【相关阅读】MSCI警告：停牌超50天将踢出 小心45只停牌钉子户 19家公司停牌超过200天 6家ST公司复牌没有时间表 新浪财经讯 8月1日消息，就如何根治任意停牌、无限期停牌问题，但斌今日表示其建议为：停牌超过100天的自动退市，恢复上市等同新股上市审核标准，和其它企业一起排队轮候（审核制的前提下）。 微博截图[详情]

　　编者按：长期停牌，不能再任性了。近日，监管层发出明确信号，对长期停牌上市公司将有相关监管政策。长期停牌，从一定意义上说是对中小投资者投资交易权利的漠视。今日，本报聚焦长期停牌上市公司，希望提供有益的价值参考。 聚焦长期停牌上市公司 ■本报记者 夏 芳  上市公司停牌本来就是它们的权利，然而，在A股资本市场中，任意停牌、停牌时间过长，成为一种顽疾被投资者所诟病。 7月31日，《证券日报》记者通过Choice数据统计显示，截至目前，共有259家上市公司处于停牌中，除去4家公司因交易异常波动而盘中停牌外，其他255家公司停牌时间超过一天以上。查阅停牌上市公司的理由，一般包括拟筹划重大资产重组、刊登重要公告、重要事项未公告等。从停牌理由来看，上市公司停牌就是为了保证投资者公平获取信息、防控内幕交易、防止股价异常波动等，停牌理由正当。 然而，从停牌时间来看，A股内不少上市公司的停牌时间呈马拉松式，且至今没有给出复牌的时间表。 《证券日报》记者按照上市公司停牌天数（自然日）计算，停牌时间超过200天的上市公司有19家，而停牌时间最长的超过600天。 19家公司停牌超过200天 值得一提的是，对于上市公司停复牌时间，监管机构也曾作出具体的规定。在2016年5月27日，交易所发布的《上市公司停复牌业务指引》规定，筹划重大资产重组的，停牌时间原则上不超过3个月，停牌后连续筹划重组的，停牌不超过5个月；筹划非公开发行的，原则上不超过1个月。 然而，在A股资本市场中仍不乏长时间停牌的上市公司。 根据统计显示，截至7月31日，259家停牌的公司中，有82家公司停牌超过100天（自然日），其中19家公司停牌天数超过200天（自然日）。停牌时间最长的则是*ST新亿，从2015年12月7日开始停牌至今，公司累计停牌天数达603天，公司停牌原因为刊登重要事项，目前的交易状态为连续停牌。 其次是*ST华泽，该公司自2016年3月1日开始停牌至今，停牌天数为518天，停牌理由为拟筹划重大资产重组，交易状态为连续停牌。另外，中环股份、*ST爱富的停牌天数超过400天，分别为463天和448天，停牌理由均为拟筹划重大资产重组。中房股份、长信科技、S*ST前锋、深深房A、沙钢股份、ST云维等6家公司停牌天数分别为343天、323天、322天、321天、316天和312天。停牌理由除了中房股份和S*ST前锋为刊登重要公告停牌外，其他4家公司停牌的理由均为拟筹划重大资产重组。 上市公司停牌本无可厚非，但是，有的上市公司停牌背后不是真正的筹划重大资产重组，有的则是在股票“闪崩”后停牌，抛出筹划重大资产重组或者发布重大事项未公布的理由。 时下作为资本市场中的热门公司乐视网就是其中的一家。2017年4月17日，乐视发布停牌后，公司问题逐渐被媒体曝光，至今，乐视一直处于停牌中，而公司更换掌门人、资金链问题等一度让乐视新闻成为财经记者引流的最佳素材。 同样，也有上市公司停牌前公司股价“闪崩”，停牌时间不久的贝因美，7月11日公司股价暴跌，7月12日该公司就发布了停牌公告，理由是刊登重要事项。而就在贝因美停牌后不久，公司又发布了2017年上半年业绩修正公告，公司业绩变脸，从一季度的预盈2000万元-5000万元，修正后的业绩预计亏损3.5亿元-3.8亿元。 事实上，在A股资本市场中，上市公司停牌的随意性已经不是新鲜事，虽然监管机构出台相关停复牌政策后有所好转，但仍不缺乏停牌有“动机”的公司存在。 6家ST公司复牌仍无时间表 值得一提的是，在19家停牌天数超过200天的公司中，有6家为ST公司。它们分别为*ST新亿、*ST华泽、*ST爱富、S*ST前锋、ST云维和ST慧球。 作为停牌时间最长的*ST新亿，公司自2015年11月7日宣布公司重整事项停牌至今，目前仍未给出复牌的时间表。 《证券日报》记者通过查阅*ST新亿2016年年报披露信息了解到，公司的《重整计划》截止到年报披露时间实质上已经执行完毕。“但因马英、俞小玲、乔秀娟等76人不服塔城地区中级人民法院作出的（2015）塔中民破字第1-11号《民事裁定书》，向新疆维吾尔自治区高级人民法院申请再审，公司于2016年6月20日收到新疆维吾尔自治区高级人民法院送达的（2016）新民监字第6号《新疆维吾尔自治区高级人民法院受理申请再审案件通知书（2）》，对该案立案审查，目前尚无核查结论，公司无法进行优质资产注入，无法进行正常生产经营。” 而停牌时间长达518天的*ST华泽，公司可能面临退市的风险。 2017年7月7日，*ST华泽公告了《关于收到中国证券监督管理委员行政处罚及市场禁入事先告知书》，公司涉嫌信息披露违法违规一案已由中国证监会调查完毕，调查初步结论认为，公司等涉及多项信息披露违法行为，涉案金额巨大，情节严重，严重侵害了投资者的合法权益，依法拟对公司及相关人员做出行政处罚、市场禁入。 *ST华泽表示，就中国证监会拟对公司及相关人员等实施的行政处罚和市场禁入措施，公司正在准备陈述和要求听证。截至目前，陈述和听证等行政程序尚未进行，如公司在行政处罚决定书中被最终认定构成重大违法行为，并且受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，公司会因为违规，股票将被深圳证券交易所实施暂停上市。 因重大资产重组停牌的*ST爱富，公司最近一次披露的资产重组进展公告称，本公司及有关各方正在积极推进本次重大资产重组工作，对重组方案作进一步的协商与论证，相关中介机构对本次重大资产重组涉及的标的资产的调查工作正在进行中。 另外，停牌322天的S*ST前锋，公司深陷官司漩，对于交易所下发的《关于对成都前锋电子股份有限公司筹划与股权分置改革有关重大事项的问询函》，S*ST前锋更是采用了拖延战术，至今为回复。而ST云维，公司发行股份购买资产及关联交易一事，目前被交易所问询，同样，该公司对于交易所的二次问询仍未回复。另外，停牌204天的*ST慧球一度是资本市场中的“明星”，曾以“1001项奇葩议案”惹来监管层的关注，最终吃下自己酿的苦果，被证监会处罚。 在业内人士看来，ST公司一般是通过资产重组或借壳等方式自救，而在目前监管机构对并购重组越来越严的环境下，ST公司想通过重组华丽转身的难度加大，这就有了长时间停牌的现象发生。而靠长时间停牌来延续宿命的ST公司，目前看来将变得更加困难。 7月28日，就上市公司停复牌问题，证监会新闻发言人常德鹏回应，下一步，证监会将不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。[详情]

　　证券时报记者 王一鸣 证监会强调要“从严监管上市公司停复牌”的话音刚落，证券时报记者获悉，近日，上交所查明厦华电子（600870）办理停牌事项不审慎，重大事项进展披露和风险揭示不及时、不充分，决定对厦华电子及相关责任人予以公开谴责。 接近监管层的人士向证券时报记者指出，资本市场投资者的知情权和交易权必须得到保障，上市公司无视规则任性停牌，将严重影响公司股票正常交易秩序。如果再加之重大事项进展披露不及时，重大风险揭示不充分等问题，则将严重影响投资者的知情权。 经交易所查明，厦华电子首先以筹划重大资产重组为由停牌长达9个月，虽经数次变更重组标的仍以失败告终；其次，在重组终止并承诺6个月内不再筹划重组期间，以筹划非公开发行为由继续停牌，披露非公开发行预案并复牌后，又先后两次以拟调整非公开发行方案为由停牌，期间非公开发行方案先后经历披露、拟调整、决定不调整、再次拟调整，最后未调整并终止的多次反复；直至6个月重组承诺期满，决定终止筹划非公开发行事项同时再次以筹划重大资产重组为由继续停牌长达2个月。 交易所指出，在厦华电子筹划重组和非公开发行过程中，交易所公司监管部门除日常多次口头提醒外，分别于2015年6月、8月和9月以及2016年3月，先后4次通过书面函件和现场沟通方式提醒、督促厦华电子避免长期停牌。但厦华电子依然因筹划重大资产重组和非公开发行收购事项长期停牌，期间3次变更收购标的，先后筹划收购火瀑云项目、爱财网项目、苹果信息项目和数联铭品项目等4项标的，均以失败告终。交易所认为，厦华电子办理重大资产重组和非公发行停牌事项尽职调查不充分，论证不审慎，导致公司股票长期停牌，对公司股票正常交易秩序造成不利影响，情节严重。 另经交易所核实，厦华电子进入重组停牌3个月后，于2015年3月19日公告称其重组标的资产为火瀑云公司，后变更为爱财网络。2015年6月24日，厦华电子时任董事长王玲玲等人即与爱财网络董事长钱志龙及中信建投保荐机构代表进行了沟通商谈，并于7月7日就交易合作意向达成一致意见。但厦华电子于7月9日披露的重组进展公告中仍称，“本次重大资产重组所涉及的审计、评估、尽职调查等各项工作仍在积极推进中”，未揭示重组不确定性及重组标的可能发生变更的风险，直至7月15日才披露更换重组标的为爱财网络。 之后，由于厦华电子与爱财网络就估值作价、标的资产的具体选择等存在分歧，其又拟通过非公开发行股份募集资金的方式，以现金收购北京隆和及上海爱屋持有的北京苹果信息咨询有限公司股权并对其进行增资，并于8月23日与交易对方就苹果信息股权及投资等事项初步达成合作意向。但是，厦华电子于8月26日发布的重组（爱财网络项目）进展公告仍未能充分揭示重组事项终止的风险，且其于9月3日披露的进展公告中也仅简单提示“双方针对交易方案中涉及的相关核心条款仍未达成一致意见，本次重组能否达成存在较大的不确定性”，直至9月8日才公告终止筹划重组事宜，同时启动非公开发行。 经交易所核实，厦华电子及其实际控制人和时任董事长王玲玲（代行董事会秘书职责）的相关行为严重违反了相关规定。由此，经上交所纪律处分委员会审核通过，根据有关规定，对厦华电子及时任董事长王玲玲予以公开谴责。[详情]

　　澎湃新闻记者 刘歆宇 来源：澎湃新闻 刚刚宣布将A股纳入新兴市场指数不过一个月，美国指数供应商MSCI公司就对A股停牌公司发出了新的禁令。 7月31日，路透社援引MSCI公司董事总经理谢征傧的观点报道称，在全球市场中，中国是一个例外，股票停牌的案例太多。MSCI正在密切观察222只即将在2018年纳入新兴市场指数的A股。 谢征傧说：“如果我们发现一家公司停牌了很长时间，超过50天，我们将会把它从指数中移除，而且我们在至少未来12个月内，都不会把它重进纳入指数之中。” 换言之，就是一旦被纳入MSCI新兴市场指数的股票，停牌超过50天，那么它在整整一年之内都无法重回指数之中。 值得注意的是，这项12个月的移除规定，并不是国际市场的通用管理，而是将仅针对中国的上市公司。其他市场的股票，如果因为长期停牌而被移出指数，只要公司回复股票交易，就立刻可以开始重获纳入的审核。 北京时间6月21日凌晨，MSCI宣布，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，覆盖中国A股的222只大盘股，基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。 这是A股连续第四年闯关MSCI，终于获得准入证。 谢征傧和MSCI公司首席运营官（COO） Baer Pettit此前在接受澎湃新闻记者采访时都曾提及，在MSCI公司就纳入A股向全球投资者做出咨询的过程中，投资者们提出，最大的担心就是停牌问题。 谢征傧当时表示：“我们在这次纳入的过程中，也对停牌公司做了特殊的技术处理，就是把它们排除在外，因为考虑到投资者对停牌公司的担忧。从公司层面上来说，也要注意到在使用停牌权力上要更加负责，监管机构、交易所也应在教育方面做出更多努力，把中国的市场水平提升到和国际市场一致。” 而他近期的表态，也再一次强调了停牌问题阻碍国际投资者进入A股的严重性。他说：“在自由市场，投资者是希望可以进，也可以出，即使是市场下跌了，他们也希望可以出来。但如果你停牌的话，投资者是没法出来的，所以这就会是一个问题。” 中国的监管层已经对停牌问题进行了改进。 2016年，沪深证券交易所分别发布了上市公司停复牌业务指引，证监会也修改了《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件。 而就在3天前，针对目前上市公司长期停牌的问题，证监会再次发声。 证监会新闻发言人常德鹏在7月28日的例行发布会上表示，将不断完善上市公司停复牌制度，在保障停复牌功能的顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。[详情]

　　上市公司停牌要做到“两该”、“两不该” 来源：新京报 资本七日谈 7月中旬以来创业板指数破位下行，部分公司由于大股东存在股权质押，股票触及或逼近平仓线，公司股票相继停牌。据报道，在目前沪深两市3000余家A股上市公司中，处于停牌状态的约为270家，近50只个股停牌超过90天。上市公司停牌，有的是“拟筹划重大资产重组”或“重要事项未公告”，有的则是应对“闪崩”压力，反制要约收购等。这些停牌理由，有的正当，有的却未必。 7月28日，证监会针对上市公司“随意停牌”现象表示，将强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。 “随意停牌”是A股市场一大陋习。它不仅破坏了股票交易的连续性与流动性，可能损害投资者利益，这种“随意停牌”现象还有损A股市场形象。在A股纳入MSCI进程中，上市公司“随意停牌”的问题就被MSCI方面多次提出，并要求A股市场加以改正。 对此，监管系统也有所行动。2016年5月，沪深证券交易所分别发布了上市公司停复牌业务指引，证监会也于2016年9月修改了《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件，旨在解决停复牌中的“随意停、笼统说、停时长”问题。 不过，随着近期上市公司因大股东股权质押而导致停牌数量的增加，“随意停牌”又有故态复萌之势。加之，现今退市制度所涉及的赔偿问题，也与停牌制度不合理之处不无关系。因此，上市公司停牌制度有必要进一步规范，这就需要做到“两该”、“两不该”。 一该：该停牌一定要停牌。停牌制度说要引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易连续性和流动性，但却不能“一刀切”。尤其需要考虑公司、市场的健康发展与投资者合法权益的保护。比如，欣泰电气强制退市涉及投资者损失的赔偿，揭露日之后买进股票的投资者不予以赔偿。那么，欣泰电气股票就应从揭露日开始进行停牌处理，包括复牌整理期与退市整理期交易，或许可考虑一并取消。这样的停牌制度才可以与投资者保护紧密相连。 二该：该长期停牌的一定要长期停牌。除上述欣泰电气应从揭露日之后一直停牌外，上市公司的重大重组，从预案推出到正式批准，中间也存在很大不确实性，这个过程是否应考虑长期停牌？否则，一旦重组不成功，高位买进股票的投资者势必利益受损。 与“两该”相对应的是“两不该”。即不该停牌的一定不能停牌，不该长期停牌的一定不能长期停牌。比如，上市公司规避大股东股权质押风险而进行的停牌，笔者以为就属于不该停牌之列，因该理由某种程度上并不涉及公众股东利益。虽然，股权质押暗含爆仓风险，最终依然会牵涉中小股东利益，但就目前市场上存在的众多因股权质押而进行的停牌现象看，不排除大股东“以权谋私”的可能。因此，对于股权质押所涉风险问题，当从业务上进行监管，而非上市公司“随意停牌”。 那么，如何界别“该”与“不该”？笔者认为，在有利于公司发展、市场健康发展的基础上，当以保护中小投资者利益作为主要衡量指标。对于以散户为主的A股市场而言，中小投资者既是资本市场主力军，也是话语权上的弱势群体。因此，在停牌问题上，相关部门在维护市场交易的连续性和流动性的同时，也要考虑投资者合法权益的保护，真正维护证券市场“三公”原则。 □皮海洲（财经评论人）[详情]

　　上周五，证监会新闻发言人常德鹏就上市公司停复牌问题表示，证监会将不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易连续性和流动性。 本来，股票停复牌是上市公司的基本权利，具有保证投资者公平获取信息、防控内幕交易、防止股价异常波动等功能。然而，有些公司却用停牌来“自我调节”股价，股价一跌就以“重要事项未公告”“筹划重大事项”等理由停牌，以达到规避风险的目的；还有的上市公司大股东因股价逼近股权质押清仓线，又无力及时补充抵押物，干脆一停了之，蛰伏以待市场回暖；还有的公司大股东面对市场并购，束手无策，应对无方，索性“关门谢客”。上市公司停牌随意性过大，时间过长已成A股顽疾之一，引发了广大投资者强烈不满。 据统计，截至目前沪深两市3000余家上市公司中处于停牌状态的约270家。其中，近50只个股停牌超过90天。长期持续停牌使投资者交易权严重受损，如果上市公司停牌只是“虚晃一枪”，并未推出更多的实质性应对举措，则这种停牌不仅浪费时间毫无意义，复牌后依旧难逃补跌。正所谓“牛市停牌错过行情，熊市停牌难逃补跌”，让投资者感到非常无奈。 A股公司任性停牌，还会导致指数失真和一定的流动性风险。明晟公司此前在作出将A股纳入MSCI的决定时曾指出，A股停牌数量与国际上其他市场相比，仍处异常高位，并在MSCI新兴市场指数初始纳入的大盘股中，特意将处于长期停牌状态的部分大盘股剔除。明晟之所以剔除这些长期停牌股，一方面是其长期停牌会带来股价失真，从而影响指数；另一方面，当一些基金重仓股停牌后，为了应对投资者赎回需求，会导致基金被迫卖出其他股票，从而人为加剧市场下跌。比如，2015年6月中旬A股罕见异常波动，“千股停牌”与“千股跌停”同现，大规模停牌导致抛售压力向尚在交易的股票聚集，进一步加剧了市场的下行压力。 随着沪港通、深港通的相继推出以及被纳入MSCI，A股的国际化程度已进一步提高，因而停牌制度也需进一步改进。对于上市公司而言，除了引导其审慎启动停牌、严控停牌时间外，也需要引入有效的惩罚机制以及实时监管举措，好好治治“任性停牌”这一毛病。[详情]

　　江怡曼 [有259家公司仍处于停牌之中，其中有46家公司的连续停牌天数超过100个交易日，成为停牌“钉子户”，更是有4家公司已经连续停牌超过了300天。] 近日，证监会例行新闻发布会上，新闻发言人再度强调从严监管上市公司停复牌。可以说，随意停牌、长时间停牌已经成为A股市场上上市公司的“老毛病”。 统计数据显示，截至目前，有259家公司仍处于停牌之中，其中有46家公司的连续停牌天数超过100个交易日，成为停牌“钉子户”，更是有4家公司已经连续停牌超过了300天，其中有三家为ST公司。 对于停牌的原因，这些公司给出的理由往往是筹划重大资产重组，而从公开信息来看，这些公司往往纷争不断。想卖也无法卖，购买这些股票的投资者真正处于被“套牢”的状态之中。 目前，A股市场上一共有3305家上市公司，其中有259家公司处于停牌状态之中，停牌数量占到了7.84%。此外，有46家上市公司的连续停牌天数超过了100天，成为名副其实的停牌“钉子户”。 连续停牌天数最多的五家公司分别为*ST新亿、*ST华泽、中环股份、*ST爱富和中房股份，连续分别停牌了402天、347天、309天、300天和227天。 目前，*ST新亿控股股东和小股东处于持续博弈的状态之中，公司推动的资产注入难以得到开展，因此公司转型陷入到了停滞的状态之中。正因为如此，公司自2015年12月4日停牌至今仍然难以复牌。 *ST华泽的处境也非常尴尬，一方面是公司实际控制人对资金久拖不还，另一方面则是以非标审计未完成为理由，从2016年2月29日至今一直处于停牌状态之中。而且*ST华泽也是麻烦不断，公司近日收到中国证监会四川监管局行政监管措施决定书，公司控股股东也同时收到来自中国证监会四川监管局的行政监管措施决定书。 据悉，上述两份行政监管措施决定书均是因为公司子公司、关联方在与银行方面的贷款及其债务转移过程中未按规定进行信息披露。按照要求，上述被监管对象在收到决定书后20个工作日内向四川监管局提交书面报告。 中环股份自2016年4月25日开始就处于停牌之中，公司给出的理由是“正在筹划重大事项”。 *ST爱富已经连续停牌了300天，主要原因是在筹划重大资产重组；中房股份已经连续停牌了227天，公司停牌的原因也是因为重大资产置换事项。 在这46家公司中，ST公司就有7家，除了上述几家公司之外，还有S*ST前锋、ST慧球、*ST东海A、ST云维，筹划资产重组的状态，但项目迟迟难有进展，往往是这些停牌“钉子户”的状态。 在这46家停牌“钉子户”中，有色金属、机械设备和房地产行业公司的占比较大。4家为有色金属行业公司，分别为*ST华泽、东阳光科、鹏欣资源和江粉磁材，4家机械设备行业公司，分别为胜利精密、东杰智能、海伦哲和华菱星马，4家房地产行业公司分别为中房股份、S*ST前锋、深深房A和信达地产。 此外，在这46家公司中，汇集了不少绩差股，除了多家处于ST状态的公司之外，还有些公司尽管尚未ST，但是业绩表现糟糕。 如中房股份，去年的净利润下降了446.32%，东杰智能下降了236.72%，通达动力下降了164.93%。东杰智能已经停牌了123天，停牌的原因也是因为申请重大资产重组，并且延期复牌。 通达动力从2016年6月14日即开始停牌，2016年12月12日才复牌，2017年1月23日又停牌至今。而在之前，通达动力就已经经历了两次重大资产重组失败。重组失败的背后，是公司的主业不振，2014~2016年，通达动力实现的营业收入分别为10.52亿元、8.58亿元和8.19亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为-0.17亿元、0.09亿元和0.05亿元。[详情]

　　记者 夏子航 编辑 孙放 按照重庆市第一中级人民法院作出的《民事裁定书》，法院裁定受理重庆来去源商贸有限公司提出的对*ST重钢进行重整的申请，并指定重庆钢铁清算组作为管理人。因此，*ST重钢将于7月4日起20个交易日届满后的次一交易日，即8月1日起连续停牌。今日，*ST重钢管理人对此作出提示公告。 根据*ST重钢2016年年度财务报告，截至2016年末，*ST重钢当年合并报表营业收入为44.149亿元，营业总成本为97.997亿元，净利润为-46.859亿元；*ST重钢合并报表资产总额为364.38亿元，负债总额为365.45亿元，净资产为负。 *ST重钢在今日风险提示中表示，公司股票因已被实施退市风险警示，如公司2017年经审计的净利润或期末净资产仍为负值，则根据上市规则的有关规定，公司股票将面临暂停上市。此外，若法院未在今年7月3日至公司2017年年报披露日之间裁定批准重整计划，公司股票未能复牌，则公司股票也就无法复牌，直接进入暂停上市阶段。 今日提示公告还指出，法院已裁定公司进入重整程序，但公司尚存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据规定，公司股票将面临被终止上市的风险。此外，公司实施重整并执行完毕重整计划将有利于改善公司的资产负债结构，避免连续亏损，但公司股票交易仍需符合后续相关法规要求，否则仍将面临被终止上市的风险。[详情]

　　今年水泥行情回暖，四川双马预计上半年净利润同比增长195%至239%。在此情况下，其为何要卖空水泥业务，转型去做足球青训呢 《投资者报》记者 向劲静 还记得去年11月份，A股市场流行的那个段子吗？ “无论是地上跑的（四川双马），还是天上飞的（银鸽投资），抑或是水里游的（武昌鱼）、做成腊肉的（煌上煌），再或者是烧成灰的（泸天化），各个都很火。”彼时，四川双马水泥股份有限公司（下称“四川双马”，000935.SZ）因为股价猛涨5倍而成为“妖股”，也受到了市场的长期关注。 最近，四川双马又一次令市场人士“大跌眼镜”，公司发布公告称，将彻底剥离原主营业务，并收购北京国奥越野足球俱乐部有限公司（下称“国奥越野”），公司主营业务将从原先的水泥生产销售变成足球青训，发生根本性变化。 令人疑惑 的是 ，为何四川双马要在业绩上涨和水泥行情回暖的情况下，卖水泥业务去做足球青训？ 据了解，目前国奥越野的业绩并不稳定。四川双马在选择收购资产的时候，为何会选择这一足球俱乐部？同时，其是否会针对该俱乐部高管层进行大换血？就以上问题，《投资者报》采访到了四川双马证券部相关人士，并得到部分解答。 净利预增两倍 近日，四川双马发布业绩预告称，预计今年上半年实现净利润4700万至5400万元，同比增长195%至239%。 针对业绩大幅增长，四川双马证券部相关人士在接受记者采访时表示：“公司依据市场情况，调整了水泥销售策略，积极参与当地重大工程项目，加强与大客户的战略合作；同时，在煤炭采购价格较去年同期大幅增长的不利情况下，公司加强水泥生产运营的精细化管理，进一步降低了单位产品的电耗，公司的水泥销售毛利较去年同期仍实现增长。” 业内人士分析认为，今年二季度以来，多个省份的水泥价格呈持续上涨，使得上半年水泥上市公司业绩大幅好于去年同期。 同时，记者查看多家水泥板块上市公司半年报业绩预告发现，除四川双马外，多家公司都发布了半年报业绩预增或改善的公告。如塔牌集团预计，今年上半年净利润同比增长180%至230%；狮头股份预计，今年上半年将扭亏为盈。 据了解，自去年以来，水泥行业持续推进供给侧结构性改革，全国多数区域市场供求关系得到阶段性改善，使得水泥价格合理回升。如华新水泥在公布业绩预增公告时表示，上半年公司主导产品水泥价格同比提升，得益于供给侧结构性改革的推动。 跨界转型惹问询 然而，令人疑惑的是，在水泥行情回暖的情况下，四川双马却要卖掉水泥业务。 根据公告，四川双马将与水泥相关的业务资产以28亿元对价出售给原控股股东一致行动人，与此同时，其全资子公司成都和谐双马科技有限公司拟出资2320万元，通过受让股权并增资的方式收购国奥越野46.4%的股权。主营业务将发生根本性变化，水泥生产销售变成足球青训。 至于为何要卖掉水泥业务，四川双马证券部相关人士说：“公司结合自身发展战略的变化，拟通过出售水泥业务，调整业务结构，进行战略和业务转型。着力发展新的利润增长点，提高上市公司的资产质量和盈利能力。” 据了解，国奥越野足球俱乐部主营足球青少年培训，拥有华北最大的青少年足球培训中心。除青训业务之外，国奥越野还运营足球培训合作学校、足球场出租等业务。 但值得注意的是，有调查显示，目前国内的6000多家足球青训机构，80%以上都不赚钱甚至亏本。就拿恒大足校来说，尽管一年的学费是3.5万元（衣食住行全包），但恒大却称不赚钱反倒贴钱。那么，国奥越野目前到底是赚钱还是亏钱？ 数据显示，国奥越野2015年、2016年营收分别为1042万元、644万元，对应的净利润分别为140万元、32万元。该业绩情况与四川双马业绩悬殊如此大，这不仅引来市场各方的关注与猜测，甚至惊动了监管机构，深交所也专门对此事进行了问询——置出资产及后续重组是否有助于提高上市公司持续盈利能力。 同时，值得注意的是，四川双马置出水泥资产还有其他附加条件，如现任大股东向交易对手方给予现金补偿，以及帮助其获得美元借款。 截至目前，四川双马还没有回复深交所问询，称涉及的问题较多，需要进一步补充和完善，公司无法在7月 13日前完成回复及信息披露工作。 在谈及为何选择业绩不稳定的国奥越野时，四川双马证券部相关人士对记者说：“为保障公司业务和盈利能力的可持续性，公司也在筹划收购资产进行战略和业务转型。” 设立基金护航转型 为了未来发展足球青训，四川双马还准备设立投资基金。 7月26日，四川双马发布公告称，公司一级子公司西藏锦兴创业投资管理有限公司、二级子公司西藏锦仁创业投资管理有限公司及其他关联方等拟参与设立河南省和谐锦豫产业投资基金。继公告收购国奥越野足球俱乐部46%的股权并进行主业转型后，设立基金或将助力其转型后的业务发展。 公告显示，此次设立基金，是为了四川双马业务发展需要，为公司业务培育新的利润增长点。据悉，本次设立产业基金是为选择优质企业进行投资和经营管理。同时，根据协议，西藏锦仁、西藏昱驰为和谐锦豫的普通合伙人，分别认缴出资100万元；西藏锦兴、现代服务、中原豫资和宁波昱驰为和谐锦豫的有限合伙人，西藏锦兴认缴出资为6亿元，现代服务的认缴出资为25亿元，中原豫资的认缴出资为5亿元，宁波昱驰的认缴出资为14亿元。 对于完全转型做足球青训，四川双马似乎已做好了充足的准备。但最令投资者关心的问题是，公司已停牌半年多，何时能够复牌？ “截至目前，公司与交易相关方及中介机构按照问询函的要求正在对重大资产出售涉及的有关问题进行回复，并对本次重大资产出售相关信息披露文件进行相应的补充和完善。公司将在满足相关监管要求后及时按规定披露相关文件并申请股票复牌。”四川双马证券部相关人士告诉记者。■[详情]

　　证券时报记者 程丹 针对市场对任性停牌、长期停牌的质疑，证监会新闻发言人常德鹏昨日表示，证监会将坚持依法全面从严监管理念，不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，维护市场的流动性和连续性。 统计显示，截至目前，沪深两市3000余家A股上市公司中，处于停牌状态的约为270家，近50只个股停牌超过90天，其中*ST新亿连续停牌已超过390个交易日。上市公司停牌理由有的是“拟筹划重大资产重组”“刊登重要公告”或“重要事项未公告”，有的则是应对“闪崩”压力，规避质押风险，反制要约收购等。 针对上市公司随意停复牌，监管层通过多种方式约束相关主体。据常德鹏介绍，长期以来，证监会将完善上市公司停复牌制度纳入市场基础性制度建设的重要范畴。沪深证券交易所于2016年5月分别发布了上市公司停复牌业务指引，证监会于2016年9月修改了《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件，从不涉及重大资产购买事项的非公开发行股票等事项停牌时间不超过10个交易日，到筹划各类事项连续停牌时间不得超过6个月；从缩短上市公司重大资产重组进程的“冷淡期”，到停牌累计超过3个月必须召开股东大会进行表决，目的就是为了解决停复牌中存在的“随意停、笼统说、停时长”问题。 常德鹏指出，总的来看，停复牌新规发布后，上市公司停牌数量已大幅减少，2016年沪深两市上市公司日均停牌家数已较2015年下降了约两成；停牌时间也已大幅缩短，超90%的重大资产重组停牌时间已控制在3个月内，基本形成了稳定的市场预期。 但同时也应该看到，我国资本市场仍处于“新兴加转轨”阶段，市场不成熟、制度不健全、投资者结构不合理等问题依然存在，资本市场中内幕交易、“跟风式”“忽悠式”重组等损害中小投资者权益的行为时有发生。停复牌制度在保障信息公平公开披露的同时，还承担了防控内幕交易、锁定发行价格以及完成资产管理部门前置审批等功能，客观上造成个别上市公司停牌时间较长等问题，引起了市场关注。 市场普遍认为，上市公司停牌随意性过大、停牌程序不规范、停牌时间过长，以及停牌期间信息披露不充分等现象屡见不鲜，一定程度上阻滞了中国证券市场的国际化进程。特别是在A股已纳入MSCI指数的背景下，停牌因素直接影响着境外投资者对A股的参与，以及MSCI是否扩大纳入A股比例等问题。 常德鹏指出，要做好停复牌制度的改革，需要在维护资本市场秩序和保护投资者交易权之间做到有机平衡。下一步，证监会将坚持依法全面从严监管理念，不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。[详情]

　　下一步，证监会将强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管 ■本报记者 左永刚 7月28日，就上市公司停复牌问题，证监会新闻发言人常德鹏回应，下一步，证监会将不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。 据不完全统计，目前有200余家上市公司停牌，其中连续停牌天数超过5个月的有十余家，有市场分析认为长期持续停牌使投资者交易权严重受损。 就此问题，常德鹏表示，长期以来，证监会将完善上市公司停复牌制度纳入市场基础性制度建设的重要范畴。沪深证券交易所于2016年5月份分别发布了上市公司停复牌业务指引，证监会于2016年9月份修改了《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件，旨在解决停复牌中存在的“随意停、笼统说、停时长”问题。 常德鹏表示，总的来看，上市公司停复牌新规发布后，上市公司停牌数量已大幅减少，2016年沪深两市上市公司日均停牌家数已较2015年下降了约两成；停牌时间已大幅缩短，超过90%的重大资产重组停牌时间已控制在3个月内，基本形成了稳定的市场预期。 但常德鹏同时表示，我国资本市场仍处于“新兴加转轨”阶段，市场不成熟、制度不健全、投资者结构不合理等问题依然存在，资本市场中内幕交易、“跟风式”、“忽悠式”重组等损害中小投资者权益的行为还时有发生。停复牌制度在保障信息公平披露的同时，还承担了防控内幕交易、锁定发行价格以及完成资产管理部门前置审批等功能，客观上造成个别上市公司停牌时间较长等问题，引起了市场关注。 常德鹏表示，做好停复牌制度的改革，需要在维护资本市场秩序和保护投资者交易权之间做到有机平衡。下一步，证监会将坚持依法全面从严监管理念，不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能的顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。[详情]

　　中国基金报江右 导语：乐视又遭悲催。 深陷流动性危机的乐视，今天下午又遭到了两重打击。 先是下午2点多，乐视系旗下可转债曝出陷入违约；而后4点多，监管层表示将强化上市公司的停复牌监管，还在停牌中的乐视网已停牌超3个月，近期表示还要再停牌不超3个月；最近两年，乐视网已多次停牌，近半时间处于停牌中，可谓“停牌专业户”。 乐视系可转债曝出违约危机 今日下午，据报道称，两年前通过海通证券旗下公司海通创世投资管理有限公司（下称海通创世）管理的一只有限合伙基金投资乐视可转债，如今陷入了违约的尴尬境地。 2015年5月，海通创世作为GP，其他投资者作为LP合资设立一支规模为4.1亿元的合伙基金，并以乐视旗下乐视移动智能信息技术有限公司（下称乐视移动）在海外发行的一笔可转优先股债券为投资标的，年化收益15%。 上述可转债采用了“2+1”安排，即债券发行满两年后，乐视手机或乐视全球未进行股权融资，认购人有权要求赎回；而在今年5月份，该基金未能如期回款正式触发违约。多数投资者表示，拒绝接受转股条款，并希望乐视按照原来签订的可转债投资协议赎回条款尽快还款。 据澎湃报道，针对近日关于海通证券卷入乐视4.1亿违约纠纷一事，海通创世7月28日回应称，今年5月4日，海通创世多次拜访乐视总部，与乐视移动进行多轮谈判，直至与贾跃亭面谈，最终达成还款计划。7月7日，乐视移动偿还首期款项。 不过，从海通创世相关负责人的表示来看，还款并不多，“目前该笔借款于7月6日已经偿还了1%。” 这并不是乐视系可转债首次曝出违约危机。据财新一周前报道，上海奇成资产管理有限公司一只规模为8000万美元、投资于乐视可转债的私募基金，第一期7500万美元已于7月7日到期，乐视方面至今没有按照协议约定赎回可转债，已经构成违约。 证监会表示将加强停复牌监管 如果可转债的违约接连曝出，反映的是乐视系非上市体系的流动性危机。而上市体系乐视网因为停牌，股价还停留在4月14日的30.68元，在流动性危机曝出后，也躲过了股价的波动。 但今天证监会新闻发布会上，发言人表示将强化停复牌监管，维护市场交易连续性和流动性。 自今年4月17日起停牌，就在大家以为3个月应该要复牌了的时候，到7月份，乐视网再度表示，将再停牌不超3个月，停牌又停牌，3个月复3个月。 乐视网再度停牌不超3个月的背景是，7月初乐视系再曝流动性危机，公司实际控制人贾跃亭和乐视系资产遭银行申请冻结，金融机构“挤兑”风险爆发。 而对于上市公司停复牌，监管层一直在规范与强化监管。去年5月底的停复牌备忘录显示：重大资产重组的停牌时间不超过3个月；预计停牌时间超过3个月的，公司应当召开股东大会审议继续停牌的议案，决定公司是否继续停牌筹划相关事项；对于长期停牌的公司，保荐机构、财务顾问等中介机构核实公司前期筹划事项进展，并发表专业意见。 乐视网因筹划重大资产重组事项，停牌已经超过3个月，虽然通过股东大会继续停牌，但已经表示自今年4月17日起停牌不超6个月。也就是说，最晚应该是到10月17日差不多就应该要复牌了。 想继续停牌下去，估计是有点难了。 值得注意的是，最近两年A股市场488个交易日，乐视网已多次停牌，是有“前科”的，这两年中226个交易日是在停牌，将近一半交易日在停牌，目前可能还要停到10月份。 乐视网之前重要停牌有：2015年12月7日起停牌，2016年6月3日复牌，停牌半年；去年11月曝出流动性危机后，12月7日开始停牌，今年1月16日复牌，没多久到4月份又停牌了。 目前来看，乐视网复牌是不乐观的，各种流动性危机负面信息爆发出来。贾跃亭以及乐视控股合计持有的乐视网的5.24亿股，占公司总股本的比例为26.27%，已经全部被冻结，而贾跃亭去美国至今未看到回来的消息。 问题的关键是，贾跃亭乐视网的股份大量处于质押状态，同时还有37亿元的融资客。乐视网一旦复牌，大家的压力还是有的。。。。。 实际上，自4月17日停牌起，已经有客户可能意识到了风险在提前还钱了。乐视网的融资余额从4月14日的44.92亿元下降到了7月21日的36.88亿元。 乐视网复牌后股价会有多大波动目前还不可知。不过，近期已有多家持股基金公司给予了3-4个跌停的估价，按照22.37元甚至更低的价格估值。 252家上市公司停牌46家停牌过百天 虽然去年5月份交易所就出台了停复牌的备忘录，A股还是很多上市公司处于停牌中，尤其在股价波动剧烈下跌厉害的时候，不少上市公司就寄希望停牌躲过去，一些上市公司大股东质押的股票可能面临“平仓”。 因而，监管层对于停复牌监管加强，针对的或影响的并不只是乐视网。还有不少“害怕”交易的股票。 就最近这段时间，就又银河生物、科林环保、欢瑞世纪、欣龙控股等多家公司由于股权质押触及平仓线或约定质押率而停牌。 市场人士表示，上市公司随意停牌，损害了投资者的交易的连续性和流动性。 据统计，截至今日又252家A股公司处于停牌状态，其中多达46家公司停牌已经超过100天（交易日），停牌时间最长的*ST新亿停牌时间已经高达402天（交易日）。 在这252家公司中，乐视网的以停牌72天（交易日）时间排在了67位。不过，随着乐视网的继续停牌（还要停牌一段时间），其他公司可能陆续复牌，乐视网停牌时间的“宝座”有望继续向前排。 [详情]

　　e公司讯，方大炭素（600516）7月28日晚公告，公司收到上交所发来的《关于对方大炭素近期经营业绩有关事项的监管问询函》，公司将尽快对《问询函》中所涉及的相关问题进行核实和回复，并及时进行披露，股票将于7月31日开市起停牌。[详情]

　　原标题：中科盛创大股东拟参与老三板猴王1重整 记者 阮晓琴 编辑 昭明 中科盛创近日公告，公司大股东中科盛创电气有限公司与猴王股份有限公司（证券简称为猴王1，证券代码为400045，下称猴王股份）于7 月26 日签署了《合作协议》，约定拟作为猴王股份重整的资产注入方，参与猴王股份重整计划，协调中科盛创各股东捐赠中科盛创股权，并以捐赠资产形成的资本公积金向中科盛创各股东定向转增猴王股份股权。 猴王股份同一天披露了《重整计划》，即猴王股份股东精诚天润投资有限公司将其持有的猴王股份200万股股份转让给重组方中科盛创的全体股东等，以及财务投资方黄宝安、高以成、上海天秦创业投资有限公司。重组方及财务投资方向猴王股份捐赠0.7亿元现金，用于猴王股份的重整费用和清偿债务，并向猴王股份捐赠优质资产。《重整计划》要求，拟注入的优质资产连续三个会计年度的净利润不低于1.7亿元。如果净利润未达到上述标准，由重组方向猴王股份以现金补足。 《重整计划》安排了资本公积金转增股本计划，以降低新进股东接盘成本。即以猴王股份目前3.03亿股的总股本为基数，以资本公积金中的5.5亿元转增5.5亿股本。上述资本公积金转增股份中，其中5.07亿股由重组方与财务投资方有条件受让。 《重整计划》还安排了股权分置改革方案。上述重组方与财务投资方捐赠资产、现金形成的资本公积金转增股份中，拿出4254.35万股全部向流通股股东进行赠送，相当于向流通股股东每10股送2.5股，用于支付股改对价。 7月24日，辽宁省本溪市中级人民法院已经裁定，批准猴王股份上述重整计划。 猴王股份1993年在深交所上市。由于连年亏损，2005年终止上市，同一年进入代办股份转让系统（即“老三板”）进行转让。 中科盛创主营业务为大型电机的研发、制造和销售，2016年净利润0.28亿元。中科盛创承诺2017年、2018年及2019年扣除非经常性损益后净利润分别不低于0.4亿元、0.55亿元、0.75亿元。 中科盛创因申请终止挂牌，曾于2017年5月3日申请暂停转让，至今仍在停牌中。[详情]

　　股权质押警报持续拉响后，A股首个真刀真枪平仓的案例终于出现。 洲际油气昨晚发布公告称，公司股价跌破一部分质押股权的平仓线，资金方平安银行要求实施强制平仓，因而计划在未来6个月减持8680万股，占总股本的3.83%。以当前股价计算，这部分股权市值为4.2亿元。 尽管过往也曾有跌破平仓线案例，但几乎都是紧急停牌后协商解决问题，即便再不济，也可以如同洲电子一样，通过借款来解除质押（虽然最后公司易主），像洲际油气这般进入二级市场减持平仓的，在A股市场还是第一次。 受此信息影响，洲际油气今日大跌7.28%，7月累计跌幅达到50.63%。 如何规避下一个洲际油气？投资者应对高比例质押的公司多加关注。 参照中证登最新数据，两市有581只个股的质押比例超过30%，有291只个股的质押比例超过40%，114只个股的质押比例超过50%，42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%。 对于一些短期资金紧张的公司而言，停牌或许是最经济实惠的规避风险方式。 据券商中国记者统计，两市目前有267家公司停牌，其中有264家公司涉及股权质押，平均质押股权比例达到22.96%，高于质押市场平均水平，且有22家停牌公司的股权质押比例超过50%。 洲际油气还有9亿股被质押 欢瑞世纪停牌、银河生物停牌、科林环保停牌、欣龙控股停牌……一众涉及股权质押风险的个股纷纷停牌自救，但已经实质爆仓的洲际油气在昨晚发布公告后，今日仍勇敢地继续交易，全天共下跌7.28%，股价达到4.84元。 为什么投资者应该关注洲际油气？因为这是第一家计划在二级市场进行强平的公司，其操作手法和市场影响会成为其他机构的观察对象；同时，这家公司当前只是爆了8000多万股的股权，仍有亿股级别的质押股权仍未排除风险。 披露信息显示，洲际油气控股股东广西正和集团拥有公司股份6.65亿股，占公司总股本的29.38%，其中有99.99%的持股已经被广西正和进行了质押。这意味着，广西正和集团实际上已经丧失了“补券能力”，面对平仓风险，只能通过补交现金或者提前赎回股权来解决。 根据公告，本次出现风险的股份共有8680万股，是由广西正和集团在2016年8月4日质押给长江证券，质押资金提供方为平安银行。该次质押的平仓线和警戒线没有披露，但办理当日的收盘价为8.09元（前复权），如假设四折的质押率，则该笔质押股权涉及资金约为2.8亿元。 洲际油气在补充公告中强调，本次减持属于被动减持，是根据资金提供方平安银行要求实施的减持行为。值得留意的是，这次的拟减持个股均为无限售流通股，理论上可以顺畅变现，但公司公告表示，“相关减持比例和方式均将严格遵守中国证监会、上海证券交易所的减持新规的要求进行”。 这也就意味着，就算是股权质押强平，也得按照减持新规慢慢来！ 公告称，本次减持计划将在公告日起3个交易日后的6个月内实施，通过大宗交易方式减持的，在90日内减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%；通过交易所集中竞价减持的，90日内不超过公司总股本的1%。 不过，这8000多万股也并非一定非卖不可。根据补充公告，广西正和正在“加大筹资力度，积极化解本次危机”，如果公告后的15日能够筹资到位，公司有可能与平安银行达成债务和解、中止本次减持。 但是，即便这8000多万股可以化险为夷，但洲际油气仍有亿股级别的股份处于质押状态，如果后续股价继续下跌，不排除这些股份也会出现风险。 根据中证登数据，洲际油气共有10.39亿股处于质押状态，占总股本的比例为45.9%。 仅公司一季报数据就显示，洲际油气大股东共计质押了6.65亿股，减去已爆仓8680万股，还有5.78亿的质押股有潜在风险；公司第二大股东也质押了1.11亿股，第三和四大股东的股权也处于质押或冻结状态。 53只高比例质押股7月跌幅超30% 如何规避下一个洲际油气？那些超高比例质押的公司则值得投资者多加留意。因为一旦发生风险，这些公司大股东将面临“无券可补”的局面，只能补充其他抵押品、补充现金或提前赎回。 最坏情况下，如果缺乏后续财力支撑，质押股权将被强行平仓，股东面临公司易主的危机。 参照中证登数据，两市有581只个股的质押比例超过30%，有291只个股的质押比例超过40%，114只个股的质押比例超过50%，42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%。 藏格控股的股权质押比例为两市第一高，共累计质押了16.87亿股，占其总股本的比例达到81.4%，以最新收盘价估算，这部分质押股权涉及市值238亿元。公告显示，藏格控股那么多股权质押主要是在2016年期间发生，公司的第一、第二和第三大股东都有涉及，且几乎是全仓质押。 藏格控股曾在2016年年报进行风险提示称，公司控股股东藏格投资持有公司9.05亿股，其中有97.42%的持股进行了了质押；公司第二大股东四川永鸿实业公司持有4.08亿股，其中99.99%进行了质押；第三大股东肖永明持有2.28亿股，已经质押100%股票。 此外，同样股权质押比例较高的公司还包括茂业商业、银亿股份和美锦能源，这三家公司累计质押股份分别达到13.77亿股、23.23亿股和30.31亿股，质押股权比例分别达到79.48%、75.96%和73.82%，以最新股价计算，分别涉及市值99.66亿元、225.81亿元和230.67亿元。 为进一步排查风险，投资者还需要特别关注那些近期大跌的高比例质押个股。 数据显示，两市质押比例超过40%的个股共有291只，其中有107只7月份跌幅超过20%，有53只7月跌幅超过30%，有15只个股7月跌幅超过40%，*ST宝实、国发股份、万集科技和洲际油气等4只个股的跌幅更超过50%。 具体而言，*ST宝实、国发股份、万集科技和洲际油气的质押比例分别达到46.15%、43.41%、49.81%和45.9%，7月股价跌幅分别达到57.16%、55.94%、50.84%和50.63%。 264只停牌股涉质押，平均质押比例22.96% 从2015年的股灾行情开始，停牌机制就开始被大股东们活学活用，资产重组停牌、定增停牌、股权激励停牌，行情不好要停牌，股权质押有风险更要停牌。 例如，欢瑞世纪就7月18日开始停牌，公司直言是因为控股的质押股权触及平仓线，控股股东正在与中信证券就补仓事宜积极进行协商，股票正在延续停牌；又例如，银河生物上周二公告称，由于控股股东质押股票已触及平仓线，公司决定停牌，原计划停牌不超过5日，昨日又宣布延长期限，承诺不晚于8月1日复牌。 事实上，上市公司为停牌提供的理由通常五花八门，大部分都和股权质押不直接相关，但数据则显示，停牌上市公司整体上有更高的股权质押比例，二者要彻底撇清关系也不太容易。 据券商中国记者此前统计，A股市场已经处于“无股不押”状态，99%的上市公司或多或少都有股权被质押。与之相对应，两市目前有267家公司停牌，其中有264家公司涉及股权质押，也几乎全员涉及质押。 质押不是不问问题，问题是押了多少。据统计，截至目前，全市场被质押的3253只个股的平均质押股权比例为14.6%，中位数质押比例为9.49%，整体的质押比例似乎并不是很高。 但与之形成对比的是，停牌上市公司平均质押比例为22.96%，中位数质押比例为21.4%，二者均高于全市场的平均水平。这意味着，就整体而言，停牌上市公司更倾向于大比例地质押股权。 具体而言，上述264只涉及质押的停牌公司中，有89股的质押比例超过30%，有49股质押比例超过40%，有22股质押比例超过50%，有11股质押比例超过60%，都属于值得关注的高比例质押个股。 深大通、天夏智慧、印纪传媒和赫美集团等4只个股的股权质押比例均超过70%，质押比例分别为72.56%、72.13%、71.89%和70.64%，目前已经连续停牌51天、37天、68天和30天。 此外，两市目前停牌时间最长的个股是*ST新亿，该股最近一次交易日是在2015年12月4日，已经连续停牌399个交易日，目前共有12.53%股权被质押；第二长停牌的个股是*ST华泽，已经连续停牌344个交易日，目前共有46.82%股权被质押。 两日10家公司补充质押 随着两市股价连续调整，一些个股股价已经开始触及股权质押警戒线，因而上市公司也开始频繁发布补充质押公告。据统计，仅在本周两个交易日时间里，就有9家公司发布了10份补充质押公告，合计补充质押5650万股，估计涉及市值达到7.5亿元，一些公司的累计质押股权已经超过60%。 例如，松发股份7月25日发布公告称，公司接到实际控制人陆巧秀通知，由于近期公司股票价格波动较大，履约保障比例达到或低于与浙商证券的约定数值，陆巧秀应当采取包括提前购回、补充质押标的证券以及其他方式的相应措施。 因此，在2017年7月18日，陆巧秀将其持有公司的800万股限售流通股（占公司总股本的0.91%）与浙商证券进行了股票质押交易业务，作为对前期股票质押的补充质押。截止目前，陆巧秀共持有公司股份2052万股，占公司总股本的 23.32%；其中有1190万股已经质押，占其所持有股份的57.99%，占公司总股本的13.52%。 此外，九鼎投资的控股股东中江集团也进行了补充质押，共质押50万股给中信证券。截止公告日，中江集团持有股份总数为3.14亿股，占公司总股本的比例为72.37%。 在本次补充质押完成后，中江集团的累计质押股份达到2.92亿股，占其总持股的93.03%，同时占九鼎投资的总股本比例达到67.32%。[详情]

　　部分公募基金重仓ST股 多因重组停牌 证券时报记者 方丽 4只ST股出现在主动偏股型基金2017年二季报前十大重仓股名单之列，分别是ST生化、*ST紫学、*ST众和、*ST弘高，多数ST股有重组概念而处于停牌状态。 ST生化最受公募基金宠爱。据天相投顾数据统计，仅计算主动权益类基金，在二季度末前十大重仓股名单中有ST生化的基金达到11只，众多基金参与其中，涉及兴全基金、新华基金、鹏华基金、华夏基金等公司。 具体来看，华夏基金旗下华夏平稳增长、华夏医疗健康、华夏兴华混合、华夏乐享健康等4只基金都持有ST生化（分别位列第四大、第二大、第十大、第三大重仓股），持有市值占基金净值比例也分别达到3.32%、9.69%、2.91%、8.32%。新华基金旗下新华战略新兴、新华中小市值优选、新华优选成长的前十大重仓股中也出现ST生化。此外，兴全全球、兴全模式、鹏华医疗保健、鹏华50等基金也有布局。 公告显示，ST生化因重大资产重组，自2017年6月21日以来已连续23天停牌，而在停牌前该股票有所表现，显示V型反转，今年以来该股跌幅为5.73%。ST生化近期发布筹划重组停牌期满申请继续停牌公告，交易标的资产为山西康宝生物制品股份有限公司股权。 平安大华量化混合基金则布局两只ST股：*ST弘高和*ST众和，二季度末分别持有7.76万股、4.21万股，占净值比例达到3.08%、2.1%。这两只个股均处于因重大资产重组而停牌状态，而*ST弘高今年以来微幅上涨2.4%。 此外，国投瑞银新丝路持有*ST紫学，二季度末持有*ST紫学占净值比例为1.7%。该基金在二季报表示，根据*ST紫学2017年3月8日公告，该公司的全资子公司北京学大信息技术有限公司下属大连沙河口学大教育培训学校因存在不正当竞争行为及保证性承诺行为，被大连市工商行政管理局决定处以罚款并没收违法所得共计170.65万元，并责令停止违法行为，公告预计对公司2017年度经营业绩产生影响。基金管理人认为，该公司上述被调查事项已在市场中充分反馈，从长期看有利于公司加强内部管理，不改变该公司长期基本面。 业内人士表示，因为ST股因为风险较大，参与的机构投资者往往不多，一般公募基金对ST股每天买入量也有严格限制。不过，ST股出于避免退市的需要，常被作为资产重组的对象或目标，因此也受到不少投资者关注。从近两年情况看，公募基金布局此类个股的情况减少，也有一些基金因为某ST股重组成功等获得较好收益。[详情]

　　记者 黄群 编辑 全泽源 斯太尔7月24日晚间公告，公司股东长沙泽洺、宁波贝鑫已经和上海图赛新能源科技集团有限公司（下称“上海图赛”）达成初步排他性股权转让意向。该事项可能涉及斯太尔控制权的变更，由此公司股票7月25日开市起停牌，公司及上海图赛承诺停牌期限不超过10个交易日。 根据斯太尔披露的一季报，长沙泽洺持有公司9.31%股权，宁波贝鑫持有7.44%股权，分别为斯太尔第二、第四大股东，二者合计持有16.75%股权，而公司控股股东英达钢构仅持有14.91%股份。因此，上述股权转让若成行，斯太尔控制权将发生变更。据公告，本次交易价格不低于公司停牌前一交易日收盘价9.48元/股的90%。 而除长沙泽洺、宁波贝鑫外，斯太尔还表示上海图赛也在和股东珠海润霖、宁波理瑞接触并商议股权转让事项。截至一季度，珠海润霖、宁波理瑞分别持有斯太尔7.71%和6.34%股份，是公司第三和第五大股东。由此计算，此次上海图赛接触且商议的相关斯太尔股权合计超过了30%。对比斯太尔2016年年报可发现，一季度珠海润霖、宁波理瑞已分别对公司进行了减持。 记者注意到，斯太尔在2013年成功借壳博盈投资，是当年借力并购基金实现借壳的经典案例。此次再融资借壳上市交易，使得长沙泽瑞、长沙泽洺、宁波贝鑫、宁波理瑞等并购基金获得上市公司股权，英达钢构也成为博盈投资控股股东。作为控股股东，英达钢构曾承诺，2014至2016年（原承诺期顺延后）实现的扣非后净利润（经审计）分别不低于2.3亿元、3.4亿元、6.1亿元。若上述承诺未达到，则对上市公司补足差额。不过承诺期内，上述业绩承诺均未实现。 斯太尔最新公告显示，英达钢构未能如期支付2016年度业绩补偿款4.87亿元，其预计能够于7月25日前向斯太尔支付第一期业绩补偿款1.2亿元，后两期业绩补偿计划及违约赔偿责任不变，即7月28日前向公司支付1.6亿元、8月28 日前支付剩余2.07亿元，同时承担违约赔偿责任。 资料显示，上海图赛于2012年成立，公司经营范围包括机电工程科技领域内的技术开发、技术咨询、技术转让等。[详情]

　　皇台酒业筹划重大事项停牌 北京商报讯（记者 刘一博 武媛媛）7月24日，皇台酒业发布公告称，公司拟筹划重大事项，经申请，自2017年7月24日开市起停牌。公司承诺将在10个交易日内刊登相关公告并申请公司股票复牌或转入相关程序。 7月24日，北京商报记者采访皇台酒业内部工作人员，但并未得到回复。长期以来，业绩亏损、股东内讧、经济纠纷等成为皇台酒业难以摆脱的标签。2002-2014年，皇台酒业因业绩亏损先后经历三次戴帽。靠2015年度净利润微增打破业绩连续亏损，并于今年6月实现第四次摘帽后的皇台酒业，此时突然宣布停牌，行业猜疑，该公司或将通过资本重组谋划生路。 皇台酒业今年上半年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计亏损2200万-2600万元，比上年同期亏损1877.37万元，增长17.19%至38.49%。摘帽后的皇台酒业首次披露业绩，但仍然难改亏损常态。此外，皇台酒业近日曾指出目前该公司流动资金不足，正常的经营活动均需依靠大股东的借款维持。主业不振、负债累累的皇台酒业，面对日益严峻的发展形势，如何谋生成为当务之急。 此外，皇台酒业近日曾指出目前该公司流动资金不足，正常的经营活动均需依靠大股东的借款维持。主业不振，负债累累的皇台酒业，面对日益严峻的发展形势，如何谋生成当务之急。[详情]