大V争议

关于基金投顾的几点思考:大家都赚钱谁来赔钱?
关于基金投顾的几点思考:大家都赚钱谁来赔钱?

新浪财经-自媒体综合|2019年11月15日  11:00
给基金投顾泼几盆冷水:FOF都搞不起来 凭什么是投顾
给基金投顾泼几盆冷水:FOF都搞不起来 凭什么是投顾

新浪财经-自媒体综合|2019年10月29日  13:25
基金投顾靠谱吗?公募FOF都没做好的事 就别指望了
基金投顾靠谱吗?公募FOF都没做好的事 就别指望了

新浪财经综合|2019年10月28日  22:00
基金投顾超预期试水:证券业投顾大战 买方投顾是风潮
基金投顾超预期试水:证券业投顾大战 买方投顾是风潮

新浪财经综合|2019年11月12日  21:09
买方投顾:道阻且长 行则将至
买方投顾:道阻且长 行则将至

上海证券报|2019年11月04日  02:17
基金投顾,能不能帮我们多赚钱?
基金投顾,能不能帮我们多赚钱?

新浪财经-自媒体综合|2019年11月05日  20:45
基金投顾业务初试水 道德风险成隐忧
基金投顾业务初试水 道德风险成隐忧

华夏时报|2019年11月07日  17:15
基金投顾业务试点落地 业内争议这样的“螃蟹”咋吃?
基金投顾业务试点落地 业内争议这样的“螃蟹”咋吃?

华夏时报|2019年11月01日  20:16

科普买方投顾

一文读懂基金投顾业务是什么 如何影响你的基金投资?
一文读懂基金投顾业务是什么 如何影响你的基金投资?

新浪财经综合|2019年12月14日  20:50
6亿基民注意:基金销售“革命”来了 6大要点全弄懂
6亿基民注意:基金销售“革命”来了 6大要点全弄懂

新浪财经综合|2019年10月26日  17:10
自己买基金和跟投基金组合、使用基金投顾服务到底有何区别?
自己买基金和跟投基金组合、使用基金投顾服务到底有何区别?

新浪财经-自媒体综合|2019年11月09日  21:21
简评:到底什么才是买方投顾?
简评:到底什么才是买方投顾?

新浪财经-自媒体综合|2019年01月04日  20:49
解读:基金投顾与卖方(券商)投顾相比什么区别?
解读:基金投顾与卖方(券商)投顾相比什么区别?

新浪财经|2019年12月14日  21:10
基金销售困境如何解?唯有依靠买方投顾
基金销售困境如何解?唯有依靠买方投顾

新浪财经-自媒体综合|2019年05月20日  13:31
指数基金与买方投顾模式的探索
指数基金与买方投顾模式的探索

新浪财经-自媒体综合|2018年12月24日  13:23
市场底部如何更好服务投资者?指数基金与买方投顾
市场底部如何更好服务投资者?指数基金与买方投顾

新浪财经-自媒体综合|2018年10月31日  11:18
化解行业痛点 公募投顾业务开闸“买方代理”
化解行业痛点 公募投顾业务开闸“买方代理”

上海证券报|2019年10月28日  06:54
公募基金投资顾问业务试点启动 将带来哪些变化?
公募基金投资顾问业务试点启动 将带来哪些变化?

新华网|2019年10月27日  15:35

基金投顾和FOF区别

FOF与投顾:不是竞争 而是共存
FOF与投顾:不是竞争 而是共存

新浪财经-自媒体综合|2019年12月03日  08:45
买方投顾挤压FOF? 想多了二者并不完全对立
买方投顾挤压FOF? 想多了二者并不完全对立

第一财经|2019年11月04日  18:31
买方投顾挤压FOF?想多了... ...
买方投顾挤压FOF?想多了... ...

新浪财经-自媒体综合|2019年11月05日  15:00

最新新闻

银行券商加入战局 四方角力基金投顾市场
银行券商加入战局 四方角力基金投顾市场

  原标题:银行券商加入战局 四方角力基金投顾市场 图虫创意 图 基金投顾业务又添生力军,3家银行和7家券商新加盟。 近日,《国际金融报》记者了解到,第三批基金投资顾问资格试点机构名单出炉,来自券商和银行两大行业,包括华泰证券、国泰君安、中信建投、申万宏源、中金公司、中国银河证券、国联证券等七家券商和工商银行、招商银行、平安银行三家银行。 此前,5家公募基金公司率先成为首批投顾业务试点,随后3家第三方基金销售机构成为第二批投顾业务试点。券商和银行机构从去年11月以来,一直在积极参与筹备该项业务,今年1月已有多家券商抢先完成答辩。华泰证券某营业部投顾人士向《国际金融报》记者证实,公司已经收到了这方面的通知。3月3日,华泰证券率先发布公告称,已获得基金投顾试点资格的批文。 在第三批基金投顾业务试点资格出炉后,其竞争范围将扩张为公募、券商、银行和第三方代销机构。业内人士告诉记者,这四大行业因性质不同,各自具有一定的优势。目前,各方都有望抢占这片市场的“蓝海”,未来还可能存在信托、保险等其他行业的加入。 券商和银行尝鲜 去年10月,证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》。 基金投顾服务是指财富管理机构从客户的财务状况和真实理财需求出发,为客户量身定制专属投顾账户,拟定资产配置方案,构建基金组合,并由投资经理根据市场变化,对投顾账户内的底层基金资产进行持续的动态跟踪和调整,通过优化组合不断贴近客户的投资目标,帮助客户获得良好的长期收益。 投顾服务的推出,将更方便投资者从几千只基金中挑选适合自己的产品。2019年10月25日,南方基金、易方达基金、华夏财富、嘉实财富、中欧钱滚滚成为首批试点,它们均属于大型公募或旗下子公司,无论是规模还是实力均有一定基础。 2019年12月,腾安基金、蚂蚁基金、盈米基金这三家基金代销机构成为第二批基金投顾业务试点。同样的,这三家代销机构也是行业的头部公司。 今年1月,市场曾传出越来越多的券商和银行正在申请该业务的试点资格。在第三批试点中,券商一举拿下7个席位。某头部券商相关人士告诉记者,虽然公司未出现在这批试点名单中,但目前也在积极筹备该项业务的申报。 目前,首批五家基金投顾业务试点中已有四家上线智能投顾产品。比如,华夏基金“查理智投”、南方基金“司南智投”、嘉实基金“财富投顾账户”、中欧基金“水滴投顾”。第二批投顾业务试点也采取了不同的服务体系,这些投顾服务因合作平台和产品逻辑不同而各具特色。 对公募影响多大 已经获批的基金投顾业务试点来自四个不同的行业,未来或许还会有其他行业的机构加入。目前,公募、第三方代销机构、银行、券商四方同时竞争,各自有哪些优势? 上海法询金融资管研究部总经理周毅钦在接受《国际金融报》记者采访时表示,客观来说,公募基金的基金投顾试点和银行、券商相比提前了4个月左右,很难在100多天内马上形成“护城河”,因此,目前各家试点机构基本上是在同一起跑线上。从客户、投资、产品三个方面进行比较,公募、券商、银行三者各有优劣: 从客户方面看,商业银行毫无疑问对客户有最强的掌控力,客户资源方面的优势非常明显。这方面券商稍微落后,而基金管理公司除了一些自有财富管理机构具备一定的客户储备,整体上和商业银行的差距仍然不小。 从投资方面看,最有优势的毫无疑问是基金管理公司。在投资研究领域的长期深耕已经形成了基金管理公司的“护城河”,这方面的能力券商稍逊一筹,而商业银行负责此任务的主要是个人金融、私人银行部门,相比行内资管部或理财子公司在投资研究上的能力略弱。 从产品方面看,基金管理公司的产品以自家为主,所以产品有局限性,还需要拓宽产品来源,而商业银行和券商基本上是以全市场产品为主。 华东某第三方基金代销机构人士告诉记者,第三方基金代销机构最大的优势是互联网用户资源广,线上覆盖面更广。另外,头部第三方代销机构能挑选的基金相比公募投顾种类和数量更多。 四方同台竞技,将会给公募基金未来市场的发展带来哪些变化?武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《国际金融报》记者采访时表示,实际上基金投顾业务的主要目的是代销公募基金,银行和券商机构作为代销渠道,均拥有广泛客户群体,优势也能互补,银行有网点和客户信任度高的优势,券商有客户数量多和投研优势。 基金投顾业务开展的本质在于提高投资者投资的纪律性,增强投资体验感,并适度规避追涨杀跌等行为。业内人士曾指出,基金投顾试点的推出将极大地改变现有的基金销售困局,财富管理行业将迎来难得的发展机遇。 董登新认为,公募基金是中国资本市场真正的机构投资者和长期投资者。要想做大做强公募基金,一定要在家庭理财领域引导更多投资者购买公募基金。而在银行和券商获得基金投顾业务资格后,将极大地促进公募基金规模扩张,让更多家庭将公募基金作为首选理财工具,这对于引导家庭财富流入资本市场是非常重要的。 未来竞争更激烈 周毅钦告诉记者,未来,基金投顾业务这个赛道上的竞争将愈发激烈。公募基金、银行、券商、第三方平台都想拿下这块刚刚起步的市场。 对于未来的形势判断,周毅钦将其分为“叫好不叫座”和“叫座不叫好”两种情况: 一种是以公募为代表的基金投顾试点机构,在投资研究、择时能力、仓位轮动等方面优势明显,带给客户的整体收益应该略强于其他机构,但由于客户基础薄弱,试点推广普及性可能一般。 另一种是以商业银行为代表的基金投顾试点机构,在投研上稍弱,但金融科技开发能力强,客户资源丰富,渠道推广能力非常强大,因此客户回报可能略低于基金管理公司投顾,但试点普及性还不错。 “未来,在基金投顾试点机构方面,除了上述这些机构外,银行理财子公司、信托公司、保险资管等专业资管机构相信也会逐渐进入这个细分市场。在试点产品方面,相信也会逐渐外拓到银行理财产品、理财子公司产品等,这个市场竞争会愈发激烈。”周毅钦表示。[详情]

国际金融报 | 2020年03月09日 04:11
银行首获基金投顾牌照 平安、招商、工行入局
银行首获基金投顾牌照 平安、招商、工行入局

   时代周报记者:曾令俊 基金投顾试点再次扩容。 3月4日,时代周报记者获悉,招商银行已获准成为公募基金投资顾问业务试点机构,也是首批获得该业务试点资格的银行。 另据媒体报道,工商银行、平安银行也已获批。 银行入局无疑会使得投顾市场的竞争更加激烈。 目前,试点机构的数量已增至18家,基金公司、独立基金销售机构、银行、券商四方齐聚。 对于银行做投顾的优势,4日下午,招行相关负责人告诉时代周报记者,作为目前国内最主要的公募基金代销渠道,这些年积累了大量优选公募基金的经验,他们认为银行有足够的能力做好基金投资。 “顾问端,银行在多年的财富管理业务实践中积累了丰富的顾问式服务经验,尤其是线下理财客户经理队伍较为成熟,能够为顾问端提供充足的支持,但稍显不足的是线上经营的能力,这是银行(包括我们)目前正在重点努力的方向。“上述人士说。 银行系首度获批 公募基金投资顾问业务,主要是指拥有相关资质的基金投资顾问机构,接受客户委托,在客户授权范围内,根据与客户协议约定的投资组合策略,代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请的业务。 去年10月底,证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金、中欧基金五家基金参与首批试点。 2019年12月,证监会继续扩大基金投资顾问业务试点,第二批试点机构为3家第三方基金销售公司,分别是:腾安基金销售有限公司、珠海盈米基金销售有限公司、蚂蚁(杭州)基金销售有限公司。其中,蚂蚁基金联手全球知名公募基金Vanguard为国内投资者提供基金投顾服务。 此次为基金投顾试点第三次扩容。与三家银行一同获批的,还有中金公司、银河证券、中信建投、国泰君安、申万宏源、华泰证券、国联证券7家券商。 至此,基金公司、独立基金销售公司、银行、券商均有机构取得基金投顾试点资格。 上述招行人士表示,投资端是基金公司的强项,也是相对于其它机构的优势所在;券商在投资端也有一定的优势,券商在顾问端拥有大量的线下“投资顾问”,但是这些投顾以往主要服务股票客户,在公募业务上经验不足;第三方在投资端最不具备优势的,在顾问端拥有海量的客户,且过去几年积累了较多的“线上陪伴”经验,线上经营会有一定的优势。 银行有客户、成本优势 一直以来,银行是公募基金的主要代销渠道,工行和招商是排名前二的“巨头”。2019年上半年,工商银行代理销售基金3187亿元,招商银行代理开放式基金销售额3066.97亿元。 4日,私募排排网未来星基金经理胡泊在接受时代周报记者采访时表示,银行做投顾最大的优势在于客户和成本。客户购买基金最直接的渠道是银行,而不是券商;银行系基金投顾的人力成本比券商低。“但银行做投顾的缺点是资本市场的专业性不够,在知识储备和能力上无法给出专业全面的投资管理和建议。” 招商证券研报表示,银行在客户数量方面具有很强的优势。目前,大多数客户偏好投资存款、银行理财等低风险产品,其客户质量略低于券商。但值得注意的是,通过发展私人银行业务,部分头部银行已积累起大量的高净值客户资源,这为其开展高阶财富管理业务奠定了良好的基础。[详情]

时代周报 | 2020年03月05日 13:08
基金投顾试点第三次扩容 招行、平安两家银行入局
基金投顾试点第三次扩容 招行、平安两家银行入局

  基金投资顾问业务有望推动商业银行等公募基金代销机构的盈利模式逐步从传统的交易手续费模式,转向按管理客户资产规模收取顾问费的模式。 公募基金投资顾问业务试点资格扩容。 近日,2家银行、7家券商获得基金投顾业务试点资格。2家银行包括招商银行、平安银行;7家券商包括中金公司、银河证券、中信建投、国泰君安、申万宏源、华泰证券、国联证券。 3月2日,招商银行表示,基金投资顾问业务有望促使公募基金从过去的产品销售导向转向以客户为中心的服务导向,推动商业银行等公募基金代销机构的盈利模式逐步从传统的交易手续费模式,转向按管理客户资产规模收取顾问费的模式。 去年10月,证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,启动公募基金投顾业务试点。首批试点机构是嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金、中欧基金5家基金公司。 2019年12月的第二批试点机构中,互联网机构开始入场,包括腾安基金、珠海盈米基金、蚂蚁(杭州)基金3家第三方基金销售公司。 不过,在基金代销机构中,银行始终是大头。 2019年上半年,工行代理销售基金3187亿元,农业银行累计销售基金1345.73亿元,招商银行代理开放式基金销售额3066.97亿元。 公募基金投资顾问业务,主要是指拥有相关资质的基金投资顾问机构,接受客户委托,在客户授权范围内,根据与客户协议约定的投资组合策略,代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请的业务。[详情]

21世纪经济报道 | 2020年03月02日 16:23
首批券商银行拿下试点资格 基金投顾业务将捉对厮杀
新浪财经综合 | 2020年03月02日 08:30
基金投顾试点再扩容 7家券商2家银行获批
证券时报 | 2020年03月02日 01:21
基金投顾业务到底是个什么“鬼”?总结13条一文看懂
新浪财经-自媒体综合 | 2020年01月08日 01:45
基金证券银行都想尝鲜的新业务 你会花钱买建议吗?
新浪财经综合 | 2019年12月20日 00:46
基金投顾大变局 银行玩家入局多类机构围猎新竞技场
新浪财经综合 | 2019年12月20日 00:46
盈米肖雯:基金投顾有助于短钱变长钱 实现可持续回报
盈米肖雯:基金投顾有助于短钱变长钱 实现可持续回报

  新浪财经讯 近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地。继10月25日易方达、华夏、南方、嘉实、中欧5家基金公司后,12月13日蚂蚁、腾安、盈米3家独立基金销售机构也加入了基金投顾试点。新浪挖掘基特邀专家进行解读。 盈米基金CEO肖雯表示,与盈米基金一同获批的机构包括腾安基金、蚂蚁基金,此次3家极具代表性的独立销售机构投顾资格的获批,代表着公募基金投顾试点范围的扩大以及投顾业务的多样性,也是对中国特色投顾服务体系的探索和实践,中国的投顾时代正在来临。她认为,“帮助投资者实现可持续的回报”,是买方投顾的核心使命。 以下是问答实录: 新浪挖掘基:第三方投顾业务和基金公司投顾业务将有怎样的区别,会有什么优劣势,会否产生竞争关系。第三方基金销售机构在这个业务中承担怎样的角色。 肖雯:盈米基金一直认为在整个产业链上,基金公司与第三方销售公司是紧密的合作关系,基金公司具有非常强大的投研力量,他们可以向更多的合作伙伴输出自身强大的投顾服务能力,而第三方销售机构具有强大的技术水平和客户服务能力,未来的格局一定是资产管理机构和财富管理机构更加紧密合作,一起为投资者服务。 独立三方销售机构拥有更广泛的客户基数,面对全球最庞大的中产阶级群体,多样化的投顾可以更多的帮助老百姓将短钱变成长钱,推动行业财富管理业务发展。 独立三方销售机构代销全市场的基金,产品更为丰富,可站在全市场角度为客户甄选优质产品,为客户提供更优质的资产配置解决方案。 从目前行业制度设计上看,公募基金公司(资产管理)与客户之间缺少一个重要的投顾角色和一套投顾服务体系,而三方销售机构是连接上游基金公司与客户的重要枢纽。 “买方投顾”是市场刚需,基金公司在“投”部分上拥有独特优势,而三方销售机构在连接客户的“顾”部分具有天然优势,市场巨大,需要多元化的买方投顾服务,相互竞争,促进发展。 投顾试点出台后,基民现可通过全权委托的方式将资金交由专业的投资顾问进行管理,将投资者与销售机构双方的利益深度捆绑,未来基金销售机构可通过投顾费用扩大收入来源。从这个角度,三方销售机构更加有动力站在买方立场上向投资者提供专业建议,降低投资者盲目投资风险,帮助投资者实现可持续回报。 此次新增独立第三方销售机构投顾试点也是对独立销售机构是一种认可,和传统的券商银行相比,独立销售机构代表了新的商业模式,有利于形成百花齐放 百家争鸣的局面。 新浪挖掘基:盈米基金对“买方投顾”的理解是什么样的? 肖雯:中国基金行业过去二十年高速增长,整个行业规模突破13万亿,权益类资产的平均年化收益率16.18%,基金表现大大超越市场。但是基金赚钱基民不赚钱、权益类产品规模不增反降等问题依然存在。从行业制度设计上看,公募基金公司与客户之间缺少一个重要的投顾角色和一套投顾服务体系,而这正是欧美资产管理行业长期健康发展的基础之一。公募基金经过二十年的发展,产品数量超过了5000多只,“择基、择时”的难题困扰着广大投资者。在这样的背景下,市场更需要专业的财富管理机构,解决投资者投资困惑的问题。“买方投顾”成为市场刚需。 买方投顾是站在买方立场上向普通投资者提供专业建议,降低其盲目投资风险,帮助其实现可持续回报以及实现对美好生活的向往。同时,买方投顾利用传播正确投资理念的方式,经营的是客户的信任,有利于帮助投资者克服人性弱点和投机心态,这正是国内资本市场扩大权益类产品规模的必由之路。这就需要买方投顾不仅在前期为投资者做好预期管理,帮助投资者解决“择基、择时”等决策问题,还需要跟随市场环境在关键阶段帮助客户管理风险、渡过波动,投顾最重要的目标是需要为客户解决回报问题,这才是中国的“买方投顾”的核心使命。 本次投顾业务试点的推行,正是从客户的需求出发,站在买方的角度提供以公募基金为标的资产配置解决方案,这也是未来公募基金产业链上最重要的创新。面对庞大的中产阶级群体的财富焦虑,买方投顾可以帮助更多的老百姓将短钱变成长钱,推动行业财富管理业务发展,并且促进资本市场的健康发展。 新浪挖掘基:盈米基金在投顾业务方面的优势,如何发挥自己的特长。 肖雯:盈米基金在且慢平台上在“买方投顾”方向上已经积累了三年的实践经验,深刻的认识到了投顾中“投”与“顾”的结合的重要性,在这两方面也做了很多的努力。 首先,打磨组合交易系统与严选策略,夯实“投”的输出。在盈米基金自主研发的基金核心交易系统的基础上,构建了目前市场上体验最佳的基金组合交易系统,为每位投资者带来了高效低成本的交易体验。同时,在投前为了实现与投资者需求的匹配,且慢突出了“严选”概念,专门制定了严选组合策略的流程,为投资者提供了目标明确、高品质的投资解决方案。 最重要的是用“顾”围绕“投”,全方位服务投资者。经过且慢三年的实践,盈米基金深刻的认识到,在投顾服务中“顾”是与客户交流,帮助客户明晰投资目标,获得客户的持续信任,真正实现托付的重要部分,是投顾服务的重点,也是比“投”更大的挑战。“顾”的部分贯穿了整个与客户交互的过程,是根据客户需求,持续提供匹配与其风险偏好、投资期限及目标一致的基金组合解决方案。且慢期望帮助每一个投资者管好每一笔钱,放下心中焦虑。 且慢放弃了目前市场上流行的按短期收益率排名卖单只基金的模式,不以短期收益给投资者灌输预期,在“投前”阶段帮助投资者明确预期,引导投资者利用“四笔钱”的理念明确资产划分;在“投中”阶段提供严选的、以组合为特色的资产配置方案,帮助投资者解决资金结构进出不合理的顽疾,避免追涨杀跌;在极其重要的“投后”阶段,完善的问诊系统、陪伴系统为投资者提供了持续的陪伴服务。且慢在不同阶段均为投资者提供了完善的“顾”的服务,并与严选策略搭配,形成有效的闭环投顾体系。且慢期望帮助每一位投资者管好每一笔钱,放下心中焦虑。 新浪挖掘基:投顾试点对第三方销售行业的意义和影响? 肖雯:投顾试点在财富管理行业是非常重要的里程碑事件。从制度设计上推动了财富管理行业从“卖方代理”向“买方代理”的转型。在资管新规对财富管理行业与资产管理行业行为及价值观重构的大背景下,标志着中国的财富管理行业开始从以产品为中心转向以客户为中心,从粗放生长转向精耕细作。 让资产管理行业和财富管理行业更加融合。试点业务中允许财富管理机构可以通过设立专业决策委员会评选、提供各种策略,为客户实现千人千面的资产配置。这也表明在泛资管行业中资产管理与财富管理的边界及功能更加融合。 有助于基金业务的“短钱变长钱“。站在买方立场上的投顾的使命不再是把产品卖出去,而是需要帮助普通投资者克服人性“追涨杀跌“的弱点,用正确的理念来进行基金投资。这样会有助于整个基金行业改变目前现状,将”短钱变长钱“,基金业务未来的长钱来源于两个方面,第一是税收递延政策下养老金的汇集,第二就是专业的投资顾问能够帮助投资者形成正确的投资理念,通过有温度的陪伴帮助投资者度过市场波动,将短钱变成长钱。 推动权益基金的发展。投顾的作用更多是提供资产配置和传播正确的投资理念,权益基金是真正能帮助投资者在未来挣钱的最好的工具。长期而言,投顾的使命是帮助和陪伴老百姓渡过波动,长期持有权益资产,从而获得资本市场的回报,这也有助于推动全市场权益基金的发展壮大。 嘉宾简介:肖雯,盈米基金CEO,曾任中国证券投资基金业协会互联网金融专业委员会委员、产品与销售委员会委员。专注于公募基金销售行业,对于资产管理行业及互联网金融业务、买方投顾业务有深刻的认知和了解,在基金圈被誉为最创新意识与行业洞察力的资深专家之一。曾多次在中国证券投资基金业协会、中国资本市场学院、各社会媒体等组织的研讨会上担任主讲嘉宾。曾任广发证券经纪业务部副总经理、广发基金副总经理,2015年5月创办盈米基金。 相关专题: 基金投顾试点增加 蚂蚁、腾安、盈米获批 基金高管面对面-对话公募掌舵人[详情]

新浪财经 | 2019年12月17日 16:43
腾讯阿里入局 基金投顾江湖再起风云谁更有优势?
腾讯阿里入局 基金投顾江湖再起风云谁更有优势?

   [持有投顾牌照的机构如何保证站在客户的角度来做买方投顾,而不是站在传统的销售角度来做卖方。如何在制度上保证投顾管理人站在客户利益的角度来配置产品,就是一个需要解决的问题。] 从基金公司到第三方独立销售机构,基金投资顾问业务试点进一步扩大。 近日,证监会公布了第二批基金投顾试点资格名单,腾安基金、蚂蚁基金赫然在列,意味着阿里腾讯强势入局。值得一提的是,这是在首批5家基金公司参与试点的基础上,对第三方独立基金销售机构的放开。 此前有业内人士分析,如果让基金管理人作为投顾试点,势必要面对一个矛盾——是继续做大规模收取管理费,还是保证投顾的独立性和专业性? 因此一部分观点认为,基金公司进行投顾,大概率最后还是会发展成为内部基金的投顾。“放开第三方独立基金销售机构,一定程度上解决了基金管理人作为投顾试点的这个冲突。”华南某公募基金人对第一财经记者称。 买方时代加快到来 根据相关规定,买方投顾业务的核心,是接受客户委托,按照协议约定向其提供基金投资组合策略建议,并直接或者间接获得经济利益,标的应为公募基金产品或证监会认可的同类产品。 传统的基金销售模式(直销+代销)带有明显的卖方属性,基金投顾的出现改变以往“产品销售(规模)导向”模式,继而以“客户利益”为导向。而基金投顾与客户建立全权委托关系,代为决策买卖品种、数量和时间。 与首批试点是5家基金公司相区别的是,此次获得资格的3家试点机构均为独立基金销售机构。 “首批5家都是大型基金公司,本身自己的产品线已经很丰富,也都有不错的产品,为什么要选择其他家的呢?”深圳某公募基金人士称。 而投顾的意义在于,不再是把产品卖出去,而是需要帮助普通投资者克服人性“追涨杀跌“的弱点,用正确的理念来进行基金投资。 因此,当首批试点都是基金公司时,如何避免规模与独立性的冲突就成为一个中心话题。 “持有投顾牌照的机构如何保证它们站在客户的角度来做买方投顾,而不是站在传统的销售角度来做卖方。如何在制度上保证投顾管理人站在客户利益的角度来配置产品,防止利益冲突,就是一个需要解决的问题。”该深圳公募基金人士称。 业内人士表示,将销售机构加入投顾试点,有助于推动基金销售机构转变业务模式,将收费方式从收取申购赎回等产品销售费用,调整为按投资者保有资产规模收取投资顾问费,为培育代表投资者利益的买方中介机构提供了条件。 “投顾试点出台后,基民现可通过全权委托的方式将资金交由专业的投资顾问进行管理,将双方的利益深度捆绑,未来可通过投顾费用扩大收入来源。从这个角度,三方销售机构更加有动力站在买方立场上向投资者提供专业建议,降低盲目投资风险,帮助其实现可持续回报。”盈米基金CEO肖雯称。 “需要通过合理的收费制度,让销售机构和客户站在一起,只有客户赚钱了才能收取投顾费用。同时,投顾组合策略中的基金产品,要尽量降低销售服务费和尾佣,才能促使行业进入买方投顾时代。”该深圳公募基金公司人士向第一财经表示。 券商、三方、基金,谁更有优势? 需要看到的是,以投资顾问费代替销售费用和尾随佣金,切入原先的客户与“基金-渠道”构成的利益分配机制中,对传统的基金代销将是一个极大的挑战。 另有业内人士称,了解到有券商在向证监会申请基金投顾试点资格。预计未来,很可能会成为基金公司、第三方独立销售机构、券商等“百花齐放”的投顾格局。 “券商网点更多,而且有自己的客户,所以相比基金公司更有先天的优势。”有券商人士表示。 在华金证券非银分析师崔晓雁看来,基金投顾的出现显然也会影响到证券公司的基金代销业务。其认为,由于基金投顾收入和客户长期资产组合收益挂钩,这将使得部分券商基金代销的客户分流至基金投顾下,也对证券公司基金研究能力以及财富管理业务提出了新的挑战。但同时若投顾模式进展超预期,也会分流银行零售和私行条线客户。实际上最终对金融机构的财富管理能力有了更高的要求。 “第三方独立销售机构的线上体验是好于券商的,但线下来看,我认为还是券商更有优势。而且券商这么多年的研究经验的积累,相较第三方独立销售机构更有优势。”上海某券商基金研究人士对第一财经表示。 “大资管行业下,银行、券商和基金是三足鼎立,银行和券商有客户网店的优势,基金公司在二级市场的管理能力和整个规范运作能力,经过了20年的检验,是优势比较明显的。”北京某大型公募基金副总则告诉第一财经。 “突出‘顾’的角色,是为客户进行教育,人员优势是比不过券商和银行的;但投顾的前提是,投研理念和产品的专业能力,这里面的核心恰恰是基金。”该公募基金副总称。 “在整个产业链上,基金公司与第三方销售公司是紧密的合作关系,基金公司具有非常强大的投研力量,它们可以向更多的合作伙伴输出自身强大的投顾服务能力,而第三方销售机构具有强大的技术水平和客户服务能力,未来的格局一定是资产管理机构和财富管理机构更加紧密合作,一起为投资者服务。”肖雯也表示。[详情]

第一财经 | 2019年12月17日 06:34
银行券商加入战局 四方角力基金投顾市场
银行券商加入战局 四方角力基金投顾市场

  原标题:银行券商加入战局 四方角力基金投顾市场 图虫创意 图 基金投顾业务又添生力军,3家银行和7家券商新加盟。 近日,《国际金融报》记者了解到,第三批基金投资顾问资格试点机构名单出炉,来自券商和银行两大行业,包括华泰证券、国泰君安、中信建投、申万宏源、中金公司、中国银河证券、国联证券等七家券商和工商银行、招商银行、平安银行三家银行。 此前,5家公募基金公司率先成为首批投顾业务试点,随后3家第三方基金销售机构成为第二批投顾业务试点。券商和银行机构从去年11月以来,一直在积极参与筹备该项业务,今年1月已有多家券商抢先完成答辩。华泰证券某营业部投顾人士向《国际金融报》记者证实,公司已经收到了这方面的通知。3月3日,华泰证券率先发布公告称,已获得基金投顾试点资格的批文。 在第三批基金投顾业务试点资格出炉后,其竞争范围将扩张为公募、券商、银行和第三方代销机构。业内人士告诉记者,这四大行业因性质不同,各自具有一定的优势。目前,各方都有望抢占这片市场的“蓝海”,未来还可能存在信托、保险等其他行业的加入。 券商和银行尝鲜 去年10月,证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》。 基金投顾服务是指财富管理机构从客户的财务状况和真实理财需求出发,为客户量身定制专属投顾账户,拟定资产配置方案,构建基金组合,并由投资经理根据市场变化,对投顾账户内的底层基金资产进行持续的动态跟踪和调整,通过优化组合不断贴近客户的投资目标,帮助客户获得良好的长期收益。 投顾服务的推出,将更方便投资者从几千只基金中挑选适合自己的产品。2019年10月25日,南方基金、易方达基金、华夏财富、嘉实财富、中欧钱滚滚成为首批试点,它们均属于大型公募或旗下子公司,无论是规模还是实力均有一定基础。 2019年12月,腾安基金、蚂蚁基金、盈米基金这三家基金代销机构成为第二批基金投顾业务试点。同样的,这三家代销机构也是行业的头部公司。 今年1月,市场曾传出越来越多的券商和银行正在申请该业务的试点资格。在第三批试点中,券商一举拿下7个席位。某头部券商相关人士告诉记者,虽然公司未出现在这批试点名单中,但目前也在积极筹备该项业务的申报。 目前,首批五家基金投顾业务试点中已有四家上线智能投顾产品。比如,华夏基金“查理智投”、南方基金“司南智投”、嘉实基金“财富投顾账户”、中欧基金“水滴投顾”。第二批投顾业务试点也采取了不同的服务体系,这些投顾服务因合作平台和产品逻辑不同而各具特色。 对公募影响多大 已经获批的基金投顾业务试点来自四个不同的行业,未来或许还会有其他行业的机构加入。目前,公募、第三方代销机构、银行、券商四方同时竞争,各自有哪些优势? 上海法询金融资管研究部总经理周毅钦在接受《国际金融报》记者采访时表示,客观来说,公募基金的基金投顾试点和银行、券商相比提前了4个月左右,很难在100多天内马上形成“护城河”,因此,目前各家试点机构基本上是在同一起跑线上。从客户、投资、产品三个方面进行比较,公募、券商、银行三者各有优劣: 从客户方面看,商业银行毫无疑问对客户有最强的掌控力,客户资源方面的优势非常明显。这方面券商稍微落后,而基金管理公司除了一些自有财富管理机构具备一定的客户储备,整体上和商业银行的差距仍然不小。 从投资方面看,最有优势的毫无疑问是基金管理公司。在投资研究领域的长期深耕已经形成了基金管理公司的“护城河”,这方面的能力券商稍逊一筹,而商业银行负责此任务的主要是个人金融、私人银行部门,相比行内资管部或理财子公司在投资研究上的能力略弱。 从产品方面看,基金管理公司的产品以自家为主,所以产品有局限性,还需要拓宽产品来源,而商业银行和券商基本上是以全市场产品为主。 华东某第三方基金代销机构人士告诉记者,第三方基金代销机构最大的优势是互联网用户资源广,线上覆盖面更广。另外,头部第三方代销机构能挑选的基金相比公募投顾种类和数量更多。 四方同台竞技,将会给公募基金未来市场的发展带来哪些变化?武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《国际金融报》记者采访时表示,实际上基金投顾业务的主要目的是代销公募基金,银行和券商机构作为代销渠道,均拥有广泛客户群体,优势也能互补,银行有网点和客户信任度高的优势,券商有客户数量多和投研优势。 基金投顾业务开展的本质在于提高投资者投资的纪律性,增强投资体验感,并适度规避追涨杀跌等行为。业内人士曾指出,基金投顾试点的推出将极大地改变现有的基金销售困局,财富管理行业将迎来难得的发展机遇。 董登新认为,公募基金是中国资本市场真正的机构投资者和长期投资者。要想做大做强公募基金,一定要在家庭理财领域引导更多投资者购买公募基金。而在银行和券商获得基金投顾业务资格后,将极大地促进公募基金规模扩张,让更多家庭将公募基金作为首选理财工具,这对于引导家庭财富流入资本市场是非常重要的。 未来竞争更激烈 周毅钦告诉记者,未来,基金投顾业务这个赛道上的竞争将愈发激烈。公募基金、银行、券商、第三方平台都想拿下这块刚刚起步的市场。 对于未来的形势判断,周毅钦将其分为“叫好不叫座”和“叫座不叫好”两种情况: 一种是以公募为代表的基金投顾试点机构,在投资研究、择时能力、仓位轮动等方面优势明显,带给客户的整体收益应该略强于其他机构,但由于客户基础薄弱,试点推广普及性可能一般。 另一种是以商业银行为代表的基金投顾试点机构,在投研上稍弱,但金融科技开发能力强,客户资源丰富,渠道推广能力非常强大,因此客户回报可能略低于基金管理公司投顾,但试点普及性还不错。 “未来,在基金投顾试点机构方面,除了上述这些机构外,银行理财子公司、信托公司、保险资管等专业资管机构相信也会逐渐进入这个细分市场。在试点产品方面,相信也会逐渐外拓到银行理财产品、理财子公司产品等,这个市场竞争会愈发激烈。”周毅钦表示。[详情]

银行首获基金投顾牌照 平安、招商、工行入局
银行首获基金投顾牌照 平安、招商、工行入局

   时代周报记者:曾令俊 基金投顾试点再次扩容。 3月4日,时代周报记者获悉,招商银行已获准成为公募基金投资顾问业务试点机构,也是首批获得该业务试点资格的银行。 另据媒体报道,工商银行、平安银行也已获批。 银行入局无疑会使得投顾市场的竞争更加激烈。 目前,试点机构的数量已增至18家,基金公司、独立基金销售机构、银行、券商四方齐聚。 对于银行做投顾的优势,4日下午,招行相关负责人告诉时代周报记者,作为目前国内最主要的公募基金代销渠道,这些年积累了大量优选公募基金的经验,他们认为银行有足够的能力做好基金投资。 “顾问端,银行在多年的财富管理业务实践中积累了丰富的顾问式服务经验,尤其是线下理财客户经理队伍较为成熟,能够为顾问端提供充足的支持,但稍显不足的是线上经营的能力,这是银行(包括我们)目前正在重点努力的方向。“上述人士说。 银行系首度获批 公募基金投资顾问业务,主要是指拥有相关资质的基金投资顾问机构,接受客户委托,在客户授权范围内,根据与客户协议约定的投资组合策略,代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请的业务。 去年10月底,证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金、中欧基金五家基金参与首批试点。 2019年12月,证监会继续扩大基金投资顾问业务试点,第二批试点机构为3家第三方基金销售公司,分别是:腾安基金销售有限公司、珠海盈米基金销售有限公司、蚂蚁(杭州)基金销售有限公司。其中,蚂蚁基金联手全球知名公募基金Vanguard为国内投资者提供基金投顾服务。 此次为基金投顾试点第三次扩容。与三家银行一同获批的,还有中金公司、银河证券、中信建投、国泰君安、申万宏源、华泰证券、国联证券7家券商。 至此,基金公司、独立基金销售公司、银行、券商均有机构取得基金投顾试点资格。 上述招行人士表示,投资端是基金公司的强项,也是相对于其它机构的优势所在;券商在投资端也有一定的优势,券商在顾问端拥有大量的线下“投资顾问”,但是这些投顾以往主要服务股票客户,在公募业务上经验不足;第三方在投资端最不具备优势的,在顾问端拥有海量的客户,且过去几年积累了较多的“线上陪伴”经验,线上经营会有一定的优势。 银行有客户、成本优势 一直以来,银行是公募基金的主要代销渠道,工行和招商是排名前二的“巨头”。2019年上半年,工商银行代理销售基金3187亿元,招商银行代理开放式基金销售额3066.97亿元。 4日,私募排排网未来星基金经理胡泊在接受时代周报记者采访时表示,银行做投顾最大的优势在于客户和成本。客户购买基金最直接的渠道是银行,而不是券商;银行系基金投顾的人力成本比券商低。“但银行做投顾的缺点是资本市场的专业性不够,在知识储备和能力上无法给出专业全面的投资管理和建议。” 招商证券研报表示,银行在客户数量方面具有很强的优势。目前,大多数客户偏好投资存款、银行理财等低风险产品,其客户质量略低于券商。但值得注意的是,通过发展私人银行业务,部分头部银行已积累起大量的高净值客户资源,这为其开展高阶财富管理业务奠定了良好的基础。[详情]

基金投顾试点第三次扩容 招行、平安两家银行入局
基金投顾试点第三次扩容 招行、平安两家银行入局

  基金投资顾问业务有望推动商业银行等公募基金代销机构的盈利模式逐步从传统的交易手续费模式,转向按管理客户资产规模收取顾问费的模式。 公募基金投资顾问业务试点资格扩容。 近日,2家银行、7家券商获得基金投顾业务试点资格。2家银行包括招商银行、平安银行;7家券商包括中金公司、银河证券、中信建投、国泰君安、申万宏源、华泰证券、国联证券。 3月2日,招商银行表示,基金投资顾问业务有望促使公募基金从过去的产品销售导向转向以客户为中心的服务导向,推动商业银行等公募基金代销机构的盈利模式逐步从传统的交易手续费模式,转向按管理客户资产规模收取顾问费的模式。 去年10月,证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,启动公募基金投顾业务试点。首批试点机构是嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金、中欧基金5家基金公司。 2019年12月的第二批试点机构中,互联网机构开始入场,包括腾安基金、珠海盈米基金、蚂蚁(杭州)基金3家第三方基金销售公司。 不过,在基金代销机构中,银行始终是大头。 2019年上半年,工行代理销售基金3187亿元,农业银行累计销售基金1345.73亿元,招商银行代理开放式基金销售额3066.97亿元。 公募基金投资顾问业务,主要是指拥有相关资质的基金投资顾问机构,接受客户委托,在客户授权范围内,根据与客户协议约定的投资组合策略,代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请的业务。[详情]

首批券商银行拿下试点资格 基金投顾业务将捉对厮杀
首批券商银行拿下试点资格 基金投顾业务将捉对厮杀

  来源:证券日报 本报记者 王明山 继5家基金公司(包括子公司)、3家独立销售机构相继获得基金投顾业务试点后,近日,首批7家券商、2家银行也获得试点资格,至此,买方投顾业务正式升级,形成捉对“厮杀”的新局面,四类机构的投顾业务均仅适用于公募基金领域。随着投顾服务进一步落地,普通投资者面临的择基、择时等难题,将交由更专业的人来“打理”。 业内专家对《证券日报》记者分析称,目前来看四类机构在买方投顾服务上各有优势:基金公司是基金产品的直接管理者,他们对基金产品最为了解;独立销售机构积累的大量用户数据,可以对客户精准画像,为投资者推出针对性服务;券商在财富管理业务上的多年探索,推出的投顾服务质量会更高;银行背后庞大的客户体量、用户黏性,投顾业务将会以更快的速度铺开。 基金投顾试点捉对“厮杀” 2019年10月25日,证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,易方达基金、南方基金、华夏基金全资子公司华夏财富、中欧基金旗下销售子公司中欧钱滚滚和嘉实基金全资子公司嘉实财富已经申请试点并完成备案,将率先开展投资顾问业务试点工作。 而在2019年12月13日,在上述5家基金公司及子公司拿到试点资格后不到两个月,第二批基金投顾试点正式开放,业内期待已久的腾安基金、蚂蚁基金、盈米基金获得基金投顾业务资格试点。3家机构清一色都是独立基金销售机构,也都是基金代销机构中的佼佼者,几乎实现了对基金行业所有开放式基金的全覆盖。 在独立基金销售机构获得投顾试点资格后,业内传出平安银行正在申请基金投顾试点资格的消息,后续平安基金相关负责人证实了此消息,平安银行也有望成为第三批拿下投顾试点资格的机构。果然,《证券日报》记者近日获悉,平安银行和招商银行出现在新一批的基金投顾试点资格名单中,部分银行酝酿已久的线上智能投顾服务终于可以大展身手。 除此之外,与平安银行和招商银行一同获得投顾试点资格的还有7家券商,银河证券、中金公司、中信建投、申万宏源、华泰证券、国泰君安、国联证券成为首批获得该试点资格的券商。至此,基金公司、独立基金销售公司、银行、券商均有机构取得基金投顾试点资格,买方投顾服务正式升级成捉对“厮杀”局面。 四类机构各有所长 目前来看,四类机构获得基金投顾试点资格的时间相差不久,还谈不上有“先发优势”可谈。业内专家对《证券日报》记者分析称,基金公司、独立基金销售机构、银行、券商在各类领域各有所长,开展基金投顾业务也有不同的优势。 基金公司中,5家基金公司是最早取得试点资格的机构,华夏基金、嘉实基金、易方达基金、南方基金和中欧基金也均是业内老牌公募基金公司,对旗下或其他基金公司的基金产品运作、投资策略、基金经理风格更加了解,能够充分考虑到各类基金产品的优势和弊端,在不同市场时机做出最佳的组合策略。 独立基金销售机构是业内最为期待做投顾服务的机构。腾安基金、蚂蚁基金、盈米基金加入投顾试点,开展精准客户画像,有助于推动基金销售机构转变业务模式,将收费方式从收取申购赎回等产品销售费用,调整为按投资者保有资产规模收取投资顾问费,为培育代表投资者利益的买方中介机构提供条件。 券商则是与客户距离最近的一类机构,探索财富管理之路十余年,券商在二级市场上推出的研究报告、金股推荐已备受好评,专业的投研团队、精准的市场判断将成为他们开展基金投顾服务的最大“杀器”。相信在不久的将来,券商将推出更高质量、更高效率的基金组合,买方投顾业务也将会成为券商财富管理之路的新选择。 银行最大的优势是背后庞大的客户群体,拥有最为庞大的线下投顾服务系统。高净值客户对银行系统的黏性、老年客户群体对线下银行的依赖为银行开展基金投顾服务提供了更好的起点,随着银行理财产品收益率走低、净值型理财产品开始深入人心,收益较高、波动较低的基金组合有望成为大量银行客户的理财新选择。 各方机构迅速展开行动 实际上,部分机构在取得试点资格后已经迅速开始探索投顾服务,推出了各自的投顾品牌,刚刚取得基金投顾试点资格的券商,也早已开展员工培训等准备工作。 华夏基金和南方基金最早行动,在去年12月份便顺利推出了投顾服务系列产品,按照不同诉求、不同风险偏好为各类个人投资者提供不同的基金组合方案。华夏财富推出“线下投顾+线上查理智能理财管家”,配备了10款具有鲜明风险收益特征的基金组合;南方基金与天天基金合作,发布了全新投顾品牌“司南智投”,帮助客户进行调仓等操作。 目前来看,独立销售机构大多采取了与其他机构合作的方式。如盈米基金,在创立之初便以公募基金的“买方投顾”为目标,协同上游的产品供应商和下游的合作伙伴,一起为客户提供成本更低、效率更高的顾问式销售服务体系;蚂蚁基金与领航集团合资成立了先锋领航投顾(上海)投资咨询有限公司,在支付宝上推出基金智能投顾产品。 上述7家券商获得投顾试点资格,目前可能是只获得了口头通知。基金投顾服务仅限于公募基金领域,并不包括股票等账户,券商在获得时点资格后尚需要比较多的准备工作,财富管理业务需要跨零售部门、财富管理部、产品部等多个部门,相比此前的交易业务需要更多人力、资源的投入。[详情]

基金投顾试点再扩容 7家券商2家银行获批
基金投顾试点再扩容 7家券商2家银行获批

  证券时报记者 王玉玲 马传茂 近日,证券时报记者获悉,包括银河证券、中金公司、中信建投证券、国泰君安证券、申万宏源证券、华泰证券、国联证券等7家券商获批基金投顾业务试点资格。这也是首批获得该试点资格的券商。 与此同时,招商银行、平安银行作为首批获批银行,也出现在这一批基金投顾试点资格名单中。 7券商2银行获批试点 2019年10月25日,证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》(下称通知),行业期待已久的公募基金投资顾问业务试点正式落地。 嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金、中欧基金5家基金公司成为这一业务的首批试点机构。腾安基金、珠海盈米基金、蚂蚁(杭州)基金3家第三方基金销售公司也在去年完成试点备案。 2月28日,证券时报记者获悉,至少有银河证券、中金公司、中信建投证券、国泰君安证券、申万宏源证券、华泰证券、国联证券等7家券商收到了监管的电话通知,将于近日收到证监会正式下发的无异议函,即正式拿到基金投顾业务试点资格。 据了解,早在2018年证监会内部就开始酝酿投顾新规。彼时,几家头部券商已就相关试点牌照与监管进行沟通,但直到去年10月25日的《通知》下发后,券商的申报才开始加速。 “《通知》下发后我们就开始忙着起草方案,基本是按照《通知》中的条款去设计,比如其中要求试点机构应当在公司层面建立专门的投资决策委员会。我们都做了相应的设计,等一拿到资格就着手成立。”一家较早完成终审答辩的券商相关知情人士告诉记者。 而与券商相比,银行相关资质的申报虽然稍晚,但最终也与较早申报的券商同批次获得基金投顾试点资格。 记者多方核实获悉,招商银行、平安银行将于近日收到证监会正式下发的无异议函,成为首批获得基金投顾业务试点资格的商业银行。不过截至发稿前,两家银行未予正式回应。 此外还有消息称,工行也有望成为首批试点银行,但记者未能从该行相关人士处确认这一消息。 最快何时落地? 多位知情人士表示,试点资格拿到之前就只是上报方案,监管针对例如券商是否符合申请的条件、方案是否可行、各项准备是否就绪、营销的策略是否合适、 内部如何考核、目标客户等多个问题进行评估打分。而真正“着手干”还是要等到拿到资格之后。 有券商认为,拿到试点资格后的准备,会涉及部分系统的重建、具体人员和组织架构的调整,因此,还需要一段时间尚可真正将方案落地。由于财富管理业务的业务链条远远长于单纯的交易业务,涉及公司零售总部、金融产品、财富管理部等多个部门和营业部、分公司等,多方面的要件配齐尚需时日。 但也有券商表示,系统很早就开始准备了,有信心在获批后很快推出。最快何时上线?“这个说不定,看各家的系统准备情况,也有可能很快了。”有券商相关业务人士如此预估。 银行方面的多位受访人士则认为,基于不同的客户基础、投顾队伍和投研能力建设进展,有能力申请基金投顾试点资格的银行并不多。其中,能否打造一支主要服务于高净值客户、具备独立投资能力的投顾队伍,对大部分的中小银行来说都是一道“铁门槛”。 财富管理迈大步 基金投顾可以接受客户委托,根据与客户协议约定的投资组合策略,投顾可以代客户做出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请,开展管理型基金投资顾问服务。 这打破了此前制约证券公司进行账户管理和投资顾问业务开展的桎梏。此前,券商收取的是交易佣金或者尾随佣金,投顾绩效考核主要看卖出的产品带来的销售收入。这就会导致投顾利益与客户利益不一致,投顾为了赚收入而向客户推荐并不适合客户的产品,同时,这种收费模式也阻碍了证券公司从提供简单通道服务的经纪商向提供全面财富管理服务的现代投资银行的转型升级。 投资顾问试点获批,将对大券商全面转型财富管理产生积极效应。 “行业已经发生了巨变,大券商已经不再通过传统的跑马圈地方式来拓客。头部券商通过吸收吞并中型券商来获得巨量基础客户,比如中信证券收购广州证券,中金公司收购中投证券并整合原中金公司财富管理和战略重组后的中投证券及其旗下财富管理与经纪业务为中金财富。中小型券商的一线单位也获得了强大的专业力量支持。”深圳一家大型券商营业部总经理对记者表示。 投顾试点推出后,获得试点资格的投资咨询机构将不再局限于提供建议,试点机构可以不再收取交易佣金,而是收取顾问费。比如,美国最主流的是按AUM(管理客户资产)进行收费,还有以投资表现收费、按咨询方式收费等。如此,券商的财富管理才从产品销售逐步向资产配置转变,对应考核方式从交易佣金收入导向到做大客户资产实现资产保值增值方向拓展。 银行亦是如此。虽然客户风险承受力不及券商,但银行的优势在于高净值客户数量多,对客户资产数据的掌握也更为全面。 多位受访人士也一致认为,商业银行有意基金投顾试点资格,可以更好地经营和服务高净值客户,以取得更高的中收贡献、规模贡献。 一位中型银行财富管理部总经理也向记者表示,银行取得投顾试点资格后,在线智能投顾的作用也能够得到更好的发挥,尤其是在探讨如何与客户建立业务关系这个层面。[详情]

基金投顾业务到底是个什么“鬼”?总结13条一文看懂
基金投顾业务到底是个什么“鬼”?总结13条一文看懂

  原标题:基金投顾业务到底是个什么“鬼”? 来源:经纪人协作网  券商合规小兵 现行的基金投顾业务资格和过去的基金代销和投资顾问业务的边界是什么? 讨论与解答: 观点一、可以代客户执行交易申请,核心是客户对基金交易的全权委托。 观点二、按通知的定义,从事基金投资顾问业务,可以接受客户委托,按照协议约定向其提供基金投资组合策略建议,并直接或间接获取经济利益。 追问:如果提供基金投资组合策略建议,不收费,基于现有的基金销售资格和投资咨询资格就可以做,是否可以不需要申请资格基金投顾业务资格? 而如果过去已经开展的类似业务,如果是收费的,就都得停吗? “并”不是 两者都满足的关系吗? 观点四、如果没有代客户交易基金,只是提供建议,按现有的牌照都可以做。 观点五、如果提供建议,但收费,但不操作。我认为属于是现有投顾业务的范畴。 观点六、目前的收费投顾业务,其实可以推介基金的,自然也可以推介基金组合。 观点七、是新增一项业务的意思,之前的业务资格估计就不允许了。 观点八、没牌照只能做经纪商 证券(含基金)投顾,有牌照可以做经纪商 类基金管理人(研究投资交易一条龙)。 观点九、按通知的定义,提供基金组合建议,并收费就是基金投顾了,然后基金投顾又分为非管理型和管理型。 观点十、定义内容这么写,估计怕外界解读,日后实践执行,估计就是没牌照只能做经纪商 证券(含基金)投顾,有牌照可以做经纪商 类基金管理人(研究投资交易一条龙)。法律依据是基金法,不是证券法 观点十一、管理型投顾显然属于这个基金投顾资格的独一份了,必须拿资格,这个没歧义。 观点十二、非管理型投顾,目前我们有基金销售资格,有投资咨询资格,实际已经在从事非管理系的基金投顾了。 观点十三、追问,如果申请基金投顾资格没申请下来,是不是之前已经在做的非管理型的基金投顾就不能做了?还是可以做的,跟传统投顾牌照有重合的部分,我理解不是互斥关系,有投顾牌照或基金投顾资格都可以继续。具体要看会里解释。[详情]

基金证券银行都想尝鲜的新业务 你会花钱买建议吗?
基金证券银行都想尝鲜的新业务 你会花钱买建议吗?

  基金、证券、银行都想尝鲜的新业务 你会花钱买投资建议吗? 21世纪经济报道 方海平 上海报道 导读:对银行代销渠道的依赖,一直以来是基金行业“难言的痛”。 基金公司人士表示,投顾业务是基金公司打破银行代销垄断的好机会。 近日,投顾成为资管市场的热门话题。 10月份,证监会发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,投顾业务试点正式落地,华夏、嘉实、易方达、南方、中欧首批五家基金公司已申请并完成备案。 短短两个月后,证监会发布第二批获得“公开募集证券投资基金投资顾问业务试点”的机构,分别是腾安基金、蚂蚁基金、珠海盈米基金三家独立的基金销售机构。 从获批投顾业务试点的机构属性,包括基金公司、基金公司销售子公司。证券公司、银行机构也对此跃跃欲试,有机构正在申请中。 政策的快速落地,加上机构积极参与的姿态,市场对这一新业务模式充满期待。在国内固有的金融格局下,不管从哪个角度看银行都是当之无愧的“大哥”,这将银行放在中心位置的视角,主要因为银行有绝对的身份背景和渠道优势,牢牢地把握着终端客户资源,非银机构只得从中分一杯羹,公募基金也不例外。 公募基金对银行渠道的依赖,一直以来就颇具争议。一方面渠道分走了大部分的费用收入,另一方面导致基金公司的投资风格在很大程度上受到银行偏好的影响。 此次基金投资顾问模式试点落地,能否改变现有格局?业内对此态度不一:有的人认为在国内金融环境下,没有买者付费的土壤,很难实现格局扭转;也有人认为,这是个突破口,有了牌照,基金公司、第三方机构可以朝此方向发展,逐渐掌握主动权。 买方投顾模式有前途吗? 事实上,在中国金融行业,投顾并不是一个陌生的概念。早在此次试点前,业内就有银行理财顾问、证券投资顾问的存在,相关顾问人员都是持证上岗。在金融机构转型,尤其是券商的经纪业务向财富管理转型的背景下,投资顾问岗位数量正大幅上升。据中国证券业协会披露的数据,截至今年三季度,已经注册在岗的超过5万人,较去年底增长了约13%。 不过这与当前正在试点的基金投顾资格有所区别。国内的证券投资咨询行业,按照客户类型分为发布证券研究报告业务、证券投资顾问业务,并且没有放开全权委托。因此,国内证券行业的投顾业务,主要向客户提供股票投资建议和销售产品为主,主要收入来源是机构客户。 此次下发的基金投顾牌照,赋予了基金公司直接替客户调仓的权利,类似于以账户管理形式帮投资者定制一个FOF产品。 从目前获得资质的公司业务介绍上可看出其中区别,比如蚂蚁和Vanguard的合资投顾公司称:根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为人民币800元(约合113美元)。 从收费模式上来看,投顾分为买方投顾和卖方投顾,即谁来支付费用的区别。近些年,中国的金融行业逐渐开始强调综合财富管理业务,银行、券商在往财富管理方向转型,市场上也出现了一些第三方财富管理公司,所涉及的投顾业务,均是卖方付费,实质上更接近于代销。其中一个背景是,资管行业长期以来的刚兑和隐性兜底,对专业性要求不高,销售属性更浓。 目前试点的基金投顾是买方投顾,“买方付费在国内很难,暂时没有这个土壤。”一位基金公司人士对21世纪经济报道记者说。 打破银行代销垄断? 不过,上述基金公司人士也表示,投顾业务是基金公司打破银行代销垄断的好机会。 对银行代销渠道的依赖,一直以来是基金行业“难言的痛”。尽管近些年互联网渠道发展迅速,但多位基金公司销售人士对记者表示,零售最大的渠道仍是银行。这种基金公司发行产品、银行销售的模式,银行要收取不菲的代销费用。一般银行对基金产品代销费率在1%左右。 每家公司合作模式不同,上述公募基金公司人士透露,该公司的情况是,银行渠道收取全部的申购赎回费和70%-90%的管理费。 尽管是“为他人做嫁衣”,基金公司还是十分积极地发行产品,主要是为了做大规模。 一位银行业内人士对21世纪经济报道记者称,代销基金产品的收入在银行的收入总盘子中不大,是中收的一部分,代销费率次于保险产品,权益产品费用较高,总体销售收入要看行情。“牛市的时候一个爆款产品一天卖出百亿,收入就颇为可观了。由于不占风险金,也能给客户提供更多选择,银行很愿意做。” 不过在资管新规的精神下,监管要求卖者尽责。此前不久,有客户因产品亏损起诉代销银行,最终银行被认定销售不当被判赔偿。因此,银行对代销业务也更加谨慎了。 基金公司对银行的依赖,不仅是让渡费用的问题。在发行产品、投资风格方面深受银行影响。为了获得银行青睐,基金公司发行产品会考虑银行的偏好,银行作为传统的金融机构风险偏好较低,基金公司因此发行了大量的“固收+”产品。 银行垄断代销还导致基金公司不得不持续推陈出新。另一名基金公司人士说,由于新发产品的激励政策优于老产品的持续经营,银行更倾向于代销新产品,导致基金公司不停地发新产品。 这次试点的投顾模式,有可能破除这些弊端吗?从根本上看,这一模式的出发点是要转变金融机构的立场,真正落实为投资人创造收益。在收费模式设计上,投顾区分前端收费和后端收费,前端收费即直接定价收费,为咨询建议买单;后端收费考虑盈利部分的分成,从制度设计上保证机构与投资者利益一致。投顾公司前期通过免费模式积累客户,有可能慢慢朝这个方向发展。 目前的起步阶段,多数机构还处于观望状态。一位公募基金公司负责人对21世纪经济报道记者说,目前获批试点的主要是基金公司和基金子公司,都有较强的线上客户资源。“但基金投顾更多是一种财富管理的资产配置功能,先期更适合头部券商去执行。对基金公司而言,效应不会很明显。因为基金公司是轻资产机构,银行做投顾又缺乏专业性,券商的业务综合性、专业度、灵活度更适合。作为策略比较单一明确的基金公司,我们暂时不会考虑去申请这个资质。”[详情]

基金投顾大变局 银行玩家入局多类机构围猎新竞技场
基金投顾大变局 银行玩家入局多类机构围猎新竞技场

  基金投顾大变局 银行玩家入局多类机构围猎新竞技场 21世纪经济报道 庞华玮 继公募基金、第三方基金销售公司、券商之后,12月19日,平安银行也承认加入投顾申报行列。 而日前,证监会发布了第二批获得“公开募集证券投资基金投资顾问业务试点”的机构,分别是腾安基金、蚂蚁基金以及珠海盈米基金等3家独立的基金销售机构。再加上此前10月份获得试点资格的嘉实、华夏、易方达、南方、中欧等5家基金公司,具有公募基金投顾业务资格的机构已达8家。 银行的加入,让投顾战场更为喧嚣。 “目前基金、券商、银行等机构对申报投顾业务很热情,因为这是一个新的业务模式,可能会增加未来的业务量。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。 多家入围投顾试点的机构向21世纪经济报道记者表示,目前正在抓紧布局。 机构各施法紧布局 基金投顾备受关注,基金业将迎来“颠覆性变革”。 12月19日,盈米基金CEO肖雯指出,投顾试点在财富管理行业是非常重要的里程碑事件。从制度设计上推动了财富管理行业从“卖方代理”向“买方代理”的转型。在资管新规对财富管理行业与资产管理行业行为及价值观重构的大背景下,标志着中国的财富管理行业开始从以产品为中心转向以客户为中心,从粗放生长转向精耕细作。 盈米正是第二批获得公募基金投顾业务资格的机构之一。 “我们对国内的投顾业务很关注,希望能参与投顾业务。”一家有外资背景的公募基金公司的高层人士表示。 对投顾业务关注并非个别现象。“据我了解,各个金融机构都非常热切的关注投顾问题,并积极申报材料,只是目前有的已申报了,有的暂时还没有申报。从海外的先例可以看到,未来是一个投顾的市场,投顾将在资产管理中发挥巨大的作用。”一位资深券商人士表示。 据记者了解,证监会一直有意愿实行投顾试点,也已做过多轮调研,早在2018年已有多家有意向的机构上报方案。 据悉,迄今已至少有十多家金融机构申请投顾试点。这些机构中有基金公司、第三方公司、券商和银行等,它们的业务模式各不相同,有的已有投顾产品,有的还没有产品。 12月19日,来自南方基金和华夏基金的相关人士向记者表示,目前已上线投顾业务。 据南方基金介绍,南方基金投顾业务采取的模式是,南方基金与三方销售平台天天基金合作,近期已正式推出管理型基金投顾业务,发布全新投顾品牌“司南智投”。 南方基金借助天天基金平台海量的基金产品,实现“全市场公募基金产品配置”,并依托完善的账户体系与投后服务支持,为客户提供投顾业务。这种投顾模式是希望两大机构的合作发挥出1+1>2的优势。据悉,此举在业内还没有先例,或为首家创举。 新“竞技场” 近日华夏财富的基金投顾服务也正式上线,现在投资者登录华夏财富官网、华夏财富APP或者在华夏财富线下各理财中心都可以直接体验相关基金投顾服务。 值得关注的是,华夏投顾服务的优惠费率。根据最新公告,华夏财富给出的基金投顾服务费率低于市场上大部分公募FOF产品,具体看来,货币优享组合费率为0.2%每年,固收优选组合和指数轮动组合费率为0.3%每年,权益优选组合、教育智投系列和养老智投系列费率均为0.5%每年。而且,华夏财富近日公告,截至2019年12月31日将对投资顾问服务费率实行0.1折优惠。 嘉实基金的投顾业务推进则是另一番景象,尽管最近才获投顾业务“准生证”,但嘉实早在2012年已开启的“嘉实定制账户服务”被认为是基金业内最早的投顾业务雏形,嘉实打造了定制账户“样板间”,也在业内最早倡导推动“买方代理模式”。从系统搭建、投资决策到专项风控建设,初步建立起了基金投资顾问业务“雏形”。 此外,也有拿下投顾“准生证”的机构向记者表示,已准备好团队,或在明年初推出相关产品。 而12月14日才入围的3家第三方基金销售公司也开始迅速布局投顾业务。 近日,全球最大的投资管理公司Vanguard集团宣布与蚂蚁金服合作,在国内成立合资公司“先锋领航”。接下来,双方将通过合资公司为中国个人投资者提供创新、普惠的基金投顾产品和服务。 而另一家互联网巨头腾讯旗下基金销售子公司腾安基金已服务超过1.5亿用户。腾安基金董事长刘明军公开表示,腾安除了传统的线下人工投顾模式,还要大力发展基于线上的智能投顾模式,降低门槛,让很多人工投顾服务不到的人群也能享受到普惠金融服务,用更高的效率、更低的成本、更好的服务更多的人。 而盈米基金2016年7月上线近三年的“且慢”,初步形成了一套行之有效的投顾服务体系,放弃了目前市场上流行的按短期收益率排名卖单只基金的模式,不以短期收益给投资者灌输预期,在“投前”阶段帮助投资者明确预期;在“投中”阶段提供严选的、以组合为特色的资产配置方案,避免追涨杀跌;在“投后”阶段,完善的问诊系统、陪伴系统为投资者提供了持续的陪伴服务。 投顾办法探索 在试点推进的同时,新的投顾办法也在酝酿之中。 据记者了解,投顾试点运行一段时间后,业内认为少则一年,多则三年,投顾办法有望出台,之后证监会将发放投顾牌照。 投顾的相关办法此前已有发布。 1997年12月,《证券、期货投资咨询管理暂行办法》发布,这是较为早期的关于投资顾问的相关办法;2010年10月证监会发布《证券投资顾问业务暂行规定》;最新的相关法规则来自于2019年10月24日证监会机构部发布的《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》(以下称《试点通知》)。 业内人士指,未来的新投顾办法中讨论的核心内容包括两点:第一,可不可以做基金委托;第二,可不可以按保有量收费。 一位机构人士对记者表示,如果公司参与投顾业务,按保有量的一定比例收费。一旦投顾业绩做得好,给投资人带来好收益,随着投资人的资金量增加,投顾给机构带来的绝对收益也将随之增加。 那么,在试点时如何执行呢?在《试点通知》里规定,“试点机构应当向客户充分揭示收费项目和方式,与客户书面约定基金投资者顾问服务费的收取标准和方式。基金投资顾问服务费年化标准不得高于客户账户资产净值的5%,以年费、会员费等方式收取费用且每年不超过1000元的除外。管理型基金投资顾问服务费可以按约定从客户的授权账户收取。” 对此,一位券商人士表示,在试点办法里面,按账户或按保有量收费都可以,每家机构选择不一样。 [详情]

盈米肖雯:基金投顾有助于短钱变长钱 实现可持续回报
盈米肖雯:基金投顾有助于短钱变长钱 实现可持续回报

  新浪财经讯 近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地。继10月25日易方达、华夏、南方、嘉实、中欧5家基金公司后,12月13日蚂蚁、腾安、盈米3家独立基金销售机构也加入了基金投顾试点。新浪挖掘基特邀专家进行解读。 盈米基金CEO肖雯表示,与盈米基金一同获批的机构包括腾安基金、蚂蚁基金,此次3家极具代表性的独立销售机构投顾资格的获批,代表着公募基金投顾试点范围的扩大以及投顾业务的多样性,也是对中国特色投顾服务体系的探索和实践,中国的投顾时代正在来临。她认为,“帮助投资者实现可持续的回报”,是买方投顾的核心使命。 以下是问答实录: 新浪挖掘基:第三方投顾业务和基金公司投顾业务将有怎样的区别,会有什么优劣势,会否产生竞争关系。第三方基金销售机构在这个业务中承担怎样的角色。 肖雯:盈米基金一直认为在整个产业链上,基金公司与第三方销售公司是紧密的合作关系,基金公司具有非常强大的投研力量,他们可以向更多的合作伙伴输出自身强大的投顾服务能力,而第三方销售机构具有强大的技术水平和客户服务能力,未来的格局一定是资产管理机构和财富管理机构更加紧密合作,一起为投资者服务。 独立三方销售机构拥有更广泛的客户基数,面对全球最庞大的中产阶级群体,多样化的投顾可以更多的帮助老百姓将短钱变成长钱,推动行业财富管理业务发展。 独立三方销售机构代销全市场的基金,产品更为丰富,可站在全市场角度为客户甄选优质产品,为客户提供更优质的资产配置解决方案。 从目前行业制度设计上看,公募基金公司(资产管理)与客户之间缺少一个重要的投顾角色和一套投顾服务体系,而三方销售机构是连接上游基金公司与客户的重要枢纽。 “买方投顾”是市场刚需,基金公司在“投”部分上拥有独特优势,而三方销售机构在连接客户的“顾”部分具有天然优势,市场巨大,需要多元化的买方投顾服务,相互竞争,促进发展。 投顾试点出台后,基民现可通过全权委托的方式将资金交由专业的投资顾问进行管理,将投资者与销售机构双方的利益深度捆绑,未来基金销售机构可通过投顾费用扩大收入来源。从这个角度,三方销售机构更加有动力站在买方立场上向投资者提供专业建议,降低投资者盲目投资风险,帮助投资者实现可持续回报。 此次新增独立第三方销售机构投顾试点也是对独立销售机构是一种认可,和传统的券商银行相比,独立销售机构代表了新的商业模式,有利于形成百花齐放 百家争鸣的局面。 新浪挖掘基:盈米基金对“买方投顾”的理解是什么样的? 肖雯:中国基金行业过去二十年高速增长,整个行业规模突破13万亿,权益类资产的平均年化收益率16.18%,基金表现大大超越市场。但是基金赚钱基民不赚钱、权益类产品规模不增反降等问题依然存在。从行业制度设计上看,公募基金公司与客户之间缺少一个重要的投顾角色和一套投顾服务体系,而这正是欧美资产管理行业长期健康发展的基础之一。公募基金经过二十年的发展,产品数量超过了5000多只,“择基、择时”的难题困扰着广大投资者。在这样的背景下,市场更需要专业的财富管理机构,解决投资者投资困惑的问题。“买方投顾”成为市场刚需。 买方投顾是站在买方立场上向普通投资者提供专业建议,降低其盲目投资风险,帮助其实现可持续回报以及实现对美好生活的向往。同时,买方投顾利用传播正确投资理念的方式,经营的是客户的信任,有利于帮助投资者克服人性弱点和投机心态,这正是国内资本市场扩大权益类产品规模的必由之路。这就需要买方投顾不仅在前期为投资者做好预期管理,帮助投资者解决“择基、择时”等决策问题,还需要跟随市场环境在关键阶段帮助客户管理风险、渡过波动,投顾最重要的目标是需要为客户解决回报问题,这才是中国的“买方投顾”的核心使命。 本次投顾业务试点的推行,正是从客户的需求出发,站在买方的角度提供以公募基金为标的资产配置解决方案,这也是未来公募基金产业链上最重要的创新。面对庞大的中产阶级群体的财富焦虑,买方投顾可以帮助更多的老百姓将短钱变成长钱,推动行业财富管理业务发展,并且促进资本市场的健康发展。 新浪挖掘基:盈米基金在投顾业务方面的优势,如何发挥自己的特长。 肖雯:盈米基金在且慢平台上在“买方投顾”方向上已经积累了三年的实践经验,深刻的认识到了投顾中“投”与“顾”的结合的重要性,在这两方面也做了很多的努力。 首先,打磨组合交易系统与严选策略,夯实“投”的输出。在盈米基金自主研发的基金核心交易系统的基础上,构建了目前市场上体验最佳的基金组合交易系统,为每位投资者带来了高效低成本的交易体验。同时,在投前为了实现与投资者需求的匹配,且慢突出了“严选”概念,专门制定了严选组合策略的流程,为投资者提供了目标明确、高品质的投资解决方案。 最重要的是用“顾”围绕“投”,全方位服务投资者。经过且慢三年的实践,盈米基金深刻的认识到,在投顾服务中“顾”是与客户交流,帮助客户明晰投资目标,获得客户的持续信任,真正实现托付的重要部分,是投顾服务的重点,也是比“投”更大的挑战。“顾”的部分贯穿了整个与客户交互的过程,是根据客户需求,持续提供匹配与其风险偏好、投资期限及目标一致的基金组合解决方案。且慢期望帮助每一个投资者管好每一笔钱,放下心中焦虑。 且慢放弃了目前市场上流行的按短期收益率排名卖单只基金的模式,不以短期收益给投资者灌输预期,在“投前”阶段帮助投资者明确预期,引导投资者利用“四笔钱”的理念明确资产划分;在“投中”阶段提供严选的、以组合为特色的资产配置方案,帮助投资者解决资金结构进出不合理的顽疾,避免追涨杀跌;在极其重要的“投后”阶段,完善的问诊系统、陪伴系统为投资者提供了持续的陪伴服务。且慢在不同阶段均为投资者提供了完善的“顾”的服务,并与严选策略搭配,形成有效的闭环投顾体系。且慢期望帮助每一位投资者管好每一笔钱,放下心中焦虑。 新浪挖掘基:投顾试点对第三方销售行业的意义和影响? 肖雯:投顾试点在财富管理行业是非常重要的里程碑事件。从制度设计上推动了财富管理行业从“卖方代理”向“买方代理”的转型。在资管新规对财富管理行业与资产管理行业行为及价值观重构的大背景下,标志着中国的财富管理行业开始从以产品为中心转向以客户为中心,从粗放生长转向精耕细作。 让资产管理行业和财富管理行业更加融合。试点业务中允许财富管理机构可以通过设立专业决策委员会评选、提供各种策略,为客户实现千人千面的资产配置。这也表明在泛资管行业中资产管理与财富管理的边界及功能更加融合。 有助于基金业务的“短钱变长钱“。站在买方立场上的投顾的使命不再是把产品卖出去,而是需要帮助普通投资者克服人性“追涨杀跌“的弱点,用正确的理念来进行基金投资。这样会有助于整个基金行业改变目前现状,将”短钱变长钱“,基金业务未来的长钱来源于两个方面,第一是税收递延政策下养老金的汇集,第二就是专业的投资顾问能够帮助投资者形成正确的投资理念,通过有温度的陪伴帮助投资者度过市场波动,将短钱变成长钱。 推动权益基金的发展。投顾的作用更多是提供资产配置和传播正确的投资理念,权益基金是真正能帮助投资者在未来挣钱的最好的工具。长期而言,投顾的使命是帮助和陪伴老百姓渡过波动,长期持有权益资产,从而获得资本市场的回报,这也有助于推动全市场权益基金的发展壮大。 嘉宾简介:肖雯,盈米基金CEO,曾任中国证券投资基金业协会互联网金融专业委员会委员、产品与销售委员会委员。专注于公募基金销售行业,对于资产管理行业及互联网金融业务、买方投顾业务有深刻的认知和了解,在基金圈被誉为最创新意识与行业洞察力的资深专家之一。曾多次在中国证券投资基金业协会、中国资本市场学院、各社会媒体等组织的研讨会上担任主讲嘉宾。曾任广发证券经纪业务部副总经理、广发基金副总经理,2015年5月创办盈米基金。 相关专题: 基金投顾试点增加 蚂蚁、腾安、盈米获批 基金高管面对面-对话公募掌舵人[详情]

腾讯阿里入局 基金投顾江湖再起风云谁更有优势?
腾讯阿里入局 基金投顾江湖再起风云谁更有优势?

   [持有投顾牌照的机构如何保证站在客户的角度来做买方投顾,而不是站在传统的销售角度来做卖方。如何在制度上保证投顾管理人站在客户利益的角度来配置产品,就是一个需要解决的问题。] 从基金公司到第三方独立销售机构,基金投资顾问业务试点进一步扩大。 近日,证监会公布了第二批基金投顾试点资格名单,腾安基金、蚂蚁基金赫然在列,意味着阿里腾讯强势入局。值得一提的是,这是在首批5家基金公司参与试点的基础上,对第三方独立基金销售机构的放开。 此前有业内人士分析,如果让基金管理人作为投顾试点,势必要面对一个矛盾——是继续做大规模收取管理费,还是保证投顾的独立性和专业性? 因此一部分观点认为,基金公司进行投顾,大概率最后还是会发展成为内部基金的投顾。“放开第三方独立基金销售机构,一定程度上解决了基金管理人作为投顾试点的这个冲突。”华南某公募基金人对第一财经记者称。 买方时代加快到来 根据相关规定,买方投顾业务的核心,是接受客户委托,按照协议约定向其提供基金投资组合策略建议,并直接或者间接获得经济利益,标的应为公募基金产品或证监会认可的同类产品。 传统的基金销售模式(直销+代销)带有明显的卖方属性,基金投顾的出现改变以往“产品销售(规模)导向”模式,继而以“客户利益”为导向。而基金投顾与客户建立全权委托关系,代为决策买卖品种、数量和时间。 与首批试点是5家基金公司相区别的是,此次获得资格的3家试点机构均为独立基金销售机构。 “首批5家都是大型基金公司,本身自己的产品线已经很丰富,也都有不错的产品,为什么要选择其他家的呢?”深圳某公募基金人士称。 而投顾的意义在于,不再是把产品卖出去,而是需要帮助普通投资者克服人性“追涨杀跌“的弱点,用正确的理念来进行基金投资。 因此,当首批试点都是基金公司时,如何避免规模与独立性的冲突就成为一个中心话题。 “持有投顾牌照的机构如何保证它们站在客户的角度来做买方投顾,而不是站在传统的销售角度来做卖方。如何在制度上保证投顾管理人站在客户利益的角度来配置产品,防止利益冲突,就是一个需要解决的问题。”该深圳公募基金人士称。 业内人士表示,将销售机构加入投顾试点,有助于推动基金销售机构转变业务模式,将收费方式从收取申购赎回等产品销售费用,调整为按投资者保有资产规模收取投资顾问费,为培育代表投资者利益的买方中介机构提供了条件。 “投顾试点出台后,基民现可通过全权委托的方式将资金交由专业的投资顾问进行管理,将双方的利益深度捆绑,未来可通过投顾费用扩大收入来源。从这个角度,三方销售机构更加有动力站在买方立场上向投资者提供专业建议,降低盲目投资风险,帮助其实现可持续回报。”盈米基金CEO肖雯称。 “需要通过合理的收费制度,让销售机构和客户站在一起,只有客户赚钱了才能收取投顾费用。同时,投顾组合策略中的基金产品,要尽量降低销售服务费和尾佣,才能促使行业进入买方投顾时代。”该深圳公募基金公司人士向第一财经表示。 券商、三方、基金,谁更有优势? 需要看到的是,以投资顾问费代替销售费用和尾随佣金,切入原先的客户与“基金-渠道”构成的利益分配机制中,对传统的基金代销将是一个极大的挑战。 另有业内人士称,了解到有券商在向证监会申请基金投顾试点资格。预计未来,很可能会成为基金公司、第三方独立销售机构、券商等“百花齐放”的投顾格局。 “券商网点更多,而且有自己的客户,所以相比基金公司更有先天的优势。”有券商人士表示。 在华金证券非银分析师崔晓雁看来,基金投顾的出现显然也会影响到证券公司的基金代销业务。其认为,由于基金投顾收入和客户长期资产组合收益挂钩,这将使得部分券商基金代销的客户分流至基金投顾下,也对证券公司基金研究能力以及财富管理业务提出了新的挑战。但同时若投顾模式进展超预期,也会分流银行零售和私行条线客户。实际上最终对金融机构的财富管理能力有了更高的要求。 “第三方独立销售机构的线上体验是好于券商的,但线下来看,我认为还是券商更有优势。而且券商这么多年的研究经验的积累,相较第三方独立销售机构更有优势。”上海某券商基金研究人士对第一财经表示。 “大资管行业下,银行、券商和基金是三足鼎立,银行和券商有客户网店的优势,基金公司在二级市场的管理能力和整个规范运作能力,经过了20年的检验,是优势比较明显的。”北京某大型公募基金副总则告诉第一财经。 “突出‘顾’的角色,是为客户进行教育,人员优势是比不过券商和银行的;但投顾的前提是,投研理念和产品的专业能力,这里面的核心恰恰是基金。”该公募基金副总称。 “在整个产业链上,基金公司与第三方销售公司是紧密的合作关系,基金公司具有非常强大的投研力量,它们可以向更多的合作伙伴输出自身强大的投顾服务能力,而第三方销售机构具有强大的技术水平和客户服务能力,未来的格局一定是资产管理机构和财富管理机构更加紧密合作,一起为投资者服务。”肖雯也表示。[详情]

中信证券:蚂蚁获批基金投顾 净值型理财业务大突破?
中信证券:蚂蚁获批基金投顾 净值型理财业务大突破?

  非银|蚂蚁金服:获得基金投顾试点资格,净值型理财业务有望突破 中信证券研究 文丨邵子钦 薛姣 童成墩 田良 蚂蚁获得基金投顾试点资格,预计与Vanguard合作进入实质性阶段,将Vanguard久经考验的投资理念和策略与蚂蚁金服的数字化平台和技术相结合,为投资者提供低门槛(最低投资金额800元)的定制化服务,推动理财业务进一步发展。 12月13日,Vanguard与蚂蚁金服正式宣布建立合资公司,将在支付宝综合财富管理平台上为用户提供定制化服务。证监会批复了三家第三方基金销售公司的投顾试点资格,分别为蚂蚁金服与Vanguard合资公司、腾讯旗下子公司腾安基金和第三方基金销售公司盈米财富。 ▍蚂蚁金服获取试点资格符合预期。 6月5日,蚂蚁金服与先锋领航投资管理(上海)有限公司合资成立先锋领航投顾(上海)投资咨询有限公司,注册资本2000万元人民币,二者分别持股51%和49%,注册资本为2000万元人民币,法定代表人为前网商银行行长、现蚂蚁金服数字金融板块总裁黄浩。 10月25日,证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》(下称“通知”),并首批批复了华夏财富(华夏基金子公司)、嘉实财富(嘉实基金子公司)、中欧钱滚滚(中欧基金子公司)以及易方达基金和南方基金试点资格。 据财新报道,本次批复的三家机构均同第一批基金公司一同参加了首批答辩。根据每日经济新闻报道,此前参与答辩的即为该合资公司。因此,蚂蚁金服本次获取试点资格在预期之内,且已有近半年的预准备期。 ▍蚂蚁与Vanguard合作将进入实质性阶段,将通过支付宝平台提供服务。 蚂蚁金服是中国最大的数字理财平台,2019年6月末支付宝国内年活跃用户数达到9亿,管理规模测算超2.5万亿元。先锋集团是全球最大的共同基金、全球低成本指数投资的领导者,2018年末AUM达到5.2万亿美元,拥有丰富的个人客户投顾服务经验和互联网渠道服务经验。蚂蚁与先锋均具有普惠金融和互联网基因,在财富管理和资产管理方面优势互补。 此次合作有望将Vanguard集团久经考验的投资理念和策略与蚂蚁金服的数字化平台和技术结合在一起,简化操作,降低中国个人投资者享受高质量财富管理顾问的门槛。根据Vanguard通稿,合资公司将根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过蚂蚁财富为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为人民币800元(约合113美元)。 ▍全委放开实现制度性突破,有望真正推动财富管理行业向“买方投顾”转型。 1)《通知》核心是允许试点机构通过提供全权委托服务,向客户收费,采取买方投顾模式。根据《通知》,与客户协议约定的投资组合策略,试点机构可代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请,开展管理型基金投顾服务。试点机构可以接受客户委托,按照协议约定向其提供基金投资组合策略建议,并直接或间接获取经济利益。 2)只有买方投顾才能做到以客户为中心。买方投顾由于与客户长期利益绑定,有动力根据客户的需求匹配适合的金融产品,通过客户教育来管理客户预期和引导客户行为,实现资产保值增值。管理美国2/3财富的RIA中,2018年95.3%均采用按AUM比例模式收费。此前由于缺乏系统的基金投顾监管规范进行背书,我国尚没有真正意义上以赚取客户咨询费为主的投顾平台出现。 3)投顾是当前财富管理行业的核心痛点。财富管理本质上获取的是投资者教育红利。目前大众理财客户购买行为的线上化业已完成,但基本局限在现金管理和刚兑类固收产品,且主打爆款。净值型产品决策成本高,客户转化率低,需要投顾通过引导客户预期,管理客户行为,帮助客户实现保值增值目标。目前由于资管机构和客户之间缺少投顾和系统服务体系连接,二者之间缺乏信任,导致净值型产品决策成本居高不下,阻碍财富管理行业的发展,特别是权益产品规模的扩大。 ▍蚂蚁已完成渠道和产品积累,具有用户基础和客户认同感优势。 作为最大的数字理财平台,余额宝的用户基础已经超过7亿,过去5年时间,蚂蚁金服以产品为脉络,搭建了一套风险从低到高,产品要素从简单到复杂的全产品体系。 上线3年的定投业务,已筛选出对风险承受能力与净值型产品匹配、平台粘度高的一批种子用户。2018年末蚂蚁基金累计交易用户超过6000万户,非货币基金理财用户同比增速超100%,相较整体用户基数仍存在极大转化空间。未来有望依托支付宝的品牌和Vanguard的专业双背书,获得客户的认同感。 另外,由于买方投顾尚处探索期,业绩未见分化,预计用户对费率比较敏感。在这一阶段,蚂蚁由于是第三方,在产品选择方面具有中立性;又由于用户规模大,对上游基金公司具有费率谈判优势;再加上互联网基因,对业务孵化期盈利的容忍度较高,预计有望获得先发优势。 ▍第三方投顾机构的加入,有望与公募基金实现竞合关系,共同促进财富管理行业发展。 1)补足投顾短板,有利于公募基金的发展,特别是扩大标准化ETF基金需求,完善投资者资产配置结构,促进财富管理行业发展。 2)第三方投顾将与已获得投顾管理资格的5家试点公募基金形成正面竞争,未来券商或也将加入竞争行列。 3)投顾行业发展将促进资产管理与财富管理的边界融合,预计配置权部分前移,增加直销渠道和向外输出投研能力等更多业务模式选择。 4)目前8家试点公司已呈现出不同的商业模式。比如,以基金母公司为主体进行探索的易方达;以子公司为主体实现全市场配置的华夏、中欧和嘉实;与第三方销售机构合作的南方基金,与天天基金共同推出“司南智投”;与海外巨头合作提供投顾服务的蚂蚁金服;以独立第三方平台为载体提供服务的盈米基金旗下的“且慢”平台等。 5)多元商业模式的发展还有待持续跟踪观察,蚂蚁与先锋的合作,无论从客户规模还是商业模式角度都具有重要研究价值。 ▍风险因素。 ①监管趋严,业务创新和业务拓展受限;②经济周期下行影响信贷业务下沉;③利率下行,余额宝吸引力下降;④技术开放和商业化速度低于预期。[详情]

基金投顾的“狂飙突进”:能否摆脱销售导向
基金投顾的“狂飙突进”:能否摆脱销售导向

  原标题:基金投顾的“狂飙突进” 来源:环球老虎财经 12月13日,证监会批复了腾安基金销售有限公司(下称“腾安基金”)、珠海盈米基金销售有限公司(下称“盈米基金”)、蚂蚁(杭州)基金销售有限公司(下称“蚂蚁基金”)三家第三方基金销售公司的投顾试点资格。 这是继5家基金公司后,3家独立基金销售机构也获得了基金投顾试点资格。至此,基金投顾参与者多元化,既有华夏、嘉实、南方、易方达、中欧等头部基金公司,也有在互联网金融领域打拼多年的蚂蚁和腾讯。 “投顾”能否帮基金公司否摆脱销售导向? 投顾,投资顾问也。投顾的客户是投资者,照理说是为投资者服务。不过,投顾的工资是老板给的,老板想让投顾向投资者推荐自家的产品,投顾就变成了销售。 2017年,第三方财富管理牌照被强制要求改名“基金销售”,如好买等第三方财富管理巨头甚至将公司“信息技术咨询服务”经营范围剔除,足见监管对“销售”与“投顾”的界限要求泾渭分明。 在一些基金销售公司被撕掉财富管理的伪装之后,真正的基金投顾开始崭露头角。 嘉实基金旗下公众号“嘉实财富Club”最近推送了一篇推文。有意思的是,这篇推文若是让嘉实老板看到,估计要把嘉实财富研究与投资者回报中心的研究员“开除”——因为推文的A股基金组合配置建议,就是将嘉实前沿科技“清仓”。 来源:嘉实财富Club推文 而在这个看似勇气可嘉的操作背后,是基金投顾试点的正式落地。 2019年10月25日,公募基金投资顾问业务试点正式落地,首批试点公司包括了南方、华夏、嘉实、易方达、中欧基金共五家。其中华夏、嘉实、中欧分别以华夏财富、嘉实财富、中欧钱滚滚子公司申请的投顾试点资格。而南方、易方达则是以基金公司主体申请。 传统的“卖方代理”基金销售模式中,基金公司以销售规模为目标,考虑的是销售产品规模最大化,并没有站在客户的角度去考虑产品的特性是否适合客户;而基金投顾采用“买方代理”模式,本质上是改变以销售为导向的业务模式,强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务,促使买方利益最大化,提升客户基金投资的体验。 在得到投顾试点资格之后,南方基金率先与第三方销售机构天天基金开展合作,实现配置全市场公募基金产品。通过“司南智投”提供三种投资组合策略,按照投顾账户资产总额的一定比例收取投顾管理服务费。收费标准分别是:绝对收益策略系列,0.8%/年;股债配置策略系列,1.0%/年;多因子策略系列,1.5%/年。 同时,南方基金推出费率优惠活动,自投顾业务上线起至2019年12月31日止,电子直销平台投顾业务投顾管理服务费率实行0.1折优惠。而0.1折的费率相当于在投顾推广阶段几乎是免费的。 值得注意的是,南方基金发布公告称,对投顾账户中投资本公司自有产品部分,不收取投顾费。投资本公司自有产品部分,不另收取申购费和赎回费。这意味着,南方基金开展投顾服务似乎是鼓励投资者购买自家产品,这样的投顾服务是否只是换了一个方式的“卖方代理”模式? 根据富达基金官网披露数据显示,富达基金管理规模(旗下所有基金合计规模)2.4万亿美元,服务规模(为客户提供服务涉及资产的总规模)6.8万亿美元。以投资顾问模式向其客户推荐的全市场所有产品的规模是远远大于其旗下的产品。也就是说目前国内的基金公司仅以具体基金产品形式为客户提供服务,那么管理规模等于服务规模。  虽然五家基金公司的产品线较为齐全,也没有明文规定禁止主推自家产品。但投顾服务的本质是“买方模式”,站在投资者的立场考虑利益最大化,而目前基金公司与投顾仍存在利益冲突,从各家投顾给出的方案来看较难摆脱销售导向,在这种情况下需要引入利益不相关或者利益少相关的其他机构作为鲶鱼促进投顾的进一步发展。 互联网巨头加入投顾蓝海 近期,证监会批复了腾安基金、盈米基金、蚂蚁基金三家第三方基金销售公司的投顾试点资格。第三方基金销售机构加入投顾试点,有助于推动收费方式从收取申购赎回等产品销售费用,调整收取投资顾问费,进一步加强“买方模式”。 对于腾安基金、蚂蚁基金来讲,它们最大的优势便是拥有较多零售客户资源、全市场的基金产品,相关客户风险偏好和交易习惯等数据,但短板是并不具备专业投资能力,而专业投资机构在资产配置、策略组合构建和产品设计能力和系统建设能力等方面具有较强优势,两者的合作可以充分互补。 根据资料显示,蚂蚁金服选择与全球最大的投资管理公司领航集团(Vanguard)合作。此前,领航集团与蚂蚁金服成立了合资公司先锋领航。Vanguard选中蚂蚁金服作为合作伙伴,正是看重其用户量和平台特点。用户可以通过余额宝购买货币基金,也可以通过蚂蚁财富平台购买合作伙伴的理财产品、公募基金等。 投顾业务收入取决于客户利益最大化。主要是根据客户的个性化需求帮助其配置资产,实现资产长期的保值与增值,也就是通常所说的“买方模式”。 “买方模式”的本质是基金管理费降低,通过降低管理费让位于投顾费。国内基金行业传统的收费模式是客户向基金公司支付管理费和认购费,基金公司向销售渠道支付“销售费用”。而投顾模式则是客户分别向基金公司和投顾机构支付管理费和投顾服务费。在两者独立的情况下,基金公司提供优秀的产品,投顾机构服务客户。优秀的产品能够吸引更多的投资者,也就能够通过规模降低认购费和管理费,而降低的费用将转化成投顾费。投资者享受了优质的服务,投顾机构得到投顾费,实现三者共赢的局面。 从南方基金的投顾模式来看,用投资顾问费“替代”申购赎回费,这似乎与投顾模式“背道而驰”。对于目前基金公司而言,由于其依赖于管理费,这对于其开展投顾会有掣肘,而如果目前降低管理费,投顾模式仅仅只是一个试点,并没有成熟,会导致基金公司即使降低了管理费,在规模上或许也并不会得到多大的增长。所以形成一个两难困局,是站在客户的角度降低管理费,通过投顾费来弥补,还是按照以往的模式不改革,投顾“让位”第三方机构。 对于第三方机构而言,其没有公募基金的掣肘,在客户基数和产品丰富程度方面,第三方机构也有其优势,而且第三方销售机构更贴近客户。他们的主要收入来源是投顾费用,如此一来,能够完全站在客户一边,为其选择合适的产品,因为客户满意,收益最大化了,投顾机构收益才能最大化。 相比第三方投顾机构,基金公司在资产配置、策略组合构建和产品设计能力和系统建设能力等方面具有较强优势,对于投资者而言,这是投资能力的“信仰”。但是基金公司如果进一步发展投顾模式,其面临的掣肘便是降低管理费用,通过投顾费用来弥补,这相当暂时的“自废武功”。 公募基金完全拥抱投顾模式,进行自我“改革”,借助产品和投研优势,虽然暂时的利润会有波动,但长期而言,或许能够成为类似富达一样的资产管理巨头;而对于第三方机构而言,它们的角色是鲶鱼,它们没有公募基金的掣肘,如此一来,能够促进行业更快的向“买方投顾”发展。[详情]

基金投顾试点再扩容 三家独立基金销售机构获准参与
基金投顾试点再扩容 三家独立基金销售机构获准参与

  来源:环球老虎财经 据中国证券报知悉,近日,中国证监会继续扩大基金投资顾问业务试点,在前期嘉实基金、华夏基金、中欧基金、南方基金、易方达基金等基金公司参与试点基础上,完成腾安基金销售有限公司、珠海盈米基金销售有限公司、蚂蚁(杭州)基金销售有限公司试点备案。 据悉,此次三家试点机构均为独立基金销售机构,有专家称此举将有助于推动基金销售机构转变业务模式,将收费方式从收取申购赎回等产品销售费用,调整为收取投资顾问费的方式。与传统的基于“卖方代理”的基金销售模式相比,基金投顾采用“买方代理”模式,强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务,适度抑制投资者追涨杀跌行为,提升基金投资的盈利体验。 腾安基金董事长刘明军认为,投顾服务并不是卖组合,组合的优势短期内很难体现,而服务要贯穿于投资者的全流程和生命周期,让客户的行为更加专业和理性。这是建立信任的基础,作为服务,引导客户不是迎合客户,降低非理性行为带来的负面作用。也有专家表示投顾业务的推出,有助于基金将“短钱变长钱”。站在买方立场上,投顾的使命不再是把产品卖出去,而是要帮助投资者克服“追涨杀跌”的人性弱点,用正确的理念投资基金。 值得注意的是,12月14日,美国资管巨头Vanguard集团宣布和蚂蚁金服建立合作关系,又开创了基金投顾新模式,经中国证监会批准,两家的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务。该合资公司将根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为800元。 市场相关人士表示,此前我们有高收益的刚兑理财产品,和“只涨不跌”的房地产,没有人会想要不确定的波动收益,另一方面国内的监管没有放开投顾牌照,专业的机构或个人无法开展业务。而基金投顾试点的推出,有望显著改变现有基金销售困局,有利于促进那些有能力的基金扩大规模。据悉,券商也在等待基金投顾试点资格的下发。[详情]

招商证券任瞳:基金投顾体验更佳 两方法解决道德风险
招商证券任瞳:基金投顾体验更佳 两方法解决道德风险

  新浪财经讯 近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地。继此前易方达、华夏、南方、嘉实、中欧5家基金公司后,蚂蚁、腾安、盈米3家独立基金销售机构也加入了基金投顾试点。新浪挖掘基特邀专家进行解读。 招商证券研究发展中心执行董事,定量研究和基金评价团队负责人任瞳表示,基金投顾业务可为投资者提供代理交易(管理型投顾服务)、信息披露、组合分析等服务,覆盖投前、投中、投后全流程,给投资者带来更好的投资体验。 目前投顾业务中的道德风险主要体现为个别销售人员为完成营销目标,向投资者提供了预期风险偏好不相匹配的产品推荐,损害了投资者的利益。这一问题可从两个方面出发来进行解决,一是优化激励及考核机制;二是加强合规管理。 基金公司在开展投顾业务时,一方面要招募有服务个人投资者经验的销售人员,扩充投顾团队人员规模,另一方面也要加强对现有销售人员的培训教育,将其转化为能够胜任投顾业务的人才。 以下是问答实录: 新浪挖掘基:基金投顾,与FOF、MOM相比,各有什么优势?有市场人士表示,公募FOF诞生以来业绩一般,基金投顾和FOF有相似之处。您怎么看? 从产品形式角度来说,FOF和MOM均为标准化产品,基金公司基于不同的风险收益目标及资产配置方案,发行一系列产品以满足不同风险偏好客户群体的投资需求。二者的差别在于,FOF以资产配置为核心,侧重于对基金产品的研究和分析,而MOM则更加关注于对投顾机构和投资经理的投资能力及特长的研究。 与之相对,基金投顾业务在产品形式方面更加灵活多样,能够针对不同投资者个性化的风险偏好和投资需求,提供专属基金组合方案,实现产品供给和客户需求的精准对接。除提供基金组合方案外,基金投顾业务还可为投资者提供代理交易(管理型投顾服务)、信息披露、组合分析等服务,覆盖投前、投中、投后全流程,给投资者带来更好的投资体验。 新浪挖掘基:与卖方(券商)投顾相比,买方基金投顾服务主要做什么,有什么区别? 受考核制度的影响,目前卖方投顾人员的绩效大多同产品销售规模直接挂钩,这使得其工作重心落在产品营销上,客户服务有所欠缺,投资者利益受损的事件时有发生。与之相对,买方基金投顾业务的收入主要是向投资者收取的账户管理费和投资咨询费,投顾人员的绩效同产品销售规模关联度较低。基金公司通过设计合理的激励机制,可以引导鼓励投顾人员为投资者提供更好的服务,在规避道德风险的同时,提升客户的投资体验。 新浪挖掘基:以往的公募基金产品都是标准化的产品,基金投顾如何做成标准化产品?如何解决道德风险? 正如之前所提到的,从产品形式角度来说,基金投顾业务是“非标准化”产品,这是其与FOF、MOM的一大差别。但我们认为,基金投顾业务的“非标准化”应仅限于产品形式,其在投资策略设计、基金产品评价、风控合规管理、投后服务等环节应做到专业严谨和标准统一,为不同资产规模、不同风险偏好的投资者提供一视同仁的服务,践行公募基金“普惠金融”的使命。 目前投顾业务中的道德风险主要体现为个别销售人员为完成营销目标,向投资者提供了预期风险偏好不相匹配的产品推荐,损害了投资者的利益。这一问题可从两个方面出发来进行解决,一是优化激励及考核机制,改变过去单纯考核产品销售规模的模式,加入对于投资者服务质量的考评;二是加强合规管理,制定严格完善的投顾业务管理制度,从源头杜绝道德风险的发生。 新浪挖掘基:基金公司员工数量相对较少,在投资顾问业务方面的布局,需要团队多大? 基金公司开展基金投顾业务所涉及的团队包括投资决策委员会、基金产品及资产配置研究团队、投资顾问团队,以及风控、合规、信息技术等后台支持团队,其中合格的投资顾问人员最为紧缺。基金公司传统的销售人员主要对接银行、保险等机构客户,面向普通个人投资者的服务相对较少。因此基金公司在开展投顾业务时,一方面要招募有服务个人投资者经验的销售人员,扩充投顾团队人员规模,另一方面也要加强对现有销售人员的培训教育,将其转化为能够胜任投顾业务的人才。 从成本角度出发,在投顾业务开展前期,基金公司不应盲目扩张投顾团队人员规模,工作重点应放在制定业务制度、熟悉业务模式、树立市场口碑上,待条件成熟后根据实际业务需求招募投顾人员、扩大业务规模。 新浪挖掘基:基金投顾目标客户群体是哪部分人群,属于普惠金融吗?高净值客户为什么选择基金投顾,与私人银行、财富管理、智能投顾、大V组合等相比有什么优势? 基金投顾业务的目标客户既包括高净值客户,同时也包括资产规模较小的个人投资者。基金公司在提供投顾服务时,对不同客户应一视同仁,充分体现“普惠金融”的精神。 基金公司作为市场上最专业的资管机构,其在投资研究、产品设计发行等方面积累了丰富的经验,较私人银行、财富管理等其他投顾服务提供商有着明显的优势,可以为投资者提供更好的收益体验。此外,基金公司还建立了严格的风控合规制度,可以最大程度的保护投资者利益不受侵害。 新浪挖掘基:基金投顾涉及到哪些费用?刚刚推出,如何让投资者认可? 基金投顾业务所涉及的费用包括账户管理费、投资咨询费,以及基金投资所固有的申购赎回费、管理费、托管费等费用。在实际操作中,可借鉴FOF产品的经验,在投资基金公司内部产品时,适当给予费用方面的减免以规避双重收费,提高投资者投资回报。 在基金投顾业务起步初期,各试点基金公司应谨慎合规经营,充分发挥其在基金产品和资产配置方面的投研经验,为客户提供与其风险偏好和投资目标相吻合的投资组合方案,同时做好组合分析等投后服务,以提升客户的投资体验,增加其对于基金投顾业务的认可度和信心,从而为基金投顾业务的长期稳健发展打下良好基础。除此之外,监管机构也应加强对于试点基金公司的管理,完善相关法规制度,稳步推进基金投顾业务的发展,切实保护投资者利益。 新浪挖掘基:目前基金投顾业务在国内发展前景?有哪些问题需要解决? 基金投顾业务在海外市场已发展多年,业务模式成熟、客户认可度较高。就国内而言,经过了多年的市场培育和投资者教育,大多数投资者已接受基金投资这一投资方式。但在具体实践中,投资者仍无法摆脱追涨杀跌的投资习惯,尚未树立起组合化、长期化的投资理念,从而导致“基金赚钱,客户亏钱”现象的出现。但随着投资者教育的不断深入,投资者的投资习惯势必会发生转变,其对于FOF/MOM产品和基金投顾业务的接受程度也会逐渐提高,未来的发展前景十分广阔。 当前亟需解决的问题是投资者投资理念相对滞后,对投顾业务的业务模式不够熟悉,缺乏认同感和信任度。以上问题可通过持续的投资者教育来加以解决。此外,各试点基金公司还应认真做好投研工作,为客户提供优质的投资组合方案,帮助投资者赚取收益回报,同时加强业务合规管理,切实保障投资者权益,提升巩固投资者对新业务的接受度和信任度。 嘉宾简介:任瞳,招商证券研究发展中心执行董事,定量研究和基金评价团队负责人,管理学硕士,16年证券研究经验。在量化选股择时、基金研究以及衍生品投资方面有深入独到的见解。 基金投顾试点增加 蚂蚁、腾安、盈米获批 对话基金大咖:拨开投资迷雾 启迪财富人生[详情]

评论:第二批基金投顾名单出炉 群雄逐鹿投顾市场
评论:第二批基金投顾名单出炉 群雄逐鹿投顾市场

  时隔一个多月,第二批基金投顾名单出炉,看点颇多。 第一大看点,此次获批基金投顾资格的是3家第三方基金销售机构,这与首批5家均为公募基金公司形成强烈反差。无论是“带货”能力超强的蚂蚁基金,还是紧随其后的腾安基金、珠海盈米基金,都拥有数量庞大的客户群,投顾牌照的获得,等于为其销售又镶了一层金边,其好处自然不言而喻。 这也就意味着,原本公募基金公司以为获取的牌照红利,已经被迅速消除。考虑到现实中多数基金公司在销售中严重依赖银行渠道和第三方,可以想象,当第三方销售发力基金投顾业务的时候,公募基金公司的应对手段会相对匮乏。 第二大看点,则是外资曲线进入了基金投顾业务,让这块行业“蓝海”的竞争生出更多变数。据悉,资产管理规模达5.9万亿美元的美国领航集团和蚂蚁金融服务集团日前宣布建立合作关系,在蚂蚁基金拿到投顾牌照后,这两家公司的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务。 明眼人一看就知道这个组合的“恐怖”之处。蚂蚁金服在第三方基金销售领域的影响力之广不言而喻,结合堪称资管巨无霸的领航集团丰富的基金投顾经验,其对个人投资在基金投顾服务方面的优势非常明显,一开始就站在一个制高点上。 但这并不意味着,在基金投顾服务方面,公募基金公司就一定会在竞争中处于劣势。在客户数量上,由于长期以来各种渠道垄断了客户信息,公募基金公司能够直接接触到的客户数量较少,这相对而言确实是一个劣势。但公募基金公司多年积累的投资经验,却是第三方销售机构无法匹敌的,尤其是在选择基金方面,基金公司对于基金产品的深度理解能力远超销售机构,而这种优势,会伴随着基金投顾业务的不断深入而愈发明显。 事实上,部分重视基金投顾业务的基金公司早已开始大手笔布局,如不断深挖电商潜力,提升直销客户的比重;如成立独立的子公司,在牌照获取前就尝试为投资者提供多样化的基金组合推荐,并将这块业务和科技结合,尽可能地提高建议的成功概率。 正是这些先手布局与足够的重视,让公募基金公司和第三方销售机构之间,在基金投顾业务上的碰撞可以毫无惧色。 群雄逐鹿,战火才刚刚燃起。[详情]

大咖解读:基金投顾与卖方(券商)投顾相比什么区别?
大咖解读:基金投顾与卖方(券商)投顾相比什么区别?

  近期基金投顾试点陆续获批,基金投顾和券商卖方投顾有什么区别?新浪挖掘基邀请专家解读: 新浪挖掘基:与卖方(券商)投顾相比,买方基金投顾服务主要做什么? 博时基金互联网金融部副总经理吴伟杰:券商投顾主要是提供一揽子股票组合投资策略建议,并收取一定投顾费用。调仓时只通知客户但不帮助客户操作,客户可能只部分跟投或者不跟投。 基金智能投顾主要是提供一揽子基金组合的投资策略建议,可以替客户进行账户管理,调仓时可以帮助客户自动调仓,无需客户手动操作,解决了客户无法及时跟投的问题。 上海证券创新发展总部总经理兼基金评价研究中心负责人刘亦千:原则上,买方投顾是由客户支付服务费用,根据客户需求展开投资,期望实现代表客户的诉求和利益展开投资活动的投顾服务。卖方投顾是对目前投资顾问从推动产品销售出发,从销售产品中获得收益。不同表达本质上就是对投顾立场的表述,我们讲究受人之托,忠人之事,收了谁的钱就为谁办事, 因此核心区别在于是否能够立足和代表客户利益。[详情]

一文读懂基金投顾业务是什么 如何影响你的基金投资?
一文读懂基金投顾业务是什么 如何影响你的基金投资?

  一文读懂:基金投顾业务究竟是什么,如何影响你的基金投资? 基金投顾业务究竟是什么?这次投顾试点扩容将会如何搅动基金行业?作为普通投资者又会受到什么影响?一文读懂。 近日,中国证监会继续扩大基金投资顾问业务试点。 继第一批的5家基金公司之后,有3家第三方基金销售机构也成功进入试点。 数据显示,今年以来证券业流失从业人员2852人,但投顾人数却逆势增长,目前已超过5万人,较今年年初增加近7000人。 结合证券行业的财富管理转型来看,基金买方投顾会普及开来,未来会是财富管理市场的主流模式,属于下一波风潮。 一、最新进展:投顾试点再扩容!第三方基金销售公司获批 第二批试点名单中,蚂蚁(杭州)基金销售有限公司、腾安基金、珠海盈米基金等3家第三方基金销售机构赫然在列。 此前证监会批准的基金投顾试点只有5家,分别是中欧基金旗下销售子公司“中欧钱滚滚”、易方达基金、南方基金、华夏财富、嘉实财富。 二、基金投顾是什么?或许是一场基金销售的“革命” 基金的投资顾问业务,主要是指拥有相关资质的投资顾问机构,接受客户委托,在客户授权的范围内,按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择,并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。 值得注意的是,此次三家试点机构均为独立基金销售机构,此举将有助于推动基金销售机构转变业务模式,将收费方式从收取申购赎回等产品销售费用调整为按投资者保有资产规模收取投资顾问费的方式,逐渐培育代表投资者利益的市场买方中介机构。 中国的基金销售从卖方投顾转向买方投顾是势不可挡的必然趋势。 1、什么是“买方投顾”? 买方投顾相对于卖方投顾,指的是站在买方(也就是客户)的角度,以客户的利益为中心开展顾问(咨询)服务,对于基金行业而言指的就是以客户收益以及盈利体验为依托开展销售。 有人会问,这么多年基金公司和银行干的不就是这个事吗,但我们从效果看并不理想,这么多年来“基金产品赚钱,基民难赚钱”,有的人归咎于行情,有的人归咎于客户的人性弱点,但从根本上应该归咎于资产管理公司和产品销售渠道的利益跟客户是不一致的,一个要规模,一个要流量,而客户想要的是收益。这样的矛盾决定了客户的购买体验不可能会好,因为比他专业的人没有完全站在他的角度做出专业建议。 美国也经历了这样的过程,后来的基金销售逐步走到成熟的买方投顾模式,解决了上述的利益不统一问题。 2、为何此时出炉? 既然这件事情是对的,为什么以前我们不做呢? 一方面因为过去我们有高收益的刚兑理财产品,和“只涨不跌”的房地产,没有人会想要不确定的波动收益; 另一方面因为国内的监管没有放开投顾牌照,专业的机构或个人无法展业。 目前我们站在业务模式转变的当口,标志性的事件和当年美国投顾出现时几乎一模一样: 一是资管新规出现后全市场无风险收益率的持续下行; 二是房地产进入白银时代。 监管在这个时候提出基金投顾业务是适时的,也是基金行业销售变革的开始。 3、可能的几种模式是什么? 投顾模式按服务提供方可以分为基于产品或者基于人,按场景可分为线上和线下,它跟传统的基金专户最大区别在于专户还是基于“产品”视角,投顾基于“账户”视角,看上去类似,但本质上大大不同,这是“变革”最核心的部分。 三、对基金行业有何影响?财富管理市场迎来新变局 基金投顾试点的推出,有望显著改变现有基金销售困局,财富管理行业也有望迎来难得的发展机遇。业内人士认为,公募基金投资顾问业务试点的落地,有利于促进那些有能力的公募基金做大做强。 1 如何让客户认同需要足够强大的专业能力 有业内人士表示,如何让客户把传统的基金销售“卖方模式”和以基金投顾为代表的“买方模式”区分开来,让客户认同基金投顾的“买方立场”,相信他们的专业能力是未来业务能否获得发展的关键。 华夏财富总经理张晖认为,目前投资者对基金投顾这项业务的认知度和接受度还比较低,投资者教育工作至关重要。让投资者意识到基金投顾服务的必要性和重要性,让他们对基金投顾服务产生信任,都是需要努力的方向。 中国投资者长期以来习惯于接受免费的投顾服务,当投顾开始收费时又有多少人真正愿意买单呢?想必接受投顾收费的,首先是高净值资产的人士,然后会扩大到接受过良好教育、接受“为知识而付费”的中产阶层。但广大的普通投资者接受投顾理念、愿意为投顾付费,这将是非常漫长的一个过程,还需要行业做大量的工作。 2 如何解决投顾与基金管理人的利益冲突? 一旦启动试点,投顾费将成为销售端的主要收入,可公募机构收入的两大块却由申赎费和管理费构成,后两者又严重依赖于管理规模。 这就造成了一个悖论——当参与投顾资格试点的公募机构需要做大规模以确保收入的时候,还能否保证旗下的基金投顾业务的公平正义和独立性,而不是服务于母公司做大管理规模的大局? 而当公募机构的投顾业务认为需要对基金产品进行赎回时,是否又会和管理人的规模诉求发生冲突,这远非是公募机构单独成立一家销售子公司就能解决的问题。可以预想的是,大部分公募机构获准开展投顾业务后,都会打起自己的规模小算盘。 四、如何影响你?能否破解投资者追涨杀跌魔咒? 行业中一直存在着“基金赚钱,基民不赚钱”的痼疾,主要有两方面原因: 一,投资者在基金投资中缺少合理的资产配置,导致基金投资往往集中在单一资产上。导致收益波动大,降低了投资体验。 二,投资者在基金投资中没用应用恰当的策略,像交易股票一样频繁申、赎基金,往往高买低卖,从而大幅影响投资收益。 华夏基金总经理李一梅表示,基金投顾时代的到来,意味着公募基金将从产品销售导向,转向真正以客户利益为中心的服务导向:从客户立场出发,根据客户的需求制定投资方案,优化投资行为。 与传统的基于“卖方代理”的基金销售模式相比,基金投顾采用“买方代理”模式,强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务,有望让专业的投资顾问辅助投资者做出产品投资决策并监督执行,提高投资者投资的纪律性,适度抑制投资者追涨杀跌行为,提升基金投资的盈利体验。 综合自每日经济新闻、基智堂、经济观察报等[详情]

美国Vanguard集团与蚂蚁金服成立合资公司 获得证监会基金投顾试点资格
美国Vanguard集团与蚂蚁金服成立合资公司 获得证监会基金投顾试点资格

  原标题:美国Vanguard集团与蚂蚁金服成立合资公司 获得证监会基金投顾试点资格12月14日消息,全球最大的投资管理公司Vanguard集团宣布与蚂蚁金服合作,在国内成立合资公司“先锋领航”。接下来,双方将通过合资公司为中国个人投资者提供创新、普惠的基金投顾产品和服务。今天凌晨,中国证监会刚刚公布了新一批基金投资顾问业务试点名单,蚂蚁金服旗下的蚂蚁(杭州)基金销售有限公司成为首批获得试点备案资格的独立基金销售机构。 Vanguard集团是全球最大的投资管理公司之一。目前,Vanguard集团在全球的资产管理规模超过5.9万亿美元,为全球3000多万名投资者提供投资理财服务。Vanguard集团总部位于美国宾夕法尼亚的福吉谷。 据透露,合资公司“先锋领航”将很快在支付宝APP上推出基金智能投顾产品。此前,国内仅有少数高净值客户能够获得专业的投顾服务。而这款智能投顾产品将极大降低投资门槛,让普通用户也能享受专业的投顾服务。 Vanguard集团董事长兼首席执行官Tim Buckley表示,此次合作将Vanguard集团久经考验的投资理念和策略与蚂蚁金服的数字化平台、技术结合在一起,将从根本上改进中国个人投资者的投资方式。 蚂蚁金服董事长兼首席执行官井贤栋表示,一直以来,支付宝与中国及全球的金融机构开放合作,持续为个人和小微企业提供普惠的金融服务。蚂蚁金服的技术和Vanguard集团的投顾经验结合,将使高质量的财富管理顾问服务变得更加简单、智能和普惠。 今年10月底,证监会启动了国内首批基金投资顾问业务试点。前期,证监会已经公布了嘉实基金、华夏基金、中欧基金、南方基金、易方达基金等基金公司参与试点。而今天凌晨,证监会公布了获得试点资格的独立基金销售机构名单,蚂蚁(杭州)基金销售有限公司位列其中。 业内人士认为,蚂蚁金服和Vanguard集团的合资公司能够获得国内基金投顾的试点资格,也标志着我国金融环境日益开放,创新空间越来越大。基金投顾试点是中国基金行业的标志性事件,会推动基金销售机构转变业务模式,将收费方式从收取申购赎回等产品销售费用调整为按投资者保有资产规模收取投资顾问费的方式,逐渐培育代表投资者利益的市场买方中介机构。 [详情]

Vanguard与蚂蚁金服设合资公司 获基金投顾试点资格
Vanguard与蚂蚁金服设合资公司 获基金投顾试点资格

  新浪财经讯 12月14日消息,全球最大的投资管理公司Vanguard集团宣布与蚂蚁金服合作,在国内成立合资公司“先锋领航”。接下来,双方将通过合资公司为中国个人投资者提供创新、普惠的基金投顾产品和服务。今天凌晨,中国证监会刚刚公布了新一批基金投资顾问业务试点名单,蚂蚁金服旗下的蚂蚁(杭州)基金销售有限公司成为首批获得试点备案资格的独立基金销售机构。 Vanguard集团是全球最大的投资管理公司之一。目前,Vanguard集团在全球的资产管理规模超过5.9万亿美元,为全球3000多万名投资者提供投资理财服务。Vanguard集团总部位于美国宾夕法尼亚的福吉谷。 据透露,合资公司“先锋领航”将很快在支付宝APP上推出基金智能投顾产品。此前,国内仅有少数高净值客户能够获得专业的投顾服务。而这款智能投顾产品将极大降低投资门槛,让普通用户也能享受专业的投顾服务。 Vanguard集团董事长兼首席执行官Tim Buckley表示,此次合作将Vanguard集团久经考验的投资理念和策略与蚂蚁金服的数字化平台、技术结合在一起,将从根本上改进中国个人投资者的投资方式。 蚂蚁金服董事长兼首席执行官井贤栋表示,一直以来,支付宝与中国及全球的金融机构开放合作,持续为个人和小微企业提供普惠的金融服务。蚂蚁金服的技术和Vanguard集团的投顾经验结合,将使高质量的财富管理顾问服务变得更加简单、智能和普惠。 今年10月底,证监会启动了国内首批基金投资顾问业务试点。前期,证监会已经公布了嘉实基金、华夏基金、中欧基金、南方基金、易方达基金等基金公司参与试点。而今天凌晨,证监会公布了获得试点资格的独立基金销售机构名单,蚂蚁(杭州)基金销售有限公司位列其中。 业内人士认为,蚂蚁金服和Vanguard集团的合资公司能够获得国内基金投顾的试点资格,也标志着我国金融环境日益开放,创新空间越来越大。基金投顾试点是中国基金行业的标志性事件,会推动基金销售机构转变业务模式,将收费方式从收取申购赎回等产品销售费用调整为按投资者保有资产规模收取投资顾问费的方式,逐渐培育代表投资者利益的市场买方中介机构。[详情]

全球最大投资管理公司Vanguard与蚂蚁金服成立合资公司 获得基金投顾试点资格
全球最大投资管理公司Vanguard与蚂蚁金服成立合资公司 获得基金投顾试点资格

  原标题:全球最大投资管理公司Vanguard与蚂蚁金服成立合资公司 获得基金投顾试点资格 来源:和讯网12月14日消息,全球最大的投资管理公司Vanguard集团宣布与蚂蚁金服合作,在国内成立合资公司“先锋领航”。接下来,双方将通过合资公司为中国个人投资者提供创新、普惠的基金投顾产品和服务。今天凌晨,中国证监会刚刚公布了新一批基金投资顾问业务试点名单,蚂蚁金服旗下的蚂蚁(杭州)基金销售有限公司成为首批获得试点备案资格的独立基金销售机构。Vanguard集团是全球最大的投资管理公司之一。目前,Vanguard集团在全球的资产管理规模超过5.9万亿美元,为全球3000多万名投资者提供投资理财服务。Vanguard集团总部位于美国宾夕法尼亚的福吉谷。据透露,合资公司“先锋领航”将很快在支付宝APP上推出基金智能投顾产品。此前,国内仅有少数高净值客户能够获得专业的投顾服务。而这款智能投顾产品将极大降低投资门槛,让普通用户也能享受专业的投顾服务。Vanguard集团董事长兼首席执行官Tim Buckley表示,此次合作将Vanguard集团久经考验的投资理念和策略与蚂蚁金服的数字化平台、技术结合在一起,将从根本上改进中国个人投资者的投资方式。蚂蚁金服董事长兼首席执行官井贤栋表示,一直以来,支付宝与中国及全球的金融机构开放合作,持续为个人和小微企业提供普惠的金融服务。蚂蚁金服的技术和Vanguard集团的投顾经验结合,将使高质量的财富管理顾问服务变得更加简单、智能和普惠。今年10月底,证监会启动了国内首批基金投资顾问业务试点。前期,证监会已经公布了嘉实基金(博客,微博)、华夏基金、中欧基金、南方基金、易方达基金等基金公司参与试点。而今天凌晨,证监会公布了获得试点资格的独立基金销售机构名单,蚂蚁(杭州)基金销售有限公司位列其中。业内人士认为,蚂蚁金服和Vanguard集团的合资公司能够获得国内基金投顾的试点资格,也标志着我国金融环境日益开放,创新空间越来越大。基金投顾试点是中国基金行业的标志性事件,会推动基金销售机构转变业务模式,将收费方式从收取申购赎回等产品销售费用调整为按投资者保有资产规模收取投资顾问费的方式,逐渐培育代表投资者利益的市场买方中介机构。(责任编辑:娄在霞 HN151)[详情]

先锋领航携手蚂蚁金服进军中国基金投顾 用户800起投
先锋领航携手蚂蚁金服进军中国基金投顾 用户800起投

  原标题:先锋领航携手蚂蚁金服进军中国基金投顾 用户800起投 来源:中证网12月14日,资产管理规模达5.9万亿美元的美国Vanguard集团和蚂蚁金融服务集团宣布建立合作关系,经中国证监会(CSRC)批准,两家公司的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务,根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为人民币800元。Vanguard集团董事长兼首席执行官Tim Buckley表示:“自2017年在上海设立外商独资企业以来,我们一直努力将Vanguard集团的投资理念带给中国的广大投资者。此次合作将Vanguard集团久经考验的投资理念和策略与蚂蚁金服的数字化平台和技术结合在一起,从根本上改进中国个人投资者的投资方式。”蚂蚁金服董事长兼首席执行官井贤栋表示:“结合蚂蚁金服的技术和Vanguard集团的投顾经验,高质量的财富管理顾问服务变得更加简单、智能和普惠。”Vanguard集团亚洲区首席执行官兼先锋领航投资管理(上海)有限公司董事长林晓东表示:“此次携手蚂蚁金服共同成立合资企业,投资者可以享受到前所未有的投资和建议。”合资公司首席执行官张宇表示:“目前,广大中国投资者仍然很难享受到专业的投顾业务服务。通过此次合作,我们将简化操作,尽可能地降低中国个人投资者享受高质量财富管理顾问的门槛。”[详情]

先锋领航携手蚂蚁金服进军中国基金投顾 用户800起投
先锋领航携手蚂蚁金服进军中国基金投顾 用户800起投

  中证网讯 12月14日,资产管理规模达5.9万亿美元的美国Vanguard集团和蚂蚁金融服务集团宣布建立合作关系,经中国证监会(CSRC)批准,两家公司的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务,根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为人民币800元。 Vanguard集团董事长兼首席执行官Tim Buckley表示:“自2017年在上海设立外商独资企业以来,我们一直努力将Vanguard集团的投资理念带给中国的广大投资者。此次合作将Vanguard集团久经考验的投资理念和策略与蚂蚁金服的数字化平台和技术结合在一起,从根本上改进中国个人投资者的投资方式。” 蚂蚁金服董事长兼首席执行官井贤栋表示:“结合蚂蚁金服的技术和Vanguard集团的投顾经验,高质量的财富管理顾问服务变得更加简单、智能和普惠。” Vanguard集团亚洲区首席执行官兼先锋领航投资管理(上海)有限公司董事长林晓东表示:“此次携手蚂蚁金服共同成立合资企业,投资者可以享受到前所未有的投资和建议。” 合资公司首席执行官张宇表示:“目前,广大中国投资者仍然很难享受到专业的投顾业务服务。通过此次合作,我们将简化操作,尽可能地降低中国个人投资者享受高质量财富管理顾问的门槛。”[详情]

先锋集团联手蚂蚁金服 进军中国基金投顾获批准
先锋集团联手蚂蚁金服 进军中国基金投顾获批准

  原标题:全球最大公募先锋集团联手蚂蚁金服,进军中国基金投顾获批准 全球最大公募基金管理公司Vanguard集团(美国先锋集团)与蚂蚁金服正式官宣“联姻”。 据澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者12月14日获悉,资产管理规模达5.9万亿美元的Vanguard集团,和支付宝的运营商蚂蚁金服宣布建立合作关系。经中国证监会批准,两家公司的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务。 与传统的基于“卖方代理”的基金销售模式相比,基金投顾采用“买方代理”模式,强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务,对专业性提出更高的要求。通过减免认申购费和收取一定的账户管理费,与客户投资利益更好地进行绑定,帮助客户赚取长期受益,基金投顾的模式将改变长久以来以销售代理机构为主导的基金营销格局,提升客户理财投资的体验。 用户最低投资金额为800元 据悉,两家公司的合资公司将结合支付宝的技术和Vanguard集团在资产管理和投资顾问服务方面的专长,为中国的个人投资者提供一种全新的、精简的、具有广泛实用性的投顾业务服务。 公开信息显示,今年6月5日,蚂蚁金服与Vanguard集团合资成立先锋领航投顾(上海)投资咨询有限公司,二者分别持股51%和49%,注册资本2000万元。 Vanguard集团董事长兼首席执行官Tim Buckley表示:“自2017年在上海设立外商独资企业以来,我们一直努力将Vanguard集团的投资理念带给中国的广大投资者。此次合作将Vanguard集团久经考验的投资理念和策略与蚂蚁金服的数字化平台和技术结合在一起,从根本上改进中国个人投资者的投资方式。” 该合资公司将根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为人民币800元(约合113美元)。此前,国内仅有少数高净值客户能够获得专业的投顾业务服务。 蚂蚁金服董事长兼首席执行官井贤栋表示:“支付宝致力于通过技术为个人和小微企业提供普惠金融服务。通过与中国及全球的金融机构合作,我们致力于打造一个开放的、技术驱动的生态来实现这一点。结合蚂蚁金服的技术和Vanguard集团的投顾经验,我们将使高质量的财富管理顾问服务变得更加简单、智能和普惠。” Vanguard集团亚洲区首席执行官兼先锋领航投资管理(上海)有限公司董事长林晓东表示:“我们很高兴能够获得这个机会来帮助数百万的投资者,此次携手蚂蚁金服共同成立合资企业,投资者可以享受到前所未有的投资和建议。蚂蚁金服一直是Vanguard集团可靠的合作伙伴,我们将携手努力积极优化中国人民的投资生活。” 第三方理财机构新获基金投顾业务试点 10月26日,证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,明确表示试点机构可以代客户作出具体投资决策,这意味着酝酿已久的公募基金投资顾问业务试点正式开闸。其中,嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金、中欧基金等基金公司已经申请试点并完成备案,正式开展投资顾问业务试点工作。 据澎湃新闻记者了解,12月13日晚间,又有3家第三方理财机构的基金投资顾问业务试点资格获得备案,分别是:蚂蚁(杭州)基金销售有限公司、珠海盈米基金销售有限公司、腾安基金销售有限公司。 也就是说,此次先锋集团与蚂蚁金服在基金投顾业务上的合作模式,将是基于蚂蚁(杭州)基金销售有限公司的试点资格来开展进一步业务合作。 据悉,此次全新的合作集结两大行业领军企业,并充分发挥了双方的独特优势。蚂蚁金服致力于利用科技为全球带来普惠金融服务,而Vanguard集团拥有丰富的投资者服务经验和雄厚的投资管理专业实力。 合资公司首席执行官张宇表示:“目前,广大中国投资者仍然很难享受到专业的投顾业务服务。通过此次合作,我们将简化操作,尽可能地降低中国个人投资者享受高质量财富管理顾问的门槛。我们很高兴能够将此项重要服务带给更多的中国投资者,同时也期待我们的服务可以支持财富管理行业的可持续发展。”[详情]

Vanguard集团与蚂蚁金服联姻 进军中国基金投顾业务
Vanguard集团与蚂蚁金服联姻 进军中国基金投顾业务

  新浪财经讯  12月14日消息  全球规模最大的公募基金Vanguard集团(先锋领航)和蚂蚁金服宣布建立合作关系:经中国证监会(CSRC)批准,两家公司的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务,最低投资门槛为800元。 “根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为人民币800元”,Vanguard集团方面表示。 Vanguard集团董事长兼首席执行官Tim Buckley表示,自2017年在上海设立外商独资企业以来,一直努力将Vanguard集团的投资理念带给中国的广大投资者,并希望此次合作“从根本上改进中国个人投资者的投资方式”。 蚂蚁金服董事长兼首席执行官井贤栋表示:“支付宝致力于通过技术为个人和小微企业提供普惠金融服务。通过与中国及全球的金融机构合作,我们致力于打造一个开放的、技术驱动的生态来实现这一点。结合蚂蚁金服的技术和Vanguard集团的投顾经验,我们将使高质量的财富管理顾问服务变得更加简单、智能和普惠。” 新浪财经查询天眼查发现,今年6月5日,蚂蚁金服与Vanguard集团已经在上海成立一家合资公司,名为先锋领航投顾(上海)投资咨询有限公司,注册资本达到2000万,蚂蚁金服持股达51%,先锋领航投资管理(上海)有限公司持股49%。 据了解,先锋领航于2017年5月25日在上海设立外商独资公司,没有申报私募备案,也没有寻求境内合作伙伴成立合资基金公司,此次成立的先锋领航投顾(上海)投资咨询有限公司是先锋领航在国内首家合资公司。 阿里巴巴集团副总裁、合伙人张宇为合资公司首席执行官。他表示,目前广大中国投资者仍然很难享受到专业的投顾业务服务,“通过此次合作,我们将简化操作,尽可能地降低中国个人投资者享受高质量财富管理顾问的门槛”。 (新浪财经 梁超)[详情]

Vanguard与蚂蚁金服“联姻” 进军中国基金投顾业务
Vanguard与蚂蚁金服“联姻” 进军中国基金投顾业务

  新浪财经讯  12月14日消息  全球规模最大的公墓基金Vanguard集团(先锋领航)和蚂蚁金服宣布建立合作关系:经中国证监会(CSRC)批准,两家公司的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务,最低投资门槛为800元 “根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为人民币800元”,Vanguard集团方面表示。 Vanguard集团董事长兼首席执行官Tim Buckley表示,自2017年在上海设立外商独资企业以来,一直努力将Vanguard集团的投资理念带给中国的广大投资者,并希望此次合作“从根本上改进中国个人投资者的投资方式”。 蚂蚁金服董事长兼首席执行官井贤栋表示:“支付宝致力于通过技术为个人和小微企业提供普惠金融服务。通过与中国及全球的金融机构合作,我们致力于打造一个开放的、技术驱动的生态来实现这一点。结合蚂蚁金服的技术和Vanguard集团的投顾经验,我们将使高质量的财富管理顾问服务变得更加简单、智能和普惠。” 新浪财经查询天眼查发现,今年6月5日,蚂蚁金服与Vanguard集团已经在上海成立一家合资公司,名为先锋领航投顾(上海)投资咨询有限公司,注册资本达到2000万,蚂蚁金服持股达51%,先锋领航投资管理(上海)有限公司持股49%。 据了解,先锋领航于2017年5月25日在上海设立外商独资公司,没有申报私募备案,也没有寻求境内合作伙伴成立合资基金公司,此次成立的先锋领航投顾(上海)投资咨询有限公司是先锋领航在国内首家合资公司。 阿里巴巴集团副总裁、合伙人张宇为合资公司首席执行官。他表示,目前广大中国投资者仍然很难享受到专业的投顾业务服务,“通过此次合作,我们将简化操作,尽可能地降低中国个人投资者享受高质量财富管理顾问的门槛”。 (新浪财经 梁超)[详情]

基金投顾试点增 腾安基金、盈米基金、蚂蚁基金获批
基金投顾试点增 腾安基金、盈米基金、蚂蚁基金获批

  中证网讯(记者 吴娟娟)中国证券报记者12月14日获悉,日前,腾安基金销售有限公司(简称“腾安基金”)、珠海盈米基金销售有限公司(简称“盈米基金”)、蚂蚁(杭州)基金销售有限公司(简称“蚂蚁基金”)完成试点备案。继此前5家基金公司后,3家独立基金销售机构也加入了基金投顾试点。 据了解,蚂蚁基金获批之后,蚂蚁金服和美国资管巨头Vanguard集团的合资公司将参与基金投顾业务,Vanguard集团和蚂蚁金服确定的用户最低投资金额为800元。 12月14日,Vanguard集团宣布和蚂蚁金融服务集团建立合作关系,经中国证监会批准,两家的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务。该合资公司将根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为800元。[详情]

基金投顾试点扩大 腾安基金、盈米基金、蚂蚁基金获批
基金投顾试点扩大 腾安基金、盈米基金、蚂蚁基金获批

  原标题:基金投顾试点扩大 腾安基金、盈米基金、蚂蚁基金获批 来源:中国证券报中国证券报记者12月14日获悉,日前,腾安基金销售有限公司(简称“腾安基金”)、珠海盈米基金销售有限公司(简称“盈米基金”)、蚂蚁(杭州)基金销售有限公司(简称“蚂蚁基金”)完成试点备案。继此前5家基金公司后,3家独立基金销售机构也加入了基金投顾试点。据了解,蚂蚁基金获批之后,蚂蚁金服和美国资管巨头Vanguard集团的合资公司将参与基金投顾业务,Vanguard集团和蚂蚁金服确定的用户最低投资金额为800元。 12月14日,Vanguard集团宣布和蚂蚁金融服务集团建立合作关系,经中国证监会批准,两家的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务。该合资公司将根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为800元。 (原标题:基金投顾试点扩大 腾安基金、盈米基金、蚂蚁基金获批) (责任编辑:DF513) [详情]

全球最大公募Vanguard与蚂蚁金服合作基金投顾业务
全球最大公募Vanguard与蚂蚁金服合作基金投顾业务

  原标题:全球最大公募基金Vanguard与蚂蚁金服“官宣”合作基金投顾业务,最低投资门槛800元  记者 | 马晓甜 全球最大的公募基金管理公司Vanguard集团与蚂蚁金服正式官宣“联姻”。 界面新闻12月14日获悉,Vanguard 集团与蚂蚁金服宣布建立合作关系。“结合支付宝的技术和Vanguard集团在资产管理和投资顾问服务方面的专长,经中国证监会(CSRC)批准,两家公司的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务。”Vanguard 集团称。 Vanguard集团董事长兼首席执行官Tim Buckley表示:“自2017年在上海设立外商独资企业以来,我们一直努力将Vanguard集团的投资理念带给中国的广大投资者。此次合作将Vanguard集团久经考验的投资理念和策略与蚂蚁金服的数字化平台和技术结合在一起,从根本上改进中国个人投资者的投资方式。” 蚂蚁金服董事长兼首席执行官井贤栋则表示:“支付宝致力于通过技术为个人和小微企业提供普惠金融服务。通过与中国及全球的金融机构合作,我们致力于打造一个开放的、技术驱动的生态来实现这一点。结合蚂蚁金服的技术和Vanguard集团的投顾经验,我们将使高质量的财富管理顾问服务变得更加简单、智能和普惠。” 事实上,早在今年6月5日,蚂蚁金服与Vanguard合资成立的先锋领航投顾(上海)投资咨询有限公司就已在上海悄然成立,二者分别持股51%和49%,注册资本2000万元。 天眼查信息显示,公司经营范围为投资咨询。法定代表人及公司董事长为蚂蚁金服副总裁黄浩,阿里巴巴集团副总裁、合伙人张宇担任董事兼总经理,林晓东、祁磊和张毅任董事。 在8月,市场也传出消息称,该合资公司公募基金投顾试点业务有望获批。不过,当时Vanguard集团和蚂蚁金服对此皆未有回应。 此次据Vanguard集团方面介绍,该合资公司将根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好,通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富,为投资者提供定制化服务,用户最低投资金额为人民币800元(约合113美元)。 合资公司首席执行官张宇表示:“目前,广大中国投资者仍然很难享受到专业的投顾业务服务。通过此次合作,我们将简化操作,尽可能地降低中国个人投资者享受高质量财富管理顾问的门槛。我们很高兴能够将此项重要服务带给更多的中国投资者,同时也期待我们的服务可以支持财富管理行业的可持续发展。” 随着政策的不断放开,外资涌入国内市场的势头愈发强劲。基金业协会信息显示,目前登记在案的外资私募已有22家,已发产品达到64只,其中今年发的就有38只。此外,已有6家获得投顾业务资格,分别是路博迈、富敦、贝莱德、安本标准、毕盛、元胜。 中信证券指出,随着外资私募证券基金管理人前期的准备和积累,产品布局有所提速。但整体仍处于布局和积累期,除了元胜投资目前规模达到 20~30 亿元外,其他管理人规模均在 10 亿元以下,其中规模不 足 1 亿元的管理人 11 家,占全部外资私募证券基金管理人的一半。 从外资私募证券基金管理人近三年的发展来看,外资资管机构在国内的发展可能需要相对较长时间的布局和积累。国内金融和资管市场与发达国家仍存在差别,外资资管机构 既有优势在国内市场可能无法充分发挥,国内投资人对外资资管机构的接受和认可可能还需要一个逐步的过程。 但中信证券认为,中长期而言,一些专注且聚焦自身优势的外资资管机构,有望通过长期积累和坚持展 其在投研、策略、产品等方面的优势和特色,逐步得到国内投资者的认可和青睐。比如: (1)在外资持续流入国内的背景下,注重深度基本面研究且投研能力得到验证的外资资 管机构;(2)在策略研发上具有优势或者特色的外资资管机构,比如部分知名的头部量化资管机构;(3)产品布局具有特色、创新能力较强等在产品端或者满足客户需求方面具有优势的外资资管机构。[详情]

两维度理解美国投资顾问信义义务 对我国监管7大启示
两维度理解美国投资顾问信义义务 对我国监管7大启示

  【声音】美国证监会全面解读投资顾问信义义务与行为标准及其启示 中国基金业协会 【编者按】信义义务是资产管理行业的基础,也是美国对投资顾问的核心监管要求。长期以来,美国仅通过《1940年投资顾问法》第206条对信义义务作出了原则性规定,具体标准和监管要求则主要通过判例的形式体现,相对比较零散。2019年6月,为了廓清相关法律条款含义,进一步明确投资顾问行为标准,美国证监会发布《关于投资顾问行为标准的解释》,综合判例法、立法史、学术文献、先前的释令等法律渊源,对信义义务的相关含义和行为标准进行了综合梳理与全面解读。同时,该释令也是美国证监会进一步规范投资顾问行为、保护投资者权益的一项重要举措。对此,中国政法大学民商经济法学院教授、中国证券投资基金业协会自律监察委员会委员张子学专门撰写文章,介绍了该释令的主要内容,并总结了对我国基金行业监管的启示。现予全文转发。本文转载自中证中小投资者服务中心《投资者》第7辑,由中国证券投资基金业协会法律部校。 在美国,业界普遍认为,投资顾问(investment adviser)[1]对其客户负有信义义务(fiduciaryduty)。[2]从法源看,投资顾问对客户的信义义务,既来自于普通法,也来自于联邦制定法。普通法法源是法官依据代理法或者信托法原则做出的判例,联邦制定法法源主要是《1940年投资顾问法》第206条。该条本来是一个类似于《1934年证券交易法》第10b条的一般性反欺诈条款,禁止投资顾问从事任何欺诈、欺骗或操纵性的行为。1963年,联邦最高法院在SEC v. Capital Gains [3]这一经典判例的判决书附带说明中指出,《投资顾问法》第206条反映了国会对“投资顾问关系微妙的信义性质”的承认。这一意见为联邦最高法院的后续判决再次确认。[4]一般据此认为,《投资顾问法》第206条为投资顾问设定了一个“联邦”层面的信义义务标准,或者称为联邦信义义务。 不过,关于投资顾问信义义务内涵与外延的理解与执行,一直比较零散。2019年6月,为了重申、在某些情况下也是为了廓清《投资顾问法》第206条下投资顾问对其客户的信义义务,经过一年多时间的征求公众意见,美国证监会正式发布了IA-5248号释令(Release)《证监会关于投资顾问行为标准的解释》(Commission Interpretation Regarding Standard of Conduct for Investment Advisers,Release No. IA-5248),又称为“最终解释”“(FinalInterpretation)。[5]“最终解释”综合判例法、立法史、学术文献、美国证监会先前的释令和其他法律渊源,对投资顾问的信义义务、审慎义务、忠实义务与相应的行为标准进行了综合梳理与全面解读;同时,“最终解释”也是美国证监会近期同时集中推出的进一步规范投资顾问行为、保护投资者权益组合举措的一个部分。[6]本文旨在原汁原味地介绍这一“最终解释”的主要内容,并简要列出了对我国基金行业监管的一些启示。 一、对投资顾问信义义务的理解 根据联邦法律,投资顾问是受信人,联邦最高法院1963年在SEC v. Capital Gains判决中,确认了投资顾问的信义义务。[7]根据《投资顾问法》,投资顾问对其客户承担信义义务,信义义务包括忠实义务(a duty of loyalty)与审慎义务(a duty ofcare)。信义义务在基金投资者保护中发挥着非常重要的作用。 该“最终解释”既适用于在美国证监会与各州注册的投资顾问,也适用于依据《投资顾问法》豁免注册或者受到禁止注册规限的投资顾问。 这一释令旨在强调有关投资顾问信义义务的原则,然而,其并非理解这些原则的唯一资源。判例法、法规,如《1974年雇员退休收入保障法》(Employee Retirement Income Security Actof 1974,ERISA)和州法律也对投资顾问赋予了相关义务;在某些情况下,其标准可能与证监会执行的标准有所不同。 长期以来,投资顾问与其客户之间的关系一直以信义原则为基础,而这些原则一般不规定在具体法规或规则文本中。证监会认为,这种基于原则的做法应继续下去,因为它广泛地表达了投资顾问应遵循的标准,同时允许投资顾问根据具体服务的背景灵活地满足这一标准,因此,没有必要采用规则文本来实现监管目标。 (一)信义义务 投资顾问的联邦信义义务,系基于衡平的普通法原则,是《投资顾问法》下投资顾问与其客户关系的基础。投资顾问的信义义务是广泛的,适用于整个投资顾问--客户关系。[8]投资顾问承担的信义义务,并未明确界定在《投资顾问法》或者证监会的规则中,而是反映了国会“关于投资顾问关系微妙的信义性质”的认知,与“消除或至少暴露所有可能会使投资顾问有意或无意提供不公正建议的利益冲突”的意图。[9]投资顾问的信义义务,是认知到投资顾问与客户之间关系的性质,以及导致《投资顾问法》出台的“在目前可行的范围内消除滥用”的愿望,依据《投资顾问法》施加的。[10]这一义务,通过《投资顾问法》的反欺诈条款来执行。[11] 《投资顾问法》下投资顾问的信义义务包括审慎义务与忠实义务。[12]这种信义义务,要求投资顾问“采纳委托人的目标、目的与意愿”。[13]这就意味着投资顾问必须在任何时候服务于客户的最佳利益,不使客户利益服从于自己的利益。换言之,投资顾问不能把自己利益置于客户利益之上。这种审慎义务与忠实义务的结合,已经被描画为要求投资顾问始终为了客户“最佳利益”行事。[14]投资顾问为了客户最佳利益行事,是既包括审慎义务也包括忠实义务的一项首要原则。审慎义务要求投资顾问基于客户的目标,为了客户最佳利益提供投资建议。而依据忠实义务,投资顾问必须消除或者充分完整地披露可能会使投资顾问有意或无意提供不公正建议的利益冲突,使客户能够对利益冲突提供知情同意,这是投资顾问为客户最佳利益行事义务的另一组成部分。 (二)由关系范围确定的信义义务的适用 《投资顾问法》赋予投资顾问信义义务,系基于投资顾问与客户之间关系的性质,即信任与信心关系。[15]投资顾问的信义义务是原则导向,适用于投资顾问与客户的整个关系。信义义务遵循投资顾问与其客户之间关系的轮廓,投资顾问及其客户可通过协议塑造这种关系,前提是要有充分公平的披露和知情同意。关于投资顾问与客户关系的范围,证监会认识到,投资顾问提供广泛的服务,从客户可支付一次性费用的单一财务规划,到客户可根据投资组合中资产价值支付定期费用的持续投资组合管理。投资顾问还为各种各样的客户服务,从资产、投资知识和经验有限的散户客户到拥有非常大的投资组合和丰富的知识、经验和分析资源的机构客户。[16]本解释也适用于智能投顾(automated advisers),通常被俗称为“机器人顾问”。根据证监会的经验,《投资顾问法》所赋予的原则导向的信义义务,提供了足够的灵活性,可作为投资顾问的有效行为标准,而不论其所提供的服务类型或所服务的客户类型如何。 虽然根据《投资顾问法》,所有投资顾问对其每个客户都负有一项信义义务,但必须在投资顾问与客户之间关系的商定范围内来看待这一信义义务。具体而言,投资顾问信义义务所产生的具体责任,取决于投资顾问作为代理人同意为其客户也即委托人承担何种职能。例如,投资顾问在与散户客户的持续关系中,提供全面、全权咨询意见的责任(比如监测和定期调整受到有限配置限制的股票与固定收益投资组合),显著不同于其对注册投资公司或私募基金的责任;因为在后者情况下,合同非常具体地界定了投资顾问的服务范围与权力限制(比如授权管理受具体参数限制的固定收益投资组合,包括集中度限制、信用质量和到期日)。 虽然投资顾问信义义务的适用因关系范围而不同,但在所有情况下,这种关系仍然是受信人对客户的关系。换言之,尽管投资顾问信义义务系以一种反映商定关系范围的方式在适用,但是该义务不能被放弃。[17]意在宽泛地免除投资顾问信义义务的合同条款,比如(1)投资顾问不以受信人行事的声明,(2)全面放弃所有利益冲突,或者(3)免除《投资顾问法》下的任何具体责任,不管客户的成熟程度如何,均有悖于《投资顾问法》。 二、对投资顾问审慎义务的理解 作为受信人,投资顾问对其客户负有审慎义务。[18]证监会在众多场合讨论了审慎义务及其组成。[19]审慎义务包括但不限于:(1)提供符合客户最佳利益投资建议的义务,(2)在投资顾问有责任选择经纪交易商执行客户交易的情况下,争取客户交易最佳执行的义务,以及(3)提供建议并监督相关关系进程的义务。 (一)提供符合客户最佳利益建议的义务 这项义务包括提供适合客户的建议的义务。[20]为了提供此种建议,投资顾问必须对客户目标有合理理解,而此种合理理解的基础,对于散户客户来说通常包括了解其投资画像,对机构投资者来说,了解其投资使命。根据对客户目标的合理理解,提供符合客户最佳利益的建议的义务,是审慎义务的一个关键组成部分。 1.合理探寻客户目标 投资顾问如何合理理解客户目标,将根据具体的事实和情况,包括客户的性质,投资顾问与客户关系的范围,以及预期的投资建议的性质和复杂性而有所不同。为了实现对散户客户目标的合理理解,投资顾问至少应当合理探寻客户的财务状况、金融成熟度、投资经验与财务目标(统称为散户客户的“投资画像”)。例如,为散户客户制定全面财务规划的投资顾问,通常需要获得一系列有关客户的个人与财务信息,例如当期收入、投资、资产和负债、婚姻状况、税务状况、保险单和财务目标等。[21] 此外,散户客户的投资顾问通常需要更新客户的投资画像,维持对客户目标的合理理解,并调整投资建议以反映任何已经发生变化的情况。[22]投资顾问需要更新客户的投资画像、以变更其所提供投资建议的频率,其本身取决于相关事实和情况,包括投资顾问是否知道已经发生的、可能导致其据以做成目前投资建议的投资画像不准确或不完整的事件。例如,在投资顾问还持续提供咨询意见的财务规划情况下,相关税法的变更,或者知道客户已经退休或经历了婚姻状况变化,会触发进行重新探寻的义务。 相反,如果是给机构客户提供投资建议,对客户目标进行合理探寻的性质与范围,一般是由这些客户的具体投资授权决定的。例如,负责就机构客户的投资级债券组合提供咨询意见的投资顾问,需要对该债券组合内的客户目标而非客户整个投资组合的目标有合理了解。与此类似,如果客户是注册投资公司或私募基金的投资顾问,则必须对基金的投资准则与目标有合理的了解。对于为机构客户尤其是基金执行具体投资授权的投资顾问而言,更新客户目标的义务将不适用,除非投资顾问协议中另有约定。 2.合理相信投资建议符合客户最佳利益 投资顾问必须合理相信其投资建议系基于客户目标符合客户最佳利益。合理相信的形成,包括考虑诸如是否只向那些能够并愿意容忍这些投资风险的客户推荐投资,而且对他们来说,潜在收益与风险是相匹配的。[23]投资建议是否符合客户最佳利益,必须根据投资顾问为客户管理的投资组合与客户的目标来评估。 例如,当投资顾问为具有保守投资目标的散户客户提供建议时,投资于某些衍生品以对冲利率风险或客户投资组合中的其他风险,可能符合客户最佳利益;而单独投资于某些定向投机衍生工具,可能不符合客户最佳利益。对同一客户而言,尽管在没有使用保证金的情况下投资某一特定证券,可能符合客户的最佳利益;但是,如果以保证金交易方式投资同一证券,则可能不符合客户最佳利益。然而,向金融上成熟的客户,比如具有适当风险容忍度的基金或其他成熟客户提供投资建议时,投资于此类衍生工具或保证金证券,或投资于流动性可能有限的其他复杂工具或其他产品,可能符合客户最佳利益。 同样,投资顾问在评估高风险产品,比如分值股票(penny stocks)或其他交易清淡的证券是否符合散户客户的最佳利益时,通常应对此类投资是否适合散户客户的风险承受能力和投资目标进行更严格的审查。另一个例子是复杂产品,如反向或杠杆式交易所交易产品(exchange-traded products),主要是为成熟投资者设计的短期交易工具,对于缺乏明确、短期、客户特定交易目标的散户客户来说,可能不符合其最佳利益,而且,如果这类产品最初符合散户客户的最佳利益,它们将需要投资顾问的日常监控。[24] 合理相信投资建议符合客户最佳利益,还要求投资顾问对投资进行合理调查,以足够避免其建议系基于重大不准确或不完整的信息。[25]证监会已经针对投资顾问向客户推荐证券前,不实施独立或者合理调查的行为采取了执法行动。[26] 与投资建议相关的成本(包括费用和补偿),通常是确定一种证券或者涉及一种或多种证券的投资策略是否符合客户最佳利益时考虑的许多重要因素之一,其他因素诸如投资产品或策略的投资目标、特性(包括任何特殊或不寻常的特征)、流动性、风险和潜在收益、波动性、在各种市场和经济条件下的可能表现、时间范围和退出成本。在考虑类似的投资产品或策略时,信义义务不一定要求投资顾问推荐成本最低的投资产品或策略。 此外,如果投资顾问只是建议客户投资于最低成本(对客户来说)或最低报酬(对投资顾问来说)的投资产品或投资策略,而不是基于其为客户管理的投资组合进一步分析其他因素与客户投资目标,则不能认为履行了提供符合客户最佳利益投资建议的信义义务。相反,如果投资顾问合理地得出结论,认为有关投资或策略的其他因素强过成本因素,根据客户目标投资或策略符合客户最佳利益,则投资顾问可以推荐成本较高的投资或策略。例如,与投资于公众公司的基金相比,私募股权基金收费相对较高、流动性显著较低;投资顾问建议具有高风险容忍度和足够投资经验的客户投资于私募股权基金,如果该私募股权基金因提供了与客户整体投资组合相适应的资产类别的敞口从而符合客户最佳利益,则应认为投资顾问尽到了信义义务。 投资顾问信义义务适用于投资顾问向客户提供的所有投资建议,包括关于投资策略、聘用次级顾问和账户类型的建议。[27]关于账户类型的建议,包括是否开立某一类型的账户(例如基于佣金的经纪账户或基于收费的顾问账户)或者通过该账户投资,以及是否将资产从一个账户(例如退休账户)转到投资顾问或其附属机构管理的新账户或现有账户。[28]在提供关于账户类型的建议时,投资顾问应考虑其提供的所有类型的账户,并在其提供的账户类型不符合客户最佳利益时向客户确认。[29] (二)寻求最佳执行的义务 在投资顾问有责任选择经纪交易商执行客户交易(一般在全权委托管理账户的情况下)时,其审慎义务包括寻求最佳执行的义务。[30]在履行这一义务时,投资顾问必须设法为每一个客户争取交易的执行,使客户在每笔交易中总的成本或者收益在当时情况下是最有利的。如果投资顾问是在交易时发生的特定情况下抱着使客户的价值最大化的目的,代表客户寻求执行证券交易,则其履行了这一职责。最大化价值不仅仅是最小化成本。在寻求最佳执行时,投资顾问应考虑“经纪服务的整体范围和质量,包括但不限于所提供研究的价值以及执行能力、佣金率、财务责任和对投资顾问的回应”。换言之,“决定性因素”并非最低的可能佣金成本,“而是交易是否代表着最佳质量的执行。”此外,投资顾问应“定期与系统地”评估其正在为客户接受的执行情况。[31] (三)提供建议并监控关系过程的义务 投资顾问的审慎义务,还包括在考虑商定关系范围的情况下,以符合客户最大利益的频率提供建议和实施监控的义务。[32]例如,当投资顾问与客户有持续关系,并定期以基于资产的收费作为补偿时,投资顾问提供建议和监督的职责将相对广泛,因为这与关系的性质是一致的。[33]相反,如果没有关于投资顾问监督义务的明确协议,当投资顾问与客户之间属于有限期限的关系时,例如提供一次性付费的一次性财务规划时,投资顾问不太可能有责任进行监督。换言之,在没有任何商定的限制或扩大的情况下,监督义务的范围将依据商定的顾问安排的期限与性质来确定。[34]一般来说,投资顾问的监督职责延伸到它向客户提供的所有个性化建议,例如,在持续的关系中,评估客户的账户或项目类型(例如包管账户)是否依然符合客户的最佳利益。 三、对投资顾问忠实义务的理解 忠实义务要求投资顾问不让客户利益服从于自己的利益。[35]换言之,投资顾问不得将自己的利益凌驾于客户的利益之上。[36]为履行忠实义务,投资顾问必须全面、公正地向客户披露与顾问关系有关的所有重大事实。[37]与顾问关系有关的重大事实,包括顾问机构就所提供的建议付诸实施的行事方式。这将特别适用于双重注册为经纪交易商与投资顾问的机构或个人,他们以顾问与经纪的身份为同一客户服务。因此,这些机构和个人一般应全面公正地披露他们打算以经纪身份行事的情况与打算以投资顾问身份行事的情况。这种披露可以通过多种手段实现,包括但不限于在关系开始时进行书面披露,明确规定双重登记人何时以投资顾问身份行事,以及如何通知行事身份的任何变化。同样,以投资顾问身份行事的双重注册人,应披露在何种情况下,其建议将仅限于通过其关联经纪交易商或关联投资顾问提供的特定产品。 此外,投资顾问必须消除,或者至少通过充分、公平披露,揭示所有可能导致其有意无意提供不公正建议的利益冲突。虽然充分公正地披露与顾问关系或利益冲突有关的所有重要事实以及客户的知情同意,可以防止这些重要事实的存在或者冲突本身违反投资顾问的信义义务,但这种披露与同意本身并不能满足投资顾问为客户最佳利益行事的义务。[38]为了说明什么是充分公平的披露,证监会就以下两点提供指导:一是适当程度的具体性,包括说明投资顾问“可能”有冲突的适当性;二是披露与在符合条件的客户之间分配投资机会有关的冲突的考量。 为了使披露充分和公平,它应足够具体,使客户能够了解重大事实或利益冲突,并做出知情决定是否提供同意。[39]例如,仅披露投资顾问有“其他客户”,而不说明投资顾问如何管理客户之间的冲突,或者仅披露顾问有“冲突”而不作进一步说明,都是不够的。 同样,在冲突实际存在的情况下,披露投资顾问“可能”发生某一特定冲突,而没有提供更多的信息是不够的。[40]例如,当利益冲突存在于某些(并非所有)类型或者层级的客户、建议或者交易时,不进一步披露涉及利益冲突的具体类型或者层级,证监会会认为使用“可能”是不适当的。此外,在列出所有可能或潜在利益冲突清单之前,不顾其可能性,简单地使用“可能”,并将实际利益冲突混淆到客户无法提供知情同意的程度,是不适当的。另一方面,“可能”一词可适当地用于向客户披露目前不存在但今后可能合理出现的潜在利益冲突。 披露是否充分公平,取决因素包括但不限于客户的性质、服务的范围,以及重大事实或冲突。对机构客户的全面公平披露(包括特殊性、详细程度和术语解释),在某些情况下可能与对散户客户的全面公平披露存在显著差异,因为机构客户通常比散户客户有更大的能力和更多的资源去分析理解复杂的利益冲突及其后果。[41]然而,不论客户的性质如何,披露必须足够明确和详细,使客户能够做出知情决定,同意或拒绝利益冲突。 在符合条件的客户之间分配投资机会时,投资顾问可能面临其自身利益与客户利益之间或不同客户之间利益的冲突。[42]如果是这样,投资顾问必须消除或至少通过充分公平的披露揭示与其分配政策有关的冲突,包括投资顾问将如何分配投资机会,以便客户能够提供知情同意。[43]在分配投资机会时,允许投资顾问考虑客户的性质、目标以及关系的范围。[44]投资顾问不一定要有按比例分配的政策,或任何特定的分配方法,但与其他利益冲突和重要事实一样,投资顾问的分配操作不应妨碍它提供符合客户最佳利益的建议。 披露必须充分和公平,以便客户能够提供知情同意,并不是要求投资顾问做出肯定判断,即某一特定客户理解该披露而且该客户对利益冲突的同意是在知情下做出的。相反,披露应被设计为把客户置放于能够理解利益冲突并提供知情同意的位置。客户的知情同意可以是明示的,也可以是根据事实和情况默示的。[45]然而,如果投资顾问知道或理应意识到客户不了解冲突的性质和重要性,推断或者接受客户同意是不符合投资顾问的信义义务的。[46] 在某些情况下,鉴于利益冲突的性质和程度,可能难以向客户提供充分传达重大事实或者利益冲突的性质、规模与潜在影响,足以使客户同意或者拒绝的信息。[47]在其他情况下,披露可能不够具体,使客户无法了解冲突是否以及如何影响其收到的建议。特别是对于散户客户,可能很难提供关于复杂或广泛冲突的足够具体但又能够理解的信息。在所有这些情况下,如果投资顾问不能充分公平地向客户披露利益冲突,使客户能够提供知情同意,投资顾问就应当要么“消除”冲突,要么充分“缓解”(即,修改操作以减少)冲突,使充分公平的披露和知情同意成为可能。 充分公平披露与投资顾问关系相关的重大事实,与可能导致投资顾问有意无意提供不公正建议的利益冲突,有助于帮助客户或者潜在客户评估与选择投资顾问。因此,证监会要求投资顾问根据表格ADV第2A部向客户提交一份手册,列明最低披露要求,包括披露相关利益冲突。[48]投资顾问须于订立合约时或签订合约前,将手册送交准客户,以便准客户依据手册所载的信息决定是否建立投资顾问关系。[49]在同时发布的一份释令中,证监会要求所有投资顾问在签订投资顾问协议时或之前,向散户投资者提交一份关系总结,包括但不限于对某些利益冲突的通俗易懂的总结,并鼓励散户投资者质询这些冲突。[50] 四、对我国监管实践的启示 目前,我国《证券投资基金法》直接要求基金管理人“诚实信用、谨慎勤勉”,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》也即资管新规间接要求资管机构“诚实信用、勤勉尽责”,立法上尚无明确的管理人信义义务条款。不过,中国证监会在相关涉及基金经理“老鼠仓”案件的处罚决定与新闻发布中,多次提及信义义务的概念;中国证券投资基金业协会近年更是反复强调、宣讲基金管理人的信义义务的理念,并阐释管理人的信义义务有两大基本内涵:“一是忠实义务,二是注意义务。忠实义务是信义义务的核心要求,管理人要将自身利益置于投资人利益之下,一切与基金财产相关的决策都要从维护投资人利益出发,避免将投资人的决策及其基金财产置于利益冲突风险之中。”“注意义务是一种审慎义务,要求管理人具备高于普通投资者的风险管理意识和专业规范的操作方法,对‘基金财产的安全和稳定收益尽到合理的注意’”。[51]美国证监会全面解读投资顾问信义义务与行为标准的思路与细节,可以在以下几个方面给我国的基金业监管带来一些启示。 第一,在功能监管模式下,所有基金管理机构均对客户负有信义义务;美国证监会的这一“最终解释”,既适用于在美国证监会与各州注册的投资顾问,也适用于依据《投资顾问法》豁免注册或者受到禁止注册规限的投资顾问。[52] 第二,信义义务的首要原则是为了客户最佳利益行事。审慎义务要求投资顾问基于客户的目标,为了客户最佳利益提供投资建议。而依据忠实义务,投资顾问必须消除或者充分完整地披露可能会使投资顾问有意或无意提供不公正建议的利益冲突,使客户能够对利益冲突提供知情同意,这是投资顾问为客户最佳利益行事义务的另一组成部分。 第三,坚持所有投资顾问必须履行信义义务、不得以协议或者其他方式排除信义义务的底线,同时,允许投资顾问根据具体服务的背景灵活地满足信义义务标准。尤其强调,应在投资顾问与客户之间关系的商定范围内看待与落实信义义务。 第四,坚持以原则为基础的信义义务贯彻方式,不采用集中的信义义务规则文本,同时,信义义务与行为标准系通过一系列、不同方面的的监管规则来体现,并依据立法上的反欺诈条款与依赖监管部门的执法行动强制执行。 第五,突出对散户投资者的保护。“最终解释”从发布初衷到字里行间,从审慎义务到忠实义务,均认识到散户投资者与成熟机构投资者之间的差异,时时体现了对散户投资者权益的照顾与倾斜。 第六,审慎义务既包括通过合理探寻客户目标、合理相信投资建议符合客户最佳利益,提供符合客户最佳利益的建议,也包括寻求客户交易最佳执行,还包括以符合客户最大利益的频率提供建议与监控与客户关系过程。 第七,忠实义务的核心在于如何解决利益冲突问题,落实忠实义务的主要手段是信息披露。投资顾问必须全面、公正地向客户披露与顾问关系有关的所有重大事实;必须消除,或者至少通过充分、公平披露,揭示所有可能导致其有意无意提供不公正建议的利益冲突;客户可以选择同意或者拒绝投资顾问存在的利益冲突,但其前提是投资顾问对重大事实与利益冲突的披露必须足够明确、详细,使客户能够做出知情决定。 [1]如对标我国,美国投资顾问从事的业务既包括基金管理,也包括投资咨询。 [2]比如,投资顾问协会(the Investment Adviser Association,IAA)在其官网明确表示:“投资顾问对其客户负有信义义务,因此,投资顾问与其客户处于一种信任和信心(trust and confidence)的特殊关系。” [3] SEC v. Capital Gains Research Bureau, Inc., 375 U.S. 180, 194(1963)。该案中,作为被告的投资顾问在自己账户建仓后不久,即推荐其客户买入进行长期投资,等股价上扬后自己账户迅速出货获利。这种操作被俗称为“剥头皮”交易(scalping,在我国证券执法实践中被较为文雅地称为“抢帽子”交易)。联邦最高法院认为,这种行为构成《投资顾问法》第206条下的欺诈。 [4]联邦最高法院在1979年Transamerica Mortgage Advisors, Inc. v. Lewis, 444 U.S. 11 (1979) 一案中认为,“正如我们此前认知,第206条设定了规制投资顾问行为的‘联邦信义标准’”,“的确,《投资顾问法》的立法历史毫无疑问地表明国会意在施加可执行的信义义务。” [5]“最终解释”全文见 https://www.sec.gov/rules/interp/2019/ia-5248.pdf。 [6]其他举措包括三个文件:一是《最佳利益条例》(Regulation Best Interest),为经纪交易商向涉及证券的“散户客户”提供投资建议设定了行为标准;二是《表格CRS 关系总结》(Form CRS Relationship Summary),要求经纪交易商和投资顾问在与散户客户建立关系之初,即向客户提供一份“关系总结”,描述向散户投资者提供的服务、适用于这些服务的行为标准、费用和成本、利益冲突、本机构的受处分记录以及如何获得更多信息;三是《“只是附带”解释》(“Solely Incidental” Interpretation),解释何种情况下经纪交易商的顾问行为“只是附带”从而排除《投资顾问法》下“投资顾问”概念之适用。 [7]证监会认为,SEC v. Capital Gains讨论了《投资顾问法》的历史,以及衡平原则如何影响关于欺诈的普通法、改变了对受信人提起的诉讼,并指出国会认为投资顾问就是此种受信人。证监会曾在多个《投资顾问法》释令中阐述这种认识,包括2000年《投资顾问提交电子文档,对表格ADV的修订建议》(Electronic Filing by Investment Advisers; Proposed Amendments toForm ADV),《投资顾问法》释令No. 1862 (Apr. 5, 2000);2003年《投资公司与投资顾问合规要求》(Compliance Programs of Investment Companies and Investment Advisers),《投资顾问法》释令No.2204 (Dec. 17, 2003);2004年《投资顾问道德守则》(Investment Adviser Codes of Ethics),《投资顾问法》释令No. 2256(July 2, 2004)。 [8]证监会曾在不同背景下认识到《投资顾问法》第206条的广泛适用,如上述《投资顾问法》释令 2106;又如在2015年关于Timbervest, LLC,et al.一案的《投资顾问法》释令No. 4197 (Sept. 17, 2015)中,证监会认为,“一旦投资顾问关系形成,《投资顾问法》就不允许在任何与投资顾问关系相关的投资交易中欺诈客户,滥用这种信义关系。另参见联邦地区法院在SEC v. Lauer, 2008 WL 4372896, at 24 (S.D. Fla. Sept. 24, 2008)一案中的意见,不同于《证券法》与《证券交易法》中的反欺诈条款,《投资顾问法》第206条不要求相关行为系在任何证券的‘发行或者出售中’,或者‘与任何证券的买或者卖相关联’”。Thomas P. Lemke & Gerald T. Lins的著作《投资顾问规管》(Regulation of Investment Advisers)(2013年版)第2:30节,“证监会已经把因投资顾问关系而生的欺诈,适用《投资顾问法》第206(1)与206(2),即使这些不当行为并没有具体涉及到证券。” [9]见前述SEC v. Capital Gains。1948年,证监会在此后被广泛引用的关于Arleen Hughes一案(In the Matter of Arleen W. Hughes)的《证券交易法》释令No. 4048(Feb. 18, 1948)中,讨论了客户与双重注册人之间的信任和信心关系,并指出注册人是受信人,根据《1933年证券法》和《1934年证券交易法》的反欺诈条款应承担责任。 [10]见前述SEC v. Capital Gains,联邦最高法院考察《投资顾问法》的立法历史后认为,《投资顾问法》初始法案中的“政策声明”,认识到“如果投资顾问业务以欺诈或者误导投资者的方式进行,或者使这些投资顾问能够免除其对客户的信义义务,国家公共利益与投资者利益就会遭受不利影响”,故而宣称,本立法的政策与目的,以及与其相一致的条款,应被解释为意在减少以及在目前可行的范围内消除本条所列举的滥用行为。 [11]见前述Transamerica Mortgage v. Lewis,联邦最高法院认为,《投资顾问法》的立法历史毫无疑问地表明,国会意在对投资顾问施加可强制执行的信义义务。一些评论者质疑《投资顾问法》赋予投资顾问的行为标准,认为普通法中与《投资顾问法》下的审慎义务,要求投资顾问在执行职务时不得疏忽。机构有限合伙人协会(Institutional Limited Partners Association)的意见认为,《投资顾问法》的标准是一个较低的简单“疏忽”标准,依据《投资顾问法》第206(2)条的诉请不是基于欺诈故意(scienter,包括明知与放任),只要证明疏忽就足以起诉。在Robare Group, Ltd., et al. v. SEC, 922 F.3d 468, 472(D.C. Cir. 2019),SEC v.Steadman, 967 F.2d 636, 643, n.5 (D.C. Cir. 1992)等案中,联邦地区法院认为,违反《投资顾问法》第206(2)条,可以基于简单疏忽(simple negligence)。在SEC v. Gruss, 859 F. Supp. 2d 653, 669 (S.D.N.Y. 2012)一案中,联邦地区法院认为,基于第206(2)条的诉请不是基于欺诈故意,只要证明疏忽就足以起诉。在SEC v. DiBella, 587 F.3d 553, 567 (2d Cir. 2009)一案中,联邦巡回法院认为,政府处罚违反第206(2)条行为时不需要证明意图。然而,联邦地区法院在上述Robare v. SEC案以及SEC v. Moran, 922 F. Supp. 867, 896 (S.D.N.Y. 1996),Carroll v.Bear, Stearns & Co., 416 F. Supp. 998, 1001 (S.D.N.Y. 1976)等案中认为,基于《投资顾问法》第206(1)条的诉请,要求欺诈故意。 [12]见上述《投资顾问法》释令2106。评论者大都认可这两种义务。如全美消费者联合会(Consumer Federation of America)、投资顾问协会等。但是也有评论质疑审慎义务是否有足够的支撑依据。 [13]见Arthur B. Laby的论文,《作为采纳目标的信义责任》(The Fiduciary Obligations as the Adoption of Ends),56 BuffaloLaw Review 99 (2008)。另见《代理法(第三版)重述》(Restatement (Third) of Agency)(2006)第2.02条“实际权力范围” (Scope ofActual Authority),依据受信人对委托人表示与目标的合理理解界定受信人权力。 [14]见前述《投资顾问法》释令3060,“依据《投资顾问法》,投资顾问是受信人,其职责是为客户最佳利益服务,包括不把客户利益转嫁给自己的义务。”联邦巡回法院在SEC v. Tambone, 550 F.3d 106, 146 (1st Cir. 2008)一案中认为,“第206条赋予投资顾问始终为基金最佳利益行事的信义义务”。联邦地区法院在SEC v. Moran, 944 F. Supp. 286, 297 (S.D.N.Y 1996)一案中认为,“投资顾问被赋予为了客户最佳利益行事的责任与义务。”多数评论意见认可投资顾问为客户最佳利益行事的义务,也有评论比如投资公司协会(Investment Company Institute)的意见,质疑本解释是否适当地把最佳利益义务归为审慎义务的一部分,还是应当归为忠实义务的一部分。 [15]见参议院银行和货币委员会小组委员会的听证会(Hearings on S. 3580 before Subcommittee ofthe Senate Committee on Banking and Currency, 76 th Cong., 3d Sess.)记录,“头部投资顾问强调它们与客户之间的信任与信心关系。“ [16]智能投顾与其他在证监会注册的投资顾问一样,要遵守《投资顾问法》的所有要求,包括提供符合信义义务的投资建议。见证监会投资管理部2017年2月更新的《投资管理指引》“机器人顾问”,释明证监会职员关于智能投顾基于其业务模式性质,在寻求履行《投资顾问法》下义务时应考虑的《投资顾问法》下三个不同领域的指引。指引全文见https://www.sec.gov/investment/im-guidance-2017-02.pdf。 [17]由于投资顾问的信义义务系通过《投资顾问法》第206条执行,证监会认为,放弃第206条的执行,会触及《投资顾问法》第215(a)条。该条规定:“任何约束任何人放弃遵守本法任何条款的条件、规定或者条款. . . 均为无效。”另见《代理法(第三版)重述》第8.06条“委托人同意”,“适用于第1.01条所界定的代理关系的法律,对代理人可被授权采取不忠实行动的情况施加了强制性限制。这些限制起到了保护和警示的作用。因此,载有旨在事先解除代理人对委托人的一般信义义务的概括性或者宽泛语言的协议,不太可能具有可执行性。这是因为,宽泛地解除代理人的信义义务,可能不能反映委托人一方足够的充分知情的判断;如果这种解除有效,将使委托人面临这样的风险,即该代理人将以委托人在同意该解除时不可预见的方式,滥用其代理人的地位。相反,当委托人同意特定交易或代理人特定类型的行为时,委托人有专注机会去评估更容易识别的风险。” [18]参见上述《投资顾问法》释令2106,基于《投资顾问法》,“投资顾问是受信人,在代表客户提供的所有服务,包括代理投票上,对每个客户负有审慎义务与忠实义务。”另见《代理法(第三版)重述》第8.08条,讨论了作为普通法事项的代理人对委托人的审慎义务。Tamar Frankel 与Arthur B. Laby在其2017年版著作《基金经理规管》(The Regulation of Money Managers)中认为,“投资建议可分为三个阶段,第一阶段是确定特定客户的需求,第二阶段是确定能够满足客户需求的投资组合策略,第三阶段是挑选投资组合中的证券。审慎义务涉及到每个阶段,取决于投资顾问对客户责任的深度或者广度。” [19]比如,《投资顾问所提供服务的适当性,相关顾问客户的托管账户报告》,《投资顾问法》释令No. 1406 (Mar. 16, 1994)认为,投资顾问负有审慎义务,并讨论了投资顾问的适当性义务。《关于<1934年证券交易法>第28(e)条范围及相关事项的解释》,《证券交易法》释令No. 23170 (Apr. 28, 1986)认为,“投资顾问作为受信人,对客户负有证券交易最佳执行的义务。”另见上述《投资顾问法》释令2106。 [20] 1994年,证监会曾经提出过一个规则建议,明确了投资顾问只可向客户进行适当推荐的信义责任,见上述《投资顾问法》释令1406。尽管最后没有被付诸实施,该规则反映了证监会对投资顾问在《投资顾问法》下既存适当性义务的理解。 [21]在合理探寻投资者画像之后,通常来说,投资顾问依赖客户或者客户代理人提供的关于客户财务情况的信息,就是合理的;如果事后表明客户就作为投资建议基础的信息误导了投资顾问,就不能认为投资顾问未从客户最佳利益出发提供建议。 [22]在提供一次性投资建议时,不需要这种更新。证监会在本解释征求意见稿中指出,投资顾问“必须”更新客户的投资画像,以便调整反映已经发生变化的情况;征求意见后认为,任何更新客户投资画像的义务,如合理探寻散户客户目标的性质与程度,都取决于具体情况下的合理性;因此,在最终解释中修订了相关措辞。 [23]表格ADV第2A部分第8条要求投资顾问描述其分析方法与投资策略,并披露投资证券涉及客户应准备承担的损失风险。该条还要求投资顾问解释其所使用的每一项重要投资策略或分析方法,与其推荐的特定类型证券所涉及的重大风险,如果这些风险重大或者特殊,还要做更详细的解释。因此,投资顾问必须识别和解释其投资策略与其推荐的证券类型所涉及的某些风险。投资顾问在确定推荐这些投资的客户时,需要考虑这些同样的风险。 [24]见《交易所交易基金》,《证券交易法》释令No. 10515 (June 28, 2018);证监会职员与金融业监管局2009年发布的投资者警示:“杠杆式与反向ETF:对买入-持有型投资者具有额外风险的专业化产品”;证监会投资者教育与宣导办公室2012年发布的投资者公告牌:“交易所交易基金 (ETFs)”。另见金融业监管局2009年发布的监管提示:“非传统ETFs –金融业监管局提醒证券公司注意与杠杆式和反向交易所交易基金有关的销售操作责任”。 [25]参见《关于美国代理投票系统的概念释义》,《投资顾问法》释令No. 3052 (July 14, 2010),表示受信人“负有进行合理调查,以确定其建议并非基于重大不准确或者不完整信息的审慎义务。” [26]例如,《证监会关于Grossman案的意见》(In the Matter of Larry C. Grossman),《投资顾问法》释令No. 4543(Sept. 30, 2016),就向客户推荐离岸私募投资基金,追究注册投资顾问一位负责人的法律责任。 [27]此外,对潜在客户来说,投资顾问负有《投资顾问法》第206条下的反欺诈责任,该条的适用范围包括但不限于对潜在客户进行欺诈或欺骗的交易、操作或业务过程,包括有关投资策略、聘用次级顾问和账户类型的交易、操作或业务过程。证监会认为,为了避免这项反欺诈条款所规定的法律责任,投资顾问在就这些事项提供任何意见之前,应掌握关于潜在客户及其目标的足够信息,以形成提供建议的合理基础。在潜在客户成为投资顾问的客户时(例如在开户时),信义义务适用。因此,虽然就这些事项向潜在客户提供咨询意见必须遵守《投资顾问法》第206条规定的反欺诈规定,但当潜在客户成为客户时,投资顾问还必须履行其关于任何此类咨询意见(例如关于账户类型)的信义义务。 [28]证监会认为,有关“转户”的建议,除了任何有关待转户资产的投资或投资策略的建议外,还包括有关账户类型的建议,因为该等建议必然包括有关资产转入的账户类型的意见。如下文所述,作为一般事项,投资顾问的监督义务延伸到它向客户提供的所有个性化建议,包括诸如在持续的关系中,评估客户的账户或者项目类型,例如,包管账户(wrap account)是否依然符合客户最佳利益。 [29]因此,在向客户或者顾客提供关于账户类型的建议时,获得双重牌照的金融专业人员(也即,经纪交易商的关联人与投资顾问的受监管人),无论其是否为双重注册机构、关联公司或非关联公司工作,在确定顾问建议是否符合客户最佳利益时,应考虑到所提供的所有类型的账户(既包括经纪账户也包括投资顾问账户)。只是投资顾问受监管人的金融专业人士,无论该投资顾问是双重注册机构还是经纪交易商的关联方,只可以推荐符合客户最佳利益的、投资顾问可以提供的投资顾问账户。如果只是投资顾问受监管人的金融专业人士,选择建议客户考虑非投资顾问账户,或者与双重注册机构或其附属公司的其他人员就非投资顾问账户进行交流,该建议应符合客户最佳利益。这一框架同样适用于潜在客户,但向潜在客户提供的任何咨询或推荐均须遵守联邦证券法的反欺诈规定。 [30]见《证监会关于<1934年证券交易法>第28(e)条下客户佣金操作的指引》,《证券交易法》释令No. 54165 (July 18, 2006),称投资顾问承担“最佳执行义务”。上述《投资顾问法》释令3060,论及投资顾问在定向经纪安排和披露软美元操作方面的最佳执行义务。《投资顾问法》规则206(3)-2(c)提及投资顾问对客户交易的最佳执行义务。 [31]《投资顾问法》并不禁止投资顾问使用关联经纪去执行客户交易。不过,由于涉及到利益冲突,应进行充分公正的披露,并获得客户的知情同意。参见《关于<1940年投资顾问法>第206(3)条的解释》,《投资顾问法》释令No. 1732 (Jul. 17, 1998),论及将《投资顾问法》第206(3)条适用到相关委托与代理交易中。 [32]参见SEC v. Capital Gains,把投资顾问的“基本功能”描述为“向客户提供基于个人的合格、公正和持续的关于其投资健全管理的建议”。另参见BarbaraBlack的论文《证券经纪与投资顾问—名称里有什么?》(Brokers and Advisers-What’s in a Name?), 32 Fordham Journal of Corporate and Financial Law XI (2005) ,投资顾问的义务既包括管理账户,也包括监督账户运营并对投资组合进行适当调整。Arthur B. Laby的论文《经纪交易商与投资顾问的信义责任》( Fiduciary Obligations of Broker-Dealers and Investment Advisers),55Villanova Law Review 701 (2010),述及投资顾问的行为范围,可以通过协议变更,投资顾问的信义义务应与关系的范围相称。 [33]然而,投资顾问与客户可以框定投资顾问的监控频率(例如,同意按季或按月度实施监控,并基于市场事件在期间内酌情实施监控),但条件是要有充分和公平的披露与知情同意。证监会认为,监控的频率以及与商定频率有关的任何其他重要事实,例如,在发生与客户投资组合有关的市场事件时,是否也会进行临时监控,是一个与投资顾问关系有关的重大事实,投资顾问必须充分和公平地披露这一事实,并按照其信义义务的要求获得知情同意。 [34]参见上述Laby的论文,“如果投资顾问已经同意提供持续监督服务,其信义义务的范围要求对客户账户进行持续不断的监督,而不论是否有任何交易发生。投资顾问义务的这一特点,即使在非全权管理账户的情况下,也与管理非全权管理账户、不要求监督义务的证券经纪的责任形成鲜明对比。” [35]参见上述《投资顾问法》释令3060,“依据《投资顾问法》,投资顾问是受信人,其责任是为客户最佳利益服务,这包括不让客户利益服从于自己利益。”忠实义务不仅适用于对潜在投资的建议,也适用于投资顾问向现有客户提供的所有建议,包括关于投资策略、聘用次级顾问和账户类型的建议。 [36]例如,投资顾问不能把自己利益凌驾于客户利益之上,不能偏袒自己的账户,也不能偏袒某些比其他客户支付更高费率的客户账户。证监会对那些将交易分配给自己账户,将不太有利或无利可图的交易分配给客户账户的投资顾问发动了多起执法行动,例如SEC v. Strategic Capital Management, LLC and Michael J. Breton,Litigation Release No. 23867 (June 23, 2017),投资顾问通过主经纪账户进行交易,然后将盈利的交易分配给自己的账户,将不盈利的交易放入客户账户,这违反了信义义务且未进行披露。实践中,客户利益优先是投资顾问常用的一种通俗易懂的表述方式,用来解释自己的忠实义务,这种解释方式可能更容易为散户客户理解。 [37]见上述SEC v. Capital Gains,“不披露重要事实,应被视为故意欺诈或欺骗。”另见上述《投资顾问法》释令3060,“作为受信人,投资顾问承担将任何可能影响顾问关系的重要信息告知客户的持续义务。”另见《表格ADV第2部分基本指令3》(GeneralInstruction 3 to Part 2 of Form ADV),“根据联邦和州法律,你是受信人,必须向你的客户充分披露与顾问关系有关的所有重要事实。” [38]如上所述,投资顾问有义务为其客户最佳利益行事,这是一项总括性原则,既包括审慎义务,也包括忠实义务。见上述SEC v. Tambone,《投资顾问法》第206条“对投资顾问施加了始终为基金最佳利益行事的信义义务,. . .这包括充分公平地披露所有重大事实的义务。顾问关系的范围不同,投资顾问对客户的信义义务也有区别。” [39]见上述Arleen Hughes案中,证监会认为,“由于忠实于其信托是受信人对委托人承担的首要义务,一般规则是,受信人不得将自己置于与委托人利益相冲突的境地。为避免任何利益冲突,并防止可能把仅为其委托人利益行事的义务置于次要地位,普通法上的受信人被禁止作为其委托人的对手方进行交易。但是,如果委托人对这类交易表示知情同意,则可以破例。”证监会并认为,“注册人负有向客户披露所有重要事实的积极义务,披露的方式必须足够清楚,以便客户能充分了解事实,能够给予其知情同意。”联邦巡回法院在Hughes v. Securities and Exchange Commission, 174 F.2d 969 (1949) 一案中,确认了证监会关于ArleenHughes案的意见。另参见上述《表格ADV第2部分基本指令3》,投资顾问的披露义务“要求其向客户提供足够具体的事实,以便客户能够理解投资顾问涉及的利益冲突与投资顾问所从事的业务操作,进而能够对这些冲突或者操作做出知情同意或者拒绝。”另参见上述《投资顾问法》释令3060;《代理法(第三版)重述》第8.06条,“如果委托人在以下前提下同意,则代理方的行为不构成第8.01、8.02、8.03、8.04和8.05条(指信义义务)所述的违反义务:(1)在获取委托人同意中,代理人 (a) 秉诚行事,(b)披露其知道、有理由知道或应该知道、会合理影响委托人判断的一切重要事实,除非委托人已表明该等事实已为委托人所知悉,或者委托人不愿知悉该等事实,(c) 以其他方式公平地对待委托人;与 (2)委托人的同意涉及可以合理预期发生在代理关系正常过程中的具体行为或交易,或者具体类型的行为或交易。” [40]见证监会2016年执法案例,In the Matter of The Robare Group, Ltd., et al.,《投资顾问法》释令No.4566 (Nov. 7, 2016),证监会认为,案涉投资顾问仅披露它“可能”得到某种类型的补偿是不够的,因为它没有透露其实际上有一项安排,根据这一安排,它收到的费用可能存在利益冲突。另参见上述证监会执法案例,In re Grossman,证监会认为 “在[有关ADV表格披露]中,使用预期性的‘可能’是有误导性的,因为它暗示[经纪人]仅是可能会在以后某个时候进行转介和/或支付‘转介费’,而事实上,一项佣金分享安排已经到位并在产生收入。”另参见联邦法院在Dolphin& Bradbury, Inc. v. SEC, 512 F.3d 634, 640 (D.C. Cir. 2008)一案中,肯定了证监会的意见,即披露未来事件“可能”发生的风险与披露事件“即将”发生的实际认知,二者之间存在着关键区别。证监会在《表格ADV第2部分基本指令2》(General Instruction 2 to Part 2 ofForm ADV)中,告诫投资顾问,如果它们存在利益冲突,或者实施与某些(并非所有)类型或层级的客户、建议或交易有关的操作,应如是说明,而不是披露它们“有可能”存在利益冲突或者从事这种操作。 [41]见上述Arleen Hughes案中证监会的意见,“披露的方法和范围,取决于所涉及的特定客户”,一个不成熟的客户可能需要比知情投资者更广泛的解释。 [42]参见《代理法(第三版)》重述》第8.01条“一般信义原则”,“除非委托人同意,一般信义原则,如第8.02至8.05条所述的更具体的忠实义务所阐明的,也要求代理人不得利用代理人的地位或委托人的财产使代理人或第三方受益。” [43]证监会已经采取了许多执法行动,指控投资顾问不公平地将交易分配给优先客户,而没有进行全面公平的披露;证监会职员2011年研究报告《依据<多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案>第913条要求对投资顾问与经纪交易商的研究》(全文见https://www.sec.gov/news/studies/2011/913studyfinal.pdf)叙述了这些案例。另参见Barry Barbash与JaiMassari的论文,《1940年投资顾问法,通过吸积的监管》( TheInvestment Advisers Act of 1940; Regulation by Accretion,),39 RutgersLaw Journal 627 (2008),认为根据《投资顾问法》第206条以及传统的信托法与代理法概念,投资顾问不得给予某些客户优惠待遇,或者系统性地排除符合条件客户参与特定机会,而不向客户提供有关对待的适当信息。 [44]投资顾问与客户甚至可以同意,不会为客户分配或提供某些投资机会或投资机会类别。 [45]证监会不把投资顾问的信义义务解释为要求充分公平的披露或者知情同意以书面顾问合同或其他书面形式进行。比如,可以通过表格ADV与其他披露相结合的方式达成,客户可以通过与投资顾问建立或延续投资顾问关系默示同意。 [46]见上述Arleen Hughes案中证监会的意见,“如果注册人与其客户执行一项协议,而记录显示一些客户没有理解,而且,无论如何,这并不包含其必须传达的基本事实,则不能认为注册人履行了信义义务。” [47]如上所述,机构客户通常比散户客户有更大的能力和更多的资源来分析理解复杂的冲突及其后果。 [48]证监会在《表格ADV第2部基本指令3》中告诫投资顾问:“根据联邦和州的法律,你是一个受信人,必须向你的客户充分披露与投资顾问关系有关的所有重要事实。作为受信人,你还必须设法避免与客户发生利益冲突,并至少充分披露你与客户之间可能影响投资顾问关系的所有重大利益冲突。这项义务要求你向客户提供足够具体的事实,使客户能够了解你所存在的利益冲突与你所从事的业务操作,并能够对这些冲突或操作给予知情同意或拒绝。”另参见联邦法院在上述Robare v. SEC一案中的意见,“不论表格ADV如何要求,[投资顾问]都有向客户充分、公平地披露利益冲突的信义义务。” [49]见《投资顾问法》规则204-3。另参见上述《投资顾问法》释令3060,“客户可以使用这一披露来选择自己的投资顾问,并持续地评估投资顾问的业务操作和冲突。因此,客户与潜在客户收到的信息披露,对他们做出知情决定的能力至关重要,包括是否聘用投资顾问,以及聘用投资顾问后如何管理这种关系。”证监会《表格ADV第2部一般指令3》要求,如手册内按要求纳入的信息不能满足投资顾问的披露义务,投资顾问“可能需要向客户披露表格ADV第2部没有具体要求,或者比手册条目要求更详细的信息”,这一披露可以“在手册中或以其他方式”做出。 [50]这份释令是《投资顾问法》释令No. 5247 (June 5, 2019), “散户投资者沟通披露要求与限制使用某些名称或者头衔”,另见上述《表格CRS关系总结》、《表格ADV的修订》。 [51]引自中国证券投资基金业协会洪磊会长2019年7月18日在《全球创投风投行业年度白皮书(2019)》《中国证券投资基金业年报(2019)》发布暨青岛科创母基金成立揭牌仪式上的致辞。 [52]目前,我国基金业并未实现功能监管,影响到管理人信义义务、行为标准的统一与落实。权威人士呼吁,“金融产品的属性应遵循实质重于形式的原则。集合投资计划在国际上均视为证券,由证监会监管。目前银行非保本的理财产品、保险的非保本的资管产品、信托的集合信托计划、证券公司的大集合资管产品和公募私募基金都有共同的特征:按份额筹集资金;交由第三方管理和托管;投资人(份额认购人)享受收益并承担风险;管理人承担信义责任,收取管理费。这些特征符合证券的实质和信托的特质。”“按照功能监管的原则,新成立的合资资产管理公司最好不称为理财公司,即使沿用理财公司的称谓也应该由证监会统一监管,以实现功能监管并与监管国际接轨。”见《清华金融评论》,2019年7月号刊载的清华大学五道口金融学院理事长吴晓灵的演讲稿《关于资产管理市场对外开放问题的思考》。[详情]

大券商积极谋求基金投顾试点资格
大券商积极谋求基金投顾试点资格

  原标题:大券商积极谋求基金投顾试点资格 来源:上海证券报继5家公募基金获得首批基金投顾试点资格之后,上证报近日获悉,现在也已有大券商在向证监会申请这一试点资格。有业内人士认为,相比基金而言,券商拥有更多网点和更紧密的客户关系,开展基金投顾试点具有一定的优势,获取该业务资格,有助券商更好进行财富管理转型。上证报近日获悉,某大券商已向证监会提交了基金投顾试点资格的申请材料,目前相关申请工作已经通过了证监会的预答辩。上证报了解到,该券商的申请进度走在了前列。为了便于在试点资格获批之后能够尽快展业,该券商已经着手内部相关员工的培训工作。该券商人士表示,他们申请试点具有较多优势,比如投顾多、普通投资者多、具备研究支持等等。今年10月底,证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》(下称通知)。嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金、中欧基金共5家基金公司成为这一业务的首批试点机构。通知指出,基金投顾业务按照“试点先行、稳步推开”的步骤实施,证监会将根据市场情况和试点效果,审慎稳妥扩大试点范围,有序推开。机构开展基金投顾业务试点应当经监管部门备案。通知同时指出,对于券商、基金公司等的申请材料,证监会将组织专家评审委员会,对相关机构的试点方案及准备情况进行审议,确定具备试点条件的机构。此次基金投顾试点具有两大特点:一方面,投顾所收取的费用与其客户的净资产规模绑定,两者利益趋于一致,这与以前单纯靠收取基金代销费用或股票交易佣金有很大不同;另一方面,基金投顾可以接受全权委托,根据与客户协议约定的投资组合策略,投顾可以代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请,开展管理型基金投资顾问服务。上述大型券商人士表示,与基金公司、银行等相比,券商有望成为基金投顾试点的最大赢家。与基金公司相比,券商有更多网点和更紧密的客户关系;与银行相比,券商客户有更高的风险承受能力;与三方机构相比,券商有更成熟的账户系统。也有业内人士认为,并非谁先拿到了试点资格,谁就会有先发优势。这项业务的孵化和客户群的培育,一方面需要市场机制的配合,另一方面也考验试点机构的远见、能力,以及有没有改造自己基因的勇气。[详情]

继5家公募之后 大券商积极谋求基金投顾试点资格
继5家公募之后 大券商积极谋求基金投顾试点资格

  原标题:大券商积极谋求基金投顾试点资格  ⊙刘艺文 ○编辑 浦泓毅 继5家公募基金获得首批基金投顾试点资格之后,上证报近日获悉,现在也已有大券商在向证监会申请这一试点资格。 有业内人士认为,相比基金而言,券商拥有更多网点和更紧密的客户关系,开展基金投顾试点具有一定的优势,获取该业务资格,有助券商更好进行财富管理转型。 上证报近日获悉,某大券商已向证监会提交了基金投顾试点资格的申请材料,目前相关申请工作已经通过了证监会的预答辩。上证报了解到,该券商的申请进度走在了前列。为了便于在试点资格获批之后能够尽快展业,该券商已经着手内部相关员工的培训工作。 该券商人士表示,他们申请试点具有较多优势,比如投顾多、普通投资者多、具备研究支持等等。 今年10月底,证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》(下称通知)。嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金、中欧基金共5家基金公司成为这一业务的首批试点机构。通知指出,基金投顾业务按照“试点先行、稳步推开”的步骤实施,证监会将根据市场情况和试点效果,审慎稳妥扩大试点范围,有序推开。机构开展基金投顾业务试点应当经监管部门备案。 通知同时指出,对于券商、基金公司等的申请材料,证监会将组织专家评审委员会,对相关机构的试点方案及准备情况进行审议,确定具备试点条件的机构。 此次基金投顾试点具有两大特点:一方面,投顾所收取的费用与其客户的净资产规模绑定,两者利益趋于一致,这与以前单纯靠收取基金代销费用或股票交易佣金有很大不同;另一方面,基金投顾可以接受全权委托,根据与客户协议约定的投资组合策略,投顾可以代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请,开展管理型基金投资顾问服务。 上述大型券商人士表示,与基金公司、银行等相比,券商有望成为基金投顾试点的最大赢家。与基金公司相比,券商有更多网点和更紧密的客户关系;与银行相比,券商客户有更高的风险承受能力;与三方机构相比,券商有更成熟的账户系统。 也有业内人士认为,并非谁先拿到了试点资格,谁就会有先发优势。这项业务的孵化和客户群的培育,一方面需要市场机制的配合,另一方面也考验试点机构的远见、能力,以及有没有改造自己基因的勇气。[详情]

刘亦千:基金投顾具有3大优势 标准化不是其发展方向
刘亦千:基金投顾具有3大优势 标准化不是其发展方向

  新浪财经讯 近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地。易方达、南方、嘉实、华夏、中欧等五家基金公司完成备案,陆续开展投资顾问业务试点工作。此间分析人士认为,试点不仅有助于革新基金业的发展模式,也有望给中国资产管理行业带来新气象。 对此,新浪财经采访了上海证券创新发展总部总经理兼基金评价研究中心负责人刘亦千。他表示,相对于MOM或者FOF更倾向于认为基金经理是最重要投资资源,基金投顾更应当满足的是个人投资诉求在组合中差异化表达,在效率上或不及FOF和MOM,但在客户体验上却更优,目标也可能更容易实现。 刘亦千,硕士,12年证券从业经验,现任上海证券创新发展总部总经理兼基金评价研究中心负责人。具备证券投资咨询资格(分析师),曾任职于天相投资顾问有限公司金融创新部,2010年8月起任职于上海证券基金评价研究中心,主要负责基金评价研究、中国资产管理行业研究等相关工作。同时,他还兼任中国证券报金牛基金奖、上海证券报金基金奖等多家媒体的基金评奖评委,中国证券投资基金业年报编写组成员,上海市青年联合会、上海市虹口区青年联合会委员。 刘亦千表示,卖方投顾与买方投顾两者的核心区别在于是否能够立足和代表客户利益。基金投顾的存在价值就是能表达并实现客户的多样化诉求,标准化并不应该是基金投顾的发展方向。但是组合质量和服务水准标准化是值得各方关注的。 他进一步解释称,目前基金公司的基金投顾均采用线上+线下结合的服务方式,可覆盖的目标客户群体是非常宽泛的,可以惠及任何一类投资者。基金投顾更有客户针对性(只有认可基金价值的投资者才会接受)、更个性化(可千人千面)、更便利(有管理的投顾不需要频繁的确认),但核心的价值我认为在于在如何通过机制的安排,让投顾的专业能够有效传递给普通客户,以及如何通过服务的形式,在两者之间建立高度的信任关系。 谈及基金的投顾的发展前景及存在问题,刘亦千指出,基金投顾在国内尚处于试点阶段,以稳步推行为主。未来要能够发展壮大,还在于投顾的专业性传递给投资者过程中,是否能够探索出一条很好的路径。不仅要通过细心的投顾陪伴帮助投资者更理性的对待风险和收益;还需要高度专业的投顾人员、良好的激励机制和丰富的投顾服务工具,以充分发挥出投顾专业优势;更需要在投顾和客户之间建立行业性的、广泛存在的的信任管理。只有这样,基金投顾的需求和供给才能逐渐形成内生动力、良性生长。 另外,他和投资者分享了其12年的基金从业经验,回顾了2007年刚入行不久,通过集中投资所体验的高收益高风险,让他深刻体会到资产配置的价值和意义,以及对风险的高度重视。最后,他将其投资理念“不走极端,但求积胜”这句话,送给基金投资者,与投资者共勉。 以下为问答实录: 业务解读篇:基金投顾具有“三大”优势  标准化不应该是发展方向 刘亦千表示,基金投顾的存在价值就是能表达并实现客户的多样化诉求,标准化并不应该是基金投顾的发展方向。基金投顾更有客户针对性(只有认可基金价值的投资者才会接受)、更个性化(可千人千面)、更便利(有管理的投顾不需要频繁的确认),但核心的价值在于在如何通过机制的安排,让投顾的专业能够有效传递给普通客户,以及如何通过服务的形式,在两者之间建立高度的信任关系。 新浪挖掘基:基金投顾,与FOF、MOM相比,区别在什么地方?各有什么优势? 刘亦千:从根本上来看,基金投顾和FOF和MOM都是以基金为主要投资标的,但各自侧重点大有不同:基金投顾以客户为中心,通过一个人一个账户乃至多个的方式,为个人投资诉求更充分体现在基金组合中,服务大于产品。FOF以资产配置为核心,将更清晰的资产配置策略、投资资源通过一个产品的形式固定下来,为实现特定目标探索最优路径提供机制保障,FOF在形式上产品大于服务,以提供特殊优化的风险收益为竞争力。MOM是在FOF基础上,更倾向于认为基金经理是最重要投资资源,因此更多强调的是选择基金经理而不是资产配置。 FOF、MOM两类产品以产品为维度,共同的核心价值在于对风险的分散,以追求在一定风险约束或收益约束下的最优化的风险收益比,对其评价框架不应简单放在短期业绩,而应放在中长期投资效率改善的比较框架下。但投顾更应当满足的是个人投资诉求在组合中差异化表达,在效率上或不及FOF和MOM,但在客户体验上却更优,目标也可能更容易实现。 新浪挖掘基:与卖方(券商)投顾相比,买方基金投顾服务主要做什么? 刘亦千:原则上,买方投顾是由客户支付服务费用,根据客户需求展开投资,期望实现代表客户的诉求和利益展开投资活动的投顾服务。卖方投顾是对目前投资顾问从推动产品销售出发,从销售产品中获得收益。不同表达本质上就是对投顾立场的表述,我们讲究受人之托,忠人之事,收了谁的钱就为谁办事, 因此核心区别在于是否能够立足和代表客户利益。 新浪挖掘基:与私人银行、财富管理、大V组合等相比,基金投顾有什么优势? 刘亦千:基金投顾更有客户针对性(只有认可基金价值的投资者才会接受)、更个性化(可千人千面)、更便利(有管理的投顾不需要频繁的确认),但核心的价值我认为在于在如何通过机制的安排,让投顾的专业能够有效传递给普通客户,以及如何通过服务的形式,在两者之间建立高度的信任关系。这里的专业既包括账户管理层面的内容,也包括投资层面的内容,更包括解决客户个性化需求的内容。 新浪挖掘基:基金投顾目标客户群体是哪部分人群? 刘亦千:投顾既可以是高净值客户,也可以是小规模的普通投资人,是更具针对性的普惠金融。目前基金公司的基金投顾均采用线上+线下结合的服务方式,可覆盖的目标客户群体是非常宽泛的,可以惠及任何一类投资者。 新浪挖掘基: 基金公司在投资顾问业务方面的布局,需要团队多大? 刘亦千:基金投顾对人员有高度的要求,比如要有投顾投决会,要有对基金产品评价精选的专业人员,要有策略开发和管理的人员,要有专门的交易人员,也需要相应的合规、风控、运营、信息技术的保障。但只要相应人员的质量和数量能够保障投顾服务的专业性,以及其服务模式能够有效地将专业理财便捷地传递给投资者,我们认为就可以布局投顾业务。当然,团队的大小还会影响投顾服务半径和客户覆盖程度。 新浪挖掘基:基金投顾如何做成标准化产品? 刘亦千:基金投顾中,基金组合只是其中一个方面,更核心的是如何与客户一起找到自身真实合理需求,以及如何在这个过程中帮助客户实现这个需求。基金投顾的存在价值就是能表达并实现客户的多样化诉求,标准化并不应该是基金投顾的发展方向。但是组合质量和服务水准标准化是值得各方关注的。这就需要为投顾切实提供更多便捷、丰富的终端工具,通过工具将复杂的金融专业化知识下沉到投顾,化繁为简为确保投顾的组合质量和服务水准提供保障。 新浪挖掘基:如何解决道德风险? 刘亦千:道德风险大部分来自于投顾和客户的利益冲突。这是必然长期存在的,如何从机制上保障和推动信任关系的建立,以让专业下沉至一个个具体的投资者,这需要市场共同的努力。这需要投顾和投资者双方更加坦诚,也需要一个高度公开透明的机制将投顾和客户的利益疏导向一致的方向。此外,加强客户利益优先的公司文化在这个方面也是非常重要。 新浪挖掘基:基金投顾涉及到哪些费用? 刘亦千:从购买服务角度来看,主要需要支付账户管理/咨询费用。在实际投资过程中,还需要承担公募基金投资中产生的常规费用。部分公司利用内部基金优势,对于管理账户中产生的基金转换有费用减免政策。 新浪挖掘基:刚刚推出,如何让投资者认可? 刘亦千:对于刚刚推出的基金投顾,在策略设计上让投资者感受到目标达成的效验感,以及增加陪伴服务质量,可能会更有利于投资者认可,而对费用的争议更多的是来自于担忧服务质量的不确定性。 新浪挖掘基:基金投顾业务想要发展壮大,有哪些问题需要解决? 刘亦千:基金投顾在国内尚处于试点阶段,以稳步推行为主。未来要能够发展壮大,还在于投顾的专业性传递给投资者过程中,是否能够探索出一条很好的路径。 当然,我们不仅要通过细心的投顾陪伴帮助投资者更理性的对待风险和收益;还需要高度专业的投顾人员、良好的激励机制和丰富的投顾服务工具,以充分发挥出投顾专业优势;更需要在投顾和客户之间建立行业性的、广泛存在的的信任管理。只有这样,基金投顾的需求和供给才能逐渐形成内生动力、良性生长。 个人篇:重视资产配置的价值 希望投资者“不走极端,但求积胜” 2007年刚入行不久,通过集中投资所体验的高收益高风险,让刘亦千深刻体会到资产配置的价值和意义,以及对风险的高度重视。他推荐基金投资者应该好好看看《共同基金常识》这本书,最想对投资者说“不走极端,但求积胜,你我共勉”。 新浪挖掘基:哪次投资、研究经历让您难忘、感悟颇深? 刘亦千:一直参与基金投资,最深刻的认识无疑是07年刚入行不久,通过集中投资所体验的高收益高风险,让我深刻体会到资产配置的价值和意义,以及对风险的高度重视。 新浪挖掘基:您最大的业余爱好是什么? 刘亦千:看杂书,看风景。 新浪挖掘基:您最爱看的书或者电影是什么? 刘亦千:没有最爱看的书,但是对我印象最深的应该是《平凡的世界》。 新浪挖掘基:给投资者推荐一本基金理财相关书籍? 刘亦千:我觉得每个基金投资者都应该好好看看先锋基金创始人、指数基金教父约翰·博格尔撰写的《共同基金常识》。 新浪挖掘基: 您的座右铭是? 刘亦千:三思而后行,这也是对自己的告诫。 新浪挖掘基: 什么是您的信念? 刘亦千:人应该是有想法的,即使无月,心中也应当有一片皎白。 新浪挖掘基: 最想对基金投资者说的一句话。 刘亦千:不走极端,但求积胜,你我共勉。 [详情]

博时吴伟杰:基金投顾发展前景广阔 仍有3大问题待解
博时吴伟杰:基金投顾发展前景广阔 仍有3大问题待解

  新浪财经讯 近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地,投资顾问业务试点工作陆续开展。此间分析人士认为,试点不仅有助于革新基金业的发展模式,也有望给中国资产管理行业带来新气象。 对此,新浪财经采访了博时基金互联网金融部副总经理吴伟杰,他表示,基金智能投顾在国内发展前景广阔,业内已有5家基金公司获批“账户管理型投顾服务“,真正既做到“投”,又做到了“顾”,客户可以将账户完全交给管理人进行管理,极大的提升了客户的体验。 吴伟杰,博时基金互联网金融部副总经理。最大的业余爱好是篮球、阅读、音乐;推荐的书籍:《罗马人的故事》、《未来简史》、《苦难的辉煌》,投资方面可参考查理·芒格的《穷查理查宝典》格雷厄姆的《聪明的投资者》。一直将“天道酬勤”作为座右铭,他认为,无论哪个行业,希望走得比别人快、跳得比别人高,除了道路方向正确外,更需要的是勤奋。 吴伟杰指出,公募基金一直以普惠金融为目标,不断发展,衍生出来的基金智能投顾,也必定是以普惠金融为基础。门槛肯定比私人银行、信托财富管理等要低。 与FOF、MOM是以产品为中心来设计相比,智能投顾更多是以客户为中心,根据客户的不同风险偏好提供不同的投顾组合,更能解决客户投资中的个性化问题,形式更多样更灵活。让销售机构和客户站在一起,只有客户赚钱了才能收取投顾费用。投顾组合策略中的基金产品,要尽量降低销售服务费和尾佣,才能促使行业进入买方投顾时代。 与卖方投顾相比,基金智能投顾主要是提供一揽子基金组合的投资策略建议,可以替客户进行账户管理,调仓时可以帮助客户自动调仓,无需客户手动操作,解决了客户无法及时跟投的问题。 最后,他指出,目前智能投顾有几个问题仍需要解决:(1)如何真正做到给客户推荐的投顾策略是千人千面;(2)如何在制度上保证投顾管理人站在客户利益的角度来配置产品,防止利益冲突;(3)行业应尽快制定出统一的技术标准,并完善投顾制度。 以下为问答实录: 新浪挖掘基:基金投顾,与FOF、MOM相比,区别在什么地方?各有什么优势? 吴伟杰:智能投顾与FOF、MOM在投资上都是希望通过基金的大类资产配置来达到投资目标,但智能投顾有其独特的优点。FOF、MOM是以产品为中心来设计,而智能投顾更多是以客户为中心。智能投顾可以根据客户的不同风险偏好提供不同的投顾组合,更能解决客户投资中的个性化问题,形式更多样更灵活。 新浪挖掘基:与卖方(券商)投顾相比,买方基金投顾服务主要做什么? 吴伟杰:券商投顾主要是提供一揽子股票组合投资策略建议,并收取一定投顾费用。调仓时只通知客户但不帮助客户操作,客户可能只部分跟投或者不跟投。 基金智能投顾主要是提供一揽子基金组合的投资策略建议,可以替客户进行账户管理,调仓时可以帮助客户自动调仓,无需客户手动操作,解决了客户无法及时跟投的问题。 新浪挖掘基:客户目标群体是哪部分人群,属于普惠金融吗? 吴伟杰:基金智能投顾的门槛肯定比私人银行、信托财富管理等要低,基金智能投顾希望通过科技智能,来为更多的人群提供千人千面的投资顾问服务。公募基金一直以普惠金融为目标,不断发展,衍生出来的基金智能投顾,也必定是以普惠金融为基础。基金智能投顾的目标客群从需求场景来看,主要分为三类:第一类是保值抗通胀需求的客户,第二类是增值跑赢市场的客户,第三类是追求高风险高收益的客户。 新浪挖掘基:高净值客户为什么选择基金投顾,与私人银行、财富管理、大V组合等相比有什么优势? 吴伟杰:高净值客户未来是否选择基金投顾,除了在“投”方面要达到客户的要求外,还取决于基金投顾服务的“顾”,能要提升客户的盈利体验和服务,帮助客户真正实现账户管理,才能有更广阔的发展前景。 新浪挖掘基:基金投顾如何做成标准化产品? 吴伟杰:基金智能投顾目前有两种模式:一种是提供标准化的组合产品,根据客户的高中低不同风险等级匹配不同的组合策略;还一种是提供千人千面的组合产品,根据客户的具体画像,利用智能机器人算法来匹配不同的组合策略。 新浪挖掘基:如何解决道德风险? 吴伟杰:道德风险需要通过制度来解决,比如,持有投顾牌照的机构如何保证他们站在客户的角度来做买方投顾,而不是站在传统的销售角度来做卖方,需要通过合理的收费制度来解决。让销售机构和客户站在一起,只有客户赚钱了才能收取投顾费用。同时,投顾组合策略中的基金产品,要尽量降低销售服务费和尾佣,才能促使行业进入买方投顾时代。 新浪挖掘基:目前在投资顾问业务方面有何布局? 吴伟杰:博时基金是行业中比较早布局智能投顾业务的基金公司。在2017年初公司已经成立了智能投顾小组,专人专岗负责智能投顾业务。在业务上,我们已开始了初步的探讨和布局;在投资流程和风险管理上,博时已经建立较为成熟的制度体系,应对组合的调整、流动性管理和回撤管理。 新浪挖掘基:目前基金投顾业务在国内发展前景?有哪些问题需要解决? 吴伟杰:基金智能投顾在国内发展前景广阔,业内已有5家基金公司获批“账户管理型投顾服务”,真正既做到“投”,又做到了“顾”,客户可以将账户完全交给管理人进行管理,极大的提升了客户的体验。 目前智能投顾有几个问题仍需要解决:(1)如何真正做到给客户推荐的投顾策略是千人千面;(2)如何在制度上保证投顾管理人站在客户利益的角度来配置产品,防止利益冲突;(3)行业应尽快制定出统一的技术标准和完善投顾制度。 [详情]

易方达冯蕾:基金投顾需具备3大素质 实现"千人千面"
易方达冯蕾:基金投顾需具备3大素质 实现

  新浪财经讯 近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地。易方达、南方、嘉实、华夏、中欧等五家基金公司完成备案,陆续开展投资顾问业务试点工作。 对此,新浪财经采访了易方达基金多资产投资部总经理助理冯蕾。她表示,投资顾问的职责是基于客户需求,选出合适的基金构建与其需求相匹配的组合,帮助投资者达成投资目标。这意味着专业的基金投资顾问至少需要具备以下三点素质:一是理解并刻画投资者需求的能力;二是研究并挑选基金的能力;三是构建并管理组合的能力。 冯蕾,现任易方达基金管理有限公司多资产投资部总经理助理。曾任国家统计局统计科研所研究员,具有11年宏观经济及政策分析经验,专注于宏观大类资产配置。2016年加入易方达基金多资产投资团队。 冯蕾指出,基金投顾业务试点有助于推动行业从传统的卖方代理向买方代理转变、提升公募基金行业服务居民财富管理需求的能力,也有助于推动短期资金向长期配置力量转变、促进资本市场持续稳定健康发展。 她进一步解释称,首先,作为一种从买方利益出发的专业金融服务,基金投顾业务能够很好地满足广大中小投资者的个性化投资需求。投资顾问的主要考核指标是投资者的投后业绩表现,其利益与投资者高度一致;在此基础上,投资顾问可以发挥专业能力为投资者精准画像,了解其投资偏好及风险属性,并构建与之匹配的一揽子有机资产组合,实现“千人千面”。 其次,投资顾问为投资者制订资产配置方案并监督执行,也有助于提高投资者投资的纪律性、适度抑制追涨杀跌行为,推动短期资金向长期配置力量转变,在提升投资者获得感的同时,亦有利于市场基础环境的持续改善。 以下为问答实录: 新浪挖掘基: 贵公司对开展基金投顾业务做了哪些准备? 冯蕾:易方达为基金投资顾问业务做了三方面的充分准备。 一是团队方面,易方达在投资研究、合规风控、系统研发等部门均特别安排了专为投顾业务服务的团队,其中负责投资策略制定、组合构建等职能的多资产投资部投研团队平均从业年限在10年以上,拥有丰富的大类资产配置、基金组合构建、FOF/MOM管理经验。 二是能力方面,易方达深度吸收海外先进资产配置方案、结合本土市场实践经验,形成了资产配置和基金研究方面的成熟方法论,能够为不同风险收益特征的投资者选取最为合适的资产配置模型,为客户精选具有持续、稳定超额收益的基金产品。 三是系统方面,易方达基于上述方法论自主开发的资产配置系统和基金研究系统分别可以实现资产配置方案和基金评价报告的“一键生成”,为投顾业务的高效开展打下了良好的基础。 此外,易方达还成立了专项研究组,就投顾业务在海内外的实践模式和经验进行系统梳理。 新浪挖掘基: 贵公司将以什么样的模式开展投资顾问业务? 冯蕾:易方达将针对不同客户群体需求,在资产配置、择时轮动和基金优选三个层面为客户提供投顾服务。具体而言,易方达将基于独立研发的资产配置系统和基金研究系统,结合在本土进行资产配置和基金投资的丰富经验,以投资者能够负担的费率为个人投资者提供基金组合,以实现财富管理目标。 新浪挖掘基: 请介绍一下贵公司的相关业务经验? 冯蕾:易方达在这一领域有长期、丰富、得到市场认可的经验。 早在2016年,易方达多资产投资部便展开了机构客户投顾业务,至今已顺利运作近三年。2018年初,易方达开始通过旗下智选理财平台为个人投资者提供基金组合配置服务,投资者可以根据特定策略规则一次买卖多只易方达旗下基金,很方便地实现资产的分散化配置。2018年末,易方达进一步将覆盖范围拓展到全市场基金,与中国建设银行合作开发“建行龙财富”基金投资顾问服务业务,为投资者提供了完整、有效、快速的基金组合投资建议。 新浪挖掘基: 在贵公司看来,专业的基金投资顾问需要具备哪些素质? 冯蕾:投资顾问的职责是基于客户需求,选出合适的基金构建与其需求相匹配的组合,帮助投资者达成投资目标。这意味着专业的基金投资顾问至少需要具备以下三点素质。 一是理解并刻画投资者需求的能力。投资者自身资产、收入条件不同,风险承受能力、收益期望、投资期限、流动性安排不同,适合的投资方案也有所不同,投资顾问要充分了解这些变量。 二是研究并挑选基金的能力。只有对国内公募基金市场非常熟悉,对各类基金的历史业绩、持仓情况、基金经理、投研团队都有比较深入的了解,才能选出与投资者需求匹配的基金。 三是构建并管理组合的能力。基金组合配置并不是多个基金的简单拼合,而是一个涉及宏观经济、大类资产、投资者收益及风险期望、组合配置规模等多重因素、复杂、动态的系统工程,对管理人的专业能力有很高的要求。 新浪挖掘基:公募基金投资顾问业务试点的落地,将对基金行业甚至财富管理行业产生什么影响? 冯蕾:基金投顾业务试点有助于推动行业从传统的卖方代理向买方代理转变、提升公募基金行业服务居民财富管理需求的能力,也有助于推动短期资金向长期配置力量转变、促进资本市场持续稳定健康发展。 首先,作为一种从买方利益出发的专业金融服务,基金投顾业务能够很好地满足广大中小投资者的个性化投资需求。投资顾问的主要考核指标是投资者的投后业绩表现,其利益与投资者高度一致;在此基础上,投资顾问可以发挥专业能力为投资者精准画像,了解其投资偏好及风险属性,并构建与之匹配的一揽子有机资产组合,实现“千人千面”。 其次,投资顾问为投资者制订资产配置方案并监督执行,也有助于提高投资者投资的纪律性、适度抑制追涨杀跌行为,推动短期资金向长期配置力量转变,在提升投资者获得感的同时,亦有利于市场基础环境的持续改善。 [详情]

南方基金鱼晋华:基金投顾能更好服务于养老投资需求
南方基金鱼晋华:基金投顾能更好服务于养老投资需求

  新浪财经讯 近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地。南方、嘉实、华夏、易方达、中欧等五家基金公司完成备案,陆续开展投资顾问业务试点工作。 对此,南方基金宏观研究与资产配置部总经理鱼晋华表示,投顾业务是投资与顾问服务的融合,是基于对客户需求与风险承受能力的差异化、而为其提供更合适的投资解决方案。国内基金投顾业务落地后,能更好的服务于国内养老投资需求。掌握核心投资能力以及客户资源的公司能够脱颖而出。 她指出,基金投顾与FOF有不同。FOF是公募基金产品,是纯粹的资产管理业务。而投顾业务是投资与顾问服务的融合,是基于对客户需求与风险承受能力的差异化、而为其提供更合适的投资解决方案。 以下为问答实录: 新浪挖掘基:投顾业务需要足够多的底层基金产品,作为产品供货商,公司通过哪些手段增加足够多的基金产品? 南方基金宏观研究与资产配置部总经理鱼晋华:通过与第三方基金代销机构合作,我们开展的投顾业务面向全市场所有公募基金产品作为底层基金产品,可以帮助投资者充分实现优选基金的目的。 新浪挖掘基:基金投顾采取了哪些重要技术、系统形成基金数据库,辅以选择合适的基金产品? 南方基金鱼晋华:根据相关制度和指引规定,我们建立了投顾业务基金备选库管理制度,并制定了相应的基金入库标准和流程。由公司的投顾业务投资决策委员对投顾基金备选库的出入库进行审核。 在基金选择的方法上,我们基于四P原则:人(people)、投资理念(philosophy)、组合(protofolio)和业绩(performenc),构建和研发了我们南方基金自己的基金研究评价体系。在基金研究中,结合定量与定性研究,对包括基金公司、基金经理以及基金产品在内的三个维度展开多角度研究。在基金经理层面,我们关注基金经理所管理所有产品的投资绩效。通过净值分析风格模拟将基金进行量化分类,在各细分类型下,进行基金的量化评价筛选,关注风险调整后收益、超额收益、超额收益的稳定性、以及风格的稳定性。我们关注基金经理对于产品的运作思路及市场观点;会对基金持仓分析进行深入分析;通过分析产品在不同市场环境中的表现进一步分析印证投资经理所适应的市场环境。 在公司的大力支持下,我们还开发出南方基金自有的资产配置及基金研究量化投研平台。在这个量化平台上,有功能丰富的资产配置模块、策略开发模块、基金分析、基金组合构建等模块。从而帮我们可以更加高效的开展投顾相关投研工作。 新浪挖掘基:请您谈谈采取哪些投资策略,以匹配投资者风险?如何控制回撤?如较复杂请谈一种策略。 南方基金鱼晋华:为满足客户各类投资理财需求,我们为客户提供三大场景的投资解决方案:1)绝对收益场景,满足低风险客户追求5~6%的理财需求。通过运用类保本策略,以低风险资产积累安全垫,再基于安全垫,通过风险预算来确定风险资产的风险敞口,组合动态管理过程中严格控制组合回撤。2)目标风险场景,根据客户风险偏好提供风险由低到高的目标风险型配置组合,通过运用目标风险策略,在特定风险目标和约束下,追求组合长期稳健增值和相对业绩比较基准的超额收益。3)多因子股基精选场景,面向高风险纯权益投资客户,我们提供纯指数化被动投资组合方案和主动精选股基组合方案,同时考虑客户偏好价值还是成长风格均有提供相应的解决方案。 新浪挖掘基:公司投顾业务是否借鉴了海外成熟的市场经验,请您分享一下。 南方基金鱼晋华:美国投顾业务的迅猛发展,有其特定的国情与驱动因素。投顾行业的快速发展反过来也在推动美国资管行业的重塑。美国一些大型共同基金公司通过在投顾业务上的战略性布局,事实上也在推动资管行业与财富管理行业的整合。 中国公募基金行业的发展有自己的国情与特定阶段。但在数字化与智能化时代,借助于科技赋能、更好的服务于投资者,满足投资者日益个性化的需求,是中外资管行业所面临的共同趋势。我们希望通过投顾业务的发展为投资者提供更为多元化的产品类型;并通过结合产品的开发与组合构建,为投资者提供不同场景下的解决方案。 中国的公募基金行业已经有21年的历史,创造了非常优秀的长期年化业绩。但是根据基金业协会的统计,大多数的基金投资者并没有很好的分享到公募基金行业创造的回报。在我们看来,原因主要在于投资者在基金投资中缺少合理的资产配置,导致基金投资往往过度集中在单一资产上,比如全是货基,看起来很安全,但是长期收益过低,无法抵御通胀风险;或者资产配置过于集中于股票型基金,导致收益波动性非常大,降低了投资体验。还有一个重要的原因在于投资者在基金投资中没用应用恰当的策略,导致很多基金投资者往往是像交易股票一样,频繁的去申、赎基金。造成的结果往往是高买低卖,从而大幅的影响投资收益。我们希望随着投顾业务的推出,通过更加合理的资产配置,通过线上与线下投资顾问的贴心服务与陪伴,能帮助更多投资者更加理性的面对市场的波动,减少投资者基金投资中不理性的投资行为,从而帮助投资者系统性改进基金投资的体验。 新浪挖掘基:在基金投顾业务的载体上,例如app等,如何进一步进行推广?在基金投顾业务中,基金公司和基金第三方销售公司开展业务各自的优势是什么? 南方基金鱼晋华:基金公司作为专业的投资机构,在资产配置、策略组合构建和管理、底层基金分析评价等方面非常有优势;而第三方销售公司,有代销全市场的基金产品,同时也有较多的零售客户资源以及相关的客户风险偏好和交易习惯相关的数据。通过与第三方销售公司开展合作,可以发挥出各自的优势,从而为投资者提供更好的投资体验。 从海外智能投顾的兴起,可以明显的看出投顾服务日益向全天候在线、随时参与的趋势发展,而科技的赋能也使投顾行业显现出去中介化的趋势。无论是基金公司,还是第三方销售公司,无疑都将受益于这一趋势。 新浪挖掘基:如何界定“投顾”与“营销”的界限? 南方基金鱼晋华:一个显著的区别是投资顾问的绩效不与基金销售规模挂钩,而营销人员的绩效是与基金销售规模挂钩的。也即,投顾业务可以更好的防范利益冲突,并更好的保护投资者利益。 新浪挖掘基:作为基金投顾和基金产品的提供方,如何通过设立内部控制制度防范利益冲突? 南方基金鱼晋华:首先,我们制定完整且合规的基金备选池管理制度,并由投决会审批通过并实施,从制度上防范利益冲突;其次,对于投顾业务服务人员,投顾规模不与销售绩效挂钩。 新浪挖掘基:现在市场上有很多人将投顾和FOF相提并论,您认为两者之间的关系,他们最大的不同是什么? 南方基金鱼晋华:最大的不同在于,FOF是公募基金产品,是纯粹的资产管理业务。而投顾业务是投资与顾问服务的融合,是基于对客户需求与风险承受能力的差异化、而为其提供更合适的投资解决方案。通过投资顾问的服务,更好的帮助投资者改进投资行为从而提升投资体验。也即,除了投资,投顾业务还包括投前、投中、投后的各项投资顾问服务,实际上兼具资产管理与财富管理的性质。 新浪挖掘基:基金投顾业务落地之后,对于国内养老投资,FOF投资发展会有哪些影响? 南方基金鱼晋华:从美国投顾市场和养老投资及相关FOF产品发展来看,二者形成了非常良性的生态环境。美国有非常多的投顾服务基于养老场景,比如401K体系下诸多计划发起者为非金融机构,对于投资不擅长,因而聘请专业投资或顾问机构作为其投资顾问方,为其制定投资解决方案,而其解决方案来看,很多投顾方案将其引流到养老目标FOF产品中,如目标日期基金产品。我们也希望看到,国内基金投顾业务落地后,能更好的服务于国内养老投资需求。 国内现有的公募FOF产品,都属于标准化产品。基金投顾业务落地后,可从客户需求出发,提供定制化、差异化的解决方案。随着中国老龄化社会的来临,养老投资将成为最重要的投资场景之一。在传统的TDF产品模式下,通过选择与自己目标退休日期相临近的投顾组合,投资者可以更加高效便捷的获得与自己的风险承受能力相匹配的一站式个人养老投资解决方案。而在数字化、智能化的科技赋能之下,基金投顾业务还可以根据特定的投资者的人力资本属性、风险承受能力、特别的退休安排以及现存金融资产的大小,构建出更加个性化的下滑曲线,从而为现有的公募TDF产品线提供更加丰富的图谱。 新浪挖掘基:您认为要目前想要做好基金投顾业务,最关键的是什么? 南方基金鱼晋华:优秀的投顾策略解决方案、优秀的投资顾问团队和坚持正确的投资者教育活动。 新浪挖掘基:国内很多机构有做智能投顾,公司的投顾业务与市场现有的智能投顾(例如证券公司、银行、第三方销售平台等)有哪些重要差异?有哪些优势? 南方基金鱼晋华:与银行、第三方销售平台相比,公募基金公司的优势在于投资能力与基金产品设计能力,也即在于专业的资产管理能力。而专业的资产管理能力依托的是公募基金行业20多年的规范发展、强大的合规风控体系建设与科学的投研体系、人才体系建设。 南方基金作为国内规模位居前列、投资绩效优秀、产品丰富的专业投资机构,在投资策略和解决方案上有丰富的经验。公司为投顾业务的推出做出了多年的准备。公司在自有APP平台上已推出系列基于目标风险策略的账户式基金组合。通过对于宏观经济中的快变量,以及大类资产的估值变化以及相对性价比的跟踪研究,实现动态性资产配置,帮助组合获得了更多的阿尔法收益。 司南智投作为公司全新发布的投顾品牌,是公司财富管理体系的一次升级。以公司资产配置能力、风险管理能力以及客户服务能力为依托,实现了投资及顾问服务价值链条的整合。 新浪挖掘基:如何看待公募投顾业务未来的竞争格局?什么样的公司能够脱颖而出?公募投顾业务面临的最大挑战是什么?贵公司将如何应对? 南方基金鱼晋华:公募投顾业务,现行试点,未来向全市场铺开,可见的未来,诸如证券公司、银行以及第三方销售平台,均有望参与公募投顾业务。我们认为,掌握核心投资能力以及客户资源的公司能够脱颖而出。 最大的挑战在于,国内投顾市场还处于起步阶段,投资者对于投顾服务的认识、投顾服务的预期还不成熟,要构建成熟完善的投顾市场是一个长期的过程。 作为国内位居前列的投资机构之一,坚持价值投资,为客户提供优秀的解决方案是我们的优势。我们将在客户资源领域进行拓展,同时通过科技赋能,打造全天候的投资顾问能力。 相关专题: 对话基金大咖:拨开投资迷雾 启迪财富人生 基金投顾试点:5家公募获批 6大要点解析[详情]

南方基金:基金投顾为客户定制解决方案 更具针对性
南方基金:基金投顾为客户定制解决方案 更具针对性

  新浪财经讯 近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地。南方、华夏、易方达、嘉实、中欧等五家基金公司完成备案,将正式开展投资顾问业务试点工作。 对此,南方基金互联网金融部总经理孔令雯对投资者关注的问题进行了解释。她表示,基金投顾还处于试点阶段,随着业务成熟,在全权委托投顾范围、投顾方类型、投顾服务的产品形态等方面都会更加丰富和多元化;而基金投顾和FOF也并不相同,基金投顾是为客户形成定制化的解决方案,更具有针对性。目前,南方基金已经发布“司南智投”投顾子品牌,将竭力为客户资产配置尽力。 以下为具体观点: 一、投顾的定位,买方投顾的意义 1、如何看待公募投顾业务未来的竞争格局?什么样的公司能够脱颖而出? 目前,基金投顾还处于试点阶段,随着业务成熟,在全权委托投顾范围、投顾方类型、投顾服务的产品形态等方面都会更加丰富和多元化,从海外发展经验看,不同类型的投顾机构都会蓬勃发展:一是资管机构开展投顾业务,也是现有买方中介,以南方基金为例,具备专业的投研团队和投研平台,可以将投研能力转化为投顾服务和投顾产品,例如资产分析服务、投资策略管理、投研报告服务等等;二是为投顾提供服务的投顾平台型公司,可能是现有的销售公司或互联网平台公司,凭借科技能力赋能投顾交易服务和客户需求匹配服务。三是可能会产生独立的投顾公司,针对某一特定目标客群,提供针对性的“顾”的服务。 2、基金投顾与FOF和基金组合业务有何异同点? 我们理解,基金组合是初级版的基金投顾业务,目前基金组合业务更多的是提供投资建议,客户需要关注基金组合指令,自行进行操作,在投资上面与基金组合并不完全同步,潜在错失投资时机;而基金投顾业务属于管理型投顾,可以提供一站式投资管理服务,客户可以通过查询账户和阅读投资报告等方式了解账户管理情况,对客户来说更加便捷。 而基金投顾在投资方面要求非常高,以南方基金为例,成立专门的投顾投决会,对于基金池管理、投顾策略建立等都指定了严格标准和审核机制,并由投研部门具有一定经验的投研人员负责具体组合管理,参照了FOF的投资标准。但相比于FOF,我们认为,基金投顾是为客户形成定制化的解决方案,更具有针对性,例如,南方基金针对理财客户需求,设计了三大投顾场景,并建立了18个组合,后续我们可能还会根据客户细分需求增加组合,通过系统+人工的方式,实现客户千人千面管理。 二、南方基金司南智投特点和功能介绍 1.   南方基金将如何开展基金投顾业务? 南方基金已经发布“司南智投”投顾子品牌,代表专业、智慧,寓意我们将竭力为客户资产配置知名方向。在开发设计南方投顾业务时,我们坚守“以客户为中心,为客户创造价值”的使命,形成四大特色: 一是全市场配置,不拘泥于南方基金自有产品,而是通过全市场优选,帮客户配置最合适的方案。二是场景化设计,从客户理财需求出发,设计“想跑赢通胀”、“追求增值”、“追求高收益”三个针对不同持有期、不同风险和收益特征的场景,客户选择每个场景将匹配一个投顾组合方案。三是智能化服务,投顾流程全线上化,实现自动跟踪管理资产;四是兼顾客户“投”和“顾”的需求,将顾问服务产品化,同步推出资产诊断、投顾报告等服务。 2、南方基金如何与天天基金展开合作? 南方投顾服务定位为独立、专业的投顾服务,因此在司南智投发布伊始就引入了全市场产品配置服务,这就要求我们的投顾账户以及相关的交易账户需要支持全市场产品的交易。因此,通过与外部基金销售机构天天基金合作,我们接受客户委托,代客户开立南方基金直销账户以及天天基金代销账户,完成全市场产品的交易配置。 3、司南智投包括哪些投顾功能? 南方司南智投包括四大环节,涵盖投前客户KYC匹配、投中管理以及投后服务: 其一,资产分析。客户登录司南智投后可以先参与资产分析环节,客户可以选择根据南方基金资产进行分析,或手动输入大类资产投资情况,系统会根据客户风险等级以及资产情况给出分析建议,使客户对风险等级与资产配置有个直观了解。 其二,KYC环节。投资最重要的是厘清自己的投资目的。对于理财客户来说,投资前要确定,这笔钱自己能投多久、希望达到什么样的收益,可以承受多少损失。KYC环节,我们通过客户身份数据、风险等级以及行为数据,加之客户简单问券,帮助客户了解其投资需求。 其三,投资方案。理财投资者用于投资的钱可以分三类,保值的钱、增值的钱、获取高收益的钱。保值的钱是对标通货膨胀和GDP的钱,即希望不贬值。增值的钱是追求超越通胀的稳定回报,能实现财富积累。获取高收益的钱是长钱,通过高风险投资,实现较高的回报,钱生钱,实现财富的增长。这三种钱代表了我们的三种投资需求,司南智投针对这三种钱提供了三种场景下的投资策略共18个投资组合,根据客户细分投资需求在每个场景下匹配1个投资组合,实现客户个性化匹配。而每个投资组合都有专业投顾投资团队负责管理,跟踪组合和标的基金情况,持续管理投资方案。 其四,投资报告。除了资产查询等基础服务外,司南智投为客户提供定期投顾报告,让客户可以了解其投顾账户管理情况,并由专业投顾投资团队提供未来市场展望和投研观点,陪伴客户投资,使普通投资者可以感受到机构客户投研服务。 4、司南投顾在费用设计上有哪些特点? 根据监管《通知》要求,投顾服务费年化标准不得高于客户账户资产净值的5%,以年费、会员费等方式收取费用且每年不超过1000元的除外。 目前,南方基金管理型投顾提供三类组合策略方案,结合策略股债配比以及参考公募基金管理费,我们投顾费与委托资产挂钩、设置了不同的投顾费率;同时,为便于投资者体验,自业务上线至2019年12月31日,设置0.1折优惠。 另外,南方基金对于投资本公司自有产品部分免收投顾费,管理型账户通过南方基金垫支直销平台交易的南方基金自有产品不收取申购费、除归入基金资产以外的赎回费。 这种收费模式有效将服务方、销售方与投资者利益保持一致,形成多方共赢的良性循环。 5、南方基金在投顾系统上有哪些准备? 为实现投顾策略专业化管理和投顾账户个性化管理,南方基金自主研发了一套投顾系统,包括: 投顾投资管理系统。该子系统是负责将投资研究从宏观到微观进行分解,建立起账户组合的分析决策系统,并通过不断的研究分析,动态调整组合。包括资产配置模块、基金池管理模块、组合投资模块以及风险管理模块。 投顾账户管理系统。该子系统负责实施管理投资者投顾账户内组合指令,并且协助进行清算和账户管理,该系统采用分布式实时设计,提高客户账户交易结算效率。包括客户基本信息管理模块、资产资金账户管理模块、交易管理模块、客户服务模块、费用计算模块等等。 同时,南方基金还为此改造了CRM系统、数据中心系统等周边管理系统,用于实施基金投顾相关客户服务以及分析管理。[详情]

关于基金投顾的几点思考:大家都赚钱谁来赔钱?
关于基金投顾的几点思考:大家都赚钱谁来赔钱?

  来源 /二鸟说  一石二鸟 原标题:有了投顾,大家都赚钱,谁来赔钱? 10月25日《投顾试点》发布以来已有三周了。这期间,有一些业内人士(基金公司、银行、券商、第三方销售机构)与我进行探讨;也有媒体记者来采访、探求我的观点。同时,我也注意到一些自媒体、投资者对投顾制度的一些质疑。对其中争议较大的几个问题,我专门分析一下。 一、FOF都做不好,投顾能做的好? 这说的是一个非常现实的问题。 从首批FOF到发行到现在已有近两年时间。如果评价这两年的表现的话,只能说业绩一般,规模不大,投资者认可度不高。可以说,FOF远远没达到其资产配置、专家理财的预期效果。说句不客气的话,有的FOF甚至还没我做的好。 相比而言,养老FOF由于准入标准较高、定位清晰明确,要明显好于普通FOF。但投资者对超长期的养老投资仍需要一个接受的过程。对养老目标基金暂时还不能寄予过高的期望。 投顾是类似于基金组合账户,与FOF的性质非常接近,只是没有归集资金而已。(基金组合账户与FOF的区别详见《FOF与基金组合账户》)FOF做不好,投顾能否做的好,这个担忧是有一定道理的。 对于基金公司FOF做不好的原因,我认为是一是自己本身不够重视,二是并没有真正站在投资者的立场全市场优选基金。(具体我不展开说了)他们并非是没有这个能力。像交银“我要稳稳的幸福”这种效果的组合,FOF应该都能做得出来。连我都能搞出“绝对收益目标组合”这种组合,我不信他们没这个能力。 对这个问题,我认为关键在于他们自己的态度。对他们的能力我并不怀疑。但如果不能真正站在投资者的立场,不能真正全市场优选基金,不能做好资产配置并进行日常动态管理,那仍然还是穿新鞋走老路。 二、月薪一万的投顾人员给千万资产的人出资产配置方案,本身就是笑话? 我认为这个这个质疑毫无道理。 投顾这个行业是利用其专业知识为客户服务的行业,最核心的是专业性。投顾人员的薪水与其专业能力有一定的关系,但不能用薪水来衡量投顾人员的专业水平。 与投顾行业最为接近的是医生和律师这两个行业,这都是专业性极强的行业。比如你是千万资产,你生病了要动手术,你会问人家月薪是多少吗?月薪一万的医生就不能给千万资产的人动手术吗?医生的话,你最关心的应该是他的职称,律师的话是从业年限,这两项才是与专业水平是正相关的,而不是他的薪水。 所以未来投顾这个行业,如何评价从业人员的水平,这将是非常重要的一个事情。不然这个行业无法长期健康发展。医生是极其苛刻的职业晋升门槛,律师是严格的职业准入门槛。投顾从业人员是不是也要有一个门槛? 三、有了投顾,大家都赚钱,谁来赔钱? 这个问题问的好,值得深入思考。 投顾的目的是帮投资者赚到钱,但当投资者都赚到钱的时候,谁来赔钱呢?虽然长期是赚经济增长、企业盈利增长的钱,但短期还确实是投资者之间的相互博弈。如果大家都赚钱,那谁来赔钱? 对这个问题,我本人持以下观点: 1、接受投顾理念的不可能是全部投资者,只会是部分投资者。所以不可能存在所有人都赚钱的问题。 2、投顾制度的本质是公募基金领域“去散户化”的过程,随着接受投顾理念的人越来越多,这意味着散户的行为开始逐步“机构化”。 3、随着散户“机构化”进程的推进,短期的市场博弈将会产生新的变化。过去是简单的“机构收割散户”,后面将逐步转向机构之间的博弈:长钱割短钱、高手割低手。 4、上述过程将是长期趋势,最终的结果是市场有效性大大加强。 四、有多少人能接受投顾,投顾费收得起来吗? 我认为:投顾行为和投顾收费是两个不同的概念。投顾行为已经广泛存在,像推荐一个基金,这都是投顾行为,只不过是专业不专业而已。如果不收费的话,纯粹是个人行为,完全可以由市场来解决,是不需要专门发文规范的。 接受投顾收费的,首先是高净值资产的人士,然后会扩大到接受过良好教育、接受“为知识而付费”的中产阶层。但广大的普通投资者接受投顾理念、愿意为投顾付费,这将是非常漫长的一个过程,需要做大量的工作。 就我所了解的,如果是绝对收益的理念,投资者对付费接受的程度要更高一些。如果仍然是相对收益,投资者接受程度一般。 五、投顾是标准化方案,还是个性化的方案? 关于投顾方案到底是的标准化还是个性化的问题,这也是实务中讨论较多的一个问题。个性化方案比较精准,但效率较低;标准化方案叠加互联网效率较高,但与用户的真实需求并不一定能完全对得上。 这两条路恐怕还是都要走的。标准化方案实际上就是“智能投顾”,这些年实际上已经有很多家都在做了,业绩也有做的好的,但参差不齐。这一块我关注的也比较多,我认为智能投顾最大的问题并不是“投”,而是在于“顾”。冷冰冰的机器,缺乏温度,很多跟投人并没有真正理解算法发出的指令的依据。 个性化方案,恐怕还是要服务线下高净值用户的。私人银行、私募做的其实是同一性质的事,后面恐怕要加入投顾这个竞争者了。 对于投顾制度,这肯定是一个正确的方向。但如何才能做好,并没有现成的答案,要摸着石头过河。我们要吸收成熟市场(如美国)的经验,但很重要的一点,一定要立足于我们的国情和实际,找到适合我们自己的方案。 路漫漫其修远兮,吾将上下而求索。作为一个较早接受并践行投顾理念的老兵,我也将和大家一起“上下求索”。  [详情]

中欧基金销售子公司许欣:用“滴水穿石”的精神发展基金投顾
中欧基金销售子公司许欣:用“滴水穿石”的精神发展基金投顾

  原标题:中欧基金销售子公司许欣:用“滴水穿石”的精神发展基金投顾 来源:中国网财经对于多数基金投资者来说,基金投顾业务是一个新鲜事物,但在中欧钱滚滚的业务版图中,它却早已熟稔于员工心中。作为中欧旗下基金销售子公司,中欧钱滚滚执行董事许欣告诉记者,为提升客户盈利体验,中欧基金旗下专业的基金销售子公司,早于2016年就已推出“水滴智投”服务,目前已上线“水滴智投”和“水滴养老”两大产品线,其自主研发的智能投顾相关系统获15项著作权,一项专利。“基金投顾业务的发展空间很大,但需要经历一个从无到有的艰难过程。市场的培育需要‘客户第一’的核心价值观,也需要‘滴水穿石’的奋斗精神。”许欣说,“提升客户盈利体验的道路漫长,我们刚刚启航,希望通过长时间的努力,提升普通客户购买基金的盈利体验,探索基金投顾服务的商业模式,并为推动公募基金行业从单一产品的销售走向资产综合配置服务,尽自己的一份努力。”厚积方能勃发10月25日,中欧钱滚滚在内的5家机构首批获准开展基金投顾业务试点。事实上,在此之前,子公司就做了很多基于“提高客户盈利体验”的探索尝试。许欣展现给记者的一组数据,清晰地揭示了中欧钱滚滚近年来在“为客户赚钱”这件事上所做的努力和成果:公司于2015年设立,2016年便推出“水滴智投”服务;截至2019年6月30日,平台上线4年多来,在钱滚滚平台有过投资行为的所有客户中,盈利客户占比达到87%,定投开通率超过50%,由于良好的客户体验,客户的复购率超过90%;中欧互联网业务从零起步,截至最新,中欧基金互联网个人客户已达1286万人,资产管理规模达到1081亿元。透过这组数据,追寻中欧基金销售子公司这几年的发展历程,你会发现,他们已经悄然做了这么多的事情:——搭建了自己的数据仓库,组建了专门的数据分析团队进行梳理和分析,并已经找到了一些影响客户投资体验的关键“节点”,有助于真正做好用户的投资陪伴,和投后管理。——组建了具备自主研发能力的技术团队,对金融产品和客户具有洞察力的专业的产品经理团队。——中欧基金研究平台、量化团队及资产配置团队长期为子公司提供专业的外部研究支持。从专业机构投资人的角度,优选基金产品,提供大类资产配置研究、基金研究。这些研究成果和服务实践,为子公司开展基金投顾业务提供了强大的研究支持。“中欧基金钱滚滚将探索以互联网的手段,为普通客户提供专业化、标准化、个性化的投顾服务。”许欣向记者表示,“目前,子公司已为投顾业务配置了专业的产品研究及投资管理、算法研究、产品及客户行为分析团队、系统建设及客户服务团队。”“全市场”的格局值得注意的是,中欧钱滚滚开展基金投顾业务试点,是站在“全市场”的高度来进行。许欣告诉记者,钱滚滚基金筛选立足全市场,而非仅仅是中欧基金自己的产品,进入基金备选池均需要经过筛选,标准是统一的。“已组建了独立的投资决策委员会,建立基金产品的备选库制度,对每一只进入优选池的产品及相关基金管理人实施标准化、流程化的尽职调查,形成评估报告,对于产品出入备选库及组合策略的产生均经投资决策委员会审议。”许欣说。而对于基金投顾业务的发展,许欣也有自己独到的见解。他认为,基金投顾业务需要具备三个能力,分别是专业投资能力、高质量服务能力、系统建设能力。其中,资产筛选能力和资产配置能力是投顾服务的核心竞争力,为不同风险偏好、投资目标的用户提供符合他们需要的投顾策略,在此基础上提升账户整体绩效,为客户带来更好的投资体验。而对于市场关心的投顾费用问题,许欣表示,长期来看,希望可以通过客户长期持有的资产规模来收取一定的投顾费用。成为真正的客户代理,保证投顾、客户以及销售机构的长期利益一致。此外,投资顾问费可以抵扣客户的交易费用,在法律法规允许的范围内,尽力避免因为组合调仓所产生的额外成本。而在市场推广期,或将考虑合理的费率折扣来降低客户体验门槛。让更多的普通客户可以体验并接受这一新的服务方式。 [详情]

深度体验南方基金[司南智投],我们发现了不一样的投顾
深度体验南方基金[司南智投],我们发现了不一样的投顾

  原标题:深度体验南方基金[司南智投],我们发现了不一样的投顾 来源:新浪财经基金界近来最火爆的新闻,就是公募基金投资顾问业务试点正式展开,并允许试点机构开展管理型基金投顾。不少粉丝纷纷跑来咨询小编:管理型基金投顾业务是什么东东,有什么特色?南方基金发布了基金投顾业务新品牌[司南智投],客户已经可以更新APP进行体验。小编体验后,打算借这篇文章,详细聊一聊最新的投顾特色和一些有趣的发现。01这次的基金投顾,和过往有什么不一样吗?过往,其实市场上也有基金组合产品,客户可以“一键”买入组合。但是后续基金调仓的时候,客户需要根据提示自己手动操作,调仓的及时性和调仓率都很难保障。这种基金组合模式主要解决的是客户一篮子买入基金的便捷性问题。而这次试点的基金投顾业务推出了管理型基金投顾业务。管理型基金投顾业务客户总结2个要点就是全权委托、买方投顾,这2点我们也可以从南方基金刚刚上线的基金投顾业务——[司南智投]中体验出来。02全权委托,量体裁衣全权委托就是由基金投资顾问提供投资决策建议,并且根据与客户协议内容代替客户执行交易。全权委托模式是投顾业务的关键环节,是因应客户追涨杀跌等不理性决策行为而出现的重要功能。据基金业协会2017年度调研显示,自投资基金以来盈利的客户占比仅为36.5%,而近15年股票型和债券型基金平均年化收益率分别高达14.1%和6.9%。“产品赚钱,客户不赚钱”成为困扰公募基金行业发展的痛点。针对这个痛点,我们来看看[司南智投]如何开方子:首先,进入[司南智投]后,客户需要做一个评测,评测包括资产分析、需求评测两部分,主要是通过分析客户的南方基金资产或自主填报的资产、问卷调查等形式进行客户画像刻画。全权委托模式下,更真实、更准确的了解客户需求很关键。因此,在资产分析和需求评测之外,司南根据理财客户的资金性质设计了不同的场景。客户厘清自己的资金需求——这笔钱自己能投多久、希望达到什么样的收益,可以承受多少损失,再根据需求来匹配场景和策略。用于投资的钱可以分三类,保值的钱、增值的钱、获取高收益的钱,长钱短投或短钱长配是理财小白经常犯的错误。保值的钱是对标通货膨胀和GDP的钱,即希望不贬值。增值的钱是追求超越通胀的稳定回报,能实现财富积累。获取高收益的钱是长钱,通过高风险投资,追求较高的回报,钱生钱,实现财富的增长。这三种钱代表了我们的三种投资需求,[司南智投]针对这三种钱提供了三个场景三个投资策略,可以帮助客户快速找到自己需要的理财方向。最后,司南会生成为客户量身定制的投资组合方案。在全权委托模式之下,借助南方基金的投研能力、数据与信息分析能力、投资纪律性和风险控制水平,帮助客户克服追涨杀跌。03买方投顾,不双重收费买方投顾的另一核心在于基金投资顾问不收取基金销售费用,保障了买方投顾的投资决策并不依赖于销售驱动、而是真正从客户投资配置出发。根据南方基金公告显示,南方基金投顾管理服务费是与委托资产的规模挂钩,且自业务上线至2019年12月31日,设置0.1折优惠,对于投资南方基金自有产品部分免收投顾费通过南方基金电子直销平台交易的南方基金自有产品不收取申购费、除归入基金资产以外的赎回费。南方基金设计这种收费模式也很好理解——只有通过不断提升产品和服务质量,使得基金客户获得更好的投资回报,才能吸引客户资金。这种收费模式有效将服务方、销售方与客户利益保持一致,形成多方共赢的良性循环。04以客户为中心,全市场配置签约购买后,[司南智投]的基金组合中并没有拘泥于南方基金自有产品,而是配置了多个公司的不同类型的基金产品。在以前的基金组合中,作为管理人的基金公司往往全部或至少大部分配置自家基金,而这次司南做了一个很大的突破,从全市场产品中精选绩优的基金公司和产品,真正实现了全市场优选、全市场配置,客户的投资范围更加广泛了,这一举动是符合客户核心利益的。据了解,南方基金是跟第三方销售机构天天基金开展合作,为客户开立独立销售账户,完成全市场基金购买的,此模式在业内还没有先例。南方基金投资顾问业务已经扬帆起航,行业格局或将发生变化,期待变革、期待未来。[详情]

体验南方基金司南智投:全权委托量体裁衣 不双重收费
体验南方基金司南智投:全权委托量体裁衣 不双重收费

  深度体验南方基金[司南智投],我们发现了不一样的投顾 基金界近来最火爆的新闻,就是公募基金投资顾问业务试点正式展开,并允许试点机构开展管理型基金投顾。不少粉丝纷纷跑来咨询小编:管理型基金投顾业务是什么东东,有什么特色? 南方基金发布了基金投顾业务新品牌[司南智投],客户已经可以更新APP进行体验。小编体验后,打算借这篇文章,详细聊一聊最新的投顾特色和一些有趣的发现。 01 这次的基金投顾,和过往有什么不一样吗? 过往,其实市场上也有基金组合产品,客户可以“一键”买入组合。但是后续基金调仓的时候,客户需要根据提示自己手动操作,调仓的及时性和调仓率都很难保障。这种基金组合模式主要解决的是客户一篮子买入基金的便捷性问题。 而这次试点的基金投顾业务推出了管理型基金投顾业务。管理型基金投顾业务客户总结2个要点就是全权委托、买方投顾,这2点我们也可以从南方基金刚刚上线的基金投顾业务——[司南智投]中体验出来。 02 全权委托,量体裁衣 全权委托就是由基金投资顾问提供投资决策建议,并且根据与客户协议内容代替客户执行交易。全权委托模式是投顾业务的关键环节,是因应客户追涨杀跌等不理性决策行为而出现的重要功能。 据基金业协会2017年度调研显示,自投资基金以来盈利的客户占比仅为36.5%,而近15年股票型和债券型基金平均年化收益率分别高达14.1%和6.9%。“产品赚钱,客户不赚钱”成为困扰公募基金行业发展的痛点。针对这个痛点,我们来看看[司南智投]如何开方子: 首先,进入[司南智投]后,客户需要做一个评测,评测包括资产分析、需求评测两部分,主要是通过分析客户的南方基金资产或自主填报的资产、问卷调查等形式进行客户画像刻画。 全权委托模式下,更真实、更准确的了解客户需求很关键。因此,在资产分析和需求评测之外,司南根据理财客户的资金性质设计了不同的场景。客户厘清自己的资金需求——这笔钱自己能投多久、希望达到什么样的收益,可以承受多少损失,再根据需求来匹配场景和策略。 用于投资的钱可以分三类,保值的钱、增值的钱、获取高收益的钱,长钱短投或短钱长配是理财小白经常犯的错误。保值的钱是对标通货膨胀和GDP的钱,即希望不贬值。增值的钱是追求超越通胀的稳定回报,能实现财富积累。获取高收益的钱是长钱,通过高风险投资,追求较高的回报,钱生钱,实现财富的增长。 这三种钱代表了我们的三种投资需求,[司南智投]针对这三种钱提供了三个场景三个投资策略,可以帮助客户快速找到自己需要的理财方向。最后,司南会生成为客户量身定制的投资组合方案。在全权委托模式之下,借助南方基金的投研能力、数据与信息分析能力、投资纪律性和风险控制水平,帮助客户克服追涨杀跌。 03 买方投顾,不双重收费 买方投顾的另一核心在于基金投资顾问不收取基金销售费用,保障了买方投顾的投资决策并不依赖于销售驱动、而是真正从客户投资配置出发。 根据南方基金公告显示,南方基金投顾管理服务费是与委托资产的规模挂钩,且自业务上线至2019年12月31日,设置0.1折优惠,对于投资南方基金自有产品部分免收投顾费通过南方基金电子直销平台交易的南方基金自有产品不收取申购费、除归入基金资产以外的赎回费。 南方基金设计这种收费模式也很好理解——只有通过不断提升产品和服务质量,使得基金客户获得更好的投资回报,才能吸引客户资金。这种收费模式有效将服务方、销售方与客户利益保持一致,形成多方共赢的良性循环。 04 以客户为中心,全市场配置 签约购买后,[司南智投]的基金组合中并没有拘泥于南方基金自有产品,而是配置了多个公司的不同类型的基金产品。在以前的基金组合中,作为管理人的基金公司往往全部或至少大部分配置自家基金,而这次司南做了一个很大的突破,从全市场产品中精选绩优的基金公司和产品,真正实现了全市场优选、全市场配置,客户的投资范围更加广泛了,这一举动是符合客户核心利益的。 据了解,南方基金是跟第三方销售机构天天基金开展合作,为客户开立独立销售账户,完成全市场基金购买的,此模式在业内还没有先例。 南方基金投资顾问业务已经扬帆起航,行业格局或将发生变化,期待变革、期待未来。[详情]

公募基金试水投顾业务面临新考验
公募基金试水投顾业务面临新考验

  原标题:公募基金试水投顾业务面临新考验公募投顾试点落地,激发出更多基金公司申请牌照的热情。不过,要想站上投顾业务风口,申请机构不仅要符合严格的筛选条件,还要在买方时代面临一系列新的考验。据悉,首批5家基金公司在获得公募投顾试点资格后迅速行动,南方基金于11月5日公布了费用细则,华夏财富的投顾服务系统、人选和产品均已就位,已开始接受投资者咨询和预约。多位业内人士表示,投顾试点已成为当前基金行业最关注的一个热点。华南一家基金公司市场部人士告诉记者,有实力符合监管要求的基金公司基本上都在申请投顾资格。首批未获批的基金公司在修改完善材料,本周将会有几家大型基金公司进行第二批申请答辩,估计很快会有新的进展。根据证监会下发的《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,申请投资顾问业务的机构必须具备基金销售等业务资格、合规记录良好等条件。证券公司、基金公司或其销售子公司申请资格,应具有较强的合规风控及投资者服务能力;基金销售机构的非货币基金保有量不低于100亿元。北京某大型基金公司电商部人士表示,投顾业务资格牌照价值非常高,机构非常重视,蚂蚁财富、腾讯理财通、且慢等第三方机构首批便已提出申请,但未能获批。参照监管要求,基金公司投研经验丰富、系统完善,更符合投顾业务资格的条件。但获得买方投顾试点,都需要有长期的积累和沉淀。比如首批5家公司中的华夏基金,其全资子公司华夏财富拥有基金销售牌照,为申请投顾业务准备了三年多。2018年初上线华夏查理智投,提供基金组合投资建议;在重点经济区域开设线下理财服务中心,服务团队超过100人。与传统的基金销售“卖方模式”不同,投顾业务更注重客户理财规划及资产配置方案。通过减免认购费、申购费和收取一定的账户管理费,与客户投资利益更好地进行绑定,帮助客户赚取长期收益,逐渐改变以销售代理机构为主导的基金营销格局。基金投顾为公募开启了“买方时代”,但也是对基金投研服务能力更大的考验。集思录副总裁郑志勇表示,买方投顾要解决客户长期持有的问题。“产品赚钱、客户不赚钱”一直以来困扰着公募行业,投资者对专业从业人员不信任,以至于客户盈利体验不佳,持有期过短、申购频繁。有业内人士表示,如何让客户把传统的基金销售“卖方模式”和以基金投顾为代表的“买方模式”区分开来,让客户认同基金投顾的“买方立场”,相信他们的专业能力是未来业务能否获得发展的关键。华夏财富总经理张晖认为,目前投资者对基金投顾这项业务的认知度和接受度还比较低,投资者教育工作至关重要。让投资者意识到基金投顾服务的必要性和重要性,让他们对基金投顾服务产生信任,都是需要努力的方向。[详情]

基金投顾超预期试水:证券业投顾大战 买方投顾是风潮
基金投顾超预期试水:证券业投顾大战 买方投顾是风潮

  原标题:基金投顾超预期试水,买方投顾将是下一个风潮? 来源:牛熊交易室BTR 10月25日,证监会下发了基金投顾试点的通知,从2018年提出到现在,可谓千呼万唤始出来,有5家基金公司率先吃了螃蟹。虽然是个试点,文件形式也只是个通知,但对于基金行业来说,这又是模式的颠覆,甚至未来波及整个中国的财富管理生态。 基金代客理财:颠覆式的模式创新 文件显示,华夏基金全资子公司华夏财富、南方基金、中欧基金旗下销售子公司“中欧钱滚滚”、嘉实基金全资子公司嘉实财富、易方达基金等5家机构,正式获得证监会首批基金投资顾问业务试点资格。 结合文件来看,此次基金买方投顾试点的准入门槛还是相当高的,尤其是成立基金投顾子公司,明确可量化的硬性方面的标准有:客户数量达到1亿人,或基金销售机构的非货币基金保有量不低于100亿元。 而此前业内盛传的腾讯理财通、蚂蚁金服、盈米财富等第三方机构不在首批试点名单中,想来也可以理解。这也符合文件中所言的——基金投资顾问业务按照“试点先行、稳步推开”的步骤实施,监管部门将根据市场情况和试点效果,审慎稳妥扩大试点范围,有序推开。 基金买方投顾的试点是一件大事,因为这意味着是对传统的基于“卖方代理”的基金销售模式的颠覆。基金投顾采用“买方代理”模式,强调站在客户的立场,为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务,不仅是立场的转变,通过减免认申购费和收取一定的账户管理费,与客户投资利益更好地进行绑定,对专业性也提出更高的要求 而且本次试点的内容其实超出了此前的预期,即试点机构可以代客户做出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请,开展管理型基金投顾业务。也就是说,基金投顾可以代客户进行操作,也就是基金版的代客理财模式出现了。 在公募基金市场上,一直存在着一个魔咒,即是在市场点位低时候,一部分基金经理想建仓,但是投资者都不买基金,没有钱建仓;但在市场高点时,很多投资者会蜂拥买基金,导致基金经理被迫进行建仓,被动推涨市场,但市场的上涨下跌是不以人的意志为转移的,很多基金都是建仓在高点,投资者自然也就是买在了高点。 如果基金买方投顾试行,出于对净值的考量以及利益分成机制,投顾没有动力去频繁交易,以及只会在高点追买的动机。当然基金代客理财也是试行开始,效果有待观察。但不管如何,可以说,基金的买方投顾都是一场超预期的试水。 证券行业的投顾大战 再结合证券行业的财富管理转型来看,基金买方投顾会波及开来,未来会是财富管理市场的主流模式,属于下一波风潮。 2019年国庆期间,美国最大的证券经纪商嘉信理财宣布交易零佣金,导致美股市场上券商股大跌,同时也引发了两家券商跟随零佣金。 这虽然是发生在美国,但对于中国的证券行业来说也是一股寒意袭来,因为国内证券行业虽然对经纪业务的依赖比起10年前降低不少,但大多数券商的经纪业务收入占比仍在50%以上,立身之本倘若失去屏障,无疑是非常危险的,尤其是和美国同行相比在财富管理领域逊色太多的情况下。 2019年,证券行业再掀财富管理转型之风,虽然10年前这股风早已有之,而当下券商的投顾大战也正在上演,目前证券行业33万从业人员,投顾人数规模增加到5万人,比一年前相比增加近万人,其中广发、中信之类的头部券商的投顾都超过了3000人。不仅如此,一些券商研究所也在安排部分研究员转持投顾牌照,为的就是契合财富管理转型的需要。 投顾是财富管理转型的生力军,但同时也带来一个问题,其实也是过去十几年一直制约投顾发展的主要问题,这就是投顾服务如何合规化、专业化、标准化? 券商的投顾普遍能对股票讲上一通,从国际大事到什么区块链但更多的还是K线,至于公募基金的投顾服务那就没法讲了,很多券商的基金代销都是靠着给投顾压任务,投顾电话客户引导在APP上买,比起三方基金销售的线上模式,简直还停留在上个世纪。 证券行业正在上演投顾大战,但也能经常听到有相关的负责人感慨投顾管理之难。选择投顾作为进行财富管理转型的抓手,这是符合市场趋势,也符合监管思路的,譬如监管层正在酝酿买方投顾制度的设计,首批买方投顾牌照也在限量颁发中,但真正如何抓住这波风潮是需要很多探索的。 ETF大爆发与基金买方投顾叠加的化学反应 ETF的大爆发与基金买方投顾这两者叠加在一起,将产生很大的效应。 很简单,2019年的ETF发行市场预计比2018年将增长70%,而参照美股市场上ETF规模从1万亿美元到4万亿美元只用了8年,你就会知道这个市场爆发的魔力,而基金的买方投顾,出于对投资者利益的负责,以及对自身投顾专业性的保证,一定会选择低成本、安全性高,且并不会错过行业爆发的ETF品种,这两者叠加一起简直是完美的结合,一定会产生奇妙的化学反应。 当然,这也还有更多可以探讨的。机会就在眼前,问题也在脚下,谁能抓住正在风口的ETF爆发的机遇,乃至基金买方投顾的机遇,进而整体市场的财富管理大机遇,就要看哪些机构尤其是券商能积极拥抱变化、勇于创新了。通道业务本质上无差异,未来券商能赶超的领域就是从买方投顾开始。 回首证券行业十年,从各种经纪人模式赶超风潮到5年前的互联网金融风潮,下一个风潮必将是买方投顾。江山代有人才出,各领风骚数百年,对于证券行业或者放大到财富管理市场来说,抓住一个风潮引领风骚三五年足矣。 (本文首发于《中国房地产金融杂志》)[详情]

买方投顾时代开启 你愿为5家公募基金的服务买单吗?
买方投顾时代开启 你愿为5家公募基金的服务买单吗?

  来源:资管云  原标题:买方投顾时代开启,你愿意为5家公募基金的服务买单吗?  公募基金投顾资格的获批,引发了市场对买方投顾这一话题的热议。 买方投顾模式,实质上是监管层希望改变原先卖方代客理财的传统模式,真正将投资者的利益与机构绑定,让投资者能够通过直接付费的方式,从销售、投资、服务整条产业链都享受更为定制化的方案,提升投资者的利益获得。 与目前国内基金行业以管理费为主要收入来源因而要“跪求”渠道大力推广销售基金产品的逻辑不同,买方投顾将投票权真正还给了投资者,基金公司的收入与投资者的利益、感受息息相关,因而能够真正站在投资者角度去考虑问题。 这样的模式是否能够成为改变国内基金行业生态的良药呢?可能过程中还有一些难题等待解决,基金公司也不可能将重心彻底投入买方投顾业务,原先的模式还将存在,买方投顾业务可能只是一个锦上添花的过程。 1 在此前的坊间传闻中,首批参与申报材料和答辩的公司并不止获批的5家基金公司,还包括一些三方销售平台、券商等,但最终都没能入围首批名单。 站在高一点的视角来说,基金行业的产品供应量充足、更为标准化、产品种类丰富、信披操作透明等等,更宜作为先行试点;但实际上,或许监管层也清楚地知道,买方投顾的推进不能急于一时,客户尝试去了解、参与到最后完全信任金融机构的过程是需要时间的。 所以用基金公司作为试点最合适不过,在系统上,基金公司可以快速实现升级,多家基金公司已经在相关的投顾业务上尝试了多年;基金公司的直销客户数量基数较小,可以更清晰的去判断客户的接受程度;在资产配置上基金公司始终是最具有优势的行业,这在此前监管层推进FOF基金落地的时候就已经有所论证。 聘请基金公司做买方投顾,对于投资者而言,能解决哪些难题呢? 1、首先,基金数量太多。全市场公募基金的数量已经达到8801只(包括不同基金的A、B类份额,QDII基金的美元、人民币份额分开统计),平均每月还在以超过50只的新发数量增长,这对于投资者而言,比选择上市公司还要难,尤其是相同主题的不同基金,非业内人士靠什么去分辨差异? 2、其次,在每年年底基金业绩排名中,同一类基金的业绩首尾差距较大,偏股权益型基金的差距最大能够超过100%,即使是固定收益型基金的差距也会在一倍左右,选中了今年表现最优秀的基金?那明年倒数的可能性也会有,这已经被基金行业取了专门的名字,叫“冠军魔咒”。在这样的背景下,坚持长期投资似乎是个伪命题。 3、选择单一基金都这么困难,还何谈资产配置?目前市场上运行的61只FOF基金2019年中报披露平均持有人户数仅为2.21万人,发展缓慢,市场接受程度较低。而FOF产品已经是基金行业布局或者说尝试资产配置跨出的最大步伐,仍未能被市场所接受,基金投资者缺乏更为专业的资产配置意见。 4、基金公司已经拥有市场上最完整、最透明的信披机制了,但投资者与基金公司之间依旧做不到信息的平等,投资者的调仓叠加了基金本身的调仓,结果很可能适得其反。投资者在申购基金后,何时调仓?怎么调?都需要专业人士的意见。 以上这些难题,听起来似乎用买方投顾的模式完全可以解决,尤其是此次5家基金公司获批的牌照带来的“全权委托”功能,基金公司既可以代客户进行具体产品、组合、时机的布局,也可以直接代客户进行申购、赎回、转换等操作。 然而一切都是这么简单吗?或许并不尽然,基金公司在很长一段时间内都必须去适应“新模式”,然而传统的盈利模式也不会就此放下,用多大的力量去投入决定了各家基金公司在买方投顾这条路上能走的多快、走的多远。 2 在拿到投顾资格后,5家基金公司的动作极为迅速。 公开信息显示,华夏基金全资子公司华夏财富发布“懂你,更懂投资”投顾品牌,与投资者代表签订了首单基金投顾授权委托协议;嘉实基金财富管理子公司嘉实财富也快速完成了风险定位、账户诊断等系统开发;南方基金发布了“司南智投”投顾品牌,即将推出管理型基金投顾业务;易方达基金三方面提供投顾服务;中欧基金已经配备相关团队,并已经推出相关组合。 智信研究院了解到,在监管规定的前期工作上,5家基金公司都已经布局完毕,包括成立单独的投决会、设定用户画像的问卷、按不同风险等级推出组合,现在或许等待的就是投资者逐渐接受的这个过程。 但同样,智信研究院发现,还是有不少机构依然将买方投顾与智能投顾这一理念相提并论,有不少机构人士对买方投顾表示了悲观的态度,认为智能投顾这一模式在国内发展了数年,仍未能有所起色,买方投顾在本质上与智能投顾的差异并不大,投资者的核心需求还是在提供资产配置后的收益率,国内的行情是否真的支持买方付费这一理念? 智信研究院认为,在前期智能投顾的发展过程中,大多数机构将重心都放在了“智能”这一个点上,在运用数据、模型上进行差异化,但本质上这只能起到辅助的功能,真正发力的还是人,无论是买方投顾还是智能投顾,投和顾都更为重要,在这个过程中服务能够带来的价值是此前金融行业并未重视的。 或许,国内基金公司想要真正在买方投顾上发力,还需要明确几个方向。 1、获客 这是买方投顾业务开展的根本,客户从哪里来?原先的受众群能否简单腾挪? 对基金公司而言,一直就存在一个问题即无论是通过银行还是三方代销,客户数据始终不属于基金公司自己,而真正通过直销转化的客户数量又非常少,在这个过程中,基金公司更难以精准地去获客。 虽然现在于客户参与投顾服务之前,基金公司可以针对客户做定制的用户画像,根据问卷调查得出关于资金期限、风险承受能力等标签,一些合作的三方机构也可以提供过往的数据进行支持,但这样的数据是否能够精准地找到客户?大家都在说KYC理论,但是连客户自己都不知道自己的定位,千人千面真的有用吗?让客户做测评,可能做100次,其中98次的内容都是不一样的,剩下的两次就能代表这个客户的标签了吗? 而且基金公司目前设计的问卷调查还是与此前投资者适当性出台时所做的并没有太大改进,简单地以高、中、低风险作为区分,这样的模式真的难言精准。 智信研究院了解到,目前金融机构对此已经有做了一些新的尝试,例如不厌其烦地对客户进行多轮画像、购买一些外部数据(包括消费标签、交易标签等)、根据不同时点对于客户的需求进行回测等,一定程度上也体现出对获客的重视,但要达到买方投顾能够覆盖的客户精准率,可能还需要做的更多。 2、投资 相比单一投资,在投顾的理念中资产配置被提到了较高的地位,但核心还是在于最终体现出来的收益率,无论金融机构的模型、理念、组合做的多好,只要不能长期为投资者提供匹配的收益率,都会遭到投资者用脚投票。 在海外成熟市场,战略资产配置对组合的收益率贡献能超过80%,剩下的才是战术资产配置,但在国内的国情下,投资者习惯于短期收益率的增长,对于长期投资过程中的波动和回撤并不具备较好的接受能力,资产配置这一话题能否真正落地在国内仍值得商榷。 对基金公司而言,过去习惯于简单的标准化投资,短期尚难以直接给客户展现高超的资产配置能力。 到底怎样的资产配置能力符合投顾业务的需求?其实并不意味着要寻找更多的资产,相关性低、组合投资分散、量化模型等都是过去常用的手段,这样最终投顾的组合只会变得跟FOF产品相似,无法体现出资产配置最核心的优势——择时。 在行业资深人士看来,一家公司只要旗下有标配的权益型基金、债券型基金、指数型基金等,根本不需要去进行全市场选基,完全可以通过资产配置跑赢市场,提供较高的阿尔法收益,这就是资产配置最大的魅力。 单论资产配置,各家金融机构在组合、策略上的配置差异不会很大,过去是因为在投顾环节中机构无法让客户实时跟上调仓的节奏,只能通过组合的调整来做资产配置,此次投顾资格的放开或许能够推动机构做出真正的资产配置。 3、服务 彻底区分买方投顾和FOF产品的关键正是服务。 金融机构必须明确的是,原先以卖产品为核心的模式是不能套用到投顾业务上的,投顾业务本身的立足点是在卖服务,而服务的立足点是为客户带来价值,尽可能地去让投资者获得较好的体验,增加印象分。这个服务是从客户做风险测评开始,选择产品、调仓、付费以至于到赎回离开后的各个环节上的,这个服务是需要持续的、不间断的,不是一次性的产品和交易。 其实这些年随着行业的发展,基金公司在服务上的意识早已觉醒,T+0申购赎回的效率、支付场景的支持、对投教大规模的投入等等,这都是买方投顾业务可以顺势而起的基础。 但随着参与者的逐渐增多,基金公司是不能满足于现状的,要将重心从关注首发的规模转到不定期的持续服务,这个不定期意味着要想到更多做到更多,做真正的账户管家。 “螺丝壳里做道场”,是最能形容这一服务理念的,在全行业都知道服务的重要性下,如何在细节上胜出,从客户的需求出发,定制更多的场景化选择,提供更多增值服务是金融机构下一步布局的方向。 4、收费 前三点或许金融机构尤其是获批的基金公司都在努力,但收费这方面是永远绕不过去的话题,多数投资者并没有形成为财富管理付费的习惯,收费模式的落地较难。 目前仅南方基金公布了收费标准。 11月5日,南方基金发布《关于旗下基金投顾业务投顾管理服务费收费标准及费率优惠的公告》称,投资组合策略投资者按照提供投顾业务管理服务的指定账户资产总额的一定比例,向本公司支付投顾管理服务费,各策略的收费标准分别为:绝对收益策略系列0.8%/年、股债配置策略系列1.0%/年、多因子策略系列1.5%/年。 此外,南方基金给出了不双重收费的答卷。公告称,对投顾账户中投资本公司自有产品部分对应的规模,不重复收取与规模挂钩的投顾管理服务费。投资者管理型投顾账户通过本公司电子直销平台交易的本公司自有产品部分不另收取申购费、赎回费(按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取,并计入基金财产的赎回费用除外)。 由于买方投顾的模式在国内仍处于初级阶段,投资者的接受度还需要时间来提升,机构收费模式的转变更不是一蹴而就。本质上,买方投顾是要站在客户立场上寻求资产配置解决方案,而不是站在机构立场上销售产品,因而买方投顾对公募基金传统业务模式是一次触及灵魂的变革。公募基金坐收资产管理费的模式不会消亡,但伴随着买方投顾业务的逐步发展,可以预见的是,得客户者得天下。 [详情]

公募基金试水投顾业务面临新考验
公募基金试水投顾业务面临新考验

  要想站上投顾业务风口,申请机构不仅要符合严格的筛选条件,还要在买方时代面临一系列新的考验。北京某大型基金公司电商部人士表示,投顾业务资格牌照价值非常高,机构非常重视,蚂蚁财富、腾讯理财通、且慢等第三方机构首批便已提出申请,但未能获批。华南一家基金公司市场部人士表示,有实力符合监管要求的基金公司基本上都在申请投顾资格。首批未获批的基金公司在修改完善材料,本周将会有几家大型基金公司进行第二批申请答辩,估计很快会有新的进展。(证券时报)[详情]

嘉实:沪深300ETF期权进一步满足投资者风险管理需求
嘉实:沪深300ETF期权进一步满足投资者风险管理需求

  原标题 沪深300ETF期权进一步满足投资者风险管理需求 □本报记者 黄灵灵  日前,中国证监会宣布启动扩大股票股指期权试点工作,将按程序批准深交所上市沪深300ETF期权。而深交所将在中国证监会的指导下,全面启动股票期权试点工作,确保平稳推出嘉实沪深300ETF期权。嘉实基金表示,即将推出的沪深300ETF期权将进一步推进我国资本市场平稳健康发展,也将更好地满足投资者风险管理需求。 启动深市股票期权试点,丰富期货期权品种,是资本市场支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区、推进落实全面深化资本市场改革任务的重要举措,也是进一步完善市场基础制度、引导中长期资金入市、增强市场内在稳定性、提高金融服务实体经济能力的内在要求。 嘉实基金指出,即将推出的沪深300ETF期权为投资者提供了精细化的投资工具,对投资者具有重要意义:一是降低资产配置成本。由于期权具有杠杆性,投资者买入期权开仓仅需缴纳权利金便可获得期权权利,利用标的资产价格变动产生收益;二是风险对冲。相比期货,期权提供了非对称的风险对冲。如投资者持有现货同时买入看跌期权,该组合当市场下行时由期权提供保护,当市场上行时却不丧失上涨空间;三是为波动率交易等复杂策略提供工具。投资者如认为未来一段时间标的资产波动率增加,可通过同时买入看涨期权和看跌期权构造跨式组合来获取收益,丰富了投资者工具箱。另外,我国股票期权市场仍存在较大发展空间,即将推出的沪深300ETF期权还可以满足投资者更多需求。 沪深300指数是中国A股市场的核心宽基指数,指数成分股市值约30万亿元,占全部A股市值约60%,跟踪沪深300指数的资产规模超过1500亿元,市场代表性强、覆盖面广、影响力大,是国内外机构投资者投资A股市场业绩比较基准的重要选择之一。同时,沪深300指数覆盖11个行业,行业覆盖更均匀,其中比例最高的金融行业占比为34.72%。由此,沪深300ETF期权将满足大量投资者对沪深300指数的对冲和增强收益等需求。 嘉实沪深300ETF是深交所首批上市的跨市场ETF,也是目前在深交所上市的规模最大的股票型ETF,嘉实基金指数投资团队在过去11年共获得16项金牛奖。嘉实基金相关负责人介绍,即将推出的沪深300ETF期权有利于资本市场平稳健康发展,而期权作为衍生品与现货产生联动效应,也给嘉实沪深300ETF的运作管理带来了全新课题。嘉实基金将全力配合证监会和深交所做好各项相关工作,保障基金和期权的平稳运行。[详情]

首家基金投顾收费标准出炉 新模式将改变行业生态
首家基金投顾收费标准出炉 新模式将改变行业生态

  原标题:首家基金投顾收费标准出炉新模式将改变行业生态  ⊙何漪 ○编辑 王诚诚 公募投顾业务试点开闸,推动公募销售从卖方市场进入买方市场。在多家基金公司迅速发布各自品牌后,南方基金率先公布了投顾服务的收费标准。 “在数字化与智能化时代,借助科技赋能,更好地服务投资者,满足投资者日益个性化的需求是资管行业的发展趋势。”南方基金宏观研究与资产配置部总经理鱼晋华表示,希望通过更加合理的资产配置、线上与线下投资顾问的贴心服务,帮助投资者更加理性地面对市场波动,减少不理性的投资行为,系统性地改进基金投资体验。 主推三大投资方案 近日,南方基金发布了旗下基金投顾业务的管理服务费收费标准以及费率优惠方案。 公告显示,该公司提供三种组合策略,将按照投资者资产总额的一定比例收取投顾管理服务费,绝对收益策略系列、股债配置策略系列、多因子策略系列投资组合策略的收费标准分别为0.8%/年、1.0%/年、1.5%/年。 需要说明的是,这三种组合策略所对应的是三种场景的投资解决方案。如绝对收益场景,可满足低风险客户追求5%-6%收益的理财需求。鱼晋华表示:“运用类CPPI策略,以低风险资产积累安全垫,再基于安全垫,通过风险预算来确定风险资产的风险敞口,在组合动态管理过程中严格控制组合回撤。” 南方基金还设置了目标风险场景,即根据客户风险偏好提供由低到高的目标风险型配置组合。鱼晋华说:“运用目标风险策略,在特定风险目标和约束下,追求组合长期稳健增值和相对业绩比较基准的超额收益。” 对于高风险纯权益投资客户,该公司开发了多因子股基精选场景,提供纯指数化被动投资组合方案、主动精选股基组合方案。“我们会根据客户偏好,基于价值或成长投资风格,提供相应的解决方案。” 据悉,该公司对投顾账户中投资该公司自有产品部分对应的规模不重复收取与规模挂钩的投顾管理服务费。自投顾业务上线起至12月31日,南方基金对电子直销平台投顾业务投顾管理服务费率实行0.1折优惠。 投顾业务未来或向全市场推开 公募投顾业务未来有可能向全市场推开,行业格局或将发生变化。 目前来看,传统的基金销售模式是采取不同手段争抢客户。天天基金网费率优惠幅度大,给基金申购赎回费打一折;蚂蚁金融、腾讯理财通借助巨大的流量优势,吸引了大量客户;基金公司同样采取了较大的费率优惠,实施了免申购费措施。 有业内人士表示,未来基金公司或将依靠良好的投顾能力争抢客户,投顾要站在客户角度选产品,这与传统的销售利益出发点不同。 在鱼晋华看来,未来诸如证券公司、银行以及第三方销售平台,均有望参与公募投顾业务。“掌握核心投资能力以及客户资源的公司能够脱颖而出。” 作为全新发布的投顾品牌,司南智投是南方基金财富管理体系的一次升级。鱼晋华,将在客户资源领域进行拓展,通过科技赋能,致力于打造全天候的投资顾问能力。[详情]

满足千人千面投资需求 基金投顾将为基民落实3大福利
满足千人千面投资需求 基金投顾将为基民落实3大福利

  原标题:满足千人千面投资需求基金投顾将为基民落实三大福利 来源:上海证券报 ⊙谢达斐 ○编辑 张亦文 在首批基金投顾业务试点资格获批后,试点公司的基金投顾业务正式启动,一直困扰基民的择基、择时及收益问题有望得到解决。 业内人士表示,基金投顾业务将为基民带来全面且专业的财富管理方案、创造投资附加值以及降低投资成本等三方面福利。同时,由于基金投顾业务核心在于满足不同客户的投资需求,未来基金投顾将为客户打造更个性化的基金组合,为基民创造“稳稳的幸福”。 三个问题一直困扰着广大基民 6000多只基金,怎么选?在买卖基金时如何择时?如何通过降低投资成本来提高投资收益?这三个问题一直困扰着广大基民,也反映了基民在投资时面临的痛点。随着基金投资顾问业务正式落地,这些问题有望逐步得到解决。 多年以来,传统的以卖方代理为核心的基金销售模式只起到“头痛医头、脚痛医脚”的效果。比如,客户需要低费率的基金,基金公司就推荐指数基金;客户需要低回撤的产品,基金公司就推荐固收类产品。业内人士认为,对投资者来说,始终缺少集专业化、个性化、系统化于一身的投资解决方案。 在基金投顾模式下,基民将迎来三方面实实在在的好处。华夏基金总经理李一梅表示,一是财富管理机构第一次作为买方代理为客户制定全面、专业的解决方案,解决投资者选基、择时问题。同时,通过基金组合的持续再平衡解决长期有效持有的问题。二是基金投顾能够创造除了α和β之外的γ收益 。γ代表为客户创造的投资附加值,该收益主要来源于财务规划、资产配置、组合再平衡、节税安排、跨境投资等各种增值服务,并最终体现在个人财富健康指数的提升上。三是优化收费模式,能通过降低买基和持基成本,与账户内的资产增值更好地绑定。 近10年的实践证明,投顾服务可为投资人创造更高收益。据不完全统计,以华夏回报这只产品为例,2010年至今,在该公司直销客户中,有投资顾问的持有人的平均收益比没有投资顾问的持有人的平均收益高出13.9%。 推出个性化基金组合 目前,公募基金数量已超过6000只,但产品同质化严重。如何在存量产品基础上优化服务质量、满足千人千面的投资需求,成为基金公司提升竞争力的重要方向。 那么,基金投顾如何运作来提升服务质量?“用通俗的比喻来说,投顾业务的投资人员相当于大厨,基金投顾流程相当于大厨为顾客做一顿菜。” 此外,基金投顾业务的核心在于能够满足千人千面的投资需求。北京某公募资管部相关负责人表示,即便面对千人千面,但万变不离其宗,投资者需求基本上由三方面决定:一是收益预期,二是波动和风险的承受能力,三是投资的持有期限。他表示,在基金投顾试点初期,他们尽可能为客户提供更适合的投资策略,满足不同客户在不同理财场景下的投资需求。[详情]

自己买基金和跟投基金组合、使用基金投顾服务到底有何区别?
自己买基金和跟投基金组合、使用基金投顾服务到底有何区别?

  来源:基民柠檬公募基金21年了,行业发展越来越成熟,跟国际接轨也是越来越能跟上趟了。投资者投资基金,也从单一的只能自己买基金,发展到可以选择FOF、跟投基金组合、使用基金投顾服务等多种方式。方式越来越多,听起来是件好事情,但是落到实处,对于投资者来说,也是越来越迷糊的,因为他们要学习的东西也越来越多,越来越难了……柠檬君也是很努力才能紧跟基金行业发展的最新潮流……如果对于我来说都很难,对于大众投资者来说就更难了……自己买基金和跟投基金组合、使用基金投顾服务到底有何区别?柠檬君觉得主要的差异在于对能力的要求不一样!投资基金赚钱,需要做好三件事:资产配置、大势判断、个基优选。具体来说就是首先要想好都要买什么类别的资产,国内国外的,股票债券货币的,买不买,要买的话买多少;其次在每个资产类别,要有判断,强弱如何,比如股票是买大盘股还是小盘股,债券是买利率债还是信用债;最后一步才是在确定的方向上选择相应的基金,从中优中选优。如果是自己买基金,这三个问题都是要自己来解决的,当然了,实践中大多数投资者是没什么规划的,通常省略到只有最后一步,所以经常会有这样的提问:“某某基金怎么样,现在合适买吗”?如果是跟投基金组合,是组合的性质而定,组合主理人帮你搞定一到三件事,比如柠檬君自己的基金组合远足,其实就是帮大家搞定了两件事,资产配置的任务还是交给大家的,现在定位为打新基金组合的桃李春风则只帮助大家做了个基优选。如果是使用新近开始试点的基金投顾服务,理想状态下,那就是由投顾帮你搞定一切,不过据柠檬君了解,有的基金公司搞出来的投顾产品跟前几年的智能投顾差不多,这就没什么意思了,相信这也是很多人会比较失望的,智能投顾是可以帮助基金公司降低成本,但是现阶段智能投顾的发展水平还是太初级了……做好基金投资,就看自己的能力能不能做好这几件事,如果没能力,完全可以借助外部智慧来帮助自己在某一方面有所提升。不过在借助外部智慧的同时,又给投资者一个新的课题,如何判断外部智慧的实力和德行,这无疑也是一个难题,并不比选择一只好的基金简单![详情]

基金投顾业务初试水 道德风险成隐忧
基金投顾业务初试水 道德风险成隐忧

    基金投顾业务初试水 道德风险成隐忧   ■本报记者 陈锋  见习记者 梁银妍 北京报道   基金投顾业务试点再进一步。11月5日,南方基金发布投顾管理服务费用公告,提供三类组合策略收费标准。  基金投顾业务仍是业内热议话题。某业内资深人士告诉《华夏时报》记者,目前针对基金投顾的讨论多为对行业现状的改善,以及对投资者的投资体验能够改善几何,市场层面更关注的是,未来怎么拿牌照,做业务。  某接近监管层人士告诉《华夏时报》记者,对于监管部门来讲,最核心的要务,不是服务行业,或者监管行业,而是保护投资者的权益。  就基金投顾业务自身来讲,道德风险或存隐忧。  投顾业务试水  台子搭好,各方开唱。  11月5日,南方基金发布投顾管理服务费用公告,这意味着投顾收费业务的落地。南方基金在公告业务中称,对投顾账户中投资南方基金自有产品的部分,其对应规模不重复收取与规模挂钩的投顾费。投资者管理型投顾账户通过本公司电子直销平台交易的本公司自有产品部分不另收取申购费、赎回费,除非另有说明。  就其公告内容来看,与先前开展的FOF业务有一脉相承之处,即不“双重收费”。FOF要求,配置自家产品时,基金公司不可以收取管理费用。大成基金大类首席FOF研究员王群航曾表示,双重收费是一个伪命题。从投资者角度,无论是投资基金,还是投资FOF,目的都是希望享受到专业化的资产管理服务,那么为专业化付费是理所当然。公募基金的特有机制,就是公开、明码标价地收费,如果投资者认为某个管理人不值得获取这些收益,可以赎回,选择另一个合适的管理人。  对于基金投顾业务,某北京基金投资人士告诉《华夏时报》记者,基金投顾业务本质和FOF差别不大,希望给投资者提供更专业化的管理,为投资者带来收益。但基金投顾业务主要想改善的是基金销售环节,把原来的“卖方思维”转变为“买方思维”。  公募基金发展20年以来,行业制度不断完善,与此同时也出现新的问题。公开数据显示,截至2019年三季度,公募基金规模接近13万亿元,但仅不到3万亿的权益产品,12年来不增反降,占比呈下降趋势。  “公募基金曾被认为是A股市场‘压舱石’,但现在产品越发越多,看得是眼花缭乱,但专业性却越来越被质疑。”有普通投资者告诉《华夏时报》记者。  天相投顾投资研究中心负责人贾志告诉《华夏时报》记者,回顾中国基金业务市场发展,银行占据重要地位,过去三四十年,银行端培养的绝大多数客户厌恶风险,需要相对稳健的收益。随着行业发展,代销市场又出现新的问题,比如更愿意发新产品,重视首发规模,相对淡化和忽视老产品的持续销售,目前整个行业有将近6000只产品,但公募行业的整个规模不大,至今未超过13万亿元。  他补充称,一度以来,“看天吃饭”的观点很流行,行情好的时候,大家排队申购新品;行情不好时,又排队赎回,追涨杀跌,这是很不成熟的投资理念,行业也一直在寻找解决办法,认为基金投顾是未来的一个方向。  投顾试点让服务收费“合法”  10月25日,证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》之时,行业内外还未对基金投顾是什么、怎么做业务等问题,形成明确定论。  彼时,行业形成的多数看法是,投顾业务是基金业务未来发展方向,但究竟怎么做,尚需充分讨论。某公募市场资深人士告诉《华夏时报》记者,就国外经验来看,基金业务分为财富管理业务和资产管理业务,投资顾问属于财富管理业务中的一种。但在中国,财富管理行业和资产管理行业,相对没有分离。如今相当于把基金销售改成了基金投顾,从资产管理,转向财富管理。  上述接近监管层人士告诉《华夏时报》记者,投资顾问,被称为理财顾问更合适。投资顾问的作用,根据投资者情况,提供相关建议,但并不替投资者做决定。通过和投资者建立深入信任关系,并长期陪伴投资者。  该人士进一步分析称,在陪伴投资者的过程中,投资顾问需要定期帮助投资者回顾整个账户情况,比如投资产品的风格是否和当时需求发生偏差?如果发生偏差,投资顾问需要代表投资者问询基金公司;得到原因后,投资顾问给出是否更换投资组合的建议;如果投资者要换,投资顾问需给出其他解决方案,以供投资者选择。  北京某券商人士告诉《华夏时报》记者,基金投顾实则从投资者出发,目的在于为投资者提供良好的投资体验,这种良好体验不是仅以投资收益为单一标准,而是真正以投资者为核心,提供合适的投资选择。“就像谈恋爱,最好的不一定就是最合适的。”  贾志提道,目前有将近6000只基金产品,单只产品并不能解决客户的理财需求,如果是权益类产品,包括一些明星产品,本身具有波动性和周期性。现在部分机构,还有公募管理人,尝试用基金组合的形式,给客户做资产配置,在组合里面做股债平衡、风险对冲,提供更专业的解决方法。  某基金专业投资人士告诉《华夏时报》记者,就基金投资顾问业务来讲,需要从两方面来理解,一是基金投顾行为,二是基金投顾收费。基金投顾行为和基金投顾收费是两回事,通过判断对方情况,给出建议,投资者是否采纳建议买入该基金,可以被看作为投顾行为,这也是普遍存在的情况。而投顾收费则是为投顾行为付费,原来没有法规依据,此次试点为其正名。  上述投资人士也提道,多年来,对于投资者来讲,并未形成为服务付费的习惯。而机构提供资产配置组合,在管理上花费很大精力,如果不能保证基金投顾收费的正当性,机构并没有动力做复杂资产配置,要把积极性调动起来,让更多有专业能力的机构参与其中。  但也有券商人士提出质疑,发投顾牌照相当于变相刺激机构,名义上开展不同类目的业务,基金公司的核心发展力,仍是其主动管理能力和资产管理能力。投顾牌照重在影响销售环节,如今试点要求有5%收费上限,是否会刺激基金公司舍本逐末,又开始琢磨着如何做多样化的策略。  道德风险成隐忧  目前试点均为基金公司,基金公司既作为“卖方”,提供基金产品,又作为“买方”,为投资者提供基金投资策略,有市场人士担心会出现道德风险。  在投资人士看来,对于基金投顾来讲,最重要的是专业性和合规性。没有专业性,投资者并不认可。没有合规性,极易出现道德风险和利益冲突。目前来看,基金公司在这两块都相对更有保证,所以试点选在基金公司也可以理解。从长远来看,目前收费模式已经发生改变,实际在倒逼销售转变理念。  上述投资人士认为,其一,五家公司的投顾业务试点能够产生的影响十分有限,此次试点相当于开始将理论付诸实践;其二,基金公司需要对基金调研时,可以委托给第三方机构,就像券商委托机构调研股票,得到研究报告;其三,对于单只基金的调研,一般涉及到投资理念风格、行业选择、业绩归因等,并不会特别涉及具体基金中某只股票的调仓情况;其四,目前仅是试点,也就是问题收集阶段,为下一步正式出台相关细则做铺垫。  上述公募人士提道,在国外,财富管理业务和资产管理业务区分十分清楚。对于基金公司来讲,开展财富管理业务时,是以客户为中心,做财务配置和财富管理需求,投资标的可以是股票、不动产、基金等。基金公司可以在自家开户,但不会只推荐自家基金,它要求始终要把客户利益置于最高处,投资顾问帮助他规划和配置财产。如果仅局限在基金行业,又局限在基金公司,很难把客户利益放在最高处。  某北京公募基金人士告诉《华夏时报》记者,之所以首批五家试点,均为基金公司及子公司,风险可控是非常重要的因素之一。随着试点结束,像银行、券商、三方销售机构、三方评价机构,在未来都有可能拿到基金投顾牌照。  该投资人士进一步补充,投顾业务想要开展,第一批人应该是高净值客户,然后下滑到有一定资金的中产阶层,再逐步下滑到普通投资者,这是非常漫长的过程。对高净值客户来讲,是选择私人银行,还是基金投顾,是需要极强管理能力的,只有提供的服务越好,专业性强,收益率稳定可持续,才越有可能争取到这部分客户。  首批试点聚焦在五家龙头基金公司,是否有扶持大机构之嫌?  上述投资人士认为,现在说扶持这些基金公司还为时过早。因为投顾行为,实际在市场中十分常见。现在希冀打破“免费”投顾服务的习惯,让投资者有为服务付费的习惯。一开始各家试点一定会打折,收一点点费用,甚至不收费,等到投资者真正认可你的服务之后,才有收费可能,到时候,服务做得好,收费就高,服务做得不好,收费就低,甚至没有市场。  接近监管层人士提道,在制定相关细则时,监管应考虑鼓励竞争,鼓励多元,发牌照的时候,想想是否有扶持机构之嫌,应该由投资者去选择市场,这样市场的活力才能被充分调动。  “在试点结束之前,基金投顾相关法规的出台将十分重要。”上述人士直言。  北京券商人士提道,目前投顾试点业务已经开展,即意味未来发放投顾业务牌照大概率板上钉钉。否则,试点期间开展的投顾业务将如何过渡?“总不能一年后说不做了。”相关细则出台就显得尤为重要。  接近监管层人士也提道,未来对基金投顾来讲,最重要的是定法规,法规是界定这项业务的唯一通道,制定法律的过程是监管和市场达成一致的过程。如果都依着市场走,没有监管立场,早晚会出现问题。所以要先定法,法理要规定清楚,到底什么是投顾,什么不是投顾?投资顾问能够投资什么,不能够投资什么,在投资顾问的业务范畴里面,所有相关方的责任、权利和义务是什么?做投资业务的人,投资者应该承担什么义务?履行什么责任?如果投资者的权益受到了损害,应该怎么办?需要从法理上把业务明确清楚,对不同的投资人,有什么样不同的制度性安排。  他也提道,对于监管部门来讲,最核心的要务,不是服务行业,或者监管行业,而是保护投资者的权益。在资管行业,用的钱都不是自己的钱,而是投资者的钱。监管的责任在于保护投资者的权益永远优先,任何和投资者权益冲突的事情,都应该明令禁止。 [详情]

巨丰投顾独家解读:A股迎MSCI最大单次扩容
巨丰投顾独家解读:A股迎MSCI最大单次扩容

  原标题:巨丰投顾独家解读:A股迎MSCI最大单次扩容 来源:巨丰财经原标题:?巨丰投顾独家解读:A股迎MSCI最大单次扩容事件:11月8日凌晨,MSCI宣布将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股一次性以20%的纳入因子纳入MSCI指数,11月26日收盘后生效。这也是年初至今最大一次MSCI扩容。巨丰投顾指出,投资者必须看到外资对人民币资产的渴求,在房住不炒的大背景下,持有股票成为了外资最有力的增值渠道之一。随着MSCI的第三次扩容,年内外资净流入A股将达到4000亿,外资在A股的话语权进一步提升,将逐步成为A股最大的投资力量。对于A股来说,也将强化大蓝筹的投资价值。过去,我们面对十年美股牛市,往往觉得A股上不得台面,但是,如果以沪深300和上证50作为主要的指数参照,A股已经成为全球表现最强的市场之一。(作者:丁臻宇执业证书:A0680613040001)[详情]

微博推荐

更多

新浪意见反馈留言板 欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 通行证注册 | 产品答疑

Copyright © 1996-2020 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有