嘉艺控股步入港交所 “份子钱”给的多吗？

　　新浪港股讯 婚礼好不好，还要看伴娘团美不美。嘉艺控股继昨日大涨8%后，今日暴涨31%，报价1.39港元，市值7.28亿港元。 昨日（2月28日），国内最大伴娘裙制造商嘉艺控股（01025，HK）登陆港交所，共发行1.3亿股，发售价为每股0.98港元。截至今日收盘，嘉艺控股报1.06港元/股，涨幅达8.16%，可谓成功抢到了“捧花”。 2017年，嘉艺控股以伴娘裙收入占2.9%的市场份额，成为中国最大的伴娘裙制造商。国内婚纱及伴娘裙市场极度分散，根据Ipsos报告，2017年我国约有6000家伴娘裙、婚纱及特别场合服制造商，前五大制造商共仅占5.8%的市场份额。此外，尽管为行业龙头，但嘉艺控股仍存在客户依赖大、不重视知识产权等问题。 根据招股书，嘉艺控股拥有超过20年历史，是伴娘裙、婚纱及特别场合服的一站式解决方案供应商，主要为国际著名品牌独家供应产品，同时提供多元化增值服务，包括潮流走势分析、产品设计及开发、原材料采购等，其工厂位于东莞，主要销往美国市场。 嘉艺控股援引Ipsos报告称，2017年嘉艺控股以伴娘裙收入约占2.9%的市场份额，成为中国最大的伴娘裙制造商；若按伴娘裙销量计，则占美国市场份额的约7.1%。 截至2018年3月末的三个财年，嘉艺控股分别实现收入1.65亿港元、1.69亿港元和2.08亿港元，稳步增长，复合年增长率约为12.3%；收入主要由销售伴娘裙产生，分别占当期总收入的约79.3%、77.3%和62.3%。 截至2018年12月末的九个月，嘉艺控股售出约88.06万件产品，包括约28.18万件伴娘裙、2400件婚纱及59.64万件特别场合服，新订单总值约1.78亿港元，按年升约19.8%。 挂牌首日，嘉艺控股赢得“头彩”，股价一路上涨。截至收盘报1.06港元/股，涨幅为8.16%。[详情]

　　来源：每日经济新闻每经记者 王帆     每经编辑 张海妮     图片来源：摄图网  婚礼好不好，还要看伴娘团美不美。 今日（2月28日），国内最大伴娘裙制造商嘉艺控股（01025，HK）登陆港交所，共发行1.3亿股，发售价为每股0.98港元。截至今日收盘，嘉艺控股报1.06港元/股，涨幅达8.16%，可谓成功抢到了“捧花”。 2017年，嘉艺控股以伴娘裙收入占2.9%的市场份额，成为中国最大的伴娘裙制造商。《每日经济新闻》记者注意到，国内婚纱及伴娘裙市场极度分散。根据Ipsos报告，2017年我国约有6000家伴娘裙、婚纱及特别场合服制造商，前五大制造商共仅占5.8%的市场份额。此外，尽管为行业龙头，但嘉艺控股仍存在客户依赖大、不重视知识产权等问题。 “伴娘裙”概念股首秀 婚礼上，打扮精致、裙带翩翩的伴娘团不仅是新娘的坚强后盾，也是一道靓丽的风景线。伴娘忙着抢捧花，而伴娘裙制造商已经开始登陆资本市场。 今日，国内伴娘裙龙头企业嘉艺控股在港交所挂牌上市，共发行1.3亿股，发售价为每股0.98港元，募集资金将主要用于新设楼面面积约1.6万平方米，年产能为60万至80万个产品单位的工厂。 嘉艺控股称，扩大产能之后，公司预期截至2022年3月底的财年收入与截至2018年3月底的财年相比将增加约67.9%。 根据招股书，嘉艺控股拥有超过20年历史，是伴娘裙、婚纱及特别场合服的一站式解决方案供应商，主要为国际著名品牌独家供应产品，同时提供多元化增值服务，包括潮流走势分析、产品设计及开发、原材料采购等，其工厂位于东莞，主要销往美国市场。 嘉艺控股援引Ipsos报告称，2017年嘉艺控股以伴娘裙收入约占2.9%的市场份额，成为中国最大的伴娘裙制造商；若按伴娘裙销量计，则占美国市场份额的约7.1%。 《每日经济新闻》记者注意到，截至2018年3月末的三个财年，嘉艺控股分别实现收入1.65亿港元、1.69亿港元和2.08亿港元，稳步增长，复合年增长率约为12.3%；收入主要由销售伴娘裙产生，分别占当期总收入的约79.3%、77.3%和62.3%。 截至2018年12月末的九个月，嘉艺控股售出约88.06万件产品，包括约28.18万件伴娘裙、2400件婚纱及59.64万件特别场合服，新订单总值约1.78亿港元，按年升约19.8%。 挂牌首日，嘉艺控股赢得“头彩”，股价一路上涨。截至收盘报1.06港元/股，涨幅为8.16%。 行业市场分散 虽为龙头，但嘉艺控股所在的伴娘裙市场高度分散且竞争激烈。根据Ipsos报告，国内2017年约有6000家伴娘裙、婚纱及特别场合服制造商，前五大伴娘裙制造商共仅占5.8%的市场份额。 资料显示，中国是世界上最大的婚纱、伴娘裙及特别场合服制造中心，生产基地主要集中在潮州、广州、苏州及厦门等刺绣历史悠久的城市，大部分业内参与者为小型家族企业及小型工厂。 随着外国婚礼服饰需求的稳定，以及中西合璧的婚礼在中国日益普及，借助劳动力优势和设计水平的提高，国内婚纱及伴娘裙制造业不断发展。据Ipsos报告，2012~2017年，中国婚纱及伴娘裙制造业收入的复合年增长率为6.6%，预计2018~2021年总收入将增加5%。 “婚纱、伴娘裙企业主打的是小众、精细的市场，结婚人群的市场不会太大，但重在稳定。”华南商业智库理事长王先庆向记者分析道。 王先庆认为，这类企业的上市有助于扩大产能，尤其是根据国外市场不同文化特色去设计、开拓。“必须时尚起来，才有成长空间。”他进一步表示。 然而，嘉艺控股目前的研发设计并未注册知识产权，并且对客户依赖较大，存在一定的风险。 《每日经济新闻》记者注意到，招股书显示，嘉艺控股记录期内已与客户合作开发近1000项设计，但公司通常不会就产品设计注册知识产权；最近三个财年，嘉艺控股前五大客户销售收入占比处于较高水平，分别占总收入的83.7%、79.6%和86.3%。 嘉艺控股称，若客户将公司的设计交由其他制造商并从该制造商购买产品，公司的业务、财务状况及经营业绩将会受到重大不利影响。 记者尝试就上述问题采访嘉艺控股，但截至发稿未获回复。 （本文来自于每经网）[详情]

　　据IPO早知道消息，国内最大伴娘裙制造商嘉艺控股今日正式登陆港股。本次香港IPO共发行1.3亿股，最终定价为每股0.98港元，创升融资为本次发行的独家保荐人。 来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考 编辑 | C叔 排版 | C叔 此前C叔就曾报道过，嘉艺控股二次闯关港交所，终得“捧花”。（详情点击婚礼行不行，伴娘团是风向标！伴娘裙龙头企业接住上市“捧花”） 今天终于到了正式“步入殿堂”的日子。 典型家族企业 经过二十余年的发展，嘉艺控股目前是伴娘裙、婚纱及特别场合服的一站式解决方案供应商。在中国，婚纱、伴娘裙制造业主要集中在四大城市：苏州、厦门、潮州、广州，且伴娘裙行业内没有知名的大体量的企业，多数为家族企业或者小型工厂。 嘉艺控股就是典型的家族企业。嘉艺控股旗下的全资控股子公司共有三家，分别为嘉艺国际（香港）、泓艺制衣（中国）和嘉艺贸易（香港）。其中，庄硕和庄斌两兄弟分别持有嘉艺贸易63.6%和36.4%股份及嘉艺国际各50%股份，泓艺制衣则由嘉艺国际直接全资拥有。 根据招股书，庄硕是嘉艺控股的董事会主席、行政总裁和执行董事，另外，庄斌、林志远也是执行董事。庄硕、庄斌兄弟签署一致行动协议，他二人与Strategic Elite / Total Clarity是嘉艺控股的控股股东。庄硕全资拥有Strategic Elite的股份，而庄斌全资拥有Total Clarity的股份。 招股书财务状况解析 嘉艺的一大问题在于资本杠杆较高，公司背有大笔负债。截止2018年9月30日的前6个月，公司资本负债比例为130.1%，负债权益比例为88.6%。 嘉艺控股的现金流也不够宽裕。近三个财年里，公司的投资活动所用现金净额居高不下，分别为1475.6万、2746.8万和2284.2万港币，导致年末现金及现金等价物两次告负。截止2018年9月30日的六个月里，虽然投资活动所得为1372万港币，但主要归功于期初的现金及现金等价物有大笔盈余，因此期末现金流情况才有所改善。 就毛利来看，2016-2018财年，嘉艺控股毛利分别为4336.5万港元、4870.8万港元和5799.5万港元，毛利率分别为26.2%，28.8%和27.8%。截止2018年9月30日的前6个月，嘉艺控股毛利3702.1万港元，毛利率24.1%。 毛利的低下源于嘉艺的销售成本很高，压缩了利润空间。根据招股书透露，原材料成本约占总销售成本的40%，分包费用约占30%-40%。基本上，原材料和分包费用是企业开支的两大头。其中，刺绣、珠绣、打褶等工艺分包给其他公司承担。 并且，公司调整了产品组合，在高产能利用率的情况下，将更多的产线资源向需求旺盛的特殊场合服装转移。但特殊场合服装毛利率低于婚纱，所以在公司收入破除缓慢增长局面时，销售成本也随之上升。对此，庄硕称，特别场合服毛利相对较低是市场普遍情况，待新厂房投产后产能增加，会增加伴娘服生产，相信未来毛利率可维持稳定。 服装制造业不仅属于劳动密集型产业，而且分工很细，不同工人熟练掌握不同的工艺水平，而熟练工在市场上是比较缺乏的。因此，对于嘉艺而言，企业开支的另一大头，就是员工的工资，2016年和2017年分别占据了总销售成本的18.8%和20.4%。根据其数据，服装业工人的平均年工资已经由2012年的26568元增加到2017年的44136元，复合年增长率高达10.7%。 极强的客户粘性 虽然婚纱、特别场合服的制造行业的准入门槛高，一般要求企业有较高的技术制造水平。但据不完全统计，由于市场的过度细分，中国的伴娘、特别场合服等服装领域总共有6000多家企业，导致该行业的产品和服务参差不齐。 而对于这个行业的品牌与制造商而言，他们更愿意寻求长期的合作关系，不愿意更换制造商，一旦频繁变更制造商，会立即影响到产品的品质和品牌的形象。 嘉艺作为头部企业，多年来致力向客户提供一站式解决方案及高品质的产品，已建立品牌声誉及取得客户的认同。嘉艺目前还是拉尔夫·劳伦（Ralph Lauren，美国品牌）主要的供应商。 极强的客户粘性使得嘉艺已与若干伴娘裙客户建立了平均超过12年的关系，成为彼此的独家供应商，客户越来越信赖公司，令公司可于中国维持伴娘裙制造商的领导地位。 从收入细分来看，截止2018年9月30日的前6个月，嘉艺来自五大客户的收益占其总收益的93.4%，自最大客户所得收益占总收益的52.0%。 未来：加大产能、拓展市场 在招股书中，嘉艺表示此次募资额约76%用于在广东设立第二间生产设施提高产能；约10%用于偿还部分定期贷款及循环贷款；约10.0%用于在美国设立销售办事处；约4.0%用于营运资金及一般企业用途。 其中，在广东兴建的厂房预计今年底动工，2020年投产，届时产能可增加一倍。集团预计扩大产能后，2022年3月底财政年度收益可较2018财年增加67.9%。 在美国设立销售办事处也是根据市场行情所做的决策。国内婚纱产业的产品基本销售市场都在美国和欧洲。2017年，美国的伴娘裙零售额达到15.3亿美元，欧洲的伴娘裙零售额是13.7亿美元，中国则为38.7亿人民币。中国在伴娘裙市场占到全球份额的65%。 据嘉艺方面所说，公司在继续拓展美国和欧洲市场之后，预计2022年3月底公司在美国伴娘裙市场市占率可由现时7.6%提升至10.6%。除此之外，公司长远亦计划在“一带一路”计划沿线国家拓展业务。 根据中泰国际先前的研报分析，按全球公开发售后的5.2亿股本计算，对应嘉艺控股市值为5.09-6.55亿港元，相比港股同行较低；对应市盈率约为21.4-27.5倍，高于行业平均；市净率约为4.26-4.50倍，高于行业平均。盈利能力方面，2017年的ROE、ROA分别为20.4%和59.5%，高于行业平均水平。 目前来看，虽然嘉艺在未来发展过程中免不了要面对诸多风险及问题，但总的来说优质婚纱、伴娘裙及特别场合服行业前景仍在，对迈出坚实一步的嘉艺来说，未来还是值得期待的。[详情]

　　嘉艺控股(01025)首日挂牌，截至9时20分，涨1.02%，报价0.99港元，成交额821.51万港元。公告显示，公司发行约1.3亿股，发售价定为每股H股0.98港元，每手4000股，净筹6110万港元。据悉，该公司是伴娘裙、婚纱及特别场合服的一站式解决方案供应商，就收益(约佔2.9%的市场份额)而言，公司为2017年中国最大的伴娘裙制造商。[详情]

　　嘉艺控股(01025)将于2月28日在香港挂牌，上市前夕，据辉立交易场资料显示，暗盘收报0.97港元，较招股价0.98港元，跌1.02%。每手4000股，不计手续费，每手亏40港元。[详情]

　　2月27日，嘉艺控股(01025)配售结束。配售招股价区间为0.98-1.26港元，最终定价0.98港元，每手3920港元。其中，公开配售申购人数9794，一手中签率49%，超购倍数19.3倍。国际配售申购人数约145人，超购倍数1.01倍。新股暗盘预告：今日下午 4时15分 至 6时30分。[详情]

　　 格隆汇2月27日丨嘉艺控股(01025.HK)发布公告，发售1.3亿股，其中香港发售3900万股；国际发售9100万股；发售价每股0.98港元；每手4,000股；预期2月28日上市。 公告显示，公开发售获适度超额认购，相当于根据香港公开发售初步可供认购香港发售股份总数约19.30倍。 由于香港公开发售超额认购为15倍或以上但少于50倍，故采用重新分配程序。2600万股发售股份已从国际发售重新分配至香港公开发售。 由于重新分配，获分配至香港公开发售的发售股份最终数目为3900万股发售股份，占比30%。 国际发售获适度超额认购。国际发售的发售股份最终数目为9100万股股份，占全球发售下初步可共认购的发售股份总数70%(超额配股权获行使之前)。 基石投资者方面，郑国和、林泳钏及吴淑芬总计认购3571.2万股。 公告称，所得款项净额估计约为6110百万港元。其中，约76.0%用于设立第二间生产设施；约10.0%用于偿还集团部分定期贷款及循环贷款；约10.0%用于在美国设立集团销售办事处；约4.0%用于集团营运资金及一般企业用途。[详情]