头条新闻

土耳其信用等级被下调至“垃圾级” 埃尔多安回应
土耳其信用等级被下调至“垃圾级” 埃尔多安回应

环球网|2018年08月19日  11:27
土耳其总统表示不会向经济威胁屈服
土耳其总统表示不会向经济威胁屈服

新华社|2018年08月19日  03:32
里拉崩盘:一套房子便宜6万美元 房产成海外投资美餐
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每日经济新闻|2018年08月19日  08:34
土耳其经济若崩盘 数百万难民将涌入欧洲
土耳其经济若崩盘 数百万难民将涌入欧洲

汇通网|2018年08月18日  21:27
德国政府敦促土耳其加入IMF援助计划
德国政府敦促土耳其加入IMF援助计划

新浪财经综合|2018年08月18日  19:54
土耳其第三次拒绝释放美籍牧师 特朗普:这事没完!
土耳其第三次拒绝释放美籍牧师 特朗普:这事没完!

界面|2018年08月18日  12:50
土耳其贸易部长:未来将继续回击美制裁
土耳其贸易部长:未来将继续回击美制裁

央视新闻|2018年08月18日  06:58
三大评级机构发出警告 标普称土耳其将衰退并硬着陆
三大评级机构发出警告 标普称土耳其将衰退并硬着陆

上海有色网|2018年08月18日  13:39
降低通货膨胀寻求外交突围 土耳其应对美国制裁
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人民日报|2018年08月18日  04:01
美土斗法:山姆“拔鸡毛”“火鸡”难跳槽
美土斗法:山姆“拔鸡毛”“火鸡”难跳槽

华夏时报|2018年08月18日  00:46
里拉暴跌后 土耳其人的这些天
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经济观察网|2018年08月17日  21:56
“里拉危机”扇动蝴蝶翅膀 谁是下一个土耳其?
“里拉危机”扇动蝴蝶翅膀 谁是下一个土耳其?

华夏时报|2018年08月18日  01:07
美财长威胁实施更多制裁 土耳其里拉闪崩超2000点
美财长威胁实施更多制裁 土耳其里拉闪崩超2000点

FX168|2018年08月17日  01:35
美国财长:如果不释放美国牧师 土耳其将遭受更多制裁
美国财长:如果不释放美国牧师 土耳其将遭受更多制裁

新浪美股|2018年08月17日  01:10
土耳其财长:没有资本管制计划 无意向IMF寻求援助
土耳其财长:没有资本管制计划 无意向IMF寻求援助

澎湃新闻|2018年08月17日  07:23
土耳其财长:土耳其将因货币危机变得更强
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一财网|2018年08月17日  00:57
法国总统府:马克龙向埃尔多安保证将予以支持
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新浪美股|2018年08月16日  22:59
土耳其之后,又一个大国摇摇欲坠!
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新浪财经|2018年08月16日  21:02
土耳其连出新措施救市 白宫:里拉暴跌不是我们的错
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界面|2018年08月16日  21:11
紧随俄罗斯脚步 土耳其掉出美国最大债权人名单
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新浪财经综合|2018年08月16日  08:19
白宫:土耳其对美商品的关税措施是在向错误方向迈进
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新浪美股|2018年08月16日  06:13
卡塔尔将向土耳其投资150亿美元 里拉急涨!
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FX168|2018年08月16日  01:32

市场影响

里拉崩盘:一套房子便宜6万美元 房产成海外投资美餐
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每日经济新闻|2018年08月19日  08:34
“里拉危机”扇动蝴蝶翅膀 谁是下一个土耳其?
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华夏时报|2018年08月18日  01:07
阿根廷上调部分银行存准率 同意与中国货币互换
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新浪财经综合|2018年08月17日  09:49
土耳其、阿根廷接连中招 下一个或许是乌克兰货币
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新浪财经综合|2018年08月17日  03:24
土耳其里拉大崩盘,下一个会是谁?
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新京报|2018年08月17日  01:36
土耳其战场:空头德银大赚 贝莱德和巴克莱巨亏
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新浪财经|2018年08月16日  16:34
土耳其之后,又一个大国摇摇欲坠!
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新浪财经|2018年08月16日  21:02
忘了土耳其吧 这两大风险才是新兴市场最应该担心的
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新浪财经综合|2018年08月16日  02:55
土耳其金融局势忧虑导致东京股市回落
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新华网|2018年08月15日  17:08
印尼央行意外升息 对抗土耳其市场动荡的冲击
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新浪财经|2018年08月15日  17:24
土耳其危局不乏追随殉葬者,黄金跌入逾一年半新谷底
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汇通网|2018年08月15日  17:29
亚洲股市市值两日蒸发5380亿美元 日股损失最惨
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新浪财经|2018年08月14日  13:01
卢比创新低 印度动用230亿美元外储干预汇市
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澎湃新闻|2018年08月15日  07:48
阿根廷央行意外将关键利率上调至45% 比索仍大跌
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新浪财经综合|2018年08月14日  07:34
印尼盾领跌亚洲货币 土耳其动荡波及亚洲
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新浪财经|2018年08月13日  10:22
土耳其里拉跌势蔓延 南非兰特一度触及两年低位
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新浪财经|2018年08月13日  10:05
美威胁加强制裁 俄罗斯卢布重挫2.3%近6日贬9.3%
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新浪财经|2018年08月13日  09:55
土耳其里拉汇率创历史新低 刚反弹的A股该如何应对?
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每日经济新闻|2018年08月12日  21:35

观点分析

三大评级机构发出警告 标普称土耳其将衰退并硬着陆
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上海有色网|2018年08月18日  13:39
高盛:土耳其财长是对的 资本管制将"打爆"新兴市场
高盛:土耳其财长是对的 资本管制将"打爆"新兴市场

新浪财经综合|2018年08月17日  11:23
安联:建议减少土耳其风险敞口 当局措施只能短期缓解
安联:建议减少土耳其风险敞口 当局措施只能短期缓解

新浪美股|2018年08月16日  23:50
投资总监发出警告:土耳其的货币危机还会持续下去
投资总监发出警告:土耳其的货币危机还会持续下去

新浪美股|2018年08月16日  23:02
高盛:土耳其资本管制成功机会有限 应先恢复经济信誉
高盛:土耳其资本管制成功机会有限 应先恢复经济信誉

汇通网|2018年08月16日  20:52
路透:新兴经济体面临土耳其危机连锁反应威胁
路透:新兴经济体面临土耳其危机连锁反应威胁

新浪财经综合|2018年08月15日  12:04
土耳其只是开始 下一块倒下的多米诺骨牌可能是?
土耳其只是开始 下一块倒下的多米诺骨牌可能是?

参考消息|2018年08月15日  16:09
土耳其驻沪总领事安铜:里拉危机将加速土耳其与中国合作
土耳其驻沪总领事安铜:里拉危机将加速土耳其与中国合作

一财网|2018年08月15日  16:41
高盛溢出效应指数显示里拉下跌的蔓延风险有限
高盛溢出效应指数显示里拉下跌的蔓延风险有限

新浪财经综合|2018年08月13日  08:44
经济学家警告:土耳其或造成比希腊更严重的危机!
经济学家警告:土耳其或造成比希腊更严重的危机!

FX168|2018年08月11日  03:07
基金经理Wilson:土耳其危机不具广泛传染性
基金经理Wilson:土耳其危机不具广泛传染性

新浪美股|2018年08月11日  00:45
彭博经济研究:里拉下跌90%的原因是负面情绪作祟
彭博经济研究:里拉下跌90%的原因是负面情绪作祟

新浪美股|2018年08月10日  23:29
毕马威:土耳其将影响欧洲及其他地区的市场
毕马威:土耳其将影响欧洲及其他地区的市场

新浪美股|2018年08月10日  23:33
富达国际:土耳其加息逾1000个基点将是一个良好开端
富达国际:土耳其加息逾1000个基点将是一个良好开端

新浪财经|2018年08月10日  23:29
土耳其里拉“惨案” Nordea Market:如何止血?
土耳其里拉“惨案” Nordea Market:如何止血?

FX168|2018年08月10日  20:17
瑞银:土耳其若要救里拉首先需加息300-400基点
瑞银:土耳其若要救里拉首先需加息300-400基点

新浪财经|2018年08月10日  23:43

危机启示

强美元周期来袭 新兴市场会否重蹈金融风暴?
强美元周期来袭 新兴市场会否重蹈金融风暴?

新浪财经-自媒体综合|2018年08月17日  22:40
高增长的土耳其为何倒下?土耳其里拉危机模式剖析
高增长的土耳其为何倒下?土耳其里拉危机模式剖析

新浪财经-自媒体综合|2018年08月17日  11:08
土耳其货币惨烈暴跌 但事情不是你想象那样简单
土耳其货币惨烈暴跌 但事情不是你想象那样简单

新浪财经-自媒体综合|2018年08月11日  08:55
特朗普祭恶招土耳其黑云压城城欲摧 中国感同身受
特朗普祭恶招土耳其黑云压城城欲摧 中国感同身受

长安剑|2018年08月12日  00:41
危机预言的自我实现:这才是土耳其危机最坏的局面
危机预言的自我实现:这才是土耳其危机最坏的局面

新浪财经综合|2018年08月12日  22:08

最新新闻

土耳其信用等级被下调至“垃圾级” 埃尔多安回应
土耳其信用等级被下调至“垃圾级” 埃尔多安回应

  原标题:土耳其信用等级被下调至“垃圾级”埃尔多安称将挑战经济“游戏” 【环球网报道】据英国路透社18日报道,在两大国际信用评级机构将土耳其信用等级下调至几近“垃圾级”一天后,土耳其总统埃尔多安18日做出回应称,他将挑战在经济“游戏”。 周五(17日)晚些时候,国际信用评级机构穆迪和标准普尔都将土耳其的主权信用评级下调至“垃圾级”。在里拉今年兑美元汇率暴跌约40%后,标准普尔将土耳其的信用等级由此前的BB-下调至B+。标准普尔称土耳其的货币里拉有极度波动风险,并预计明年将面临经济萧条。 “今天,一些人试图通过经济、利率、外汇、投资和通货膨胀来威胁我们,”埃尔多安18日在首都安卡拉召开的执政党正义与发展党年度大会上说,“我们要告诉他们:我们已经见过你们的游戏,而且要挑战你们。” 埃尔多安在提到美国时说,经济威胁不会使土耳其崩溃,土耳其不会向那些看起来像战略伙伴,但实际上把土耳其当作“战略目标”的国家投降。 近来,围绕土耳其拒绝释放涉嫌从事间谍活动的美国牧师布伦森一事,美土关系进一步恶化。特朗普10日宣布,决定把对土耳其钢铁和铝产品加征的关税提高一倍,导致土耳其里拉暴跌。而土耳其也不甘示弱,不仅驳回布伦森的新上诉,还对美方经济施压采取了针锋相对的反制措施。[详情]

环球网 | 2018年08月19日 11:27
里拉崩盘:一套房子便宜6万美元 房产成海外投资美餐
里拉崩盘:一套房子便宜6万美元 房产成海外投资美餐

  土耳其番红花城(图片来源:摄图网) “今年第二季度,我们向土耳其的购房者卖了75套,而去年这个时候,我们卖了109套”,土耳其房产中介商Property Turkey的创办人以及总经理德金·卡梅隆(Deggin Cameron)向《每日经济新闻》记者说道。 上周五(8月10日)土耳其货币里拉崩盘,盘中刷新历史低点至6.6,日内跌幅一度达到20%。尽管这周里拉有了小幅回升,但是自今年以来,里拉兑美元已经暴跌了54%。伴随着里拉的大跌,一向被视作土耳其支柱产业的房地产近几个月也遇上了淡市。 “由于土耳其经济显著的美元化和进口驱动,美元和欧元的快速上涨通常会对土耳其家庭的消费以及投资行为产生心理影响,这些家庭宁愿延迟大笔的支出。他们更愿意考虑硬通货存款账户,黄金等高收益投资代替房地产,”伊斯坦布尔大学金融学院教授阿里·赫普森(Ali Hepsen)向《每日经济新闻》记者解释称。 里拉贬值利率高企 爱买房的土耳其人静观其变 “在过去的两个月里,土耳其的房价平均已经下降30%。今年以来,房价已经降了近60%”,德金·卡梅隆告诉《每日经济新闻》记者,他创办的Property Turkey已经从事土耳其房产业有14年的时间。 房地产早已成为土耳其的支柱产业。“当比较建筑业和国内生产总值(GDP)的增长率时,可以观察到在2018年第一季度,建筑业的增长率为6.9%,非常接近7.4%的GDP增长率”,赫普森教授称。 当记者向赫普森教授以及卡梅隆问起土耳其人是更愿意买房还是租房时,他们一致表达了土耳其人对于买房的青睐。另一家总部位于英国的土耳其房产中介商Armaya International的发言人更是向《每日经济新闻》记者表示,“对于土耳其人来说,投资房产是他们的第一选择,其中主要买家是中等收入者”。 记者查阅土耳其统计局数据发现,在今年2月~4月,房屋销量较去年同期都有所下滑。其中,3月降幅最大,房屋销量同比下滑14%,共计售出110905套。 (图片来源:土耳其统计局) 除了Property Turkey外,房产中介Armaya International同样遇到了销量下滑的情况。“2018年第二季度,我们向土耳其人卖了60套房屋,低于去年同期,”Armaya International告诉《每日经济新闻》记者。 那么,一向爱买房的土耳其人,近段时间为何购房意愿不再那么强烈了? “随着土耳其里拉的贬值,抵押贷款利率的上升,这可能会对他们购买房产的愿望产生负面影响。如果抵押贷款利率仍维持在现有水平,那未来几年可能租房比买房更有优势”,赫普森教授向记者解释道。 今年6月,面对不断贬值的里拉,土耳其央行为了稳住里拉下滑的趋势,维持国内物价的稳定,曾宣布将其政策利率上调125个基点,目前达到了17.75%。 另一方面,卡梅隆向记者表示,土耳其人此时的观望态度还透露出他们的另一担忧,“如果整体经济放缓,房价回升可能会缓慢,这意味着资本增长缓慢”。但他也提及,土耳其人正在等待货币稳定,一旦货币稳定,他们将重返市场。 趁里拉大贬值 外国人加快购房步伐 就在土耳其人对购房持观望态度之际,海外投资者却加快了他们的步伐。 “土耳其里拉的贬值使得购买房产对外国人更加有利。另外,与其他国家的市场相比,土耳其的房价仍然处于较低水平”,赫普森教授向《每日经济新闻》记者表示。 “土耳其的房价平均在30万里拉一套(约合人民币34万元),但是在土耳其最大的城市伊斯坦布尔,平均房价大约在60万里拉一套(约合人民币70万元)”,奥尔汉·瓦坦达斯(Orhan Vatandas)在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,瓦坦达斯是土耳其房地产大数据提供商REIDIN数据部的主管。 今年以来,美元兑土耳其里拉已经大涨超过50%,这意味着一套价值60万里拉的房屋,在年初外国投资者需要支付近16万美元才能购买,而在现在,只需要约10万美元就能购买。“目前,美元能够以不错的汇率兑换到土耳其里拉,这为出口以及购买房产创造了良机。因为这一点,意向购买土耳其房产的问询也增多了,用里拉标价的房子,用美元支付可能收获甚至高达40%的收益,”Armaya International的发言人向《每日经济新闻》记者说道。 土耳其统计局数据显示,今年以来,土耳其房地产对外国人的房屋销量同比都有所上升,其中7月同比涨幅最大,增长了65.6%,共售出2858套。其中,外国人在土耳其购置房产首选伊斯坦布尔,销量排名第一,共售出956套。伊拉克公民7月在土耳其购买了584套房屋,其次是伊朗321套,沙特阿拉伯211套,俄罗斯173套,科威特171套。 “由于高达50%的建筑成本是以美元计价,这意味着他们的成本已经上升,开发商无法承受长时间将价格保持在当前的水平,已经面临着提价的压力”。 “事实上,现在是投资土耳其里拉的黄金时间,里拉下降了,开发商还没有提高以里拉计算的房屋价格,他们可能很快就会开始涨价”,卡梅隆向《每日经济新闻》记者说道[详情]

每日经济新闻 | 2018年08月19日 08:34
土耳其总统表示不会向经济威胁屈服
土耳其总统表示不会向经济威胁屈服

   新华社安卡拉8月18日电(记者秦彦洋)土耳其总统埃尔多安18日表示,土耳其不会向经济威胁屈服。 埃尔多安当天在首都安卡拉召开的执政党正义与发展党年度大会上说,一些人试图通过制裁、汇率、利率、通货膨胀等经济手段威胁土耳其,“我们看到了你们的把戏,我们挑战你们”。 埃尔多安说,经济威胁不会使土耳其崩溃,土耳其不会向那些看起来像战略伙伴,但实际上把土耳其当作“战略目标”的国家投降。 17日,国际信用评级机构标准普尔和穆迪分别将土耳其的长期主权信用评级下调至垃圾级,称土耳其汇率有极度波动风险,预计明年将面临经济萧条。 8月1日,美国宣布因美籍牧师布伦森被土耳其监禁,美方决定制裁土耳其司法部长和内政部长。10日,美国宣布将土耳其钢铁和铝产品进口关税提高一倍,这加剧了土耳其货币里拉对美元汇率下跌。 面对美国的步步紧逼,土耳其不仅拒绝解除对布伦森的软禁,还对美方经济施压采取了针锋相对的反制措施。埃尔多安14日表示,土耳其将抵制美国生产的电子产品。15日,土政府宣布对美国生产的部分商品加征进口关税。[详情]

新华社 | 2018年08月19日 03:32
土耳其货币危机镜鉴 欧元区或比新兴市场更担心
土耳其货币危机镜鉴  欧元区或比新兴市场更担心

   土耳其货币危机镜鉴 欧元区或比新兴市场更担心 黄蕾 8月10日,对于土耳其来说,可谓是“黑色星期五”。 这一天,土耳其本币里拉对美元突然大幅下跌近14%,土耳其股市也随之大跌2.31%。 此后,土耳其里拉继续下跌,曾一度破7,创下历史新低,而在土耳其央行出手干预之后,里拉汇率出现回升。然而拉长时间来看,2018年以来,土耳其里拉兑美元汇率持续走弱,过去6个月,里拉贬值幅度约45%。 根据土耳其国家统计局数据,2017年土耳其国内生产总值(GDP)达到约3.1万亿土耳其里拉(约合8507亿美元),较上年增长7.4%。报告显示,2017年土耳其人均GDP为38660土耳其里拉(约合10597美元)。 2017年宏观经济数据向好的土耳其,为什么会在今年出现这样一场货币动荡,给新兴市场带来什么镜鉴,这场危机是否有蔓延趋势? 里拉暴跌根源 土耳其里拉突然暴贬正引发市场关注,其直接触发因素为8月10日,美国总统特朗普授权将对土耳其征收的钢铝关税翻倍,铝关税调整为20%,钢铁关税调整为50%。 在券商研究人士看来,土耳其本次货币危机原因归纳为两方面:外因是土美关系阶段性对抗升温,然而这只是里拉暴跌的导火索;而土耳其自身经济结构性问题是导致货币贬值的内在因素,也是问题的根源所在。 在全球金融危机后的近9年中,土耳其GDP平均增速维持在7%左右,甚至有几个季度GDP增速突破10%。近期土耳其经济维持较高增速,2018年一季度GDP同比增速高达7.36%。新时代证券研究团队指出土耳其的经济增长主要受积极财政政策和积极货币政策的推动,经济维持高增速的同时也引发了通货膨胀、贸易赤字、外部债务等一系列问题。高企的通胀率、不断扩大的经常账户逆差以及较大的外债负担预示着土耳其经济基本面恶化的同时,也是里拉暴跌的根源所在。 就通胀而言,今年年初以来土耳其通胀率持续高于10%。土耳其今年7月CPI同比增速高达15.85%,创2004年1月以来新高,远超土耳其央行5%的通胀目标水平。在土耳其央行7月24日的货币政策委员会的会议纪要中,土耳其央行提到将继续把物价稳定作为货币政策的主要目标,其紧缩的货币政策立场将持续至通胀前景明显改善。 同时数据显示,土耳其外汇储备总额近年来整体呈下降趋势,截至5月份,其外汇储备总额为827.91亿美元,处在近四年来的历史最低点。华泰证券研究团队认为,这意味着土耳其资本外流情况较为严重,因此如果放松货币政策,使得利率走低,物价持续处于高位,通胀难以缓和,会进一步加剧资本外流。 此外,土耳其面临持续的经常账户逆差和较大的外债负担。土耳其自2002年至2017年期间面临连续16年的经常账户逆差,2017年贸易逆差770.7亿美元,贸易赤字率接近10%。2017年第4季度,土耳其经常账户逆差占本国名义GDP的比率高达6.8%。对外贸易的入不敷出则由借外债来弥补,2018年一季度土耳其外债总额达4667亿美元,外债占土耳其GDP之比高达近55%。而土耳其的外汇储备远远不足以偿付大量的外债。截至2018年3月,土耳其外债总额是外汇储备的5.4倍之多,外债负担严重。 根据IMF的报告,土耳其90%以上的外债以外币计价,这使得它对里拉的贬值非常敏感。而且,在外部融资来源中,证券投资的占比显著上升,这一部分的波动性极大,使得外部融资的稳定性较差。 新时代证券研究团队认为,连年的贸易赤字引发市场对土耳其偿债能力的质疑,叠加土耳其外汇储备不足,极易引发资本外逃。2018年以来,多国央行相继收紧货币政策,并逐渐回归正常化,全球利率回升进一步加重土耳其债务负担,依靠外债推动经济增长的隐患便开始暴露。同时,过高的外债率让土耳其国内的财政政策效果有限。 冲击波会有多大 受里拉8月10日暴跌影响,欧元当日收盘跌1%,阿根廷比索、俄罗斯卢布分别下跌4.4%和4.23%。全球风险资产受此影响悉数走低,美国标普500指数下跌0.71%,俄罗斯、法国、意大利、英国股指分别下跌3.68%、1.99%、2.34%和0.97%。因此,市场普遍担忧土耳其的危机,继续向其他新兴经济体蔓延,给全球市场带来系统性的风险。 华泰证券研究团队指出,需要看到的是与之相对应,避险资产纷纷走强,8月10日美元、日元分别上涨0.74%和0.15%,而两者8月初至今已经分别升值1.75%和0.71%,美元指数破96关口,升至13个月新高。因此华泰证券研究团队认为风险资产本次调整目前仍主要来自心理层面,是受风险事件冲击的短期反映。 实际上,土耳其的外债主要持有主体为欧洲银行,因此下一步的风险传导路径更可能出现在欧洲。国际清算银行(BIS)数据显示,西班牙的银行共拥有价值高达833亿美元土耳其债券,法国的银行拥有384亿美元,意大利的银行拥有170亿美元。国金证券研究团队认为,如果土耳其危机进一步发酵,可能形成债务违约,从而令欧元区银行业坏账上升,令危机传染至欧元区。 申万宏源研究团队认为,土耳其这一类新兴市场国家的基本面瑕疵源于其发展方式。土耳其是典型的依靠外债驱动经济增长的国家。由此此类国家产品缺乏国际竞争力,经常项目赤字,外汇储备的累积更多的依靠举借外债,导致外债规模不断被动累积,且资本项目完全开放。这样的国家存在内在不稳定性,随着美元和欧元流动性出现边际收紧,市场对其外债滚存能力的担忧逐渐升温,叠加美国经济制裁的逾期,导致了“本币贬值->外资流出->储备货币流失->本币贬值加剧”的负循环。 同时,申万宏源研究团队也指出,海外流动性收紧的背景下,并不排除类似土耳其的新兴国家出现问题。 华泰证券研究团队认为,短期其他发展中国家问题不大。与其他国家相比,土耳其、阿根廷的经济基本面问题更为严重,2018年初以来,阿根廷比索和土耳其里拉兑美元已分别贬值达56%和42%,6月土耳其、阿根廷两国CPI分别达到15.4%和29.5%高位。 中信建投研究团队认为,实际上,在4月美元指数开始反弹,美债收益率上行以来,不止土耳其一个新兴经济体出现问题。事实上阿根廷等国也出现了类似货币贬值的征兆,但是通过加息、申请IMF援助等果断的措施,已经使得危机相对平息,并没有出现风险的蔓延。尽管土耳其实际上在6月以来也进行了多次加息,基准利率已经上调至17.75%,投资者对于里拉的负面情绪当时已经有所缓和,但是总统埃尔多安似乎仍然执著于非正规的货币政策,并且在6月的大选后有持续干预货币政策的倾向,这使得投资者不安,因此美国制裁的消息就成为了压死骆驼的最后一根稻草。[详情]

经济观察报 | 2018年08月19日 02:14
美土“经济战”升级 特朗普要抛弃盟友?
美土“经济战”升级 特朗普要抛弃盟友?

   8月13日,土耳其首都安卡拉,土耳其总统埃尔多安在总统府发表演讲。他表示,土耳其经济正在遭受“攻击”,但土耳其有能力抵御这一攻击。 新华社发 美国与土耳其之间的“经济战”持续升级。8月15日,土耳其宣布将对美国22类进口商品加征关税,其中酒类商品关税提高140%,汽车关税提高120%,烟草、化妆品、大米、煤炭等商品关税也有所提高。同一天,土耳其一法院第二次驳回了释放美籍牧师布伦森的上诉。 8月14日,土耳其总统埃尔多安称美国向土耳其“背后捅刀子”,并号召抵制美国电子类产品。埃尔多安发言人称,土耳其不希望和任何人打经济战,但一旦被攻击,土耳其会采取一切必要措施。 近几周,土耳其货币里拉暴跌,国内经济危机愈发严峻。据CNN,今年以来,里拉跌幅高达40%,本周二里拉对美元汇率更是达到了历史新低。分析人士称,里拉暴跌可能导致土耳其通货膨胀提高20%,并在未来几个月内使土耳其经济陷入衰退。 面对严峻的经济危机,土耳其商界呼吁政府赶紧解决与美国之间的争端。但埃尔多安似乎并无“低头”迹象。 8月10日,因为美籍牧师在土耳其被捕一事,特朗普宣布将加征土耳其钢、铝产品关税,其中钢产品加征50%,铝产品加征20%。特朗普还在推特上称,“我们现在和土耳其的关系并不好”。 8月13日,美国国家安全顾问博尔顿在与土耳其驻美大使会面时表示,美国不会改变态度直到被捕牧师被释放。8月15日,白宫发言人桑德斯则表示,即使土耳其释放牧师布伦森,美国也不会取消对土耳其钢铝产品加征的进口关税,美国加征关税是“出于国家安全利益的考虑”。 美媒VOX称,在特朗普与埃尔多安两位强势领导人的对抗中,特朗普有着明显优势——美国对土耳其的伤害远大于土耳其对美国的伤害。 一位牧师引发“经济战”? 土耳其作为美国的传统盟友,到底因何引得特朗普“大怒”,首先加征对土钢铝关税呢? 起因是一位美籍牧师。2016年10月,土耳其逮捕了美籍牧师安德鲁·布伦森,称其参加了反对总统埃尔多安的未遂政变及支持恐怖主义。之后,美国多次要求土耳其释放该牧师,特朗普甚至在推特上称布伦森是“一位伟大的牧师”,表示若不释放他美国将对土耳其进行制裁。 土耳其没有接受这一“威胁”。于是,8月10日,美国正式宣布对土耳其实施制裁,加征钢铝关税。土耳其方面则称要抵制美国电子产品,并于15日宣布对美部分商品加征关税。双方寸步不让,陷入胶着。 随后,里拉暴跌,土耳其国内经济危机凸显。国内商界人士联合要求政府尽快解决与美争端,恢复经济。但埃尔多安依然坚持不低头。 中国社会科学院美国研究所研究员陶文钊表示,美土关系恶化并非仅因为一位牧师,近两年来,两国关系都不算友好。自2016年美国拒绝引渡土耳其神职人员居兰后,两国关系开始恶化。其后,两国在叙利亚问题、伊朗问题上也存在较大分歧,逐渐导致两国矛盾升级。 因此,牧师事件只是导火索,土耳其与美国之间的矛盾并非一朝一夕。 埃尔多安誓不低头,要转头 从土耳其的角度来看,在与美国的“经济战”中,埃尔多安虽无“低头”迹象,却有“转头”动作。 8月15日,埃尔多安和卡塔尔埃米尔在安卡拉举行会谈,会后卡塔尔宣布将向土耳其直接投资150亿美元。《纽约时报》称卡塔尔的投资为土耳其的“经济救生索”。受这一消息影响,当日里拉汇率即出现反弹,并于次日逐渐趋稳。 土耳其与卡塔尔一直保持较好的外交关系。去年,多个阿拉伯国家指责卡塔尔支持恐怖主义,宣布与卡塔尔断交。当时,大部分西方国家选择“置身事外”,但土耳其坚定地声援卡塔尔,并为其在多个阿拉伯国家间斡旋。如今,卡塔尔投桃报李,为土耳其经济“雪中送炭”,给了土耳其新的希望。 事实上,本月11日,埃尔多安曾在《纽约时报》发表文章,警告美国不要继续做出威胁两国关系的举动,否则土耳其将寻求“新的伙伴和盟友”,直指俄罗斯、伊朗等国家。土耳其贸易部长也表示,“美国是我们的主要贸易伙伴,但并不是唯一的。” 上周五,埃尔多安与俄罗斯总统普京举行会谈,双方讨论了加强经济联系、增加双方贸易等问题。本周二,土耳其外长与俄罗斯外长在安卡拉会面,俄罗斯外长拉夫罗夫称俄罗斯未来也许会在双边贸易中避开美元,直接使用国内货币。 这使得多家美国媒体称,土耳其要“抛弃”美国投向俄罗斯的怀抱。但陶文钊研究员不这么认为。 陶文钊表示,土耳其是北约国家,因此依然是美国坚定的、重要的盟友。根据北约条款,双方在军事上肯定是要互相帮助的。虽然土耳其近来与俄罗斯走得比较近,但特朗普一直以来也想与俄罗斯改善关系。因此,虽然有摩擦,但两国的盟友关系是不会变的。 面对国内严峻的经济形势,埃尔多安会向其他国家寻求帮助,发展新的贸易伙伴关系,但其并不会轻易改换阵营。埃尔多安自己也称,土耳其是美国的“北约战略伙伴”。 特朗普要放弃传统盟友? 从美国方面来看,本周一时还表示释放了牧师就有谈判的余地,但周三即表示即使释放了也不会免除钢铝关税,称“是基于国家安全利益的考虑”。面对土耳其国内日益严峻的经济危机,美方仅表示“土耳其经济问题由来已久,不是美方施压导致的”。而特朗普的一句“我们和土耳其的关系并不好”更是直接点出两国当前的关系状态。那么,特朗普政府真的要放弃土耳其这一传统盟友? 《华盛顿邮报》以《美国不能承受失去土耳其》为题,分析了美国失去土耳其这一盟友的危害。文中称,美国若是放弃土耳其这一盟友,将弱化北约力量,降低美国在中东的影响力,也不利于反恐行动的开展,此外也会迫使土耳其投向俄罗斯的怀抱。 土耳其位于亚洲与欧洲的交界处,北临黑海、南临地中海,具有重要的地缘政治战略意义。此外,土耳其的军队规模在北约中排名第二,是重要的北约成员国。 陶文钊研究员分析称,土耳其作为北约中最靠东的盟国,地理位置非常险要。此外,土耳其扼守黑海,是连接欧亚的十字路口,也是最世俗化的伊斯兰国家,具有重要的地缘战略位置。因此,特朗普政府是不会放弃土耳其这一盟友的。 《华盛顿邮报》更是直接称,美国在中东的利益很大程度上需要土耳其的支持,因此美国不能失去土耳其这一传统盟友。 本版采写/新京报记者 谢莲[详情]

新京报 | 2018年08月19日 01:27
便宜超20%!土耳基汇率爆跌 火了代购又火了旅游
便宜超20%!土耳基汇率爆跌 火了代购又火了旅游

  原标题:便宜超20%!土耳基汇率爆跌,火了代购,又火了旅游 来源:中国基金报记者 近期,土耳其里拉汇率的连续暴跌,让整个国家水深火热的同时,也给这个国家苦涩中带来一丝酸甜。一时间,土耳其不仅成为奢侈品的购物天堂,也成了中国游客暑期出境游的热门国家。 持续贬值 土耳其里拉难言企稳 8月17日,新兴市场货币再度集体跳水,土耳其里拉兑美元自5.8关口附近持续走低,跌至6.3关口,跌幅一度超过8%。截至收盘,里拉跌幅收窄,报收6.012。 若以里拉和人民币之间的汇率看,截至8月17日,人民币对里拉的汇率为1:0.846。这意味着,10000元人民币可以兑换8640里拉。实际上,7月初,人民币对里拉的汇率在1:0.70左右,10000元人民币可以兑换7000里拉,差价大约达到1500里拉。若以8月13日人民币兑里拉接近1:1左右的汇率计算,10000元人民币甚至差不多可以兑换10000里拉。 里拉启动暴跌模式始于8月份,自8月份以来最大跌幅接近48%,其中,8月10日,美元兑土耳其里拉汇率单日最大涨幅达到22.63%,尤其是周初美元兑土耳其里拉盘中最高一度破7,创历史新低。 随后,土耳其稳定金融市场的努力见到一定成效,周二至周四三个交易日,里拉从暴跌中一度出现反弹,里拉兑美元累计涨幅超过20%。 实际上,在里拉反弹前,土耳其央行13日发布声明称,将各期限的土耳其里拉存款准备金率下调250个基点,将非核心外汇负债的存款准备金率下调400个基点。卡塔尔宣布向土耳其提供150亿美元经济援助,此外,土耳其银行监管机构也采取了限制银行外币互换额度的措施。 虽然在银行监管机构干预下,做空里拉的成本上升,对里拉构成一定支撑。但分析人士警告称,尽管政府出手干预,但困扰市场的诸多因素并没有消除。 由于担心土耳其经济的长期健康,投资者开始在多个市场上采取避险行动,不只是抛售里拉。 比如,另据IHS Markit的数据,土耳其以美元计价的政府债券的借出规模(空头需求)已从年初的3.5亿美元上升至14亿美元。 土耳其旅游热度升温 里拉汇率下跌,不仅在全球金融市场引发震动,更使土耳其旅游市场瞬间升温,中国游客也掀起土耳其旅游热。 据国内携程、众信旅游等多家旅游平台的数据显示,不仅近期搜索土耳其线路的人数突然猛增,报名9月、10月前往土耳其旅游的人数也出现明显增长。 比如,8月12日开始到14日,在携程旅游板块“土耳其”关键词的流量猛增了150%,流量指数从暑期正常水平的3增长到了7.5。来自马蜂窝旅游网的数据也显示,近一周内,土耳其旅游关注度快速上涨超过30%。 南湖国旅人士表示,从目前的报名情况看,8月前两周报名9月、10月前往土耳其旅游的人数已经同比增长超过了68%,再加上今年中秋小长假+国庆黄金周+带薪年假加起来可以休长达16天的超级长假,预计今年中秋、国庆期间前往土耳其旅游的人数,会增长超过140%。 此外,各大OTA(在线旅行社)发布数据报告显示,近一周内,土耳其酒店预订量同比增长近200%。 2018年也称得上中国“土耳其旅游年”。据土耳其文化和旅游部的统计,今年1至5月,访问土耳其的中国游客为16万人次,比去年同期增长96%。今年4月,时任土耳其文化和旅游部部长库尔图尔穆什预计,今年中国赴土耳其旅游人数有望超过40万人次。 马蜂窝研究人士称,9至10月本身是土耳其的旅游旺季,汇率波动不仅让土耳其当地消费更加便宜,也让海外购物变得更加划算,这对于成本居高的欧洲游来说,是一个不小的吸引力,尤其会对奢侈品消费产生巨大刺激。 据有关媒体报道,土耳其伊斯坦布尔已经出现来自中国和中东的消费者,在购物中心奢侈品店门口大排长队的现象。据了解,部分品牌已出现关门谢客或限购。 另据消息称,由于出现土耳其里拉下跌造成的汇率差价,携程已关闭了里拉支付,防止有人套利。 上述研究人士还指出,由于大多旅游产品提前定价,土耳其属于长线旅游目的地,基本不会受到汇率影响。货币贬值虽能在短期内拉升旅游关注度,但不会使实际前往土耳其的游客数量短期内大幅增加,游客出行仍需较长的规划时间。 不过,也有报道称,受里拉汇率暴跌影响,土耳其旅游9月出发的价格下降20%-30%,10天7夜的线路,几乎全线直接跌至万元以下,部分更只需6000多元就能出发。 多家评级机构相继下调土耳其评级 在分析人士看来,目前土耳其面临的挑战很多,比如总统埃尔多安的经济政策、国内通胀飙升、与美国关系交恶,以及未来12个月陆续到期的庞大外币债务等。 8月16日,美国财政部长姆努钦在内阁会议中表示,如果不立刻释放牧师,将对土耳其实施更多制裁。美国总统特朗普也在16日的内阁会议前表示,土耳其还没有证明“自己是美国的朋友”。 面对里拉的大幅波动,土耳其财长贝拉特16日召开投资者电话会议,试图稳定投资者信心。他表示,土耳其正在制定计划以解决通胀及经常项目逆差存在的薄弱之处。其中,缓解通胀是首要任务。他强调,土耳其不会向国际货币基金组织(IMF)寻求援助,而是集中关注吸引外商直接投资。 贝拉特称,土耳其最近开展了银行压力测试,结果显示银行业强劲健康,土耳其银行业资本充足率为16.3%,央行储备超过900亿美元,因此,土耳其绝不会考虑资本管制。不过,贝拉特并没有提及投资者最为关心的加息问题。 实际上,目前已有多家评级机构下调了对土耳其的评级。 比如,标普下调土耳其评级至B+,前景展望为稳定,此前持BB-评级。标普表示,预计土耳其经济将于明年开始衰退;土耳其的经济风险是因“缺乏快速而有效的应对政策”导致的;依旧存有美国对土耳其进一步施加制裁的风险;土耳其政府在财政方面依旧具有一定的弹性,能够帮助吸收经济调整带来的后果。 穆迪下调土耳其评级至Ba3,前景展望为负面。穆迪表示,土耳其紧缩的金融状况,走软的汇率将进一步推升通胀,拖慢经济增速。 惠誉表示,在缺乏持续性政策调整的情况下,类似卡塔尔所承诺的双边支持不可能满足土耳其的外部融资需求;土耳其金融环境的突然收紧可能加剧GDP的放缓趋势。惠誉表示,在重塑政治信用方面,土耳其所采取的行动是无效的;土耳其对里拉贬值的政策回应不够充足,无法持续稳定货币和经济;不认为土耳其会寻求IMF援助。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2018年08月18日 23:57
土耳其经济若崩盘 数百万难民将涌入欧洲
土耳其经济若崩盘 数百万难民将涌入欧洲

  汇通网讯——据美国《新闻周刊》,若土耳其经济崩盘,数百万难免将涌入欧洲,尤其是来自北非和叙利亚的难民。目前,超过350万叙利亚难民生活在土耳其。与此同时,来自中东其它地区和北非的近50万难民也生活在土耳其。土耳其若爆发经济危机,将给德国总理默克尔带来重大政治压力。 据美国《新闻周刊》,若土耳其经济崩盘,数百万难免将涌入欧洲,尤其是来自北非和叙利亚的难民。 目前,超过350万叙利亚难民生活在土耳其。与此同时,来自中东其它地区和北非的近50万难民也生活在土耳其。很多难民生活在这里,是因为欧盟与土耳其在2016年达成的一项难民协议。 战略与国际问题研究中心(Center for Strategic and International Studies)土耳其项目主任Bulent Alizira表示,目前,土耳其有400万难民。即使他们没有融入土耳其社会,他们也受益于一个热情的政府。埃尔多安说过,他在这些难民身上花了200亿美元未列入预算的资金。 为换取66亿美元的援助,埃尔多安尽量控制难民涌入欧洲。但随着土耳其经济陷入螺旋式死亡的漩涡,这一情况可能无法持续。此外,叙利亚政府在伊德利卜省的圣战据点发动进攻后,可能还会有百名难民越过边境来到土耳其。 土耳其过去也曾威胁欧洲要打开前往欧洲的“闸门”,同时威胁欧盟为数十亿美元的协议买单。 土耳其若爆发经济危机,将给德国总理默克尔带来重大政治压力 土耳其若打开难民前往欧洲的大门,可能会给德国总理默克尔这样的政治家带来重大的政治后果,其联合政府内部的斗争已经让默克尔因其欧盟开放边境移民政策处于困境。 今年土耳其总统埃尔多安的政策对土耳其经济造成巨大影响,如多次降低利率,并与美国关系恶化等。这些事件导致土耳其里拉对美元贬值已超过40%。 近日,默克尔敦促土耳其政府维持央行的独立性。8月14日,默克尔在柏林举行的新闻发布会上表示:“没人愿意看到土耳其经济不稳定,土耳其必须尽一切努力,确保中央银行的独立。”默克尔补充表示,“德国希望看到一个经济繁荣的土耳其,这符合我们的利益”。 8月15日,埃尔多安与默克尔通话时确认,将保持高层互访和联系以加强两国合作。知情官员还透露,土德两国财长将会面,但具体日期尚未确定。 彭博社援引一名熟知默克尔想法的匿名人士称,德国希望土耳其避免金融危机,也不允许土耳其陷入混乱。 彭博还指出,对默克尔而言,北约盟友土耳其若爆发经济危机,或导致该国不再愿接收难民,难民将不得不前往欧洲。[详情]

汇通网 | 2018年08月18日 21:27
德国政府敦促土耳其加入IMF援助计划
德国政府敦促土耳其加入IMF援助计划

   新浪美股讯 据彭博报道,德国新闻杂志《明镜周刊》称,德国财政部长Olaf Scholz週四在电话中敦促土耳其财长Berat Albayrak,放弃土耳其对加入国际货币基金组织援助计划的抗拒。 《明镜周刊》未说明消息来源报导,然而,Albayrak仍持怀疑态度,并表示他将于下週前往海湾地区,试图从那里的友好国家争取财政承诺。土耳其财长也表示,希望俄罗斯政府帮助他的国家。 像土耳其总统埃尔多安一样,身为埃尔多安女婿的Albayrak,迄今为止拒绝加入国际货币基金组织的计划来应对该国的金融危机。美国总统特朗普为了应对美国牧师遭土耳其拘留,将土耳其钢铁和铝进口关税上调一倍,并对土耳其两位部长实施了制裁之后,土耳其里拉一直受到金融市场的挤压 。面对土耳其里拉的货币危机,埃尔多安誓言抵制苹果公司的iPhone。 《明镜周刊》表示,国际货币基金组织建议提高土耳其的利率,以阻止里拉的下滑。该组织还要求制定严格的预算政策。IMF则将提供土耳其300亿至700亿美元。 Scholz和Albayrak将于9月21日在柏林举行会议,为埃尔多安一周后访问这个德国首都做准备。据一位不愿透露姓名的德国官员表示,德国经济部长Peter Altmaier也将出席会议,后者是德国总理默克尔的亲密盟友。[详情]

新浪财经综合 | 2018年08月18日 19:54
土耳其危机或致“脆弱五国”崩溃
土耳其危机或致“脆弱五国”崩溃

  来源: 商业周刊中文版 美国发起的贸易战延烧全球,其北约盟友土耳其成为最新的受害者。 8月13日,土耳其里拉兑美元汇率一度“破7”,创下历史新低,并引发新兴市场多种货币暴跌。在卡塔尔宣布向土耳其提供150亿美元援助之后,土耳其里拉汇率逐步回升。8月14日,土耳其里拉对美元一度大幅拉升超过8%,投资者对土耳其危机的担忧情绪稍有降温。当大家松一口气时,8月16日美国却又突然宣布将加大对土耳其的制裁,直接导致里拉再2分钟内暴跌2000点。在过去一年间,土耳其里拉对美元的价值下跌超40%,放眼全球也只有阿根廷比索可以与之“媲美”。作为中东第一大国、北约成员国、欧盟扩大候选国、新型经济体之一,土耳其国内经济危机迅速影响全球金融市场,各国主要指数均有较大幅度震荡,全球恐慌情绪攀升。 据《每日经济新闻》称,汇率失血对一个健康的经济体来说,还只是外伤的话,对于本身就“贫血”的土耳其,可谓身心俱残。长久以来,土耳其极高的物价腐蚀着经济的增长。而根据土耳其统计局的最新数据,今年7月土耳其通胀率(CPI)达到了15.85%,创下14年来的新高。 从GDP数字来看,土耳其经济可谓“看上去很美”。根据土耳其统计局提供的数据,在最近10年来,除了金融危机后的2009年以外,土耳其GDP增速基本能保持在7%以上,甚至几次突破10%。但是华丽的GDP数字背后,是债台高筑的残酷现实。根据土耳其财政部数据,2018年第一季度,土耳其外债总额达到4667亿美元。根据世界银行的统计,土耳其2017年的GDP仅为8495亿美元,相当于外债占GDP的55%左右!此外,自2014年起,土耳其的货币供应量以16%的年增长率增长;自2016年起,增长率达到18%。在货币闸门如此“放水”的操作下,土耳其的通胀率也居高不下。8月3日,土耳其统计局宣布,今年7月土耳其CPI同比上涨15.85%,创造了2004年1月以来的最高记录。土耳其央行的官方政策将理想的通胀率定为5%。 土耳其成为国际贸易环境恶化以及地缘政治形势变化的“受害者”,这并非偶然因素,因为土耳其在数年之前已被列为“脆弱之国”(Fragile Five)。2013年和2017年,摩根士丹利(Morgan Stanley)和标准普尔(Standard & Poor‘s)分别给出了不同版本的脆弱五国,其中土耳其两次上榜。 2013年,时任美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)暗示美联储即将削减债券购买,新兴市场货币暴跌,全球市场陷入恐慌,这一事件后来被称为“削减恐慌”。美国投行摩根士丹利根据这一波市场冲击中新兴市场的表现,评估出“脆弱五国”:印度、巴西、印尼、南非、土耳其。 这些国家的共同特点是较高且持续增长的经常账户赤字,从而越来越依赖外来资本流入。摩根士丹利指出,为了应对“削减恐慌”带来的冲击,新兴经济体,尤其是“脆弱五国”都采取了跟随美联储的货币政策,但选择性忽略了本国经济与经常账户中更深层次的问题。摩根士丹利将这一时期新兴市场的反应与次贷危机时期作比,彼时新兴市场都采取了有效措施维持了本国经济增长,但是却导致经济内生更为不平衡。结果就是出口增长虽然出现温和复苏,但是不会作出结构性的变革。 摩根士丹利认为,全球增长越来越成为一场零和游戏,美国和欧元区的增长是以其他国家包括新兴经济体的增长为代价的。  自“脆弱五国”一词五年前问世以来,这五国货币至今无一上涨。其中,土耳其里拉的汇率已不及五年前的40%,巴西雷亚尔和南非兰特的跌幅则紧随其后。 长江证券表示,全球景气回落和强势美元环境中,由于遭受资本外流冲击,多个新兴经济体的经济景气将显著承压。同时,若央行持续、大幅加息,国内杠杆水平较高的巴西、智利、韩国、新加坡和印度等或因被迫去杠杆,景气加速下滑、甚至陷入衰退。 除此之外,由于美国即将全面制裁伊朗、打压伊朗原油出口,伊朗也可能遭遇无法偿还外债、爆发外债危机局面,经济景气趋于加速下滑。 结合主要新兴经济体短期外债/外汇储备、经常帐余额/GDP、本币汇率贬值幅度、基准利率以及杠杆率水平。我们发现,本轮全球景气回落和强美元环境下,由于遭受资本外流冲击,除了土耳其,阿根廷和委内瑞拉短期偿债压力将大幅上升、极端情况下存在爆发外债危机可能。 8月15日,澎湃新闻援引国际金融协会(IIF)最新报告指出,土耳其里拉今年年初被高估(新兴市场中最被高估的货币),因此大量里拉被卖出、汇率暴跌的局面只是汇率“脱靶”(提前迅猛下跌)至一个合理价格区间的体现,即一次性修正。土耳其的未来不容乐观,即便假设土耳其经常账户赤字大幅削减,其外部融资需求仍然显著,这将进一步消耗外储。阿根廷的情况也与土耳其类似。 2018年年初IIF已将新兴经济体标注为风险级,因为近年来资金大量流入新兴经济体,且表现为大量非居民资产配置流入,新兴经济体中尤为危险的是阿根廷和土耳其。IIF认为新兴市场的脆弱性还会向更大范围扩散,且高度集中于部分国家,这决定了风险有极大的传染性,部分国家汇率下跌比2013年削减恐慌时更为严重,这当中南非、印尼、黎巴嫩、埃及和哥伦比亚也尤为危险。新兴经济体仍然很脆弱,除了主要经济体货币政策正常化的影响外,贸易摩擦对汇率的外溢作用将愈发显现;阿根廷和土耳其不平衡假话也会加大风险的传染性。 2017年,标准普尔又发布“新脆弱五国”报告,土耳其位列“新脆弱五国”榜首,五国分别为土耳其、阿根廷、巴基斯坦、埃及和卡塔尔。标普指出,“新脆弱五国”的共同特点是大规模经常账户赤字,以及国内储蓄率不足以支撑国内投资。脆弱国家们能得以“安全”地度过过去几年,主要是因为全球宽松的货币环境。但是,当美联储开启货币政策正常化进程后,这一环境就变了。标普认为,新兴市场的危机更有可能源于金融账户的赤字而非经常账户赤字。除了监测经常账户外,标普还将外汇储备、外部融资需求、外债等都作为变量计量在内,在对世界最大20个新兴市场主权国家进行分析后,标普发现,作为原脆弱五国成员的土耳其,是“唯一一个无论选择怎样的衡量变量始终榜上有名的国家”。这些国家都表现为外债占比较高,对外资产负债表较弱。 据安邦咨询在8月15日的《逆全球化加剧了‘零和游戏’》专栏分析称,从“脆弱五国”到“新脆弱五国”,以及克鲁格曼在上个世纪90年代对“亚洲神话”的批评,都揭示出新兴市场国家在发展时的先天脆弱性。更值得注意的是摩根士丹利指出的一种变化——全球经济增长越来越变成一场“零和游戏”。这意味着,美国和欧元区的增长是以其他国家包括新兴经济体的增长为代价的。 在全球化时代,经济增长“零和游戏”的说法显然站不住脚,这既不符合经济学关于分工和贸易的理论,也不符合全球化时代各国的经济实践。中国在加入WTO之后的十几年深入参与全球化,与全球市场实现了共赢。但是,当世界进入一个反自由贸易、关税壁垒林立、投资障碍升高的新时代,自由贸易和全球分工受到威胁,这时候的全球“共赢”局面开始被打破,而以“让某国再次伟大”为核心的保护主义开始盛行。在新的背景下,全球经济中的“共赢”色彩在褪去,而“零和游戏”特色在增强。 全球金融危机至今十年,发达国家和新兴市场国家的发展差异化,不仅没有缩小,反而有加大的趋势。全球主要央行“大放水”形成的资本过剩环境,促成了全球从金融危机中复苏;但当美国和欧洲经济复苏后开始回归货币正常化时,被流动性抬起来的新兴市场国家,开始承受紧缩政策的代价。前述“脆弱五国”和“新脆弱五国”,就是新兴市场国家中的身体脆弱者。 中国的经济体质和综合实力虽然与上述“脆弱”国家有很大不同,但仍有需要警惕的内部风险和外部风险。不论如何,过高的债务(尤其是外部债务)、虚弱的资产负债表、国内经济缺乏足够的产业支撑、国内市场对经济的支持不足、社会保障残缺不全、企业经营发展的环境恶化、中产阶级对本国市场信心不足……这些因素都会削弱投资者对国内市场的信心。一旦经济环境出现重大变化,就可能诱发更大的风险。规模较小的新兴市场经济体,就可能变成“脆弱”国家;规模较大的新兴市场国家,结果可能就是跳不出“中等收入陷阱”。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2018年08月18日 17:37
三大评级机构发出警告 标普称土耳其将衰退并硬着陆
上海有色网 | 2018年08月18日 13:39
土耳其信用等级被下调至“垃圾级” 埃尔多安回应
土耳其信用等级被下调至“垃圾级” 埃尔多安回应

  原标题:土耳其信用等级被下调至“垃圾级”埃尔多安称将挑战经济“游戏” 【环球网报道】据英国路透社18日报道,在两大国际信用评级机构将土耳其信用等级下调至几近“垃圾级”一天后,土耳其总统埃尔多安18日做出回应称,他将挑战在经济“游戏”。 周五(17日)晚些时候,国际信用评级机构穆迪和标准普尔都将土耳其的主权信用评级下调至“垃圾级”。在里拉今年兑美元汇率暴跌约40%后,标准普尔将土耳其的信用等级由此前的BB-下调至B+。标准普尔称土耳其的货币里拉有极度波动风险,并预计明年将面临经济萧条。 “今天,一些人试图通过经济、利率、外汇、投资和通货膨胀来威胁我们,”埃尔多安18日在首都安卡拉召开的执政党正义与发展党年度大会上说,“我们要告诉他们:我们已经见过你们的游戏,而且要挑战你们。” 埃尔多安在提到美国时说,经济威胁不会使土耳其崩溃,土耳其不会向那些看起来像战略伙伴,但实际上把土耳其当作“战略目标”的国家投降。 近来,围绕土耳其拒绝释放涉嫌从事间谍活动的美国牧师布伦森一事,美土关系进一步恶化。特朗普10日宣布,决定把对土耳其钢铁和铝产品加征的关税提高一倍,导致土耳其里拉暴跌。而土耳其也不甘示弱,不仅驳回布伦森的新上诉,还对美方经济施压采取了针锋相对的反制措施。[详情]

里拉崩盘:一套房子便宜6万美元 房产成海外投资美餐
里拉崩盘:一套房子便宜6万美元 房产成海外投资美餐

  土耳其番红花城(图片来源:摄图网) “今年第二季度,我们向土耳其的购房者卖了75套,而去年这个时候,我们卖了109套”,土耳其房产中介商Property Turkey的创办人以及总经理德金·卡梅隆(Deggin Cameron)向《每日经济新闻》记者说道。 上周五(8月10日)土耳其货币里拉崩盘,盘中刷新历史低点至6.6,日内跌幅一度达到20%。尽管这周里拉有了小幅回升,但是自今年以来,里拉兑美元已经暴跌了54%。伴随着里拉的大跌,一向被视作土耳其支柱产业的房地产近几个月也遇上了淡市。 “由于土耳其经济显著的美元化和进口驱动,美元和欧元的快速上涨通常会对土耳其家庭的消费以及投资行为产生心理影响,这些家庭宁愿延迟大笔的支出。他们更愿意考虑硬通货存款账户,黄金等高收益投资代替房地产,”伊斯坦布尔大学金融学院教授阿里·赫普森(Ali Hepsen)向《每日经济新闻》记者解释称。 里拉贬值利率高企 爱买房的土耳其人静观其变 “在过去的两个月里,土耳其的房价平均已经下降30%。今年以来,房价已经降了近60%”,德金·卡梅隆告诉《每日经济新闻》记者,他创办的Property Turkey已经从事土耳其房产业有14年的时间。 房地产早已成为土耳其的支柱产业。“当比较建筑业和国内生产总值(GDP)的增长率时,可以观察到在2018年第一季度,建筑业的增长率为6.9%,非常接近7.4%的GDP增长率”,赫普森教授称。 当记者向赫普森教授以及卡梅隆问起土耳其人是更愿意买房还是租房时,他们一致表达了土耳其人对于买房的青睐。另一家总部位于英国的土耳其房产中介商Armaya International的发言人更是向《每日经济新闻》记者表示,“对于土耳其人来说,投资房产是他们的第一选择,其中主要买家是中等收入者”。 记者查阅土耳其统计局数据发现,在今年2月~4月,房屋销量较去年同期都有所下滑。其中,3月降幅最大,房屋销量同比下滑14%,共计售出110905套。 (图片来源:土耳其统计局) 除了Property Turkey外,房产中介Armaya International同样遇到了销量下滑的情况。“2018年第二季度,我们向土耳其人卖了60套房屋,低于去年同期,”Armaya International告诉《每日经济新闻》记者。 那么,一向爱买房的土耳其人,近段时间为何购房意愿不再那么强烈了? “随着土耳其里拉的贬值,抵押贷款利率的上升,这可能会对他们购买房产的愿望产生负面影响。如果抵押贷款利率仍维持在现有水平,那未来几年可能租房比买房更有优势”,赫普森教授向记者解释道。 今年6月,面对不断贬值的里拉,土耳其央行为了稳住里拉下滑的趋势,维持国内物价的稳定,曾宣布将其政策利率上调125个基点,目前达到了17.75%。 另一方面,卡梅隆向记者表示,土耳其人此时的观望态度还透露出他们的另一担忧,“如果整体经济放缓,房价回升可能会缓慢,这意味着资本增长缓慢”。但他也提及,土耳其人正在等待货币稳定,一旦货币稳定,他们将重返市场。 趁里拉大贬值 外国人加快购房步伐 就在土耳其人对购房持观望态度之际,海外投资者却加快了他们的步伐。 “土耳其里拉的贬值使得购买房产对外国人更加有利。另外,与其他国家的市场相比,土耳其的房价仍然处于较低水平”,赫普森教授向《每日经济新闻》记者表示。 “土耳其的房价平均在30万里拉一套(约合人民币34万元),但是在土耳其最大的城市伊斯坦布尔,平均房价大约在60万里拉一套(约合人民币70万元)”,奥尔汉·瓦坦达斯(Orhan Vatandas)在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,瓦坦达斯是土耳其房地产大数据提供商REIDIN数据部的主管。 今年以来,美元兑土耳其里拉已经大涨超过50%,这意味着一套价值60万里拉的房屋,在年初外国投资者需要支付近16万美元才能购买,而在现在,只需要约10万美元就能购买。“目前,美元能够以不错的汇率兑换到土耳其里拉,这为出口以及购买房产创造了良机。因为这一点,意向购买土耳其房产的问询也增多了,用里拉标价的房子,用美元支付可能收获甚至高达40%的收益,”Armaya International的发言人向《每日经济新闻》记者说道。 土耳其统计局数据显示,今年以来,土耳其房地产对外国人的房屋销量同比都有所上升,其中7月同比涨幅最大,增长了65.6%,共售出2858套。其中,外国人在土耳其购置房产首选伊斯坦布尔,销量排名第一,共售出956套。伊拉克公民7月在土耳其购买了584套房屋,其次是伊朗321套,沙特阿拉伯211套,俄罗斯173套,科威特171套。 “由于高达50%的建筑成本是以美元计价,这意味着他们的成本已经上升,开发商无法承受长时间将价格保持在当前的水平,已经面临着提价的压力”。 “事实上,现在是投资土耳其里拉的黄金时间,里拉下降了,开发商还没有提高以里拉计算的房屋价格,他们可能很快就会开始涨价”,卡梅隆向《每日经济新闻》记者说道[详情]

土耳其总统表示不会向经济威胁屈服
土耳其总统表示不会向经济威胁屈服

   新华社安卡拉8月18日电(记者秦彦洋)土耳其总统埃尔多安18日表示,土耳其不会向经济威胁屈服。 埃尔多安当天在首都安卡拉召开的执政党正义与发展党年度大会上说,一些人试图通过制裁、汇率、利率、通货膨胀等经济手段威胁土耳其,“我们看到了你们的把戏,我们挑战你们”。 埃尔多安说,经济威胁不会使土耳其崩溃,土耳其不会向那些看起来像战略伙伴,但实际上把土耳其当作“战略目标”的国家投降。 17日,国际信用评级机构标准普尔和穆迪分别将土耳其的长期主权信用评级下调至垃圾级,称土耳其汇率有极度波动风险,预计明年将面临经济萧条。 8月1日,美国宣布因美籍牧师布伦森被土耳其监禁,美方决定制裁土耳其司法部长和内政部长。10日,美国宣布将土耳其钢铁和铝产品进口关税提高一倍,这加剧了土耳其货币里拉对美元汇率下跌。 面对美国的步步紧逼,土耳其不仅拒绝解除对布伦森的软禁,还对美方经济施压采取了针锋相对的反制措施。埃尔多安14日表示,土耳其将抵制美国生产的电子产品。15日,土政府宣布对美国生产的部分商品加征进口关税。[详情]

土耳其货币危机镜鉴 欧元区或比新兴市场更担心
土耳其货币危机镜鉴  欧元区或比新兴市场更担心

   土耳其货币危机镜鉴 欧元区或比新兴市场更担心 黄蕾 8月10日,对于土耳其来说,可谓是“黑色星期五”。 这一天,土耳其本币里拉对美元突然大幅下跌近14%,土耳其股市也随之大跌2.31%。 此后,土耳其里拉继续下跌,曾一度破7,创下历史新低,而在土耳其央行出手干预之后,里拉汇率出现回升。然而拉长时间来看,2018年以来,土耳其里拉兑美元汇率持续走弱,过去6个月,里拉贬值幅度约45%。 根据土耳其国家统计局数据,2017年土耳其国内生产总值(GDP)达到约3.1万亿土耳其里拉(约合8507亿美元),较上年增长7.4%。报告显示,2017年土耳其人均GDP为38660土耳其里拉(约合10597美元)。 2017年宏观经济数据向好的土耳其,为什么会在今年出现这样一场货币动荡,给新兴市场带来什么镜鉴,这场危机是否有蔓延趋势? 里拉暴跌根源 土耳其里拉突然暴贬正引发市场关注,其直接触发因素为8月10日,美国总统特朗普授权将对土耳其征收的钢铝关税翻倍,铝关税调整为20%,钢铁关税调整为50%。 在券商研究人士看来,土耳其本次货币危机原因归纳为两方面:外因是土美关系阶段性对抗升温,然而这只是里拉暴跌的导火索;而土耳其自身经济结构性问题是导致货币贬值的内在因素,也是问题的根源所在。 在全球金融危机后的近9年中,土耳其GDP平均增速维持在7%左右,甚至有几个季度GDP增速突破10%。近期土耳其经济维持较高增速,2018年一季度GDP同比增速高达7.36%。新时代证券研究团队指出土耳其的经济增长主要受积极财政政策和积极货币政策的推动,经济维持高增速的同时也引发了通货膨胀、贸易赤字、外部债务等一系列问题。高企的通胀率、不断扩大的经常账户逆差以及较大的外债负担预示着土耳其经济基本面恶化的同时,也是里拉暴跌的根源所在。 就通胀而言,今年年初以来土耳其通胀率持续高于10%。土耳其今年7月CPI同比增速高达15.85%,创2004年1月以来新高,远超土耳其央行5%的通胀目标水平。在土耳其央行7月24日的货币政策委员会的会议纪要中,土耳其央行提到将继续把物价稳定作为货币政策的主要目标,其紧缩的货币政策立场将持续至通胀前景明显改善。 同时数据显示,土耳其外汇储备总额近年来整体呈下降趋势,截至5月份,其外汇储备总额为827.91亿美元,处在近四年来的历史最低点。华泰证券研究团队认为,这意味着土耳其资本外流情况较为严重,因此如果放松货币政策,使得利率走低,物价持续处于高位,通胀难以缓和,会进一步加剧资本外流。 此外,土耳其面临持续的经常账户逆差和较大的外债负担。土耳其自2002年至2017年期间面临连续16年的经常账户逆差,2017年贸易逆差770.7亿美元,贸易赤字率接近10%。2017年第4季度,土耳其经常账户逆差占本国名义GDP的比率高达6.8%。对外贸易的入不敷出则由借外债来弥补,2018年一季度土耳其外债总额达4667亿美元,外债占土耳其GDP之比高达近55%。而土耳其的外汇储备远远不足以偿付大量的外债。截至2018年3月,土耳其外债总额是外汇储备的5.4倍之多,外债负担严重。 根据IMF的报告,土耳其90%以上的外债以外币计价,这使得它对里拉的贬值非常敏感。而且,在外部融资来源中,证券投资的占比显著上升,这一部分的波动性极大,使得外部融资的稳定性较差。 新时代证券研究团队认为,连年的贸易赤字引发市场对土耳其偿债能力的质疑,叠加土耳其外汇储备不足,极易引发资本外逃。2018年以来,多国央行相继收紧货币政策,并逐渐回归正常化,全球利率回升进一步加重土耳其债务负担,依靠外债推动经济增长的隐患便开始暴露。同时,过高的外债率让土耳其国内的财政政策效果有限。 冲击波会有多大 受里拉8月10日暴跌影响,欧元当日收盘跌1%,阿根廷比索、俄罗斯卢布分别下跌4.4%和4.23%。全球风险资产受此影响悉数走低,美国标普500指数下跌0.71%,俄罗斯、法国、意大利、英国股指分别下跌3.68%、1.99%、2.34%和0.97%。因此,市场普遍担忧土耳其的危机,继续向其他新兴经济体蔓延,给全球市场带来系统性的风险。 华泰证券研究团队指出,需要看到的是与之相对应,避险资产纷纷走强,8月10日美元、日元分别上涨0.74%和0.15%,而两者8月初至今已经分别升值1.75%和0.71%,美元指数破96关口,升至13个月新高。因此华泰证券研究团队认为风险资产本次调整目前仍主要来自心理层面,是受风险事件冲击的短期反映。 实际上,土耳其的外债主要持有主体为欧洲银行,因此下一步的风险传导路径更可能出现在欧洲。国际清算银行(BIS)数据显示,西班牙的银行共拥有价值高达833亿美元土耳其债券,法国的银行拥有384亿美元,意大利的银行拥有170亿美元。国金证券研究团队认为,如果土耳其危机进一步发酵,可能形成债务违约,从而令欧元区银行业坏账上升,令危机传染至欧元区。 申万宏源研究团队认为,土耳其这一类新兴市场国家的基本面瑕疵源于其发展方式。土耳其是典型的依靠外债驱动经济增长的国家。由此此类国家产品缺乏国际竞争力,经常项目赤字,外汇储备的累积更多的依靠举借外债,导致外债规模不断被动累积,且资本项目完全开放。这样的国家存在内在不稳定性,随着美元和欧元流动性出现边际收紧,市场对其外债滚存能力的担忧逐渐升温,叠加美国经济制裁的逾期,导致了“本币贬值->外资流出->储备货币流失->本币贬值加剧”的负循环。 同时,申万宏源研究团队也指出,海外流动性收紧的背景下,并不排除类似土耳其的新兴国家出现问题。 华泰证券研究团队认为,短期其他发展中国家问题不大。与其他国家相比,土耳其、阿根廷的经济基本面问题更为严重,2018年初以来,阿根廷比索和土耳其里拉兑美元已分别贬值达56%和42%,6月土耳其、阿根廷两国CPI分别达到15.4%和29.5%高位。 中信建投研究团队认为,实际上,在4月美元指数开始反弹,美债收益率上行以来,不止土耳其一个新兴经济体出现问题。事实上阿根廷等国也出现了类似货币贬值的征兆,但是通过加息、申请IMF援助等果断的措施,已经使得危机相对平息,并没有出现风险的蔓延。尽管土耳其实际上在6月以来也进行了多次加息,基准利率已经上调至17.75%,投资者对于里拉的负面情绪当时已经有所缓和,但是总统埃尔多安似乎仍然执著于非正规的货币政策,并且在6月的大选后有持续干预货币政策的倾向,这使得投资者不安,因此美国制裁的消息就成为了压死骆驼的最后一根稻草。[详情]

美土“经济战”升级 特朗普要抛弃盟友?
美土“经济战”升级 特朗普要抛弃盟友?

   8月13日,土耳其首都安卡拉,土耳其总统埃尔多安在总统府发表演讲。他表示,土耳其经济正在遭受“攻击”,但土耳其有能力抵御这一攻击。 新华社发 美国与土耳其之间的“经济战”持续升级。8月15日,土耳其宣布将对美国22类进口商品加征关税,其中酒类商品关税提高140%,汽车关税提高120%,烟草、化妆品、大米、煤炭等商品关税也有所提高。同一天,土耳其一法院第二次驳回了释放美籍牧师布伦森的上诉。 8月14日,土耳其总统埃尔多安称美国向土耳其“背后捅刀子”,并号召抵制美国电子类产品。埃尔多安发言人称,土耳其不希望和任何人打经济战,但一旦被攻击,土耳其会采取一切必要措施。 近几周,土耳其货币里拉暴跌,国内经济危机愈发严峻。据CNN,今年以来,里拉跌幅高达40%,本周二里拉对美元汇率更是达到了历史新低。分析人士称,里拉暴跌可能导致土耳其通货膨胀提高20%,并在未来几个月内使土耳其经济陷入衰退。 面对严峻的经济危机,土耳其商界呼吁政府赶紧解决与美国之间的争端。但埃尔多安似乎并无“低头”迹象。 8月10日,因为美籍牧师在土耳其被捕一事,特朗普宣布将加征土耳其钢、铝产品关税,其中钢产品加征50%,铝产品加征20%。特朗普还在推特上称,“我们现在和土耳其的关系并不好”。 8月13日,美国国家安全顾问博尔顿在与土耳其驻美大使会面时表示,美国不会改变态度直到被捕牧师被释放。8月15日,白宫发言人桑德斯则表示,即使土耳其释放牧师布伦森,美国也不会取消对土耳其钢铝产品加征的进口关税,美国加征关税是“出于国家安全利益的考虑”。 美媒VOX称,在特朗普与埃尔多安两位强势领导人的对抗中,特朗普有着明显优势——美国对土耳其的伤害远大于土耳其对美国的伤害。 一位牧师引发“经济战”? 土耳其作为美国的传统盟友,到底因何引得特朗普“大怒”,首先加征对土钢铝关税呢? 起因是一位美籍牧师。2016年10月,土耳其逮捕了美籍牧师安德鲁·布伦森,称其参加了反对总统埃尔多安的未遂政变及支持恐怖主义。之后,美国多次要求土耳其释放该牧师,特朗普甚至在推特上称布伦森是“一位伟大的牧师”,表示若不释放他美国将对土耳其进行制裁。 土耳其没有接受这一“威胁”。于是,8月10日,美国正式宣布对土耳其实施制裁,加征钢铝关税。土耳其方面则称要抵制美国电子产品,并于15日宣布对美部分商品加征关税。双方寸步不让,陷入胶着。 随后,里拉暴跌,土耳其国内经济危机凸显。国内商界人士联合要求政府尽快解决与美争端,恢复经济。但埃尔多安依然坚持不低头。 中国社会科学院美国研究所研究员陶文钊表示,美土关系恶化并非仅因为一位牧师,近两年来,两国关系都不算友好。自2016年美国拒绝引渡土耳其神职人员居兰后,两国关系开始恶化。其后,两国在叙利亚问题、伊朗问题上也存在较大分歧,逐渐导致两国矛盾升级。 因此,牧师事件只是导火索,土耳其与美国之间的矛盾并非一朝一夕。 埃尔多安誓不低头,要转头 从土耳其的角度来看,在与美国的“经济战”中,埃尔多安虽无“低头”迹象,却有“转头”动作。 8月15日,埃尔多安和卡塔尔埃米尔在安卡拉举行会谈,会后卡塔尔宣布将向土耳其直接投资150亿美元。《纽约时报》称卡塔尔的投资为土耳其的“经济救生索”。受这一消息影响,当日里拉汇率即出现反弹,并于次日逐渐趋稳。 土耳其与卡塔尔一直保持较好的外交关系。去年,多个阿拉伯国家指责卡塔尔支持恐怖主义,宣布与卡塔尔断交。当时,大部分西方国家选择“置身事外”,但土耳其坚定地声援卡塔尔,并为其在多个阿拉伯国家间斡旋。如今,卡塔尔投桃报李,为土耳其经济“雪中送炭”,给了土耳其新的希望。 事实上,本月11日,埃尔多安曾在《纽约时报》发表文章,警告美国不要继续做出威胁两国关系的举动,否则土耳其将寻求“新的伙伴和盟友”,直指俄罗斯、伊朗等国家。土耳其贸易部长也表示,“美国是我们的主要贸易伙伴,但并不是唯一的。” 上周五,埃尔多安与俄罗斯总统普京举行会谈,双方讨论了加强经济联系、增加双方贸易等问题。本周二,土耳其外长与俄罗斯外长在安卡拉会面,俄罗斯外长拉夫罗夫称俄罗斯未来也许会在双边贸易中避开美元,直接使用国内货币。 这使得多家美国媒体称,土耳其要“抛弃”美国投向俄罗斯的怀抱。但陶文钊研究员不这么认为。 陶文钊表示,土耳其是北约国家,因此依然是美国坚定的、重要的盟友。根据北约条款,双方在军事上肯定是要互相帮助的。虽然土耳其近来与俄罗斯走得比较近,但特朗普一直以来也想与俄罗斯改善关系。因此,虽然有摩擦,但两国的盟友关系是不会变的。 面对国内严峻的经济形势,埃尔多安会向其他国家寻求帮助,发展新的贸易伙伴关系,但其并不会轻易改换阵营。埃尔多安自己也称,土耳其是美国的“北约战略伙伴”。 特朗普要放弃传统盟友? 从美国方面来看,本周一时还表示释放了牧师就有谈判的余地,但周三即表示即使释放了也不会免除钢铝关税,称“是基于国家安全利益的考虑”。面对土耳其国内日益严峻的经济危机,美方仅表示“土耳其经济问题由来已久,不是美方施压导致的”。而特朗普的一句“我们和土耳其的关系并不好”更是直接点出两国当前的关系状态。那么,特朗普政府真的要放弃土耳其这一传统盟友? 《华盛顿邮报》以《美国不能承受失去土耳其》为题,分析了美国失去土耳其这一盟友的危害。文中称,美国若是放弃土耳其这一盟友,将弱化北约力量,降低美国在中东的影响力,也不利于反恐行动的开展,此外也会迫使土耳其投向俄罗斯的怀抱。 土耳其位于亚洲与欧洲的交界处,北临黑海、南临地中海,具有重要的地缘政治战略意义。此外,土耳其的军队规模在北约中排名第二,是重要的北约成员国。 陶文钊研究员分析称,土耳其作为北约中最靠东的盟国,地理位置非常险要。此外,土耳其扼守黑海,是连接欧亚的十字路口,也是最世俗化的伊斯兰国家,具有重要的地缘战略位置。因此,特朗普政府是不会放弃土耳其这一盟友的。 《华盛顿邮报》更是直接称,美国在中东的利益很大程度上需要土耳其的支持,因此美国不能失去土耳其这一传统盟友。 本版采写/新京报记者 谢莲[详情]

便宜超20%!土耳基汇率爆跌 火了代购又火了旅游
便宜超20%!土耳基汇率爆跌 火了代购又火了旅游

  原标题:便宜超20%!土耳基汇率爆跌,火了代购,又火了旅游 来源:中国基金报记者 近期,土耳其里拉汇率的连续暴跌,让整个国家水深火热的同时,也给这个国家苦涩中带来一丝酸甜。一时间,土耳其不仅成为奢侈品的购物天堂,也成了中国游客暑期出境游的热门国家。 持续贬值 土耳其里拉难言企稳 8月17日,新兴市场货币再度集体跳水,土耳其里拉兑美元自5.8关口附近持续走低,跌至6.3关口,跌幅一度超过8%。截至收盘,里拉跌幅收窄,报收6.012。 若以里拉和人民币之间的汇率看,截至8月17日,人民币对里拉的汇率为1:0.846。这意味着,10000元人民币可以兑换8640里拉。实际上,7月初,人民币对里拉的汇率在1:0.70左右,10000元人民币可以兑换7000里拉,差价大约达到1500里拉。若以8月13日人民币兑里拉接近1:1左右的汇率计算,10000元人民币甚至差不多可以兑换10000里拉。 里拉启动暴跌模式始于8月份,自8月份以来最大跌幅接近48%,其中,8月10日,美元兑土耳其里拉汇率单日最大涨幅达到22.63%,尤其是周初美元兑土耳其里拉盘中最高一度破7,创历史新低。 随后,土耳其稳定金融市场的努力见到一定成效,周二至周四三个交易日,里拉从暴跌中一度出现反弹,里拉兑美元累计涨幅超过20%。 实际上,在里拉反弹前,土耳其央行13日发布声明称,将各期限的土耳其里拉存款准备金率下调250个基点,将非核心外汇负债的存款准备金率下调400个基点。卡塔尔宣布向土耳其提供150亿美元经济援助,此外,土耳其银行监管机构也采取了限制银行外币互换额度的措施。 虽然在银行监管机构干预下,做空里拉的成本上升,对里拉构成一定支撑。但分析人士警告称,尽管政府出手干预,但困扰市场的诸多因素并没有消除。 由于担心土耳其经济的长期健康,投资者开始在多个市场上采取避险行动,不只是抛售里拉。 比如,另据IHS Markit的数据,土耳其以美元计价的政府债券的借出规模(空头需求)已从年初的3.5亿美元上升至14亿美元。 土耳其旅游热度升温 里拉汇率下跌,不仅在全球金融市场引发震动,更使土耳其旅游市场瞬间升温,中国游客也掀起土耳其旅游热。 据国内携程、众信旅游等多家旅游平台的数据显示,不仅近期搜索土耳其线路的人数突然猛增,报名9月、10月前往土耳其旅游的人数也出现明显增长。 比如,8月12日开始到14日,在携程旅游板块“土耳其”关键词的流量猛增了150%,流量指数从暑期正常水平的3增长到了7.5。来自马蜂窝旅游网的数据也显示,近一周内,土耳其旅游关注度快速上涨超过30%。 南湖国旅人士表示,从目前的报名情况看,8月前两周报名9月、10月前往土耳其旅游的人数已经同比增长超过了68%,再加上今年中秋小长假+国庆黄金周+带薪年假加起来可以休长达16天的超级长假,预计今年中秋、国庆期间前往土耳其旅游的人数,会增长超过140%。 此外,各大OTA(在线旅行社)发布数据报告显示,近一周内,土耳其酒店预订量同比增长近200%。 2018年也称得上中国“土耳其旅游年”。据土耳其文化和旅游部的统计,今年1至5月,访问土耳其的中国游客为16万人次,比去年同期增长96%。今年4月,时任土耳其文化和旅游部部长库尔图尔穆什预计,今年中国赴土耳其旅游人数有望超过40万人次。 马蜂窝研究人士称,9至10月本身是土耳其的旅游旺季,汇率波动不仅让土耳其当地消费更加便宜,也让海外购物变得更加划算,这对于成本居高的欧洲游来说,是一个不小的吸引力,尤其会对奢侈品消费产生巨大刺激。 据有关媒体报道,土耳其伊斯坦布尔已经出现来自中国和中东的消费者,在购物中心奢侈品店门口大排长队的现象。据了解,部分品牌已出现关门谢客或限购。 另据消息称,由于出现土耳其里拉下跌造成的汇率差价,携程已关闭了里拉支付,防止有人套利。 上述研究人士还指出,由于大多旅游产品提前定价,土耳其属于长线旅游目的地,基本不会受到汇率影响。货币贬值虽能在短期内拉升旅游关注度,但不会使实际前往土耳其的游客数量短期内大幅增加,游客出行仍需较长的规划时间。 不过,也有报道称,受里拉汇率暴跌影响,土耳其旅游9月出发的价格下降20%-30%,10天7夜的线路,几乎全线直接跌至万元以下,部分更只需6000多元就能出发。 多家评级机构相继下调土耳其评级 在分析人士看来,目前土耳其面临的挑战很多,比如总统埃尔多安的经济政策、国内通胀飙升、与美国关系交恶,以及未来12个月陆续到期的庞大外币债务等。 8月16日,美国财政部长姆努钦在内阁会议中表示,如果不立刻释放牧师,将对土耳其实施更多制裁。美国总统特朗普也在16日的内阁会议前表示,土耳其还没有证明“自己是美国的朋友”。 面对里拉的大幅波动,土耳其财长贝拉特16日召开投资者电话会议,试图稳定投资者信心。他表示,土耳其正在制定计划以解决通胀及经常项目逆差存在的薄弱之处。其中,缓解通胀是首要任务。他强调,土耳其不会向国际货币基金组织(IMF)寻求援助,而是集中关注吸引外商直接投资。 贝拉特称,土耳其最近开展了银行压力测试,结果显示银行业强劲健康,土耳其银行业资本充足率为16.3%,央行储备超过900亿美元,因此,土耳其绝不会考虑资本管制。不过,贝拉特并没有提及投资者最为关心的加息问题。 实际上,目前已有多家评级机构下调了对土耳其的评级。 比如,标普下调土耳其评级至B+,前景展望为稳定,此前持BB-评级。标普表示,预计土耳其经济将于明年开始衰退;土耳其的经济风险是因“缺乏快速而有效的应对政策”导致的;依旧存有美国对土耳其进一步施加制裁的风险;土耳其政府在财政方面依旧具有一定的弹性,能够帮助吸收经济调整带来的后果。 穆迪下调土耳其评级至Ba3,前景展望为负面。穆迪表示,土耳其紧缩的金融状况,走软的汇率将进一步推升通胀,拖慢经济增速。 惠誉表示,在缺乏持续性政策调整的情况下,类似卡塔尔所承诺的双边支持不可能满足土耳其的外部融资需求;土耳其金融环境的突然收紧可能加剧GDP的放缓趋势。惠誉表示,在重塑政治信用方面,土耳其所采取的行动是无效的;土耳其对里拉贬值的政策回应不够充足,无法持续稳定货币和经济;不认为土耳其会寻求IMF援助。[详情]

土耳其经济若崩盘 数百万难民将涌入欧洲
土耳其经济若崩盘 数百万难民将涌入欧洲

  汇通网讯——据美国《新闻周刊》,若土耳其经济崩盘,数百万难免将涌入欧洲,尤其是来自北非和叙利亚的难民。目前,超过350万叙利亚难民生活在土耳其。与此同时,来自中东其它地区和北非的近50万难民也生活在土耳其。土耳其若爆发经济危机,将给德国总理默克尔带来重大政治压力。 据美国《新闻周刊》,若土耳其经济崩盘,数百万难免将涌入欧洲,尤其是来自北非和叙利亚的难民。 目前,超过350万叙利亚难民生活在土耳其。与此同时,来自中东其它地区和北非的近50万难民也生活在土耳其。很多难民生活在这里,是因为欧盟与土耳其在2016年达成的一项难民协议。 战略与国际问题研究中心(Center for Strategic and International Studies)土耳其项目主任Bulent Alizira表示,目前,土耳其有400万难民。即使他们没有融入土耳其社会,他们也受益于一个热情的政府。埃尔多安说过,他在这些难民身上花了200亿美元未列入预算的资金。 为换取66亿美元的援助,埃尔多安尽量控制难民涌入欧洲。但随着土耳其经济陷入螺旋式死亡的漩涡,这一情况可能无法持续。此外,叙利亚政府在伊德利卜省的圣战据点发动进攻后,可能还会有百名难民越过边境来到土耳其。 土耳其过去也曾威胁欧洲要打开前往欧洲的“闸门”,同时威胁欧盟为数十亿美元的协议买单。 土耳其若爆发经济危机,将给德国总理默克尔带来重大政治压力 土耳其若打开难民前往欧洲的大门,可能会给德国总理默克尔这样的政治家带来重大的政治后果,其联合政府内部的斗争已经让默克尔因其欧盟开放边境移民政策处于困境。 今年土耳其总统埃尔多安的政策对土耳其经济造成巨大影响,如多次降低利率,并与美国关系恶化等。这些事件导致土耳其里拉对美元贬值已超过40%。 近日,默克尔敦促土耳其政府维持央行的独立性。8月14日,默克尔在柏林举行的新闻发布会上表示:“没人愿意看到土耳其经济不稳定,土耳其必须尽一切努力,确保中央银行的独立。”默克尔补充表示,“德国希望看到一个经济繁荣的土耳其,这符合我们的利益”。 8月15日,埃尔多安与默克尔通话时确认,将保持高层互访和联系以加强两国合作。知情官员还透露,土德两国财长将会面,但具体日期尚未确定。 彭博社援引一名熟知默克尔想法的匿名人士称,德国希望土耳其避免金融危机,也不允许土耳其陷入混乱。 彭博还指出,对默克尔而言,北约盟友土耳其若爆发经济危机,或导致该国不再愿接收难民,难民将不得不前往欧洲。[详情]

德国政府敦促土耳其加入IMF援助计划
德国政府敦促土耳其加入IMF援助计划

   新浪美股讯 据彭博报道,德国新闻杂志《明镜周刊》称,德国财政部长Olaf Scholz週四在电话中敦促土耳其财长Berat Albayrak,放弃土耳其对加入国际货币基金组织援助计划的抗拒。 《明镜周刊》未说明消息来源报导,然而,Albayrak仍持怀疑态度,并表示他将于下週前往海湾地区,试图从那里的友好国家争取财政承诺。土耳其财长也表示,希望俄罗斯政府帮助他的国家。 像土耳其总统埃尔多安一样,身为埃尔多安女婿的Albayrak,迄今为止拒绝加入国际货币基金组织的计划来应对该国的金融危机。美国总统特朗普为了应对美国牧师遭土耳其拘留,将土耳其钢铁和铝进口关税上调一倍,并对土耳其两位部长实施了制裁之后,土耳其里拉一直受到金融市场的挤压 。面对土耳其里拉的货币危机,埃尔多安誓言抵制苹果公司的iPhone。 《明镜周刊》表示,国际货币基金组织建议提高土耳其的利率,以阻止里拉的下滑。该组织还要求制定严格的预算政策。IMF则将提供土耳其300亿至700亿美元。 Scholz和Albayrak将于9月21日在柏林举行会议,为埃尔多安一周后访问这个德国首都做准备。据一位不愿透露姓名的德国官员表示,德国经济部长Peter Altmaier也将出席会议,后者是德国总理默克尔的亲密盟友。[详情]

土耳其危机或致“脆弱五国”崩溃
土耳其危机或致“脆弱五国”崩溃

  来源: 商业周刊中文版 美国发起的贸易战延烧全球,其北约盟友土耳其成为最新的受害者。 8月13日,土耳其里拉兑美元汇率一度“破7”,创下历史新低,并引发新兴市场多种货币暴跌。在卡塔尔宣布向土耳其提供150亿美元援助之后,土耳其里拉汇率逐步回升。8月14日,土耳其里拉对美元一度大幅拉升超过8%,投资者对土耳其危机的担忧情绪稍有降温。当大家松一口气时,8月16日美国却又突然宣布将加大对土耳其的制裁,直接导致里拉再2分钟内暴跌2000点。在过去一年间,土耳其里拉对美元的价值下跌超40%,放眼全球也只有阿根廷比索可以与之“媲美”。作为中东第一大国、北约成员国、欧盟扩大候选国、新型经济体之一,土耳其国内经济危机迅速影响全球金融市场,各国主要指数均有较大幅度震荡,全球恐慌情绪攀升。 据《每日经济新闻》称,汇率失血对一个健康的经济体来说,还只是外伤的话,对于本身就“贫血”的土耳其,可谓身心俱残。长久以来,土耳其极高的物价腐蚀着经济的增长。而根据土耳其统计局的最新数据,今年7月土耳其通胀率(CPI)达到了15.85%,创下14年来的新高。 从GDP数字来看,土耳其经济可谓“看上去很美”。根据土耳其统计局提供的数据,在最近10年来,除了金融危机后的2009年以外,土耳其GDP增速基本能保持在7%以上,甚至几次突破10%。但是华丽的GDP数字背后,是债台高筑的残酷现实。根据土耳其财政部数据,2018年第一季度,土耳其外债总额达到4667亿美元。根据世界银行的统计,土耳其2017年的GDP仅为8495亿美元,相当于外债占GDP的55%左右!此外,自2014年起,土耳其的货币供应量以16%的年增长率增长;自2016年起,增长率达到18%。在货币闸门如此“放水”的操作下,土耳其的通胀率也居高不下。8月3日,土耳其统计局宣布,今年7月土耳其CPI同比上涨15.85%,创造了2004年1月以来的最高记录。土耳其央行的官方政策将理想的通胀率定为5%。 土耳其成为国际贸易环境恶化以及地缘政治形势变化的“受害者”,这并非偶然因素,因为土耳其在数年之前已被列为“脆弱之国”(Fragile Five)。2013年和2017年,摩根士丹利(Morgan Stanley)和标准普尔(Standard & Poor‘s)分别给出了不同版本的脆弱五国,其中土耳其两次上榜。 2013年,时任美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)暗示美联储即将削减债券购买,新兴市场货币暴跌,全球市场陷入恐慌,这一事件后来被称为“削减恐慌”。美国投行摩根士丹利根据这一波市场冲击中新兴市场的表现,评估出“脆弱五国”:印度、巴西、印尼、南非、土耳其。 这些国家的共同特点是较高且持续增长的经常账户赤字,从而越来越依赖外来资本流入。摩根士丹利指出,为了应对“削减恐慌”带来的冲击,新兴经济体,尤其是“脆弱五国”都采取了跟随美联储的货币政策,但选择性忽略了本国经济与经常账户中更深层次的问题。摩根士丹利将这一时期新兴市场的反应与次贷危机时期作比,彼时新兴市场都采取了有效措施维持了本国经济增长,但是却导致经济内生更为不平衡。结果就是出口增长虽然出现温和复苏,但是不会作出结构性的变革。 摩根士丹利认为,全球增长越来越成为一场零和游戏,美国和欧元区的增长是以其他国家包括新兴经济体的增长为代价的。  自“脆弱五国”一词五年前问世以来,这五国货币至今无一上涨。其中,土耳其里拉的汇率已不及五年前的40%,巴西雷亚尔和南非兰特的跌幅则紧随其后。 长江证券表示,全球景气回落和强势美元环境中,由于遭受资本外流冲击,多个新兴经济体的经济景气将显著承压。同时,若央行持续、大幅加息,国内杠杆水平较高的巴西、智利、韩国、新加坡和印度等或因被迫去杠杆,景气加速下滑、甚至陷入衰退。 除此之外,由于美国即将全面制裁伊朗、打压伊朗原油出口,伊朗也可能遭遇无法偿还外债、爆发外债危机局面,经济景气趋于加速下滑。 结合主要新兴经济体短期外债/外汇储备、经常帐余额/GDP、本币汇率贬值幅度、基准利率以及杠杆率水平。我们发现,本轮全球景气回落和强美元环境下,由于遭受资本外流冲击,除了土耳其,阿根廷和委内瑞拉短期偿债压力将大幅上升、极端情况下存在爆发外债危机可能。 8月15日,澎湃新闻援引国际金融协会(IIF)最新报告指出,土耳其里拉今年年初被高估(新兴市场中最被高估的货币),因此大量里拉被卖出、汇率暴跌的局面只是汇率“脱靶”(提前迅猛下跌)至一个合理价格区间的体现,即一次性修正。土耳其的未来不容乐观,即便假设土耳其经常账户赤字大幅削减,其外部融资需求仍然显著,这将进一步消耗外储。阿根廷的情况也与土耳其类似。 2018年年初IIF已将新兴经济体标注为风险级,因为近年来资金大量流入新兴经济体,且表现为大量非居民资产配置流入,新兴经济体中尤为危险的是阿根廷和土耳其。IIF认为新兴市场的脆弱性还会向更大范围扩散,且高度集中于部分国家,这决定了风险有极大的传染性,部分国家汇率下跌比2013年削减恐慌时更为严重,这当中南非、印尼、黎巴嫩、埃及和哥伦比亚也尤为危险。新兴经济体仍然很脆弱,除了主要经济体货币政策正常化的影响外,贸易摩擦对汇率的外溢作用将愈发显现;阿根廷和土耳其不平衡假话也会加大风险的传染性。 2017年,标准普尔又发布“新脆弱五国”报告,土耳其位列“新脆弱五国”榜首,五国分别为土耳其、阿根廷、巴基斯坦、埃及和卡塔尔。标普指出,“新脆弱五国”的共同特点是大规模经常账户赤字,以及国内储蓄率不足以支撑国内投资。脆弱国家们能得以“安全”地度过过去几年,主要是因为全球宽松的货币环境。但是,当美联储开启货币政策正常化进程后,这一环境就变了。标普认为,新兴市场的危机更有可能源于金融账户的赤字而非经常账户赤字。除了监测经常账户外,标普还将外汇储备、外部融资需求、外债等都作为变量计量在内,在对世界最大20个新兴市场主权国家进行分析后,标普发现,作为原脆弱五国成员的土耳其,是“唯一一个无论选择怎样的衡量变量始终榜上有名的国家”。这些国家都表现为外债占比较高,对外资产负债表较弱。 据安邦咨询在8月15日的《逆全球化加剧了‘零和游戏’》专栏分析称,从“脆弱五国”到“新脆弱五国”,以及克鲁格曼在上个世纪90年代对“亚洲神话”的批评,都揭示出新兴市场国家在发展时的先天脆弱性。更值得注意的是摩根士丹利指出的一种变化——全球经济增长越来越变成一场“零和游戏”。这意味着,美国和欧元区的增长是以其他国家包括新兴经济体的增长为代价的。 在全球化时代,经济增长“零和游戏”的说法显然站不住脚,这既不符合经济学关于分工和贸易的理论,也不符合全球化时代各国的经济实践。中国在加入WTO之后的十几年深入参与全球化,与全球市场实现了共赢。但是,当世界进入一个反自由贸易、关税壁垒林立、投资障碍升高的新时代,自由贸易和全球分工受到威胁,这时候的全球“共赢”局面开始被打破,而以“让某国再次伟大”为核心的保护主义开始盛行。在新的背景下,全球经济中的“共赢”色彩在褪去,而“零和游戏”特色在增强。 全球金融危机至今十年,发达国家和新兴市场国家的发展差异化,不仅没有缩小,反而有加大的趋势。全球主要央行“大放水”形成的资本过剩环境,促成了全球从金融危机中复苏;但当美国和欧洲经济复苏后开始回归货币正常化时,被流动性抬起来的新兴市场国家,开始承受紧缩政策的代价。前述“脆弱五国”和“新脆弱五国”,就是新兴市场国家中的身体脆弱者。 中国的经济体质和综合实力虽然与上述“脆弱”国家有很大不同,但仍有需要警惕的内部风险和外部风险。不论如何,过高的债务(尤其是外部债务)、虚弱的资产负债表、国内经济缺乏足够的产业支撑、国内市场对经济的支持不足、社会保障残缺不全、企业经营发展的环境恶化、中产阶级对本国市场信心不足……这些因素都会削弱投资者对国内市场的信心。一旦经济环境出现重大变化,就可能诱发更大的风险。规模较小的新兴市场经济体,就可能变成“脆弱”国家;规模较大的新兴市场国家,结果可能就是跳不出“中等收入陷阱”。[详情]

三大评级机构发出警告 标普称土耳其将衰退并硬着陆
三大评级机构发出警告 标普称土耳其将衰退并硬着陆

  SMM网讯:8月17日,随着土耳其经济危机愈发严重,三大评级机构纷纷对此发出警告,其中标普和穆迪更是先后宣布下调土耳其评级。 标普:土耳其明年将出现经济衰退。 基于土耳其里拉极端波动的影响,标普进一步下调已经是垃圾级别的土耳其评级,从BB-下调至B+,和阿根廷、希腊和斐济同类评级,前景展望则保持为稳定。 标普表示,里拉的大幅走弱给土耳其财政造成了负面影响,同时令企业资产负债表吃紧,给土耳其国内银行经营带来了压力: “里拉的疲软正在对负债累累的企业部分造成压力,并大大增加了土耳其银行的融资风险。 我们预计,这些经济和金融方面的变化将对公共财政产生影响,导致政府仍然温和的债务比率上升,并增加银行业或有负债上升的风险。 尽管经济风险加大,但我们仍然认为,土耳其货币和财政当局迄今为止的政策反应是有限的。” 评级报告中还提到,里拉汇率的极端波动,以及由此导致的国际收支大幅调整,也将损害土耳其经济。标普预计,土耳其将在2019年出现经济衰退,未来四个月内,土耳其通胀率也将涨至22%。 同时,稳定的前景展望也反映了土耳其未来12个月在评级方面面临的风险平衡。 此外,标普还下调了土耳其多家银行及金融机构的评级。 今年五月,标普将土耳其主权评级从BB 下调至 BB-,评级展望则从负面上调至稳定。当时标普就曾表示,在经济增长7.4%之后,土耳其经济硬着陆的风险正在增加。 穆迪:里拉下跌会进一步加剧通货膨胀 在标普下调土耳其评级之后,穆迪也将土耳其评级调降至“投资级”以下三级的Ba3,前景展望为负面。 在下调评级的报告中,穆迪表示,下调土耳其评级的关键驱动因素是公共机构持续疲软,相关政策制定的可预测性下降。 随着土耳其金融条件收紧和本币里拉的汇率下跌,穆迪认为这可能会进一步加剧该国通货膨胀,并破坏经济增长。 穆迪还指出,土耳其的外部融资需求巨大,国际收支危机的风险正在持续上升。 但穆迪同时也提到,按照国际标准,目前土耳其的债务水平依旧温和,值得注意的是,土耳其也曾在历史上成功渡过严重的金融和经济危机。 惠誉:土耳其所作政策回应的不完整无法稳定里拉 同为评级机构的惠誉,虽然此次并未调整对土耳其的评级。但也发出了警告称,土耳其政府对本币货币快速贬值的所作出的政策回应并不完整,这将无法稳定里拉: “不完整的政策反应无法完全解决里拉大跌的原因,也就是巨额经常账户赤字和外部融资要求。” 另外惠誉指出,在重塑政治信用方面,土耳其现在所采取的行动是无效的。 并且在缺乏持续性政策调整的情况下,类似卡塔尔所承诺的双边支持也不可能满足土耳其的外部融资需求。 7月14日,惠誉曾下调土耳其评级至BB(此前为BB+),前景展望为负面。 8月9日,惠誉发表声明称,正在密切关注土耳其的局势,并表示出如果资本突然停止流入土耳其、或土耳其经济出现硬着陆等情况,可能将再次下调其评级。 近期,由美国牧师Andrew Brunson在土耳其被判入狱两年作为导 火索,美国对土耳其进行了一系列制裁,两国外交冲突持续恶化,致使土耳其里拉兑美元自年初至今下跌超过40%。 在评级被下调的消息公布后,土耳其里拉兑美元汇率再度下跌,最终收跌3.15%。 (原标题:三大评级机构集体发出警告 标普预计土耳其将衰退并硬着陆)[详情]

土耳其第三次拒绝释放美籍牧师 特朗普:这事没完!
土耳其第三次拒绝释放美籍牧师 特朗普:这事没完!

  有分析认为,同属北约的两国背道而驰并不符合双方利益,因此今后可能继续保持“斗而不破”的局面。 美国籍牧师布伦森。图片来源:视觉中国 面对美国的新制裁威胁,土耳其法院第三次拒绝释放被软禁的美国籍牧师布伦森。数小时后,美总统特朗普在社交媒体发文谴责土耳其,表示美国不会“坐视不理”。 据半岛电视台8月17日报道,土耳其伊兹密尔高级法院周五驳回了释放布伦森的请求,要求布伦森继续软禁在位于伊兹密尔的住所中。布伦森的律师称其将在15天再次提起上诉。 布伦森于1993年前往土耳其,被捕前在土耳其西部城市伊兹密尔任牧师。2016年的土耳其未遂政变后,被控与居伦运动和库尔德工人党有关的布伦森遭警方逮捕。土耳其一直指责流亡美国的土耳其宗教人士居伦策划未遂政变。美国则指责土耳其对布伦森实施政治迫害。 土耳其法院于今年4月开始对布伦森案的审理,若被判间谍罪、参与恐怖组织等罪名成立,布伦森面临35年监禁。 7月,土耳其刑事法院考虑到布伦森的身体状况宣布将对其监禁改为在家软禁。当时美国政府已多次发出威胁,称如布伦森不获释,美国将向土耳其实施大规模制裁。 本月初,美国宣布冻结土耳其司法部长和内政部长在美国境内资产,并禁止美国企业和个人与二人交易,以惩罚土耳其持续羁押布伦森。随后,美国再将针对土耳其钢铁和铝产品的进口关税提高一倍,此举加剧了里拉对美元汇率暴跌。作为反击,土耳其发布总统令,对美国生产的部分商品加征进口关税。 在土耳其法院第三次驳回释放布伦森的请求后,土耳其里拉应声下跌5%。数小时后,特朗普在Twitter发文,将布伦森称为“伟大的爱国者”同时指责土耳其“已利用美国多年”。 当天接受记者采访时,特朗普抨击土耳其“表现太差太差”,“这事还没完,我们不会坐视不理,他们不能扣押我们的人”。 周四,美国财长姆努钦在内阁会议上威胁对土耳其展开新一轮制裁,“我们已经对他们几位内阁成员实施了制裁;如果他们还不立即释放布伦森,我们将采取更多措施”。 面对美国的威胁,土耳其贸易部长佩克詹称,土耳其政府将基于世界贸易组织的规定,对遭受的任何新制裁进行反击。 此前,土耳其财政部长阿尔巴伊拉克召开全球投资者电话会议,强调土耳其不会屈服于美国的压力,也不会向国际货币基金组织求援。 阿尔巴伊拉克表示为应对里拉贬值,土耳其政府将以降低通货膨胀为首要任务,实行从紧的货币政策,推进结构性改革,加强劳动力市场灵活性。阿尔巴伊拉克同时指出,土耳其不会采取非市场化措施,不会对资本流动进行管制。 与此同时,除了与卡塔尔、俄罗斯等国加强联系之外,土耳其总统埃尔多安近日接连与德国总理默克尔和法国总统马克龙会谈,以期改善与欧盟的关系。 有媒体分析认为,虽然土耳其与美国关系骤然恶化,但同属北约的两国背道而驰并不符合双方利益,因此两国关系今后可能继续保持“斗而不破”的局面。[详情]

土耳其贸易部长:未来将继续回击美制裁
土耳其贸易部长:未来将继续回击美制裁

  美土关系近来急剧恶化,土耳其里拉受影响大幅贬值,甚至有可能引发土耳其国内更广泛的危机。面对美方的步步紧逼,土耳其15号发布总统令,宣布对来自美国的部分进口商品大幅增加关税,以反击美国对土耳其经济的“蓄意攻击”。 17号,土耳其贸易部长佩克詹表示,土耳其将在国际贸易法和世界贸易组织规则下,继续对美国近期所采取的制裁和加征关税等措施,做出回击。 土耳其贸易部长 佩克詹:针对美国近期采取的制裁措施,土耳其已经做出了反击,并且将来我们也会依据国际贸易法和世贸组织规则,继续做出更多回击。 佩克詹还表示,美国政府将政治问题和经济合作混为一谈,对美国经济自身以及世界经济都是一种危害。 土耳其贸易部长 佩克詹:我们目睹了美国政府,强行把政治问题和经济合作混为一谈,这不但会危及美国经济,也将会对世界经济造成危害。 民众踊跃用外币兑换里拉 近期,土耳其采取了一系列措施稳定里拉汇率,在多重因素的共同影响下,里拉汇率出现止跌回升。但在当地时间17号下午,里拉再次出现了小幅下跌。面对汇率的摇摆不定,很多土耳其民众拿出自己的外币储蓄兑换里拉,以帮助国家早日摆脱危机。 央视记者在伊斯坦布尔市区的多家货币兑换点看到,和前几日大幅贬值时相比,里拉的汇率已经出现稳定回弹的迹象,选择在此时用外币兑换里拉对于个人来说显然并不十分划算,但仍有大批持外币的民众前来兑换点兑换里拉。 伊斯坦布尔市某货币兑换中心负责人:我们每天要兑换的里拉,价值从10万到30万美元不等,少的时候也有5万到10万美元。人们很踊跃地将美元兑换成里拉,表达对总统埃尔多安的支持,也是为了挽救我们国家的经济。 伊斯坦布尔市民:里拉贬值对我们来说当然不是好事,为了帮助我们的国家,我把手里的美元都换成了里拉。土耳其政府做得不错,外部势力想要破坏我们的经济,让我们崩溃,但是我们很坚强,一切都会好起来。 伊斯坦布尔市民:我们一直站在国家背后表达支持,我希望经济变好,我们不再依附于美国这样就够了。 近期美土两国持续紧张的关系引发了土耳其当地货币里拉的大幅贬值。本月13号,曾一度跌至7.24里拉兑换1美元。为了稳定货币,土耳其银行监管机构调整了外币兑换交易的限额,土耳其政府还宣布将大幅提高部分美国商品进口关税。[详情]

降低通货膨胀寻求外交突围 土耳其应对美国制裁
降低通货膨胀寻求外交突围 土耳其应对美国制裁

   降低通货膨胀 寻求外交突围 土耳其“双管齐下”应对美国制裁 人民日报 本报驻埃及记者 黄培昭 8月16日,土耳其财政部长贝拉特·阿尔巴伊拉克召开全球投资者电话会议,介绍土政府为应对本国货币里拉贬值所采取的举措。他表示,土耳其不会屈服于美国的压力,也不会向国际货币基金组织(IMF)求援。阿尔巴伊拉克在电话会议中称,土耳其政府拥有应对风险的能力,土耳其将走出当前的汇率波动,变得更为强大。连日来,为应对美国针对土耳其的制裁措施引发的经济困难,土耳其在经济、外交领域“双管齐下”,力图走出困境。 阿尔巴伊拉克说,为应对里拉贬值,土耳其政府将以降低通货膨胀为首要任务,实行从紧的货币政策,推进结构性改革,加强劳动力市场灵活性。阿尔巴伊拉克还表示,土耳其不会采取非市场化措施,不会对资本流动进行管制。此外,土耳其还对美国采取反制措施,宣布对包括酒类在内的美国各类商品加征最多高达140%的关税。 外交上,土耳其加强与俄罗斯、卡塔尔等国以及欧盟的联系,寻求“突围”。日前,土耳其外长恰武什奥卢与到访的俄罗斯外长拉夫罗夫在安卡拉举行会晤,双方共同批评美国制裁措施,同时宣布加强土俄关系。恰武什奥卢说,美国针对土耳其的制裁措施“正在粉碎美国的信誉”,恃强凌弱的时代必须结束;拉夫罗夫称,美国对土耳其等国的制裁措施是“非法的和不正当的”,目的是获得全球贸易中的不平等竞争优势,这终将损害美元作为国际结算货币的地位。拉夫罗夫还表示,俄方正在与土耳其讨论使用本国货币进行结算。 继俄罗斯外长之后,卡塔尔埃米尔塔米姆也到访土耳其,宣布卡塔尔决定向土耳其提供150亿美元经济支持。卡塔尔对土耳其慷慨解囊,里拉对美元汇率随后止跌回升了近8个百分点。 与此同时,土耳其也在积极做德国、法国等欧盟国家的工作。土耳其总统埃尔多安与德国总理默克尔15日通了电话,两国财政与经济部长也将举行会谈。默克尔强调,德国希望看到土耳其经济繁荣。据悉,埃尔多安将于9月底访问德国。16日,法国总统马克龙与埃尔多安通电话时表示,法国重视土耳其的稳定和繁荣,将向土耳其提供相应支持。 经济学家普遍认为,虽然土美关系恶化是这轮里拉贬值的导火索,但通胀高企和经济结构失衡也是里拉汇率波动的重要原因。土耳其6月通胀率高达15.9%,而汇率贬值又进一步加剧输入性通胀,导致通胀和货币贬值的恶性循环。因此,虽然多国承诺“救火”,但土耳其经济暂时陷入衰退的风险仍存。 美国财政部长姆努钦16日称,如果土耳其拒不释放美籍牧师布伦森,美国计划对土耳其实施更多制裁措施。面对美国制裁,土耳其试图绕开美国并加强与其他国家关系,以期摆脱窘境,争取主动权。不过中东媒体认为,从眼下的态势看,虽然土美之间风波不断,但两国分道扬镳并不符合各自利益,土美关系今后很可能延续“斗而不破”的局面。 (本报开罗8月17日电)  [详情]

土耳其里拉暴跌背后三重危机
土耳其里拉暴跌背后三重危机

   土耳其里拉暴跌背后三重危机 徐瑾 在金融危机十周年之际,土耳其吸引全球目标。 8月以来,土耳其里拉继续暴跌,十年期债券利率居高不下。土耳其里拉此前已经大跌三成,如今比起年初接近腰斩。里拉怎么了,土耳其怎么了? 按照不同的框架,对土耳其的危机也有不同理解。 先说经济。今年以来美元一路走强,黄金也处于历史低位。美元走强与美国经济强劲有关,而每一轮美元走强,对于脆弱的外围经济体而言,几乎都不是好消息。从上世纪70年代尼克松冲击开始,几乎每次美元走强,往往都无意中触发新兴市场货币危机,无论上世纪80年代的拉丁美洲危机还是90年代亚洲金融危机。如今新兴市场国家债务与GDP比例的水平处于历史最高水平,风险居高不下,南非巴西等国家货币贬值幅度也令人印象深刻,而其中最脆弱者,正是里拉。 美元走强,再加上美联储加息,导致全球资本回流美国,也意味着一些国家国际资本流入减少、流出增加。对于这些国家而言,如果外汇储备不够多,本币贬值就有可能进一步导致挤兑效应。对于这些国家的公司而言,如果本身有美元负债,那么美元走强也会导致财务成本增加,加大破产几率。 也正因此,美元走强,对外围并不是好消息,而链条总是从最薄弱的一环开始断裂。土耳其常年维持巨额对外贸易逆差,2017年高达768亿美元,缺口完全依靠国际投资弥补,尤其是来自欧洲的资金。多年来,外债规模逐年大幅增长,2017年外债涨幅高达11.15%,并导致2017年外债总量规模高达4500多亿美元。不妙的是,土耳其外汇储备自2013年以来持续萎缩,至2017年末其外汇储备仅为841亿美元,不足外债规模的1/5。由此可见,恶劣的国际收支组合,是本次土耳其里拉暴跌的第一推动力。 第二推动力则是政治。 目前土耳其执政者是土耳其总统埃尔多安(Tayyip Er dogan),他的统治被认为日渐专制。首先,他将土耳其从议会制修改为总统制,并且将总统变为实权,改为可以连任两次,实际上结果就是他从总理变为总统,实权不变,而且任期延长——简化一下,可以想象为,普京省略过和梅德韦杰夫的“二人转”环节,自己一手玩转。民意下降之外,2016年7月土耳其出现政变,在清除异己的过程中,几万名土耳其人被抓。 2018年埃尔多安提前选举,依靠合作政党,埃尔多安在总统选举中总得票率为52.5%。对内,埃尔多安一改过去土耳其非世俗化的道路,对外,重新变得激进,这使得土耳其在国际社会越来越不受欢迎。经济上,埃尔多安通过大型基建、宽松信贷、外债,令土耳其经济一度表现不错,取得令其骄傲的最大政绩,执政期国内人均收入翻了三倍。 然而,一旦全球经济繁荣期开始退潮,这种投资拉动的经济开始败相显露。按照正统的财政政策与经济政策,央行必须提升利率,但埃尔多安却坚持“高利率是万恶之母”,让国际投资者怀疑其经济能力,进一步导致信心缺失。 最后也最重要的因素,来自外交。土耳其折腾日久,但是8月暴跌与美国宣布对土耳其实施钢铝关税制裁有关。是不是有些熟悉?2014年卢布大跌也是与美国制裁有关。也正因此,埃尔多安近期在《纽约时报》发言警告美国,美国针对土耳其的行动让两国关系处于危险之中,土耳其可能被迫寻找新的“朋友”。 曾经的土耳其,一路努力走向非世俗化,甚至希望加入欧盟,也努力与美国在中东配合。土耳其作为穆斯林世界民主化的特例,前美国总统奥巴马甚至希望美国和土耳其能够建立一种“模范伙伴关系”。如今,土耳其与世界关系却充满龃龉,对于美国也心怀怨恨。 这一波里拉暴跌真的是美国阴谋吗?如果把美国看作今日罗马,被美国制裁就意味着在国际社会失去支持,金融市场也会自然提升风险判断。古代的罗马世界是怎样的?成为罗马人的朋友,是最好的保障,失去罗马的友谊,有人会代替罗马出手。 土耳其怎么办?或许这是埃尔多安憧憬的强国梦应该收敛的时刻。回看土耳其的现代化历史,恰恰是抛弃了奥斯曼帝国的庞大遗产才能够轻装上阵,成为中东的优秀学生。当年土耳其国父凯末尔可谓世界级民族英雄,但他对于国家真正利益的远见,超过亚洲的诸多学生。如今,凯末尔站起来的地方,埃尔多安倒下了。 从经济、政治到历史,这些是不是很熟悉?看世界是为了有更清晰的格局感,全球化也许在退潮,地缘政治日渐重要。每个人都应该仔细思考这一变局的含义。 (作者为经济人读书书创始人,微信公号《徐瑾经济人》,近期出版《不迷路,不东京》)[详情]

惠誉称土耳其“不完整”的政策回应无法稳定里拉
惠誉称土耳其“不完整”的政策回应无法稳定里拉

   新浪美股讯 北京时间8月18日凌晨,惠誉评级声明称,土耳其对其货币快速贬值的“不完全政策回应”将无法稳定里拉。 需要中央银行的独立性以及政策制定者对经济增长放缓需求的承认。 资本管制不太可能,因为“土耳其需要吸引大量资本流入”。 “临时和不完整的政策反应不能完全解决里拉大跌的根本原因,即巨额经常账户赤字和外部融资要求。”[详情]

美报文章:土耳其经济早已危机四伏 未来闯关不易
美报文章:土耳其经济早已危机四伏 未来闯关不易

   原标题:美报文章:土耳其经济早已危机四伏 未来“闯关”不易 参考消息网8月17日报道 美国《洛杉矶时报》网站8月13日刊文称,土耳其9000亿美元的经济摇摇欲坠。随着市场对政府管理经济的能力失去信心,里拉今年已经贬值40%。这场危机由来已久。多年的经济管理不善、任人唯亲和贪污腐败、令人窒息的政治环境和咄咄逼人的对外政策为当前的崩溃创造了很多条件。 文章称,总部设在纽约的政治风险咨询公司特尼奥情报公司的联合总裁沃尔凡戈·皮科利说:“一段时间以来,土耳其消极的政治轨迹削弱了经济决策和关键经济机构的信誉。这在很大程度上是一场由自身引发的货币危机,有可能演变成一场全面的经济和金融灾难。” 在6月份举行的议会和总统选举后,埃尔多安加剧了市场的担忧,因为当时他任命经验不足的女婿阿尔巴伊拉克担任财政部长,并赋予自己任命中央银行高层成员的权力,从而破坏了央行的独立性。 文章称,埃尔多安公开驳斥了认为经济濒临崩溃的观点,称里拉的下跌是“网上虚构的货币阴谋”。他坚决不让提高利率来使通货膨胀放缓,目前的通胀率为15%。 华沙智库东方研究中心的土耳其问题分析家马特乌什·楚齐亚克说:“国内的注意力正从经济问题转向所谓的反土耳其国际阴谋。” 文章称,布伦森案似乎就是这种战略的一部分。几十年来,这位来自北卡罗来纳州的50岁福音派牧师一直住在海滨城市伊兹米尔。2016年在一次未遂政 变后,布伦森被捕,被指控与住在宾夕法尼亚州的土耳其神职人员费特胡拉·居伦结盟。埃尔多安说居伦策划了军方夺权事件。 许多观察家说,埃尔多安扣押布伦森以向美国施压,要求引渡居伦。特朗普采取了进一步的举措。除了加征关税,他还冻结了土耳其内政部长和司法部长的资产,他们都是执政党正义与发展党的成员。 美国公共政策智库德国马歇尔基金会安卡拉办事处主任厄兹居尔·云吕希萨吉克利说,特朗普把埃尔多安逼入了角落里。 他说:“我认为埃尔多安会接受一种体面地走出战场的方式。由于特朗普政府不能接受拒绝释放布伦森的解决方案,埃尔多安需要得到某种回报,这样看起来像是达成妥协而不是他遭到失败。” 文章称,在伊斯坦布尔保守的法蒂赫区,接受采访的普通民众坚定地站在埃尔多安总统一边,反对美国。 分析人士说,不管布伦森事件的影响如何,土耳其经济急需新思维。 文章称,重建农业部门和鼓励工业生产可能有助于促进经济增长。与此同时,埃尔多安的大兴土木正在损害经济,尽管在短期内会带来好处。用巨额债务推动经济增长最终将变得不可持续。 皮科利说:“正义与发展党采用的发展经济的模式早已过时。展望未来,关键问题是当权者现在是否具备设计新的经济发展模式的技能和知识。这是令人怀疑的。”[详情]

强美元周期来袭 新兴市场会否重蹈金融风暴?
强美元周期来袭 新兴市场会否重蹈金融风暴?

   来源:泽平宏观 文:恒大研究院  任泽平  贺晨  甘源  导读 过去5次美国加息周期,引发了2次美元升值周期,但2次强美元周期分别引爆了80年代拉美债务危机和90年代后期东南亚金融危机。 2018年,美联储加息、全球贸易摩擦、美国和新兴市场国家经济周期分化,强势美元再度来袭,全球资本回流美国本土,土耳其率先汇率崩盘,新兴市场普现汇率贬值和股市下跌。我们的研究发现,土耳其、阿根廷、南非、埃及、巴基斯坦等短期面临较大外债风险,经济结构和金融市场存在脆弱性:外债过高、双赤字、外储单薄、国内货币超发、资产价格泡沫、高通胀、资本账户开放过快。 这一轮强美元周期,新兴市场会否重蹈金融风暴?谁会倒下?   目录 1 强美元周期与全球经济金融市场动荡 1.1 强美元周期传导机制 1.1.1 商品市场 1.1.2 金融市场 1.2 强美元周期与全球金融危机 1.3 强美元周期引爆拉美债务危机 1.4 强美元周期引爆东南亚金融危机 2 本轮强势美元周期来袭,土耳其等汇率股市大幅调整,新兴市场会否重蹈金融风暴 2.1 本轮强势美元周期背景 2.1.1 本轮强美元周期来袭 2.1.2 土耳其、阿根廷、南非等新兴市场汇率股市大跌,欧洲金融市场受传染 2.2 新兴市场会否重蹈金融风暴 2.2.1 土耳其内忧外患,前景不容乐观 2.2.2 风险传染,警惕新兴市场动荡:土耳其之后可能还有谁? 2.2.3 当前新兴市场整体具备一定吸收风险能力 3 本轮强势美元周期对中国影响可控,但仍需警惕资本流出和汇率贬值压力 3.1 人民币兑美元汇率震荡贬值,整体仍较坚挺,部分吸收中美贸易摩擦冲击 3.2 中美贸易摩擦、资金回流美国叠加国内金融去杠杆,股市持续低迷 3.3 外债水平整体可控,外储充裕,短期内发生外债危机风险较小,主要风险在国内高杠杆高债务部门,但仍需高度警惕外部风险传染 4 启示与建议 正文 1     强美元周期与全球经济金融市场动荡 二战后,伴随美国确立全球经济霸权地位,美元也成为国际主要贸易结算和储备货币。我们在《汇率分析框架与人民币展望》系统梳理了汇率决定经典理论与分析框架,从历史来看,美元指数在中长期取决于美国经济增长前景和货币政策,在短期受全球避险情绪影响较大。 随着美元在全球贸易活动、金融活动中的主导地位日益稳固,美元汇率的强弱也如潮汐引导着全球资本流动与贸易活动扩张收缩。总结来看,强美元周期对应着非美货币贬值,这不仅对全球汇市造成波动,直接影响全球资本流动与大类资产配置,更对部分国际经济活动造成重大冲击,甚至引发金融危机。 1.1 强美元周期传导机制 美元周期主要通过商品市场和金融市场两大渠道对全球贸易经济以及金融活动产生影响。 1.1.1 商品市场 从定价层面看,由于大宗商品普遍以美元定价,美元走强使得商品价格承压,叠加流动性收紧,资源型国家经济下滑。 从物价层面来看,由于强美元指数导致的非美货币贬值,以本国计价的进口商品或生产要素价格上涨,从而易引起国内物价的持续上涨,造成输入型通货膨胀。 从贸易层面来看,由于美元指数由发达国家货币构成,强势美元一般对应着非美货币贬值。根据国际贸易理论,在其他条件不变的情况下,非美国家货币贬值,该国的商品或服务出口的美元价格降低,进口货物或服务的货币价格提高,从而降低了该国的进口,增加出口,经常项目改善。但“马歇尔-勒纳条件”、“J曲线效应”的存在以及资源出口导向仍使得新兴市场短期内对外贸易存在恶化风险。 1.1.2 金融市场 在全球金融市场共振深化的今天,美元周期对金融市场的冲击、以及金融市场波动对实体经济的影响远比商品市场传导敏感。 从流动性来看,对于实行自由浮动的国家而言,在强势美元时代,美元资产收益预期上升,资金在利率平价的驱动下回流美国,国内资金面紧张;对于尚未实行自由浮动的国家而言,强美元周期使得外汇储备流失风险增加,央行基础货币投放被动收紧,国内流动性减少。 从内外部融资来看,美元流动性退潮使得各国在经济周期不同步的情况下经历流动性紧张,被动加息,导致实际内外部市场融资利率呈现上行趋势。一方面,内外部抬升的融资成本损害了实体企业盈利水平,经济增长减速;另一方面,抬升的外部融资成本以及汇率贬值使得以本币计价的对外负债大幅攀升,外债过高或以短期负债为主的国家易发生债务危机。 从资产价格来看,在弱势美元时代,市场风险偏好上升,资本流出美国本土市场,大量多余流动性涌入新兴市场或其他预期回报率较高的非美国家,股票、房地产等广义资产价格快速上升,容易引发各地区的资产泡沫或过度负债美元。而在强势美元的背景下,全球资金面紧张和利率上升,资金纷纷流出非美国家,非美货币贬值压力进一步增强,各国股市纷纷呈压,如果世界某些地区出现了较大的资产泡沫或债务风险,对流动性和利率比较敏感,则容易出现问题,比如1982年的拉美债务危机、1997年的东南亚金融危机等。 1.2 强美元周期与全球金融危机 在美国加息周期,美元是否进入升值周期存在不确定性,除去本轮加息,过去5次美国加息周期中,只有2次带来美元升值周期,分别为20世纪80年代以及90年代中后期。但是,两轮美元升值周期中,各国货币普遍贬值,分别引爆了拉美债务危机和东南亚金融危机,这一次,强势美元再度来袭,新兴市场普现汇率贬值和股市下跌,会否引爆金融风暴? 1.3 强美元周期引爆拉美债务危机 二战后,拉美国家依靠资源出口、进口替代、借债发展等带动,一度实现了快速的经济增长,呈现出欣欣向荣的景象。但在上世纪80年代初却爆发了严重的债务危机,随后政治动荡,经济大起大落,掉入“中等收入陷阱”。 独立后的拉美国家民族主义和民粹主义增强,政府普遍有加快经济发展、摆脱贫困的愿望,当时有两个原因导致拉美国家走上举借外债发展的道路:一是在经济发展初期国内储蓄率低,资金匮乏;二是1973年中东战争引发第一次石油危机之后,美欧经济陷入“滞涨”,经济衰退和低利率环境导致资金大量从美欧流出,加之布雷顿森林体系崩溃、金融自由化水平提高等加剧了国际资本流动。国际资本大量流入拉美地区,据统计,1970-1982年间拉美地区的外债总额由212亿美元攀升至3287亿美元,墨西哥、阿根廷等国外债余额占GDP比重超过50%。 1979年伊朗革命和1980年两伊战争引发第二次石油危机,通胀飙升。1979年保罗·沃尔克担任美联储主席以后,采取了坚决抑制通胀的货币紧缩政策,利率水平大幅提高,吸引了国际资本回流美欧地区。拉美国家还本付息负担加重,1982 年国际商贷利率一度高达21%。同时,美国利率水平提高,导致美元指数攀升,大宗商品价格大跌,主要依靠初级产品出口的拉美国家贸易条件恶化,还债能力被严重削弱。依靠借债发展起来的国内资本和技术密集型产业,缺乏比较优势和国际竞争力,虽然在初期取得了一定成功,但在后期亏损状况加重。从1982年开始,资本大量流出拉美地区,墨西哥、阿根廷等国先后用光了外汇储备,无力继续偿还债务,拉美债务危机全面爆发。受危机影响,拉美国家经济受到重创,失业率和通胀攀升,货币普遍贬值。 1.4 强美元周期引爆东南亚金融危机 二战后,日本、韩国、中国台湾、印度尼西亚、马来西亚、泰国等东南亚国家和地区先后实现了持续的高速增长,一度被称为“亚洲奇迹”。但1997年东南亚金融危机打断了这一进程,这些地区经济普遍出现断崖式下滑,汇率大幅贬值。进入新世纪以来,除了日本,只有韩国等少数地区转型成功,大多数国家仍停滞在中等收入阶段。 上世纪80年代末至90年代初,受波斯湾战争、第三次石油危机、日本经济泡沫破裂、苏联解体等影响,美国经济表现低迷,美元指数走弱。与此同时,泰国、马来西亚、印度尼西亚、新加坡等国经济在此期间则实现了10%左右的高速增长,吸引了大量国际资本流入南亚地区,外债规模大幅上升。这些地区债务期限严重错配,大量中短期外债进入房地产投资领域。泰国等国房地产投机盛行,资产泡沫不断膨胀。在汇率政策方面,泰国等国在扩大金融自由化、取消资本管制的同时,仍然维持固定汇率制,给国际投机资本提供了条件。 进入上世纪90年代中期,美国经济开始强劲复苏,格林斯潘领导下的美联储提高联邦基金利率以应对可能的通胀风险,美元步入第二轮强势周期。采取固定汇率制的南亚国家货币被迫升值,出口竞争力削弱。与此同时,人民币大幅贬值,中国在吸引外资和增加出口方面表现出强大竞争力。1996年前后南亚国家出口显著下滑,经常账户加速恶化。1997年泰铢、菲律宾比索、印尼盾、马来西亚令吉、韩元等先后成为国际投机资本的攻击对象,资本大量流出,固定汇率制被迫放弃,货币大幅贬值。随后股市受到重创,房地产泡沫破裂,银行呆坏账剧增,金融机构和企业大规模破产。1998年8月俄罗斯中央银行宣布年推迟偿还外债及暂停国债券交易,俄罗斯债务危机爆发,随后金融危机逐步升级成经济、政治危机。危机之后,大多数东南亚经济体没有恢复到危机前的增长水平。 2 本轮强势美元周期来袭,土耳其等汇率股市大幅调整,新兴市场会否重蹈金融风暴 2.1 本轮强势美元周期背景 2.1.1 本轮强美元周期来袭 本轮美元升值周期最早可以追溯到2014年,伴随美国逐步退出量化宽松(QE),美元指数在2014-2016年快速上行,新兴市场承压。伴随欧洲经济复苏以及全球货币正常化预期升温,2017年美元指数掉头下行,国际离岸美元荒得以暂时缓解。然而2018年3月以来,贸易保护主义迅速抬头、地缘政治冲突加剧以及欧洲经济意外放缓等一些系列因素促使美元指数再次快速上行。自4月以来,美元指数向上突破90压力位,并随后上涨至95附近盘整。 当前美国经济基本面持续性向好,虽已高位筑顶,但特朗普减税和或有基建延长景气度。美联储持续加息、欧洲经济不及预期、叠加地缘政治局势紧张,美元强势周期或将延续,但幅度有限。未来需警惕新兴市场危机外溢效应对欧元及其他非美货币冲击,短期内美元或将进一步走强。 2.1.2 土耳其、阿根廷、南非等新兴市场汇率股市大跌,欧洲金融市场受传染 快速上行的美元指数以及迅速回流美国本土的资本,反映了强美元周期下,美国与非美国家经济周期不同步、货币政策分化的本质。全球流动性退潮一方面使得市场避险情绪上升,大量资本从非美国家退出,全球资产价格下挫,内外部融资成本上升;另一方面使得以阿根廷、土耳其、巴西、印度尼西亚、南非为代表的新兴市场内部经济增速虚高、产业结构不合理等问题在外部冲击下纷纷暴露。 土耳其股债汇三杀,市场几乎陷入崩溃。近日土耳其里拉在特朗普宣布进一步加征关税后暴跌,自8月8日起一周内暴跌33%,伊斯坦布尔100指数下挫超6%,10年期国债收益率飙升3000基点至21.53%。土耳其政府在随后紧急采取降准、限制外资以及增加外汇市场流动性等手段维稳,但效果有限。截至8月14日,土耳其里拉兑美元汇率自年初以来已贬值45%,股票指数累计下跌12.9%。 受土耳其里拉大贬影响,恐慌情绪迅速传导至新兴经济体甚至欧元区,阿根廷比索、南非兰特、墨西哥比索、俄罗斯卢比等货币纷纷下跌。其中阿根廷比索、南非兰特兑美元分别贬值10.1%、5.8%。事实上,在今年5月份,阿根廷比索已经历一轮大幅暴跌,5月3日阿根廷比索兑美元单日暴跌8.5%,而自2018年4月以来阿根廷比索兑美元已累计贬值达46.7%。南非、墨西哥、巴西、俄罗斯、印度同样自今年4月初轮番上演股汇双杀局面,资本加速外流,货币贬值,资产价格下跌,内外部融资成本增加促使新兴市场国家风险进一步暴露。而出于对银行风险敞口的担忧,欧洲银行股大跌,带动欧元、英镑汇率贬值。 2.2 新兴市场会否重蹈金融风暴 从逻辑上看,本轮以土耳其为代表的新兴市场新一轮金融波动与1998年东南亚金融危机以及上世纪80年代拉美债务危机有诸多相似之处,均在强势美元周期下,经历了外部冲击导致资金快速流出,汇率大幅贬值,外债偿付成本激增,损害实体经济与本国经济,企业居民信心丧失,资金进一步外流的恶性循环。那么本轮土耳其里拉快速下跌是否会引发新兴市场重蹈过去90年代末东南亚危机的覆辙? 2.2.1 土耳其内忧外患,前景不容乐观 土耳其近期爆发的股债汇三杀局面,从表面上看是由美土两国交恶、美国对土耳其发起贸易制裁加倍提高钢铝关税所致,而其实质是土耳其在过去全球流动性宽松时,过度依赖外资外债、超发货币、资产价格泡沫和通胀严重、产业结构落后的经济发展模式在强美元周期流动性收紧条件下崩溃的恶果。 具体来看,自2003年埃尔多安上台以来,土耳其奉行低利率宽松货币政策,大量超发货币、大兴基建建设面子工程。2003年至2017年以来,土耳其经济快速增长,除2009年受次贷危机影响经济下滑外,大部分年间GDP超6%,部分季度高达11%,而与此对应的土耳其广义货币M2复合年均增速达24%,超量货币最终涌入房地产等广义金融市场,并造成物价上涨、房产泡沫堆积。 此外,在宽松流动性驱动下,大量廉价外资涌入国内,土耳其整体债务率迅速攀升,外汇经常项目叠加政府财政双赤字增长模式,使得土耳其对外部冲击抵御能力迅速下降,各部门外汇敞口风险积聚,而这都在全球流动性宽松的条件下被掩盖,直至美元进入强周期,叠加土耳其前期政治风险以及美土交恶,贸易摩擦升级,最终导致土耳其汇率大贬,资金外逃。 当前土耳其经济形势较为严峻,短期来看主要面临美土冲突升级、通胀高企、外资出逃、汇率贬值、外部融资需求告急五大问题,第一项为外部冲击因素,第二项为内部经济因素,而后三项分别为内外部因素共同作用的结果与进一步恶化市场情绪的催化剂。 事实上,当前土耳其融资需求已达到90年代末亚洲金融危机水平,一方面土耳其外债主要由美元构成,里拉贬值将大幅增加外债偿还压力。根据IMF的测算报告指出,若里拉贬值30%,则实际外债占GDP比重将超过80%,而事实上自年初以来土耳其里拉兑美元幅度已超40%。另一方面土耳其在新兴市场中短期外债占总外债名列前茅,叠加土耳其经常账户、财政双赤字,短期内仍摆脱不了对外部融资的依赖,在信用风险显著提升的情况下,发生债务违约的风险较高。  要解决当前土耳其经济问题,长期来看需调整经济结构、优化融资模式、推动供给侧产业升级;而从短期来看土耳其或需经历一段痛苦调整期,适当加强资本管制限制“热钱”顺周期外流,控制外债进一步膨胀,紧缩货币提高利率抑制通胀,采取积极财政政策调节经济,解决国内政治风险与对外美土纠纷等一系列政策组合或将挽救土耳其,但必将经历阵痛。此外,若美土贸易摩擦进一步升级、美元指数继续大幅攀升,土耳其全面爆发经济危机、金融危机的可能性或将上升到较高水平。而从近期来看,埃尔多安与特朗普两大民粹主义强硬碰撞,两国外交陷入僵局,若不及时调整宏观政策,改善贸易摩擦紧张局面,土耳其前景不容乐观。 2.2.2 风险传染,警惕新兴市场动荡:土耳其之后可能还有谁? 我们通过对15个主要新兴经济体外债、外储、通货膨胀等数据的测算,发现当前部分新兴市场国家存在外债过高、过度依赖外资、外汇储备单薄以及国内经济基本面表现较差等特点。其中,土耳其、阿根廷、南非、埃及以及巴基斯坦短期内爆发债务风险的可能性较高。内部经济结构脆弱叠加强势美元周期冲击金融市场,风险快速传导至其他新兴经济体甚至发达经济体。 1)经济发展过度依赖外资,外债过高导致风险积聚。我们通过短期外债/外储、债务率(外债/经常项目收入)以及负债率(外债/ GDP)来衡量债务风险,采用以上指标更能准确反映短期内由于资本外流、汇率贬值以及外汇储备消耗下的各国偿债压力以及相关违约风险。目前,国际上公认的债务率、负债率安全线分别为100%、20%,短期外债与外汇储备的比例的安全线为100%。三指标数据显示,短期内债务偿还风险较大的国家包括阿根廷、土耳其、南非、埃及、巴基斯坦和马来西亚,其中近期土耳其、南非阿根廷汇率已在近期出现资本大量外流、汇率大幅贬值情况,未来需持续关注埃及、巴基斯坦和马来西亚金融市场情况。 2)经常项目、财政双赤字,外汇储备单薄。我们通过对个新兴经济体经常项目顺差/GDP、财政盈余/GDP以及外债/外储测算后发现,部分新兴市场国家出现经常项目赤字与财政赤字并存,需依靠金融资本账户顺差维持国际收支平衡,外汇储备较为单薄,其中阿根廷、赞比亚、土耳其、巴基斯坦和南非外债分别为其外汇储备的5.1、4.1、3.8、3.3和3.1倍,土耳其、巴基斯坦、阿根廷、埃及、赞比亚、哥伦比亚、南非等国在外汇储备单薄的情况下存在大幅贸易逆差,外汇敞口更易受到外部冲击。 3)货币超发,通胀高企,经济基本面波动性较大。国内经济基本面是决定外资流动、汇率波动的决定性内因,一方面运行良好的经济基本面能有效抵御外部冲击带来的金融风险,为货币政策、宏观政策调控留下施展空间;另一方面,经济基本面良好有助于提振资本信心,不易陷入资本外逃、汇率贬值、通胀高企的恶性循环。 我们通过对各新兴经济体过去货币超发程度、通货膨胀率以及GDP增速进行统计测算,发现新兴经济体普遍呈现货币超发、通胀高企现象,其中阿根廷、土耳其、埃及在过去货币超发严重,当前通胀高企。 4)国内金融市场脆弱,资本项目过快开放。由于资本具有天然的逐利性,存在顺周期行为。在资本项目开放、外部冲击的情况下资本的快速流出具有“羊群效应”,这将导致汇率的快速贬值,影响市场信心,进一步影响资金加速流出。历史上多国经验均表明,在国内金融市场体制建设尚不完善、经济基本面尚不稳定、金融监管尚不到位的情况下,贸然全面开放资本项下的资本自由流动,将在特殊时期放大市场情绪,加速“热钱”流入或流出,从而引发国内经济泡沫的积聚或破灭。 综合各新兴经济体多方表现来看,土耳其、阿根廷、南非、埃及、巴基斯坦短期内可能面临较大风险,而当前土耳其、阿根廷以及南非已出现汇率大幅暴跌、资本迅速外逃、经济震荡等情景,各国分别采用了包括资本管制、加息、增加外汇流动性等方式维护外汇本国外汇市场。然而仍需警惕土耳其或有金融危机对新兴市场的传染性,以往高速发展的新兴经济体在全球流动性宽裕的环境下掩盖的问题正逐渐爆发,经济体内部金融脆弱性较高、产业结构不合理、货币超发等内部因素是导致新兴国家在强美元周期下逐个“爆雷”的主要原因。 2.2.3 当前新兴市场整体具备一定吸收风险能力 当前各国外债水平比80-90年代拉美危机、东南亚危机爆发前大幅降低。从债务风险指标来看,80年代拉美国家外债/外储、外债/国民收入比率普遍达到惊人的900%、60%以上,在90年代末东南亚金融危机前,泰国外债水平同样远高于其外汇储备,两指标分别达407%、96%。当前各国外债整体水平相比过去均大幅降低,其中阿根廷外债比率自上世纪80年代年均54%降至如今35%,泰国自1997年96%降至31%。 汇率制度更为灵活,金融压力较为及时释放。上世纪80年代阿根廷、巴西等拉美主要国家以及90年代末泰国等东南亚国家均采用货币局制度或固定汇率制度使其本币与美元挂钩。僵化的汇率制度一方面在经济周期不同步时期致使拉美、东南亚主要国家币值高估,另一方面由于“三元悖论”的存在,使其失去货币政策独立性,无法有效采取货币政策逆周期调节经济。在经济出现危机期间,汇率压力累积,更加催化了资本的外逃以及国际游资的投机冲击。而进入21世纪以来,国际汇率制度体系朝以浮动汇率为主,多元汇率制并存的方向发展,采用固定汇率制度的新兴市场国家减少,并转为采取浮动汇率制度或有管理的浮动汇率制度,经济金融问题不至于形成“堰塞湖”导致危机集中爆发。 受避险情绪以及供求关系影响,当前大宗商品价格中枢仍维持一定水平,资源型新兴国家经济压力可控。尽管以美元作为主要定价结算的大宗商品在强美元行情下有下降风险,但大宗商品价格同样受到国际供需以及避险情绪等多方面影响。今年以来,全球贸易保护主义抬头、贸易摩擦升级、叙利亚军事打击、美伊核问题均扰动全球避险情绪以及大宗商品供求关系,当前包括石油、大豆在内的大宗商品价格中枢仍维持一定水平,对俄罗斯、巴西、墨西哥等资源出口型新兴经济体形成一定支持,经济压力可控。 欧元区受土耳其危机影响发生类似欧债危机的风险较小,总体来看全球经济大幅下滑可能性较小。尽管土耳其外债的主要持有主体为西班牙、意大利和法国等欧盟国家,但值得注意的是土耳其对西班牙外债占仅占后者银行业贷款余额的2%,整体影响有限。此外,尽管全球经济复苏同步性下降,美国经济保持强劲,欧元区、英国复苏势头放缓,日本超预期反弹,但美欧日出现集体经济失速风险较低。 尽管当前新兴市场全面爆发危机的可能性不高,但风险的传导与危机的演化往往是非线性的,需警惕贸易摩擦、地缘政治局势紧张、美元指数短期走强对新兴市场的负面影响以及新兴市场金融波动所产生的外溢效应。 3 本轮强势美元周期对中国影响可控,但仍需警惕资本流出和汇率贬值压力 强美元周期不仅对国际新兴市场、发达国家市场形成冲击,同样也对我国股市、汇市产生一系列影响。尽管当前新兴市场金融波动性进一步加剧,但整体来看中国外债水平总体可控,受外部冲击影响发生债务危机的风险较低。 3.1 人民币兑美元汇率震荡贬值,整体仍较坚挺,部分吸收中美贸易摩擦冲击 2018年4月以来,人民币兑美元汇率快速震荡贬值。2018年以来人民币兑美元及一篮子货币波动幅度加剧,在经历了一轮强势升值后逐步维持双向波动态势。而自4月以来人民币汇率出现快速震荡贬值趋势,截至8月14日,在岸、离岸美元对人民币汇率均跌破6.88,抹平2018年以来全部涨幅,回到2017年5月水平。在我们前期报告《汇率分析框架与人民币展望》中指出,本次人民币的贬值主要受到中美货币政策分化、中美经济周期不同步、中美贸易摩擦、美元指数短期反弹、全球资本回流美国五方面的影响。近日,新兴市场货币的快速贬值,更进一步推升美元指数,促使人民币兑美元贬值。 但是我们同样指出,在本轮强美元周期下,尽管各国货币纷纷兑美元贬值,但人民币在这其中相对非美货币仍较为坚挺。6月末,CFETS人民币汇率指数报95.66,较上年末上涨0.85%;参考SDR货币篮子的人民币汇率指数报 95.89,较上年末下跌0.1%,涨跌幅均明显小于对美元的汇率波动。 此外,在美元持续强势行情下,人民币被动震荡贬值在一定程度吸收中美贸易摩擦冲击。在我们前期报告《大萧条贸易战启示录》曾根据国际经验提出,在贸易摩擦升级的情况下,先贬值的国家率先恢复经济,走出萧条。当前人民币被动贬值客观上部分缓解了贸易摩擦对中国经济的压力。 3.2 中美贸易摩擦、资金回流美国叠加国内金融去杠杆,股市持续低迷 从股票市场来看,2018年以来我国A股市场一路震荡下行,截至8月14日,上证综合指数、沪深300指数以及创业板指数分别自年初下跌17%、17.4%和14.2%。股票市场的低迷,一方面是中美贸易摩擦逐步升级,打压市场风险偏好的结果,而另一方面,也与中美经济周期不同步、货币政策分化导致资金外流有关。事实上,中国股市下跌并非个例,在贸易保护主义抬头、新兴市场新一轮金融波动、全球金融市场脆弱性增加以及中长期经济增长面临结构性挑战的背景下,全球股市在今年以来均经历大幅震荡行情,大部分新兴市场股市均纷纷大幅下挫。 此外,在强美元周期行情下,汇率影响同样通过金融市场渠道传导至A股市场。从A股部分上市公司公布的报表来看,以航空航天、石油化工为首的外债融资占比较高的行业均遭受较大损失,在股票市场上则表现为航空股自今年6月以来相对于A股整体快速下调。 3.3 外债水平整体可控,外储充裕,短期内发生外债危机风险较小,主要风险在国内高杠杆高债务部门,但仍需高度警惕外部风险传染 总体而言,当前我国对外负债率、偿债率、债务率均在远低于国际警戒线,外债整体可控,外汇储备仍较为充足,通胀水平温和,货币政策维持流动性合理充裕,短期内发生外债务危机的风险较小。与其他新兴经济体相比,尽管中国近年来外债规模有所上升,但整体来看当前我国对外负债率、债务率为14%和71%,均远低于国际警戒线。当前我国外汇政策已回归中性,2017年底至今外汇占款持续在0附近波动,外汇储备主要受到非美货币及资产价格波动变化,外汇储备仍较为充裕,跨境资本流动仍处合理范围,叠加我国对宏观外汇市场宏观审慎中性管理、微观监管框架的逐步完善,短期内发生外债危机风险较小,主要风险仍集中在国内高杠杆高债务部门。 4 启示与建议 4.1 启示 美国货币政策调整是引发多次金融危机的重要原因。美国作为经济强国,由于美元作为国际主要储备、支付货币的特殊地位,在经济周期与其他各国出现不一致性时,货币政策调整的非对称性往往在全球脆弱的链条上引爆金融危机。 经济金融结构脆弱是危机爆发的基础。拉美债务危机的内因是过度举债发展和产业缺乏竞争力,东南亚金融危机的内因是结构调整迟缓和资产泡沫。而美国货币政策调整作为外因,起到了刺破泡沫的作用。 土耳其汇率崩盘,金融动荡,没有其他原因,就是自己货币超发和过度借外债导致的。这是常识,80年代拉美和90年到后期东南亚都是这么爆掉的,美元强势和美土冲突只是引爆线而已。现在埃尔多安试图将舆论向民族主义、民粹主义和政治化方向引导,是不正视客观现实的政客把戏。前期搞基建和民营化,做的还不错,后期却沉溺于货币放水的幻觉,引以为鉴。 金融危机多次打断了后发国家经济的高速追赶进程,供给侧结构改革是出路。拉美和东南亚国家一度创造了高速增长的奇迹,但先后被金融危机打断。只有进行有效的结构调整,实现增长动力转换,才有望避免危机或走出危机,比如1998年前后的韩国。 在转型期,保持中性稳健的货币政策环境有利于结构调整。上世纪70年代的日本、80年代的美国均进行了有效的结构调整,中性稳健的货币政策环境为企业压缩成本、技术创新、提高管理水平提供了压力,有利于提升全要素生产率;而过于宽松的货币环境将引发资产泡沫,企业倾向于投机,缺乏提高生产效率的动力和压力,比如上世纪80年代前后的拉美、90年代末的南亚、近年的土耳其。 4.2 建议 当前面对中美贸易摩擦、强美元周期、国内经济周期下行、金融周期拐点、供给侧结构性改革、金融去杠杆、房地产调控和建立长效机制等内外部复杂形势,需要高度重视内外部风险传染,我们建议: 增强人民币汇率弹性,在关键点处底线思维仍将凸显。面对复杂形势,我国中间定价机制将经受更多考验。在持续对定价机制进行优化完善的基础上,向更能反映市场供求的方向不断调整。当前对于人民币贬值央行最在意的是两个因素:一资金外流,从目前的结售汇和外汇储备数据来看,资金外流尚不严重;二可怕的不是汇率贬值,而是汇率的大幅贬值、加速贬值预期,目前来看,汇率贬值速度下降。所以目前汇率的波动还在央行的容忍范围之内。未来,如若突破底线,必要时可以通过宏观审慎政策对外汇供求进行逆周期调节,避免顺周期行为带来人民币汇率大起大落,减少风险的传染和扩散。 加强与市场沟通,建立稳定预期。过去历史经验表明,沟通不畅将加剧市场一致性预期,引发汇率超调。全面深化汇率改革既要发挥市场配置资源的决定性作用,也要发挥政府的作用。对于央行而言,在加大市场决定人民币汇率的基础上,需适时加强引导及逆周期调节,沟通交流其对人民币汇率水平、汇率机制的观点。 加强外汇市场宏观审慎中性管理,完善微观监管框架。当前我国外汇市场参与主体仍存在相关外汇风险意识淡薄,利用衍生金融工具对市场走势进行单边对赌情绪较强等问题,在特殊时期易存在顺周期行为。应加强对外汇交易真实性、合法性和合规性的审核,支持合法合规的跨境资金流动,坚决打击洗钱、避税、恐怖融资等违法违规犯罪行为,保护市场参与者合法权益。同时,加强查处虚假、欺骗性交易和非法套利等资金“脱实向虚”行为,支持实体经济高质量发展。 人民币国际化不是一蹴而就,应在结合国内外形势的基础上有序择机推进。长期来看,伴随中国经济实力、国际地位的提升,推进人民币国际化有着重要意义。但人民币国际化需结合国内外经济形势以及长短期利弊重点适时推进。本轮美元走强再度引发金融市场动荡,国际社会对美元储备货币信心有所动摇,我国可在保障外汇储备与国内经济稳定的基础上,适时酌情向新兴市场提供一定的货币互换支持,加强“一带一路”国际合作,量力而行促进人民币国际化。 夯实经济基本面,保持宏观经济平稳运行,通过几家抬进行政策协调搭配,实施积极的财政政策和稳健的结构性货币政策。国内经济基本面是决定人民币汇率走势与人民币国家化进程的基础。面对经济下行压力,财政政策、常规的货币政策调控总量;面对金融风险,宏观审慎逆周期,防止风险跨部门蔓延;面对债务危机,结构性货币政策定点调控,防范资产泡沫的过度膨胀和迅速破裂,救助陷入危机的重要机构,防止金融机构破产倒闭产生的多米诺骨牌效应。同时,货币政策和金融政策要保持张弛有度,结构性预调微调,不能人为放大经济的波动。 最好的应对是以更大决心更大勇气推动新一轮改革开放。推动供给侧结构性改革、放开国内行业管制、降低制造业和部门服务业关税壁垒、加强知识产权保护的立法和执行、下决心实施国企改革、改革住房制度、建立房地产长效机制、大规模降低企业和个人税负、改善营商环境、发展基础科技的大国重器等。 风险提示:新兴市场爆发金融危机;中美贸易摩擦升级[详情]

里拉暴跌后 土耳其人的这些天
里拉暴跌后 土耳其人的这些天

  (图片来源:全景视觉) 经济观察报 记者 张文扬 “将你们藏在枕头底下的欧元美元和黄金都换成里拉吧,这是国内和民族战争。”当土耳其总统埃尔多安在8月10日的讲话中发出这样的呼吁时,他或许并没有想到,里拉在他发表谈话的当天大跌18%。 导火索是美国总统特朗普对土耳其钢铝征税分别上调至50%和20%的决定。特朗普甚至在Twitter上直言不讳:“美国与土耳其的关系现在并不好!”8月17日,美国财政部长姆努钦表示,如果安卡拉不释放美国籍牧师布伦森,华盛顿就准备对土耳其实施新一轮制裁。 姆努钦话音刚落,土耳其里拉兑美元2分钟内急跌,短线下挫超2000点,抹平日内涨幅,并创下3天内最大跌幅。 尽管土国宣称这是一个政治问题,并积极与卡塔尔、法国等国家寻求合作,但大幅的市场波动仍令当地民众不安。事实上,正当游客和代购们因为货币贬值纷至沓来的时候,大多数土耳其人的生活却因货币的贬值如坠冰窖。“在这种不稳定的经济形势下,我们正在失去对美元的汇率,这意味着我们越来越穷。”土耳其当地人Cem Bodur说。 代购天堂中的阵痛 家住在伊斯坦布尔的CemBo-dur当然注意到了最近一周在大肆购买奢侈品的游客们。“大型购物中心里,LV、Prada和Chanel门口都是大排长队。”他对经济观察报记者说,近期土耳其货币里拉大幅贬值,拿着外币去购买这类奢侈品十分划算。 一位名为Ann的土耳其代购尝到了甜头——她是最先冲到奢侈品店“买买买”的那批人。上周末,她和朋友一天在代购朋友圈发了不下20条动态,实时直播购买;她甚至自己囤了几个经典款包包,打算慢慢卖:“最便宜的能到平时价格的一半,剩下的钱还能再买个包,买了就是赚了。” 疯狂的购物潮并没有随着此后LV等奢侈品店价格的上涨而退却,土耳其成为这个8月最受欢迎的旅游地之一。当地导游Ilker告诉经济观察报记者,他接下来一个月的行程几乎都被排满了,大多数人必去的一站就是购物。 在土耳其,特别是伊斯坦布尔、格雷梅、安塔利亚、费特希耶、伊兹密尔等热门旅游城市,像Ilker一样的导游还有很多。他们招揽着来自欧洲、亚洲和美洲的顾客,相比里拉,他们更希望用美元、欧元结算报酬,人民币也可以接受。 对于外币的偏好正在透露出一个信号:土耳其人无疑在感受着里拉贬值带来的阵痛。自2018年以来,土耳其里拉贬值了45%。对于当地的普通人来说,货币贬值与通货膨胀联系到一起,并最终导致生活成本的大幅提升。Cem的亲身感受是,同等质量的一顿饭、一瓶饮料,他要花费比去年多25%的钱去购买。 2017年,土耳其通货膨胀率达到11.92%;2018年通胀预期从8.4%大幅上升至13.4%,刚刚过去的7月,通货膨胀率高达15.85%。 Cem就职于一家名为安克创新Anker的中国企业,公司在全球销售充电设备等电子产品,在土耳其设有办事处,因此,他的工资以美元结算。在里拉跳水的一周里,他体验了作为外企员工的好处——他的工资因此仿佛经历了翻倍增长。然而他的朋友们就没这么好运了。 据Cem介绍,他的朋友们大多数月收入在15,000-25,000里拉(17,718-29,530元人民币元)这个区间里,但是他们仍抱怨钱不够花:“工资收入的增加远远比不上通货膨胀的速度。” 就业问题也在土耳其社会中日益突出。据Cem介绍,尽管土耳其的就业率为46%,但青年失业率却有所上升。而即便是找到了工作,土耳其的年轻人们也逐渐面临这样一种窘境:当他们结婚了,有了一两个孩子,希望能通过努力为孩子们争取一个未来的时候,货币的大幅跳水让他们的努力打了折。“我们现在不敢多花钱,而只求满足基本需要。”Ilker说。 房子被大多数土耳其人视为保值增值的一项投资,但问题是,房价的上涨速度让普通人根本买不起房。伊斯坦布尔的房价被当地人吐槽说:“高到天上去了”。Cem对经济观察报介绍,在伊斯坦布尔,一套房子的价格在80万至4500万美元之间。2010-2017年期间,土耳其名义房价上涨110%,经通胀调整后上涨35%;2011年之后,近300万叙利亚难民抵达土耳其,住房销售增加,导致房价进一步上升。 进口商的担忧 近年来,土耳其进口商Cuneyt Karap感觉到的是:“在土耳其做生意,每年都变得越来越困难。”Cuneyt经营土耳其市场的电子消费品配件业务。据他介绍,在土耳其,进口商们正在面临着高额的税收和严格的监管,这让他们压力倍增。 而自今年年初,里拉兑美元汇率下跌逾45%,对进口商们来说不啻于一种致命打击。就Cuneyt而言,这意味着他需要付出更多的里拉去进口商品。在土耳其,一些进口商选择进行外币贷款的方式来获取更多的钱,但是汇率导致他们还不起了。Cuneyt对经济观察报说,目前,消费电子产品、建筑、交通和房地产等依赖进口的行业进口商们都处于这种担心之中。 企业债务的问题在土耳其非常普遍。据Cem介绍,过去10年,土耳其企业的外币债务增速仅次于中国的同行们。后果也非常明显——这会挤压现金流,导致企业支出减少;负债最重的公司甚至可能破产,损害包括金融机构在内的国内债权人的利益。“这对土国的国内经济来说是一个恶性循环。”Cem说。 此前,土耳其在经济和发展上绝对不算落后。在埃尔多安大权在握的15年里,特别是前 11年,土国 GDP年增长最高达11.11%,一度超过中国的增长速度,也跑赢了绝大多数中等收入国家。 据国际货币基金组织(IMF)在2018年4月17日发布的数据,2017年,土耳其的人均GDP为10512美元,位居全球第63位,属于中等偏上收入国家(标准为人均收入4126美元至12735美元),距离高收入国家只有一步之遥。中国当年排名71位,人均GDP是8643美元。 而现在,这个横跨亚欧大陆、曾经诞生过奥斯曼帝国的国家正在面临一次危机。高通胀、高外债、高政府赤字等问题正在浮出水面。自2018年以来,土耳其里拉贬值了45%。而在过去的11年里,土耳其的建筑支出高达5380亿美元,其中很大一部分是来自外国银行的借款。从2003年至今,土耳其的广义货币整整增加了24倍。 上海外国语大学中东研究所副研究员邹志强认为,从表面上看,此次土耳其里拉暴跌是由于美国的制裁和美土关系危机,但从深层次来看,土耳其脆弱的经济增长基础才是引发里拉持续下跌的主要原因。土耳其曾两度被国际机构评为“脆弱五国”之一,其经济的脆弱性包括持续的经常账户赤字、大量的外部融资需求、有限的外汇储备、对短期资本流入的过度依赖以及企业对外汇风险的高敞口等。 邹志强表示,近年来推动土耳其经济增长的内在动力日益减弱,不断攀高的通货膨胀率、持续的经常账户赤字和低储蓄率对经济的负面影响日益凸显。雪上加霜的是,土耳其对外贸易长期处于逆差状态,2017年贸易赤字达到768亿美元,占其对外贸易总额的近20%,占到GDP的9%;通货膨胀持续高企和名义工资水平不断上升削弱了土耳其企业的生产与竞争优势,特别是外向型经济结构下的进出口部门,最低工资水平的连续上涨也对企业造成了直接打击;对外资特别是短期资本的高度依赖使土耳其经济发展和国内金融市场都深受外部影响。土耳其货币里拉也成为世界上最易受到冲击的新兴国家货币之一。 何去何从 生活在一个同时位于欧洲、亚洲、中东、巴尔干和高加索的地区,土耳其现在处于什么样的状态?“我认为我们现在的政府在国际事务上失败了,因为我们和所有邻国关系都不好,唯一爱我们的国家是第三世界国家,而他们离我们几千英里远。这对任何一个国家来说都是致命的问题。”土耳其人Cem说。 这个国家将何去何从? 土耳其财政部长贝拉特·阿尔巴伊拉克16日召开全球投资者电话会议,介绍政府应对本币里拉贬值举措,并表示不会向IMF求援。阿尔巴伊拉克在电话会议中表示,政府拥有应对风险能力,土耳其将从当前汇率波动中走出并变得更加强大。 邹志强认为,还没有到导致系统性金融风险的地步。到目前来看,这个影响对欧洲银行业、欧元都没有到达一个太大的影响,本身还是可控的。 邹志强认为,对土耳其来说,单一的政策已经没法来发挥扭转性的作用了。总体来讲,还需要综合性的措施,不排除加息、降准,以及向欧洲的融资,最主要还是欧盟的援助。此外,要通过投资计划等新的计划来稳定经济基本面。 埃多尔安会继续强硬下去吗?邹志强对此分析,埃尔多安确实是强硬派,具有特立独行的性格,不像其他领导人政治上的圆滑,这种面子上的强势,给土耳其造成了一定的障碍。但是这只是表面上的,埃尔多安能够在15年内长期屹立不倒,并不是靠一条路走到底。到了一定时间,土耳其还是会与美国缓和关系。 在土耳其人Cuneyt Karap眼里,“中国应该加大对土耳其的投资。”在土耳其,中国产品很受欢迎,尤其是消费电子产品、儿童玩具和其他小玩意儿。按两国贸易额计算,两国贸易总额为280亿美元,中国对土耳其出口总额为260亿美元,而土耳其对中国的出口总额为20亿美元。 邹志强认为,中国同土耳其打交道,还是有一定基础的。如果土耳其能够稳住国内的经济状况,中国再提供一定的援助,两国关系将有进一步的发展。但他同时也强调,援助的前提是土耳其能保证自己经济基本面的稳定。他说:“在‘一带一路’倡议下的经济合作、能源通讯等方面,土耳其在中东地区的经济条件和经济规模是最好的。” 土耳其人依然对未来抱有期望。Cuneyt说:“我们都把钱投资于我们的企业,因此我们相信我们的国家会变得更加强大。我们在这里出生,我们将继续在这里生活。我们对政府的主要期望是从经济上重建信任,使政治关系更加健康。”[详情]

大批英国人趁里拉贬值赴土耳其"捡便宜"竟致里拉缺货
大批英国人趁里拉贬值赴土耳其

  境外媒体称,美国洲际交易所(ICE)8月15日表示,英国人趁里拉大幅贬值之际跑到土耳其购物消费,人数之多前所未见,导致ICE的里拉8月14日缺货。另外,卡塔尔宣布对土耳其直接投资150亿美元(约合1040亿元人民币),进一步支撑里拉反弹。 土耳其里拉 据台湾联合新闻网8月16日报道,根据ICE,相较于上个月的每日平均成交量,想买里拉的需求激增24000%。 报道称,里拉汇率近几个月不断创新低,汇率重贬的原因是土耳其累积了高额外币债务,美国最近加倍课征其关税也进一步重伤土耳其经济。土耳其8月15日宣布对美国课征报复性关税,但进口减少,可能进一步冲击里拉。 ICE表示,有望8月16日晚间能再进货补充里拉。 报道称,卡塔尔亲王塔米姆8月15日会晤土耳其总统埃尔多安后,卡塔尔政府宣布,提供150亿美元的一系列经济计划、投资和存款,支持土耳其。 路透社报道,消息人士指出,卡塔尔承诺投资的150亿美元将导入土耳其银行和金融巿场。 法新社报道,上个月官方数据显示,卡塔尔在土耳其的投资金额有200亿美元,若土耳其出现经济危机,将影响卡塔尔投资人。支持土耳其的卡塔尔民众近日发动兑换里拉运动,抢救里拉。 报道指出,卡塔尔和土耳其近年在经济、政治上愈走愈近,土耳其2016年发生未遂政变后,卡塔尔亲王是第一位访问土耳其的外国领袖。卡塔尔2017年被沙特阿拉伯和其他阿拉伯国家制裁后,土耳其和卡塔尔站在同一边。 据新加坡《联合早报》8月14日报道,进入8月以来,土耳其和美国关系持续恶化。美国月初宣布制裁土耳其两名部长,随后翻倍征收土耳其钢铝关税。里拉一路暴跌竟“意外”带动土耳其旅游业。[详情]

危机卷土重来!?土耳其里拉短线暴跌超过4000点
危机卷土重来!?土耳其里拉短线暴跌超过4000点

  FX168财经报社(香港)讯 今天(8月17日),北京时间17时开始,土耳其里拉突然迎来一波暴跌行情,短短半个小时暴跌超过4000点,日内跌幅超过5%,一度深跌7%…… (美元/土耳其里拉30分钟走势图 来源:新浪财经) 在周一重挫之后,里拉连续三个交易日反弹,不过隔夜美国财长努钦称,如果美国牧师没有获释,美方将加大对土耳其制裁力度!一旦美国加大制裁,土耳其的货币危机或卷土重来! 据彭博报道,在本周稳定了汇率并避免爆发全面危机之后,土耳其面临着重新陷入动荡的可能性,因法院即将裁定是否释放美国牧师,而这一问题是土耳其与美国争议的核心。 据外媒消息,昨天,美国财政部长努钦敦促土耳其总统埃尔多安政府,要么释放美国牧师Andrew Brunson,要么就面临更多的制裁。 “我们对一些内阁成员实施了制裁,”努钦周四在白宫举行的会议上说。“如果他们不迅速释放,我们还有更多计划要做的事情。” 美国总统特朗普在推特中称:“他们现在扣押着我们伟大的基督教牧师,我现在要求他作为一个爱国的人质代表我们的国家。在释放这个无辜的人的事情上,我们不会付出任何代价,但是我们要减少对土耳其的支持。” 据报道,周六(8月18日),土耳其伊兹密尔的一家上诉法院将就Brunson律师提出的释放申请作出判决。分析人士,如果周六土耳其没有释放美国牧师,美国势必将实施更多制裁! 虽然土耳其财长Berat Albayrak在全球投资者电话会议上做出的承诺让外界感到放心,且政府打击做空里拉的举措也助其反弹,但是与美国冲突再度爆发的可能性却令市场无法安心。 “我们可能仍然会面临更多的冲突,”Charles Schwab Inc.首席固定收益策略师Kathy Jones表示。“双方似乎都没有让步。” 在土耳其里拉短线暴跌之际,欧洲股市同样快速走低,主要股市全线走低,意大利FTSE MIB指数跌幅扩大至超过0.8%…… (图片来源:CNBC) 土耳其危机恐卷土重来? 除了美国财政努钦的威胁实施更多制裁之外,昨天,土耳其财长在一次罕见的电话会议中,称绝对不会实施资本管制,还强调了控制通货膨胀并缩小多年来最严重的经常项目逆差的必要性。 彭博报道,尽管土耳其周四说了所有正确的话,但是没有提供足够的证据来说明这个最大中东经济体将如何摆脱几十年来最严重的货币危机。 “真正的问题是经济政策,”联博(AllianceBernstein)驻纽约的新兴市场债券业务主管Shamaila Khan表示。“如果政府遵循的是正统的政策,那么对美国制裁措施的反应就会大不相同。” 嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示,土耳其不太可能采取诸如收紧财政政策、提高利率来控制通胀以及恢复央行独立性等措施。 她预计将会见到更多制裁措施。“看起来将有更多的冲突发生,”Jones说。“目前双方似乎都还没有退缩。” 贝莱德驻伦敦的iShares欧洲、中东和非洲投资策略负责人Wei Li称,“人们仍然对当局采取了解决该国问题的必要措施存疑。” “土耳其市场动荡,是一系列被今年金融环境逐步收紧所放大的脆弱表现的最新一例。投资者应该为未来还将发作的波动做好准备。” 其还称,“土耳其面临的一些挑战在本质上是独特的,但尽管如此,整个新兴市场情绪受到的影响是不可否认的,我们预计前路还将颠簸不平。” 持续更新中……[详情]

货币阴云笼罩土耳其:必需品涨价令本地人勒紧裤腰带
货币阴云笼罩土耳其:必需品涨价令本地人勒紧裤腰带

  货币阴云笼罩土耳其:必需品涨价令本地居民勒紧了裤腰带 “汇率暴跌带来许多负面影响,物价普遍上涨,失业率也上升了。人们都在谈论汇率问题,在地铁上、在超市里,在家里,甚至是在清真寺里。当我去超市的时候,我发现许多生活必需品都涨价了。我现在花钱比之前更加小心翼翼了。”在伊斯坦布尔一家私企工作的普通职员N.Y.告诉《每日经济新闻》记者。 8月10日,特朗普宣布将对土耳其的钢、铝分别征收50%、20%的高额关税,以报复土耳其逮捕美国牧师。 里拉汇率开始急剧下跌,当日暴跌约18%后,8月13日(周一)亚市开盘,土耳其里拉兑美元又重挫近10%,土耳其里拉兑美元一度触及7.09水平,今年已累计下跌约54%。 一场酝酿已久的货币危机开始如风暴般席卷土耳其经济,并迅速波及世界其他国家和地区。土耳其货币危机之下,股债汇市遭遇重挫,楼市遭受冲击,居民生活也受到影响,古老的安纳托利亚高原上空“乌云密布”。 货币危机究竟从何而起 又将向何处去? “里拉的暴跌对我最大的影响就是减少了工作机会。与3个月前相比,我所在的公司业务收缩,营收也跟着减少。当然,作为一名员工,我无法左右公司的营收问题。但办公室里弥漫着的消极情绪让人喘不过气来,”居住在伊斯坦布尔的Selen Gör告诉记者。 曾在意大利留学的Selen Gör回土耳其工作快2年了。她本想在大学任教,可在回国后未能如愿。她现在居住在伊斯坦布尔欧洲部分的Sisli区,从事城市规划方面的工作。她告诉记者:“2018年年初以来,土耳其经济就开始出现严重的危机,当地许多企业都缩减了投资。” 2018年以来,里拉持续下跌,加上近期美土外交纠纷升级,引发了里拉的新一轮暴跌。但土耳其经济长期潜伏的弊病才是导致如今里拉如此“脆弱”的原因。 图片来源:摄图网 近年来,土耳其实行宽松的利率政策和财政政策,外资大量流入,财政赤字严重,经济保持高速增长的同时催生出土耳其国内的房市与股市的泡沫,带来严重的通货膨胀问题。从2017年开始,土耳其的通货膨胀率就基本保持在10%以上,并且整体呈上升趋势。据土耳其统计局的最新数据,今年7月土耳其通货膨胀率更是高达15.85%。 长期以来,土耳其大力引进外商直接投资(FDI)发展经济。根据土耳其促进投资的政府机构Investment in Turkey的官网数据,从2003年至2017年间,土耳其累计吸引了主要来自于欧元区国家和美国约1930亿美元的投资,在这15年间,35%的投资进入了金融领域。 据英国《金融时报》报道,土耳其经济的平均增速长期保持在7%左右,人均GDP也达到了1万美元左右,是全球增速最快的经济体之一,其增速在2017年甚至超过了印度和中国。 美国知名私人银行BBH(Brown Brothers Harriman)的外汇部门主管Marc Chandeler称:“土耳其经济的快速增长都只是表象。它完全是由外债和财政赤字支撑起来的。” N.Y.向《每日经济新闻》记者表示,“在2001年,土耳其就遭遇过经济危机,因此土耳其人民对于危机是有警觉性的。” 据今年4月IMF的预测,2018年土耳其的财政赤字将会高达490亿美元,与3年前,即2015年的320亿美元财政赤字相比增长了53%。 土耳其还面临外汇收支严重失衡的问题,外债规模大于本国外汇储备,土耳其对外贸易长期处于逆差状态。根据全球贸易数据网站Trading Economics的报告,土耳其今年5月的贸易逆差相比2017年同期增长了5.7%,至77.6亿美元。2017年全年贸易逆差高达767亿美元,比上一年扩大36.8%,创下2011年以来的最大涨幅。 世界银行和国际货币基金组织的数据显示,土耳其外债在国内生产总值中所占比例超过50%,是发展中经济体中最高的之一,其外汇储备的还外债能力也是最弱的。今年第一季度,土耳其的外债总额达到了4666.57亿美元,而土耳其去年的国内生产总值仅为8510.46亿美元。 “在经济出现问题的时候,土耳其并没有足够的外汇储备去应对危机。”美国市场研究机构CreditSights的分析师Richard Briggs表示。 居民生活受影响 楼市旅游业呈不同态势 Selen Gör在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,“近期食品价格以及电子产品的价格都纷纷上涨。有的人可能会将原因归结为货币危机,但土耳其物价上涨也不是一天两天的事了,目前土耳其经济的确陷入了一场危机,而这场危机才刚刚开始。” 在里拉崩盘之际,土耳其总统埃尔多安呼吁土耳其人民将美元、欧元、黄金兑换成里拉。他喊话道:“我们不会输掉这场经济战争,美元不能阻止我们的道路。” 土耳其里拉大幅下跌,引发土耳其人民寻求其他的资产保值方式,伊斯坦布尔交易所黄金期货交易出现了大幅增加。三菱集团的贵金属策略师乔纳森·巴特勒(Jonathan Butler)认为:“在目前的土耳其,受里拉下跌的影响,持有黄金显然是非常合理的。” Selen Gör向记者透露:“在伊斯坦布尔,有部分民众冲向银行和其他货币兑换机构兑换外国货币。也有部分民众选择继续持有里拉。他们认为里拉将会升值,美元和欧元不久将会下跌。” 在聊到当地兑换外币的情形时,N.Y.以他的哥哥为例说道,“哥哥在当地银行有一笔存款,但由于担心里拉未来会持续贬值,他打算将存款换作其他外币。” 图片来源:视觉中国 作为土耳其的支柱产业之一,房地产长期占国内生产总值的9%左右。今年以来购房需求降低,销售冷清。6月,土耳其央行将基准利率加到了17.75%,开发商与购房者还贷压力倍增。在汇率闪崩后,房地产市场瞬间面临巨大压力。 Selen Gör告诉记者:“人们的买房意愿相较于2017年明显下降。部分公司开始裁员以应对这场经济危机,有的甚至裁了近一半的员工。大多数公司能够维持住现状就不错了。” 而在谈到里拉汇率暴跌对旅游业的影响时,Selen Gör表示,外国游客以及土耳其的高收入群体都喜欢去西部以及西南部度假。此次汇率暴跌,更是吸引了大量的欧美游客前往。 作为一名普通收入者,N.Y.则向《每日经济新闻》记者坦言:“本来现在是土耳其的夏季旅游旺季,我却没有任何的旅行计划。为了节省开支,我选择待在家里,尽量减少外出活动。但就算是待在家里看肥皂剧,我也得去到超市,而超市涨价的商品又重新把我拉回到了现实之中。” 摩根大通(J.P.Morgan)的资产管理分析师称:“土耳其正处于一场经济风暴之中,风暴四周是恶化的金融状况、受挫的投资者信心、不力的金融监管以及美国的关税威胁。” 对于眼下这场货币危机,N.Y.告诉记者,眼下糟糕的经济状况令未来充满了不确定性,他不知道将来的生活会面临怎样的冲击。而Selen Gör则乐观地表示,里拉不会一直下跌,“在今年年底的时候,里拉将会走强,美元和欧元将会走弱。”[详情]

里拉崩盘后记:一套房便宜6万 房产成海外投资者美餐
里拉崩盘后记:一套房便宜6万 房产成海外投资者美餐

   “今年第二季度,我们向土耳其的购房者卖了75套,而去年这个时候,我们卖了109套”,土耳其房产中介商Property Turkey的创办人以及总经理德金·卡梅隆(Deggin Cameron)向《每日经济新闻》记者说道。 上周五(8月10日)土耳其货币里拉崩盘,盘中刷新历史低点至6.6,日内跌幅一度达到20%。尽管这周里拉有了小幅回升,但是自今年以来,里拉兑美元已经暴跌了54%。伴随着里拉的大跌,一向被视作土耳其支柱产业的房地产近几个月也遇上了淡市。 “由于土耳其经济显著的美元化和进口驱动,美元和欧元的快速上涨通常会对土耳其家庭的消费以及投资行为产生心理影响,这些家庭宁愿延迟大笔的支出。他们更愿意考虑硬通货存款账户,黄金等高收益投资代替房地产,”伊斯坦布尔大学金融学院教授阿里·赫普森(Ali Hepsen)向《每日经济新闻》记者解释称。 里拉贬值利率高企 爱买房的土耳其人静观其变 “在过去的两个月里,土耳其的房价平均已经下降30%。今年以来,房价已经降了近60%”,德金·卡梅隆告诉《每日经济新闻》记者,他创办的Property Turkey已经从事土耳其房产业有14年的时间。 房地产早已成为土耳其的支柱产业。“当比较建筑业和国内生产总值(GDP)的增长率时,可以观察到在2018年第一季度,建筑业的增长率为6.9%,非常接近7.4%的GDP增长率”,赫普森教授称。 当记者向赫普森教授以及卡梅隆问起土耳其人是更愿意买房还是租房时,他们一致表达了土耳其人对于买房的青睐。另一家总部位于英国的土耳其房产中介商Armaya International的发言人更是向《每日经济新闻》记者表示,“对于土耳其人来说,投资房产是他们的第一选择,其中主要买家是中等收入者”。 记者查阅土耳其统计局数据发现,在今年2月~4月,房屋销量较去年同期都有所下滑。其中,3月降幅最大,房屋销量同比下滑14%,共计售出110905套。 (图片来源:土耳其统计局) 除了Property Turkey外,房产中介Armaya International同样遇到了销量下滑的情况。“2018年第二季度,我们向土耳其人卖了60套房屋,低于去年同期,”Armaya International告诉《每日经济新闻》记者。 那么,一向爱买房的土耳其人,近段时间为何购房意愿不再那么强烈了? “随着土耳其里拉的贬值,抵押贷款利率的上升,这可能会对他们购买房产的愿望产生负面影响。如果抵押贷款利率仍维持在现有水平,那未来几年可能租房比买房更有优势”,赫普森教授向记者解释道。 今年6月,面对不断贬值的里拉,土耳其央行为了稳住里拉下滑的趋势,维持国内物价的稳定,曾宣布将其政策利率上调125个基点,目前达到了17.75%。 另一方面,卡梅隆向记者表示,土耳其人此时的观望态度还透露出他们的另一担忧,“如果整体经济放缓,房价回升可能会缓慢,这意味着资本增长缓慢”。但他也提及,土耳其人正在等待货币稳定,一旦货币稳定,他们将重返市场。 趁里拉大贬值 外国人加快购房步伐 就在土耳其人对购房持观望态度之际,海外投资者却加快了他们的步伐。 “土耳其里拉的贬值使得购买房产对外国人更加有利。另外,与其他国家的市场相比,土耳其的房价仍然处于较低水平”,赫普森教授向《每日经济新闻》记者表示。 “土耳其的房价平均在30万里拉一套(约合人民币34万元),但是在土耳其最大的城市伊斯坦布尔,平均房价大约在60万里拉一套(约合人民币70万元)”,奥尔汉·瓦坦达斯(Orhan Vatandas)在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,瓦坦达斯是土耳其房地产大数据提供商REIDIN数据部的主管。 今年以来,美元兑土耳其里拉已经大涨超过50%,这意味着一套价值60万里拉的房屋,在年初外国投资者需要支付近16万美元才能购买,而在现在,只需要约10万美元就能购买。“目前,美元能够以不错的汇率兑换到土耳其里拉,这为出口以及购买房产创造了良机。因为这一点,意向购买土耳其房产的问询也增多了,用里拉标价的房子,用美元支付可能收获甚至高达40%的收益,”Armaya International的发言人向《每日经济新闻》记者说道。 土耳其统计局数据显示,今年以来,土耳其房地产对外国人的房屋销量同比都有所上升,其中7月同比涨幅最大,增长了65.6%,共售出2858套。其中,外国人在土耳其购置房产首选伊斯坦布尔,销量排名第一,共售出956套。伊拉克公民7月在土耳其购买了584套房屋,其次是伊朗321套,沙特阿拉伯211套,俄罗斯173套,科威特171套。 卡梅隆向记者表示,由于里拉的贬值,未来几个月土耳其的房价可能会出现上涨。“由于高达50%的建筑成本是以美元计价,这意味着他们的成本已经上升,开发商无法承受长时间将价格保持在当前的水平,已经面临着提价的压力”。 “事实上,现在是投资土耳其里拉的黄金时间,里拉下降了,开发商还没有提高以里拉计算的房屋价格,他们可能很快就会开始涨价”,卡梅隆向《每日经济新闻》记者说道。[详情]

高盛:土耳其财长是对的 资本管制将"打爆"新兴市场
高盛:土耳其财长是对的 资本管制将

  今年以来,土耳其里拉兑美元贬值超过40% ,引发了人们对于危机蔓延和新兴市场遭到抛售的担忧,特别是土耳其政府是否会为了遏制货币危机而实施资本管制。 8月16日,高盛新兴市场和外汇研究联席主管Kamakshya Trivedi在接受CNBC采访时表示,土耳其实施资本管制可能会迅速加剧其他新兴市场经济体的风险敞口恶化。 Trivedi提到,目前所有人都在担心土耳其实施全面资本管制,但他认为成功的可能性非常有限。因此,他建议土耳其政府应该优先考虑进一步收紧货币政策,并就财政政策发表一份全面声明,力求恢复该国的经济信誉。 本周四,土耳其财长Berat Albayrak在与国际投资者举行了电话会议上曾表示,土耳其从未实施过不基于市场出发的措施,资本管制也从来不在他们的日程上。他称,资本管制在土耳其被广泛认为是“最坏情况”,因为它可能引发资本外逃。 Albayrak还强调,土耳其不会向国际货币基金组织(IMF)寻求援助,而是集中关注吸引外商直接投资(FDI)。 稍早一天,IMF的一位发言人也提到,暂时没有任何迹象表明土耳其政府正在考虑向IMF寻求财政援助。 然而也有分析师却对土耳其的这种做法并不买帐。 安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian在彭博电视台采访时称: “土耳其正试图改写新兴市场剧本中危机管理的章节。它试图在不加息、不接受IMF援助的情况下度过危机。这不是不可能,但很困难。” 值得注意的是,其实自从上周土耳其政府打击空头以来,里拉已止跌反弹。Albayrak的讲话也进一步稳定了市场情绪,周四土耳其里拉连续第三日上涨。早盘涨4.5%,最高触及1美元兑5.7里拉。 但随后美国财长一句话就抹杀了隔夜全部涨幅,短线重新跌破6.0关口。 美国财长姆努钦表示,如果土耳其拒绝释放被关押的美国牧师Andrew Brunson,将面临更多制裁。英国《金融时报》也援引美国副总统彭斯的警告称,土耳其不要测试特朗普总统的决心。[详情]

高增长的土耳其为何倒下?土耳其里拉危机模式剖析
高增长的土耳其为何倒下?土耳其里拉危机模式剖析

  本文来源申万宏源固收研究,作者秦泰、王胜、孟祥娟,原标题《草蛇灰线,伏脉千里:土耳其里拉危机模式剖析》。 主要观点 这次不同寻常的美元指数跳升,背后原因和深层次逻辑是什么?为何说土耳其里拉的大幅贬值“草蛇灰线,伏脉千里”?土耳其与前段时间已经经历本币大幅贬值的阿根廷的危机模式是否简单可比?其背后反映出哪种新兴经济体的风险模式?本篇报告对此进行剖析。 经济高增长并不等于国际金融风险的下降。土耳其持续高位的经济增速背后隐藏着国际金融领域的重大风险,其根本问题就在于其长期持续的大额经常账户逆差,以及与之相对应的外汇融资模式和发展模式的相互影响,导致国际金融风险的不断累积。 经济持续高增长,但经常账户持续逆差,往往构成高风险新兴经济体的一个共同特征,其实质是制造业国际竞争力不足、经济增长更多依靠非制造业部门拉动的集中体现。 从流入结构看,债务类工具流入占比较大,意味着流动性风险和宏观脆弱性的上升。外债大量流向银行部门,导致资产负债货币错配风险,在银行资产未能高效投向制造业部门的背景下,银行体系的外部风险与金融体系内部风险相互交织强化,国际金融风险加剧。土耳其近年来的经济增长采取了“银行体系大规模借入外债扩张资产——信贷等银行资产规模扩张更多用于国内非制造业部门——国际金融风险与国内结构失衡风险交织强化”的激进增长之路。 其实质很大程度上是以银行业系统性外部风险和国内经济增长结构弱化为代价,换取国内经济的高增速。与此同时,制造业竞争力并未有显著改观,宏观层面表现为外债流入的外汇持续被经常账户逆差所消耗,外储增长慢于外债,外债偿付能力持续恶化。而土耳其政府外债和财政赤字水平在新兴市场经济体中均属可控,政府部门不是其外部风险的主要因素。 基于“三元悖论”框架,在资本账户开放背景下,国内货币政策操作将直接影响本币汇率变化。作为资本账户开放程度较高的经济体,土耳其长期以来采取了较为宽松的货币政策,以促进银行资产规模扩张并支持经济增长。 高货币增速+低政策利率水平,令土耳其高通胀局面长期得不到纠正,进而令土耳其长期汇率预期持续疲弱,最终体现为即期汇率的持续贬值。持续数年的宽松政策最终导致17年下半年、特别是18年以来通胀的再度飙升,也成为触发土耳其里拉开启加速贬值之门的重要原因之一。 外部风险的起点是经常账户的持续逆差。持续的融资需求令土耳其不得不高度开放资本账户,债务类资金的大规模流入,以及其外币计价、刚性兑付的性质,令土耳其在宏观金融层面持续暴露于国际流动性风险之中。 同时,外债大量流向银行部门,导致资产负债货币错配风险,在银行资产未能高效投向制造业部门的背景下,银行体系的外部风险与金融体系内部风险相互交织强化,形成“经常账户逆差导致持续的外汇融资需求——融入外汇以外债为主带来流动性风险——银行业资产负债币种错配导致金融体系系统性风险——外汇流入并未改善制造业竞争力导致融资需求和国际金融风险强化”的恶性循环。 这一风险积累的模式,更接近97年东南亚金融危机前的泰国(银行业危机为主要特征),而与21世纪以来多次爆发货币危机的阿根廷(财政疲弱和主权债务危机为主要特征)具备显著差异。而土耳其国内采取的持续宽松性货币政策和高通胀局面,也在资本账户高度开放的背景下,持续强化土耳其里拉的贬值压力。最终结果是土耳其里拉绵延不断的贬值,以及风险事件爆发后的贬值加剧。 四大可能路径:1、收紧资本账户,实质性违约,但同样会导致银行业负债和资产端紧缩;2、对经常账户进行管制,政策直接干预经常账户逆差,但会导致贸易伙伴的反制政策,从而对国内经济的进一步冲击。3、土耳其向其他国家或国际组织借入外汇进行汇率干预,但治标不治本;4、土耳其国内货币政策进一步紧缩,但必将导致土耳其经济增长的负面冲击和银行体系资产质量恶化,从而短期内可能加剧土国的“银行危机——货币危机”,直至风险充分释放。大概率采取政策组合,而土耳其里拉贬值可能均尚未见底,对国际市场的冲击仍可能持续 以下是报告正文: 上周五美元指数盘中突然拉升至96以上,截至8月10日收盘报收96.36左右,较前周(8月3日)大幅上行1.3%。而与此前美元指数的趋势变化有所不同,此次美元指数飙升溯及原因,并非主要发达经济体之间的经济金融情况的相对变化,而是主要源于土耳其里拉汇率下挫、欧元区商业银行传导引发欧元汇率承压,颇有几分“黑天鹅”的意思。 那么,这次不同寻常的美元指数跳升,背后原因和深层次逻辑是什么?为何说土耳其里拉的大幅贬值“草蛇灰线,伏脉千里”?土耳其与前段时间已经经历本币大幅贬值的阿根廷的危机模式是否简单可比?其背后反映出哪种新兴经济体的风险模式?本篇报告对此进行剖析。 高增长土耳其为何倒下?根源是经常账户赤字 1.1经济高增长并不等于国际金融风险的下降 汇率问题涉及经济体经济发展模式在货币框架方面的风险积累,而并不是简单的国内经济增长问题。土耳其持续高位的经济增速的背后隐藏着国际金融领域的重大风险。 从国内经济发展指标来看,土耳其看起来是一个欣欣向荣的新兴经济体:02年至今,土耳其实际GDP增速平均达到5.9%,10年至今平均更是达到6.9%,18年1季度仍高达7.4%。这样一个高增长的新兴市场国家,为何会一夕之间出现汇率的暴跌? 汇率是一个经济体货币相对其他经济体货币的价格,因而汇率问题涉及一个经济体经济发展模式中的国际金融风险问题,结构性剖析的重要性远大于其国内经济数据所呈现的简单轮廓。 1.2持续的经常账户逆差:国际金融风险的起点和终点 草蛇灰线,伏脉千里。土耳其宏观金融脆弱性的根本问题就在于其长期持续的大额经常账户逆差,以及与之相对应的外汇融资模式和发展模式的相互影响,所带来的国际金融风险的不断累积。 我们对土耳其进行剖析的起点是土国长期持续的巨额经常账户逆差。02年之前,土耳其经常账户差额占GDP之比维持在-4%至+4%之内的相对平衡水平,盈余与赤字交错出现,而02年之后,经常账户发生趋势性恶化,02年至今经常账户持续逆差且逆差程度逐步扩大,经常账户逆差平均占GDP的-4.7%。尽管11年至15年逆差一度收窄至-1.1%,但此后再度扩大至18年1季度的-7.9%。 经常账户逆差之所以是国际金融风险的根本原因,就在于经常账户逆差的经济体必须持续进行资本项下的大规模外汇融资,才有可能满足经常账户的持续走阔的净外汇支付需求。这也就意味着,对于经常账户持续大额逆差的经济体而言,资本账户开放和资本项下外汇融资的需求持续呈现迫切性,但一旦政策框架操作失误、或融资结构和经济增长之间的关系处理不当,即可能造成持续的国际金融风险累计。 1.3外资流入并未带来制造业竞争力的改善 经济持续高增长,但经常账户持续逆差,往往构成高风险新兴经济体的一个共同特征,其背后是制造业国际竞争力的不足,也意味着经济增长更多依靠非制造业部门。98年之前,土耳其制造业占GDP的比重仍在23%以上,而此后制造业在GDP中的重要性快速下降,至10年平均占比仅15.2%。 尽管此后制造业占比小幅回升至最近4个季度的17.8%,但这一比例仍远低于泰国和马来西亚这两个典型的新兴市场国家。而泰、马两国较高的制造业占比,也是其在经历东南亚金融危机后扭转为持续顺差国的必要基础。 于是问题演变为,土耳其这样一个持续大规模融入外汇的经济体,为什么没有出现制造业国际竞争力的改善?以至于经济高速增长的同时国际金融风险不降反增?外汇的持续流入为何导致了国际金融风险的增加?从这个意义上说,持续的经常账户逆差不但是国际金融风险的起点,也是最终的落脚点。而风险积累的过程和路径,则取决于外汇融资结构的失衡及其与经济增长模式之间的相互联系。 持续的外债流入与银行业危机的孕育 2.1 土耳其高度依赖债务类外资流入 长期保持较高水平的经常账户逆差,令土耳其不得不高度开放资本账户以持续获得外资流入。为了向持续的经常账户逆差提供外汇融资,土耳其较高程度地开放了资本与金融账户。其中直接投资方面,除限制非居民境内购买房地产的区域和面积以外,基本没有其他限制。 证券投资方面,仅针对在土国进行证券投资的境外企业资产净值和投资期限有所要求,分别要求境外企业资产净值达到1000万欧元,投资期限至少3年。贸易信贷方面,仅针对部分商品的长期出口贸易信贷进行限制。 从流入结构来看,对借款人而言风险较高的债务类工具的流入占比较大,意味着流动性风险和宏观脆弱性的上升。 从国际收支流动的属性来说,实体经济部门(主要为制造业部门)吸引的外资直接投资流入,稳定性和不可逆性最强;权益类证券投资流入经常面临短期逆转的风险,但对于被投资企业而言并无刚性兑付风险;而通过债务类工具借入的外汇资金,则面临本息刚性兑付带来的流动性风险,可逆性相对来说也比较强。 债务类外部资金的大量流入是宏观脆弱性上升的重要原因。而土耳其恰恰属于这种情形。从资本与金融账户流入结构上看,债务类流入在土耳其总外资流入中的占比始终高于直接投资和权益类证券投资。 2.2银行外债快速增加,系统性资产负债货币错配风险骤升 是政府在持续借入外债吗?不,是商业银行!近年来银行部门借入外债最为激进。从土耳其的外债结构看,银行部门外债占比相对较高。 土耳其外债占GDP之比自12年以来持续上升,由40%左右升至52.8%,其中18年1季度商业银行借入外债占GDP之比达到18.8%,而这一比例在2011年仅为10.6%,商业银行成为近年来借入外债最为激进的部门。 而与直观感觉不同,同一时期土耳其政府外债占GDP之比仅从10.0%小幅上行至10.8%,也就是说,政府部门大规模借入外债用于弥补财政支出这一逻辑并不符合土耳其的实际情况。 银行部门大规模借入外债,意味着以系统性的资产负债货币错配风险为代价,追求银行体系资产规模的快速增加,这一过程令土耳其金融体系的外部偿债风险和流动性风险快速累积。银行部门借入外债是一把双刃剑。优势是可基于外部资金获得银行体系的快速扩张,为国内经济增长提供高增速融资。 但其风险也不可忽视:由于银行资产绝大部分为本国资产、以本币计价,而负债中相当比例是以外币计价、刚性兑付的债务,那么当外币升值或本币面临贬值压力时,将导致银行体系资产相对减少、负债相对增加,偿债能力系统性恶化的巨大风险,而债务类融资工具的刚性兑付特征和金融市场的羊群效应意味着潜在流动性风险可能短时间内大规模爆发。 一旦这种情形出现,将导致“本币贬值——银行业流动性危机——银行被动收缩资产规模——资产质量下降、融资环境恶化——本币贬值和银行流动性风险加剧”的恶性循环。从这个意义上快来看,土耳其当前所面临的风险更接近东南亚金融危机前的泰国(银行业外债危机),而与阿根廷(政府部门外债危机)有显著差异。 外债支持下的商业银行资产扩张,尽管会带来国际金融风险的增加,但并非完全没有回旋余地,关键在于银行的资产扩张是否有效支持了制造业部门的生产效率和国际竞争力的提升。 尽管银行业的外债大规模增加本身就意味着宏观金融脆弱性的不断提升,但外部风险的爆发往往需要较长时间的积累,这一过程中并非完全没有回旋余地。 如果商业银行资产规模的快速扩张有效转变为了企业部门、特别是制造业企业投资增加、生产效率的提升和国际竞争力的提升,则有望从根本上改变该经济体的长期经常账户逆差地位,从而有效降低外部融资需求,实现国际收支风险的逐步缓解。 但数据显示,土耳其的商业银行部门,在外债持续高增的时期,更多将其投放于消费贷款和企业周转资金而非用于支持企业投资。 04-05年,土耳其银行业贷款总规模中消费信贷和信用卡贷款占比骤然抬升近20个百分点至30%以上,之后长期维持于30%-35%之间,直至13年后占比逐步下降至23%左右,仍高于支持企业长期投资的出口贷款、出口担保投资贷款和其他贷款三项之和。 而与此同时,用于企业短期周转的营运资本贷款占比持续提升,而用于支持企业长期投资的上述三项贷款加总占比仅小幅提升,至今未超过20%。 也就是说,银行资产规模的快速扩张,并未转化为制造业投资的增加和制造业竞争力的提升,而是更多转变为对消费市场的支持,从而经常账户逆差地位未能缓解,仍持续面临恶化的可能性。 2.3 外债头寸积累,但经常账户逆差消耗外储,外债偿付能力持续恶化 大规模借入外债、银行体系货币错配风险持续积累的同时,制造业竞争力并未有显著改观,宏观层面表现为外债流入的外汇持续被经常账户逆差所消耗,外储增长慢于外债,外债偿付能力持续恶化。 截至18年1季度,土耳其外债高达4666亿美元,占近4个季度名义GDP的52.8%,为外汇储备规模的5.6倍;从短期偿债能力来看,土耳其的短期外债亦高达1222亿美元,是外汇储备的1.5倍,甚至高于阿根廷的1.4倍(而阿根廷是南美国家中唯一短期外债不能被外储有效覆盖的国家,今年以来阿根廷比索已经遭遇重大冲击)。 庞大的外债、尤其是短期外债和相对迟缓的外储增速,使得土耳其的长短期外债偿还能力均持续恶化。 而在美元指数走强时期,国际资金倾向于从新兴市场向币值稳定、资产收益率回升的美国回流,此时过高的相对外债水平极易引发国际投资者对其偿债能力的担忧,加剧资本流出压力。土耳其过度依赖资本流入,也使得经济在面临外部冲击时愈发脆弱。 尤其是在美元指数上行并维持高位的时期,较高的外债水平极易引发国际投资者对其偿债能力的担忧,加剧资本流出压力,从而进一步强化本币贬值压力。事实上,自今年4月中旬美元指数走强以来,土耳其里拉便持续走弱。即便土耳其央行于今年6月1日、6月7日分别大幅上调政策利率850BP、125BP至17.75%,亦未能阻止其“资本加速流出-本币贬值”的恶性循环。 而近期美国政府基于多方面因素考虑,对进口自土耳其的钢铝产品加征关税税率提高一倍的事件,只是为本已脆弱不堪的土耳其国际金融状况压上了最后一根稻草。 2.4政府部门外债过高?对土耳其来说或许不是主要因素 土耳其政府外债水平和财政赤字水平在新兴市场经济体中均属可控,并且近年来亦未大幅恶化,政府部门举借外债不是土耳其外部风险的主要因素。与许多新兴市场国家相似,土耳其政府也积极在国际市场举借外部债务为其财政赤字融资。 但一方面,正如上文提及,土耳其政府外债率(外债/GDP)近年来维持于10%-11%之间,并未显著提升;另一方面,土耳其政府的财政赤字水平近年来尽管有所上升,但总体仍维持于-2%以内,赤字率在新兴市场国家中较低。政府部门缺乏自律的举借外债不是土耳其外部风险的主要体现形式。 货币宽松推升高通胀,加剧里拉长期贬值压力 基于“三元悖论”框架,在资本账户开放背景下,国内货币政策操作将直接影响本币汇率变化。货币政策“三元悖论”是指资本自由流动、货币政策独立性(货币供给量独立决定或利率区别于全球市场)、固定汇率(或较强的汇率干预能力)三者不可兼得,最多仅能选择其中两项。 对于资本项目开放程度高的经济体而言,为了获得主动调整本国货币政策以促进经济增长的能力,则必然放松对汇率的干预,从而本国货币政策操作将直接对本币汇率产生影响。 作为资本账户开放程度较高的经济体,土耳其政府无疑在另外两端之间选择了货币政策独立性:长期以来,土耳其政府采取了较为宽松的货币政策框架,以促进银行资产规模扩张并支持经济增长。 较为宽松的货币政策首先体现在货币数量上。10-13年土耳其基础货币供给同比增速基本维持于30%以上,14年以来增速有所回落但仍高达12%以上,17年下半年至今再度进入扩张周期,至18年6月基础货币同比再度上行至18.8%。 在如此高的基础货币供给推动下,土耳其M2同比持续维持在10%-25%之间,10年至今M2同比均值16.3%,18年初以来持续上行至19.2%。M2高增长对应的是土耳其银行业资产规模的大幅扩张。 高速扩张的货币供给令土耳其持续面临高通胀局面,名义利率持续维持低位则是土耳其货币政策宽松的另一显著体现。 土耳其货币政策在全球金融危机后经历重大调整,政策利率中枢大幅下降,在此之前由于持续的高通胀局面,政策利率持续位于15%以上,而金融危机后通胀率仍高的情形下,土国利率政策全面转向宽松,政策利率水平大幅下降,令实际利率自10年起多数时段低至0以下。 17年以来,土耳其通胀率再度大幅上升,而政策利率水平仍维持于8.0%的低位,直至6月才因土耳其里拉的持续贬值压力和飙升的通胀水平而被动上行。高货币增速+低政策利率水平,令土耳其高通胀局面长期得不到纠正,持续徘徊于10%附近的高通胀令土耳其长期汇率预期持续疲弱,并最终体现为即期汇率的持续贬值。 持续数年的宽松政策最终导致17年下半年、特别是18年以来通胀的再度飙升,也成为触发土耳其里拉开启加速贬值之门的重要原因之一。 草蛇灰线:土耳其“银行危机—货币危机”因果 基于上述详细分析,我们可以勾勒出土耳其“银行危机——货币危机”的整个因果循环,以及这一过程中外部风险和内部增长模式之间的相互关系。 外部风险的起点是经常账户的持续逆差。02年至今土耳其经常账户逆差占GDP之比平均达-4.7%,18年1季度达到-7.9%。巨额经常账户持续逆差意味着土耳其不得不持续从外部世界获得外币融资,来支持本国经常账户消费的对外支付需要。经常账户的持续支出需求成为土耳其国际金融风险的起点。 持续的融资需求令土耳其不得不高度开放资本账户,债务类资金的大规模流入,以及其外币计价、刚性兑付的性质,令土耳其在宏观金融层面持续暴露于国际流动性风险之中。土耳其不得不高度开放资本账户以持续为经常账户逆差进行融资。 而从外资流入的结构来看,最为稳定、可逆性最低的直接投资和刚性兑付风险极低的权益类投资流入规模均相对较小,流入资金的大部分均为外币计价刚性兑付的债务类工具,从而令土耳其长期暴露于国际流动性风险之中,宏观脆弱性积累。 外债大量流向银行部门,导致资产负债货币错配风险,在银行资产未能高效投向制造业部门的背景下,银行体系的外部风险与金融体系内部风险相互交织强化,国际金融风险加剧。由于土耳其银行部门近年来大举借入外债,导致银行业资产负债货币错配风险增加。 而同时,土耳其银行业资产扩张更多用于支持居民消费等非制造业长期生产用途,从而也就意味着,土耳其近年来的经济增长采取了“银行体系大规模借入外债扩张资产——信贷等银行资产规模扩张更多用于国内非制造业部门——国际金融风险与国内结构失衡风险交织强化”的激进增长之路。 其实质很大程度上是以银行业系统性外部风险和国内经济增长结构弱化为代价,换取国内经济的高增速。 这种模式下,持续不断的外债流入仍未能带来制造业部门竞争力的有效提升,外储规模增速慢于外债头寸的积累,导致土耳其外债/外储超过5倍,短期外债/外储达到1.5倍的国际偿付能力极端低下的局面,形成“经常账户逆差导致持续的外汇融资需求——融入外汇以外债为主带来流动性风险——银行业资产负债币种错配导致金融体系系统性风险——外汇流入并未改善制造业竞争力导致融资需求和国际金融风险强化”的恶性循环。 这一风险积累的模式,更接近97年东南亚金融危机前的泰国(银行业危机为主要特征),而与21世纪以来多次爆发货币危机的阿根廷(财政疲弱和主权债务危机为主要特征)具备显著差异。 而土耳其国内采取的持续宽松性货币政策和高通胀局面,也在资本账户高度开放的背景下,持续强化土耳其里拉的贬值压力。最终结果是土耳其里拉绵延不断的贬值,以及风险事件爆发后的贬值加剧。10年至17年底,土耳其里拉持续贬值,累计贬值达60%,而18年初至今里拉贬值加速,近日美国突然宣布对土耳其加征钢铝关税事件则成为风险暴露的一个触发点。年初至今,里拉相对美元再度贬值42%,自10年至今累计贬值幅度已经高达77%。 土耳其的“银行危机——货币危机如何收场”?四大可能路径: 1、收紧资本账户,实质性违约,但同样会导致银行业负债和资产端紧缩; 2、对经常账户进行管制,政策直接干预经常账户逆差,但会导致贸易伙伴的反制政策,从而对国内经济的进一步冲击。 3、土耳其向其他国家或国际组织借入外汇进行汇率干预,但治标不治本; 4、土耳其国内货币政策进一步紧缩,但必将导致土耳其经济增长的负面冲击和银行体系资产质量恶化,从而短期内可能加剧土国的“银行危机——货币危机”,直至风险充分释放。 土耳其政府为缓解此次货币危机,大概率会采取上述几种方案的组合,而无论何种选择,土耳其里拉的贬值过程可能均尚未见底,对国际市场的冲击仍可能持续。[详情]

阿根廷上调部分银行存准率 同意与中国货币互换
阿根廷上调部分银行存准率 同意与中国货币互换

  阿根廷央行周四称,已将该国大型银行存款准备金率要求上调3个百分点,旨在避免其减少短期债务的计划加剧本已高企的通胀。 该国新闻网站Infobae报导称,此外阿根廷央行还同意与中国进行40亿美元货币互换,以增加其储备。阿根廷央行发言人对路透称,同中方关于货币互换的磋商已经进入“深入阶段”,不过未提供进一步细节。 阿根廷央行还以比索兑美元为29.7224的均价,出售了5,500万美元储备。该央行在当天唯一的外汇拍卖中总计标售了5亿美元。 比索兑美元收涨0.67%报29.8。 受通胀担忧及土耳其货币危机影响,阿根廷比索出现了新一轮的波动走势。土耳其货币危机已经导致新兴市场资产遭到抛售。 根据阿根廷央行发言人,按照央行新要求,大型银行目前必须将其31%的比索存款作为准备金,高于之前的28%。根据声明,此举将从市场吸收大约600亿比索的流动性。(完) (来源:路透中文网)[详情]

就美国加征钢铝关税 土耳其将向世贸组织提出申诉
就美国加征钢铝关税 土耳其将向世贸组织提出申诉

  中新网8月17日电 据外媒报道,土耳其贸易部长佩克简表示,土耳其计划就美国加征钢铝产品关税向世贸组织提出申诉。 佩克简在外国使节和国际组织驻土耳其代表大会上说:“土耳其邀请美国接受世贸组织的仲裁,美方已经收到邀请。如此,我们在世贸组织框架内提出了申诉”。 美国总统特朗普8月10日宣布,将土耳其钢铁和铝产品的进口关税分别上调至50%和20%,同时白宫表示,这一举措与贸易和其他问题无关。 土耳其8月15日发布总统令,对美国生产的部分商品加征进口关税。根据总统令,加征关税的商品包括酒类,税率升至140%;汽车税率升至120%;香烟、化妆品税率升至60%;大米税率升至50%。 土耳其贸易部长佩克简(Ruhsar Pekcan)表示,安卡拉将22种美国进口商品的关税提高一倍,加征总额达5.33亿美元。[详情]

土耳其财长:土耳其走出里拉危机后将变得更强大
土耳其财长:土耳其走出里拉危机后将变得更强大

  2018年8月10日,土耳其伊斯坦布尔,土耳其财长阿尔巴伊拉克阐述经济政策。REUTERS/Murad Sezer 土耳其财政部长阿尔巴伊拉克(Berat Albayrak)周四表示,土耳其走出汇率危机后将变得更为强大,强调该国银行业稳健并暗示将安然渡过与美国的争端。 在一场有数千位投资者和分析师参与的电话会议上,阿尔巴伊拉克表示土耳其完全理解并意识到来自国内的所有挑战,但将近期应对的情况描述为市场异动。 当前安卡拉陷入了与华盛顿关系紧张的困境,阿尔巴伊拉克还淡化了美国总统特朗普将土耳其金属产品关税提高一倍的影响。华盛顿稍晚表示,准备对土耳其进一步实施经济制裁。 阿尔巴伊拉克表示,许多国家都成为了美国类似贸易举措的目标,土耳其将与德国、俄罗斯和中国等各方共同渡过这一时期。 他说,土耳其不打算向国际货币基金组织(IMF)寻求帮助或实施资本管制以阻止资金外流,来应对近期里拉暴跌走势。 在他讲话前,里拉上涨逾3%,尽管有迹象显示美土分歧依然很大。 在阿尔巴伊拉克召开电话会议过程中,里拉持稳,但之后走疲,因美国财长努钦(Steven Mnuchin)称,如果美国牧师Andrew Brunson不能获释,美国准备对土耳其实施更多制裁。 1740GMT,土耳其里拉兑美元报5.85里拉,日内上涨逾1%。土耳其主权美元债券延续涨势。 本周稍早,里拉兑美元触及纪录低点7.24,今年下跌40%,因投资者担心埃尔多安对货币政策的影响力以及美土争端。 土耳其外交部长Mevlut Cavusoglu表示,土耳其不希望与美国的关系出现任何问题。 Cavusoglu周四晚间在安卡拉的记者会上称,“我们与美国之间的问题将很容易解决,但不是以现在的方式。” 阿尔巴伊拉克表示,土耳其将果断地对银行业提供支持。他并称,银行业者有能力控制波动,目前存款未出现重大外流。 分析师对阿尔巴伊拉克的表态谨慎欢迎,赞赏他准备在明年将当前逾15%的通胀率压低到个位数的雄心。但其岳父、土耳其总统埃尔多安反对加息的态度可能扰乱这种努力。 “他说的都对,但说起来容易,做起来难,”AXA Investment Managers的Sailesh Lad,“他说资本管控不在计划之中,也永远不会。我认为市场欢迎这样的表态。”(完) (来源:路透中文网)[详情]

美国威胁对土耳其实施新一轮制裁
美国威胁对土耳其实施新一轮制裁

  美国威胁对土耳其实施新一轮制裁 【环球网综合报道】据俄罗斯卫星网17日报道,美国财政部长姆努钦表示,如果安卡拉不释放美国籍牧师布伦森,华盛顿就准备对土耳其实施新一轮制裁。 卫星网援引彭博社的报道说,美国财政部长姆努钦指出,如果安卡拉拒绝释放美国籍牧师,华盛顿就准备对土耳其实施新制裁。 美土关系最近出现恶化,原因包括土耳其政府2016年逮捕美国牧师布伦森。2018年8月初,美国财政部对土耳其司法部长阿卜杜勒-哈米特•居尔和内政部长苏莱曼•索伊卢实施制裁,并指责他们“严重侵犯人权”。 美国总统特朗普8月10日宣布,将土耳其钢铁和铝产品的进口关税分别上调至50%和20%。对土耳其和欧洲的银行业施加最大的压力。13日凌晨,土耳其里拉的汇率跌倒1美元兑7.1326里拉的历史新低。同时白宫表示,这一举措与贸易和其他问题无关。 报道称,土耳其15日发布总统令,对美国生产的部分商品加征进口关税。根据总统令,加征关税的商品包括酒类,税率升至140%;汽车税率升至120%;香烟、化妆品税率升至60%;大米税率升至50%。[详情]

土耳其财长:没有资本管制计划 无意向IMF寻求援助
土耳其财长:没有资本管制计划 无意向IMF寻求援助

  土耳其财长:没有实行资本管制的计划,无意向IMF寻求援助 当地时间8月16日,土耳其财政部长阿尔巴伊拉克(Berat Albayrak)召开电话会,向国际投资者说明经济振兴计划。 随着美国对土耳其实施制裁并在8月10日对土耳其的钢铝关税翻倍后,土耳其主权货币里拉出现了大幅下挫,其对美元汇率一度跌破了7。8月15日,土耳其银行监管机构宣布了打击空头的政策,土耳其总统发言人也在记者会上对美国释放出善意,称愿意以谈判解决问题。此后,土耳其里拉出现了较大幅度的反弹。截至目前,土耳其里拉对美元汇率已反弹至5.80一线,连续第三天上涨。 阿尔巴伊拉克在电话会议上向数千名投资者表示,土耳其的银行系统健康且强劲,市场波动并非由基本面情况引发。土耳其央行的外汇储备超过900亿美元,土耳其银行业资本充足率为16.3%。当前土耳其已经采取措施来限制外汇市场融资,银行业能够应对当前波动性,财政部会毫不犹豫地对银行业提供支持。土耳其没有实行资本管制的计划,也无意向国际货币基金组织(IMF)寻求援助。 阿尔巴伊拉克还说,土耳其财政部当前的目标是通过收紧财政开支来实现财政准则,财政路线不会发生变化,单靠货币政策不足以对抗通胀。财政部也将集中关注吸引外商直接投资(FDI),采取新的宏观审慎措施、较紧的宏观和财政政策。 阿尔巴伊拉克称,美国制裁土耳其的行为有悖于世贸组织(WTO)规则,目前已与美国财长Mnuchin进行了很好的沟通。土耳其将在未来数周宣布额外的融资渠道,目前已经得到卡塔尔的投资计划支持,包括互换货币信贷额度。 最后阿尔巴伊拉克还不忘强调,土耳其将与其他伙伴共同度过这段美国制裁期,包括德国和中国。 据路透社,当日,土耳其总统埃尔多安与法国总统马克龙通电话,双方同意召开一次财长级会议。马克龙告诉埃尔多安,土耳其的经济稳定对法国来说很重要。[详情]

人民币企稳、里拉大涨2%新兴市场警报尚未解除
人民币企稳、里拉大涨2%新兴市场警报尚未解除

   人民币企稳、里拉大涨2%新兴市场警报尚未解除 记者 周艾琳 8月16日,离岸人民币对美元收复6.88关口,报6.8763,涨1.02%,日内涨逾700点,前日晚间一度跌至6.94;同日,香港金管局两度干预汇市,并称如再次触发弱方兑换保证,将继续买入港元。午后港元对美元暂时企稳,报7.8495,但离7.85弱方保证仍仅一步之遥。土耳其里拉对美元也持续反弹,但近期这波由土耳其危机所引发的新兴市场紧张局势还难言终结。 “尽管土耳其里拉对美元持续反弹,但新兴市场风险情绪并没有显著恢复,避险资金流入美债。相比之下,美国经济太强了,短期还难看到放缓的可能,因此新兴市场的压力始终存在。”某国有大行美债交易主管对第一财经记者表示。 离岸流动性收紧、人民币攀升 随着土耳其危机发酵,8月15日夜间,人民币对美元跌幅扩大,美元对离岸人民币一度跌破了6.94。 8月16日,离岸人民币大涨700点背后究竟存在哪些支撑因素?某国有大行金融市场部外汇交易员对第一财经记者表示,“下午,明显感觉离岸人民币流动性似乎被抽走了,美元对离岸人民币掉期点大涨,离岸人民币也大涨,市场十分波动。” 某外资行金融市场部交易主管也对记者表示,似乎又有些中资行在透过外汇掉期来收紧离岸人民币的流动性。 16日下午,有外媒报道称,中国央行上海总部通知,要求上海自贸区各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金。有消息人士揣测,此举意在收紧离岸人民币流动性,增加做空的成本。第一财经记者随后致电某上海自贸区分行行长,其表示,目前尚未接到来自央行的相关通知,但如果通知下发,将会第一时间执行。 通俗而言,掉期点就是远期汇率减去即期汇率的点差(未计交易成本),掉期价格的理论基础是利率平价理论,即汇率的远期升贴水率等于两国货币的利率之差。如果美元流动性趋紧,那么上述掉期点一般体现为下降,反之,如果人民币流动性收紧,一般而言掉期点就上涨。 与昨天掉期点大涨的情况不同,今年以来,美元对人民币掉期点持续下行。路透终端显示,离岸人民币隔夜掉期隐含利率周四盘中一度大涨264个基点至3.570%,最新则报2.372%;一年期的掉期隐含利率则一度涨85个基点至3.990%,最新报3.660%。掉期点下降主要反映的是中美利差收窄,因为近期中国市场流动性宽松, MLF和定向降准不断推低人民币资产收益率的同时,而美联储仍处于加息周期,导致中美利差不断收窄。 除了上述消息的扰动,交易员也对记者表示,另一大刺激因素就是昨日上午《人民日报》称,“应美方邀请,商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美,与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。” 截至北京时间16日17:30,美元指数报96.49,较前日小幅下挫。 FXTM富拓货币策略和市场研究全球主管Jameel Ahmad对记者表示,随着美元再创2018年新高,萦绕投资者头脑的一个问题是美元涨势到底能持续多久?美元升值并不是特朗普政府想看到的,有观点认为,随着美国进口商品价格的上涨,它既抵消了特朗普鼓励的财政刺激措施,也抵消了贸易保护主义政策的影响。“如果特朗普总统近期没再重申对强势美元的不满,我会感到非常意外。”他称。 港元暂时企稳 8月15日,因港元汇价触及弱方兑换保证,香港金管局5月以来首次出手捍卫联系汇率,在市场买入21.59亿港元,这也加剧了流动性压力,导致港股收盘重挫1.55%。 8月16日,金管局两度干预汇市。香港金管局表示,若再次触发弱方兑换保证,将继续买入港元,资金外流是港元利率正常化的一个正常过程。 机构认为,港元此后仍然会存在一定压力。“金管局预计要持续出手,直到利率进一步上升,使得此前做空港元的国际炒家退却。”德国商业银行亚洲高级经济学家周浩告诉记者。 此外,他也表示,港元回升也有交易方面的因素。“由于是周四,即期外汇交易是T+2交割,如果今天做交易,则要下周一才能交割,每天需要缴纳3个点的融资成本,总计9个点,而如果这时做空港元,最大的利润也就只有十多个点,因此对于空头来说并不划算。”交易因素也可能使得港元暂时企稳。 随着美联储持续加息,港元将承压。近期,由于香港银行同业拆息走低,1个月 LIBOR-HIBOR 息差从 0.08%扩大至 0.37%,而3 个月息差从 0.24%扩大至 0.32%。这样的一种利差,自然导致港元存在抛压。 建银国际首席港股策略师傅赵文利对记者表示,未来弱方保证仍有可能被触发,而流动性收紧将使得港股承压。建议高盈利可见性和低估值行业包括银行、保险、材料和能源。 新兴市场警报未除 此次风波的暴风眼土耳其看似在回归平静。8月15日,土耳其里拉对美元涨幅扩大至3.1%,报5.7660。 “昨晚,腾讯业绩不及预期大大打击了新兴市场情绪,其在MSCI新兴市场指数中占比高达5%。美股开盘大跌。”上述交易员对记者表示,暂时来看,强美元在美国强劲经济数据的支撑下还没有彻底逆转的态势,新兴机场难言反弹将至, 此外,土耳其本身的情况也难言乐观——经常账户逆差高企、高度依靠海外融资、通胀高企、央行因独立性受到干扰而无法加息。 “土耳其危机仍然是一个典型的国内危机,其传染效应仍然有限。但需要注意,如果美元继续对新兴市场货币升值,一些经济基本面较差的国家,可能会面临较大的压力,这其中俄罗斯、巴西以及南非已经受到了本轮土耳其危机的冲击,亚洲来看,印度、印尼和菲律宾成为市场攻击的目标, 而这些经济体面临的一个普遍问题都是经常项目赤字较高或者海外投资者在国内债券市场的占比较高。”周浩对记者称。[详情]

美国着眼更多制裁措施 投资者和分析师发出预警
美国着眼更多制裁措施 投资者和分析师发出预警

   新浪美股讯 北京时间8月17日消息,据彭博报道,土耳其周四说了所有正确的话,但是没有提供足够的证据来证明这个最大中东经济将如何摆脱几十年来最严重的货币危机。此外,美国财政部长努钦威胁称,如果土耳其不释放美国牧师,美国将会实施更多制裁,令事态进一步恶化。 在罕见的半小时电话会议中,土耳其财政部部长Berat Albayrak对约6000名全球投资者表示,他不会实施资本管制。他还强调了控制通货膨胀,并缩小多年来最严重的经常账户顺差的必要性。在他发表此番言论后,土耳其里拉跳涨,不过在努钦表示他仍有更多的制裁措施后回吐了多数涨幅。土耳其股指跌至18个月低点。 “真正的问题是经济政策,”Alliance Bernstein驻纽约的新兴市场债券业务主管Shamaila Khan表示,“如果政府遵循正统的政策,那么对美国制裁措施的反应就会大不相同。” 在土耳其和美国因被捕美国牧师而爆发争端,搅动土耳其金融市场之际,Albayrak的评论让外界得以一窥这位新的经济掌门人的想法。在美国对总统埃尔多安的政府成员实施制裁的两周内,里拉下跌了近25%。从里拉的一个月隐含波动率来看,土耳其投资者的焦虑情绪周四以近两个月来的最快速度降温。 嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示,土耳其不太可能采取诸如收紧财政政策,提高利率来控制通胀以及恢复央行独立性等措施。她预计会有更多制裁措施。“看起来我们将迎来更多的冲突,”Jones说,“双方似乎都没有退缩。”[详情]

马克龙:法国重视土耳其稳定繁荣 并向土提供支持
马克龙:法国重视土耳其稳定繁荣 并向土提供支持

  马克龙说法国重视土耳其稳定繁荣并向土提供支持 新华社巴黎8月16日电(记者韩冰)法国总统府16日说,法国总统马克龙当天和土耳其总统埃尔多安通电话时表示,法国重视土耳其的稳定和繁荣,并就此向土耳其提供相应支持。 法国总统府当天发表新闻公报说,马克龙和埃尔多安还就加速推动叙利亚实现“包容和可信的”政治进程达成一致,认为这样的政治进程是保证叙利亚稳定和统一的唯一解决办法。 马克龙在电话中还表示,土耳其在避免叙利亚伊德利卜省紧张局势升级方面具有重要作用,同时,包括俄罗斯与美国在内的相关国家之间的交流对于缓和叙利亚局势同样重要。 8月1日,美国宣布因美籍牧师布伦森被土耳其监禁,美方决定制裁土耳其司法部长和内政部长。10日,美国宣布将土耳其钢铁和铝产品进口关税提高一倍,这加剧了土耳其货币里拉对美元汇率下跌。[详情]

土耳其俱乐部卖球员换山羊 高层:想靠卖奶赚5千里拉
土耳其俱乐部卖球员换山羊 高层:想靠卖奶赚5千里拉

  土俱乐部卖球员换山羊 俱乐部主席:为国家生产做贡献 【环球时报综合报道】“足球俱乐部不要球员要山羊!”据俄罗斯卫星网16日报道,土耳其一足球俱乐部日前卖掉18名年轻球员,用这些钱买了10只羊。 据称这个俱乐部的高层希望靠卖羊奶赚到5000里拉(约合人民币5943.5元),并将盈利用于俱乐部的其他需要。 该俱乐部名为Gulspor,主要参加土耳其国内低级别赛事。俱乐部主席比尤克雷贝布说:“我们会有更多收入。我们以团队利益为导向,同时也为国家生产做贡献。”(徐阳)[详情]

土耳其、阿根廷接连中招 下一个或许是乌克兰货币
土耳其、阿根廷接连中招 下一个或许是乌克兰货币

  新浪美股讯 北京时间8月17日消息,据彭博报道,在土耳其里拉和阿根廷比索先后遭受冲击的情况下,投资者有理由问一下,如果新兴市场情绪进一步恶化,接下来遭殃的又会是哪个货币。 牛津经济研究院衡量通胀、经常项目余额及外汇储备与短期债务之比等因素后认为,下一个可能是乌克兰货币。高级经济学家Evghenia Sleptsova称,乌克兰展现了从海外投资较低到依赖海外借款的失衡状况, 他称这种情况“非常严重”。 但乌克兰格里夫纳本月以来兑美元仅下跌了3.1%。三年前因汇率承压而实施的资本管制措施起到了帮助。不过,更多功劳来自于国际货币基金组织(IMF)提供的175亿美元援助资金,这构成了更为有效的保障。虽然援助计划已冻结拨款一年多,但在本周紧要关头出现了足以消除紧张情绪的积极信号。 “IMF为乌克兰带来了生命保障,”Sleptsova在电话中表示。“若不是IMF配合,可能会多一场货币危机。” 目前为止,乌克兰央行已采取措施遏制来自其他新兴市场压力的影响,一方面将利率提高至17.5%,另一方面动用外汇储备来支持格里夫纳。央行副行长Oleg Churiy在回复彭博提问的电邮中称,土耳其局势给乌克兰上了“重要的一课”,那就是银行必须独立。[详情]

土耳其里拉大崩盘,下一个会是谁?
土耳其里拉大崩盘,下一个会是谁?

   土耳其里拉大崩盘,下一个会是谁? 下一个可能出现风险的新兴市场国家,将来自于无法很好地协调好国家资产负债表与现金流量表的国家和地区。 近日,土耳其与美国的互怼正升级成一场货币危机。土耳其里拉汇率一度创新低。而且这场里拉货币危机开始蔓延至巴西、印尼等新兴市场国家,令许多新兴市场国家货币兑美元贬值。 尽管分析人士认为,土耳其超前的基建大摊派(占GDP55%)、高达4667亿美元的外债总额及房地产资产泡沫等因素才是里拉暴跌的深层内因,美国制裁只是导火索。但这些原因呈现的都是土耳其的内部问题。 高外债也好,资产泡沫和超前的基建大摊派也罢,这些都是存量风险,而危机爆发主要源自流量风险或者突如其来的流动性冲击。如果土耳其的本外币流动性偿付风险可控,也未出现美国与土耳其相互怒怼的情况及由此带来的流动性冲击,土耳其爆发危机的概率不一定高。 从这个角度看,美国的制裁给土耳其带来了突如其来的本外币流动性冲击,而土耳其自身的问题则强化了这一冲突的烈度。 土耳其身处欧亚非大陆的交叉地带,是亚欧非的三岔口,地理位置得天独厚,同时也是西方基督教文化与伊斯兰文化的交汇点,这使其在两种文化中进退自如。但是,其愿意通过筹建内外债务促进经济发展,反映其风险容忍度较高,长期发展策略是风险激进的,而其没有处理好与美国等的关系,凸显了土耳其不论是长期经济发展战略,还是短期应对策略,不论是负债投资型资产扩展,还是流动性风险管理,都属于风险进取型,使得其风险脆弱性自不待言。 因此,下一个可能出现风险的新兴市场国家将来自于无法很好地协调好国家资产负债表与现金流量表的国家或地区。尤其是在自身实力尚不足,却面对强大竞争对手采取针尖对麦芒的策略,很容易增加国家现金流量表的协调难度,使一些根深蒂固的经济结构性问题、经济体系内的存量风险被流动性风险引爆。 长期以来,土耳其在阿拉伯世界与西方基督教世界都能得到一定程度的认同,源自其对不同宗教文明的尊重。近年来,土耳其的宗教保守思潮渐起,打破了在不同文明间的平衡,其负面影响开始显现。如土耳其总统埃尔多安根据伊斯兰教对利息的不同看法,渐次推动市场对土耳其风险资产的重估和对是否继续投资土耳其的重新思考。尽管这种影响对土耳其金融市场是潜移默化的,但美国的制裁加速市场重估投资土耳其的进程。 因此,对于一些新兴市场国家而言,保持战略和改革路径的可持续性非常重要,否则一旦战略和改革路径发生细微变化,势必会在市场产生相应的影响,导致投资者预期发生漂移。新兴市场国家要减缓长期聚集起来的存量风险,首要的是要有效管理好内外部的流动性风险,尤其是要营造一个稳定、可预期的外部环境,以缓解外部的流动性冲击,降低化解内部存量风险的烈度。 □刘晓忠(金融从业人士)[详情]

美财长威胁实施更多制裁 土耳其里拉闪崩超2000点
美财长威胁实施更多制裁 土耳其里拉闪崩超2000点

  就在刚刚!美财长威胁实施更多制裁 土耳其里拉“闪崩”超2000点 FX168财经报社(香港)讯 在美国财政部长努钦(Steven Mnuchin)周四(8月16日)警告称,华盛顿准备对土耳其实施更多制裁后,里拉和土耳其的股市出现了明显的下滑,原因是布伦森牧师的释放缺乏进展。 在土耳其法院昨日拒绝释放美国牧师安德鲁布伦森(Andrew Brunson)后,努钦在白宫内阁会议上警告说,如果布伦森没有迅速获释,美国将对土耳其实施更多的制裁。 与此同时,美国总统特朗普也表示,土耳其未呈现出能成为美国好朋友的迹象。 努钦的话音刚落,土耳其里拉兑美元2分钟内急跌,短线下挫超2000点,抹平日内涨幅,并创下3天内最大跌幅。 (美元兑土耳其里拉走势图,来源:Zerohedge、FX168财经网) 土耳其ETF跌幅扩大至3%。 (MSCI土耳其ETF走势图,来源:Zerohedge、FX168财经网) 日内稍早,土耳其里拉持续反弹,连续第三个交易日走高。今天晚间,土耳其总统埃尔多安与法国总统马克龙通了电话,强调增进经济和贸易关系的重要性。据法国总统府称,法国总统马克龙向土耳其总统埃尔多安确保法国的支持。 北京时间21时,土耳其财长召开投资者电话会议。据报道,财长Berat Albayrak表示,土耳其正在制定计划以解决通胀及经常项目逆差存在的薄弱之处。缓解通胀是首要任务。 土耳其最近开展了银行压力测试,结果显示银行业强劲健康,土耳其银行业资本充足率为16.3%,央行储备超过900亿美元。Albayrak对投资者称该国绝不会考虑资本管制。 土耳其的动荡并不是由基本面引起的。Albayrak说土耳其已充分认识到面临的挑战,要求部长们制定旨在加强财政纪律的节省计划。 凯投宏观表示,在土耳其央行及监管机构推出稳定货币的措施,以及卡塔尔承诺支援150亿美元的投资后,土耳其里拉已连涨三日,但这可能是暂时的;在土耳其里拉连年贬值的情况下,目前是检验土耳其私营行业处于何种危机状态下的好时机;里拉贬值虽有利于出口,但土耳其国内也处于高通胀状态。[详情]

美国财长:如果不释放美国牧师 土耳其将遭受更多制裁
美国财长:如果不释放美国牧师 土耳其将遭受更多制裁

   新浪美股讯 北京时间8月17日凌晨消息,美国财政部长史蒂文·努钦表示,如果土耳其拒绝释放被其拘留的美国牧师,美国将准备加大制裁力度。美国认为土耳其拘留这位牧师是非法的。 美国总统特朗普周四在白宫内阁会议上表示,土耳其“未证明是美国的好朋友”。他抱怨说,美国政府曾经替土耳其总统埃尔多安出面,帮助促成某国释放一名土耳其人。 特朗普说,“我们帮他解救了某人。他需要人帮忙解救某人,他出来了。他们想要扣留我们出色的牧师。这是不公平的。这是不对的。” 他要求努钦提供对土制裁的最新信息。 “我们对几位(土耳其)内阁成员实施了制裁,”努钦说。“遵您指示,如果他们不马上释放牧师,我们计划加大制裁。” 随后,土耳其里拉兑美元2分钟内急跌,短线下挫超2000点,抹平日内涨幅,并创下3天内最大跌幅。 日内稍早,土耳其里拉持续反弹,连续第三个交易日走高。今天晚间,土耳其总统埃尔多安还先后与德国总理默克尔、法国总统马克龙沟通,强调增进经济和贸易关系的重要性。据法国总统府称,法国总统马克龙向土耳其总统埃尔多安确保法国的支持。 随着与美国的对峙加深,埃尔多安已经开始拉拢欧洲和中东的联盟,缓解里拉的压力,并获得卡塔尔150亿美元的支持承诺。土耳其财政部长Berat Albayrak周四和国际投资者通话安抚。[详情]

土耳其财长:土耳其将因货币危机变得更强
土耳其财长:土耳其将因货币危机变得更强

  土耳其财长:土耳其将因货币危机变得更强 土耳其财政部长Berat Albayrak周四与全球投资者举行了一次电话会议,希望向他们保证土耳其能够应对此次严重的货币危机。约有3000名投资者和经济学家参加了此次电话会议。 Albayra向国际投资者保证土耳其将从货币危机中走强,并坚称该国的银行是健康的。他还承认了通过财政和货币政策重新平衡经济是一个优先事项并且资本管制不是一种选择,他强调了资本管制永远不会出现在土耳其的议程上,这对投资者来说是最大的问题,因为这不仅会对新兴市场投资者产生影响,而且还会对欧洲投资者的影响 Albayra淡化了唐纳德特朗普总统对土耳其金属进口关税加倍的决定。他说,很多国家都是美国类似贸易措施的目标。 这次电话会议中Albayra谈到了一些关键问题,如宏观再平衡、财政立场、货币政策、银行及公司债务和资产质量。[详情]

台媒:美土交恶之际 德国借机与土修好以彰显影响力
台媒:美土交恶之际 德国借机与土修好以彰显影响力

  原标题:台媒:美土交恶之际 德国借机与土修好以彰显影响力 参考消息网8月17日报道 台媒称,土耳其总统埃尔多安为保护经济免受与美国交恶所累,8月15日与德国总理默克尔通话,安排两国财长会面。这对先前交恶的德土关系来说是赌注,却可彰显欧洲最大经济体德国的影响力。 据台湾“中央社”网站8月16日报道,彭博社引述一名熟悉默克尔想法、要求不具名讨论德国政府考量的人士指出,德国希望土耳其能免于金融崩盘,也不允许土耳其陷入混乱。 报道称,作为双方自一系列外交冲突后修好的序曲,德国计划邀请埃尔多安9月28日到德国进行国事访问。默克尔本周说“没人能从土耳其的经济不稳定中获得利益”。 报道还称,目前德国仍是土耳其的最大贸易伙伴,2017年双边贸易约为370亿欧元,合资与德国独资的企业有约6500家在土耳其运营,土耳其也是德国第16大出口市场,高于日本和其他欧盟小国。 贝伦贝格银行经济学家施米丁认为,德土两国财长会面时,德国财长朔尔茨应会告诉对方,若想要德国的支持,就必须先“借调高利率,把货币政策调整至独立、可信赖”。 报道称,土耳其正与美国交恶,若再不与德国修好就无助改善困境。 施米丁也认为,就算埃尔多安与德国带领的欧洲改善关系,德国援助规模也不会像卡塔尔承诺提供土耳其150亿美元投资那么大,“德国当下能给的帮助,只会小于土耳其所面临的困难”。 资料图片:土耳其总统埃尔多安。新华社发[详情]

大批英国人趁里拉贬值赴土耳其捡便宜 竟致里拉缺货
大批英国人趁里拉贬值赴土耳其捡便宜 竟致里拉缺货

   大批英国人趁里拉贬值赴土耳其“捡便宜” 竟致里拉缺货 参考消息网8月17日报道 境外媒体称,美国洲际交易所(ICE)8月15日表示,英国人趁里拉大幅贬值之际跑到土耳其购物消费,人数之多前所未见,导致ICE的里拉8月14日缺货。另外,卡塔尔宣布对土耳其直接投资150亿美元(约合1040亿元人民币),进一步支撑里拉反弹。 据台湾联合新闻网8月16日报道,根据ICE,相较于上个月的每日平均成交量,想买里拉的需求激增24000%。 报道称,里拉汇率近几个月不断创新低,汇率重贬的原因是土耳其累积了高额外币债务,美国最近加倍课征其关税也进一步重伤土耳其经济。土耳其8月15日宣布对美国课征报复性关税,但进口减少,可能进一步冲击里拉。 ICE表示,有望8月16日晚间能再进货补充里拉。 报道称,卡塔尔亲王塔米姆8月15日会晤土耳其总统埃尔多安后,卡塔尔政府宣布,提供150亿美元的一系列经济计划、投资和存款,支持土耳其。 路透社报道,消息人士指出,卡塔尔承诺投资的150亿美元将导入土耳其银行和金融巿场。 法新社报道,上个月官方数据显示,卡塔尔在土耳其的投资金额有200亿美元,若土耳其出现经济危机,将影响卡塔尔投资人。支持土耳其的卡塔尔民众近日发动兑换里拉运动,抢救里拉。 报道指出,卡塔尔和土耳其近年在经济、政治上愈走愈近,土耳其2016年发生未遂政变后,卡塔尔亲王是第一位访问土耳其的外国领袖。卡塔尔2017年被沙特阿拉伯和其他阿拉伯国家制裁后,土耳其和卡塔尔站在同一边。[详情]

安联:建议减少土耳其风险敞口 当局措施只能短期缓解
安联:建议减少土耳其风险敞口 当局措施只能短期缓解

   新浪美股讯 北京时间8月16日晚间,安联集团首席经济顾问、彭博专栏撰稿人Mohamed El-Erian在彭博电视上表示,现在是减少土耳其风险敞口的时候了,因为限制做空里拉只能提供短期缓解。 “土耳其正试图改写新兴市场剧本中的危机管理章节。它试图不加息。它试图在没有国际货币基金组织帮助的情况下这样做。这很难。这不是不可能,但很难。” 他表示,来自卡塔尔的150亿美元资金保证“还不够”。 关注潜在的企业破产、银行系统压力、通胀上升和经济衰退的可能性。 新兴市场的相关性上升:“我们正处于一个影响强势和脆弱经济体的传染阶段。” 有60%的可能性出现贸易修正,最后会变得自由和更公平;25%的可能性演变成全面贸易战;15%的可能性出现非常好的结果。[详情]

土耳其财长排除以资本管制作为政策选项之一的可能性
土耳其财长排除以资本管制作为政策选项之一的可能性

   新浪美股讯 北京时间8月16日晚间,土耳其财政部长Berat Albayrak排除了将限制资本流动作为政策选择之一的可能,在周四的电话会议上力图提振外界的信心。 Albayrak在会上表示,控制通胀、缩小经常账户赤字是政策优先。财政部长办公室估计,周四参会的全球投资者达到数千人。 他发表讲话期间,里拉上涨3.6%,伊斯坦布尔时间16:34,报1美元兑5.7400里拉。[详情]

投资总监发出警告:土耳其的货币危机还会持续下去
投资总监发出警告:土耳其的货币危机还会持续下去

   投资总监发出警告:土耳其的货币危机还会持续下去 新浪美股讯,北京时间8月16日晚间CNBC消息,四面楚歌的土耳其里拉从历史低点于周四继续复苏,但这并不意味着其“史诗般的冬天”已经结束,市场专家警告说。 旁观者表示,由于土耳其与美国的关税争端还没有缓和的迹象,而且也没有相关解决关键经济弱点的全面计划,土耳其方面的经济危机不太可能获得长期的缓解,而且风险仍然非常高。 “我认为你们将会看到土耳其经济的短暂复苏,但趋势并不是很好,我怀疑这个危机会进一步持续下去——因为他们没有从根本上改变它,”总部位于伦敦的主要全球投资者(Principal Global Investors)的首席执行官吉姆·麦考汉周四这样说道。 “央行可能会收紧货币政策,这可能使经济放缓,也可能会稳定货币,这都可能是降低贸易赤字或财政赤字的有意义举措。”麦考恩表示。 伊斯坦布尔时间周四上午10:30(美国东部时间上午5:30),欧元兑美元汇率为5.7900,高于周一7.24的历史低点。 上周五,美国总统唐纳德·特朗普宣布对安卡拉加征双倍的钢铁和铝关税后,土耳其货币兑美元在一个交易日内暴跌20%。 迄今为止,里拉兑美元今年已贬值逾40%,引发了危机蔓延和对新兴市场抛售的担忧。 投资者长期以来一直在呼吁出台政策信号,以重振人们对土耳其政府的信心。土耳其总统埃尔多安一直受到批评,因为他没有让土耳其央行有足够的独立性来提高利率,尽管该国经济过热,通货膨胀率目前已超过15%——远高于土耳其央行设定的5%的目标。 里拉的疲软给土耳其的债务偿还带来了灾难,由于其严重依赖外部资金,债务偿还变得更加痛苦。土耳其的外币债务相当于该国国内生产总值的50%。 卡塔尔救援临时解决方案? 周三,石油资源丰富的海湾小国卡塔尔宣布了对土耳其150亿美元的投资计划,这是救援措施的一部分,预计将流向银行和金融市场。但这仅仅是一种创可贴,麦考恩说。 “由于存在双重赤字,土耳其需要大量外部资金。老实说,卡塔尔提供的150亿美元的资金是不错的,它可以为他们争取一些时间,但它做的还远远不够——不足以从根本上改变发展轨迹……我认为这还没有结束。” 土耳其财政部长贝拉特-阿尔拜拉克定于星期四与1000多名投资者举行电话会议,许多人希望这次会议能稳定市场。本周的动荡震动了全球资产,拖累发达市场指数,对摩根士丹利资本国际新兴市场指数的打击尤为沉重。 与此同时,埃尔多安选择了一种激进的策略,对美国提高了几种美国商品的关税,这种行为令投资者进一步担忧。[详情]

法国总统府:马克龙向埃尔多安保证将予以支持
法国总统府:马克龙向埃尔多安保证将予以支持

   新浪美股讯 北京时间8月16日晚间,法国总统府周四发布声明称,就土耳其的经济和金融形势,法国总统马克龙向土耳其总统埃尔多安保证将予以支持。 马克龙和埃尔多安周四早些时候通过电话进行了交谈。 法国总统府称,讨论“围绕土耳其的经济和金融形势展开。总统回顾了欧盟与土耳其之间强大的经济和贸易关系,并强调了他对稳定和繁荣的土耳其的承诺。他向埃尔多安总统保证法国在这方面的支持。” 法国总统府:讨论期间,马克龙欢迎国际特赦组织的土耳其分会主席Taner Kilic获释。 马克龙与埃尔多安也讨论了叙利亚问题;对于伊德利卜局势,马克龙提到,土耳其所扮演的角色、包括俄罗斯与美国等有关各方进行沟通,对于避免局势升级的重要意义;马克龙还呼吁法国和土耳其加强双边交流。[详情]

土耳其财长:没有实行资本管制的计划 无意向IMF求助
土耳其财长:没有实行资本管制的计划 无意向IMF求助

   土耳其财长:没有实行资本管制的计划,无意向IMF寻求援助 当地时间8月16日,土耳其财政部长阿尔巴伊拉克(Berat Albayrak)召开电话会,向国际投资者说明经济振兴计划。 随着美国对土耳其实施制裁并在8月10日对土耳其的钢铝关税翻倍后,土耳其主权货币里拉出现了大幅下挫,其对美元汇率一度跌破了7。8月15日,土耳其银行监管机构宣布了打击空头的政策,土耳其总统发言人也在记者会上对美国释放出善意,称愿意以谈判解决问题。此后,土耳其里拉出现了较大幅度的反弹。截至目前,土耳其里拉对美元汇率已反弹至5.80一线,连续第三天上涨。 阿尔巴伊拉克在电话会议上向数千名投资者表示,土耳其的银行系统健康且强劲,市场波动并非由基本面情况引发。土耳其央行的外汇储备超过900亿美元,土耳其银行业资本充足率为16.3%。当前土耳其已经采取措施来限制外汇市场融资,银行业能够应对当前波动性,财政部会毫不犹豫地对银行业提供支持。土耳其没有实行资本管制的计划,也无意向国际货币基金组织(IMF)寻求援助。 阿尔巴伊拉克还说,土耳其财政部当前的目标是通过收紧财政开支来实现财政准则,财政路线不会发生变化,单靠货币政策不足以对抗通胀。财政部也将集中关注吸引外商直接投资(FDI),采取新的宏观审慎措施、较紧的宏观和财政政策。 阿尔巴伊拉克称,美国制裁土耳其的行为有悖于世贸组织(WTO)规则,目前已与美国财长Mnuchin进行了很好的沟通。土耳其将在未来数周宣布额外的融资渠道,目前已经得到卡塔尔的投资计划支持,包括互换货币信贷额度。 最后阿尔巴伊拉克还不忘强调,土耳其将与其他伙伴共同度过这段美国制裁期,包括德国和中国。 据路透社,当日,土耳其总统埃尔多安与法国总统马克龙通电话,双方同意召开一次财长级会议。马克龙告诉埃尔多安,土耳其的经济稳定对法国来说很重要。[详情]

特殊时刻 这个国家宣布向土耳其投资150亿美元
特殊时刻 这个国家宣布向土耳其投资150亿美元

  英媒称,美国8月15日表示,即便土耳其释放美国牧师,也不会取消对其实施的促成其货币危机问题的钢铁关税;与此同时,卡塔尔承诺向土耳其投资150亿美元,消息支撑里拉上涨。 ▲当地时间8月15日,土耳其安卡拉,土耳其总统埃尔多安会见卡塔尔埃米尔塔米姆。 据路透社8月15日报道,白宫方面的立场似乎让土耳其当局没有什么动力为布伦森的获释进行努力,这位牧师正在土耳其以恐怖罪名受审,土耳其官员表示,他的案件属于法庭事务范畴。 报道称,这两个北约成员国之间的纠葛并不只此一桩,此外还包括两国在叙利亚的利益冲突,以及美国阻挠安卡拉当局购买俄罗斯防御系统的计划,这也加剧了土耳其金融市场的动荡。 虽然布伦森事件似乎远未解决,但土耳其总统埃尔多安却得到卡塔尔埃米尔塔米姆的慨然相助,两人在安卡拉会晤后,塔米姆即批准了包括经济项目、投资和存款在内的一整套计划。 ▲埃尔多安(右一)会见塔米姆(左二)并一起用餐。 土耳其政府一位消息人士表示,卡塔尔的资金将会注入银行和金融市场。 报道称,作为土耳其在波斯湾的盟友,卡塔尔此举进一步支撑了里拉升值。此前土耳其央行收紧流动性,并遏制里拉抛盘。 美国总统特朗普上周将进口自土耳其的金属产品关税提高一倍,促使土耳其8月15日将来自美国的乘用车、酒类和烟叶关税税率也提高相同幅度。土耳其表示,不会屈服于威胁。 ▲当地时间8月14日,在土耳其首都安卡拉,民众手持美元、欧元准备兑换成里拉以支持本国货币。(路透社) 白宫将土耳其的回应称为向错误的方向迈出了一步,并暗示在释放布伦森的问题上会采取强硬立场。 白宫发言人桑德斯明确表示,美国并没有计划打算一旦布伦森获释就取消钢铁关税,不过她指出,有可能撤销对两名土耳其高官的制裁。 美国制裁土耳其司法部长阿卜杜勒-哈米特·居尔和内政部长苏莱曼·索伊卢,指责二人参与逮捕和拘押布伦森。布伦森在土耳其被控支持两年前针对埃尔多安的军事政 变,但布伦森否认这一指控。 报道称,土耳其外长梅夫吕特·恰武什奥卢发出了略显和解的信号,称土耳其准备与美国进行讨论,但前提是没有威胁。[详情]

土耳其足球俱乐部卖掉18名球员买10只羊 理由很实在
土耳其足球俱乐部卖掉18名球员买10只羊 理由很实在

  (RT报道截图) 土耳其一足球俱乐部卖掉18名球员买10只羊,理由很实在 【环球网报道 记者 朱梦颖】足球俱乐部卖掉球员买山羊? 这可不是小说里才有的情节。 成立于1954年的土耳其伊斯帕尔塔历史最悠久的足球俱乐部——Gülsp足球俱乐部最近就这样做了。 据《今日俄罗斯》16日报道,Gülsp足球俱乐部最近出售了18名球员,在换得大约2200欧元后,买了10只山羊。 (图片来源:CNN) 这么做的理由?俱乐部管理层希望有个安定的未来。 Gülsp足球俱乐部的一名代表表示,他们的做法符合俱乐部的最佳理由,“现在已经有了可靠的收入”。据报道,他们将通过卖羊奶和小羊而赚钱,以支付俱乐部最重要的开支。这名代表表示,在第一年里,将可以赚取4000至5000里拉及20只小山羊。 报道还称,Gülsp俱乐部买来的这10只山羊将被放在农场里被喂养。该代表还称,俱乐部将为农村经济作出“贡献”。 (Gülsp足球俱乐部 图片来源:CNN) 据报道,Gülsp足球俱乐部是土耳其土耳其伊斯帕尔塔历史最悠久的足球俱乐部,主要参加土耳其最低级别联赛。而该俱乐部重点是为国家培养才华横溢的年轻球员。目前,该俱乐部还拥有约150名足球运动员。 [详情]

土耳其财长对投资者称该国绝不会考虑资本管制
土耳其财长对投资者称该国绝不会考虑资本管制

   新浪美股讯 北京时间8月16日晚间,据参与了电话会议的人士称,土耳其财长Berat Albayrak表示,土耳其正在制定计划以解决通胀及经常项目逆差存在的薄弱之处。 缓解通胀是首要任务。 土耳其最近开展了银行压力测试,结果显示银行业强劲健康。 土耳其银行业资本充足率为16.3%,央行储备超过900亿美元。 土耳其的动荡并不是由基本面引起的。 Albayrak说土耳其已充分认识到面临的挑战,要求部长们制定旨在加强财政纪律的节省计划。[详情]

土耳其连出新措施救市 白宫:里拉暴跌不是我们的错
土耳其连出新措施救市 白宫:里拉暴跌不是我们的错

  白宫发言人桑德斯表示,美国正密切关注土耳其经济危机,里拉暴跌不是华盛顿的错。“土耳其的经济问题是一个长期的趋势,而不是美国任何行动带来的后果。” 2018年8月14日,土耳其民众响应总统号召,出售美元支持里拉。图片来源:视觉中国 美国与土耳其的经济战在过去一周持续发酵,目前仍看不到转圜的余地。当地时间周三(8月15日),美国白宫发言人桑德斯在华盛顿明确表示,即便被土耳其羁押的美国牧师布伦森被释放,美国也不会取消钢铝关税,但会考虑撤除对土耳其两名高级官员的制裁。 白宫的立场似乎让土耳其更加没有转变态度的需要。至今,土耳其总统埃尔多安仍拒绝释放布伦森,这也是此次土耳其危机的导火索。8月15日,土耳其伊兹密尔的一个法院驳回了布伦森对软禁的上诉,布伦森的律师表示将继续向更高的法院上诉。 美国副总统彭斯在推特上发文称:“被土耳其扣押的布伦森牧师是无辜的,释放他是正义的要求。土耳其最好不要测试特朗普要让被错误关押在国外的美国人回家的决心。” 然而,这两个北约盟国的纠葛远不止于此。上周,继对土耳其两名官员采取制裁行动后,美国总统特朗普宣布土耳其加征钢铝关税。此后,土耳其宣布大幅提高对美国进口商品的关税,其中酒精饮料关税提高140%,乘用汽车提高120%,烟草提高60%,其他商品如化妆品、大米、煤炭的关税也有所提高。 土耳其副总统奥克塔伊(Fuat Oktay)在推特上称,土耳其的这些举动是为了报复美国政府对土耳其经济的“蓄意攻击”。 对此,白宫发言人桑德斯称这是“迈向错误方向的一步”,土耳其会为其行为“感到后悔”。 桑德斯还表示美国正在密切关注土耳其的经济危机,并声称土耳其里拉暴跌不是华盛顿的错。“土耳其的经济问题是一个长期的趋势,而不是美国的任何行动带来的后果,”她说。 周三,土耳其银行监管机构宣布了拯救土耳其经济的新举措,限制银行做空其货币,同时允许银行重新对一些贷款进行分类,将其从“有风险”调整到“通过”,并给银行提供更多的空间,用固定汇率来计算其资本充足率。银行系统还积极采取措施控制消费,缩短消费贷款的最长还款期,给信用卡分期付款设置新的限制条件。 有投资者认为,目前土耳其在经济管控上的改变只能是短期的救急方法,土耳其还需要从根本上挽救经济颓势,调整正挣扎于外汇债务中的银行和企业的资本结构。 但国际金融协会表示,目前里拉跌幅过高,兑美元平均汇率仅剩5.0至5.5。新举措出台后,土耳其里拉有所回弹,昨天上涨约6%,兑美元汇率突破6里拉大关。 为了安抚国际投资者,土耳其财政部长将在今天举行电话会议。据悉,已有超过3000人报名参加。 据路透社消息,尽管土耳其始终坚持不对美国低头,但土耳其外长克武什奥卢(Mevlut Cavusoglu)还是释放了一些和解的信号,他表示只要没有了威胁,土耳其愿意与美国就目前的情况进行商谈。[详情]

土耳其之后,又一个大国摇摇欲坠!
土耳其之后,又一个大国摇摇欲坠!

  来源:刘晓博(liuxb929) 今天聊一聊“风雨交加”的南非。土耳其货币崩溃了,紧随其后的是南非。看起来都跟房子无关,其实不然。 土耳其崩盘,为全球金融市场带来“凄风苦雨”。 8月13日星期一,继欧洲股市普跌之后,亚洲股市也“绿肥红瘦”。更抢眼的是,经济总量位居全球前40位的南非,货币出现了闪崩。 周一,南非货币兰特一度出现了10%的大幅下跌(上图),对美元汇率的走势留下了长长的上影线,让金融市场心惊肉跳! 其实,这只是南非“小试牛刀”。弄不好,2018年搞出惊天大地震的,不是土耳其,而是南非这个“光辉岁月”中的国家! 如果说土耳其的经济危机,来自总统艾尔多安的独裁和官僚体系的腐败,以及美国的不断打击。那么南非的危机,来自超高失业率和三大政党一致的“向左转”,试图放弃对个人财产权的保护。 南非曾经是非洲的“发达国家”。在白人“种族隔离”的统治下,社会缺乏公正、公平,但一度拥有效率,在非洲最为富裕。那个时代,人们提到南非,首先想到的是黄金和钻石。 1994年,最后一任白人总统德克勒克和第一任黑人总统曼德拉进行了权力交接,南非进入了黑人时代。从那时至今,5位总统均为黑人。 但很快,全面登上政治舞台的黑人陷入了“历史周期律”,腐败日益严重、效率低下。南非白人受到歧视,大量白人社会精英移民离开,带走了资金、技术、与发达国家市场的联系。没有能力移民的普通白人,有将近50万沦为赤贫,入住贫民窟。 这就是历史的悖论:当南非获得了种族平等,却开始失去“国运”。很快,南非经济被盛产石油的尼日利亚超过,又被埃及超过。 1994年的时候,南非GDP为1400亿美元左右,位居非洲第一。当时,南非的GDP是埃及的2.7倍、尼日利亚2.9倍。到了2016年,南非的GDP沦为非洲第三,被尼日利亚、埃及超过。 上图:曼德拉和德克勒克一起获得了1993年的诺贝尔奖。 如果跟中国比,差距就更大。1994年的时候,南非GDP是中国的25%;2016年的时候,只有中国的2.7%。 上图是南非在全球的“腐败排名”,可以看出1996年内来快速攀升。 上图是南非的失业率,目前超过了27%。在票选总统的国家如果失业率超过10%,很可能会带来政府更替。 上图是南非的GDP增速,最近一个季度是负数。 更要命的是,1994-2014年间,全球只有11个国家出现了人均寿命的下降,而南非就是其中之一。1990年至今,南非的人口平均寿命下降了4.3岁。在188个国家中,南非女性寿命排名全球162,男性寿命排名全球169。 南非的外汇储备是432亿美元,但外债是1832亿美元。 经济一团糟,失业率飙升至27%以上,1994年“种族歧视”终结之后的南非,可谓江河日下。 这个锅,该由谁来背? 当然是白人!南非三大政党一致这样认为,南非的黑人也这样认为。 上图:越来越多的白人,在南非沦为贫民。 原因很简单,占南非8%的白人,仍然控制着72%的土地。认为白人错了,当然比认为黑人错了,更容易让大家接受。 怎么办?没收白人的土地,无偿分配给黑人! 也就是说,南非正在酝酿一场“土地革命”!率先倡议“无偿没收白人土地”的,是第三大党“经济自由斗士”,其党魁朱利叶斯·马莱马(Julius Malema)是非国大前“青联主席”,2013年退出非国大,成立了激进的“经济自由斗士”。 马莱马的政纲是:无偿收回所有土地并重新分配,实施矿业国有化政策,承诺为全民提供免费教育和医疗。“革命党”一般都有着超级诱人的承诺,失业的黑人们当然充满了期待。 于是这个新党迅速崛起,成为南非第三大党。 马勒马对南非的白人喊话说:别怕!我不会对你们进行种族灭绝,至少现在是这样,但我不能保证未来。 上图就是“经济自由斗士”党旗,他们已经亮出了“二次革命”的口号,你是否闻到了暴力的气味? 眼看着“经济自由斗士”人气日盛,执政的“非国大”、第二大党“民主联盟”也都迅速左转,支持修改宪法,为没收白人土地、财产等做准备。 当地时间7月31日夜,现任南非总统拉马福萨在党代会结束后表示,南非现行宪法中相关规定允许国家为保护公共利益对土地进行无偿征收。不过,仍有必要对该条文进行修正,进一步明确政府在何种情况下可以实施土地无偿征收。 在这种情况下,南非通过修宪、没收白人土地乃至财产,将基本上没有悬念。 这真的能解放南非的生产力吗?只有天知道! 同样是非洲国家,津巴布韦在穆加贝统治时期,曾推行了强硬的土地革命,没收并重新分配了白人的土地。但由于黑人缺乏管理农场的经验,再加上白人精英的撤离、国家的腐败,最终这个“非洲的粮仓”经济崩溃,货币严重贬值,甚至印刷了二战后世界上最大面值的钞票——100万亿津巴布韦元。 上图:100万亿,津巴布韦土地革命的纪念品。 南非的土地改革,会重蹈津巴布韦的覆辙吗? 我个人的看法是:很有可能。 但当“政治正确”裹挟着民意而来时,没有什么力量可以阻止一个国家跳下悬崖。因为在决定这一跳的时候,多数人都认为他们将升入天堂,而不是堕入地狱。 面对日益紧张的南非局势,最近澳大利亚宣布将为南非白人农民提供紧急签证。新一轮南非白人大逃亡,即将开始。 如今南非的“主权信用评级”和“长期本币评级”都挣扎的垃圾级的泥潭里。土地革命的决绝,“经济自由斗士”血腥的暗示,都让这个昔日的非洲明珠,充满了巨大的不确定性! 这就是2018年的世界,动荡、悬疑![详情]

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