网贷观察第1期：趣店赴美上市风波不断

　　趣店在美因证券欺诈案遭集体诉讼 e公司讯，近日，现金贷公司趣店（QD：NYSE）在美国因证券欺诈案被投资者提出诉讼至美国纽约南区法院。据公开资料显示，这些诉讼函中，原告包括投资者AnandRamnath、CarlosMaia等，据不完全统计，有至少9家律所发布公告，希望遭受到损失的投资者为其提供更多线索。（财新）[详情]

　　新浪美股讯 北京时间2日消息，因监管部门正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，开展对网络小额贷款清理整顿工作。在美上市的中国互联网金融公司股价周五集体下挫，仅趣店收涨逾1%，因其紧急宣布了扩大股票回购金额至不超过3亿美元（原计划不超过1亿美元），扭转了跌势。 截至收盘，在美上市的主要6家中国互联网金融公司中，信而富暴跌18.87%，报6.02美元；拍拍贷大跌8.33%，报8.80美元。宜人贷跌6.07%，报37.44美元；和信贷跌5.83%，报11.64美元；简普科技（融360）跌4.21%，报5.00美元；趣店涨1.32%，报13.78美元。 监管部门周五正式下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》称，小额贷款公司监管部门暂停新批设网络（互联网）小额贷款公司；暂停新增批小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。已经批准筹建的，暂停批准开业。小额贷款公司的批设部门应符合国务院有关文件规定。对于不符合相关规定的已批设机构，要重新核查业务资质。 《通知》还明确，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，逐步压缩存量业务，限期完成整改。未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。 趣店股价盘前一度下挫9%，随后宣布未来12个月内将把公司股票回购规模提高至最多3亿美元。趣店11月21日曾宣布，未来12个月内最多回购价值1亿美元的股票。扩大回购的消息使其股价在盘初时段大幅拉升，迅速扭转跌势，涨幅一度攀升至逾8%。 不过，即便如此，监管部门整顿现金贷的显然让投资者忧虑重重，趣店盘中仍一度再次下挫至跌逾3%。 周五晚间，趣店在官网发表声明回应了监管文件，称将坚决贯彻执行相关政策。趣店表示，国家监管部门出台的规范整顿“现金贷”业务相关政策，及时、高效、有力，必将对行业的健康有序发展产生积极作用，趣店集团完全拥护、坚决贯彻执行。 下附通知全文： 关于规范整顿“现金贷”业务的通知 各省（自治区、直辖市）互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、网络借贷风险专项整治联合工作办公室： 近期，具有无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押等特征的“现金贷”业务快速发展，在满足部分群体正常消费信贷需求方面发挥了一定作用，但过度借贷、重复授信、不当催收、畸高利率、侵犯个人隐私等问题十分突出，存在着较大的金融风险和社会风险隐患。 为贯彻落实全国金融工作会议精神，依据《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》《关于小额贷款公司试点的指导意见》《互联网金融风险专项整治工作实施方案》《P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案》《通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务风险专项整治工作实施方案》《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》等有关法律法规和政策文件，现就规范整顿“现金贷”业务有关事宜通知如下。 一、提高认识，准确把握“现金贷”业务开展原则 （一）设立金融机构、从事金融活动，必须依法接受准入管理。未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。 （二）各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本应符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定，禁止发放或撮合违反法律有关利率规定的贷款。各类机构向借款人收取的综合资金成本应统一折算为年化形式，各项贷款条件以及逾期处理等信息应在事前全面、公开披露，向借款人提示相关风险。 （三）各类机构应当遵守“了解你的客户”原则，充分保护金融消费者权益，不得以任何方式诱致借款人过度举债，陷入债务陷阱。应全面持续评估借款人的信用情况、偿付能力、贷款用途等，审慎确定借款人适当性、综合资金成本、贷款金额上限、贷款期限、贷款展期限制、“冷静期”要求、贷款用途限定、还款方式等。不得向无收入来源的借款人发放贷款，单笔贷款的本息费债务总负担应明确设定金额上限，贷款展期次数一般不超过2次。 （四）各类机构应坚持审慎经营原则，全面考虑信用记录缺失、多头借款、欺诈等因素对贷款质量可能造成的影响，加强风险内控，谨慎使用“数据驱动”的风控模型，不得以各种方式隐匿不良资产。 （五）各类机构或委托第三方机构均不得通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款。 （六）各类机构应当加强客户信息安全保护，不得以“大数据”为名窃取、滥用客户隐私信息，不得非法买卖或泄露客户信息。 二、统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作 （一）小额贷款公司监管部门暂停新批设网络（互联网）小额贷款公司；暂停新增批小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。已经批准筹建的，暂停批准开业。 小额贷款公司的批设部门应符合国务院有关文件规定。对于不符合相关规定的已批设机构，要重新核查业务资质。 （二）严格规范网络小额贷款业务管理。暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，逐步压缩存量业务，限期完成整改。应采取有效措施防范借款人“以贷养贷”、“多头借贷”等行为。禁止发放“校园贷”和“首付贷”。禁止发放贷款用于股票、期货等投机经营。地方金融监管部门应建立持续有效的监管安排，中央金融监管部门将加强督导。 （三）加强小额贷款公司资金来源审慎管理。禁止以任何方式非法集资或吸收公众存款。禁止通过互联网平台或地方各类交易场所销售、转让及变相转让本公司的信贷资产。禁止通过网络借贷信息中介机构融入资金。以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。 对于超比例规定的小额贷款公司，应制定压缩规模计划，限期内达到相关比例要求，由小额贷款公司监管部门监督执行。 网络小额贷款清理整顿工作由各省（区、市）小额贷款公司监管部门具体负责。中央金融监管部门将制定并下发网络小额贷款风险专项整治的实施方案，进一步细化有关工作要求。 三、加大力度，进一步规范银行业金融机构参与“现金贷”业务 （一）银行业金融机构（包括银行、信托公司、消费金融公司等）应严格按照《个人贷款管理暂行办法》等有关监管和风险管理要求，规范贷款发放活动。 （二）银行业金融机构不得以任何形式为无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款，不得与无放贷业务资质的机构共同出资发放贷款。 （三）银行业金融机构与第三方机构合作开展贷款业务的，不得将授信审查、风险控制等核心业务外包。“助贷”业务应当回归本源，银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，应要求并保证第三方合作机构不得向借款人收取息费。 （四）银行业金融机构及其发行、管理的资产管理产品不得直接投资或变相投资以“现金贷”、“校园贷”、“首付贷”等为基础资产发售的（类）证券化产品或其他产品。 银行业金融机构参与“现金贷”业务的规范整顿工作，由银监会各地派出机构负责开展，各地整治办配合。 四、持续推进，完善P2P网络借贷信息中介机构业务管理 （一）不得撮合或变相撮合不符合法律有关利率规定的借贷业务；禁止从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金以及设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。 （二）不得将客户的信息采集、甄别筛选、资信评估、开户等核心工作外包。 （三）不得撮合银行业金融机构资金参与P2P网络借贷。 （四）不得为在校学生、无还款来源或不具备还款能力的借款人提供借贷撮合业务。不得提供“首付贷”、房地产场外配资等购房融资借贷撮合服务。不得提供无指定用途的借贷撮合业务。 各地网络借贷风险专项整治联合工作办公室应当结合《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》（网贷整治办函〔2017〕19号）要求，对网络借贷信息中介机构开展“现金贷”业务进行清理整顿。 五、分类处置，加大对各类违法违规机构处置力度 （一）各类机构违反前述规定开展业务的，由各监管部门按照情节轻重，采取暂停业务、责令改正、通报批评、不予备案、取消业务资质等措施督促其整改，情节严重的坚决取缔；同时，视情由省级人民政府相关职能部门及金融监管部门依法实施行政处罚。对协助各类机构违法违规开展业务的网站、平台等，有关部门应叫停并依法追究责任。 （二）对于未经批准经营放贷业务的组织或个人，在银监会指导下，各地依法予以严厉打击和取缔；对于借机逃废债、不支持配合清理整顿工作的，加大处罚、打击力度；涉嫌非法经营的，移送相关部门进行查处；金融机构和非银行支付机构停止提供金融服务，通信管理部门依法处置互联网金融网站和移动应用程序。涉嫌非法集资、非法证券等违法违规活动的，分别按照处置非法集资、打击非法证券活动、清理整顿各类交易场所等工作机制予以查处。 （三）对涉嫌恶意欺诈和暴力催收等严重违法违规的机构，及时将线索移交公安机关，切实防范风险，确保社会大局稳定。 六、抓好落实，注重长效，确保规范整顿工作效果 （一）各地应加强组织领导和统筹协调，由地方金融监管部门牵头，明确各类机构的整治主责任部门，摸清风险底数，制定整顿计划，压实辖内从业机构主体责任，全面深入开展清理整顿，抓紧建立属地责任与跨区域协同相结合的工作机制。同时，做好应急预案，守住风险底线。 （二）各地应引导辖内相关机构充分利用国家金融信用信息基础数据库和中国互联网金融协会信用信息共享平台，防范借款人多头借贷、过度借贷。各地应当引导借款人依法履行债务清偿责任，建立失信信息公开、联合惩戒等制度，使得失信者一处失信、处处受限。 （三）各地应开展风险警示教育，提高民众识别不公平、欺诈性贷款活动和违法违规金融活动的能力，增强风险防范意识。 （四）各地应建立举报和重奖重罚制度，充分利用中国互联网金融协会举报平台等渠道，对提供违法违规活动线索的举报人给予奖励，充分发挥社会监督作用，对违法违规行为进行重罚，形成有效震慑。 （五）各地应严格按照本通知要求开展规范整顿。对监管责任缺位和落实不力的，将严肃问责。 （六）各地应将整治计划和月度工作进展（月后5个工作日内）报送P2P网贷风险专项整治工作小组办公室（银监会），并抄送互联网金融风险专项整治领导小组办公室（人民银行）。 互联网金融风险专项整治 P2P网贷风险专项整治 工作领导小组办公室 工作领导小组办公室 （人民银行金融市场司代章） （银监会普惠金融部代章） 2017年12月1日[详情]

　　新浪科技讯 北京时间12月1日晚间消息，趣店今日宣布未来12个月内将把公司股票回购规模提高至最多3亿美元，较此前宣布的计划将多出2亿美元，今日美股开盘，趣店一度跌逾5%，扩大回购助其迅速扭转了跌势，一度攀升至涨逾8%，不过截至发稿涨幅已回落至3.05%，报14.02美元。 趣店表示，提高股票回购规模凸显了公司董事会和管理层对公司未来发展前景充满信心。 趣店11月21日曾宣布，将执行一项股票回购计划，未来12个月内最多回购价值1亿美元的美国存托股（ADS）。 根据该股票回购计划，趣店将通过多种途径进行股票回购，包括公开市场、私下协商和股东收购等方式进行。具体的回购数量和时间取决于一系列因素，包括价格、交易量和市场条件等。 调整后的股票回购计划将于2018年12月1日到期，该期间内，公司董事会可能对该计划进行修改、暂停或终止等。 趣店将利用手中的现金、现金等价物或将来的资金（运营活动所产生）来资助此次股票回购。 截至2017年9月30日，趣店拥有现金和现金等价物约人民币14.83亿元（约合2.229亿美元）。 此外，趣店今日还宣布，完全拥护国家整顿“现金贷”业务的相关政策。 在互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》后，趣店发表声明称，表示坚决贯彻执行相关政策。 趣店表示，国家监管部门出台的规范整顿“现金贷”业务相关政策，及时、高效、有力，必将对行业的健康有序发展产生积极作用，趣店集团完全拥护、坚决贯彻执行。（李明）[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间1日晚间消息，监管部门今日正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，在美上市的中国互联网金融公司股价开盘集体下挫，趣店股价开盘下挫逾5%，但2分钟后直线拉升逾10个点。截至发稿，趣店涨5.26%，报14.32美元。 趣店盘前一度大跌，不过其随即宣布了未来12个月内股票回购规模扩大至不超过3亿美元。趣店表示，提高股票回购规模凸显了公司董事会和管理层对公司未来发展前景充满信心。趣店11月21日曾宣布，未来12个月内最多回购价值1亿美元股票。多出2亿美元回购，助其在盘初迅速扭转了跌势。 而在美上市的其他互金中概股则仍处于跌势之中。 监管部门今日正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，明确统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作。 《通知》称，小额贷款公司监管部门暂停新批设网络（互联网）小额贷款公司；暂停新增批小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。已经批准筹建的，暂停批准开业。小额贷款公司的批设部门应符合国务院有关文件规定。对于不符合相关规定的已批设机构，要重新核查业务资质。 《通知》还明确，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，逐步压缩存量业务，限期完成整改。未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。 今日晚间，趣店在官网发表声明，表示坚决贯彻执行相关政策。趣店表示，国家监管部门出台的规范整顿“现金贷”业务相关政策，及时、高效、有力，必将对行业的健康有序发展产生积极作用，趣店集团完全拥护、坚决贯彻执行。 下附通知全文： 关于规范整顿“现金贷”业务的通知 各省（自治区、直辖市）互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、网络借贷风险专项整治联合工作办公室： 近期，具有无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押等特征的“现金贷”业务快速发展，在满足部分群体正常消费信贷需求方面发挥了一定作用，但过度借贷、重复授信、不当催收、畸高利率、侵犯个人隐私等问题十分突出，存在着较大的金融风险和社会风险隐患。 为贯彻落实全国金融工作会议精神，依据《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》《关于小额贷款公司试点的指导意见》《互联网金融风险专项整治工作实施方案》《P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案》《通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务风险专项整治工作实施方案》《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》等有关法律法规和政策文件，现就规范整顿“现金贷”业务有关事宜通知如下。 一、提高认识，准确把握“现金贷”业务开展原则 （一）设立金融机构、从事金融活动，必须依法接受准入管理。未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。 （二）各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本应符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定，禁止发放或撮合违反法律有关利率规定的贷款。各类机构向借款人收取的综合资金成本应统一折算为年化形式，各项贷款条件以及逾期处理等信息应在事前全面、公开披露，向借款人提示相关风险。 （三）各类机构应当遵守“了解你的客户”原则，充分保护金融消费者权益，不得以任何方式诱致借款人过度举债，陷入债务陷阱。应全面持续评估借款人的信用情况、偿付能力、贷款用途等，审慎确定借款人适当性、综合资金成本、贷款金额上限、贷款期限、贷款展期限制、“冷静期”要求、贷款用途限定、还款方式等。不得向无收入来源的借款人发放贷款，单笔贷款的本息费债务总负担应明确设定金额上限，贷款展期次数一般不超过2次。 （四）各类机构应坚持审慎经营原则，全面考虑信用记录缺失、多头借款、欺诈等因素对贷款质量可能造成的影响，加强风险内控，谨慎使用“数据驱动”的风控模型，不得以各种方式隐匿不良资产。 （五）各类机构或委托第三方机构均不得通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款。 （六）各类机构应当加强客户信息安全保护，不得以“大数据”为名窃取、滥用客户隐私信息，不得非法买卖或泄露客户信息。 二、统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作 （一）小额贷款公司监管部门暂停新批设网络（互联网）小额贷款公司；暂停新增批小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。已经批准筹建的，暂停批准开业。 小额贷款公司的批设部门应符合国务院有关文件规定。对于不符合相关规定的已批设机构，要重新核查业务资质。 （二）严格规范网络小额贷款业务管理。暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，逐步压缩存量业务，限期完成整改。应采取有效措施防范借款人“以贷养贷”、“多头借贷”等行为。禁止发放“校园贷”和“首付贷”。禁止发放贷款用于股票、期货等投机经营。地方金融监管部门应建立持续有效的监管安排，中央金融监管部门将加强督导。 （三）加强小额贷款公司资金来源审慎管理。禁止以任何方式非法集资或吸收公众存款。禁止通过互联网平台或地方各类交易场所销售、转让及变相转让本公司的信贷资产。禁止通过网络借贷信息中介机构融入资金。以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。 对于超比例规定的小额贷款公司，应制定压缩规模计划，限期内达到相关比例要求，由小额贷款公司监管部门监督执行。 网络小额贷款清理整顿工作由各省（区、市）小额贷款公司监管部门具体负责。中央金融监管部门将制定并下发网络小额贷款风险专项整治的实施方案，进一步细化有关工作要求。 三、加大力度，进一步规范银行业金融机构参与“现金贷”业务 （一）银行业金融机构（包括银行、信托公司、消费金融公司等）应严格按照《个人贷款管理暂行办法》等有关监管和风险管理要求，规范贷款发放活动。 （二）银行业金融机构不得以任何形式为无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款，不得与无放贷业务资质的机构共同出资发放贷款。 （三）银行业金融机构与第三方机构合作开展贷款业务的，不得将授信审查、风险控制等核心业务外包。“助贷”业务应当回归本源，银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，应要求并保证第三方合作机构不得向借款人收取息费。 （四）银行业金融机构及其发行、管理的资产管理产品不得直接投资或变相投资以“现金贷”、“校园贷”、“首付贷”等为基础资产发售的（类）证券化产品或其他产品。 银行业金融机构参与“现金贷”业务的规范整顿工作，由银监会各地派出机构负责开展，各地整治办配合。 四、持续推进，完善P2P网络借贷信息中介机构业务管理 （一）不得撮合或变相撮合不符合法律有关利率规定的借贷业务；禁止从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金以及设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。 （二）不得将客户的信息采集、甄别筛选、资信评估、开户等核心工作外包。 （三）不得撮合银行业金融机构资金参与P2P网络借贷。 （四）不得为在校学生、无还款来源或不具备还款能力的借款人提供借贷撮合业务。不得提供“首付贷”、房地产场外配资等购房融资借贷撮合服务。不得提供无指定用途的借贷撮合业务。 各地网络借贷风险专项整治联合工作办公室应当结合《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》（网贷整治办函〔2017〕19号）要求，对网络借贷信息中介机构开展“现金贷”业务进行清理整顿。 五、分类处置，加大对各类违法违规机构处置力度 （一）各类机构违反前述规定开展业务的，由各监管部门按照情节轻重，采取暂停业务、责令改正、通报批评、不予备案、取消业务资质等措施督促其整改，情节严重的坚决取缔；同时，视情由省级人民政府相关职能部门及金融监管部门依法实施行政处罚。对协助各类机构违法违规开展业务的网站、平台等，有关部门应叫停并依法追究责任。 （二）对于未经批准经营放贷业务的组织或个人，在银监会指导下，各地依法予以严厉打击和取缔；对于借机逃废债、不支持配合清理整顿工作的，加大处罚、打击力度；涉嫌非法经营的，移送相关部门进行查处；金融机构和非银行支付机构停止提供金融服务，通信管理部门依法处置互联网金融网站和移动应用程序。涉嫌非法集资、非法证券等违法违规活动的，分别按照处置非法集资、打击非法证券活动、清理整顿各类交易场所等工作机制予以查处。 （三）对涉嫌恶意欺诈和暴力催收等严重违法违规的机构，及时将线索移交公安机关，切实防范风险，确保社会大局稳定。 六、抓好落实，注重长效，确保规范整顿工作效果 （一）各地应加强组织领导和统筹协调，由地方金融监管部门牵头，明确各类机构的整治主责任部门，摸清风险底数，制定整顿计划，压实辖内从业机构主体责任，全面深入开展清理整顿，抓紧建立属地责任与跨区域协同相结合的工作机制。同时，做好应急预案，守住风险底线。 （二）各地应引导辖内相关机构充分利用国家金融信用信息基础数据库和中国互联网金融协会信用信息共享平台，防范借款人多头借贷、过度借贷。各地应当引导借款人依法履行债务清偿责任，建立失信信息公开、联合惩戒等制度，使得失信者一处失信、处处受限。 （三）各地应开展风险警示教育，提高民众识别不公平、欺诈性贷款活动和违法违规金融活动的能力，增强风险防范意识。 （四）各地应建立举报和重奖重罚制度，充分利用中国互联网金融协会举报平台等渠道，对提供违法违规活动线索的举报人给予奖励，充分发挥社会监督作用，对违法违规行为进行重罚，形成有效震慑。 （五）各地应严格按照本通知要求开展规范整顿。对监管责任缺位和落实不力的，将严肃问责。 （六）各地应将整治计划和月度工作进展（月后5个工作日内）报送P2P网贷风险专项整治工作小组办公室（银监会），并抄送互联网金融风险专项整治领导小组办公室（人民银行）。 互联网金融风险专项整治 P2P网贷风险专项整治 工作领导小组办公室 工作领导小组办公室 （人民银行金融市场司代章） （银监会普惠金融部代章） 2017年12月1日[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间1日 在互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》后，趣店发表官方声明，表示坚决贯彻执行相关政策。 《通知》发放后，趣店美股盘前截至发稿已跌去5.88%，拍拍贷、信而富、中国贷款公司盘前分别跌3.1%、3%、5.5%，简普科技（融360）、宜人贷盘前分别涨4.4%、1%。 以下为趣店集团官方声明： 12月1日，国家有关部门下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，就规范整顿“现金贷”业务有关事宜作出明确规定。 趣店集团表示：国家监管部门出台的规范整顿“现金贷”业务相关政策，及时、高效、有力，必将对行业的健康有序发展产生积极作用，趣店集团完全拥护、坚决贯彻执行。作为一家勇于承担社会责任的科技金融企业，趣店集团一直积极拥抱监管，愿与同业一道，在国家主管部门的指导下，不断完善产品与服务，切实加强金融消费者权益保护教育，共同推动行业的健康可持续发展。 趣店集团 2017年12月1日[详情]

　　■本报记者 矫 月  近日，国盛金控发布公告称，公司旗下全资子公司Wa Sung Investment Limited（以下简称：华声香港）拟使用总额度不超过2000 万美元等值人民币的自有资金增持美股趣店。目前，该议案已经通过公司董事会审议。 据国盛金控内部人士向《证券日报》记者表示：“此次投资不构成关联交易，因此，无需通过股东大会审议，只需通过董事会审议就可以实施了。” 值得注意的是，《证券日报》记者发现，由于国盛金控实际控制人杜力为趣店董事，会被认定为内幕人士，因此，华声香港只能在符合美国证券市场规定的交易期间买卖趣店股票。 趣店市值半数缩水 公告显示，2017年11月28日，公司第三届董事会第十次会议审议通过《关于授权子公司使用自有资金进行证券投资的议案》，同意授权全资子公司Wa Sung Investment Limited（以下简称：华声香港）使用总额度不超过2000 万美元等值人民币的自有资金进行证券投资。 国盛金控方面人士向《证券日报》记者表示，华声香港是因为看好趣店发展，所以才拟以自有资金增持其部分股票。 据了解，2017年10月18日，趣店赴美上市首日开盘报34.35美元/股，较24美元/股的发行价上涨43%，盘中最高价一度涨至35.45美元/股，以此计算，市值达116.99亿美元，约合人民币748.44亿元。截至当天收盘，趣店报收29.18美元/股，市值为96.25亿美元，约合人民币772.38亿元。 同时，趣店上市首日盘中最高价触及35.45美元/股，这也是趣店上市以来的最高价。11月24日，趣店出现上市至今的最低价为12.03美元/股，当日收盘报收12.22美元，市值40.31亿美元。也就是说，趣店上市后，在短短的36天时间内市值蒸发76.68亿美元，约合人民币506.58亿元。 其中，趣店创始人董事长兼首席执行官罗敏直接持股数量为6349.12万股，占已发行普通股比例为19.2%，为第一大股东，其身价也在趣店股价的急速下跌中迅速蒸发，截至11月24日，罗敏身价跌至14.75亿美元，约合人民币97亿元。 有分析人士认为，趣店的股价下跌可能与现金贷平台的监管骤然升级有关。11月21日，央行互联网风险专项整治工作领导小组办公室下发通知，暂停发放互联网小贷牌照，并禁止新增批小额贷款公司开展跨区域业务。当日盘前趣店美股一度跌逾35%。临开盘时，趣店宣布将在未来12个月内回购不超过1亿美元的A类普通股ADS（美国存托股份）。 另据报道称，有知情人士透露，针对网上有人非法出售声称来自趣店的高达百万学生用户个人信息的消息，监管部门正在进行调查，调查范围包括该信息是否来自趣店、趣店是否知情、是否采取了必要措施以确保其收集的个人信息安全等。 对此，趣店此后在声明中表示，内部调查尚未发现任何数据泄露，调查仍在进行中。声明还称，公司将积极配合警方，并采取必要的法律行动，以保护用户资料安全。 在趣店股价急跌之后，身兼趣店董事和国盛金控实际控制人杜力再次出手筹划增持。据国盛金控在公告中表示，本次增持额度不超过2000万美元等值人民币。在该额度内，资金可循环使用；投资收益可以进行再投资，再投资的金额不包含在本次授权额度范围内。本次投资授权期限自董事会审议通过之日起一年。 值得注意的是，在10月19日，趣店刚刚上市之初，国盛金控曾公告称，华声香港已转让所持趣店股份约23.22万股，价格为发行价每股24美元，交易金额约557.28万美元。 对于上市之初卖掉趣店股份，股价下跌后再拟增持的行为，国盛金控的内部人士向《证券日报》记者解释称，开始卖掉趣店股份是公司综合考虑的结果。而对于此次增持，该人士表示，这是华声香港看好趣店未来发展的关系。 从目前的市场走势来看，趣店自11月24日跌至12美元/股的价位后，开始回升，截至11月30日，公司股价报收14.12美元/股，市值缩至46.6亿美元，较公司11月18日上市之日的96.25亿美元市值缩水了一半。 实控人受监管 有分析人士猜测，此次趣店股价下跌后，有可能会有机构借机低价吸筹。对于国盛金控是否有低价买入的想法，公司内部人士并没有回复《证券日报》记者，只是重申增持原因为“华声香港看好趣店发展”。 虽然国盛金控的全资子公司华声香港拟投不超过2000万美元等值人民币增持趣店，但是，据公司内部人士向《证券日报》记者介绍，由于公司实际控制人杜力为趣店董事，因此，会被认定为内幕人士，因此，公司增持趣店需要避开一些特定的时间才行。 国盛金控也在公告中表示，华声香港因公司实际控制人杜力为趣店董事，会被认定为内幕人士，需遵守内部交易的规则且只能在符合美国证券市场规定的交易期间买卖趣店股票同时，国盛金控还表示，本次投资可能涉及证券市场受宏观经济形势、财政及货币政策、产业政策、利率等方面的影响，存在一定的市场和政策波动风险。 此外，公司称，华声香港将根据经济形势以及证券市场的变化适时适量地介入，目前无法预期本次交易的实际收益。 为控制投资风险，公司表示：“华声香港将严格遵守审慎投资原则，及时分析和跟踪美国股票市场的总体情况及趣店的股票价格走势，寻求合理的时机进行增持。” 此外，公司还表示，公司监事会有权对华声香港增持情况进行检查，如发现违规操作情况可提议召开董事会，审议停止增持事宜；独立董事可以对本次投资资金情况进行检查，必要时经独立董事提议，有权聘任独立的外部审计机构进行本次投资资金的专项审计。 [详情]

　　本报记者 叶麦穗 广州报道 想必趣店在上市伊始也没有料到，自己会成为暴风眼。 随着严监管的接踵而至，趣店股价出现过山车的走势，从最高35.45美元，一路跌至最低12.03美元，不但相比最高价下跌66%，即使与IPO发行价比较也被“腰斩”。 不过，11月29日，国盛金控（002670）公告称：公司全资子公司Wa Sung Investment Limited，拟以自有资金不超过2000万美元的等值人民币，增持Qudian Inc（NYSE：QD，以下简称趣店）的部分股份。 国盛金控的“回马枪” 国盛金控和趣店之间的渊源最早要追溯到2015年。凤凰财富控股集团旗下的凤凰祥瑞基金看好中国消费金融市场与新兴技术结合的巨大机遇，坚定看好罗敏团队的决断力与执行力，于2015年底领投趣店Pre-IPO轮融资。 2016年，国盛金控以3.75亿元受让凤凰祥瑞持有的趣店5%股份。截至趣店上市前，凤凰祥瑞与国盛金控合计持有趣店未完全稀释股份后19.70%股权，为公司第二大股东。趣店IPO后，凤凰祥瑞与国盛金控仍合计持有趣店为16.7%股份。而凤凰祥瑞为国盛金控实际控制人杜力与张巍所控制的企业。 国盛金控除持有趣店的股权外，还与趣店通过信托渠道融资进行了更深一步的的合作。国盛金控以自有资金委托渤海国际信托股份有限公司设立单一资金信托计划，用于向经趣店审核的合格借款人提供消费贷款。 不过在趣店上市之时，10月18日，国盛金控表示，根据承销安排及趣店发行结果，公司全资子公司Wa Sung Investment Limited已转让趣店23.22万股，价格为发行价24美元，交易金额为557.28万美元。 除此以外，国盛金控拟在趣店超额配售中出售不超过69.66万股，超额配售机制能否成功实施取决于趣店上市后30天内股票市场价是否高于发行价。 而上市一个半月之后，国盛金控又杀了个“回马枪”。 国盛金控在接受21世纪经济报道记者采访时表示，在不超过2000万美元等值人民币的额度内，资金可循环使用，投资收益可以进行再投资，再投资的金额不包含在本次授权额度范围内。另外，本次投资授权期限自董事会审议通过之日起一年内。而对于本次增持的价格，国盛金融表示会根据市场的情况来定，是否会超过24元的发行价增持，其则表示不能确定。 广州安易达互联网小贷公司总经理徐北对21世纪经济报道记者表示，不排除有抄底的意味。“网络小贷其实空间较大，一方面，目前网络小贷的业务不受注册地限制，可满足全国范围内的业务需求，实现跨区域经营。凭借互联网平台、产业链、大数据等多重优势迅速拓宽市场、有效降低获客成本、增加新的利润空间、预判金融风险；另一方面，随着消费金融市场的扩大，各类场景的推陈出新，网络小贷行业前景更加光明。” 不过盈灿咨询分析师张叶霞对21世纪经济报道记者表示：近日来，趣店股价一路下跌，国盛金控通过全资子公司此时买入趣店股份，是希望通过增持提升其资金使用效率，实现保值增值。由于双方关系非浅，并非仅抄底一个动机。 关联方需遵守内部交易规则 对于增持，国盛金控也提示了风险，Wa Sung Investment Limited因公司实控人为杜力，同时其也是趣店董事，会被认定为内幕人士，需遵守内部交易的规则，且只能在符合美国证券市场规定的交易期间买卖趣店股票。 目前趣店的最新收盘价为14.12美金。11月13日，趣店发布未经审计三季报。据三季报披露，趣店第三季度营收为14.51亿人民币（2.181亿美元），同比增长308%；净利润为6.507亿元（9780美元），虽同比去年增长321.8%，但环比第二季度（9.73亿元）下降33.12%。不过趣店总交易规模不断扩大。前三季度趣店总交易额达256亿元人民币，同比增长218.8%。交易笔数达2670万笔，较去年的1100万笔同比增长141.7%。 1月15日，摩根士丹利发布投资研究报告，给予趣店股票“持股观望”初始评级，将目标股价定为28.70美元。 摩根士丹利称：趣店的可盈利业务模式，极大地增长潜力：凭借与蚂蚁金服的战略合作，以及良好的产品设计，趣店拥有较低借款人获取成本，以及极具弹性的在线业务模式，预计未来几年趣店净利润率可达到约50%，资产收益率将达到17%至18%，净资产收益率将超过30%。 广东省金融创新研究会执行秘书长、壹宝贷总经理罗浩杰在接受21世纪经济报道记者采访时表示，虽然近期，有关现金贷、互联网小贷遭遇到强监管，但是清本正源之后，对于龙头企业来说其实是好事，资源会更加集中。目前国内整体的金融覆盖率其实相比国际平均水平仍有一定的差距，互联网小贷的市场空间很大。 张叶霞则提醒，趣店对于支付宝和芝麻征信的依赖较大。目前，趣店正推广自己的APP，期望降低对支付宝的依赖性，但未来APP带来的流量要想实现支付宝的导流效果存在一定难度。另外，目前国内已经叫停网络小贷牌照，关于存量网络小贷的监管也预计即将出台，现金贷将面临较为严苛的监管环境，所以趣店的现金贷业务未来发展可能会有所限制。另一方面，趣店意向发展汽车金融业务，而目前国内汽车金融是标准化程度较高的优质资产，趣店在前期积累的用户数据基础上，从事汽车金融业务可能会提升盈利节点，但汽车金融市场本身竞争也相当激烈。（编辑：李伊琳，邮箱：liyil@21jingji.com）[详情]

　　原标题：蚂蚁金服重击现金贷平台：趣店导流缩减 芝麻信用停止服务部分违规机构 由于趣店股价近期连日重挫，引起美国证券律师事务所Faruqi & Faruqi的注意，该公司在当地时间11月20日宣布，对趣店发起调查，以查明其是否存在潜在的违规行为。Faruqi & Faruqi还向因投资趣店而亏损的投资者号召，希望他们能够提供调查线索。 对此，趣店相关人士21日回复21世纪经济报道记者称，暂时还没有更多的情况可以披露。 趣店股价近期跌跌不休。截至本周一，已连续六个交易日下跌，期间累计跌幅逾27%。趣店于10月18日正式登陆纽交所，开盘价为34.35美元，较之24美元的IPO价格大涨43.1%。趣店在此次IPO中发行了3750万股股票，融资约9亿美元，是美国今年以来第四大规模的IPO，也是中国企业今年以来在美上市的最大规模交易。 上市后，趣店的现金贷模式深陷舆论风波。据多地金融办人士向21世纪经济报道记者透露，国家有关部门正在制定针对现金贷的监管细则。继近日宁波鄞州区叫停两家违规现金贷公司后，11月21日，监管下发《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，要求自即日起，各级小贷公司监管部门一律不得新批设网络（互联网）小贷公司，禁止新增批设小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。 可以预见的是，现金贷行业将迎来一波清理整顿的生死大考。 蚂蚁金服否认收紧趣店导流 11月19日，有消息称支付宝页面收紧了对趣店的导流，一部分账户的“第三方服务”一栏已经不显示“来分期”。尽管蚂蚁金服第一时间对收紧导流的传闻进行了否认，但并未止住趣店股价的跌势。 蚂蚁金服相关人士11月20日对21世纪经济报道记者表示，趣店是蚂蚁金服开放平台上的合作伙伴之一，双方的合作关系没有变化。趣店在支付宝App中的入口遵从蚂蚁金服开放平台统一的标准和算法，蚂蚁金服开放平台并未针对单一产品进行调整。个别用户反馈的趣店入口不可见的问题，可能是由于算法优化产生的。 但不管是怎样的算法优化，客观上确实导致了部分支付宝用户看不到趣店的入口。这将给趣店的业务规模带来多大的影响，尚待其四季度报告披露。 事实上，蚂蚁金服旗下自有现金贷产品蚂蚁借呗，且规模不小。 21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，2017年前10个月，蚂蚁借呗发行的ABS总额达1071.1亿元，蚂蚁花呗ABS发行总额达1061亿元，占企业ABS中以小额贷款为基础资产的发行总额的95%以上。虽然ABS发行规模不能完全代表业务规模，且存在时滞，但结合市场和ABS发行情况估计，蚂蚁借呗今年的业务规模可能已经破千亿。 21世纪经济报道记者还在统计中发现，主要提供现金贷款产品的蚂蚁借呗ABS发行量，在2017年7月之后连续快速增长，其中10月份单月发行量达239.7亿元，已超过有消费场景的蚂蚁花呗单月发行量的最大值。消费者对于蚂蚁借呗现金贷产品的需求，显现出超越消费金融产品的趋势。 其发行的ABS招募说明书显示，蚂蚁借呗ABS的预期收益率一般在4.5%-5.5%，而蚂蚁借呗贷款利率约在日息0.015%-0.06%之间，相较其募资成本，净收益率可观。 存在竞争关系的背景下，蚂蚁金服为什么还要在支付宝开放导流入口给趣店？对此，蚂蚁金服的官方说法是，因为趣店是蚂蚁开放平台的伙伴之一，蚂蚁一直以来就想打造一个开放的金融平台生态，对于平台来说，并不存在竞争对手的问题。 且二者间存在利益攸关的股权纽带。据趣店招股书披露，蚂蚁金服旗下投资公司仅持有趣店12.8%的股权，为第五大股东。而趣店的转折点，正是从接入支付宝后，开始扭亏并迎来快速发展的。 之前支付宝的导流是免费的，但从今年开始支付宝向趣店收费。趣店今年三季度财报显示，其当季销售费用为1.88亿元人民币，同比增长384.7%，环比增长97.13%。趣店的销售费用主要用于支付宝的通道费用。 对此，趣店相关人士对21世纪经济报道记者表示，趣店和蚂蚁金服的合作是基于市场化的合作，蚂蚁金服对趣店的收费方式，与其它的消费金融业务合作伙伴基本保持一致。 芝麻信用停止与部分现金贷公司合作 尽管监管靴子尚未落地，市场已经悄然谨慎收缩。继银行等金融机构收紧与现金贷公司的合作后，蚂蚁金服也给了现金贷一大打击。 蚂蚁金服旗下的芝麻信用为包括趣店在内的多家现金贷公司提供征信数据服务。以趣店为例，他们为芝麻分超过一定标准的用户提供信贷。 11月21日有消息称，一现金贷平台收到芝麻信用关于终止服务的通知，理由是“芝麻信用持续收到多起用户对贵公司存在收取法定保护利率以上各类费用、不当催收等方面的投诉”。 对此，蚂蚁金服21日对21世纪经济报道记者回应称，近日芝麻信用在排查中发现，个别商户存在超过法定保护利率以上的各类费用、不当催收、没有按照协议履约等问题，所以暂停了合作；芝麻信用对合作伙伴有明确的准入规则，还会持续排查商户的资质、产品和服务情况；后续，如发现类似问题，也会立即停止合作。 蚂蚁金服表示：“消费金融行业是芝麻信用对外开放的一个重要领域，包括银行持牌消费金融机构，也包括现金贷公司。芝麻信用的平台业务是很谨慎的，为了整个行业的健康发展，芝麻信用有持续的关注和规范方式。目前芝麻信用对合作伙伴的管理，主要是从资质和产品两个维度，并没有专门针对现金贷公司的政策和服务。” 事实上，芝麻信用的排查并非最近启动的。早在今年8月份，芝麻信用就开始排查与现金贷公司的合作。当时芝麻信用要求合作的平台提供对应经营资质的证明，否则芝麻信用将无法继续提供服务。芝麻信用所要求的资质证明，指的是针对有放贷资质的机构，需要提供放贷资质证明文件；如非使用自有资金放贷的机构，需要提供平台与放贷机构间的合作协议。 目前多数现金贷平台都将芝麻分作为征信的主要手段之一。芝麻信用一下子收紧了与现金贷对接的通道，被抛弃者只能筹划替代芝麻信用的风控方案和其他可选的数据源。 凑巧的是，另一互联网巨头腾讯的信用分于近期上线。11月19日，广州的用户可以凭借腾讯信用分申请摩拜免押金。腾讯信用分的定位与芝麻信用分如出一辙。目前，腾讯信用分尚处于灰度测试阶段，需要拥有公测资格的用户才能查询分数。 不过，蚂蚁金服并未透露此次终止合作的现金贷平台数量。 （编辑：马春园，邮箱：macy@21jingji.com）[详情]

　　见习记者 段久惠 网贷平台（P2P）微贷网在最近5个月时间里，估值增加了近33亿元。11月21日，上市公司汉鼎宇佑公告称，以总价2.975亿元分别转让全资子公司所持有的微贷（杭州）金融信息服务公司（简称微贷网）共计3.5%的股权。按照这次股权转让的作价估算，微贷网最新估值达到了85亿元，较5个月之前的52.3亿元增加了32.7亿元。 微贷金服最新经审计半年报显示，今年6月末微贷金服净资产约9.59亿元，上半年营业收入15.85亿元，实现净利润近2.7亿元。据微贷网介绍，其为专注于汽车抵押借贷款服务的互联网金融P2P网贷理财平台，成立于2014年12月，主要产品为“车抵贷”，注册资本约1.28亿元。值得一提的是，近期在资本市场引发关注的“腾讯系”在港上市的易鑫集团最初也以汽车金融服务起步，截至11月21日总市值折合人民币约379亿元。 按照汉鼎宇佑公告，其全资子公司浙江汉鼎宇佑金融服务有限公司曾在2015年9月、2016年6月、2017年6月分别以自有资金1.5亿元、2.4亿元、3.47亿元收购微贷金服5%、8%以及6.6%的股权。此次，汉鼎金服将其持有的微贷金服2%股权以人民币1.7亿元转让给深圳华声前海投资有限公司，将微贷金服1.5%股权以人民币12750万元转让给北京千山信远投资管理有限公司。在这两笔交易完成之后，汉鼎宇佑方面增利约1亿元，汉鼎金服继续持有微贷金服约15.5%股权，位居第二大股东。 这两家受让方都和互金圈有交集。华声前海为A股上市公司国盛金控的全资子公司，国盛金控实际控制人杜力名下多家公司布局互金行业，仅在趣店上市一役中，杜力实际控制的凤凰祥瑞与国盛金控一共持有趣店16.7%股份，曾收获巨额浮盈。另一家受让方北京千山信远成立于2015年，工商信息显示，其法人代表叫王成，占比74%为大股东，汉鼎宇佑及原董事长夫妇王麒诚、吴艳持有的汉鼎宇佑资本投资有限公司股权占比6%，位居第三大股东，因此，有业内人士推测，千山信远或为“其作为普通合伙人发起设立且投向金融行业的基金”。[详情]

　　来源：每日经济新闻 范俊杰：乐信和趣店相似的起点能否带来不同的命运 范俊杰 距离趣店赴美上市还不到一个月，另一家从校园分期市场起家的消费金融公司乐信集团（前分期乐）也成了这波互联网金融公司上市潮中的一员。 北京时间11月14日，乐信集团正式向美国证监会（SEC）递交招股书，计划登陆纳斯达克交易所，欲募资5亿美元。 尽管因没有披露发行价而无法估算市值，但以乐信目前的用户和财务数据，它极有可能是这次上市窗口期中的又一家重量级公司。招股书披露，2017年前9个月，乐信拥有注册用户2000万，授信用户650万，活跃用户330万；同期整个公司的收入是39.88亿元，如不按美国通用会计准则计算，乐信的息税前利润为3.89亿元，年初至今实现借贷额313亿元。 至此，曾经在校园分期市场上的两家代表性公司都通过上市融资的方式把自己暴露在了公众面前。 趣店暴露自己的结果大家已经看到：它意外地引发了整个社会对小额现金贷暴利的批判。之后趣店CEO罗敏一篇看似回应实则抵赖的访谈直接把公众的质疑声推向高潮，这场争论最终又以趣店一夜之间蒸发上百亿人民币市值收场。 同样起家于校园市场的乐信，在走出校园之后的业务组成跟趣店十分类似，都由分期购物电商和现金贷两部分金融产品构成；但实际上它们之间的差别比预想的要大，从业务模式和商业模式来看，也很难把两家公司归为一类。 ●乐信最合适的参照不是趣店 巧合的是，趣店在乐信递交招股书的前一天发布了上市后的第一份财报（2017第三季度），可以与乐信同期数据作直接比较。 将趣店前三个季度的相关数字相加我们得到的数据是：营收32.84亿元，净利润16.237亿元。乐信的相应营业收入为39.88亿元，净利3.89亿元——也就是说，收入规模相似，净利之差竟然超过10亿元。 交易规模方面，乐信2017年前三季度的交易规模达到313亿元，同比增长124%；趣店前三季度交易规模为638亿元，同比增长200%以上。 当然，造成这种差距的最直接原因是趣店借支付宝之力，有着更大的流量和更多的活跃用户，从规模上远超乐信。 但这也是乐信自身的业务模式造成的：与趣店只有不到20%的电商收入占比相比，商品分期在乐信业务中占到了相当大的比重。乐信披露，2015、2016和2017年的前9个月，来自直接销售的相关收入分别占到总收入的85.7%、63.9%和46.7%。 换句话说，乐信2017年前三个季度的39.88亿元收入中有一半左右来自卖货，其中的大部分钱都不是自己的，而是欠供应商的货款。 相较于趣店的短期小额贷款而言，分期电商的劣势很明显：整个借贷周期可以拉得很长，却没有什么利润。乐信披露，2017年前三季度其用户的平均借贷周期是9.4个月，相应的平均借款额是5902元——这还是另一半借款分期业务稀释之后的结果。 乐信在招股书中承认，之所以费这么大劲做分期电商，最主要的目的其实是获取流量和用户，然后导流至它的借款分期业务——分期电商只是获客手段。 但享受着支付宝导流的趣店并不需要这样大费周折。之前的媒体报道显示，趣店的平均获客成本只有不到20元，但乐信连续三年的获客成本都在百元以上——其实这才是行业正常的平均水平。 乐信分期电商的运作模式是：对接商品供应商解决货源问题（比如，乐信与京东建立了合作关系，另外，乐信还是苹果的官方经销商之一），同时购买第三方服务来解决仓储和物流问题。以与京东的合作为例，乐信会将用户订单直接导至京东，由京东的仓储和物流配送，然后乐信定期与京东结算账款。 除此之外，乐信在风控模型、金融合作等方面都是典型的互联网金融模式。 如果要选择一个对标对象，乐信的业务构成和商业模式与京东旗下的京东金融非常相近：依靠京东的流量和白条业务获取用户，再将用户引导至京东钱包、理财产品等其他利润更高的金融产品。而京东也是乐信的投资方之一。 从这个角度看，京东白条可以是赔本买卖，但其他金融业务不是。对于乐信，分期商城也很难有什么利润可言，真正赚钱的业务，在现金分期。 ●乐信的平均利率还达不到“发薪日贷款”的标准 乐信历年财务数字中有个很明显的变化，就是分期电商的收入占比在逐年下降，金融收入上升，目前两者几乎占相同比例。 数据显示，2015年时，乐信的分期电商收入占比还在80%以上，而到2017年前三个季度，这个比例已经降低到46.7%。这种业务上的变化直接体现在了盈利上：公司利润从2015年亏损3.1亿元和2016年亏损1.17亿元，变成了2017年前9个月的3.89亿元利润。 招股书称，乐信现金分期产品的借款人中，有46%曾经在分期乐上分期购买过商品。这意思是，电商的导流的确起到了效果。 趣店的商业模型来自欧美的Payday Loan产品，也即发薪日贷款。此前舆论对此的指责多集中于其超高的年化利率和利润上，那么乐信呢？ 前面提到，乐信整个平台上的平均借款周期为9.4个月，平均借款额是5902元。作为对比，趣店披露的其现金贷产品的平均借款周期是2个月，平均借款额是920元人民币。而趣店电商销售平均周期8个月，平均借款额1250元。 需要注意的是，乐信没有单独把借款分期和分期电商分开披露，而且在财务数据中，其电商产品的分期费用（包括利息和服务费）是跟借款利息和服务费合并计算在“利息和金融服务费”一项当中的。 这样一来，我们只能通过分期电商的数字推算出借款分期周期的大概情况：9.4个月已经超过了小额短期现金贷的平均周期，而趣店和乐信的平均借款周期又非常接近（8和9.4），所以其平均借款周期被大量的、极短期的借款稀释的可能性不大。 另外一个重要参数是利率。乐信在招股书中特地引用了一个叫做“实际年化利率”的数字（APR）——在一定时期内，APR=利率/平均在贷余额，后者可以通过前一年的余额剩余和当期的借款额差值的平均数计算得出。 经过综合计算，乐信得到的APR数字是25.3%——乐信以这个利率来证明其合规性，即用户在它的平台上综合贷款利率低于最高法规定的年化利率36%的红线。同时，招股书中乐信还特地提到，目前其平台上所有金融产品的年化利率均低于36%。 其实这种核算方式有一个明显的漏洞：它是一个静态的结果，无法表达动态，谁也不知道乐信所有金融产品在一整年内的每时每刻的年化利率是否都低于36%。 即便如此，就招股书中披露的借款周期和利率数字来看，乐信的平均利率高于腾讯微粒贷和商业银行相关小额贷款产品，但还达不到Payday Loan的标准。 在利率计算上，趣店在上市前也做出了相似的合规改进——这不仅是为了满足SEC和信息披露的需要，而是必须要规避政策风险。 ●乐信业务健康色彩优于趣店 在此前对趣店招股书的报道中，我们证实了趣店实际上仅仅裁撤了校园地推业务，并没有退出校园市场，最起码，它没有逐渐消化存量。 而且趣店没有存管行、第三方金融机构的账户与趣店本身的账户合并在一起放贷的方式，很容易触碰监管红线，想要彻底改进做到合规，并不是件容易的事。 目前，对于网贷平台这种非持牌的金融机构，是交由各地金融办（局）统一报备管理的。趣店、乐信、拍拍贷等一系列被列为“网贷信息中介机构”的企业都是如此。 现阶段，监管网贷平台的指导性文件有《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》等，关于校园贷则有专门的三部门（银监会、教育部、人社部）《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》。 《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》称，“网络借贷信息中介机构不得将不具备还款能力的借款人纳入营销范围，禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务，不得进行虚假欺诈宣传和销售，不得通过各种方式变相发放高利贷。” 而《三部门关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》对校园贷的规定是：“商业银行和政策性银行应在风险可控的前提下，有针对性地开发高校助学、培训、消费、创业等金融产品，向大学生提供定制化、规范化的金融服务，合理设置信贷额度和利率，提高大学生校园贷服务质效，畅通正规、阳光的校园信贷服务渠道。”“现阶段，一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务，逐步消化存量业务。要督促网贷机构按期完成业务整改，主动下线校园网贷相关业务产品，暂停发布新的校园网贷业务标的，有序清退校园网贷业务待还余额。”同时，“未经银行业监督管理部门批准设立的机构不得进入校园为大学生提供信贷服务。” 在招股书中，乐信披露的整顿方案是：在桔子理财（乐信旗下的P2P公司，也是分期乐的主要资金端）中的存量会逐步还款退出，学生借款人将会被直接转移到持牌机构。 具体而言，用户第一次注册分期乐之后，如果选择自己的身份是“未工作”，系统会直接把用户所有的借贷对接给持牌金融机构，这包括商业银行和“持牌的金融合作伙伴”。 如果用户选择自己的身份是“已工作”，系统则会一步步引导用户验证身份证、手机号、紧急联系人联系方式、QQ号等信息，从而达到风控和筛选的目的。 这样的做法能否从实操上杜绝学生贷款无从查证，但合规的“姿势”的确比趣店好看。 从这几个方面来看，虽然乐信的市场和利润无法跟趣店相提并论，但业务上可比趣店健康多了。 （本文授权转载自PingWest品玩，微信ID：wepingwest，作者为PingWest品玩新经济高级主笔）[详情]

　　 原标题：趣店公布上市后首份财报：净利同比增长超300% 两个季度内不良率可能翻倍 11月13日，趣店集团发布上市以来首份财报，今年三季度营收和净收入均实现超过300%的同比大幅增长。 趣店在管理层分析中透露，虽然面临监管压力，趣店的募资伙伴不减反增，由21名继续增加到26名，另外，趣店还计划以不良率提升一倍为代价展开更有野心的规模扩张计划。 不过靓丽的财报却并未为趣店带来股价上的良好表现。发布财报后的首个交易日内，趣店（NYSE：QD）开盘上涨5.5%，随后股价一路跳水，收盘下跌1.02%，报收17.23美元。 具体来看，趣店上市后的首份财报包括以下关键数据： 趣店三季度总交易额达256亿人民币，同比增长218.8%；交易笔数达2670万，较去年的1100万同比增长141.7%。交易用户数达750万，与去年同期的270万相比，同比增长177.8%。 趣店第三季度营收达14.51亿人民币，较2016年同期的3.56亿同比增308%；实现净收入6.51亿人民币，较2016年同期的1.54亿同比增321.8%。 2017年第三季度趣店现金类和商品分期类借款产品的平均单笔借款金额分别为920元和1390元人民币，平均借款期限分别为2.4个月和8.7个月。截至三季度末，趣店Vintage M1+逾期率小于0.5%，M1+拨备覆盖率为1.3倍。 趣店CFO杨家康在13日的电话会议中表示：“整体而言，公司希望实现更快地增长，更好的用户体验和盈利能力，目标是将延期30天以上未还款业务占比达到1%，目前的0.5%对于我们已知风险而言是有些保守的。”此外，他还表示，“1%的拖欠率目标，我们将在一到二个季度，而非一到二年实现。” 趣店还在电话会议中披露了最新的资金结构。截至9月30日，募资伙伴的比例为：23%为自有资产， 30%来自信托机构，19%来自资产交易所，10%来自其它机构，如资产管理公司，未在资产负债表表明的募资占比17%，主要由银行和消费金融公司提供。 “公司的策略就是将募资结构多元化。如果一旦某个渠道的募集出现问题，其它渠道可以补足。我们没有看到有任何的监管政策障碍，但是很难确保未来不出现阻碍。”杨家康表示，目前公司只跟经过许可的银行和消费者金融公司合作，这些机构都有内部的监管合规流程，来保证交易合规。这个比例结构正是趣店在招股书中提到想要达到的比例 - 增加机构合作伙伴和资产负债表之外的伙伴，这样趣店就可以成为一个纯粹的数据技术公司，帮金融行业的合作伙伴找到用户。  在合规方面，趣店CFO杨家康回复瑞士信贷分析师Charles Zhou称，“从四月份开始计算，现在已经是第三个季度，全季度的贷款产品执行的平均年利率均低于36%。此外，我们从来没有通过暴力手段追债，至多是通过电话提醒偿还债务。我们认为这些都符合未来可能制定的网贷行业监管条款，趣店将会平稳度过政策调整期。”[详情]

　　 来源：雷帝触网 作者：雷建平 中国金融科技公司趣店集团（NYSE：QD）昨日发布2017年第三季度未经审计的财报。这是趣店上市以来发布的首份季度财报。 受益于交易数量大幅增长带来的金融服务收入增加，趣店第三季度总营收达14.51亿（合2.181亿美元），较2016年同期的3.556亿人民币同比增308%； 趣店第三季实现净收入6.507亿（合9780万美元），较2016年同期的1.543亿同比增321.8%。 趣店创始人、董事长兼首席执行官罗敏表示，“凭借在国内线上小额消费信贷市场的地位，趣店在2017年三季度延续逐年高速增长的趋势。” 罗敏说：“未来，趣店将继续开发新型数据技术，加强服务产品创新，坚持在日臻完善的监管框架内开展业务，深度挖掘分期信贷市场机遇。” 在此之前，趣店成功在美国上市，市值一度突破100亿美元，这让趣店一夜成名，也让趣店陷入到一些自媒体的质疑之中。 趣店CEO罗敏上市伊始接受雷帝网专访，称趣店不是一夜之间变成百亿美金公司，从10亿美元成长到100亿美元，中间经历了2年时间，历程也十分艰辛。 更早之前，罗敏接受卢泓言采访时说，趣店年化利率从0到36%。36%是一道红线。趣店要做长久的事业，自己才34岁，还有很长的路。 罗敏说，凡趣店平台上过期不还的，趣店这里就是坏账，坏账一律不会催促他们来还钱。电话都不会给他们打。“你不还钱，就算了，当作福利送你了。” 此后，罗敏补充说，用户还款日前几日，通过智能短信、自动语音提醒用户还款，用户出现逾期后，人工介入，与用户协商还款。 罗敏的表态让部分人误以为趣店会招来羊毛党，对此，罗敏对雷帝网表示，如果趣店风控能力那么差，每天百万笔交易，连羊毛党都挡不住，怎么做企业？ “我们风控体系能让我们筛选出很优秀用户，也是逾期率一直很低的主要因素。” 趣店CFO杨家康昨日在回答分析师提问时表示：“我们从来没有通过暴力手段追债，至多是通过电话提醒偿还债务。” 趣店控制坏账率的一个法则是，都是小额贷款，用户的复购率强，摊薄了那些逾期的人，逾期的人如果不还款，只是得到趣店的几百元，但会进入到黑名单，再也无法享受趣店的服务。 实际上，趣店上市后受争议还有两个重要原因，一个是很多人心里不舒服。 比如，有人就对雷帝网表示，当初360董事长周鸿祎带领360上市，经历了3Q大战、3B大战等一系列事情，苦熬慢熬才有市值100亿美元的一天，趣店短短几年就这样让人不平。 另一原因是，互联网行业很多板块利润并不高，但趣店、拍拍贷单季利润就达5、6亿，让人眼红，分期贷款又有争议，趣店有些代替整个行业受过。 当然，对于罗敏来说，这都是成长过程中的插曲，今天的IPO对于趣店只是一个成人礼，是趣店团队阶段性梦想实现的日子，趣店还要去拥有更大的力量做些力所能及的事情。 以下是专访趣店CEO罗敏实录： 雷建平：趣店之前在美国上市，受到了海外市场的热烈欢迎，为何在国内连续受到一些质疑？ 罗敏：我觉得一方面是我过去一年多都没有接受过媒体任何采访，我们本来是一家非常低调，做事情的公司。没做好和媒体的沟通，导致大家理解有偏差。 其实，趣店不是一夜之间变成了百亿美金的公司，我们上一轮估值是10亿美金。10亿美金到100亿美金是趣店团队共同努力奋斗的成果，过程相当艰辛。我们只是没有对外接受采访，讲我们的故事和模式。 但我们把我们业务、逻辑、增长、所有坏账率，人员的效率，用户体验等所有东西都在招股书上讲得一清二楚，但没有太多人看我们的招股书。 其实，我们团队过去半年时间，大概跟500个投资人见过面。每个人都是一对一的沟通会议。 无论香港，新加坡、伦敦、阿联酋、纽约、波士顿、芝加哥、旧金山，这些地方我们见的所有投资人都对我们普惠金融的事，及中国巨大市场，快速增长，人员效率给了非常大肯定。 中概股这几年是没有的，投资人非常热捧，所以我们第一天上涨20%多，第二天又上涨20%。美国投资人自己用钱投票，这是对我们业务模式的认可。 有一些自媒体，说我们的年化利率100%多，有的还说500%，这完全不符合事实，我们是0到36之间，这些所有的东西在招股书上都有，而且我们的招股书是经过国内四大会计事务所之一的永安审计并得到SEC认可的。 趣店只有1010人，人员效率非常高，到现在为止我还没有独立的办公室，我们高管没任何一个人有独立办公室，我都没办法在独立办公室接受你的采访。 只能在咖啡厅接受你的采访，我们就是大开间的办公室。这是我们跟别人不一样的，我们的效率特别高，但是很多人不了解这些东西。 趣店路演火爆 才提升发行价 雷建平：趣店头一天股价上涨22%，第二天涨了20%。我发现还有很特别的现象，趣店的发行区间是19美元到22美元，但发行价提了两美元，达到24美元，为何会有这样的现象？ 罗敏：就是路演太火了，不然谁敢提高发行价。临时加了两美元，如果不提发行价，意味着那两天趣店得涨70%、80%。 会用业绩回应所有人 雷建平：为何国内和国外的舆论会形成那么大的反差？ 罗敏：国内质疑我们的还是少数部分，我们没有按照一家公众公司的标准要求自己给国内媒体传达这些信息。 如果我们越早传递这个信息告诉别人我们的坏账率是什么样，人员效率是什么样，可能会好一点。很多人以前都没听过我们，说一家公司，100亿美金，三年半，凭什么？ 他觉得趣店市值不是真实的，我们会用业绩回应所有人。 为何趣店坏账率小于0.5% 雷建平：您提到了趣店0.5%的坏账率的问题，能不能具体讲讲如何做到的？ 罗敏：我们为什么坏账率小于0.5%？第一，我们风控是非常的严谨的，而且对于授信通过的用户，我们有多维度、全方位的贷前、贷中、贷后的风控模型。 第二方面，我们用户交易的数据量是非常大的，我们每天累计交易的笔数也非常庞大，我们有5000万个注册用户，能够根据用户提供的数据维度和行为结合大数据，分析评判，给用户进行授信。 一个是基于新用户的评分，还有一个基于老用户的评分。老用户表现更好授信额度会上涨，反之，我们会降低授信额度。这个都是基于大数据做的。 我们在人工智能方面引入了很多的人才。 我们只是想做一家为普通人服务的公司 雷建平：您说如果用户逾期一律不会催促他们来还钱，电话都不会给他们打。你不还钱，就算了，当作福利送你了。这段话在网上引发的争议很大，真实情况是怎么样的呢？ 罗敏：30天以上就记为坏账了，我们在30天以内是会用短信或者电话的方式提醒他去还款，30天以后不还直接记入坏账了，会计上我们就是这么做的。 我们只是想做一家为普通人服务的公司。我们客单价特别小，所有不还款的人都会拉入黑名单，对他信用体系也是有影响的。 一个人为了几百块钱不去还款，这种人还是占非常少数的。 我给你举个例子，我们坏账率为什么低？一万个人如果有两百个人不还款，看起来是2%，这200个人只能借一次，其他人可能借五六次，这是我们做到的。 我们小额，用户的复购率强，摊薄了那些逾期的人，他们只是在我们这边几百块钱，永远再也享受不了我们的服务了。 很多人说我们这么讲了，就来了很多羊毛党来，我们风控能力如果这么差，每天百万笔的交易，连羊毛党都挡不住，怎么还做企业？我们的风控体系能让我们选出优质的用户，这也是我们逾期率很低的因素。 趣店的交易完全合规 雷建平：您说趣店年化利率从0到36%。36%是红线。趣店要做长久的事业，您才34岁，有很长的路。但有些人说，一些逾期的人最终金额算上去超过36%。 罗敏：用户逾期滞纳金根据信用卡标准，不超过万五的。所以，我们是合规的。 雷建平：有人说趣店没有金融牌照，是一个中介平台，是这样的吗？ 罗敏：趣店拥有两块网络小贷牌照。另外，我们跟很多金融机构，银行、信托，消费金融公司有非常好的合作。 所以，整个在这个过程当中我们是按照国家和金融机构的监管业务来发展我们的业务，我们是合规的。 关掉校园市场时裁员是迫于无奈 雷建平：趣店员工期权问题一直很受关注，有人说您开空头支票。 罗敏：我们有很多员工都是第一次签期权，签了期权得满一年才行行权，因为其他原因没到一年就离开了，还有 一些员工是授予期权到离职不到一年。 我们公司很多为公司有贡献的人，而且工作的年限，期权达到一年以上的这些人，他们即使离开都是有期权的，而且他们行权成本都为零。 雷建平：但是网上为什么会传出前员工说趣店卸磨杀驴的说法？ 罗敏：我们在2016年年初关掉校园市场的时候，没有办法，业务去进行转型，我们是一家公司，我们得为所有的员工负责。我觉得我也不可能有能力养这些人，公司转型过程当中就会面临这样的问题。  从外企招聘优秀人才 雷建平：趣店上市以后，您对整个团队有什么样新的要求吗？ 罗敏：我们在用人方面特别特别的挑人，原则上在中层，总监层以内不再招30岁以上的人，这个人现在87年，明年88年以前我们就不再招聘了，我们对队伍年轻化要求非常苛刻。 第二，互联网这几年的发展对整个行业的发展是非常好，我们从宝洁、诺基亚、索尼爱立信等地方招人，这些人都非常优秀。 他们毕业的时候选择了外企，外企的成长速度很低，相对于快速增长的互联网，我们招聘了很多，一大批这样的25岁、26岁，27岁、28岁的年轻人。 他们工作了3，5年，有很好学历的背景，非常的聪明，饥渴，肯干。所以，因此我们自己成立了我们的趣店大学，去培训他们，用好这批人。 与减肥一样 不要犯以前的错误 雷建平：问一个关于个人的问题，您说上市之前要减30斤，现在也成功了，这说明您的执行力非常强，是不是您只要定的目标我说完成就完成？ 罗敏：对，减了28斤。减肥跟创业是一样的，你要坚持，要有方法论和认知。 所谓的坚持就和创业一样，我12年多的创业经历，如果说坚持不下去，那肯定就没有今天趣店的阶段性成功。这是第一部分，所以说我觉得要坚持。 第二部分，你要有科学的方法，提高认知，有目标感。比如说我的减肥是很科学的，我不是通过节食减肥，而是通过锻炼，锻炼里比较容易达成目标的就是跑步。 然后你通过跑步的方式去做，能够事半功倍，其实创业也是一样。必须在很多方面，人才方面的选择，我刚才讲的人才方面的选择，你对你的团队选择，这些是事关重要的。 不要犯以前的错误，跟减肥一样，你今天晚上不吃饭，好像瘦了，明天来一顿爆饮，肯定是不行的。这个都是有相同地方的。 已是中年大叔：爱喝开水 只是不泡枸杞 雷建平：当初一个江西小镇的青年，身揣2000元只身来到北京，十二年间，换了16处住所，最初还是床位和地下室，如今趣店的成功，本身非常励志，您最困难的时候如何鼓励自己。 罗敏：我们认识很多年了，七八年了吧，您觉得我有什么变化？顶多衣服原来是几十块钱的，现在变成了几百块钱的衣服，你用iPhone我也用iPhone。 我是中年大叔，我爱喝开水，只是不用枸杞。我对钱没有什么奢望，更重要的是做事情，把一些事情做起来。还是那句话，我更想长久的做好一家服务于普通人的公司。 很多人说我一夜爆富，我现在是有钱了，但是大家容易一下子把焦点聚集到一个地方。比如有些人说我们做捐赠，上市以前，两年前，一年多钱我一直在做这些事情，但是我没有讲，我也不愿意讲这些事情。 有必要在合适时间传递正确声音 雷建平：总体来说，您的心态相比创业之初发生了还是挺多的改变，我之前写的文章中有投资人形容您，是从猛张飞到刘备，人民网江西频道都引用过这个内容，您怎么看这个说法？ 罗敏：我觉得描述的才更有意思，我什么时候是猛张飞了？我觉得很多人对我都不了解。真正了解的是自己，但是我觉得我自己的进步还是比较明显的。 包括这一次舆论的事情，以前我拒绝采访，很多媒体说要采访，我都拒绝采访，我说我不想成为一名公众人物，现在也是一样。 但我们作为一家公众公司，我也在慢慢学习和适应，学习如何在合适的时间传递正确声音，把我们自己的事讲清楚。这是我的责任，就得站出来做这件事。 雷建平：您在有些动作方面还是挺大的。比如说个人捐款520万股，折合10亿人民币做慈善，后续您会一直做慈善吗？帮助更多您想帮助的人。 罗敏：两年前我已经在做这些事情了。有能力的时候做这些事情，并不是说自己有多么的高尚，而是说我喜欢这样去做。没有别的原因就是喜欢。 比如说我自己特别喜欢足球。在这个基金当中有一部分我会投上中国青少年的足球，我每周踢足球，我喜欢这个地方，又能够帮助别人，包括贫困学生，为什么不呢？ 我自己小时候也没钱，非常清楚一个家庭得到帮助意味着什么。能够帮助他们点点滴滴，哪怕是一点一滴，我自己会非常欣慰。[详情]

　　新浪科技讯 北京时间11月13日晚间消息，趣店（NYSE：QD）今天公布了2017年第三季度财报。报告显示，趣店2017年第三季度营收为人民币14.51亿元（约合2.181亿美元），同比增长308%；调整后净利润为人民币6.633亿元（9970万美元），同比增长329.9%。 财报发布后，趣店CEO罗敏，CFO杨家康出席了电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。 以下是分析是问答环节主要内容： 瑞士信贷分析师Charles Zhou：公司的财报表现超出市场预测15%-16%。我有两个问题，第一个问题，是国内很多媒体都在报道网贷监管的问题，公司预计未来的监管政策方向是什么？公司将如何应对可能出现的监管政策变化？另外，想确定一下公司是否始终遵守法规，也就是平均年利率不超过36%，无暴力追债。第二个问题，公司与支付宝的关系如何？ 杨家康：公司的三季度业绩具有里程碑意义，市场的反应也非常积极。对于刚刚兴起的消费贷款行业而言，中国的监管环境也在不断发展和变化，所以很难断言具体的监管方向是什么。但是据我们所知，趣店在行业内做的不错的，包括贷款利率。从四月份开始计算，现在已经是第三个季度，全季度的贷款产品执行的平均年利率均低于36%，在这个行业中能够像我们一样如此严格执行监管政策的为数不多。此外，我们从来没有通过暴力手段追债，至多是通过电话提醒偿还债务。我们认为这些都符合未来可能制定的网贷行业监管条款，趣店将会平稳度过政策调整期。 公司与支付宝保持战略性的，健康的关系。三季度在无现金交易方面，我们取得了一个里程碑，而这些都是在支付宝平台上完成的，公司也创纪录地向支付宝生态系统回馈了数据。另外，QuCampus业务继续增长，也证明了公司与支付宝之间不断加强的伙伴关系。也在这里强调一下，我们只是支付宝的战略合作伙伴之一，我们在其平台上的合作也都是公平的。 摩根士坦利分析师Richard Xu：有几个关于支出方面的问题。公司三季度的准备金增长比较明显，原因是什么？风险预测或者风险偏好是否发生了变化？另外，公司的营销费用在三季度翻番，是否发起了什么营销活动，还是销售佣金有比较明显的提高？ 杨家康：公司一直采取平衡的风险回报策略，以保证可持续的，能盈利的增长。三季度，一方面公司商户（贷款）业务出现增长，因为商户业务的平均（贷款）期限时间较长，坏账率相对较高，但是相比（个人贷款业务）而言，利润率也高出许多，因此三季度有不错的盈利。整体而言，公司希望实现更快地增长，更好的用户体验和盈利能力，目标是将延期30天以上未还款业务占比达到1%，目前的0.5%对于我们已知风险而言是有些保守的。另一方面，关于营销费用的问题，我们的招股书中提到，从4月份开始，支付宝应用的首页加入了趣店的功能，这样就导致了营销费用的增长；支付宝按用户每次点击收取费用，无论用户在点击进入趣店页面之后是否产生交易，都会收取费用，因此我们看到二季度和三季度的营销费用都有增长，而从四季度开始这个费用的收取会更加合理，因为双方已经商定改变收费方式为按成单付费。未来营销费用占交易额的比率将会下降。 中金分析师Victor Wang：我想问上市融资之后资金安排的问题。公司这次上市的规模超过10亿美金，这么大笔的现金，公司有什么样的使用计划？二季度的贷款拖欠率在第二和第三个月增长还是蛮快的，这是不是跟刚才所说的跟商品分期有关系？ 杨家康：关于募集资金的用途，我们在招股书中都有提及，公司会按照计划使用这些资金。如有变化会通知投资者。公司没有计划将这部分资金用于发放贷款，趣店坚持轻资产运营，向用户提供的贷款均来自金融机构。公司IPO所募集的资金仅会用于一般性用途，营销费用，品牌建设和可能的战略投资，目前没有投资对象。 对于贷款拖欠率的问题，是的，二季度和三季度的贷款拖欠率都有提高，延期30天以上的贷款拖欠率都在上升，而这都是公司为了吸收更多用户而积极主动测试更多已知风险的结果。三季度的用户批准比率创下新高，同时公司商户业务的营收也有很大提高，也推升了贷款拖欠率。另外，我们面前中期贷款的贷款拖欠率在1%左右，而这一贷款拖欠率在行业也是最低的。 瑞士银行分析师：公司提到说有300个电话催收人员，这些人包含在公司之前披露的1000人里面吗？还是这300人是专门做催收的吗？还是也做呼叫中心其他工作的？通过他们催收成功回收的贷款占比有多少？另外，刚才提到说拨备二个季度稳定在1.3倍左右的水平，这个也是远期的目标吗？还是1倍？或者更高一点，2倍左右？ 杨家康：之前提到的300人都是公司的全职员工，也包含在招股书中提到的1000人之内。这些员工都在公司位于江西的呼叫中心工作，通过电话提醒偿还贷款，这些都是全职员工，我们不会将这部分工作外包，为的是保证用户体验，也是为了合规。 另外，未还款业务覆盖率1.3倍目前是比较理想的水平。长期来看，我们认为1.1倍未还款业务覆盖率是比较合适的水平。 Stifle Nicolaus分析师John Davis：公司什么时候可以实现贷款拖欠率1%的目标？ 杨家康：公司具备行业其他公司不具备的快速执行能力，从三季度的财报结果就可以看出这一点。这一点也会在目标实现上有体现，1%的拖欠率目标，我们将在一到二个季度，而非一到二年实现。 John Davis：公司的佣金率比我预期的要高，可否介绍一下取得高佣金率的原因是什么？未来是否可持续？ 杨家康：三季度佣金率大约为16%，公司自商户收取的佣金创下新高，反映出几个事情。第一，第三方商户平台的增长非常快，对商户而言，这个平台具有吸引力；第二，销售商品的品类从之前的主要是手机，到后来增加了轻奢侈品，而这些新增加的商品佣金率更高，比如手表，手包，这些商品的佣金率都超过40%。 分析师：公司自上市之后募资伙伴数量是否有增加？另外，在资产负债表上与未在资产负债表上表明的募资占比分别有多少？可否对比一下两者的募资成本？ 杨家康：截至9月30日，募资伙伴数量已由6月30日的21名增加到26名。9月30日之后，这一数字还在增加。 截至9月30日，募资伙伴的比例为：23%为自有资产， 30%来自信托机构，19%来自资产交易所，10%来自其它机构，如资产管理公司，未在资产负债表表明的募资占比17%，主要由银行和消费金融公司提供。这个比例结构正是我们在招股书中提到的，想要达到的比例 - 增加机构合作伙伴和资产负债表之外的伙伴，这样趣店就可以成为一个纯粹的数据技术公司，帮金融行业的合作伙伴找到用户，我们正朝着承诺的方向努力。 募资成本自6月30日以来一直比较稳定。 美银美林分析师Benny Wang：我有一个关于公司获取用户策略的问题。考虑公司同时经营电商网站，趣店为了的用户流量多大比例是自己获得？多大比例来自阿里巴巴？有没有与其它平台合作的计划？另外，公司未在资产负债表表明的募资占比可否再细分一下？ 杨家康：支付宝平台是非常不错的流量获取渠道。我们是这个开放平台上的一个参与者，趣店接近一半的流量来自支付宝平台。未来公司的流量获取策略不会有大的变化，因为我们仍然看好这个平台的增长性。 未在资产负债表表明的募资占比有6月30日的11%提高到9月30日的17%。我们控制募资成本的方法是创造国内最具吸引力的资产类别，我们的资产多样，单张金额小，短期限，低拖欠率，这样特点的资产知道趣店进入这个行业才出现。公司将继续向募资伙伴提供这样的资产，募资成本将继续保持在比较低的水平。 Benny Wang：我们的用户都是传统的银行没有办法服务的群体，未来有没有服务其它群体的计划，比如中产阶级，白领等人群？ 杨家康：这个问题我们思考了很长时间，我们的决定是继续服务于月收入3000-5000元的客户群体。服务于这个群体，我们有最大的成本和效率竞争优势。对我们而言，服务大单客户很简单，盈利也很容易，但服务大单客户无法体现我们在成本和效率方面的竞争优势。其实我们在小单客户市场的渗透率也不是很高，三季度公司的活跃贷款用户为750万，而这个市场的潜在用户有4亿，所以未来的用户获取还有很长的路要走。 Bernstein的分析师Linda Sun-Mattison：公司有无从未在资产负债表上表明的募资伙伴募资的上限？另外，未知的监管政策风险有哪些？比如利率，追债，募资等等。对于投资者而言有没有盲点？ 杨家康：公司的策略就是将募资结构多元化。如果一旦某个渠道的募集出现问题，其它渠道可以补足。我们没有看到有任何的监管政策障碍，但是很难确保未来不出现阻碍。目前公司只跟经过许可的银行和消费者金融公司合作，这些机构都有内部的监管合规流程，来保证交易合规。如果未来监管政策有变化，我们也会适应，因为公司具有行业领先地位，在政策框架内行事。公司将继续将募资结构多元化，目前没有看到潜在的风险。 另外，如果有什么监管政策风险是未知的，那我们也无从知晓。我们和投资者所了解的都是公开的信息，我们的经营也是在既有政策框架内进行的。 Linda Sun-Mattison：关于未知的监管政策风险，比如小额贷款提供机构由中央机关监管，而其它监管机构也会发文指导，如果划归银监会，像管理银行一样管理小贷机构，会不会有什么潜在风险？ 杨家康：这个我们不好评论，这要看监管者的决定。但无论监管政策如何，公司都有信心合规经营。 瑞士银行分析师：公司的用户批准率在三季度有很大提高，目前达到了55%，未来的目标是多少？未来趣店是否维持只向芝麻信用分超过600的用户提供贷款的标准？另外，1%的拖欠率是否和用户批准率有关？第二个问题，公司三季度的贷款量超出市场预期15%-20%，而天猫双十一的成绩非常不错，可否预测一下公司四季度的贷款量？ 杨家康：用户批准率增长是公司普惠金融策略的一部分，帮助那些没有机会获得传统金融机构服务的用户得到金融服务。公司远期的用户批准率目标是80%，这将会对贷款拖欠率造成影响，这也是为什么我们将拖欠率的目标定在1%的原因。而随着公司不断接近这两个目标，我们也会在利润率方面不断改善，因为我们利润增长的驱动力是利润率较高的 商品销售业务。 我们无法提供四季度的贷款量预测数据。整个行业还处于发展初期，所以我们需要长远看待行业的发展，而不是一个季度一个季度的预测。从去年的经验看，四季度是旺季，公司会再创佳绩。（天恒）[详情]

　　新浪科技讯 11月14日凌晨消息，在财报发布后的电话会议上，趣店CFO杨家康回答分析师提问时表示：“我们从来没有通过暴力手段追债，至多是通过电话提醒偿还债务。” 瑞士信贷分析师公司向趣店高管问道，趣店预计未来的监管政策方向是什么？趣店将如何应对可能出现的监管政策变化？趣店是否始终遵守法规，也就是平均年利率不超过36%，无暴力追债？ 对此，趣店CFO杨家康称，对于刚刚兴起的消费贷款行业而言，中国的监管环境也在不断发展和变化，所以很难断言具体的监管方向是什么。“但是据我们所知，趣店在行业内做的不错的，包括贷款利率。从四月份开始计算，现在已经是第三个季度，全季度的贷款产品执行的平均年利率均低于36%，在这个行业中能够像我们一样如此严格执行监管政策的为数不多。此外，我们从来没有通过暴力手段追债，至多是通过电话提醒偿还债务。我们认为这些都符合未来可能制定的网贷行业监管条款，趣店将会平稳度过政策调整期。” 10月22日，趣店CEO罗敏在科技媒体人程苓峰的访谈中也表示，“凡是过期不还的，我们这里就是坏账，我们的坏账，一律不会催促他们来还钱。电话都不会给他们打。你不还钱，就算了，当作福利送你了。就这样。” 罗敏还解释，这样的福利源自其商业模式，罗敏称：“我们的坏账率低于0.5%，这是非常低的。所以那些人不还钱，我们承受得起。我们有能力把绝大部分不还钱的人屏蔽掉，我们只借钱给有能力又愿意还钱的人，损失是控制在低水平的。不追讨，不逼债，对于我们，这不是一个道德问题，是一个能力问题。” 这番 “福利论”迅速引起热议与质疑，随后罗敏取消了原定的媒体采访。趣店方面解释称，罗敏临时有事，此外，罗敏在静默期不会再发声。之后，截至美国东部时间10月23日收盘，趣店股价收报26.59美元，下跌19.42%，总市值跌落至87.8亿美元。 趣店于昨日晚间发布第三季度财报，其营收为人民币14.51亿元（约合2.181亿美元），同比增长308%；调整后净利润为人民币6.633亿元（9970万美元），同比增长329.9%。财报公布后，其股价在盘前大涨9%。而在开盘之后，趣店股价则一度下跌3%。 截至北京时间0：38，趣店股价微跌0.73%，市值徘徊在90亿美元。（李楠）[详情]

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　　第三季度总营收14.51亿元，净利润6.507亿元——这是趣店赴美上市后交出的首份财报。 今日，趣店集团公布三季报，趣店第三季度总营收14.51亿人民币（合2.181亿美元），较2016年同期的3.556亿人民币同比增308%；实现净利润6.507亿人民币（合9780万美元），较2016年同期的1.543亿人民币同比增321.8%。 仅从数值来看，趣店的财报依然喜人。6.507亿元的净利润碾压国内3家上市银行，吴江银行、张家港银行、江阴银行三季度的净利润分别为6.25亿元、5.59亿元、5亿元，均不敌趣店。 在第三季度，趣店实现基本和摊薄的每股收益为9.07元人民币（合1.36美元）和2.20元人民币（合0.33美元），分别较去年同期的1.95元人民币和0.51元人民币增长365.13%和331.37%。 趣店首席财务官杨家康表示，“2017年第三季度趣店业绩表现优秀，营收同比增长308%，净利润同比增长322%。本季度注册用户数达到5660万，授信用 户达到2360万。交易用户显著增长至750万人。活跃借贷用户的显著增长，是促进交易逐年增长的主要原因。销售佣金收入占第三季度营收的20%，较去年 同期5%的占比，有较大提升，进而整体利润上升。本季度，我们在收入增长和风险控制方面取得健康的平衡管理。自今年4月以来，我们所有产品的综合年化率控 制在36%以下。未来，我们将继续在确保用户信息安全的同时，推进行业领先做法，服务更多传统金服务无法覆盖的优质人群。” 第三财季主要运营数据 总交易额达到256亿元人民币（38亿美元），同比增长218.8%。 活跃借款人达到750万人，较去年同期的270万增加174.7%。 信贷提取交易达到2670万笔，较去年同期的1110万笔增加141.7%。 平均每小时处理交易数为37，682笔，其中信贷提取交易12，102笔，还款交易25，580笔。 现金贷款期限平均为2.4个月，经营信贷期限平均为8.7个月。 截至9月30日的用户审核率达到54.5%，高于去年同期的36.2%。 截至9月30日，第一和第二季度延期30天以上未还款业务占比仍然不到0.5%。 截至9月30日，延期30天以上未还款业务覆盖率为1.3倍。 第三财季主要财务数据 总营收达到14.51亿元人民币（2.181亿美元），同比增长308%。 销售佣金在总营收中的占比为20.3%，高于去年同期的5.2%。 净利润同比增长321.8%，从去年同期的1.543亿元人民币增长到6.507亿元人民币（9780万美元）。 调整后净利润增长329.9%，从去年同期的1.543亿元人民币增长到6.633亿元人民币（9970万美元）。 每股基本和摊薄净利润分别为9.07元人民币（1.36美元）和2.20元人民币（0.33美元），去年同期分别为1.95和0.51元人民币。 调整后每股基本和摊薄净利润分别为9.24元人民币（1.39美元）和2.24元人民币（0.34美元），去年同期分别为1.95和0.51元人民币。 【新浪金融】 微信公众号：sina_jinrong 新浪财经旗下原创栏目 专注银行、保险、互联网金融 每日提供干货满满的新闻资讯[详情]

　　本报记者 谢水旺 上海报道 北京时间11月13日，趣店（NYSE：QD）发布2017年第三季度未经审计的财报。这是趣店在纽交所上市后发布的首份季度财报。 数据显示，受益于交易数量大幅增长带来的金融服务收入增加，趣店第三季度总营收达14.51亿人民币（合2.181亿美元），较2016年同期的3.556亿人民币同比增308%；实现净收入6.507亿人民币（合9780万美元），较2016年同期的1.543亿人民币同比增321.8%。 趣店三季度总交易额达256亿人民币，同比增长218.8%；交易笔数达2670万，较去年的1100万同比增长141.7%。 对此，趣店首席财务官杨家康表示：“2017年第三季度趣店业绩表现优秀，营收同比增长308%，净利润同比增长322%。本季度注册用户数达到5660万，授信用户达到2360万。交易用户显著增长至750万人。活跃借贷用户的显著增长，是促进交易逐年增长的主要原因。销售佣金收入占第三季度营收的20%，较去年同期5%的占比，有较大提升，进而整体利润上升。自今年4月以来，我们所有产品的综合年化率控制在36%以下。” 不过，对比趣店2017年上半年营业收入和净利润增速数据，第三季度增速出现下滑。趣店招股说明书显示，2017年上半年，趣店的总营收达18.33亿元，与去年同期的3.72亿元相比增393%，增近4倍；趣店实现净利润9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比增698%，增近7倍，并且2017上半年实现的净利润已远超过去年全年水平。 此外，得益于商品业务量增加，趣店商品分期盈利增长迅猛。2017年第三季度，趣店的销售佣金收入增长至2.948亿元人民币（合4430万美元），较去年同期的1850万人民币同比增1490.8%，并且，销售佣金收入在三季度营收中的占比为20%，远超过去年同期5%的水平。 数据显示，2017年第三季度趣店现金类和商品分期类借款产品的平均单笔借款金额分别为920元和1390元人民币，平均借款期限分别为2.4个月和8.7个月。 （编辑：马春园）[详情]

　　 11月13日，金融科技公司趣店集团（以下简称为“趣店”）发布上市以来的首份季度财报。财报显示，今年三季度，趣店总营收和净利润同比均实现大幅增长，增幅超300%，不过环比来看，净利润增速下滑明显。在分析人士看来，受现金贷监管趋严等影响，业绩高增长恐难持续，趣店面临转型压力，未来或将发力消费分期和汽车金融业务。净利润增速下滑 北京时间11月13日，趣店发布2017年第三季度未经审计的财报。 三季报数据显示，今年三季度趣店总营收和净利润同比均实现大幅增长。具体来看，今年三季度，趣店总营收14.51亿元，较2016年同期的3.556亿元同比增308%；实现净利润6.507亿元，较2016年同期的1.543亿元同比增321.8%。 趣店CFO杨家康表示，活跃借贷用户的显著增长，是促进交易逐年增长的主要原因。销售佣金收入占第三季度营收的20%，较去年同期5%的占比，有较大提升，进而整体利润上升。数据显示，三季度趣店注册用户数达到5660万，授信用户达到2360万。交易用户显著增长至750万人。 不过，北京商报记者注意到，趣店净利润增速和营收环比均出现下滑。根据趣店招股书此前披露，今年上半年，趣店总收入为18.333亿元，相比2016年同期的3.71亿元，增长了393.3％。今年上半年，趣店净利润接近10亿元，为9.737亿元，同比增长695.2％。去年同期净利润为1.2亿元。 有分析人士指出，趣店营收增速从上半年的393.3%降至第三季度的308%，净利润增速从上半年的695.2%降至第三季度的321.8%，营收和利润增速均下滑，尤其是利润增速下滑幅度较大。 事实上，此前市场就质疑趣店业绩高增长恐难持续。在业务层面，趣店对于蚂蚁金服的依赖较大。在监管层面，现金贷业务面临着严监管。易观金融行业分析师田杰在接受北京商报记者采访时表示，蚂蚁金服对趣店的影响是绝对性的，一是导流，二是降低获客成本，三是风控。股价坐过山车 股价在一定程度上反应了市场对于趣店未来发展的信心。11月13日，趣店股价盘前大涨逾7%，至29.5美元。而值得关注的事，上市不足一个月，趣店股价经历大涨大跌。 10月18日，金融科技公司趣店正式登陆纽交所，开盘价为34.35美元，较之24美元的IPO价格大涨43.1%。不过，好景不长。10月20日，趣店下跌5.44%，随后开启连续暴跌模式。10月23日，大跌19.42%；10月26日，续跌13.60%，收盘价22.80美元跌破发行价。目前，趣店股价已经回升至发行价上方，不过仍难改变股价进入“2”时代的命运。趣店股价经历大跌，和趣店创始人、董事长兼首席执行官罗敏接受媒体采访的言论不无关系，“过期不还钱一律不催，就当福利送了”、“年化利率绝不超过36%”等回应引来行业人士的质疑。网贷之家研究院院长于百程此前表示，如果数据真实，那么趣店的0.5%坏账率低得离谱，甚至比传统银行还低得多。从行业看，较好的公司坏账率在4%-8%，差的公司要超过10%。 有分析认为，趣店股价的大起大落反映出两方面力量的拉锯，一是全球对中国蓬勃发展的互联网金融行业越来越强烈的兴趣，二是现金贷一系列负面消息引来监管的关注。 田杰认为，趣店面临着较大的监管风险，趣店大学生借贷的问题还没有完全解决，像有的平台为了防止大学生借贷，直接限制22岁以下的人不能借贷，趣店现在明显不能做到这个，利率问题也是一个风险，网贷机构普遍弱风控、强场景，用高利率覆盖高坏账，网贷机构的利率标准也是没有统一的，有的是复合利率，有的是名义利率，有的用滞纳金代替，就是没人提实际年利率，这些都是等待规范的。其次就是经营风险，强风控、低利率才是健康的发展状况，也是持续提高经营护城河的重要方式。面临转型压力 转型现金贷使得趣店营收猛增。然而，在现金贷风险不断暴露后，趣店面临着需要寻找新业务增长点的问题。招股书显示，趣店2014年、2015年的营收分别为0.24亿元、2.35亿元，净利润分别为-0.14亿元、-2.33亿元。而在2016年转做现金贷后，营收达到14.34亿元，比上年增长514%，净利润也达到5.77亿元。而目前，现金贷业务的风险也不断暴露，并受到监管关注。 据趣店上市后的举动和表态来看，消费分期和汽车金融或成为其未来重点布局的业务领域。 三季报显示，罗敏表示，“未来，趣店将继续开发新型数据技术，加强服务产品创新，坚持在日臻完善的监管框架内开展业务，深度挖掘分期信贷市场机遇。” 根据招股书披露的数据，趣店集团提供两款产品，即现金贷（来分期）和消费贷（趣分期），2017年上半年，83.3%的收入来源于向客户收取的金融服务费。不过，趣店消费分期业务同样存在着不少质疑，如商品质量、实际利率、坏账风险等。在今年年初，就有媒体报道“来分期”多次售假的问题，趣店彼时给出的回应是“来分期作为第三方平台，为商品供应商提供导流。在选择供应商时，有严格的审核标准。而供应商在入驻时需缴纳20万元的正品保障押金，且与来分期签订免责条款，假货问题由供应商承担，严格执行假一赔十的政策。目前来分期平台在售商品都由拥有正规授权文件的供应商发货，可保障商品的品质。” 此外，北京商报记者近日从相关招聘网站发现，趣店正储备汽车金融领域的管理人员，暗中布局汽车金融业务。不过，分析人士认为，对于趣店而言，未来挑战不少。 薛洪言表示，汽车金融属于相对较重的业务模式，需要在线下有大量的布局。对于习惯于轻资产运营的平台是个很大的门槛和挑战。于百程也指出，趣店布局汽车金融，优势是有一批相对优质的年轻借款用户，其中不少用户存在汽车消费的需求。劣势是趣店需要拓展汽车渠道资源，并且汽车金融面临许多大的竞争对手，比如汽车金融公司、互联网巨头等。 北京商报记者就净利润增速、股价、未来布局等问题给趣店发去采访提纲，截至发稿，未收到回复。北京商报记者 刘双霞 [详情]

　　新浪财经讯 北京时间11月13日下午消息，趣店（NYSE：QD）今天公布了2017年第三季度财报。报告显示，趣店2017年第三季度营收为人民币14.51亿元（约合2.181亿美元），同比增长308%；调整后净利润为人民币6.633亿元（9970亿美元），同比增长329.9%。 趣店三季度总交易额达256亿人民币，同比增长218.8%；交易笔数达2670万，较去年的1100万同比增长141.7%。金融服务费收入达10.539亿人民币（合1.584亿美元），较2016年同期的3.357亿人民币增长214%。现金类和商品分期类借款产品的平均单笔借款金额分别为920元和1390元人民币，平均借款期限分别为2.4个月和8.7个月。 趣店创始人、董事长兼首席执行官罗敏表示，“凭借在国内线上小额消费信贷市场的领先地位，趣店在2017年三季度延续逐年高速增长的趋势。未来，趣店将继续开发新型数据技术，加强服务产品创新，坚持在日臻完善的监管框架内开展业务，深度挖掘分期信贷市场机遇。”[详情]

　　 北京时间11月13日，中国领先的金融科技公司趣店集团(以下简称为“趣店”)(NYSE：QD)发布2017年第三季度未经审计的财报。这是趣店上市以来发布的首份季度财报。受益于交易数量大幅增长带来的金融服务收入增加，趣店第三季度总营收达14.51亿人民币(合2.181亿美元)，较2016年同期的3.556亿人民币同比增308%；实现净收入6.507亿人民币(合9780万美元)，较2016年同期的1.543亿人民币同比增321.8%。 趣店创始人、董事长兼首席执行官罗敏表示，“凭借在国内线上小额消费信贷市场的领先地位，趣店在2017年三季度延续逐年高速增长的趋势。未来，趣店将继续开发新型数据技术，加强服务产品创新，坚持在日臻完善的监管框架内开展业务，深度挖掘分期信贷市场机遇。” 在第三季度，趣店实现基本和摊薄的每股收益为9.07元人民币(合1.36美元)和2.20元人民币(合0.33美元)，分别较去年同期的1.95元人民币和0.51元人民币增长365.13%和331.37%。 交易规模延续高增长，同比增长141.7% 趣店三季度总交易额达256亿人民币，同比增长218.8%；交易笔数达2670万，较去年的1100万同比增长141.7%。 趣店首席财务官杨家康表示，“2017年第三季度趣店业绩表现优秀，营收同比增长308%，净利润同比增长322%。本季度注册用户数达到5660万，授信用户达到2360万。交易用户显著增长至750万人。活跃借贷用户的显著增长，是促进交易逐年增长的主要原因。销售佣金收入占第三季度营收的20%，较去年同期5%的占比，有较大提升，进而整体利润上升。本季度，我们在收入增长和风险控制方面取得健康的平衡管理。自今年4月以来，我们所有产品的综合年化率控制在36%以下。未来，我们将继续在确保用户信息安全的同时，推进行业领先做法，服务更多传统金服务无法覆盖的优质人群。” 财报显示，2017年第三季度趣店交易用户数达750万，与去年同期的270万相比，同比增长177.8%。 基于机器学习方法和信用评估模型的运营，在三季度，趣店每小时平均处理交易笔数高达到37682次，其中借款笔数12102次，还款25580次。线上小额信贷产品的短期性、还款行为发起的频繁和借款活动的重复性，提高了数据搜集和分析的数量和综合性。 商品分期盈利增长迅猛，同比增长1,490.8% 2017年第三季度，趣店金融服务费收入达10.539亿人民币(合1.584亿美元)，较2016年同期的3.357亿人民币增长214%。 得益于商品业务量增加，趣店商品分期盈利增长迅猛。2017年第三季度，趣店的销售佣金收入增长至2.948亿元人民币(合4.43亿美元)，较去年同期的1,850万人民币同比增1,490.8%，并且，销售佣金收入在三季度营收中的占比为20%，远超过去年同期5%的水平。 小额信贷产品的放款时间较短，且通常具有期限短的特点，在满足消费者即时借贷需求的同时，可在相对较短时间内完成多个贷款周期，帮助公司收集大量用户行为数据，并进一步完善风控模型的信用评估能力。 数据显示，2017年第三季度趣店现金类和商品分期类借款产品的平均单笔借款金额分别为920元和1390元人民币，平均借款期限分别为2.4个月和8.7个月。相对大额信贷产品，小额信贷产品具有更良好的风险特点。数据显示，截至三季度末，趣店Vintage M1+逾期率小于0.5%，M1+拨备覆盖率为1.3倍。 科技蓄能，研发投入增近4倍 趣店自成立以来重视研发投入，为强化和提升数据分析和风险管理能力，趣店在第三方云计算服务供应商的服务采购费用支出，以及高端技术人才引进和技术人员薪资、福利、股份激励上的费用投入持续增加。2017年第三季度，趣店研发费用达5270万人民币(合790万美元)，较2016年同期的1190万人民币增长342.6%。 从成本上看，2017年第三季度，趣店主营业务成本达2.589亿人民币，较2016年同期的6840万人民币增长278.5%。 其中，2017年第三季度趣店的销售和营销成本1.879亿人民币(合2820万美元)，较2016年同期的3880万人民币增长384.7%。 此外，由于专业服务费用、员工薪资和福利费用以及股份补偿费用的增加，管理成本增加。2017年第三季度，趣店的管理成本为5110万人民币(合770万美元)，较2016年同期的1170万人民币增长336.9%。   [详情]

　　 路透北京11月3日 - 随着趣店高调上市，一直只顾埋头赚钱的现金贷再度被推上风口浪尖，尤其“暴利+暴力催收”的野蛮发展模式不可持续，从严监管已经如箭在弦。业内人士建议，在持牌经营的总体监管思路下，可以尝试“弹性”的牌照监管，为新型业务发展提供空间；同时细化利率监管，真正落实金融服务的“普”和“惠”。 业内人士并指出，现金贷爆发式增长的背后，是银行、信托等传统金融机构资金以“助贷”模式源源不断“输血”的支持，因此管控资金来源控制杠杆率、穿透识别资金的最终供给者也是必要之举。 “现在很多做分期、现金贷的公司，监管来的时候说自己是金融科技，说钱是其它机构的，不应该受到监管。但事实上是否应受监管不该看资金来源，而是看它承担的责任，比如钱是银行的，但这个机构承担兜底责任，就应该认定它做的是金融业务，”中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛称。 他指出，当前快速扩张的现金贷业务虽然单笔金额不大，但覆盖的人群很广且均为弱势群体，事实上已具备系统重要性的特点；而目前非持牌机构多如牛毛，一定程度上的确弥补了金融服务的空白。因此建议在持牌经营的监管思路下，厘清持牌机构和非持牌机构的区别，规范各自的业务边界、权利、责任及义务。 “对持牌和非持牌机构采取不同的监管规则与统一持牌相比，更适宜市场现状，”他认为，互联网现金贷平台应定位于做银行的助贷机构，依托自身的技术帮助银行将其零售端下沉到依靠传统风控技术所不能触及的客户，不承担违约和坏账风险，不对贷款进行定价管理，只收取服务费。 “真正的（贷款）利率和风险应该由金融机构制定和承担，现金贷平台活下来的核心是它所拥有的科技能力，现在很多平台很大的成本在推广上，聚焦于技术反而让他们的投入更少。”尹振涛称。 一家位于行业前列的P2P公司高管也指出，即便是持牌监管也可以有“弹性”，如可以将牌照分成强监管和弱监管两类，对于新兴和创新型行业可以采取弱监管促进其发展，比如在一个省备案试点，当资产规模达到一定水平或者业务规模开始跨省扩张，再申请强监管牌照。 中国央行副行长易纲9月中旬表示，普惠金融必须依法合规开展业务，要警惕打着“普惠金融”旗号的违规和欺诈行为，凡是搞金融的都要持牌经营和纳入监管。 自称金融科技公司、实则在线小额贷款公司的中国趣店10月中旬在美国上市首日股价劲扬48%，估值高达116.7亿美元；但随即就因现金贷的业务模式、坏账率存低估等遭到市场质疑，股价一度跌破发行价24美元，目前最新报25.27美元。 今年4月底在纽约上市的另一家中国小额贷款公司--信而富最新报7.92美元，较发行价6美元高出32%，股价最高点是10月17日触及的12.86美元；2015年12月在纽约挂牌的宜人贷最新报42.55美元，股价最高点是10月18日触及的53.49美元，该公司因主要面向中国优质城市白领人群提供信用借款服务，而非趣店等互联网现金贷平台瞄准的蓝领群体，因此逾期率和坏账率相对可控。 **细化利率监管** 除了牌照问题，现金贷的高利率也一直为市场诟病，拉高坏账风险的同时亦不具备可持续性，因此价格限制也很可能是监管的重点。 以趣店为例，若借款3，500元、期限为一个月，则到期还款金额为3，605元（趣店APP显示105元均为服务费），计算得月息为3%，若以单利计算，年化利率为36%，这正好是中国金融监管当局设定的民间借贷利率的上限。但事实上，作为互联网现金贷平台的头部机构，背靠蚂蚁金服的芝麻信用评分系统作为风控的主要手段，趣店的贷款利率在行业中已经属于较低水平。 “现金贷现在都打着普惠金融的旗号，但实际上只有‘普’而没有‘惠’。在利率方面，要考虑借款人是否能够承担，不能只着眼于提供金融服务，还要惠及于借款人。”他称。 一位接触过多家现金贷平台的私募高管认为，实际利率在50%以上的消费贷平台其经营模式就已经处在危险的边缘，因其逻辑就是忍受比较高的坏账率，因此利率要高到足以覆盖不良率。“而利率高到70%、100%以上，这种经营模式就是完全不看了，来了就借，不行就爆坏账。“ 他透露曾接触过一些排名靠前的平台，给融资方的成本在40%左右，获得资金的成本在10%，获客成本在10%，再扣掉10%左右的不良率，实际获利空间在10%左右。 上述P2P公司高管也指出高利率现金贷的不可持续性。     “有不少现金贷企业找过来，但我们是绝对不会给这样的机构提供资金的，这样的模式很难持续下去，”他称，“高利率对标的人群长期靠现金贷生存，以100%甚至更高的利息去还钱，怎么可能变成一个富人呢，肯定是越来越穷，因此这个市场可能很快会消失掉。”       中国银监会4月发布《关于银行业风险防控工作指导意见》指出，要稳妥推进互联网金融风险治理，做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传。严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。      根据2015年9月实施的中国《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，“借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。”   据国内媒体--证券日报此前报导，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室在下发的《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的补充说明》中指出，在清理整顿过程中要重点关注平台利率畸高，依靠暴利覆盖风险、暴力催收等问题。 **管控资金来源** 不过，互联网平台公司现金贷业务存在的风险并不仅局限于高利率及暴力催收引发的商业模式不可持续性及社会影响。业内人士指出，现金贷爆发式增长的背后，不仅是其商业逻辑得到认可，还有传统金融机构向零售转型、网贷行业向小额资产转型的推动；这些机构通过助贷的模式为现金贷平台提供了大量的资金。 因此，互联网现金贷平台公司的经营风险是否会传导以及波及的影响面有多大，是否有可能引致系统性风险，均值得考量。 以趣店为例，根据其招股说明书，为其提供资金的机构合作方包括银行、信托、消费金融公司和P2P公司。今年1-6月，在其高达382亿人民币的交易总额中，其中55.4%的资金是由其他金融机构提供，即约211.6亿元，其余约170亿资金由其自有资金提供。     而趣店自有资金主要来源于抚州与赣州的两家网络小额贷款公司。招股说明书显示，相关主管部门批准这两家小贷公司的信贷额度分别为30亿元和27亿元。 也就是说，通过助贷模式，趣店以两家网络小贷公司19亿的资本金，在今年上半年就撬动了逾200亿元的资金。 “资金的需求一直存在，．．．供给的增加催生贷款需求，需求的增加又催生更多的供给，只要资金源源不断地进入，这个供给与需求互为促进的游戏就能持续下去。”苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言称。 他表示，“监管对现金贷的监管，必然会从放贷资金来源着手，管住杠杆率。” 前述私募高管也指出，从防范系统性风险的角度看，更应该关注为这些公司提供资金的传统金融机构；如果能把资金源规范好，被投资的平台也只能去做规范的事情了。     现金贷资金来源涉及的另一领域是ABS，因一些大型互金企业正在大量通过此方式将资产出表。因此，还需要考虑的是，是否应提高传统金融机构（尤其是银行）在投资消费金融ABS中间级的资本消耗、控制其投资劣后级的方式，来控制风险？     “特别是现在有不少传统金融机构都在投资消费金融企业发的ABS次级，这还是比较激进的。虽然这些企业都是BATJ类优质的企业，但由于多数企业没有经历过一个完整的经济周期，一旦经济出现下行，次级、甚至中间级都会有明显的风险，由此衍生的风险不可低估。”上述私募高管称。 而如果进一步深挖趣店类互联网现金贷平台的业务模式，还可以发现其他暗藏的风险点。还是以趣店为例，根据网贷之家的报告，从资金端来看，信托通道模式是其主要的放贷渠道，今年上半年，趣店通过信托促成的交易金额为137.63亿元，接近总成交金额的三分之一。 该模式是由银行、资产管理公司和其他机构通过信托计划间接向趣店的借款人提供贷款，这些机构为优先级，趣店为劣后级，即通过结构化信托实现委托贷款业务。 其中存在的问题是：这些提供优先级的机构中，银行涉及的资金有多少？穿透看是否还套了其他资管计划？这些资管计划涉及的投资者是否符合相关法律法规的要求？ 细思恐极。（完）[详情]

　　神秘杜先生 低调国盛系 趣店背后一个互金大亨的诞生 | 公司汇 低调的国盛金控集团如今已浮出水面，但对于背靠各种圈子的杜力来说，2010年之前的履历却依旧蒙着神秘面纱。资本市场的“蒙面超人”故事总是来了又去，真相亦扑朔迷离，有时候更未必能通过时间来验证 文 | 《投资时报》记者  孟楠 “这个案子有很多说不通的地方”，这是《白夜追凶》里关氏兄弟二人分析案情时最常说的一句台词。目前该部网剧第一季的播放量已突破40亿。 另一个“40亿”，近日也成为了资本市场的“网红”事件。 从116亿美元跌至73亿美元，“不作死不会死”的趣店在上市后的短短10个交易日，市值已跌去近40%。该公司80后CEO罗敏一席“自掘坟墓”的发言令其身家遭遇“一波流秒杀”。假如“获奖感言”在上市之前发表，恐怕这位江西小镇青年从此将和资本市场无缘。 然而，无论是愤愤不平的媒体还是暗中咬牙的同行都不得不接受一个现实—在股价跌跌不休之势中，无论是早已套现3.45亿的昆仑万维，还是回报已超千倍的吴世春，事实上，趣店背后资本大佬们其实早已盆满钵满。 趣店的上市，再次证明了有些造富的神话其实只是资本玩家的金钱游戏。 就在趣店股价为其股东们负面效果式炫耀而付出惨痛代价之时，一则关于趣店上市的“投资笔记”又将资本市场的目光引向了另一位80后。 该笔记的披露者系昆仑万维掌门人、自称未来经其投资过的至少有10家公司会成功上市的周亚辉，亦是趣店的投资人之一。 周在笔记中写道，“这个时候冒出来一个神秘的80后资本大佬—杜先生。这个人我以前从没有听说，都不知道怎么发的家，是吴世春介绍来的。他借壳控股了一家叫国盛金控的A股上市公司，天天就只用坐坐私人飞机，陪香港大老板们打打牌，游艇会一堆美女，电影里的一切我身边只在他身上看到过—我羡慕死他了，跟他比，我真是苦逼死了。” 这一切像是电影，却比电影还要精彩。 笔记中短短几句调侃式的叙述，却透露出不同深度的“知识点”。 “私人飞机、游艇、扑克、美女”，这些各种“圈”中人士在“WINNER WINNER ，CHICKEN DINNER”之后的奢侈标配，普通人恐难以体会。而对于“圈”的概念，就好比娱乐圈有“干爹圈”、“干妈圈”，即便人设崩塌也可以强势复出；而资本圈中则有“德州圈”、“游艇会”以及闻名遐迩、创造了新晋首富的“锄大D圈”，即便鲜为人知也可以在关系“圈”的庇护下，在资本市场一鸣惊人甚至翻云覆雨。 资本大佬很多，80后却屈指可数，而国盛金控恰是这位神秘杜先生在资本市场一鸣惊人的代表作。至于这个“杜先生”，自然不是自称“蛐蟮修成了龙”的“上海皇帝”杜月笙，但二者的共同点却都暗藏着成功背后那些不为人知的故事。 吴世春，被圈里人称为“投资圈里打德州打得最好的，德州圈里投资投得最好的”。据周亚辉透露，杜、吴二人正是因德州扑克结缘，这亦是二者后期合作成立投资基金的开始。 彼时正值趣店疯狂烧钱扩张和VIE拆分之时，供“血”不足成其头等大事。尽管蚂蚁金服再在其D轮融资投入7500万美元，却始终不能解趣店燃眉之急。而杜先生携20亿元在最关键的时刻出现，即刻解决掉趣店所面临的痛点，成为后者得以在美国顺利敲钟的资本推手之一。 实际上，在趣店上市前夕，部分投资人已先行落袋为安。除了周亚辉外，杜先生的华声投资套现3700万元，并拟在趣店IPO超额配售中出售不超过69.66万股，按照目前股价计算也已超过1亿元。 至于杜先生实际控制的凤凰祥瑞和华声投资合计持有趣店的16.75%股份，如若不算投入趣店用于高利贷业务的成本，实际投资额约为15.35亿元。截至目前，杜先生账面浮盈已逾 75亿元，而在趣店上市首日，该金额已过百亿元。 那么，这位杜先生是何来头？为何可以轻松自如地在资本圈豪掷数十亿呢？《投资时报》记者通过查阅层层的股权关系找到了些许答案。 杜先生何许人也？ “就这个杜力，拿出20个亿来，在2016年Q1把趣分期的VIE拆了。我一直搞不懂他怎么这么大魄力，后来知道他买了A股好几个壳，准备把趣分期往一个壳里装，简单直接的生意”，周亚辉在笔记中写道。  公开资料显示，杜力，1980年出生，中国国籍，无境外永久居留权，拥有硕士研究生学历。曾任中能基业董事长，现任国盛金控董事长、国盛证券董事长、达意隆董事长、众安在线独立董事、北京快乐时代董事等职。然而，上述履历并不能完整勾勒出杜力的职业轨迹。 实际上，杜力从研究生毕业至2010年10月之前出现了长达5-6年的“空白期”，这亦令专业机构一头雾水。 太平洋证券研究院关于国盛金控的公司报告显示，杜力2002年至2005年于北京思凯投资管理公司担任投资经理，2008年至2010年担任中能基业董事长。 不过，《投资时报》记者查阅相关资料发现，北京思凯工商注册时间为2014年5月，而天眼查显示，中能基业成立于2010年4月，杜力担任该公司董事长及该公司最大股东并于2011年底全面退出。且在其任职期间，该公司并无实际业务。 2012年至2015年，杜力以北京凤凰财富控股集团有限公司为核心，先后设立6家“凤凰”开头的投资类公司以及多家有限合伙企业。 有意思的是，在其有限合伙企业体系中除了其“凤凰”成员外，还有一家看似毫不相干的大连乾阳科技有限公司。 天眼查显示，后者系深圳宜良资产管理有限公司的二级子公司，而深圳宜良资产管理有限公司的注册地址为深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋，这与杜力旗下的深圳前海财智远大、深圳前海财智发展及深圳前海财智创新等多家有限合伙企业的注册地址均共处一楼。 这与大部分资本派系的布局方式类似，除了相似地址设立不同表面无关联的公司外，各公司间还有多层股权结构。 《投资时报》记者注意到，杜力实际控制的北京凤凰财智创新的股权结构中除了标配的北京凤凰财富资产管理有限公司及其本人外，还有虞锋（云锋基金创始人兼主席，与马云联合发起）、唐越（蓝山中国资本创始合伙人）及上文提到的吴世春，这个股权结构堪称目前中国的顶级私募圈组合。 《投资时报》记者了解到，该公司除了投资趣店外，目前还持有国盛金控的股份，比例为6.37%，而正是杜力及其朋友圈合力入主国盛金控前身华声股份，才令其在资本市场引起了关注。 2015年11月，已由杜力掌控的华声股份通过发行股份及支付现金的方式，购买国盛证券100%股权，交易价格为69.3亿元，而参与者均为杜力旗下公司及其“朋友圈”成员。随着国盛证券成功实现曲线上市，“蛇吞象”的华声股份正式更名为国盛金控，杜力的国盛系雏形初现。 值得注意的是，在杜力第一次资本运作中，另一逐渐淡出视野却又被念念不忘的明天系则起到决定性的作用。据了解，在交易过程中，不论是国盛证券，还是其转让方中江信托，甚至是财务顾问恒泰长财证券，均为该资本系旗下公司。 不仅如此，在入主华声股份之前，凤凰财智早期的出资人之一为深圳同方知网科技有限公司，后者参股的北京恒屹鑫源科技有限公司则是明天系发起设立的易安保险的股东之一。同时，多次与杜力早期创建“凤凰”类公司有着多重交集的济南韵文商贸及杭州迈田贸易有限公司，亦被坊间归属为明天系下的分支机构。  与新老资本大佬均打得火热，履历出现空白期的杜力则只能用神秘二字来形容。或许，杜力早已是前者其中的成员之一。 新崛起的互金大鳄？ 在高调的资本大佬们经历了趣店风波后，互联网金融这个吸金招牌恐怕并非其想象的那么美好。 近日，海南保监局披露，众安在线与海南某区域性专业中介机构之间的合作存在涉嫌超范围经营、合作业务的定性与监管标准的一致性等三大问题。 业内人士认为，在中国鼓励产融结合的大背景下，在无实业依托的资本派系面前，如若打造互联网金控平台，犹如游走在监管红线边缘，所涉及的派系或存在“坍塌”风险。 然而，杜力在正式完成运作国盛证券曲线上市之前，刚入主华声股份即着手布局金融领域，分别出资1.8亿元和1亿元发起设立百安互联网保险和君安人寿，持股比例分别为18%和10%。 尽管杜力的国盛系已打造了以国盛证券为核心的证券、基金、保险、资管以及信托背景的金控平台，但其金融业务并非局限于此，在运作国盛金控之时便已在互金领域展开了布局。 2016年4月7日，达意隆披露公告显示，实际控制人张颂明拟将持有的2220万股公司股份协议转让给深圳乐丰投资管理有限公司，实际控制人将变更为杜力，转让股份价款总额为4.94亿元。 与入主华声股份最终剥离原有主营制造业务如出一辙，达意隆原本是饮料包装行业的设备供应商，杜力在掌控达意隆之后，力推后者向互联网金融转型，出资1200万元入股P2P平台广州e贷。 2016年11月，国盛金控与加德信投资、UT斯达康公司创始人吴鹰等投资人共同发起设立了广州仁诺互联网小额贷款有限公司。 不仅如此，国盛系还加码互联网保险等领域—投资1亿元入股悟空保；在理财领域分别以1.2亿元和1亿元投资了火球理财和趣炒股，以及数千万投资额入股跨境综合金融服务iPayLinks。 在短短不到三年的时间内，国盛系甚至参股了业内旗舰陆金所和蚂蚁金服，其互金平台的布局速度令人咋舌，更何况掌门人只是一名并不为人所熟知的80后。 将赤子城移动注入达意隆意图曲线上市但以失败告终，却成功运作了国盛金控上市；尽管趣店未能注入国盛系的上市公司，但成功推动了趣店的资本盛宴，资产实现证券化或许才是这位80后的目的。 从收购资产、买壳，至资产注入上市公司，尽管杜力以旗下互金资产曲线上市为主线，但与前辈们的资本运作手法只是换汤不换药罢了，至于能否打造一个互联网金控平台，对过早暴露于台前的杜力来说，恐怕凶多吉少。 近期，银监会表态将继续加强对金融业的监管，现金贷这类生意模式，很多属于典型的高利贷，必然会迎来强硬的监管。而最新消息称，随着“趣店事件”的持续发酵，对于“现金贷”的监管政策或将于近期颁布。 无论是明天系的全牌照金融版图面临逐一被剥离的局面，还是中植系“千年二股东”身份低调潜行，到浮出水面站到台前成为控股股东，再到掌管不到一年的美尔雅转手于背靠家族企业迪瑞医疗的90后宋艾迪，高调的民营资本系一直以来都是监管层的重点照顾对象。 如今，低调的国盛系已挑开面纱一角，但对于背靠各种圈子的神秘杜先生来说，2010年之前的履历却依旧是个谜。 沉溺于香港“德州圈”、“游艇会”？还是如坊间传言，在股票、期货世界积累着“第一桶金”？ 资本市场上的“蒙面超人”故事总是来了又去，真相亦扑朔迷离，有时候更不是时间可以解决。就像在乐视体系崩塌之前，谁又能知道大股东的名字并非其本名呢？ 如《白夜追凶》里的关氏兄弟二人，吃瓜群众亦难分辨“边位系大佬，边位系细佬”。[详情]

　　【专题报道】 趣店赴美上市风波不断 现金贷监管加码即将来临  违规现金贷平台恐遭取缔 趣店盘前价格跌幅一度超10% 北京商报讯（记者 刘双霞）持续收紧的现金贷监管风声给美股上市公司股价造成压力。11月2日，趣店股价再度下跌，盘前跌幅扩大至逾10%。在分析人士看来，这一表现可能与现金贷监管消息有关。当日坊间有传闻称，监管机构考虑加强对现金贷公司的监管，对于存在违法行为的公司予以关闭取缔。 对于上述消息，趣店方面在给北京商报记者的回应中称，“已注意到有关媒体的报道。趣店一直自觉接受并严格遵守各项监管要求，支持主管部门进一步加强行业监管、提高行业规范，相信这有利于中国互联网金融的健康可持续发展”。 于10月19日正式登陆美股的趣店近来风波不断。在上市之时，趣店每股发行价为24美元，超出招股书发行区间上限，开盘价为34.35美元，较IPO价格大涨43.1%。但随后出现的一系列质疑使得趣店股价经历大跌，甚至破发。在11月2日正式开盘后，趣店股价跌幅一度达6.84%，但随后回升。截至北京时间11月2日23：10，跌幅维持在4%以内。 上述传闻称，监管层对现金贷公司的检查将主要集中在是否存在发放高利贷、非法吸储、暴力催收等违法行为，以及是否存在和金融机构的违规合作。监管机构或将起草发布小额贷款的有关监管条例，包括设置小额贷款利率上限。北京商报记者就上述消息向几家现金贷平台求证，对方均称暂未收到相关消息。 事实上，部分现金贷平台的暴力催收、高利率等问题早已被市场诟病。而伴随着此轮互联网金融上市热潮，现金贷业务更是受到空前关注，也加速了监管进程。尽管目前最终的监管方案尚未正式出炉，不过，市场普遍认为监管将从利率、放贷资质以及资金源等几方面着手监管。 在现金贷资金来源方面，监管已经收紧。北京商报记者了解到，对于利率超36%的现金贷平台，目前已有持牌消费金融公司不再接收其资产，银行也收紧了向现金贷平台提供资金。 在利率方面，年息36%一直是监管红线，不过，目前行业对于利率并没有统一的计算方式。市场人士认为，如果监管层要求包括手续费在内的总年化利率不得超过36%，一大批现金贷平台将受到影响。易观金融行业分析师田杰表示，监管加强后，会降低贷款利率，统一利率算法，让网贷机构没有那么多操作空间。 现金贷业务的持牌监管也是大势所趋。央行行长周小川此前在G30国际银行业研讨会上表态称，对于互联网金融将会加强持牌监管。 据悉，现金贷业务主要涉及的牌照包括网络小贷牌照、消费金融牌照。苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，从放贷资质出手进行整顿，效果立竿见影，一大批没有放贷资质的平台将被迫退出市场，一方面将从很大程度上缓解行业乱象；另一方面占大多数的非持牌平台退出市场后，监管机构才能腾出精力对持牌机构和网贷平台的相关现金贷产品进行摸底和分类处置，各项工作才能更加顺利地进行推进。[详情]

　　【专题报道】 趣店赴美上市风波不断 现金贷监管加码即将来临  趣店赴美上市引争议 中国青年报·中青在线记者 胡春艳（ 2017年11月03日   06 版） 趣店创始人罗敏举起手，敲响了美国纳斯达克的钟，也举起了一把锋利的“双刃剑”。（新浪财经注：趣店于10月18日在纽约证券交易所上市） 这家创立仅3年半的小贷公司成为今年中国企业在美最大的IPO，其百亿美元的市值把不少在中国A股上市的银行和券商甩出好几条街。剑刃也划开了互联网金融狂欢背后的暗黑一面：其靠校园贷起家、游走在道德和监管灰色地带的商业模式被指责“不体面”，而过分依赖蚂蚁金服的导流和风控被认为“不牢靠”，一时间，趣店从风光无限变成众矢之的，股价也应声下跌。 股价遭遇“过山车” 趣店前身是瞄准大学生分期付款的“趣分期”，其激烈的校园地毯式“地推”攻势让人记忆犹新，短短几个月从全国几个城市发展到300个城市；后在监管收紧和舆论口诛笔伐中转型，面向青年白领群体，现在主要从事现金贷和消费分期贷。 批评的意见认为，校园贷的动机本就“可恶”，鼓励一群没有风险抵抗能力的学生超前消费，实际上是“绑架”了并不知情的父母为学生消费买单。也有人根据趣店的产品推算出其部分现金贷产品利率超过36%的红线。 10月18日上市首日，趣店表现惊人，开盘价高达34.35美元，较24美元的发行价上涨43%。10月20日，继续暴涨，市值超110亿美元，让宜人贷、信而富等早于它在美上市的同类互联网金融股难望其项背，就连P2P的鼻祖企业LendingClub也被“拍在沙滩上”。当天，罗敏对他的投资人昆仑万维CEO周亚辉夸下海口——目标500亿美元。 为了平息来自各方的质疑和非议，趣店先是于10月20日发布声明称，对散布不实言论有损其声誉的，将启动法律手段进行维权。 两天后，罗敏接受知名媒体人程苓峰的采访回应质疑。以《罗敏回应一切》为题的采访实录发布后，罗敏关于暴力催款、风险控制和高利贷的回应尤其受关注。 “趣店的坏账率低于0.5%”“不追讨，不逼债，你不还钱，当作福利送你了”，罗敏还宣称悬赏100万元，“任何发现我们名义和实际利率超过36%的人请直接联系我，我提供100万元资助费用给您！” 有网友认真算了趣店产品的实际利率，问“发现实际利率超过36%怎么直接联系您？” 有人形容其极低的坏账率有如神兵天降，“服务的是信用卡不愿意覆盖的人群，坏账率还能低于0.5%，是业内最低水平，比信用卡都低，这么神兵天降的风控怎么做到的？” 对“你不还，当福利送你”的言论，有自称前员工的网友提醒说：“当时线下催收很厉害啊，在校园贴逾期人员名单，在宿舍楼下扯条幅、发学校贴吧。” 舆论不断发酵。罗敏取消了全部媒体采访，表示在静默期不会再发声。趣店的股价高台跳水，一天内暴跌近20%，市值蒸发超17亿美元。截至11月1日，趣店股价已跌至27美元附近。 中国青年报·中青在线记者联系采访趣店，截至发稿，尚未得到回复。 漂亮招股书引发的争议 今年9月19日，趣店正式向美国证监会递交了招股书，立即引来不少人对其招股书进行深度“拆解”。 趣店集团的前身趣分期就是典型的校园贷产品，在校大学生只要在平台上实名注册，通过验证后即可获得信用额度，在趣分期自营的电商平台上分期购物或是直接取现借款。2016年4月，校园贷被全面禁止后，趣分期声称叫停了校园贷，改做现金贷和消费分期，并改名趣店。如今这家公司在上市招股书上的身份是“中国最大的在线小额现金贷款平台”。 最引人注意的是趣店强大而快速的吸金能力。退出校园贷市场之后，只用了短短一年半，趣店的年利润便达到上亿美元。 趣店的业务构成，主要分为短期小额现金贷款“来分期”以及商品分期消费“趣店”；前者占总收入的83.3%，主要服务那些未被传统金融机构覆盖的借款人。 招股书显示，趣店2014年、2015年、2016年和2017年前6个月的收入分别为人民币2413万元、2.35亿元和14.42亿元和18.33亿元；利润在2014年和2015年都处于亏损状态，但2016年达到5.77亿元。2017年，仅上半年净利已达9.74亿元，净利润率达53%。 截至今年6月，趣店的平均月活跃用户2608.9万人，活跃借款人702.3万人，交易额达到382亿元人民币。 从亏损到逐年翻倍的盈利，趣店命运的转变，来自于2015年9月蚂蚁金服D轮投资的2亿美元，更重要的是，支付宝在界面上提供了“来分期”的入口，在“第三方提供服务”中，与“滴滴出行”“天猫”等业务放在一起，向支付宝近5亿用户提供服务。与此同时，芝麻信用对其开放接口，作为趣店借贷风控标准，也可以说是唯一的门槛。 然而，针对“漂亮”的招股书中披露的以及未披露的问题，质疑声随即涌来。 首当其冲的，是对其商业模式是否具有可持续性的质疑。知名财经评论家皮海洲在接受中国青年报·中青在线记者采访时表示，趣店对蚂蚁金服的过度依赖是其商业模式的短板。这一点趣店在其招股书中也并不讳言。虽然没有标明具体有多少流量来自于支付宝，但招股书承认，“我们通过支付宝开放平台获得免费入口，获得用户的快速增长。从 2016 年起获得的大部分活跃用户，均来自支付宝平台”。数字到底有多少？罗敏在回应中称，“支付宝提供了2/3的用户来源”。 “平点金基”创始人、资深财经媒体人韩平称，趣店确实是“抱了支付宝的大腿”，大大降低了用户获得和信用审核的成本，“那么高的利润率，难怪一上市就被追捧。” 趣店从用户获取、资金托管以及风险控制过度依靠支付宝，过于单一的战略合作关系备受诟病。这也作为风险因素写入招股书，“蚂蚁金服在趣店运营的众多方面，为我们提供了服务支持，但这些服务一旦受限、收缩，或效用降低，或价格提升，或不再适用于趣店及我们的借款人群时，趣店营收可能会受到不利影响。” 最受网友口诛笔伐的，是趣店与校园贷始终撇不清的关系。招股书中披露，其借款的用户群体是那些“在传统银行没有信用数据的人”，“活跃用户有90.8%在18岁到35岁之间”。然而《新京报》跟踪调查发现，学生用户仍然能从趣店的产品以及现金贷的“来分期”中获得贷款，这与招股书中“2015年11月已经终止向学生提供贷款”的说法明显相左，显然也有违银监会相关规定。 经济学家、武汉科技大学教授董登新接受中国青年报·中青在线记者采访时表示，美国市场包容性极强，对很多新业态接纳度很高，IPO门槛很低，上市相对比较容易。很多国内小企业只看到美国IPO的低门槛，却忽略了其极严厉的监管力度，比如要求上市公司对投资者绝对忠诚，“已有先例，一些国内企业发现到美国上市后被监管的成本非常高昂，去了又后悔。”韩平直言，在美国上市公司一旦被发现不诚信的行为，会被罚得倾家荡产。 董登新则提到，近年来中国互联网金融公司的监管政策变化较大，这也将对趣店的经营提出新的要求。 普惠金融，是天使还是魔鬼？ 罗敏称，趣店就是普惠金融，让更多的人受到分期贷款购物的便利。从趣店获得贷款的人，10%买了商品，比如手机电脑和鞋、锅；近90%把钱花在吃饭、网购等消费上。 必须承认，互联网金融的便捷提高了效率、降低了借款的门槛和融资的成本。这样的便捷也放大了一部分人的贪婪和欲望，他们本身财商不高，借贷让他们更容易得到原本难以获得的东西，却也使其越陷越深、难以自拔；但如果没有这样短期拆借的资金帮助，他们的生活可能更加糟糕。 普惠金融是十几年前联合国提出的概念，旨在以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务。低收入人群等弱势群体是其重点服务对象。 “在中国这个市场需求是非常庞大的。”韩平认为趣店选择的现金贷方向是对的，“面向老百姓的银行服务目前还非常有限，很多人临时手头缺钱只能找亲友借”。但现在很多小额贷款公司却在“戴着镣铐跳舞”，因为针对一些人的征信调查成本非常高，坏账率居高不下，只能依靠高利率来维持其利润。韩平认为，这一现状与行业管理能力滞后有一定关系，比如小额贷款的信息进不了央行征信系统，使得违约成本较低。她建议小贷公司互通“黑名单”，避免重复借贷。 金融作为一种工具本是中性的，如何把工具用好，真正实现“适当的”“有效的”金融服务，这一方面需要完善的监管介入，一方面也需要市场的逐步成熟。 2017年4月10日，银监会发布了《关于银行业风险防控工作的指导意见》，明确要求做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作，网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传。针对现金贷如何提供有效服务，监管方发布了《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》，重点针对涉嫌恶意欺诈、发放高利贷和暴力催收等违法违规行为进行规范。 多位财经专家均谈到，目前的监管依旧不够成熟，很多地方仍有监管缺位。如何更合理地挤掉泡沫，如何在创新和风险中求得平衡，让真正有需要的人享受优质的金融服务，依旧是摆在眼前的一道考题。 中国青年报·中青在线记者 胡春艳来源：中国青年报（ 2017年11月03日 06 版）[详情]

　　现金贷火山口：外部融资成本高企 经济参考报 动辄500%的综合借贷款，现金贷因此备受诟病。 记者调研采访发现，“高利率”乱象仅是表面风险，更深层次的风险在于用户借新还旧的“共债”模式，以及现金贷平台从外部高成本融资的资金链条。 专家认为，在金融强监管的预期下，针对当前火爆、无序的现金贷市场，监管大棒或许就在不远处。 “坏平台搞乱了市场” “大家觉得现金贷很赚钱，都去挖金矿。以前睡得着，现在反而睡不着，不知道监管什么时候落地，没有一个正确、明确的预期，很多平台趁着监管没落地赶紧捞一笔，能赚多少是多少。”雄猫金科董事长陈建可坦言，现金贷行业没有准入，一些“坏平台”搞乱了市场。 零零期总经理晏钊也表示：“市场被搞乱了。以前做线下高利贷生意的，发现通过互联网生意做得更快更大，也都进入了这个行业。” 金杜律师事务所顾问律师虞磊珉认为，现金贷的风控是用收益覆盖损失，这就意味着，现金贷是用守信者的高利息，买单不守信的逾期行为。 “我们因为利率定的不高，跟同等规模的公司一年利润差距好几倍。为此，投资人给我们很大压力。我们是呼吁监管的，尤其是对那些连营业执照都没有的现金贷公司，一定要采取严厉手段取缔。”晏钊坦言。 实际上，暴利驱使下，现金贷行业甚至出现了中介的角色。余乐从事现金贷中介业务一年多， “我们帮用户在各家现金贷平台借款，比如用户需要借一笔3万的，我们就通过10个平台帮他借出来，然后收取10%的好处费。类似的中介，市场上有几万个。” 根据第三方调研的数据显示，目前现金贷行业日新增用户5万人，按此计算，每年新增现金贷用户接近2000万人。 “资金成本越来越贵” 据记者了解，现金贷的资金来源除了自有资金，主要包括P2P资金、信托资金、信贷资产转移等。现金贷行业整体规模到底有多大？外部资金“违规”进入现金贷的比例又有多大？这是现金贷潜在风险中可能诱发系统性金融风险的关键。 以趣店为例，其招股说明书披露，截至2017年6月末，趣店资金来源中的自有资金占比降至44.5%，为170.25亿元；来自信托的资金55.57亿元，占比14.6%；表外交易28.15亿元，占比7.4%；与P2P平台合作资金127.92亿元，占比33.5%。具体看，趣店现金贷的实际放贷主体除旗下网络小贷公司的自有资金，还有新网银行、渤海信托和四川信托等，资金成本在年化6%至12%。其中，渤海信托通过信托计划共募集超过8亿元的资金提供给趣店，用于向趣店旗下“来分期”审核的合格自然人发放个人信用贷款。 “资金成本越来越贵。上半年大约16%，下半年已经涨到18%，而且有越来越贵的趋势。”晏钊表示，现金贷平台放款的资金来源，一半是自有资金，另一半是外部资金，如债权资金转让的模式通过P2P平台进行融资，“如果监管对现金贷‘一刀切’喊停，那么很多平台会出现违约，资金还不上，势必会出现风险。” 星合资本董事长郭宇航表示，最近有些地方监管强行让银行退出现金贷市场，这导致现金贷资金成本进一步上升，目前大量现金贷平台的资金成本超过了24%。而在2016年同期，资金成本还只有12%到15%。未来假如迎来“一刀切”的监管，目前运营不错的现金贷平台坏账率有可能从5%至6%暴增至20%至30%，不仅资金都会抽走，大量共债的借贷群体也会迅速逾期或违约。 中国地方金融研究院研究员莫开伟亦指出，现金贷的资金来源模式极有可能导致现金贷平台盲目扩张经营规模，经营风险外溢也容易引发金融风险事件发生。若监管当局着手严厉监管，极有可能导致业务快速萎缩、业绩下滑，从而加剧经营流动性风险。 华东政法大学互联网法律研究中心主任何颖认为，现金贷行业有存在价值，但总体来看应当以限制为主。原因在于其交易对象是金融消费者群体，要考虑到法律对于社会整体利益的保护。此外，现金贷行业还面临金融秩序的问题。因此，必须去约束现金贷行业，“这不仅是高利贷道德谴责的问题，更是金融风险防范的问题。” 扎堆赴美上市争抢窗口期 继信而富、趣店正式登陆美股，中国互联网金融平台和信贷、拍拍贷、融360公开递交IPO招股书，扎堆赴美上市争抢窗口期。 度过创业的“草莽”阶段，上市无疑是互金公司占领价值高地的关键一跃。 从拍拍贷来看，该公司营收总额从2015年的1.97亿元增长至2016年的12.09亿元，净利润从亏损超过7000万元逆势增长至5亿元。今年上半年拍拍贷半年的营收总额就达到17.33亿元，已经超过前两年的总和，利润额超过10亿元，是2016年度的两倍。根据其招股书的描述，“向借款人提供短期贷款，以满足其即时信贷需求”是其盈利爆发的主要原因。 而近来互金公司扎堆赴美上市也被视为或是在和监管抢时间。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，去年监管政策没有明确所以企业都按兵不动，现在监管的制度办法细则都已出台，备案等政策没有真正落地，抢在这之前上市是最好的时间窗口，“如果备案实施整改完成，政策肯定会大幅收紧。” 一位业内人士告诉记者，很多平台都和投资人签了对赌协议，不仅公司的持续盈利压力较大，且投资人上市退出的需求也很迫切，如果监管政策出台势必对公司造成较大影响。若在美国成功上市，相当于获得了“保护伞”，平台资质提升无疑为下一步经营扩张有力背书。 陈建可表示，从2014年校园贷，到2015年场外配资，到2016年不良资产，再到2017年现金贷，很多赚钱的业务随时都会被关掉，所以大家都在想新的布局。 “有些企业从线上移到线下，只要在一个县城里开七八家，也能过得非常滋润。还有一些企业开始去东南亚布局，包括印尼、越南、泰国，来规避风险。”陈建可透露。 选择赴美上市的中国金融科技企业在享受资本红利的同时，将直面各种质疑甚至是“做空”行为。事实上，对于每家准备赴美上市企业来说，上市其实不是终点，而是一个新的起点。 2014年也曾出现电商扎堆上市潮。聚美优品上市时，总市值56.5亿美元，仅3年时间缩水至4亿美元。互金平台能否逃脱覆辙，真正重要的是上市后公司未来还能走多远。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间2日 趣店(QD)周四盘前大跌10%以上。知情人士称，中国监管机构考虑加强对现金贷公司监管，对于存在违法行为的公司予以关闭取缔。 彭博援引知情人士称，对现金贷公司的检查将主要集中在是否存在发放高利贷、非法吸储、暴力催收等违法行为，以及是否存在和金融机构的违规合作。 知情人士称，监管机构或将起草发布小额贷款的有关监管条例，包括设置小额贷款利率上限。 知情人士称，趣店上市事件引发关注，推动监管部门采取上述举措。[详情]

　　 每经记者 张 祎 日前，汉鼎宇佑（300300，SZ）一则公告引发互金圈的关注。公告称旗下全资子公司浙江汉鼎宇佑金融服务有限公司（以下简称汉鼎金服）将分别以1.7亿元、1.275亿元的对价，向两家机构转让其持有的微贷（杭州）金融信息服务有限公司（以下简称微贷金服）2%和1.5%股权。双方已签署相关协议，预计这两项股权交易本年度可为公司增利1.07亿元。 这笔收入对于汉鼎宇佑而言可谓颇丰。《每日经济新闻》记者注意到，2016年汉鼎宇佑归母净利润为3824万元，此番交易增利是去年归母净利润的2.8倍。 值得一提的是，此次交易的对手方之一是深圳华声前海投资有限公司（以下简称深圳华声），该公司为国盛金控（002670，SZ）的全资子公司，此前因投资趣店（QD，N）而名声大噪。而另一位受让方北京千山信远投资管理有限公司（以下简称千山信远）隶属于千山资本管理有限公司，专注于智能产业、泛娱乐、金融科技等领域的股权投资及管理，曾投资过京东金融等项目。 两度转让股权 公开资料显示，微贷网系微贷金服旗下独立品牌，同时微贷网也是全国首家专注于汽车抵押借贷服务的网贷平台，汉鼎宇佑的全资子公司汉鼎金服为微贷金服第二大股东，持股19.04%。 10月30日晚间，汉鼎宇佑发布公告称，其全资子公司汉鼎金服拟以1.7亿元对价转让其持有的微贷金服2%股权，受让方为深圳华声。10月31日，汉鼎宇佑再发公告称，汉鼎金服拟以1.275亿元对价，向千山信远（或其作为普通合伙人发起设立且投向金融行业的基金）转让其持有的微贷金服1.5%股权。 综合来看，上述两笔交易共涉及微贷金服3.5%股权，皆拟以现金方式支付。汉鼎宇佑预计，这两项股权交易对公司本年度净利润影响分别为6100万元、4575万元。《每日经济新闻》记者注意到，此番交易将带来约1.07亿元增利，比该公司2016年~2017年9月末7个季度的归母净利润总和还高出近2500万元。财报显示，2017年1~9月，汉鼎宇佑归母净利润为4398.49万元，2016年则为3823.68万元。 实际上，微贷金服在汉鼎宇佑的战略布局中意义重大。2017年半年报中，汉鼎宇佑曾表示，微贷金服是公司投资的一大优质资产，其线下地推团队能最大限度地做到与汉鼎宇佑线下消费场景的多维度融合。 而从业绩看，微贷网是P2P行业中不可多得的一块“肥肉”。汉鼎宇佑年报数据显示，截至2016年12月底，微贷网累计成交额为705.4亿元，同比增长192%；2016年营收17.76亿元，净利润3.25亿元。今年7月，微贷网对外发布的“2017微贷网运营半年报”显示，截至2017年6月30日，微贷网平台累计成交额突破1141亿元，累计创收20.3亿元，月均成交额占车贷行业的40.14%。2017年1~6月，微贷金服未经审计的营收为15.76亿元，净利润为2.63亿元。 趣店股东为受让方之一 从本次受让微贷金服股权的两家机构背景来看，均有“捕猎”金融科技类公司的基因。 作为受让方之一的深圳华声，正是趣店背后的金主之一。2015年8月设立之初，深圳华声便定位于服务母公司的投资业务。2016年11月，该公司以3.75亿元收购北京快乐时代科技发展有限公司5%股权。快乐时代正是趣分期（趣店）境内协议控制（VIE）之业务主体，国盛金控也由此在趣店赴美上市中获利丰厚。 而另一位受让方则与汉鼎宇佑早有交集。2016年12月23日，汉鼎宇佑发布公告称，为更好地借助资本市场优势推动公司更大范围内寻求有战略意义的投资和并购标的，公司全资子公司浙江汉鼎宇佑资本管理有限公司（以下简称宇佑资本）拟作为普通合伙人，以自筹资金1090万元与千山信远发起设立宿迁汉鼎锦绣投资管理合伙企业（有限合伙），基金规模预计为3亿元，根据项目进程实缴出资，投资方向为金融科技类产业相关公司。 值得一提的是，汉鼎宇佑公告显示，本次微贷金服1.5%股权的受让对象除了可能是千山信远外，也有可能是千山信远作为普通合伙人发起设立且投向金融行业的基金。 对于此次转让微贷网股权，除了公司在公告中所称的“突出公司主营业务、促进公司战略发展”外，是否还有更深层次的考虑呢？对此，《每日经济新闻》记者联系了汉鼎宇佑方面。 汉鼎宇佑相关负责人以邮件方式回复了记者的相关提问，表示此次股权转让主要基于两方面的考虑，一方面可以获得投资回报，转让股权总额预计可为公司增利1.07亿元；另一方面也是为微贷网的发展引入更加多元化和有实力的股东。 该负责人指出，本次受让方之一深圳华声是国盛金控的子公司，国盛金控在互联网金融领域有丰富的投资经验，引入国盛金控对于微贷网下一步的发展，尤其是在资本市场的发展会具有很大帮助；另一家千山信远也是业内知名的私募管理机构，曾投资了京东金融等优秀项目。这些都将给微贷网带来较大的助力。 产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员李虹含认为，从普惠金融层面上看，现金贷补充了传统金融机构在满足市场金融需求方面的不足，但当下暴露出的一些问题也正受到社会和监管部门关注，不排除未来可能会出台更为严格的管理办法或措施。在行业前景并不十分明朗的当下，对现金贷行业公司的投资应更持谨慎态度。 不到半年估值增加33亿 从汉鼎金服对微贷金服股权的数次收购和转让看，微贷网的估值在一路上扬。 2015年9月，在微贷金服增资中，汉鼎宇佑实控人控制的杭州汉鼎宇佑股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称汉鼎投资）认缴1829.25万元，占15.46 %股权。 2016年1月，汉鼎金服出资1.5亿元，从德清锦绣管理咨询合伙企业（有限合伙）手中收购微贷金服5%股权，开启了持股微贷金服的进程。如果以1.5亿元取得5%股权看，那时微贷金服估值为30亿元。还附有业绩承诺：微贷金服2015年、2016年、2017年和2018年经审计的净利润不低于3000万元、3亿元、5亿元和 7亿元。当时，汉鼎投资持有微贷金服15%的股权，汉鼎宇佑实控人承诺，在价格公允的基础上将这些股权择机注入上市公司体系。 承诺很快兑现。接下来的2016年7月、2017年6月，汉鼎金服分别以2.4亿元、3.47亿元的对价，向汉鼎投资收购所持的微贷金服8%、6.66%股权。两次交易完成后，汉鼎投资退出了微贷金服的股东名单，汉鼎金服则以19.04%的持股比例，成为微贷金服第二大股东。 从时间跨度看，汉鼎金服三次收购微贷金服股权前后历时约一年半。与此同时，微贷金服的估值也从30亿元升至52亿元。此次汉鼎金服对外出让部分股权的协议价，微贷金服估值上扬到了85亿元，比四个月前上涨了33亿元。 虽说转让3.5%股权后，汉鼎金服对微贷金服的持股比例将降至15.54%，但从整个股权结构看，该公司仍为微贷金服第二大股东。微贷金服第一大股东则为微贷网创始人、CEO姚宏，持有公司60.11%股权。 汉鼎宇佑相关负责人表示，接下来在金融领域，公司将着力发展基于线下消费场景的消费金融以及融资租赁业务，同时也在努力申请人寿保险公司等金融机构的牌照，继续扩大在金融领域的布局。记者注意到，此前汉鼎宇佑以自有资金2亿元参与发起设立安科人寿保险股份有限公司，持股20%。目前该保险公司正待保监会审核批准。[详情]

　　以趣店为例透视现金贷资金链条： 银行、消费金融公司、信托、P2P共同分羹 王俊丹 本报记者 王俊丹 上海报道 现金贷江湖（上） 以往只顾埋头赚钱的隐秘的现金贷江湖，随着趣店在美国纽交所的高调上市，正一步步暴露在阳光之下。 在现金贷的融资链条上，银行、信托、消费金融公司、网贷平台都在其中分一杯羹。这几条资金来源路径从趣店身上可见一斑，它旗下的两家小贷公司放款仅占两成，并不断拓展银行、信托等渠道进行助贷。 而现金贷平台的争议焦点在于，以高利率覆盖高风险，众多平台为了迅猛发展，不得不选择这一模式，其风控亦受到越来越多的挑战。（马春园） 导读 截至2017年6月末，趣店资金来源中的自有资金占比降至44.5%，为170.25亿元；来自信托的资金55.57亿元，占比14.6%；表外交易28.15亿元，占比7.4%；与P2P平台合作资金127.92亿元，占比33.5%。 极高的利润，是目前现金贷业务最受关注的焦点。 以趣店为案例，其利润离不开自2014年以来业务量每年高速增长，而快速增长背后资金来源究竟是什么？作为一家本身并无发放贷款资质的公司，又是通过什么模式实现高额贷款交易量的？ 拨开利润丰厚的迷雾与坏账高企的争议，趣店也是行业的一个缩影，基本涵盖了现金贷及消费贷领域的主要模式。从本质上看这类公司的资金来源主要有四类，包括银行、消费金融公司、P2P、小额贷款公司。 透视四类资金来源 据21世纪经济报道记者了解，趣店的信贷资金来源主要分为三部分，其一是由合作机构供资，其二是自有资本，其三是表外交易。 其中，来自合作机构的资金又分为两类，分别是转移给机构融资伙伴的信贷额度（通过P2P平台）和通过信托资助的信贷额度（通过信托贷款）。 而表外交易主要是由银行、消费金融公司等直接向借款人提供资金，借款人向这些机构偿还本金和利息。 趣店的招股书显示，其2014年至2017年上半年的信贷交易总额分别为5.78亿元、42.54亿元、322.31亿元、382.06亿元。 其业务从2014年起步，最初资金主要来自于与P2P平台的合作，当时这部分资金占比达88.6%，自有资金仅占11.4%；2015年沿用这一模式，但自有资金比例提升至25.7%。 2016年趣店开始拓宽资金获取渠道，引入信托和表外交易资金，扩大自有资金比例，同时缩减与P2P平台合作资金的比例。 2015年是其自有资金占比的高峰，达60.6%，总额195.23亿元；2017年6月末自有资金占比降至44.5%，为170.25亿元。其余资金渠道的情况为，截至2017年6月末，来自信托的资金55.57亿元，占比14.6%；表外交易28.15亿元，占比7.4%；与P2P平台合作资金127.92亿元，占比33.5%。 表外交易资金成本约10% 具体看趣店这四类资金方：第一类是机构直接提供融资资金，这类机构为银行和消费金融公司，对应为上述表外交易模式。 招股书显示，2017年4月，趣店与某家银行签订合作协议，提供最高20亿元资金。借款模式为，由大数据模型进行评估，银行筛选潜在的银行覆盖不到的借款人，对其申请进行审查并批准信贷额度。由银行直接向借款人提供贷款，借款人在支付宝账户中收到资金，后续直接向银行还款付息，银行扣除其本金和费用后，其余部分返还趣店。如果借款人出现违约，由趣店向银行偿还全部损失。 与消费金融公司的合作与之类似。2016年9月趣店与消费金融公司签订合作协议，由消费金融公司直接向借款人贷款。目前，与趣店合作的消费金融公司包括苏宁消费金融。如果从支付宝入口进入趣店的“来分期”现金贷业务并借款，所显示协议的出借方即为苏宁消费金融。 一位接近苏宁消费金融的人士表示，苏宁消金在其中的角色是资金放款方，趣店的角色是导流方，借款由趣店承担担保责任并全额兜底，苏宁只收取利息，价格一般在9%-13%不等，趣店收取服务费，在3%-10%不等。 数据显示，截至2017年6月末，趣店通过银行及消费金融公司融资28.15亿元，趣店承担的融资担保责任为960万元。截至该时点，趣店共承担表外的违约金额1140万元。 第二类是通过信托融资，资金有两类来源，一类是包括银行、资产管理公司等机构在内的资金提供方通过趣店与信托公司合作，设立信托间接向借款人提供信贷。由信托作为贷款主体向借款人发放贷款，借款人直接向信托偿还本金和利息，如果出现坏账，由趣店补足。第二类来自趣店自有资金，由信托作为通道进行助贷。 截至2017年6月30日，走信托渠道助贷的交易金额为137.63亿元，其中第一类55.48亿元，第二类81.88亿元。多数信托采用结构化设计，趣店认购次级份额，优先和次级的比例多为5：1或6：1。 根据Wind统计，2017年以来，中航信托、厦门信托、渤海信托等公司曾发行以趣店消费贷款为标的的集合信托。这部分资金成本通过在信托资金端给投资人的收益，渤海信托的产品预期收益率为6.5%，中航信托产品优先级预期收益率为7.25%。 暂停向P2P平台转让债权模式 第三类为与P2P平台合作模式。趣店从2006年12月开始与P2P平台合作，将某些信贷额度下的支付权利转让给平台，由P2P平台提供资金。 具体方式为：先以自有资金向借款人支付贷款，再根据合作平台规定的标准筛选出部分债权，打包成资产包转给合作平台。趣店当时选择合作伙伴的一个重要标准是谁的成本低。但在这个过程中，P2P平台并不穿透接触直接借款人，借款人仍然需要向趣店还本付息，再由趣店向P2P支付本金及费用。而且趣店仅部分承担违约损失的赔付义务。 在这种模式下，趣店还引入众安保险作为增信方，合作P2P平台同时购买保险，如果出现坏账，由众安支付给P2P平台，同时趣店支付给众安保险一笔存款作为保障金，当信贷全额偿还，存款将退回，而坏账可以先从保障金中扣除。截至2015年12月31日、2016年6月30日和2017年6月30日，趣店向众安支付的存款余额分别为5610万元、5230万元、2.05亿元。2016年和截至2017年6月30日六个月期间归还给趣店的存款金额分别为4450万元和3250万元，在2015年没有退还存款。 截至2017年6月末，这类资金获取模式占总额的33.5%，相比2014年的88.6%大幅减少。据21世纪经济报道记者了解，趣店已经于2017年4月停止与P2P平台等机构的合作。趣店认为，与P2P平台相比，其他方式的资金成本更低，P2P平台的融资成本达12%，而且监管不确定性较大。 第四类是通过趣店旗下的两家线上小额信贷公司发放信贷。 趣店于2016年5月成立福州小额信贷公司，信贷额度30亿元；于2016年12月成立赣州小贷，信贷额度27亿元。趣店披露，截至今年6月30日，通过小贷公司放款占交易总额的23.1%。 助贷模式探底 观察上述四类模式，趣店体系内具有直接贷款资格的仅为两家小额信贷公司，实际上现在多数从事现金贷业务的公司本身都缺乏直接发放信贷的资质，而通过与有直接贷款资质的机构合作，包括银行、信托、消费金融公司和小贷公司。 信托是目前其他从事消费金融业务的非持牌机构最常用的渠道，并成为信托分羹消费金融的重要方式之一。借道银行、信托、消费金融公司贷款的方式都可以称为助贷，在今年业务爆发之前，已经是较为成熟的操作模式。 对于趣店来说，自身体系下的两家小贷公司已无法满足爆发式的大量交易额，需要借助其他外部渠道。除已经暂停的P2P合作模式之外，成立信托计划的方式成为其最主要的贷款渠道。 但通过信托贷款的模式有一个弊端，即信托公司无法直接提供资金，需要成立集合信托计划募资或对接其他资金方。这也是趣店在逐渐扩展银行、消费金融公司等更多贷款渠道的原因之一。银行和消费金融公司本身既可以是贷款渠道，同时还可以提供资金。 一位信托公司中负责消费金融业务的人士透露，对接现金贷和消费贷信托的资金，除了机构本身外，中小银行、券商资管也是重要的资金方。 助贷模式是信托参与消费金融的主要切入点之一，主要服务两类业务，即消费贷和现金贷，前者为带有消费场景的贷款；后者主要是小额现金贷，无场景、借款期限短，分散度高。 相比现金贷，基于场景的消费贷违约率极低，仅有不到1%的违约，但受制于消费场景，规模增长慢，且收入较低。而现金贷对于信托而言的收入较高，仅次于房地产等高收益业务，在今年市场爆发的情况下规模快速增长。 上述信托公司人士透露：“但是现金贷所承担的违约率也较高。一般而言以30天为分界的逾期率超过30%，但90天为分界的逾期率为10%左右。这是行业的普遍情况，而且信托产品的风险全部由现金贷公司承担，以长期的产品运行数据来看，现金贷公司的收益完全可以覆盖这些损失。”[详情]

　　现金贷风控AB面：选择高利润覆盖高风险，还是低速平稳发展？ “现金贷的风控要素基于个人信用、网络消费行为、社交与收入稳定性，与银行要求资产抵押的贷款模式截然不同。”一家现金贷平台风控副总监曾诚（化名）说。 3年前，他从一家股份制银行零售业务风控部跳槽到一家互联网金融平台担任风控副总监，主要负责设计现金贷业务风控模型。 然而，他在银行所积累的风控经验与技术，在互金平台能派上用处的并不多。过去3年，他和团队重构了一个面向个人、小微企业主的小额无抵押信贷数据风控模型，用于现金贷业务贷款审核。期间他还引入了多家第三方征信机构与社交电商平台数据，优化自身风控模型。 但他认为，真正影响风控模型效果的，是企业经营决策。若平台为了追求短期规模效应与高利润，不断放宽借款人门槛，势必造成较高坏账率；反之坏账率会降低，但牺牲了规模效益，以及快速上市等机会。 “如何平衡这笔账，是一个两难抉择。”曾诚说，目前他所在平台选择了快速扩张，原因是创始人与大股东希望迅速做大业绩，赶上这波上市潮。 “但问题是，由高利率与服务费收入（主要是“收头息”）构成的高利润，目前尚能覆盖不断走高的坏账损失，但随着监管部门严控借款费率，并取缔收头息模式，平台能否有足够利润掩盖风控隐患与坏账压力，就成了未知数。”曾诚告诉21世纪经济报道记者。 现金贷的风控密码 曾诚表示，一个完整的风控模型包括四大要素：一是能有效搜集借款人征信信息；二是构建足够多的个人贷款样本，用于分析遴选借款人行为特征；三是有足够长的观察期以评估贷款人的各类还款行为；四是形成甄别恶意欺诈的有效解决方案。 “一开始，平台的这些要素都不具备。”曾诚透露，为此平台一面搭建模型，一面与多家第三方征信机构、电商平台合作，通过采购或合作开发互联网个人信贷产品等方式，获取潜在借款人的社交、电商、个人征信等数据，作为扩大风险评估参数、完善风控模型的基础。最终推出针对个人借款人的信用评分机制，包括反欺诈审核、个人信用评级、收入与社交消费模型等多个维度。 为了进一步控制风险，他建议平台规定，每位借款人需从借款额提取2%作为逾期风险备付金。但由于市场竞争激烈，平台最终取消了这项规定。 曾诚认为，一旦取消逾期风险备付金，平台通常有两种选择维系业务发展：一是鉴于收紧坏账风险的考量，从10个申请人中选择1-2个优质客户放贷，这意味着规模在短期难以做大，获客成本也会提高并压缩利润空间；二是转变经营思维，即平台在10个申请人里选择5-6个客户放贷，通过规模效应与较高信贷费率，覆盖潜在坏账风险。 基于规模扩张与上市运作需求，曾诚所在平台选择了后一模式。即借款人的审核标准被大幅放宽，有些借款人工作不稳定也能通过审核，不过借款额度有所降低；有的借款人夜间网购频繁，以往风控部门会怀疑他们闲居在家而不予放贷，现在也可获得微额短期现金贷。这导致该平台的现金贷业务坏账率从原先的4%，一下跳涨至8%。 不过，由于规模扩张带来的高额利息收入，令他所在的平台每季度都有3000万-4000万元净利润，足以应对坏账率走高的冲击。 一位业内人士表示，这也成为众多现金贷平台的必然选择——通过规模效应掩盖自身较高坏账风险，从而创造贷款用户数、贷款规模、业务收入、经营利润集体快速增长的局面。 “靠高利润掩盖高坏账的做法治标不治本。高费率（年化30%以上）与收头息模式一旦受到从严监管，平台利润很可能大幅缩水，届时坏账隐患可能迅速浮出水面。”曾诚对此直言。 此前，曾诚还开发了一款针对小微企业老板的大额现金贷产品，额度在5万-10万元。出人意料的是，产品运营数据显示，没有房产的借款人坏账率低于有房产的。产品团队因此重新分析借款人信息后发现，部分有房有车的小微企业主通常用房产向银行、民间借贷机构申请抵押贷款，导致多头负债风险增加。 在多位业内人士看来，多头负债是现金贷业务的最大运营风险。 “现在国内现金贷平台数量超过千家，很多都标榜自己拥有数千万注册用户与逾百万活跃用户，如此算下来国内现金贷借款用户超过百亿，但中国总人口不过14亿人，其中肯定存在多头负债隐患，成为现金贷的隐忧。”一家华东地区现金贷平台负责人告诉记者。 坏账中约半数隐藏欺诈风险 在业内人士看来，除了多头负债隐患，现金贷平台当前最头疼的，无疑是黑中介的骗贷行为。 所谓黑中介，即通过电脑程序不断“试错”，寻找各个平台风控漏洞，虚构大量借款人材料，骗取贷款资金的组织或个人。 通常，黑中介会针对平台的风控侧重点，利用部分IP地址重复发送借款申请，且每次借款人的收入、年龄、婚姻状况、工作等信息各不相同。 上述业内人士坦言，当前黑中介骗贷造成的坏账比率，可能占现金贷业务坏账的50%以上，有的平台甚至逾70%坏账源自骗贷。 曾诚所在的平台不得不借鉴其他平台做法，对此转变风控策略——通过挖掘借款人央行征信报告、其他信贷数据、消费数据、互联网痕迹数据、公安部数据、运营商数据、法院数据等，生成逾千个风险变量，每天根据市场环境变化等因素，调整风险变量排列组合与比重，构成不同的大额现金贷风控模型。 尽管不断优化风控模型，但曾诚坦言，每天10%-20%的大额现金贷借款申请，仍是由黑中介发来的，黑中介有时亦能成功发现风控“漏洞”，令平台蒙受坏账损失。 曾城初步估算，在当前平台8%的坏账率中，欺诈风险贡献了其中的15%左右。 “这个数据在业内算是比较优秀的。”上述华东地区现金贷平台负责人告诉记者，欺诈风险是当前现金贷业务坏账率居高不下的原因之一。个别平台每年由此遭遇的坏账损失达数千万元，行业整体坏账率在7%-8%以上。为此，部分现金贷平台采取合作策略，联合建立黑名单制度。 “但是，光靠黑名单信息共享是不够的，与黑中介的博弈，某种程度上是信息真实性的斗争。”曾诚认为。以往互金平台主要通过评估借款人负债收入比、每月还款能力、还款记录、电商平台购物记录、年龄等风控变量决定是否放贷。而黑中介一旦掌握平台的“风控侧重点”，就能虚构大量符合平台风控要求的借款人材料，甚至躲过黑名单的反欺诈审核。因此，平台只有构建多维度的交叉验证方式，判断借款人提供数据的真实性，才能最大限度避免欺诈风险。 “比如传统金融机构认为个人收入越高，越是优质客户，但当平台将借款人年龄与收入结合起来，发现某一个借款人年龄很小但收入很高，就会心生怀疑，其背后是否有美化财务数据的行为。”他表示。对现金贷业务而言，由于对借款人资金用途缺乏核实，难以捕捉其借款目的，多头举债的借款人往往能美化财务数据。[详情]

　　现金贷江湖（上） 以往只顾埋头赚钱的隐秘的现金贷江湖，随着趣店在美国纽交所的高调上市，正一步步暴露在阳光之下。 在现金贷的融资链条上，银行、信托、消费金融公司、网贷平台都在其中分一杯羹。这几条资金来源路径从趣店身上可见一斑，它旗下的两家小贷公司放款仅占两成，并不断拓展银行、信托等渠道进行助贷。 而现金贷平台的争议焦点在于，以高利率覆盖高风险，众多平台为了迅猛发展，不得不选择这一模式，其风控亦受到越来越多的挑战。（马春园） 极高的利润，是目前现金贷业务最受关注的焦点。 以趣店为案例，其利润离不开自2014年以来业务量每年高速增长，而快速增长背后资金来源究竟是什么？作为一家本身并无发放贷款资质的公司，又是通过什么模式实现高额贷款交易量的？ 拨开利润丰厚的迷雾与坏账高企的争议，趣店也是行业的一个缩影，基本涵盖了现金贷及消费贷领域的主要模式。从本质上看这类公司的资金来源主要有四类，包括银行、消费金融公司、P2P、小额贷款公司。 透视四类资金来源 据21世纪经济报道记者了解，趣店的信贷资金来源主要分为三部分，其一是由合作机构供资，其二是自有资本，其三是表外交易。 其中，来自合作机构的资金又分为两类，分别是转移给机构融资伙伴的信贷额度（通过P2P平台）和通过信托资助的信贷额度（通过信托贷款）。 而表外交易主要是由银行、消费金融公司等直接向借款人提供资金，借款人向这些机构偿还本金和利息。 趣店的招股书显示，其2014年至2017年上半年的信贷交易总额分别为5.78亿元、42.54亿元、322.31亿元、382.06亿元。 其业务从2014年起步，最初资金主要来自于与P2P平台的合作，当时这部分资金占比达88.6%，自有资金仅占11.4%；2015年沿用这一模式，但自有资金比例提升至25.7%。 2016年趣店开始拓宽资金获取渠道，引入信托和表外交易资金，扩大自有资金比例，同时缩减与P2P平台合作资金的比例。 2015年是其自有资金占比的高峰，达60.6%，总额195.23亿元；2017年6月末自有资金占比降至44.5%，为170.25亿元。其余资金渠道的情况为，截至2017年6月末，来自信托的资金55.57亿元，占比14.6%；表外交易28.15亿元，占比7.4%；与P2P平台合作资金127.92亿元，占比33.5%。 表外交易资金成本约10% 具体看趣店这四类资金方：第一类是机构直接提供融资资金，这类机构为银行和消费金融公司，对应为上述表外交易模式。 招股书显示，2017年4月，趣店与某家银行签订合作协议，提供最高20亿元资金。借款模式为，由大数据模型进行评估，银行筛选潜在的银行覆盖不到的借款人，对其申请进行审查并批准信贷额度。由银行直接向借款人提供贷款，借款人在支付宝账户中收到资金，后续直接向银行还款付息，银行扣除其本金和费用后，其余部分返还趣店。如果借款人出现违约，由趣店向银行偿还全部损失。 与消费金融公司的合作与之类似。2016年9月趣店与消费金融公司签订合作协议，由消费金融公司直接向借款人贷款。目前，与趣店合作的消费金融公司包括苏宁消费金融。如果从支付宝入口进入趣店的“来分期”现金贷业务并借款，所显示协议的出借方即为苏宁消费金融。 一位接近苏宁消费金融的人士表示，苏宁消金在其中的角色是资金放款方，趣店的角色是导流方，借款由趣店承担担保责任并全额兜底，苏宁只收取利息，价格一般在9%-13%不等，趣店收取服务费，在3%-10%不等。 数据显示，截至2017年6月末，趣店通过银行及消费金融公司融资28.15亿元，趣店承担的融资担保责任为960万元。截至该时点，趣店共承担表外的违约金额1140万元。 第二类是通过信托融资，资金有两类来源，一类是包括银行、资产管理公司等机构在内的资金提供方通过趣店与信托公司合作，设立信托间接向借款人提供信贷。由信托作为贷款主体向借款人发放贷款，借款人直接向信托偿还本金和利息，如果出现坏账，由趣店补足。第二类来自趣店自有资金，由信托作为通道进行助贷。 截至2017年6月30日，走信托渠道助贷的交易金额为137.63亿元，其中第一类55.48亿元，第二类81.88亿元。多数信托采用结构化设计，趣店认购次级份额，优先和次级的比例多为5：1或6：1。 根据Wind统计，2017年以来，中航信托、厦门信托、渤海信托等公司曾发行以趣店消费贷款为标的的集合信托。这部分资金成本通过在信托资金端给投资人的收益，渤海信托的产品预期收益率为6.5%，中航信托产品优先级预期收益率为7.25%。 暂停向P2P平台转让债权模式 第三类为与P2P平台合作模式。趣店从2006年12月开始与P2P平台合作，将某些信贷额度下的支付权利转让给平台，由P2P平台提供资金。 具体方式为：先以自有资金向借款人支付贷款，再根据合作平台规定的标准筛选出部分债权，打包成资产包转给合作平台。趣店当时选择合作伙伴的一个重要标准是谁的成本低。但在这个过程中，P2P平台并不穿透接触直接借款人，借款人仍然需要向趣店还本付息，再由趣店向P2P支付本金及费用。而且趣店仅部分承担违约损失的赔付义务。 在这种模式下，趣店还引入众安保险作为增信方，合作P2P平台同时购买保险，如果出现坏账，由众安支付给P2P平台，同时趣店支付给众安保险一笔存款作为保障金，当信贷全额偿还，存款将退回，而坏账可以先从保障金中扣除。截至2015年12月31日、2016年6月30日和2017年6月30日，趣店向众安支付的存款余额分别为5610万元、5230万元、2.05亿元。2016年和截至2017年6月30日六个月期间归还给趣店的存款金额分别为4450万元和3250万元，在2015年没有退还存款。 截至2017年6月末，这类资金获取模式占总额的33.5%，相比2014年的88.6%大幅减少。据21世纪经济报道记者了解，趣店已经于2017年4月停止与P2P平台等机构的合作。趣店认为，与P2P平台相比，其他方式的资金成本更低，P2P平台的融资成本达12%，而且监管不确定性较大。 第四类是通过趣店旗下的两家线上小额信贷公司发放信贷。 趣店于2016年5月成立福州小额信贷公司，信贷额度30亿元；于2016年12月成立赣州小贷，信贷额度27亿元。趣店披露，截至今年6月30日，通过小贷公司放款占交易总额的23.1%。 助贷模式探底 观察上述四类模式，趣店体系内具有直接贷款资格的仅为两家小额信贷公司，实际上现在多数从事现金贷业务的公司本身都缺乏直接发放信贷的资质，而通过与有直接贷款资质的机构合作，包括银行、信托、消费金融公司和小贷公司。 信托是目前其他从事消费金融业务的非持牌机构最常用的渠道，并成为信托分羹消费金融的重要方式之一。借道银行、信托、消费金融公司贷款的方式都可以称为助贷，在今年业务爆发之前，已经是较为成熟的操作模式。 对于趣店来说，自身体系下的两家小贷公司已无法满足爆发式的大量交易额，需要借助其他外部渠道。除已经暂停的P2P合作模式之外，成立信托计划的方式成为其最主要的贷款渠道。 但通过信托贷款的模式有一个弊端，即信托公司无法直接提供资金，需要成立集合信托计划募资或对接其他资金方。这也是趣店在逐渐扩展银行、消费金融公司等更多贷款渠道的原因之一。银行和消费金融公司本身既可以是贷款渠道，同时还可以提供资金。 一位信托公司中负责消费金融业务的人士透露，对接现金贷和消费贷信托的资金，除了机构本身外，中小银行、券商资管也是重要的资金方。 助贷模式是信托参与消费金融的主要切入点之一，主要服务两类业务，即消费贷和现金贷，前者为带有消费场景的贷款；后者主要是小额现金贷，无场景、借款期限短，分散度高。 相比现金贷，基于场景的消费贷违约率极低，仅有不到1%的违约，但受制于消费场景，规模增长慢，且收入较低。而现金贷对于信托而言的收入较高，仅次于房地产等高收益业务，在今年市场爆发的情况下规模快速增长。 上述信托公司人士透露：“但是现金贷所承担的违约率也较高。一般而言以30天为分界的逾期率超过30%，但90天为分界的逾期率为10%左右。这是行业的普遍情况，而且信托产品的风险全部由现金贷公司承担，以长期的产品运行数据来看，现金贷公司的收益完全可以覆盖这些损失。”[详情]

　　现金贷风控AB面：选择高利润覆盖高风险，还是低速平稳发展？ “现金贷的风控要素基于个人信用、网络消费行为、社交与收入稳定性，与银行要求资产抵押的贷款模式截然不同。”一家现金贷平台风控副总监曾诚（化名）说。 3年前，他从一家股份制银行零售业务风控部跳槽到一家互联网金融平台担任风控副总监，主要负责设计现金贷业务风控模型。 然而，他在银行所积累的风控经验与技术，在互金平台能派上用处的并不多。过去3年，他和团队重构了一个面向个人、小微企业主的小额无抵押信贷数据风控模型，用于现金贷业务贷款审核。期间他还引入了多家第三方征信机构与社交电商平台数据，优化自身风控模型。 但他认为，真正影响风控模型效果的，是企业经营决策。若平台为了追求短期规模效应与高利润，不断放宽借款人门槛，势必造成较高坏账率；反之坏账率会降低，但牺牲了规模效益，以及快速上市等机会。 “如何平衡这笔账，是一个两难抉择。”曾诚说，目前他所在平台选择了快速扩张，原因是创始人与大股东希望迅速做大业绩，赶上这波上市潮。 “但问题是，由高利率与服务费收入（主要是“收头息”）构成的高利润，目前尚能覆盖不断走高的坏账损失，但随着监管部门严控借款费率，并取缔收头息模式，平台能否有足够利润掩盖风控隐患与坏账压力，就成了未知数。”曾诚告诉21世纪经济报道记者。 现金贷的风控密码 曾诚表示，一个完整的风控模型包括四大要素：一是能有效搜集借款人征信信息；二是构建足够多的个人贷款样本，用于分析遴选借款人行为特征；三是有足够长的观察期以评估贷款人的各类还款行为；四是形成甄别恶意欺诈的有效解决方案。 “一开始，平台的这些要素都不具备。”曾诚透露，为此平台一面搭建模型，一面与多家第三方征信机构、电商平台合作，通过采购或合作开发互联网个人信贷产品等方式，获取潜在借款人的社交、电商、个人征信等数据，作为扩大风险评估参数、完善风控模型的基础。最终推出针对个人借款人的信用评分机制，包括反欺诈审核、个人信用评级、收入与社交消费模型等多个维度。 为了进一步控制风险，他建议平台规定，每位借款人需从借款额提取2%作为逾期风险备付金。但由于市场竞争激烈，平台最终取消了这项规定。 曾诚认为，一旦取消逾期风险备付金，平台通常有两种选择维系业务发展：一是鉴于收紧坏账风险的考量，从10个申请人中选择1-2个优质客户放贷，这意味着规模在短期难以做大，获客成本也会提高并压缩利润空间；二是转变经营思维，即平台在10个申请人里选择5-6个客户放贷，通过规模效应与较高信贷费率，覆盖潜在坏账风险。 基于规模扩张与上市运作需求，曾诚所在平台选择了后一模式。即借款人的审核标准被大幅放宽，有些借款人工作不稳定也能通过审核，不过借款额度有所降低；有的借款人夜间网购频繁，以往风控部门会怀疑他们闲居在家而不予放贷，现在也可获得微额短期现金贷。这导致该平台的现金贷业务坏账率从原先的4%，一下跳涨至8%。 不过，由于规模扩张带来的高额利息收入，令他所在的平台每季度都有3000万-4000万元净利润，足以应对坏账率走高的冲击。 一位业内人士表示，这也成为众多现金贷平台的必然选择——通过规模效应掩盖自身较高坏账风险，从而创造贷款用户数、贷款规模、业务收入、经营利润集体快速增长的局面。 “靠高利润掩盖高坏账的做法治标不治本。高费率（年化30%以上）与收头息模式一旦受到从严监管，平台利润很可能大幅缩水，届时坏账隐患可能迅速浮出水面。”曾诚对此直言。 此前，曾诚还开发了一款针对小微企业老板的大额现金贷产品，额度在5万-10万元。出人意料的是，产品运营数据显示，没有房产的借款人坏账率低于有房产的。产品团队因此重新分析借款人信息后发现，部分有房有车的小微企业主通常用房产向银行、民间借贷机构申请抵押贷款，导致多头负债风险增加。 在多位业内人士看来，多头负债是现金贷业务的最大运营风险。 “现在国内现金贷平台数量超过千家，很多都标榜自己拥有数千万注册用户与逾百万活跃用户，如此算下来国内现金贷借款用户超过百亿，但中国总人口不过14亿人，其中肯定存在多头负债隐患，成为现金贷的隐忧。”一家华东地区现金贷平台负责人告诉记者。 坏账中约半数隐藏欺诈风险 在业内人士看来，除了多头负债隐患，现金贷平台当前最头疼的，无疑是黑中介的骗贷行为。 所谓黑中介，即通过电脑程序不断“试错”，寻找各个平台风控漏洞，虚构大量借款人材料，骗取贷款资金的组织或个人。 通常，黑中介会针对平台的风控侧重点，利用部分IP地址重复发送借款申请，且每次借款人的收入、年龄、婚姻状况、工作等信息各不相同。 上述业内人士坦言，当前黑中介骗贷造成的坏账比率，可能占现金贷业务坏账的50%以上，有的平台甚至逾70%坏账源自骗贷。 曾诚所在的平台不得不借鉴其他平台做法，对此转变风控策略——通过挖掘借款人央行征信报告、其他信贷数据、消费数据、互联网痕迹数据、公安部数据、运营商数据、法院数据等，生成逾千个风险变量，每天根据市场环境变化等因素，调整风险变量排列组合与比重，构成不同的大额现金贷风控模型。 尽管不断优化风控模型，但曾诚坦言，每天10%-20%的大额现金贷借款申请，仍是由黑中介发来的，黑中介有时亦能成功发现风控“漏洞”，令平台蒙受坏账损失。 曾城初步估算，在当前平台8%的坏账率中，欺诈风险贡献了其中的15%左右。 “这个数据在业内算是比较优秀的。”上述华东地区现金贷平台负责人告诉记者，欺诈风险是当前现金贷业务坏账率居高不下的原因之一。个别平台每年由此遭遇的坏账损失达数千万元，行业整体坏账率在7%-8%以上。为此，部分现金贷平台采取合作策略，联合建立黑名单制度。 “但是，光靠黑名单信息共享是不够的，与黑中介的博弈，某种程度上是信息真实性的斗争。”曾诚认为。以往互金平台主要通过评估借款人负债收入比、每月还款能力、还款记录、电商平台购物记录、年龄等风控变量决定是否放贷。而黑中介一旦掌握平台的“风控侧重点”，就能虚构大量符合平台风控要求的借款人材料，甚至躲过黑名单的反欺诈审核。因此，平台只有构建多维度的交叉验证方式，判断借款人提供数据的真实性，才能最大限度避免欺诈风险。 “比如传统金融机构认为个人收入越高，越是优质客户，但当平台将借款人年龄与收入结合起来，发现某一个借款人年龄很小但收入很高，就会心生怀疑，其背后是否有美化财务数据的行为。”他表示。对现金贷业务而言，由于对借款人资金用途缺乏核实，难以捕捉其借款目的，多头举债的借款人往往能美化财务数据。[详情]

　　 监管早就盯上现金贷了！ ·4月 银监会发布的《关于银行业风险防控工作的指导意见》中规定：做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作。 ·8月 上海黄浦区金融办日前召集辖内现金贷平台开会，传递了规范现金贷业务活动的信息：严禁暴力催收，要求所有手续费、利息等综合借贷成本不得超过年利息36%。 ·8月 银监会下发《关于就联合贷款模式征求意见的通知》首次明确提出：只有经银监会批准设立的持牌金融机构才能从事互联网联合放贷业务。 这意味着，目前仅26家持牌消费金融公司才有互联网联合放贷资格。 ·10月 央行金融市场司司长纪志宏回应现金贷：下一步将按照实质重于形式的原则，实施穿透式监管，贯彻落实好所有金融业务都要纳入监管的基本要求。[详情]

　　图片来源：视觉中国 趣店现金贷“原罪”：名义利率掩盖下的真相 旺盛的资金需求掩盖着在线信贷操作的非合规性，中国一家著名的线上小额资金借贷服务商趣店（QD.N）正因此站在风口浪尖。 这家被称为中国规模最大的在线小额贷款平台在美股上市首两个交易日颇受投资者追捧，两天涨幅超过45%，股价最高至35.45美元。但随后，趣店的股价调头向下，虽有涨跌反复，却已经跌破24美元的发行价。 公开披露的信息显示，趣店今年上半年为超过700万人次提供了信贷服务，累计提供金融服务总金额达到382亿元。旺盛的信贷需求推动趣店今年上半年实现的营业收入达到了18.33亿元。值得注意的是，这家公司净利润高得惊人，半年实现净利润9.7亿元。来自现金贷以及消费信贷的利息收入贡献了趣店整体业绩的82%。 半年近10亿元的净利润，既有旺盛的消费信贷需求推动规模扩张的因素，更有高额的资金利息。 趣店主要通过App客户端趣店和来分期提供小额的信贷金融服务。定位人群是有借贷需求，但缺乏信用积累或者临时小额资金周转不灵的借款人，通常是那些18-35岁之间的年轻人。这些人通常并不被传统金融机构有效覆盖。 在其App客户端趣店，这家公司可以为急于寻求资金的借款人提供短期的融资服务，期限不会超过6个月，大多数在2-3个月。 趣店还可以为那些手头并不宽裕，但是又想购买特定心仪产品的年轻人提供消费信贷金融服务。在支付0首付或者一定金额的首付款以后，消费者可以将剩余的本金和利息分3-12期不等的期限等额偿付。 由于本金金额较小，经分期以后，单期金额更小，这让部分消费者放松了警惕。多位接受采访的曾经有过类似交易行为的年轻人对界面新闻记者表示，手头紧，单期金额小，就没有考虑实际的资金成本高低。 事实上，正是在分期偿付的背后，隐藏着消费信贷，尤其是现金贷的高额利率。经界面新闻记者亲自测算，趣店为消费者提供商品分期消费服务的借款其实际利率高达42.57%。 以趣店提供消费服务的一款华为手机为例，其手机原价为2888元，在支付了888元的首付款以后，剩余的2000元本金，消费者只需要再每期支付200.98元，共计12期就可以立即得到心仪的手机。 这在形式上形成了首期借款2000元，后续12期分期，每期200.98元等额支付的现金流模型。形式上看，每期支付200.98元，名义上相当于月息3%，按年测算12个月是36%的资金利率。不过，这里的36%的资金利率是名义利率，名义资金利率通常采用“单利”计算。 正是名义利率掩盖了事实真相。 由于其归还方式，消费者实际上在一开始还款时就开始归还本金，因此，消费者并未从一开始享受全部的2000元本金服务。其结果是，消费者实际承担了更高的资金利率。实际利率需要将名义利率按照特殊的方式予以折算，其中最重要的考量在于需要考虑复利计息。 将每个3%的月利率进行复利计算后，得到的是每年42.57%的实际利率。数字表明，消费者变相承担了趣店收取的高额资金成本。 最高人民法院在《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（下称民间借贷规定）第16条指出，“借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。” 这意味着趣店提供的金融服务收取的资金成本超过了法定的36%的年度资金成本上限。不过，由于人民法院并未明确指出该资金利率是实际利率还是名义利率。现实中就出现了趣店这种打法律的擦边球并提供不合规服务的金融行为。 关于采用名义利率还是实际利率核算借贷成本，接近银监会的一位人士在接受界面新闻记者采访时表示，这里的36%是指（实际）年利率，如果实际交易的利率不是年利率，应该折算后按照年利率计算。 不只是消费分期服务的利率如此之高，对于趣店业务利润贡献更大的现金贷业务同样如此。 界面新闻记者亲身体验的结果显示，借款2000元，按照分期6期计算，每期还款369.20元计算，其折算后的实际利率也为42.57%。同消费分期一样，这样的借款行为，其月度利率为3%，年度的名义利率仅为36%。实际利率高出名义利率6.57个百分点，尽管表面上看并不违背最高人民法院关于民间借贷利率的相关规定。 尽管如此，愿意接受该等高成本金融服务的人群极其旺盛。趣店提供的招股书显示，活跃在趣店平台的借款人到今年6月末增长至558.8万人。这一数字超过去年6月末210万人总人数近350万，较去年同期大幅增长167%。 如此迫切的信贷需求，小额偿付的便利性和迷惑性，使得借款人放松了警惕，并暂时“忘记”了高利率之痛。 多重因素导致包括趣店在内的现金贷在线平台，以并不真实的名义利率水平掩盖了其经营的不合规。 不止如此。趣店收取的资金成本居于24%-36%之间的这部分也可能面临未来回收困难的现实问题，成为其业务收入的灰色地带。 在民间借贷规定发布当日的发布会上，最高人民法院审判委员会专职委员杜万华向外界解释，“24%与36%之间的这一段，我们把它叫做自然债务区。如果当事人依据合同，向人民法院起诉要求保护这个区间的利息，人民法院是不予法律保护的。” 这意味着趣店向借款人收取的24%-36%区间的借贷利率本身并不会受到法院的自然保护。如果借款人没有就这部分资金成本向包括趣店在内的金融服务商实际支付，趣店无权向法院主张收取该部分费用的权利。 经过对多款产品的测算，以及界面新闻记者的亲身体验都证实，趣店所有的金融服务，收取的实际年利率均为42.57%（实际上，由于四舍五入的问题，实际利率会略有偏差）。其中，超出24%的法定保护的利率区间是42.57-24%=18.57%，这部分利息费用占全部实际利率42.57%的43.62%。 据此，按照趣店今年上半年15亿元的借贷利息收入规模测算，趣店收取的超出法律保护区间的利息收入高达6.39亿元。考虑25%的所得税影响后，将会直接扣减这家公司的净利润规模4.8亿元。 据此计算，趣店上半年的实际盈利将仅为4.9亿元，大幅减半。（根据杜万华的解释，实际收取的，借款人无法主张要回，因此，上述结果为模拟测算结果。） 中国人民大学法学院教授刘俊海在接受界面新闻记者采访时表示，最高人民法院2015年的规定实际上规定了一个两点三区，一个点是24%，一个点是36%。对于24%以下的属于受到法律绝对保护的部分，为绿灯区；对于超过36%的这部分是红灯区，属于被绝对禁止的区域；对于24-36%的这部分费用，则是黄灯区，尚未履行的部分，债务人可以履行，也可以不履行。如果债权人就该部分费用诉讼至法院，债务人可以进行抗辩。 趣店在其招股说明书中承认了其行为的不合规。这家公司称，在其2016年的全部业务利润中，超出36%名义利率的部分贡献其2016年业务收入的21%。  不过趣店还是只说了一半：约定的24-36%的利率并不受到法院的支持。如果借款人或者消费者对这部分费用不予以偿还，这意味着其盈利将进一步大幅减少。 包括趣店在内的现金贷在线金融服务平台，收取的高额利息尽管部分满足了借款人的借款需求，但如此之高的借贷利率引起了监管部门的关注。 多家媒体报道指出，监管层围绕现金贷的整顿工作即将进行，并酝酿关于实际借贷利率、变相收费、暴力催收等方面问题的监管政策。此外，监管机构也在酝酿非持牌机构不得提供现金贷业务，银行金融机构不得与非持牌机构合作放贷等。 央行金融司司长纪志宏在10月28日举行的“2017中国互联网金融论坛”上表示，央行会组织互联网金融风险专项整治，将所有金融业务纳入监管。 这也将让趣店面临严峻的考验。 此外，趣店经营业务规模以及借贷人群在内的多重证据都显示，这家发端于校园贷的线上信贷服务商，并未在业务上摆脱对于学生的依赖。这些学生通常并不具备多大的偿贷能力。 杜万华就曾指出，利率市场化绝不意味着利率无限化，更不意味着利率无序化，必须对民间借贷利率的上限进行管控。 刘俊海教授对界面新闻记者表示，不管是24%，还是36%，都是实际利率，包括了利息费用，手续费等各种名目。避免债务人过高的负担，以及与其享受的本金不相称的义务。 受到诸多不利消息的影响，趣店股价连续大幅波动，最新收报22.19美元。 （界面新闻记者苗艺伟、陈毛CM、陈鹏、黄君丽对本文亦有贡献）[详情]

　　趣店现金贷“原罪”：名义利率掩盖下的真相 界面新闻 王子辰 图片来源：视觉中国 旺盛的资金需求掩盖着在线信贷操作的非合规性，中国一家著名的线上小额资金借贷服务商趣店（QD.N）正因此站在风口浪尖。 这家被称为中国规模最大的在线小额贷款平台在美股上市首两个交易日颇受投资者追捧，两天涨幅超过45%，股价最高至35.45美元。但随后，趣店的股价调头向下，虽有涨跌反复，却已经跌破24美元的发行价。 公开披露的信息显示，趣店今年上半年为超过700万人次提供了信贷服务，累计提供金融服务总金额达到382亿元。旺盛的信贷需求推动趣店今年上半年实现的营业收入达到了18.33亿元。值得注意的是，这家公司净利润高得惊人，半年实现净利润9.7亿元。来自现金贷以及消费信贷的利息收入贡献了趣店整体业绩的82%。 半年近10亿元的净利润，既有旺盛的消费信贷需求推动规模扩张的因素，更有高额的资金利息。 趣店主要通过App客户端趣店和来分期提供小额的信贷金融服务。定位人群是有借贷需求，但缺乏信用积累或者临时小额资金周转不灵的借款人，通常是那些18-35岁之间的年轻人。这些人通常并不被传统金融机构有效覆盖。 在其App客户端趣店，这家公司可以为急于寻求资金的借款人提供短期的融资服务，期限不会超过6个月，大多数在2-3个月。 趣店还可以为那些手头并不宽裕，但是又想购买特定心仪产品的年轻人提供消费信贷金融服务。在支付0首付或者一定金额的首付款以后，消费者可以将剩余的本金和利息分3-12期不等的期限等额偿付。 由于本金金额较小，经分期以后，单期金额更小，这让部分消费者放松了警惕。多位接受采访的曾经有过类似交易行为的年轻人对界面新闻记者表示，手头紧，单期金额小，就没有考虑实际的资金成本高低。 事实上，正是在分期偿付的背后，隐藏着消费信贷，尤其是现金贷的高额利率。经界面新闻记者亲自测算，趣店为消费者提供商品分期消费服务的借款其实际利率高达42.57%。 以趣店提供消费服务的一款华为手机为例，其手机原价为2888元，在支付了888元的首付款以后，剩余的2000元本金，消费者只需要再每期支付200.98元，共计12期就可以立即得到心仪的手机。 这在形式上形成了首期借款2000元，后续12期分期，每期200.98元等额支付的现金流模型。形式上看，每期支付200.98元，名义上相当于月息3%，按年测算12个月是36%的资金利率。不过，这里的36%的资金利率是名义利率，名义资金利率通常采用“单利”计算。 正是名义利率掩盖了事实真相。 由于其归还方式，消费者实际上在一开始还款时就开始归还本金，因此，消费者并未从一开始享受全部的2000元本金服务。其结果是，消费者实际承担了更高的资金利率。实际利率需要将名义利率按照特殊的方式予以折算，其中最重要的考量在于需要考虑复利计息。 将每个3%的月利率进行复利计算后，得到的是每年42.57%的实际利率。数字表明，消费者变相承担了趣店收取的高额资金成本。 最高人民法院在《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（下称民间借贷规定）第16条指出，“借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。” 这意味着趣店提供的金融服务收取的资金成本超过了法定的36%的年度资金成本上限。不过，由于人民法院并未明确指出该资金利率是实际利率还是名义利率。现实中就出现了趣店这种打法律的擦边球并提供不合规服务的金融行为。 关于采用名义利率还是实际利率核算借贷成本，接近银监会的一位人士在接受界面新闻记者采访时表示，这里的36%是指（实际）年利率，如果实际交易的利率不是年利率，应该折算后按照年利率计算。 不只是消费分期服务的利率如此之高，对于趣店业务利润贡献更大的现金贷业务同样如此。 界面新闻记者亲身体验的结果显示，借款2000元，按照分期6期计算，每期还款369.20元计算，其折算后的实际利率也为42.57%。同消费分期一样，这样的借款行为，其月度利率为3%，年度的名义利率仅为36%。实际利率高出名义利率6.57个百分点，尽管表面上看并不违背最高人民法院关于民间借贷利率的相关规定。 尽管如此，愿意接受该等高成本金融服务的人群极其旺盛。趣店提供的招股书显示，活跃在趣店平台的借款人到今年6月末增长至558.8万人。这一数字超过去年6月末210万人总人数近350万，较去年同期大幅增长167%。 如此迫切的信贷需求，小额偿付的便利性和迷惑性，使得借款人放松了警惕，并暂时“忘记”了高利率之痛。 多重因素导致包括趣店在内的现金贷在线平台，以并不真实的名义利率水平掩盖了其经营的不合规。 不止如此。趣店收取的资金成本居于24%-36%之间的这部分也可能面临未来回收困难的现实问题，成为其业务收入的灰色地带。 在民间借贷规定发布当日的发布会上，最高人民法院审判委员会专职委员杜万华向外界解释，“24%与36%之间的这一段，我们把它叫做自然债务区。如果当事人依据合同，向人民法院起诉要求保护这个区间的利息，人民法院是不予法律保护的。” 这意味着趣店向借款人收取的24%-36%区间的借贷利率本身并不会受到法院的自然保护。如果借款人没有就这部分资金成本向包括趣店在内的金融服务商实际支付，趣店无权向法院主张收取该部分费用的权利。 经过对多款产品的测算，以及界面新闻记者的亲身体验都证实，趣店所有的金融服务，收取的实际年利率均为42.57%（实际上，由于四舍五入的问题，实际利率会略有偏差）。其中，超出24%的法定保护的利率区间是42.57-24%=18.57%，这部分利息费用占全部实际利率42.57%的43.62%。 据此，按照趣店今年上半年15亿元的借贷利息收入规模测算，趣店收取的超出法律保护区间的利息收入高达6.39亿元。考虑25%的所得税影响后，将会直接扣减这家公司的净利润规模4.8亿元。 据此计算，趣店上半年的实际盈利将仅为4.9亿元，大幅减半。（根据杜万华的解释，实际收取的，借款人无法主张要回，因此，上述结果为模拟测算结果。） 中国人民大学法学院教授刘俊海在接受界面新闻记者采访时表示，最高人民法院2015年的规定实际上规定了一个两点三区，一个点是24%，一个点是36%。对于24%以下的属于受到法律绝对保护的部分，为绿灯区；对于超过36%的这部分是红灯区，属于被绝对禁止的区域；对于24-36%的这部分费用，则是黄灯区，尚未履行的部分，债务人可以履行，也可以不履行。如果债权人就该部分费用诉讼至法院，债务人可以进行抗辩。 趣店在其招股说明书中承认了其行为的不合规。这家公司称，在其2016年的全部业务利润中，超出36%名义利率的部分贡献其2016年业务收入的21%。  不过趣店还是只说了一半：约定的24-36%的利率并不受到法院的支持。如果借款人或者消费者对这部分费用不予以偿还，这意味着其盈利将进一步大幅减少。 包括趣店在内的现金贷在线金融服务平台，收取的高额利息尽管部分满足了借款人的借款需求，但如此之高的借贷利率引起了监管部门的关注。 多家媒体报道指出，监管层围绕现金贷的整顿工作即将进行，并酝酿关于实际借贷利率、变相收费、暴力催收等方面问题的监管政策。此外，监管机构也在酝酿非持牌机构不得提供现金贷业务，银行金融机构不得与非持牌机构合作放贷等。 央行金融司司长纪志宏在10月28日举行的“2017中国互联网金融论坛”上表示，央行会组织互联网金融风险专项整治，将所有金融业务纳入监管。 这也将让趣店面临严峻的考验。 此外，趣店经营业务规模以及借贷人群在内的多重证据都显示，这家发端于校园贷的线上信贷服务商，并未在业务上摆脱对于学生的依赖。这些学生通常并不具备多大的偿贷能力。 杜万华就曾指出，利率市场化绝不意味着利率无限化，更不意味着利率无序化，必须对民间借贷利率的上限进行管控。 刘俊海教授对界面新闻记者表示，不管是24%，还是36%，都是实际利率，包括了利息费用，手续费等各种名目。避免债务人过高的负担，以及与其享受的本金不相称的义务。 受到诸多不利消息的影响，趣店股价连续大幅波动，最新收报22.19美元。 （界面新闻记者苗艺伟、陈毛CM、陈鹏、黄君丽对本文亦有贡献）[详情]

　　[摘要] 互联网金融公司趣店正在资本市场和社会舆论中翻云覆雨之时，在微贷行业工作了3年的许山（化名）提交了辞职信。 时代周报记者 温迦南 发自广州 互联网金融公司趣店正在资本市场和社会舆论中翻云覆雨之时，在微贷行业工作了3年的许山（化名）提交了辞职信。 “这个行业挣的很多是造孽钱，我也挣了不少，应该抽身出来了。”这名28岁的年轻人手腕上的手表是价格近8万元、赫赫有名的劳力士“绿水鬼”。 这不是一块山寨货。 美东时间10月18日，创办三年半的趣店亮相纽交所，发行价24美元，开盘直接拉升到34.35美元，市值达到了惊人的110亿美元，由此成就美国今年以来第四大规模的IPO。 两个工作日的强势大涨后，趣店CEO罗敏回应质疑反而引发轩然大波，此后趣店股价在震荡中下跌。 趣店处于舆论风口浪尖的最主要原因，是把高利率贷款借给了消费水平超过其消费能力的低收入群体。 就在关于现金贷的争议不断发酵的大背景下，10月28日，中国人民银行金融市场司司长纪志宏在“2017首届中国互联网金融论坛”上明确表示，包括现金贷在内的所有金融业务都要纳入监管。而广东省金融监管部门人士也对时代周报记者透露，近期内将很有可能出台关于现金贷的监管政策。 据财新报道，银监会2017年立法工作范围内的《网络小额贷款管理指导意见（暂定名）》已在内部征求意见，但发文时间不详。该文件由银监会普惠金融部、法规部负责拟定。 底层的10% 2013年大专毕业的许山，从销售行业转行现金贷的过程颇具戏剧性。本来，他是准备去“借钱的”。 “当时我去借钱办手续的时候，刚好遇到了他们扩张招人手，在了解到我大专读金融之后，老板毫不犹豫就拍板要了我，我也因此进入现金贷行业。” 目前，中国信用卡持卡人群占总人口数近30%，其中绝大多数都是头部人群。剩下的60%中，更多都是依靠民间借贷来融资。而剩下的10%人，没有任何金融机构愿意服务他们，也很难通过民间借贷融资，直到现金贷的出现。 加入行业接近三个月时间里，许山不断地去和不同的客户聊天，以了解客户的真实情况。“我就是和他们蹲在马路边上，一边抽着烟，一边去了解为什么如此急迫需要这笔钱，”许山对时代周报记者表示，“以前觉得自己只是被金融服务抛弃的个别人，现在才发现无法获得金融服务的这个群体如此庞大。” 许山的客户画像是，22-40岁之间，月收入5000元之下，理发师、外卖员、餐厅服务员、房产中介等，都是比较常见的职业。他们几乎都是月光族，如果当月出现任何着急花钱的事件，比如女朋友过生日、有朋友结婚包个红包，这样的小事，都可能让现金流断裂。还有一些更大的需求，比如外卖员短期拆借几千，可能就是为了买一辆电动车，开始外卖服务。 活跃的大学生用户 但即便只是10%的用户，在国内，这一人群数量多达1.4亿。 2016年初至今，网贷平台短期现金贷业务迎来爆发性增长，过去一年增长约12倍。据网贷之家的估算，目前整个现金贷行业的规模在6000亿-1万亿元之间。 根据网贷网发表的数据，短期现金贷业务，即借款期限在6个月及以下，借款金额小于等于1万元的个人信贷，在2016年1月的成交金额仅为1.57亿元，而 2017年3月单月P2P网贷短期现金贷业务成交量达到47.78亿元，约占当月P2P网贷行业单月成交量的2%。 正如《潜伏》中谢若林对余则成说的那句话：“两根金条放在一起，你告诉我哪根是高尚的，哪根是龌龊的？”从0到1万亿，野蛮生长下的现金贷本就是一场追逐金钱的游戏。 另一名网贷从业者王升向时代周报记者描述了他印象深刻的一幕。 去年年中，王升的公司去珠三角一家职业技术学院做推广。“当时我们赞助他们的学生会办活动，只花了不到3000元，就在学校里支起了四个帐篷做推广，帐篷前面挤得水泄不通，大家兴高采烈地下载APP和填写个人信息。”王升表示，大学生看待现金贷，无异于发现新大陆一样兴奋，这是他们压抑已久的物质需求爆发的窗口。 “当时我被问得最多的问题是放款额度有多大，多久能到账，他们几乎都不问贷款利率和手续费的问题。”在他看来，可能正是因为现金贷所涉金额较小，贷款者也容易忽略贷款利率和手续费。 但事实上，这笔利率和手续费，绝不是可以简单忽略不计的小数字：以一笔两个月期1000元的小额现金贷为例，两个月到期后收取的利息是5%，同时还要收取20元的审查费和70元的账户管理费，两个月到期之后需要交还1140元。 这场宣传活动之后，一夜之间来自该学校的贷款申请就有接近200万元，老板当月就给他发了超过5万元奖金。 一个半月之后，王升陆续接到电话，内容全都大同小异，都是学生希望能延迟还款。王升进入这个行业之后第一次感受到罪恶感，“这些孩子为了要钱都不知道会做什么”。 王升补充说，延迟还款再向家里人或者亲朋好友要钱，已经算很好的情况了，更糟糕的是为了还钱铤而走险，例如去年曾引发广泛关注的校园贷和裸贷风波。 事实上，不仅仅是学生，即便是职场人士，面对高额的违约金，生活也可能随时“崩盘”。 去年年初，许山曾遇到这样一位客户，依靠3万元借款，加上自己所有的积蓄，买了一辆二手车去开网约车。不久之后，网约车平台开始逐渐降低补贴，对网约车的监管政策也不断收紧，他再也无力偿还贷款。 “当时他已经延期近一个月了，按照每天1%的违约金计算，欠款已经接近5万元，最后他只好把车卖掉，才刚好够还贷款和违约金。”许山感叹说道。 实际年利率陷阱 畸高的利率，是现金贷处于风口浪尖的主要原因。 根据2015年9月开始实施的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》：借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。 但实际上，如今市场上的一些现金贷公司，已事实上突破36%的法定上线。 在商业领域中，有一条铁律是：高利率，覆盖高风险；低利率，覆盖低风险。 现金贷所服务的人群是底层的10%，而金融行业本就“嫌贫爱富”。许山告诉时代周报记者，他们公司的违约率大概在5%，远高于信用卡的1%违约率。 一家商业银行信用卡中心高管向时代周报记者透露，要开展正常的互联网小额信贷类业务，要覆盖坏账、运营推广、技术人力投入等，把这些成本全部计算在内，借款利率不可能不超出24%的受保护区间，甚至也容易超出36%的最高红线。如果客户逾期也要被罚息。但现在，罚息还没有标准。 甚至，当前现金贷的利息也没有计算标准。 王升在跟客户沟通时，只会提及每期的利息是5%，这样计算之下的年利率（APR）是30%，而一旦要加上所有费用，年利率事实上达到84%。“假如年初借1000万出去，年底就能够收回1840万。”王升给时代周报记者算了一笔账。 比年利率更具有价值的，是实际年利率（EAR），加上所有费用之后，实际年利率更高。 “他们大概怎么也没想到，当初承诺的每期5%的低利率，到最后成了高利贷。”当前绝大多数的现金贷公司，都不会告诉客户年利率和实际年利率，只会告知每期利息，而绝大多数人缺乏金融知识，也不会去关注打款的实际年利率。 “现在突破36%年利率红线的小额现金贷公司普遍存在。”广东省金融办一名工作人员告诉时代周报记者，相关部门已经认识到，监管互联网金融，“堵”绝非解决方法，引导小额消费金融正确发展，树立行业自律性规范准则，或许能够带来一个多赢的局面。[详情]

　　趣店上市资本享盛宴 监管趋严现金贷迎洗牌 时代周报记者 宁鹏 发自上海 10月18日，在线消费分期平台趣店正式登陆美国纽交所，成为继宜人贷、信而富之后在美国上市的第三家中国金融科技公司。趣店发行价为24美元，成为今年美国第四大IPO公司。 趣店上市首日迎来开门红，盘中曾大涨逾43%，收于29.18美元，涨幅为21.58%。好景不长，因为饱受争议的现金贷业务，趣店上市以来股价持续波动。10月26日，趣店重挫逾13%跌破发行价。次日，趣店股价迎来反弹，盘中一度直线飙涨逾13%，收盘涨2.06%，收报23.27美元，市值约为76.76亿美元。 趣店上市首日总市值即突破百亿美元大关，市值一举赶超了不少城商行与农商行。在这次资本的盛宴中，早期投资趣店的投资机构已通过减持套现过亿元。 现金贷的火爆，已引起了监管部门的高度警惕，行业的洗牌随时可能开启。央行副行长易纲近日公开表示，普惠金融必须依法合规开展业务，要警惕打着“普惠金融”旗号的违规和欺诈行为，凡是搞金融都要持牌经营，都要纳入监管。 资本盛宴 从招股说明书所披露的业绩来看，趣店IPO之前的上半年数据可以用“靓丽”来形容。 2017年上半年，趣店的总营收达18.33亿元，与去年同期的3.72亿元相比增393%，增长近4倍。净利润的增速更是惊人，上半年实现净利润9.74亿元，与去年同期的1.22亿元相比增长698%。2017年上半年实现的净利润已远超过去年全年水平，超过了很多持牌消费金融公司。统计显示，如果趣店在A股上市，利润规模能排到第195位。 趣店的逾期率数据尤为惊艳。招股书显示，按逾期一月的情况计算，公司至2017年年中的逾期率始终处于0.5%以下。0.5%的逾期率，远远低于同业水平。以老牌持牌消费金融公司捷信为例，从捷信发行的ABS《捷赢2016年第一期个人消费贷款资产支持证券》来看，其逾期率为9.28%。 趣店相信，小额现金贷的高频交易，会为公司带来更多的用户行为数据，进而帮助优化风控模型的信用评估能力。据招股说明书介绍，趣店的风险控制体系运用了大数据、人工智能和深度学习等技术，结合芝麻信用分和用户行为数据来评估用户的还款意愿和能力，进而进行更加精准的风险定价，并降低运营成本。 对于资本而言，趣店无疑是一个极为独特的投资标的。以校园贷起家的趣店成立于2014年4月，其前身是“趣分期”，运营公司为北京快乐时代科技发展有限公司，目前主要业务为“现金贷”和消费分期贷款。2016年7月，趣分期更名为“趣店”，并将服务对象从在校学生拓展至青年群体。 趣店在短短三年多的时间内，走完了从草创到上市的整个过程，并交出了一份漂亮的经营数据。据招股说明书披露，截至6月末，趣店集团注册用户达到4790万，平均月活跃用户数达2890万人，过去8个季度增长率达55.6%。用户数的增长，直接带动了趣店交易额及营收规模的快速增长。 趣店在此次IPO中发行了3750万股股票，融资约9亿美元，并因此成为今年以来在美国上市融资规模最大的中国企业。趣店上市首日总市值即突破百亿美元大关，市值不仅远高于先它上市的宜人贷、信而富，更一举赶超了不少城商行与农商行。 对于早期投资趣店的投资机构而言，这无疑是一次资本盛宴。据称，蓝驰创投与天使投资人吴世春的投资回报已逾千倍。 值得注意的是，部分股东在上市首日即发出减持公告。10月18日，昆仑万维发布公告称，出售趣店部分股权，共获得收益3.45亿元。国盛金控亦在当日晚间发布公告称，公司全资子公司华声香港已转让所持趣店股份23.22万股，价格为发行价24美元/股，交易金额为 557.28万美元。 除此以外，华声香港拟在趣店IPO超额配售中出售不超过69.66万股，超额配售机制能否成功实施，取决于趣店上市后30天内股票市场价是否高于发行价。 现金贷的风险 伴随着招股说明书的公之于众，对于其商业模式的质疑亦不绝于耳。对于投资者而言，在关注趣店投资价值的同时，自然不会忽略其商业模式背后所集聚的风险。 趣店的商业模型并非首创，与欧美的发薪日贷款产品颇为类似。在美国，发薪日贷款主要运营于线下，向那些连维持基本生活的开销都有困难的人群发放小额现金贷款。它有放贷金额极小、利率极高、用户重复借贷率极高几个典型特征。 收割穷人是趣店以及现金贷面临的最为严厉的指控。不过据时代周报记者调查发现，现金贷用户构成颇为复杂，很难简单用职业和收入划分。 据招股说明书介绍，2016年趣店业务转向线上后，就一直在接受支付宝的渠道导流，且费用是零。正是有支付宝的流量支持，趣店才得以在短期内获得如此多的活跃借款人和交易额，进而录得高额利润，撑起高达69亿美元的估值。 趣店在招股说明书中承认，公司可以通过支付宝开放平台获得免费入口，获得用户的快速增长。而从2016年起获得的大部分活跃用户，尤其是重复借贷用户，多来自支付宝平台。 事实上，梳理过往数据可以发现，2015年与蚂蚁金服达成战略合作之前，趣店营销效率一直较低，每1元营销支出最高对应2元左右的营收，此后营销效率迅速提升，该数字最高达到约15元。 对此，趣店方面的解释是，此前支付宝给其他第三方服务的导流也不收费。另外，双方商定，自2017年8月开始支付宝会向趣店收取相应的渠道流量费用，费率与支付宝APP内其他“第三方服务”一致。 在风控体系方面，趣店也存在严重依赖芝麻信用的情况。按照招股说明书中对商业模式的表述，趣店的目标人群主要是从信用卡等传统金融无法覆盖到的人群中，挖掘出来的优质年轻消费者。由于这部分人群缺少传统的信用数据，趣店需要通过建立自有的风控模型和系统来完成覆盖。 招股说明书显示，2017年上半年，趣店共放款382亿元，完成4051万笔放款，笔均943元，人均笔数高达5.8次。按照趣店的说法，依靠自己“基于大数据、机器学习和人工智能”的风控系统，它才得以在几秒钟之内评估一个人的信用水平对其放贷。 趣店在招股说明书中提示了与芝麻信用相关的风险，如果无法接入芝麻信用相关的信用分析数据，公司在评估潜在用户信用价值方面会受到严重影响，会降低放款质量，并提高逾期率。此外，在与芝麻信用的合作中，趣店并不掌握某些特定的分析结果，亦会给趣店的风险评估能力带来损害。 对单一获客渠道的严重依赖，可能会对趣店的业务发展产生重大影响。今年2月，趣店在支付宝一个提供消费信贷产品的渠道展示到期后，将获客渠道更换到了其他位置。结合春节期间借贷量减少等因素，这一变化导致第一季度新增用户数环比减少了30.01%。 在今年8月与蚂蚁金服的新协议生效前，趣店的流量成本仍然是零，而之前的所有财报数据都是基于流量免费这一核心基础得来。未来流量成本倘若发生变化，将会直接体现在财报上。 即便如此，趣店与支付宝的导流合约也只有一年有效期，双方的长期合作存在变数。这意味着，如果蚂蚁金服方面的心意改变，趣店亦无计可施。 耐人寻味的是，蚂蚁金服作为趣店的股东之一，占股比例仅为12.5%，却能决定这家公司的成本结构。 此外，还有一个关键问题困扰趣店。根据金融的常识，信用好则利率低。换言之，只有信用较低的用户才会愿意接受较高的利率水平。有业内人士质疑，趣店既然已经通过芝麻信用和大数据等技术手段找到一批优质客户，且获客成本较低，超高的借款利率却与常识相悖。 监管层关注 美国苹果资本管理公司创始人王效拉表示，从小额贷款或者互联网贷款的角度看，行业的发展是有前途的。 “虽然美国的银行执照监管也非常严格，但申请银行执照美国会比中国宽松一些。所以在政策上的比较，如果国内监管有限制政策，那趣店也会被限制住，这是很重要的一个因素。”在王效拉看来，如果从这个角度去看趣店，只要监管部门没有限制的话，它会有很好的发展。 趣店上市引发了媒体对于现金贷的大量报道，也引起了监管层的关注。即使在美国，发薪日贷款也是一个犹如过街老鼠般的生意，多数媒体对该产品的评价非常负面。2016年，Google甚至决定在全球范围内禁止发薪日贷款这类产品的广告投放。 金融科技会时常面对监管的不确定性。据趣店投资人、昆仑万维CEO周亚辉披露，2016年7月6日，趣店准备召开品牌升级发布会，当天中午北京监管部门找其创始人罗敏谈完话，说政府会出台文件，让他在期限内把校园贷都停了。 银监会早有明文规定，非持牌金融机构不得向学生发放信用贷款。对于趣店而言，只有将学生分辨出来，再把相应债权直接对接给持牌金融机构才可能合规。 此外，趣店手中的两块小贷牌照，已经触碰到了借贷上限的天花板。2016 年，趣店通过江西抚州高新区趣分期小额贷款有限公司和赣州快乐生活网络小额贷款有限公司两家主营互联网小额贷款业务的子公司，分别获得了借贷限额 30 亿元和 27 亿元的小贷牌照。但趣店在财报中提醒，公司通过小贷牌照获得的借贷限额，已经无法满足公司业务增长的需要。 为了满足业务发展对资金的需求，趣店与数家信托公司合作成立信托基金发放贷款，即便如此，资金提供量也未必能够满足趣店交易量上升的需求。实际上，包括银行、信托等第三方外部资金渠道在内，趣店2017 年第二季度的季度交易额已经达到了 215.25 亿元。监管层还有可能将这种行为认定成为借贷方，从而推行更为严格的监管措施。 现金贷火爆背后的利率畸高、风控缺失、暴力催收等风险及衍生的各种社会问题，也引起了监管部门的高度警惕。 此前，已有地方金融办向银监会提出异地展业监管的问题。有业内人士称，按照原先拟定的指引思路，网络小贷的审批权或将上收，即网络小贷牌照审批将从原先的地方发放上收，改至当地银监局推荐后，再由银监会进行审批，但市场监管仍归由地方金融办属地监管。 有接近监管层的人士称，网络小贷之所以纳入互联网风险整治范围内，是出于异地管理的需要。主要是网络小贷突破了地域限制放款，面临异地管理的必要性。事实上，趣店的小贷牌照来自江西抚州和赣州，其业务却遍布全国。 央行副行长易纲近日公开表示，普惠金融必须依法合规开展业务，要警惕打着“普惠金融”旗号的违规和欺诈行为，凡是搞金融都要持牌经营，都要纳入监管。 10月19日上午，银监会主席郭树清在十九大中央金融系统代表团开放日上表示，今后整个金融监管的趋势会越来越严，严格执行法律、严格执行法规、严格执行纪律。 有消息称，监管层或将在明年一季度启动P2P备案工作，且备案公司数量有限。 在10月28日举行的“2017 中国互联网金融论坛”上，中国人民银行金融市场司司长纪志宏表示，在普惠金融领域，未来将按照实质重于形式的原则，实施穿透式监管，贯彻落实好“所有金融业务都要纳入监管，任何金融活动都要获取准入”的基本要求，建立互联网金融的行为监管体系、审慎监管体系和市场准入体系，引导其回归服务实体经济本源。[详情]

　　来源 微信公众号：中国金融四十人论坛 导 读 现金贷在中国的兴起有合理之处，其满足了传统金融机构无法触及群体的融资和消费需求，增加了全国消费金融的渗透率。但随之出现的高利率、多头借贷、暴力催收等现象，与日本当年的“消金三恶”如出一辙，而一些平台以高息覆盖坏账的暴利模式也在不断试探人性的底线。 本文梳理了日本消费金融的变革经验，从中我们看到，监管只会迟到但不会缺席，以高息覆盖高坏账、债务人多头借贷借新还旧的模式难以持续，监管层或参考日本经验在利率上限（收费项目都纳入借款人成本）、贷款额度上限、行业自律、数据共享、相关法律方面做出一定调整以去除行业中的劣质玩家，将剩余的优质玩家纳入监管体系，未来或将对接央行征信、建立行业的大数据共享平台。 日本消费金融的变革：《贷金业法》修正 在上世纪90年贷初房地产泡沫破灭后，日本的个人消费成为经济增长的重要动力。数据显示，在90年代初，日本个人消费占GDP比重在52%左右，在后面的十几年中该比例不断上行，在2005年初达到了57.8%。 后危机时代，个人消费的蓬勃也带动了日本贷金业的发展。根据1983年日本制定《贷金业规制法》，“贷金业（Money Lending Business）”成为这一不吸收存款，向消费者提供消费信贷的非银金融服务业的产业名称。“ 在上世纪90年代中后期，专业的消费者金融公司扮演了贷金业市场的中心角色。与目前中国的互联网金融平台类似，日本的消费者金融公司通过对个人基本信息和自动授信模型的审查，形成了银行所不具备的无担保授信能力，其贷款具有： 1、及时性，审查时间短； 2、便利性，可随意借款和还款； 3、隐秘性，对借款人的信息进行保护。 通过以上三种特性的支持，消费者金融公司取得了信用记录不佳的客户市场，并不断做大做强。而当时的日本银行业与中国相似，相比消费金融企业风险偏好低，优先考虑含有担保的贷款，面对风险较高的小额个人贷款显得比较消极。 在日本贷金业大发展时期，消费金融企业大举获利，企业市值不断上升。根据《福布斯》杂志，1999年，日本四大消费金融企业之首——武富士创始人武井保雄首次成为日本首富，在当年的《福布斯》杂志排行榜上，他以78亿美元的资产名列日本第一，在全世界排名第30位。 不过，日本贷金业的高速发展背后也隐含了不少问题，当时业界一致认为日本贷金产业普遍存在多头借贷、高利息及不当催收三大问题，被称为“消金三恶”。 多头借贷：房地产泡沫破灭后日本进入“失去的二十年“，经济的长期不景气使消费者偿债能力受到影响，贷款人存在严重的多头借贷现象，拥有多家消费金融企业的额度。据统计，《贷金业法》颁布前的2005年，5笔以上债务借贷者达230万人，平均负债230万日元，其中资不抵债破产者18.4万人。 高利率：由于贷金公司以无抵押、无担保贷款为主，借贷者违约率远高于银行，导致放贷利率畸形偏高。1954年《出资法》和《利率限制法》颁布之前的年利率高达182.5%以上，后经5次调整，到1999年，注册的合法贷金业者放贷利率仍高达40%。 在2006《出资法》和《利息限制法》修正前，主流贷金业从业者的利率都处于灰色地带，即超过利息限制法但没有超过《出资法》部分水平（APR=29.2%）。过高利率加剧借贷者违约率上升，加上利滚利计息方式，借贷成本极为沉重，贷金业陷入高利率与高违约率恶性循环经营困局。 暴力催收：一些消费金融公司是从地下金融的”阳光化“，本身具有一定的”关系“，在催账时不时与黑社会有牵连，使得这一行业成为日本人心目中名声不太好的“高利贷”行业。 综上所述，日本当年的消费金融行业与中国有众多类似之处，只不过中国市场借互联网将信贷业务从线下搬到线上，以P2P信息中介、互联网消费金融以及金融机构+助贷模式实现各类信贷业务。从目前的舆论导向来看，业内也普遍对现金贷的高利率、债务人的多头借贷以及暴力催收质疑颇多。 根据当年日本和中国目前的现状，导致中日消费金融（贷金业）出现“消金三恶”原因无非于三点： 1、滞后的监管： 互联网金融虽然在近年高速发展，但实际规模与整个消费金融市场（住房抵押和信用卡为主）相比仍然九牛一毛，在没有出现较大风险事件的情况下很难引起监管层的注意，监管的滞后就会产生监管套利的时间和空间。日本消费金融企业利用《出资法》与《利息限制法》利率上限之间的灰色空间套利，中国的互联网平台则以各种名义的手续费突破法定利率上限。 2、高利贷阳光化：与日本“阁金融”（未经注册的黑市金融或地下金融） “阳光化”一样。不少线上现金贷或者P2P是从民间借贷发家，属于披着互联网外衣的民间高利贷，其业务模式本身就比较粗狂。虽然暴力催收在行业中仍然是少数现象，但在互联网时代暴力催收的传播和舆论不容小视。 3、次级借款人财务和法律意识薄弱：日本贷金业以及中国现金贷面向的都是传统金融机构不愿意覆盖的次级人群，收入偏低且财务意识薄弱。这些贷款人在借款时对于借款利率并不敏感，加上法律意识缺乏无法维护自己的利益，因此悲剧事件时有发生。 当时，日本政府为了遏制贷金业的“消费三恶”，从2000年起，开始对《贷金法》进行连续修正，对贷款行业进行适当性管制，就放贷机构的准入条件、行业自律机构以及行为监管做出明确约定，主要包括： 1、提高准入门槛 为保证贷金业者贷款业务的合理实施，最低净资产额由个人300万日元、法人500万日元，全部提高到2 000万日元。 2、强化行业自律组织 在组织方面，依《贷金法》规定，贷款业协会的目的在于保护资金需求者的利益，协助贷款行业正常运营。协会应该是法人或者全国性组织，有意设立协会的从业者必须取得内阁总理大臣的认可。 3、贷款业务的行为限制 利率：禁止贷款从业者与债务人约定超过《利息限制法》第四条规定上线的契约。 额度：贷款人的贷款余额不得超过年收入三分之一。 催收：贷款从业者无正当理由，在不适当的时段、不得拨打电话或传真资料给债务人或至债务人居住处。不得要求债务人以外之人代替债务人清偿债务。当债务人以外之人拒绝告知债务人的居所和联系方式，或者拒绝其他对债权催收的协助后，不得仍要求其协助催收。 监管趋严使十几年来如日中天的日本消费金融遭受打击， 2011年的消费者金融市场的市场规模约为12万亿日元，与日本贷金业法修正前的2000年几乎缩小了四成。消费者金融公司的消费贷款供给额曾达到10兆亿规模的巅峰，在贷金业法修正的2006年以后急剧下降，在2010年缩减到2.4兆元，约为原有规模的四分之一。 后监管时代：萧条的日本消费金融业 《贷金业法》自2006年生效后，一共经历四个实施阶段，到2010年6月全部实施完毕。期间，新法对于日本消费金融企业造成重大打击。影响最为深远的无疑是《利率限制法》和《出资法》之间的“利率灰色地带”被废除以及最高法对超额利息部分的偿还判定。 具体而言，《出资法》规定的29.2%利率上限下降到20%（利息包括手续费、礼金等除本金外所有费用）。《利息限制法》则保持自1954年以来的规定，借贷10万日元以下利率限制为20%，10~100万日元为18%，100万日元以上为15%。 对于上述区间的贷款，超过15%和18%但低于20%的违法者将承担行政责任，超过20%规定的违法者承担刑事责任。 同时，而为了防止贷金从业者过度授信、债务人多头借贷，在借款人的借款余额方面，修正的新法规定借款人贷款余额不得超过年总收入的三分之一，否则新的借款将被禁止。因此，家庭主妇、学生等无收入群体的贷款规模被大幅限制。对此，在《贷金业法》实施期间，日本四大消金企业开始减少对于高风险人群的贷款以控制贷款利率符合监管要求。如下图显示， 2006年起，日本四大消金企业的放贷利率开始出现下降。 为了符合利率上限要求，日本四大不得不将目标客户从高风险群体转移至低风险群体，息差收窄的同时潜在客户数量也减少，叠加随后的全球金融危机，日本贷金业遭到重创且至今一蹶不振。以四大之一Aiful为例，在2006年《贷金业法》修正和阶段实施之后，其贷款余额出现了连续8年的负增长，一度从2006年的超2万亿元跌至2014年的3200亿元。虽然近年有所缓和，但在日本经济整体疲软的大环境下，已经尽显疲态再无10多年前的光辉。 除利率限制外，利息返还（Interest Repayment）是影响2006年后日本消金企业业绩并使四大之一武富士破产的源头。2006年1月，最高裁判所针对灰色地带的利息给予了不当所得的判决，也就是说超过20%的那部分利息借款人可以要求消费金融公司偿还。 消费金融公司引入了“利息返还损失准备金（provision for loss on interest repayment）”或“利息返回费用（Interest-repayment-related Expenses）”，经营成本大幅上升严重影响力消费金融企业的盈利能力。2006年来，消费信贷机构向消费者返还了数万亿日元的超征利息。 以日本四大之一ACOM为例，ACOM于2006年起向贷款人返还超额利息。我们根据其年报统计，在2006~2017财年，ACOM一共向贷款人返还利息9984亿日元，严重影响其最近10多年来的经营业绩。在2004至2006年，ACOM的净利润在600亿日元以上，但在2006年《贷金业法》修正并实行后，ACOM在十年内累计亏损5770亿日元，这与巨额的利息偿还不无关系。 事实上，随着《贷金业法》的修正，ACOM是最早改变经营策略的消费金融企业。ACOM率先摆脱此前对于高风险客户的依赖，开发低利率信贷产品以吸引高质量客户。2007年下半年起，ACOM产品的利率区间从此前的13.14%~27.375%下调到12%~18%以满足《利息限制法》的要求。在利率下降后，其超额利率贷款余额也出现下降。在2007年3月，ACOM利率超过18%的贷款月占比为83.7%，而在一年之后该比重下降到61.6%，可见ACOM为符合法律和监管要求在短期内做出了明显的战略调整。 但这种战略调整是以牺牲企业利益为代价的，加上陡增的、持续的利息偿还支出，ACOM业绩惨淡股价遭遇暴跌。数据显示，从2006年初的800日元跌至2010年100日元左右，3年时间市值缩水85%以上。 然而，ACOM只是日本消费金融的衰退的代表之一，日本四大之一Aiful也在当时面临巨大危机。除上述提到的贷款余额大幅减少外，其经营业绩与其他消费金融企业一样十分惨淡。2007年，Aiful陷入长达5年的连续亏损，由于贷款规模的减少、利差收窄营业收入也出现大幅下滑。 金融危机期间， Aiful公司创始人兼总裁福田吉孝甚至将自己与亲属的500亿日元投入Aiful以补充其消耗严重的资本金，这凸显了当时日本消费金融企业在外部融资上面临的困难。国内贷金业的萧条叠加全球金融危机，Aifui股价从2007年末的1200多日元跌至2009年低点39日元，且在相当长的一段时间内陷入低迷。 而最让人唏嘘不已的无疑是曾经日本首富武井保雄的武富士。日本四大中，Promise属于三井住友财团旗下子公司，Acom和Atful为三菱财团旗下子公司，相比于其他四大武富士背后没有财阀的支撑，也是四大中唯一一个走向破产的企业。 在2002年一季度，武富士贷款余额一度高达17666亿日元，居日本业界首位。然而，当2006年1月最高法院做出“超过《利息限制法》上限的利息（灰色利息）全部无效”的判断后，要求武富士返还多缴利息的客户蜂拥而至，公司经营从此每况愈下。2009年底，武富士开始停止提供新的贷款，截至2010年3月底，武富士的贷款金额已萎缩至5894亿日元。2010年9月，武富士公司因无力招架要求返还超征利息的众多借款人，决定向法庭申请破产保护，成为日本贷金业整顿的最大“牺牲品”。 日本经验对于中国现金贷的启示 存在即合理，现金贷在中国的兴起有合理之处，其满足了传统金融机构无法触及群体的融资和消费需求，对于中国经济由投资驱动转型至消费驱动有一定贡献。 但业内仍然存在高利率、多头借贷、暴力催收的现象，与日本当年的“消金三恶”如出一辙，且目前对于现金贷的负面舆论也正在不断发酵。我们认为，监管只会迟到但不会缺席，以高息覆盖高坏账、债务人多头借贷借新还旧的模式难以持续，监管层或参考日本经验在利率上限（收费项目都纳入借款人成本）、贷款额度上限、行业自律、数据共享、相关法律方面做出一定调整以去除行业中的劣质玩家，将剩余的优质玩家纳入监管体系，未来或将对接央行征信、建立行业的大数据共享平台。 目前，仅有银行、持牌消费金融公司、互联网巨头、部分P2P满足36%的利率上限要求。在未来良币驱逐劣币的大环境下，头部平台和持牌机构在一定程度上将受益于行业整顿，行业也将从“百花齐放”的粗狂式发展进化到“能者为之”的理性发展，一些平台的退出是回归理性的必由之路。 （本文来源：微信公众号“恒丰美林投资视界”） [详情]

　　上海金融办释放监管信号，现金贷狂欢或将落幕[详情]

　　针对现金贷业务引发的巨大争议，新浪财经正式启动“现金贷，撒旦还是天使”征文活动，欢迎专家学家、业内人士就现金贷的现象及问题，展开深入的剖析和探讨。新浪财经将根据文章观点和质量选择刊登。 文/ 华说 古人有云：“一言兴邦，一言丧邦。”一句话可以关乎国家的兴亡，当然是夸张之辞，极言说对话的重要性也。当下的现代工商社会，资本市场发达，一言兴股，一言丧股，说对话或者说错话直接关系到巨额财富的涨落。这可不是虚辞，而是可以观察的事实。 刚刚在纽交所上市的趣店提供了一个最新的案例，是反面例子，很生动。上市前两天，股价大涨，市值一度达到惊人的110亿美元，但外界的质疑亦随之而来。主要的争议，一方面是指责其将利用互联网做高利贷，将钱借给了低收入群体而收取高额利率；另一方面，其依靠蚂蚁金服引流的运营模式也引发了盈利可持续性的疑问。舆论汹涌，趣店的创始人罗敏接受了一家自媒体的访谈，对外界的质疑做了回应。不说则已，一说惊人，股价由涨转跌，很快跌破了发行价，公司市值缩水了近40亿美元，作为大股东的罗敏本人之身价也随之下跌了7亿多美元，真可谓一言丧股。 如果知道说话的后果如此严重，罗敏大抵不会选择回应，而是会如其刻下一样，选择“静默”。然而，市场的反应如此之大出乎其意料，只是其说话出乎舆论意料的结果，因果关系明确，没有什么可意外的。 引发舆论波澜的，主要是针对两个问题的回答。 其一，“你们有没有蓄意教唆人，在还不起钱的时候去向亲人朋友借，去其它平台借钱，来还你们的钱？”罗敏的回答这样的：“没有。凡是过期不还的，我们这里就是坏账，我们的坏账，一律不会催促他们来还钱，电话都不会给他们打。你不还钱，就算了，当作福利送你了。”真可谓语出惊人。“不还钱就算了，当作福利送你了。”这是在做企业还是在做慈善？难怪网友纷纷留言要找罗敏借钱。话说得漂亮，可惜不是事实，趣店的招股书写得明白：趣店会通过发短信和自动打语音电话给借款人催款；如果没有成功，趣店的催收人员会人工打电话给借款人，必要时还会上门当面收款。其中，如果用户逾期20天以上，趣店会主动向芝麻信用披露。 其二，“趣店是否高利贷，是否用高利率覆盖高风险？”罗敏的回答是，趣店坏账率低于0.5%。“我们的年化利率从0到36%。36%是一道红线。我们要做长久的事业，我才34岁，还有很长的路，不会跟自己过不去。”然而，这一回答同样被事实打脸。有人以趣店的一款现金贷产品——5000元借款6个月，每月还922.99元为例，测算出实际利率为42.6%。也有媒体引述了其英文版招股书中的一段话：需要注意的是，关于现金贷及其对我国商业法律的适用性，并没有明确的证据表明我方所收取的资金服务费是利息。历史上，我们的大量交易年化收益率都超过36%。在2016年趣店促成的交易中，有59.5%的业务年化收费率超过36%。如果这些贷款的年化利率降低到36%，那么趣店2016年的收入将减少约3.07亿元人民币，占2016年总收入的21%。 一个年轻的创业者的不专业的回应不是本文所要关注的。这里要说的，是以趣店为代表的所谓金融科技企业所经营的“现金贷”因收取高利率而广受社会批评，被指责高利贷互联网化。那么，“现金贷”从何而来，其究竟是耶非耶？ “现金贷”云者，小额现金短期贷款业务也。其特点是，借款金额小，贷款周期短，无指定用途，也无抵押。互联网技术的引入，“现金贷”也从线下转至线上。前面说过，“现金贷”引发社会非议的核心要点，是其收取的超高利率。按照行内的说法，一般而言，现金贷年化利率低于40%很难维持盈亏平衡，超过40%才有可能赚钱。年化利率必须超过40%才能赚钱，对利率的要求确乎非常之高。虽然有人为之辩护，指出现金贷借款金额小，周期短，实际支付的利息不是那么高。举例来说，借款1000元，期限是14天， 14天后客户需要归还的本息合计为1100元，利息支付仅为100元，绝对额不算高。然而，绝对额不高掩盖不了超高利率的事实：上述的例子中，年化利率超过了200%！ 然则“现金贷”的利率为什么如此之高？答案不复杂，因为成本高。成本高的原因主要有两点：其一，放贷成本高。假设有1000万元的贷款，银行贷给一家企业，一笔完成。但“现金贷”要完成1000万元的贷款额，需要分成1万笔——招股书显示，2017年上半年趣店笔均贷款943元。每一笔贷款都要经过申请、审核、放款，而“现金贷”得特点又是短期、小额，放贷成本当然高企。其二，催收费用高，这是导致“现金贷”利率高企的根本原因。“现金贷”实质上是一种“次级贷”，其说针对的人群是低收入人群，还款能力较弱，因而容易形成坏账。换言之，其所针对的客户群决定了“现金贷”的风险高，因而要求高利率与之匹配。从可观察的交易费用的角度看，则是催收烂账的费用高。 价格的变动，反映着成本和需求的变动。利率是资金的价格，放贷成本高加上催收费用高，使得“现金贷”的成本高企，必然表现为高额的利率。这高额利率的表达有两种方式：一是要收取一笔服务费，一是直接体现在高高的利率上。在现实中，一般是双管齐下，两者组合使用。因此，“现金贷”的高利率是必然的，是一种宿命，内在的商业逻辑使然也。舆论呼唤什么“道德的血液”，乃是不知世事之论也。 既然“现金贷”的高利率是其商业逻辑的内在要求，何以从业者在公开场合要坚称年化利率不超过36%（虽然实际上要远超过于此）？无他，因为这里存在着一条政策红线。2015年9月开始实施的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》写得清楚：借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。 这一规定，实际上并没有认定年利率超过36%的借贷行为是非法的。只是划出了一条年利率36%的红线，超过部分不受法律保护，从而间接地约束借款人的出借行为。从另一面看，这其实也意味着留下了一片灰色地带，“民不举，官不究”，民间借贷的利率决定可以由双方协商确定。这就是“现金贷”的赖以生存的空间。当然，如果违反自愿原则或者是不当催收，那是触犯民法甚至刑法的另一个话题了。然而，对借款人而言，这条年利率36%的红线约束力其实足够大，因为只要贷款人起诉，超过36%的利息收入便是打了水漂了。如果行内“现金贷年化利率低于40%很难维持盈亏平衡”的说法属实，则在现有的法律框架下，则如今的“现金贷”商业大厦，是建在沙滩上的。因为只要官方明确宣布超过36%的利息收入为非法，一律无效，则万事皆休。 作者：华说，本名郁忠华，经济学者，财经作家，长期关注中国经济的发展和走向。推崇“真实世界的经济学”，致力于以经济学解释世事。[详情]

　　除了提到需由持牌机构才能开展现金贷业务外，对于网络小贷的业务和经营范围也将出台一系列新的办法，这对于那些借道网络小贷牌照涉及现金贷业务的平台或将是一记重击。[详情]

　　现金贷不能与信托公司及银行机构合作开展业务，已有的合作业务应尽管收缩或中断。早在2014年银监会亦下发文件严禁信托公司与小额贷款公司业务合作。显然，现金贷与信托公司及银行进行业务合作，用信托公司及银行的资金进行现金贷业务明显存在违规之嫌。[详情]

　　随着互联网深入大众生活，诸多行业与互联网融合后产生新型业态，金融行业亦不例外，近年金融创新大多与互联网科技有关。然而，金融创新在便利企业与大众的同时，也诱发金融风险，给监管带来难题。 最近的案例是趣店。10月18日上市后一度受到资本市场追捧，虽因舆论争议跌破发行价，但最新市值仍达到500亿人民币之多，超过包括杭州银行、西南证券在内的二十余家上市金融机构。 从发展历程来看，趣店是一家彻头彻尾的现金贷公司：2014年成立，以校园贷起家，在校园贷被监管限制后，趣店转向分期借贷业务。一家仅仅三年的公司，做的是游走在灰色地带的高息贷款业务，背后金主涉及信托等正规金融机构，加上创始人在面对媒体时接二连三“出格”的言论，因此上市后就风波不断。 在一轮又一轮的质疑声中，央行相关负责人10月28日公开称，包括现金贷在内的所有金融业务都要纳入监管，任何金融活动都要获取准入。 现金贷无疑亟须监管。近年来，面向工薪族、高校学生等人群的现金贷异军突起，成为互联网金融领域发展最为迅猛的业务类型之一。统计显示，我国现金贷整体规模在6000亿到1万亿元之间，2017年前7个月全国短期消费贷款新增1.06万亿元，是去年同期的3倍，其中很大一部分就是现金贷，初步估计现金贷平台至少有2000家，不少是此前的P2P公司转型。与之相伴随的是，利率过高、野蛮催收、滥用个人信息等问题层出不穷，为金融行业健康发展埋下了隐患。 在校园贷、培训贷等现金贷业务陆续出现恶性事件后，监管层出手打击针对在校学生的高息贷款，叫停校园贷。今年4月，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，要求严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。为防范化解相关风险，央行亦会同相关部门组织开展互联网金融风险专项整治。 然而，监管政策似乎永远只能走在行业发展之后。针对上述规定，趣店创始人的回应是：一旦发现是学生就拒绝借钱、所有产品名义和实际利率都未超过36%。 针对趣店现象代表的互联网金融新业态，央行相关负责人及时回应值得肯定，也应成为未来金融监管应对热点事件的典范：即便短时间难以出台监管细则，但仍需及时明确监管原则和底线。趣店所从事的高息借贷无疑属于金融业务，金融业务必须获取准入和纳入监管。至于未来趣店之类的公司从事对公众的借贷业务需要哪些准入条件，以及应建立信息共享系统防止一个人在多个平台借款和将借款行为纳入征信进行规范，可在后续出台监管细则中体现。 事实上，近年因金融创新引发的风险事件不只有现金贷。互联网金融刚刚兴起时，高利贷、非法集资甚至金融诈骗借助互联网走进大众，利用网贷平台疯狂集资。2015年房价开始上涨时，包括链家网在内的公司大肆从事首付贷等贷款业务，一定程度上推升房价上涨，幸得监管机构颇为及时地叫停和整顿，才没有让负面影响放大。 在互联网科技迅速发展的今天，金融行业的变化日新月异，金融风险往往发生在监管注意之前。作为监管层，对于引发争议的热点事件应快速回应、明确底线，并及时出台相关监管细则，防止金融风险蔓延。[详情]

　　新华社揭现金贷隐蔽收费黑幕：最高年化利率达1000% 新华网 王淑娟 桑彤 图片来源：视觉中国 近日，一款名为“现金贷”的小额、短期线上金融产品引发广泛关注和质疑，无牌照滥放贷款、动辄500%的超高利率、暴力催收、泄露用户隐私等行业乱象不断爆出。 现金贷到底是金融创新，还是披着马甲的线上高利贷“陷阱”？蕴含哪些风险？未来该如何监管？ 隐蔽收费名目繁多，高额利率远超法律红线 “3秒完成借款”“凭身份证1分钟申请”……打开手机App商店输入“现金贷”字样，各种平台诱人的宣传语扑面而来。现金贷通常放款金额在500元至2000元，期限7天至30天。 “市场上各种现金贷平台有几千家，很多都是P2P平台转型而来的，也有不少新成立的，因为这个行业挣钱，可以说是暴利。”一家现金贷平台内部人士向记者透露，现在这一行业的综合借款利率都很高，年化利率别说是500%，甚至1000%的都有。 按照2015年9月1日起施行的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，如果借贷双方约定利率超过年利率36%，则超过部分的利息应当被认定无效。 记者调查发现，为了规避这一法律红线，国内的现金贷平台通常用隐蔽的方式加到借款人身上，比如手续费、快速信审费、账户管理费等名目。 记者在现金贷平台“钱站”APP的一款“先花钱”产品上看到，一笔7天期的1000元借款，虽然利息只要1.05元，但还要收取信息认证费、风控服务费等总共96.95元，实际到账金额仅为903.05元。这样算下来，综合借贷年利率竟高达505%。 更受诟病的是现金贷平台收取的高额逾期滞纳金。记者在“钱站”上看到，有一款“现金侠”的产品，逾期1天要收取滞纳金20元，也就是说一笔1000元的借款，只要逾期50天还款金额就要翻倍。 上海百良律师事务所主任王冰指出，除了收取高额利息和滞纳金，部分现金贷平台还对逾期借款人采取暴力催收手段。此外，记者采访发现，有的现金贷平台完全无视消费者权益保护，用户信息泄露严重。 服务无征信记录人群，潜藏金融风险 据星合资本对20多万名已借款客户的相关数据进行分析，近40%的现金贷用户月收入在5000元以下，主要为20岁到30岁、相对低学历的年轻群体，这些小额资金除了用于消费外，还用于临时交话费、缴税、资金周转等急用场景。 区域分布上，借款人数超过万人的省份有5个，广东省以3.5万名借款人遥遥领先，浙江、江苏、福建、四川四省的用户数均超过1万人。 星合资本董事长郭宇航指出，银行的风控基于央行征信，但是中国有6亿人没有征信记录。而且目前月收入在5000元以下的网民中，至少2.4亿人没有信用卡，他们全都是现金贷的潜在用户。 然而，这部分借贷人群的特点，也注定了现金贷潜藏金融风险。百服金融发布的报告显示，56.5%的客户申请现金贷次数大于2次，其中申请2到5次的客户比例最高，达到36.7%。申请多次借款的客户中，在多家机构申请借款的人数占比达49.4%。 招银前海金融的报告指出，多头借贷用户的信贷逾期风险是普通客户的3到4倍，贷款申请者每多申请一家机构，违约的概率就上升20%。一旦经济下行压力加大，当行业出现大面积的多头借贷和过度授信时，也有可能成为爆发债务危机的导火索。 “现金贷属于消费贷的一种，有一定市场基础，但同时也要加强监管。”上海大学科技金融研究所副所长孟添说。 疏堵结合，让现金贷运行在阳光下 针对现金贷规模扩张迅猛，央行金融市场司司长纪志宏28日表示，下一步将按照实质重于形式的原则，实施穿透式监管。 “采取疏堵并举等措施，加强对现金贷的整治，已经迫在眉睫。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼指出，一方面，对于经营失序、管理混乱的现金贷平台，未能按照规定通过备案的，要采取措施坚决予以退出。与此同时，金融监管部门还要加强与公安、法院等部门合作，对诱骗诈骗、违规放贷、非法催债的，由司法机关及时介入，形成高压态势。 加强监管之外，郭宇航认为，终结现金贷乱象的办法之一就是让这一金融产品在阳光下运行，进行持牌管理。 业内人士建议，建立准入制度，在工商登记环节明确现金贷的主体资格和经营范围要求，确立行业从业者的合法地位；建立适当的行业规范，对贷款利率、多头借贷、滚动续贷等突出问题进行限制。 苏宁金融研究院特约研究员江翰认为，现在信用卡服务无法覆盖所有消费人群，而80后、90后又习惯借贷消费、分期偿还，因此现金贷的管控关键点要放在消费场景上，加强对消费者购买流程和贷款用途的跟踪 来源：新华网 原标题：动辄500%的超高利率，现金贷还是“陷阱贷”？[详情]

　　利率超高，暴力催收，乱象不断 现金贷咋成了“陷阱贷” 《 人民日报 》（ 2017年10月30日   10 版） 近日，一款名为“现金贷”的小额、短期线上金融产品引发广泛关注和质疑，无牌照滥放贷款、动辄500%的超高利率、暴力催收、泄露用户隐私等行业乱象不断爆出。 现金贷到底是金融创新，还是披着马甲的线上高利贷“陷阱”？蕴含哪些风险？未来该如何监管？ 隐蔽收费名目繁多，高额利率远超法律红线 “3秒完成借款”“凭身份证1分钟申请”……打开手机APP商店输入“现金贷”字样，各种平台诱人的宣传语扑面而来。现金贷通常放款金额在500元至2000元，期限7天至30天。 “市场上各种现金贷平台有几千家，很多都是P2P平台转型而来的，也有不少新成立的，因为这个行业挣钱，可以说是暴利。”一家现金贷平台内部人士向记者透露，现在这一行业的综合借款利率都很高，年化利率别说是500%，甚至1000%的都有。 按照2015年9月1日起施行的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，如果借贷双方约定利率超过年利率36%，则超过部分的利息应当被认定无效。 记者调查发现，为了规避这一法律红线，国内的现金贷平台通常用隐蔽的方式加到借款人身上，比如手续费、快速信审费、账户管理费等名目。 记者在现金贷平台“钱站”APP的一款“先花钱”产品上看到，一笔7天期的1000元借款，虽然利息只要1.05元，但还要收取信息认证费、风控服务费等总共96.95元，实际到账金额仅为903.05元。 更受诟病的是现金贷平台收取的高额逾期滞纳金。记者在“钱站”上看到，有一款“现金侠”的产品，逾期1天要收取滞纳金20元，也就是说一笔1000元的借款，只要逾期50天还款金额就要翻倍。 上海百良律师事务所主任王冰指出，除了收取高额利息和滞纳金，部分现金贷平台还对逾期借款人采取暴力催收手段。此外，记者采访发现，有的现金贷平台完全无视消费者权益保护，用户信息泄露严重。 服务无征信记录人群，潜藏金融风险 据星合资本对20多万名已借款客户的相关数据进行分析，近40%的现金贷用户月收入在5000元以下，主要为20岁到30岁、相对低学历的年轻群体，这些小额资金除了用于消费外，还用于临时交话费、缴税、资金周转等急用场景。 区域分布上，借款人数超过万人的省份有5个，广东省以3.5万名借款人遥遥领先，浙江、江苏、福建、四川四省的用户数均超过1万人。 星合资本董事长郭宇航指出，银行的风控基于央行征信，但是中国有好几亿人没有征信记录。而且目前月收入在5000元以下的网民中，至少2.4亿人没有信用卡，他们全都是现金贷的潜在用户。 然而，这部分借贷人群的特点，也注定了现金贷潜藏金融风险。百服金融发布的报告显示，56.5%的客户申请现金贷次数大于2次，其中申请2到5次的客户比例最高，达到36.7%。申请多次借款的客户中，在多家机构申请借款的人数占比达49.4%。 招银前海金融的报告指出，多头借贷用户的信贷逾期风险是普通客户的3到4倍，贷款申请者每多申请一家机构，违约的概率就上升20%。一旦经济下行压力加大，当行业出现大面积的多头借贷和过度授信时，也有可能成为爆发债务危机的导火索。 “现金贷属于消费贷的一种，有一定市场基础，但同时也要加强监管。”上海大学科技金融研究所副所长孟添说。 疏堵结合，让现金贷运行在阳光下 针对现金贷规模扩张迅猛，央行金融市场司司长纪志宏28日表示，下一步将按照实质重于形式的原则，实施穿透式监管。 “采取疏堵并举等措施，加强对现金贷的整治，已经迫在眉睫。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼指出，一方面，对于经营失序、管理混乱的现金贷平台，未能按照规定通过备案的，要采取措施坚决予以退出。与此同时，金融监管部门还要加强与公安、法院等部门合作，对诱骗诈骗、违规放贷、非法催债的，由司法机关及时介入，形成高压态势。 加强监管之外，郭宇航认为，终结现金贷乱象的办法之一就是让这一金融产品在阳光下运行，进行持牌管理。 业内人士建议，建立准入制度，在工商登记环节明确现金贷的主体资格和经营范围要求，确立行业从业者的合法地位；建立适当的行业规范，对贷款利率、多头借贷、滚动续贷等突出问题进行限制。 苏宁金融研究院特约研究员江翰认为，现在信用卡服务无法覆盖所有消费人群，而80后、90后又习惯借贷消费、分期偿还，因此现金贷的管控关键点要放在消费场景上，加强对消费者购买流程和贷款用途的跟踪。 （据新华社上海10月29日电  记者王淑娟、桑彤）  [详情]

　　监管现金贷 箭在弦上 随着互联网深入大众生活，诸多行业与互联网融合后产生新型业态，金融行业亦不例外，近年金融创新大多与互联网科技有关。然而，金融创新在便利企业与大众的同时，也诱发金融风险，给监管带来难题。 最近的案例是趣店。10月18日上市后一度受到资本市场追捧，虽因舆论争议跌破发行价，但最新市值仍达到500亿人民币之多，超过包括杭州银行、西南证券在内的二十余家上市金融机构。 从发展历程来看，趣店是一家彻头彻尾的现金贷公司：2014年成立，以校园贷起家，在校园贷被监管限制后，趣店转向分期借贷业务。一家仅仅三年的公司，做的是游走在灰色地带的高息贷款业务，背后金主涉及信托等正规金融机构，加上创始人在面对媒体时接二连三“出格”的言论，因此上市后就风波不断。 在一轮又一轮的质疑声中，央行相关负责人10月28日公开称，包括现金贷在内的所有金融业务都要纳入监管，任何金融活动都要获取准入。 现金贷无疑亟须监管。近年来，面向工薪族、高校学生等人群的现金贷异军突起，成为互联网金融领域发展最为迅猛的业务类型之一。统计显示，我国现金贷整体规模在6000亿到1万亿元之间，2017年前7个月全国短期消费贷款新增1.06万亿元，是去年同期的3倍，其中很大一部分就是现金贷，初步估计现金贷平台至少有2000家，不少是此前的P2P公司转型。与之相伴随的是，利率过高、野蛮催收、滥用个人信息等问题层出不穷，为金融行业健康发展埋下了隐患。 在校园贷、培训贷等现金贷业务陆续出现恶性事件后，监管层出手打击针对在校学生的高息贷款，叫停校园贷。今年4月，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，要求严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。为防范化解相关风险，央行亦会同相关部门组织开展互联网金融风险专项整治。 然而，监管政策似乎永远只能走在行业发展之后。针对上述规定，趣店创始人的回应是：一旦发现是学生就拒绝借钱、所有产品名义和实际利率都未超过36%。 针对趣店现象代表的互联网金融新业态，央行相关负责人及时回应值得肯定，也应成为未来金融监管应对热点事件的典范：即便短时间难以出台监管细则，但仍需及时明确监管原则和底线。趣店所从事的高息借贷无疑属于金融业务，金融业务必须获取准入和纳入监管。至于未来趣店之类的公司从事对公众的借贷业务需要哪些准入条件，以及应建立信息共享系统防止一个人在多个平台借款和将借款行为纳入征信进行规范，可在后续出台监管细则中体现。 事实上，近年因金融创新引发的风险事件不只有现金贷。互联网金融刚刚兴起时，高利贷、非法集资甚至金融诈骗借助互联网走进大众，利用网贷平台疯狂集资。2015年房价开始上涨时，包括链家网在内的公司大肆从事首付贷等贷款业务，一定程度上推升房价上涨，幸得监管机构颇为及时地叫停和整顿，才没有让负面影响放大。 在互联网科技迅速发展的今天，金融行业的变化日新月异，金融风险往往发生在监管注意之前。作为监管层，对于引发争议的热点事件应快速回应、明确底线，并及时出台相关监管细则，防止金融风险蔓延。[详情]

　　利率超高，暴力催收，乱象不断 现金贷咋成了“陷阱贷” 《 人民日报 》（ 2017年10月30日   10 版） 近日，一款名为“现金贷”的小额、短期线上金融产品引发广泛关注和质疑，无牌照滥放贷款、动辄500%的超高利率、暴力催收、泄露用户隐私等行业乱象不断爆出。 现金贷到底是金融创新，还是披着马甲的线上高利贷“陷阱”？蕴含哪些风险？未来该如何监管？ 隐蔽收费名目繁多，高额利率远超法律红线 “3秒完成借款”“凭身份证1分钟申请”……打开手机APP商店输入“现金贷”字样，各种平台诱人的宣传语扑面而来。现金贷通常放款金额在500元至2000元，期限7天至30天。 “市场上各种现金贷平台有几千家，很多都是P2P平台转型而来的，也有不少新成立的，因为这个行业挣钱，可以说是暴利。”一家现金贷平台内部人士向记者透露，现在这一行业的综合借款利率都很高，年化利率别说是500%，甚至1000%的都有。 按照2015年9月1日起施行的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，如果借贷双方约定利率超过年利率36%，则超过部分的利息应当被认定无效。 记者调查发现，为了规避这一法律红线，国内的现金贷平台通常用隐蔽的方式加到借款人身上，比如手续费、快速信审费、账户管理费等名目。 记者在现金贷平台“钱站”APP的一款“先花钱”产品上看到，一笔7天期的1000元借款，虽然利息只要1.05元，但还要收取信息认证费、风控服务费等总共96.95元，实际到账金额仅为903.05元。 更受诟病的是现金贷平台收取的高额逾期滞纳金。记者在“钱站”上看到，有一款“现金侠”的产品，逾期1天要收取滞纳金20元，也就是说一笔1000元的借款，只要逾期50天还款金额就要翻倍。 上海百良律师事务所主任王冰指出，除了收取高额利息和滞纳金，部分现金贷平台还对逾期借款人采取暴力催收手段。此外，记者采访发现，有的现金贷平台完全无视消费者权益保护，用户信息泄露严重。 服务无征信记录人群，潜藏金融风险 据星合资本对20多万名已借款客户的相关数据进行分析，近40%的现金贷用户月收入在5000元以下，主要为20岁到30岁、相对低学历的年轻群体，这些小额资金除了用于消费外，还用于临时交话费、缴税、资金周转等急用场景。 区域分布上，借款人数超过万人的省份有5个，广东省以3.5万名借款人遥遥领先，浙江、江苏、福建、四川四省的用户数均超过1万人。 星合资本董事长郭宇航指出，银行的风控基于央行征信，但是中国有好几亿人没有征信记录。而且目前月收入在5000元以下的网民中，至少2.4亿人没有信用卡，他们全都是现金贷的潜在用户。 然而，这部分借贷人群的特点，也注定了现金贷潜藏金融风险。百服金融发布的报告显示，56.5%的客户申请现金贷次数大于2次，其中申请2到5次的客户比例最高，达到36.7%。申请多次借款的客户中，在多家机构申请借款的人数占比达49.4%。 招银前海金融的报告指出，多头借贷用户的信贷逾期风险是普通客户的3到4倍，贷款申请者每多申请一家机构，违约的概率就上升20%。一旦经济下行压力加大，当行业出现大面积的多头借贷和过度授信时，也有可能成为爆发债务危机的导火索。 “现金贷属于消费贷的一种，有一定市场基础，但同时也要加强监管。”上海大学科技金融研究所副所长孟添说。 疏堵结合，让现金贷运行在阳光下 针对现金贷规模扩张迅猛，央行金融市场司司长纪志宏28日表示，下一步将按照实质重于形式的原则，实施穿透式监管。 “采取疏堵并举等措施，加强对现金贷的整治，已经迫在眉睫。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼指出，一方面，对于经营失序、管理混乱的现金贷平台，未能按照规定通过备案的，要采取措施坚决予以退出。与此同时，金融监管部门还要加强与公安、法院等部门合作，对诱骗诈骗、违规放贷、非法催债的，由司法机关及时介入，形成高压态势。 加强监管之外，郭宇航认为，终结现金贷乱象的办法之一就是让这一金融产品在阳光下运行，进行持牌管理。 业内人士建议，建立准入制度，在工商登记环节明确现金贷的主体资格和经营范围要求，确立行业从业者的合法地位；建立适当的行业规范，对贷款利率、多头借贷、滚动续贷等突出问题进行限制。 苏宁金融研究院特约研究员江翰认为，现在信用卡服务无法覆盖所有消费人群，而80后、90后又习惯借贷消费、分期偿还，因此现金贷的管控关键点要放在消费场景上，加强对消费者购买流程和贷款用途的跟踪。 （据新华社上海10月29日电  记者王淑娟、桑彤）  [详情]

　　 □傅蔚冈（上海金融与法律研究院执行院长） 目前开展个人消费信贷的平台都没有相对应的牌照，大多是拿着小贷公司牌照开展消费信贷业务，还缺乏有效监管。 因为趣店在美国上市而引发的风波，最近，现金贷业务成为了公众关注的热点。 对于现金贷业务，很多人用“高利贷”一词来形容。这个判断往往蕴含着两个含义。其一是现金贷的利率高。以趣店为例，有机构说其旗下相关购物分期的实际年化利率高于法定的36%，达到42.6%；其二是对其商业模式存在着否定评价。向中低收入群体发放高于银行利率水平几倍的资金，往往会招致负面评价。因此，发放高利贷的机构一般来说较为低调。 现在，发放“高利贷”的公司居然公开营业，而且还在境外上市，难怪会引发公众关注。那么，对于像趣店这样的现金贷公司，我们到底该怎么看？ 现金贷业务瞄准的是传统金融机构不大关注的客户群体，这个群体无法从传统金融机构获得服务。有数据显示，截至2016年年底，中国信用卡累计发卡量为5.97亿张，人均持有信用卡0.34张。但任何一个群体都会有着借贷的需求，当银行等金融机构无法给他们提供服务时，自然会有另外的机构来填补这个空白，趣店们就由此产生。事实上，自有人类社会开始，高利贷的服务就一直存在，从未被消灭过。 为什么趣店们提供的利率会这么高？从经济学的视角来看，原因也并不复杂。通常而言，利率包含两个方面的成本，一是时间成本，二是反应风险水平。如果借款方的信用良好，那么他的借款利率就会比较低；反之，如果信用程度堪忧，那么借款利率就会高。高利贷之所以利率高，很重要的原因就是这个借款群体的风险水平比较高，借款人为了覆盖其损失，必须提高其利率水平。要知道，那些向现金贷平台借款的人，往往都是中低收入阶层。 那么，现金贷的利率会下降吗？从理论上来看，这并非没可能。首先，当借款人群体的收入大幅度提升时，利率就会自然下降。收入上升，他们就可以从银行等传统金融机构获得服务。当他们转向银行等机构，那么利率就会大幅度下降——甚至是免于利息。 其次，通过更多的供给，从而降低利率水平。尽管收入水平提升是根本之计，但需要考虑的是，即便是像美国这样的发达国家都存在着庞大的中低收入阶层，而这个阶层也广泛依赖于现金贷业务。这意味着，至少到目前为止，现金贷这样的产品可能无法从市场上消失。当需求不变时，为了降低服务价格的最好办法就是增加供给，只有市场上的现金贷产品存在着激烈的竞争，那么利率水平就会更加理性。 但无论如何，缺乏系统的监管规则是这个行业面临的最大问题。目前开展个人消费信贷的平台都没有相对应的牌照，大多是拿着小贷公司牌照开展消费信贷业务，还缺乏有效监管。 近日，央行有关负责人在“2017首届中国互联网金融论坛”上表示，包括“现金贷”在内的所有金融业务都要纳入监管。这句表态也为现金贷的发展指定了一个方向。[详情]

　　趣店的精致“合规术”与罗敏的漩涡：现金贷行业“暴利”的秘密何在 趣店确实在努力合规，但也努力拓展利率空间。外界需要知道的是，现金贷行业的“暴利”是怎样造成的，因为此行业仍是众多平台的不二选择。 《投资者报》记者 闫军 10月18日，在线消费分期公司趣店成功赴美上市，首日大涨47%，突破百亿美元市值，显示出美股投资者对其投资价值给予的高度认可。数据显示，这家公司今年上半年总营收为18.33亿元,净利润为9.73亿元，而公司成立时间不过1200天。 在骄人业绩的背后是国内汹涌的质疑声。外界诟病其生意是在对中低收入人群放“高利贷”，存在“商业不牢靠与道德不体面”的重大缺陷。 10月22日，趣店CEO罗敏用高调的“不追债”来回应质疑，不料反倒将公司拖入了更深的舆论泥潭，引发接二连三的“反回应”。10月23日，趣店股价应声下挫近20%。截至26日，趣店股价报收22.8美元，跌破了发行价（24美元／股），市值缩水至75亿美元。 有分析人士指出，资本市场的情绪正处胶着之中，一方面看好互联网金融行业的发展前景，一方面又对当前趣店的商业模式的持续能力和监管层对现金贷的态度有所担忧。 对于“商业不牢靠与道德不体面”的指摘，罗敏的回应逻辑是：“我们的坏账率低于0.5%，是业内最低水平，比信用卡都低。”所以“你不还钱，就算了，当作福利送你了。”那么，趣店真的不追债吗？事实是，众多被催收过的用户纷纷晒出短信等证据“打脸”罗敏。 此外，还有很多更为关键的问题。比如，罗敏宣称“坏账率低于0.5%”，“只借钱给有能力又愿意还钱的人”，那么其风控是如何确保做到这一点的呢？其客户群体又是什么样的人？其宣传的“不催收”是否针对的是逾期90天已划为“不良”的债权？其实际借款利率又究竟是多少？《投资者报》记者向趣店求证、询问若干问题，但公司表示：“现在不能接受采访。” 被质疑商业逻辑不自洽 对趣店的争议有多大，互联网金融整个行业的困惑就有多大。这种困惑不仅来自普通用户，还包括从业者本身。这一点通过罗敏对其公司质疑的回应而表现得淋漓尽致。 罗敏近日曾“大方”地表示：“凡是过期不还的，我们这里就是坏账，我们的坏账，一律不会催促他们来还钱。电话都不会给他们打。你不还钱，就算了，当作福利送你了。就这样。” 显然，风控、坏账、资金回笼是借贷机构最关切的核心问题之一，但在罗敏的表述中却显得无关紧要。《投资者报》记者看到，这一点被许多业内人士质疑为“不专业”。 此外，罗敏称公司坏账率极低，却未详细解释其风控措施。有数据显示，小贷行业的主要客户群体近六成存在多头借债需求。而罗敏表示：“一旦发现有借新债还旧债的，就拒绝。”按照罗敏自己的说法，趣店的客单价仅有900元。那么可以想见，支撑其骄人业绩的客户群体应该是很庞大的。如果近六成的存在多头借债的人群都被趣店的风控系统成功识别出来并排斥在外，那么趣店的客户群能有多少，又是些什么人呢？趣店并未回答记者询问。有业内人士接受《投资者报》记者采访时认为，罗敏的说法和他的商业模式存在逻辑上的不自洽。 不可否认的是，趣店的确在努力合规经营。对政策严令禁止的校园贷，罗敏表示：“政府叫停了，我们就撤出了”，“一个人填的地址是学校宿舍，就拒绝。一个人填的地址跟学校有关，也拒绝。”《投资者报》记者注册趣店账号时发现，趣店对于用户地址上的审核其实比罗敏表述的还要严格，趣店不仅审核所填地址是否为学校，还审查所填地址会不会与用户平时淘宝购物的收货地址一致，以避免学生为了获得贷款而虚假填写地址。 共债群体占比过半 现金贷有多受市场欢迎呢？从现金贷相关APP下载量就可略知一二。网贷之家的数据显示，以安卓市场累计下载量前100的现金贷平台作为样本，其中，累计下载量在3000万及以上的平台占比为6%，1000万以上的有22%，100万-500万占比32%，100万以下的占比约为34%。 当然，这并不意味着真正有这么多人在借贷。正如前文所说，有将近六成的小贷借款人是在多头借债。因此一个很常见的情况是，借款人会同时下载多个APP，向不同平台借款。根据百融金服与招银前海金融的数据，约57%的客户申请现金贷次数大于两次，其中，申请多次借款的客户在多家机构申请借款的人数占比达49%，在1家机构申请多次借款的客户仅占7%。 由于网贷信息不计入央行的征信系统，网贷平台之间信息共享程度较低，业内认为，多头借贷现象短期内不会有太大的改观。招银前海金融的研究小组分析认为，多头借贷用户的信贷逾期风险是普通客户的3到4倍，贷款申请者每多申请一家机构，违约的概率就上升20%。 现金贷不仅是平台的盛宴，也成为恶意多头借贷者的狂欢。“借东补西”、以贷养贷，在不同的平台借款被他们戏称为“撸口子”，每一个平台就是一个“口子”。而贴吧、QQ群中有人热衷讨论分享“撸口子”技巧，对于逾期，甚至有人表示，“熬过催收轰炸期就可以不用还了。” 业内普遍认同，正是这样的难以避免的客群特点决定了现金贷行业用“高利率来覆盖高风险”、扩大规模，将坏账分母做大以延后风险的运营模式，所以业内关心趣店的风控是如何确保其坏账率只有0.5%的也是应有之意。而从另一个角度看，有网贷行业从业者对《投资者报》记者表示，罗敏所说的“不催收”固然有夸大其词的地方，但其催收力度应该是比较文明的，处在法律限度内的，因为面对恶意逾期，催收效果并不大。 所以，很多持牌平台将反欺诈与识别多头借贷作为其风控的重点。《投资者报》记者了解到，当前从事现金贷业务的平台主要采取向反多头借贷平台或第三方征信机构获取征信数据。此外，包括趣店在内的网贷平台相互信息共享，合作建立“黑名单”池也成为很多平台的选择，问题只是这种信息共享究竟能覆盖总用户的多大比例。 高利率的致命诱惑 如同几年前P2P的迅速崛起却饱受诟病一样，现金贷行业也在经历考验。人们对这个行业的质疑是全方位的，并不是只针对趣店一家。今年4月，“网贷之家”发布不完全统计显示，2016年1月单月成交金额仅为1.6亿元，随后一路上升，到2017年3月，单月P2P网贷短期现金贷业务成交量达到48亿元，估测如今整个现金贷行业的规模约有6000亿元到1万亿元。 公开资料显示，趣店赴美上市之后，拥有现金贷业务的拍拍贷、融360、51信用卡等公司纷纷加快了上市步伐。 “现金贷太赚钱了”是今年《投资者报》记者在采访中听到最多的感慨。在趣店引发争议之前，多家平台都曾对记者不无“壮志”地表示，之所以自己要进军消费金融，瞅准的就是现金贷。但现在记者再次向这些平台询问现金贷发展情况时，愿意回复者寥寥。对于高利贷的质疑，有从业者愤愤不平地说：现金贷都是短期借贷，基本上只有一个月期限，不应该用年化利率36%的上限来限定。可见，行业中不乏对相关法律法规意识淡薄的从业者。 2015年9月1日实施的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第26条规定，借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。 而实际操作中，有的平台将贷款利率、服务费、手续费等分开收取，不可避免地出现了利率叠加等问题。如果逾期，还要缴纳滞纳金、逾期罚息等各项费用。这样就不难理解为何会出现借款2000元，最后背债20万的现象了。 精确踩线36% 众所周知，现金贷的用户主要为中低收入者，也是多头共债的高发人群，他们此前从未接触过这么快速便捷的借钱方式，往往只能看到绝对的借贷成本，而忽略利率水平。 以趣店的借款产品为例，《投资者报》记者通过芝麻信用授信后，获得5000元授信额度。但借款页面并未标明利率，只显示还款金额：借款期限1个月需还款5150元/月，其中含服务费150元；借款3个月，每月需还款1765.65元，含服务费100.99元；借款6个月，每月需还款922.99元，含服务费89.66元。 以此计算，借一个月的话，趣店并没有收取“利息”，只收了150元“服务费”。有意思的是，如果把这笔手续费当作利息来算，年化利率恰好为36%。用同样的标准计算，借款时间为3个月的，算上手续费，实际年化利率为23.7%；借款6个月的，算上手续费后，实际年化利率为21.5%。 除了借一个月的收费略高之外，其他两档的借款成本似乎还是可以接受的。但在专业人士眼中，事情并没有这么简单，银行通常是以内部收益率（IRR）来衡量利率的真实水平的。 所谓IRR，通俗来讲就是根据现金流来计算收益率。也就是说，在借款人开始分期还款后，以尚未归还的部分为本金基数重新计算利率。这一更高的年化利率才是借款人真正承担的成本。可以说，IRR是揭开分期付款“猫腻”的利器。 要计算IRR，可以借助银行的“个人贷款计算器”计算。上述趣店5000元借款的成本，在IRR方式计算下可以发现，其3个月与6个月还期的年化利率刚好都是36%！ 同时，在趣店APP上，可通过分期付款购买的产品的利率，同样踩着36%的监管红线。以标价7599元某品牌手表为例，消费者分12期购买，每月月供为763.41元，用通常的方法算下来利率是20.6%，但按照IRR公式计算，年化利率正是36%。 华南某持牌消费金融公司的业务相关人士向《投资者报》记者表示，其公司分期产品对外显示的年化利率已经采用IRR算法，即以每月递减的未还款部分计算利率。但在记者采访中，多数平台对这一问题都闪烁其词，不愿回应利息计算方式。■[详情]

　　央行再提互金穿透监管 近两年，监管部门加大了互联网金融监管力度，互联网金融各个业态逐步纳入监管，不过，在互联网金融专项整治的过程中，现金贷、虚拟货币等细分业态也不断涌现出新的风险。近日，多位监管部门领导人再次表态互联网金融监管，强调落实“所有金融业务都要纳入监管，任何金融活动都要获取准入”的要求。在分析人士看来，这意味着，现金贷等此前处于灰色地带的业务也将纳入监管。 仍存灰色地带 10月28日，央行金融市场司司长纪志宏在“2017中国互联网金融论坛”上表示，互联网金融专项整治要以防范系统性金融风险为底线，完善法律法规框架，创新监管方法，按照实质重于形式的原则，落实“所有金融业务都要纳入监管，任何金融活动都要获取准入”的基本要求，建立互联网金融的行为监管体系、审慎监管体系和市场准入体系。 互联网金融行业正从“野蛮生长”走向“合规理性”。互联网金融的首个纲领性指导意见是2015年7月由央行、银监会、财政部等十部委联合出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，此后，国内各类从事P2P、众筹、消费金融、汽车金融等业务的互联网金融公司如雨后春笋般涌现的同时，监管政策持续跟进，两年间，《互联网金融专项整治实施方案》、《股权众筹风险专项整治工作实施方案》、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》、《网络借贷资金存管业务指引》、《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》等行业整顿、监管文件陆续出台。此外，针对第三方支付的监管举措也不断推出，如牌照收紧、加大处罚、备付金集中监管等。 不过，值得关注的是，在普惠金融发展的过程中，也有不少打监管擦边球的业务和行为出现。如涉嫌非法集资的ICO业务，利率过高、野蛮催收、滥用个人信息等问题不断的现金贷业务等。 纪志宏也指出，近年来，互联网金融在快速发展中积累了一定程度的风险，也有一些机构假借普惠金融的名义，依靠技术手段从事非法集资、金融诈骗等违法犯罪活动。 在此次论坛上，银监会普惠金融部主任李均锋也表示，当前金融领域的主要矛盾是人民群众和市场主体对金融服务的更高需求和金融发展不平衡、不充分的矛盾。李均峰表示，要通过监管来打击那些打着数字普惠金融的旗号和互联网普惠金融的旗号，来实际从事金融诈骗，或者是骗局的金融活动。 央行行长周小川在“国际货币基金组织/世界银行年会”上也强调，目前许多科技公司开始提供金融产品，有些公司取得了牌照，但有些没有任何牌照却仍然提供信贷和支付服务、出售保险产品，这可能会带来竞争问题和金融稳定风险。 数字货币监管需国际合作 今年年初以来，比特币等虚拟货币价格飙涨，从5000元左右涨至最高3万元左右。 在虚拟货币经过一番火爆炒作之后，又出现了基于虚拟货币的“新玩法”—首次代币发行（ICO）。而ICO的野蛮生长吹大了虚拟货币价格泡沫。 由于虚拟货币匿名性、去中心化等特性，这些虚拟货币成为不法分子洗钱、非法交易、逃避外汇管制的重要工具。今年以来，ICO迅速发展迅猛。工信部调查数据显示，2017年以前，我国ICO项目一共只有5个；2017年以来，ICO迅速发展，截至今年上半年，数量达到了27个，ICO总计融资26亿元，7月份、8月份，ICO项目数量再度飙升。截至9月7日，全国范围内ICO涉及资金数十亿元，ICO项目参与人数超过10万人。 对于ICO风险，央行金融研究所所长孙国峰认为，ICO没有规范程序可循，消费者仅基于白皮书的内容来判断是否参与融资，而多数的白皮书内容虚假、严重失真，涉嫌非法集资。很多消费者并不关心项目本身的价值，只关心投资回报，致使风险被忽略。     在此背景下，今年9月，央行证监会在内的7部门联合发文，叫停ICO，在监管迅速出手后，国内虚拟货币市场得到有效整治。但目前，虚拟货币交易正从线下转至场外市场，同时，部分投资者转向境外炒币。对此，苏宁金融研究院高级研究员薛洪言认为，从监管的角度看，降低虚拟货币交易规模和参与人数的目的已经达到，至于场外交易和境外交易，本来就是难以监管也不必监管的领域，不必过度关注。 也有分析人士表示，在关停虚拟货币交易平台后，相关监管仍然不能松懈。央行货币政策委员会秘书长温信祥建议，要发展监管科技，利用大数据、云计算、人工智能、机器学习、区块链等技术，提升监管效率。同时，加强国际监管合作。数字货币去中心化的特点要求各国监管机构协同监管，成员国之间应制定原则性监管法规，建立统一的数字货币国际纠纷解决机制，加强信息共享与交流，共同打击数字货币跨国犯罪活动。 “我们要防止让数字技术变成数字陷阱或数字游戏。对那些利用数字技术进行的一些伪创新的产品，应该依法进行从严监管，避免为投资人和消费者陷入债务陷阱，或者是庞氏骗局。”李均峰指出，鼓励有效、有用的金融创新，而不是虚拟的创新，或者伪创新。 现金贷业务恐迎严监管 近期，趣店等互联网金融平台上市使得现金贷业务的风险引发空前关注。 薛洪言指出，现金贷业务目前主要存在三方面问题，一是畸高利率依旧存在，自今年4月份监管明确对高利率进行关注后，整体有所好转，但部分机构依旧借服务费等方式变相维持超高的借款综合成本；二是借款资金用途管理有待进一步强化，既要防止资金流入房地产、投资投机领域，也要避免资金陷入以贷还贷、赌博或其他不良嗜好的恶性循环之中；三是放贷机构的杠杆率监管问题，贷款风险具有滞后效应，控制杠杆率能够有效防范不良爆发时对从业机构的冲击，目前现金贷行业这一块还相对空白。 据了解，近日，上海黄浦区金融办召集辖内现金贷平台开会，传递了规范现金贷业务活动的信息，包括严禁暴力催收，并要求所有手续费、利息等综合借贷成本不得超过年息36%等。 早在今年4月，银监会发布《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》提到：“做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传。严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。”据了解，这是银监会首次明确提出要对“现金贷”进行监管。此后不久，上海、北京、广州、深圳四地连续发文整顿“现金贷”业务。上海地方行业协会对会员单位涉及“现金贷”业务的情况进行摸底排查；北京监管部门下发“现金贷”排查方案；广州、深圳地方协会陆续下发通知，要求会员单位进行“现金贷”清查。 此外，值得关注的是，目前，有银行、信托机构给现金贷业务输血。据了解，有银行通过认购消费贷证券化产品的形式，将资金投入到了现金贷平台中。趣店创始人罗敏就表示，“趣店也是科技公司，我们也是平台，是撮合，我们借出去的钱90%是别人的钱，其中40%是各家银行的钱。” 一位接近监管层的人士称，“现在已经在限制银行向现金贷提供资金，没有具体的政策，但会有相应的通知。后面在资金供给渠道上肯定还会有政策。” 上海大学科技金融研究所副所长孟添认为，现金贷的商业模式虽然有存在的现实意义，但同时也要受到更强的监管，否则很容易出现风险。建议相关监管部门对现金贷要进一步加强监管，对整体业务进行排摸，落地细则，限制其发展的灰色地带。 北京商报记者 刘双霞[详情]

　　趣店的黑与白 互联网金融服务平台趣店，自赴美上市以来，便深陷舆论风波，难以自拔。 起家时的“趣分期”有“校园贷”的争议，现今的现金贷业务，则又被质疑高利贷，虽然CEO罗敏曾试图公开回应，但说法却自相矛盾。 趣店类的模式，究竟是黑是白，业内说法不一。 来源：新金融观察 新金融记者 曹晓龙 舆论风波 资料显示，趣店集团成立于2014年3月，前身为“趣分期”，是面向5亿非信用卡人群的金融科技公司。其官方主打口号为“分期购物上趣店”。 10月18日晚趣店在美上市，当天市值突破百亿美元，一时间成就了资本神话。但与此同时，市场上多有争议声音，称趣店的商业模式、风控能力以及政策监管等等，都存在一定的问题。 比如在风控技术上，据了解，趣店完全依赖于第五大股东蚂蚁金服开发的一款信贷评分系统——芝麻信用，只要用户芝麻分大于600，趣店便敞开大门为其提供贷款。 趣店亦在招股说明书中表示，蚂蚁金服是战略股东，持股比例12.5%；支付宝为公司在各个界面提供了用户导入端口，进一步促进了公司的用户高速增长，芝麻信用为公司提供了大量潜在用户的信用分析信息，进一步加强了公司的风控能力。 但这也导致了趣店对蚂蚁金服的依赖。 “趣店作为中概股表现亮眼，很大程度上是得益于蚂蚁金服的股东背景支持，不仅为其站台背书，同时还为趣店导流获客。”有业内人士告诉新金融观察记者，趣店获客渠道主要为两个，一个是支付宝入口的“来分期”，另一个则是其自有平台分期消费商城趣店，但后者在电商平台中不具明显优势。 因此一旦趣店与蚂蚁金服合作到期或者出现变化，趣店的获客以及风控都将随之受到影响。 不过最具破坏力的质疑，则是针对趣店的商业模式。由于趣店的前身是“趣分期”，后者是“校园贷”市场创业公司之一，成立之初主要业务是向在校大学生提供购物分期贷款。 众所周知，“校园贷”在过去几年呈乱象式发展，说是为在校学生和初入社会的低收入（或无收入）群体提供分期付款或借贷现金服务，实则是披着互联网的外衣，高额的贷款利率化身为高利贷的另一种形式，游走在法律的灰色地带，并最终被监管部门叫停。 “趣分期”最早的业务形态，亦不离其宗，从做“校园贷”起家，一开始是打着帮大学生买肾六的，从2014年3月开始，上线三个月后，交易额便已经达到数千万元。 彼时没有蚂蚁花呗，也没有京东白条，“趣分期”在分期贷款平台中属于发展较早的，当然市场需求也确实很广。 在创立“趣分期”之前，罗敏的创业经历都以失败告终，且连续破产了十几个项目，涵盖了社交、外卖、团购、在线教育等各种热门风口。 而“趣分期”的“校园贷”生意，则给了罗敏继续施展拳脚的空间。不仅如此，“趣分期”还甚受资本追捧，融资之路走得很畅，2014年4月、8月、12月分别获得A、B、C三轮融资，融资金额数千万元，为其前期烧钱提供了支撑。随后的2015年8月，“趣分期”迎来了对它来说最重要的一次融资——蚂蚁金服领头的约2亿美元的融资。 罗敏曾对外声称，当时以大学生为主的年轻人分期购物是个空白市场，这部分人的信用审核需要线下团队像扫街扫楼一样一个个去做，而这是传统银行信用卡部门和基于大数据的电商平台都不愿做的鸡肋市场，因此给了“趣分期”机会。 但事实上，这一市场很有争议。 “校园贷”的原罪 有很多业内人士认为，“趣分期”是有原罪的。 新金融观察记者了解到，趣店正是靠“趣分期”起家的。2014年罗敏开着宝马、带着10万份传单驶入北京某高校校园，当天晚上便有订单进来。年轻人的消费欲望，可见一斑。 随后“趣分期”等“校园贷”在校园内得到迅速发展，有业内人士认为，本质上是给学生用户的消费能力加了个杠杆。 “‘趣分期’们一来本身面向的客户为中低收入人群，二来学生群体目前尚不能有效控制其欲望，同时没有稳定收入来源。但在‘趣分期’的杠杆作用下，该群体的消费欲望被放大。而最终买单的，就是用户的父母，后者才成为填补窟窿的那个人。”有业内人士告诉新金融观察记者。 叶子翔就是其中一例。2015年，19岁的他在河南南阳市就读一职业学院时，为了购买iPhone6而向类似于“趣分期”的“校园贷”产品贷款了5000元，但无力偿还。 “最终还是父母还的。”叶子翔告诉新金融观察记者，为了满足消费，自己多次向“校园贷”产品贷款，在填资料时，需要写上一些备用的联系方式，而由于缺乏经济自主能力，无法偿还，以至于在后期，他的所有家人都分别收到了催款方的短信、电话骚扰。 光骚扰还没什么。更难以接受的是，利滚利，借时还是小额，偿还时就是巨款。仅上述贷款5000元，最后家人便支付了近2万元。 有已离职的趣店校园经理曾表示，“趣分期”类的“校园贷”模式钻了法律的漏洞，并且牵涉道德的问题，“很多时候会不顾学生的实际情况诱导推销。有的会教你如何还钱，比如借，找父母、老师、学校，有的人就选择继续借钱，借多了还不上就卖东西，有的女同学选择裸贷什么的，这都是一系列贯穿下来的。” 最终，乱象频出的“校园贷”被监管部门叫停。 根据趣店的投资人、昆仑万维董事长周亚辉披露，2016年7月6日，趣店准备召开品牌升级发布会，当天中午北京监管部门找罗敏谈话，说政府会出台文件，让他在期限内把“校园贷”都停了。“他整个人都蒙了，但还是坚持着去开这场发布会。” 随后针对“校园贷”的监管政策出台，罗敏不得不将“趣分期”暂停，宣布退出校园市场，并更名为趣店，开始给华尔街讲新的故事——分期消费，目标借款人从大学生转移到年轻消费者，转型向非信用卡人群的消费金融领域发展。 但实际上，有业内人士认为，罗敏所谓的“退出校园市场”有很大水分。趣店只是停止了线下地推，并对兼职地推员工进行大规模裁撤，这似乎并不影响学生用户，也就未动到其“校园贷”产品的根基。 多方信源称，目前，在审核学生身份方面，趣店并没有太多动作。换言之，学生仍然可以自由地在趣店上获得贷款。 从趣店的招股说明书或也能看出端倪，在罗敏宣布彻底退出校园市场之后的时间点，无论其总用户数、月活跃用户数还是活跃借款人数等数量指标，都没有出现波动迹象。 一位前趣店员工评价称，趣店在“校园贷”时代获得的学生用户仍然占目前借款人总量的很大比例，这个人群趣店不能也不愿意切割。 CEO的回应 被质疑的不仅仅是趣店的过往，同样还有趣店的现在。 虽然趣店一直在招股说明书上，以及公开的各个场合标榜并强化自身“科技型驱动公司”的定位，但在业内人士看来，其本质上从事的是互联网金融业务。 从数据上看，趣店在2015年亏损2.33亿元，但2016年不仅扭亏，还大幅盈利5.77亿元，2017年上半年净利润更是高达9.74亿元。趣店在招股说明书中专门提及，83.3%的利润来源于向客户收取的金融服务费。 扭亏转盈，在于趣店退出校园市场后，转向消费贷和现金贷这两块业务，其中趣店商城做分期消费，“来分期”则提供现金贷业务。 但这两块业务均被业内质疑为有高利贷嫌疑。 面对市场上铺天盖地的争议，罗敏敲响纽交所的钟后，回国后第一时间便公开发表了回应：“凡是过期不还的，我们这里就是坏账，我们的坏账，一律不会催促他们来还钱。电话都不会给他们打。你不还钱，就算了，当作福利送你了。” “任何发现我们名义和实际利率超过36%的人请直接联系我，我提供100万资助费用给您！” …… 36%的限制，是来自于最高人民法院对于民间借贷的明确规定：如果借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。 罗敏虽然愿意回应质疑，但其说法却自相矛盾。 不催促还钱，当福利？ 趣店招股说明书上明确表示，会通过发短信和自动打语音电话给借款人催款；如果没有成功，趣店的催收人员会人工打电话给借款人，必要时还会上门当面收款。其中，如果用户逾期20天以上，趣店会主动向芝麻信用披露。只有三种情况下会停止催收：一是借款人死亡；二是被认定为欺诈；三是逾期达180天以上或催收达到一定次数。 而36%的红线，趣店亦承认，在2016年的交易中，其大约59.5%的交易的年化收益率高出上限。如果严格按照36%的上限执行，公司营收大约将会减少3.07亿元，这几乎占到了2016年总营收的21%。 罗敏的此轮回应，最终沦为一地鸡毛。趣店不仅没能洗脱嫌疑，反倒是越陷越深。一个直观表现是，随着罗敏的公开回应，趣店的市值在一日之内便蒸发了20亿美元。 不过值得注意的是，趣店类的现金贷其实并非“洪水猛兽”，虽然质疑颇多，但它的存在，是有合理的市场需求的。 盈灿咨询研究员徐阳洋便认为，不应过度妖魔化现金贷，毕竟现金贷服务于大量的低收入人群，是完善普惠金融的一部分。 据了解，现金贷的繁荣，一方面，监管对网贷限额后，限额以内的个人消费和借贷市场成为新的风口，另一方面，市场上大量未被传统金融机构覆盖的客户的金融需求未被满足，在有消费场景的支持之外，现金贷提供了更灵活、用途更多样的选择。 有数据显示，在央行征信系统里只有3亿多人具有信贷记录，主要集中在一线大城市。这意味着其他更多的人群得不到银行基本的金融服务。 财经领域资深人士、原瑞银投资银行中国区副总经理张化桥试图为趣店打抱不平。他认为，趣店交税，增加就业，让急需用钱的成年人在没有威逼和诱骗的情况下借钱。而面对高利贷的争议，张化桥表示，要从根子上解决问题，而不是骂放款人。 罗敏也曾不止一次地说，“如果一个小地方的人能早一点买到一台电脑，这可能会改变他的一生。” 只是不知，这句话是真心话，还是其争议事业的美好包装。[详情]