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经参头版评论:今年人民币将在波动中保持稳定
经参头版评论:今年人民币将在波动中保持稳定

新浪财经综合|2019年01月17日  06:36
政策发力助人民币企稳 今年料大概率保持升值态势
政策发力助人民币企稳 今年料大概率保持升值态势

中国证券报|2019年01月16日  00:28
人民币汇率年内或先强后稳 美指回调仍是升值主因
人民币汇率年内或先强后稳 美指回调仍是升值主因

中国证券报|2019年01月16日  00:28
外汇局官员:应提高人民币汇率灵活性 无需守任何点位
外汇局官员:应提高人民币汇率灵活性 无需守任何点位

新浪财经综合|2019年01月15日  12:06
抢跑效应退潮?逢高沽空盘潮涌致人民币汇率冲高回落
抢跑效应退潮?逢高沽空盘潮涌致人民币汇率冲高回落

21世纪经济报道|2019年01月15日  01:20
人民币“过山车” 后市还看两因素
人民币“过山车” 后市还看两因素

中国证券报|2019年01月15日  02:07
人民币为何“意外”升值?
人民币为何“意外”升值?

新浪财经-自媒体综合|2019年01月14日  07:52
韩会师:谁在驱动人民币骤然狂飙
韩会师:谁在驱动人民币骤然狂飙

市场行情的真正引爆要归功于机构投资者对于监管当局“旁观”态度的解读。在确定人民币近期的攀升不是政策上的权宜之计之后,按照人民币的定价规则,只要美元指数有下跌空间,人民币兑美元升值就是大概率事件。[详情]

新浪财经|2019年01月14日  09:55
人民币开年“给力” 货币调控更有腾挪空间
人民币开年“给力” 货币调控更有腾挪空间

中国证券报|2019年01月14日  06:26
人民币贬值压力缓解 后市或将双向波动
人民币贬值压力缓解 后市或将双向波动

新浪财经综合|2019年01月13日  23:50

最新新闻

经参头版评论:今年人民币将在波动中保持稳定
经参头版评论:今年人民币将在波动中保持稳定

  今年人民币将在波动中保持稳定 来源:经济参考报 □张莫 近段时间来,人民币汇率出现大幅上涨。笔者认为,尽管这一行情与近期美元指数走弱等外部因素相关,但更为重要的是,市场的预期正在发生转变,对人民币汇率波动的适应性逐渐增强,有利于人民币汇率的因素正在积累,2019年人民币汇率在波动中保持基本稳定的趋势不会改变。 来自中国外汇交易中心的数据显示,1月16日人民币对美元汇率中间价报6.7615,较前一交易日下调73个基点。不过,自2019年年初第一个交易日即1月2日起,人民币中间价已由6.8482升至6.7615,升值幅度达867个基点。而在1月7日至13日一周内,人民币中间价涨幅达1.7%,也创下2005年汇改以来最大单周涨幅。 人民币对美元汇率连续多日强势走高,多少令市场有些意外,这背后究竟受到了哪些因素的影响?首先,美元指数在最近有走弱迹象,一定程度上助推了人民币的反弹。受到美联储公开言论的影响,市场普遍预期美联储将放缓加息步伐,加息大概率进入尾声这一因素利空美元而利好新兴市场货币。其次,近期中美经贸磋商传递出积极信号,也在一定程度上提振了人民币汇率。 值得注意的是,以上因素皆为短期的、外部的因素,真正推动人民币近期大涨的内在动因还在于,当外界出现有利于人民币升值的情形时,市场主体予以积极的“回应”。外汇市场上人民币贬值预期并未消散,但是最近一段时间人民币的结汇量正在上升。有交易员在接受媒体采访时表示,春节前是传统的结汇高峰期,但是目前市场的结汇需求的释放还是超过预期,这意味着部分市场参与者的预期正在发生转变。 展望未来,人民币汇率的强势表现能否延续?不可否认的是,外部环境不断变化,美联储货币政策节奏有调整的可能。若美元明显走强,人民币必将面临贬值压力,不过,如上所述,人民币汇率走势最重要的决定性因素在于国内,伴随着市场参与者预期的逐步改善,人民币持续走稳的可能性较大。 2018年10月底至11月初,人民币汇率一度逼近“7”这一关键心理点位,也就在那时,货币当局和监管部门通过公开发声、外汇市场操作和推出监管政策等多个方式来释放稳定汇率的信号,看空人民币的市场情绪有所弱化,人民币汇率经过多日调整之后,也逐渐远离“7”点位。 从去年年底至今,有利于改善市场预期的信号不断释放。1月15日,中国人民银行副行长朱鹤新在回应媒体“降准是否会引发人民币贬值”问题时,明确表示,央行通过降准有效支持了实体经济的发展,而实体经济发展好了,人民币汇率会更加稳定,这二者并不矛盾。他还表示,我国的经济基本面较好,外汇储备也足够,对人民币汇率有信心。1月14日,国家外汇管理局发布消息称,合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元,而QFII额度的增加将有利于更多外资流入中国市场,利好人民币汇率。另外,2018年11月中旬央行发布的《2018年第三季度中国货币政策执行报告》在谈及下一阶段汇率政策思路时,去掉了“加大市场决定汇率的力度”的表述,增加了“在必要时加强宏观审慎管理”的表述,这被业内人士解读为央行在保持人民币汇率中长期稳定方面将发挥积极作用。 市场情绪的改善并非一朝一夕。不过,笔者认为,货币当局和监管部门正在通过各种方式来引导市场预期,在这种情况下,市场预期将会被缓慢地重建。一旦人民币汇率再次面临较大外部压力,“一泻千里”式下跌的可能性就会降低。实际上,伴随着近几年人民币汇率的起起伏伏,市场对人民币汇率波动的适应性增强。 总而言之,2019年,随着提振经济的各项政策逐步发力以及国内金融市场的逐步开放,有利于人民币汇率的因素正在积累。更重要的是,在货币当局和监管部门的不断引导下,市场主体的预期正在改善。因此,人民币汇率在波动中保持基本稳定的趋势不会改变。[详情]

新浪财经综合 | 2019年01月17日 06:36
人民币汇率波动加大 多家公司预告收获汇兑红包
人民币汇率波动加大 多家公司预告收获汇兑红包

  来源:证券时报网 证券时报记者 阮润生 近期人民币与美元强弱转换,人民币走强,在上周已创2005年汇改以来最大周涨幅,并在本周延续强势。 不过,证券时报·e公司记者注意到,当前正值2018年度业绩预告密集发布之际,多家上市公司业绩预喜公告中披露了汇兑收益,领取了去年人民币贬值的“红包”。此外,近期公布外汇套期保值进展的上市公司增多,甚至提高了相关授权业务额度。 多家公司预告收获汇兑红包 多家上市公司最新发布的业绩预告显示,去年由于人民币贬值,报告期内预计汇兑损益增加,财务费用减低。 光库科技从事光纤激光器件和光通讯器件业务,最新发布的2018年度业绩预告显示,去年公司营业收入同比增长约25%,盈利7086万元至8882万元,同比增长18%至48%。这一全年预期净利润增速相比去年前三季度有所下降。不过,由于报告期内光库科技持有较大金额的美元资产,去年美元升值导致汇兑收益较大,对公司业绩影响也较大。据预计,公司非经常性损益对净利润的影响金额约为1590万元。 从市场表现来看,1月14日光库科技股价封死跌停,游资出货积极;昨日开盘后再度重挫,最终收盘跌6.46%,报37.77元/股。 对于股价表现,光库科技董秘办相关作人员对证券时报·e公司记者表示,公司并没有重大应披露未披露事项,经营正常;目前海内外收入占比相持平,具体数据以3月底年报披露为准。据介绍,光库科技客户分散,涉及几十个国家和地区,北美地区业务占比并不大,整体来看,去年受中美贸易摩擦影响并不大。对于最新人民币汇率变动的风险,上述工作人员表示不会影响2018年业绩预测结果,并表示公司财务和高管会适时采取相关措施。 此前,光库科技的汇率风险也引发了机构投资者关注。去年9月接受调研时候,公司高管对于是否采取相关应对措施时表示,汇率走势无法预测,目前公司没有采取具体的套保措施,但未来会对此进行了解和调研。 除了光库科技,全志科技也受汇兑损益影响较大。业绩预告显示,公司预计去年净利润在1.1亿元至1.28亿元,同比上年上升最高超过6倍。 作为芯片设计厂商,全志科技介绍,产品以出口为主,收款方式以美元进行结算,美元资产占流动资产比例较高,承受汇兑风险较大。相比去年人民币贬值带来汇兑收益,2017年度人民币升值导致公司汇兑损失约4000万元,拖累当年净利润。彼时公司表示会采取外汇套期保值和适时结汇,努力规避或降低汇率风险,减少汇率变化影响。 证券时报·e公司记者统计发现,在最新业绩预告中,除了前述通讯、电子个股外,佳士科技、大亚圣象、扬帆新材、川金诺、普洛药业等也预告受益于去年美元升值,公司汇兑收益增加或者损失收窄,相应财务费用减少。 外汇套保业务增多 据Wind统计,银行业、电子行业、家用电器行业海外业务收入影响较大,以2017年度为例,在整个收入占比均超过三成;其次是机械设备和纺织服装,房地产、公用事业等影响则较小。 对于汇率波动影响,招商证券指出,依赖于原材料进口的企业,人民币升值将带来收益,如石油化工、钢铁、化学纤维、汽车服务等行业受益明显;相比之下,产品出口型企业将受益于人民币贬值,如半导体、其他交运设备、纺织制造、白色家电、橡胶和通信设备等易获得汇兑收益。此外,航空运输、房地产开发、房屋建设等拥有较多外币负债的行业将受益于人民币升值。 去年人民币兑美元汇率先升后降,尤其去年6月以后人民币加速贬值,全年振幅超过11%,对于电子行业影响显著。 作为全球触控行业龙头,欧菲科技以外币采购、美元结算。2018年上半年公司汇兑损失高达3.25亿元,占同期净利润超过四成。当时公司高管预测,以2018年6月30日美元对人民币中间价6.6166为基准,假设美元兑人民币汇率变动1%,期末美元净负债7.09亿美元可能产生的税前汇兑损益为4690.58万元。 对此,欧菲科技高管在股东大会上介绍会采取套期保值等方式应对汇兑波动风险,其工作人员也向媒体表示会开展远期结售汇、外汇衍生品业务,以尽量缓冲或减少汇率变动对公司业绩影响,并尽量优化进出口业务结构,降低汇率波动影响。 近期也有上市公司披露开展远期外汇交易业务。例如,拓邦股份由于境外销售收入占比超过一半,采用美元、欧元、港元结算,为应对人民币兑外币风险,1月10日公司审议拟开展总额不超过等值8000万美元的远期外汇交易业务。 另外,华灿光电日前公布了拟利用金融机构提供的外汇产品开展外汇套期保值业务,其中美元总额不超过8000万元美元,欧元总额不超过1000万欧元;科力尔也公布了开展外汇套保业务进展。截至1月12日,公司及全资子公司办理的远期结售汇业务3840万美元。 人民币波动率或提升 对于近期人民币走强,市场多数解读为受益于中美贸易谈判,资本市场风险偏好修复,外资反应更为乐观;另一方面美联储正在释放更加鸽派的声音,市场目前对美联储2019年加息的预期降低,人民币外部的压力大幅减轻。 国信证券团队预计,人民币近期的升值不会出现大幅的趋势性走势。展望未来需要打破人民币汇率的单边预期,由于市场的成分在加大,因此多空双方没有一方完全占优。人民币中枢将趋于稳定,但是其波动性将会增强。 招商证券分析师谢亚轩团队也表达了类似观点,认为当前美元指数走势、外汇供求形势多变,央行通过逆周期宏观审慎管理来影响人民币汇率走势,避免市场恐慌和市场失灵。 展望2019年,谢亚轩团队指出中国的外汇供求状况有望保持基本平衡,美元将冲高回落,结束本轮始于2012年的强美元周期;而央行可能进一步推动人民币汇率波动率的提升。预计今年人民币汇率的波动率将进一步上升,以6.72为中枢上下6%的区间内波动。[详情]

新浪财经综合 | 2019年01月16日 01:20
人民币企稳与外资流入呈正反馈 利好人民币资产
人民币企稳与外资流入呈正反馈 利好人民币资产

  人民币企稳与外资流入呈正反馈 中国证券报 □本报记者 王姣  2019年以来,人民币兑美元汇率累计升值已近2%,伴随市场对人民币汇率继续企稳的预期升温,人民币企稳与外资流入正形成正反馈:一方面,境外机构对人民币资产的需求量处于上行态势,推动了人民币汇率的上升;另一方面,伴随人民币国际化和市场化的推进,人民币汇率持续企稳,导致人民币资产对外资的吸引力正不断增强。 1月15日,中国外汇交易中心公布的数据显示,银行间外汇市场人民币兑美元中间价为6.7542元,较前值调高18个基点,为连续第4个交易日上调,这一水平较2018年底已大幅上调了1352个基点,累计升值幅度高达1.96%;人民币即期汇率同样大幅上涨,截至15日16:30收盘,在岸人民币兑美元汇率收报6.7544元,较2018年末收盘价6.8658元上涨了1114个基点,累计升值幅度超过1.6%。 人民币汇率“开门红”主要受益于美元指数回落。自2018年12月中旬触及97.7155的高点后,美元指数一路走软,截至2019年1月14日美元指数回落至95.6附近,累计跌幅约1.54%。美元指数高位回调,体现了投资者对美国经济增长后继乏力的担忧,尤其美联储表态更加转鸽对美元继续上行形成压力。此外,近期国际经贸关系有所改善,美股出现止跌反弹走势,避险情绪对美元的推动效应退去,市场风险偏好回升,VIX指数显著下行,也有助于包括人民币在内的新兴市场货币升值。 不过,对比近期人民币和美元表现,可以看到,人民币升值的幅度明显大于美元指数贬值的幅度,这可能主要归因于国内基本面与资本流动状况。综合机构观点来看,人民币再次呈现“相对强势”,体现了市场对中国经济的信心,同时外资在我国资本市场的流入流出很可能仍是主导因素,这与资本市场逐步开放条件下我国外汇供求形势所出现的新变化密不可分。近期人民币汇率预期企稳,带动了结汇意愿的提高,资金的回流对人民币的升值起到了支撑;此外,人民币债券等买盘增加了资金流入和人民币的需求,对人民币升值起到了利好作用。 数据显示,随着人民币汇率企稳升值,中美利差走扩,截至2018年12月末,境外机构投资者持有中国债券规模为15069.51亿元,较11月末增加826.91亿元,较2017年末增长50.26%,单月增持量创下过去半年以来的最高值。另据中金公司数据,1月2日至9日当周,全球资金回流中国(包括A、H、红筹)市场股票型基金规模为1.3亿美元,好于前一周流出2644万美元的情况。 总的来看,人民币汇率稳中趋升,一方面受益于美联储表态偏鸽、美元持续回落;另一方面,汇率预期企稳、境内外资金回流对人民币升值也起到利好作用。往后看,伴随市场对年内人民币汇率整体企稳的预期升温,更多的境外资金将流入国内资本市场,进而有利于人民币资产表现。[详情]

中国证券报 | 2019年01月16日 00:29
人民币汇率年内或先强后稳 美指回调仍是升值主因
人民币汇率年内或先强后稳 美指回调仍是升值主因

  人民币汇率年内或先强后稳 中国证券报 □民生银行研究院分析师 任亮  2018年,人民币兑美元汇率走势总体可以概括为先稳后贬、双向波动。2019年以来,人民币兑美元汇率出现一波涨势,单周涨幅创2005年汇改以来新高,为全年稳定打下良好开局。预计2019年人民币汇率或延续2018年特征,呈现先强后稳、双向波动,总体稳定态势。 回顾2018年,人民币兑美元先稳后贬,全年累计贬值5.0%。一季度受益于美元指数阶段性走弱、国内经济基本面表现稳健等多重利好因素影响,人民币汇率从上年末的6.5120一路升至6.35左右。4月中下旬后,美元指数处于相对高位、外贸不确定因素增加、国内经济增长持续承压、中美货币政策边际分化等因素使得人民币兑美元汇率持续承压下挫,至8月中旬贬值至约6.9左右。进入四季度,美元指数低位反弹,叠加中美利差收窄、国内经济基本面转弱等影响,人民币汇率贬值压力再次加大,10月末跌至6.98附近,一度引发市场对汇率破7的担忧情绪。11月初,支持民企多项措施的集中推出以及外贸不确定因素有所缓和,在一定程度上提振了市场信心,人民币汇率有所企稳,年底人民币中间价报收6.8632,在岸即期汇率收于6.8658。 2019年以来,人民币汇率出现了一波涨势,前8个交易日在岸即期汇率累计上涨幅度超过1.7%,1月9日至11日期间在岸即期汇率累计涨幅更是超过1000bp,单周涨幅创2005年汇改以来新高。总体来说,这一波上涨属于修复式反弹,主要受到三方面因素推动: 首先,美元指数回调仍是主要原因。美联储公布的2018年12月议息会议纪要显示,美联储官员对于进一步加息的态度较此前的政策声明更加谨慎,并表示美联储对进一步收紧政策保持耐心,这使得市场对美联储加息预期骤然降低,继而打压美元指数。其次,我国外部经贸环境正朝向边际改善的方向发展,提振了市场信心。第三,交易性因素对人民币汇率的上涨也起到了一定的助推作用。一方面,年初属于季节性结汇高峰,相关企业出于财务核算、海外利润汇回、发放员工年终奖等需求,需要大量结汇用于运营开支;另一方面,随着人民币汇率持续上涨,大量投资机构迅速回撤止损,结清人民币空头头寸,同时买涨人民币,这也迫使不少企业不得不抛售美元结汇以缓解汇兑损失,进一步助推了人民币涨势。 可以看出,目前推动人民币汇率上扬的因素多属于消息提振,但利好逐渐被消化后,市场情绪极易逆转,人民币汇率尚未形成稳定升值趋势。从1月10日开始,离岸人民币即期汇率收盘价已连续多日低于在岸人民币汇率收盘价,同时,1年期以内人民币NDF市场远期外汇合约也连续下跌,反映出投资者对未来人民币汇率走势的判断仍较为谨慎。 展望下一阶段,就短期而言,考虑到目前人民币的升势只是修复性反弹的开始,若采取适当措施对市场情绪加以引导,保证人民币反弹到位,将为人民币汇率创造出充分的缓冲区间,保障人民币汇率全年整体波动维持在合理均衡区间。当前,短期内外部因素也为支撑人民币汇率继续上升创造了有利条件。 从外部来看,美国经济增长逐渐显现放缓迹象,美联储加息节奏不确定性较高,叠加政府停摆、金融市场动荡等不利因素持续发酵,市场近期对美国经济的看空情绪较为浓厚,人民币汇率外部压力有所缓解。从内部来看,一是中美利差有所走阔,资本流出压力缓解。以5年期国债收益率为例,相比于去年11月初出现的19bp的最低利差,目前中美国债收益率差已回升至37bp。中美利差再度走阔主要得益于美联储近期频繁释放鸽派信号,使得美国长端收益率下行。中美利差的短期企稳对人民币汇率反弹形成有效支撑。 二是中国外汇储备连续两个月正增长,国际收支平衡趋于稳定。2018年一季度后人民币汇率持续贬值压力,导致我国跨境资本流动总体呈现流出迹象,2018年外汇储备全年下降672.37亿美元。但2018年11月以来,外汇储备连续两个月正增长,在一定程度上对冲了央行降准对人民币汇率造成的贬值压力。 三是国际经贸关系转暖,市场信心修复。 从中长期来看,人民币汇率可能仍面临一定下行压力。一方面,强势美元周期趋于见顶,但急转直下的可能性较低,预计年内维持区间震荡的概率较高。美国经济继续维持领先表现,非美地区不确定因素仍然较多:欧元区加息预期仍在,英国脱欧风波尚未平息,日本经济前景存疑。近日,路透社的一项调查显示,针对2019年美元走势,约三分之二受访者认为美元的涨势基本结束,但调查同时显示,其他主要货币2019年最好情况也不过是收复2018年失地,2019年美元下跌或其他主要货币上涨的幅度都将有限。 另一方面,今年我国经济下行压力较大,经济增速料将进一步放缓。外贸不确定性叠加全球需求放缓将使出口增速明显放缓,“房住不炒”的楼市严监管以及居民杠杆率上升空间有限压制房地产市场,经济基本面并不支撑汇率反弹。同时,面对下行压力,政策将从逆周期调节与加快改革转型角度发力,货币政策的微调也将导致人民币汇率中期内面临一定压力。 自“8·11”汇改以来,“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”的人民币汇率框架逐渐成型,汇率弹性的增加为货币政策独立性留出了更大空间。目前人民币汇率已突破6.80的重要心理关口,是自去年8月以来的首次。政策层面应顺势而为,借助过去积累的多样化调节手段和丰富的操作经验,通过加强离岸流动性管理等措施,加大对市场预期的引导,稳定住人民币汇率的上升势头,为后期可能受到的冲击储备一定的缓冲区间。整体来看,2019年人民币汇率或重演类似2018年的倒“V”型走势,呈现先强后稳、双向波动、总体稳定的态势,全年维持在6.5-6.9之间宽幅震荡。[详情]

中国证券报 | 2019年01月16日 00:28
政策发力助人民币企稳 今年料大概率保持升值态势
政策发力助人民币企稳 今年料大概率保持升值态势

  今年人民币料大概率保持升值态势 中国证券报 2019年以来,国内流动性边际宽松。央行全面降准带动银行资金压力缓解,实际利率明显下行。但另一方面,人民币汇率却节节攀升,始于2018年11月中旬的人民币升值趋势持续至今,原因何在?笔者认为,美元走弱、外贸不确定因素以及国内政策面出现积极变化是人民币由贬转升的关键。2019年人民币走势将与2018年的整体贬值态势有别,大概率会保持升值,年底人民币对美元或升值至6.5。 政策发力助人民币企稳 尽管当前国内经济仍在下滑,但外贸不确定因素的缓释、宏观调控政策发力也使得市场恐慌情绪有所消退。在预期趋稳的背景下,人民币走出了一轮升值态势。 可以看到,面对经济的下行压力,中国宏观逆周期调节工具加速出台,开年后财政政策与货币政策明显发力,预示着政策底的出现,有助于缓解经济下行压力。例如,货币政策方面,与去年稳健中性的表态相比,今年中央经济工作会议取消了“中性”的表述,而结合早前TMLF定向降息、央行降准、支持小微企业与民营企业融资等情况来看,货币政策微调态势十分明显。 1月4日,央行开年后即全面降准1个百分点,彰显稳定实体经济的决心,接下来的降准力度或超出以往,预计2019年仍有2-3次降准,银行资金压力会得到大大的缓解,进而引导资金利率下行,起到降息的效果。 积极财政政策也明显加大力度。1月9日,国务院常务会议决定针对小微企业推出普惠性减税措施,三年内减税6000亿元。此次针对小微企业的减税政策是今年加大减税降费举措力度的重要一环。从时点来看,此次减税落地时点早于一般预期的两会前后。在2019年开年便迅速推出政策“大礼包”,反映了经济下行阶段,逆周期经济政策会明显加强的趋势。 当然,在积极财政政策方面,一直以来,基建与减税被予以要义。近期除减税外,铁路、地铁、水利、工业互联网等基建项目的推进也明显加快。然而,考虑到2018年11月财政收入下降5.4%,未来财政空间将受到制约。基建的作用应该重在托底经济,考虑到目前某些“短板”项目经过几轮基建潮后可能已不再“短”,继续加大投入或将拉低边际效益,且面临政府债务负担约束,未来基建投资应该注重节奏,结合需要,而非大干快上。 相对而言,减税是积极财政的重点。以减税来帮助资金更好地流入居民和企业部门,能够更加直接地增加居民可支配收入,增强企业的再投资能力,促进消费和有效投资的增长,既能做到切实藏富于民,也对经济产生明显的拉动作用。2018年全年减税达到1.3万亿元,预计2019年的减税力度将有增无减,有望达到1.5万亿-2万亿元。从减税方向来看,除支持小微企业外,继续推动个税改革并落实个税抵扣、加大力度落实增值税、企业所得税减税、降低进口综合税负等都将成为重点。除此之外,加大国企分红以补充社保、进一步降低社保费率也很可能发生。 综上所述,近一段时间人民币出现的升值态势并非昙花一现。展望2019年,预计美元在美国经济增速放缓、美联储加息偏鸽派的背景下,大概率会结束强势周期。中国经济在外贸不确定因素缓释的背景下,货币政策与财政政策双重保驾护航给经济将带来转机。预计2019年人民币走势将与2018年的整体贬值态势有别,大概率会保持升值,年底人民币对美元或升值至6.5。未来更多减税措施的落地、经济结构性问题得到改善,有助于稳定人民币汇率。 美元贬值促人民币走强 最近一段时间,美元出现震荡下行态势,成为人民币企稳回升的重要因素。自2018年11月12日美元指数触达97.69以后,出现回落态势,截至1月14日已回落至95.6,下跌超过2%。展望2019年,美元仍将整体呈现贬值态势,支持人民币保持升值态势。 回顾2018年,美元指数曾在4月到11月中旬出现持续走高的态势,主要有两方面的原因:一是美国税改带来的短期利好,使得居民现金收入增加,企业盈利改善,提振美国经济;二是美联储的持续加息。然而,预计2019年支持美元强势的这两点基础都将动摇。 经济增长方面,当前美国经济已出现见顶回落的态势。例如,2018年美国经济数据逐季回落,二季度的4.2%是高点,三、四季度分别下滑至3.5%、1.3%。与此同时,美国ISM制造业指数作为经济领先指标也已经出现下滑态势,11月为59.3,12月下降到54.1,创下了2008年10月金融危机以来最大降幅和特朗普当选总统后的最低。美联储传递出对2019年经济降温的预期。2018年12月美联储议息会议的会后声明中,美联储将2018年、2019年GDP的增速分别下调至3%和2.3%。 影响2019年美国经济表现的主要有以下几方面因素:首先主要与减少所得税红利带来的企业盈利改善、低失业率和居民薪酬上涨拉动消费支出增加密切相关。2019年不会重复减税,此外刺激过后还有一些后遗症。伴随着美国税改红利的消退,美国经济增长可能会放缓。 二是美国经济中的结构性问题未得到改善,也预示着美国经济强劲势头或难以持续。当前美国失业率已经接近新低,与此同时,美国基础设施较差制约了企业投资。虽然前期美国个人消费强势带动经济增长,但制造业占GDP的比重却持续下滑。 三是美国国内政治形势对经济复苏形成掣肘。因两党就边境修墙计划的拨款问题未达成一致,美国政府已于2018年12月22日正式部分关门,预计今后特朗普政策推行将遇到更大的阻碍。2019年两党博弈加剧,将导致美国经济政策不确定性增加,特朗普基建政策的推行也将遭到更大的阻力和掣肘。 当然,除了经济上的不确定性,美联储加息趋缓也将支持美元走弱。可以看到,自2015年美联储缩表以来,美联储已经加息9次,其中仅2018年就加息4次。然而,近期在特朗普的不断施压和美国经济基本面放缓的作用下,美联储表态开始转向鸽派。例如,当前美联储货币政策委员会中至少有7位成员呼吁谨慎加息,其中4位有2019年投票权。而此前美联储主席鲍威尔发表鸽派谈话表示美国经济会持续稳步增长,失业率低,通胀接近2%,利率“略低于”中性区间,并多次强调美联储在决定未来是否进一步升息时能够保持耐心。因此,伴随着加息进程减慢以及美国减税、基建对赤字率的推升,预计2019年美元大概率会呈现贬值趋势,支持人民币企稳。 □京东数字科技首席经济学家 沈建光 [详情]

中国证券报 | 2019年01月16日 00:28
外汇局官员:应提高人民币汇率灵活性 无需守任何点位
外汇局官员:应提高人民币汇率灵活性 无需守任何点位

  国家外管局中央外汇业务中心首席经济学家缪延亮在CF40表示,未来应继续提高人民币汇率制度的灵活性,无需也不应守任何点位。汇率改革有路线图,但没有时间表;在贸易摩擦背景下,汇率改革正当其时。汇率改革和配套条件之间应该协调推进。[详情]

新浪财经综合 | 2019年01月15日 12:06
央行副行长:中国在稳定汇率方面是有信心的
央行副行长:中国在稳定汇率方面是有信心的

  央行副行长朱鹤新在新闻发布会上指出,降准有效支持实体经济,从而有利于人民币汇率稳定。 朱鹤新:关于降准和汇率的关系,我们通过降准有效地支持实体经济的发展,实体经济发展好了,企业面好了,我们的汇率会更加稳定,有利于汇率更好地保持稳定,推动经济可持续的发展,这是不矛盾的。而且我们的汇率机制是浮动的,体现市场供求关系。这方面我们也有底气,我们的经济基本面较好,外汇储备也足够,都可以增强对我们汇率的信心,我们也是有信心的。[详情]

央行 | 2019年01月15日 10:53
英国脱欧投票来袭 人民币中间价报6.7542上调18点
英国脱欧投票来袭 人民币中间价报6.7542上调18点

   相关阅读:英国脱欧投票重磅来袭 机构:英镑将作何反应?                       走出信用紧缩:欧英日“各打算盘”放缓紧货币步伐                       实际掌握美元现钞不足4亿 津巴布韦打算推新货币 新浪财经讯 1月15日,英国脱欧投票重磅来袭,人民币中间价报6.7542,上调18点,上一交易日中间价报6.7560,在岸人民币上一交易日收报6.7578。 英国脱欧投票重磅来袭 日内没有什么比英国脱欧公投更重要的了。英国议会议员将于伦敦时间周二(1月15日)晚7点开始就首相特蕾莎梅的退欧协议进行投票。目前还没有结束投票的具体时间,但投票应该在北美时段晚些时候或亚市时段早盘结束。当前节点下,梅预计将以足够大的劣势落败,迫使她寻求延长《里斯本条约》第50条。 针对周二的投票,BK资产管理董事总经理Kathy Lien认为,投票会产生三种可能的结果: A)首相梅获胜 B)首相可能会以微弱优势落败 C)首相可能会遭遇惨败 美国部分政府机构关门凸显美债危机 美国部分政府部门关门已创下记录,且尚未结束,其负面影响将逐渐显现。美国政府历次关门事件的具体原因各不相同,此次关门事件的直接诱因虽是特朗普政府关于边境墙的支出要求未获得通过,但笔者以为,公共债务得不到根本解决,则始终是背后最重要的原因。 美国现政府政策之下,财政赤字飙升状况难以改变。按照美国的预算案,美国政府开支在2018年剧增后,2019年仍难停止增长。而由于政治和经济原因,很多开支一旦支出就很难取消。美国尽责联邦预算委员会高级政策主管马克·戈德魏曾表示,美国已永久性进入一个万亿美元赤字的时代。而财政赤字飙升,必将进一步推高美国业已庞大的公共债务。 人民币“过山车” 后市还看两因素 1月14日,人民币兑美元上演“过山车”行情,汇价在刷新近半年高位纪录后快速回调。分析人士指出,连续大涨后,人民币汇率双边波动可能加大,后续美元走势对人民币汇率运行仍有重要影响,经济基本面状况则是人民币最终能否有效企稳的决定性因素。 越来越多的人认为,2019年美元指数可能结束上行,但考虑到美国经济仍维持领先表现,美元出现大幅下跌的风险有限。人民币外部压力有所趋缓,但内部支撑还有待增强,经济基本面运行状态是人民币汇率能否有效企稳的关键。 逢高沽空盘潮涌致汇率冲高回落 14日早盘人民币兑美元汇率之所以一度直线上涨创下去年7月以来最高点6.7326,主要得益于企业结汇盘涌现。“很多错过6.8-6.9区间结汇的企业担心人民币汇率进一步上涨导致结汇汇兑损失扩大,因此赶在14日一早纷纷采取结汇措施,推动人民币汇率持续走高。”一位香港银行外汇交易员表示。 但是,当人民币汇率触及日内新高6.7326时,整个买涨力量似乎变得难以维系。 究其原因,不少银行与机构投资者意识到,周一早盘人民币汇率上涨不但缺乏美元走弱支撑,且过去5天人民币汇率涨幅大幅跑赢同期美元跌幅,反而令人民币呈现高估状态,因此不少量化投资基金与事件驱动型对冲基金开始逢高结清人民币多头头寸获利退出,导致人民币汇率呈现冲高回落态势。 文末彩蛋 新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情,方便外汇投资者即时查询最新汇市信息。同时,小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息,更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。 已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情,独步领先全行业! [详情]

新浪财经 | 2019年01月15日 09:15
人民币“过山车” 后市还看两因素
人民币“过山车” 后市还看两因素

  人民币“过山车” 后市还看两因素 中国证券报 □本报记者 张勤峰  1月14日,人民币兑美元上演“过山车”行情,汇价在刷新近半年高位纪录后快速回调。分析人士指出,连续大涨后,人民币汇率双边波动可能加大,后续美元走势对人民币汇率运行仍有重要影响,经济基本面状况则是人民币最终能否有效企稳的决定性因素。 重归双向波动 在创出2005年7月汇改以后最大单周升幅后,本周一(1月14日)人民币汇率大起大落,双边波动明显加大。 14日,银行间外汇市场上,人民币兑美元即期汇率开盘后惯性冲高,从6.75元一线快速拉升,很快升破6.74元,最高至6.7340元,再创2018年7月20日以来的近半年新高;随后汇价转身回落,一路跌至6.76元附近才重新企稳,最低至6.7620元,较早间高点回调接近300基点。截至日间交易结束,在岸人民币收报6.7578元,较前收盘价跌96基点。 14日亚太交易时段,离岸人民币走势亦上演“V”型反转。在内地银行间外汇交易开盘前,离岸人民币从6.76元下方开始快速上涨,最高涨至6.7419元,随后便展开调整,直到跌回6.76元下方才有所企稳。截至北京时间17时,离岸人民币报6.7664元,较前收盘价跌54基点。 外汇市场人士表示,短期人民币上行较快、幅度较大,内在有调整需求。同时,一些用汇刚需在低位购入美元,也抑制人民币进一步上行。人民币汇率尚未进入升值通道,汇价重归双向波动只是时间问题。 后市取决于两因素 三日劲升逾千点,全周升幅创2005年7月汇改后最大,上周人民币以超乎想象的方式演绎了一场开年大戏。以16:30收盘价计,上周在岸人民币累计升值1163基点,幅度为1.72%,单周升值幅度为2005年7月汇改以后最大;仅当周后三日,在岸人民币就升值1079基点,升幅达1.6%。 梳理这波行情线索,预期转变埋下伏笔,美元势弱扣响扳机,积压结汇需求释放推动行情换挡提速。人民币短期快速升值,源于多种因素共同推动,但主要还是受美元指数阶段回调影响和一些消息面、预期层面的因素刺激。 目前看,人民币汇率单边贬值预期被打破,但没有完全消退,基本面也不支持人民币大幅升值。中信证券明明指出,人民币短期升值由内因和外因共同作用,但大的趋势不会出现,多空双方没有一方完全占优。人民币中枢将趋于稳定,但是其波动性将会增强。 往后看,民生银行研究院宏观分析师任亮认为,未来人民币汇率的走势主要取决于美元指数的走势以及我国经济基本面的表现。 越来越多的人认为,2019年美元指数可能结束上行,但考虑到美国经济仍维持领先表现,美元出现大幅下跌的风险有限。人民币外部压力有所趋缓,但内部支撑还有待增强,经济基本面运行状态是人民币汇率能否有效企稳的关键。海关总署14日公布数据显示,2018年12月,以美元计,中国进口下降7.6%,11月为增长3%;出口下降4.4%,11月为增长5.4%。[详情]

中国证券报 | 2019年01月15日 02:07
抢跑效应退潮?逢高沽空盘潮涌致人民币汇率冲高回落
抢跑效应退潮?逢高沽空盘潮涌致人民币汇率冲高回落

  抢跑效应退潮?人民币汇率冲高回落 本报记者 陈植 上海报道 在经历上周跳涨逾1000个基点创下2005年汇改以来最大单周涨幅后,人民币兑美元汇率开始呈现“疲态”。 截至1月14日19时,境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.7682附近,盘中一度创下去年7月以来最高点6.7326,但获利盘潮涌,令人民币汇率出现冲高回落,较日内高点反而下跌了逾300个基点。 “这意味着抢跑效应开始退潮。”摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou向21世纪经济报道记者分析说。所谓抢跑效应,是上周以来不少机构投资者与银行趁着中美贸易摩擦缓解之机,直接将年内美联储不加息,以及美元指数大跌5%等市场预期计入人民币汇率估值模型,进而大幅推高人民币兑美元汇率。但此举令过去5天人民币汇率涨幅(约1.8%)远远超过美元跌幅(约1.05%),引发不少对冲基金逢高沽空套利。 在他看来,对冲基金逢高沽空潮起,并未改变当前市场看涨人民币汇率热情。 高盛分析师Zach Pandl发布最新研报,将未来3个月、6个月以及12个月人民币兑美元汇率均衡估值的预期分别调高至6.80、6.80和6.70,此前的预期则是6.95、7.10和6.90。 “事实上,除了一些量化基金与事件驱动型对冲基金选择逢高获利退出,多数机构投资者仍倾向长期持有手里的人民币多头头寸。”一位美国对冲基金经理透露。究其原因,这些机构认为中美经济发展周期正出现重大变化——在美国经济趋于负增长同时,中国经济正随着积极财政政策与宽松货币政策触底反弹,令未来人民币汇率拥有较大上涨空间同时,完全有能力在均衡合理区间保持平稳波动。 逢高沽空盘潮涌致汇率冲高回落 21世纪经济报道记者多方了解到,14日早盘人民币兑美元汇率之所以一度直线上涨创下去年7月以来最高点6.7326,主要得益于企业结汇盘涌现。 “很多错过6.8-6.9区间结汇的企业担心人民币汇率进一步上涨导致结汇汇兑损失扩大,因此赶在14日一早纷纷采取结汇措施,推动人民币汇率持续走高。”一位香港银行外汇交易员向21世纪经济报道记者透露。 但是,当人民币汇率触及日内新高6.7326时,整个买涨力量似乎变得难以维系。 究其原因,不少银行与机构投资者意识到,周一早盘人民币汇率上涨不但缺乏美元走弱支撑,且过去5天人民币汇率涨幅大幅跑赢同期美元跌幅,反而令人民币呈现高估状态,因此不少量化投资基金与事件驱动型对冲基金开始逢高结清人民币多头头寸获利退出,导致人民币汇率呈现冲高回落态势。 “其间海关总署公布最新数据显示去年中国外贸顺差为3517.6亿美元,同比收窄16.2%,也对人民币汇率施加了一定幅度的下跌压力。”上述香港银行外汇交易员认为。 “需要注意的是,此次参与买涨人民币的主要力量,不仅仅是企业结汇盘,以及嗅到中美贸易摩擦缓解气息而积极买涨的银行与机构投资者,还有大量准备加仓人民币资产的国际大型资管机构。”Price金融集团资深市场分析师Phil Flynn向21世纪经济报道记者透露,目前这些国际大型资管机构并没有采取高抛低吸的短线套利策略,而是持续加仓人民币债券股票同时增加人民币汇率多头头寸,这对人民币汇率中长期反弹创造了良好机会。 一家国际大型资管机构负责人向21世纪经济报道记者表示,他们之所以同时加仓人民币债券股票汇率多头,最重要的原因是他们看好中国宏观经济会很快触底反弹。 “在去年美国经济强劲增长时,中国经济触底反弹不大会被资本市场关注。但随着美国经济趋于负增长,中国经济触底反弹所带来的投资安全性与较高收益性,俨然成为众多资管机构在2019年优化资产配置的重要参考依据。”他指出。 美方希望人民币不贬值? 在业内人士看来,尽管年初人民币汇率上演了凌厉涨势,但就中长期而言,中美经贸磋商进展、中国经济基本面增长,以及美联储加息步伐快慢与美元指数下跌幅度,依然是影响人民币汇率波动幅度与方向的最大因素。 上述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出,此前市场传闻美方可能将人民币汇率升值加入中美贸易谈判的议题,因为这有助于尽快缩减美中贸易巨额赤字。这也驱动不少对冲基金在上周大幅结清人民币空头头寸同时,转而加大买涨人民币套利的投资力度。 国家外汇管理局国际收支司前司长管涛在由复旦泛海国际金融学院主办的“第二届上海国际金融论坛”间隙接受21世纪经济报道记者专访时表示,在中美贸易谈判阶段,美方对人民币汇率提出的要求,未必是升值,而是不贬值。具体而言,此前美国政府多次表达对人民币汇率贬值的关注,此外美国政府也意识到,在2015年8月汇改之后,人民币汇率面临的不再是升值问题,而是贬值压力。 在BK Asset Management宏观经济研究主管Boris Schlossberg看来,中美贸易谈判传递的人民币汇率不贬值信号,不足以激发人民币汇率持续大幅反弹。当前推动人民币汇率彻底摆脱此前下跌压力的最大驱动力,是全球金融市场对中美经济发展预期出现重大转变——相比美国经济因特朗普财政政策红利消退与金融市场剧烈动荡而趋于负增长,中国宏观经济正随着积极财政与宽松货币政策落实而呈现触底反弹之势,驱动大量资产管理机构持续提高人民币资产投资占比。 “不少国际大型资管机构表示,只要中国经济增长幅度符合市场预期,那么由加仓人民币资产引发的汇率买涨潮可能会贯穿整个2019年。”他透露。若美联储放缓加息的步伐高于市场预期,这股汇率买涨潮规模甚至将远远超过他们的预期。[详情]

21世纪经济报道 | 2019年01月15日 01:20

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