聚焦小盘股流动性危机

　　新浪财经讯 “慢牛”行情以来，市场的成交量不足一直是人们所诟病的一点，今日上证成交额已低于2000亿，为1737亿元。 大盘如此，个股却冰火两重天。11月21日，排除停牌个股，一共3241只，其中日成交额在1000万元一下的有99家，一个月后的今日，成交额其余1000万元的已高达285家。 2017年每月日均成交额小于千万股票个数 月份 日均成交额小于1000万个股数量 1 0 2 0 3 0 4 1 5 1 6 8 7 12 8 8 9 6 10 13 11 18 12 128 进入12月来，个股的流动性危机突然暴发，截止于12月21日，日成交额小于千万的个股数量比上月多近7倍。申万宏源研究报告中对此直言：“小盘股的流动性问题非常突出，形成一定担忧。” 个股脆弱的流动性 11月21日，日成交额在500万元一下的个股为20只，一个月后，这个数字已经攀升至36家，更有甚者，一些股票10分钟甚至20分钟内竟无一股成交，这在以往的A股市场是不可想象的。可以看出流动性危机的苗头正在显现。 今年A股市场以蓝筹行情为主，除了机构投资者对于风险偏好降低之外，显然，流动性也加剧了A股市场分化程度。具体表现为，股票流动性差，甚至是流动性窒息，简单来说就是没钱支撑股价，就会引发持续下跌，呈现出缺乏流动性折价的现象。反之，流动性越好，越容易获得机构资金青睐，呈现流动性溢价现象。 流动性溢价正在显现 按照今日收盘后数据来看，流动性后十位（排除次新股）今年以来平均跌幅达到了-32.96%，远超过指数跌幅。 12月21日成交额后十位 今年来涨跌幅 代码 名称 今年以来涨跌幅（%） 002107.SZ 沃华医药 -28.29 000048.SZ 康达尔 -46.26 300448.SZ 浩云科技 -27.68 603909.SH 合诚股份 -37.98 600726.SH 华电能源 -34.34 600860.SH *ST京城 -40.72 002295.SZ 精艺股份 -34.33 600780.SH 通宝能源 -15.37 600234.SH ST山水 -15.57 002473.SZ *ST圣莱 -49.07 但反观今日成交额前十位，今年来平均收益高达了109%。远远跑赢平均收益。 12月21日成交额前十位 今年来涨跌幅 代码 名称 今年以来涨跌幅（%） 000725.SZ 京东方A 106.6 601318.SH 中国平安 111.4 000063.SZ 中兴通讯 137.3 600025.SH 华能水电 110.6 600519.SH 贵州茅台 104.0 000858.SZ 五粮液 138.3 600460.SH 士兰微 147.3 600048.SH 保利地产 42.7 002415.SZ 海康威视 67.6 002230.SZ 科大讯飞 128.1 广发证券策略分析师戴康对这种现象表示：今年监管趋严、贴现率上升，投资者追逐具备盈利确定性的标的，大盘龙头股获得确定性溢价。而年内新发基金火爆，增量机构资金继续复制龙头股逻辑以避免高冲击成本，强化原有配置趋势，这又让大盘龙头股迎来流动性溢价。[详情]

　　需要注意个股的流动性风险 有媒体报道，大约27家上市公司出现连续30分钟没有成交现象，全天成交量也极为稀少，不仅大资金进出困难，中小散户想要买卖股票也不是一件容易的事，这样的股票未来已经面临较大的风险。 专家说过，一项资产的价值有三个部分，一是收益性，二是质押性，三是流动性。如果三种属性都比较好，那是优质资产，如果有一项或者两项存在瑕疵，那么这个资产价格就会打折扣。 例如翡翠，虽然不少人都认同它具有保值增值的功能，但是却缺少质押性和流动性。虽然说翡翠也能通过典当行质押，但是不仅质押率很低，而且融资成本也很高，质押性很低。同时其流动性很差，投资者1万元买入的翡翠饰品，再想卖出必然大打折扣，故很少有人通过买入翡翠进行投资。相比之下，黄金就有很好的质押性和流动性，因此投资金条和各类黄金产品也受到了投资者的广泛欢迎。 股票也一样，原本股票数量较少，小盘股的流动性很好，再加上投机性很强，故小盘股的估值水平远高于大盘股。但是现在的形势已经发生了变化，大盘蓝筹股的流动性很强，大资金进出方便，而小盘股却出现了成交困难，流动性不足，那么此时的大资金将不会愿意买入小盘股，所以小盘股的估值水平也会因此而下降。 看看香港股市，真正受到投资者青睐的是那些大盘蓝筹股，而那些仙股主要是小盘股，不仅仅是业绩不好的小股票投资者不愿意买，就是很多内地小盘绩优股，其市盈率水平也很低，一般超不过10倍，这就是流动性不足引起的。 A股市场未来也会出现这样的转变，那些流动性很差的小股票，将会受到各类投资者的唾弃，不仅仅是大资金，散户投资者也不愿意买入这些股票。因为散户投资者买股票的目的是为了股价上涨之后卖给别人，但是对于一只流动性很差的股票，投资者很难做出未来股价将会上涨的判断，于是也就不会买入这样的股票。 有理由判断，在一只股票只有抛盘没有买盘的交易中，虽然投资者都不愿意大幅降价卖出，但是股价也会缓慢滑落，这是正常的逻辑。[详情]