摩根大通操纵贵金属市场 散户蒙受巨额损失

　　原标题：重磅！摩根大通“做庄门”调查范围扩大，其他市场和金融公司受波及 来源：每日经济新闻 每经记者 蔡鼎    每经编辑 吴永久     图片来源：摄图网 CNBC援引消息人士称，美国联邦检察官和监管机构目前正扩大对摩根大通贵金属操纵案的调查，调查范围已经扩大到美国的其他市场和金融公司。在美国方面对各类市场操纵展开更广泛调查之际，过去一年时间里，涉及贵金属市场所谓“欺骗”的刑事起诉和民事诉讼也在激增。 截至发稿，美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国司法部尚未回复《每日经济新闻》记者的置评请求。 欺诈行为在2008年5月前就开始 美国司法部本周一表示，摩根大通全球贵金属部门负责人、45岁的迈克尔·诺瓦克（Michael Nowak）和另外两名交易员非法操纵黄金、白银、铂金和钯价格。一位知情人士说，诺瓦克上个月就已被摩根大通安排休假。 检方表示，本周一被起诉的三名摩根大通交易员通过电子邮件和电话向交易场内经纪人发出欺诈性订单。检方称，他们用这些手段能够为自己和摩根大通创造数百万美元的交易利润，并给交易对手造成数百万美元的损失。 检方还补充称，三人的欺诈行为始于摩根大通2008年5月收购贝尔斯登之前，在那次收购后，摩根大通的规模也变得更大。检方称，其中一名名叫乔丹的交易员在瑞士信贷集团（瑞信）任职期间也参与了大约6个月的操纵市场行为，但瑞信拒绝置评。 此前，美国检方在对摩根大通操纵贵金属市场的调查中还出现了异常的态度转变，称该行贵金属部门是摩根大通内部经营了近十年的犯罪企业。摩根大通这起案件在其他方面也与之前的市场操纵案件不同，包括被牵连的内部人员数量等方面。摩根大通在2015年对操纵外汇市场价格的调查中认罪，该行的一名交易员在这一事件中受到指控。检方说，在此次的贵金属市场操纵案中，有十几人参与了这一阴谋。其中两人已经认罪，并正在与当局合作。 CNBC最新的报道中称，由于收到了因欺诈相关的指控而受到盘问的交易员的信息，美国检方扩大了对摩根大通案的调查范围。CNBC援引熟悉调查情况的人士透露，来自这些交易员的信息已导致针对其他个人的刑事指控。 美司法部希望增加人手协助调查和起诉 据悉，这项正在扩大的调查由美国司法部和CFTC牵头，目前正在继续追查操纵美国市场的个人和公司。 由于调查的范围扩大，司法部的刑事欺诈部门希望增加额外的人员到现有的调查团队，从而协助调查和起诉案件。 通常来讲，欺骗是交易员对商品或股票下单或卖出过程中产生的，目的是在订单执行前取消订单。这一行为的目的是影响期货合约或股票的价格，使预先存在的交易头寸受益。 熟悉这些操作手段的人士表示，由于司法部在内部收集和分析的交易数据的方式有所进步，检察官们现在可以更容易地识别涉嫌欺诈的行为。 接受CNBC采访的消息人士表示，检方正在利用涉嫌欺骗的信息来收集针对交易员的额外证据，如果有正当的理由，他们还会就这三名交易员和其他人的行为提出盘问。 到目前为止，随着联邦检查官对类似行为越来越关注，在过去五年中，他们已经对19名被告提起了总共13起诉讼。在这19名被告中，有8人已经认罪，有7人还在与指控斗争并等待庭审。 其实，在摩根大通三名贵金属交易员在当地时间本周一被起诉后，联邦助理总检察长赖恩·本茨科夫斯基（Brian Benczkowski）就表示，司法部的调查还没有结束。他表示：“我们的调查正在进行中，我们将追随事实，无论是在这里，还是在任何其他银行的办公室，还是在金融机构的高层。” 《每日经济新闻》记者还注意到，除了检方外，美国负责监管期货和期权市场的独立机构CFTC也一直在增强自己的数据分析能力，从而检测市场中的欺骗和其他可疑活动。 CFTC执法部主任詹姆斯·麦克唐纳（James McDonald）在接受CNBC采访时表示：“我们的目标是建立一种真正全面的数据分析能力——一套完整的数据，具有分析每个特定市场中所有数据的专业知识，这样我们就有全面的能力，在任何市场上都能识别可疑活动。”[详情]

　　原标题：天下“老千”是一家 摩根大通两大做庄手法曝光 来源：每日经济新闻 每经记者 谢欣    实习记者 唐宗全    每经编辑 何剑岭     美国东部时间周一，美国联邦检察官指控3名摩根大通贵金属交易员涉嫌大规模犯罪。 《每日经济新闻》记者注意到，美国司法部的起诉书对摩根大通涉嫌“白银做庄”的手法有一段专门描述：手法之一，就是在A股市场臭名昭著的“虚假申报”“频繁撤单”。果然“天下庄家是一家”，如果罪名成立，中外“市场操纵者”练习的都是“同一门手艺”；手法之二，控制现货库存，做多、做空两相宜。这招厉害，跟A股市场流行的“抢帽子”“拔档子”这些低端把戏比起来，控制库存属于高阶玩法。 手法一：出老千虚假申报 频繁撤单 起诉书称：“被告在A银行贵金属柜台工作时进行了广泛的欺骗、市场操纵和欺诈，通过下达他们打算在执行前取消的订单（欺骗性订单），从而努力创造流动性，并将价格推向他们希望在市场另一端执行的订单。” 记者采访了熟悉白银期货交易的业内人士，对这段话进行了“翻译”。大致的意思就是：通过挂单的方式影响价格，这些挂单并不是为了真正成交，而是为了欺骗市场，在成交之前快速撤单。 这种手法在A股市场被监管部门定义为“虚假申报”，是一种操纵市场价格的典型行为。“盘中虚假申报”和“盘中异常申报”是证券、期货二级市场实时监控过程中发现的频率较高的两类异常交易行为，也是一线监管的重点。 “盘中虚假申报”，A股市场的定义是少数投资者通过频繁、大量的申报并撤销，刻意影响行情系统展示的5档委买、委卖数量对比，造成市场买入（卖出） 需求假象，从而诱导其他投资者跟风买入（卖出）并伺机从中获利。 如果该起诉书中的表述经庭审证实，那么可以确认，天下庄家“出老千”的手法都是差不多的。业内人士指出，美国市场这样的手法同样是犯罪行为，这次3名交易员面临的将是刑事指控，罪名是“敲诈勒索阴谋”。 手法二：逼对手控制现货 真假套保 公开资料显示，摩根大通控制了COMEX白银现货交易所库存的一半，这还只是公开的“显性库存”。隐性库存有多少？不得而知。坊间流传其控制的白银数量是5亿盎司，1金衡盎司=31.1034768克，5亿盎司就是15550吨。 控制这么多现货库存，需要大量资金，有什么必要呢？ 有业内人士表示，控盘现货库存之后，庄家在期货上做多、做空都可以“很方便”：熊市可以“空逼多”，牛市可以“多逼空”。 熊市中，如果遇到场外资金进场做多，当价格涨到一定程度，白银现货获利颇丰之后，庄家可以选择“卖出开仓”巨量空单，如果对手愿意接现货，就顺势把白银卖出去，熊市中现货套现并不吃亏。如果多头只是为了投机，那么巨量空单压制之下，价格就会下跌，最后形成“空逼多”的局面。当价格跌到满意的价格之后，庄家轧平空单获利，现货跌价的损失由空单的利润弥补。 熊市中，真真假假的“套保”之下，既保护了现货，还能顺便灭了做多的对手盘，这一招非常好使。根据起诉书，摩根大通这次惹上麻烦，大概就是因为涉嫌如此这般的操纵。 在牛市中，情况更简单，继续买进白银现货，或把压在盘口上的空单撤掉。 白银的工业用途占需求的50%以上，大量的白银现货被囤积，势必导致供需失衡。特别是在牛市中，价格本身还会创造投资需求，价格节节攀升就是合理的逻辑。如果再继续不停地买入，白银的期价将升得更快。在上涨过程中，库存空间被多头庄家占据，新的空头难以参与交割，可以防止被具有现货背景的对手沽空。 牛市中，在上涨过程中，要么慢慢把库存抛掉，要么建立空头仓位锁定利润。当上涨遇到调整的时候，庄家不会有利益损失，还能把跟风做多的投机客也给洗劫了。控制库存，在牛市中“多空双杀”，是不是很完美？这是一种操纵市场价格的进阶手法，需要高度警惕。 4次“精准交易” 美国司法部门的指控、媒体的报道、白银分析师Ted Butler的报料，针对的都是摩根大通在熊市中的做空行为。进入牛市以后，摩根大通又是如何操作的呢？ 《每日经济新闻》记者早就留意到摩根大通在白银头寸上的异常，并在9月5日，以《“华尔街之王”囤白银4782吨，控盘半数COMEX库存，今年4次“精准操作”，意欲何为？》为题进行了报道。 根据摩根大通的白银库存数据，记者计算了“时间”“库存变化量”之间的关系，从中有了如下发现： 2019年1月7日~2019年2月11日，摩根大通增加库存3767105.66金盎司，约117吨； 2019年2月11日~2019年2月15日，摩根大通减少库存2989160金盎司，约93吨； 2019年4月3日~2019年4月22日，摩根大通增加库存2734907.3金盎司，约85吨； 2019年6月12日~2019年6月25日，摩根大通增加库存3204990.74金盎司，约100吨。 今年以来，摩根大通在白银上面做的这4次神准的操作，是什么性质？这个需要法院去判断。 但有一个事实不容忽视：本轮贵金属行情，黄金的启动点是2019年5月31日，白银行情的启动点是2019年7月15日，白银足足晚了一个半月。从2019年5月31日算起，截至9月4日，历时68个交易日，黄金才涨了23.50%。但白银后来居上，38个交易日涨了31.34%，在涨幅、涨速方面都领先黄金。 2名前交易员认罪 美国司法部的起诉书称，两名前贵金属交易员已经认罪，分别是约翰·埃德蒙兹（John Edmonds）和克里斯蒂安·特伦茨（Christian Trunz），他们被指是被告的同谋。 据媒体报道，约翰·埃德蒙兹在2018年10月的听证会上承认，他犯有大宗商品欺诈和共谋罪。 他说：“在摩根大通工作期间，我受到高级交易员的指示，以某种方式进行交易，即挂单后即将成交前撤单。如果有客户想要卖出某种贵金属合约，我接收到指令同时挂出买单和卖单，但都要求在成交之前取消。我们创造了市场活动和流动性，人为地推高了价格，并诱导其他市场参与者以虚高的价格买入。” 约翰·埃德蒙兹表示，这样做的目的是虚假传递流动性和价格信息，以改变其他市场参与者的供求关系，从而使他们实施与摩根大通表现出来的相反的交易。 根据起诉书，这种行为可以追溯到10年前的2009年。另一名交易员克里斯蒂安·特伦茨对法官表示，这类行为在摩根大通的交易桌上，被公开鼓励了大约10年之久，其他交易员也教他这样去做。一位交易员在认罪听证会上表示，他接到指令，挂单并取消，然后再挂单（未打算买入的指令）来抬高期货合约的价格。 此外，美国司法部的起诉书还称：“在数以千计的序列中，被告和他们的同谋者据称在纽约商品交易所交易的金、银、铂和钯期货合约中下了欺骗性订单。”[详情]

　　原标题：摩根大通陷“做庄门”：骗局跨度超8年 非法交易数千起 来源：每日经济新闻 每经记者 蔡 鼎    每经编辑 吴永久     据CNBC等媒体报道，美国东部时间周一，美国联邦检察官指控3名摩根大通贵金属交易员涉嫌大规模犯罪。他们涉嫌参与了一项与多年来操纵市场和欺骗客户的计划有关的敲诈勒索阴谋。 据悉，这起骗局让摩根大通获得了丰厚的利润，但投资者却蒙受了巨额损失。 1负责人和2交易员涉案 具体来讲，美国司法部的起诉书中指控的是摩根大通董事总经理迈克尔·诺瓦克（Michael Nowak），他也是该行全球贵金属部门的负责人；另外两名人员是格雷格·史密斯（Gregg Smith）和克里斯托弗·乔丹（Christopher Jordan），在受雇于摩根大通时是公司贵金属部门的交易员。他们各自被控犯有一项合谋罪，罪名是“诈骗犯影响和腐败组织行为”（Racketeer Influved and Corrupt Organization Act，简称RICO），以及其他与操纵贵金属期货市场有关的联邦罪行。 “真的很遗憾，司法部决定继续起诉诺瓦克，他没有做错任何事。我们期待着在庭审中代表他们，并期望他完全被证明无罪。”诺瓦克的律师们说道。 当美国司法部被问及是否会寻求让摩根大通交出非法获利并偿还投资者的损失时，助理部长布莱恩·A·本茨科夫斯基（Brian a ． Benczkowski）表示：“摩根大通正在与司法部进行讨论，我认为这些问题将是我们与该行正在进行讨论的一部分。” 本茨科夫斯基称，被指控的这3人因这些非法行为赚了数百万美元，并给交易对手造成了总计数千万美元的损失。但在与记者的电话会议上，他拒绝更具体地说明。 摩根大通方面拒绝就此事置评，但在提交给监管机构的文件中披露，该行正在接受多个主管部门的调查，其中包括美国司法部的刑事部门，调查内容涉及贵金属市场的交易行为。该行表示正在配合调查。 被控参与敲诈勒索阴谋 以下是美国司法部官方公布的文件全文： 今天（美国东部时间周一）公布的一份起诉书中，一家美国银行（A银行）的两名现任贵金属交易员和一名前交易员被控参与敲诈勒索阴谋，以及其他与操纵贵金属期货合约市场有关的联邦罪行。这些操纵贵金属期货合约的交易跨度超过8年，涉及数千起非法交易。 起诉书中的指控如下： 来自纽约斯卡斯代尔、55岁的格雷格·史密斯，是A银行纽约贵金属部门的执行董事和交易员。2008年5月，在A银行收购了另一家美国的银行（B银行）后，他加入了这家银行。 来自新泽西州蒙特克莱尔、45岁的迈克尔·诺瓦克，是一位董事总经理，负责A银行的全球贵金属业务。他于1996年7月加入A银行。 来自新泽西州希尔赛德、47岁的克里斯托弗·乔丹，于2006年3月加入A银行，并担任A银行纽约贵金属部门的执行董事和交易员，随后于2009年12月离开 A银行，并从2010年3月至2010年8月在纽约一家瑞士银行（Bank C）担任贵金属交易员。从2011年6月到2011年10月，乔丹作为纽约一家金融服务公司（公司D）的雇员从事贵金属期货合约交易。 本茨科夫斯基表示：“被告和其他人涉嫌参与了一项大规模、历时多年的计划，目的是操纵贵金属期货合约市场，欺骗市场参与者。这些指控应该让人毫不怀疑，司法部决心起诉那些破坏投资者对我们大宗商品市场完整性和信任的人。” FBI驻纽约办事处的主管助理局长小威廉·F·斯威尼（William F.Sweeney Jr．）表示：“史密斯、诺瓦克、乔丹和他们的同谋者据称参与了一项复杂的计划，并用一种对自然供需平衡产生负面影响的方式交易贵金属。他们被指控的行为不仅影响了贵金属市场，而且还影响了相关市场和他们所代表的银行的客户。只要我们继续在市场上看到这种类型的非法活动，我们将继续致力于调查并将那些犯下这些罪行的人绳之以法。” 史密斯预计将首先在纽约南区的法庭上出庭，诺瓦克和乔丹预计将首先在新泽西地区的法庭上出庭。此案在伊利诺伊州北部地区被起诉，并已移交给美国地区法官埃德蒙德·E·张（Edmond E． Chang）。 在大约2008年5月至2016年8月期间，被告及其同谋者是A银行位于纽约、伦敦和新加坡的全球贵金属交易部门的成员，其资历不同于柜台上的其他人。由于与共谋有关，被告及其同谋者据称是一家企业的成员，并通过敲诈勒索活动模式（具体而言，影响金融机构的电信欺诈和银行欺诈）处理服务台事务。 被告在A银行贵金属柜台工作时进行了广泛的欺骗、市场操纵和欺诈，通过下达他们打算在执行前取消的订单（欺骗性订单），从而努力创造流动性，并将价格推向他们希望在市场另一端执行的订单。在市场交易中，被告和他们的同谋者据称对在纽约商品交易所交易的金、银、铂和钯期货合约下了欺骗性订单。被告及其同谋者通过发出欺骗性订单，据称是为了向市场注入关于贵金属期货合约的虚假和误导性信息，并欺骗这些市场的其他参与者相信一些不真实的东西。起诉书称，这些虚假和误导性信息的目的是（有时确实如此）诱使其他市场参与者以他们可能不会交易的数量、价格和时间买卖贵金属期货合约，以应对明显的变化和供需失衡。 被告及其同谋者通过交易贵金属期货合约的方式欺骗了A银行的客户，这些客户买卖了“障碍期权”，试图将价格推向A银行通过该期权赚钱的价格水平，或者远离A银行会在期权上赔钱的价格水平。 两名前A银行贵金属交易员约翰·埃德蒙兹（John Edmonds）和克里斯蒂安·特伦茨（Christian Trunz）是被告的同谋。埃德蒙兹2004年至2017年在A银行工作，曾是A银行贵金属部门的交易员。2018年10月9日，埃德蒙兹在康涅狄格区对一项信息认罪，指控他犯有一项大宗商品欺诈罪和一项共谋实施电信欺诈、大宗商品欺诈、价格操纵和欺骗的罪名。Trunz是A银行的前贵金属交易员，2007年至2019年8月20日在该行工作。2019年8月20日，特伦茨在纽约东区对一项指控他合谋从事欺骗和一项欺骗的指控认罪。 这起案件是FBI纽约办事处正在进行调查的结果。商品期货交易委员会的执法部在此案中提供了协助。刑事部门欺诈部门的审判律师阿维·佩里和马修·F·沙利文正在起诉此案。[详情]

　　“华尔街之王”囤白银4782吨，控盘半数COMEX库存，今年4次“精准操作”，意欲何为？ 近期，白银在涨幅、涨速方面都领先黄金，原因何在？百思不得其解之时，“摩根大通”几个大字从记忆深处被唤醒。截至2019年9月4日，摩根大通拥有白银交易所库存4782吨，占了COMEX交易所总库存的一半！摩根大通会不会通过囤积现货白银，达到炒高白银期现价格的目的？记者采访了一圈，发现这是个悬疑剧！ 每经记者 谢欣    实习记者 唐宗全    每经编辑 吴永久     图片来源：摄图网 2019年7月15日，是白银价格开始飙升的日子，上海期货交易所（以下简称上期所）白银期货主力合约“沪银1912”一改不温不火的走势，突然开始发力。截至2019年9月4日，38个交易日白银期货价格从3660元/公斤涨至4807元/公斤，上涨1147元/公斤，涨幅31.34%。白银现货方面，上海黄金交易所（以下简称上金所）“白银T+D”，38个交易日上涨了31.42%。 跟金灿灿的黄金相比，白银一度被遗忘，黄金的启动点是2019年5月31日，白银行情的启动点是2019年7月15日，白银足足晚了一个半月。从2019年5月31日算起，截至9月4日，历时68个交易日，黄金才涨了23.50%。白银后来居上，38个交易日涨了31.34%，白银在涨幅、涨速方面都领先黄金。 8月29日~30日，20多家期货公司赴内蒙古调研有色金属企业，《每日经济新闻》记者随团采访。在内蒙古克什克腾旗“兴安银铅”的生产车间，在企业的调研现场，分析师、研究员和企业专家一起热烈地讨论白银，讨论未来的价格趋势。对于白银突然涨价的逻辑，现场有各种观点，众说纷纭、莫衷一是。 近期，白银在涨幅、涨速方面都领先黄金，原因何在？百思不得其解之时，“摩根大通”几个大字突然从记忆深处被唤醒。 截至2019年9月4日，摩根大通拥有的COMEX白银现货库存高达153，760，979.09金盎司，换算过来约有4782吨，占了COMEX交易所总库存9659吨的一半！摩根大通会不会通过囤积现货白银，达到炒高白银期现价格的目的？记者采访了一圈，发现这是个悬疑剧！ 一个事实：COMEX市场白银库存创历史新高 《每日经济新闻》记者关注到一个重要的事实：美国COMEX市场，白银库存创了1992年有数据以来的历史新高，其中一半的现货掌握在摩根大通手里。 WIND数据显示，截至2019年9月4日，COMEX白银库存为310，580，687.65金盎司，1金衡盎司=31.1034768克，库存换算后约为9659吨。摩根大通在COMEX的白银库存为153，760，979.09金盎司，换算后约4782吨，占比约50%。 这种看得见的交易所库存被称为“显性库存”，是透视供求关系的一个重要指标。供给、需求、库存是期货研究员最看重的三个指标，一般的逻辑认为，如果供给增加、需求不足就会表现在库存的累积上。库存大，一般说来，是供大于求的结果，与下游需求不旺互为表里。 从1992年以来的数据看，库存和期货价格的关系时而正相关，时而负相关。《每日经济新闻》记者注意到，近期COMEX白银库存虽然创了历史新高，但是白银价格却出现了飙升，完全颠覆了“需求不旺，库存升高，价格下跌”的分析逻辑，看起来很蹊跷。 一个细节引起了《每日经济新闻》记者的注意，这次的白银库存累积，大部分发生在2016年7月之后和2018年9月10日之前。在这个时间段，白银库存沿着一条几乎是固定斜率的“统计分析直线”稳步增加。2018年9月10日之后，“统计分析直线”斜率变小，库存增长速度开始放缓，急剧累积库存的行动告一段落，库存进入振荡攀升期。这背后一定有故事。 2016年6月30日~2018年9月10日，在白银价格这个震荡下跌的时间段，COMEX白银库存呈现按“一条近似的直线”的方式增长。首先，时间很巧。2016年7月1日附近，正好是白银反弹的高点，此前白银价格刚刚经历了一轮熊市。9月10日，也正好是白银期货价格本轮行情启动前的“底部”时间窗口。 在震荡下跌的过程中，白银现货库存持续增加。有分析人士认为，显然有人很有耐心地吸筹。累积库存结束以后，白银价格也就不跌了，有“阴谋论者”说，这是白银被操纵了的证据。有人把矛头指向了摩根大通。 2017年，市场有篇文章流传很广，题目叫《一生一次的交易机会 摩根大通为何囤积5亿盎司白银？》。市场人士怀疑，摩根大通在操纵白银价格。文章说，“据悉，一直以来，每次银价上升时，这家银行都会通过维护和管理其账面的空头头寸来操纵COMEX银价下跌。如此一来，就能以较低的价格持续不断地买入白银……” 文中表示：“摩根大通因为这种‘做法’，还吃了不少‘官司’，包括对冲基金经理Daniel Shak在内的多位原告，指控摩根大通在COMEX白银期货市场中人为操纵价格。最终美国法官以证据不足为名，驳回了原告的指控。” 在2018年9月10日见了阶段底部之后，2018年9月10日~2019年9月4日白银的库存和期货价格齐飞，完全颠覆了“供给大于需求导致库存升高，库存升高导致价格下跌”的逻辑。 “华尔街之王”看上白银 一个重要的信号 2018年9月10日，白银期货价格完成了本轮上涨之前的最后一跌；2018年7月19日，摩根大通的白银库存突然出现在交易所披露的数据里。分析人士说，这个也太蹊跷了，建仓完成了，“华尔街之王”改打“明牌”了。 摩根大通申报交易所库存，起步就是143462784.37金盎司，记者计算了一下，2018年7月19日，摩根大通申报的白银库存约4462吨。同日，COMEX交易所的总库存为279，954，224.59金盎司，约8707吨。换句话说，COMEX交易所的库存里面约50%的白银都是摩根大通的。 9月4日，摩根大通的白银库存占比也差不多是50%，都快一年了，比例维持得这么精确，真的是让人浮想联翩。 2017年5月，“摩根大通囤积5亿盎司白银”这个说法曾风靡期货朋友圈，标题用了“‘一生一次’的交易机会”作为噱头。当时，记者被5亿盎司吓了一跳，5亿盎司就是15550吨。据说5亿盎司白银堆积起来的高度比摩根大通总部大楼还要高。 不过，这个数字的信源不太靠谱。文中说：“美国白银专家、评论作者Ted Butler在2015年时指出，摩根大通的白银现货储备量高达3.5亿盎司，而这个数据在2016年6月被Ted更新为了5亿盎司。”评论家的话不能做证据，摩根大通到底囤积了多少白银，只有让时间给答案了，要不怎么说是悬疑剧呢。 2008年，次贷危机前，摩根大通非常有预见性地停止了所有次贷业务，因此在次贷危机来临时才能轻松渡过危机，并在2008年成功收购贝尔斯登。摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon），江湖人送外号“华尔街之王”。摩根大通这次在白银上这么大手笔，需要足够地重视。“华尔街之王”这个头衔可不是浪得虚名。 摩根大通今年的操作“非常精确” 根据摩根大通的白银库存数据，《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，几个时间很重要。 2019年1月7日~2019年2月11日，摩根大通增加库存3767105.66金盎司，约117吨； 2019年2月11日~2019年2月15日，摩根大通减少库存2989160金盎司，约93吨； 2019年4月3日~2019年4月22日，摩根大通增加库存2734907.3金盎司，约85吨； 2019年6月12日~2019年6月25日，摩根大通增加库存3204990.74金盎司，约100吨。 记者将4次增减白银库存的操作的时间和数量，标注在COMEX的白银期货主力合约的K线图上，如下图所示： 很明显，2019年摩根大通调整仓位的动作都出现在白银的盘整区，“加仓以后”COMEX的白银期货主力合约价格很快就出现飙升，摩根大通的操作基本上是很“精准”的。 摩根大通“最后一次”加仓发生在2019年6月25日，7月15日白银期货价格开始发力，38个交易日，COMEX白银主力合约期货价格从15.24美元/盎司飙升至19.69美元/盎司（截至9月4日收盘），涨幅29.20%。 白银涨价的逻辑究竟是什么？ 有观点认为市场炒的是“金银比价”，黄金走强之后，白银被动跟涨。比如华西期货分析师周聪、上海东亚期货的邓鸿元等分析师就持该观点。 周聪认为，黄金白银比值，近期已经超过90，创了历史新高并开始回调，而这一历史中枢大致在65左右。鉴于目前宏观环境，黄金大幅调整的可能性不大，因此白银加速上涨的概率就更大。另外，目前国际黄金价格距离2011年历史最高位，只有23%的上涨空间，而白银距离2011年历史最高位还有153%的上涨空间，这也是为什么白银近期的涨幅会超过黄金。后续建议继续关注白银的上涨机会。 邓鸿元认为，摩根大通囤货，或许不是什么阴谋，就是一种避险。他不认为里面有什么猫腻，美国经济预期差上半年就在说了。“行情启动我觉得和金银比价有关系”邓鸿元说道。 但是，很快就有人质疑，白银明显涨得又快又猛，38个交易日的涨幅就达到了30%，后来居上走得比黄金牛得多，这像是跟涨吗？ 一种观点认为，这个是白银本身具有的高投机秉性。历史数据显示，白银的波动性从来就比黄金大，因为白银背后有庞大的工业需求，而黄金则是纯粹的避险资产。白银用一点就少一点，黄金不一样，黄金不会被消费掉，依然会存在，物理形态并不容易消失。所以，二者不可同日而语，波动性方面黄金一直就要稳一些，所以白银涨幅和涨速大于黄金也不奇怪。 另一种观点认为，白银、黄金未来的趋势就是涨，现在远远没有到位，不用去分析供求关系和库存，也不用去看什么工业消费需求。现在黄金、白银涨跌要看“爱发推特的那位”的心情，如果贸易摩擦结束，白银就回归原型，从哪里涨起来就跌回哪里去。兴证风险管理的袁晓峰持这样的观点。[详情]