西南证券保荐业务被暂停

　　每经记者 刘海军  近几天，关于西南证券接到中国证监会立案调查通知书的消息在资本圈引起轩然大波，《每日经济新闻》记者发现媒体和朋友圈都在讨论此事。 3月18日，西南证券公告称，收到了《中国证券监督管理委员会调查通知书》，公告内容为：“因你公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，我会决定对你公司立案调查，请予以配合。”处于立案调查期间，证监会暂不受理西南证券作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。 3月20日下午，《每日经济新闻》记者来到了西南证券深圳分公司所在的大楼，位于深南大道车公庙的创建大厦。 来到西南证券所在的4楼后，记者了解到，西南证券在深圳的投行人员和西南证券深南大道营业部在一起办公。 “我们这边的营业部和投行在一层楼里面办公的，要开户可以来这里。”西南证券一客服人员在电话中表示。 在4楼的西南证券，不断的有人进进出出，整个状况和其他营业部没有什么异样。 “这次的事情对公司影响挺大的”，“当然啦，对公司的品牌肯定有很大影响。”从营业部传出几名工作人员的谈话。 记者进入办公区域后，看到办公面积有300来平米，一位工作人员对记者指向了投行人员的办公区域，能看到有大约有30来人。 而当记者准备采访时，被公司工作人员拒绝。[详情]

　　 记者 路妍  因受鞍重股份与九好集团忽悠式重组案牵连，作为中介机构的西南证券于3月17日晚间发布公告称，公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。 受此消息影响，西南证券20日开盘即暴跌4.64%，截止上午收盘其股价报收6.57元。 一年两次被证监会立案调查，受此影响，证监会将暂不受理西南证券的保荐业务。对此，市场也担忧西南证券目前以保荐机构身份推荐的18个在会投行项目或受此影响而停摆。 在因鞍重股份与九好集团的并购重组案受监管层调查之前，西南证券在去年6月就因大有能源被重庆监管局立案调查。当时，公司以保荐机构身份参与的*ST兴业、润邦股份、雷曼股份、华力创通、真视通、诚益通、鞍重股份和高鸿股份等8家上市公司，就同时发布公告称“并购重组申请被证监会暂停审核”。 对此，本次西南证券收到立案调查通知书，其在会的18个投行项目很可能受此影响而暂停。根据证监会的相关规定，保荐机构在被调查期间，证监会暂不受理该公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。 另外，接二连三遭遇证监会处罚，西南证券的营业利润或因此受到影响。 从近年来西南证券公布的财务数据来看，投行业务对公司利润贡献相当可观。根据西南证券公布的财报数据显示，2015年西南证券投行业务收入为13.8亿元，毛利率达到83.25%，在公司营业利润中占比达到26.93%。而到2016年半年报时，公司投行业务在短短6个月的时间内便实现营业收入9.41亿元，毛利率高达85.30%，营业利润8.03亿元，在总营业利润中占比高达82.49%。 对此，在短短一年的时间内连续两次收到证监会处罚，势必会令公司投行业务遭受重创，进而影响公司全年的业绩表现。 在今年年初，西南证券就曾发布过业绩预减公告，经公司初步测算，预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比下降65%-75%。 更为关键的是，公司连续两次遭遇监管层处罚还将影响证券公司的分类评级结果，按照相关规定，如公司“被采取没收违法所得、罚款、暂停业务许可等行政处罚措施，或者董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被采取永久性市场禁入的，每次扣8分”，这无疑会让公司未来的业务“雪上加霜”。 编辑王兆寰 主编 金水[详情]

　　“忽悠式重组”案发酵，保荐机构西南证券遭立案调查 赛轮金宇定增停摆后咋办 ◆经济导报记者 杜海 济南报道 一周前九好集团、鞍重股份（002667）因“忽悠式重组”被证监会点名批评并做顶格处罚（本报13日A1版曾予报道），18日，该项目的财务顾问西南证券（600369）就公告称，公司收到立案调查通知书。该公司因在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其立案调查。 由此，西南证券承揽的18个相关项目将遭遇“连坐”而被按下暂停键。据经济导报记者最新统计，目前以保荐机构西南证券身份推荐的在会投行项目有18个，其中，IPO项目10个、再融资项目6个、并购重组项目2个。在这其中，涉及到鲁股赛轮金宇（601058）的非公开发行股票项目，该项目当前状态为“已通过发审会”。 那么，“过而未发”的赛轮金宇是否会紧急更换保荐机构？由于正值周末，经济导报记者未联系到赛轮金宇相关负责人对此置评。 去年底曾发布复核报告 在9个月之前，西南证券就已经因“涉嫌未按规定履行职责”被证监会立案调查。当时西南证券同样公告称，立案调查期间将暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。 如今，西南证券再次收到证监会立案调查通知书，其在会的18个投行项目也不得不一同“遭殃”。“根据相关规定，处于立案调查期间，证监会暂不受理该公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。预计该公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对当期经营业绩造成一定影响。”锐财经分析师刘江远对经济导报记者表示。 赛轮金宇的定增项目是上述18个项目中惟一一个涉及山东企业的再融资项目。赛轮金宇主营业务包括轮胎的生产销售、技术转让、循环利用和轮胎贸易等业务。其实际控制人杜玉岱曾任青岛赛瑞特国际货运代理有限公司执行董事、青岛赛瑞特橡胶执行董事、赛轮股份董事长等职，现任赛轮金宇董事长、赛轮金宇轮胎销售公司执行董事、青岛赛瑞特国际物流公司执行董事以及青岛煜明投资中心（有限合伙）执行事务合伙人。 据经济导报记者了解，去年底，西南证券曾发布关于赛轮金宇非公开发行股票的复核报告。该报告称，西南证券将担任赛轮金宇2016年度非公开发行股票的保荐机构。截至报告出具日，杜玉岱为赛轮金宇的第一大股东，其本人直接持有1.48亿股，持股比例为6.45%；其作为普通合伙人的煜明投资持有7742万股，另外延万华等7名股东（共持有6113万股）与杜玉岱签订委托管理协议，进一步巩固了杜玉岱在股东大会中的表决比例。杜玉岱合计能够行使表决权的比例为12.49%，为公司的实际控制人。 根据披露，本次非公开发行股票数量为不超过4.62亿股，其中杜玉岱认购1.08亿股、延万华认购4615.38万股。本次发行后，公司总股本不超过27.55亿股，其中杜玉岱将直接持股2.56亿股，持股比例为9.28%，其作为普通合伙人的煜明投资持有7742万股，延万华等7名与杜玉岱签订委托管理协议的股东持股1.07亿股，杜玉岱合计能够行使表决权的比例为15.98%，仍将为公司的实际控制人。 随着西南证券承揽的18个相关项目被按下暂停键，赛轮金宇的这一非公开发行股票项目将如何“消化”这一影响？目前尚需观察。 西南证券业绩已然受到重创 不少业界人士对经济导报记者表示，目前中介机构违规成本仍然较低。“券商等中介机构很难严格履行中介机构的责任，他们不可能发现不了一些项目中存在的问题，只是在不应该的时候闭上了眼睛。这实则也反映出违规成本太低的现实。”资深证券维权律师、上海市华荣律师事务所律师许峰就认为，当前仍需加大行政处罚的力度。 事实上，此番遭立案调查的西南证券已属“惯犯”，其去年6月曾因大有能源（600403）项目被证监会立案调查，多个保荐项目也因此遭遇搁置。当时，*ST兴业（600603）、真视通（002771）、鞍重股份等8家上市公司同时公告称，“并购重组申请被证监会暂停审核。” 在刘江远看来，西南证券此次被立案调查，缘于该中介机构因未勤勉尽责行为而遭到深挖严查。作为九好集团“忽悠式重组”一案的财务顾问，西南证券自然无法撇清责任。 经济导报记者发现，因去年6月的立案调查，西南证券的投行业务已然受到重创：该公司在2016年三季度的投资银行业务手续费净收入为1.55亿元，比上年同期减少了近50%。2016年半年报显示，投行业务收入已占该公司总营收的48%。而最近披露的2016年业绩预告显示，西南证券2016年的净利润预计同比下降约65%-75%。这一跌幅，超过了国内大多数其他上市券商预告的2016年业绩跌幅。 除了业绩下降，2016年证券公司分类评级结果还显示，西南证券从AA级降至A级。而这，将直接影响其风险准备金规模要求及缴纳的投资者保护基金比例。 “中小型券商受降级或其他处罚所造成的影响或比一线券商更大，这主要和其体量规模以及竞争环境有关。毕竟，逆水行舟不进则退。”南方一家券商的投行部总经理严鹏对经济导报记者表示。[详情]

　　原标题：涉嫌违反证券法律法规 北京商报讯（记者 彭梦飞）上一次立案调查还没有出结果，西南证券（600369）3月17日又再次收到证监会的《调查通知书》。西南证券一年内两次被证监会立案调查，受此影响，证监会将暂不受理西南证券的保荐业务。 据西南证券公告显示，3月17日，公司收到《调查通知书》，内容为：“因你公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，根据《证券法》的有关规定，证监会决定对西南证券立案调查，要求公司配合。” 与此同时，根据相关规定，在处于立案调查期间，证监会将暂不受理西南证券作为保荐机构的推荐，暂不受理西南证券相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理西南证券作为独立财务顾问出具的文件。对此，西南证券预计公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。 显然，连续两次被立案调查，对于西南证券来说不仅仅是利空的股价，这也是公司在行业不景气、业绩大幅下滑下的雪上加霜。按照年报预约披露时间表，西南证券2016年年报将在3月31日晚间披露，但是根据公司在1月25日披露的业绩预减公告可以看出公司全年业绩的表现。 据西南证券公告显示，预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降65%-75%，下滑幅度处于券商行业中等偏上。西南证券解释称，业绩大幅下滑主要是因为受宏观经济复苏缓慢以及A股市场整体下跌的影响，投资者心态趋于谨慎， 2016年度两市成交量较2015年同期有较大幅度的萎缩。公司经纪业务、自营业务等实现的净收入同比减少。 业内人士表示，目前几乎所有券商都是靠天吃饭，二级市场行情好就赚钱，行情低迷业绩就下滑。所以在市场行情低迷下，那些和二级市场行情关系度不是特别大的投行和资管业务就显得较为重要，此次西南证券投行业务被暂停，势必将影响到公司2017年上半年甚至全年的业绩。 从证监会官网数据可以看出，目前西南证券作为保荐机构的排队企业并不多，受到西南证券影响的排队企业中，2017年披露招股书的只有深圳玛丝菲尔时装股份有限公司1家，再往后就是2016年的两家，分别为广东科茂林产化工和安佑生物。2015年披露招股书的国芳工贸目前已经过会，受到西南证券影响的可能性较小。 除了IPO外，西南证券作为独立财务顾问参与的上市公司并购重组也将被暂停受理，影响到的上市公司有广汇能源、康恩贝、茂硕电源和真视通等。 2016年6月西南证券收到《调查通知书》的原因是涉嫌未按规定履行职责。此次被立案调查的原因市场猜测大概率和鞍重股份收购九好集团有关。[详情]

　　原标题：监管警告话音未落，这家券商半年后再陷“调查门”，牵涉项目众多…… 作者：刘国锋 一年之内两度被立案调查，“从严监管”，在西南证券的实际案例中得以印证。 3月18日，西南证券再次公告收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》：因在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对公司立案调查。 在2016年6月23日，西南证券也曾公告被中国证监会立案调查。 来看看西南证券的二度被立案调查释放哪些监管信号吧： 1、直接影响：投行业务受重创 西南证券的一纸被立案调查的公告如此吸引市场眼球，主要有两个原因： 1．证监会宣布将对九好集团“忽悠式”重组案“中介机构未勤勉尽责行为深挖严查”的话音尚未落地。 2．西南证券保荐项目再度受到立案调查的“连累”。 西南证券公告称，根据《中华人民共和国证券法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，处于立案调查期间，中国证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件，预计公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响。 根据公开信息，西南证券将有18个投行项目被“拖累”，其中包括IPO项目10个，再融资项目6个，并购重组项目2个。 更关键的是，西南证券方面表示，公司投行业务受到影响，可能对公司当期经营业绩造成一定影响。 2、监管动向：立案调查与投行业务尚未“脱钩” “西南证券保荐项目再遭连坐”，这是近日市场关注焦点之一。 2017年2月24日，证监会新闻发言人张晓军在介绍修改后的《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》（以下简称《行政许可实施程序规定》）时表示，强化证券中介机构的主体责任意识，督促其勤勉尽责，进一步发挥好核查把关作用，同时也把握好与“持续服务”之间的平衡关系，注意恰当处理涉案证券中介机构与非涉案行政许可申请人、涉嫌违法违规业务与其他业务、涉案证券中介机构中机构责任与个人责任等几组关系。 如何做到“恰当处理”呢？ 根据《行政许可实施程序规定》， 一是当证券中介机构或其从业人员涉嫌违法违规被立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案的，证监会将不予受理或中止审查其出具的同类业务的行政许可申请文件。 二是建立中止审查的恢复审查机制。在审项目被中止审查的，证券中介机构应当指派与被调查事项无关的人员进行复核。经复核，申请事项符合行政许可的，证监会可以恢复审查；否则，终止审查。 市场人士继续关注是否还会“连坐”。此次西南证券保荐项目再遭“连坐”，不排除时间因素的影响： 投行人士表示，证监会2月份修改的《行政许可实施程序规定》仍在公开征求意见阶段，上述修改征求意见的反馈截止时间为3月26日，预计监管措施的调整此后才能正式落地。目前，中介机构被立案调查与行政许可申请挂钩机制未脱钩，《行政许可实施程序规定》修改实施后，挂钩机制将进一步完善。 3、行业预期：中介监管仍将出重拳 西南证券遭遇立案调查，市场人士不禁联想到九好集团与鞍重股份联手操作的“忽悠式”重组案，而西南证券正是该并购重组的独立财务顾问。 证监会新闻发言人张晓军表示，这是企图将有毒资产装进上市公司的重大信息披露违法案。由于稽查执法力量的及时介入，此单“忽悠式”重组被遏止在信息披露违法阶段。九好集团及鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏。下一步，发现涉嫌犯罪的，证监会将坚决移送公安机关。对于本案中介机构未勤勉尽责行为将深挖严查，发现违法坚决予以查处。 机构人士表示， 该“忽悠式”重组案被严惩，表明重大资产重组正迎来全方位、全链条地加强监管。2017年，随着依法从严全面监管的持续推进，对中介机构的监管料将持续加强，对中介违法违规案件的处罚力度也将加大。 背景 2016年以来，中介机构违法案件受到监管层面重点打击。兴业证券、信达证券、中德证券、中投证券、北京兴华会计师事务所、立信会计师事务所、原国富浩华会计师事务所、利安达会计师事务所、北京中同华资产评估有限公司、开元资产评估有限公司、北京市中银律师事务所等多家机构因在保荐、承销、财务顾问、审计、资产评估、法律服务等业务中未勤勉尽责依法受到相应处罚。 监管方面表示，将切实加大对中介机构的监管执法力度，全方位督促中介机构承担起资本市场“看门人”角色，发挥完善市场化约束机制、改善上市公司治理的积极作用。 4、案例警示：“看门人”角色不可懈怠 中德证券财务顾问业务未勤勉尽责案 2016年2月，云南证监局在日常监管中发现该案违法线索。经查，在沈机集团拟向紫光卓远转让昆明机床股份过程中，昆明机床、沈机集团未披露“3个月自动解除”等协议生效条件和特殊条款，紫光卓远未完整披露协议的生效条件，信息披露存在重大遗漏；且沈机集团、紫光卓远未按照规定披露沈机集团回购昆明机床资产的股份转让补充协议。 中德证券作为紫光卓远聘请的财务顾问，为自己撰写的《详式权益变动报告书》出具了核查意见和声明，未勤勉尽责，导致未发现紫光卓远信息披露存在重大遗漏。 证监会已对中德证券作出没收业务收入300万元，并处以300万元罚款的处罚。本案的依法查处与公开，对推动证券服务机构与人员归位尽责，维护资本市场三公原则，保护中小投资者合法权益，具有积极意义。 立信会计师事务所、中同华资产评估有限公司未勤勉尽责案 本案来源于稽查总队在查处“2015证监法网专项行动”首批部署案件过程中发现的违法线索。 立信会计事务所在为大智慧开展2013年年报审计业务中未勤勉尽责，未执行必要审计程序，未获取充分适当的审计证据。 北京中同华资产评估有限公司在大智慧下属公司股股东权益价值评估过程中，违反多项执业准则规定，包括以预先设定的价值作为评估结论、评估结论存在具有重要影响的实质性遗漏、未披露评估期间发生的重大事项、未对现金等实施有效的评估程序、评估报告出具日期早于内部审核日期等。 两家中介机构未勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。证监会依法没收上述机构相关业务收入，并分别处以违法所得三倍金额的罚款。证监会将突出强化中介机构检查验证、专业把关的法定职责定位，切实提升中介机构服务水平，保护投资者合法权益。 利安达会计事务所违法违规案 本案来源于福建证监局在查处“2015证监法网”专项行动第五批部署案件过程中发现的违法线索。 2014年5月，福建金森林业股份有限公司开展并购福建连城兰花股份有限公司部分股权的工作，利安达会计事务所系本次重大资产重组的审计机构。经查，福建金森《重大资产重组方案报告书（草案）》》中存在虚假记载，审计过程中，利安达违反《审计准则》相关规定未勤勉尽责，导致所出具的审计报告存在虚假记载。 本次资产重组中，福建金森曾先后频繁更换多家会计事务所，利安达在此前已有多次因未勤勉尽责而被行政处罚的情况下，仍为其出具虚假审计报告，情节恶劣。 证监会依法没收利安达业务收入并处罚款。2016年8月，证监会与财政部作出暂停利安达会计师事务所（特殊普通合伙）承接新的证券业务并责令限期整改的处理决定。审计机构及其相关责任人员应恪守独立性原则，切实做到不沾假、不帮假、不造假，做好资本市场的“守门员”和“把关人”。[详情]

　　第一财经 黄思瑜 时隔不到一年，西南证券（600369.SH）再次收到一纸立案调查书。去年6月份西南证券被立案调查，市场认为大概率跟大有能源（600403.SH）违规有关，而这次则是撞上了九好集团与鞍重股份（002667.SZ）联手进行“忽悠式”重组一案的枪口，作为财务顾问的西南证券难避其嫌。 证监会刚重拳出击有毒资产，并称将对涉及的中介机构未勤勉尽责行为深挖严查，一周后西南证券便宣告，因在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规被立案调查。多方业内人士均认为两者互为因果关联，虽然西南证券方面对此以“不确定”回应。 西南证券投行业务首当其冲再度受到影响，可谓旧伤未好又添新伤。投行新增项目被按下暂停键、在会项目将被复核重审增加时间成本，作为曾经“业绩奶牛”的投行业务不可避免又将成为该公司业绩的一大拖累。 然而摆在西南证券面前最为关键的问题是，证监会将对其如何处置？一名券商投行高管认为，若证监会一刀砍下去，严重的话可能会吊销西南证券的投行业务牌照，但其中存在多方博弈，还待看。 年内两度被立案调查 继去年6月份被立案调查之后，不到一年的时间，今年3月17日西南证券就公告收到证监会的第二份立案调查书。与上次相同的是，这次公告中依旧没有明说具体的涉案事件，但不同的是，此次公告中点出是因在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规而被立案调查。 “跟上次立案调查不是同一件事情，上次是督导的问题，这次是并购重组的事情。”西南证券一内部人士表示，这次立案调查到底因为什么事情，公司尚未明确，有些市场人士猜测跟九好集团与鞍重股份重组有关，“但我们是不确定的”。 近期，证监会亮剑重组乱象，查办了一起涉嫌以虚增收入、虚构银行资产为手段，企图将有毒资产装进上市公司的重大信息披露违法案，涉案事件为九好集团与鞍重股份联手进行“忽悠式”重组。 据证监会调查，九好集团通过各种手段虚增2013-2015年服务费收入2.6亿余元，虚增2015年贸易收入57万余元，虚构银行存款3亿元。为掩饰资金缺口，借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保。九好集团通过上述种种恶劣手段，将自己包装成价值37.1亿元的“优良”资产，与鞍重股份联手进行“忽悠式”重组，以期达到借壳上市之目的。九好集团及鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏。 然而，在这一重大资产重组中担任独立财务顾问的西南证券并未从中发现可疑迹象。根据西南证券去年4月份出具的《重组预案独立财务顾问核查意见表》，其对九好集团从事的主要业务、行业经验、经营成果及在行业中的地位进行了核查，对业务发展状况、财务状况也进行了核查，其中也包括资产负债情况、经营成果和现金流量情况等。 虽然在这一“忽悠式”重组案中，已对违法主体处以顶格处罚，但这场风暴似乎并未结束，相关中介机构出具专业意见为造假行为背书等行为也难逃监管法眼。3月10日，证监会方面强调，将对涉及其中的中介机构未勤勉尽责的行为深挖严查，发现违法坚决予以查处。 有业内人士表示，按照证监会彻查中介机构的说法以及西南证券实际的参与情况，证监会在调查九好集团的时候，也在了解西南证券的情况，此外，按照一般稽查立案的程序，正式立案之前也会先进行前期调查了解。 去年6月份，西南证券也因被立案调查一事推至风口浪尖，彼时业内猜测其大概率因大有能源被立案调查而“连坐”。不到一年的时间两次被立案调查，西南证券的“看门人”角色是否出现问题？ 上述内部人士透露，合规和风控是西南证券这一年来的重点，抓的很严。但一位券商投行高管认为，这其实跟合规和风控关系不是特别大，关键是前台人员胆子太大。 在上述投行高管看来，券商作为证券市场“看门人”频频出现失职以及被“连坐”现象，主要是目前各中介机构各司其职存在问题，券商和会计师、律师的职责边界模糊不清，以及券商存激励不到位的问题，此外，监管层的导向问题也是一方面因素。 “业绩奶牛”投行业务再度受挫 对于西南证券的投行业务而言，目前犹如达摩克利斯之剑悬顶。投行新增项目被按下暂停键、在会项目将被复核重审，作为“业绩奶牛”的投行业务不可避免将对该公司整体业绩带来影响。然而摆在西南证券面前最为关键的问题是，证监会将对其如何处置？ 3月17日，西南证券公告表示，根据相关规定，处于立案调查期间，中国证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件，预计公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。 上述内部人士表示，证监会已暂停受理该公司新报的材料，新增业务受到影响，但目前在会再审的项目（包括首发、再融资、并购重组）一共20余个，按照新规，已经被证监会受理的保荐业务在履行了全面复核等必要程序后可以正常推进。 根据中国证监会2016年12月9日发布的《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形（2016年12月9日修订）》，发行人的保荐机构因保荐相关业务（首发、再融资、并购重组）涉嫌违法违规被行政机关调查，尚未结案的，保荐机构应当对其推荐的所有在审发行申请项目进行全面复核，重新履行保荐机构内核程序和合规程序，最终出具复核报告；经复核，拟继续推荐的，可同时申请恢复审查；对于已过发审会的项目经复核，拟继续推荐的，可继续依法履行后续核准发行程序。 即便如此，在上述投行高管看来，西南证券的在会项目也会受到立案调查的影响，因为复核需要时间，复核之后还需要排队再审，时间成本较长。 旧伤未好又添新伤。在去年6月份被立案调查之后，西南证券的投行业务就受到重挫，即使去年12月份新规之后，部分项目可以复核，但时间成本也成为一大问题，如今又遭遇第二次被立案调查，原本作为“业绩奶牛”的投行业务再度受挫，该公司整体业绩也不可避免将受到影响。 西南证券2016年半年报显示，其四大主营业务中，投行业务实现营业收入最高，为9.42亿元，远高于证券经纪业务、证券自营业务、资产管理业务的6.67亿元、2.83亿元、0.71亿元；与上年同期相比，投行业务营业利润占比大幅提升，该比例达到 82.49%，而其他三个主营业务的营业利润占比分别为29.91%、26.65%、5.61%。 目前西南证券的年报尚未出炉，但根据已发布的2016年业绩预减公告，状态已不如前。该公司预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降65%~75%，而上年同期归属于上市公司股东的净利润为35.55亿元，每股收益0.63元。 此外，有市场人士担忧，西南证券年内两度被立案调查，其评级将受到较大的影响，可能因两个事件一起被降级。上述投行高管则表示，券商被立案调查不算入评级，真正落定了处罚结论才算入评级。 且不论暂时的业绩以及未来的评级情况，在上述投行高管看来，关键在于证监会将对西南证券如何处置，“不到1年的时间，两次被立案调查，有可能会被吊销投行业务牌照，意味着以后投行业务就没了”，这对于西南证券而言则影响甚大，但最终结果还待看。[详情]

　　原标题：西南证券被立案调查后果有多惨？投行业务贡献8成利润，如今统统暂停，更惨的是…… 作者：万健祎 西南证券最近有点烦。 因为一条证监会的立案调查公告，公司所有投行业务项目被按下了暂停键。 目前，西南证券在会项目一共有18个，分别为再融资项目6个，并购重组项目2个， IPO项目10个。 其中真视通两次被“连坐”，这次能否起死回生依然还是未知数。 根据2016年中报公告，西南证券投行业务利润在总利润中占比高达82%。 比投行业务受影响更严重的是，西南证券今年的评级很大可能受到影响，除了创新业务的开展、两融等业务规模受到限制，还需缴纳更高比例的证券投资者保护基金。 3月17日晚间，西南证券（600369）公告，收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》，“因在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规”，被证监立案调查。  西南证券称，根据相关规定，处于立案调查期间，证监会暂不受理该公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件，预计该公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对当期经营业绩造成一定的影响。 18个项目被暂停 据时报君统计，目前，西南证券在会项目一共有18个，涉及6个再融资项目，2个并购重组项目和10个IPO项目。 今年2月份，证监会对《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》作了修改，并公开征求意见。其中一项备受关注的修订内容为：如果证券中介机构或其从业人员涉案，该中介机构的存量非涉案同类业务的审查被中止审查后，可以指派非涉案人员进行复核，进而实现恢复审查；否则，终止审查。  这意味着，证监会增加了中介机构的存量非涉案同类业务的行政许可审查的弹性空间。多位投行业界资深人士对此的理解是，如果一个项目出现问题，也不会波及其他项目组的推进，相关中介机构可以指派其他非涉案人员进行复核，将影响限定在涉案人员（基本是项目组）以内，进行实现恢复审查，同时，不再影响其他项目的推进。 “这个修订目前还在征询意见阶段，还没正式实施。”一位投行人事阅读了西南证券的公告后分析说，也有可能监管层对“忽悠式重组”加大监管力度使然。 除了上述公司外，新三板的拓新股份和普耐矿机两家企业聘请西南证券作为IPO上市辅导券商，其中耐普矿机已经被受理停牌，拓新股份还在辅导中。 在去年6月西南证券被调查，投行业务暂停后，其督导的新三板企业湘财证券、新数网络等都重新选择了其他券商作为辅导券商。 根据规定，如果在上市辅导未完成之前，辅导机构发生了变更，则只有在继任辅导机构向证监会派出机构明确表示认可前任的辅导工作、承担前任的辅导责任的情况下，原先的辅导期才可以连续计算。但是，继任辅导机构对企业进行辅导的期限不得少于半年。 “倒霉蛋”真视通 此次受到波及的上市公司中最倒霉的非真视通莫属。这是真视通的重组项目第二次因为独立财务顾问被立案调查而“连坐”，而上一次的独立财务顾问，依然是西南证券！ 2016年4月26日 真视通公告重组方案，拟通过发行股份及支付现金方式购买网润杰科100%股权。同时，公司将向不超过10名特定投资者募集不超过4亿元配套资金。当时公司聘请的独立财务顾问正是西南证券。 2016年5月 真视通收到证监会出具的《受理通知书》。随后，公司收到证监会出具的《反馈意见通知书》，并及时进行了反馈。 2016年6月下旬 西南证券遭立案调查。据深交所网站披露，真视通于6月24日接到中国证监会通知，因本次重大资产重组的独立财务顾问被立案调查，公司并购重组的申请被暂停审核。 2016年12月6日 为了确保重组的顺利进行，真视通撤回了重组申请文件，决定更换独立财务顾问，并在变更后重新申报。 2016年12月9日 然而，监管层的表态很快让局势峰回路转。2016年12月9日，证监会发布《发行监管问答——在审首发企业中介机构被行政处罚、更换等的处理（2016年12月9日修订）》，其中提出，涉案保荐机构在审项目原则上将不停审。 2016年12月24日 真视通发布公告称，鉴于证监会近日修订的发行监管问答，公司拟继续聘任西南证券为独立财务顾问，并终止撤回申请文件。 2017年2月22日 据证监会网站消息，真视通本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过。但中国证监会的正式核准文件尚未下发。 上面已经提到，证监会对《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》的修改尚在征询意见阶段，根据西南证券的最新公告，真视通的项目恐怕会再被按下暂停键。 截至发稿前，真视通尚未对此事发表任何声明。 西南证券遭双重打击 目前，西南证券2016年年报尚未公布。以2016年中报业绩来看，投行业务收入9.42亿元，投行业务利润8.03亿元，毛利率高达85.3%。同期，西南证券归属股东总利润为8.6亿元，其中报坦陈其投行业务贡献的净利润占比达到了82%。 根据1月发布的业绩预告，公司预计2016年1月至12月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降65%~75%。 而此次投行业务暂停，对西南证券来说，除了可能对当期经营业绩造成一定的影响，更严重的，恐怕还有今年的分类评级。 每年7月，证监会都会披露当年证券公司分类评级结果，评价期间为上一年5月至当年4月。因违法违规行为被中国证监会及其派出机构采取行政处罚措施、监管措施或者被司法机关刑事处罚，均是较为严重的扣分项。 业内人士表示，由于大有能源一事发生在2016年6月，此时已过当年的分类评级期限，因此去年西南证券的评级仅仅从2015年的AA级下降至A级。但今年九好集团一事又恰恰赶在了4月之前，若是两件事调查结果在最后期限前出来，又相互叠加，对于西南证券今年评级似乎就非常不利了。 券商评级有啥影响？ 不仅直接影响创新业务的开展，影响两融等业务规模，还关系到要缴纳更多的证券投资者保护基金。 根据2013年证监会“证监会公告〔2013〕22号”通知，保护基金规模在200亿以上时，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10级证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例缴纳保护基金。 2016年前三季度西南证券营业收入为29.53亿元，假如今年西南证券从A级下降至BBB级别，公司将按照营业收入的1.5%缴纳保护基金，则光是前三季度，其缴纳的投资者保护基金就将从2953万元，提升至4429.5万元，多缴纳1476.5万元。 为何被暂停？ 一周前九好集团因忽悠式重组被证监会点名批评，证监会发言人同时表示，对于该案中介机构未勤勉尽责行为深挖严查，发现违法坚决予以查处。 而西南证券，恰好是这一忽悠式重组案的财务顾问。 为了达到借壳上市目的，2013年至2015年期间，九好集团通过各种手段虚增服务费收入2.64亿，虚增2015年贸易收入57万，虚构银行存款3亿。为了掩饰掉这些资金缺口，九好集团通过借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保，从而将自己包装成价值37.1亿元的“优良”资产。 这一忽悠重组，让鞍重股份二级市场价格上演了生死时速般的过山车行情，从2015年4月3日的23.78元直接飙涨至2015年12月18日的87.78元，涨幅达269.13%；随后又从2015年12月18日的87.78元跌至今日的23.49元，跌幅亦高达73.24%。 由于九好集团涉案金额巨大、手段极其恶劣，违法情节特别严重，证监会上周已向当事人送达行政处罚事先告知书，拟对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对本案违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员郭丛军、宋荣生、陈恒文等人拟采取终身市场禁入以及5-10年不等的证券市场禁入。 综合券商中国、国际金融报、火山财富等报道。[详情]

　　原标题：保荐业务不再连坐？NO！西南证券因“忽悠式重组”被立案调查，18个项目再遭连坐 作者：张欣然 保荐业务违规被立案调查不再连坐在会项目？NO！您想多了吧… 不信，今天西南证券就因“忽悠式重组”收到证监会立案调查通知书，在会的18个投行项目就全部按下了暂停键。 并购项目被查连坐西南证券遭立案 一周前九好集团因忽悠式重组被证监会点名批评，今日该项目的财务顾问西南证券就收到立案调查通知书。 3月10日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会准备对九好集团、鞍重股份及主要负责人员做顶格处罚。主要是因为九好集团与鞍重股份在信息披露上存在虚假记载和重大遗漏，两者企图以此重组成功，谋求借壳上市。 张晓军称，对于该案中介机构未勤勉尽责行为深挖严查，发现违法坚决予以查处。而作为这一忽悠式重组案的财务顾问，西南证券自然无法逃离公众关注的目光。 一周后的今日，西南证券就正式收到了证监会的立案调查通知书。今日晚间西南证券发布公告称，该公司因在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对公司立案调查。 西南证券称，根据相关规定，处于立案调查期间，证监会暂不受理该公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件，预计该公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对当期经营业绩造成一定的影响。 换言之，西南证券承揽的18个相关项目将遭遇连坐而被按下暂停键。据券商中国记者统计，截至证监会最新披露的数据，以保荐机构西南证券身份推荐的在会投行项目有18个，其中IPO项目10个、再融资项目6个、并购重组项目2个。 九好集团浓妆粉饰37亿“优良“资产 根据证监会调查结果显示，2013年至2015年期间，九好集团通过各种手段虚增服务费收入2.64亿，虚增2015年贸易收入57万，虚构银行存款3亿。为了掩饰掉这些资金缺口，九好集团通过借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保，从而将自己包装成价值37.1亿元的“优良”资产，以达到借壳上市目的。 2015年11月25日，鞍重股份发布与九好集团37亿元重组案。在2015年整体低迷的市场上，得益于这一重组概念，鞍重股份在短短半个月的时间收获了10个涨停板。然而，这一切并未在西南证券出具的重组预案独立财务顾问核查意见中有所体现。 不过，这并未躲过证监会的审查。鞍重股份2016年5月11日报送重组申请，5月27日及次日，鞍重股份九好集团双双被调查。因尚在披露阶段就遭调查，借壳也没有得逞。 这一忽悠重组，让鞍重股份二级市场价格上演了生死时速般的过山车行情，从2015年4月3日的23.78元直接飙涨至2015年12月18日的87.78元，涨幅达269.13%；随后又从2015年12月18日的87.78元跌至今日的23.49元，跌幅也是高达73.24%。 由于九好集团涉案金额巨大、手段极其恶劣，违法情节特别严重，证监会上周已向当事人送达行政处罚事先告知书，拟对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对本案违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员郭丛军、宋荣生、陈恒文等人拟采取终身市场禁入以及5-10年不等的证券市场禁入。 证监会相关人士表示，2017年证监会将全方位、全链条地加强对重大重组的监管，既要充分发挥重大重组对提升上市公司质量、服务供给侧结构性改革的支持功能，又要切实保障投资者的合法权益，促进资本市场持续稳健发展。 不连坐未实施，西南证券两度遭连坐 去年6月，西南证券因大有能源被证监会立案调查，多个项目也遭遇搁置。当时，*ST兴业、润邦股份、雷曼股份、华力创通、真视通、诚益通、鞍重股份和高鸿股份等8家上市公司，同时发布公告称“并购重组申请被证监会暂停审核”。 时隔半年，再次收到立案调查的西南证券，其承揽的项目也不可避免。根据2015年年报，投行业务占到西南证券总收入的16.24%；利润占比达26.93%。2016年半年报显示，投行业务收入已占该公司总营收的48%。 根据西南证券1月发布的业绩预减公告，西南证券2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比下滑65%-75%，而其他20多家上市券商的净利润降幅则为40%-50%。 值得一提的是，今年2月份，证监会对《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》作了修改，并公开征求意见。其中一项备受关注的修订内容为：如果证券中介机构或其从业人员涉案，该中介机构的存量非涉案同类业务的审查被中止审查后，可以指派非涉案人员进行复核，进而实现恢复审查；否则，终止审查。 这意味着，证监会增加了中介机构的存量非涉案同类业务的行政许可审查的弹性空间。多位投行业界资深人士对此的理解是，如果一个项目出现问题，也不会波及其他项目组的推进，相关中介机构可以指派其他非涉案人员进行复核，将影响限定在涉案人员（基本是项目组）以内，进行实现恢复审查，同时，不再影响其他项目的推进。 “这个修订目前还在征询意见阶段，还没正式实施。”一位投行人事阅读了西南证券今晚的公告后分析说，也有可能监管层对“忽悠式重组”加大监管力度使然。[详情]