头条新闻

央行:决定定向下调存款准备金率1个百分点
央行:决定定向下调存款准备金率1个百分点

从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。[详情]

央行|2018年04月17日  18:29
央行解读:释放增量资金约4000亿 中性货币政策取向不变
央行解读:释放增量资金约4000亿 中性货币政策取向不变

央行|2018年04月17日  18:26
央行解读:属于两种流动性调节工具替代 流动性总量不变
央行解读:属于两种流动性调节工具替代 流动性总量不变

央行强调,稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代。因此,银行体系流动性的总量基本没有变化,保持中性。[详情]

中国网|2018年04月17日  18:37

各方解读

连平:央行操作很有力度 降准将释放流动性1.3万亿
连平:央行操作很有力度 降准将释放流动性1.3万亿

连平表示,这次降准是根据目前市场的实际需要,从比较直接的目的来看,是为对冲即将到期的数千亿MLF,但同时也向市场投放了一定量的资金。[详情]

第一财经日报|2018年04月18日  06:05
温彬:下阶段降准仍有空间 央行可能差别化降准
温彬:下阶段降准仍有空间 央行可能差别化降准

温彬表示,下一阶段的降准仍有空间,央行可能差别化降准,鼓励金融机构进一步加大对“三农”、“双创”、小微企业等领域的支持力度,更好地支持实体经济发展。[详情]

中国证券报-中证网|2018年04月18日  01:30
央行降准货币政策回归实质中性 缓解市场上长钱不足
央行降准货币政策回归实质中性 缓解市场上长钱不足

分析人士认为,随着大力度降准的实施,4月税期扰动已不足为惧,未来货币市场利率中枢还将进一步下移,年初以来资金面平稳宽松的局面有望延续。[详情]

中国证券报-中证网|2018年04月18日  07:55
央行上调逆回购和MLF利率 4月或迎4000亿流动性抽水
央行上调逆回购和MLF利率 4月或迎4000亿流动性抽水

李奇霖表示,由于本月有3675亿元MLF到期,故央行此次是完全对冲,与过去对冲后仍有净投放的方式有所不同。[详情]

证券日报|2018年04月18日  01:38
平安首席经济学家张明:有助于稳定股市以及宏观经济
平安首席经济学家张明:有助于稳定股市以及宏观经济

平安首席经济学家张明博士对貌似“中性”的降准事件时表示:央行此举具体影响有待观察,但直接影响是利好债市,有助于稳定股市以及宏观经济。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  18:48
马光远评央行定向降准:未来仍会确保流动性的充足
马光远评央行定向降准:未来仍会确保流动性的充足

经济学家马光远点评如下:新任行长,亮相果然精彩!未来仍然会确保流动性的充足。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  19:21
民生银行温彬:定向降准利于降低金融和实体部门融资成本
民生银行温彬:定向降准利于降低金融和实体部门融资成本

中国民生银行首席研究员温彬表示,降准不改货币政策稳健基调,有利于降低金融体系和实体部门融资成本。[详情]

新浪综合|2018年04月17日  19:40
李大霄:降准对稳定经济增长和股市有非常正面作用
李大霄:降准对稳定经济增长和股市有非常正面作用

英大证券首席经济学家李大霄表示,央行操作,降低企业融资成本,增加了小微企业贷款的低成本资金来源,解决小微企业融资难融资贵的问题,对于稳定经济增长有正面作用,属重大利好消息。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  19:04
杨德龙:央行定向降准是及时雨 大幅提振市场信心
杨德龙:央行定向降准是及时雨 大幅提振市场信心

前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙对此表示,中美贸易摩擦在个别领域还是会对一些相关的上市公司会造成一定的影响。而央行通过降准可以大幅提振投资者对于后市的信心。[详情]

新浪综合|2018年04月17日  19:29
易居研究院:定向降准有助于实现更为宽松的房贷环境
易居研究院:定向降准有助于实现更为宽松的房贷环境

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示:从房地产市场的角度看,类似的政策显然能够缓解房地产资金面不足的风险。此次央行降准政策,有助于实现更为宽松的房贷环境。[详情]

新浪综合|2018年04月17日  19:14
要不要降准?央行行长易纲两会期间曾这样说
要不要降准?央行行长易纲两会期间曾这样说

对于是否有降准空间?易纲表示,要综合研究,考虑方方面面。尽管当下我国外汇占款在持续减少,但应该说,流动性还是很正常的、稳定的。[详情]

新浪综合|2018年04月17日  19:22
华创策略王君评央行定向降准:为金融去杠杆做好安全垫
华创策略王君评央行定向降准:为金融去杠杆做好安全垫

华创策略王君表示:今年货币条件、利率环境比去年要乐观,前期观点正在验证。降准为接下来金融去杠杆、防风险做好安全垫。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  18:56
国金李立峰:货币政策由中性偏紧转向适度扩大内需
国金李立峰:货币政策由中性偏紧转向适度扩大内需

国金证券李立峰表示,随着外需今年的高度不确定性,今年货币政策理应有所转向,由中性偏紧转向适度扩大内需。[详情]

新浪港股|2018年04月17日  18:46

市场反应

历次央行降准后股市走势一览(表)
历次央行降准后股市走势一览(表)

2014年以来,央行共进行了8次降准。降准之后的30天,股市只有2次下跌,其余均上涨。涨幅最大的一次是2015年2月,上证综指上涨达16%。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  18:43
受央行降准消息刺激 4月恒指期货夜市时段升逾140点
受央行降准消息刺激 4月恒指期货夜市时段升逾140点

新浪财经讯 受央行降准消息刺激,4月恒指期货夜市时段升逾140点,最新报30,198点。[详情]

新浪财经|2018年04月17日  18:47

最新新闻

定向降准应如何“定向”?
新浪财经综合 | 2018年06月27日 05:59
央行放水利好股市和楼市?你可能想多了
央行放水利好股市和楼市?你可能想多了

  央行放水利好股市、楼市?你可能想多了 来源:福布斯中国 把央行降准解读为利好楼市和股市,可能是没有仔细听清楚央行的话。图片来源:视觉中国 上周日,中国人民银行(央行)决定,“从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。” 根据央行官网公告,此次央行定向降准将释放约7000亿元市场流动性。其中,5000亿元用于支持债转股,2000亿元用于支持中小微企业融资。 这次央行定向降准被市场解读为新一轮宽松政策的到来。然而,这种想法恐怕仅仅是各方希望中的愿景而非真正的现实。 从最近的国内外形势看,外部因素从不确定性经常演变成“黑天鹅”事件,内部环境则因为长期的中性货币政策而出现变化。企业债务违约数量上升、市场流动性枯竭、金融机构放贷积极性下降。叠加去杠杆效应后,不少企业出现了现金流断裂风险。 实际上,央行松绑货币政策的信号早在今年6月初就透露出端倪。福布斯在6月5日发布了逼近底线,纠结的央行会不会放水?一文,文章对于6月1日央行扩大MLF担保品范围作了解读,其中就提到,“进入今年第二季度后,银行流动性开始吃紧。尤其是短期资金周转问题较为突出,短期Shibor长期处于历史高位。这种现象不得不令人担忧银行体系是否能够扛得住债务“违约潮”的冲击。” 但是,根据前重庆市市长黄奇帆在6月23日“防范化解重大金融风险”主题论坛上透露,“2017年,中国M2已经达到170万亿元,我国GDP是82万亿,占比已经达到2.1:1。相比而言,美国的M2跟GDP比是0.9:1,现在M2大约是18万亿美元。”国内M2存量明显偏高了,如果继续期待央行继续增加M2供给,显然与整个宏观调控方向相违背。因此,可以说这次央行定向降准是为了对冲宏观调控中的阵痛,宽松周期未必可持续。 此外,目前的市场解读中,很多人把这次央行定向降准解读为利好楼市、股市的政策。这种解读可能没有仔细听清楚央行说的话。 央行在公布定向降准后的答记者问中很明确的解释了其所释放资金的具体用途。所谓“定向降准”本身就是央行具有明确方向的流动性投放。定向降准的实际影响不同于普通降准,前者带有明确目的性,后者是为增加全社会市场流动性。 根据央行的指示,此次定向降准最主要的用途是扶持“债转股”。所谓“债转股”本身就是去杠杆工具之一,依靠债权转股权降低杠杆率。央行在答记者问中很明确的指出,相关银行要建立台账,逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况,按季报送人民银行等相关部门。 很明显,央行这次释放的流动性与房地产、股市没什么关系。 “房子是用来住的,不是用来炒的”这句话出诞生至今已经反复出现数次。政府反复说的话,其重要性应该不用多说。在这种指导思想下,央行放水的目的肯定不会为了松绑房地产。 其次,“债转股”本身是把债权转为股权,即使是上市公司债权转股权,对于原有股权持有者而言也是一种稀释作用。企业债务降低与股权分散度增加对于企业价值本身而言是不影响资产负债表总资产数字的。而且,这种财务上的调账变化也难以从根本上增加企业竞争力。(注:资产=负债+所有者权益,负债部分转入所有者权益并不改变资产) 所以,当前市场上很多看好央行定向降准有利于楼市、股市的观点有失偏颇。 另一方面,央行这次定向降准之所以引起全社会轰动可能还暗示了,中国经济发展对于政策依赖度过大。 在宽松政策环境中,资本方或有钱人能够通过低息抵押贷款获取资金转投高息项目、产品从而赚取差价。这种操作方法只限于具有一定资产的中高端人群,与中低层人群没有什么关系。这也是为何各国央行利用宽松环境救市时反而引发了全球性的贫富差距扩大。 此外,对于企业而言,在宽松环境中能够更轻易的拿到资金。这也导致了“僵尸企业”遍地开花的现象。因为从企业层面而言,反正靠银行贷款或发债就能够维持日常运营,自然就没什么人会思考如何改变。 同时,宽松环境也为劣币驱逐良币创造了富饶的土壤。政府和金融机构扶持企业的同时也意味着进入门槛的降低。此前原本不合格的淘汰者能够搅局市场,进行政策套利。这一点从各类被扶持行业中所发生的骗补事件就能得到体现。 在宽松环境中,货币实际购买力在下降,但与之相对的,资产价格在上涨。于是乎,炒天、炒地、炒空气的现象就见怪不怪。国内市场中,房地产、大宗商品、股票等都先后因为炒作而出现价格泡沫。投资(投机)者自然会为价格上涨鼓掌助威,中间商也乐于赚取差价。然而,享受泡沫时众人欢天喜地,可泡沫破灭时,却怨声载道。最有意思的是,2015年股灾期间,大量股民居然找证监会负责。 依靠宽松环境对冲经济衰退是救市的核心思路。但是,随之而来的是债务规模膨胀。现在,政府层面从上至下都在警告宏观杠杆率过高问题。这已成为中国经济发展中的一个突出问题。 所以,可以看到,央行只要有任何政策松动就会引来一片掌声,在利益集团看来,宽松意味着又能躺着赚钱了。这也从侧面反映了当下中国经济发展的困境。 眼下,债务问题能否妥善解决、能否在不付出过多代价的前提下解决、能否在相对有限的时间内解决,这是当前宏观调控中最核心的部分。这也是为什么刘鹤亲自把关,掌舵金融宏观调控。政策也许会因为顾全大局在短时间内出现反向调控,但在整体收紧大方向上不会出现反转。[详情]

新浪财经综合 | 2018年06月26日 15:09
7000亿资金释放!十家公私募看后市:降准是救"市"主?
新浪基金综合 | 2018年06月25日 18:02
国寿安保基金评降准:释放积极信号 股市延续低位波动
新浪基金综合 | 2018年06月25日 16:30
九泰基金:降准利于流动性改善 A股估值处于相对低位
九泰基金:降准利于流动性改善 A股估值处于相对低位

  九泰基金宏观策略周评:央行降准利于流动性改善,A股估值目前处于相对低位 来源: 九泰基金订阅号 作者:九泰基金宏观策略 上周A股持续下探,上证综指于6月19日跌破3000点,并于21日收于2900点下方。从指数周K线图上看,上证指数下跌4.37%,深证成指下跌5.36%,中小板指下跌4.67%,创业板指下跌5.6%。 据央行官网消息,央行6月24日宣布年内第三次定向降准。7月5日起,下调国有大型商业银行等人民币存款准备金率0.5个百分点。市场预计,此次定向降准将释放资金约7000亿元人民币,在一定程度上保证了市场流动性的充足。 九泰基金宏观策略组认为,就此次央行降准的背景和意图而言,有助于缓解银行流动性紧张局面,利于应对对冲信用风险、股权质押、贸易争端等潜在风险带来的冲击,且有助于平抑资本市场波动。随着A股持续震荡,市场估值水平目前进入到非常有吸引力的投资区间。那么此次降准将为市场带来什么样的影响?未来弱势的市场格局能否得到改善?让我们来看下九泰基金宏观策略组的观点。 央行降准利于流动性改善 A股估值目前处于相对低位 受贸易争端再起波澜、去杠杆持续推进、股权质押风险上升、信用风险继续发酵等因素的影响,上周A股市场出现明显调整,上证综指跌至近一年多的低点,创业板指更是创下2015年股灾以来的新低,市场情绪处于明显低迷和谨慎状态;周中之后,受降准预期等因素影响,A股随后有所反弹。行业板块方面,受贸易争端、股权质押潜在冲击更为明显的通信、计算机、电子、有色、机械等行业的调整幅度最大,年初至今仅有餐饮旅游、食品饮料、医药取得正收益。 关于降准,我们认为,需要结合当前的市场环境以及降准本身的背景和意图等因素来综合分析其影响。就当前市场环境而言,降准工具的运用一方面有助于对冲即将于近期到期的规模较大的公开市场操作,进而有助于平抑资金波动;另一方面,在市场处于明显悲观的状态之下,降准有助于稳定脆弱的预期,有助于修复和强化投资者对于政策走向的预期。就降准的背景和意图而言,其有助于缓解银行流动性紧张局面(银行超储率处于01年以来的低位),利于应对对冲信用风险、股权质押、贸易争端等潜在风险带来的冲击,且有助于平抑资本市场波动。 与此同时,需要注意的是,考虑到整体流动性格局以及2017年以来供给侧改革推进的决心,这次降准并不是货币政策转向的表征,考虑到银行面临资金成本上升以及存款不足等问题,降准对于信用派生的影响也存在一定的掣肘。 站在当前时点,经过前期的调整,A股估值明显处于偏低位置,全部A股、沪深300的PE(TTM)分别仅为15倍和12倍,均接近和低于2016年低点时的估值水平,从相对估值角度来看,相对沪深300低估值各股比例也已低于上轮市场启动时点的水平。 尽管较低的估值水平并不意味着眼前马上出现反弹或反转,但相对而言低估值为我们提供了给定其他条件不变假设下的更多的安全边际和支撑。从市场情绪而言,两市交投状态以及市场波动率指数等指标均是市场处于极度悲观的预期状态,一旦基本面或政策或资金面显现触底改善的迹象,投资者预期层面的反弹带来的市场修复也更易出现。 往后看,需要关注一下几方面因素的边际变化及其节奏和幅度。首先,政策调整的持续性以及政策调整之间的协调性。单个政策影响有限,但一旦多政策相互协调或形成相应的预期,其给市场带来的正面效应将更为显著。就此而言,我们认为除了与货币政策相关的流动性释放和信用派生等政策值得关注之外,财政政策尤其是政府加杠杆、居民和企业降杠杆的相应举动值得关注。 其次,流动性环境尤其是股市资金环境的边际变化值得关注。当前股市资金环境的亮点在于沪港深北向资金的持续流入,后续需要进一步关注QFII/RQFII、MSCI等资金的配置效应,散户入场以及场内杠杆运用是否触底回升也只得关注。 再次,需进一步关注基本面环境,尤其是信用风险扩散程度以及贸易争端走向及相应影响。最后,政策环境亦值得密切关注。尽管资本新规已面世,但具体细节仍尚待明晰,资管新规的相关执行细则以及其背后显露的金融去杠杆决心对于市场预期和风险偏好、资金状况的影响也有待进一步明确,尚需持续关注和跟进。 以上图片来源:Wind资讯 九泰基金整理 行业配置: 考虑到当前的市场环境,相对仍更看好消费龙头的配置价值,在弱市背景下,其防御属性和功能更为明显。 (1)重点推荐医药、食品饮料等必需消费以及行业基本面超预期的可选消费,更为看好二线医药和二线食品饮料、空调; (2)从估值和盈利匹配度来看,银行的配置价值正在显现; (3)待地产调控政策明晰之后,地产板块的配置价值存在超预期可能。核心逻辑为:1)信用违约频发背景下,市场将阶段性回避受政策影响较大或财务有压力的行业板块;相对应地,资金相对充裕、杠杆率较低、偿付能力较强的行业则更易受到市场青睐,就负债率、现金流状况而言,食品饮料、医药、餐饮旅游、商贸零售等行业具备较为明显优势;2)盈利更为稳定,部分细分行业有望出现盈利改善;3)经过前期的调整,估值水平更为合理;4)预计后续提振内需相关政策举措会进一步推出和落地,这对于必需消费将构成直接利好; 5)部分消费板块如餐饮旅游、食品饮料的提价逻辑顺畅;6) 空调销售明显超预期;7)银行尤其是一些龙头银行的估值明显更为合理,尽管基本面存在一些担忧,但并没有根本性瑕疵和破坏逻辑;8)地产估值更为合理,且受经济基本面以及地方政策财政约束等因素的影响,调控政策在整体基调不变的基本上,存在局部或边际改善的概率,值得进一步关注和观察。与此同时,需要规避受贸易争端、股权质押以及信用违约冲击影响的相关行业板块。 主题投资:当前市场环境并不适于进行主题投资,在此,仅建议关注强化内需主题、环保主题以及受益于扩大开放相关主题。[详情]

新浪基金综合 | 2018年06月25日 15:38
博时基金魏凤春评降准:释放7000亿资金 市场预期改善
新浪财经 | 2018年06月25日 15:07
诺德基金潘永昌评定向降准:解市场之渴利于短期筑底
新浪财经 | 2018年06月25日 13:21
海富通评央行降准:大金融或有反弹空间 看好龙头地产
新浪财经 | 2018年06月25日 10:33
大摩华鑫基金评降准:符合预期 寻找增长前景较好个股
新浪财经 | 2018年06月25日 10:10
大成基金:降准方式规模超预期 短期助力市场反弹
新浪财经 | 2018年06月25日 09:22

小调查

  

存款准备金率历次调整

公布时间

 

生效日期

 

大型金融机构

 

中小金融机构

 

调整前

调整后

调整前

调整后

2007年1月5日

2007年1月15日

9.00%

9.50%

9.00%

9.50%

2007年2月16日

2007年2月25日

9.50%

10.00%

9.50%

10.00%

2007年4月5日

2007年4月16日

10.00%

10.50%

10.00%

10.50%

2007年4月29日

2007年5月15日

10.50%

11.00%

10.50%

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2007年5月18日

2007年6月5日

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11.00%

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2007年7月30日

2007年8月15日

11.50%

12.00%

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2007年9月6日

2007年9月25日

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2007年10月13日

2007年10月25日

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2007年11月10日

2007年11月26日

13.00%

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13.00%

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2007年12月8日

2007年12月25日

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2008年1月16日

2008年1月25日

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15.00%

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2008年3月18日

2008年3月25日

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2008年4月16日

2008年4月25日

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2008年5月12日

2008年5月20日

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2008年6月7日

2008年6月25日

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2008年9月15日

2008年9月25日

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2008年10月8日

2008年10月15日

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2008年11月26日

2008年12月5日

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2008年12月22日

2008年12月25日

16.00%

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2010年1月12日

2010年1月18日

15.50%

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2010年2月12日

2010年2月25日

16.00%

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2010年5月2日

2010年5月10日

16.50%

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2010年11月9日

2010年11月16日

17.00%

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2010年11月19日

2010年11月29日

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2010年12月10日

2010年12月20日

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2011年1月14日

2011年1月20日

18.50%

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2011年2月18日

2011年2月24日

19.00%

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2011年3月18日

2011年3月25日

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2011年4月17日

2011年4月21日

20.00%

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2011年5月12日

2011年5月18日

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2011年6月14日

2011年6月20日

21.00%

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2011年11月30日

2011年12月5日

21.50%

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2012年2月18日

2012年2月24日

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2012年5月12日

2012年5月18日

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20.00%

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2015年2月4日

2015年2月5日

20.00%

19.50%

16.50%

16.00%

2015年4月19日 2015年4月20日 19.50% 18.50% 16.00% 15.00%
2015年6月27日 2015年6月28日 18.50% 18.00% 15.00% 14.50%
2015年8月26日 2015年9月6日 18.00% 17.50% 14.50% 14.00%
2015年10月23日 2015年10月24日 17.50% 17.00% 14.00% 13.50%
2016年2月29日 2016年03月01日 17.00% 16.50% 13.50% 13.00%

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