头条新闻

央行:决定定向下调存款准备金率1个百分点
央行:决定定向下调存款准备金率1个百分点

从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。[详情]

央行|2018年04月17日  18:29
央行解读:释放增量资金约4000亿 中性货币政策取向不变
央行解读:释放增量资金约4000亿 中性货币政策取向不变

央行|2018年04月17日  18:26
央行解读:属于两种流动性调节工具替代 流动性总量不变
央行解读:属于两种流动性调节工具替代 流动性总量不变

央行强调,稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代。因此,银行体系流动性的总量基本没有变化,保持中性。[详情]

中国网|2018年04月17日  18:37

各方解读

连平:央行操作很有力度 降准将释放流动性1.3万亿
连平:央行操作很有力度 降准将释放流动性1.3万亿

连平表示,这次降准是根据目前市场的实际需要,从比较直接的目的来看,是为对冲即将到期的数千亿MLF,但同时也向市场投放了一定量的资金。[详情]

第一财经日报|2018年04月18日  06:05
温彬:下阶段降准仍有空间 央行可能差别化降准
温彬:下阶段降准仍有空间 央行可能差别化降准

温彬表示,下一阶段的降准仍有空间,央行可能差别化降准,鼓励金融机构进一步加大对“三农”、“双创”、小微企业等领域的支持力度,更好地支持实体经济发展。[详情]

中国证券报-中证网|2018年04月18日  01:30
央行降准货币政策回归实质中性 缓解市场上长钱不足
央行降准货币政策回归实质中性 缓解市场上长钱不足

分析人士认为,随着大力度降准的实施,4月税期扰动已不足为惧,未来货币市场利率中枢还将进一步下移,年初以来资金面平稳宽松的局面有望延续。[详情]

中国证券报-中证网|2018年04月18日  07:55
央行上调逆回购和MLF利率 4月或迎4000亿流动性抽水
央行上调逆回购和MLF利率 4月或迎4000亿流动性抽水

李奇霖表示,由于本月有3675亿元MLF到期,故央行此次是完全对冲,与过去对冲后仍有净投放的方式有所不同。[详情]

证券日报|2018年04月18日  01:38
平安首席经济学家张明:有助于稳定股市以及宏观经济
平安首席经济学家张明:有助于稳定股市以及宏观经济

平安首席经济学家张明博士对貌似“中性”的降准事件时表示:央行此举具体影响有待观察,但直接影响是利好债市,有助于稳定股市以及宏观经济。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  18:48
马光远评央行定向降准:未来仍会确保流动性的充足
马光远评央行定向降准:未来仍会确保流动性的充足

经济学家马光远点评如下:新任行长,亮相果然精彩!未来仍然会确保流动性的充足。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  19:21
民生银行温彬:定向降准利于降低金融和实体部门融资成本
民生银行温彬:定向降准利于降低金融和实体部门融资成本

中国民生银行首席研究员温彬表示,降准不改货币政策稳健基调,有利于降低金融体系和实体部门融资成本。[详情]

新浪综合|2018年04月17日  19:40
李大霄:降准对稳定经济增长和股市有非常正面作用
李大霄:降准对稳定经济增长和股市有非常正面作用

英大证券首席经济学家李大霄表示,央行操作,降低企业融资成本,增加了小微企业贷款的低成本资金来源,解决小微企业融资难融资贵的问题,对于稳定经济增长有正面作用,属重大利好消息。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  19:04
杨德龙:央行定向降准是及时雨 大幅提振市场信心
杨德龙:央行定向降准是及时雨 大幅提振市场信心

前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙对此表示,中美贸易摩擦在个别领域还是会对一些相关的上市公司会造成一定的影响。而央行通过降准可以大幅提振投资者对于后市的信心。[详情]

新浪综合|2018年04月17日  19:29
易居研究院:定向降准有助于实现更为宽松的房贷环境
易居研究院:定向降准有助于实现更为宽松的房贷环境

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示:从房地产市场的角度看,类似的政策显然能够缓解房地产资金面不足的风险。此次央行降准政策,有助于实现更为宽松的房贷环境。[详情]

新浪综合|2018年04月17日  19:14
要不要降准?央行行长易纲两会期间曾这样说
要不要降准?央行行长易纲两会期间曾这样说

对于是否有降准空间?易纲表示,要综合研究,考虑方方面面。尽管当下我国外汇占款在持续减少,但应该说,流动性还是很正常的、稳定的。[详情]

新浪综合|2018年04月17日  19:22
华创策略王君评央行定向降准:为金融去杠杆做好安全垫
华创策略王君评央行定向降准:为金融去杠杆做好安全垫

华创策略王君表示:今年货币条件、利率环境比去年要乐观,前期观点正在验证。降准为接下来金融去杠杆、防风险做好安全垫。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  18:56
国金李立峰:货币政策由中性偏紧转向适度扩大内需
国金李立峰:货币政策由中性偏紧转向适度扩大内需

国金证券李立峰表示,随着外需今年的高度不确定性,今年货币政策理应有所转向,由中性偏紧转向适度扩大内需。[详情]

新浪港股|2018年04月17日  18:46

市场反应

历次央行降准后股市走势一览(表)
历次央行降准后股市走势一览(表)

2014年以来,央行共进行了8次降准。降准之后的30天,股市只有2次下跌,其余均上涨。涨幅最大的一次是2015年2月,上证综指上涨达16%。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  18:43
受央行降准消息刺激 4月恒指期货夜市时段升逾140点
受央行降准消息刺激 4月恒指期货夜市时段升逾140点

新浪财经讯 受央行降准消息刺激,4月恒指期货夜市时段升逾140点,最新报30,198点。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  18:47

最新新闻

降准今日实施 央行公开市场净回笼1500亿元
中国证券网 | 2018年04月25日 09:50
降准前一天隔夜利率飙升至12% 今天能有场"大雨"吗?
降准前一天隔夜利率飙升至12% 今天能有场

  降准前一天隔夜利率飙升至12% 今天能有场“大雨”吗? 降准实施的前一天,市场上资金紧张的氛围超出预期。 “市场资金面比前一天只紧不松。”昨晚,一位券商债券交易部总经理向记者感慨。 24日,全市场质押式回购隔夜加权利率(R001)单日飙升44.92个基点至4.0549%,创下自2014年2月份以来新高。23日交易系统故障、机构头寸难平,使得24日早盘大量需求积压,隔夜资金利率飙升至12%至15%仍难满足旺盛的融入需求,7天资金融出利率也达到10%以上。 交易所市场上,饥渴的非银机构仍在拼命找钱。24日,上交所国债质押式回购隔夜利率(GC001)最高触及12.2%,收报8.93%。当日成交量达到去年10月10日以来的最高额达9158亿元。深交所债券质押式回购隔夜利率(R-001)最高触及10%,收报6.1%,单日涨幅达到21.64%。 焦头烂额的交易员、躁动不安的市场,都在屏息等待4月25日的一场“大雨”。央行降准100个基点释放出的1.3万亿巨量资金,能否缓解当前饥渴?又将给今年的市场带来怎样的影响? 非银机构加杠杆 焦虑的市场太需要一场狂欢和宣泄,央行宣布降准仿佛点燃了引信。 “这两天,市场上非银机构的钱已经非常贵了。我问交易员,他们拿这些钱干嘛?大家告诉我说,都借钱买债去了。”一位股份行资管部总经理日前表示。 观察市场价格,不难发现银行的流动性紧张程度远小于非银机构。这两天,存款类机构质押式回购隔夜利率(DR001)和上海银行间同业拆放利率(Shibor)的隔夜价格都较上周有所下降。Shibor隔夜利率昨日报2.7360%,较上周五的价格略有下行。 相比之下,涵盖了非银机构的R001却创出近年来新高,昨日单日飙升44.92个基点,站上了4%。这说明,资金需求激增的是非银机构。 降准释放的积极信号给更为激进凶猛的非银机构带来杠杆冲动,一天之内的巨幅波动给足了交易员做业绩的机会。 在近期举办的一场债市论坛上,有银行系人士笑称,厉害的交易员已经在这几天完成了全年的业绩指标。最夸张的时候,单只长端利率债一天内的振幅最高接近3%,只要把握住机会,以利率债交易为主的交易员可以超额完成全年任务。 “市场在猜测,定向降准后央行货币政策转向宽松,因此就赌长端利率下行可以覆盖现在借钱带来的高资金成本,导致大家追逐短端资金,加杠杆买债券。”兴业研究宏观分析师何津津对记者表示。 而此刻的疯狂也源于一季度以来,资金面宽松格局下,机构加杠杆势头再起。 兴业研究统计的数据显示,券商在今年3月份明显加大杠杆,债市杠杆率从去年底的166.13%上升到今年3月底的226.21%。基金和保险机构较去年底相比虽然杠杆率仍控制较好,但可以看到,1至3月份是明确的升杠杆趋势。 联讯证券首席宏观研究员李奇霖解释,前期资金宽松时期,套利空间显著,较多机构提升了杠杆水平。资金当日到期后,加杠杆的投资者考虑到缴税期影响时间有限,未来降准带来的资金面宽松可期,会选择续杠杆,而不是抛售资产解杠杆。在融入资金选择上,也会选择相对短期限的资金来尽可能的降低成本。 “现在杠杆比例肯定提高了,主要是降准明天才执行,这几天有些钱临时性续不上。杠杆比例未来还会维持,短期不会下降。”一家股份行金融市场部债券交易中心负责人十分确定。 降准将缓解紧张状况 4月25日,央行将下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。 根据央行测算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。 9000亿元的MLF置换再加上4000亿元的增量资金,能否有效化解当前资金面紧张的格局呢?在何津津看来,虽然降准释放的流动性只给到银行,但是整个市场仍会雨露均沾,资金面紧张情况有望得到一定程度的缓解。 降准和央行采取工具释放流动性最大的区别在于覆盖面广、资金价格更便宜。她进一步说,如果用逆回购投放资金,最先拿到的是大行等一级交易商,再到中小银行,最后到非银机构。 但是这次降准释放的是更为普惠的资金,大部分银行都能享受到降100个基点的优惠,在非银机构需要钱的情况下,拿到央行便宜资金的银行主动拆借出去,赚取利差,所以非银机构也会享受到流动性。 而根据置换量推算,5月、6月两个月到期的约9000亿元MLF就是此次提前偿还掉的量,MLF余额将整体降低。影响到5月,预期资金面也将相对平稳,到期量整体较低;同时5月税期压力也可能小于4月。 业内普遍预期,流动性紧张态势不会持续太久。国信宏观固收预期,在本月底、下月初,整体银行间市场流动性会重归4月份之前的格局——稳定、宽松,这会带动当前的债券市场利率重归下行格局。 在2018年上半年,基准性的10年期国开金融债券利率会跌破4%(历史均值),10年期国债利率会跌破3.5%(历史均值)。 中金证券认为,降准真正实施之后,资金面紧张的情况会有所好转。降准消息亮相之后,IRS(FR007)大幅下降约10bp,但资金面未必能比一季度更宽松。 天风证券固收研究团队认为,降准实施后大概率延续平稳格局,美联储加息将影响政策利率。未来资金面大概率处于相对平稳状态,并且流动性分层现象将持续缓解。但隐忧也并非没有,海外因素的影响有可能在下一阶段有所增强。预期央行倾向于打造利率走廊式的调控思路将具有可持续性,海外因素主要是通过影响政策利率的方式影响到国内资金面。 在债券市场方面,长江证券宏观固收研究团队认为,短期来看,收益率快速下行后,交易操作难度加大;中长期来看,基本面驱动下债市将回归慢牛。近期,受降准等因素提振,债券收益率一度快速大幅下行,债券市场牛市思维进一步巩固。高频数据与社融数据扰动下,市场对二季度经济走势判断仍存在分歧,对流动性预期也并不一致;监管政策落地和二季度债券供给压力的上升也可能对债市形成扰动。短期来看,收益率大幅下行,反而导致短期交易操作难度加大。中长期来看,信用收缩对经济的影响逐渐显现,债券市场将回归基本面驱动的慢牛。 [详情]

上海证券报 | 2018年04月25日 06:27
你的钱袋子受到降准影响了吗?对房贷利率影响比较小
经济日报 | 2018年04月25日 06:04
于学军:当前降准通道已开启 未来空间很大
21世纪经济报道 | 2018年04月25日 01:30
定向降准具有政治意义 为去杠杆做好安全垫
国际金融报 | 2018年04月23日 07:26
央行定向降准是风向变了?媒体:风味小吃该改正餐了
经济观察报 | 2018年04月22日 02:38
评论:支持实体经济发展 定向降准只是第一步
中国经营报 | 2018年04月21日 01:51
资金面4月迷津: 降准又非月末 缘何突然紧张?
21世纪经济报道 | 2018年04月20日 01:22
央行降准释放宽松信号:货币政策是否已经转向?
央行降准释放宽松信号:货币政策是否已经转向?

  央行降准释放宽松信号:货币政策是否已经转向? 作者蔡浩(中国首席经济学家论坛高级研究员、中新经纬特约专家) 4月17日,中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利。央行表示,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。 央行上一次大规模降准还要追溯到2016年3月,本次降准意图何在,应该如何解读,是否意味着货币政策方向有所转变?我们认为有以下几点考虑。 贸易摩擦背景下降准对经济增长形成支持 当前经济基本面实际并未达到需要通过降准来刺激经济发展的程度,4月17日,国家统计局公布的一季度经济数据显示中国当前宏观经济运行整体平稳,增速不弱,一季度国内生产总值增速(6.8%)远高于6.5%的全年预期增长目标。 尽管如此,当前宏观经济中存在的几个结构性问题仍不可小觑:一是工业生产面临一定压力,贸易摩擦等国内外政策原因导致3月出口负增长,13个月以来首现贸易逆差;PPI下行进一步打压了工业企业利润。 二是投资增速承压。尽管一季度固定资产投资增速不低(7.5%),但主要系房地产开发投资贡献,在“房住不炒”和防风险的大背景下,其可持续性成疑。基建投资增速已由去年全年的19%,大幅降至一季度的13%,这一方面与监管层加大地方政府融资规范力度,防控地方债务风险有关,如叫停PPP项目等;另一方面也与当前债市收益率偏高,提高地方政府融资成本,进而削弱基建项目融资能力有关。 三是在一季度宽货币紧信用的大环境下,企业融资成本较高。今年以来,市场流动性整体表现宽松,整个季度的资金面状况明显好于2017年四季度和近年同期。但企业融资难、融资贵问题仍然存在。社融存量增速自2017年下半年以来一路下滑,3月更是创下历史新低(10.5%),而2017年末一般贷款加权平均利率为 5.80%,远高于当前基准利率。 本次降准操作主要是试图通过压低银行负债成本的方式,降低实体经济融资成本,为基建投资营造宽松的利率环境(外需不振投资来补),以减轻中美贸易摩擦升级和随之而来的外需不振给企业生产经营带来的负面影响,为经济实现高质量平稳增长保驾护航。 降低银行负债成本,为利率市场化改革做铺垫 去年以来,商业银行核心存款增速下降明显,而去杠杆、严监管背景下,市场利率中枢不断提高,也加重了银行业的负债成本压力。在银行回归本源、表外资产“回表”的背景下,今年以来银行大举扩张结构性存款,并成为银行负债端增长最快的项目。但由于结构性存款的利率远高于普通存款利率,银行仍面临负债成本较高的难题。近日,有消息称中国央行拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限,这呼应了央行行长易纲在博鳌亚洲论坛发言,中国正继续推进利率市场化改革,让基准利率和市场利率这两个轨道的利率逐渐统一。此举将有助于提升银行业揽储的竞争力,但亦将进一步推高银行业的负债成本。 本次央行的降准置换安排,用9000亿元“便宜”的准备金置换成本较高的MLF,能够有效减轻银行负债端的成本压力。某种程度上来看,这也是货币政策回归常态之举(由前几年创新政策工具投放基础货币转为使用传统工具提升货币乘数),这种操作安排也绝不会成为孤例。此外,新增释放的约4000亿元流动性,大部分释放给了城商行和非县域农商行,有助于缓解中小银行和大行之间的息差分化,改善中小银行的经营状况。 货币政策主基调未变,但短期来看边际上或已转向 对于此次降准是否预示着货币政策取向发生了变化,央行有关负责人表示,“稳健中性的货币政策取向保持不变......在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化,保持中性。”我们重新梳理了2016年和2017年中央经济工作会议及各年四季度《中国货币政策执行报告》对货币政策基调的表述,“稳健中性”的表述不变,货币闸门的表述由2016年的“调节好”变成了2017年的“管住”,但对信贷和社会融资规模的表述由“适度增长”变成了“合理增长”,对流动性的表述由“基本稳定”变成了“合理稳定”。表述上有张有弛,表明在通常情形下,2018年货币政策仍将延续稳健中性。 数据来源:根据公开信息整理 从历史来看,头年末定下的次年货币政策基调,在遇到重大事件的情况下,于年中转向的情形并不在少数,而由外部因素引发、转向较为明显的就是2008年。2007年末的中央经济工作会议上,已实施十年之久的“稳健的货币政策”被“从紧的货币政策”所取代,财政政策的基调则是稳健。到了2008年,全球金融危机爆发,央行于2008年9月开始连续降准、降息(当年降准4次,降息5次),货币政策由从紧转向为宽松,财政政策也随着年末4万亿的推出,转向为积极。在2008年12月的中央经济工作会议上,宏观政策基调被修正为“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。 今年的情形虽没有全球金融危机那么严重,但是中美贸易摩擦在双方连番过招后,仍未能达成一致。而一旦情况升级,将对包括中美经济在内的世界经济产生严重危害。从这个角度来看,当前宽松的货币环境和本次的降准安排,或可算是未雨绸缪之举。 即便如此,也并不能就此判断货币政策基调已经转向。历史经验来看,中美贸易摩擦最终仍会回到谈判桌上解决,不确定的只有时间和对经济的影响程度。而在“防风险”仍是未来几年三大攻坚战之首的背景下,经济、金融体系的去杠杆仍将是宏观政策的主要施政目标之一。此外,世界各主要发达国家央行货币政策均处于缩表和加息周期,排除贸易摩擦影响的情形下,利率中枢和国债收益率均处于上行路径,中国进行货币政策宽松的空间亦有限。 因此,我们判断,短期内央行货币政策在边际上确有转向中性略偏宽松的迹象。但从中长期来看,如果贸易摩擦能够在相对较短的时期内通过谈判解决,对中国乃至世界经济的影响也在可控范围之内,那么货币供给总闸门仍旧是要管住的,货币政策仍有可能回归稳健中性甚至中性略偏紧的态势。(中新经纬APP)[详情]

中国新闻网 | 2018年04月19日 14:43
国君:此次降准与此前不同 系宏观审慎逆周期趋松
新浪综合 | 2018年04月19日 07:52

小调查

  

存款准备金率历次调整

公布时间

 

生效日期

 

大型金融机构

 

中小金融机构

 

调整前

调整后

调整前

调整后

2007年1月5日

2007年1月15日

9.00%

9.50%

9.00%

9.50%

2007年2月16日

2007年2月25日

9.50%

10.00%

9.50%

10.00%

2007年4月5日

2007年4月16日

10.00%

10.50%

10.00%

10.50%

2007年4月29日

2007年5月15日

10.50%

11.00%

10.50%

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2007年5月18日

2007年6月5日

11.00%

11.50%

11.00%

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2007年7月30日

2007年8月15日

11.50%

12.00%

11.50%

12.00%

2007年9月6日

2007年9月25日

12.00%

12.50%

12.00%

12.50%

2007年10月13日

2007年10月25日

12.50%

13.00%

12.50%

13.00%

2007年11月10日

2007年11月26日

13.00%

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13.00%

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2007年12月8日

2007年12月25日

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2008年1月16日

2008年1月25日

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15.00%

2008年3月18日

2008年3月25日

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2008年4月16日

2008年4月25日

15.50%

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15.50%

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2008年5月12日

2008年5月20日

16.00%

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16.00%

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2008年6月7日

2008年6月25日

16.50%

17.50%

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2008年9月15日

2008年9月25日

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2008年10月8日

2008年10月15日

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17.00%

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2008年11月26日

2008年12月5日

17.00%

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2008年12月22日

2008年12月25日

16.00%

15.50%

14.00%

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2010年1月12日

2010年1月18日

15.50%

16.00%

13.50%

13.50%

2010年2月12日

2010年2月25日

16.00%

16.50%

13.50%

13.50%

2010年5月2日

2010年5月10日

16.50%

17.00%

13.50%

13.50%

2010年11月9日

2010年11月16日

17.00%

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13.50%

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2010年11月19日

2010年11月29日

17.50%

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14.00%

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2010年12月10日

2010年12月20日

18.00%

18.50%

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2011年1月14日

2011年1月20日

18.50%

19.00%

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15.50%

2011年2月18日

2011年2月24日

19.00%

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2011年3月18日

2011年3月25日

19.50%

20.00%

16.00%

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2011年4月17日

2011年4月21日

20.00%

20.50%

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17.00%

2011年5月12日

2011年5月18日

20.50%

21.00%

17.00%

17.50%

2011年6月14日

2011年6月20日

21.00%

21.50%

17.50%

18.00%

2011年11月30日

2011年12月5日

21.50%

21.00%

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2012年2月18日

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