工商银行张航宇：金融机构“以旧偿新”模式被打破 投资者重回理性

新浪财经：资管新规和商业银行理财监管办法征求意见稿相继出台，这两项政策对银行理财业务产生了哪些影响？

张航宇： 资管新规的影响包括很多方面，最主要目的就是为了正本清源，把行业原来不规范的做法规范化。

比如以前对客户来说，他们最大的诉求是希望产品时间短、收益高。在政策出台前，很多金融机构就会围绕客户这个诉求去想办法。通常的做法是，把长期资金来源短期化来达到销售的目的，也就是所谓的“期限错配”，这样做的风险主要体现在流动性风险上。一旦“发新偿旧”其中一个环节出现了问题，比如某一期投资者减少了购买或退出理财产品，那么就有可能导致资金链断裂，平台倒闭，投资人的钱拿不回来。

资管新规就是把这些事情都理顺了，从现在开始，大家按照新的游戏规则去做，这个项目该是什么样的就是什么样的，投资理财模式趋于规范化。

新浪财经：在新规的影响下，银行理财销售模式会有哪些改变？

张航宇： 从银行角度来说，新规让银行销售趋于复杂化。比如，原来所有的理财产品都有预期收益，我们要做的就是告诉客户我们的产品期限是多少天、预期收益和销售起点是多少。除此之外，基本上客户也就不会再去考虑别的投资因素，整个销售过程是很快的。

新规实施之后，特别是所谓的净值型产品推出之后，这类产品没有具体的预期收益率，产品收益以净值的形式定期发布，我们怎么去给客户解释这类产品就是一个复杂的过程。其次，我们要对投资者的身份、风险偏好等进行一系列资质审核，要评判客户是不是某些产品的合格投资者，再进行销售。

同时，对于客户来说，净值型产品需要他们放下原来不太正确的投资理财观念，真正回归到一个正常的投资理财方式。金融机构的核心是一个风险管理机构，客户需要明白无论是做投资也好、做理财也好，实际上最核心的还是进行风险的管理。

张航宇：我们原来有一个误区，就是把投资和理财混在一起。其实投资与理财应该分开看。

新浪财经：投资和理财有何区别？

张航宇：理财是一种类刚兑的、风险低的财富管理行为，目的是保值。但对于投资来讲，一定是伴随着风险的。比如我们买了某一只股票，涨了固然好，但下跌时我们也要有充足的心理准备，这就是我们所谓的投资。

我认为从客户角度来讲，哪些资金用于投资、哪些用于理财，他们要有清晰的划分界限。如果是理财，可能更多要考虑的是对抗通货膨胀的保值，但是投资一定是去面对风险。

新浪财经：您认为居民财富管理的需求是否会继续增加？

张航宇：从长远来看，这块需求不仅会增加，而且会有一个非常巨大的发展空间。因为不论是人们持有的金融资产，还是我们所谓的房产等不动产，总量都在持续上升。随着客户的财富增长，大家的财富管理需求也是一直会往上走的，这也是推动我们银行财富管理业务发展的原动力。

同时，我们居民已经完成了从原来的储蓄型向投资型的转变，未来一定会向消费型进化。所以，整个财富管理领域会根据这个大趋势不断变化。