,中国航油事件被认为是自1994年巴林银行破产案以来最为严重的一次金融事件,并且再度引发对于新加坡金融控管当局在监督方面是否有失职的争论。 据了解,中国航油在2004年卖出的石油期权平均价格为48美元/桶。而实际上,期权协议规定的到期行权时间分散在2005年至2006年之间,自2004年12月起,国际油价开始一路下跌,但如果中国航油能坚持到2005年,则亏损额将大为减少,甚至可以盈利。而由于资金链断裂而导致的提前斩仓,中国航油最终造成了当期5.54亿美元的亏损。 值得注意的是,造成中航油巨额亏损的期权交易,就是投资银行高盛集团的子公司杰瑞(JAron)公司推销给中航油交易员的。因此在当时,高盛也被认为是幕后推手。 据相关人士透露,在中航油出现账面亏损时,陈九霖就要求立即斩仓。但高盛却建议“挪盘”。而中航油的两次挪盘建议,都是高盛在陈九霖出差在外时提出的。陈久霖曾对外表示,中航油曾将高盛告上法庭,但由于自己入狱,这门官司就不了了之了。 在此次中石化巨亏消息一出,有相关市场人士称这次的“陈波事件”可谓是十年前中航油CEO“陈久霖事件”的翻版。但究竟是企业监管失策,对市场判断失利导致的这场亏损风波,还是如当年的中航油事件中被高盛“算计”?我们目前还未能确定,但背后暴露的国有企业的弊病以及资本市场风险管理的重要性都是我国企业当下需要学习和思考的问题。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2019年01月02日 09:53
高盛发言人:高盛没有执行或提议中石化相关交易
高盛发言人:高盛没有执行或提议中石化相关交易

  高盛发言人:高盛没有执行或提议中石化相关交易 今天上午,高盛公司北京新闻发言人就中石化事件对北京青年报记者表示,高盛公司不打算评论个别客户关系,但高盛希望澄清,高盛公司并没有执行或提议部分社交媒体中提及与中石化或其所属公司相关的交易类型及交易金额。此外,该发言人还强调,部分社交媒体上的不实指控是错误及恶意的。(北青报记者 王荣辉)[详情]

北京青年报 | 2018年12月31日 12:56
期货业内人士:联合石化交易操作很难解释 还要看敞口
新浪财经 | 2018年12月29日 11:46
期货业内人士:联合石化交易操作很难解释 关键看敞口
新浪财经 | 2018年12月29日 11:38
中石化事件启示:金融衍生工具交易坚守套期保值底线
中石化事件启示:金融衍生工具交易坚守套期保值底线

  金融衍生工具交易要坚守套期保值的底线 21世纪经济报道 欧阳觅剑 有报道称,中国石化已将全资子公司中国国际石油化工联合有限责任公司(简称“联合石化”)的总经理和党委书记停职,原因是该公司在金融衍生工具交易中出现失误、造成损失。这个事件导致12月27日下午中国石化股价大跌。当日晚间,中国石化发布“澄清公告”确认,两人因工作原因停职,联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失。 中国石化还在评估具体情况。很多市场分析人士认为,由于预期原油价格会上涨,联合石化向高盛集团买入看涨期权,这样可以规避油价上涨的风险,但需要向高盛支付一笔期权费。期权费金额颇大,联合石化担心业绩受影响,这时高盛提出建议,联合石化可以再卖出看跌期权,那就可以收取一笔期权费,两笔期权费就抵消了。联合石化认为油价短期内不会大幅下跌,卖出看涨期权风险很小,于是同意了与高盛完成这个交易组合。这个交易组合被称为零成本领子期权(zero cost collar option),其优点是当价格波动幅度较小时,可以零成本地对冲风险。 我们可以一个简单的例子对这个交易组合做一个大致说明:在原油价格70美元/桶时,A企业预期价格继续上涨,从B企业买入看涨期权,执行价格为75美元/桶;同时,A向B卖出看跌期权,执行价格为60美元/桶。那么,在油价为60-75美元/桶的区间时,两个期权都不会被执行,A和B的成本、收益都为零;当油价高于75美元/桶时,A可以要求B以75美元/桶卖给自己原油,从而获得收益,油价越高收益越多;当油价低于60美元/桶时,B可以要求A以60美元/桶买入原油,A就会亏损,油价越低亏损越多。 联合石化同意与高盛完成zero cost collar option的交易组合,是因为判断油价上涨的空间大而下跌的空间小,但实际的结果是在10月之后迅速下跌,迄今已跌去40%以上,联合石化的账面亏损已经形成,如果就此斩仓,则会变成实际亏损;如果不斩仓,那就要追加保证金,还有可能亏损规模扩大。 这个事件让人想起十几年前的“中航油事件”。2003年下半年,中国航油集团的子公司中航油(新加坡)股份有限公司参与原油期权交易,其CEO陈久霖预期油价会下跌,因而卖出看涨期权,收取了期权费,如果油价真如他所预期地上涨,这个期权不会被执行。但是,油价的走势却与陈久霖的预期相反,因此中航油(新加坡)很快就在2004年一季度出现了账面亏损。陈久霖不想账面亏损变成实际亏损,而且他预期油价会回落。这时,他的交易对手给了他一个诱人的方案——将期权展期。展期使中航油(新加坡)的账面亏损暂时消失,但随着油价继续上涨,换来的却是更大规模的亏损。经过几次展期之后,中航油(新加坡)最终只能斩仓,亏损达到了5.5亿美元。值得一提的是,中航油(新加坡)的交易对手也是高盛集团。 “联合石化事件”与“中航油事件”有一些相似之处,可以说前者是重蹈了后者的覆辙。首先,这两个国企在金融衍生工具交易中都跨过了套期保值的底线。《期货交易管理条例》(条例所称期货交易包括期货合约和期权合约)明确要求,国有以及国有控股企业进行境内外期货交易,应当遵循套期保值的原则。但是,中航油(新加坡)参与期权交易的目的就不是套期保值,而是投机。联合石化做期权交易(买入看涨期权)的初衷是套期保值,但在操作过程中,为了节省期权费,多做了另一个看似补充的期权交易(卖出看跌期权),向前多迈了一步,就陷入了雷池之中。其次,这两个国企都经受不住金融业的诱惑,为了一点看似轻松的收益,跨越了自己的主业,陷入深不见底的风险敞口之中。为了避免更多的国企重蹈覆辙,金融衍生工具交易必须重申套期保值的原则,任何追求投机收益的行为必须被严格禁止。 其实,国内成品油定价机制已经为中国石化“对冲”了很大一部分国际油价波动的风险,其套期保值的意义大大减小。当国际油价上涨时,国内成品油价格也会提高,中国石化增加的成本很大一部分会被消化。因此,中国石化的套期保值问题要结合国内机制综合考虑,与国际金融大鳄进行交易未必是一个好办法。 另外,这两个事件启示我们,中国需要增强在国际油价形成中的话语权。中航油(新加坡)和联合石化的个别管理者经不住诱惑,与高盛就油价走势进行对赌,结果都输了。这一方面是因为高盛在金融市场方面更有经验,另一方面则是美国对国际油价影响力更大,因而高盛能更准确地把握油价走势。(编辑 祝乃娟)[详情]

21世纪经济报道 | 2018年12月29日 07:19
南华罗旭峰:中石化事件凸显大宗商品定价权的重要性
南华罗旭峰:中石化事件凸显大宗商品定价权的重要性

  来源:券商中国 元旦前一周,“中石化下属公司——联合石化公司在原油套保交易中,做多石油出现巨亏,导致高管被停职”消息在市场广为流传。随后中石化公告也基本证实了市场传闻的真实性。中石化事件凸显了我国期货衍生品市场发展的重要性,尤其是大宗商品在国际市场上定价权的重要性。 作者罗旭峰,南华期货股份有限公司总经理,博士,高级经济师,26年期货从业经历,对期货及金融衍生品均有深入、专业的研究。目前担任中国期货业协会副会长及国际业务委员会主任委员、上海期货交易所理事会会员理事、大连商品交易所监事、郑州商品交易所顾问委员会委员、中国金融期货交易所风险委员会委员、浙江期货行业协会副会长等职务。 商品价格风险在去年半年中已有揭示 中石化作为从事石油、天然气经营的大型央企,其在经营过程中面临着大宗商品价格波动的风险,因此采用期货、掉期等衍生工具进行套期保值操作,以规避相应风险。 该公司2018年度半年报揭示了商品价格风险: 于2018年6月30日,本集团持有若干指定为有效现金流量套期及经济套期的原油、成品油及其他化工产品商品合同。于2018年6月30日,本集团计入其他应收款的该等衍生金融资产公允价值为人民币91.40亿元(2017年:人民币5.15亿元),计入其他应付款的该等衍生金融负债公允价值为人民币50.43亿元(2017年:人民币26.24亿元)。 于2018年6月30日,假设其他所有因素保持不变,衍生金融工具合同基础价格上升/下降10美元/桶,将导致衍生金融工具公允价值的变动使本集团的净利润增加/减少约人民币80.20亿元(2017年:减少/增加人民币40.49亿元),并导致本集团的其他综合收益减少/增加约人民币32.57亿元(2017年:减少/增加人民币7.01亿元)。 同时,中石化2018年半年报显示,其上半年实现油气当量产量224.59百万桶,而同期原油加工量为1.21亿吨,折合为886.93百万桶,即中石化自身生产的油气仅占其加工量的25.32%,故需要大量采购原油,因此,为了规避原油价格上涨的风险,中石化是天然的原油多头套期保值企业。 按其半年报每波动10美元影响公允价值的变动导致净利润变化80.2亿元测算,其套期保值的量约为121.21百万桶,仅占其2018年上半年加工量和油气产量差额662.34百万桶的18.3%,因此,单纯从其原油套保数量来看,并未过度套保,反而呈现套保不足的情况。 此外,进一步分析中石化的持有头寸情况: “于2018年6月30日,本集团计入其他应收款的该等衍生金融资产公允价值为人民币91.40亿元”,由于为其他应收款,该等衍生金融资产应为中石化买入看涨期权、卖出看跌期权轧差后向交易对手方支付的保证金,而“计入其他应付款的该等衍生金融负债公允价值为人民币50.43亿元”应为2018年6月30日时点上中石化交易期权产生的损益,这个公允价值变动应该包括2018年上半年衍生金融工具平仓造成的损益和在2018年6月30日时点上衍生金融工具公允价值变动产生的损益两个部分。 由于2017年底中石化为看空原油,而2018年6月29日NYMEX原油期货连续合约价格较2017年12月29日上涨了14.15美元。按其2017年底的持仓,原油每上涨10美元,中石化将亏损40.79亿元,因此上涨了14.15美元将导致中石化亏损57.29亿元,而之所以亏损为50.43亿元,判断应是在2018年上半年之前的合约到期,中石化开始调整头寸方向所致。 买入看涨期权时卖出看跌期权致巨幅亏损 ZERO COLLAR期权即为零成本期权,是指在买入一个期权的同时卖出一个期权,而目前市场传闻中石化交易的即为其在买入看涨期权的同时卖出了看跌期权,而导致其巨幅亏损的就是卖出的看跌期权。 首先,买入看涨期权卖出看跌期权,本质上是复制了买入套期保值,通过交易期权获得了和期货套保同样的效果,同时在看涨期权和看跌期权执行价格区间之内,不用承担价格波动的风险。假设中石化买入了70美元执行价的看涨期权,卖出了60美元执行价的看跌期权,则其损益图为如下。因此,中石化用此种方式进行套期保值操作,并无明显的操作问题。 其次,中石化通过零成本期权的方式进行套期保值操作,一定程度上有助于其在明确的价格点位上进行采购,降低采购成本。中石化每年需要采购大量的原油进行炼化,在原油价格高企的情况下,配合其现货采购价格目标,认为在原油价格60美元左右需要根据公司实际情况进行原油采购储备,或者在期货市场建立期货多单进行套期保值操作,则通过卖出执行价格为60的看跌期权,相当于当价格跌到60美元时进行了一次现货采购,而这个采购的动作是通过持有期货多头头寸来完成的,这样操作既可以节约买入现货的资金占用,同时还能获得权利金的收益,套保效果要优于单纯的期货操作。 在此次的事件中,中石化通过卖出看跌期权获得的权利金买入了看涨期权,进一步增强了套保效果。 中石化事件凸显大宗商品定价权的重要性 当前,国际经济形势复杂,大宗商品价格波动剧烈,相关产业链的各类企业面临着极大的价格波动风险,从而对企业的正常经营造成了较大的影响。但企业如何通过期货及衍生品进行有效的风险管理操作,从而有助于企业的稳健发展,需要社会各方的积极参与和共同努力,更少不了我国期货及衍生品市场的发展壮大。 首先,中石化事件进一步凸显了大宗商品定价权的重要性。 如前文所述,中石化交易的数量约为121.21百万桶,换算成期货合约为12.12万张,而根据CFTC持仓报告数据,2018年NYMEX交易所WTI期货合约单边持仓数量为21.02万张,若中石化的交易对手方将相应的头寸用场内市场进行对冲,则中石化将很容易成为境外金融市场的目标。 2018年3月26日,我国原油期货正式挂牌交易,但在国际定价权方面仍与国际主流交易所有一定的距离。未来,我们应进一步促进我国原油期货的功能发挥,尤其是价格发现功能的发挥,使之成为国际油价的定价基准,则中石化之类的国企进行套期保值操作可以在国内市场进行交易,无需将头寸暴露在境外交易商和境外交易商的面前,从而可以有效的保护国家利益,保障国家金融安全。 其次,中石化等央企利用期货,尤其是期权、互换等场外衍生工具等进行风险管理操作,其交易对手方为非中国背景的金融机构。 在各类实体企业具有较强的风险管理需求的情况下,我国需要培育出具有较强竞争力和服务能力的本土期货公司,通过国际业务、风险管理业务等,切实服务我国的各类实体企业,从而提升我国企业的整体竞争能力。[详情]

从定价机制看原油进口信用证风险把控
从定价机制看原油进口信用证风险把控

  对于原油炼化企业而言,其既在原油市场买入原油又在油品市场卖出经过其加工的成品油,因此,需面对原油和成品油市场的双重价格风险。 一、现行定价机制下国内炼化企业面临的问题 通常,炼化企业为规避上述风险,需要对原油与成品油之间的价差进行套期保值。即在合适的价位买进原油期货,同时卖出相应数量的成品油期货,在计价期内,选择合适的时点再卖出等量的原油期货及买进等量的成品油期货对持有的期货头寸进行平仓。这样,不管油价如何波动,炼化企业始终能够保证实现预期的利润。 但是,在我国现行的定价机制下,炼化企业只能在原油进口端依托原油供应商完成原油的套期保值,而在国内成品油市场:按照国家有关规定,成品油零售价格和批发价格实行政府指导价--“汽、柴油价格根据国际市场原油价格变化每10个工作日调整一次”;且我国国内目前没有成品油期货交易市场,炼化企业无法在国内通过期货市场对成品油进行套期保值。 国内成品油价格不能与国际原油价格完全同步,而国内原油价格已初步实现与国际市场接轨。原料价格市场化, 且波动幅度大,但产成品价格不完全市场化, 具有相对稳定性,使得炼化企业在国际原油价格调整上升的阶段,因国内成品油销售价格的相对稳定,经常陷入炼油毛利迅速流失的境地。 由于原油进口信用证开证金额少则几千万美元,多则上亿美元,在开证时炼化企业多依靠银行授信,且信用证项下多以LOI/WOT替代提单进行临时结算,开证行无法通过提单来控制货权。因此,为防止因现有的定价机制存在的问题,导致炼化企业因原油价格剧烈波动而出现信用风险,开证行应从以下几方面做好风险防控。 二、开证行授信开证时应采取的风险防控措施: 1、合理的确定信用证的开证金额 在原油进口信用证中,多采用公式定价:进口原油价格=基准价格+/-升贴水。在该机制下,基准价格对最终原油定价的占比达90%以上,对最终的原油定价具有决定作用。 由于基准价格多选用期货价格,而期货价格易受全球市场供需、国家政策和地缘政治等因素的影响,导致信用证项下,原油价格波动幅度较大,可能出现: 1.信用证开证金额过高,在期货价格下行期会加大开证行的付款责任 2.信用证开证金额过低,在期货价格上升期开证金额无法覆盖货物价值的风险 为规避上述风险,开证行在开证前应了解信用证项下定价公式中基准价格所选用的期货价格近期的波动情况,并依据该期货市场近一段时间的价格走势,按照合同中约定的定价公式,合理的估算进口原油的单价,以此来确定合理的信用证开证金额,防止因定价不合理导致授信敞口扩大的风险。 同时,为防止由于原油价格短期内快速上涨,导致来单金额超出开证时所占用的客户的授信额度,开证行在开立信用证时,可考虑上浮10%占用炼化企业授信额度。 此外,在信用证开出后,开证行还应通过专业的信息采集平台对原油价格进行盯市,当价格出现异常波动并超过开证行设定的价格波动限额时,开证行应要求炼化企业补存保证金或增加抵质押物来缓释因价格波动带来的风险。    2、审核期货合约种类选取及定价期的合理性 在现有的进口原油的定价机制下,通过期货市场进行套期保值本身也存在着风险,即“基差风险”,所谓的基差,就是现货市场与期货市场之间的价差。 影响原油套期保值的“基差风险”,主要有以下两个方面: 一是,国际原油市场并不会按照中国炼化企业的采购需求设计期货合约,在实际的原油进口交易中,炼化企业需要进行套期保值的进口原油往往与期货合约标的项下的原油并不完全相同; 二是,炼化企业在签订进口原油合同并委托受益人叙做套期保值时,无法完全确定本批原油的到厂、加工时间及产成品的销售月份,若原油期货合约的定价期设置的过长,会使炼化企业额外承受原油价格变动的风险。 为了防止因上述原因导致基差风险的扩大,开证行应从以下两个方面加强对炼化企业期货合约油品选择和期货定价期合理性的审核: 一是,基准油的选择应该遵循与炼化企业进口原油品质相近,交易量大能够充分反映市场成交价格、具有较强的交易流动性和灵活性,便于炼化企业随时随地进行价格风险对冲操作的原则。 二是,炼化企业原油期货的定价期应与其产成品的销售期保持一致或临近,这样炼化企业可以根据产成品的市场销售价格及自身的加工成本计算盈亏均衡价格,并依此选择对原油期货合约进行点价平仓的价格区间,以获取相对稳定的炼油利润。 3、加强对进口原油及原油库存套期保值的审查 在现行的定价机制下,由于受到我国法规的限制(开展境外石油期货业务,必须取得中国证监会颁发的境外期货业务许可证),炼化企业在签订进口采购合同时,多委托境外代理商进行期货套期保值操作。 一方面,开证行为炼化企业授信开立信用证时,应深入的了解炼化企业是否委托受益人在境外期货市场买入期货,对冲进口原油的价格波动风险。 另一方面,开证行在原油价格波动幅度较大的周期内,对于叙做的单笔大额原油进口开证,可在开立信用证之前,要求客户提交买卖合同及与本笔合同对应的原油期货交易合约,并对期货合约的交易量与授信开证额进口量进行匹配,确保炼化企业的期货交易能做到完全保值,否则,开证行可根据炼化企业的资信情况要求其缴纳一定比例的保证金。 除此之外,开证行还应关注炼化企业进口原油的库存情况,并对该部分库存是否进行套期保值进行审查。因为,没有套期保值的进口原油库存,完全是炼化企业单方面看多原油市场的投机行为,在价格走势逆转的下行阶段将给炼化企业造成重大损失。对于原油交易风险管理意识淡薄或者期货交易目的为投机套利的炼化企业,开证行应审慎介入。 4、加强对整个交易链条及市场的综合考察 炼化企业授信开证采购原油的主要目的是加工成成品油后进行销售,获取加工利润,信用证项下的还款来源为下游销售回款。 在国内炼化企业无法通过期货市场对成品油价格进行套期保值,锁定原油加工利润的情况下,为确保下游销售回款能够覆盖授信开证的敞口金额,开证行在“了解你的客户”的基础上,还应加强对整个原油进口贸易链条监控,即应关注上游供货商的供货实力、信用证项下船舶到港时间、原油通关运输至厂区的时间、原油库存周期、炼化企业的日加工能力、此批原油的生产排期计划及下游销售回款时间,并根据上述时间安排做好对整个交易过程原油/成品油价格、物流、资金流的有效跟踪、监控,把从对炼化企业的考察转向对上、下游交易对手、整个交易链条的综合考察,更加全面、动态地把握和控制授信开证的风险。 再是开证行还应从原油及成品油市场的价格机制、市场格局、市场主要参与方、目标市场情况、特殊结算方式及操作惯例等方面,加强对油品市场的研究和了解,主动做好突发风险事项的应对。 来源:扑克投资家[详情]

中国石化:联合石化套期保值业务指标异常
中国石化:联合石化套期保值业务指标异常

  中国石化:联合石化套期保值业务指标异常,外部审计师已驻场     澎湃新闻记者 杨漾 来源:澎湃新闻 身陷旗下贸易子公司“联合石化亏损事件”的中国石化(600028)于1月4日晚间披露对该事件的调查进展。公告称,联合石化为中国石化全资子公司,主要从事原油及石化产品贸易。中国石化在日常监管过程中发现联合石化套期保值业务出现财务指标异常,在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,正在评估具体影响。 目前,中国石化年度外部审计师已经开始驻场审计。该公司及联合石化生产经营情况一切正常。 联合石化是中国最大的国际贸易公司,其经营范围包括四大板块,即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务,公司总部位于北京。 公开数据显示,中国2017年进口原油4.2亿吨,其中联合石化进口原油1.85亿吨,占中国原油进口总量的44%。 路透社2018年12月27日援引消息人士说法称,中国石化已将旗下贸易事业联合石化的两名高管停职,此前公司蒙受损失。三名消息人士称,在出现亏损之后,联合石化总经理陈波以及党委书记詹麒遭到停职,消息人士并没有提及这两位高管有任何不当行为。 针对上述传闻,中国石油化工集团公司(中石化集团)有关负责人在去年12月27日下午向澎湃新闻(www.thepaper.cn)提供的情况说明中称,“中国国际石油化工联合有限责任公司总经理陈波同志和党委书记詹麒同志因工作原因停职,由副总经理陈岗同志主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。” 当天晚些时候,中国石化发布公告称,联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,本公司正在评估具体情况。联合石化总经理、党委书记已因工作原因停职。 2018年,国际油价跌宕起伏。2018年原油价格曾出现了超过30%的涨幅,但从10月起市场供需再次发生扭转,油价转而下跌进入熊市。当前美油和布油已较去年10月高点已跌去40%左右。 以期货做套期保值是常见的风险对冲方式。有业内人士称,国务院国资委规定央企不能用期货投机操作,只能做套期保值。中石化只是把原油期货作为对冲工具,为了账面的平衡,要卖出实货就要买进期货,因此坊间传闻的因炒期货而引发巨额亏损是不确切的。 另有网络传闻称,联合石化的亏损系受高盛公司一路看涨油价影响而作出了错误决策。对此,高盛公司发言人澄清称,高盛并没有执行或提议部分社交媒体中提及与中石化或其所属公司相关的交易类型及交易金额。 (本文来自于澎湃新闻)[详情]

中国石化:公司正评估联合石化产生损失的影响
中国石化:公司正评估联合石化产生损失的影响

  中国石化:公司正评估联合石化产生损失的影响 外部审计师已开始审计 新浪财经讯 1月4日消息,中国石化称在日常监管过程中发现全资子公司联合石化套期保值业务出现财务指标异常,在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,正在评估具体影响。目前,本公司年度外部审计师已经开始驻场审计。[详情]

知情人士:中国国资委对央企衍生品交易进行风险排查
知情人士:中国国资委对央企衍生品交易进行风险排查

   相关阅读: 路透:中石化暂停两高管交易权限 或因巨额交易亏损 中国石化:联合石化公司总经理陈波党委书记詹麒停职 专访常清解读中石化事件:投机心态以及人才缺失所致 中石化事件专题报道 知情人士:中国国资委对央企衍生品交易进行风险排查 来源:彭博新闻社 知情人士称,在联合石化因原油交易发生损失之后,国资委正对存在诸如套期保值等衍生品业务的中央企业进行风险排查。 知情人士称,检查重点在于套期保值交易损益。针对国有油企的相关会议已经召开数次,以收集交易信息。知情人士不愿具名,因信息未公开。 国资委未立即回复彭博寻求置评的传真。 注:中国石化A股上周公告称,联合石化为中国石化全资子公司,主要从事原油及石化产品贸易。公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。 美原油走势图 新浪财经专访石化业内顶级交易团队负责人,对方表示套期保值有赚有亏很正常,我们国家其实对于套保策略确实有一些限制,比如限制做空范围,但是限制交易策略并不能成为巨额亏损的原因。 实际原因很可能是突破了自身的风险控制规则,造成了过失。毕竟如果传闻是真的亏损了数以亿计的美元,那么意味着要是看准了盈利也是那么巨大,在巨额的利益面前,难免有所动摇。 对于国家全面梳理央企套保,该人士认为,2019年国际金融形势很复杂,不确定性进一步提高,金融市场大波动可能很难避免。 在这个时候,进行梳理排查虽然业内觉得很折腾,但是也可以督促大家提高安全生产意识,强调利用金融衍生品套保的重要性和强调规章制度,并非是坏事。 套期保值本身是一个好东西,可以帮助企业稳定长期成本,有利于生产。毕竟我们国家已经是世界第一大石油进口国了,利用好金融市场是大趋势。只要企业坚持套期保值的原则而不过度参与,相信利用期货市场还是可以帮助我们国家稳定进口的。 该交易团队负责人对新浪财经表示,中石化很有可能是组建了一套12月25号到期的复杂期权组合,由于仓位较大成为了投机盘眼中的猎物。 12月26日国际原油市场的超级反弹,就是中石化期权到期后的报复性反弹,他们被国际金融大鳄针对了。 中石化对于传闻迟迟难于给出回应如此被动,有可能是因为他们构造的复杂期权组合短期内很难算出来究竟是亏了多少,只能知道一个亏损总额,究竟那部分算套保,那部分是投机,中石化总部仍然没办法核算损失。否则一定会站出来澄清事实,而不是如此被动的任凭消息发酵。 [详情]

中石化离奇巨亏 国企温室下谁是这场悲剧祸首?
中石化离奇巨亏 国企温室下谁是这场悲剧祸首?

  来源:反做空信息中心 在2018年的最后几天,石油巨头中国石油化工股份有限公司(以下简称“中石化”)却在这最后关头抢了一波风头。 近日,中石化股价出现离奇下跌,而有坊间传言称,中石化股价下跌与其全资子公司中国国际石油化工联合有限责任公司(以下简称“中联化”)高管停职有关。据了解,中联化总经理陈波在国际油价70美元以上的时候,在衍生品市场大量买涨原油期货三千至七千万桶,导致公司亏损数十亿美元,而相关的两名高管目前已被停职。 在12月27日晚,中石化发布公告,称联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,联合石化各项工作运转正常。 可以看出,中石化的公告似乎是间接证实了传言,中石化股价的变动,和油价波动有关。 而受此影响,总市值超过6300亿元的中石化在A股和港股的股价都开始大幅下跌。同花顺数据显示,截至12月27日收盘,中国石化股价在A股跌6.75%,H股跌4.68%,公司市值瞬间蒸发了360亿美元;28日,又跌了将近4个点;29日一天跌去460亿元,更是成为A股下跌行情的主要贡献者。 石油大佬栽于石油期货 2018年最后一个季度,国际原油在10月初布伦特原油主力合约最高一度升至86.74美元/桶,创下近年新高后,开始持续震荡下跌。在12月27日中石化发布公告当天,WIT原油下跌1.61美元,报44.61元/桶;布伦特原油跌2.31美元,报52.16元/桶。不到三个月时间,原油价格暴跌了三成以上。 人们正在猜测谁为会此次原油下跌“买单”之际,老大哥中石化出现了。 公开资料显示,中石化是1998年国家独资设立的国有企业,目前是亚洲最大的炼油企业,其盈利能力也非同一般。根据中国石化2018年3月披露的年报显示,公司在2017年实现营业收入2.36万亿元,同比增长22.2%;实现净利润511.19亿元,同比增长10.1%。 2018年上半年,中石化的业绩仍然亮眼。据8月份公司在香港公布的2018年中期业绩中显示,中石化在上半年内实现营业收入1.3万亿元,同比增长11.5%;实现利润424亿元,同比增长51.8%,创下历史同期的最佳成绩。 此外,中石化方面还表示公司现金流充裕,中期分红也同比大幅增长60%。 然而对原油重仓押注的“自信”,让中石化摔了跟头。 从中报上来看,中石化主要支出在原油期货、期权等衍生品上花费了大头。而在那些投机性的仓位上,中石化在衍生品市场重仓押注油价上涨。财报显示,如果其他因素不变,国际油价每跌10美元每桶,中石化当期的净利润就要减少近80.2亿元人民币。 据估算,从2018年6月末价格约为73美元的WTI原油,在12月末月跌到约46美元,也就意味着从6月底至今,中石化光在期权投机上就亏损了210亿左右人民币。相比2017年整年的511亿利润,中石化2018财年业绩预期恐怕会不尽人意。 而此次,中石化一家子公司就造成巨亏,让投资者不禁为这家企业的“败家”速度感到震撼。子公司中联化作为中国最大的国际贸易公司,经营范围涵盖了原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务,同时也是中国原油进口的主要力量之一。 据《中国石化报》相关报道,中国在2017年进口原油4.2亿吨,其中,中联化进口原油1.85亿吨,占据了中国原油进口总量的44%。 由此看到,中石化及其子公司与原油的“绑定”已经十分深入,以至于受到原油价格波动的影响也是如此之大。 据中金公司12月28日的研报表示,预计中国石化股价短期内可能继续承压,主要因为市场可能会担心中石化风险控制管理的暴露,原油交易带来的潜在的额外损失以及最终可能导致分红不及预期的影响。 除了受此次潜在原油交易损失的影响以外,研报还提到2018年第四季度国际油价大幅下跌超过20美元/桶或对中石化炼油和销售板块造成超过人民币150亿元的库存损失影响,并将逐步反映在中石化2018年10月至2019年1月的业绩表现中。 “中国石化2018年业绩可能会低于预期。”研报称。 国企温室导致企业“胆大路野” 在我国,无论是政策保护亦或经济补贴,对国企的“偏爱”都远远超过民营企业以及一些外企。在国企单位里工作的员工也被认为拥有更加稳定的工资和生活保障,是许多人就业的理想之地。 而在这些企业中,一些高管更加因为拥有“铁饭碗”对于企业的经营管理更加不计风险,“胆大路野”,出现了巨大损失则让政府和人民买单。此次无论是中石化还中联化,这两桶油出的问题都暴露出企业对市场判断不足,高管权力过大、缺少监管的弊病。 媒体援引知情人士称,政府调查人员在调查中联化过去几年的运营情况,他们发现由于错误的市场判断,公司在2018年下半年的交易损失严重。 对于金融衍生品这类高风险的投资,国企高管没有体现出基本的风险规避常识以及对市场合理的判断,在原油70+的时候就敢买入几千万桶原油期货,两个人签订了涉及几十上百亿的资金合同。这操作胆子之大,路子之野,令人惊叹。 援引中国手机报道国际著名能源专家认为,如今,在原油定价体制发生变化的情况下,国内油企仍然采用传统的原油期货定价模式解决我国原油进口需求是根本错误的,也是一种跛脚的管理方式,未能与时俱进,这样的教训必须被深刻地认识到。 据了解,期货与期权不同,期权可以放弃执行合约,到期损失的仅仅是期权费。但是期货则不同,在到期以前是期货合同交易,而到期日如果未交易出去,却是要兑现合同进行现货交割的。事实上,此次陈波如果只是买入原油看涨期权,油价下跌,最多损失的也就是期权费,就是期权名义金额的几个百分点,最后根本不至于会惨重损失达几十亿美金。 但与高额亏损的数字相比,此次事件背后,暴露的还是国有企业在衍生品交易方面的交易失控,以及交易主管风控意识淡薄,导致整个交易过程均严重失控,最后酿成”悲剧”。国企在体制保护下,缺乏监管,也更加缺乏风险意识,要知道,国企经营不善的损失和“大手笔”挥霍的成本是由政府包揽的,而最终的受害者还是老百姓。 谁是危机的幕后黑手? 对于此次中石化不寻常的巨亏,许多投资者都表示有些似曾相识。因为在2004年,中航油也出现过类似的事件。 该年10月1日,中国航油因为期权交易出现巨额的账面亏损,额度高达5.5亿美元,导致公司申请破产,CEO陈久霖入狱。 在中国航油巨亏事件披露后,引起了中国和新加坡舆论的高度重视。据悉,在新加坡,中国航油事件被认为是自1994年巴林银行破产案以来最为严重的一次金融事件,并且再度引发对于新加坡金融控管当局在监督方面是否有失职的争论。 据了解,中国航油在2004年卖出的石油期权平均价格为48美元/桶。而实际上,期权协议规定的到期行权时间分散在2005年至2006年之间,自2004年12月起,国际油价开始一路下跌,但如果中国航油能坚持到2005年,则亏损额将大为减少,甚至可以盈利。而由于资金链断裂而导致的提前斩仓,中国航油最终造成了当期5.54亿美元的亏损。 值得注意的是,造成中航油巨额亏损的期权交易,就是投资银行高盛集团的子公司杰瑞(JAron)公司推销给中航油交易员的。因此在当时,高盛也被认为是幕后推手。 据相关人士透露,在中航油出现账面亏损时,陈九霖就要求立即斩仓。但高盛却建议“挪盘”。而中航油的两次挪盘建议,都是高盛在陈九霖出差在外时提出的。陈久霖曾对外表示,中航油曾将高盛告上法庭,但由于自己入狱,这门官司就不了了之了。 在此次中石化巨亏消息一出,有相关市场人士称这次的“陈波事件”可谓是十年前中航油CEO“陈久霖事件”的翻版。但究竟是企业监管失策,对市场判断失利导致的这场亏损风波,还是如当年的中航油事件中被高盛“算计”?我们目前还未能确定,但背后暴露的国有企业的弊病以及资本市场风险管理的重要性都是我国企业当下需要学习和思考的问题。[详情]

高盛发言人:高盛没有执行或提议中石化相关交易
高盛发言人:高盛没有执行或提议中石化相关交易

  高盛发言人:高盛没有执行或提议中石化相关交易 今天上午,高盛公司北京新闻发言人就中石化事件对北京青年报记者表示,高盛公司不打算评论个别客户关系,但高盛希望澄清,高盛公司并没有执行或提议部分社交媒体中提及与中石化或其所属公司相关的交易类型及交易金额。此外,该发言人还强调,部分社交媒体上的不实指控是错误及恶意的。(北青报记者 王荣辉)[详情]

期货业内人士:联合石化交易操作很难解释 还要看敞口
期货业内人士:联合石化交易操作很难解释 还要看敞口

  期货业内人士:联合石化交易操作很难解释,还要看敞口 新浪财经讯 12月29日消息,受联合石化原油交易损失影响,中国石化股价闪崩。此事仍在继续发酵,各种分析纷纷出炉。新浪财经再次求证中石化方面,有关人士表示,调查还在进行中,事件起因和损失目前没有定论,且市场行情也还在不断变化中。上述人士表示,市场可能过于敏感,联合石化只是中石化集团一个下属企业,业务上出现一些问题并不会影响大局。 相关期货业内人士对新浪财经表示,目前确切信息有限,只能就已知情况进行分析。 有业内人士推测,从目前对外披露的情况看,有可能是6月份伊朗制裁消息已出,欧佩克考虑减产时,“联合石化以75美元油价搞了个零成本上下限期权,即买90看涨,同时卖60看跌”,“投行都懂,这是国企最喜欢的形式,因为既不用花钱,又能成功套保,班子会容易过”。 一家专业提供期货套期保值体系服务的第三方机构资深人士表示,最值得关注的是联合石化此次套期资产的敞口,“从目前信息看,很难解释后面的事情”。 “敞口”是指在金融活动中存在金融风险的部分以及受金融风险影响的程度,比较常见的是对风险分析时用到,表示对风险有暴露的地方。比如,给一个企业贷款10亿,其中8亿有外部担保,2亿没有担保,那么就说风险敞口是2亿元。 现货贸易的“敞口”,指的是已经计量但未经确认的价值或结算的交易部位,也就是市场给定方向和数量。但是生产型企业的每一个经营单元,按照工业价值链,都有两个会计计量期间和四类敞口。 “如果做的是期权,说明不是套期进、销项敞口,那做的就是存货的会计核算计量期间的存货价值核算敞口,不是结算敞口。如果核算做敞口,做买权,只能是看跌权,看报道他们又买的是看涨权”。他解释,所谓套期保值,就是有敞口封敞口,投机交易则是没有敞口建敞口。 他认为,按照一般规律,企业肯定长期存在敞口,套期保值应该封敞口。进项端、销项端、期初存货端和期末存货端,一共是两个会计计量期间,4类对应的敞口资产,构成不同的资产损益,其中除了进项端,都是存货与存货的销项端,资产敞口的方向,决定了应该做空,如果做期权买进,那就应该买看跌权。“买进看涨权,应该与敞口无关”。 “什么是套期保值?即无敞口不套期,无套期资产不保值,这就是原则”,他表示,现在无法看清到底是核算敞口,还是结算敞口。如果是结算敞口,那就是是定价敞口,用不着期权,核算敞口是会计敞口,期权工具在这里不是用来定价的,是用来核算的。而和现货端敞口同方向操作,是新建敞口,不是关闭敞口。 他认为,现在对此事的分析都是从投机角度,没有从套期保值分析的,“现货在那里摆着,闭着眼睛做套期保值,用不着选方向,用不着想看涨还是看跌”,“敞口方向是现货决定的,其实并没有工具方向的选择权”。 上述人士也坦言,虽然《期货交易管理条例》要求国有以及国有控股企业进行境内外期货交易,应当遵循套期保值的原则,但实际上很多企业也在悄悄做投机。套期保值在技术上必须是方向相反、数量相等、在相同的会计计量期间,“期权签的是多长时间呢?清算期是不是与核算期间对应?不对应的话就是投机”。 目前他对此事更关注的是:调查敞口是如何计量并确认的,是什么会计期间,对冲的是哪个计量区间的风险资产,头寸量是如何确认的。他认为这是问题的核心,“首先要知道现货端敞口在哪里,否则无法判断”。 “从目前信息看,很难解释后面的事情”。这位第三方机构资深人士认为,“买入看涨期权就是结算期间的进项端敞口风险,但结算会计期间不能用期权工具。期权工具对手支付的是现金,而你进项端是货的定价或者价格实货,不可能在进项端用期权工具的,用这种工具做的是核算敞口,又是建敞口,不是关敞口”,而后面的三个敞口方向做的是买进看涨权,是开敞口,没有关敞口。 他说:“从后面看是投机,从前面看工具又不对”。(新浪财经 刘丽丽 发自北京)[详情]

期货业内人士:联合石化交易操作很难解释 关键看敞口
期货业内人士:联合石化交易操作很难解释 关键看敞口

  新浪财经讯 12月29日消息,受联合石化原油交易损失影响,中国石化股价闪崩。此事仍在继续发酵,各种分析纷纷出炉。新浪财经再次求证中石化方面,有关人士表示,调查还在进行中,事件起因和损失目前没有定论,且市场行情也还在不断变化中。上述人士表示,市场可能过于敏感,联合石化只是中石化集团一个下属企业,业务上出现一些问题并不会影响大局。 相关期货业内人士对新浪财经表示,目前确切信息有限,只能就已知情况进行分析。 有业内人士推测,从目前对外披露的情况看,有可能是6月份伊朗制裁消息已出,欧佩克考虑减产时,“联合石化以75美元油价搞了个零成本上下限期权,即买90看涨,同时卖60看跌”,“投行都懂,这是国企最喜欢的形式,因为既不用花钱,又能成功套保,班子会容易过”。 一家专业提供期货套期保值体系服务的第三方机构资深人士表示,最值得关注的是联合石化此次套期资产的敞口,“从目前信息看,很难解释后面的事情”。 “敞口”是指在金融活动中存在金融风险的部分以及受金融风险影响的程度,比较常见的是对风险分析时用到,表示对风险有暴露的地方。比如,给一个企业贷款10亿,其中8亿有外部担保,2亿没有担保,那么就说风险敞口是2亿元。 现货贸易的“敞口”,指的是已经计量但未经确认的价值或结算的交易部位,也就是市场给定方向和数量。但是生产型企业的每一个经营单元,按照工业价值链,都有两个会计计量期间和四类敞口。 “如果做的是期权,说明不是套期进、销项敞口,那做的就是存货的会计核算计量期间的存货价值核算敞口,不是结算敞口。如果核算做敞口,做买权,只能是看跌权,看报道他们又买的是看涨权”。他解释,所谓套期保值,就是有敞口封敞口,投机交易则是没有敞口建敞口。 他认为,按照一般规律,企业肯定长期存在敞口,套期保值应该封敞口。进项端、销项端、期初存货端和期末存货端,一共是两个会计计量期间,4类对应的敞口资产,构成不同的资产损益,其中除了进项端,都是存货与存货的销项端,资产敞口的方向,决定了应该做空,如果做期权买进,那就应该买看跌权。“联合石化买进看涨权,应该与敞口无关”。 “什么是套期保值?即无敞口不套期,无套期资产不保值,这就是原则”,他表示,现在无法看清到底是核算敞口,还是结算敞口。如果是结算敞口,那就是是定价敞口,用不着期权,核算敞口是会计敞口,期权工具在这里不是用来定价的,是用来核算的。而和现货端敞口同方向操作,是新建敞口,不是关闭敞口。 他认为,现在对此事的分析都是从投机角度,没有从套期保值分析的,“现货在那里摆着,闭着眼睛做套期保值,用不着选方向,用不着想看涨还是看跌”,“敞口方向是现货决定的,其实并没有工具方向的选择权”。 上述人士也坦言,虽然《期货交易管理条例》要求国有以及国有控股企业进行境内外期货交易,应当遵循套期保值的原则,但实际上很多企业也在悄悄做投机。套期保值在技术上必须是方向相反、数量相等、在相同的会计计量期间,“期权签的是多长时间呢?清算期是不是与核算期间对应?不对应的话就是投机”。 目前他对此事更关注的是:调查敞口是如何计量并确认的,是什么会计期间,对冲的是哪个计量区间的风险资产,头寸量是如何确认的。他认为这是问题的核心,“首先要知道现货端敞口在哪里,否则无法判断”。 “从目前信息看,很难解释后面的事情”。这位第三方机构资深人士认为,“买入看涨期权就是结算期间的进项端敞口风险,但结算会计期间不能用期权工具。期权工具对手支付的是现金,而你进项端是货的定价或者价格实货,不可能在进项端用期权工具的,用这种工具做的是核算敞口,又是建敞口,不是关敞口”,而后面的三个敞口方向做的是买进看涨权,是开敞口,没有关敞口。 他说:“从后面看是投机,从前面看工具又不对”。 (8号楼工作室 刘丽丽 发自北京)[详情]

中石化事件启示:金融衍生工具交易坚守套期保值底线
中石化事件启示:金融衍生工具交易坚守套期保值底线

  金融衍生工具交易要坚守套期保值的底线 21世纪经济报道 欧阳觅剑 有报道称,中国石化已将全资子公司中国国际石油化工联合有限责任公司(简称“联合石化”)的总经理和党委书记停职,原因是该公司在金融衍生工具交易中出现失误、造成损失。这个事件导致12月27日下午中国石化股价大跌。当日晚间,中国石化发布“澄清公告”确认,两人因工作原因停职,联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失。 中国石化还在评估具体情况。很多市场分析人士认为,由于预期原油价格会上涨,联合石化向高盛集团买入看涨期权,这样可以规避油价上涨的风险,但需要向高盛支付一笔期权费。期权费金额颇大,联合石化担心业绩受影响,这时高盛提出建议,联合石化可以再卖出看跌期权,那就可以收取一笔期权费,两笔期权费就抵消了。联合石化认为油价短期内不会大幅下跌,卖出看涨期权风险很小,于是同意了与高盛完成这个交易组合。这个交易组合被称为零成本领子期权(zero cost collar option),其优点是当价格波动幅度较小时,可以零成本地对冲风险。 我们可以一个简单的例子对这个交易组合做一个大致说明:在原油价格70美元/桶时,A企业预期价格继续上涨,从B企业买入看涨期权,执行价格为75美元/桶;同时,A向B卖出看跌期权,执行价格为60美元/桶。那么,在油价为60-75美元/桶的区间时,两个期权都不会被执行,A和B的成本、收益都为零;当油价高于75美元/桶时,A可以要求B以75美元/桶卖给自己原油,从而获得收益,油价越高收益越多;当油价低于60美元/桶时,B可以要求A以60美元/桶买入原油,A就会亏损,油价越低亏损越多。 联合石化同意与高盛完成zero cost collar option的交易组合,是因为判断油价上涨的空间大而下跌的空间小,但实际的结果是在10月之后迅速下跌,迄今已跌去40%以上,联合石化的账面亏损已经形成,如果就此斩仓,则会变成实际亏损;如果不斩仓,那就要追加保证金,还有可能亏损规模扩大。 这个事件让人想起十几年前的“中航油事件”。2003年下半年,中国航油集团的子公司中航油(新加坡)股份有限公司参与原油期权交易,其CEO陈久霖预期油价会下跌,因而卖出看涨期权,收取了期权费,如果油价真如他所预期地上涨,这个期权不会被执行。但是,油价的走势却与陈久霖的预期相反,因此中航油(新加坡)很快就在2004年一季度出现了账面亏损。陈久霖不想账面亏损变成实际亏损,而且他预期油价会回落。这时,他的交易对手给了他一个诱人的方案——将期权展期。展期使中航油(新加坡)的账面亏损暂时消失,但随着油价继续上涨,换来的却是更大规模的亏损。经过几次展期之后,中航油(新加坡)最终只能斩仓,亏损达到了5.5亿美元。值得一提的是,中航油(新加坡)的交易对手也是高盛集团。 “联合石化事件”与“中航油事件”有一些相似之处,可以说前者是重蹈了后者的覆辙。首先,这两个国企在金融衍生工具交易中都跨过了套期保值的底线。《期货交易管理条例》(条例所称期货交易包括期货合约和期权合约)明确要求,国有以及国有控股企业进行境内外期货交易,应当遵循套期保值的原则。但是,中航油(新加坡)参与期权交易的目的就不是套期保值,而是投机。联合石化做期权交易(买入看涨期权)的初衷是套期保值,但在操作过程中,为了节省期权费,多做了另一个看似补充的期权交易(卖出看跌期权),向前多迈了一步,就陷入了雷池之中。其次,这两个国企都经受不住金融业的诱惑,为了一点看似轻松的收益,跨越了自己的主业,陷入深不见底的风险敞口之中。为了避免更多的国企重蹈覆辙,金融衍生工具交易必须重申套期保值的原则,任何追求投机收益的行为必须被严格禁止。 其实,国内成品油定价机制已经为中国石化“对冲”了很大一部分国际油价波动的风险,其套期保值的意义大大减小。当国际油价上涨时,国内成品油价格也会提高,中国石化增加的成本很大一部分会被消化。因此,中国石化的套期保值问题要结合国内机制综合考虑,与国际金融大鳄进行交易未必是一个好办法。 另外,这两个事件启示我们,中国需要增强在国际油价形成中的话语权。中航油(新加坡)和联合石化的个别管理者经不住诱惑,与高盛就油价走势进行对赌,结果都输了。这一方面是因为高盛在金融市场方面更有经验,另一方面则是美国对国际油价影响力更大,因而高盛能更准确地把握油价走势。(编辑 祝乃娟)[详情]

新京报:中石化原油交易巨亏国企期货投资须强化管理
新京报:中石化原油交易巨亏国企期货投资须强化管理

  中石化原油交易巨亏,国企期货投资须强化风控管理机制 12月27日,中国石化暴雷,市场传出中国石化下属公司——联合石化公司在原油套保交易中,做多石油出现巨亏的消息,当天中国石化确认这家公司董事长陈波和党委书记詹麒已被停职,由此引发股价大跌。 此次中国石化下属企业在期货交易中巨亏,原因究竟是相关人员专业资质及能力存在问题,还是内部管理不当?目前尚无定论。但无论如何,国企作为y特殊运营主体,在期货交易等高风险领域必须有更为严格的管理机制。才能避免此类黑天鹅事件一再发生。 为了防止国有企业、事业单位盲目参与期货交易,早在1994年,中国证券监督管理委员会、国家经济贸易委员会、国内贸易部发布关于国有企业、事业单位参与期货交易的规定。规定指出国有企业、事业单位参与期货交易要经主管部门或公司董事会批准。各交易所要审核批准文件,会员也要严格审核委托客户中的国有企事业单位参与期货交易的批准文件。此外,国有企业、事业单位参与期货交易,要以套期保值为主。经营亏损的国有企业、事业单位只能从事套期保值业务,不得进行投机性交易。 可见,国有企业参与金融衍生品交易时间并不短,但成绩则堪忧。数据显示,截至2008年10月底,央企从事金融衍生品业务合约市值为1250亿元,形成了114亿元的浮动净亏损(浮盈49.8亿元,浮亏163.8亿元)”。其中,最著名的莫过于中航油事件。 2004年10月1日,单就这一天,中国航油(新加坡)因为期权交易出现巨额的账面亏损,亏损额度就高达5.5亿美元。 时任中国航油(新加坡)公司总裁的陈九霖被控多项罪名,包括制作虚假的2004年度年中财务报表、在2004年第三季度的财务报表中故意隐瞒巨额亏损、不向新交所汇报公司实际亏损、诱使集团公司出售股票等六项指控,被新加坡司法机构判处33.5万新元的罚款和4年零3个月监禁。 笔者认为,国企参与期货交易,必须要避免管理层专业水平与复杂投资市场不匹配、决策随意性过大、甚至过度投机等内部弊端,从而重复踏入雷区。 必须要指出的是,期货交易本身具有高杠杆、价格波动性大等高风险特点,再加上参与国企如果有决策信息不对称、资金使用不规范等问题,就等于人为放大市场风险。 也因此,早就有专业投资人士指出,国有企业不应过多参与高风险金融衍生品交易。如果参与,则要在持仓规模、资金使用、盈亏情况、套期保值效果、风险敞口评价、未来价格趋势、敏感性分析等关键信息上做好审慎评估分析,并在重大交易上做好向上一级报备。如果是上市企业,还要做好对外及时信息披露,确保广大投资者知情权,从而不断强化风控管理机制,避免在包括期货在内的高风险金融衍生品交易上越投越亏、越亏越投。 □楚天(财经评论人) 编辑 陈莉 校对 吴兴发[详情]

中石化爆雷 中航油亏损历史重现?
中石化爆雷 中航油亏损历史重现?

  12月28日,中国石化(600028)继续下跌,截止下午收盘,中国石化股价下跌3.81%,报5.05元。加上27日午盘下跌的6.75%,中石化市值缩水已超过700亿元。 12月27日美股交易时段,美股继续上涨。但在美股市场的中石化(SNP)大跌5.65%,收72.97美元。中石油(PTR)下跌1.39%,收报61.67美元。 中石化最近两天的大跌,源自12月27日的一则传闻。传闻称,中石化旗下全资子公司——中国国际石油化工联合有限责任公司(下称“联合石化”)总经理陈波被集团公司解除职务,原因可能涉及油品贸易。传闻里,陈波在国际油价处于70美元以上的时候,在衍生品市场上大量买涨,数量大概在3000-7000万桶,这一操作将导致联合石化亏损数十亿美金。 这一数字目前仍未被证实,如果属实,对于中石化来说将是不小的一笔亏损。根据中石化公布的最新财报,中石化2018年前三季度净利润为人民币 599.80 亿元。 联合石化成立于1993年,主营业务包括原油贸易、成品油贸易、LNG贸易以及仓储物流。总部位于北京,是中石化的全资子公司,中石化的原油贸易基本都是联合石化在做。 12月27日晚,中石化发布声明称,“了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,本公司正在评估具体情况。”并证实,联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作,目前,联合石化公司各项工作运行正常。 一位海外石油公司人士对《财经》记者表示,中石化有着比较丰富的国际原油贸易经验。据其介绍,联合石化的实物贸易量约为740万桶当量原油/天,其中包含了油气产品和炼化产品,据其估算,联合石化虚拟交易规模应约为每年原油实际消耗量的十余倍。 中石化三季度报显示,前三季度国际原油价格震荡上行,布伦特原油现货平均价格同比增长 39.0%。 如果是按照2018年前三季度的走势,70多美元/桶的价格也不算高。 截止北京时间12月28日上午10:00,布伦特原油报53.84美元/桶;WTI原油报45.72美元/桶。 这一油价变动的趋势超出了多家相关机构的预测。2017年底,全球多数机构对今年油价的预期是在60美元/桶左右。 而2018年的前10个月,布伦特油价涨幅相比多家机构预测的60美元偏高了20美元左右,最高相差26美元。而自10月3日达到86.29美元后,又大幅下跌,至今相比最高时下跌了将近四成。 华尔街独立大宗商品分析师安迪·赫克特(Andy Hecht)对《财经》记者说,原油价格走熊背后既有美国产量增加、中国经济疲软、美国股市下跌的因素,也有美中贸易争端以及强势美元的原因。 2018年9月,陈波曾在年度亚太石油会议(APPEC)上表示, 鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60-80美元是正常的。此时,正值国际油价处于年内高位。 一个经济学工作者对联合石化石油交易反思道: 过去3年多,反复在说,全球流动性不足,大宗商品低迷,全球粮价也低,全球通胀预期低和通胀低,千万不要做多油价。 多个消息源称,联合石化涉及的油品期货交易判断和衍生品选择,受到高盛很大影响。12月27日下午《财经》就此联系高盛方面求证,对方称,目前仅知道已经公布的情况。 十多年前,中航油出过类似事件。2004年,中国航油(新加坡)股份有限公司因为石油衍生产品交易亏损5.5亿美元,该公司之后申请破产。时任CEO的陈久霖被判入狱。 在中航油的事件里,高盛也被认为是背后的推手。甚至有传闻,此次联合石化的操作手法都跟当年陈久霖的操作手法是一样的。 新加坡是原油衍生品的重要市场。在中国原油期货上市之前,原油公司的套期保值很多都在新加坡完成的。 2003年中航油管理层聘请高盛为投资顾问,为中航油的石油期货交易出谋划策。 中航油事件之后,大型国有企业如何在国际期货市场进行风险控制的问题,一度引起担忧。如今联合石化的亏损再次将这个问题推至风口浪尖。 安迪·赫克特则表示,石油市场大幅下跌,也有部分原因是市场参与者在很长时间内都在做多,中国交易商也不例外,在美国,很多投资者直到10月都是做多原油,做空天然气,结果就是两头赔钱。 跟中石化形成鲜明对比的是,美股交易时间11月27日,高盛上涨1.52%,收报165.41美元。[详情]

中石化股价异常跳水:或涉巨额交易亏损 两高管被停职
中石化股价异常跳水:或涉巨额交易亏损 两高管被停职

  中石化股价异常跳水:旗下公司涉交易亏损,两高管被停职 财经十一人 12月27日下午1点A股开盘后,中国石化(600028)股价突然跳水,截止当天收盘,中石化股价下跌6.75%,报5.25元。同一时间点,港股中国石油化工股份(HK0386)也出现突然下跌,截止收盘下跌4.68%,收报5.7港元。 而“两桶油”的另一桶—中国石油(601857)的A股股价当天收盘仅下跌0.41%,收报7.22元。当天A股大盘高开低走,截至收盘,上证指数下跌0.61%,远低于中石化股价跌幅。 市场很快将中石化股价异常下跌,和中石化旗下子公司—中国国际石油化工联合有限责任公司(下称“联合石化”)有关的一则高管停职传闻联系在一起。 12月27日中午市场传闻,联合石化总经理陈波和党委书记书记詹麒被集团公司停职,原因可能涉及油品贸易数以亿计的亏损。消息人士称,陈波在国际油价处于70美元以上的时候,在衍生品市场上大量买涨,数量大概在3000-7000万桶,但随后国际油价持续低迷,若上述传闻属实,这一操作将导致联合石化亏损数十亿美金。 目前这一传闻并没有得到中石化相关方面的直接证实,但也没有任何机构出面否认上述市场传闻,真相暂时扑朔迷离。 中石化晚间公告称,公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。 中石化有关方面向《财经》记者证实,联合石化总经理陈波和党委书记詹麒确实已经因工作原因被停职,目前联合石化由副总经理陈岗主持行政工作,公司各项工作运行正常。 陈波 (资料图) 公开资料显示,联合石化成立于1993年,主营业务包括原油贸易、成品油贸易、LNG贸易以及仓储物流。总部位于北京,是中石化的全资子公司,中石化的原油贸易基本都是联合石化在做,每年交易额上百亿美元。 一位不具名的基金经理说,联合石化可能涉及冒险参与大量石油期货衍生品交易,,但由于方向判断出现重大失误,导致累计账面亏损多达数十亿。不过迄今为止,没有任何机构对此正面做出回应。 今年原本是中石化业绩上升的好年景,根据中石化公布的最新财报,中石化2018年前三季度营业收入20729.7亿元人民币,净利润为人民币 599.80 亿元,同比分别增长18.8%和56.3%,无论营业收入还是净利润,均优于中石油,从公司基本面看,不应当出现股价异常跳水。 因此市场高度关注,中石化旗下联合石化两名高管究竟因何被停职。如果上述事涉油品交易巨额亏损,那么此次事件的影响或许将超过十多年前中航油的同类事件。 2004年,中国航油(新加坡)股份有限公司因为石油衍生产品交易亏损5.5亿美元,该公司之后申请破产。时任CEO的陈久霖被判入狱。 不过,一位海外石油公司人士对《财经》记者表示,中石化有着比较丰富的国际原油贸易经验,此前罕有重大交易损失。据其介绍,联合石化的实物贸易量约为740万桶/天,其中包含了油气产品和炼化产品,据其估算,联合石化虚拟交易规模应约为每年原油实际消耗量的十余倍。 新加坡是原油衍生品的重要市场。在中国原油期货上市之前,原油公司的套期保值很多都在新加坡完成的。 2018年3月,中国原油期货上市,中国价格开始在全球出现。12月27日,上期所原油期货主力合约SC1903上涨7.98%。联合石化也是会员单位。 此外,中石化三季度报显示,前三季度国际原油价格震荡上行,布伦特原油现货平均价格同比增长 39.0%。如果是按照2018年前三季度的走势,70多美元/桶的价格也不算特别高。 截止记者写稿时,布伦特原油下跌2.75%,报53.77美元/桶;WTI下跌2.42%,报45.48美元/桶。 多位业界人士提醒,这一油价变动的趋势超出了多家相关机构的此前预测。2017年底,全球多数机构对今年油价的预期是在60美元/桶左右。路透社对30多家机构的调查预测布伦特均价是58美元/桶;高盛发布的报告预测布伦特均价是62美元/桶;“三桶油”预测的价格也是55美元到60美元左右。 而2018年的前10个月,布伦特油价涨幅相比多家机构预测的60美元左右的水平偏高了20美元左右,最高相差26美元。而自10月3日达到86.29美元后,又大幅下跌,至今相比最高时下跌了将近四成。 2018年9月,陈波曾在年度亚太石油会议(APPEC)上表示, 鉴于全球市场当前的供需态势,陈波表示原油价格在每桶60-80美元是正常的。 但显而易见,国际油价的走势超出了他的意料。 安本标准投资管理亚洲固定收益投资经理吴子宇认为,通过对供给和需求的分析,目前油价有点偏低,在3—6个月内会有回升。 资料显示,陈波1986年7月毕业于华东化工学院(现为华东理工大学)石油炼制工程专业。一直在中石化内部工作。1993年加入联合石化,从原油部业务经理,一路升到联合石化的总经理,具体掌管中石化每年数十上百亿美元的原油贸易业务。[详情]

中石化4小时跌掉763亿市值!被免的陈波究竟多重要
中石化4小时跌掉763亿市值!被免的陈波究竟多重要

   中石化4小时跌掉763亿市值!被免的子公司总经理,究竟多重要   来源:每日经济新闻 图片来源:视觉中国 27日下午,市场上一则“中国石化暂停两高管交易权限或因巨额交易亏损”的消息像一只突然飞出的黑天鹅,让中国石化股价跌了近7个点。 当天下午,中国石化新闻发言人向每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者表示,旗下中国国际石油化工联合有限责任公司(以下简称联合石化)总经理陈波同志和党委书记詹麒同志因工作原因停职,由副总经理陈岗同志主持行政工作。公开资料显示,陈波在联合石化工作已经有25年。  27日晚间,中国石化公告称,联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,目前正在评估具体情况。另据中国证券报,联合石化内部人士表示,总经理和党委书记被停职的原因是“公司下半年市场严重误判,影响巨大”。  每日经济新闻记者(微信号:nbdnews)注意到,今年9月,布油期货价格80美元左右时候,陈波表示,原油价格在每桶60~80美元是正常的。仅仅3个月时间,截至12月27日,布油期货价格已经跌至53美元。  数据来源:Wind 28日上午,中国石化走势依然疲软,截至午间收盘,股价报5.06,下跌3.62%,算上昨天下午从5.69元位置开始的闪崩,仅仅4个小时时间,公司市值就蒸发了约763亿元。 数据来源:Wind 中金公司在其最新研报中表示,中国石化2018财年业绩将不及预期,这不仅因为子公司联合石化的交易损失,还因为库存(即原油)上出现的巨额账面减值。  陈波在联合石化已工作25年 联合石化是1993年2月成立的大型国际石油贸易公司,目前是中国石化的全资子公司,也是中国最大的国际贸易公司。联合石化的经营范围包括四大板块,即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务。  也正是在联合石化成立的当年,即1993年,陈波加入了联合石化并一直工作至今。其履历显示,陈波1986年7月毕业于华东化工学院(现为华东理工大学)石油炼制工程专业,工学学士,工程师。自大学毕业以来,陈波一直在中国石油化工集团公司内部工作,可以说是土生土长的石油系统中人。  在联合石化内,陈波曾先后任联合石化公司原油部业务经理,联合石化亚洲有限公司业务经理、副经理,联合石化公司原油部副经理、经理,联合石化公司总经理助理、副总经理等职务。 业内曾这样评价陈波,称他多年在国际原油、天然气贸易和运输、国际仓储物流领域中工作,拥有丰富经验,并与世界主要产油商、大石油公司、大贸易公司保持良好关系。 此次陈波被停职后,他今年9月在年度亚太石油会议演讲的部分内容也流传了出来。陈波在会上表示,在5~7月削减进口之后,联合石化已经恢复了沙特原油的正常进口。鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60~80美元是正常的。  陈波表示,能效提高和技术变革意味着未来数年全球石油需求增长将减慢,之后会在2035年触及顶峰,这反过来也会拖累全球炼油产能增长放缓,预期到2035年将会达到56亿吨/年。“我们认为2018~2035年将是全球炼油产能最后一个扩张周期。2035年之后,将很难再见到大规模的炼油项目上马,除了一些小规模的升级换代项目和石化项目。”  原油巨震超出业内预期 图片来源:摄图网 和陈波的观点如出一辙,美银美林、巴克莱银行等国际投行当时也纷纷看涨油价。 英国巴克莱银行分析师预测,明年第一季度世界石油价格将回升至每桶75美元,这样2019年全年平均价格将为每桶72美元。美银美林公布的原油市场前景展望报告称,预计作为国际价格基准的布伦特原油期货价格将在2019年年中收回近日以来的跌幅,到明年年底时将收报于每桶70美元。  然而,与陈波等预料相反的是,欧美原油期货价格自10月初抵达年内高点之后便出现断崖式下跌,并创造出了多个历史级的单日暴跌,从10月3日的近四年最高点计算,WTI原油期货已高位下挫约40%。 [详情]

期货之父常清:中石化黑天鹅暴露出中国缺少期货人才
期货之父常清:中石化黑天鹅暴露出中国缺少期货人才

  新浪财经讯 12月28日消息,中国期货市场之父常清教授在会议上表示,中石化的黑天鹅事件,暴露出来的问题是中国仍然缺少期货市场人才。从决策者到执行者都缺少。[详情]

评论:央企领导太单纯 联合石化被高盛坑数十亿美元
评论:央企领导太单纯 联合石化被高盛坑数十亿美元

  我们的央企领导太单纯了 星球商业评论 1992年,每天看《新闻联播》的华西村老书记吴仁宝看到了邓小平南巡讲话,觉得原材料一定会涨。凌晨3点,他把村干部全部叫起来开紧急会议。 华西村狂借2400多万买钢坯、铝锭,在后来的基建大潮中赚翻了。因此他敢说: 如果没有吴仁宝,华西不叫天下第一村。 昨天,中石化把负责原油进口的两位大将给停职了——联合石化的董事长陈波和党委书记詹琦,都是从事进口原油工作20年的老司机。 老司机翻车,财新说,原因是联合石化在进口原油远期保值操作流程中出现了风控失误,导致部分进口原油价格高于市场价格。 联合石化是全球最大的原油买家。路透社说,这次的损失金额高达数十亿美元。 消息一出,中石化大跌,整个股市大盘都给砸懵了。 今年年初以来,国际油价连续上涨,达到近年来的高位。联化正是在这时大肆购入看涨期权。 陈波3个月前还在年度亚太石油会议上称,原油价格在每桶60-80美元是正常的。哪怕出席的15位资深石油贸易商及公司主管中,有14位预计未来一年油价将保持在每桶40-60美元。 他说完这话没多久,一路上涨的油价掉头大跌,相比最高点跌了40%。联合石化被坑惨了。 很多媒体都援引网上的爆料说,联合石化的领导是听了高盛的话做的决策。 高盛连党支部都没有,所以完全没有原则,总是变来变去。今年油价到了最高点的时候,高盛说石油市场存在缺口,未来油价仍然存在上涨空间。 等油价开始跌了,高盛还在鼓励大家: “国际油价年底将反弹!” 没几天,高盛的态度就突然变了: “油价跌到50美元也不是不可能。” 听到高盛,就不能不让人想起高老庄,当年西天取.......不对,就不能不让人不想起当年中航油的悲剧,负责为中航油进口原油的陈久霖,就是和高盛对赌油价,出售了大量看涨期权,把自己赌到了监狱里。 后来2008年油价大涨中,东航和国航等国企也因为原油期货出现大额亏损,都是60亿的规模。 总说要开放金融市场,就这种技术,怎么和别人玩? 2016年开始,国务院发布了《关于建立国有企业违规经营投资责任追究制度的意见》: 投资并购等方面出现重大决策失误,轻则经济处罚,重则送至检察机关。 赚了不会会所嫩模,但亏了估计就要秦城干活了。 陈久霖出事的时候,中航油曾向国资委求救,但国资委认为谁污染谁治理。国资委还阻止了国内另一家国有企业试图救援的行为。 兵败的陈久霖一度认为国家应该给予两亿五的支持,便能翻身。还作诗: 墙倒众人推,既倒不怕推。日后垒铜墙,欢迎大家推。 朴石听说,如果联合石化只是买入看涨期权,那损失也就是几个点的期权费。有人分析,出现巨额亏损,很可能是联合石化不仅看涨,还把看跌期权给卖了。 这样就能省一笔期权费了。零成本,很受国企的欢迎。不过,在金融市场里,很多都是赌徒才会卖期权。 如果是这样,那就和当年深南电和高盛的对赌一样了。虽然赌的是小概率,但是最后确实是深南电损失巨大。因为高盛面对的是多个玩家,大小概率与赔付额的比率,往往向有利于庄家的方向发展。 自从上任以来,特朗普经常发推特影响油价。很多人都说,2018年的原油市场最伟大操盘手,应该授予特朗普先生。 郝大星说: 我们的操盘手是副厅级单位的党委书记,人家是总统,差着级别呢。[详情]

中国石化:短期股价或因潜在原油交易损失承压
中国石化:短期股价或因潜在原油交易损失承压

  中国石化:短期股价或因潜在原油交易损失承压 事件:据彭博和路透社报道,中石化全资贸易子公司—中国国际石油化工联合有限责任公司(简称:联合石化)两位最高管理人员可能因大额原油交易损失被停职,损失或因近期原油大幅下跌引起。 证券时报网 中石化发布公告确认了联合石化总经理和党委书记两位高管被停职的信息,同时表示公司了解到联合石化在近期某些原油交易过程中因油价下跌产生了部分损失,但公司并未披露造成损失的具体原因及数额。 估计,造成此次非寻常交易损失的原因,可能是由于联合石化看多原油进行的交易,在买入看涨期权的同时,还卖出了看跌期权,而大部分的超额损失可能是由卖出看跌期权导致的。 评论:短期股价或继续承压。预计公司股价短期内可能继续承压,主要因为市场可能会担心中石化风险控制管理的暴露,原油交易带来的潜在的额外损失以及最终可能导致分红不及预期的影响。 2018 年业绩可能会低于我们的预期,而我们的预期已经低于市场目前的一致预期。认为,除了受此次潜在原油交易损失的影响以外,今年第四季度国际油价大幅下跌超过 20 美元/桶或对中石化炼油和销售板块造成超过人民币 150 亿元的库存损失影响,并逐步反映在公司 2018 年 10 月-2019 年 1 月的业绩表现中。风险:油价大幅波动;需求不及预期。[详情]

中金:预计中石化未来一季度将产生150亿元库存亏损
中金:预计中石化未来一季度将产生150亿元库存亏损

  中金:预计中石化未来一个季度将产生150亿元库存亏损 证券时报网 中金估算,中石化的交易损失可能是因为采取了买入看涨期权的同时,卖出看跌期权的策略。大多数亏损可能产生于卖出看跌期权的过程中。 中金认为,中石化2018财年业绩将不及预期,这不仅因为交易损失,还因为库存上出现的巨额账面损失。中金预计中石化未来一个季度将产生150亿元账面库存亏损。 中国石化周四晚间公告称,公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,正在评估具体情况。联合石化总经理陈波先生和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。[详情]

原油大涨逾9% 难救联合石化等多头巨额浮亏窘境
原油大涨逾9% 难救联合石化等多头巨额浮亏窘境

  原油大涨逾9% 难救联合石化等多头 巨额浮亏窘境 在一片做空声里,原油价格突然上演了绝地大反弹。 本报记者 陈植 上海报道 截至12月27日20时,NYMEX 原油期货主力合约报价徘徊在45.54美元/桶附近,较两天前创下的去年7月以来最低点42.36美元/桶大幅反弹逾7%。 其中,隔夜NYMEX原油期货价格涨幅一度超过9%,创下2016年11月以来最大单日涨幅。 在Emirates NBD银行大宗商品分析师Edward Bell看来,隔夜油价之所以意外出现大幅反弹,主要受多种因素驱动,一是隔夜美股大幅反弹逾1000点,极大地提振了投资机构风险投资偏好,因此他们大举抄底原油期货等风险资产套利;二是圣诞节假期美国金融市场成交量较平时骤降逾6%,令原油价格在买盘驱动下,容易放大涨幅;三是市场预期明年起OPEC减产执行力度将高于市场预期,无形间给油价带来新的反弹动能。“这也引发隔夜原油期货市场上演空头回补潮涌。” 不过,这能否挽救此前买涨油价遭遇巨亏的投资机构,仍是未知数。 12月27日,中石化集团证实旗下子公司中国国际石油化工联合有限责任公司(下称“联合石化”)总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。 究其原因,市场传闻这两位联合石化高层在70美元/桶上方买入了3000万-7000万桶原油期货多头头寸,但因过去两个月油价大幅跌逾45%而遭遇数十亿美元浮亏。 “目前上述说法还无法得到证实。”一家国际原油贸易商向21世纪经济报道记者透露。但他表示,受伊朗被制裁与OPEC减产预期影响,此前买涨油价的机构投资者为数不少。包括全球两大以原油投资为主的对冲基金——Andurand Capital与BBL Commodities——曾遭遇单月净值大跌15.2%与14.2%,甚至不少能源投资类对冲基金因油价大跌正面临清盘风波。 27日晚,中国石化发布公告称,公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。 记者向多位中石化人士求证,对方表示自己也不清楚当前联合石化在原油期货操作策略的盈亏状况,但在通常情况下,中石化内部有严格的风控制度,对原油期货套期保值等交易策略进行风险评估,并采取相应的风险防范措施。 对冲基金空头回补 经多方了解,在隔夜原油期货上演绝地大反弹前,整个华尔街投资机构几乎都站在原油空头阵营。究其原因,全球经济增速放缓压力骤增、美国页岩油增产导致原油市场供应过剩局面依旧、OPEC减产执行力度存疑等因素令他们更愿押注油价下跌获利。 美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,截至12月18日当周,以对冲基金为主的资产管理机构持有的原油期货净空头头寸较前一周大增18943手(1手等于1000桶)。 显然,隔夜原油期货价格突然暴涨逾9%。 上述原油贸易商坦言,尤其在美股大涨引发市场风险投资偏好升温的情况下,很多新资金涌入抄底买涨NYMEX 原油期货,令对冲基金彻底陷入被动空头回补与止损离场困境。尤其是对冲基金必须迅速出清执行价格低于40美元/桶的NYMEX原油期货看跌期货头寸,否则整个基金净值将遭遇亏损最大化。 Edward Bell对此指出,尽管对冲基金被迫空头回补,但他们的原油空头投资占比并没有大幅降低,不少对冲基金依然维持原油多空头寸1:2.5的投资比重,因为他们更倾向认为隔夜原油价格大涨9%,更像是此前大幅下跌后的一次技术性反弹,原油市场供应过剩与全球经济复苏乏力的基本面并没有实质性改变。 组合式期权惹的祸? 值得注意的是,尽管27日油价出现大幅反弹,但此前两个月油价大跌45%的输家正浮出水面,其中包括联合石化。 前述国际原油交易员透露,9月份很多国际投资机构认为明年原油价格可能会突破100美元/桶,这可能是触发联合石化在70美元/桶上方建立大量原油期货多头进行套利的原因之一。 值得注意的是,在9月24日举行的年度亚太石油会议(APPEC)期间,陈波也表示,鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在60-80美元/桶是正常的。 不过,相比很多原油投资型对冲基金一见过去两个月油价大跌、可以迅速结清多头头寸止损离场,联合石化由于买错“衍生品”,只能深陷浮亏泥潭。 具体而言,针对中国石油国企受财务管理约束、不大愿为买入原油期权支付期权费的特点,不少国际投行专门独身定制了一整套组合式期权产品。即这些国企一面买入原油看涨期权(需支付期权费),一面卖出原油看跌期权(收到期权费),由此期权费收支相抵,让国企通过这种做法实现在70美元/桶上方看涨原油获利的目的。 “不过,这类组合式期权的最大风险,就是一旦油价突然不涨反跌,导致其卖出的原油看跌期权就会面临巨额亏损问题。”一位熟悉这类组合式期权的投行人士透露,市场传闻联合石化浮亏数十亿美元,很可能是因为过去两个月油价大跌45%,导致其卖出的看跌期权出现了巨额亏损,因为它不得不以更高价格买回看跌期权对上述头寸进行平仓。 “它某种程度反映出当前原油多头(因伊朗被制裁与OPEC减产而看涨原油的机构投资者)正面临的经营困境,绝不是油价短期反弹所能化解的。” Edward Bell表示。[详情]

联合石化两高管遭停职 中石化股价下跌6.75%
联合石化两高管遭停职 中石化股价下跌6.75%

  联合石化两高管遭停职 中石化股价下跌6.75% 来源:每日经济新闻 每经记者 欧阳凯    每经编辑 张海妮     12月27日(周四),有媒体报道称,联合石化疑似发生交易亏损且主要负责人已因工作原因停职。受相关消息影响,中国石化当日下午开盘后持续走低,最终下跌6.75%,报收于5.25元。 周四下午,中国石化新闻发言人向《每日经济新闻》记者表示,旗下中国国际石油化工联合有限责任公司(以下简称联合石化)总经理陈波同志和党委书记詹麒同志因工作原因停职,由副总经理陈岗同志主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。 对于两人被停职的具体原因,中国石化新闻发言人向记者回应时未进一步透露。不过,周四晚间,中国石化发布公告称,联合石化为中国石化全资子公司,主要从事原油及石化产品贸易。公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,目前正在评估具体情况。目前,公司生产经营情况一切正常。 陈波从事石化工作15年 联合石化是1993年2月成立的大型国际石油贸易公司,目前是中国石化的全资子公司,也是中国最大的国际贸易公司。联合石化的经营范围包括四大板块,即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务。 也正是在联合石化成立的当年,即1993年,陈波加入了联合石化并一直工作至今。其履历显示,陈波1986年7月毕业于华东化工学院(现为华东理工大学)石油炼制工程专业,工学学士,工程师。自大学毕业以来,陈波一直在中国石油化工集团公司内部工作,可以说是土生土长的石油系统中人。 在联合石化内,陈波曾先后任联合石化公司原油部业务经理,联合石化亚洲有限公司业务经理、副经理,联合石化公司原油部副经理、经理,联合石化公司总经理助理、副总经理等职务。 业内曾这样评价陈波,称他多年在国际原油、天然气贸易和运输、国际仓储物流领域中工作,拥有丰富经验,并与世界主要产油商、大石油公司、大贸易公司保持良好关系。 此次陈波被停职后,他今年9月在年度亚太石油会议演讲的部分内容也流传了出来。陈波在会上表示,在5~7月削减进口之后,联合石化已经恢复了沙特原油的正常进口。鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60~80美元是正常的。 陈波表示,能效提高和技术变革意味着未来数年全球石油需求增长将减慢,之后会在2035年触及顶峰,这反过来也会拖累全球炼油产能增长放缓,预期到2035年将会达到56亿吨/年。“我们认为2018~2035年将是全球炼油产能最后一个扩张周期。2035年之后,将很难再见到大规模的炼油项目上马,除了一些小规模的升级换代项目和石化项目。” 原油巨震超出业内预期 和陈波的观点如出一辙,美银美林、巴克莱银行等国际投行当时也纷纷看涨油价。 英国巴克莱银行分析师预测,明年第一季度世界石油价格将回升至每桶75美元,这样2019年全年平均价格将为每桶72美元。美银美林公布的原油市场前景展望报告称,预计作为国际价格基准的布伦特原油期货价格将在2019年年中收回近日以来的跌幅,到明年年底时将收报于每桶70美元。 然而,与陈波等预料相反的是,欧美原油期货价格自10月初抵达年内高点之后便出现断崖式下跌,并创造出了多个历史级的单日暴跌,从10月3日的近四年最高点计算,WTI原油期货已高位下挫约40%。截至2018年12月26日早晨,布伦特油价已经跌破50美元/桶大关,而美国油价也同样甩不开下跌的命运,正在40美元/桶线上徘徊。 “本轮原油巨震,的确超出大多数人的认知。”安迅思首席分析师李莉告诉《每日经济新闻》记者。 中宇资讯分析师张永浩表示,从原油基本面来看,为了响应美国“零封”伊朗原油出口的要求,主要产油国由减产转为全力增产,埋下了暴跌祸根,世界主要经济体经济增速放缓削弱了市场对于石油边际需求增量的判断,而美国原油库存及产出持续刷新历史高点,这令原油市场整体处于一个极度脆弱的阶段。“美国豁免8个国家进口伊朗石油是本轮油价暴跌的导火索,供应过剩担忧集中爆发,而美国股市暴跌令避险情绪蔓延,这导致了原油期货价格的快节奏大幅下行。从交易模式上讲,我们认为程序化的算法交易集中放大了单边走势,导致油价变化更迅速、幅度更大。”张永浩分析称。 不仅看涨油价,陈波此前还预计2020年中国原油进口量会突破5亿吨。在今年5月的第十五届上海衍生品市场论坛上,陈波指出,中国是全球最大的原油进口国,原油对外依存度不断攀升,石油的稳定供应、经济性供应、可持续供应必然是摆在面前的挑战。“我们去年进口了4.2亿吨,今年还有增长,现在预计2020年我们国家的原油进口会突破5亿吨,因为在今年和明年大约有将近8000万吨,或者1亿吨新增炼油能力出现在市场上。”陈波表示。 (本文来自于每经网)[详情]

中石化子公司两高管被停职 经营范围含境外期货
中石化子公司两高管被停职 经营范围含境外期货

  中石化子公司联合石化两高管被停职 经营范围含境外期货 新京报讯 (记者顾志娟)12月27日,中石化子公司中国国际石油化工联合有限责任公司(下称“联合石化”)两高管被停职。新京报记者向中石化官方确认,该消息属实。昨日晚间,上市公司中国石化发布公告称,本公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,本公司正在评估具体情况。 联合石化2017年净利润下降37%,经营范围包括境外期货业务 中石化集团新闻发言人表示,中国国际石油化工联合有限责任公司总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。但具体停职原因目前还不清楚。 受此消息影响,中国石化昨日快速下跌,A股收跌6.75%,H股收跌4.68%。 联合石化为中国石化子公司,中国石化持股100%,注册时间1993年,注册资本30亿元,主要业务为原油及石化产品贸易。 据天眼查,经营范围也包括境外期货业务。其参控股12家公司,其持有深圳石油化工交易所10%股份。 据深圳石油化工交易所官网,深油所运营初期以现货交易为主,以现货协议交易、现货挂牌交易、现货专场交易和现货报盘交易为主要交易方式。中远期交易模式逐步以现货交易为基础,在国家政策允许的情况下,积极开展远期合约、期货等金融产品交易模式。 路透社称,联合石化两高管停职原因或为巨额交易亏损。根据中国石化2017年年报,截至2017年末,联合石化总资产1730.35亿元,净资产319.94亿元,净利润38.53亿元。 截至2016年末,联合石化总资产1410.18亿元,净资产310.19亿元,净利润61.70亿元。2017年与2016年相比,净利润下降37.55%。 2016年中国石化实现净利润591.70亿元,联合石化净利润贡献占比10.43%;2017年中国石化净利润为702.94亿元,联合石化占比降至5.48%。 陈波曾称原油价格在每桶60-80美元是正常的 陈波1986年毕业于华东化工学院(现华东理工大学)石油炼制工程专业,工学学士,工程师,现任联合石化总经理及执行董事。陈波大学毕业后一直在中石化集团内工作,1993年加入联合石化,先后任联合石化公司原油部副经理、经理,联合石化亚洲有限公司业务经理、副经理,联合石化公司总经理助理、副总经理等职务,多年在国际原油、天然气贸易和运输、国际仓储物流领域中工作。 在今年5月29日举行的第十五届上海衍生品市场论坛上,陈波曾经发表公开讲话,提及联合石化公司去年从美国原油进口10万桶/日,今年超过30万桶/日,以后还会有稳步的增长。陈波表示,去年美国原油出口日均100万桶,今年是200万桶/日,2019年和2020年有机会达到300-400万桶/日,预计其中一半会来到亚太。 陈波还表示,未来全球炼油能力增长的80%在亚太地区,炼油能力的持续增长必然使得进口量继续攀升,2016-2020年亚太地区新增炼油超过400万桶/日,未来原油进口量将继续增长,预计2020年亚太地区占全球比例超过35%。预计2020年中国的原油进口突破5亿吨,或者有1亿吨新增炼油能力进入市场。 在今年9月24日举行的年度亚太石油会议(APPEC)上,陈波曾表示,鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60-80美元是正常的。在这次会议上,多家国际大宗商品贸易商均认为,2019年原油价格可能涨至100美元/桶。 陈波还提出,能效提高和技术变革意味着未来数年全球石油需求增长将减慢,全球石油需求将在2035年触及峰值,届时将会到每日1.044亿桶,高于目前略低于1亿桶/日的水平,因新技术发展将逐渐降低石油的使用。“我们认为2018-2035年将是全球炼油产能最后一个扩张周期。2035年之后,将很难再见到大规模的炼油项目上马,除了一些小规模的升级换代项目和石化项目。” 詹麒也在中石化集团内工作多年,曾担任中国石化新星石油公司总经理、党委副书记,2010年卸任;后调任中石化集团国际石油勘探开发公司副董事长、党委书记。2015年调任联合石化党委书记。[详情]

中国石化承认子公司因油价下跌产生部分损失
中国石化承认子公司因油价下跌产生部分损失

  中国石化承认子公司因油价下跌产生部分损失 来源:每日经济新闻 每经记者 欧阳凯    每经编辑 文多     针对12月27日午间一则“中石化暂停两高管交易权限 或因巨额交易亏损”的消息,12月27日晚间,中国石化(600028,SH;0386,HK)发布澄清公告称,联合石化为中国石化全资子公司,主要从事原油及石化产品贸易,其在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,目前正在评估具体情况。 公告再次强调,联合石化总经理陈波先生和党委书记詹麒先生因工作原因停职,由副总经理陈岗先生主持行政工作,并表示目前公司生产经营情况一切正常。 《每日经济新闻》记者注意到,受传闻影响,今日午后开盘起,中国石化A股快速跳水,最大跌幅约7个点,至收盘时跌幅为6.75%,流通A股市值损失逾362亿元,港股这边同样是自午后起一路下跌,收盘时跌幅为4.68%。 值得一提的是,虽然此次事件中石化官方未披露更多细节,但有一些媒体将此次事件与14年前的中航油新加坡巨亏事件对比。据新华网报道,2004年11月29日,新加坡公司因从事石油衍生品交易发生亏损,向外发布公告申请停牌重组。事件涉及近16000名股民,100多家债权人,是新加坡当地历年来债务金额巨大、债权人众多而复杂的一次重组,也是中国首例海外上市中资企业进行重组。 不过,在中国能源首席信息官韩晓平看来,两次事件在市场规模、体量上都没有可比性,不能因此相提并论,本身国资委就规定央企不能用期货投机操作,只能做套期保值。另据财新报道称,此次事件是联合石化在进口原油套期保值操作流程中出现了风控措施失误,导致部分进口原油价格高于市场价格。 但也有相关专家针对国企进行国际期货的套期保值发出不同声音,认为当前国际形势复杂,而国企经验不足,参与套期保值可能吃亏。 (本文来自于每经网)[详情]

市场反应过度 中石化发布澄清公告:交易损失正在评估
市场反应过度 中石化发布澄清公告:交易损失正在评估

  市场反应过度!刚刚,中石化发布澄清公告:交易损失正在评估 27日下午,坊间一则“中石化暂停两高管交易权限 或因巨额交易亏损”的消息犹如一块突如其来的巨石,将中国石化股价砸了近7个点。 当日晚间,中国石化发布澄清公告称,公司董事会关注到,部分财经媒体报道联合石化疑似发生交易亏损且主要负责人已因工作原因停职。公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波先生和党委书记詹麒先生因工作原因停职,由副总经理陈岗先生主持行政工作。目前,公司生产经营情况一切正常。 市场反应过度 上证报记者从业内了解内情的人士处获悉,两位高管是于26日被停职的,停职原因是联合石化此前在操作进口原油远期套保过程中出现失误,造成一定损失,但考虑到对冲以及之前油价上涨等因素,此次事件或不会对中国石化全年业绩造成太大影响。 为分散国际油价波动的风险,中石化通常会安排多个下属企业采购进口原油,同时会进行远期套保操作。 记者查阅工商登记资料看到,联合石化是中国石化100%控股的全资子公司,于1993年2月成立,也是中国最大的国际贸易公司。联合石化的经营范围包括四大板块,即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务。 尽管如此,中国石化昨天下午的大跌还是成为大盘当天下午下跌的助推器。 “股价这个反应是过度了。”石油专家、中国能源网首席信息官韩晓平告诉上证报记者,毕竟中石化有这么大的中国市场,体量巨大,就算有亏损,也不至于伤筋动骨。 记者从中石化掌握的数据显示,中国2017年进口原油4.2亿吨,其中联合石化进口原油1.85亿吨,占中国原油进口总量的44%。2011年,联合石化实现石油贸易量2.2亿吨,贸易额1700多亿美元。 在韩晓平看来,此次事件对中石化的影响和之前中航油新加坡巨亏事件对中航油的影响完全不可同日而语,“其实大家都忽视了市场规模的问题。” “本身国资委就规定央企不能用期货投机操作,只能做套期保值。中石化只是把原油期货作为对冲工具,为了账面的平衡,要卖出实货就要买进期货,因此坊间传闻的因炒期货而引发巨额亏损是不确切的。”上述业内人士说。 今年原油大幅波动 业内人士认为,之所以在原油交易过程中产生损失可能还是和对油价的误判有关。在四季度之前,国际油价一直处在攀升过程中,并一度触及80美元高位。当时市场一度对油市供应不足形成一致预期,并认为原油“100美元不是梦”。但10月以后,油价从年内高点下跌超过40%,仅仅两个多月就回吐年内的所有涨幅。 在此期间,一些来自基本面的信息,诸如美原油库存增加、需求不振、经济下行等完美配合了原油空头,被诱多参与反弹的投资者损失惨重。 对此,业内认为华尔街的投机资金是导致油市暴涨暴跌的重要因素。沙特能源部长法利赫一针见血地指出,“当前油价与市场基本面无关,很确定现在的市场现象是政治、宏观经济和投机性交易的结果。” 延伸阅读 陈波其人 记者另从业内获悉,作为此次事件的当事人之一,陈波从1986年毕业就一直在中石化集团内部工作,1993年加入联合石化公司至今,曾先后任联合石化原油部业务经理,联合石化亚洲有限公司业务经理、副经理,联合石化原油部副经理、经理,联合石化总经理助理、副总经理等职务。据称,他多年在国际原油、天然气贸易和运输、国际仓储物流领域中工作,拥有丰富经验,并与世界主要产油商、大石油公司、大贸易公司保持良好关系。 今年5月29至30日,陈波参加了“第十五届上海衍生品市场论坛”,并发表了“努力让上海原油期货成为‘一带一路’深度合作的推动力”的主题演讲。他当时曾表示,中石化去年从美国进口原油10万桶/日,今年超过30万桶/日,以后还会有稳步增长。在这样的供应格局变化下,过去20年中国及亚太地区进口原油的基准油基本围绕布伦特。WTI虽然是世界最重要的基准油,但很多年以来限制在一个区域市场。从美国原油的出口以及拉美国家未来的增长潜力来看,WTI在全球特别是在亚太的供应当中比重会越来越大。 而在年度亚太石油会议(APPEC)上,陈波也曾表示,11月对伊朗的制裁即将实施之际,欧洲、日本、韩国和印度等地的买家都已停止或大幅削减了来自伊朗的进口原油。“预计我们会减少一点,但整体规模还没有敲定。”陈波表示,在5-7月削减进口之后,联合石化已经恢复了沙特原油的正常进口。 他还表示,鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60~80美元是正常的。[详情]

中石化确认原油交易损失 内部人士:对市场严重误判
中石化确认原油交易损失 内部人士:对市场严重误判

  股价大跌,中石化成砸盘黑天鹅!确认原油交易损失,内部人士:对市场严重误判 受“子公司总经理和党委书记被停职”消息影响,12月27日下午开盘后,中国石化股价突然闪崩,最终收盘大跌6.75%。 12月27日晚间,中国石化公告,公司了解到子公司联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,公司生产经营情况一切正常。 而联合石化内部人士则告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者,总经理和党委书记被停职的原因是“公司下半年市场严重误判,影响巨大”。 人事变动引发“地震” 今天下午开盘后,中国石化突然放量下跌,收盘最终大跌6.75%,全天成交额高达23.21亿元。而今年以来,中国石化每日的成交量通常只有几亿元。同时,中国石化H股也大跌4.68%。 受此影响,石油石化指数下午开盘后同样大跌。 同时,上证指数也受此压制,午后一路走低,最终下跌15.2点,跌幅为0.61%。 这一反常状况引起了市场的高度关注。某大型券商油气行业研究员对中国证券报(ID:xhszzb)记者表示,“即便市场预期四季度的业绩不会太好,但中国石化一般到0.8倍PB就是非常低的位置了,很少这个位置闪崩。” 资料显示,联合石化是1993年2月成立的大型国际石油贸易公司,目前是中国石化的全资子公司,是中国最大的国际贸易公司。联合石化的经营范围包括四大板块,即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务。 据中国石化报11月15日刊发的题为《打造国际一流贸易公司服务能源安全》报道显示,联合石化目前是全球最大的原油贸易公司,2017年进口原油1.85亿吨,占中国原油进口总量的44%。 市场误判严重 市场仍然不能理解的是,为什么子公司总经理和党委书记的去职,会对中国石化股价产生这么大的影响? 在路透曝出陈波和詹麒去职消息的同时,另有网络消息称,陈波被中国石化解职的具体原因是“他在70多美元的时候做多原油期货,据说买了3000-7000万桶,给公司亏了数十亿美金。”陈波被高盛忽悠了,后者一路看涨原油。” 对此,上述联合石化内部人士告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者,“公司今天召开会议指出,由于联合石化下半年市场严重误判,影响巨大,党组进行公司领导调整,陈波、詹琪停止一切职务。” 中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田对中国证券报(ID:xhszzb)记者表示,在石油行业,利用期货工具,包括套期保值、期权交易都是很正常的,在国外都比较成熟。联合石化这次的事情,可能是对油价走势判断失误,具体损失要看其涉及金额和杠杆情况。 而据路透社早前报道,陈波今年9月底在年度亚太石油会议(APPEC)上称,鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60-80美元是正常的。而实际上,9月底以来,全球油价跌跌不休,布伦特原油近3个月跌幅超30%。 这一事件,也被市场视作“陈久霖事件”的翻版。 2003年起,陈久霖执掌的中国航油开始从事石油衍生品期权交易,2003年上半年一度盈利。但2003年第四季度,交易员做出错误判断,在国际油价上升的趋势中,出售大量看涨期权,给中国航油带来了巨额亏损。 面对这一局面,2004年10月,中国航油集团一度将持有的中国航油股份折价配售给机构投资者筹资暗中补仓。但由于国际油价仍在不停攀升,亏损额不断扩大。自2004年10月26日起,中国航油在高位开始斩仓。 陈久霖被迫离职,并遭到新加坡警方拘捕。2006年3月,新加坡初等法院作出判决,判处陈久霖入狱服刑四年零三个月,原因是股东售股拯救公司和公司没有向交易所呈报亏损。2009年1月20日,陈久霖刑满出狱。[详情]

中石化确认原油交易损失 内部人士:对市场严重误判
中石化确认原油交易损失 内部人士:对市场严重误判

  股价大跌,中石化成砸盘黑天鹅!确认原油交易损失,内部人士:对市场严重误判 作者: 任明杰 欧阳春香 受“子公司总经理和党委书记被停职”消息影响,12月27日下午开盘后,中国石化股价突然闪崩,最终收盘大跌6.75%。 12月27日晚间,中国石化公告,公司了解到子公司联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,公司生产经营情况一切正常。 而联合石化内部人士则告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者,总经理和党委书记被停职的原因是“公司下半年市场严重误判,影响巨大”。 人事变动引发“地震” 今天下午开盘后,中国石化突然放量下跌,收盘最终大跌6.75%,全天成交额高达23.21亿元。而今年以来,中国石化每日的成交量通常只有几亿元。同时,中国石化H股也大跌4.68%。 受此影响,石油石化指数下午开盘后同样大跌。 同时,上证指数也受此压制,午后一路走低,最终下跌15.2点,跌幅为0.61%。 这一反常状况引起了市场的高度关注。某大型券商油气行业研究员对中国证券报(ID:xhszzb)记者表示,“即便市场预期四季度的业绩不会太好,但中国石化一般到0.8倍PB就是非常低的位置了,很少这个位置闪崩。” 资料显示,联合石化是1993年2月成立的大型国际石油贸易公司,目前是中国石化的全资子公司,是中国最大的国际贸易公司。联合石化的经营范围包括四大板块,即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务。 据中国石化报11月15日刊发的题为《打造国际一流贸易公司服务能源安全》报道显示,联合石化目前是全球最大的原油贸易公司,2017年进口原油1.85亿吨,占中国原油进口总量的44%。 市场误判严重 市场仍然不能理解的是,为什么子公司总经理和党委书记的去职,会对中国石化股价产生这么大的影响? 在路透曝出陈波和詹麒去职消息的同时,另有网络消息称,陈波被中国石化解职的具体原因是“他在70多美元的时候做多原油期货,据说买了3000-7000万桶,给公司亏了数十亿美金。”陈波被高盛忽悠了,后者一路看涨原油。” 对此,上述联合石化内部人士告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者,“公司今天召开会议指出,由于联合石化下半年市场严重误判,影响巨大,党组进行公司领导调整,陈波、詹琪停止一切职务。” 中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田对中国证券报(ID:xhszzb)记者表示,在石油行业,利用期货工具,包括套期保值、期权交易都是很正常的,在国外都比较成熟。联合石化这次的事情,可能是对油价走势判断失误,具体损失要看其涉及金额和杠杆情况。 而据路透社早前报道,陈波今年9月底在年度亚太石油会议(APPEC)上称,鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60-80美元是正常的。而实际上,9月底以来,全球油价跌跌不休,布伦特原油近3个月跌幅超30%。 这一事件,也被市场视作“陈久霖事件”的翻版。 2003年起,陈久霖执掌的中国航油开始从事石油衍生品期权交易,2003年上半年一度盈利。但2003年第四季度,交易员做出错误判断,在国际油价上升的趋势中,出售大量看涨期权,给中国航油带来了巨额亏损。 面对这一局面,2004年10月,中国航油集团一度将持有的中国航油股份折价配售给机构投资者筹资暗中补仓。但由于国际油价仍在不停攀升,亏损额不断扩大。自2004年10月26日起,中国航油在高位开始斩仓。 陈久霖被迫离职,并遭到新加坡警方拘捕。2006年3月,新加坡初等法院作出判决,判处陈久霖入狱服刑四年零三个月,原因是股东售股拯救公司和公司没有向交易所呈报亏损。2009年1月20日,陈久霖刑满出狱。[详情]

中石化重演中航油巨亏 陈九霖亲述“地狱归来”
中石化重演中航油巨亏 陈九霖亲述“地狱归来”

  来源:野马财经 12月27日午间,坊间传言称中国石化已将旗下全资子公司联合石化的两名高管停职,因为此前公司蒙受损失。午后,中国石化(600028.SH)股价跳水。 就在股价暴跌之后不久,中石化集团有关人士在回答官媒采访时称:中国国际石油化工联合有限责任公司总经理陈波和党委书记詹麒近期因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。 然而,该则消息最终也没能止住向下的股价。中国石化(600028.SH)股价收盘跌6.75%,报5.25元/股。 12月27日晚间,中国石化发布公告称,“本公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,本公司正在评估具体情况。” 另有传闻称,此次涉及的亏损金额巨大,然而目前无法证实。并且,也没有任何信息显示联合石化前述两名高管有任何不当行为,中石化也没有对此置评。 不过,还是有媒体由此联想到十余年前的“中国航油亏损事件”,也联想到了该事件的关键人——陈九霖。 12月27日16时许,野马财经(微信公号:ymcj8686)拨通了陈九霖的电话。开了一天闭门培训会的他在得知中石化上述信息之后,婉言谢绝了置评,“我已经从体制出来,再去点评已经不合适……” 然而,十余年过去了,对于当年的“中国航油亏损事件”,陈九霖已经能“娓娓道来”。近日,野马财经(微信公号:ymcj8686)曾与陈九霖有过一段深入交流。 在异国他乡渡过1035个日子的牢狱之灾后,陈九霖如杜鹃啼血般将所有的思虑和忧愤都写在了《商业的逻辑》和《地狱归来》两本著作里,鲜少公开露面。 经历了人生如过山车般的跌宕起伏,从曾经的世界“航油大王”到异国入狱,再到回国一切清零低调潜行。一代枭雄陈九霖现在创办了一家投资公司,自称“创客”,要做“企投家”。坊间也将他与褚时健、史玉柱、孙宏斌三人并称为“东山再起四英雄”。 似曾相识的衍生品交易 2004年11月29日,中国航油(新加坡)股份有限公司(以下简称“中航油(新加坡)”)因外籍交易员从事石油衍生品交易发生巨额亏损,发布公告申请停牌重组。这次重组涉及债务金额大、债权人众多,是首例海外上市中资企业重组。 同年12月1日,中国航油(新加坡)宣布总计亏损达5.5亿美元,被认为是新加坡自1994年巴林银行破产案以来最为严重的金融事件,作为中国航油(新加坡)总裁的陈九霖被指要对亏损负最大责任。 陈九霖最终被新加坡司法机关判决入狱四年零三个月。 多年之后,有业内人士曾为陈九霖任上的中国航油(新加坡)巨亏事件勾勒出大致轮廓: 在国外资本大鳄提供优厚放账的诱惑下,公司被拉入自身并不熟悉的石油期权交易“笼子”。国外投机者合力抬高油价,国际石油市场价格跟中国航油(新加坡)交易团队预测的走势逆向波动。陈九霖雇佣的国外交易员向对手盘泄漏了公司决策机密,交易对手趁机踢曝中国航油(新加坡)亏损真相,令其资金链断裂,导致遭遇被强行平仓。 在整个过程中,中国航油(新加坡)的交易团队犯了一个曾经搞垮巴林银行交易员杰克尼森的错误:与市场趋势进行相反的操作。 在巨额亏损事件之后,有人甚至言辞激烈地要求陈九霖“自杀谢罪”。 现如今,对野马财经(微信公号:ymcj8686)提起“中国航油事件”时,陈九霖表示:“说实话,我是一个另类。我做决策的时候,就考虑到市场是什么情况,我没有首先考虑乌纱帽能不能保得住。” “赌可能是人的天性,过去我经常会以某种‘赌’的精神,致力于公司发展。”他也反思,“我受了比任何人都大的苦难。即便如此,我无怨无悔,不怕遭人误解,不怕被人奚落,也不怕被当落水狗。我就是象狗那样忠诚于事业与职守……” 从王者荣耀到阶下之囚 1961年,陈九霖出生于湖北省黄冈市浠水县一个偏僻村庄。1981年,他毅然辞去村里信用社的“铁饭碗”,十个月苦读后考入北京大学。 在这位“北大才子”36岁时,他被中国航油集团委派至中国航油(新加坡)担任总经理。在之后的7年里,他亲手缔造了公司和个人盛极一时的辉煌。不料在43岁时,他又成为阶下囚,命运跌至谷底。 中国航油(新加坡)成立的初衷是利用新加坡这个世界主要炼油中心和运输枢纽的优越条件,以航油采购、进口和运输为主业,打破中国企业在航油进口价格上受制于外国公司的局面。然而,最初公司发展却并不如意。 在接手时,中国航油只为陈九霖投入了21.9万美元,配备了一名工作人员。之后,中航油新加坡公司表现彪悍,迅速扭亏为盈,还通过批量采购、集中运输等方式快速掌握了中国进口航空油品市场的采购权、运输权。为此,BP、壳牌等全球巨头也无可奈何。 与此同时,进入高光时刻的中国航油(新加坡)还上演了好几出“蛇吞象”式并购,有些并购至今看来也是可圈可点。公司也从一家纯粹的石油贸易企业转型为实业、工程与贸易相结合的多元化能源投资公司。 经此一役,陈九霖名声大躁,被英国《金融时报》誉为“国际资本运作大师”,被《世界经济论坛》评选为“亚洲新领袖”(即现在的“全球青年领袖”)。 随着江湖地位的飙升,陈九霖在商界叱咤风云,频频与东南亚乃至全世界各国政要觥筹交错,风光一时无两。 在2004年,陈九霖的年薪达税后2350万元人民币,被人称为“打工皇帝”“航油大王”。然而,也正是在2004年,陈九霖的好运戛然而止。 最终,等待陈九霖的是“中航油事件”之后四年零三个月的异国牢狱之灾。 “地狱归来”干投资 新加坡樟宜监狱曾经是陈九霖的梦魇。在上述“东山再起四英雄”中,褚时健和孙宏斌都经历过牢狱之灾,只是陈九霖在新加坡监狱里所受的折磨可能要远大于他们。(想知道陈九霖在监狱中最盼望的是什么吗?后台回复关键词“盼望”提取。) 1035天的异国牢狱生活,给陈九霖身体和心灵都以极大的摧残。陈九霖便亲眼见过两个犯人跳楼,其中一位印度籍的犯人自杀了8次都未成功。 陈九霖告诉野马财经(微信公号:ymcj8686),他自己也萌生过结束生命的想法,最终还是战胜了这一闪念,并在监狱里碎片化地完成了《地狱归来》的写作。 于他而言,活着确实就是胜利,地狱的隔壁是天堂。出狱后,陈九霖将自己的名字从“陈久霖”改为了“陈九霖”,取“九死一生”之意。 2009年1月20日,陈九霖出狱回国。2010年,他担任央企中国葛洲坝集团国际公司出任分管海外投资和人力资源的副总经理。2012年5月7日,陈九霖挥别26年的央企生涯,创办北京约瑟投资有限公司。“约瑟”是陈九霖的英文名,典出《圣经》里一段故事。 创办约瑟投资,他尝试实现从“企业家”到“企投家”转变。让陈九霖毅然决然做出这个决定的是当时褚橙的一句广告词——“人生总有起落,精神终可传承。” 六年时间里,陈九霖带领的约瑟投资专注于能源、节能环保、智能制造、大健康、教育文化传媒、物联网等6大领域。自2015年起,除基金和子公司投资外,约瑟投资北京总部每年投资至少十家企业,每年都有成功的投资退出。公司投资了泰康人寿、小米集团和居然之家等著名企业。 当他再次在资本市场纵横捭阖时,各种响亮的赞誉牌匾又陆续来到。 在和野马财经(微信公号:ymcj8686)的交流中,陈九霖自称,“走过了天堂,也穿过了地狱。目前只是一名重新出发的‘创客’,余生还长,将专注于投资。” 自比孟晚舟 出走半生,归来仍是少年。眼前的陈九霖面容清瘦,却精神抖擞。岁月的荣与辱、事业的成与败似乎都未能在他年过半百的身上划过明显的痕迹,言谈中依旧笑声爽朗。 然而,在平静的外表下,也会给人一种经历过惊涛骇浪后的云淡风轻。 野马财经:2004年震惊中外的中航油事件过去整整15年了,15年后再回首,你觉得有决策和操作上的失误吗? 陈九霖:我的确存在决策失误。我的主要失误是过于依赖专业人士。当时有数名资深专业交易员和风险管理委员会委员负责中航油具体业务,而我本人的主要精力侧重于国际并购。 此外,现在我最想说的是,当时的我就像现在的孟晚舟。 野马财经:当年,你为什么最后还是选择回新加坡,最终面临长达1035天的牢狱生活? 陈九霖:当时我回去是因为想要帮助公司解困,乃至“凤凰涅槃”。所有罪名所涉及事项都不是我个人决定的,我运作的赚钱的项目我没有从中得到任何利益,而亏损的账却全部都算到了我头上。 野马财经:你曾经对我讲述过你新加坡樟宜监狱的生活,非常的艰难。是什么信念支撑你走过这1035个如同梦魇一样的日子? 陈九霖:我坚信我的清白与无辜,而且我的所作所为都是为了公司、股东和社会。我也坚信,任何想做点事情的人都会遭遇波折。 野马财经:你曾说要把讲述你新加坡牢狱生活的著作《地狱归来》拍成电影,有人将这部还没有出世的电影和《肖申克的救赎》相提并论,请问现在进展怎么样了? 陈九霖:这部电影的拍摄虽然因为制片人猝死而耽搁了,但是我的经历最终一定会有一部优秀的电影呈现出来。剧本和项目已经备案,还在运作。好事多磨,最优秀的作品总是千锤百炼,反复“折腾”出来的! 野马财经:从新加坡出狱后,仍然有机会在国企任职,为什么最终还是选择放弃转而做投资呢? 陈九霖:我觉得我的专长在投资并购方面。我需要一个更能发挥我专长的平台,所以创办了约瑟投资有限公司。约瑟投资公司的资金来源于股东们对我的支持和我个人的资源整合。 野马财经:企业家与你说的“企投家”,两个角色的共同和不同在哪里? 陈九霖:企投家是做企业的最高境界。巴菲特说:“我之所以是个成功的投资家,因为我曾是个成功的企业家。”企业价值主要来自经营和投资两个方面,只懂经营而不懂投资,可能是“本科毕业”,充其量是“硕士毕业”,没有拿到“博士学位”。但只懂投资知识,没有经营过企业,实际上对投资也是一知半解,难以达到炉火纯青的境界。 野马财经:约瑟投资公司已经创办有6年了,投资对象包括小米、泰康、居然之家这样的企业。请谈谈你投资的原则,创业者最能打动你的是什么? 陈九霖:创业者打动投资人的主要是团队、产品和商业模式。我一直在学习巴菲特的投资理念,投资就是“投人”,投资给有诚信、有能力、有事业心的团队。巴菲特曾说:“要我把一个优秀团队管理的企业卖掉,就相当于把一个跟你相濡以沫、生死与共数十年的妻子休掉一样地痛苦。”我对此心有戚戚焉。[详情]

中石化重演"中航油巨亏" 陈九霖亲述"地狱归来"
中石化重演

  来源:野马财经 12月27日午间,坊间传言称中国石化已将旗下全资子公司联合石化的两名高管停职,因为此前公司蒙受损失。午后,中国石化(600028.SH)股价跳水。 就在股价暴跌之后不久,中石化集团有关人士在回答官媒采访时称:中国国际石油化工联合有限责任公司总经理陈波和党委书记詹麒近期因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。 然而,该则消息最终也没能止住向下的股价。中国石化(600028.SH)股价收盘跌6.75%,报5.25元/股。 12月27日晚间,中国石化发布公告称,“本公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,本公司正在评估具体情况。” 另有传闻称,此次涉及的亏损金额巨大,然而目前无法证实。并且,也没有任何信息显示联合石化前述两名高管有任何不当行为,中石化也没有对此置评。 不过,还是有媒体由此联想到十余年前的“中国航油亏损事件”,也联想到了该事件的关键人——陈九霖。 12月27日16时许,野马财经(微信公号:ymcj8686)拨通了陈九霖的电话。开了一天闭门培训会的他在得知中石化上述信息之后,婉言谢绝了置评,“我已经从体制出来,再去点评已经不合适……” 然而,十余年过去了,对于当年的“中国航油亏损事件”,陈九霖已经能“娓娓道来”。近日,野马财经(微信公号:ymcj8686)曾与陈九霖有过一段深入交流。 在异国他乡渡过1035个日子的牢狱之灾后,陈九霖如杜鹃啼血般将所有的思虑和忧愤都写在了《商业的逻辑》和《地狱归来》两本著作里,鲜少公开露面。 经历了人生如过山车般的跌宕起伏,从曾经的世界“航油大王”到异国入狱,再到回国一切清零低调潜行。一代枭雄陈九霖现在创办了一家投资公司,自称“创客”,要做“企投家”。坊间也将他与褚时健、史玉柱、孙宏斌三人并称为“东山再起四英雄”。 似曾相识的衍生品交易 2004年11月29日,中国航油(新加坡)股份有限公司(以下简称“中航油(新加坡)”)因外籍交易员从事石油衍生品交易发生巨额亏损,发布公告申请停牌重组。这次重组涉及债务金额大、债权人众多,是首例海外上市中资企业重组。 同年12月1日,中国航油(新加坡)宣布总计亏损达5.5亿美元,被认为是新加坡自1994年巴林银行破产案以来最为严重的金融事件,作为中国航油(新加坡)总裁的陈九霖被指要对亏损负最大责任。 陈九霖最终被新加坡司法机关判决入狱四年零三个月。 多年之后,有业内人士曾为陈九霖任上的中国航油(新加坡)巨亏事件勾勒出大致轮廓: 在国外资本大鳄提供优厚放账的诱惑下,公司被拉入自身并不熟悉的石油期权交易“笼子”。国外投机者合力抬高油价,国际石油市场价格跟中国航油(新加坡)交易团队预测的走势逆向波动。陈九霖雇佣的国外交易员向对手盘泄漏了公司决策机密,交易对手趁机踢曝中国航油(新加坡)亏损真相,令其资金链断裂,导致遭遇被强行平仓。 在整个过程中,中国航油(新加坡)的交易团队犯了一个曾经搞垮巴林银行交易员杰克尼森的错误:与市场趋势进行相反的操作。 在巨额亏损事件之后,有人甚至言辞激烈地要求陈九霖“自杀谢罪”。 现如今,对野马财经(微信公号:ymcj8686)提起“中国航油事件”时,陈九霖表示:“说实话,我是一个另类。我做决策的时候,就考虑到市场是什么情况,我没有首先考虑乌纱帽能不能保得住。” “赌可能是人的天性,过去我经常会以某种‘赌’的精神,致力于公司发展。”他也反思,“我受了比任何人都大的苦难。即便如此,我无怨无悔,不怕遭人误解,不怕被人奚落,也不怕被当落水狗。我就是象狗那样忠诚于事业与职守……” 从王者荣耀到阶下之囚 1961年,陈九霖出生于湖北省黄冈市浠水县一个偏僻村庄。1981年,他毅然辞去村里信用社的“铁饭碗”,十个月苦读后考入北京大学。 在这位“北大才子”36岁时,他被中国航油集团委派至中国航油(新加坡)担任总经理。在之后的7年里,他亲手缔造了公司和个人盛极一时的辉煌。不料在43岁时,他又成为阶下囚,命运跌至谷底。 中国航油(新加坡)成立的初衷是利用新加坡这个世界主要炼油中心和运输枢纽的优越条件,以航油采购、进口和运输为主业,打破中国企业在航油进口价格上受制于外国公司的局面。然而,最初公司发展却并不如意。 在接手时,中国航油只为陈九霖投入了21.9万美元,配备了一名工作人员。之后,中航油新加坡公司表现彪悍,迅速扭亏为盈,还通过批量采购、集中运输等方式快速掌握了中国进口航空油品市场的采购权、运输权。为此,BP、壳牌等全球巨头也无可奈何。 与此同时,进入高光时刻的中国航油(新加坡)还上演了好几出“蛇吞象”式并购,有些并购至今看来也是可圈可点。公司也从一家纯粹的石油贸易企业转型为实业、工程与贸易相结合的多元化能源投资公司。 经此一役,陈九霖名声大躁,被英国《金融时报》誉为“国际资本运作大师”,被《世界经济论坛》评选为“亚洲新领袖”(即现在的“全球青年领袖”)。 随着江湖地位的飙升,陈九霖在商界叱咤风云,频频与东南亚乃至全世界各国政要觥筹交错,风光一时无两。 在2004年,陈九霖的年薪达税后2350万元人民币,被人称为“打工皇帝”“航油大王”。然而,也正是在2004年,陈九霖的好运戛然而止。 最终,等待陈九霖的是“中航油事件”之后四年零三个月的异国牢狱之灾。 “地狱归来”干投资 新加坡樟宜监狱曾经是陈九霖的梦魇。在上述“东山再起四英雄”中,褚时健和孙宏斌都经历过牢狱之灾,只是陈九霖在新加坡监狱里所受的折磨可能要远大于他们。(想知道陈九霖在监狱中最盼望的是什么吗?后台回复关键词“盼望”提取。) 1035天的异国牢狱生活,给陈九霖身体和心灵都以极大的摧残。陈九霖便亲眼见过两个犯人跳楼,其中一位印度籍的犯人自杀了8次都未成功。 陈九霖告诉野马财经(微信公号:ymcj8686),他自己也萌生过结束生命的想法,最终还是战胜了这一闪念,并在监狱里碎片化地完成了《地狱归来》的写作。 于他而言,活着确实就是胜利,地狱的隔壁是天堂。出狱后,陈九霖将自己的名字从“陈久霖”改为了“陈九霖”,取“九死一生”之意。 2009年1月20日,陈九霖出狱回国。2010年,他担任央企中国葛洲坝集团国际公司出任分管海外投资和人力资源的副总经理。2012年5月7日,陈九霖挥别26年的央企生涯,创办北京约瑟投资有限公司。“约瑟”是陈九霖的英文名,典出《圣经》里一段故事。 创办约瑟投资,他尝试实现从“企业家”到“企投家”转变。让陈九霖毅然决然做出这个决定的是当时褚橙的一句广告词——“人生总有起落,精神终可传承。” 六年时间里,陈九霖带领的约瑟投资专注于能源、节能环保、智能制造、大健康、教育文化传媒、物联网等6大领域。自2015年起,除基金和子公司投资外,约瑟投资北京总部每年投资至少十家企业,每年都有成功的投资退出。公司投资了泰康人寿、小米集团和居然之家等著名企业。 当他再次在资本市场纵横捭阖时,各种响亮的赞誉牌匾又陆续来到。 在和野马财经(微信公号:ymcj8686)的交流中,陈九霖自称,“走过了天堂,也穿过了地狱。目前只是一名重新出发的‘创客’,余生还长,将专注于投资。” 自比孟晚舟 出走半生,归来仍是少年。眼前的陈九霖面容清瘦,却精神抖擞。岁月的荣与辱、事业的成与败似乎都未能在他年过半百的身上划过明显的痕迹,言谈中依旧笑声爽朗。 然而,在平静的外表下,也会给人一种经历过惊涛骇浪后的云淡风轻。 野马财经:2004年震惊中外的中航油事件过去整整15年了,15年后再回首,你觉得有决策和操作上的失误吗? 陈九霖:我的确存在决策失误。我的主要失误是过于依赖专业人士。当时有数名资深专业交易员和风险管理委员会委员负责中航油具体业务,而我本人的主要精力侧重于国际并购。 此外,现在我最想说的是,当时的我就像现在的孟晚舟。 野马财经:当年,你为什么最后还是选择回新加坡,最终面临长达1035天的牢狱生活? 陈九霖:当时我回去是因为想要帮助公司解困,乃至“凤凰涅槃”。所有罪名所涉及事项都不是我个人决定的,我运作的赚钱的项目我没有从中得到任何利益,而亏损的账却全部都算到了我头上。 野马财经:你曾经对我讲述过你新加坡樟宜监狱的生活,非常的艰难。是什么信念支撑你走过这1035个如同梦魇一样的日子? 陈九霖:我坚信我的清白与无辜,而且我的所作所为都是为了公司、股东和社会。我也坚信,任何想做点事情的人都会遭遇波折。 野马财经:你曾说要把讲述你新加坡牢狱生活的著作《地狱归来》拍成电影,有人将这部还没有出世的电影和《肖申克的救赎》相提并论,请问现在进展怎么样了? 陈九霖:这部电影的拍摄虽然因为制片人猝死而耽搁了,但是我的经历最终一定会有一部优秀的电影呈现出来。剧本和项目已经备案,还在运作。好事多磨,最优秀的作品总是千锤百炼,反复“折腾”出来的! 野马财经:从新加坡出狱后,仍然有机会在国企任职,为什么最终还是选择放弃转而做投资呢? 陈九霖:我觉得我的专长在投资并购方面。我需要一个更能发挥我专长的平台,所以创办了约瑟投资有限公司。约瑟投资公司的资金来源于股东们对我的支持和我个人的资源整合。 野马财经:企业家与你说的“企投家”,两个角色的共同和不同在哪里? 陈九霖:企投家是做企业的最高境界。巴菲特说:“我之所以是个成功的投资家,因为我曾是个成功的企业家。”企业价值主要来自经营和投资两个方面,只懂经营而不懂投资,可能是“本科毕业”,充其量是“硕士毕业”,没有拿到“博士学位”。但只懂投资知识,没有经营过企业,实际上对投资也是一知半解,难以达到炉火纯青的境界。 野马财经:约瑟投资公司已经创办有6年了,投资对象包括小米、泰康、居然之家这样的企业。请谈谈你投资的原则,创业者最能打动你的是什么? 陈九霖:创业者打动投资人的主要是团队、产品和商业模式。我一直在学习巴菲特的投资理念,投资就是“投人”,投资给有诚信、有能力、有事业心的团队。巴菲特曾说:“要我把一个优秀团队管理的企业卖掉,就相当于把一个跟你相濡以沫、生死与共数十年的妻子休掉一样地痛苦。”我对此心有戚戚焉。[详情]

中石化两高管确认停职 市值损失362亿元
中石化两高管确认停职 市值损失362亿元

  今年最后一只黑天鹅突袭大盘!中石化一次“失误”市值损失362亿元,小散伤不起 27日中午,一则“中石化暂停两高管交易权限 或因巨额交易亏损”的利空消息突然在坊间流传,令上午还涨一个多点的中国石化(5.250, -0.38, -6.75%)股价遭遇“当头一棒”。 午后开盘起,中国石化A股快速跳水,最多跌近7个 ,收盘仍跌6.75%,流通A股市值损失逾362亿元。中石化港股同样自午后起一路下跌,收盘跌4.68%。 27日晚间中国石化发布澄清公告: 两高管确认停职 子公司运行正常 昨天中午,有媒体引用消息灵通人士的话称,中石化在遭受巨额交易亏损后,将两位公司高管陈波和詹麒停职。但消息人士未提到这两个人的任何不法行为。 另一个流传颇广的微信对话截图则称,“联化总经理陈波被集团公司解除了职务。他在70+的时候买涨原油期货,据说买了3000至7000万桶,给联化亏了数十亿美元。” 还有报道引用业内人士的话称,“如果真的是交易失误,那么金额上几亿美元肯定打不住,有可能会要超过中航油当年亏损的规模。” 不过,据上证报记者了解,上述传闻有多处谬误,如,陈九霖被判入狱不是12年,而是四年零三个月。此外,至于坊间传闻的交易亏损金额更是从两亿美元到几十亿美元不等,可谓莫衷一是。 记者随后从中石化集团有关人士处证实,陈波和詹麒分别是中国国际石油化工联合有限责任公司(下称“联合石化”)的总经理和党委书记,两人近期的确因工作原因停职,联合石化由副总经理陈岗主持行政工作。目前,公司各项工作运行正常。 一位了解内情的业内人士告诉上证报记者,两位高管停职的原因是由于联合石化此前在操作进口原油远期套保过程中出现失误,造成一定损失,但考虑到其他部门的对冲,以及之前油价的上涨,此次事件不会对中国石化全年业绩造成影响。 为分散国际油价波动的风险,中石化通常安排多个下属企业采购进口原油,同时会进行远期套保操作。 记者查阅工商登记资料看到,联合石化是中国石化100%控股的全资子公司,于1993年2月成立,也是中国最大的国际贸易公司。 联合石化的经营范围包括四大板块,即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务。 陈波从1986年毕业就一直在中石化集团内部工作,1993年加入联合石化公司至今,曾先后任联合石化原油部业务经理,联合石化亚洲有限公司业务经理、副经理,联合石化原油部副经理、经理,联合石化总经理助理、副总经理等职务。 亏损不伤筋动骨 股价反应过度了 尽管如此,中国石化的流通A股市值却在一天内损失了逾362亿元,并成为大盘当天下午下跌的助推器。 “股价这个反应完全是过度了。”石油专家、中国能源网首席信息官韩晓平告诉上证报记者,毕竟中石化有这么大的中国市场,体量巨大,不至于伤筋动骨。 记者从中石化掌握的数据显示,中国2017年进口原油4.2亿吨,其中联合石化进口原油1.85亿吨,占中国原油进口总量的44%。2011年,联合石化实现石油贸易量2.2亿吨,贸易额1700多亿美元。 “中石化进口原油一般是长线交易,通常都是这个月买下个月的期货,就算按传闻那样买了3000至7000万桶,以每桶损失20美元计算,最多也就损失14亿美元。”韩晓平说,“怎么算都算不出几十亿美元的损失量。更何况,之前它还有油价大涨赚钱的时候。” 值得注意的是,中石化还有大量盈利来自下游化工领域。在韩晓平看来,“中石化体量太大,且主要是以中下游为主,要消化这十几亿美元的损失还是完全可以的。” 中航油事件重演? 又是原油期货,又是巨额亏损,又是央企——这些元素很容易令人联想起14年前发生在新加坡的那一幕。 作为那次事件的主角,中航油(新加坡)股份公司自2001年12月6日起在新加坡主板市场挂牌交易,当时的发售价为每股0.56新元,股价在2004年3月创下1.89新元的高位。但因从事石油期货投机交易导致5.5亿美元巨额亏损,这家公司于2004年11月底宣布暂停交易,当时的收盘价为0.96新元。 此后的2005年6月9日,陈九霖等5名公司高管被起诉。 2005年12月5日,中航油母公司中航油集团与BP亚洲投资公司、淡马锡的非直接全资子公司ARANDA签订重组协议,后两者作为战略投资者入股,三方共同注资1.3亿美元,带领中航油重组迈出关键性的一步。 2006年1月27日,新加坡交易所原则批准重组计划中的中航油新股上市。至此,历时一年零四个月的中航油事件终于落下大幕,外界也终于可以对整个事件盖棺论定。 韩晓平认为,此次事件对中石化的影响和之前中航油新加坡巨亏事件对中航油的影响完全不可同日而语,“其实大家都忽视了市场规模的问题。” “本身国资委就规定央企不能用期货投机操作,只能做套期保值。中石化只是把原油期货作为对冲工具,为了账面的平衡,要卖出实货就要买进期货,因此坊间传闻的因炒期货而引发巨额亏损是不确切的。”上述业内人士说。[详情]

中石化旗下公司两高管遭停职 其中一高管曾看涨油价
中石化旗下公司两高管遭停职 其中一高管曾看涨油价

  来源:每日经济新闻 今日(12月27日)下午,中石化新闻发言人向《每日经济新闻》记者回应称,旗下中国国际石油化工联合有限责任公司(以下简称联合石化)总经理陈波同志和党委书记詹麒同志因工作原因停职,由副总经理陈岗同志主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。 对于停职的具体原因,今日有网传图片称,陈波被停职是因为大量买入原油期货,导致公司亏损数十亿美元,但目前该消息无法被证实,而中石化新闻发言人向记者回应时也未进一步透露。但据财新的报道,此次事件是联合石化在进口原油远期保值操作流程中出现了风控措施失误,导致部分进口原油价格高于市场价格。 截至今日收盘,中国石化股价大跌6.75%,报收于5.25元。 陈波已在联合石化工作15年 联合石化是1993年2月成立的大型国际石油贸易公司,目前是中国石化的全资子公司,也是中国最大的国际贸易公司。联合石化的经营范围包括四大板块,即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务。 也正是在联合石化成立的当年,即1993年,陈波加入了联合石化并一直工作至今。履历显示,陈波1986年7月毕业于华东化工学院(现为华东理工大学)石油炼制工程专业,工学学士,工程师。而自大学毕业以来,陈波一直在中国石油化工集团公司内部工作,可以说是土生土长的石油系统中人。 在联合石化内,陈波曾先后任联合石化公司原油部业务经理,联合石化亚洲有限公司业务经理、副经理,联合石化公司原油部副经理、经理,联合石化公司总经理助理、副总经理等职务。 业内曾这样评价陈波,称他多年在国际原油、天然气贸易和运输、国际仓储物流领域中工作,拥有丰富经验,并与世界主要产油商、大石油公司、大贸易公司保持良好关系。 原油巨震超出业内预计 此次陈波被停职后,他今年9月在年度亚太石油会议(APEC)演讲的部分内容也流了出来。陈波表示,在5~7月削减进口之后,联合石化已经恢复了沙特原油的正常进口。鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60~80美元是正常的。 陈波表示,能效提高和技术变革意味着未来数年全球石油需求增长将减慢,之后会在2035年触及顶峰,这反过来也会拖累全球炼油产能增长放缓,预期到2035年将会达到56亿吨/年。 “我们认为2018~2035年将是全球炼油产能最后一个扩张周期。2035年之后,将很难再见到大规模的炼油项目上马,除了一些小规模的升级换代项目和石化项目。”他说道。 和陈波的观点如出一辙,美银美林、巴克莱银行等国际投行也纷纷看涨油价。英国巴克莱银行分析师预测,明年第一季度世界石油价格将回升至每桶75美元,这样2019年全年平均价格将为每桶72美元。美银美林公布原油市场前景展望报告称,预计作为国际价格基准的布伦特原油期货价格将在2019年中收回近日以来的跌幅,到明年年底时将报收于每桶70美元。 然而,与陈波等预料相反的是,欧美原油期货价格自10月初抵达年内高点之后便出现断崖式下跌,并创造出了多个历史级的单日暴跌幅度,从10月3日的四年最高点计算,WTI原油期货已高位下挫约40%。截至2018年12月26日早晨,布伦特油价已经跌进50美元/桶大关,而美国油价也同样甩不开下跌的命运,正在40美元/桶线上徘徊。 “本轮原油巨震,的确超出大多数人的经验。”安迅思首席分析师李莉告诉《每日经济新闻》记者。 在中宇资讯分析师张永浩看来,从原油基本面来看,为了响应美国零封伊朗原油出口的要求,主要产油国由减产转为全力增产,埋下了暴跌祸根,世界主要经济体经济增速放缓削弱了市场对于石油边际需求增量的判断,而美国原油库存及产出持续刷新历史高点,这令原油市场整体处于一个极度脆弱的阶段。“美国豁免主要原油进口国伊朗成为本轮暴跌的导火索,供应过剩担忧集中爆发,而美国股市暴跌令避险情绪大肆蔓延,这导致了原油期货价格的快节奏大幅下行,从交易模式上讲,我们认为程序化的算法交易集中放大了单边走势,导致油价变化更迅速、幅度更大。”张永浩分析称。 不仅看涨油价,陈波此前还预计2020年中国原油进口会突破5亿吨。在今年5月的第十五届上海衍生品市场论坛上,陈波指出,中国是全球最大的原油进口国,原油对外依存度不断攀升,石油的稳定供应、经济性供应、可持续供应必然是摆在面前的挑战。 “我们去年进口了4.2亿吨,今年还有增长,现在预计2020年我们国家的原油进口会突破5亿吨,因为在今年和明年大约有将近8000万吨,或者1亿吨新增炼油能力出现在市场上。”陈波表示。 (本文来自于每经网)[详情]

中国石化:联合石化在交易过程中因油价下跌产生损失
中国石化:联合石化在交易过程中因油价下跌产生损失

  新浪财经讯 12月27日消息,中国石化发布公告称:旗下子公司联合石化在原油交易过程中因油价下跌产生部分损失。 公告全文如下: 中国石油化工股份有限公司(简称“中国石化”或“本公司”)董事会关注到,部分财经媒体报道联合石化疑似发生交易亏损且主要负责人已因工作原因停职。联合石化为中国石化全资子公司,主要从事原油及石化产品贸易。本公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,本公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波先生和党委书记詹麒先生因工作原因停职,由副总经理陈岗先生主持行政工作。 目前,本公司生产经营情况一切正常。 本公司郑重提醒广大投资者:本公司发布的信息均以本公司在上海证券交易所网站www.sse.com.cn以及《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》刊登的公告为准,敬请广大投资者理性投资,注意风险。 特此公告。 承董事会命副总裁、董事会秘书 黄文生2018年12月27日 [详情]

中国石化:联合石化在原油交易中因油价下跌产生损失
中国石化:联合石化在原油交易中因油价下跌产生损失

  新浪财经讯 中国石化12月27日晚间公告,公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。联合石化为中国石化全资子公司,主要从事原油及石化产品贸易。注:中国石化今日大跌6.75%。[详情]

全球交易史上最大的十个“亏货” 最多亏掉170亿美元
全球交易史上最大的十个“亏货” 最多亏掉170亿美元

  要列出金融史上的魔鬼交易员,恐怕这个名单非常长。金融领域的博弈性很强,风险高,极度依赖交易员自身的才能和对市场的敏锐,一次失手就可能瞬间毁掉交易员本人和他供职的金融机构。 要列出金融史上的魔鬼交易员,恐怕这个名单非常长。金融领域的博弈性很强,风险高,极度依赖交易员自身的才能和对市场的敏锐。然而,天才也会有失手的时候,一次失手造成的后果可能难以挽回,瞬间毁掉交易员本人和他供职的金融机构。 如果要票选最近几十年来最耸人听闻的魔鬼交易员事件,可以列出这10个全球交易史上最大的“亏货”。 1 Bruno Iksil:65亿美元、摩根大通 2012年3月20日,伦敦摩根大通的首席投资官办公室交易员Bruno Iksil的绰号正是“伦敦鲸”。2012年Bruno Iksil被曝在债券市场大举建仓,但是市场走势与预判相反,引发他以对冲风险为初衷的交易组合在6周内亏损了20亿美元,引发了金融市场的轩然大波。 这一亏损数字不断累积,最终导致了摩根大通史上最大规模的衍生品押注高达65亿美元的亏损。由于Bruno Iksil对企业债交易造成信贷市场的剧烈波动,这一事件也被称为“伦敦鲸”。 2 Howie Hubler:90亿美元、摩根士丹利 Howie Hubler曾是摩根士丹利(Morgan Stanley)的明星债券交易员。在2008年全球金融危机爆发之前,Howie Hubler认为美国的房地产市场会崩溃,于是买入信用违约掉期(CDS)来进行卖空。 为了应付CDS的保证金,Howie Hubler同时进行了抵押债务证券(CDO)的交易,结果却因此铸成大错,他以为安全的CDO令摩根士丹利在房地产市场泡沫爆破时蒙受90亿美元的亏损。 3 Yasuo Hamanaka:26亿美元、住友商事 此前曾报道过世界“铜先生(Mr. Copper)”滨中泰男(Yasuo Hamanaka)的风云历史。他是日本住友商事(Sumitomo Corporation)一名专业的铜交易员,掌控着全球铜市场5%的交易量。 他在1986年开始隐瞒亏损事实,毁掉重要文件并篡改数据,开通未授权交易账户,大量买入铜期货合约,到1996年国际铜价一跌再跌,滨中泰男亏损高达26亿美元,是当年住友商事全年盈利的14倍。除了滨中泰男背叛8年监禁外,住友商事以及涉事银行都遭遇了高额监管罚款。 4 Jerome Kerviel:71亿美元、法兴银行 Jerome Kerviel是公认的历史上“最大魔鬼交易员”,汇商传媒亦曾撰文报道过。他让法国兴业银行(Société Générale)亏损了约71亿美元。Jerome Kerviel曾在法国兴业银行的合规部门工作,熟知系统操控和如何隐瞒亏损。成为交易员后,他进行了大量未授权的欧洲期货投机交易。 2008年,全球金融危机爆发,Jerome Kerviel却反其道而行,大胆利用巨资交易未授权的欧洲股票衍生品,造成法国兴业银行亏损了约71亿美元。2010年,他被判3年监禁。 5 Kweku Adoboli:23亿美元、瑞银集团 Kweku Adoboli是瑞银集团(UBS)在伦敦的一名前股票交易员,他因两起欺诈行为,给瑞银集团带来了23亿美元的亏损,创造了英国最大的金融欺诈交易记录。 在交易期间,为了掩盖真实交易风险,Kweku Adoboli编造了对冲交易记录。他还建立了一个“备用基金”用来存放盈利,以便在有需要时掩盖亏损。丑闻曝光后,Kweku Adoboli也因此成为知名的“魔鬼交易员”,2012年被判7年监禁。 6 John Meriwether:58亿美元、LTCM 1994年,John Meriwether成立了长期资本管理风投基金(LTCM),管理的资产超过1000亿美元。LTCM承诺一种理论上能将风险水平降低到零的套利策略,吸引了许多投资者。 1998年,LTCM下了一个赌注,认为陷入麻烦中的俄罗斯金融市场会恢复到正常状态,因此在俄罗斯债务危机中持有大型非对冲仓位。全球金融动荡,俄罗斯违约,LTCM瞬间破产。 7 Julian Robertson:170亿美元、老虎基金 Julian Robertson曾创下拥有最多投资者的记录。他在1980年创建了老虎基金(Tiger Management),在之后的16年中成功将800万美元投资增长到72亿美元。在1998年到2000年,Julian Robertson不看好科技股,认为科技泡沫终将爆破。 Julian Robertson在科技泡沫期间大量卖空科技股,然而科技股保持增长。结果,老虎基金遭遇了巨大亏损,2000年不得不关闭旗下所有基金业务,留下60亿美元资金(1998年为230亿美元)。 8 Brian Hunter:65亿美元、Amaranth Advisors Brian Hunter是风投基金Amaranth Advisors的一个交易员。他在天然气期货交易上押注。2005年飓风卡特里娜和丽塔袭击美国,天然气价格上涨近三倍,让Amaranth赚得盆满钵满,因此吸引了更多投资者。 Brian Hunter在2006年进行同样的天然气期货交易。然而,由于猛烈的飓风已经消失,天然气的价格也随之下跌。Brian Hunter的期货交易最终让Amaranth蒙受超过65亿美元的亏损,最终宣布破产。 9 Nick Lesson:13亿美元、巴林银行 Nick Leeson从来都是最有名的魔鬼交易员之一。1992年,Leeson才28岁,担任的是巴林银行(Barings Bank)在新加坡国际金融交易所的运营主管。Nick通过一系列未授权的日经指数期货和期权交易,遭遇了巨大损失,他将这些亏损隐藏在不为人知的账户中。 这些亏损得以曝光,正是因为他买入大量日经指数的空头跨式期权合约的第二天,日本神户爆发大地震,日经指数一路下跌,导致无法全部清偿的亏损。Nick随后几天又买入大量日经指数期货合约,期待日经指数在震后回升,结果没有如愿,最终在1995年导致世界上最老牌的巴林银行走向破产。 10 Bunker Hunt/Lamar Hunt:亏损未知 容易被新闻媒体忽视的金银市场潜藏着惊心动魄的价格操控事件。Bunker Hunt和Lamar Hunt两兄弟的白银市场操控发生在上个世纪80年代初,3个月的时间他们获利超过20亿美元到40亿美元。 最终,由美国监管机构商品期货交易委员会(CFTC)出面,改变市场规则,只允许平仓,迅速稳定了白银价格。Hunts兄弟直接破产。 本文来自微信公众号:汇商传媒 (ID:forexpress123)[详情]

中石化原油交易巨额亏损或因Zero Collar策略
中石化原油交易巨额亏损或因Zero Collar策略

  中石化原油交易巨额亏损或因Zero Collar策略 来源:Dots机构投资者社区 中石化这次传说巨额亏损是在70美元看多原油导致的,可能是通过买入看涨期权来表达看涨石油的观点,本来如果只做这个交易,损失仅限于期权费(一般是期权名义金额的几个百分点)。但是一般而言,国企领导不愿意为买入期权支付期权费,因此投行就设计了一个同时卖出更低执行价格的看跌期权的策略,这样用卖出看跌期权收到的期权费来支付买入看涨期权的期权费,做成零成本,美其名曰zero collar。 这个策略已经流行了很多年,而且主要是推销给国企,由于表面上是零成本,所以一般也容易过投决会。N年前,中航油的陈九霖似乎也是用的同样的策略。 这个策略会导致风险大量暴露在卖出看跌期权那一条腿上。因为如果执行价格过低,过于价外,就会导致收取的期权费太低,从而不足以支付买入看涨期权的费用,所以卖出看跌期权的执行价还不能太低,那么一旦价格向反方向变动,就会在那一边造成大幅损失。这次传说为中石化推荐这个zero collar 看涨油价策略的又是高盛(以前坑中航油的似乎也是高盛)。 一般而言,金融市场里,老手买期权,新手、赌徒卖期权。去年到今年,香港的一些私人银行包装以英伟达、腾讯等为标的的理财产品,收益率8%, 本质上就是让大陆客户卖出对这些股票的看跌期权。而他们的交易对手方,一般都是在英伟达和腾讯上利润丰厚的对冲基金,由于不想卖出这些股票,但又担心长期上涨后的下跌风险,因此希望找到对手方购买看跌期权。 但一般而言机构投资者不会做这种交易的对手方,因此服务他们的投行prime brokerage 部门就会找到私人银行部门,找高净值客户来做对手盘。最终的结果我们也看到了。英伟达今年下跌32%,腾讯今年下跌24%。没有什么东西是只涨不跌的,为了7-8%的收益,去冒险接长期上涨的资产的盘,这样是否值得?这些香港私人银行的所谓理财产品,这些高净值投资人是否真的明白?[详情]

中石化子公司联合化工两高管停职 去年净利润下降37%
中石化子公司联合化工两高管停职 去年净利润下降37%

  中石化子公司联合化工两高管停职 去年净利润下降37% 新京报讯(记者顾志娟)12月27日,中石化子公司中国国际石油化工联合有限责任公司(下称“联合石化”)两高管被停职。新京报记者向中石化官方确认,该消息属实。 联合化工2017年净利润下降37% 中石化集团新闻发言人表示,中国国际石油化工联合有限责任公司总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。但具体停职原因目前还不清楚。 受此消息影响,中国石化今日快速下跌,A股收跌6.75%,H股收跌4.68%。 联合石化为中国石化子公司,中国石化持股100%,注册时间1993年,注册资本30亿元,主要业务为原油及石化产品贸易。 路透社称,联合石化两高管停职原因或为巨额交易亏损。根据中国石化2017年年报,截至2017年末,联合石化总资产1730.35亿元,净资产319.94亿元,净利润38.53亿元。 截至2016年末,联合石化总资产1410.18亿元,净资产310.19亿元,净利润61.70亿元。2017年与2016年相比,净利润下降37.55%。 陈波曾称全球石油需求将在2035年触及峰值 陈波1986年毕业于华东化工学院(现华东理工大学)石油炼制工程专业,工学学士,工程师,现任联合石化总经理及执行董事。陈波大学毕业后一直在中石化集团内工作,1993年加入联合石化,先后任联合石化公司原油部副经理、经理,联合石化亚洲有限公司业务经理、副经理,联合石化公司总经理助理、副总经理等职务,多年在国际原油、天然气贸易和运输、国际仓储物流领域中工作。 在今年5月29日举行的第十五届上海衍生品市场论坛上,陈波曾经发表公开讲话,提及联合石化公司去年从美国原油进口10万桶/日,今年超过30万桶/日,以后还会有稳步的增长。陈波表示,去年美国原油出口日均100万桶,今年是200万桶/日,2019年和2020年有机会达到300万-400万桶/日,预计其中一半会来到亚太。 陈波还表示,未来全球炼油能力增长的80%在亚太地区,炼油能力的持续增长必然使得进口量继续攀升,2016-2020年亚太地区新增炼油超过400万桶/日,未来原油进口量将继续增长,预计2020年亚太地区占全球比例超过35%。预计2020年中国的原油进口突破5亿吨,或者有1亿吨新增炼油能力进入市场。 在今年9月24日举行的年度亚太石油会议(APPEC)上,陈波曾表示,鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60-80美元是正常的。在这次会议上,多家国际大宗商品贸易商均认为,2019年原油价格可能涨至100美元/桶。 陈波还提出,能效提高和技术变革意味着未来数年全球石油需求增长将减慢,全球石油需求将在2035年触及峰值,届时将会到每日1.044亿桶,高于目前略低于1亿桶/日的水平,因新技术发展将逐渐降低石油的使用。“我们认为2018-2035年将是全球炼油产能最后一个扩张周期。2035年之后,将很难再见到大规模的炼油项目上马,除了一些小规模的升级换代项目和石化项目。” 詹麒也在中石化集团内工作多年,曾担任中国石化新星石油公司总经理、党委副书记,2010年卸任;后调任中石化集团国际石油勘探开发公司副董事长、党委书记。2015年调任联合石化党委书记。  [详情]

中国石化:联合石化总经理陈波等人因工作原因被停职
中国石化:联合石化总经理陈波等人因工作原因被停职

  中国石化:联合石化总经理陈波等人因工作原因被停职 目前,联合石化公司各项工作运行正常。 图片来源:视觉中国 记者|侯瑞宁 12月27日,中国石化(600028)新闻发言人对界面新闻表示,中国国际石油化工联合有限责任公司(下称联合石化)总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。 据路透报道称,中石化两名高管被停职,或因巨额交易亏损。 12月27日午后,中国石化A股股价跳水,截至目前跌幅超过6%。 联合石化成立于1993年4月,注册资本30亿元,是中国石化全资子公司,是中国最大的国际贸易公司。 国家企业信用信息公司系统显示,联合石化经营范围为自营和代理各类商品及技术的进出口业务,包括原油、成品油的进出口(其它国家规定的专营进出口商品和国家禁止进出口的特殊商品除外);经营进料加工和“三来一补”业务;开展对销贸易和转口贸易;境外期货业务。 中国石化是中国最大的成品油和石化产品供应商、第二大油气生产商,是世界第一大炼油公司和第二大化工公司。[详情]

中石化:停职两高管就职中石化二级单位 原因暂不清楚
中石化:停职两高管就职中石化二级单位 原因暂不清楚

  中石化证实旗下公司两高管停职 具体原因暂不清楚 新京报讯(记者张思源)12月27日,有消息称,中石化旗下两名高管停职,原因或为巨额交易亏损。新京报记者随后从中石化官方得到证实,其旗下中国国际石油化工联合有限责任公司两高管被停职的消息属实。 中石化方面表示,中国国际石油化工联合有限责任公司总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,该公司各项工作运行正常。上述两位高管被停职的具体原因还不清楚。 据中石化新闻发言人介绍,此次发生两高管被停职的公司为中石化二级单位。 路透社早前消息称,有熟知事况的消息人士表示,中国国有石油巨头中石化已将旗下贸易事业联合石化的两名高管停职,在此之前公司蒙受损失。 路透社表示,有三名消息人士称,在出现亏损之后,联合石化总经理陈波以及党委书记詹麒遭到停职;由于事涉敏感,这些消息人士要求不具名。 另有媒体报道,有网络传闻说此次涉及的亏损金额巨大,但目前消息无法证实。[详情]

中石化AH股集体跳水 此前中石化暂停两高管交易权限
中石化AH股集体跳水 此前中石化暂停两高管交易权限

  新浪港股讯 12月27日消息,午后A股中国石化跳水大跌6.75%,中国石油化工股份(港股)由涨3%翻绿跌1.34%,目前跌此前中石化暂停两高管交易权限,或因巨额交易亏损,沪指、创业板指逼近翻绿,深成指涨幅收窄至0.2%。[详情]

路透:中石化暂停两高管交易权限 或因巨额交易亏损
路透:中石化暂停两高管交易权限 或因巨额交易亏损

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