为何要对创投加税?

创投基金突然被加税?税收政策没变 仅地方优惠没了
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新浪财经综合|2018年08月31日  09:55
基金增税七成 创投业凛冬已至为何又刮税收风暴?
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新浪财经-自媒体综合|2018年08月31日  09:35

有什么影响?

创投“募资难” 恐进一步加剧
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一财网|2018年08月30日  21:29
创投基金税负暴增七成 机构大佬:行业迎来至暗时刻
创投基金税负暴增七成 机构大佬:行业迎来至暗时刻

新浪财经-自媒体综合|2018年08月30日  15:27
为什么创投圈也被税整不淡定了?
为什么创投圈也被税整不淡定了?

新浪财经-自媒体综合|2018年08月31日  01:33

私募股权机构发声

创投圈无眠:我们到底应该交多少税
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新浪财经-自媒体综合|2018年08月31日  09:41
建议:创投失败率高 应收益覆盖基金本金后再交税
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新浪财经综合|2018年08月31日  10:04
北京天霁股权投资郭瑰琦:创投税率重回35% 可怕的不是当下而是未来
北京天霁股权投资郭瑰琦:创投税率重回35% 可怕的不是当下而是未来

界面|2018年08月31日  08:03
前海股权投资基金靳海涛:创投机构不是普通工商企业
前海股权投资基金靳海涛:创投机构不是普通工商企业

新浪财经-自媒体综合|2018年08月31日  09:45

最新新闻

清科观察:股权投资基金个人LP税率大揭秘 看这里
清科观察:股权投资基金个人LP税率大揭秘 看这里

  清科观察:股权投资基金个人LP税率大揭秘 看这里 来源:投资界 背景 近日,市场传出个人投资股权投资基金税率或达35%,起源是税务总局在答记者问中提及:“当合伙企业发生股权转让行为,自然人合伙人取得的所得税,应按照现行个人所得税法规定,采取‘先分后税’原则,根据合伙企业的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例确定合伙企业各合伙人的应纳税所得额,其自然人合伙人的分配所得,应按照‘个体工商户的生产、经营所得’项目缴纳个人所得税。”此消息意味着,合伙企业转让股权所得分配至自然合伙人(个人LP)时,应该按照5%-35%缴纳个税,部分地区税务局给予股权投资基金自然合伙人20%优惠税率的政策将有可能被暂停。消息一出,轰动了整个创投界,多家媒体甚至用“至暗时刻”来形容当下的股权投资行业。为维持市场稳定,2018年9月6日国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议中明确提出完善政策,确保创投基金税负总体不增。清科研究中心就此次事件,对我国股权投资行业税收政策进行简单梳理,并对股权投资行业税收合理性问题进行研究和探讨。 基金组织形式介绍及所得税规则比较 根据组织形式的不同,股权投资基金可以分为公司制、有限合伙制、契约制三种。目前,有限合伙制以灵活的分配机制和简便的设立程序等优势成为我国股权投资市场中主流的基金组织形式。 公司制股权投资基金,顾名思义是指股权投资基金以公司作为其组织形式,本身具有独立法人地位。股权投资基金公司拥有普通公司的特征,股东(基金投资者)以对基金公司的认缴出资额为限对成立以后的股权投资基金承担有限责任,股权投资基金公司以其全部财产为自身所有债务承担责任。 有限合伙制股权投资基金是由有限合伙人(LP)与普通合伙人(GP)之间签订合伙协议共同投资设立,基金与基金管理人签订委托管理协议,由基金管理人对该基金进行管理并负责对外投资。LP仅以其对基金认缴的出资额为限对该基金承担有限责任,而GP则以其全部资产对基金承担无限责任。 契约制股权投资基金,涉及三方法律关系,投资人、基金管理人与基金托管人(通常为各类商业银行)三方签订契约合同,契约制基金本身不是独立法律实体。 合伙制私募股权投资基金个人LP如何缴税? 实际上,关于合伙企业投资者个人所得税征收规则在2000年的财税91号文和2008年的财税159号文中已有明确规定。2000年9月19日,财政部、国家税务总局出台《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》(财税【2000】91号),规定个人独资企业和合伙企业(以下简称企业)每一纳税年度的收入总额减除成本、费用以及损失后的余额,作为投资者个人的生产经营所得,比照个人所得税法的“个体工商户的生产经营所得”应税项目,适用5%~35%的五级超额累进税率,计算征收个人所得税。2008年12月23日,财政部、国家税务总局又颁布《关于合伙人所得税问题的通知》(财税【2008】159号),规定合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”的原则。而部分地方政府为了吸引股权投资基金落户,规定投资类合伙企业的自然人合伙人,按照“利息、股利、红利所得”或“财产转让所得”项目征收个人所得税,适用税率为20%,据清科研究中心不完全统计,北、上、广、深以及其他股权投资较活跃的区域都曾出台过相关税收优惠政策,整理如下表2。若税收政策有所调整,也只针对于合伙制企业的个人LP,合伙制企业机构LP、公司制基金以及契约型基金的全部出资人不受影响。 其他类型基金又应如何缴税? 根据我国现行税法以及股权投资行业的税收规定,基金及其投资人的税费由其组织形式和投资者的类型共同决定。目前,我国股权投资行业的基金管理人和投资者主要涉及到企业所得税、个人所得税、增值税、印花税等。清科研究中心将基本税收种类和税率整理至表3。 值得注意的是,2018年5月14日,财政部、国家税务总局印发了《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》(财税【2018】 55号),规定创投企业、天使投资人个人采取股权投资方式直接投资于种子期、初创期科技型企业(简称“初创科技型企业”)满2年的,可以按照投资额的70%抵扣应纳税所得额,公司制创业投资企业抵扣企业的应缴纳所得税,合伙制创业投资企业抵扣法人/个人合伙人从创投企业分的所得部分,天使投资人抵扣个人的应缴纳所得税,当年不足抵扣的,可以在以后纳税年度结转抵扣。 简而言之,自然人投资者通过不同方式投资项目,应纳税额的计算标准不同,一般计算方法如下: ① 以个人名义直接股权投资,应纳税额=应纳税所得额*20%。其中,应纳税所得额=转让财产收入-成本-费用;根据《关于股权转让所得个人所得税计税依据核定问题》(国家税务总局公告【2010】27号),转让股权所得属于“财产转让所得”应税项目,应按照20%的税率计征个人所得税。 ② 通过合伙型基金投资,如果适用税率为5%-35%超额累进税率,假设应纳税所得额每年大于10万,应纳税额=应纳税所得额*35%-1.475万。其中,应纳税所得额=转让财产收入-成本-费用-亏损,费用包括基金相关费用以及投资者个人的基本生活费(新税法实施以后可以扣除的生活费从4.2万/年上涨到6万/年)。 ③ 通过公司型基金投资,应纳税额=应纳税所得额*25%+应纳税所得额*(1-25%)*20%=应纳税所得额*40%。其中,应纳税所得额=转让财产收入-成本-费用;综合税率为40%,公司型基金层面按25%缴纳企业所得税,股息红利分配给自然人时,缴纳20%个人所得税,因此,分到自然人合伙人的综合税率为40%。 ④ 通过契约型基金投资,应纳税额=应纳税所得额*20%。其中,适用税率暂时按照证券基金征收20%所得税。 若按照个体商户征税,合伙企业个人LP税负是否一定增加? 为更直观了解各种投资途径下的税负水平,清科研究中心进一步简化税收计算过程,初步估算出不同投资途径、不同投资收益情况下的税负情况。其中,假设股权投资基金的年化收益率为10%,管理费为2%的投资金额,投资人生活费用扣除为6万元/年,在不考虑项目亏损以及其他费用(除管理费、个人生活费外)的情况下,税负计算如下: 根据表5,在上述三个假设下,当投资金额小于400万元人民币,即投资收益小于40万元时,相比于其他投资途径,通过合伙制基金按照现行法律个体工商户的生产经营所得税率(5%-35%超额累进税率)所计算出来的税负最轻。因此,清科研究中心发现,当投资金额较小、投资收益不大时,按照5%-35%超额累进税率计算所得税,税负不一定会加重。出现该现象的原因有两个:其一,若按照个体工商户的生产经营所得纳税,投资人的个人生活费用可以抵税;其二,当应纳税所得额不大时,加权平均阶梯税率所计算出的综合税率较小。 此外,若投资收益较高,按5%-35%超额累进税率计算的税负维持高位。依据表5,若投资金额为4000万人民币收益率为10%,按照法律规定税率通过合伙制基金投资的自然人合伙人税负约为108.43万元,比按照目前地方优惠税率(20%)同样通过合伙制基金投资的自然合伙税负高38.3%。 税制调整将会带来哪些影响? 2018年,去杠杆、防风险为主要金融业基调,在此背景下金融业的流动性降低,股权投资行业、实体企业都将面临“融资难”的问题,若合伙企业个人投资者按照5%-35%超额累进税率征税,清科研究中心认为将对股权投资行业甚至中国创新创业生态链造成一定影响: 自然人LP投资意愿降低,股权投资行业资金减少 虽然本次税收争议仅针对于合伙制机构的个人LP,但相当一部分高净值人群是通过投资合伙制基金进入股权投资市场,且鉴于公司制基金双重税收以及契约制基金运营结构存在风险等问题,合伙制基金将难以被替代。而从表5可以看出,投资收益较高时按现行法律计算的合伙制基金自然人投资者税收明显高于按一直以来的20%优惠税率所计算出的税收。这意味着,合伙制基金自然人LP的实际收益率将降低,导致高净值人群将重新调整其资产配置,极有可能会减少对一级市场的投资,流入股权投资行业的资金将进一步减少。 VC/PE行业募资压力增加,早期基金或将受较大影响 若执行上述税收政策,股权投资行业募资压力将进一步加大,主要体现在两方面:一方面,流入股权投资行业的资金减少,行业整体募资压力上升;另一方面,税率上涨,自然人LP要求的收益率将提升,拥有高收益率的机构才能获得LP的支持,暂未有显著成绩的中小型机构将难以募资,行业发展受到限制。此外,相比于其他基金,早期基金的募资或将受到较大影响。主要原因是早期基金的回报倍数较高,虽然平均投资额较小,但应纳税所得额并不低,且早期基金的自然人投资者数量较多占比较大,因此,若税率升档,早期基金的募资情况将首当其冲受到影响。 税收提档或将影响到实体企业 不同于传统金融业,股权投资行业资金基本上全部直接支持实体经济发展,属于类实业,是中国新型经济发展的重要推动力。若税收提档,股权投资行业的资金链将受到一定程度影响,进一步导致支持实体经济的资金将减少,或将影响到中小型实体企业的发展。 税率合理性分析 按5%~35%超额累进税率征收所得税具有法律依据 从理论上分析,合伙制基金下的自然人合伙人投资所得按照个体工商户生产经营所得征税具有法律依据。正如前文所说,根据《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》(财税【2000】91号),财政部、国务院明确对合伙企业个人投资者比照个体工商户生产经营所得征收个人所得税,适用5%~35%的五级超额累进税率。 股权投资合伙企业与个体工商户的差异性,导致前者实际税负较重 从实际情况分析,若股权投资合伙企业的个人投资者与个体商户采用统一税率,存在一定不合理性。首先,股权投资合伙企业的个人投资者与个体商户性质不同,导致前者应纳税所得额可扣除项相关费用较少,若用同样的税率,前者的综合税负水平高于后者。具体来说,个体商户从事生产经营活动时相关费用和支出要比股权投资合伙企业的个人投资者多,因此应纳税所得额较小,税负较轻。其次,相较于个体商户的资金流,股权投资基金的资金流不稳定,极有可能出现先高额盈利,后极度亏损的情况。造成该现象的主要原因是优质项目一般流动性高、估值增长快,因此退出较为容易,一般在基金前期退出;而亏损项目流动性低且“售价”不如人意,所以多在基金后期退出。根据《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》,企业纳税年度发生的亏损,准予向以后年度结转,可在以后年度5年内弥补,应税所得 ,若亏损项目均是后期才结算,将导致亏损项目无法抵税,自然人合伙人税负较高。 与发达国家横向比较,我国股权投资行业税制存在不合理的方面 与税制较为完善的美国、英国比较,我国股权投资合伙企业的个人投资者税负较重。美国对于各类投资收益所得中的资本利得依据投资期长短采用不同税率。短期资本利得税率(投资不满一年)和普通所得税率一样,按照个人所得税率(10%-35%)征收,与国内现行法律规定税率相当;然而美国长期投资(投资超过一年)资本利得税率明显低于短期资本利得税率,38,600[1]美元以下的长期资本利得不收取资本利得税,38,601美元-425,800美元的资本利得按照15%征税,超过425,800美元部分按照20%的税率征税。另外,英国创业投资行业的税负水平也较低。英国于1995年出台了“风险投资信托计划”,规定创投公司免缴资本利得税、个人投资者从创投公司的所得免缴所得税、对持有创投公司股份超过3年的个人投资者按其投资金额的20%抵免个人所得税。因此,相较于美国、英国等发达国家,我国股权投资行业个人投资者的税率明显较高。 [1]依据2017年美国《减税与就业法案》 结论 综上,从理论上,按个体工商户5%~35%超额累进税率征收自然人合伙人所得税具有法律依据,但综合比较自然人合伙人和个体工商户、国内股权投资行业税率与国外股权投资行业税率,我国的股权投资行业税负明显较高,税收制度还存在不完善、不合理的方面,政府需综合考虑各方面因素制定“创投税”制度。不过国家目前正大力支持股权投资行业发展,出台多项优惠政策,且2018年9月6日国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议,明确表示保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定,由相关部门结合修订个人所得税实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。相信股权投资机构将在良好的营商环境下将扶持出更多优质企业,促进创新,推动国家经济发展。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2018年09月14日 14:46
谈税色变?一文快速摸清买股权基金要缴多少税
谈税色变?一文快速摸清买股权基金要缴多少税

  谈税色变?一文快速摸清买股权基金要缴多少税 来源:好买财富 导语 前一段时间,关于有限合伙型股权基金的个人所得税是按照20%还是按照5%-35%累进制税率缴纳的争论引爆了朋友圈。 随后,9月6号的国务院会议确定: “为促进创业创新,会议决定,保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定,由有关部门结合修订个人所得税法实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。” 至此,持续一周的创投税改争论被画上了一个休止符。 这也就意味着,部分地区20%个人所得税政策的继续实施,配合各地的优惠税率返还,股权投资基金的税率正趋向于合理化的状态。 此前,舆情的汹涌让我们看到投资人对私募基金税收的关心,借着这样一个机会,好买君为各位投资人梳理一下个人投资人参与股权投资基金的税收问题。 先来看看这些缴税要点 🔶 在私募股权基金投资中,个人投资者需要承担的税有两部分:个人所得税和增值税。个人所得税肯定是由投资者缴纳的,这个主要是在股权基金给你分配回款和收益的时候去缴纳。增值税主要是由私募股权基金管理人来缴纳,从基金财产中扣除。 🔶 个人所得税的征收通常有两种方式,一种是按照5%-35%的累进税率,一种是统一按照20%的税率征收。不同地方不大一样,具体采用哪种,要看有限合伙企业注册所在地的政策规定。由于股权基金的收入分配金额一般较大,实际税率基本一般会达到最高档的35%。而好买一般会选择在有税收优惠的地区注册有限合伙企业,使得股权私募基金的投资者能够享受到较好的税收优惠政策。 🔶  私募基金有契约性还有有限合伙型,类型不同,个人所得税缴纳方法不大一样。比如对于有限合伙型基金的个人投资者来说,基金管理人会在分配回款时帮你代扣代缴所得税。如果你是契约性基金的个人投资者,或者是机构类型的投资者,那么收到基金回款后,你自己去向税务机关申报纳税就行。 🔶 私募基金层面是不需要缴纳个人所得税的,主要缴纳增值税。股权私募基金缴纳增值税的范围主要有三大部分:利息/利息性收入、金融商品转让差价和转让股权价差。不过转让非上市公司股权是明确不收取增值税的,转让上市公司是按照转让金融商品征收,转让新三板挂牌公司收不收增值税目前是存在争议的。总体上,股权私募基金增值税的缴税范围主要是利息收入和金融商品转让差价。 🔶  只有保本利息、固定利润的投资收益部分才需要缴纳增值税,非保本的投资收益不用缴纳,股息、红利也不需要缴纳增值税。股权私募基金很少有保本的收益,在利息收入的增值税部分上缴纳不多。 🔶 对于股权私募基金来说,金融商品转让价差主要指的就是买卖有价证券,常见的就是投资项目上市后出售股票或者投资项目被上市公司并购换得股票。 🔶 不论是利息收入还是金融商品转让差价,缴税方法上,契约型基金是按照简易计税方法3%征收,有限合伙是按照一般计税方法6%,如果小规模纳税人则按照简易计税3%征收,应纳税额=纳税基数*税率。在利息收入上,纳税基数就是通过投资而收取的固定利润或保本收益。在转让金融商品价差上,卖出买入差价即为纳税基数。 写在前面 🔹 以组织形式来划分,私募基金可分为三类:契约型、有限合伙型和公司型。但是由于公司型基金的设立复杂,手续繁琐同时涉及到双重税收问题,在目前实际操作中比较少采用,所以本篇文章对公司型的股权私募基金的税收不做讨论。 🔹 另外,今天我们只梳理投资人关心的税收承担部分,对私募基金管理人需承担的税收暂不详解。 话不多说,两张示意图快速弄清契约型和有限合伙型基金的缴税概况,具体细节在后文展开分析。 契约型基金 有限合伙型基金 对于投资人而言,整体承担的税负可分为两块:增值税与所得税。接下来,我们将一一为大家进行分解~ 一、个人所得税具体缴多少呢? 基金层面是否缴税所得税? 答案是:不缴纳。原因如下: 🔹 对于有限合伙型的私募基金而言,由于《企业所得税法》第一条规定,合伙企业不适用企业所得税法,所以有限合伙型私募基金不作为纳税主体,其应税所得会在投资者层面要求缴纳所得税。 🔹 对于契约型的私募基金而言,由于被认定为是资管产品,所以不会作为纳税主体缴纳所得税,其投资收益主要还是由投资人按照其自身的纳税主体情况,缴纳企业所得税或个人所得税。 个人所得税具体咋征收? 有限合伙型基金个人在纳税时一般有两种方式:5%-35%累进制税率以及统一20%的税率。那,为什么会这样呢? 🔹 依照国税局口径,对合伙企业投资者比照个体工商户的生产、经营所得征收个人所得税,该税目实行5%-35%超额累进税率。 🔹 各地政府为了促进当地经济发展,鼓励双创,因此针对合伙制股权基金中个人合伙人取得的收益,按照利息、股息、红利所得或者财产转让所得项目征收个人所得税,税率为20%。 🔹 关于累进制税率以及统一按照20%税率进行征收的争论一直不断,但是9月6号国务院会议的决定,算是给创投圈吃了一颗定心丸。 何种情况下所得税需要代扣代缴? 🔹 针对有限合伙型基金的自然人投资者,管理人在分配回款时就需要帮助投资人进行所得税的代扣代缴。 🔹 机构投资人以及契约型基金的投资人需要在收到分配款时自行向税务机关进行申报,光荣纳税。 个人所得税征收有优惠政策吗? 🔹 创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业2年以上,可以按照其投资额70%在股权持有满2年的当年抵扣应纳税所得额。 🔹 多地政府争相建设基金小镇,推出优惠税率,以宁波梅山保税港区为例,若有限合伙型基金在当年的应纳税额达到50万以上,可以享受高达32%的所得税返还等。 二、缴纳增值税主要是这两种情况 哪两种情况普遍要缴纳增值税? 根据上图,我们可以发现,股权私募基金需要缴纳增值税的场景主要有两类:利息/利息性收入、金融商品转让差价 🔹 利息/利息性收入。 定义:占用、拆借资金取得的收入,还包括以货币资金投资收取的固定利润或者保底利润。 关键词:保本、固定 解释:财政部在财税140号文中明确:所谓“保本”收益,是指合同中明确承诺到期本金可全部收回的投资收益。不过作为股权私募基金而言,这部分收益比较少,几乎可以忽略不计。 🔹 金融商品转让差价 定义:金融商品转让主要就是指转让外汇、有价证券、非货物期货、资管产品、金融衍生品等等金融商品所有权的业务活动。 关键词:金融商品 解释:对于普通的股权基金而言,一般涉及到的金融产品就是有价证券,即投资的项目上市之后出售股票或者投资项目被上市公司并购换得股票的形式。对于这两种类型的股票,买入价的定价方式是不一样的。因IPO形成的限售股,买入价为该上市公司IPO的发行价。因上市公司实施重大资产重组形成的限售股,买入价为该上市公司因重大资产重组股票停牌前一交易日的收盘价格。当然,对于股权投资基金而言,主要的增值来源于一级市场的价值增长。 注意这些情况通常不用缴纳增值税 私募基金会涉及的不再征收范围的收益有: 🔹 转让非上市公司股权取得的收益。 🔹 金融商品持有期间(含到期)取得的非保本收益,如股息红利等。 啥时间缴纳增值税呢? 🔹 如果是利息/利息性收入 实际收到费用/利息性收入的当天或书面合同确定的付款日。 如果开具发票的日期比前两者早,以开票日为扣缴义务的发生时间。 🔹 如果是金融商品转让 金融商品所有权发生转移的当天。 因此,对于股权基金的投资人而言,增值税的纳税义务发生在基金分配回款之前,且增值税的纳税义务由基金层面承担,投资人无需再缴纳。 转让新三板挂牌公司怎么征收? 转让新三板挂牌公司是否符合金融商品转让,目前对于这一块存在争议,具体的实行以各地税务局的操作为准,列出正反方的论据供大家参考。 🔹 属于 国发〔2013〕49号《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》提到: “国务院有关部门应当加强统筹协调,为中小微企业利用全国股份转让系统发展创造良好的制度环境。市场建设中涉及税收政策的,原则上比照上市公司投资者的税收政策处理。” 🔹 不属于 根据全国中小企业股份转让系统(“新三板”)的公司介绍,其功能就是组织安排非上市股份公司股权的公开转让,公司在新三板只是“挂牌”而不是“上市”。 全国股转公司主要职能包括:提供证券交易的技术系统和设施;制定和修改全国股转系统业务规则;接受并审查股票挂牌及其他相关业务申请,安排符合条件的公司股票挂牌;组织、监督证券交易及相关活动;对挂牌公司及其他信息披露义务人进行监管;对主办券商等全国股转系统参与人进行监管;管理和公布全国股转系统相关信息;中国证监会批准的其他职能。 结语 在中国经济转型的大背景,科技创新企业备受重视,而这些企业的发展壮大离不开创投的支持。 我们可以看到,国家对创投行业的支持和重视。比如,今年5月份财政部、税务总局联合印发《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收政策的通知》中,将创业投资企业和天使投资个人投向种子期、初创期科技型企业,按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策由试点推广到全国。这次国务院对创投税风波的有利表态,也给大家吃了一颗定心丸。 我们相信在国家大力倡导双创,扶持实体经济的宏观环境下,股权投资基金的税收政策制定与实施正在愈来愈趋向于合理化,创投市场也会更加繁荣稳定,给投资人带来可观的回报。 (注:本文材料来源于好买基金研究中心以及公开渠道)[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2018年09月13日 13:13
中基协胡家夫:愿协助税务部门区分基金产品与管理人
中基协胡家夫:愿协助税务部门区分基金产品与管理人

  中基协胡家夫:推动有利于长期资本形成的资本市场税制改革 21世纪经济报道  申俊涵  9月12日,中国证券投资基金业协会副会长胡家夫在2018中国私募股权投资峰会上,谈到私募基金目前的发展现状,并就私募基金税收问题进行了回应。 胡家夫表示,私募基金已成为创新资本形成的有利工具。自2013年私募基金纳入新的基金法统一规范以来,私募股权基金全面参与企业的初创培育、成长壮大、资源整合与并购重组,为实体经济转型和创新发展提供了可观的资金支持。     协会统计数据显示,截至2018年二季度末,私募基金累计投资于未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达9.09万个,为实体经济形成股权资本金5.13万亿元。2018年以来,私募基金投向未上市、未挂牌企业股权的本金规模从一季度的3818亿元,增长到二季度的4536亿元,占市场规模的比重从一季度的6.6%上升到二季度的11.5%。 在投早、投小方面,早期创业项目成为私募股权与创业基金的重点投资对象。私募股权创业投资基金投向中小企业的项目达到4.51万,在投本金1.43万亿,分别占在投项目总数和在投项目本金的66.9%和28.56%。向种子期与起步期项目的投资是3.38万个,在投本金1.66万亿,分别占在投资项目总数和在投本金的50.2%和33.1%。 在推动创新方面,私募基金敏锐布局战略新兴领域,为创新型企业发展提供关键支持。从在投项目行业分布来看,互联网等计算机应用、机械制造等工业,传媒等产业升级等新经济领域成为布局的重点。在投项目企业数量3.98万个,在投本金1.89万亿,分别占到在投项目总数和在投本金的59.1%和37.7%。 胡家夫表示,上述数据表明私募基金已成为推动金融体系从间接融资向直接融资转型,是创新资本形成的重要载体。但今年以来,国内经济下行压力加大,中美贸易战加剧,金融监管全面封严,私募基金面临新的挑战。 就近期引起热议的私募基金税收问题,胡家夫表示,应当推动有利于长期资本形成的资本市场税制改革。税收制度对股权创业投资活动有着重要的影响,2018年5月,财政部税务总局发布55号文,对天使投资个人投资种子期,初创型的科技企业取得的收入提供税收抵扣的优惠,对于推动创业投资和天使投资起到了非常重要的作用。9月6号,国务院常务会议提出要确保税负不增的原则,抓紧完善支持创投基金发展的政策,创投基金的政策迎来进一步调整的契机。 “我们认为应当坚持税收法定的原则,遵循基金法确立的基金属性和税收法律确定的规则,全面审视和调整基金行业税收政策。在私募基金税收征管过程中,应当明确区分作为管理人的合伙企业和作为基金产品的合伙企业。依合伙企业不同的性质准确的应用税点,明确区分作为管理人的合伙企业和作为基金产品的合伙企业,我们愿意与税务部门分享相关的信息,为优化私募基金税收征管体系做好服务。”他说。  [详情]

21世纪经济报道 | 2018年09月12日 15:47
国务院支持创投基金 并购公会:为行业吃下一颗定心丸
新京报 | 2018年09月07日 15:57
西安发布"创投十条"2020年基金规模增至1000亿元以上
西安发布

  西安发布“创投十条” 2020年基金规模增至1000亿元以上 在9月6日的2018全球创投峰会上,西安市人民政府发布了 “创投十条”。 希望以这十条措施为支撑,经过不懈努力,到2020年,西安新增创投机构1000家以上,基金规模由目前的180亿元增长至1000亿元以上。 西安日报 作者:王昕 杨旭      吸引创投机构聚集,加快创投人才汇聚……在9月6日的2018全球创投峰会上,西安市人民政府发布了《关于支持西安国家自主创新示范区聚集创投机构和创投人才的若干意见》(简称“创投十条”)。希望以这十条措施为支撑,经过不懈努力,到2020年,西安新增创投机构1000家以上,基金规模由目前的180亿元增长至1000亿元以上。 西安要发展硬科技、发展创新创业,离不开现代金融的支持,而风险投资、股权投资正是与科技创新、人才资源结合最紧密的金融工具,是诸多支撑要素中极为关键的一环。西安高新区作为西北地区唯一的国家自主创新示范区,经过27年的发展,已成为西部地区科技资源最密集、产业基础最雄厚、创新创业氛围最浓厚的地区之一,拥有大量科技型中小企业及创业团队,对于创业投资有着巨大的需求。为此,西安市政府制定了支持西安国家自主创新示范区聚集创投机构和创投人才的十条措施。 “创投十条”的发展目标是,围绕建设丝路国际金融中心核心区发展定位,加快完善体制和政策环境,培育和引进并举,到2020年,累计新增各类投资机构1000家以上,吸引国际、国内高层次创投人才2000人以上,基金规模由目前的180亿元增长至1000亿元以上,使自创区成为中西部地区投资机构最为集中、投资活动最为活跃的区域。 “创投十条”包括七项支持政策和三方面保障措施。 一、打造一流营商环境 简化审批流程,着力营造国内一流营商环境。为创投机构在自创区设立提供便利的注册登记服务,实现“多证合一、多项联办”,三个工作日内完成新设机构工商注册、公章刻制和涉税事项办理。组织专业机构为自创区创投机构及创投人才提供税务规划指引服务。 二、大力吸引创投机构聚集 加快打造自创区“一带两港一中心”金融功能聚集区,形成优质活跃的金融业态。对国内外知名创投机构在自创区落户并租用办公用房的,按每人20平方米的标准,前3年给予全额房租补贴,后两年给予50%的房租补贴;对国内外知名创投机构在自创区落户并购买办公用房的,按1000元/平方米的标准给予购房补贴。每家机构累计最高补贴500万元(对企业的办公用房补贴不超过企业实际支出)。 三、支持创投机构做大做强 鼓励创投机构业务能力提升,在数量和规模上做大做强,打造丝路创业投资高地。对在自创区设立的创投机构且当年缴纳企业所得税不低于10万元的,按照其缴纳的企业所得税的市级及以下留成部分的80%给予奖励;当年缴纳增值税不低于10万元的,按照其缴纳的增值税的市级及以下留成部分的80%给予奖励。私募基金当年代缴自然人有限合伙人个人所得税合计不低于100万元的,按照其代缴个人所得税的市级及以下留成部分的80%给予奖励。 符合条件的创投机构可同时享受《西安市加快金融业发展的若干扶持办法(暂行)》(市办字〔2017〕217号)中关于加快股权投资基金业发展的政策支持。 四、鼓励社会资本参与创业投资 鼓励具有资本实力的个人参与创业投资活动,对于按照有限合伙形式在自创区设立的合伙制创投机构中,不执行有限合伙企业合伙事务的自然人有限合伙人,根据国家有关规定,按照“利息、股息、红利所得”应税项目,按应缴税率计算缴纳个人所得税。 五、加快创投人才汇聚 吸引创投人才聚集,对在自创区内设立的创投机构担任高管,按个人所得税的市级及以下留成部分的80%给予奖励。每家创投机构每年奖励不超过4人。 符合条件的创投人才可享受《西安市深化人才发展体制机制改革打造“一带一路”人才高地若干政策措施》(市字〔2017〕47号)等西安市人才新政的支持。 六、营造创业投资活跃的良好氛围 鼓励区内外各类机构在自创区举办全球或国内有影响力的金融品牌活动,定期主办或承办全球、国内活动,提升西安丝路国际金融中心影响力。对举办经自创区备案的专业化、国际化、品牌化创投高端论坛、金融专业会议等活动的,按实际支出费用的50%给予活动组织方最高100万元一次性补贴。 七、优化金融机构对创业投资支持环境 凸显自创区全国投贷联动试点区域政策优势,对创投机构投资自创区内的科创企业项目,鼓励银行结合自身优势,积极开展投贷联动。银行对创投机构投资的科创企业提供债务融资,自创区按照实际坏账金额给予银行30%贷款风险补偿,银行的单户企业债务风险补偿额最高500万元。 八、加强组织协调 市级各有关部门要高度重视和大力支持自创区创投机构聚集和金融高端人才引进工作,制定相应政策措施,建立完善工作机制,密切协作,及时协调解决有关困难和问题,确保国家和省、市相关政策措施落实到位,配套扶持资金顺利下达。建立自创区、创投机构、一行两局及地方金融监管部门协调机制。 九、强化金融专门人才保障 加强金融人才的交流、培训和创新激励,提升园区内金融人才的业务能力和创新能力。依托高校和社会培训机构等开展相关培训工作,加快培育一批既懂科技又懂金融的复合型人才,支持科技型企业吸引和凝聚创新创业人才,为科技和金融结合工作提供人才支撑和智力支持。实施金融人才交流计划,畅通市、区县政府与金融机构双向交流、挂职锻炼。 十、加大财税支持力度 涉及的补贴及奖励依据市区两级财政体制,按比例分担。 据了解, “创投十条”的出台,从市级层面保障了创投机构便利注册、贡献奖励及人才奖励等政策,将为西安发展创投产业提供了强有力的支持。“创投十条”将在西安国家自主创新示范区先行先试,进一步促进科技资源与创投资本深度融合,互乘放大,夯实高新区作为西安丝路国际金融中心核心区的战略地位,增强大力发展创投产业的信心,为打造西部创业投资高地再添助力,为西安实现高质量发展、实现追赶超越提供有力支撑。 来源:西安日报 原标题:西安发布“创投十条” 2020年新增创投机构千家以上 基金规模增至1000亿元以上[详情]

界面 | 2018年09月07日 12:17
国务院明确免征新三板个税 创投基金个税既往不咎
国务院明确免征新三板个税 创投基金个税既往不咎

  重磅|国务院明确免征新三板个税,创投基金个税既往不咎 9月6日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,主题围绕落实新修订的个人所得税法。而对资本市场而言,这次会议释放了两大重要的信号。 会议提出为了支持创新驱动发展战略,对个人在新三板买卖股票免征个税。分析人士指出,新三板比照A股征税进一步明确了新三板市场地位,有利于中小微创新创业企业融资。 另外,在最近刷屏朋友圈的创投基金个税问题上,国务院会议提出,保持地方既有的优惠政策,既往不咎。业内人士认为,国务院未提私募基金,而针对创投基金,意在鼓励创新创业和长期投资,以推动经济转型和扩大就业。 新三板比照A股免征个税 9月6日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议提出“对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票,对差价收入免征个税。” 今年年初,有媒体爆出,国家税务总局正在各地开展关于新三板股权交易个人所得税的核查工作,抓取新三板在2016年10月至2017年9月的交易公开数据。有投资者对第一财经记者表示:“一旦开征此税,将关乎新三板市场的生死存亡。” 浙江张女士告诉记者,她去年8月至9月,曾先后以11.1元买入、17.88元卖出2000股协议转让企业圣迪乐村(832130.OC)股票。因为这笔交易,她被税务部门要求补缴个人所得税。张女士随后对相关税务部门提出行政复议。 征不征税有何法律依据?一方面,国税总局2014年曾发布《股权转让所得个人所得税办理办法(试行)》(下称“67号文”),明确了股权转让的收益需要缴纳个人所得税。 另一方面,根据《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(国发【2013】49号文),新三板市场“涉及税收政策的,原则上比照上市公司投资者的税收政策处理”。而转让上市公司股票是暂不征收个人所得税的。 记者了解到,新三板市场扩容以来,市场通常是按49号文来理解和执行政策,但是,去年底以来的税务核查行动令本来就陷入低迷的新三板市场的投资者更加不安。 目前,新三板全市场日成交金额只有2亿元左右,做市指数去年底跌破1000点后继续下行,周四收于766点,距离2015年的市场最高点下跌了70%。即使市场整体出现大幅亏损,但个人投资者却不能以亏损抵扣收益,只要有一笔盈利,就要交税。 经过国税总局的沟通,9月6日国务院常务会议给出了明确的答案。会议上,免征新三板个税还是作为实施创新驱动发展战略的财税金融支持措施之一。 “这次国务院正式明确免税将极大地稳定新三板投资者的投资信心和决心,也必将促进新三板二级市场的活跃,逐步缓解新三板的流动性困局。”新三板个人投资者、南山投资创始合伙人周运南对第一财经记者表示。 联讯证券新三板研究负责人彭海则认为,新规体现了在建设多层次资本市场上,各部门的协调统一性。从历史上A股调整印花税的举措看,证券市场税收是调控市场的重要工具。 “可以预见对交易频繁、交易金额较大的投资者来说释放的金额不小,有利于市场交易活跃性的提升,更能进一步改善由于交易不活跃影响部分中小微企业融资问题。”彭海告诉记者。 安信证券新三板研究负责人诸海滨也指出,国务院常务会议的相关决定更重要的意义是明确了新三板的市场定位。“年初关于新三板如何比照A股二级市场引起的争议,暴露出新三板作为一个新的市场定位不清晰的问题。希望接下来,新三板和A股衔接上的很多问题都能得以明确,这样新三板未来才有机会。” 创投基金个税征收维持现状 周四的国务院常务会议同时明确了近日引爆朋友圈的另一个话题,关于创投基金个人投资者所得税如何征收。 8月30日,国家税务总局相关负责人在政策解读问答中将私募股权基金个人投资者所得税征收标准归为个体工商户。这一消息立即引发了创投行业震动,因为,这意味着税率从各地方实际执行的20%大幅提高到35%。 有业内人士指出,创业投资失败率高,亏损不能抵扣税收,税率过高有失公平。如果加上6%的增值税、20%的管理费,个人投资者的税费率超过60%。 9月6日的国务院常务会议指出:“为促进创业创新,会议决定,保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定。”此外,“由有关部门结合修订个人所得税法实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。” 北京一家创业投资机构合伙人对第一财经记者表示,新政是先维持原来各地方执行的20%优惠税率不变,后续有可能再调整法规。 根据2000年印发的《国务院关于个人独资企业和合伙企业征收所得税问题的通知》,“对个人独资企业和合伙企业停止征收企业所得税,其投资者的生产经营所得,比照个体工商户的生产、经营所得征收个人所得税。” 但时过境迁,个人投资者以有限合伙人形式从事创业投资的,并不参与经营,也不参与投资行为,仅仅是出资人。 “国务院常务会的决定至少有两层意义,一是不追溯历史个税问题,二是承认地方税收政策有效,”杭州高科技创业投资管理有限公司董事长周恺秉对第一财经记者表示。 他认为,国务院常务会议并未提私募基金,只是针对创投基金,作为鼓励长期投资的税收优惠政策,尤其重要。 不过,“会议决定还只是应急之策,还需要进一步明确,LP(有限合伙人)的税收政策是否调整;没有实施税收优惠政策的地方如何执行;一些地方税收优惠政策到期后,如何执行;以及最重要的,如何界定创投基金。”周恺秉表示。 他认为,这也是“完善抓紧进一步支持创投基金发展的税收政策”要解决的问题。 责编:黄向东 此内容为第一财经原创。未经第一财经授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。[详情]

一财网 | 2018年09月07日 11:04
国常会决定:完善政策 确保创投基金税负总体不增
人民日报 | 2018年09月07日 09:18
创投基金税率之辩:20%还是35% 我想跟你好好谈谈
创投基金税率之辩:20%还是35% 我想跟你好好谈谈

   创投基金税率之辩——20%还是35%,我想跟你好好谈谈 来源:格上私募圈  作者:吴苇   内容简介 近日,一则题为《创投基金税负暴增七成,部分基金补税数亿元,行业迎来至暗时刻》报道和相关消息席卷了整个创投乃至私募圈,一时间有关“创投行业到底应该交多少税”的话题引起了热议。 根据文章对税法条文的深究,从严格遵守税法的角度来说,创投基金在取得股权转让收入时,个人合伙人的所得税确实应当适用5%-35%的五级超额累进税率;在取得利息、股息、红利收入时,个人合伙人的所得税适用20%的税率。 2000年的税法条文规定的个体工商户的5%-35%的这种计税方式,确实不符合行业实际情况,也与07年实行的新的合伙企业法不相适应。因此有些地方政府给予了特殊的征税口径,统一按照20%的税率征收,但也只能是治标不治本,遗留的历史问题还需要行业协会与税务总局共同推进解决。 一、事出有因 8月30日上午国家税务总局例行的第三季度税收政策解读会上,有观众提问:合伙企业发生股权转让行为,自然人合伙人取得的所得应该按照什么税目征收个人所得税? 国税总局有关领导释疑道:按照现行个人所得税法规定,合伙企业的合伙人为其纳税人,合伙企业转让股权所得,应根据合伙企业的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例确定合伙企业各合伙人的应纳税所得额,其自然人合伙人的分配所得,应按照“个体工商户的生产、经营所得”项目缴纳个人所得税。 今年年初,国家税务总局稽查局针对股权投资类合伙企业进行了专项稽查,发现各地区适用税率不一致的问题。国税总局相关司局对此进行过研究,并出台内部指导意见,明确适用“先分后税”,按照“个体工商户的生产、经营所得”项目缴纳个人所得税。地方法规、规章不得与税收法律、行政法规相抵触。这一内部指导意见进而引起了今年以来各地区创投机构频频面临补税的情形。有关合伙制私募基金的个税问题争议由来已久,目前国地税整合大背景下,地方政府的优惠政策没有全国层面相关税收文件支持的问题显得尤为突出。 二、暴增“七成”来由:20%增加到35% 创投基金多采用有限合伙企业形式,与公司制企业一样,都需要缴纳所得税。但合伙企业性质较为特殊,根据财税[2008]159号的规定,合伙企业不征税,合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。合伙企业合伙人是自然人的,缴纳个人所得税,合伙企业是法人的缴纳企业所得税。合伙企业在合伙企业向投资者分配利润时,再对每个合伙人的收入收取所得税,这就是所谓的“先分后税”。 关于合伙企业的个人LP的所得税问题,目前参考的法规主要是财税[2000]91号和国税函[2001]84号。这两条法规所规定的税目和税率不同,各地税务局口径不一致,因此给创投基金带来了困扰。 (一)相关法规 1、35%税率依据:财税[2000]91号文 财税[2000]91号规定:个人独资企业和合伙企业每一纳税年度的收入总额减除成本、费用以及损失后的余额,作为投资者个人的生产经营所得,比照个人所得税法的“个体工商户的生产经营所得”应税项目,适用5%—35%的五级超额累进税率,计算征收个人所得税。前款所称收入总额,包括财产出租或转让收入、利息收入等。 显然如果按照上述规定,财产转让收入和利息收入也是合伙企业的收入来源之一,自然应当作为投资者个人的生产经营所得,按照五级超额累进税率缴纳所得税。 2、20%税率依据:国税函[2001]84号文 《国家税务总局关于〈个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定〉执行口径的通知》(国税函[2001]84号)第二条规定,个人独资企业和合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利,不并入企业的收入,而应单独作为投资者个人取得的利息、股息、红利所得,按“利息、股息、红利所得”应税项目计算缴纳个人所得税,适用20%的个人所得税率。 由此可以发现,在国家立法层面,针对合伙人从合伙企业取得的投资收益存在两种政策规定,要么比照“个体工商户的生产经营所得”征收5%-35%的个人所得税,要么比照“利息、股息、红利所得”征收20%的个人所得税。 我们简单把两个法规与整理一下: 根据上述法规,我们可以明确得出答案的是,当合伙企业转让股权时,个人投资者按照5%—35%的五级超额累进税率缴税,合伙企业分回股息红利时,按照20%的税率缴纳。但创投基金投资的都是成长期公司,股息、红利收入通常很有限,一般都是从股权转让中获得收益,因此一般对应5%—35%的超额累进税率。 因此从严格遵守税法的角度来说,合伙企业转让股权,其个人LP确实应当按照5%—35%的超额累进税率纳税。但这种计税方式确实不合理,也就出现了前文所说的情况,地方政府也就开始自行规定自然人合伙人按20%的股息红利征税。 3、利息收入税率的探讨 值得注意的是,91号文和84号文都涵盖了“利息收入”,因此对于合伙企业收到的利息收入到底适用于哪个文件,我们的观点是应该适用于84号文,按照20%的税率征收。 首先,在财税[2000]91号颁布的第二年,针对91号实施的口径问题,国税总局又出台了国税函[2001]84号文,如上文所述,该文件指出:“对于合伙企业对外投资的收益应该按照财税[2000]91号第五条规定确定各个投资者的利息、股息、红利所得,分别按“利息、股息、红利所得”应税项目计算缴纳个人所得税。”可见,84号有意将合伙企业对外投资特殊对待,也即“合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利”并不属于财税〔2000〕91号在规定的收入总额(包括商品(产品)销售收入、营运收入、劳务服务收入、工程价款收入、财产出租或转让收入、利息收入、其他业务收入和营业外收入)。 第二,财税〔2000〕91号与国税函〔2001〕84号均为部门规范性文件,不存在91号优于84号文的说法,按照“新法优于旧法,特别法优于一般法”的原则,合伙制PE/VC有限合伙人分回的利息应该按照84号文的规定比照“利息、股息、红利”征收20%的个人所得税。当然,无论91号文还是84号文,都不具有法规的属性,但是不能根据一个规范性文件而去否认另一个规范性文件的适用效力。 (二)5%-35%为何不合理 1、合伙企业形式发生了新的变化 2007年新的《合伙企业法》建立了有限合伙制度,由此,有限合伙制股权投资基金在我国迅速发展。有限合伙企业的普通合伙人(GP)合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙企业实现了企业管理权和出资权的分离,可以结合企业管理方和资金方的优势。在有限合伙基金中,普通合伙人(GP)进行基金的管理运作并对所有的经营结果负责,比较符合“个体工商户”的相关特征,可按照5%—35%的超额累进税率缴纳税款,而有限合伙人(LP)一般为基金的投资者,不参与基金的管理、运作,只是单纯的财务投资性质,按照“股息、红利所得”对应的20%税率缴税较为合理。 由于财税[2000]91号文与国税函〔2001〕84号文发文时间早,2007年新的合伙企业法生效之后,我们的税法没有更新以适应有限合伙人这种新角色,有限合伙人依合伙企业法不实际参与经营,但税法却认为有限合伙人取得了类同于“个体工商户”的经营所得,这明显是不合理的。 税法没有实时调整,地方政府便根据实际情况出台了各项对于有限合伙的税收政策,这些政策严格来说并没有违反税法,也不是变相的税收优惠,只是符合实际情况的税法调整。 例如,以北京、天津为代表的大部分地区针对有限合伙人的个人合伙人的投资收益(LP)目前执行的是20%的税率,少数地区如上海则实行5%-35%的个人所得税率。 2、个人通过合伙企业投资的税率高于直接投资的税率 如果合伙企业的生产经营所得个人所得税税率为5%-35%,而根据个人所得税法,个人直接取得股权转让所得的所得税税率为20%,显然透过合伙企业取得股权转让所得的个人所得税税率一般会高于个人直接转让股权的收入,这就扭曲了市场主体的投资意向,或者说,排斥了个人通过合伙企业直接或间接投资的意向。既然合伙企业不作为所得税的纳税主体,那么合伙企业就应当被视为税收透明体,当合伙人为公司时,可以直接视合伙制基金透明,穿透到对项目公司的股权转让所得。同理,当合伙人为个人时,也应当将合伙制基金视为透明体,穿透为个人合伙人对项目公司的股权转让所得。 三、暴增七成——说法有过于夸大 如果个人合伙人的个人所得税按个体工商户的标准征收,税率为5%~35%的超额累进税率。由于基金的收入分配金额一般较大,实际税率基本一般会达到最高档的35%。 但是执行20%的税率未必就比执行35%的税率税负重,因为“利息、股息、红利所得”个税不得扣除任何成本,是以全部收益作为税基,而按照“个体工商户经营所得”纳税,则可以扣除符合的规定的相关成本、费用等,税基事实上上减小了。两种计算方式不同,对应的扣除也是不同的,生产经营所得的扣除项远多于股权转让所得,因此不能简单的以税率作为比较税负率的高低的唯一标准。 不过从国家层面来看,针对PE/VC的税收政策应该明确且各地统一,否则会影响税法的权威性和地区间的公平性。 四、后续进展 据相关报道,创投行业协会、基金业协会及有关机构已与国家税务总局进行了沟通,希望在税率方面能有一些商讨的余地,或者针对行业有补充解释性文件。基金业协会表示 “和行业一起努力,我们一直呼吁争取有利于行业发展的税收制度”。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2018年09月06日 20:08
国务院常务会议:确保创投基金税负总体不增
新浪财经 | 2018年09月06日 18:48
创投基金或按个体工商户征累进税 中基协与税务沟通
创投基金或按个体工商户征累进税 中基协与税务沟通

  创投基金或将按个体工商户征累进税 来源:南方日报 南方日报讯 (记者/张昕)今年8月的最后一天,一则关于“创投基金税负增七成”“基金补税数亿元”的消息在网络传播。对此,记者联系多家业内知名创投机构获悉,机构方面均未收到补缴税款的相关通知,基金业协会正与税务部门沟通未来税率执行的问题。 目前,针对有限合伙制基金的税收标准主要依据2000年的财税91号文(财政部、国家税务总局关于印发《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》的通知)和2008年的财税159号文(财政部、国家税务总局《关于合伙企业合伙人所得税问题》的通知)。 按照以上通知,各地方政府对有限合伙制基金普遍实行20%所得税政策,不过在近期税务部门的检查中,认为创投基金今后将必须按照个体工商户的标准征收累进税,税率标准为5%—35%,而根据一般基金的收入水平,实际税率为35%。 创投基金的实际税率标准从20%提升至35%,这也意味着税负将增加七成。这在目前一级市场普遍募资难、退出难的形势下,无疑将新增巨大的压力。 业内人士分析称,新税率的提出与国、地税合并以及税收监管趋严的背景相关,只是新税率是否会最终落实,还有待进一步观望。 一位在惠州从事创投的投资人告诉记者,此次“基金增税七成”的消息一旦落实,将主要影响的是投资类合伙企业的自然人合伙人,且税负的增加只是增加了创投基金负担,却并非国内创投基金的核心问题所在。 这位投资人认为,目前国内创投基金只希望用资本切蛋糕、赚快钱,二三年时间就想收回投资,这就背离了创投的初衷,相比美国硅谷的创投基金主要投入科学发明、科技创新,且投入期达10年以上,投资理念和方向存在明显差距。[详情]

新浪财经综合 | 2018年09月05日 06:44
清科观察:股权投资基金个人LP税率大揭秘 看这里
清科观察:股权投资基金个人LP税率大揭秘 看这里

  清科观察:股权投资基金个人LP税率大揭秘 看这里 来源:投资界 背景 近日,市场传出个人投资股权投资基金税率或达35%,起源是税务总局在答记者问中提及:“当合伙企业发生股权转让行为,自然人合伙人取得的所得税,应按照现行个人所得税法规定,采取‘先分后税’原则,根据合伙企业的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例确定合伙企业各合伙人的应纳税所得额,其自然人合伙人的分配所得,应按照‘个体工商户的生产、经营所得’项目缴纳个人所得税。”此消息意味着,合伙企业转让股权所得分配至自然合伙人(个人LP)时,应该按照5%-35%缴纳个税,部分地区税务局给予股权投资基金自然合伙人20%优惠税率的政策将有可能被暂停。消息一出,轰动了整个创投界,多家媒体甚至用“至暗时刻”来形容当下的股权投资行业。为维持市场稳定,2018年9月6日国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议中明确提出完善政策,确保创投基金税负总体不增。清科研究中心就此次事件,对我国股权投资行业税收政策进行简单梳理,并对股权投资行业税收合理性问题进行研究和探讨。 基金组织形式介绍及所得税规则比较 根据组织形式的不同,股权投资基金可以分为公司制、有限合伙制、契约制三种。目前,有限合伙制以灵活的分配机制和简便的设立程序等优势成为我国股权投资市场中主流的基金组织形式。 公司制股权投资基金,顾名思义是指股权投资基金以公司作为其组织形式,本身具有独立法人地位。股权投资基金公司拥有普通公司的特征,股东(基金投资者)以对基金公司的认缴出资额为限对成立以后的股权投资基金承担有限责任,股权投资基金公司以其全部财产为自身所有债务承担责任。 有限合伙制股权投资基金是由有限合伙人(LP)与普通合伙人(GP)之间签订合伙协议共同投资设立,基金与基金管理人签订委托管理协议,由基金管理人对该基金进行管理并负责对外投资。LP仅以其对基金认缴的出资额为限对该基金承担有限责任,而GP则以其全部资产对基金承担无限责任。 契约制股权投资基金,涉及三方法律关系,投资人、基金管理人与基金托管人(通常为各类商业银行)三方签订契约合同,契约制基金本身不是独立法律实体。 合伙制私募股权投资基金个人LP如何缴税? 实际上,关于合伙企业投资者个人所得税征收规则在2000年的财税91号文和2008年的财税159号文中已有明确规定。2000年9月19日,财政部、国家税务总局出台《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》(财税【2000】91号),规定个人独资企业和合伙企业(以下简称企业)每一纳税年度的收入总额减除成本、费用以及损失后的余额,作为投资者个人的生产经营所得,比照个人所得税法的“个体工商户的生产经营所得”应税项目,适用5%~35%的五级超额累进税率,计算征收个人所得税。2008年12月23日,财政部、国家税务总局又颁布《关于合伙人所得税问题的通知》(财税【2008】159号),规定合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”的原则。而部分地方政府为了吸引股权投资基金落户,规定投资类合伙企业的自然人合伙人,按照“利息、股利、红利所得”或“财产转让所得”项目征收个人所得税,适用税率为20%,据清科研究中心不完全统计,北、上、广、深以及其他股权投资较活跃的区域都曾出台过相关税收优惠政策,整理如下表2。若税收政策有所调整,也只针对于合伙制企业的个人LP,合伙制企业机构LP、公司制基金以及契约型基金的全部出资人不受影响。 其他类型基金又应如何缴税? 根据我国现行税法以及股权投资行业的税收规定,基金及其投资人的税费由其组织形式和投资者的类型共同决定。目前,我国股权投资行业的基金管理人和投资者主要涉及到企业所得税、个人所得税、增值税、印花税等。清科研究中心将基本税收种类和税率整理至表3。 值得注意的是,2018年5月14日,财政部、国家税务总局印发了《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》(财税【2018】 55号),规定创投企业、天使投资人个人采取股权投资方式直接投资于种子期、初创期科技型企业(简称“初创科技型企业”)满2年的,可以按照投资额的70%抵扣应纳税所得额,公司制创业投资企业抵扣企业的应缴纳所得税,合伙制创业投资企业抵扣法人/个人合伙人从创投企业分的所得部分,天使投资人抵扣个人的应缴纳所得税,当年不足抵扣的,可以在以后纳税年度结转抵扣。 简而言之,自然人投资者通过不同方式投资项目,应纳税额的计算标准不同,一般计算方法如下: ① 以个人名义直接股权投资,应纳税额=应纳税所得额*20%。其中,应纳税所得额=转让财产收入-成本-费用;根据《关于股权转让所得个人所得税计税依据核定问题》(国家税务总局公告【2010】27号),转让股权所得属于“财产转让所得”应税项目,应按照20%的税率计征个人所得税。 ② 通过合伙型基金投资,如果适用税率为5%-35%超额累进税率,假设应纳税所得额每年大于10万,应纳税额=应纳税所得额*35%-1.475万。其中,应纳税所得额=转让财产收入-成本-费用-亏损,费用包括基金相关费用以及投资者个人的基本生活费(新税法实施以后可以扣除的生活费从4.2万/年上涨到6万/年)。 ③ 通过公司型基金投资,应纳税额=应纳税所得额*25%+应纳税所得额*(1-25%)*20%=应纳税所得额*40%。其中,应纳税所得额=转让财产收入-成本-费用;综合税率为40%,公司型基金层面按25%缴纳企业所得税,股息红利分配给自然人时,缴纳20%个人所得税,因此,分到自然人合伙人的综合税率为40%。 ④ 通过契约型基金投资,应纳税额=应纳税所得额*20%。其中,适用税率暂时按照证券基金征收20%所得税。 若按照个体商户征税,合伙企业个人LP税负是否一定增加? 为更直观了解各种投资途径下的税负水平,清科研究中心进一步简化税收计算过程,初步估算出不同投资途径、不同投资收益情况下的税负情况。其中,假设股权投资基金的年化收益率为10%,管理费为2%的投资金额,投资人生活费用扣除为6万元/年,在不考虑项目亏损以及其他费用(除管理费、个人生活费外)的情况下,税负计算如下: 根据表5,在上述三个假设下,当投资金额小于400万元人民币,即投资收益小于40万元时,相比于其他投资途径,通过合伙制基金按照现行法律个体工商户的生产经营所得税率(5%-35%超额累进税率)所计算出来的税负最轻。因此,清科研究中心发现,当投资金额较小、投资收益不大时,按照5%-35%超额累进税率计算所得税,税负不一定会加重。出现该现象的原因有两个:其一,若按照个体工商户的生产经营所得纳税,投资人的个人生活费用可以抵税;其二,当应纳税所得额不大时,加权平均阶梯税率所计算出的综合税率较小。 此外,若投资收益较高,按5%-35%超额累进税率计算的税负维持高位。依据表5,若投资金额为4000万人民币收益率为10%,按照法律规定税率通过合伙制基金投资的自然人合伙人税负约为108.43万元,比按照目前地方优惠税率(20%)同样通过合伙制基金投资的自然合伙税负高38.3%。 税制调整将会带来哪些影响? 2018年,去杠杆、防风险为主要金融业基调,在此背景下金融业的流动性降低,股权投资行业、实体企业都将面临“融资难”的问题,若合伙企业个人投资者按照5%-35%超额累进税率征税,清科研究中心认为将对股权投资行业甚至中国创新创业生态链造成一定影响: 自然人LP投资意愿降低,股权投资行业资金减少 虽然本次税收争议仅针对于合伙制机构的个人LP,但相当一部分高净值人群是通过投资合伙制基金进入股权投资市场,且鉴于公司制基金双重税收以及契约制基金运营结构存在风险等问题,合伙制基金将难以被替代。而从表5可以看出,投资收益较高时按现行法律计算的合伙制基金自然人投资者税收明显高于按一直以来的20%优惠税率所计算出的税收。这意味着,合伙制基金自然人LP的实际收益率将降低,导致高净值人群将重新调整其资产配置,极有可能会减少对一级市场的投资,流入股权投资行业的资金将进一步减少。 VC/PE行业募资压力增加,早期基金或将受较大影响 若执行上述税收政策,股权投资行业募资压力将进一步加大,主要体现在两方面:一方面,流入股权投资行业的资金减少,行业整体募资压力上升;另一方面,税率上涨,自然人LP要求的收益率将提升,拥有高收益率的机构才能获得LP的支持,暂未有显著成绩的中小型机构将难以募资,行业发展受到限制。此外,相比于其他基金,早期基金的募资或将受到较大影响。主要原因是早期基金的回报倍数较高,虽然平均投资额较小,但应纳税所得额并不低,且早期基金的自然人投资者数量较多占比较大,因此,若税率升档,早期基金的募资情况将首当其冲受到影响。 税收提档或将影响到实体企业 不同于传统金融业,股权投资行业资金基本上全部直接支持实体经济发展,属于类实业,是中国新型经济发展的重要推动力。若税收提档,股权投资行业的资金链将受到一定程度影响,进一步导致支持实体经济的资金将减少,或将影响到中小型实体企业的发展。 税率合理性分析 按5%~35%超额累进税率征收所得税具有法律依据 从理论上分析,合伙制基金下的自然人合伙人投资所得按照个体工商户生产经营所得征税具有法律依据。正如前文所说,根据《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》(财税【2000】91号),财政部、国务院明确对合伙企业个人投资者比照个体工商户生产经营所得征收个人所得税,适用5%~35%的五级超额累进税率。 股权投资合伙企业与个体工商户的差异性,导致前者实际税负较重 从实际情况分析,若股权投资合伙企业的个人投资者与个体商户采用统一税率,存在一定不合理性。首先,股权投资合伙企业的个人投资者与个体商户性质不同,导致前者应纳税所得额可扣除项相关费用较少,若用同样的税率,前者的综合税负水平高于后者。具体来说,个体商户从事生产经营活动时相关费用和支出要比股权投资合伙企业的个人投资者多,因此应纳税所得额较小,税负较轻。其次,相较于个体商户的资金流,股权投资基金的资金流不稳定,极有可能出现先高额盈利,后极度亏损的情况。造成该现象的主要原因是优质项目一般流动性高、估值增长快,因此退出较为容易,一般在基金前期退出;而亏损项目流动性低且“售价”不如人意,所以多在基金后期退出。根据《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》,企业纳税年度发生的亏损,准予向以后年度结转,可在以后年度5年内弥补,应税所得 ,若亏损项目均是后期才结算,将导致亏损项目无法抵税,自然人合伙人税负较高。 与发达国家横向比较,我国股权投资行业税制存在不合理的方面 与税制较为完善的美国、英国比较,我国股权投资合伙企业的个人投资者税负较重。美国对于各类投资收益所得中的资本利得依据投资期长短采用不同税率。短期资本利得税率(投资不满一年)和普通所得税率一样,按照个人所得税率(10%-35%)征收,与国内现行法律规定税率相当;然而美国长期投资(投资超过一年)资本利得税率明显低于短期资本利得税率,38,600[1]美元以下的长期资本利得不收取资本利得税,38,601美元-425,800美元的资本利得按照15%征税,超过425,800美元部分按照20%的税率征税。另外,英国创业投资行业的税负水平也较低。英国于1995年出台了“风险投资信托计划”,规定创投公司免缴资本利得税、个人投资者从创投公司的所得免缴所得税、对持有创投公司股份超过3年的个人投资者按其投资金额的20%抵免个人所得税。因此,相较于美国、英国等发达国家,我国股权投资行业个人投资者的税率明显较高。 [1]依据2017年美国《减税与就业法案》 结论 综上,从理论上,按个体工商户5%~35%超额累进税率征收自然人合伙人所得税具有法律依据,但综合比较自然人合伙人和个体工商户、国内股权投资行业税率与国外股权投资行业税率,我国的股权投资行业税负明显较高,税收制度还存在不完善、不合理的方面,政府需综合考虑各方面因素制定“创投税”制度。不过国家目前正大力支持股权投资行业发展,出台多项优惠政策,且2018年9月6日国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议,明确表示保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定,由相关部门结合修订个人所得税实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。相信股权投资机构将在良好的营商环境下将扶持出更多优质企业,促进创新,推动国家经济发展。[详情]

谈税色变?一文快速摸清买股权基金要缴多少税
谈税色变?一文快速摸清买股权基金要缴多少税

  谈税色变?一文快速摸清买股权基金要缴多少税 来源:好买财富 导语 前一段时间,关于有限合伙型股权基金的个人所得税是按照20%还是按照5%-35%累进制税率缴纳的争论引爆了朋友圈。 随后,9月6号的国务院会议确定: “为促进创业创新,会议决定,保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定,由有关部门结合修订个人所得税法实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。” 至此,持续一周的创投税改争论被画上了一个休止符。 这也就意味着,部分地区20%个人所得税政策的继续实施,配合各地的优惠税率返还,股权投资基金的税率正趋向于合理化的状态。 此前,舆情的汹涌让我们看到投资人对私募基金税收的关心,借着这样一个机会,好买君为各位投资人梳理一下个人投资人参与股权投资基金的税收问题。 先来看看这些缴税要点 🔶 在私募股权基金投资中,个人投资者需要承担的税有两部分:个人所得税和增值税。个人所得税肯定是由投资者缴纳的,这个主要是在股权基金给你分配回款和收益的时候去缴纳。增值税主要是由私募股权基金管理人来缴纳,从基金财产中扣除。 🔶 个人所得税的征收通常有两种方式,一种是按照5%-35%的累进税率,一种是统一按照20%的税率征收。不同地方不大一样,具体采用哪种,要看有限合伙企业注册所在地的政策规定。由于股权基金的收入分配金额一般较大,实际税率基本一般会达到最高档的35%。而好买一般会选择在有税收优惠的地区注册有限合伙企业,使得股权私募基金的投资者能够享受到较好的税收优惠政策。 🔶  私募基金有契约性还有有限合伙型,类型不同,个人所得税缴纳方法不大一样。比如对于有限合伙型基金的个人投资者来说,基金管理人会在分配回款时帮你代扣代缴所得税。如果你是契约性基金的个人投资者,或者是机构类型的投资者,那么收到基金回款后,你自己去向税务机关申报纳税就行。 🔶 私募基金层面是不需要缴纳个人所得税的,主要缴纳增值税。股权私募基金缴纳增值税的范围主要有三大部分:利息/利息性收入、金融商品转让差价和转让股权价差。不过转让非上市公司股权是明确不收取增值税的,转让上市公司是按照转让金融商品征收,转让新三板挂牌公司收不收增值税目前是存在争议的。总体上,股权私募基金增值税的缴税范围主要是利息收入和金融商品转让差价。 🔶  只有保本利息、固定利润的投资收益部分才需要缴纳增值税,非保本的投资收益不用缴纳,股息、红利也不需要缴纳增值税。股权私募基金很少有保本的收益,在利息收入的增值税部分上缴纳不多。 🔶 对于股权私募基金来说,金融商品转让价差主要指的就是买卖有价证券,常见的就是投资项目上市后出售股票或者投资项目被上市公司并购换得股票。 🔶 不论是利息收入还是金融商品转让差价,缴税方法上,契约型基金是按照简易计税方法3%征收,有限合伙是按照一般计税方法6%,如果小规模纳税人则按照简易计税3%征收,应纳税额=纳税基数*税率。在利息收入上,纳税基数就是通过投资而收取的固定利润或保本收益。在转让金融商品价差上,卖出买入差价即为纳税基数。 写在前面 🔹 以组织形式来划分,私募基金可分为三类:契约型、有限合伙型和公司型。但是由于公司型基金的设立复杂,手续繁琐同时涉及到双重税收问题,在目前实际操作中比较少采用,所以本篇文章对公司型的股权私募基金的税收不做讨论。 🔹 另外,今天我们只梳理投资人关心的税收承担部分,对私募基金管理人需承担的税收暂不详解。 话不多说,两张示意图快速弄清契约型和有限合伙型基金的缴税概况,具体细节在后文展开分析。 契约型基金 有限合伙型基金 对于投资人而言,整体承担的税负可分为两块:增值税与所得税。接下来,我们将一一为大家进行分解~ 一、个人所得税具体缴多少呢? 基金层面是否缴税所得税? 答案是:不缴纳。原因如下: 🔹 对于有限合伙型的私募基金而言,由于《企业所得税法》第一条规定,合伙企业不适用企业所得税法,所以有限合伙型私募基金不作为纳税主体,其应税所得会在投资者层面要求缴纳所得税。 🔹 对于契约型的私募基金而言,由于被认定为是资管产品,所以不会作为纳税主体缴纳所得税,其投资收益主要还是由投资人按照其自身的纳税主体情况,缴纳企业所得税或个人所得税。 个人所得税具体咋征收? 有限合伙型基金个人在纳税时一般有两种方式:5%-35%累进制税率以及统一20%的税率。那,为什么会这样呢? 🔹 依照国税局口径,对合伙企业投资者比照个体工商户的生产、经营所得征收个人所得税,该税目实行5%-35%超额累进税率。 🔹 各地政府为了促进当地经济发展,鼓励双创,因此针对合伙制股权基金中个人合伙人取得的收益,按照利息、股息、红利所得或者财产转让所得项目征收个人所得税,税率为20%。 🔹 关于累进制税率以及统一按照20%税率进行征收的争论一直不断,但是9月6号国务院会议的决定,算是给创投圈吃了一颗定心丸。 何种情况下所得税需要代扣代缴? 🔹 针对有限合伙型基金的自然人投资者,管理人在分配回款时就需要帮助投资人进行所得税的代扣代缴。 🔹 机构投资人以及契约型基金的投资人需要在收到分配款时自行向税务机关进行申报,光荣纳税。 个人所得税征收有优惠政策吗? 🔹 创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业2年以上,可以按照其投资额70%在股权持有满2年的当年抵扣应纳税所得额。 🔹 多地政府争相建设基金小镇,推出优惠税率,以宁波梅山保税港区为例,若有限合伙型基金在当年的应纳税额达到50万以上,可以享受高达32%的所得税返还等。 二、缴纳增值税主要是这两种情况 哪两种情况普遍要缴纳增值税? 根据上图,我们可以发现,股权私募基金需要缴纳增值税的场景主要有两类:利息/利息性收入、金融商品转让差价 🔹 利息/利息性收入。 定义:占用、拆借资金取得的收入,还包括以货币资金投资收取的固定利润或者保底利润。 关键词:保本、固定 解释:财政部在财税140号文中明确:所谓“保本”收益,是指合同中明确承诺到期本金可全部收回的投资收益。不过作为股权私募基金而言,这部分收益比较少,几乎可以忽略不计。 🔹 金融商品转让差价 定义:金融商品转让主要就是指转让外汇、有价证券、非货物期货、资管产品、金融衍生品等等金融商品所有权的业务活动。 关键词:金融商品 解释:对于普通的股权基金而言,一般涉及到的金融产品就是有价证券,即投资的项目上市之后出售股票或者投资项目被上市公司并购换得股票的形式。对于这两种类型的股票,买入价的定价方式是不一样的。因IPO形成的限售股,买入价为该上市公司IPO的发行价。因上市公司实施重大资产重组形成的限售股,买入价为该上市公司因重大资产重组股票停牌前一交易日的收盘价格。当然,对于股权投资基金而言,主要的增值来源于一级市场的价值增长。 注意这些情况通常不用缴纳增值税 私募基金会涉及的不再征收范围的收益有: 🔹 转让非上市公司股权取得的收益。 🔹 金融商品持有期间(含到期)取得的非保本收益,如股息红利等。 啥时间缴纳增值税呢? 🔹 如果是利息/利息性收入 实际收到费用/利息性收入的当天或书面合同确定的付款日。 如果开具发票的日期比前两者早,以开票日为扣缴义务的发生时间。 🔹 如果是金融商品转让 金融商品所有权发生转移的当天。 因此,对于股权基金的投资人而言,增值税的纳税义务发生在基金分配回款之前,且增值税的纳税义务由基金层面承担,投资人无需再缴纳。 转让新三板挂牌公司怎么征收? 转让新三板挂牌公司是否符合金融商品转让,目前对于这一块存在争议,具体的实行以各地税务局的操作为准,列出正反方的论据供大家参考。 🔹 属于 国发〔2013〕49号《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》提到: “国务院有关部门应当加强统筹协调,为中小微企业利用全国股份转让系统发展创造良好的制度环境。市场建设中涉及税收政策的,原则上比照上市公司投资者的税收政策处理。” 🔹 不属于 根据全国中小企业股份转让系统(“新三板”)的公司介绍,其功能就是组织安排非上市股份公司股权的公开转让,公司在新三板只是“挂牌”而不是“上市”。 全国股转公司主要职能包括:提供证券交易的技术系统和设施;制定和修改全国股转系统业务规则;接受并审查股票挂牌及其他相关业务申请,安排符合条件的公司股票挂牌;组织、监督证券交易及相关活动;对挂牌公司及其他信息披露义务人进行监管;对主办券商等全国股转系统参与人进行监管;管理和公布全国股转系统相关信息;中国证监会批准的其他职能。 结语 在中国经济转型的大背景,科技创新企业备受重视,而这些企业的发展壮大离不开创投的支持。 我们可以看到,国家对创投行业的支持和重视。比如,今年5月份财政部、税务总局联合印发《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收政策的通知》中,将创业投资企业和天使投资个人投向种子期、初创期科技型企业,按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策由试点推广到全国。这次国务院对创投税风波的有利表态,也给大家吃了一颗定心丸。 我们相信在国家大力倡导双创,扶持实体经济的宏观环境下,股权投资基金的税收政策制定与实施正在愈来愈趋向于合理化,创投市场也会更加繁荣稳定,给投资人带来可观的回报。 (注:本文材料来源于好买基金研究中心以及公开渠道)[详情]

中基协胡家夫:愿协助税务部门区分基金产品与管理人
中基协胡家夫:愿协助税务部门区分基金产品与管理人

  中基协胡家夫:推动有利于长期资本形成的资本市场税制改革 21世纪经济报道  申俊涵  9月12日,中国证券投资基金业协会副会长胡家夫在2018中国私募股权投资峰会上,谈到私募基金目前的发展现状,并就私募基金税收问题进行了回应。 胡家夫表示,私募基金已成为创新资本形成的有利工具。自2013年私募基金纳入新的基金法统一规范以来,私募股权基金全面参与企业的初创培育、成长壮大、资源整合与并购重组,为实体经济转型和创新发展提供了可观的资金支持。     协会统计数据显示,截至2018年二季度末,私募基金累计投资于未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达9.09万个,为实体经济形成股权资本金5.13万亿元。2018年以来,私募基金投向未上市、未挂牌企业股权的本金规模从一季度的3818亿元,增长到二季度的4536亿元,占市场规模的比重从一季度的6.6%上升到二季度的11.5%。 在投早、投小方面,早期创业项目成为私募股权与创业基金的重点投资对象。私募股权创业投资基金投向中小企业的项目达到4.51万,在投本金1.43万亿,分别占在投项目总数和在投项目本金的66.9%和28.56%。向种子期与起步期项目的投资是3.38万个,在投本金1.66万亿,分别占在投资项目总数和在投本金的50.2%和33.1%。 在推动创新方面,私募基金敏锐布局战略新兴领域,为创新型企业发展提供关键支持。从在投项目行业分布来看,互联网等计算机应用、机械制造等工业,传媒等产业升级等新经济领域成为布局的重点。在投项目企业数量3.98万个,在投本金1.89万亿,分别占到在投项目总数和在投本金的59.1%和37.7%。 胡家夫表示,上述数据表明私募基金已成为推动金融体系从间接融资向直接融资转型,是创新资本形成的重要载体。但今年以来,国内经济下行压力加大,中美贸易战加剧,金融监管全面封严,私募基金面临新的挑战。 就近期引起热议的私募基金税收问题,胡家夫表示,应当推动有利于长期资本形成的资本市场税制改革。税收制度对股权创业投资活动有着重要的影响,2018年5月,财政部税务总局发布55号文,对天使投资个人投资种子期,初创型的科技企业取得的收入提供税收抵扣的优惠,对于推动创业投资和天使投资起到了非常重要的作用。9月6号,国务院常务会议提出要确保税负不增的原则,抓紧完善支持创投基金发展的政策,创投基金的政策迎来进一步调整的契机。 “我们认为应当坚持税收法定的原则,遵循基金法确立的基金属性和税收法律确定的规则,全面审视和调整基金行业税收政策。在私募基金税收征管过程中,应当明确区分作为管理人的合伙企业和作为基金产品的合伙企业。依合伙企业不同的性质准确的应用税点,明确区分作为管理人的合伙企业和作为基金产品的合伙企业,我们愿意与税务部门分享相关的信息,为优化私募基金税收征管体系做好服务。”他说。  [详情]

国务院支持创投基金 并购公会:为行业吃下一颗定心丸
国务院支持创投基金 并购公会:为行业吃下一颗定心丸

  国务院支持创投基金税收政策稳定不溯及既往,中国并购公会表示为行业吃下一颗定心丸 |新京报财讯 陆一夫 新京报快讯(记者陆一夫)9月6日,李克强总理主持召开国务院常务会议,会议决定保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定,由有关部门结合修订个人所得税法实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。 对此,9月7日,中国并购公会发出公开信,称热烈拥护国务院支持创投基金税收政策稳定。这一决定充分考虑了当前的世情、国情、民情,为并购行业的长远健康发展吃下了一颗定心丸。 中国并购公会表示,作为全国工商联领导下的公益性行业商会,代表广大会员和行业利益,将在全国工商联的领导下,致力于做好相关部门政策制定的参谋和助手,致力于做好政府与市场沟通的桥梁,致力于服务好广大会员,自下而上地推动中国金融市场的规范发展,维护市场稳定,保障金融安全。 近期,市场不断传出有关创投基金税负暴增的消息,8月31日,中国并购公会曾发出公开信,表示,将大批已经充分市场化的股权投资与并购机构洗牌出局,是否会对中国的中小企业和具有全球竞争力的企业产生长远影响,需要审慎考虑。[详情]

西安发布"创投十条"2020年基金规模增至1000亿元以上
西安发布

  西安发布“创投十条” 2020年基金规模增至1000亿元以上 在9月6日的2018全球创投峰会上,西安市人民政府发布了 “创投十条”。 希望以这十条措施为支撑,经过不懈努力,到2020年,西安新增创投机构1000家以上,基金规模由目前的180亿元增长至1000亿元以上。 西安日报 作者:王昕 杨旭      吸引创投机构聚集,加快创投人才汇聚……在9月6日的2018全球创投峰会上,西安市人民政府发布了《关于支持西安国家自主创新示范区聚集创投机构和创投人才的若干意见》(简称“创投十条”)。希望以这十条措施为支撑,经过不懈努力,到2020年,西安新增创投机构1000家以上,基金规模由目前的180亿元增长至1000亿元以上。 西安要发展硬科技、发展创新创业,离不开现代金融的支持,而风险投资、股权投资正是与科技创新、人才资源结合最紧密的金融工具,是诸多支撑要素中极为关键的一环。西安高新区作为西北地区唯一的国家自主创新示范区,经过27年的发展,已成为西部地区科技资源最密集、产业基础最雄厚、创新创业氛围最浓厚的地区之一,拥有大量科技型中小企业及创业团队,对于创业投资有着巨大的需求。为此,西安市政府制定了支持西安国家自主创新示范区聚集创投机构和创投人才的十条措施。 “创投十条”的发展目标是,围绕建设丝路国际金融中心核心区发展定位,加快完善体制和政策环境,培育和引进并举,到2020年,累计新增各类投资机构1000家以上,吸引国际、国内高层次创投人才2000人以上,基金规模由目前的180亿元增长至1000亿元以上,使自创区成为中西部地区投资机构最为集中、投资活动最为活跃的区域。 “创投十条”包括七项支持政策和三方面保障措施。 一、打造一流营商环境 简化审批流程,着力营造国内一流营商环境。为创投机构在自创区设立提供便利的注册登记服务,实现“多证合一、多项联办”,三个工作日内完成新设机构工商注册、公章刻制和涉税事项办理。组织专业机构为自创区创投机构及创投人才提供税务规划指引服务。 二、大力吸引创投机构聚集 加快打造自创区“一带两港一中心”金融功能聚集区,形成优质活跃的金融业态。对国内外知名创投机构在自创区落户并租用办公用房的,按每人20平方米的标准,前3年给予全额房租补贴,后两年给予50%的房租补贴;对国内外知名创投机构在自创区落户并购买办公用房的,按1000元/平方米的标准给予购房补贴。每家机构累计最高补贴500万元(对企业的办公用房补贴不超过企业实际支出)。 三、支持创投机构做大做强 鼓励创投机构业务能力提升,在数量和规模上做大做强,打造丝路创业投资高地。对在自创区设立的创投机构且当年缴纳企业所得税不低于10万元的,按照其缴纳的企业所得税的市级及以下留成部分的80%给予奖励;当年缴纳增值税不低于10万元的,按照其缴纳的增值税的市级及以下留成部分的80%给予奖励。私募基金当年代缴自然人有限合伙人个人所得税合计不低于100万元的,按照其代缴个人所得税的市级及以下留成部分的80%给予奖励。 符合条件的创投机构可同时享受《西安市加快金融业发展的若干扶持办法(暂行)》(市办字〔2017〕217号)中关于加快股权投资基金业发展的政策支持。 四、鼓励社会资本参与创业投资 鼓励具有资本实力的个人参与创业投资活动,对于按照有限合伙形式在自创区设立的合伙制创投机构中,不执行有限合伙企业合伙事务的自然人有限合伙人,根据国家有关规定,按照“利息、股息、红利所得”应税项目,按应缴税率计算缴纳个人所得税。 五、加快创投人才汇聚 吸引创投人才聚集,对在自创区内设立的创投机构担任高管,按个人所得税的市级及以下留成部分的80%给予奖励。每家创投机构每年奖励不超过4人。 符合条件的创投人才可享受《西安市深化人才发展体制机制改革打造“一带一路”人才高地若干政策措施》(市字〔2017〕47号)等西安市人才新政的支持。 六、营造创业投资活跃的良好氛围 鼓励区内外各类机构在自创区举办全球或国内有影响力的金融品牌活动,定期主办或承办全球、国内活动,提升西安丝路国际金融中心影响力。对举办经自创区备案的专业化、国际化、品牌化创投高端论坛、金融专业会议等活动的,按实际支出费用的50%给予活动组织方最高100万元一次性补贴。 七、优化金融机构对创业投资支持环境 凸显自创区全国投贷联动试点区域政策优势,对创投机构投资自创区内的科创企业项目,鼓励银行结合自身优势,积极开展投贷联动。银行对创投机构投资的科创企业提供债务融资,自创区按照实际坏账金额给予银行30%贷款风险补偿,银行的单户企业债务风险补偿额最高500万元。 八、加强组织协调 市级各有关部门要高度重视和大力支持自创区创投机构聚集和金融高端人才引进工作,制定相应政策措施,建立完善工作机制,密切协作,及时协调解决有关困难和问题,确保国家和省、市相关政策措施落实到位,配套扶持资金顺利下达。建立自创区、创投机构、一行两局及地方金融监管部门协调机制。 九、强化金融专门人才保障 加强金融人才的交流、培训和创新激励,提升园区内金融人才的业务能力和创新能力。依托高校和社会培训机构等开展相关培训工作,加快培育一批既懂科技又懂金融的复合型人才,支持科技型企业吸引和凝聚创新创业人才,为科技和金融结合工作提供人才支撑和智力支持。实施金融人才交流计划,畅通市、区县政府与金融机构双向交流、挂职锻炼。 十、加大财税支持力度 涉及的补贴及奖励依据市区两级财政体制,按比例分担。 据了解, “创投十条”的出台,从市级层面保障了创投机构便利注册、贡献奖励及人才奖励等政策,将为西安发展创投产业提供了强有力的支持。“创投十条”将在西安国家自主创新示范区先行先试,进一步促进科技资源与创投资本深度融合,互乘放大,夯实高新区作为西安丝路国际金融中心核心区的战略地位,增强大力发展创投产业的信心,为打造西部创业投资高地再添助力,为西安实现高质量发展、实现追赶超越提供有力支撑。 来源:西安日报 原标题:西安发布“创投十条” 2020年新增创投机构千家以上 基金规模增至1000亿元以上[详情]

国务院明确免征新三板个税 创投基金个税既往不咎
国务院明确免征新三板个税 创投基金个税既往不咎

  重磅|国务院明确免征新三板个税,创投基金个税既往不咎 9月6日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,主题围绕落实新修订的个人所得税法。而对资本市场而言,这次会议释放了两大重要的信号。 会议提出为了支持创新驱动发展战略,对个人在新三板买卖股票免征个税。分析人士指出,新三板比照A股征税进一步明确了新三板市场地位,有利于中小微创新创业企业融资。 另外,在最近刷屏朋友圈的创投基金个税问题上,国务院会议提出,保持地方既有的优惠政策,既往不咎。业内人士认为,国务院未提私募基金,而针对创投基金,意在鼓励创新创业和长期投资,以推动经济转型和扩大就业。 新三板比照A股免征个税 9月6日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议提出“对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票,对差价收入免征个税。” 今年年初,有媒体爆出,国家税务总局正在各地开展关于新三板股权交易个人所得税的核查工作,抓取新三板在2016年10月至2017年9月的交易公开数据。有投资者对第一财经记者表示:“一旦开征此税,将关乎新三板市场的生死存亡。” 浙江张女士告诉记者,她去年8月至9月,曾先后以11.1元买入、17.88元卖出2000股协议转让企业圣迪乐村(832130.OC)股票。因为这笔交易,她被税务部门要求补缴个人所得税。张女士随后对相关税务部门提出行政复议。 征不征税有何法律依据?一方面,国税总局2014年曾发布《股权转让所得个人所得税办理办法(试行)》(下称“67号文”),明确了股权转让的收益需要缴纳个人所得税。 另一方面,根据《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(国发【2013】49号文),新三板市场“涉及税收政策的,原则上比照上市公司投资者的税收政策处理”。而转让上市公司股票是暂不征收个人所得税的。 记者了解到,新三板市场扩容以来,市场通常是按49号文来理解和执行政策,但是,去年底以来的税务核查行动令本来就陷入低迷的新三板市场的投资者更加不安。 目前,新三板全市场日成交金额只有2亿元左右,做市指数去年底跌破1000点后继续下行,周四收于766点,距离2015年的市场最高点下跌了70%。即使市场整体出现大幅亏损,但个人投资者却不能以亏损抵扣收益,只要有一笔盈利,就要交税。 经过国税总局的沟通,9月6日国务院常务会议给出了明确的答案。会议上,免征新三板个税还是作为实施创新驱动发展战略的财税金融支持措施之一。 “这次国务院正式明确免税将极大地稳定新三板投资者的投资信心和决心,也必将促进新三板二级市场的活跃,逐步缓解新三板的流动性困局。”新三板个人投资者、南山投资创始合伙人周运南对第一财经记者表示。 联讯证券新三板研究负责人彭海则认为,新规体现了在建设多层次资本市场上,各部门的协调统一性。从历史上A股调整印花税的举措看,证券市场税收是调控市场的重要工具。 “可以预见对交易频繁、交易金额较大的投资者来说释放的金额不小,有利于市场交易活跃性的提升,更能进一步改善由于交易不活跃影响部分中小微企业融资问题。”彭海告诉记者。 安信证券新三板研究负责人诸海滨也指出,国务院常务会议的相关决定更重要的意义是明确了新三板的市场定位。“年初关于新三板如何比照A股二级市场引起的争议,暴露出新三板作为一个新的市场定位不清晰的问题。希望接下来,新三板和A股衔接上的很多问题都能得以明确,这样新三板未来才有机会。” 创投基金个税征收维持现状 周四的国务院常务会议同时明确了近日引爆朋友圈的另一个话题,关于创投基金个人投资者所得税如何征收。 8月30日,国家税务总局相关负责人在政策解读问答中将私募股权基金个人投资者所得税征收标准归为个体工商户。这一消息立即引发了创投行业震动,因为,这意味着税率从各地方实际执行的20%大幅提高到35%。 有业内人士指出,创业投资失败率高,亏损不能抵扣税收,税率过高有失公平。如果加上6%的增值税、20%的管理费,个人投资者的税费率超过60%。 9月6日的国务院常务会议指出:“为促进创业创新,会议决定,保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定。”此外,“由有关部门结合修订个人所得税法实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。” 北京一家创业投资机构合伙人对第一财经记者表示,新政是先维持原来各地方执行的20%优惠税率不变,后续有可能再调整法规。 根据2000年印发的《国务院关于个人独资企业和合伙企业征收所得税问题的通知》,“对个人独资企业和合伙企业停止征收企业所得税,其投资者的生产经营所得,比照个体工商户的生产、经营所得征收个人所得税。” 但时过境迁,个人投资者以有限合伙人形式从事创业投资的,并不参与经营,也不参与投资行为,仅仅是出资人。 “国务院常务会的决定至少有两层意义,一是不追溯历史个税问题,二是承认地方税收政策有效,”杭州高科技创业投资管理有限公司董事长周恺秉对第一财经记者表示。 他认为,国务院常务会议并未提私募基金,只是针对创投基金,作为鼓励长期投资的税收优惠政策,尤其重要。 不过,“会议决定还只是应急之策,还需要进一步明确,LP(有限合伙人)的税收政策是否调整;没有实施税收优惠政策的地方如何执行;一些地方税收优惠政策到期后,如何执行;以及最重要的,如何界定创投基金。”周恺秉表示。 他认为,这也是“完善抓紧进一步支持创投基金发展的税收政策”要解决的问题。 责编:黄向东 此内容为第一财经原创。未经第一财经授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。[详情]

国常会决定:完善政策 确保创投基金税负总体不增
国常会决定:完善政策 确保创投基金税负总体不增

  国常会决定:完善政策确保创投基金税负总体不增 李克强主持召开国务院常务会议确定落实新修订的个人所得税法的配套措施,为广大群众减负;决定完善政策确保创投基金税负总体不增;部署打造“双创”升级版,增强带动就业能力、科技创新力和产业发展活力;通过《专利代理条例(修订草案)》 新华社北京9月6日电 国务院总理李克强9月6日主持召开国务院常务会议,确定落实新修订的个人所得税法的配套措施,为广大群众减负;决定完善政策确保创投基金税负总体不增;部署打造“双创”升级版,增强带动就业能力、科技创新力和产业发展活力;通过《专利代理条例(修订草案)》。 会议指出,全面落实全国人大常委会审议通过的新修订的个人所得税法,建立综合与分类相结合的个人所得税制,是我国前所未有的重大税制改革。要在确保10月1日起如期将个税基本减除费用标准由3500元提高到5000元并适用新税率表的同时,抓紧按照让广大群众得到更多实惠的要求,明确子女教育、继续教育、大病医疗、普通住房贷款利息、住房租金、赡养老人支出6项专项附加扣除的具体范围和标准,使群众应纳税收入在减除基本费用标准的基础上,再享有教育、医疗、养老等多方面附加扣除,确保扣除后的应纳税收入起点明显高于5000元,进一步减轻群众税收负担,增加居民实际收入、增强消费能力。专项附加扣除范围和标准在向社会公开征求意见后依法于明年1月1日起实施。今后随着经济社会发展和人民生活水平提高,专项附加扣除范围和标准还将动态调整。会议强调,目前全国养老金累计结余较多,可以确保按时足额发放,在社保征收机构改革到位前,各地要一律保持现有征收政策不变,同时抓紧研究适当降低社保费率,确保总体上不增加企业负担,以激发市场活力,引导社会预期向好。 为促进创业创新,会议决定,保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定,由有关部门结合修订个人所得税法实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。 会议指出,深入实施创新驱动发展战略,打造大众创业、万众创新升级版,有利于推动新旧动能转换和扩大就业。一要深化“放管服”改革,提升企业开办便利度,加快全面推进企业简易注销登记改革。完善适应新就业形态的用工和社保制度。二要出台鼓励科研人员离岗创业实施细则,完善农民工返乡创业、退役军人自主创业支持政策和服务体系。三要升级“双创”平台。更好发挥市场力量,加快发展工业互联网,与智能制造、电子商务有机结合、互促共进。推动“互联网+公共服务”,使更多优质资源惠及群众。四要加大财税金融支持。对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票,对差价收入免征个税。将国家级科技企业孵化器和大学科技园享受的免征房产税、增值税等优惠政策范围扩大至省级,符合条件的众创空间也可享受。支持有潜力但尚未盈利的创新型企业上市融资。五要开展赋予科研人员职务科技成果所有权或长期使用权试点和科技成果转化贷款风险补偿试点。六要创新信用监管,监督共享经济平台企业严格履行主体责任,严守安全质量底线。 会议通过《专利代理条例(修订草案)》。 会议还研究了其他事项。 [详情]

创投基金税率之辩:20%还是35% 我想跟你好好谈谈
创投基金税率之辩:20%还是35% 我想跟你好好谈谈

   创投基金税率之辩——20%还是35%,我想跟你好好谈谈 来源:格上私募圈  作者:吴苇   内容简介 近日,一则题为《创投基金税负暴增七成,部分基金补税数亿元,行业迎来至暗时刻》报道和相关消息席卷了整个创投乃至私募圈,一时间有关“创投行业到底应该交多少税”的话题引起了热议。 根据文章对税法条文的深究,从严格遵守税法的角度来说,创投基金在取得股权转让收入时,个人合伙人的所得税确实应当适用5%-35%的五级超额累进税率;在取得利息、股息、红利收入时,个人合伙人的所得税适用20%的税率。 2000年的税法条文规定的个体工商户的5%-35%的这种计税方式,确实不符合行业实际情况,也与07年实行的新的合伙企业法不相适应。因此有些地方政府给予了特殊的征税口径,统一按照20%的税率征收,但也只能是治标不治本,遗留的历史问题还需要行业协会与税务总局共同推进解决。 一、事出有因 8月30日上午国家税务总局例行的第三季度税收政策解读会上,有观众提问:合伙企业发生股权转让行为,自然人合伙人取得的所得应该按照什么税目征收个人所得税? 国税总局有关领导释疑道:按照现行个人所得税法规定,合伙企业的合伙人为其纳税人,合伙企业转让股权所得,应根据合伙企业的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例确定合伙企业各合伙人的应纳税所得额,其自然人合伙人的分配所得,应按照“个体工商户的生产、经营所得”项目缴纳个人所得税。 今年年初,国家税务总局稽查局针对股权投资类合伙企业进行了专项稽查,发现各地区适用税率不一致的问题。国税总局相关司局对此进行过研究,并出台内部指导意见,明确适用“先分后税”,按照“个体工商户的生产、经营所得”项目缴纳个人所得税。地方法规、规章不得与税收法律、行政法规相抵触。这一内部指导意见进而引起了今年以来各地区创投机构频频面临补税的情形。有关合伙制私募基金的个税问题争议由来已久,目前国地税整合大背景下,地方政府的优惠政策没有全国层面相关税收文件支持的问题显得尤为突出。 二、暴增“七成”来由:20%增加到35% 创投基金多采用有限合伙企业形式,与公司制企业一样,都需要缴纳所得税。但合伙企业性质较为特殊,根据财税[2008]159号的规定,合伙企业不征税,合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。合伙企业合伙人是自然人的,缴纳个人所得税,合伙企业是法人的缴纳企业所得税。合伙企业在合伙企业向投资者分配利润时,再对每个合伙人的收入收取所得税,这就是所谓的“先分后税”。 关于合伙企业的个人LP的所得税问题,目前参考的法规主要是财税[2000]91号和国税函[2001]84号。这两条法规所规定的税目和税率不同,各地税务局口径不一致,因此给创投基金带来了困扰。 (一)相关法规 1、35%税率依据:财税[2000]91号文 财税[2000]91号规定:个人独资企业和合伙企业每一纳税年度的收入总额减除成本、费用以及损失后的余额,作为投资者个人的生产经营所得,比照个人所得税法的“个体工商户的生产经营所得”应税项目,适用5%—35%的五级超额累进税率,计算征收个人所得税。前款所称收入总额,包括财产出租或转让收入、利息收入等。 显然如果按照上述规定,财产转让收入和利息收入也是合伙企业的收入来源之一,自然应当作为投资者个人的生产经营所得,按照五级超额累进税率缴纳所得税。 2、20%税率依据:国税函[2001]84号文 《国家税务总局关于〈个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定〉执行口径的通知》(国税函[2001]84号)第二条规定,个人独资企业和合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利,不并入企业的收入,而应单独作为投资者个人取得的利息、股息、红利所得,按“利息、股息、红利所得”应税项目计算缴纳个人所得税,适用20%的个人所得税率。 由此可以发现,在国家立法层面,针对合伙人从合伙企业取得的投资收益存在两种政策规定,要么比照“个体工商户的生产经营所得”征收5%-35%的个人所得税,要么比照“利息、股息、红利所得”征收20%的个人所得税。 我们简单把两个法规与整理一下: 根据上述法规,我们可以明确得出答案的是,当合伙企业转让股权时,个人投资者按照5%—35%的五级超额累进税率缴税,合伙企业分回股息红利时,按照20%的税率缴纳。但创投基金投资的都是成长期公司,股息、红利收入通常很有限,一般都是从股权转让中获得收益,因此一般对应5%—35%的超额累进税率。 因此从严格遵守税法的角度来说,合伙企业转让股权,其个人LP确实应当按照5%—35%的超额累进税率纳税。但这种计税方式确实不合理,也就出现了前文所说的情况,地方政府也就开始自行规定自然人合伙人按20%的股息红利征税。 3、利息收入税率的探讨 值得注意的是,91号文和84号文都涵盖了“利息收入”,因此对于合伙企业收到的利息收入到底适用于哪个文件,我们的观点是应该适用于84号文,按照20%的税率征收。 首先,在财税[2000]91号颁布的第二年,针对91号实施的口径问题,国税总局又出台了国税函[2001]84号文,如上文所述,该文件指出:“对于合伙企业对外投资的收益应该按照财税[2000]91号第五条规定确定各个投资者的利息、股息、红利所得,分别按“利息、股息、红利所得”应税项目计算缴纳个人所得税。”可见,84号有意将合伙企业对外投资特殊对待,也即“合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利”并不属于财税〔2000〕91号在规定的收入总额(包括商品(产品)销售收入、营运收入、劳务服务收入、工程价款收入、财产出租或转让收入、利息收入、其他业务收入和营业外收入)。 第二,财税〔2000〕91号与国税函〔2001〕84号均为部门规范性文件,不存在91号优于84号文的说法,按照“新法优于旧法,特别法优于一般法”的原则,合伙制PE/VC有限合伙人分回的利息应该按照84号文的规定比照“利息、股息、红利”征收20%的个人所得税。当然,无论91号文还是84号文,都不具有法规的属性,但是不能根据一个规范性文件而去否认另一个规范性文件的适用效力。 (二)5%-35%为何不合理 1、合伙企业形式发生了新的变化 2007年新的《合伙企业法》建立了有限合伙制度,由此,有限合伙制股权投资基金在我国迅速发展。有限合伙企业的普通合伙人(GP)合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙企业实现了企业管理权和出资权的分离,可以结合企业管理方和资金方的优势。在有限合伙基金中,普通合伙人(GP)进行基金的管理运作并对所有的经营结果负责,比较符合“个体工商户”的相关特征,可按照5%—35%的超额累进税率缴纳税款,而有限合伙人(LP)一般为基金的投资者,不参与基金的管理、运作,只是单纯的财务投资性质,按照“股息、红利所得”对应的20%税率缴税较为合理。 由于财税[2000]91号文与国税函〔2001〕84号文发文时间早,2007年新的合伙企业法生效之后,我们的税法没有更新以适应有限合伙人这种新角色,有限合伙人依合伙企业法不实际参与经营,但税法却认为有限合伙人取得了类同于“个体工商户”的经营所得,这明显是不合理的。 税法没有实时调整,地方政府便根据实际情况出台了各项对于有限合伙的税收政策,这些政策严格来说并没有违反税法,也不是变相的税收优惠,只是符合实际情况的税法调整。 例如,以北京、天津为代表的大部分地区针对有限合伙人的个人合伙人的投资收益(LP)目前执行的是20%的税率,少数地区如上海则实行5%-35%的个人所得税率。 2、个人通过合伙企业投资的税率高于直接投资的税率 如果合伙企业的生产经营所得个人所得税税率为5%-35%,而根据个人所得税法,个人直接取得股权转让所得的所得税税率为20%,显然透过合伙企业取得股权转让所得的个人所得税税率一般会高于个人直接转让股权的收入,这就扭曲了市场主体的投资意向,或者说,排斥了个人通过合伙企业直接或间接投资的意向。既然合伙企业不作为所得税的纳税主体,那么合伙企业就应当被视为税收透明体,当合伙人为公司时,可以直接视合伙制基金透明,穿透到对项目公司的股权转让所得。同理,当合伙人为个人时,也应当将合伙制基金视为透明体,穿透为个人合伙人对项目公司的股权转让所得。 三、暴增七成——说法有过于夸大 如果个人合伙人的个人所得税按个体工商户的标准征收,税率为5%~35%的超额累进税率。由于基金的收入分配金额一般较大,实际税率基本一般会达到最高档的35%。 但是执行20%的税率未必就比执行35%的税率税负重,因为“利息、股息、红利所得”个税不得扣除任何成本,是以全部收益作为税基,而按照“个体工商户经营所得”纳税,则可以扣除符合的规定的相关成本、费用等,税基事实上上减小了。两种计算方式不同,对应的扣除也是不同的,生产经营所得的扣除项远多于股权转让所得,因此不能简单的以税率作为比较税负率的高低的唯一标准。 不过从国家层面来看,针对PE/VC的税收政策应该明确且各地统一,否则会影响税法的权威性和地区间的公平性。 四、后续进展 据相关报道,创投行业协会、基金业协会及有关机构已与国家税务总局进行了沟通,希望在税率方面能有一些商讨的余地,或者针对行业有补充解释性文件。基金业协会表示 “和行业一起努力,我们一直呼吁争取有利于行业发展的税收制度”。[详情]

国务院常务会议:确保创投基金税负总体不增
国务院常务会议:确保创投基金税负总体不增

  新浪财经讯 9月6日消息,国务院总理李克强9月6日主持召开国务院常务会议,确定落实新修订的个人所得税法的配套措施,为广大群众减负;决定完善政策确保创投基金税负总体不增;部署打造“双创”升级版,增强带动就业能力、科技创新力和产业发展活力;通过《专利代理条例(修订草案)》。 此前,8月30日,据多家媒体报道,各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,在国税总局的检查工作中被认定为违反了相关规定,应当纠正。更严重的是,基金过去历年的税收也需按新标准追缴。 随后,中国并购公会就国税总局对基金加征税一事发公开信,信中称国家税务总局的一份检查工作指导意见引起市场的高度关注。 中国并购公会发布“关于‘国家税务总局对合伙制基金征税政策’的看法”后,国家税务总局已经和中国并购公会联系沟通,“目前没有具体结果,等后续有安排。”在“看法”中,中国并购公会称有“大量机构与个人会员”就此事表示强烈关注。 [详情]

创投基金或按个体工商户征累进税 中基协与税务沟通
创投基金或按个体工商户征累进税 中基协与税务沟通

  创投基金或将按个体工商户征累进税 来源:南方日报 南方日报讯 (记者/张昕)今年8月的最后一天,一则关于“创投基金税负增七成”“基金补税数亿元”的消息在网络传播。对此,记者联系多家业内知名创投机构获悉,机构方面均未收到补缴税款的相关通知,基金业协会正与税务部门沟通未来税率执行的问题。 目前,针对有限合伙制基金的税收标准主要依据2000年的财税91号文(财政部、国家税务总局关于印发《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》的通知)和2008年的财税159号文(财政部、国家税务总局《关于合伙企业合伙人所得税问题》的通知)。 按照以上通知,各地方政府对有限合伙制基金普遍实行20%所得税政策,不过在近期税务部门的检查中,认为创投基金今后将必须按照个体工商户的标准征收累进税,税率标准为5%—35%,而根据一般基金的收入水平,实际税率为35%。 创投基金的实际税率标准从20%提升至35%,这也意味着税负将增加七成。这在目前一级市场普遍募资难、退出难的形势下,无疑将新增巨大的压力。 业内人士分析称,新税率的提出与国、地税合并以及税收监管趋严的背景相关,只是新税率是否会最终落实,还有待进一步观望。 一位在惠州从事创投的投资人告诉记者,此次“基金增税七成”的消息一旦落实,将主要影响的是投资类合伙企业的自然人合伙人,且税负的增加只是增加了创投基金负担,却并非国内创投基金的核心问题所在。 这位投资人认为,目前国内创投基金只希望用资本切蛋糕、赚快钱,二三年时间就想收回投资,这就背离了创投的初衷,相比美国硅谷的创投基金主要投入科学发明、科技创新,且投入期达10年以上,投资理念和方向存在明显差距。[详情]

提高私募税率 国税部门应把握合理化调整窗口期
提高私募税率 国税部门应把握合理化调整窗口期

  来源:时代周报 国税总局近期的一次政策解读,震动了整个创投圈。 8月30日,国家税务总局相关负责人在政策解读问答中,将私募股权基金个人投资者所得税征收标准归为个体工商户。目前,个体工商户生产经营所得使用5%-35%的超额累进税率征税,其中,应纳税所得额超过10万元以上的级进税率是35%。由于私募股权投资基金管理规模动辄亿元,退出后自然合伙人分到10万以上收入是常态,这意味着自然人合伙人的收益大部分可能都要按照35%税率缴税。 如果对事件原委加以追溯,私募基金行业的此次遭遇,是在国税、地税合并以及税收监管趋严的背景之下,国税部门对于地方征税口径问题的一次“条件反射”—国税总局下发给地方税务部门的一份检查意见显示,国税总局今年发现各地方为发展当地经济,施行20%的个人所得税率。 虽有违规之嫌,但原有的相关税率已经是地方通例,涉及面甚广。就税率调整涉及的基金业而言,行业舆论反弹之大,也说明税率调整之前,可能仍然需要适当评估私募行业的现状。 事实上,虽然舆论喧腾,但对新税率提出的背景和未来可能出现的政策动向,过度解读不必要。税率调整的现实因素,无非两个方面:一方面是今年6月,国税和地税合并,意味着将实行统一的税务执法标准;另一方面,近期税务部门调查阴阳合同、严查“避税天堂”,说明税收监管在趋严。 不过,在足够的明确、合理的政策诉求之下,此次税率调整应否执行、如何执行,实际上仍不可操之过急。首先需要注意的一点是,应评估创投行业的实际状况之后再做决策。事实上,创投圈对于税率调整的反应如此激烈,足以引起相关部门的重视,尤其要看到,此次税率调整的一个直接动因,是解决地方和国税在税收口径上不统一的历史矛盾,身居其中的创投圈,实际颇有“躺枪”之感。 从行业发展的角度看,直接审视创投圈的现状,也并不乐观,陡然调整税率,可能带来不必要的行业波动。过去一年,创投圈经历了资管趋紧、募资困难、退出艰辛等种种境况,行业处于持续调整之中。此次税率调整,相比对PE的影响,对VC、早期投资、创业投资影响更大,毕竟,创业投资失败率高是行业的固有特点,经济转型期则尤甚;而另一方面,目前在政策上,亏损也不被允许抵扣税收,从而减轻行业压力。 就当下而言,基于政策变更的合理性,以及创投圈的现状,有必要认识到,即便税率一定要提高,也要尽量留足缓冲期,而且不宜追缴历史“欠账”。一方面,由于除了个人所得税,个人投资者还要承担私募股权投资基金6%的增值税率和20%多的管理费,一旦税率提高成行,私募股权投资行业的个人税费负担将超过50%,这明显是一个较高的水平,因此,调整税率的幅度以及给行业一定的消化期,可能都是需要考量的。 目前来看,提高私募税率作为一项仍存变数的政策,涉及政策调整的明确细则和执行均未全面落地,因此时下仍是进行合理化调整的窗口期。在此过程中,除了考虑行业现状决定调整方向,以及设置一定的政策过渡期,税收政策的调整也应充分呼应国家战略对“双创”等创业、创新的必要支持。 当下国内创投市场正在经历募资难、退出难的寒冬期。一旦按35%征税,人民币LP将进一步减少,继而导致人民币创业投资大幅萎缩。对国税部门来说,简言之,有必要在新的税收政策落地之前,进行更多的研究、论证及协同工作。 (作者系财经专栏作家)[详情]

证券时报:对创投基金提高征税率?决策需慎重
证券时报:对创投基金提高征税率?决策需慎重

  李明珠 近期,一则国税总局拟上调创投基金税率的消息在业内掀起了轩然大波。事情的起因源于国税总局的一次检查,针对以往各地方政府普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,被认定为不符合相关规定,这意味着,未来很有可能,创投基金自然人合伙人将必须按照个体工商户的标准征收累进税,按最高税率35%缴税。 尽管目前尚未有正式政策出台,但业内普遍认为,如果真的按照这个税率执行,无疑是对中国创投行业的“当头一棒”,会让中国创投行业发展信心受损,对中国的科技创新企业或将带来严重打击,不仅会恶化整个创新创业的环境,最终也会伤害实体经济。 众所周知,创投机构投的是“国之未来”,很多知名的大公司如腾讯、阿里、小米等在最早起步的时候都获得了创投资金的支持。正如前海股权投资基金(有限合伙)首席执行合伙人靳海涛之言,没有创投就没有新兴产业的迅猛发展和传统产业的转型升级,就没有中国经济的未来。 世界其他各地的经验表明,税收政策对创业投资的影响更大,税收优惠能促进创投行业的高速发展,反之,如果加税或取消优惠,则会损伤投资人的热情导致行业的整体衰退。欧美等国在上世纪不同阶段先后采取多项激励和支持风险投资业发展的税收政策,带来行业的高速发展。韩国也在20世纪90年代实施包括风险投资基金公司和个人投资者、初创中小企业在内的双重激励,减免所得税和免缴资本利得税等多项措施,带来了2001年风险投资额近3倍的增长;中国台湾风险投资起步于上世纪80年代,《创业投资事业管理规则》以及相关税收政策,带来了风险投资的蓬勃发展,促进了台湾产业结构从劳动力密集型向科技密集型的升级,但2000年取消激励政策,涉及风险投资的机构数量及新增创投基金规模急剧下降,台湾经济的走势也发生了变化。 今年以来,创投行业面临很大的压力和复杂的市场环境,对内,中国经济30年高速发展后面临经济结构转型升级,对外,中美贸易战升级加剧,国际环境面临新的调整。此外随着前几年出台的资管新规、减持新规等政策,从募资难、注册难,到难投资、难退出,“严监管”背景下创投机构生存环境本已不易,需要更为宽松和从容的政策环境,来发挥在此次经济转型中的中流砥柱作用。 多地税务部门出于招商引资的考虑,针对创投基金采取优惠税率,以及关于创投行业的税收征管方式是否符合目前经济发展的需要,有待探讨,出台适应新情况的相关政策也无可厚非,但切勿急于“一刀切”地拍板,给创投行业发展及经济发展带来不可估量的影响。望决策部门慎重行事。[详情]

退冷投热 股权投资基金临“生存压力”
退冷投热 股权投资基金临“生存压力”

  审核趋严,让看重IPO退出的PE(股权投资)市场倍感“压力”。今年上半年,PE市场IPO退出案例总数量缩水超两成,带动退出端大幅下滑。与此同时,投资案例总数量却出现了近两成的增长,“退冷投热”成为一大新的特色。在募资难背景下,下半年PE或面临“生存压力”。 退出案例缩水明显 股权投资市场的调整仍在持续,且已经从募资端扩展到了退出端,这在单笔投资金额较大的PE市场表现尤为明显。日前,清科披露的最新数据显示,今年上半年PE市场共实现593笔退出,同比下降35.8%。上述数据远低于2016年同期,为近三年新低:2015年和2017年上半年的总退出案例数量均超过了900笔,2016年为近十年来的顶峰,达到了1300笔。 “2018年起IPO发行监管趋严,对企业盈利能力要求变高,月度上会审核企业过会数量显著下降。”清科研究中心认为,IPO退出遇冷一定程度上带动了退出端表现的下滑。今年上半年,IPO退出222笔,占总退出数量37.4%,同比下降20.7%。 事实上,过去多年,有别于美国市场,IPO退出一直是国内PE机构最重要的退出方式,也是PE机构回报倍数最高的退出方式之一,“除了盈利,甚至会影响到PE机构的投资策略”北京某PE人士表示。 面临“生存压力” 值得一提的是,尽管在退出上不如往年,但PE机构在投资上却依然毫不手软。清科数据显示,2018年上半年,PE市场延续以往的积极态势,PE机构投资案例数1881起,同比增长17.5%。此外,大额案例频出,蚂蚁金服融资近140亿美元,京东物流、居然之家、拼多多均获得10亿美元规模以上的融资。 “预计下半年PE机构‘子弹’相对减少,那么‘开枪’质量显得尤为重要,充分发挥资本利用的有效性是保证投资收益的一个重要原则,这也对机构筛选项目和投后管理提出更高要求。”清科研究中心认为,从获投企业角度来看,2018年上半年市场整体比较平淡,无论是创新商业模式还是爆款产品都鲜有出现,整个市场进入调整期。 受资管新规影响,相比退出,对PE机构而言,今年上半年募资的形势更为严峻。2018年上半年,PE市场分别新募集1020只人民币基金和1只外币基金,人民币基金新募资总规模达2904亿元,平均单只基金募资额为2.97亿元,相比2017年全年单只基金平均7.03亿元的募资规模下降明显,其中2018年第二季度平均募资规模更是低至2.35亿元。 “2018年下半年各机构将面临一定‘生存压力’。”清科研究中心认为,拥有优秀历史业绩、实力强劲的机构更容易吸引到LP的关注,这对于新机构频频设立的私募股权投资市场而言,GP鱼龙混杂、水平参差不齐的现象或将得到改善。[详情]

自然人LP所得税率纠偏背后:政策源起和行业影响
自然人LP所得税率纠偏背后:政策源起和行业影响

  创投基金自然人LP所得税率纠偏背后:政策源起和行业影响澎湃新闻记者 承天蒙 来源:澎湃新闻 近日,创投基金中自然人LP(有限合伙人)的所得税税率从20%提高到最高35%,且可能涉及追溯补缴一事,引发创投圈广泛关注。 9月3日,民间行业协会全联并购公会(中国并购公会)在官网发布《关于“国家税务总局对合伙制基金征税政策”的看法》提及,8月30日,国家税务总局的一份检查工作指导意见引起市场的高度关注。在指导意见中,国家税务总局认为,各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征税的政策,违反了相关规定,应当予以纠正。而且,基金过去历年的税收也需按新标准追缴。《看法》称,“按这一新的意见,股权投资基金行业将面临大幅提升税负,甚至失去存在的商业逻辑。” 《看法》认为,在经济结构转型升级、防范系统性金融风险加上国际环境调整的大背景下,股权投资基金机构和创业者个人都在艰难的转型过程中。国家税务总局的这一指导意见可以有效改善国家税收结构,但将大批已经充分市场化的股权投资与并购机构洗牌出局,是否会对中国的中小企业和具有全球竞争力的企业产生长远影响,还需要审慎考虑,“至少,留得青山在,不愁没柴烧。” 有投资圈业内人士认为,股权投资在某些地方税收“优惠”的免除,按照最高35%的税率向自然人LP征税,会对创投行业造成重大影响。 “纠正违规行为” 据中国基金报报道,近期国家税务总局稽查局对各地2018年股权转让的检查工作中发现,一些地方政府对投资类合伙企业的投资人按照20%的所得税率征税,不符合个人所得税法规定的按5%-35%的超额累进税率征税。国家税务总局稽查局近期下发文件,要求有违规行为的地方税局予以纠正。 8月30日,国家税务总局举办的2018年第三季度税收政策解读视频会上回答网友提问时,国家税务总局所得税司副司长叶霖儿表示:“按照现行个人所得税法规定,合伙企业的合伙人为其纳税人,合伙企业转让股权所得,应按照‘先分后税’原则,根据合伙企业的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例确定合伙企业各合伙人的应纳税所得额,其自然人合伙人的分配所得,应按照“个体工商户的生产、经营所得”项目缴纳个人所得税。” 澎湃新闻记者查询新修的个人所得税法发现,个体工商户的生产、经营所得”项目缴纳的个人所得税,适用5%-35%的超额累进税率,其中35%的最高税档起征点是50万元。这意味着,从2019年1月1日起,应纳税所得额超过50万元的部分需要按照35%的税率缴税。 而按照现行法规,私募、创投基金属于合伙企业,这类基金中的自然人LP应适用合伙企业中自然人合伙人的缴税规定。 换句话说,创投基金中自然人LP(有限合伙人)的所得税税率最高将达到35%。 震动创投圈 这项规定在投资圈中引发热议。有观点认为,按照35%的税率向自然人LP征税,会对创投行业造成巨大打击。 一位创投基金合伙人对澎湃新闻记者表示,创投行业正面临募集资金困难的现状,“税收成本传导给投资人LP,减少投资人收益后,募资会更难。”他还提到,“追溯到以前投资的项目,感觉不太合理。” 另一位创投基金创始人则对澎湃新闻记者表示,此举会导致资本外流,“用(最高)35%的税率对行业肯定是巨大的打击。” 一位业内人士向澎湃新闻记者介绍,规模较小的基金中,会引入较多的个人LP;而规模较大的基金会控制自然人LP的比例,更多引入机构LP——如上市公司、母基金等,作为资金提供方。募资金额较大时,机构LP比自然人LP更能承受投资期间的波动。 另外,创投属于高风险行业,被业内人士称为“九败一成”。有从业者表示,行业的现实并不如外界看上去那么光鲜。 一位创投基金创始人在自己的朋友圈中评论称,“大家都盯着行业头部极少数机构的极少数投资案例。大家都是只见贼吃肉,没见贼挨打。这个行业的真相其实是,大多数VC存在的使命就是帮有钱人把钱还给社会,绝大多数投资都是打水漂没有啥回报的。所以VC本质属性并不是个暴利行业。” 为何创投基金中自然人LP要按个税征税 需要指出的是,对投资类合伙企业的投资人按照个人所得税的超额累进税率进行征税,有一定历史因素。 普华永道中国税务与商务咨询合伙人苏静向澎湃新闻记者介绍,此次引起市场争议的根源,来自2008年颁布的《财政部、国家税务总局关于合伙企业合伙人所得税问题的通知(财税【2008】159号)》159号文。 苏静介绍,159号文规定,合伙企业“先分后税”。合伙企业本身不交所得税,把所得分配给合伙人之后,由合伙人各自缴税。合伙人如果是个人,就按照个人所得税法交个人所得税,如果是企业,就按照企业所得税法交企业所得税。基金若采用合伙企业的形式,当适用于上述合伙企业所得税的处理方法。 苏静同时也解释:“2008年那时候,人民币基金这种业态在中国还比较少,所以当时这些法规主要是针对个体工商户、生产经营性的企业,适用的是个体工商户的税务处理。” 苏静进一步解释,私募基金和生产经营性企业的不同之处在于,基金不涉及生产经营活动,只涉及投资活动,特别是私募股权基金中的有限合伙人只是出资人,不从事生产经营活动,对投资活动也参与不多。 “十年过去了,私募股权人民币基金经历了蓬勃的发展,但合伙企业所得税处理规定却没有变更过。”苏静补充道,“所以2008年的159号文依旧用来规范合伙制基金及其合伙人取得收入的纳税方法。” 对此次征税情况的市场反应,苏静认为:“私募股权基金行业对目前合伙企业的税务处理方式尚存争议,认为159号文的处理和基金的业态,及其经营模式不匹配。如果国家税务总局能够听取行业意见,进一步调研,出台规范私募股权基金这种业态的税务法规,将对行业发展起到正面的推动作用。”[详情]

税务总局与并购公会就“创投基金最高35%税率”沟通
税务总局与并购公会就“创投基金最高35%税率”沟通

  记者从中国并购公会相关人士处获悉,中国并购公会发布“关于‘国家税务总局对合伙制基金征税政策’的看法”后,国家税务总局已经和中国并购公会联系沟通,“目前没有具体结果,等后续有安排。”在“看法”中,中国并购公会称有“大量机构与个人会员”就此事表示强烈关注。[详情]

创投业遭遇税收风暴:圈内人感叹创投市场没了谁创业
创投业遭遇税收风暴:圈内人感叹创投市场没了谁创业

  创投行业遭遇税收风暴:圈内人士感叹创投市场没了 谁还创业呢? CJ精选 2018-08-31 LP是否适用于 “个体工商户的生产、经营所得”存在争议。自然合伙人LP征税暴增七成,这让本就深陷困境的创投行业行业“雪上加霜”。 《财经》记者 郭楠 陆玲/文 陆玲/编辑 《财经》记者 郭楠 陆玲/文 陆玲/编辑 一则自然合伙人LP征税提升75%的消息,令本就深陷困境的创投圈迎来了至暗时刻。 8月30日,国税总局进行2018年第三季度税收政策解读。国税总局所得税司副司长叶霖儿回答有关自然人在合伙企业股权转让行为中所得适用税率的问题时表示, “按照现行个人所得税法规定,合伙企业的合伙人为其纳税人,合伙企业转让股权所得,应按照’先分后税’原则,根据合伙企业的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例确定合伙企业各合伙人的应纳税所得额,其自然人合伙人的分配所得,应按照’个体工商户的生产、经营所得’项目缴纳个人所得税”。 也就是说,有限合伙制的创投企业,其LP(有限合伙人)需要按照“个体工商户的生产、经营所得“项目缴纳个人所得税,税率将从20%提升至35%,纳税额将提高75%。 中国创投行业正经历着募资难、退出更难的困境。这场税收风暴无疑令行业“雪上加霜”。有创投人士则慨叹,“创投市场没了,谁还创业呢?” 据《财经》记者了解,事件源起于国家税务总局稽查局在2018年股权转让稽查工作中发现,有些地方政府为发展地方经济,吸引外部投资,自行规定投资类合伙企业的自然人合伙人,按照“利息、股息、红利所得”或“财产转让所得“项目按照20%征收个人所得税。 国税总局针对上述问题,在其内部下发的《国家税务总局稽查局关于2018年股权转让检查工作的指导意见》中指出,部分地方政府上述规定违背了《征管法》第三条,应当予以纠正。 “其实这不是新政策。去年国税便发文提出过这个问题,此次只是重申执行而已。”熟悉私募基金行业的金诺律师事务所高级合伙人郭卫锋告诉《财经》记者。 据《财经》记者了解,多家创投机构接到税务部门通知,要求补交过去多年的所得税,过往业绩越好的基金需要补缴的越多,高的可达数亿元。 “GP按照35%征收是应该的,因为他们们是主动管理,就是所谓的经营所得,适用5%-35%的超额累进税率,但是LP自己不参与基金的管理活动,更不参与到被投企业的经营活动,纯粹是被动投资者,所以应该算作投资所得,适用于20%的所得税税率。”一位PE资深人士对《财经》记者表示。 在很多财税人士看来,《所得税法》中确实有一些比较模糊的地方。但对于自然人有限合伙人,在地方政府部门和税务部门有红头文件按照20%征税的情况下,按照35%追征个税,于法于理都毫无根据。财税律师何成实撰文表示,纳税人按照之前政府部门的政策进行经营行为,且纳税人本身毫无过错,那么所获得的利益天然就应受到保护。 一位杭州私募人士对《财经》记者表示:“整个私募股权行业其实已经很难做了,新设立有限合伙企业的难度在变大,如果税收按照35%实施,那么私募行业可能倒退到过去的个人代持为主的时期。” 易凯资本CEO王冉也表示,如果创投LP按照35%征税,人民币LP会进一步减少,人民币创投将大幅萎缩,优质的创业企业会全面走向海外资本市场,那么A股的优质创新企业会减少,中国的资本市场将陷入长期低迷,融资功能将彻底丧失。 此前,新三板市场也曾遇到过类似的问题。2018年初,关于新三板股权交易征收个人所得税的消息开始流传并引发广泛争议,不过四川省梓潼县地税局在回复投资者时表示,新三板二级市场交易和主板二级市场一样暂不征收个人所得税。 最新的消息显示,中国基金业协会已经与国税总局进行了交流,创投税率调整或存变数。中基协表态,“和行业一起努力,争取有利于行业发展的税收制度”。 [详情]

行业大佬:创投失败率高 应收益覆盖基金本金后再交税
行业大佬:创投失败率高 应收益覆盖基金本金后再交税

  8月30日,据多家媒体报道,各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,在国税总局的检查工作中被认定为违反了相关规定,应当纠正。更严重的是,基金过去历年的税收也需按新标准追缴。 这意味着,创投基金自然人合伙人今后将必须按照个体工商户的标准征收累进税,所得10万以上就得按最高税率35%缴税。对此,一位创投机构大佬直言,原来每个地方招引资,承诺20%的所得税,现在如若按35%征税,那就违反了契约精神了。不过,多位律师表示,目前尚未看到公开的文件,创投基金税率调整仍存在变数。 有关个税费率的变化,对于创投基金现在可谓雪上加霜。 有人算了一笔账: “其他都没问题,业绩提成应该是税后提取,有些规定要8%收益以上才可以提取。”对于上述算法,有机构人士说。 “创投基金的综合税率确实很高,有些政策可能会遏制创投企业的健康发展。”在谈到创投基金的税收问题时,一位行业大佬提出了自己的建议。 创业投资基金往往因基金前期单个项目退出即交税,而后期投资损失无法弥补而造成基金整体上多交税的局面。应该对创业投资基金采用基金收益覆盖基金本金后再交税的征收方式,而非对单个项目的回报进行征税,这样也符合税收中性、税收公平原则。 根据国税总局2011年第25号《企业资产损失所得税税前扣除管理办法》第六章“投资损失确认规定”,投资损失的确认要求过于复杂,在实际操作中对于创投企业来说,要取得这些证据非常困难。 小微企业本身抗风险能力弱,经营不确定性大,投资人的投资失败率很高。而这类企业如果经营失败,大多不会走破产清算程序,往往都是直接关门走人,很可能连工商注销手续都不做,直接变成“僵尸”公司,创投企业根本无法取得合乎现在规定的证据,从而造成创投企业一方面要承担投资早期、初创期项目失败的投资损失,另一方面还要承担因为无法取证导致资产损失难以确认的风险(报损门槛高不能抵扣这部分投资损失,而实际增加了税收成本)。 对于实际发生的投资损失的扣除可以采用“备案制”而非“审批制”。由创投企业向税务部门出具承诺函,声明所投资项目确已失败,并且愿意为内容的真实性负责以外,创投企业所在地的行业组织作为第三方提供证明。 综合来源于券商中国等[详情]

创投基金突然被加税?税收政策没变 仅地方优惠没了
创投基金突然被加税?税收政策没变 仅地方优惠没了

  为什么创投基金突然被加税?政策纠错调整 8月30日,据多家媒体报道,各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,在国税总局的检查工作中被认定为违反了相关规定,应当纠正。更严重的是,基金过去历年的税收也需按新标准追缴。 这意味着,创投基金自然人合伙人今后将必须按照个体工商户的标准征收累进税,所得10万以上就得按最高税率35%缴税。对此,一位创投机构大佬直言,原来每个地方招引资,承诺20%的所得税,现在如若按35%征税,那就违反了契约精神了。不过,多位律师表示,目前尚未看到公开的文件,创投基金税率调整仍存在变数。 事情缘起于近期国税总局稽查局对各地2018年股权转让的检查工作。在检查中,国税总局发现一些地方政府对投资类合伙企业的投资人按照20%的所得税率征税,这不符合个人所得税法规定的按5%-35%的超额累进税率征税,要求地方纠错。 目前全国部分地方政府为了吸引私募基金落户,采用20%的优惠税率。如果地方最终按要求纠错整改,由于绝大多数投资回报均高于35%的税率线,有限合伙基金的个人LP将面临70%左右的税负增幅。 创投税收政策面临纠错调整 国家税务总局稽查局的文件显示,此次指导意见下发,主要是针对2018年股权转让检查工作中各地反映的一些政策适用问题,要求有违规行为的地方税局予以纠正。 关于个人所得税,意见显示,有些地方政府为发展经济、引进投资类企业,自行规定投资类合伙企业的自然人合伙人(通常所说的“个人LP”),按照税率20%的“利息、股息、红利所得”或“财产转让所得”项目征收个人所得税。 而根据个人所得税法规定,合伙企业转让股票所得应按“先分后税”原则,按照全部生产经营所得和和合伙协议约定的分配比例确定投资者的应纳税所得额,比照“个体工商户生产经营所得”项目,适用5%-35%的超额累进税率征税。 国税总局文件也明确了对合伙企业个人LP的征收方式,表示适用自行申报的征收方式,不适用代扣代缴的征收方式。据了解,目前有的合伙型基金是为个人LP代缴所得税的。 税收政策没变 只是地方优惠税率没了 “税收政策其实并没有变,只是地方20%的优惠税率没了,最终造成税率的实质性提高。”华南某创投公司人士向记者证实了税率变化的消息。“以前一些地方政府为了招商引资,会按20%的税率收取个税,现在明确了有限合伙私募基金个人LP(有限合伙人,通常也是投资者)要参考个体工商户按5%-35%累进税收取。” 据介绍,由于创投基金多采用有限合伙私募形式且个人LP较多,因此相关变化可能对创投行业带来重大影响。一位创投圈大佬向记者感慨,创投税收本来就不合理,现在加重税负,肯定是雪上加霜。不过,该大佬也表示对相关消息还在核实中。 “按照规定,只要经营所得超过10万元,就要按35%的税率征收个税,对很多创投基金的个人客户来说,很难不达到这个标准。”上述华南创投公司人士称,他同时还透露,有些地方税务稽查部门已经行动起来,要求公司补缴税收,其所在公司也收到了这样的通知。 实际上,早在2008年相关部门就已规定明确了有限合伙私募使用税率范围。在财政部、国家税务总局发布的《关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》(财税[2008]159号,简称“159号文”)中规定:合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。合伙企业合伙人是自然人的,缴纳个人所得税;合伙人是法人和其他组织的,缴纳企业所得税。合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”的原则。具体应纳税所得额的计算按照《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》(财税[2000]91号)及《财政部 国家税务总局关于调整个体工商户个人独资企业和合伙企业个人所得税税前扣除标准有关问题的通知》(财税[2008]65号)的有关规定执行。 根据规定,个体工商户的生产、经营所得按照五级税率缴纳,分为5%、10%、20%、30%、35%五类。 值得注意的是,本次税率变化仅针对有限合伙私募中的个人LP,机构LP不受影响,私募基金中的契约型基金同样不受影响。上海一股权投资私募就向记者表示,该公司基金投资者都是机构,因此新变化不会对公司运营产生影响。 调整后的创投税率最高35% 那么如果严格按照“个体工商户生产经营所得”项目的5%-35%的超额累进税率对有限合伙基金的个人LP征税,会增加多少税负呢? 按照“先分后税”原则,假设一家有限合伙基金共有5位个人LP,且出资比例相同,均为20%,最终扣除成本、费用及损失的总投资收益为1000万元,那么分到个人LP手中,每人200万元。 按照上面的税率表,每位LP的应纳税所得额约65.625万元。如果按照20%的税率征税,所得的200万元只需要缴纳40万元。而随着投资收益越多,超过10万元的部分越大,按照35%的税率所缴纳的部分数额就越大,个人LP的税负也越高。 在基金君所了解的情况中,机构倾向于认为按照5%-35%的超额累进税率征税,其实就相当于将税率提升至35%。因为私募投资本身就要求100万元起投,而参与私募投资的个人LP均为高净值人群,很多机构的起投点甚至设在300万或500万,一旦项目投资成功获得回报,高于10万元的部分将占大头,因此税负多少,主要由最高极距的税率决定。 综合来源于中国基金报、券商中国[详情]

创投圈那些鲜为人知的潜规则
创投圈那些鲜为人知的潜规则

  话说在古希腊的城邦叙拉古有这样的一君一臣,君主是狄奥尼修斯二世,臣子是达摩克利斯。这位小达就爱三天两头拍自己老板的马屁。某日小达又对Boss拍马屁道:老板真是命好,生来就有权力和财富,太幸运了,真让人羡慕。狄奥尼修斯听了并没有立即反驳,而是和他说:“咱们做个游戏——角色互换,你明天就体验一天当国王的感受如何?”小达欣然同意。第二天,小达穿上了老板华丽的衣服参加宫廷晚宴,享受这美食与美女,实现了多少打工仔梦寐以求的逆袭。在晚宴快结束的时候,哥们喝得有点高,坐在宝座上头一抬,发现自己头上有一把仅用一根马鬃吊起的宝剑,正对着自己。他瞬间吓出一身冷汗,对眼前的美食和美女再无任何兴趣。他马上去找自己的老板狄奥尼修斯二世,强烈要求换回身份,因为他再也不想拥有这样的“幸运”了。古希腊哲学家西塞罗把这个段子叫达摩克利斯之剑并沿用至今。昨天有个圈子里的大事就是创投基金的税据说要被纠正,幅度还挺大,从20%直接调到35%。涨了15%的税,就是减少了这些基金的利润啊。不少媒体都报道了这条消息,然而,我要说个背景,就是本来这个税就是35%,只是很多地方政府为了招商引资拉动GDP搞了不少基金小镇,美其名曰响应国家特色小镇的号召。比如,共青城基金小镇等等。然后不少创投基金就搬到这些地方注册,主要是为了享受税收优惠政策,一般一口价20%优惠税率。昨夜,注定很多创投基金的老板是扎心的,因为本来经济环境就不好,投啥啥不赚钱,不少项目到现在还是亏钱的,而且行业内还要三天两头搞排名……重点是不仅税率将纠正到35%,且此前收入也要补缴!这次主要针对的是个人LP,严格按照个体工商户生产、经营所得适用5%-35%的五级超额累进税率,超过10万元的部分,税率就为35%。注意,我要开始说这个圈子的潜规则了(无关风月):很多创投基金的钱投出去之后呢,私募基金项目经理(介绍人)和被投项目同时先套现。举个栗子,菠菜搞个宇宙菜市场,找个水星投资公司投了1000万,我拿到钱后先返10%左右给介绍人作为好处费。然后我再用各种可以摊销的方式把投资人的钱先套现一部分,毕竟有投资人进来了,自己的钱就先撤出来;还有一种,某地方政府哪怕是个区政府搞出个扶植政策募了不少钱,然后水星投资的基金管理人是某领导子女,管理个子基金,然后再找当地土豪做LP。子基金的钱直接从母基金分出来,有的母基金借一些政策性项目从政策性银行直接已很低的成本拿到钱(我听过最低的利息2%)。你用这么低的资金成本就算是存国债也赚啊;创投本来就是一个裙带关系,一般都是有领投和跟投的。比如某江商学院的EMBA班基本每届都每班都是投资圈,同学之间看项目,组团投。还有不少创投基金的管理人根本没做过企业,全是凭感觉和人脉来判断项目,投资回报率可想而知。资本有个有趣的规律,当你觉得赚投资的钱越来越容易,你便开始放弃做周期长的实体经营。当社会上越来越多的人开始脱实就虚,那么实体经济就会不好,你投资的回报率就会下降,这便是原罪。当然,这事依旧是传说,还要等官方的实锤。看到知乎上有人说,不提高征税严格性,压缩税收洼地和操作空间,打击扶持政策幌子下的利益输送和洗钱,单纯去调税率的话效果堪忧。这话说的很有道理,为何还要有这条民间传说呢?这让我想到了公共管理学上的决策气球:有关部门先放出气球,试探一下风向。如果风向没问题,“气球”就变成了真的政策;如果风向不对,“气球”就只是个临时工。“放气球”还有个功能,叫“政策靴子”就像今天开头讲的达摩克利斯之剑,总挂在你头上让你毛骨悚然。从创投基金这种一级市场基金反映出的问题来思考整个经济乃至二级市场让我深深的感觉国家脱虚向实的力度在曾强。因此像格力这种白马业绩又非常好的实体企业应该得到更多的关注。目前看来一切都在为MSCI今天收盘后扩大份额做铺垫和准备。昨天的市场跌的比较多,各指数回落。有人说还要向下2500点……什么时候大家能脱离猜测点位呢?短线心态不适合最近的操作。我一直说的每逢大跌买一点,其实针对的是有资金有耐心的投资者。最近有个利空,就是土耳其里拉又暴跌了。人民币汇率要挺住,这是股市短期资金流入少的根本原因。由于前面一些文章里提到了养老目标基金,本周二又已经发售了,所以来问菠菜细节的小伙伴还挺多的。我现在就我了解的华夏养老目标日期基金2040来说说,毕竟去人家公司学习过,算是有一定了解:养老目标日期基金是FOF基金,也就是以投资各种基金为其标的(包括QDII基金),但并不是指能投资基金,也可以直接去市场上买股票,而且人家可以直接通过港股通买港股,还有债券、同业存单、权证等;从名字上说,这个日期是到2040年,但实际上过了封闭期3年,照样可以赎回,赎回费为0;现在到9月17日是认购期,这期间买的优势是手续费低(如下图线下费率再打0.1折)。几个月过后还会打开让大家来申购,重要的是现在市场是低点,对于不会选股又想转换为价值投资的小伙伴,比较适合;随着目标日期时间的临近,权益类资产投资比例逐渐下降。也就是我之前说的人一旦岁数大了,就会追求资产的稳健型,风险偏好会下降所以投资就会偏向固收类。因此其投资风格简单的说是进取→稳健→保守;有可能会被纳入税收递延,而且可能性很大。以后大家会越来越深刻的感受到,少交税,晚交税是个大红包。讲真,找我们写文章推销产品的公司多了去了,但养老目标基金我是个人了解了一下,确实有必要配置。至少在基金这个行业华夏干了20年,是获得公募基金牌照最早的5家公司之一。整个公募基金行业20年来,权益类基金平均年回报16.18%,已经秒了一堆私募,何况私募管理费更高一些。另外,还有一个更重要的原因,就是我们这一代老了以后指望国家是没救了,估计保证不饿死都难。养老问题正像是高悬于我们透顶的达摩克利斯之剑。何况某些看菠菜文章的还有不少土豪。土豪本身就生活水平较高,一旦退休,再万一赶上个所在行业趋势不好,养老就更要未雨绸缪(有个专业名词叫养老替代率,目前越是土豪这个数值越低)。商业养老保险和养老目标基金都可以配置一下,经济不好的时候就要主动降低风险偏好。PS:2040这款基金是针对1975年-1984年出生设计的,或者想20年之后就退休的80后90后,其他年龄层也可以买了之后等封闭期结束后卖出换成更适合自己养老目标日期产品。注意:这种FOF基金不是固收类产品,不保本。“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,可能发生亏损,购买前请仔细阅读基金合同和基金招募说明书。[详情]

创投圈无眠:我们到底应该交多少税?
创投圈无眠:我们到底应该交多少税?

  本文源自:投资界这是一个牵动整个创投圈的问题:创投行业应该交多少税?8月30日,据多家媒体报道,各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,在国税总局的检查工作中被认定为违反了相关规定,应当纠正。更严重的是,基金过去历年的税收也需按新标准追缴。这意味着,创投基金自然人合伙人今后将必须按照个体工商户的标准征收累进税,所得10万以上就得按最高税率35%缴税。对此,一位创投机构大佬直言,原来每个地方招引资,承诺20%的所得税,现在如若按35%征税,那就违反了契约精神了。不过,多位律师表示,目前尚未看到公开的文件,创投基金税率调整仍存在变数。最高税率为35%!创投基金比照个体工商户缴税一日之间,税收话题席卷了整个创投圈。据媒体报道,国税总局在检查中发现,一些地方政府出于发展地方经济、吸引外部投资的考虑,擅自规定投资类合伙企业的自然人合伙人按照“利息、股息、红利所得”或“财产转让所得”项目征收个人所得税,导致其税率适用于20%。与此同时,多家创投机构接到税务部门通知要求补缴所得税,并指出个人参与投资合伙企业转让股票时的所得税应从部分地区现行的20%比例改为按照最高35%(5%-35%)的超额累进税率进行征收。直到傍晚时分,国家税务总局曾给出回应:目前并没有向各地税务部门下达明确的补交所得税通知或者要求,但明确了对天使投资的裁量口径。8月30日上午9:30,国家税务总局在官方网站进行2018年第三季度税收政策解读。国家税务总局所得税司副司长叶霖儿曾提及,按照现行个人所得税法规定,合伙企业的合伙人为其纳税人,合伙企业转让股权所得,应按照“先分后税”原则,根据合伙企业的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例确定合伙企业各合伙人的应纳税所得额,其自然人合伙人的分配所得,应按照“个体工商户的生产、经营所得”项目缴纳个人所得税。此外,国家税务总局还对创业投资企业和天使投资个人的个人所得税政策进行了解读。主要对象分为两个——合伙创投企业的个人合伙人:有限合伙制创业投资企业采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业满2年的,该合伙创投企业的个人合伙人可以按照对初创科技型企业投资额的70%抵扣个人合伙人从合伙创投企业分得的经营所得;当年不足抵扣的,可以在以后纳税年度结转抵扣。天使投资个人:天使投资个人采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业满2年的,可以按照投资额的70%抵扣转让该初创科技型企业股权取得的应纳税所得额;当期不足抵扣的,可以在以后取得转让该初创科技型企业股权的应纳税所得额时结转抵扣。其中,天使投资个人投资于多个初创科技型企业的,对其中办理注销清算的初创科技型企业,天使投资个人对其投资额的70%尚未抵扣完的,可自注销清算之日起36个月内抵扣天使投资个人转让其他初创科技型企业股权取得的应纳税所得额。创投圈声音:三大争议点消息一出,创投圈一片哀鸿。这并非危言耸听。一位大型沪上GP合伙人表示:股权投资属于长期投资,周期短则四五年,长则七八年,而长期资本利得不能等同于经常性经营收入,把有限合伙制基金等同于个体工商户按照35%来征税存在严重不合理性。而一位知名律师表示,私募基金采取合伙制的一个重要原因就是“先分后税”,能获得税收优惠,这次如果真的统一征收,在税赋方面的负担会影响私大部分募股权投资,包括创投机构,间接也影响到创业和实体经济的发展。一位北京VC机构合伙人直言按此征税不公,“一个创投基金往往投资多个项目,退出时应该合并征税,不应该在单个项目退出时就向创投机构征税。一个基金投资的项目有赚有赔,亏损应该抵扣”。而北京一家国资基金也表示,创投本来就是高风险行业,很多人只看到知名机构一个或几个项目的高回报,却没看到其他大批项目的失败。事实上,创投基金比照个体工商户缴税早已饱受诟病。此前,前海股权投资基金(有限合伙)首席执行合伙人、前海方舟资产管理有限公司董事长靳海涛曾建议,把创投机构看成一个特殊的工商企业,并非一般意义的工商企业。靳海涛感慨,没有创投就没有新兴产业的迅猛发展和传统产业的转型升级,就没有中国经济的未来,所有人都应该清楚。而创投在某些人眼里是自身赚大钱的,给国家贡献税收不够,这是错误看法。在靳海涛看来,目前创投行业和财税部门争议主要体现在三个方面:第一是所得税。VC认为,创新型企业的资金来源主要是靠创投机构,这个创新型企业、高科技企业,按国家规定享受15%的所得税,而创投机构自身的税率却是25%。所以,VC认为应该把税率降下来。第二是关于增值税。VC认为创投赚的是资本进出的差价,在经营过程中,不产生营业收入、不产生工商企业通常存在采购和卖出之间的差价,没有增值税,不退出就没有增值,所以它应该交的是资本利得税,而不应该交增值税。现在很多创投为了流动性问题也做定增,但同样干定增的公募基金不用交增值税也不交所得税,而我们创投机构既要交增值税也交所得税,严重不公平。第三个是作为工商企业盈亏相抵完交税,这是一个常识,所以创投机构认为收回本金以后再交税,而不应该按单纳税,现在退出一单,就按那一单纳税,大家意见很大。“和行业一起努力,我们一直争取有利于行业发展的税收制度”眼下,中国创投行业正经历着前所未有的困境。而这场“税收风云”,无疑令本已深陷募资难、退出难的困境VC/PE机构“雪上加霜”。面对这样的局面,中国创投行业何去何从?作为创投圈巨擘,靳海涛建议,在权威部门的组织下,创投行业的协会,包括官方和民间组成的协会,与财税部门进行郑重其事、深入具体的对话。“这个对话有一个前提,那就是大家先统一思想,把私募基金看成是属于投资人开展对外投资所依赖的投资载体和投资管道,并非受益主体。另外,要把创投机构看成一个特殊的工商企业,并非一般意义的工商企业。”在这个前提下,靳海涛的看法是,第一所得税考虑到创投的多重目的,而且又是新生事物,它很幼小,要扶持,应该适当降低所得税率;针对增值税,建议免征增值税。第三,他认为通过这样的对话,合伙企业应该至少改变现在按单纳税的现状,即投资人已经收回本金了,再开始纳税,虽然还有点不公正,但是要考虑双方的承受能力。而最新的消息显示,中国基金业协会已经与国税总局进行了交流。中基协表态,“和行业一起努力,我们一直争取有利于行业发展的税收制度”。[详情]

创投税率重回35% 可怕的不是当下而是未来
创投税率重回35% 可怕的不是当下而是未来

  创投税率重回35% 可怕的不是当下而是未来 这次税率调整,尽管不一定会在当下产生非常致命的直接影响,但却依然会对“散户”投资人形成明显的挤出效应。 郭瑰琦 北京天霁股权投资管理有限责任公司 图片来源:视觉中国 北京天霁股权投资管理有限责任公司总经理 郭瑰琦   昨天朋友圈被一篇VC税率暴增七成的文章刷屏了,事件的起因是国税总局发文要求各地税务机关取消对股权投资合伙企业的自然人LP(有限合伙人)的20%的优惠税率,转而按照《个人所得税法》规定的五级累进税率增税,最高税率为35%,考虑到适用最高税率的应纳税所得额门槛非常低(全年应纳税所得额超过10万元即适用35%的税率),因此可以说未来所有参与股权投资合伙企业的自然人LP所获得的大部分投资收益都必须适用35%的税率,相比于之前大部分地方执行的优惠税率,提高了75%。 从逻辑上推断,这一税率调整,对于自然人LP的打击将是十分巨大的,甚至某种程度上否定了股权投资有限合伙企业的意义,以至于某些同行称之为股权投资行业的“至暗时刻”,但事实真的如此么? 35%的税率并不会是致命一击 乍看起来,从20%的优惠税率调整至35%,对于整个行业来说都是一记重击,但事实上大部分人都过分夸大了这个税率调整本身能带来的影响。在本次国税总局的稽查之前也不是所有地方都采取20%的优惠税率,即便是采取了20%优惠税率的城市,也有相当一部分曾经执行过35%的税率(比如杭州),此次税率调整并不是晴天霹雳,只不过是某种程度上的回归罢了。并且,考虑到市场以及政府的多种实际因素,在实践中,这次税率调整很可能并不会带来特别大的直接影响: 首先,中国的VC/PE行业的LP主要是各级政府引导基金以及各类机构,自然人LP虽然可能数量众多,但从出资金额上来看,在整个VC/PE行业中占的比例并不大。行业内顶尖或者管理规模较大的机构,其资金大部分都来自于机构LP而非自然人LP,所以本次税率调整所设计的范围并不会如很多人预期的那么大。微信群中流传着据说是经纬合伙人张颖对本次税率调整的评价:不知道,不关心,无所谓。虽然这样的评价未必真的出自张颖之口,但我认为这句话应该能在很大程度上代表经纬等行业知名机构对于本次税率调整的态度。 其次,考虑到中国各地方政府之间激烈的招商引资竞争,我很难相信35%的税率会在实践中得到严格执行。此前的20%的优惠税率本身就是各地招商引资竞争的结果,某种程度上说,这个税率就是关于股权投资合伙企业自然人LP应缴纳的个人所得税的“市场价格”。在供给方——各方政府招商引资竞争态势并没有发生根本性变化甚至趋于更加激烈的情况下,很难想象“市场价格”会因为一纸政策而出现大幅度的提高。我猜测,很快就会有地方出台新的优惠政策(比如常见的将个人所得税的地方所得部分作为奖励进行返还),最终实际形成的“实际税率”即便会提高,也不太可能达到35%的程度,更可能会是一个20%-35%之间的中间值。 再次,在税率提高的同时,事实上国税总局在征管管理上进行了某种程度上的放松,按照目前网上流传的税总稽便函(2018)88号文的规定:合伙企业的自然人合伙人税收征收管理按照个人所得税法第九条第三款执行:“个体工商户的生产、经营所得应纳的税款,按年计算,分月预缴,由纳税义务人在次月十五日内预缴,年度终了后三个月内汇算清缴,多退少补”,适用自行申报的征收方式,不适用代扣代缴的征收方式。 由于自然人LP毕竟与个体工商户不同,税务机关不太可能掌握自然人LP投资股权投资合伙企业以及实际获得收入的情况,次月预缴并在年末汇算清缴的方式对于大部分自然人LP来说都是不太可能执行的。并且,由于自然人LP往往和股权投资合伙企业并不处于同一个城市,考虑到目前中国各地以及各政府部门之间的信息壁垒,异地的税务机关更不可能了解到自然人LP从股权投资合伙企业获得收益的情况。某种程度上说,由此前普遍的代扣代缴方式改为自行申报,事实上可能使得相当一部分甚至可能是大部分自然人LP不再缴纳该部分个人所得税(这个可以从目前工资年薪收入在12万元以上的自然人的自行申报率中得到印证)。 最后,退一万步来讲,对于出资金额较大的自然人LP而言,成立一个公司来投资股权投资合伙企业从而摇身一变成为机构LP也并不是什么难事,“活人毕竟不会被制度憋死”。 所以,我相信在实践中,最终自然人LP所要实际承担的税率并不一定真的会有大幅度提高,但这并不代表我认为这次税率的变动无关紧要,恰相反,这次税率调整,某种程度上说,是一剂针对股权投资行业的慢性毒药。 真正可怕的并不在当下,而在于未来 回归到股权投资行业的本质说起,VC/PE机构本质上都是代人理财的机构,GP(普通合伙人)和LP之间的投资技能的差异是VC/PE机构得以存在的根本原因,从这一点上来说,机构LP对于GP的需求天然就弱于自然人LP,尤其是“散户”式的自然人LP,原因也很简单,机构LP很容易组建起自身的投资团队,或者将其所信赖的GP团队内部化从而摆脱对外部GP的依赖,这是近年来各类大型企业的投资部门或者资产管理公司数量不断激增的根本原因。 从这个角度来说,尽管当下机构LP依然是中国股权投资行业中最主要的资金提供者,但从长期来看,一个庞大的自然人散户LP群体才是支撑中国的VC/PE机构长期存在的基础(可以参考公募基金行业,尽管业绩惨淡,但公募基金管理公司依然生命力强劲,基金经理依然可以获得丰厚的收入,本质上就是因为公募基金存在一个庞大的散户客户群体),如果没有这样一个“散户”客户群体基础,中国的VC/PE机构们永远不太可能获得跟外国同行以及国内的公募基金管理公司一样的地位,也不可能具备长期的生命力。 这次税率调整,尽管不一定会在当下产生非常致命的直接影响,但却依然会对“散户”投资人形成明显的挤出效应,毕竟无论是地方政府的税收优惠,还是专门的交易结构设计都不是“散户”投资人可以轻易享受到的待遇,因此无论如何,“散户”投资于股权投资行业的成本都被大大提高了,这一点也几乎从根本上杜绝了VC/PE行业获得广泛的群众基础的可能。过去几年中通过第三方理财机构进入股权投资市场的“散户”们可能会永远被排除出股权投资行业。对GP的依赖程度较低并且越来越低的机构化LP以及实力雄厚的高端自然人LP会越发成为投资人中的主流,而这一点几乎从根本上注定了未来除了部分顶尖机构之外,绝大部分股权投资机构都很难继续存活下去。 当然,从社会发展的角度来说,这不一定是坏事,放任“散户”投资于股权投资行业最终可能招致灾难性的社会后果,中国的VC/PE行业在过去十年里的大规模膨胀本就不是正常现象,剧烈的行业洗牌,机构数量大规模减少可以说是历史的必然。在大的历史趋势面前,少数个人和机构的抉择很难起到什么根本性的作用。 更多的话 事实上,对于股权投资合伙企业的自然人LP的税收优惠由来已久,最早可以追溯到2009年前后,并在此后数年间迅速成为全国绝大多数经济发达地区以及一部分内地城市吸引股权投资机构落地的标配型的政策。国税总局显然不可能是近期才知道这一现象的广泛存在,也不太可能因为这一现象在近期快速蔓延才出台这样的政策,那么这一政策为什么在当下这个时间段出台? 不管如何解读,至少说明在国税总局看来,股权投资、创业投资并不是需要特殊照顾的行业领域,甚至,有可能意味着至少是中央政府部门对于股权投资、创业投资的态度转变,股权投资和创业投资很可能已经不再是政府希望大力鼓励发展的行业了。 更进一步地,近些年来,国内的税务政策一直呈现出 “名减实增”的特征,尽管名义税率确实有所降低,但征管的加强却反而提高了实际税率。本次股权投资合伙企业的自然人LP的所得税率调整,很可能也是这种整体税务政策取向的组成部分。 来源:劝业讲席所 原标题:35%的税率并不是致命一击,但却是一剂毒药 最新更新时间:08/31 08:07[详情]

小调查:创投最高税率35%

  

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