绘图：杨佳 投基有道 截至记者发稿时，基金四季报已全部披露完毕。记者浏览四季报发现，四季度天弘基金、工银瑞信、易方达管理规模位居前三，总规模分别为8449.67亿元、4601.65亿元和4159.15亿元，而华夏基金则在四季度遭遇了数以千亿计的份额净赎回。同样值得一提的是，四季报显示富国、中邮、易方达等公司最爱“抱团”持股；与此同时，去年四季度末流动性偏紧导致基金仓位再次下降。 华夏基金遭1217亿份净赎回 来自好买基金研究中心的数据显示，四季度天弘基金、工银瑞信、易方达管理规模较大，总规模分别为8449.67亿元、4601.65亿元和4159.15亿元；而华宸未来、红土创新和金信基金等新基金公司管理规模较小，总规模分别为0.18亿元、3.55亿元和5.17亿元。如果考量基金的管理份额，则天弘基金、工银瑞信基金和易方达基金份额较多，总份额分别为8453.12亿份、4664.46亿份和4007.76亿份；华宸未来、红土创新和国都证券等新基金公司基金份额较少，总份额分别为0.16亿份、3.75亿份和5.17亿份。 值得一提的是，建信基金、博时基金和招商基金在四季度获净申购较多，净申购份额分别为957.92亿份、875.73亿份和752.97亿份；而华夏基金四季度遭遇1217.73亿份的净赎回，工银瑞信基金和广发基金也有较多净赎回，净赎回份额分别为891.62亿份和448.02亿份。 而在四季度份额变化率方面，太平基金、中银国际证券和东海基金份额增幅较大，增幅分别为327.12%、583.81%和329.32%；嘉合基金、永赢基金和长安基金份额则降幅较大，降幅分别为67.45%、46.86%和45.78%。 如果从分类型基金公司管理规模情况看，则易方达基金独揽混合型和QDII管理规模第一；富国基金，工银瑞信基金，天弘基金和嘉实基金，分别在股票型（含指数型）、货币型（含短期理财型）和封闭式基金上占据榜首。 富国、中邮、易方达最爱“抱团” 记者浏览四季报发现，富国、中邮、易方达等公司最爱“抱团”持股。凯石数据显示，在13中被集中抱团的个股中，富国基金公司集中持有4只，分别是台海核电（旗下11只基金持有，持股占比15.90%）、国瓷材料（旗下9只基金持有，持股占比11.95%）、索菲亚（旗下8只基金持有，持股占比7.20%）、华帝股份（旗下3只基金持有，持股占比5.47%）。此外，中邮基金集中持有三只，分别为耐威科技（旗下7只基金持有，持股比例为21.06%）、盛洋科技（旗下4只基金持有，持股比例11.80%）、华宇科技（旗下4只基金持有，持股比例9.40%）。同时，易方达基金集中持有三只，分别为恒华科技（旗下6只基金持有，持股比例为13.86%）、华帝股份（旗下7只基金持有，持股比例5.56%）、索菲亚（旗下10只基金持有，持股比例3.96%）。 除此之外，也有四季度首次集中出击的基金公司，它们参与基金数量少，但持股占个股流通市值比例较大。在13中被集中“抱团”的个股中，汇添富基金集中持有5只，分别是康弘药业（1只基金持股6.61%）、华帝股份（3只基金持股5.87%）、盛洋科技（1只基金持股5.80%）、国瓷材料（3只基金持股4.35%）、索菲亚（3只基金持股3.69%）。而兴全基金则集中持有3只，分别是鼎龙股份（5只基金持有14.45%）、华测检测（4只基金持有12.11%）、华宇软件（4只基金持有9.37%）。 四季度基金仓位再降 来自凯石金融产品研究中心的数据统计显示，2016年国庆节后举牌潮盛行使得行情回暖，但季末流动性偏紧则导致了基金仓位再次下降。 截至2016年12月31号，主动股票型基金股票仓位由今年三季度的88.43%降至88.02%，仓位变化为0.40%，基本持平；混合型基金股票仓位由54.81%下降至52.67%，仓位变化为-2.14%。“整体而言主动股票型基金仓位已经四个季度基本没有变化，可见在震荡市中股票型基金仓位是比较稳定的；而四季末时整体流动性偏紧，叠加创业板的破位下跌，混合型基金进行了进一步的降仓处理。”凯石分析表示。 凯石指出，去年三季度季初，在延续上涨态势后一直处于横盘震荡状态，市场一度缩量，到三季末恰逢国庆前夕，市场成交异常清淡，基金出于三季初止盈及三季末规避风险的原因，再次调低仓位。其中，平衡型基金降仓最多，下降达到7.65%。而在去年国庆节后，保险举牌潮愈演愈烈，市场有一定资金入场并走出一波行情，但随着保险举牌被监管，原本的上涨逻辑被打破，市场出现了快速调整；同时，央行重启14天、28天逆回购引起资金偏紧导致债券市场承压，市场呈现出流动性偏紧的局面，而“双12”创业板大跌破位导致A股投资者的交易情绪更弱，叠加对2017年经济可能下行及货币偏紧的预期，风险偏好进一步降低，所以四季度相比三季度略微降仓，其中平衡型基金降仓最多，下降达到2.07%。 ■延伸 细数2016年“翻身基” 华宝兴业资源优选 该基金2013年同类排名（按wind一级分类排名，下同）为1255/1269，几乎垫底，2014年业绩反弹，同类排名38/1749，但是2015年排名为1591/2263，再度回归下游。规模上，2013年二季末达到0.52亿元低点，接近0.5亿的清盘线。2016年，该基金重仓阳泉煤业、冀中能源、中煤能源等个股。截止到2016年12月29日，该基金2016年上涨16.34%，同类排名为34/3445。 易方达资源行业 该基金在2013年和2015年同类排名均垫底，分别为1257/1269、2096/2263，2014年同类排名中上游，为471/1749。该基金2015年三季末规模创历史最低，为2.25亿元，仅为2011年首发规模的1/5。2016年，该基金重仓驰宏锌锗、锡业股份、云铝股份、厦门钨业等金属行业股票，同时重仓西山煤电、陕西煤业等煤炭板块个股，获得了丰厚的回报。截止到2016年12月29日，该基金2016年上涨13.74%，同类排名为54/3445。 天弘永定成长 2013年该基金排名919/1269，居于同类后30%，而2014年大步跃进同类前15%，同类排名为233/1749，2015年业绩保持在同类前30%，排名598/2263，基金业绩持续优秀。2016年，基金经理发挥了自身的优势，得到稳定回报。截止到2016年12月29日，天弘永定成长2016年上涨16.55%，同类排名为33/3445。 安信平稳增长A 该基金于2012年底成立，在2013年至2015年内，每年业绩均徘徊于同类中等水平；具体来看，2013年同类前70%，2014年同类前33%，2015年同类前44%。然而，截止2016年12月29日，该基金2016年上涨7.96%，排名同类前4%。究其原因，是2015年四季度至2016年三季度，该基金近半数的资产全部为现金，其余资产投资债券或参与新股申购。 光大精选 该基金在2013年和2014年均排名同类后20%。2015年，该基金上涨66.38%，排名同类前6%。2016年，在股灾3.0后，2月份基金净值迅速崛起，全年重仓黄金、种子培育、食品消费等板块，获得的稳定的收益。从基金净值的走势来看，基金经理的控制回撤能力比较优秀。截止12月29日，光大精选2016年上涨2.56%，排名同类前1/4。 工银瑞信新财富 该基金2015年全年上涨18.07%，同类排名为869/2263，居于同类前40%。2016年该基金提高了股票仓位，全年重仓中金黄金、山东黄金、湖南黄金等黄金股，把握了有色金属上涨的机会。在股票投资上，基金依然积极地参与新股申购。此外，基金将半数资产投资于债券，上半年依然分享到了债市牛市行情。截止12月29日，工银瑞信新财富2016年上涨8.92%，排名同类前4%。 中海积极收益 2015年，该基金积极参与新股，成为基金收益的主要来源。不过，虽然收益稳定，但也明显落后于混合型基金同类，全年上涨5.73%，同类排名前71%。2016年，该基金在三季度大幅提高了债券资产的配比，其他时间的操作思路并未发生较大变化。股票仓位保持较低，使其在股灾3.0中没有受伤，1季度排名遥遥领先，奠定了其全年排名靠前的基础。截至2016年12月29日，中海积极收益2016年上涨4.33%，同类排名为287/3445，居于同类前8%，以不变的姿态，实现了排名大逆转。 南方日报记者 唐柳雯[详情]

　　 受弱势行情等因素影响，去年第四季度公募基金成绩并不理想，单季度亏损近280亿元。在弱势震荡行情、中小票估值回调的背景下，2016年第四季度调仓的基金更多加仓低估值蓝筹股 截至2月3日，2016年第四季度公募基金业绩披露完毕。受市场整体弱势、流动性偏紧、创业板指数破位下跌等因素影响，第四季度公募基金在规模、盈亏、持股等方面均出现较大变化。剔除打新基金之后的数千只权益类基金，在第四季度继续减仓，“抱团”持股的基金公司增多，中小创股票遭减持，消费类蓝筹股获青睐。 从基金规模看，2016年第四季度股票型基金、货币基金、封闭式基金均出现明显规模下降，债券型基金、混合型基金、QDII基金规模增加。全部6种类型基金中，仅有货币基金和QDII基金盈利，其他类型基金大都出现亏损。 单季度整体亏损 好买基金研究中心发布的最新研报显示，2016年第四季度公募基金整体亏损278.9亿元。其中，混合型基金和债券型基金成亏损重灾区，货币基金和QDII基金虽实现正收益，但盈利下滑。 “去年第四季度，受债市调整、成长股表现不佳影响，混合型基金、债券型基金、股票型基金、保本型基金、商品型基金均出现亏损。”好买财富研究员雷昕说。 金牛理财网分析师宫曼琳认为：“除了债市、股市等市场变动因素之外，来自泛财富管理领域的竞争加剧，也是公募基金整体盈利乏力、规模缩水的一大诱因。此外，由于近期机构投资者增多，公募专户业务规模增加也分化了相当一部分资金。相比之下，散户资金占比较高的公募基金出现规模下降，公募基金占流通A股市值比例已经连续9年出现下降。” 具体来看，债券型基金在2016年第四季度整体亏损216.37亿元，几乎抵消了2016年上半年全部盈利。亏损最为严重的是混合型基金，整体亏损258.56亿元。股票型基金和商品型基金分别亏损43.62亿元和11.6亿元。在债市大跌的影响下，保本型基金也未能幸免，第四季度亏损25.88亿元。比较而言，规模占据公募基金半壁江山的货币型基金继续保持赚钱效应，共盈利273.85亿元，但是与过去相比盈利出现下滑。2016年大热的QDII基金也保持赚钱效应，盈利3.27亿元，连续3个季度实现正收益。 调仓重点转向蓝筹 凯石金融产品研究中心统计，截至2016年年底，主动股票型基金股票仓位由2016年第三季度的88.43%下降至88.02%，降幅平缓；混合型基金股票仓位由54.81%下降至52.67%。 在仓位分布上，2016年第四季度，股票型基金仍以高仓位为主，混合型基金中，低仓位运行基金数量占比较高，高仓位（仓位大于等于90%）占比仅为1.5成。其中，大成竞争优势、泰达宏利首选企业等3只基金可能由于申赎份额变化较大，引起仓位下降，在第四季度的仓位出现违反契约规则情况。 凯石财富金融产品中心首席分析师桑柳玉认为，主动股票型基金仓位已连续多个季度未有大变化，可见在震荡市中仓位较稳。而受到2016年末整体流动性偏紧、创业板破位下跌等因素影响，大部分混合型基金选择降仓。 在弱势震荡行情、中小票估值回调的背景下，2016年第四季度调仓的基金更多加仓低估值蓝筹股。第四季度基金前10大重仓股持仓总市值7430亿元，沪深主板吸引资金流入，中小创资金净流出。分行业看，四季度前5大重仓行业分别是医药、银行、电子元器件、非银行金融、基础化工。与2016年3季度相比，TMT板块占基金持仓市值比重下降较多，电子元器件、计算机、传媒以及通信合计下降2.59%。 “在弱势行情下，抱团取暖的基金公司开始增多。持有流通股占比25%以上的基金控盘股达13只，这些获得基金公司‘抱团’加仓的股票，大多是新领域的佼佼者或细分行业龙头，较易获得基金青睐。”桑柳玉说。 债基规模增幅最高 尽管有诸多不利因素，2016年第四季度基金公司总资管规模依然逆势增加，由第三季度末的8.95万亿元增加至第四季度末的9.27万亿元。雷昕介绍，债券型基金成为公募基金规模增幅的最大亮点，2016年第四季度份额增长幅度为52.64%，QDII型基金和混合型基金份额均有所增长，幅度分别为11.17%和2.85%。货币型基金、封闭式基金、股票型基金份额均有所下跌，幅度分别为4.34%、5.6%和0.49%。 2016年第四季度，太平基金、中银国际证券和东海基金规模增幅较大，嘉合、永赢和长安规模降幅较大，降幅分别为67.41%、47.32%和45.82%。从申赎变化情况看，建信、博时和招商申购增加较多，华夏基金、工银瑞信基金和广发基金赎回较多，分别赎回1242.90亿元、986.36亿元和505.41亿元。 “2016年第四季度债基规模逆势大增的推手之一是来自银行理财、保险资金等定制型委外公募基金产品暴增。投资者一方面应谨防定制基金集中赎回风险，另一方面应提升资产配置能力，预防可能的单一市场波动。”宫曼琳说。（经济日报记者 周 琳） 短评：巩固业绩关键在人才 新年伊始，海富通、宝盈、兴全等基金公司传出总经理离职的消息，工银瑞信、国泰等基金公司更是在春节假期过后的首个工作日就发布公告急聘基金经理。联想起2016年公募基金第四季度整体亏损的“成绩单”，这样的行业状况也在情理之中。 从某种意义上说，选择一只绩优基金，就是选一名好基金经理。因此，资管行业最大的财富和真正有竞争力的资源不是产品和策略，而是人才。正是目前市场上数千只公募基金产品背后的投研团队、销售团队、风控团队的努力，支撑起这些资管产品赖以生存的业绩，也守住了资产配置的风险底线。 认识人才的重要性不难，难在如何解决现实的人才困境。尽管基金行业已有数千名基金经理，但一名基金经理管理几只产品的“一拖多”现象依然很普遍；从业年限在5年以上的资深资管人才仍然相当缺乏；基金行业人员离职、转岗等现象比较普遍……这些问题不仅对基金产品的业绩稳定和行业长久发展构成挑战，也成为2016年以来基金业绩难以让投资者满意的重要原因之一。 公募基金要想巩固业绩，关键是留住和培育人才，这是基金行业作为“轻资产”行业长久存在的规律，也是所有资产管理行业生生不息的基石。唯有认清这一点，才能在日益激烈的财富管理竞赛中守住底线、不越红线，践行信托责任，持续推陈出新。（原文来源：经济日报  作者：小 舟）[详情]

　　中国基金报微信：chinafundnews 【导读】数据显示，截至2016年年底，基金资产净值低于2亿元的基金数量已有841只，同比增长35%。 中国基金报记者 李树超 随着基金四季报数据的出炉，“迷你基金”数量也显示出扩容态势。数据显示，截至2016年年底，基金资产净值低于2亿元的基金数量已有841只，同比增长35%。 基金君采访的业内人士认为，随着“迷你基金”数量越来越多，预计这类小基金清盘将进入常态化，但不少公募仍将采取产品转型、营销发力、死扛等举措来为“迷你基金”保壳，现在就随基金君来看看公募的“保壳”攻略。 “迷你基金”清盘或将进入常态化 数据显示，“迷你基金”的数量仍在继续扩容，市场占比仍维持在高位。 天相投顾统计的数据显示，截至2016年年底，基金资产净值低于2亿元的基金数量共有841只，同比增长35%；841只“迷你基金”占基金总数量的22.06%，同比微降1.48%。其中，219只基金规模在5000万元红线以下，占基金总数量的5.74%，这些基金仍面临较大清盘压力。 表1：不同报告期迷你基金市场占比数据（数据来源：天相投顾） 从基金类型看，权益类基金成为“迷你基金”的“重灾区”。数据显示，337只混合型基金产品规模低于2亿元，占“迷你基金”总量的40.07%，股票型基金其次，以284只产品占比为33.77%。两大基金类型合计占据“迷你基金”总量的7成以上。  值得注意的是，随着2016年四季度债券市场的调整，债券型基金的“迷你化”现象也在加剧。截至四季度末，债券型基金已有147只低于2亿元规模，在“迷你基金”中占比为17.48%。 表2：2016年四季度“迷你基金”中各类型基金占比（数据来源：天相投顾） 同样的情况也出现在银河君信I、华安季季鑫B、华泰柏瑞交易货币B等12只基金产品上。而机构曾经持有的“空壳基金”累计已有45只。另外一个值得关注的现象是，有些机构持有的基金份额在三季报资产净值还具一定规模，但是在四季报已经赎回完毕，沦为“空壳基金”。如景顺长城稳健回报C三季报资产净值为10.37亿元，四季报基金资产已经为0。安信优势增长C、大成景裕C三季报资产净值也分别为8.26、1.19亿元，四季报也显示赎回告罄。 遭遇机构“清仓式”赎回的基金中，既有此前市场传闻较多的货币型基金、债券型基金，也有不少灵活配置型基金。 表3：一些机构持有的基金份额沦为“空壳基金” （数据筛选：wind） 北京一位公募机构部负责人说，“迷你基金”现象肯定与市场表现息息相关，市场表现差强人意，投资者申购热情度不高，同质化产品也越来越多，“长不大”基金的现象也越来越严重。 北京一位次新基金公司产品经理也告诉基金君，“迷你基金”的出现是投资和市场因素的综合反映：一方面说明产品成立之初对市场判断不够精准；另一方面，有的产品成立后逐步“迷你化”，说明投资业绩不行，留不住持有人。 该产品经理说，“迷你基金”增多将直接提高公募基金公司的管理成本，甚至会导致有些基金亏钱运作。 “‘迷你基金’清盘退市肯定将会常态化，”上述机构部负责人认为，“从产品同质化角度来看、各基金公司都面临严峻的销售环境，也缺乏资金来源，‘迷你基金’清盘将是不得不面对的事情。” 公募基金“保壳”攻略 除了清盘退市这种不得已的选择，更多的公募会选择提高投资能力和渠道发力等力争实现规模的“逆袭”。 北京上述次新基金公司产品经理说，“迷你基金”的成本压力大，避免基金的“迷你化”应该是公募的业务追求。“迷你基金”该清盘的还是要清盘，2016年大公司和小公司都有清盘产品，不清盘的也该对现持有人的负责，需要继续提升业绩和做大规模。 基金君梳理“迷你基金”2016年四季报发现，继续转型、营销发力、死扛仍是不少“迷你基金”继续运作的选择。 攻略1：“迷你基金”转型 基金转型是重获生机的一个重要选择。 如博时深证基本面200ETF基金2016年四季报显示，截至报告期末，本基金已超过连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元，针对该情形，本基金管理人已向中国证监会报告了解决方案。 图1：博时深证基本面200ETF基金2016年四季报截图 而从证监会最新公示的基金变更注册中，博时深证基本面200ETF基金已于2016年9月29日申请转型为博时创业板ETF基金，并于2017年1月13日获批。 有业内人士认为，“迷你基金”为摆脱“迷你”状态发起基金转型的案例很多，由于指数基金同质化现象严重导致规模两极分化，除了少数指数基金龙头规模较大外，不少同质化的指数基金规模和流动性都很小，尤其是ETF。博时基金这个产品转型，实际上就是把市场相对冷门的指数变成了主流的指数品种，这样更容易获得市场认可，可能对规模做大有一定帮助。 图2：博时深证基本面200ETF申请变更公示 攻略2：基金持续营销 做大规模 除了转型外，持续营销也是“迷你基金”的重要选择。 如万家上证50ETF基金2016年四季报也公告，本报告期内本基金自10月10日至12月30日基金资产净值连续60个工作日低于五千万元。公司已经将该基金情况向证监会报备，公司将加强该基金的宣传工作、组织相关营销，引入机构投资者，争取尽早解决该基金规模较小的情况。 图3：万家上证50ETF基金2016年四季报截图 谈及持续营销的“保壳”方式，北京上述公募机构负责人说，吸引投资者资金无非是提高投资业绩，明确产品定位，并在凸显产品特色上下功夫。 该负责人说，基金公司要“保壳”主要有两个办法：一是提高投资能力，通过良好的业绩管理“做出”基金规模；二个是发力销售渠道，无论是通过机构资金帮忙还是通过零售条线，来积极营销规模较小的基金产品。 该负责人说，“当前零售渠道去吸引散户来买基金的难度很大，持续营销主要是找机构资金帮忙把产品规模做起来，或者是找到与基金风险偏好类似的委外资金进入，这种方式应该是行业相对普遍的做法。” 攻略3：死扛模式 除了基金转型和持续营销来“保壳”外，“死扛”、“等风来”也是一种选择，毕竟有时候“风”真的会来。 如易方达中证500ETF基金2016年四季报公告称，鉴于基金资产净值和基金份额持有人数量的下滑主要受市场环境影响，本基金将继续运作。而四季报数据显示，易方达中证500ETF基金的期末基金资产净值仅为721.05万元。 图4：易方达中证500ETF基金2016年四季报截图 最后提一句，虽然清盘不是“保壳”的方式，但有的“迷你基金”公告的“自动清盘”模式还是让基金君眼前一亮。这就是传说中的别人家的基金合同。 红塔红土优质成长灵活混合基金2016年四季报公告，根据本基金合同的规定，该基金生效之日起三年后的对应日，若基金资产规模低于2 亿元，基金合同自动终止。 图5：红塔红土优质成长灵活混合基金2016年四季报截图 北京上述公募机构负责人说，虽然清盘是最经济实用的办法，而且已有很多先例可循，但多数公募是不愿清盘产品的。因为“迷你基金”清盘首先需要报监管层审批，并召开持有人大会，流程很繁琐，也不利于公司品牌和影响力；另一方面，基金从申请设立到募集成立、运作并不容易，公募对“迷你基金”保壳也是可以理解的。 北京上述次新基金公司产品经理也说，“我个人不希望看到‘迷你基金’越来越多，那意味着公募基金同质化竞争越来越激烈，创新业务乏力。而如果未来‘迷你基金’主要集中在中小公司，公募的发展也是‘马太效应’，强者愈强。我还是寄希望于整个公募行业投资和市场能力不断提升，‘迷你基金’越来越少才好。”[详情]

　　中国证券网讯（记者 吴晓婧）来自券商的统计数据显示，2016年四季度，创业板再遭基金抛售，这也是偏股型基金连续第7个季度减持。在业内人士看来，创业板的整体高估值或仍待消化，整个春季行情强周期和价值风格贡献相对收益仍是大概率事件。 估值回归路漫漫 去年四季度，A股大幅波动，风格分化比三季度更显著。据华泰证券统计，2016 年四季度偏股型基金大幅加仓主板，减仓创业板和中小板，配置风格继续转“大”。具体而言，三季度主板仓位上升 2.64%，四季度主板仓位大幅上升 4.34%；三季度创业板仓位大幅下降 2.45%，四季度创业板仓位再度大幅下降 2.42%；三季度中小板仓位小幅下降 0.19%，四季度中小板仓位大幅下降1.92%。 在六禾投资看来，虽然IPO审核和发行的节奏会根据市场情况有所调整，但IPO提速扩容、引导资金脱虚入实的大方向不会改变。在此背景下，上一轮周期因稀缺性享受高估值溢价的部分中小创成长股，以及在2016年被暴炒的壳资源股票在今年遇到较大压力。 2012年以来，市值一直是A股市场最有效的选股因子，小市值股票表现远远跑赢大市值，估值也呈现出明显的泡沫化。 据六禾投资统计，在A股剔除金融和“两桶油”后，剩下的2900多家上市公司中，市值最大的前10%公司滚动市盈率为25倍左右，而剩下2600家公司的滚动市盈率高达70多倍，在IPO提速的大背景下，小市值公司的估值溢价显然难以持续。 此外，业内人士认为，从市场投资者结构看，机构投资者力量不断增强，A 股市场投资者正在加速机构化，价值股更符合长期投资的机构投资者的需求，并且当前成长股估值仍然偏高。此外，未来以险资、社保为首的低风险偏好资金有望成为维持市场风格偏向价值的重要力量。 看好周期和价值股 展望未来的股票市场，中欧基金认为，2017年将是机会与风险并存的一年，择时与结构优化可能是有效的模式。在没有大牛市的前提下，投资策略上最关键的是预期管理，需要与市场普遍一致预期做出逆向的思维策略，才能把握好市场节奏。 不过，也有私募人士认为，在市场风格方面，将呈现超跌反弹的格局，由于此前中小创股遭到了市场的持续抛售，机构配置已降到了偏低的水平，存在回补的需求，预计未来一段时间中小创股的表现有望相对更好。 但更多的机构投资者还是更为看好周期和价值股。 申银万国分析师认为，“结合着基本面变化，成长股的总体性价比并未体现出明显优势，尽管存在短期超额收益修复的可能性。所以，成长风格能否系统性提前归来，取决于强周期和价值行情演绎充分的程度，周期搭台方能成长唱戏，仍需耐心等待。” 展望整个春季行情，上述分析师认为，强周期和价值贡献相对收益仍是大概率，核心逻辑主要有两个方面：一是从基本面的改善，业绩兑现和与潜在催化剂的共振的角度，强周期和价值风格相对成长风格依然明显占优，相关行业一季报和年报仍将超出市场预期，国企混改、一带一路、军工等两会期间必将催化剂不断。二是现阶段，强周期和价值风格的股价也处于高性价比的区域。 据华泰证券统计，基金2016年4季度加仓的银行及中游行业仍有加仓空间。具体来看，4季度基金行业配置三大特征：一、加仓机械、化工、电气设备、建筑、 交运、钢铁、军工等中游行业；第二、银行的加仓幅度和位序都在年内罕见；第三、TMT 中轮动配置偏周期偏硬件的行业。从历史对比来看，目前银行、非银、食品饮料、采掘、房地产、商贸、交运、汽车，都仍明显低于历史配置中值，而中游行业如钢铁、军工、建筑、建材、公用事业、电气设备、机械等行业的配置比例则在历史中值位置附近，仍有加仓空间。[详情]

　　 截至1月23日，公募基金2016年四季报已经披露完毕，Wind统计数据显示，公募基金2016年第四季度共亏损293亿元，盈利规模较第三季度减少1165亿元。 仅三成公募旗下基金盈利 Wind统计显示，110家纳入统计的基金公司中，去年四季度仅有36家旗下基金利润为正，占比仅为33%。 受股市和债市双重影响，股票型、混合型、债券型基金去年第四季度平均收益率均为负值。其中，债券类平均收益为-1.51%。 货币基金成为盈利能力最强基金，其去年四季度盈利288亿元，债券型基金和混合型基金则分别亏损230亿元和297亿元。 虽然债市四季度表现糟糕，但是债券型基金去年第四季度却是净申购份额最多的，达到1781亿份。 Wind统计显示，工银瑞信和华夏基金是去年第四季度遭遇净赎回份额最多的基金公司，分别被净赎回1416.4亿份和1338.65亿份。 在规模上，截至2016年底，天弘基金以8450亿元，稳居公募规模榜首，其货币基金规模也最大，占比高达97%。 2016年第四季度，货币基金遭遇大幅度赎回，净赎回份额达2785亿份。 中邮基金连续三个季度成“亏损王” Wind统计数据显示，中邮基金第四季度亏损35.81亿元，成为当季亏损最多的基金公司。 中邮基金从去年二季度开始，连续三个季度成为当季“亏损王”。2016年第二季度和第三季度，中邮基金分别亏损1.7亿元和10.81亿元。 截至2016年底，中邮基金旗下多只基金重仓乐视网，包括中邮战略新兴产业混合、中邮信息产业灵活配置混合、中邮核心竞争力灵活配置混合等。孙宏斌曾在融创中国投资乐视的发布会上称，其曾请了重仓乐视的任泽松来作报告，试图理解乐视。 作为中邮基金的明星基金经理，任泽松管理的多只基金都持有乐视网股份。乐视网2016年全年股价下跌39%。 第四季度盈利最好的为天弘基金，其依靠货币基金良好的盈利能力，当季旗下基金盈利达到47.45亿元。华夏基金以15.33亿元紧随其后，其余的基金公司旗下基金利润则未有达到两位数的。 在公募基金持股方面，恒华科技遭基金最强控盘，持股数量占其流通股比达48%；去年第四季度，被公募基金增持最多的是交通银行，共计被增持2.81亿股；减持最多的是农业银行，合计被减持3.66亿股。（朱星）[详情]

　　原标题：年报泄露动向 机构偏爱绩优股 □本报记者 徐金忠 与公募基金2016年四季度报告一起出炉的还有上市公司2016年年报。随着年报的陆续披露，公私募基金等机构的持仓路线逐渐显露。年初至今，已有数家上市公司披露年报，机构在其中的持股轨迹也得以初露。此外，近期不少上市公司发布了2016年业绩预告，记者发现，业绩预增个股中，基金机构“扎堆”，部分业绩出色的个股更是成为机构深度博弈的对象。 年报露踪影 查阅上市公司公告发现，截至1月23日晚间，两市共有北特科技、富春环保、汇金科技、财信发展、大豪科技、花园生物等数家公司发布2016年年报。 上述上市公司中，花园生物2016年实现净利4377.28万元，较上年增长262.52%，拟每10股派发现金红利0.5元；北特科技2016年实现净利润5576万，同比增长20.10%，公司拟以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增股本15股；富春环保2016年实现净利润24492万元，增长35.03%，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）；汇金科技实现净利润7886万元，增长11.11%，公司拟每10股派发现金红利3.60元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股；财信发展2016年净利润增长32.70%，拟每10股派发现金红利0.21元（含税）；大豪科技2016年实现净利润23875万元，同比增长28.84%，公司拟每10股派发现金股利4.5元（含税），可谓是大比例现金分红。 记者注意到，首批发布年报的上市公司业绩都相对较好，且不少公司进行了股份送转及现金分红。在这批业绩表现优异的上市公司中，不少基金机构投资者埋伏其中。 查阅公告发现，两市“年报第一股”北特科技的流通股东名单中，浙江亿方博投资发展有限公司-擎天柱稳赢证券投资基金以及浙江亿方博投资发展有限公司-亿方博稳赢证券投资私募基金分别持有68万股和31万股，金鹰科技创新股票型证券投资基金持有45万股，对比2016年三季报发现，金鹰科技创新去年四季度减持了北特科技42万多股股票，鹏华优质治理股票型证券投资基金（LOF）、浦银安盛战略新兴产业混合型证券投资基金、鹏华资产金睿2号资产管理计划、旭诺成长对冲5号证券投资基金、全国社保基金四零四组合、安盈金睿资产管理计划均已减持退出前十大股东，且据测算减持的最小数量也在22万股以上。而擎天柱稳赢、亿方博稳赢则是四季度大幅增持进入。 此外，富春环保2016年年末流通股东中，慧富9号资产管理计划持有638万股，鑫龙135号资产管理计划等已经在2016年第三季度减持退出十大流通股东名单；汇金科技的流通股东中，金鹰核心资源混合型证券投资基金持股78万股，居第一位；财信发展2016年年末流通股东中，黄河9号信托计划持有196万股，对比公司三季报发现该信托计划并没有增减持动作；大豪科技的前十大流通股东中，中证500交易型开放式指数证券投资基金持有公司19万股股份，对比2016年三季报数据出现小幅减持，三季报中天安财产保险股份有限公司保赢1号的100万股持股已经大幅减持退出流通股东名单；花园生物的前10名股东中，陕国投-鑫鑫向荣75号信托计划持股203万股，富国改革动力混基持有150万股。 机构博弈绩优股 近期，上市公司正在密集披露2016年业绩预报。Wind资讯数据显示，截至1月22日，两市共有549家上市公司公告业绩预增，209家公司业绩续盈，482家公司业绩略增，221家公司实现业绩扭亏。按照预告净利润最大变动幅度来排序，新光圆成、中泰化学、天夏智慧、百川能源、德展健康等预估增幅居前。 最新报告显示，新光圆成的流通股东中，有新沃中睿融创1号、2号、3号资产管理计划、王狮2号混合策略私募投资基金、上海建铎投资管理中心（有限合伙）等机构以及产品；中泰化学的流通股东中则有中央汇金、全国社保基金四一二组合、博时主题行业混合型证券投资基金（LOF）、建信优选成长混合型证券投资基金等；天夏智慧有大业信托证券投资单一资金信托、厦门信托-集合资金信托计划、全国社保基金四零一组合、华安媒体互联网混合型证券投资基金等等重金持有；百川能源、德展健康的流通股东名单中同样有光大保德信优势配置混合型证券投资基金、南方绩优成长股票型证券投资基金、北京圆融远景投资有限公司等机构及产品。 2016年四季度以来，A股市场震荡走弱，各方对业绩预增个股的博弈进一步深化，在当前市场风险偏好背景下，机构是博弈绩优个股的重要参与力量。一位公募基金经理表示：“弱市背景下寻求确定性机会，业绩表现是难得的确定性机会之一，特别是2016年三季度数据披露后，上市公司全年业绩的预期相对明确，机构对绩优个股一般都已提前埋伏。进入2017年以后，机构在绩优个股上的博弈更加深入，特别是加入了高送转、业绩分红等因素，一些机构进行获利了结和调仓换股等等，促使绩优个股相对活跃，也多有不同于市场整体的表现。”[详情]

　　原标题：公募基金加仓金融汽车等板块 □本报记者 张玉洁 2016年四季度，不少公募基金加大对蓝筹绩优股的持仓，其中业绩较好的金融、汽车、有色等个股获得大举加仓。 绩优股受青睐 Wind数据显示，从个股持股数量看，贵州茅台、格力电器、中国平安、兴业银行、五粮液被公募基金持有的数量居前。从持有市值和公募持有只数看，贵州茅台取代格力电器成为公募基金第一大重仓股。 行业方面，金融、白酒、白色家电和汽车行业个股成为公募基金关注的重要领域。从公布的公司业绩看，这类公司大多业绩成长稳定。 例如，上汽集团2016年四季度被多只公募基金增持。上汽集团去年三季报显示，前9个月公司实现营业收入5238.55亿元，同比增长11.5%；归属于上市公司股东的净利润为230.92亿元，同比增长8.6%。受益于国家稳增长政策，公司2016年销量平稳增长。有券商报告认为，该公司积极进行转型，致力于成为提供全方位汽车产品和服务的综合供应商。产业链前端，公司互联网汽车荣威RX5已上市，加快新一代电动车、电驱变速箱等新能源新品的研发，并积极建设大数据和云计算平台；产业链后端，公司在电商平台、新能源分时租赁服务、充电桩、汽车金融等方面积极布局。公司产业链布局的延伸有望打开新的成长空间。 白酒行业2016年四季度经历一轮大幅价格调涨。自去年中秋节以来，普通茅台EP价（批发价）从900元/瓶涨至1100元/瓶，终端零售价格已超1200元/瓶。茅台大幅涨价也带动五粮液和洋河主要产品价格大幅提涨。贵州茅台12月22日晚间发布公告称，公司2016年度营业总收入为398.6亿元，与2015年同期相比增长19.16%；归属于上市公司股东的净利润为166.5亿元，同比增长7.4%。 2016年四季度资源类价格也明显上涨，这使得一些资源类个股获得公募基金青睐。持有中国石化的基金数量从三季度末的61只增加到四季度末的98只。 还有部分个股在2016年四季度被公募基金新增进入。其中，神州长城被48只公募基金持有，持有市值合计达11.8亿元。阳煤化工和杰瑞股份获多家公募基金新进，同时增持数量居于前列。 部分中小创遭减仓 受新股发行提速及估值调整影响，不少中小创股票在2016年四季度遭遇公募基金大举减持。 目前减持力度较大的当属网宿科技，2016年三季度末还有超100只基金持有，但四季度末仅剩下30多家基金坚守。 公募基金减持力度较大的中小创个股分别是康德新和大华股份，重仓持有基金数量分别从去年三季度末的59只、82只降至年底的28只和47只，分别减少31只和35只，持有市值分别减少17.8亿元和15.7亿元。 创业板明星股乐视网则呈有进有出状态。Wind数据显示，基金公司持有乐视网市值在2016年四季度减少10.39亿元，降幅为27.66%。持有乐视网的基金在去年四季度末相较当年三季度末减少26只。从持有的基金公司数量看，2016年四季度末，仅余21家基金公司持有乐视网。其中，银华基金、农银汇理基金、诺德基金、国海富兰克林基金等6家公司已不再持有该股。[详情]

　　基金市场要闻首批基金四季报出炉：仓位中性偏高 结构偏蓝筹（来源：证券时报 2017年1月19日）包括华夏、南方、嘉实、建信、鹏华等大型基金公司在内20多家基金公布旗下基金2016年四季报，一批权益类基金最新持仓情况以及对后市的观点出炉。统计，主动偏股基金在去年四季度维持了较高的股票仓位，整体超过八成，进行了较多持仓结构调整，基金经理在投资上加强了对低估值绩优个股的投资。展望后市，不少基金经理认为震荡或持续，而优质成长股和蓝筹股都有机会，国企改革、军工、环保等主题被看好。在去年四季度震荡市场中，多数主动权益类基金以调整持仓结构来应对。今日公布2016年四季报的79只主动偏股基金在去年底的平均仓位达80.09%，属于较高水平。而股票基金和偏股混合基金去年底的平均仓位分别达到85.8%、83.4%，都处于中性偏高水平。不过，偏股基金之间仓位呈现出巨大的分化，在已公布季报的基金中，有16只季末仓位超过90%，占比达20%。也有一批基金仓位不足60%。从仓位变化情况看，79只基金中选择增仓的有37只，减仓的有42只。去年整体市场风格分化，蓝筹股等表现较好，而成长股表现平平，更多的基金偏好低估值的绩优股。对于2017年一季度的股市走向，不少基金经理认为震荡或持续，而优质成长股和蓝筹股都有机会，更为看好“确定性高”的板块，包括国企改革、军工、环保等主题。公募规模达9.16万亿元 环比增近5%（来源：中国证券报 2017年1月17日）中国证券投资基金业协会的最新数据显示，截至2016年12月底，我国境内共有基金管理公司108家，其中中外合资公司44家，内资公司64家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家，保险资管公司1家。以上机构管理的公募基金资产合计9.16万亿元，环比增长4.80%。数据显示，在开放式基金中，2016年12月为公募基金规模做出贡献的主要是货币市场基金。截至12月底，货币基金的份额规模为42730.63亿份，相较11月的38971.15亿份增长逾3500亿份，环比增速达9.65%。其12月底的净值规模为42840.57亿元，较11月底环比增长9.59%，以上两项增速均在所有类型基金中占据首位。业内人士认为，货币基金规模在去年12月增长迅速，有可能是基金公司年底冲规模的惯性需求，并且，这一数据的增长也在一定程度上证明了去年12月底的流动性危机并未对货币基金的整体份额造成过度冲击，消除了投资者的担忧。相比之下，债券基金截至2016年12月底的份额规模为13310.59亿份，环比增长4.82%，但12月底的净值规模14239.10亿元，环比仅增长1.73%，受到的市场影响明显更大。此外，截至2016年12月底，从净值规模上看，股票基金环比下降6.20%，混合基金环比仅增1.54%。另外，QDII基金虽然受到市场追逐，基金成立只数增加，但份额和净值规模均有所下降，截至2016年12月底的份额规模为1090.41亿份，环比减少2.85%，净值规模为1023.96亿元，环比减少5.14%。 基础市场动荡资金面紧张 新基金发行遭遇寒流（来源：证券时报 2017年1月19日）随着基础市场“赚钱效应”锐减、临近春节等因素集中发酵，新基金发行遭遇“寒冬”。2017年以来新成立的35只公募基金累计发行份额为108.78亿份，平均3.11亿份，刷新了历史新低。其中，股票型基金平均募集份额为2.39亿份，债券型平均首募2.56亿份。35只新基金中有20只是刚达到2亿份的成立门槛，占总数的57%。基础市场缺乏“赚钱效应”是新基金发行遭遇“寒冬”的主要原因。北京一家中型基金公司市场部副总表示，新基金募集困难主要有以下两个原因：一方面震荡行情下，市场一年来经历了太多次的调整，可获得的收益空间越来越小，投资者“谈股色变”，不愿意再买股票和基金，尤其是股票型基金；另一方面，债市行情不稳定，债基预期收益率降低，甚至出现一定的亏损风险，投资者购买热情也在下降。临近春节也是新基金发行数据相对平淡的原因。上述市场部副总称，临近春节，渠道方对于产品的销售积极性、投资者的投资热情都有所回落。北京一位基金公司机构部人士也表示，新基金发行遇冷或与产品结构有关。一是由于1月份公募基金没有规模考核压力，基金公司提供的销售资源不如年末多，而银行渠道春节期间的理财重心在保险和贵金属上，对于新基金的推广发行力度上并未倾斜；二是由于年底可调配资金有限，面向机构定制的产品较少，主要是面向个人投资者为主，新基金遭遇市场冷遇也是可以预见的。一位次新基金公司产品经理则认为，近期成立的基金，可能很大比例是“委外”基金，先以最低规模、最低户数“擦边”保成立，开放后再注入资金。除了基金募集份额下降，在发基金屡屡延长募集的现象也在增多。近日，多家基金发布延长募集期限公告，从新基金的募集期限看，无论是新成立的基金，还是仍在发行期间的基金，募集期限都在大幅拉长。Wind数据显示，2017年以来，新成立的35只基金平均认购天数为20.64天，而目前在发的150只基金，平均拟募集天数更是达到45.67天，创造了募集期限的新高。 定增市场遭遇多空分歧 基金等机构操作难度加大（来源：21世纪经济报 2017年1月20日）据数据统计，2016年至今，基金公司参与增发合计配售次数高达1118次，较2015年全年增加247次；累计获配金额为3336.91亿，较2015年全年增加1285.25亿元。而激流勇进的背后，确实有不少基金公司遭遇了定增破发的尴尬。整体而言，2016年发行的定增项目中，截至今年1月19日，已经有247家公司股价相对定增发行价出现不同程度的下跌，其中，亏损超过30%的有8家，亏损幅度在20%至30%之间的有54家，亏损幅度在10%至20%之间的则有79家。这些项目绝大部分都有机构投资者参与。伴随着IPO的加速，关于收紧再融资的传闻甚嚣尘上。1月17日，新华社发文《监管层正在研究再融资相关政策》让原本已经趋于紧张的定增市场氛围更为敏感，而随后不久一则“2017年再融资规模将控制在2016年的一半左右”的传闻更是引起了较大争议。深圳一位公募人士向21世纪经济报道记者表示，“不管怎么样，定增市场收紧的大趋势已经确定，尤其在IPO加速推进的情况下，今后监管层对定增的审核必将变得更为严格，而且IPO的加速也会对资金造成一定抽血效应。”不过，对于再融资收紧将对2017年定增市场造成较大影响这一说法，也有机构人士提出异议。九泰基金投资总监兼基金经理刘开运认为，从定增供给的总量而言，2017年不会有太大波动。对于2017年的定增市场，多位受访人士认为折价率的收窄和市场的波动值得关注。格上理财数据显示，从2016年解禁的一年期定增项目来看，截至2016年11月30日，竞价定增市场平均解禁收益率为19.17%，而2016年上证指数下跌12.31%，对比来看定增收益相当可观。不过这其中很大部分贡献来自于定增项目折价率，去年项目的平均折价率就有16-17个点，这说明收益的大头还是折价贡献的。今年折价率的平均水平应该会比去年低。 基金经理视点股市方面：2017年自上而下、多点防范系统性风险会成为政策的重要方向，A股赚钱效应削弱。投资者对IPO加速、定增解禁、大股东减持等现象的担忧略有加重，中小创面临估值压力，蓝筹股在2016年末的上涨后走势可能趋于平稳，部分兼顾业绩与估值的优质标的面临较好的投资机会。债市方面：一季度资金面大概率维持紧平衡，债市缺乏做多的动力，可转债经历了流动性冲击后转债整体估值有所压缩，性价比提升，可耐心布局。2017年货币政策稳健偏中性，缺乏特别好的趋势性机会，需要关注波段性机会。 万家基金莫海波：一季度是全年较好投资时点尽管最近几天市场有所回调，但第一季度是2017年全年中较好的投资时点，而消费和医药板块将会在今年取得较好的相对收益。在2017年，自上而下、多点防范系统性风险会成为政策的重要方向，这意味着，指数类似于过去两年出现巨震的概率较低，但也同样意味着，今年A股的赚钱效应将有所削弱。在新股加快发行，经济逐步稳定，政策强调脱虚入实的时代背景下，中小创板块面临较大的估值压力；而价值蓝筹股在经历了2016年的上涨后，预计走势在今年可能会趋于平缓。因此，2017年震荡市的特征会更为明显，个股波动率将会收窄，这些都会使2017年股市盈利难度进一步上升。在此背景下，具有稳健增长特性的消费和医药板块，是今年的重点关注对象。从全球背景来看，逆全球化成为西方的某种诉求，中国的出口将受到一定影响；与此同时，国内地产调控政策日趋严厉，而基建增速已经处在高位，因此，在GDP增速步入“保增长”和“调结构”并重的6字头时代，经济“三驾马车”中内需消费将扮演越来越重要的角色。与此同时，政策面在鼓励内需消费，例如为个人减税，为企业减负等，最终目的都是在于充实老百姓的“钱袋子”，增强消费能力，让他们能放心消费。不过，在经济下行和改革周期中，并不是所有的消费行业都具备投资价值，他更偏向于与经济周期无关、需求增速明显的消费行业，以及那些代表消费转型的行业，例如教育、医疗服务、养老、旅游、娱乐、博彩、白酒，及部分必需消费品行业等。博时基金魏凤春：筛选兼顾业绩与估值的优质标的虽然人民币汇率压力以及流动性近期有明显缓解，宏观经济的景气也在短期延续，但是A股市场仍然下跌，说明市场的压制因素主要来自市场自身而非外部。据观察，国内投资者对IPO加速、定增解禁、大股东减持等现象的担忧略有加重。就实质而言，市场对这些现象的担忧只是投资者情绪转为谨慎甚至悲观的反映。这些问题并没有很好的解决办法，除非股价下跌到一定程度，投资者认为持有的价值上升，市场才可能有实现中长期企稳。就这一逻辑而言，A股短期可能还有小幅的下行压力，因此建议投资者以防守为主。结构方面，低估值与景气高的部分行业可能率先走出震荡，建议投资者趁市场调整，筛选兼顾业绩与估值的优质标的。海富通谈云飞： 债市缺乏做多动力 耐心布局可转债一季度，前期价格的大幅上涨使工业企业盈利好转，库存总体在低位，一季度补库存周期或继续，工业产出或能维持平稳，而通货膨胀预期仍然较高。同时，年初换汇额度重置，央行稳汇率压力不减，货币政策放松的可能性较小。而在防风险的背景下，银行同业理财监管趋严，或进入新一轮缩表周期，资产荒逻辑受到挑战，债券市场去杠杆可能仍未结束。一季度资金面大概率维持紧平衡，去杠杆放大利率波动，在基本面不支持及中外利差创新低的情况下，债市缺乏做多的动力，利率债或维持震荡行情。信用债的信用利差或继续上行，中低评级利差仍有扩大的可能，地产等行业融资链条收紧，或存在个券风险暴露的可能。可转债经历了流动性冲击后转债整体估值有所压缩，性价比提升，可耐心布局。 泓德基金李倩：追寻债市波动性机会2016年四季度以来，债券市场受到多方面因素的扰动。首先，连续两个月各项指标阶段性回升，经济基本面出现需求企稳的迹象，市场对经济预期的乐观情绪提升。其次，2016年以来，在人民币贬值压力下，资金外流隐忧上升，外汇占款持续减少，意味着央行不会大幅放水，今年以来货币政策也保持总量工具的实质稳健。再次，2016年10月中旬，银行间资金面再度紧张，金融机构负债成本提高，在资金偏紧及流动性收紧的预期下带来了金融机构的去杠杆。银行间或交易所的资金成本与回购利率中枢逐渐抬升，从银行机构逐渐传导到非银机构，资金成本抬升也给债券市场收益率带来震荡上行的压力。最后，美国大选以后，特朗普主张的积极财政政策对全球通胀、经济和货币市场预期产生影响，中美国债利差收窄，使得中国债市短期承压。再加上12月中旬以来，市场普遍担心银行委外资金的赎回压力，从而导致了债券市场剧烈的调整。但是，债市经历过2016年几次非常显著的调整，特别是经过年末巨幅震荡的洗礼后，信用利差拉大，债券配置价值有所体现，债市迎来配置机遇。近期经济统计数据显示，企业盈利有所好转，从货币政策来看，2017年应该是稳健偏中性。其实从2015年开始，货币政策就不太宽松，这是一个挤泡沫、降杠杆的过程。因此从货币政策方面看，并不利好债市。但是考虑到汇率因素，也不会有太大变动，也就是说不会比2016年紧太多。综上所述，2017年债市并没有特别好的趋势性机会，所以要关注波段性机会，例如一些高评级短久期的券种。免责声明本报告中的所有内容版权均属上海凯石财富基金销售有限公司（以下简称“本公司”），未经本公司事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络本公司研究中心并获得许可，并需注明出处为上海凯石财富基金销售有限公司研究中心，且不得对本文进行任何有悖原意的引用和删改。本报告是基于已公开信息撰写，其所载资料的来源及观点的出处均被本公司认为可靠，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测反映本公司于最初发布此报告日期当日的判断，其所指的基金或者其他理财产品的价格、价值及投资收入可能会波动，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告所载的除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司不对因使用此报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告不构成私人咨询建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户做参考之用，并未作为或被是为出售或购买其他投资标的邀请或向他人做出邀请。[详情]

　　2016年尾，国内市场遭遇“股债汇”三杀，公募基金资产规模却是屡创新高，那么这些基金资产主要投向哪里？青睐那些证券？盈利情况又如何？更多资讯，请下载Wind资讯金融终端APP来源：Wind资讯Wind资讯统计显示，截至2016年12月31日，全国已发公募产品的基金管理公司达113家，公募基金数量3820只，资产规模总计9.17万亿，较三季末增加3342亿元，再创历史新高。公募基金第四季度共亏损293亿元，盈利规模相比第三季度减少1165亿元。旗下基金利润合计值最高的是天弘基金，其次是华夏基金、招商基金。份额申赎方面，各类基金中以债券型基金本季度的净申购份额最多，具体值1781亿份；货币型基金净赎回份额最多，具体值为2785亿份。各基金公司中以博时基金净申购份额最多，达701亿份，招商基金和上投摩根基金分列二、三位。重仓持股方面，中国平安最受基金青睐，投资市值135亿元。基金最强控盘股恒华科技，持股数量占流通股比48%；本季增持最多的是交通银行，共计被增持2.81亿股；减持最多的是农业银行，合计被减持3.66亿股。港股通投资方面，截至16年第四季度末，除QDII基金外，共29只基金重仓持有港股，持有市值合计109亿元；持有最多的港股是腾讯控股，11亿元；前海开源基金公司旗下非QDII基金持有港股市值最多，33亿元。注：截至发稿，仍有18只基金未披露第四季度报告，因此未纳入统计，可能对统计结果有影响，请查看文末的缺失基金明细列表。市场篇01公募基金整体规模创新高截至2016年12月31日，公募基金市场规模9.17万亿，较三季末增加3342亿元，环比上升3.8%。02各类基金规模占比截至2016年12月31日，货币型基金规模44687亿元，占全部基金规模比例高达48.75%。03各类基金平均回报16年第四季度，货币型和QDII基金平均收益率均为正值，分别为0.65%、0.11%，领先其他各类基金；受股市和债市的双重影响，股票型、混合型、债券型基金平均收益率均为负值，分别为-0.26%、-1.20%、-1.51%。04各类基金利润公募基金第四季度共亏损293亿元，盈利规模相比第三季度减少1165亿元。05各类基金申赎份额本季度债券型基金净申购份额达1781亿份，领先其他各类基金。基金公司篇06基金公司规模榜截至2016年12月31日，天弘基金规模达8450亿元，稳居公募规模榜首，其货币型基金规模占比最高，达97%。注：小数位未全部显示。07基金公司旗下产品盈利榜第四季度股票、债券市场表现不佳，公募基金非货币产品收益出现缩水。注：小数位未全部显示。08基金公司旗下产品申赎份额榜本季度多数基金公司是净申购的，其中博时基金以700.75亿份居首，华夏基金和工银瑞信基金分别遭受1338.65、1416.40亿份净赎回。资产配置篇第四季度，基金资产配置中最高的是债券（投资市值3.36万亿），其次是现金（2.54万亿）、股票（投资市值1.66万亿）。权益类资产主要投资行业为制造业、金融业、信息服务业。重仓持股方面，投资市值最高的是平安银行，135亿元；基金最强控盘股恒华科技，持股数量占流通股比48%；本季增持最多的是交通银行，共计被增持2.81亿股；减持最多的是农业银行，合计被减持3.66亿股。09最受基金青睐的行业TOP10前三大行业占股票投资市值比73%。10基金持股市值排行榜TOP20基金持有股票市值最高的是中国平安，以135亿元排在首位。11基金控盘个股排行榜TOP20前六名的持股占流通股比都达到了30%以上，其中盛洋科技涨幅最好。12新进重仓个股TOP20较基金三季报新增的重仓股中，按持股占流通股比排名，新进占比最高的重仓股是精测电子，其第四季度涨幅为387.95%。较基金三季报新增的重仓股中，按持股市值排名，新进市值最高的重仓股是神州长城，其第四季度涨幅为7.54%。13基金增持个股排行榜TOP20增持个股最多的是交通银行，其第四季度业绩表现也不错。14基金减持个股排行榜TOP20减持最多的是农业银行，占流通股比0.48%，较低。港股通篇自2014年11月17日沪港通开通后，2016年12月5日A股又迎来了深港通启动，为内地基金投资香港股市打开了大门，有利于基金优化资产配置，避免国内单一市场的系统风险，同时可享受香港股市上涨带来的收益，还可以节省部分外汇额度。15投资港股的基金公司前海开源基金公司持有港股通股票市值最高，32.93亿元。16沪港深主题基金业绩排名TOP10创金合信沪港深研究精选基金业绩表现最好，第四季度收益率达 9.86%。17最受青睐的港股通股票TOP20最受基金青睐的港股通为腾讯控股，持股市值达10.92亿元。18QDII基金投资的香港股票TOP20最受QDII基金青睐的港股为工商银行，持股市值达26.78亿元。附暂未披露第四季度报告的基金：您的吐槽和转发是我们前进的动力▪[详情]

　　炒股，看雪球就够了每晚20:17，雪球君给您离真相更近的剖析公募基金四季报已经全部公布，公募基金是市场重要的机构投资者，他们的一举一动背后都受到市场的关注。数据哥整理了30只公募基金四季度增持占总股本比例最高的个股。大家快看。面对几千只股票，你是不是觉得不知道该投资哪个？决定了投资对象，你是不是还担心买入的时机不对？终于买入了股票，它是不是总是刚买入股价就跌了？持有的股票跌了，你会不会不知道该怎么办才好呢？关注雪球，做更聪明的投资者。▪[详情]

　　来源：金融投资报 作者：刘庆华 【基金四季报披露大幕拉开 股债双双巨亏】1月19日，公募基金2016年四季度报告披露大幕拉开。根据季报，由于去年四季度股债双杀，首批公布季报的权益类基金和债券类基金分别亏损83亿和57亿，货币基金和QDII基金虽然盈利也难填坑。受基础市场影响，主动管理的权益类基金去年四季度仓位平均下降约2.47%。 1月19日，公募基金2016年四季度报告披露大幕拉开。根据季报，由于去年四季度股债双杀，首批公布季报的权益类基金和债券类基金分别亏损83亿和57亿，货币基金和QDII基金虽然盈利也难填坑。受基础市场影响，主动管理的权益类基金去年四季度仓位平均下降约2.47%。 去年四季度股债双双巨亏 据统计，包括华夏、汇添富、嘉实、南方、建信、鹏华等大公司在内的30家公司率先公布了2016年度四季报，涉及旗下998只基金。由于去年四季度末A股市场先扬后抑，且创业板 、中小板整体表现低迷，债市出现大幅调整，因此首批公布季报的基金去年四季度转为亏损，合计亏损78.91亿元，而这些基金在去年三季度则合计实现295.68亿元的利润。 分类型来看，权益类基金去年四季度合计亏损83亿元，是亏损的主力，尤以成长风格的基金亏损严重，包括重点配置国防、医疗、移动互联 、大数据等板块的基金亏损较多，而华夏上证50 ETF、南方消费活力 、华泰柏瑞沪深300ETF等大盘蓝筹风格的基金实现利润居前，分别为13.21亿元、9.69亿元、3.08亿元。 债市调整也令债券型基金失血严重，合计亏损56.60亿元，并不比权益类基金好到哪里去。首批季报中，仅有不到30只基金实现盈利，占比不足1/10。此外，偏债混合型基金合计亏损11.33亿元。 货币基金和QDII实现盈利。货币基金凭借庞大的体量实现利润70.3亿元，而QDII基金则实现利润2.35亿元。追求绝对收益的对冲套利基金也实现正收益。 从基金公司角度看，30家基金公司中，有13家公司旗下基金实现的利润总和为正，包括华夏、南方、华宝兴业、交银施罗德、汇丰晋信等，分别实现利润1.16亿、1.50亿、4.14亿、1.99亿、1.84亿元。另外17家公司旗下的基金实现的利润总和则为负，包括嘉实、华商、景顺长城、诺安、海富通等，分别亏损15.45亿元、13.23亿元、4.35亿元、2.68亿元、2.18亿元。 主动权益类基金微降2.47% 从主动管理的权益类基金角度看，去年四季度末，权益类基金仓位平均水平较去年三季度末有明显的下降。据统计，去年四季度末，首批公布季报的448只（不计B/C类）股票型、混合型基金的算术平均仓位为63.93%，相较去年三季度末66.4%的水平下降了2.47%。其中，股票仓位下限为80%的普通股票基金整体仓位变化不大，去年四季度末为86.3%，较去年三季度末仅下降了0.21%。而混合型基金仓位变化较大，去年四季度末为60.09%，较去年三季度末下降了2.6%。 泓德泓富、平安大华新鑫先锋、平安大华睿享文娱、交银科技创新、金信转型创新成长仓位下降幅度领先，去年四季度末仓位分别为13.35%、44.90%、26.82%、61.88%、4.10%，较去年三季度末下降了49.17%、41.51%、35.20%、32.13%、30.28%。其中，平安大华新鑫先锋是去年全年亏损最多的基金之一，全年净值下跌42.49%。加仓较多的基金则包括华商新兴活力、华商万众创新、汇丰晋信双核策略、华宝兴业核心优势、九泰锐富事件驱动等，仓位升幅分别达到41.01%、34.31%、33.77%、31.46%、31.33%。 从截止统计时已成立6个月以上的基金的相关数据来看，不同基金管理人在去年四季度操作差异较大。益民、九泰、汇丰晋信、华宝兴业、南方、汇添富等11家基金公司旗下的主动权益类基金整体呈现加仓状态。其中，益民基金平均仓位大幅增加18.6%，由去年三季度末的57.24%增加至四季度末的75.84%。汇丰晋信和九泰的平均仓位增幅分别在7%和5%左右。减仓较多的公司则包括泓德、平安大华等。而南方、嘉实、华夏、建信等大型公司的仓位都保持稳定，加减仓幅度不超过2个百分点。[详情]

　　今日，包括华夏、南方、嘉实、建信、鹏华等大型基金公司在内20多家基金公布旗下基金2016年四季报，一批权益类基金最新持仓情况以及对后市的观点出炉。据记者统计，主动偏股基金在去年四季度维持了较高的股票仓位，整体超过八成，进行了较多持仓结构调整，基金经理在投资上加强了对低估值绩优个股的投资。展望后市，不少基金经理认为震荡或持续，而优质成长股和蓝筹股都有机会，国企改革、军工、环保等主题被看好。仓位平均80%左右在去年四季度震荡市场中，多数主动权益类基金以调整持仓结构来应对。据证券时报记者统计，今日公布2016年四季报的79只主动偏股基金在去年底的平均仓位达80.09%，属于较高水平。而股票基金和偏股混合基金去年底的平均仓位分别达到85.8%、83.4%，都处于中性偏高水平。不过，偏股基金之间仓位呈现出巨大的分化，在已公布季报的基金中，有16只季末仓位超过90%，占比达20%。其中汇添富社会责任、嘉实逆向策略、嘉实优质企业、华泰柏瑞量化先行等多只基金仓位超过90%。也有一批基金仓位不足60%，如汇添富沪港深新价值、益民服务领先、鹏华品牌传承、汇添富安鑫智选、华宝兴业新机遇等。从仓位变化情况看，79只基金中选择增仓的有37只，减仓的有42只。去年整体市场风格分化，蓝筹股等表现较好，而成长股表现平平，更多的基金偏好低估值的绩优股。如汇添富民营新动力股票基金就表示，去年四季度在市场震荡格局下，逐步调整了投资结构，增加了部分传统经济复苏方面的个股配置，自下而上选取了部分低估值蓝筹进行配置。鹏华价值精选基金表示，在保持均衡配置的基础上，适度增加了大盘蓝筹股的配置比例。市场或震荡 蓝筹成长都有机会对于2017年一季度的股市走向，不少基金经理认为震荡或持续，而优质成长股和蓝筹股都有机会。嘉实优质企业基金表示，市场一定程度上过度悲观地预期了通胀、贬值、去杠杆等负面压力。终端需求房地产，汽车等增速已经开始放缓，以及供给端在价格上涨预期下的扩产，通胀压力在一季度末会减小。美元在加息预期下升值较多，加息落定后预计升值压力也会减小。金融去杠杆对目前杠杆较大的商品及债券影响较大，股票可能会因资金在大类资产配置中流动而受益。对前期已经下跌的优质成长股不过度悲观，很多优质价值成长股已经很便宜，将会对下跌中的优质成长股逐渐加仓。交银优势行业基金经理认为，市场仍将维持震荡趋势。政策对于金融杠杆监管的加强使得市场承压。而A股市场在经历了2016年的回调及估值消化后，不少成长股已明显具备投资价值，整体估值未有泡沫也使得下行风险整体也不大。交银先锋展望2017年一季度表示，由于春节因素PPI大概率会在2月份达到高点之后回落，同时还需要观察原油逐步上涨可能引起的输入性通胀是否超过预期。在这个风险点确认没有问题之后，市场风格将会转向成长股。成长股预计2017年估值在30到35倍，业绩增速在40%到50%的股票品种数量将开始逐步增多。这些品种会成为成长股上涨的中坚力量。鹏华新兴产业基金表示，未来很长一段时间，市场仍将维持以基本面和企业内在价值为主线的投资风格，无论是成长股还是价值股均会有机会，前提是这些公司基本面向好，估值合理。 看好国企改革、军工、环保对于一季度的机会，基金经理更为看好“确定性高”的板块，包括国企改革、军工、环保等主题。华夏行业精选基金经理孙彬表示，一季度，预计流动性压力仍然较大，希望利用可能出现的调整，在左侧布局确定性品种：一是确定性高分红。确定性利润和现金回报、可预见的资本开支，以消费品为主；二是确定性价值。价值股和部分估值合理的周期行业龙头企业，在经济稳定及供给侧改革顺利推行的前提下，从未来3年的维度看，可以获得一定的正收益，如银行、持有物业型地产，及供需结构较好，有价格弹性的化工和有色小品种；三是部分需求增长确定的成长性行业会获得估值溢价，重点寻找这些领域业绩超预期的个股，可利用风格调整的机会左侧布局。而建信创新中国基金则表示，2017年整体操作思路以自下而上为主，以低估值消费属性的蓝筹作为底仓配置品种，逐步配置PEG合理的成长股，关注估值虽贵但可能成为贯穿全年主题的国企改革、军工等板块。鹏华健康环保基金表示，长期看好拥有技术优势改造传统能源行业的环保产业，看好高景气的医疗服务、医保目录调整带来的新机会、两票制下医药商业的机会，以及食品农业等消费升级的机会，同时关注部分处于历史底部的周期性行业。嘉实环保低碳基金表示，行业方面，继续看好环保、PPP、清洁能源、新能源汽车、电改、自动化等领域的中长期成长机会，以及油价上涨等中短期机会。（来源：证券时报）[详情]