相关阅读：53度飞天茅台一瓶难求 都被谁“买”走了？ 原创： 洛洛杨 大话固收 小固导读 从来没有一个标题取得这么复杂，准确版的可能是信托版茅台期货私募基金…… 对高净值投资者来说，一个常见的烦恼是不知道是投资股票还是投资信托划算，投资股票吧，不稳定，万一买到弱势股，辛辛苦苦炒一年，净值跌到5毛钱；投资固收信托吧，虽然定期收息账面稳定，但是万一踩到一个雷，百万资金回款就变成拉锯战；高阶版的投资者偶尔还想炒个期货，反正风险承受能力较高，亏了不要紧，搏一把高收益。 这三种投资，代表着三种不同的赚钱思路：炒股票，需要买对股，例如近两年的茅台市值翻翻，买到就是赚到；投资信托，看中的是背后管理人“正规军”身份兜底；而炒期货，赌的是对价格波动趋势的正确判断。 仿佛是瞅准了这个心理，【中粮信托-飞天1/2/3号茅台酒投资集合资金信托计划】就这么应运而生。 首只两年已赚近40%？错了，是130% 首先小固得给大家提个醒：尽管项目名称是“集合资金管理信托”，但实际上这是事务管理型信托。说白了，信托公司只是个通道作用。真正的管理人是作为投资顾问的歌德盈香股份有限公司。信托公司主动管理项目是没有投资顾问这个角色的。 中粮信托官网上，有登载这三只信托的基本情况。 其中飞天1号显示状态有误，项目已经于今年3月发布了清算报告，已经完成了。三款信托结构类似。 成立公告上注明了信托的资金用途，总规模1亿，其中2000万为现货茅台酒作为劣后级；另外8000万优先级根据市场价格波动投资和退出。 信托项目运行期间，优先级投资者每年还有一次优惠价格购入茅台酒的机会：根据行权报告，2017年投资人每投资100万，可以以1299/瓶的价格购买2箱12瓶的飞天茅台酒；到了2018年，这个价格涨到了1499/瓶。 项目于2019年3月结束，根据清算报告，两年期内信托公司收到的本息约为1.42亿；向委托人分配约1.38亿。 那么，是不是投资这个信托收益就是38%呢？ 非也。原因是项目本身的优先+劣后级设置，本项目虽然总体实现了38%的收益，但优先级项目预期收益率仅有6.9%~7.1%。 在本项目中，劣后级是以2000万货值的茅台实物体现，个人投资者投资的是优先级。目前没有看到更详细的项目说明，但是按照通常的优先和劣后模式，8000万的个人投资者拿的是个固定收益6.9%~7.1%；而劣后级就厉害了，两年期实际收益率达到了130%！（8000万全部按照上限7.1%计算；实际收益率可能更高） 看上去是个挺聪明的模式？实际上是靠信托加杠杆炒茅台 项目分析到这里，估计大部分投资者也就看明白了。 我们讲个故事： 小歌是个酒类经销商，常年做各种酒类贸易。近几年白酒走俏，而白酒之中的王者茅台更是年年涨价，小歌有很大把握估计接下来还要涨。 但是小歌手里钱不够多，即使茅台涨20%，也赚不到多少钱。如果有个茅台期货市场，小歌直接开账户加杠杆买期货即可。但是没有啊，小歌于是想了个办法。 找银行说贷款买茅台？肯定不会理你的。找信托公司。 怎么做呢？ 先拿2000万现货茅台出来，找到信托公司，作为劣后级，直接放到仓库保管；然后发行一个信托项目，认购该项目的投资者每年能拿到7%左右的固定收益，亏了的话就卖这2000万的茅台酒来补；除了这部分收益外，每100万每年还能买2箱茅台，8000万就是160箱，每箱茅台按照1499*6瓶计算，两年就是约290万销售额。 发现没？小歌付出的是2000万现货茅台，但除现金回款290万外，还撬动了8000万的资金，自己作为投资顾问可以随意支配，到市场上根据行情扫货囤货。 两年后项目到期，茅台确实涨价了，小歌把屯的货一卖，顺手又拿了接近翻倍的收益，成为最大赢家。 不管交易结构说的多么好听，这实际上就是小歌加杠杆炒茅台的故事。整个过程中，小歌既赚到了茅台酒销售的收益，又赚到了茅台酒上涨投机的收益；信托公司只用保管2000万现货茅台加提供通道，就躺赚托管费；而个人投资者也拿到了7%左右的固定收益。 为什么天天说“茅台是用来喝的，不是用来炒的”，茅台价格还是节节攀升刹不住车？原因就在于这背后巨大的投机利益。 参与“茅台信托”可能有哪些风险 不管是什么投资，不谈风险光说收益就是耍流氓。文章开头我们就说过，这个飞天X号集合了期货、信托、私募基金几种元素，看上去是面面俱到，实际上项目风险也是四面埋伏。 第一个风险，也是最大的风险，是茅台是否能持续涨价。对投机而言，参与的时间点和标的都极为重要，这意味着，不同时间点投资这款茅台信托，和信托资金对应的茅台种类不同，面临的风险也完全不同。 茅台本身有好几个系列，根据信托管理报告来看，信托计划对应的是哪种茅台没有公开。在飞天1号发行时，8000万优先级对应29743瓶茅台，均价2689元/瓶；而飞天3号时，1亿信托资金对应的为45646瓶，均价2190元/瓶。 根据飞天X号的结果来看，茅台价格是连年上涨的，但信托计划对应的茅台却越来越便宜，这意味着信托资金对应的可能是茅台的其他较便宜的系列。 此外可以做一个简单的计算，8000万优先级资金预期收益率为10%，两年共需要1600万利息；这也就是说，两年内假如茅台价格跌幅到20%，劣后级将不足以支付利息；而对劣后级资金来说，由于加了杠杆，茅台酒如果两年内涨不到16%，这笔交易就会亏损。 好在根据飞天3号的管理报告，截止9月30日已经涨了22%。考虑到该产品成立于2019年8月27日，一个月能有如此涨幅，已经很惊人了。 第二个风险是投资者认知的错位问题。不少人买了这个飞天X号，也看到中粮信托出具各种公告和报告，可能会认为这就是中粮做的项目。但实际上由于该项目有投资顾问，实际上是一个项目管理型信托。 项目管理型信托中，信托公司按照投资顾问指令操作信托账户，信托资产本身的盈亏信托公司不负管理责任。说白了，这个项目如果发生违约，信托公司不担责。 之前四川信托的川诺X号，国通信托和斯太尔的纠纷都是如此，出了问题信托公司也仅仅会回应一个与己无关的公告了事。 第三个风险是投资顾问这块的风险。该项目的资金实际上由歌德盈香股份有限公司，而歌德盈香是一家注册资本2亿，实控人为自然人的贸易公司，经营范围中甚至没有包括投资咨询。 当然，我们分析风险，并不是说项目本身一定会出风险。项目已经成立，目前的已经涨了22%的现状来看，似乎问题不会太大。单靠几个信托想要把茅台炒起来显然不大可能，不过触类旁通，茅台投机市场背后的巨额利润和资本逻辑，可见一斑。[详情]
原标题：茅台信托2年收益40% 背后“投顾”偷偷赚了130% 来源：私募工厂“一鱼三吃”、“一酒三喝”，自茅台酒、茅台股票之后，疯狂的茅台神话已经演绎到了信托市场。然而，作为一只正儿八经的信托产品，茅台信托的预期收益高达10%，其实际的产品获利更是做到了2年40%——信托市场里真有这样的“神仙产品”？而重回资本聚光灯下的另类资产，其真实的投资价值又有几何？茅台信托“横空出世”一顿分析猛如虎，涨跌全看茅台股。作为铁打不动的唯一股王，早已“君临天下”的茅台非但没有遇高而下，反而以年内翻倍的恐怖势头捅破千元天花板。到如今，其股票的整体市值已超过贵州省的全年GDP——所谓的“茅台神话”、“白酒信仰”，的确不是浪得虚名。而相比二级市场的持续火爆，支撑股价的本质——实物茅台也是不逞多让。要知道，20年前的茅台只要区区两百，10年前的茅台也不过八百出头。。。而到现在，Costco上1499的茅台能被一秒扫空，2000多元的黄牛价也是随处可见。实际上，从2000年到现在，除极个别年份外（05年），我们的国酒茅台基本是连年飙涨，其稳定的上升曲线羞杀“十年磨一点”的A股。从某种角度来说，茅台酒本身似乎也是一种较为理想的投资品。而受“茅台神话”的启发，国内有信托公司打起了实物茅台的主意。近日，中粮信托成立了一只“中粮信托-飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划”。从其官网上的公开信息来看，该信托的资金规模为1个亿，运行期限为2年，其预期的年化收益为9.8%-10%。顾名思义，该信托的投资方向为“实物茅台酒”，准确来讲是有升值空间的各茅台产品。值得一提的是，该产品实际向个人投资者募集的金额为8000万，此外还有2000万的实物资产已收验入库。实际上，“茅台信托”并非横空出世，仅中粮信托这家，其历史上就已发过两只同类产品“飞天2号茅台酒及飞天1号茅台酒”：有意思的是，这个刚结束的“飞天2号”还搞了一个“优惠买茅台”的噱头。根据其公布的2019行权公告来看，该产品还为投资者提供一年一次的1499元“优惠购酒权”。具体来说，每100万的信托受益权份额能对应到2箱12瓶53°飞天茅台（500ml）的认购权力，而行权价格仅为1499元一瓶。不过厂长这里要提醒大家一点，上述的行权行为是其产品的投资顾问“歌德盈香”的单独销售行为。。。顺便一提，该产品的实际管理人也是它，而中粮只是个“通道”（详情容后再讲）。而从收益表现来看，今年发行的两只茅台信托，其预期收益均在10%左右，这在当前的信托市场里是个非常高的数字。然而考虑到茅台市场的火爆，该产品的实际收益还有想象空间。以已清算的“飞天1号”为例。该产品的预期收益才7个点，但产品清算报告里的分配收益却有1.375亿元，也就是说，该信托两年来的整体收益将近40%！2年收益近40%，这是个什么概念？这么说吧，在新鲜出炉的9月信托收益统计里，四类信托的平均水平在7.68%到8.45%之间，其中最高的预期收益率也不过8.93%。。。相比之下，茅台股票的同期涨幅虽有110%，但资本市场“日新月异”，指不定就碰到一个30%、40%的回撤。长期来看，信托低波动的优势会逐渐显现，故而在不少投资者的眼里，茅台信托似乎是个兼具高收益和低风险的神仙产品。。。但事实真的是这样吗？神仙产品的真相实际上，2年40%的收益只是产品的整体收益，而并非投资者所拿到的收益。作为一个有“优先、劣后”之分的信托产品，个人投资者往往只能吃到相对较低的固收。要解释这一点，厂长还得和大家明确一个概念。作为信托产品里的“另类”，此类白酒信托既不是融资类也不是投资类，而是事务管理类。此类产品，它的信托公司是不负责资金运用的，信托只做账户的监管、结算、清算等“事务性工作”。而真正的项目管理人，则是它的“投资顾问”，即上文所提及的歌德盈香。根据天眼查的公开信息显示，这个歌德盈香，是一家主打“老酒”的综合酒类服务机构，是国内高端酒推广、投资、拍卖的专业平台。它在业内名气很大，其集团实控人刘晓伟，也被某些媒体称为“国内老酒市场的奠基人”。根据其官网介绍，“歌德盈香”酒类的运营模式有四个部分，拍卖、寄卖、基金及老酒贸易。它拥有国内最大的酒类拍卖公司，也有自己的酒类实物基金管理公司。而早在2010年，“歌德”就发行了它的白酒实物投资基金（也是国内首支），目前累计的管理资金余额已有数十亿。所谓术业有专攻，让“酒类经销商”来做酒类投资，这理应是个相对靠谱的资金管理人。不过从产品的设计来看，歌德不像是做管理的，而是来做杠杆融资的。从“飞天1号”的基本信息来看，该项目有着“优先级、劣后级”的设置。其中，向公众募集的8000万为优先级，而由歌德提供的2000万茅台货值及现金为劣后级。这里所谓的优先劣后，是按照清算时分配资金的权力优先性来算的。优先级的要优先保障兑现，一般为相对安全的固定收益，所以在兑付过程中可能会用到劣后级的担保及兜底。。。但换个角度，优先拿完本息后的剩余收益，就都归劣后级所有。换句话说，优先级可以当作吃固定利息的债主，而劣后级则是把钱借来的融资方；优先级投资者所拿到的“预期收益”，其实就是劣后级给你的“融资利息”。而劣后级通过杠杆比（优先劣后4：1，即5倍杠杆），能获得更大的超额收益（如果盈利的话）。以“飞天1号”为例，厂长这里给大家算一笔账：设该信托两年的总收益为38%，那最后所获的总金额应为13800万；设该产品优先级的固定利率为年化7%，那么劣后级需要支付的两年固定利息为8000万*14%=1120万；那么劣后级最后能拿到的金额应为13800万（总金额）-1120万（利息）-8000万（优先级本金）=4680万；其两年内的获利比应为4680/2000=2.34，差不多就是130倍的情况。从这点来看，近期大热的茅台信托，其本质就是“投资顾问”炒酒的融资手段，你看似获得了7个点乃至10个点的固定收益，但有关方从中的获利更大。而一旦投资失败，劣后级所要承担的“补足义务”也是加杠杆的，若是碰巧遭遇流动性危机，这道提前设置的安全垫也会失效。。。至于做“通道”的信托公司，它是可以置身事外的，其中的风险可想而知。另类信托靠谱吗？实际上，在另类信托的版图里，茅台信托也不过是姗姗来迟的后来者。在早些年，另类投资也有过大行其道、蓬勃而出的盛景。而近年来，随着经济下行风险加剧，雷潮涌现即资产荒的出现，和传统资产呈弱相关的另类资产又回到了资本的聚光灯下，被捧为一种“无处可去”的避险选择（比如现在的炒鞋）。在具体品种上，另类信托可谓五花八门、千七八怪，除了白酒信托，常见的还有红酒、艺术品、影视、旅游甚至鸡鸭鱼肉。。。和衣食住行相关消费品几乎都能被金融化。虽然相关市场潜力巨大，但厂长并不建议大家去“趟浑水”——实际上，目前的另类信托并不适合于大多数的投资者。首先，另类资产的投资门槛较高，这并非表现在资金上，而对价值评估的专业性上。要知道，另类投资是通过信息不对称来赚“无效市场”的钱，这需要你对相关资产有着极为专业和深度的了解，而这点恰恰是普通投资者所不具备，也无法从产品说明里简单获取的。比如红酒信托，一瓶葡萄酒的年份、产地、品种、储藏地都有讲究；字画信托更不用提，一般人是无法鉴赏出毕加索名画和儿童涂鸦的差别的。其次，产品设计不合理，信托的期限、收益等要素和其资产的特质不匹配。这里头最明显的要数艺术品信托，此类产品流动性低，产品的升值、变现需要的时间较长，可相对应的产品往往只有两三年期，这就犯了“长标短投”的业内大忌——你的真实收益究竟从何而来？是否会碰到被欺诈的可能呢？另外，作为避险资产，另类投资本身的风险也不低。另类投资市场普遍缺乏监管，庄家横行，资本泡沫化的现象较为严重。依然以艺术品为例。“庄家”可以选定一个名气不大、水平不高的画家，先用低价囤个几十张，然后再以重金高调拍得该作家的其他画作，这样就能反向推高手里画作的整体价值。即便退一万步说，资产本身可能没有问题，但管理资产的企业却有可能爆雷。一旦公司陷入流动性危机，其经手的信托资产能完璧归赵吗？总的来看，另类投资虽前景广阔，但相关风险根本不小，而对应的预期收益也没那么得高（5%-8%），是个噱头大于实际，只适合于部分“专业投资者”发挥的特殊市场。而对大众投资者而言，这种“不了解、难变现、易受骗”的另类，还是“只可远观”，不可亵玩为妙。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。责任编辑：唐婧[详情]
来源：私募工厂 “一鱼三吃”、“一酒三喝”，自茅台酒、茅台股票之后，疯狂的茅台神话已经演绎到了信托市场。然而，作为一只正儿八经的信托产品，茅台信托的预期收益高达10%，其实际的产品获利更是做到了2年40%——信托市场里真有这样的“神仙产品”？而重回资本聚光灯下的另类资产，其真实的投资价值又有几何？ 茅台信托“横空出世” 一顿分析猛如虎，涨跌全看茅台股。 作为铁打不动的唯一股王，早已“君临天下”的茅台非但没有遇高而下，反而以年内翻倍的恐怖势头捅破千元天花板。到如今，其股票的整体市值已超过贵州省的全年GDP——所谓的“茅台神话”、“白酒信仰”，的确不是浪得虚名。 而相比二级市场的持续火爆，支撑股价的本质——实物茅台也是不逞多让。 要知道，20年前的茅台只要区区两百，10年前的茅台也不过八百出头。。。而到现在，Costco上1499的茅台能被一秒扫空，2000多元的黄牛价也是随处可见。 实际上，从2000年到现在，除极个别年份外（05年），我们的国酒茅台基本是连年飙涨，其稳定的上升曲线羞杀“十年磨一点”的A股。从某种角度来说，茅台酒本身似乎也是一种较为理想的投资品。 而受“茅台神话”的启发，国内有信托公司打起了实物茅台的主意。 近日，中粮信托成立了一只“中粮信托-飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划”。从其官网上的公开信息来看，该信托的资金规模为1个亿，运行期限为2年，其预期的年化收益为9.8%-10%。 顾名思义，该信托的投资方向为“实物茅台酒”，准确来讲是有升值空间的各茅台产品。值得一提的是，该产品实际向个人投资者募集的金额为8000万，此外还有2000万的实物资产已收验入库。 实际上，“茅台信托”并非横空出世，仅中粮信托这家，其历史上就已发过两只同类产品“飞天2号茅台酒及飞天1号茅台酒”： 有意思的是，这个刚结束的“飞天2号”还搞了一个“优惠买茅台”的噱头。根据其公布的2019行权公告来看，该产品还为投资者提供一年一次的1499元“优惠购酒权”。具体来说，每100万的信托受益权份额能对应到2箱12瓶53°飞天茅台（500ml）的认购权力，而行权价格仅为1499元一瓶。 不过厂长这里要提醒大家一点，上述的行权行为是其产品的投资顾问“歌德盈香”的单独销售行为。。。顺便一提，该产品的实际管理人也是它，而中粮只是个“通道”（详情容后再讲）。 而从收益表现来看，今年发行的两只茅台信托，其预期收益均在10%左右，这在当前的信托市场里是个非常高的数字。然而考虑到茅台市场的火爆，该产品的实际收益还有想象空间。 以已清算的“飞天1号”为例。该产品的预期收益才7个点，但产品清算报告里的分配收益却有1.375亿元，也就是说，该信托两年来的整体收益将近40%！ 2年收益近40%，这是个什么概念？这么说吧，在新鲜出炉的9月信托收益统计里，四类信托的平均水平在7.68%到8.45%之间，其中最高的预期收益率也不过8.93%。。。 相比之下，茅台股票的同期涨幅虽有110%，但资本市场“日新月异”，指不定就碰到一个30%、40%的回撤。长期来看，信托低波动的优势会逐渐显现，故而在不少投资者的眼里，茅台信托似乎是个兼具高收益和低风险的神仙产品。。。但事实真的是这样吗？ 神仙产品的真相 实际上，2年40%的收益只是产品的整体收益，而并非投资者所拿到的收益。作为一个有“优先、劣后”之分的信托产品，个人投资者往往只能吃到相对较低的固收。 要解释这一点，厂长还得和大家明确一个概念。作为信托产品里的“另类”，此类白酒信托既不是融资类也不是投资类，而是事务管理类。 此类产品，它的信托公司是不负责资金运用的，信托只做账户的监管、结算、清算等“事务性工作”。而真正的项目管理人，则是它的“投资顾问”，即上文所提及的歌德盈香。 根据天眼查的公开信息显示，这个歌德盈香，是一家主打“老酒”的综合酒类服务机构，是国内高端酒推广、投资、拍卖的专业平台。它在业内名气很大，其集团实控人刘晓伟，也被某些媒体称为“国内老酒市场的奠基人”。 根据其官网介绍，“歌德盈香”酒类的运营模式有四个部分，拍卖、寄卖、基金及老酒贸易。它拥有国内最大的酒类拍卖公司，也有自己的酒类实物基金管理公司。而早在2010年，“歌德”就发行了它的白酒实物投资基金（也是国内首支），目前累计的管理资金余额已有数十亿。 所谓术业有专攻，让“酒类经销商”来做酒类投资，这理应是个相对靠谱的资金管理人。不过从产品的设计来看，歌德不像是做管理的，而是来做杠杆融资的。 从“飞天1号”的基本信息来看，该项目有着“优先级、劣后级”的设置。其中，向公众募集的8000万为优先级，而由歌德提供的2000万茅台货值及现金为劣后级。 这里所谓的优先劣后，是按照清算时分配资金的权力优先性来算的。优先级的要优先保障兑现，一般为相对安全的固定收益，所以在兑付过程中可能会用到劣后级的担保及兜底。。。但换个角度，优先拿完本息后的剩余收益，就都归劣后级所有。 换句话说，优先级可以当作吃固定利息的债主，而劣后级则是把钱借来的融资方；优先级投资者所拿到的“预期收益”，其实就是劣后级给你的“融资利息”。而劣后级通过杠杆比（优先劣后4：1，即5倍杠杆），能获得更大的超额收益（如果盈利的话）。 以“飞天1号”为例，厂长这里给大家算一笔账： 设该信托两年的总收益为38%，那最后所获的总金额应为13800万； 设该产品优先级的固定利率为年化7%，那么劣后级需要支付的两年固定利息为8000万*14%=1120万； 那么劣后级最后能拿到的金额应为13800万（总金额）-1120万（利息）-8000万（优先级本金）=4680万；其两年内的获利比应为4680/2000=2.34，差不多就是130倍的情况。 从这点来看，近期大热的茅台信托，其本质就是“投资顾问”炒酒的融资手段，你看似获得了7个点乃至10个点的固定收益，但有关方从中的获利更大。 而一旦投资失败，劣后级所要承担的“补足义务”也是加杠杆的，若是碰巧遭遇流动性危机，这道提前设置的安全垫也会失效。。。至于做“通道”的信托公司，它是可以置身事外的，其中的风险可想而知。 另类信托靠谱吗？ 实际上，在另类信托的版图里，茅台信托也不过是姗姗来迟的后来者。在早些年，另类投资也有过大行其道、蓬勃而出的盛景。 而近年来，随着经济下行风险加剧，雷潮涌现即资产荒的出现，和传统资产呈弱相关的另类资产又回到了资本的聚光灯下，被捧为一种“无处可去”的避险选择（比如现在的炒鞋）。 在具体品种上，另类信托可谓五花八门、千七八怪，除了白酒信托，常见的还有红酒、艺术品、影视、旅游甚至鸡鸭鱼肉。。。和衣食住行相关消费品几乎都能被金融化。 虽然相关市场潜力巨大，但厂长并不建议大家去“趟浑水”——实际上，目前的另类信托并不适合于大多数的投资者。 首先，另类资产的投资门槛较高，这并非表现在资金上，而对价值评估的专业性上。 要知道，另类投资是通过信息不对称来赚“无效市场”的钱，这需要你对相关资产有着极为专业和深度的了解，而这点恰恰是普通投资者所不具备，也无法从产品说明里简单获取的。 比如红酒信托，一瓶葡萄酒的年份、产地、品种、储藏地都有讲究；字画信托更不用提，一般人是无法鉴赏出毕加索名画和儿童涂鸦的差别的。 其次，产品设计不合理，信托的期限、收益等要素和其资产的特质不匹配。 这里头最明显的要数艺术品信托，此类产品流动性低，产品的升值、变现需要的时间较长，可相对应的产品往往只有两三年期，这就犯了“长标短投”的业内大忌——你的真实收益究竟从何而来？是否会碰到被欺诈的可能呢？ 另外，作为避险资产，另类投资本身的风险也不低。另类投资市场普遍缺乏监管，庄家横行，资本泡沫化的现象较为严重。 依然以艺术品为例。“庄家”可以选定一个名气不大、水平不高的画家，先用低价囤个几十张，然后再以重金高调拍得该作家的其他画作，这样就能反向推高手里画作的整体价值。 即便退一万步说，资产本身可能没有问题，但管理资产的企业却有可能爆雷。一旦公司陷入流动性危机，其经手的信托资产能完璧归赵吗？ 总的来看，另类投资虽前景广阔，但相关风险根本不小，而对应的预期收益也没那么得高（5%-8%），是个噱头大于实际，只适合于部分“专业投资者”发挥的特殊市场。而对大众投资者而言，这种“不了解、难变现、易受骗”的另类，还是“只可远观”，不可亵玩为妙。 [详情]
原标题：53度飞天茅台 记者走访实体店无现货!被谁"买"走了? 来源：央视财经近几年，53度飞天茅台一直是市场关注的热点，经常一瓶难求，市场价也是一路走高。而从10月1日开始，贵州茅台在电商平台推出1499元一瓶的53度飞天茅台，电商平台投放量的增加是否会给市场带来变化？目前，市场上茅台酒的情况如何？上海：53度飞天茅台线下实体店均无现货昨天一早，记者来到位于上海浦东新区的几家酒类销售门店进行走访，在一家位于金桥的酒类销售门店里，记者发现，柜台上并没有摆放着53度飞天茅台，负责人告诉记者，目前他们店里没有53度飞天茅台的现货，如果要购买就需要预定，而且现在购买还需要搭配红酒，才能预定。随后，记者又来到了另一家酒类直销门店，同样也没有在柜台上看到53度飞天茅台的身影。负责人告诉记者，53度飞天茅台货源一直都很紧张，店里现在没有存货，一般也需要提前预定，而且只能满足老会员的需求。虽然，10月1日开始，贵州茅台在电商平台上加大投放量，但并没有对线下实体店的库存带来缓解。在采访中，记者遇到了正好来店里买酒的丁先生，他告诉记者，他就在附近的写字楼工作，有商务宴请就会过来店里看看有没有需要的酒，53度飞天茅台需要提前预定，要买到现货不太可能。上海消费者 丁先生：这个店也经常没货，都是需要预定的。外面货量也比较少，我走了很多家了，价格大概2000元左右。对于10月1日起，贵州茅台在网络平台以1499元的价格销售53飞天茅台。丁先生直言根本抢不到。一亿信托买茅台酒 预约已满近期，贵州茅台股价频频创出新高，白酒板块热度升温。布局茅台投资机会，除了买贵州茅台股票，还有投资者选择相关信托计划。近日，中粮信托官网上公布的信息，推出3款信托计划，通过信托渠道直接投向实物茅台酒。这是怎么回事儿呢？从中粮信托官网来看，公司目前有三只投资茅台酒的信托产品，这三只信托计划的募资规模均为1亿元人民币，运行期限均为24个月。最早成立的一只是“中粮信托·飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划”，公开资料显示，该信托计划成立于2017年3月20日，募集资金主要投资于有升值空间的茅台酒产品。截至2019年3月26日，收到的投资本金和收益约为1.42亿元，向委托人分配的本金和收益约为1.37亿元。粗略计算可以发现，该信托计划两年收益高达37.49%，年化收益率达17%，可谓是大赚一笔。太平洋证券食品饮料首席分析师 黄付生：首先信托的主体本身就是茅台的一家比较大的经销商，以茅台酒实物为抵押物去融资，一方面是因为茅台酒的价格，终端酒的价格是持续上涨的，有持续上涨的预期；另一方面，茅台股票价格也持续上涨，这样的话，大家预期可能会有比较好的回报，所以也出现了一些杠杆性操作的产品。记者查询发现，如果用这笔钱直接买贵州茅台的股票，也将获得不菲收益。2017年3月20日至2019年3月26日，贵州茅台股价涨幅超过110%。目前，中粮信托发布的另外两只茅台酒投资信托产品年化收益率都高达9.8%-10%。其中，飞天2号贵州茅台酒投资信托计划已于2019年7月9日募集结束并正式成立生效，记者致电中粮信托了解到，目前，飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划也已经约满。中粮信托客服人员：飞天3号这个项目目前已经预约满了，没有额度了，官网信息比较滞后，以实际预约为准，目前这种投资型的比较少，其它多数是证信类的项目。今年以来，贵州茅台已经发布多项措施引导茅台酒批价回归理性，资本市场方面，当前白酒板块的平均市盈率在30倍左右，其中，贵州茅台的滚动市盈率为36倍，山西汾酒则高达43倍，洋河股份只有18倍。太平洋证券食品饮料首席分析师 黄付生：整体来看估值的话，基本上是处在一个相对比较高的位置。但是，因为它整体的基本面，包括增长和增长预期，还是能够支撑现在的高估值。所以，我们认为短期来讲，明年春节的销售是关键，整个白酒还是有一定的上涨空间。[详情]
近期贵州茅台股价频频创出新高，白酒板块热度升温。布局茅台投资机会，除了买贵州茅台股票，还有投资者选择相关信托计划。近日，中粮信托官网上公布的信息，推出3款信托计划，通过信托渠道直接投向实物茅台酒。这三只信托计划的募资规模均为1亿元人民币，运行期限均为24个月。最早成立的一只是“中粮信托·飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划”，该信托计划成立于2017年3月20日，截至2019年3月26日，收到的投资本金和收益约为1.42亿元，向委托人分配的本金和收益约为1.37亿元。照此粗略计算，该信托计划两年收益高达37.49%，年化收益率达17%。 目前，中粮信托发布的另外两只信托计划的预期年化收益率都高达9.8%-10%，其中，飞天2号贵州茅台酒投资信托计划已于2019年7月9日募集结束并正式成立生效，记者致电中粮信托了解到，目前飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划也已经约满。[详情]
华夏时报（chinatimes.net.cn）记者刘陈希婷 北京报道刚刚完成曲线上市的中粮信托最近又因“炒”贵州茅台酒火了。近日，记者在浏览中粮信托官网时发现，其从2017年3月至今，已相继推出3款信托计划投资贵州茅台酒。其中，“中粮信托-飞天1号贵州茅台酒投资集合信托计划”已于2019年3月完成清算，累计投资收益为37.49%；“中粮信托-飞天2号贵州茅台酒投资信托计划”则在不到两个月的时间里，实现了18.20%的增幅。截至2019年9月30日，“中粮信托-飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划”第一期投资的茅台酒产品市场价格也均有所上涨，涨幅达22.82%。记者就上述情况致电中粮信托，但对方电话无人接听。安信证券一券商分析师对《华夏时报》记者表示，贵州茅台酒作为稀缺资源一直受市场追捧，紧俏时，哪怕是加价也未必能买到一瓶。但也应警惕的是，随着贵州茅台提前规划，加快直营及电商放量，并允许经销商提前执行来年计划，稳定批价利好真实消费，也意味着其将来未必就能待价而沽。“炒”酒获利颇丰官网显示，中粮信托上述三个信托计划发行规模均为1亿元，起投金额为100万元，收益类型为固定收益，运行期限为24个月。不过，根据成立时间节点的不一致，上述信托计划的预期年化收益率也不尽相同。其中，飞天1号信托计划预期年化收益率为6.9%-7.1%，飞天2号信托计划、飞天3号信托计划的预期年化收益率则为9.8%-10%。实际上，接近10%的预期年化收益率也超过了市面上大多数的信托计划。根据普益标准最新发布的报告显示，9月份信托产品预期收益略有下降，最高预期收益率尚不足9%。但茅台毕竟是硬通货，通过分析上述信托计划的“期间管理报告”可以发现，原来中粮信托投资贵州茅台酒获得的收益要远远超出的原先的预期。以飞天1号信托计划为例，根据该信托计划清算报告披露，信托计划存续期间的信托利益总体支付情况为：截至2019年3月26日，本信托计划项下信托财产均按照合同约定执行，收到的投资本金和收益约为1.42亿元，向委托人分配的本金和收益约为1.37亿元，其他费用均按合同进行分配。也就是说，该信托计划两年的收益约为37％，远远超出了最开始预期的6.9%-7.1%年化收益。而从飞天2号信托计划、飞天3号信托计划的存续情况来看，它们募集的信托资金，全部投资于有升值空间的茅台酒产品（主要包括飞天53度、五星53度、生肖茅台酒、定制茅台酒和茅台年份酒等），分别为44880瓶、45646瓶。截止到2019年9月30日，根据信托合同约定的价格统计口径计算，这两个信托计划投资的茅台酒产品市场价格均有所上涨，增幅分别为18.20、22.82%（价格数据来源不同，数值会有一定差异）。对于贵州茅台酒的后市，中粮信托也非常看好，其表示，预计后期价格上涨趋势不变。值得关注的是，除了享有高额的投资收益外，中粮信托也为投资者买贵州茅台酒提供了便捷渠道。从飞天2号信托计划此前公布的一则2019年度行权公告来看，投资茅台酒信托计划还能以1499元/瓶的行权价格购买53度飞天茅台酒(500ml)2箱。而飞天1号也有类似的行权约定。虽然从目前的数据对比来看，投资贵州茅台酒的收益未能跑赢同期贵州茅台的股价上涨。但上述分析师认为，中粮信托此举还是为投资者选择投资标的提供了探索依据，尤其是在信托产品收益率普遍下滑的情况下，这类信托计划更能凸显投资价值。同时他也提醒到，投资者也应当增强防风险意识，防止贵州茅台酒的价格从高滑落而造成损失。“曲线”上市待考公开信息显示，中粮信托于2009年7月1日获中国银行业监督管理委员会批准开业，是由中国银监会直接监管的非银行金融机构。经由中国银监会批准，中粮信托于2012年成功引进战略投资者——蒙特利尔银行。目前股东架构为中粮资本投资有限公司持股76.0095%；蒙特利尔银行持股19.99%；中粮财务有限责任公司持股4.0005%。依托中粮集团，中粮信托快速发展，积极探索创新产融结合和农业金融新模式，坚持农业、产业特色化，逐渐成为信托行业的后起之秀。截至2018年12月31日，中粮信托管理的信托总资产为1637.57亿元。不过，从2018年的业绩来看，中粮信托面临压力着实不小，当年实现营业收入5.86亿元，同比减少48.00%；实现净利润2582.77万元，同比下降95.59%。具体来看，投资收益成为其业绩折戟的主要原因。记者发现，中粮信托2018年的投资收益同比减少了约3.77亿元，下降幅度高达99.47%。也就是说，中粮信托投资贵州茅台酒的收益远远不能掩盖其在其它方面的投资失利。中粮信托在年报中解释称，2018年“防范化解重大风险”任务艰巨，信托行业监管力度空前，信托公司的主动管理能力、风险管控能力、资金募集能力遭受考验。2019年上半年，中粮信托的业绩有所企稳，实现营业收入5.18亿元，同比增长32.14%；实现净利润2.80亿元，同比增长22.27%。除此之外，背靠中粮资本这个大股东，今年10月，中粮信托也借道中原特钢实现了“曲线”上市。西北某信托公司内部人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，面对监管与业绩的双重压力，中粮信托在成为公众公司之后，更加需要规范运行，提升盈利能力，而这些也都将成为投资者关注的重点和对其能力的检验。责任编辑：冯樱子 主编：冉学东[详情]
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘陈希婷 北京报道 刚刚完成曲线上市的中粮信托最近又因“炒”贵州茅台酒火了。 近日，记者在浏览中粮信托官网时发现，其从2017年3月至今，已相继推出3款信托计划投资贵州茅台酒。其中，“中粮信托-飞天1号贵州茅台酒投资集合信托计划”已于2019年3月完成清算，累计投资收益为37.49%；“中粮信托-飞天2号贵州茅台酒投资信托计划”则在不到两个月的时间里，实现了18.20%的增幅。截至2019年9月30日，“中粮信托-飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划”第一期投资的茅台酒产品市场价格也均有所上涨，涨幅达22.82%。 记者就上述情况致电中粮信托，但对方电话无人接听。安信证券一券商分析师对《华夏时报》记者表示，贵州茅台酒作为稀缺资源一直受市场追捧，紧俏时，哪怕是加价也未必能买到一瓶。但也应警惕的是，随着贵州茅台提前规划，加快直营及电商放量，并允许经销商提前执行来年计划，稳定批价利好真实消费，也意味着其将来未必就能待价而沽。 “炒”酒获利颇丰 官网显示，中粮信托上述三个信托计划发行规模均为1亿元，起投金额为100万元，收益类型为固定收益，运行期限为24个月。不过，根据成立时间节点的不一致，上述信托计划的预期年化收益率也不尽相同。其中，飞天1号信托计划预期年化收益率为6.9%-7.1%，飞天2号信托计划、飞天3号信托计划的预期年化收益率则为9.8%-10%。 实际上，接近10%的预期年化收益率也超过了市面上大多数的信托计划。根据普益标准最新发布的报告显示，9月份信托产品预期收益略有下降，最高预期收益率尚不足9%。 但茅台毕竟是硬通货，通过分析上述信托计划的“期间管理报告”可以发现，原来中粮信托投资贵州茅台酒获得的收益要远远超出的原先的预期。 以飞天1号信托计划为例，根据该信托计划清算报告披露，信托计划存续期间的信托利益总体支付情况为：截至2019年3月26日，本信托计划项下信托财产均按照合同约定执行，收到的投资本金和收益约为1.42亿元，向委托人分配的本金和收益约为1.37亿元，其他费用均按合同进行分配。也就是说，该信托计划两年的收益约为37%，远远超出了最开始预期的6.9%-7.1%年化收益。 而从飞天2号信托计划、飞天3号信托计划的存续情况来看，它们募集的信托资金，全部投资于有升值空间的茅台酒产品（主要包括飞天53度、五星53度、生肖茅台酒、定制茅台酒和茅台年份酒等），分别为44880瓶、45646瓶。截止到2019年9月30日，根据信托合同约定的价格统计口径计算，这两个信托计划投资的茅台酒产品市场价格均有所上涨，增幅分别为18.20、22.82%（价格数据来源不同，数值会有一定差异）。 对于贵州茅台酒的后市，中粮信托也非常看好，其表示，预计后期价格上涨趋势不变。 值得关注的是，除了享有高额的投资收益外，中粮信托也为投资者买贵州茅台酒提供了便捷渠道。从飞天2号信托计划此前公布的一则2019年度行权公告来看，投资茅台酒信托计划还能以1499元/瓶的行权价格购买53度飞天茅台酒（500ml）2箱。而飞天1号也有类似的行权约定。 虽然从目前的数据对比来看，投资贵州茅台酒的收益未能跑赢同期贵州茅台的股价上涨。但上述分析师认为，中粮信托此举还是为投资者选择投资标的提供了探索依据，尤其是在信托产品收益率普遍下滑的情况下，这类信托计划更能凸显投资价值。同时他也提醒到，投资者也应当增强防风险意识，防止贵州茅台酒的价格从高滑落而造成损失。 “曲线”上市待考 公开信息显示，中粮信托于2009年7月1日获中国银行业监督管理委员会批准开业，是由中国银监会直接监管的非银行金融机构。经由中国银监会批准，中粮信托于2012年成功引进战略投资者——蒙特利尔银行。目前股东架构为中粮资本投资有限公司持股76.0095%；蒙特利尔银行持股19.99%；中粮财务有限责任公司持股4.0005%。 依托中粮集团，中粮信托快速发展，积极探索创新产融结合和农业金融新模式，坚持农业、产业特色化，逐渐成为信托行业的后起之秀。截至2018年12月31日，中粮信托管理的信托总资产为1637.57亿元。 不过，从2018年的业绩来看，中粮信托面临压力着实不小，当年实现营业收入5.86亿元，同比减少48.00%；实现净利润2582.77万元，同比下降95.59%。 具体来看，投资收益成为其业绩折戟的主要原因。记者发现，中粮信托2018年的投资收益同比减少了约3.77亿元，下降幅度高达99.47%。 也就是说，中粮信托投资贵州茅台酒的收益远远不能掩盖其在其它方面的投资失利。中粮信托在年报中解释称，2018年“防范化解重大风险”任务艰巨，信托行业监管力度空前，信托公司的主动管理能力、风险管控能力、资金募集能力遭受考验。 2019年上半年，中粮信托的业绩有所企稳，实现营业收入5.18亿元，同比增长32.14%；实现净利润2.80亿元，同比增长22.27%。 除此之外，背靠中粮资本这个大股东，今年10月，中粮信托也借道中原特钢实现了“曲线”上市。 西北某信托公司内部人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，面对监管与业绩的双重压力，中粮信托在成为公众公司之后，更加需要规范运行，提升盈利能力，而这些也都将成为投资者关注的重点和对其能力的检验。 责任编辑：冯樱子 主编：冉学东[详情]
原标题：信托募1亿投资茅台酒：预期年化收益率10% 能否跑赢股价 一股茅台的价格接近一瓶茅台酒，但投资茅台的方式不仅仅是买股票，通过信托渠道直接投向实物茅台酒也火爆起来。 近日，中粮信托官网上公布的信息显示，该信托公司的茅台酒投资集合信托计划总共有三只，分别是中粮信托-飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划、中粮信托-飞天2号贵州茅台酒投资信托计划，以及中粮信托·飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划。其中，“飞天3号”和“飞天2号”尚处于存续状态。 具体来看，中粮信托公告显示，“中粮信托-飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划”第一期于2019年8月27日正式成立生效，本期募集规模1亿元，其中价值2000万元实物资产已由受托人验收入库，信托资金共计人民币8000万元已全部存入信托专户。该计划的预期年化收益率高达9.8%-10%。 中粮信托-飞天2号贵州茅台酒投资信托计划预期年化收益率亦高达9.8%-10%，已于2019年7月9日募集结束并正式成立生效。该信托计划募集规模1亿元，其中价值2000万元实物资产已由受托人验收入库，信托资金共计人民币8000万元已全部存入信托专户。 值得注意的是，参与此类信托计划，能以原价购买53度飞天茅台酒（500ml）。 从飞天2号此前公布的一则2019年度行权公告来看，投资茅台酒信托计划还能以1499元/瓶的行权价格，购买53度飞天茅台酒（500ml）。飞天1号也有类似的行权约定。 根据飞天2号信托合同约定，投资顾问歌德盈香股份有限公司（以下简称“歌德盈香”）为该项目A类及B类受益人提供每年一次优惠价格购买53度飞天茅台酒（500ml）的权利。每个A类或B类受益人持有的有效存续的每100万元的信托受益权份额对应2箱（12瓶）53度飞天茅台酒500ml的认购权利，不满100万元信托受益权份额的部分不享有相应认购权。行权价格为1499元/瓶。 天眼查信息显示，歌德盈香是一家主打老酒的综合酒类服务机构，是国内高端酒推广、投资与拍卖的专业平台。 不过，中粮信托表示，此次行权为歌德盈香的单独销售行为，行权与否不影响A类及B类受益人在本信托计划项下的信托受益权份额和投资收益。 那么，投资此类信托计划，究竟可以获得多少收益呢？从“中粮信托·飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划”可以获得一些参考。 中粮信托·飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划于2017年3月20日募集结束，正式成立生效，募集规模1亿元，预期年化收益率6.9%~7.1%，运行期限24个月。 飞天1号信托计划的最后一期即2018年四季度的管理报告显示，该信托计划规模1亿元，其中优先级8000万元，劣后级2000万元（1000万元现金+货值1000万元53度飞天茅台酒现货）。 该信托计划募集的优先级信托资金，全部投资于有升值空间的茅台酒产品。截至2018年12月31日，根据信托合同约定的价格统计口径计算，该信托计划投资的茅台酒产品市场价格均有所上涨，总价值为1.0194亿元，增幅27.42%（价格数据来源不同，数值会有一定差异）。 飞天1号运行了两年， 2019年3月20日终止并进行清算。清算报告显示，截至2019年3月26日，该信托计划项下信托财产均按照合同约定执行，收到的投资本金和收益为1.4189亿元，向委托人分配的本金和收益为1.3749亿元，其他费用均按合同进行分配。 不考虑费用在内粗略估算，该信托计划两年收益大概为37%。 而同样的时间段内，即2017年3月20日至2019年3月26日，贵州茅台（600519）上涨了110.27%，股价由386.41元上涨至773元，跑赢中粮信托-飞天1号72.78个百分点，远超其收益。 国泰君安指出，白酒的投资属性才刚刚开始体现。以茅台为代表的高端白酒主要集中于高端消费群体，这一群体消费有两个特征，一是收入水平越高，对价格敏感度越低；二是产品档次越高，对价格敏感度越低。在这样很小一部分对价格不敏感消费者的定价驱动下，高端白酒迎来新一轮的集体涨价。新崛起的高净值人群需要新的投资品，而越来越多的茅台被他们有意识的留存，投资与收藏属性不断增加。年份越久远，价格越高。 根据歌德老酒行，1999年飞天茅台53度500ml老酒价格已经超过了1.28万元。根据嘉德拍卖网，1958年五星茅台酒在2011年12月拍卖价格为33万元，到2018年11月拍卖价格40万元。 根据中国酒业协会联合歌德盈香发布的《中国老酒市场指数》报告，2013-2018年，茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖等老酒市场规模不断扩大，2017年老酒市场规模同比上升85%至370亿元，2018年已达到500亿元。 该机构认为，随着老酒价格上涨、消费人群扩大，预计到2021年老酒市场规模有望达千亿。 [详情]
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