浦林成山港交所挂牌首日即破发 大跌超12%

　　新浪港股讯 10月9日消息，浦林成山今日挂牌上市即破发，截至发稿，跌12.05%，报5.18元，最新市值32.64亿港元。 根据辉立交易平台显示，浦林成山暗盘开报5.3港元，较上市价5.89港元低10%，收报5.89港元，平上市价，成交34.6万股，涉资195万港元。本次配售招股价区间为5.89-7.50港元，最终定价5.89港元，每手2945港元。其中，公开配售申购人数2618，一手中签率100%，认购倍数0.32倍。 浦林成山是中国商用全钢子午线轮胎替换市场领先的国内轮胎制造商及中国主要国内轮胎制造商。根据弗若斯特沙利文资料，自2015年至2017年的收入按约17.2%的复合年增长率增长，分别高于同期全球及中国汽车轮胎市场的3.0%及9.5%。根据弗若斯特沙利文的资料，自2015年至2017年公司自全钢子午线轮胎的销售中获得的收入按18.1%的复合年增长率增长，大幅高于行业平均值2.5%。总收入由2015年的人民币35.22亿元增至2016年的人民币38.22亿元，并增至2017年的人民币48.4亿元。[详情]

　　浦林成山（01809）发布公告，公司发行1.35亿股，发行价为每股5.89港元（单位下同）；每手500股，预期10月9日上市。 根据公开发售未获认购发售股份数目已重新分配至国际发售，该重新分配后，分配至公开发售项下的发售股份最终数目为428.7万股。 此外，国际发售获轻微超额认购。国际发售项下的发售股份最终数目为1.3亿股，占发售股份的96.82%（超额配股权获行使前）。 基石投资者兴达国际控股有限公司、荣成市圆有资本建管有限公司及汤和有限公司分别认购1199.3万股、2371.95万股及666.25万股。 所得款项净额7.31亿元，4.7%用于山东荣成市的全钢子午线轮胎产能扩张第一阶段的投资；35.8%用于荣成市的全钢子午线轮胎产能扩张的第二阶段；19.8%用于半钢子午线轮胎产能的扩张；30%用于海外投资，包括建设及收购海外生产基地；9.7%用于营运资金。[详情]

　　随着一季度全国各地基建工程陆续开展，重卡迎来消费需求高峰。与此同时，上游的轮胎市场亦是火爆非常。实际上，近年来，轮胎市场一直在需求刺激下不断发展，许多企业也秉承着“做大做强”的理念，纷纷开启资本证券化的进程。 近期，又有一家内地轮胎制造商申请上市，并将登陆港股市场，这就是浦林成山公司。浦林成山已向港交所提交IPO招股书，申请主板上市，中银国际为其独家上市保荐人。 根据弗若斯特沙利文报告，浦林成山是国内第十大轮胎制造商，并且在半钢子午线轮胎和全钢子午线轮胎制造方面，公司按收入单位能耗计算，位列国内制造商第一。 能取得如此成就，在于公司深耕于轮胎行业，并不断挖掘价值。2015年，公司收入达到35.2亿元人民币（单位下同），并在此后持续增长，2017年公司收入达到48.4亿元，三年复合增长率为17.2%。 但与收入直线上涨不同，公司净利润增长的波动幅度较大。2015-2017年，公司净利润分别为1.6亿元、2.9亿元及1.7亿元，呈现快速上升后出现回落的形势。 对于经营业绩的波动变化，浦林成山在其招股书中的解释为“原材料价格的影响”。 浦林成山绝大部分收入来自于全钢子午线轮胎与与半钢子午线轮胎的销售。在2017年，这两项业务产品的销售额已占公司当期总收入的95.7%。可以说，轮胎的产销决定了公司的整体业绩。 但轮胎作为橡胶制品，其成本极易受到上游橡胶原材料价格变化的波及。智通财经了解到，天然橡胶价格在2016年8月仅为10.6元，到2017年3月却涨至18.5元，涨幅高达74%。 由于原材料是公司生产成本的主要部分，在2017年占到公司销售成本总额的78.4%，所以天然橡胶价格“暴涨”，对浦林成山的成本控制造成一定压力。公司销售成本直接从2016年的29.9亿元增至2017年的40.7亿元，涨幅达36%。这也是导致公司2017年净利润下滑的根本原因。 但值得注意的是，单年业绩的下滑并不能成为沽空一家轮胎制造商的原因，理由在于轮胎行业的特殊性。 轮胎作为汽车安全行驶的重要一环，其质量与安全系数是决定销售的核心要素之一，在重卡等运输车辆所用的全钢子午线轮胎方面更是如此。因此，轮胎制造商的对下游的议价能力便依赖于公司产品质量以及品牌知名度。优秀的轮胎制造商往往能将原材料成本转移至下游客户。 于是，浦林成山的优质产品便成为其业绩的重要保障。目前，公司的产品已获全球所有主要轮胎市场相关机构认证，包括美国DOT、欧盟ECE及R117；公司质量控制系统也于2017年8月获IATF16949标准的国际认证。 并且，公司产品已经通过约350个经销商行销全球，公司客户中还包括中国重汽、中国一汽和江铃汽车等国内汽车巨头，这均凸显了公司的品牌优势。由此可见，产品质量上乘的浦林成山未来业绩依然可期。[详情]