齐屹科技首日破发 市场转差藏隐忧

　　 （图片来源：全景视觉） 经济观察网 记者 谢敏敏 两度冲击IPO后，互联网家装平台齐家网终于如愿以偿。 7月12日，以齐家网为业务主体的齐屹科技（01739.HK）正式登陆香港联交所。此次齐屹科技发售股份数目约为2.42亿股，最终发售价为4.85港元，低于此前6.8港元-9港元的招股范围。 百度是齐家网的第二大股东。早在2010年，百度斥资1.9亿元参加了齐家网A轮融资，目前持有齐家网14.39%股权。齐家网创始人、首席执行官邓华金对经济观察网表示，百度是齐家网最大的流量入口，无论是从技术上、流量上还是未来战略发展上百度都给予了齐家网很大的帮助。 和数天前上市的小米遭遇雷同，齐家网开盘不久即跌破发行价，盘初一度跌幅超过5%。截至记者发稿，股价为4.60港元，较开盘价下跌5.15%，市值为55.67亿港元。 对于破发问题，邓华金对经济观察网记者表示，不是特别关心短时间的股价波动，“我们定价比较低，因为我们相信价格定得越低，将来给到投资者的回报空间越大。资本市场一定是有波动的，但是波动不会影响公司本身价值的沉淀和发展。” 面对“是否认为估值过低”的疑问，邓华金没有正面回应，只是强调，公司无法改变资本市场的状况，但齐家网希望能给投资者创造长期价值。 据全球企业增长咨询公司弗若斯特沙利文的报告，2017年按GMV 计算，齐家网拥有25.7%的市场份额。在上市前的7月11日，身处香港的邓华金发出了一封内部信，他在信中称，齐家网已发展成为中国最大、最具声望的互联网家装平台，并构建起了一个蓬勃发展的平台生态体系。未来齐家网将在供应链整合、产品和技术提升等方面投入更大资金、更多精力，以进一步提升体验和效率，也将拓展更多城市，以满足更大范围上的用户需求。 过去几年，随着互联网家装的蓬勃生长，齐家网的业务增幅较快，毛利表现良好，根据招股书，其毛利由2015年的8770万元增加至2017年的2.4亿元，年复合增长率为65.4%，2017年的毛利率为50.1%。其中，毛利率最高业务为网络平台业务，毛利率高达89.4%；自营的室内设计业务毛利率为24.7%，远低于网络平台业务。 此外，过去三年齐家网都面临了业绩亏损的境遇。根据招股书，2015年-2017年度，齐家网净利润均处于亏损状态，亏损金额为1.63亿元、1.54亿元以及1.09亿元。 对此，邓华金也首次回应了这一问题。他表示，从齐家网的财务结构来看，过去最大一块的业务收入是技术上的投入，尤其是三年前，技术板块在早起架构搭建时耗费了非常大的成本，此外是内容建设成本较大，但是随着时间推移，亏损额是逐渐减少的，“所以这个是自然的趋势，互联网企业都是如此，前期通过大量投入获取用户，随着用户不断增长，自然就盈利了，而且盈利会呈现爆发式增长。今年前四个月我们已经盈利了，趋势肯定是越来越好。” 邓华金对于互联网家装市场的空间十分看好。他透露，家装行业是亿万级的市场，但是由于工艺水平低、供给端效率低、链条长等因素，行业过去一直处于相对混乱状态，而随着互联网的渗透，家装行业预计会取得爆发式增长，“三年以后估计有50%的用户会是在线获取家装服务。”[详情]

　　新浪港股讯 齐屹科技在港交所公告称，IPO价格定在每股4.85港元，全球发售所得款项净额估计约为10.72亿港元，公司股票将于7月12日开始在港交所买卖。 此外，公告显示，经计及合资格申请人的全部有效确认申请表格，根据香港公开发售初步提发售的香港发售股份认购不足，而20，852，500股未获认购股份已分配至国际发售。[详情]