大商所创新交割制度 服务实体经济

　　“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道之八 引言 早在20世纪90年代初期，大商所即上市了大豆期货合约。作为大商所上市的首个期货品种，大豆期货在服务大豆产业发展、提升国内产业话语权及助力企业规避风险方面，发挥了重要作用。2002年3月，转基因管理条例颁布实施，进口大豆无法参与期货交割，因此大商所将大豆合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约，拆分后的黄大豆2号期货合约于2004年12月上市交易。 拆分后的黄大豆1号和2号合约仍沿用传统的仓库仓单交割。今年5月，大商所对黄大豆2号合约的交割质量标准、交割制度及流程等进行了创新和优化，自1805合约开始实行。市场人士认为，这一系列创新为黄大豆2号合约的活跃奠定了基础。 1 黄大豆1号：仓库仓单交割搭建期现桥梁 期货市场的交割是通过标准仓单来完成的。作为中国期货市场最早一批上市的期货品种，黄大豆1号一直采用传统的仓库仓单交割方式。多年来，黄大豆1号依靠稳定、成熟的交割体系，在助力产业企业风险管理、期货市场稳定运行方面发挥了很大作用。 大商所大豆期货交割仓库大连良运集团储运有限公司交割业务负责人刘全告诉期货日报记者，黄大豆1号交割流程包括交割预报、货物入库、入库检验、委托复检、仓单注册、仓单注销、货物出库等环节。在交割预报、入库环节，卖方客户在将货物入库前，要与交割仓库沟通确定库容，通过会员到交易所办理交割预报，经交易所审批，确定仓库、数量、检验机构、有效期并收取预报定金。“大豆预报定金为10元/吨，由交易所收取，货物入库后返还。”预报批复后，卖方要与交割仓库签订现货仓储协议，确定费用、损耗、运输方式、交割仓库接卸流程。“卖方应及时与交割仓库联系，通报发货地、车号、流量、质量，方便交割仓库进行接货，以及处理突发情况。” 刘全提醒，“客户务必要先办理交割预报再发货，未办理交割预报的货物不能交割。交割预报的有效期为30天，过了30天，货物未入库，预报定金就要罚没，预报作废。实际到货数量小于预报数量，未入库的货物预报定金会被罚没”。 在入库检验环节，交割仓库对入库的大豆要先进行检验，并将质量情况及时通知卖方，符合期货标准的，经卖方同意将检查报告报送交易所。交易所将委托指定第三方检验机构进行核查，确认无误后方为入库商品检验合格。在检验费用方面，刘全介绍，“在入库检验时，仓库会向客户收取2元/吨的检验费，第三方机构复检的费用无需客户支付”。在仓单注册环节，刘全说：“复检结果出来后，交割仓库会与卖方沟通，入库商品质量、数量或者重量检验、验收合格的，卖方同意后交割仓库将通过电子仓单系统提交标准仓单注册申请。经期货公司确认、交易所审批通过，便会生成仓单。”他提示，“用于交割的仓单的最后提交申请日期，为合约最后交易日下午三点”。在交割申请及仓单划转环节，“卖方注册仓单后便可以通过会员申请交割了”。卖方提交仓单，交易所按照“最小配对数”原则进行配对，确定交割对应的买卖双方。买方在规定的时间内补齐货款，交易所会将卖方会员提交的标准仓单交付买方会员。 “买方也可以主动申请交割意向。”刘全解释，在配对日，首先交易所会以仓库为单位汇总卖方的标准仓单。其次匹配买方和交割仓库。对任一交割仓库，若提出交割意向买方持仓数量合计小于其标准仓单数量，则所有买方意向均满足；若提出交割意向买方持仓数量合计大于其标准仓单数量，则按照“平均持仓时间长优先”的原则确定参与交割配对的买方。最后再匹配买卖双方。交易所将配好仓库的买方与持有该仓库仓单的卖方以“最少配对数”原则进行配对，确定交割对应的买卖双方。“在滚动交割时，买方滚动交割意向享有优先配对的权利，如果当天没有卖方提出滚动交割申请，闭市后，当天买方的滚动交割意向失效。下一个交易日，买方需要再次提交滚动交割意向。” 在仓单注销及货物出库环节，买方客户需委托会员申请仓单注销，交易所审批通过后，将向会员发送提货密码或开具《提货通知单》。买方客户凭借提货密码或《提货通知单》及身份证明至指定交割仓库提货。刘全强调，买方客户应在仓单注销日后10个工作日内（含当日）到指定交割仓库提货，并且在实际提货日3个自然日前与交割仓库联系。“买方逾期未提货的，相应的仓单将转为现货，交割仓库不再保证商品质量符合期货标准。” 此外，黄大豆1号标准仓单在每年3月最后一个交易日前会集中注销。刘全提醒客户，“这主要是为货物品质考虑，每年集中注销一次，如果再生成仓单需要重新进行检验。由于3月底集中注销，所以即使是3月生成的仓单也需要在当月注销”。 2 黄大豆2号：仓库与厂库交割并行提升活跃度 今年5月，大商所对黄大豆2号交割制度进行了一系列优化和创新，其中一项重要创新是引入了厂库交割制度。自1805合约开始，黄大豆2号将不仅可以通过仓库仓单交割进口大豆，还可以采用厂库仓单交割，将进口大豆委托加工成豆粕和豆油。另外，大商所对黄大豆2号的期转现交割方式进行了优化，以促进期转现业务规模，为产业客户买入进口大豆提供便利渠道。 仓库仓单交割流程 据期货日报记者了解，黄大豆2号仓库仓单交割流程与黄大豆1号有很大不同，主要涉及交割预报及入库流程、交割单位、入库检验方式、检验检疫要求及仓单注销时间等。 在交割预报及入库上，卖方会员通过进口大豆期货监管信息系统，申请办理以期货交割为目的的“中华人民共和国进境动植物检疫许可证”，或将在库大豆用途由“加工原料”变更为“期货交割”，并填写“进口期货大豆入库联系单”。 此外，黄大豆1号可以采用散粮或麻袋包装进行交割，而黄大豆2号仅采用散粮交割形式；黄大豆1号的交割单位为1手10吨，黄大豆2号的交割单位调整为100手1000吨。 在入库检验上，与黄大豆1号二次检验不同，黄大豆2号采用入库一次检验。交割仓库会委托交易所指定的质量检验机构，在大豆入库时进行抽样检验，不再自行检验。为给仓库和质检机构充分准备时间，卖方要在入库前3个自然日之前，将到货方式、到货数量、到货时间通知指定交割仓库，检验费用将由卖方承担。 质量检验机构完成黄大豆2号质量检验后，会出具检验报告分别提交指定交割仓库、交易所和卖方客户。 在申请交割时，卖方会员在标准仓单提交日14：00前，还应当提交与交割商品相应的检验检疫证明材料。如未能按时提交，买方会员可以在标准仓单提交日14：00后至最后交割日后第3个交易日14：00前提交，但卖方会员需按2元/吨天的标准支付滞纳金，补偿给买方会员。 在仓单注销上，与黄大豆1号每年集中注销一次不同，黄大豆2号的标准仓单要求在每个交割月份最后交割日后3个交易日内进行注销。近年我国的进口大豆主要来源于巴西，巴西大豆具有高油、高蛋白、高水分的品质特点，在高温和高湿环境下，若存储时间超过1个月，巴西大豆极易出现热损、霉变、板结等质量变化，因此需要采取每月注销标准仓单的方式。 厂库仓单交割流程 黄大豆2号某交割厂库负责人告诉记者，厂库仓单交割在仓单注册、注销及货物出库等环节与仓库仓单交割有所不同。而且持有厂库标准仓单的买方，可以从厂库提取出符合期货质量要求的豆粕和豆油现货。 在仓单注册时，与仓库交割不同之处在于，交割厂库为大豆压榨厂，卖方注册信用仓单时，须按照交易所规定缴纳100%的现金保证金或120%的银行保函。 仓单注销后，买方提货前需向交割厂库支付交易所规定的委托加工费用（大豆委托加工费和豆粕包装费，暂定160元/吨），在支付完委托加工费用后，交割厂库将按照豆粕得率78.5%和大豆原油得率18.5%，提供符合大商所豆粕期货交割标准的袋装豆粕和符合大商所大豆原油期货交割标准的大豆原油，重量以指定交割库出库检重为准。 厂库出库时，买方应当在标准仓单注销日后（不含注销日）的4个自然日内（含当日）到厂库提取豆粕和豆油。厂库应当在标准仓单注销日后（不含注销日）的4个自然日内（含当日）开始发货。 对于“大豆厂库仓单串换”，上述负责人解释，如果签发大豆厂库标准仓单的大豆压榨厂是交易所豆油或者豆粕的厂库，持有该仓单的客户还可以将大豆厂库仓单串换为豆粕和豆油期货仓单，但需要与大豆厂库自行协商相关费用。 期转现交割制度的优化 据记者了解，调整后的黄大豆2号期转现交割制度在业务办理期限、货款支付方式等方面，与其他品种相比有很大差别，这些优化意在促进产业客户积极参与黄大豆2号期转现交割，提升期转现业务规模，更好地满足产业的交割需求。 一是延长了期转现业务期限。目前交割规则的思路是，买卖双方在交割月前月采用期转现交割，进入交割月后采用滚动交割，最后交易日采用一次性交割。由于滚动交割和一次性交割只能使用标准仓单，而进口大豆标准仓单数量可能较少，买卖双方在交割月使用非标仓单开展交割业务的需求较为迫切。考虑到非标仓单期转现交割需要交易所在3个交易日内审批，延长了黄大豆2号期转现业务时间至交割月份第6个交易日（含当日）。 二是推动期转现信息平台建设。缺乏现货供需信息是制约期转现业务规模的影响因素之一。目前，买卖双方主要通过自行联系或通过会员微信群等方式，获取相关现货信息。调整后，大商所在交易所网站建设信息平台，由买卖双方通过会员填写现货供需信息，包括仓单类型（仓库/厂库仓单）、货物类型（标准/非标准仓单）、货物产地（仅仓库仓单适用）、国外装运港（仅仓库仓单适用）、出港时间（仅仓库仓单适用）、货物地点（仓库/厂库/其他地点）、货物数量、企业名称（选填）、企业联系人和电话（选填）、会员联系人和电话等，提高买卖双方获取信息的效率。 三是非标准仓单期转现的货款支付可由交易所负责办理或由交易双方自行协商确定。若买卖双方客户的日常业务往来较少，交易所可以代为办理货款支付，以提升货物和资金的安全性，以及非标仓单期转现的业务量。 此外，大商所还进一步简化了期转现业务的内部审批流程，并暂免期转现手续费，以进一步促进产业客户开展期转现业务。 3 优化交割布局 据期货日报记者了解，自1993年大豆期货上市以来，交割仓库一直设在大连及部分口岸，其中2013年前，黄大豆1号交割地仅在大连，黄大豆2号交割区域仅包括辽宁、山东、江苏三省，一定程度上限制了大豆品种服务产业的范围。一方面，2006年前后，进口大豆不断进入国内市场，并逐渐成为国内大豆压榨的主要原料，辽宁省的国产大豆消费量锐减；另一方面，随着大豆消费结构变化，东北大豆在大连中转贸易的数量大幅下降，流通路径改变削弱了大连作为东北大豆主要中转和集散地的地位。 为顺应现货市场变化，满足市场风险管理需求，大商所于2012年开始着手研究在东北地区增设交割仓库。2013年2月，在充分调研黑龙江大豆主产区仓储条件的基础上，首次在黑龙江设立交割仓库。2015年年底，在吉林敦化设立交割仓库，将黄大豆1号交割区域扩展至吉林省，同时增加黑龙江海伦为交割地点。2017年2月，在内蒙古呼伦贝尔设立交割仓库。至此，黄大豆1号在产区共设有指定交割仓库8家，实现了交割区域对东北三省一区的全覆盖。 据介绍，自黄大豆1号期货在产区设立交割库以来，产区交割稳定，交割量占比逐年增加。数据显示，2013年黑龙江设库以来，产区仓单注册量累计6.83万手，占该品种仓单注册总量的52.98%；产区交割量累计2.26万手，占黄大豆1号交割总量的33.56%。今年1—7月，黄大豆1号产区交割量占比为33.85%，比去年同期高3个百分点。整体看，产区的交割量呈逐年增加趋势。 黄大豆2号交割区域覆盖主要口岸。今年5月，大商所在优化黄大豆2号交割制度的同时，也调整了其交割区域布局，调整后的黄大豆2号期货的交割区域扩大至辽宁、山东、江苏、广东、广西、天津、河北、福建、河南、浙江、吉林、上海等主要地区，将全国主要进口大豆口岸均设为黄大豆2号的交割口岸，并将交割区域内的部分进口大豆加工厂设立为黄大豆2号期货交割厂库。此外，据大商所规定，黄大豆2号各交割区域之间的地点升贴水为零。 产业人士分析，我国大豆进口流向流量明晰，几乎全部进口大豆海运至沿海省份港口后，再转运至本省或内陆压榨企业，沿海港口是重要的中转地和贸易节点。扩大交割区域后，可以涵盖主要进口中转节点。从覆盖的进口量看，原有交割仓库的4个口岸大豆进口量仅占全国总进口量的33%，扩大交割区域后，所覆盖口岸的进口量几乎可以包含全国所有进口量。从覆盖的压榨产能看，原有交割区域压榨产能仅占全国总产能的39%，扩大交割区域后覆盖全国总产能的89%，更有利于压榨企业参与交割。 “交割制度、交割区域是影响企业参与期货市场的重要因素，也是影响期货功能发挥的关键。黄大豆1号及黄大豆2号交割布局及交割制度的优化，使大豆期货更加贴合现货市场实际情况，进一步满足了产业风险管理需求；不断创新完善的大豆期货合约，将在服务大豆产业发展方面发挥重要作用。”刘全表示。       （本系列完）  [详情]

　　“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道之七 引言 在企业利用期货工具规避风险的过程中，交割起着至关重要的作用。自2011、2013年焦炭、焦煤期货先后上市以来，大商所贴近实体企业需求、结合品种特点，持续完善焦炭、焦煤期货交割制度，使实体企业切实感受到了“私人定制”服务的优越和便利性，鼓励和吸引了更多煤焦钢产业链企业参与其中，提高了产业客户套保积极性，促进期货价格发现、规避风险功能的发挥。 焦炭、焦煤期货交割顺畅 据了解，用于期货交割的焦煤是具有强黏结性、结焦性的炼焦煤，为焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤，连接煤焦钢三个产业，在产业链条上具有重要地位。而焦炭是由炼焦煤在焦炉中经过高温干馏转化而来，广泛用于高炉炼铁、机械铸造、电石生产、加工铁合金和高科技高附加值产业等领域。 近年来，在煤炭行业市场化改革、供给侧结构性改革及环保限产的背景下，煤炭产业链企业逐步认识到期货工具对于规避市场风险、促进稳定经营的重要作用，期货市场参与度逐步提升。自上市以来至2017年10月底，焦炭、焦煤期货累计交割量分别为200万吨和207万吨，交割环节顺畅。大商所创新并持续优化各项交割业务，是企业参与期货交割的重要前提。 焦煤期货：创新质量标准  把好交割品“质量关” 焦炭和焦煤品种因其自身的特殊性因素，交割难度比一般工业品大得多。尤其是焦煤的质量指标体系比较复杂，成分多、易掺混，常规指标难以评判使用质量。为此，大商所在焦煤期货交割质量标准设计上进行了很多创新。期货日报记者了解到，该标准包括三部分：一是传统上使用的现货分析指标，包括灰分、硫分、挥发分、胶质层最大厚度、黏结指数以及水分。二是国内钢厂、焦化企业常用的岩相分析指标，用以判断焦煤是否为同一煤层的煤，以及判断掺混的煤种及掺混比例。三是小焦炉实验指标。大商所与煤炭科学技术研究院共同研究、制定《40kg小焦炉实验标准》。 据悉，小焦炉实验是利用小焦炉模拟生产焦炉，检测焦煤单独炼焦生成焦炭的性能，进而判断焦煤结焦性。这是期货历史上首个通过衡量产成品质量指标来确定原料品质的交割质量标准，充分体现了以现货企业实际应用为出发点的合约设计理念。 大商所焦煤质量标准受到业内专家的好评，专家普遍认为该标准指标明确、清晰，易于检测使用。煤炭科学技术研究院副研究员赵奇表示，焦煤质量评价是行业难题，而通过小焦炉实验及其系列表征指标可以更准确地对焦煤的黏结结焦性能进行科学评价，能够较好地反映煤质差异和贴近现货实际，规避劣质焦煤进入交割环节的风险。“大商所协同煤科院、中焦协等机构，在业内创新性推出小焦炉实验的质量标准，对评价焦煤产品品质、规范焦煤产业发展、促进焦煤产业的品质标准化起到了积极的推动作用。” 此外，考虑到焦煤黏结指数、胶质层最大厚度等指标易变化的品种特点，大商所规定焦煤标准仓单须当月注销，仓单有效期控制在1个月以内，并对黏结指数指标采取入出库的差异化设置，规定入库时黏结指数≥75、出库时黏结指数＞65，使差值完全可以覆盖指标可能的变化范围，消除了交割品由于质量变化带来的交割风险。在出库管理中，客户可以选择交易所指定的质检机构，也可以由厂库进行质检，允许客户灵活采取不同方式确认货物质量，降低客户交割成本。 焦炭期货：厂库异地交收  解决企业“接货难” 为解决交割后的货品运输困难，2015年4月，大商所在焦炭期货上市4年后实施了厂库延伸交割制度，便利实体企业交割对接。 山西等地是我国焦炭主产地，也是大商所焦炭期货交割厂库所在地之一，在焦炭期货交割中扮演重要角色。但由于其铁路运力相对有限，焦炭的物流瓶颈一直存在，为交割货品的运输带来不便。同时，在焦炭期货上市初期，大商所对上述地区的交割仓库设置了200元/吨的贴水，这是为避免火车运力不足而参考的公路运输成本，通常高于一般铁路运价，一定程度上影响了卖方厂库交割的积极性。 为此，大商所将仓库与厂库制度的优势相互结合，创新推出厂库异地交收制度。大商所在内地焦炭主产地选择具有异地港口贸易及库存的企业为指定交割厂库，由厂库负责从产地到港口间的货物运输和期货在库存储，不再设置固定升贴水，从产地到港口的物流仓储成本由市场自行消化。该制度遵循传统厂库制度的相应流程，买方客户注销仓单后可到厂库在港口的“异地库区”提货。 据期货日报记者了解，目前，焦炭品种设有的7家交割厂库均常年开展港口中转业务，在各港口有固定库位，有一定港口常备库存和匹配的后续调货能力，确保异地交收业务顺利开展。 对于厂库异地交收制度，市场各方给予了高度评价。“该制度顺应现货贸易流向，便于市场理解和操作，促进买卖双方顺利衔接。通过明确厂库异地交收的相关规则，让异地交收过程更公正、规范和透明。”山西阳光焦化集团期货部经理任帅认为，对客户来说，该制度实质仍是基于厂库交割业务，只是客户提货地点改为设于交割基准地的港口仓库，由厂库负责货物至交割基准地港口仓库的运输和损耗，消除了买方的运输难题，并确保交割货物的质量和均匀度。此外，港口仓库位于产品主销区，便于客户接货后直接在周边市场销售。对厂库来说，既保障了厂库能够按需发货，又能够把港口常备库存作为全部或部分交割货物，确保异地交收顺利进行。 如何确保焦炭、焦煤期货顺利完成交割 焦炭、焦煤期货可以采取一次性交割和期转现交割方式，并根据客户需求，灵活选择在仓库或厂库进行交割，其交割业务的整体流程、规则与其他工业品种类似。但由于焦炭、焦煤品种在品质及存放方式上具有特殊性，因此客户需注意交割品质量标准，关注交割各环节的注意事项，与交易所、期货公司和交割库保持顺畅沟通。 卖方客户：做好时间规划  注意质量标准 在交割过程中，涉及到卖方客户的业务流程包括交割预报、货品入库、抽样质检、相关手续办理及仓单注册等，提醒卖方客户要做好时间规划，并注意交割品质量需符合交易所规定的质量标准。 仓库标准仓单注册。卖方客户填写交割预报，交易所批准后货物入库，交割仓库委托质检机构进行入库商品检验，确认合格并结清相关费用后，提交仓单注册申请，经期货公司核实确认后，交易所注册审批，便可生成标准仓单。 在办理交割预报时，卖方客户需先预报、后入库，同时缴纳30元/吨的预报定金，通过保证金账户划转。未办理交割预报的入库商品不能用于交割，已经交割过的商品如在原指定交割仓库继续交割，不需办理交割预报，但要重新倒垛检验。 交易所规定，交割预报有效期为30天。完成交割预报后，卖方客户应在预报有效期内完成货品入库。货品在预报有效期内入库的，交割预报定金按实际到货量返还；未在预报有效期内入库的，交割预报定金不予返还。 在货品入库时，华信期货交割部刘冰强调，煤炭现货贸易量大，一般都在5000吨以上，针对煤炭大宗散运、集中到货卸货、抽样质检的准备期较长等情况，客户完成交割预报后，应在实际到货前的3个自然日内必须与仓库沟通确认，以免因到货后无法及时卸载和抽样等造成不必要的损失。 在抽样质检时，由于入库后焦炭、焦煤在仓库中呈大堆堆放的状态，无法实现均匀抽样来保证质检结果的准确性，因此交易所规定，指定质检机构应在入库卸货时及时到场，采取流动取样的方式在焦炭、焦煤流中提取样本，保证样本有效性和质检结果准确性。 货主应当在入库前3个自然日之前，将到货方式、到货数量、到货时间通知指定交割仓库。指定交割仓库应当在收到货主入库通知后，将以上信息通知指定质量检验机构，并在委托质检协议中列明。委托质检协议中还应当明确昼夜作业费用、指定交割仓库通知指定质量检验机构焦炭入库的方式、检验数量、出具检验报告的时间以及因指定质量检验机构未及时到场造成损失的责任承担等。 永安资本黑色部总监俞波提醒，客户应做好注册仓单的时间计划。根据经验，焦炭品种一般需5个工作日出质检结果，而焦煤品种质检中要进行小焦炉实验，因此质检耗时略长，约7至10个工作日。 图为仓库、厂库标准仓单流转流程 为确保质检结果公正、有效，交易所还引入了多家权威第三方质检机构，煤炭科学技术研究院、中钢集团鞍山热能研究院和中国检验认证集团检验有限公司等单位均是在国内外煤炭检验领域具有较高知名度、拥有CMA认证证书的权威机构。 厂库标准仓单注册。与仓库标准仓单不同，厂库标准仓单不需要经过入库检验环节。厂库通过电子仓单系统提交标准仓单注册申请，提交时应注明会员号、客户码、交割品种、申请数量、申请注册日期等信息。同时，厂库提交仓单申请必须有交易所认可的银行履约担保函或交易所认可的其他支付保证方式，交易所方予以注册。银行履约担保函为货款金额的130%。 由于临近交割期，可能会有大量交割货物集中存放在仓库或厂库内，如果企业交割量超过交割库的库容量，就无法顺利完成入库及检验，影响最后交割。中信建投期货工业品事业部负责人张贵川提醒卖方客户应提前与交割库做好沟通。“例如，某客户欲在日照港交割10万吨焦炭，但由于交割库仅能够容纳3万吨焦炭库存，剩余的7万吨焦炭将运往连云港或者天津港完成交割，因此客户交割前需充分与交易所和交割仓库沟通，确认库容情况并核算成本后再确定是否进入交割环节，并综合成本收益情况决定交割地和交割量。” 此外，他还提醒卖方客户注意交割品质量标准。例如，交易所发布的焦炭交割质量标准规定，焦炭入库和出库时的焦末（<25mm）含量应分别小于等于5%和小于等于7%，如出库时焦末含量不符合出库标准，交割库需承担品质保管责任。 入库时如果焦末含量达不到标准品要求，仓库一般会拒绝入库或允许客户在入库检验时采取筛选的方式确保焦末含量在5%以内，这样会产生相应的筛选费用；客户也可以通过期转现，交割月前月倒数3个交易日前向交易所申请期转现交割。 买方客户：明确提货有效期  避免产生滞纳金 对于注销仓单、到库提货的焦煤买方客户，需注意焦煤标准仓单在每个交割月份最后交割日后的3个交易日内注销，焦炭标准仓单在每年3月份最后一个交易日之前注销。客户应提早做好相关沟通工作并提前准备注销手续、材料，避免错过注销时间。 对于持有仓库标准仓单的买方客户，注销仓单后应在实际提货日的3个自然日前与交割仓库联系有关出库事宜，并在标准仓单注销日后10个交易日内（含当日）到交割仓库提货。 而持有厂库标准仓单的客户应在标准仓单注销日后（不含当日）的4个自然日内（含当日）到厂库提货。厂库应在仓单注销后（不含当日）的4个自然日（含当日）内开始发货，根据客户合理要求提供送货服务，并与客户协商运费、损耗等。厂库未按规定的日发货速度发货，应向客户支付赔偿金。赔偿金金额=该商品最近已交割月份交割结算价×按日发货速度应发而未发的商品数量×5%。反之，厂库以不高于日发货速度向客户发货时，客户因运输能力等原因无法按时提货，客户应当向厂库支付2元/吨/天的滞纳金。其中，厂库的日发货速度是指厂库每天在24时之前安排期货商品发货的最低数量。厂库日发货速度的确定和调整，需经交易所批准并予以公布。 据期货日报记者了解，根据交易所规定，厂库发货时应当向买方客户提供对应货物的厂家质检报告原件，作为结算质量升贴水的依据。买方客户提货时，须向厂库提供提货人身份证、提货密码、提货人所在单位证明，同时与厂库结清升贴水、滞纳金等费用。 此外，货品出库时，指定交割仓库可以依据仓单注册时的质量检验报告与买方客户结算质量升贴水，客户对质量存疑的，也可以双方协商抽样、留样，客户在货品出库后仍可就该样品提出质量争议。客户可以让货物先行出库，并选择指定质检机构到场，在焦煤流中抽样、留样或选择开垛、倒垛等方式抽样检测。针对厂库交割后可能存在的质量争议，交易所设置了质量争议期。当客户对出库商品质量有异议，首先与厂库协商解决；协商不成的，焦煤、焦炭买方客户可分别在发货日期后5个工作日、10个工作日内以书面形式向交易所提出异议。上述措施有助于明确各方责任，保障交割顺畅。[详情]

　　“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道之六 三步交割优化流程  仓单串换完善服务 提要 大商所油粕期货是我国期货市场中较为成熟的品种体系，多年来其市场的稳定运行和功能的有效发挥与交割制度息息相关。2013年以来，大商所相继推出仓单串换业务和三步交割法，并持续扩大仓单串换的试点范围，在提升买方客户交割便利性、增强期货市场服务产业能力方面发挥了积极作用，成为大商所在交割业务上的重要创新，促使油粕期货成为我国广大油脂、饲料企业发现价格、管理经营风险的重要工具。 1 仓库交割与厂库交割并行 以大豆为原料，以预压-浸提或浸提法取油后可得饲用豆粕。豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品，是棉粕、花生粕、菜粕等12种动植物油粕饲料产品中产量最大、用途最广的一种。《大连商品交易所豆粕交割质量标准F/DCE D001—2006》中规定了用于交割的豆粕质量指标。 豆油是大豆加工的油脂产品的总称。豆油按其加工程度可分为大豆原油和成品大豆油。大商所豆油期货交割质量标准以我国豆油国标为蓝本，项目设置、数值选取基本一致，同时根据现货市场要求对个别指标及取值进行了微调。 棕榈油是从油棕树的棕榈果中榨取而来的一种植物油。棕榈果经水煮、碾碎、榨取工艺后，得到毛棕榈油，毛棕榈油根据不同需求，通过分提，可以得到24度、33度、44度等不同熔点的棕榈油。大商所的交易品种为24度棕榈油。 豆粕、豆油、棕榈油三个品种在交割业务方面有很大的相似之处，如在仓单选择上都可以同时采用仓库仓单交割和厂库仓单交割。不过，在交割方式上，豆粕、豆油可以采用一次性交割、滚动交割和期转现，棕榈油仅适用一次性交割和期转现。 银河期货相关业务负责人告诉期货日报记者，油粕品种的仓单业务流程与其他品种基本相同，只是在交割预报定金数量、入库检验方式、标准仓单集中注销时间等方面略有差异。 在交割预报定金环节，豆粕交割预报定金与黄大豆1号、黄大豆2号相同，为10元/吨，而豆油、棕榈油的交割预报定金为30元/吨。 在货物入库检验环节，豆粕、豆油与黄大豆1号相同，在货物入库后，首先由仓库进行检验，待检验合格，仓库将检验报告报送交易所，再由交易所委托质检机构对货物进行复检，而棕榈油采取仓库一次性检验方式，即指定交割仓库按交易所规定对商品进行检验，在入库商品检验合格后，交割仓库出具检验报告。 在标准仓单集中注销环节，豆粕在每年的3月、7月、11月的最后一个工作日之前进行标准仓单注销，豆油在每年的3月最后一个工作日之前进行标准仓单注销，棕榈油则要求在每个交割月份最后交割日后3个工作日内注销标准仓单。 在仓库提货环节，豆粕、豆油要求买方在实际提货日3个自然日前与指定交割仓库联系有关出库事宜，而棕榈油要求提前5个自然日与指定交割仓库联系。 此外，该负责人提示，豆粕标准仓单的申请注册日期距离商品生产日期不得超过45（含45）个自然日。 2 三步交割法便于买方提货 合益荣投资集团下属的仪征方顺粮油工业有限公司（下称仪征方顺）是一家中型民营企业，也是大商所棕榈油交割库之一。仪征方顺相关负责人向期货日报记者介绍了一次性交割的主要流程。他说，一次性交割在3个交易日内完成，分别为标准仓单提交日、配对日和交收日（最后交割日）。 在标准仓单提交日，即最后交易日后第一个交易日闭市前，卖方会员要将与其交割月份合约持仓相对应的全部标准仓单交到交易所，闭市后，交易所公布各交割仓库或分库交割品种与标准仓单数量信息。 在配对日，即最后交易日后第二个交易日闭市前，买方可以根据交易所公布的信息，提出交割意向申报。买方可以申报两个交割意向，包括第一意向和第二意向，其优先性顺序为：对任一买方，先考虑第一意向，第一意向未得到满足或未全部得到满足，再考虑第二意向；对任一交割仓库，先考虑将该仓库作为第一意向的买方，若有剩余仓单，再考虑将该仓库作为第二意向的买方。配对日闭市后，交易所按“最少配对数”原则进行配对，确定交割对应的买卖双方。 在最后交割日，闭市前，买方会员要补齐与其交割月份合约持仓相对应的差额货款。最后交割日闭市后，交易所将卖方会员提交的标准仓单交付买方会员。 上述交割流程即为大商所于2014年7月创新推出的三步交割法，适用于所有品种的一次性交割业务。 在此之前的一次性交割制度中，交割流程要求最后交割日卖方和买方同时交付仓单或补齐货款，买方没有选择仓单地点的机会，接货地点存在一定的不确定性。三步交割法将买卖双方“同时交货、交款”的模式改为“先交货、后选货、再付款”的模式，在交割配对环节充分考虑买方意向，为期货交割提供了更多便利。 上述负责人进一步解释，近几年大商所在交割业务各环节的完善极大地便利了企业交割，特别是对期货交割业务中一些细节的优化，如从提货单到提货密码的创新。之前，买方注销仓单后，客户要携带交易所开具的《提货通知单》才能提货，提货单即使快递也要两天时间。每天的仓储成本很高，有时候为了当天拿到提货单，不得不飞个来回。现在，买方企业可以用提货密码提货，缩短了办理时间，交割效率大幅提升。 3 仓单串换提升买方交割意愿 在传统交割业务中，交割主要由卖方发起，买方被动配对，所以交割地点和交割成本不确定问题一直影响着买方企业的参与热情。为便于买方企业就近接货、降低交割成本，大商所于2013年12月推出豆粕集团内厂库仓单串换业务，并分阶段在豆油和棕榈油品种上推广应用。 仓单串换是指客户在交割买入集团所辖交割库的豆粕厂库仓单后，通过与集团签署串换协议，可以实现异地提货或由集团为其注册该集团其他交割厂库的仓单。 据某家豆粕交割厂库相关负责人介绍，集团内厂库仓单串换有两种方式：一是仓单串现货，即让有实际接货需求的客户接到某集团的厂库仓单后，到该集团的其他工厂就近提货；二是仓单串仓单，即让有需要其他地点厂库仓单的客户接到某集团的厂库仓单后，串换为该集团其他厂库的仓单。 具体操作上，该负责人向期货日报记者介绍，试点集团和交割买方客户是串换主体，交易所和会员协助提供相应服务。最后交割日下午3点后，客户可以得到配对结果，并且可以知道本月串换费用中的两地价差，据此决定是否申报串换。 在最后交割日后第一个交易日闭市前，客户可通过会员在电子仓单系统上提出串换申请，交易所按照非厂库客户优先、时间优先的原则和优先满足500吨以下客户需求的原则，代为将串换申请排序，并通知符合要求的客户与试点集团开展谈判。 在最后交割日后第2—3个交易日，客户与试点集团开展谈判，如到期未就串换主要内容达成协议，则视为客户放弃此次串换，交易所将通知其他客户与集团开展谈判。 集团与客户签署串换协议后，如果是仓单串现货，那么串换各方应自协议签订之日起两个工作日内完成所持标准仓单的转让流程。客户应在收到集团开具的串换费用发票之日起两个工作日内全额支付串换费用。集团会安排客户在8个自然日内开始提货，发货速度为正常仓单日发货速度的50%。 如果采用仓单串仓单的方式，那么客户需在协议签订后两个工作日内将所持仓单转让给集团，集团会在签订合同后10个工作日内为客户注册串换后仓库或厂库的标准仓单。 在费用方面，该负责人说：“仓单串现货的客户需要支付的串换费用包括串出厂库的升贴水、串入地和串出地的现货价差及厂库生产计划调整费；仓单串仓单的客户则在上述费用的基础上减去串入厂库的升贴水。” 此外，他提醒，仓单串现货业务要求签署串换协议的客户在签署协议后的8个自然日内提货，对于一些希望晚一点提货的客户来说，可以申请仓单串仓单业务，将异地仓单串换为较近工厂的仓单，从而在提货时间上产生更大弹性。 图为集团内厂库仓单串换的两种方式 4 由点及面提高业务运行效率 2013年12月，仓单串换业务推出。之后，买方客户参与踊跃。2014年8月，应现货企业和投资者扩大串换范围的要求，大商所将业务的覆盖范围从中粮、嘉吉两大集团扩大至包括中储粮在内的9家集团，串换厂库数量达到22家，并有16家工厂提供串换服务。2014年11月，大商所推出豆油、棕榈油仓单串换试点业务，创新性地推出了仓库仓单的串换和不同品质商品的串换。2015年，大商所联合油脂油料行业龙头企业，初步建立了油脂油料现货报价系统，提高了业务运行效率。 在2017年9月展开的新一轮试点中，豆粕品种又创新推出了集团间串换业务，试点集团分别为张家港江海粮油工业有限公司（下称江海粮油）和路易达孚（中国）贸易有限责任公司（下称路易达孚），即客户通过交割买入江海粮油的豆粕厂库仓单，可以申请到路易达孚相关的串换库提取豆粕现货。 据统计，仓单串换业务推出至今，豆粕共计发生仓单串换业务16笔，串换总量1.6万吨，多数豆粕主力合约交割时都有串换业务发生。在参与豆粕仓单串换的企业中，卖方企业共8家，提出串换需求的买方企业共26家，其中饲料企业24家。 “开展仓单串换的品种由豆粕扩展至豆油和棕榈油，并可以进行不同品质油品的串换业务；串换范围从最初的厂库仓单串换扩展至仓库仓单，之后又增加了集团间串换。”银河期货交割业务负责人方堃见证了这一变化。以豆粕品种为例，参与串换的集团由最初的两家拓展至目前的10家，10家集团的压榨量占全国总压榨量的61%；参与豆粕串换业务的工厂42家，其中24家为豆粕交割厂库，占豆粕交割厂库总数的100%，不仅实现了交割区域的全覆盖，而且延伸至交割区域外的广西、河北、辽宁、吉林、黑龙江、河南等省。 仓单串换业务的推出很大程度上提高了油脂油料产业链下游企业参与期货市场的积极性。“豆粕期货有实际接货需求的买方客户主要为油厂、饲料厂和饲料经销商等产业客户。其中，中小型饲料厂和豆粕经销商通常只有区域接货能力，由于豆粕厂库较为分散，这些现货企业接到其他区域的仓单后往往难以处理，从而影响这些企业的参与热情。通过开展仓单串换业务，客户支付较为确定的费用即可实现就近提货，便于这些企业进行豆粕期货套期保值。”上述负责人表示。 业内人士认为，串换业务的推出解决了产业链下游饲料企业面临的提货地点和物流成本不确定的问题，促进了豆粕期货到期与现货市场接轨，改善了豆粕品种持仓结构，吸引了更多产业企业进入期货市场管理风险。仓单串换业务的开展，不仅有利于期货市场更好地服务产业，而且有效缓解了期货市场标准化和现货交割环节多样化的矛盾。 延伸阅读：期转现、滚动交割及一次性交割的比较 期转现、滚动交割和一次性交割这三种交割方式的差异主要体现在办理时间、配对原则、结算价格上。 据期货日报记者了解，提出期转现申请的客户必须是单位客户。另外，鸡蛋、黄大豆2号以外的品种，期转现的期限为该合约上市之日起至交割月份前一个月倒数第三个交易日（含当日），而鸡蛋非标准仓单期转现的期限为该合约上市之日起至最后交易日倒数第四个交易日（含当日），黄大豆2号标准仓单和非标准仓单期转现的期限为该合约上市之日起至交割月份第六个交易日（含当日）。滚动交割在交割月第1个交易日至第9个交易日办理；在合约最后交易日后，交易所组织所有未平仓合约持有者进行一次性交割。 配对原则上，期转现由买卖双方协商确定；滚动交割采用“卖方优先”“申报交割意向的买持仓优先，持仓时间最长的买持仓优先”原则；一次性交割则采用“最少配对数”原则。 表为三种交割方式的比较[详情]

　　提要 自聚烯烃期货上市以来，大商所结合市场变化，持续开展交割制度优化和创新，在期货保税交割、增设交割库以及升贴水调整方面采取多项创新举措，便利企业客户参与，促进期货价格发现和套保避险功能进一步发挥，为实体产业的健康发展保驾护航。 1 适应行业发展 优化交割业务 期货日报记者了解到，LLDPE和PP期货上市以来，期货交割流程顺畅，企业对于连接期现货市场的交割环节给予了高度认可。随着时间的推移，现货市场经历了新旧国标转换、生产工艺多元化等改变，期货交割面临新考验，交割制度也随之发展和创新。 据了解，在甲醇制烯烃工艺兴起之前，LLDPE和PP的生产采用石油化工工艺。我国PE和PP现货市场长期以石油化工产品为主，通过原油的下游产品生产乙烯和丙烯，并将其聚合，进而产出LLDPE和PP。此种工艺以石油为生产原料，产品价格受原油价格波动的影响较大。2014年以前，国际原油价格处于高位，我国聚烯烃产业的成本也较高。因而，国内企业尝试以煤为原料生产聚烯烃。煤制烯烃即煤基甲醇制烯烃，是指以煤为原料合成甲醇，再通过甲醇制取LLDPE、PP。相比石油化工工艺，煤制烯烃工艺的成本低廉、可持续性好，神华集团等大型企业就投资建设了煤制烯烃装置。随着煤制烯烃装置的陆续建成投产，煤制烯烃产品大量进入现货市场。 东证期货大宗商品部副总经理朱鸣元称，2014年之前的期货交割品都是石油化工产品，2014年之后煤制烯烃产品开始参与交割。交易所为贴近现货市场需求，对聚烯烃交割品设置了合理、严格的交割质量标准，既保证了进入交割环节的货物品质，又符合现货市场的交投习惯。 聚烯烃产品具有用途广泛、牌号众多的特点，不同用途的产品往往对应着不同的品牌及牌号，其整体质量标准亦存在较大差异。交易所在品种定位上，以主流的通用产品为交割标的。这种定位一方面满足了市场参与主体的交割需求，另一方面保证了交割的可行性，降低了买卖双方在质量标准方面发生冲突的可能性。 2 调整交割区域和升贴水 方便企业参与 交割库设置是品种交割规则中极为重要的一个环节，交割库位置的选取必须与相关品种的现货贸易和物流特点相吻合，从而使期现货市场更为充分地对接。随着我国对聚烯烃产品需求的提升，聚烯烃现货市场逐年扩张，现货市场的仓库数量和库容也在不断增多。 为了适应市场新变化，交易所不断增加交割仓库。LLDPE和PP品种交割库数量从2007年LLDPE期货上市初的12家增加至目前的27家。 此外，交割库集中在华东、华南、华北等主消费区，这贴合了现货贸易区域，满足了塑料产业的交割需求。 从交割库的地域设置可以看到，煤制烯烃大量投产之前，聚烯烃期货交割区域设定在华北、华东、华南地区。其中，华东地区为基准交割地，华东地区各家交割库为基准交割库。后来，又在西南地区设置了1家交割库，贴水150元/吨，以方便更多区域的客户参与期货市场。 不仅如此，在升贴水设置上，交易所充分考虑了聚烯烃期货价格的地域性差异，交割升贴水的设置与调整也顺应了区域价差的变化，进一步满足了更多市场参与主体的需求。 据期货日报记者了解，PP的基准交割地在华东地区，在煤制烯烃产品参与交割时，对贴近煤制烯烃产地的山东等地设定了250元/吨的贴水幅度。 随着煤制烯烃产量的增加和市场认可度的提高，区域间产品价差缩小，大商所适时将贴水幅度降低为150元/吨，以贴近现货市场变化。 此外，为适应新国标规定，交易所对聚烯烃期货交割质量标准也进行了相应完善。如2014年交易所修改LLDPE交割质量标准，调整内容包括删除“拉伸断裂应力”指标项、将“断裂伸长率≥500%”调整为“拉伸断裂标称应变≥200%”等。 “近年来，大商所对聚烯烃期货的交割制度进行优化、补充和完善，不仅反映出现货市场格局的变化以及发展需求，而且能看出大商所对塑料产业的支持、服务实体经济的决心和努力。”朱鸣元称。 3 保税交割落地 业务更加国际化 近年来，大商所交割业务的创新和发展得到了市场各方的广泛认可。 2015年，聚烯烃期货的仓单报验系统正式上线。该系统连接质检机构、交易所、期货公司、客户及交割仓库，交易所、期货公司、客户及交割仓库可以在第一时间接到质检机构上传的质检报告和相关单据，有利于各方快速根据质检结果进行下一步操作，缩短了仓单注册时间。 2016年，大商所期转现业务实现网上办理，各会员单位可登录“电子仓单系统”栏目办理期转现业务，提高了业务效率。 此外，交易所适时调整交割违约处理方式，明确了交割违约方的处罚细则，增强了违约处理的可操作性。 这些发展和创新丰富了交割方式，降低了交割门槛，使期货交割更加便利快捷，也间接提高了期货交易的活跃度。此外，LLDPE的保税交割举措更是推动了塑料期货向国际化迈进。 2011年开始，大商所着力研究期货保税交割业务。期货保税交割是指在海关特殊监管区域或保税监管场所内，以处于保税监管状态的期货合约所载商品作为交割标的物进行期货交割。该业务将期货交割的区域由关内延伸到海关特殊监管的保税区，进口企业可以在保税区内完成期货合约交割。 “在试点品种的选择上，通过综合比较大商所已经上市品种对外依存度、现货贸易基础以及政策管制等因素，最终确定将LLDPE期货作为首个试点品种。在试点区域的选择上，通过比较不同地区LLDPE进口量、仓储设施和当地政府支持力度等因素，最终选择天津东疆保税港区作为首个保税交割试点区域。”大商所相关部门负责人称。 2014年4月18日，大商所发布《关于开展期货保税交割业务试点的通知》，在LLDPE品种上试点保税交割业务。2014年7月21日，首笔保税仓单注册顺利完成，并于8月19日完成首次期货保税交割及后续完税报关进口等操作，交割过程顺畅、市场运行平稳。 开展保税交割后，聚烯烃企业客户可以利用保税区内设立的期货保税交割仓库，在完税报关前先进入交割环节，交割后再办理报关手续、缴纳进口关税和相关税费，缩短了期货交割环节的时间，节约了企业客户的资金成本。据期货日报记者了解，保税状态下的仓单注册周期与完税状态下相比，缩短了1—2天。另外，保税交割允许先交割配对，再申报关税并缴纳增值税，相关税费约占总成本的19.5%。因此，保税状态下可减少19.5%的资金占用，一定程度上节约了财务成本。 在业内人士看来，聚烯烃期货开展保税交割对市场具有积极影响。“由于我国产业结构的特性，聚烯烃品种存在较大的保税加工需求，即进口原料加工成产品后直接出口，这个过程中的聚烯烃产品往往全程处于保税状态。保税交割的推出，极大满足了上述产业客户的业务需求。”浙江物产化工产研部经理沈娟说。 她进一步介绍，LLDPE实行保税交割制度，货物在保税状态下可注册成保税仓单，保税仓单还具有转让、期转现、质押等多项功能，有效缩短了仓单注册周期、节约了资金成本，便于塑料产业客户参与。 此外，保税交割的实施也为我国期货市场对外开放创造了条件。由于贸易商进口海外产品可以直接进行注册交割，保税交割在降低进出口客户交割成本的同时，吸引了更多产业客户参与期货交易、交割，提高了期货市场的辐射力，加快了我国期货市场的国际化进程。[详情]

　　“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道之四 引言 自2004年9月恢复上市以来，玉米期货历经13年的发展，已深深融入到玉米产业的生产、贸易、加工各个环节。2014年玉米淀粉期货上市后，完善了玉米及加工产业链条，为产业链提供了更为丰富的避险工具，得到市场的高度认可。特别是2015年12月以来，大商所创新推出集团化交割制度，逐步优化玉米期货品种的交割布局，并陆续扩大玉米淀粉品种部分厂库的标准仓单最大量，充分满足了产业在价格形成机制变化过程中的风险管理需求，提升了玉米及玉米淀粉期货服务实体产业经济的能力和水平。 1 玉米：延伸交割  集团交割 近几年，随着我国玉米市场发展，玉米产业链相关主体利用期货市场规避风险的需求加大。为进一步增加交割库容，扩大交割区域，提高交割便利性，充分满足玉米相关产业风险管理需求，大商所自2014年开始研究集团化交割制度，相继在2015年12月、今年2月创新推出了延伸交割制度和集团交割制度，并分别自1701、1709合约开始实施。 大商所玉米期货交割仓库中国华粮物流集团北良有限公司（下称北良港）交割业务负责人王斌告诉期货日报记者，延伸交割制度和集团交割制度是玉米交割仓库管理的两种方式。延伸交割仓库相当于“加盟店”，是主体交割库在产区设立的存货地点，与主体交割库可能具备权属关系，也可以不具备权属关系，其交割业务由所属主体交割库统一安排；集团交割仓库相当于“自营店”，是以集团方式进行交割仓库管理，并依托集团企业信用建立交割风险分层承担机制。“无论是延伸交割还是集团交割，与现行仓库仓单交割业务相比，仓单注册、交割配对等流程没有本质变化。” 据王斌介绍，玉米品种只能采用仓库仓单交割的方式，交割流程与其他品种相同，包括交割预报、货物入库、入库检验、委托复检、仓单注册、仓单注销、货物出库等环节，但在选择延伸库区入库或提货时，与传统交割方式略有差异。 “延伸交割制度开始实施后，对于设立延伸库区的指定交割仓库，卖方客户可以选择在主体库区或者在延伸库区入库。”王斌解释，选择在延伸库区入库的货主应当与指定交割仓库协商向延伸库区发货的数量，以及主体库区与延伸库区的升贴水，“如果客户选择产区的延伸库区入库，通常要向主体仓库支付一定的贴水”。 仓单注册时，指定交割仓库为在延伸库区入库的玉米申请注册标准仓单的，需要向交易所提供银行履约担保函、现金保证金或者交易所认可的其他担保方式。王斌说：“标准仓单注册需经会员确认，且指定交割仓库已经向交易所提供相关担保，交易所审核通过后便会对标准仓单进行注册。” 在仓单注销时，值得注意的是，如果玉米存放在有延伸库区的指定交割仓库，买方客户在仓单注销前需要与指定交割仓库联系，了解货物所在库区。王斌进一步提醒：“对于在主体库区的玉米，买方客户就可以按照一般仓库仓单交割流程，在主体库区安排货物出库，不可以在延伸库区提货。” 对于延伸库区的玉米，买方可以选择在主体库区或者有玉米的延伸库区提货。货主选择在主体库区提货的，指定交割仓库负责将玉米运达主体库区，运输等费用由指定交割仓库承担；买方选择在延伸库区提货的，应当与指定交割仓库协商确认在延伸库区提货的数量、主体库区与延伸库区的升贴水。王斌提示：“买方应当在确认以上事项后1个工作日内注销仓单，如果买方未在标准仓单注销前与指定交割仓库联系确认，将被视为在主体库区提货。” 此外，王斌提示，交易所规定玉米标准仓单在每年3月份最后1个交易日之前应当注销，所以客户还应该注意标准仓单的有效期问题。 玉米出库时，如果延伸库区的玉米要在主体库区出库，指定交割仓库有责任在玉米标准仓单注销后10个自然日内将商定数量的玉米全部运达主体库区。“玉米由延伸库区向主体库区运输期间，指定交割仓库不仅不会收取仓储费、运输费，还会向买方客户支付0.5元/吨天的延时补偿金，作为对买方客户延期接到货物的补偿。”王斌表示。 货物全部运达后，指定交割仓库将以传真方式通知货主提货并电话确认，传真发出时间即为玉米运达时间。货主应当在接到提货通知后10个工作日内到主体库区提货。指定交割仓库将自通知提货后的第4个工作日开始，按现货标准收取仓储费。王斌说，“如果指定交割仓库超过10个自然日未将货物运到主体库区，对于未运达数量，需向买方客户支付违约金”。 王斌告诉记者，“在目前的集团交割制度下，客户的交割流程与传统方式没有区别，无论在货物入库、交割配对及货物出库等方面，每个分库均相当于独立的仓库，买方客户接到哪个仓库的仓单就需要去哪个仓库提货”。 2 玉米淀粉：厂库交割为主  仓库交割并行 据期货日报记者了解，由于我国玉米淀粉生产企业是集生产、仓储为一体的综合性企业，所以淀粉期货在设计交割模式时主要采用厂库交割方式，目前在吉林、辽宁、河北、山东、黑龙江等地共有厂库16家。 同时，为满足市场多层次需求，交易所单独设立了营口港务集团有限公司和青岛港国际股份有限公司作为交割仓库，为企业提供交割服务。 厂库仓单交割与仓库仓单交割在仓单流转、注销等环节基本相同，但相较于仓库仓单交割少了交割预报、货物入库和检验环节，且在出库环节对买方客户提货时间、厂库发货时间和速度有一定的要求。 “玉米淀粉指定交割厂库都是具备一定生产能力的玉米淀粉生产企业。采用厂库仓单交割方式，卖方无需自己备货，只需与厂库协商，按市价向厂库购买仓单即可。”一家玉米淀粉厂库负责人告诉记者。 在厂库标准仓单注册时，该负责人说：“会员或者客户与厂库结清货款等费用后，厂库就可以通过电子仓单系统提交标准仓单注册申请。经会员确认，且厂库已经向交易所提供相关担保后，交易所将会对厂库标准仓单进行注册。” 在货物出库环节，与仓库仓单不同的是，货主应当在仓单注销日后（不含注销日）的4个自然日内（含当日）到厂库提货。厂库应当在仓单注销日后（不含注销日）的4个自然日内（含当日）开始发货。该负责人表示，交易所对厂库的发货速度也有要求，如果多个货主同时提货，厂库将按比例发货。厂库不能按时或按照规定的发货能力发货，或者买方不能在规定的时间内提货的，均需要向对方支付滞纳金。 如果买方客户未在规定期限内提货，但在标准仓单注销日后（不含注销日）的19个自然日内（含当日）到厂库提货，买方需向厂库支付滞纳金，厂库仍按照期货标准承担有关的商品质量、发货时间和发货速度的责任，直至全部发完；若买方在标准仓单注销日后（不含注销日）的19个自然日后（不含当日）到厂库提货，厂库将不再按照期货标准承担有关商品质量、发货时间和发货速度的责任。 在质量争议方面，该负责人提醒客户，玉米淀粉出库时，厂库会在买方客户的监督下进行抽样，经双方确认后将样品封存，将样品保留至发货日后的30个自然日，作为发生质量争议时的处理依据。建议客户妥善保管商品发货和提货的单据，作为解决纠纷的依据。 此外，在标准仓单有效期上，该负责人提示，玉米淀粉标准仓单在每年的3、7、11月份最后1个交易日之前会统一注销，“客户要注意仓单到期日的问题”。同时，客户也要注意，玉米淀粉仓库标准仓单的申请注册日期距离商品生产日期不得超过90（含90）个自然日。 3 多措并举  满足产业风险管理需求 玉米临储政策取消后，玉米品种价格波动幅度增大，玉米产业链企业风险管理需求大幅上升，玉米及玉米淀粉期货交易、持仓规模迅速增长。据统计，2016年玉米期货日均成交量50万手，日均持仓量113万手，分别是2015年的2.9倍和2.2倍；玉米淀粉日均成交量和日均持仓量分别为28万手和37万手，分别是2015年的2.5倍和4.0倍。为充分满足玉米及下游产业日益增长的避险需求，大商所一方面在玉米品种上推出集团化交割制度，扩大交割区域，提高可用交割库容；另一方面，陆续增加玉米淀粉厂库的最大标准仓单量，多措并举，不断提升期货市场服务玉米及下游产业的能力。 据期货日报记者了解，玉米期货上市之初，东北主产区玉米深加工工业尚未发展起来，东北玉米多通过大连港南下，顺应当时主要物流方向，玉米期货交割库集中于大连。其后，随着辽宁地区众多港口设施的改善，营口港、锦州港等港口也成为玉米重要的南下通道，玉米期货交割库也随之不断调整、扩充。截至2016年年底，大商所玉米交割库共计8家，分别位于辽宁省大连、营口和锦州等三大港口城市，形成了以大连、营口、锦州玉米现货流通主要区域为主的交割库布局。 随着玉米收储制度改革的不断推进，东北三大港口布局的交割区域和交割仓库数量需要进一步扩大。大商所通过集团化交割制度，逐步实现了玉米期货交割区域从港口向东北地区的延伸。 据统计，玉米集团化交割制度实施以来，效果显著。交割库点（包含单体库、集团交割仓库及延伸库区）数量由8家增至39家。其中，延伸库区和集团交割仓库分库从无到有，分别设立20家和10家，单体库（非集团交割仓库及延伸库区）由8家增至9家；分布地点由3个增至18个，从辽宁省扩展至了东北三省一区；总库容由660万吨增至1528万吨，增加132%，最低保证库容由50万吨增至100万吨，增加100%。 王斌认为，集团化交割制度推出后，客户可以在产区就近入库注册仓单，节约了物流费用，大幅降低了产区客户的交割成本，提高了交割效率。同时，玉米交割区域扩大、仓库库容增加，更好地满足了玉米价格市场化改革后快速增长的风险管理需求。他说：“北良港是大商所玉米、大豆等主要期货品种的交割仓库，同时还是国内主要的贸易港口，在大商所相关品种交割量较大时，常常承担较大的库容压力。玉米1705合约共计交割45万吨（大商所历史上第二大交割量），通过在产区设立延伸库区，增加了交割库容，有效缓解了玉米1705合约的交割压力。” 记者了解到，将玉米交割区域延伸至东北主产区只是大商所玉米交割制度优化、创新的第一步。未来，大商所计划通过集团化交割方式将交割区域进一步扩大到全国，进一步提升企业参与玉米交易交割的积极性，提高期货市场服务产业的能力和水平。 在稳步扩大发展玉米交割仓库的同时，大商所也依据市场发展变化，对玉米淀粉交割库容进行了调整。据了解，今年上半年，大商所前后两次、共计调整了8家厂库的标准仓单最大量，累计增加标准仓单最大量10.2万吨。截至目前，玉米淀粉厂库标准仓单最大量达31.65万吨，能够满足产业期货交割需求。 表为玉米淀粉仓库仓单与厂库仓单交割流程对比[详情]

　　“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道之三 提要 铁矿石交割新标准，提升了期货交割品的品质。同时，新标准增加了期货价格盯住基准品的概率，有利于提高期货价格代表性。此外，期货合约适应性与稳定性也均有所改善，企业能更放心地参与期货市场。 我国是全球最大的铁矿石进口国。国际“长协”定价机制打破之后，铁矿石价格波动频繁，国内钢铁企业避险需求强烈。在此背景下，铁矿石期货于2013年10月18日在大商所挂牌上市。4年里，大商所推出保税交割、仓单服务，实施交割新标准，推动铁矿石期货在国际化进程中行稳致远。 保税交割：铁矿石期货国际化迈出坚实步伐 长期以来，大商所致力于推进期货市场对外开放，引进境外交易者，而解决境外交易者实物交割的问题是重要的一环。为此，大商所于2016年2月在铁矿石品种上推出保税交割制度。大连港散货物流中心有限公司为铁矿石指定保税交割仓库，与基准指定交割仓库的升贴水为-10元/吨。 据了解，保税交割是指以海关特殊监管区域或保税监管场所内处于保税监管状态的商品作为期货交割标的物进行期货交割的过程。该业务将期货交割的区域由关内延伸到海关特殊监管的保税区，进口企业在保税区内完成期货合约交割。此次规则主要修改内容包括，对铁矿石保税仓单生成、期转现、一次性交割、作为保证金使用、所外质押、结算及注销进行了详细规定，将提货单交割的商品类型扩充到保税商品，明确了铁矿石期货保税交割发票流转和逾期处理等。 保税交割制度推出后，对进出口贸易企业交割保税货品提供了便利，主要体现在：一是提高票据处理的便利性，可不使用增值税专用（普通）发票，而采用了其他形式的发票或者交易所认可的其他单据作为卖方开给买方的票据，避免了未来境外交易者参与保税交割时票据处理带来的交割障碍。二是实现了铁矿石保税仓单无障碍流转，客户之间可以用保税仓单进行期转现、再交割、转让等操作，也可进行所外质押、充抵保证金等操作，保税仓单功能的完整性保证了保税交割功能发挥将更为充分。三是增强了铁矿石保税仓单的监控，通过仓单记账系统，对客户保税仓单的来源情况、打印数量、交割价格等相关信息做到实时查询，以满足海关监管要求。除此之外，保税仓单注册、交割配对流程、货款缴纳流程、发票流转与现有交割流程基本一致。 银河期货交割部负责人魏群认为，开展铁矿石保税交割，以铁矿石期货交割结算价扣除税费生成保税交割结算价作为海关计价依据，“有助于从期货市场上建立起境内价格与境外价格的联系，进一步增强境内外价格联动性”。在他看来，铁矿石期货对外开放必须解决境外投资者实物交割的问题，而保税交割正是打通境内外市场实物通道的制度安排，为实现铁矿石期货国际化奠定了基础。 仓单服务：鼓励客户参与近月交易 近月合约不活跃、主力合约不连续，是我国商品期货市场长期存在的顽疾，较大程度限制了期货功能的进一步发挥。据了解，近月合约不活跃的成因较为复杂，投资客户因仓单处理能力差而回避近月合约是其中的一个重要原因。 为打消客户上述顾虑，今年5月2日起，大商所铁矿石仓单服务管理办法正式实施，在各交割地设立“铁矿石仓单服务商”，服务商承担一定的义务量，在义务量范围内必须响应客户交易需求，并根据规定的价格标准、业务流程，向客户提供买卖仓单的服务。客户通过仓单服务商，在可预期的成本下买卖仓单。 仓单服务管理办法对仓单买卖流程及仓单单价、服务费标准进行了明确。在业务流程上，有意购买仓单的客户可在交割月前一个月第11个交易日至交割月第5个交易日提出申请，有意销售仓单的客户可在最后交割日后的5个交易日提出申请，服务商收到通知后响应报价，交易所对双方进行配对，以上环节均在场外综合服务系统完成。配对后，双方在电子仓单系统转让仓单，在线下完成资金划转。交易所根据期权模型规定服务费上限，并综合现货价格、期货价格、质量升贴水、地点升贴水和交割成本等因素确定仓单单价。 据悉，今年5月，上海慧鸿国际贸易有限公司（下称慧鸿）和嘉吉投资（中国）有限公司完成了首笔铁矿石仓单交易。慧鸿负责人表示，该笔仓单业务开展顺利，仓单服务商充分、及时履行了响应和报价义务，其提出仓单销售申请当日便收到多家服务商报价，获得更好的销售价格，帮助企业快速回笼资金。截至今年10月底，仓单服务业务已累积完成15万吨的交易。 市场各方对仓单服务制度即将给行业带来的变化给予了充分肯定。沙钢国贸总经理徐亮前指出，近月合约连续后，企业客户做套保业务的覆盖性和安全性将更有保障，既为企业客户提供了交割便利，同时也为服务商提供了更多的业务机会和渠道资源，最终促成双方共赢。 新质量标准：维护期货价格代表性 随着钢铁行业调结构、去产能的推进，从去年下半年开始，钢材现货市场供应紧张。为扩大钢材产量，钢厂更倾向于采用高品矿。同时，一些非主流矿种不断进入现货市场，导致非主流矿与主流矿间价差扩大，原有的期货固定升贴水价差无法覆盖现货价差，期货最便利交割品发生改变，影响了期货价格代表性和稳定性。 为此，大商所于9月13日发布通知，对交割标准品以及替代品的相关指标和升贴水进行调整，严格规范了硅、铝、硫及有害微量元素的允许范围，扩大了对硅、铝、硫的扣罚力度，对硅、铝等影响较大的指标实施梯度升贴水，并对粒度指标进行相关调整。 为做好此次调整，大商所对19个矿种、380个指标样本进行了详细统计和研究论证，确保调整后的指标合理有效，符合企业生产现状。例如，此次调整收严了对硅铝总含量的要求，同时对硅、铝含量增加了单指标上限的要求，规定二氧化硅、三氧化二铝含量分别不超过6.5%和3.5%。对此，沙钢集团工程师仵玉玲认为，从钢厂生产实践看，当硅和铝含量过高会严重影响生产指标，此时钢厂需大比例配入价格较高的低硅低铝矿种来调整渣比和铝硅比，进而增加了成本。“此次交割质量标准调整，对二氧化硅、三氧化二铝的指标设置了分梯度升贴水，与企业成本测算结果基本一致，符合企业投产需求。” 大有资源总经理梁若东介绍，此次标准调整后，期货价格将更加合理，提高期货价格对现货的代表性。企业也可以更专注开展套期保值业务，减少了交割和接货过程中对于接到劣质货而难以使用的担忧。 新标准实施后，符合大商所铁矿石交割标准要求的基本全部是中高铁含量、硅铝等杂质含量在正常范围之内，市场供应量稳定连续、市场接受度和流通性好的主流矿种，提升了期货交割品的品质。同时，新标准增加了期货价格盯住基准品的概率，有利于提高期货价格代表性。此外，期货合约适应性与稳定性也均有所改善，企业能更放心地参与期货市场。[详情]

　　“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道之二 新规搭台 市场唱戏 引言 2013年11月，大商所成功上市国内第一个畜牧生鲜品种期货——鸡蛋期货。四年来，鸡蛋期货运行平稳，功能得到较好发挥。为进一步提升期货市场服务产业水平，满足企业套保需求，大商所在2015年12月围绕合约交割质量标准和交割制度进行了一系列创新，包括适应鸡蛋产业每日连续生产销售特点的每日交割制度和鸡蛋现货贸易中的车板交割方式。 创新完善交割制度  满足产业套保需求 交割新规自鸡蛋期货1703合约已开始实施，目前客户可以灵活选择一次性交割、期转现交割和每日交割三种交割方式，在货物交收方面可以选择厂库标准仓单交割或车板交割方式。行业人士均表示，新制度降低了产业客户参与期货交割的成本，提高了期现套利的便利性，促进了期现价差进一步收敛；增加了可供交割量，降低了交割风险；近月合约流动性得到改善，合约连续性提高，交割量快速增长，鸡蛋期货成为国内第一个合约连续活跃的农产品品种，市场运行质量得到进一步提高。 鸡蛋期货上市初期沿用原有期货品种交割体系，在今年3月前，鸡蛋期货只能采用标准仓单一次性交割和期转现交割，实施标准仓单制度，交割仓库与交割厂库并行。 随着鸡蛋期货市场的稳步发展，一次性交割对产业客户套期保值方面的约束逐渐显现出来。长江期货鸡蛋分析师潘钰烛告诉期货日报记者，一方面，鸡蛋现货贸易具有产销连续的特点，而一次性交割只能满足临近最后交割日的鸡蛋集中交割，无法满足产业客户连续参与交割的实际需求，限制了鸡蛋厂库连续供货的能力和产业客户的可供交割量；另一方面，从生成仓单到提货出库，鸡蛋需要储存较长时间，不仅增加了仓储成本，鸡蛋新鲜度也会随储存时间的增加而降低。事实上，鸡蛋品种在一次性交割实践中，为保证鸡蛋新鲜度、降低鸡蛋交割成本，仓单通常在最后交割日前一周集中注册，并在最后交割日后集中注销，这使得仓库入库、厂库供货及资金压力较大。此外，在现货贸易中，鸡蛋以即产即销为主，并且多采用车板交收方式。 为满足企业套保需求，使交割流程更贴近现货实际贸易，进一步提升期货市场服务产业的水平，大商所在2015年12月创新完善鸡蛋合约和规则制度，修改内容主要涉及合约、交割质量标准、交割方式、质量争议处理、疫情处理及交割区域六个方面。其中，引入的每日交割和车板交割制度备受瞩目。 顾名思义，在每日交割方式下，持有标准仓单和交割月单向卖持仓的卖方客户在交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日，均可主动提出交割意向。优化后的鸡蛋期货合约，不仅可以采用期转现和一次性交割，还可以采用每日交割。在交收方式上，一次性交割采用标准仓单交割方式，每日交割则可以采用标准仓单交割和车板交割方式。同时，鸡蛋合约的最后交易日延后至交割月份的倒数第4个交易日，最后交割日也相应延后至交割月份倒数第1个交易日，成为我国商品期货中交割时间最长的品种。 而无论是标准仓单交割还是车板交割，都可以采用每日交割方式，但是一次性交割只能采用标准仓单方式。具体是选择车板还是仓单方式参与交割，潘钰烛认为，客户需要根据自身所在区域及货物流通范围对交割方式进行选择。目前两家车板交割场所分别在湖北浠水和山东济南，其附近地区的客户可以选择采用车板交割方式。对于其他客户，她建议仍采用厂库标准仓单方式进行交割。 每日交割—仓单交割：成熟体系的灵活运用 标准仓单交割制度是我国期货市场较为成熟的交割制度。为配合每日交割，大商所对鸡蛋标准仓单流程进行了优化和完善，如将仓单有效期缩短，并实行动态管理。卖方应当在仓单注册当日或注册日后1个交易日内申报交割，否则仓单予以注销，仓单交收完成当日即予以注销，不得再次参与交割。如此，仓单注册、注销业务可以分散在交割月的每个交易日处理，进一步缩短鸡蛋在库时间，有效降低交割成本。 潘钰烛向期货日报记者介绍，由于仓库仓单交割成本较高，其通常建议客户选择厂库仓单交割。如果卖方客户申请厂库交割，可以向交割厂库购买仓单，与厂库结清货款等费用后，厂库可以通过电子仓单系统提交标准仓单注册申请。“厂库交割的卖方无需自行备货，只需向厂库购买仓单即可。购买仓单的价格一般按照当地市场公允价格。由于鸡蛋盘面价格含包装费，卖方客户需向厂库支付180—200元/500kg的包装费。另外，由于厂库交割的质量追溯只到厂库，不到卖方，所以厂库一般会收取80—200元/500kg不等的质量升水。” 在每日交割制度下，标准仓单交割的起始仍是配对日，与车板交割不同的是，卖方期货公司只需在每个交易日闭市前申报交割即可。 与车板交割相同，买方需要在配对日后第2个交易日，即交收日收盘前补齐货款，交收日闭市后，交易所将卖方交割的标准仓单过户给对应的配对买方。买方需通过会员申请注销标准仓单，交易所注销相应的标准仓单，结清有关费用，并开具《提货通知单》或向会员发送提货密码。 “货主应当在标准仓单注销日后第3个自然日到厂库提货，货主提货时，应当向厂库提供提货人身份证、提货人所在单位证明、提货通知单或者提货密码。如果买方对货物质量无异议，就可以直接将货运走，无需检验。”潘钰烛介绍，交易所在交收日后第4个交易日闭市后清退卖方会员交割保证金，将货款的80%付给卖方会员，余款在卖方会员提交了增值税普通发票后结清。 潘钰烛提示客户，对于在最后交易日前一交易日闭市后注册的标准仓单，卖方将只能采用一次性交割，所有标准仓单在最后交割日，即最后一个交易日闭市后且当日内予以注销。 图为每日交割—仓单交割流程 每日交割—车板交割：贴近现货贸易 鸡蛋首个车板交割场所湖北家和美食品有限公司总经理闫铁山告诉期货日报记者，车板交割，简单来讲，就是卖方把一车鸡蛋拉来，卸货后称重、抽检，通过质量检验就可以直接装载至买方车板，买方将货拉走，更加贴近现货实际贸易。 他介绍，采用车板交割的卖方客户首先应取得车板交割资格，企业可以通过期货公司向交易所提交相关申请材料，由1个指定车板交割场所或指定交割仓库，或者2个具有车板交割资格的客户进行推荐。 潘钰烛解释，每日交割流程的起始是配对日，由卖方发起交割。卖方通过期货公司申报交割，期货公司应在每个交易日11：30前申报，交易所会于当日闭市前完成审核；买方可在交割月第一个交易日至最后交易日前一交易日闭市前向交易所申报交割意向。配对日闭市后将按照“申报意向优先、含有建仓时间最早的持仓优先”原则，确定参与配对的买方持仓。对于选取的买卖双方，交易所先以仓库及车板交割场所为单位汇总卖方申报交割的数量，在买方和仓库及车板交割场所之间按照“最少配对数”原则进行配对，确定买方交割对应的仓库或车板交割场所，以及在该仓库或车板交割场所交割的数量。配对后，买方买持仓的交易保证金转为交割预付款，卖方卖持仓的交易保证金转为交割保证金。交易所对会员该交割月份持仓按交割结算价进行处理，交割结算价为配对日的当日结算价。 配对日后第2个交易日为交收日，交收日闭市前，买方会员应当补齐全额货款。除买卖双方协商自行办理外，买卖双方应当在交收日后第3个自然日进行货物交收。在当日13：30之前，卖方客户应当将货物运至指定车板交割场所；买方客户也必须及时到场监收，否则视为对货物的质量、数量无异议。 闫铁山提醒：买方和卖方应委托专人并携带盖有公章的授权委托书，办理现场的交割业务，并在现场填写买方签到表、卖方签到表等相关单据。然后买卖双方、质检机构及车板交割场所四方一同到现场验货和装车。 车板交割场所将派人将鸡蛋由卖方车板装载至买方车板，并逐箱检重。闫铁山强调：“在抽样检验时，每手鸡蛋要抽取8箱，每箱抽5个，即每手鸡蛋要抽取40个鸡蛋样品，另外，质检机构会多抽取一箱作为备用样品。所抽鸡蛋的位置由质检机构在现场未开箱的情况下随机确定，开箱后不再更改。”质检机构在开箱后立即检验硌窝、流清、裂纹以及清洁程度，随后再检验哈夫单位等指标，如果样品在搬运过程中出现破损而无法检测，则从备用的一箱鸡蛋中按先前约定的顺序逐个抽取进行检测。“40个鸡蛋检验合格后，质检机构将出具报告，买方如对质量、数量无异议，应及时将货物从指定车板交割场所运出，并及时通过会员对收货情况进行确认，确认时间是交收日后第四个交易日上午前。” 此外，买方需要向卖方现场支付地域升水。以湖北为例，当地升水为50元/500kg，即买方当场需要向卖方支付500元/手的升水。卖方现场要支付交割场所275元/手的装卸费。 图为每日交割—车板交割流程 确保交割品质量和交收时间 潘钰烛提示，在交割过程中，卖方要特别注意交割货物的质量及交货时间，卖方客户应按交割质量标准进行备货，并在规定的时间将货物运至指定车板交割场所。她告诉期货日报记者：“期货交割对鸡蛋的蛋重、破损率及清洁度等有一定的质量要求，不是在市面随意收购一些鸡蛋就能交割。如果卖方的鸡蛋未达到交易所交割质量标准，但仍能满足替代品标准，卖方需现场向买方支付相关贴水，而超过规定的数量就不合格。例如，一般1手（5吨）鸡蛋需要抽取40个鸡蛋样品，样品中破损的鸡蛋超过2个但少于4个，需要支付2000元/手的贴水；如果破损蛋超过4个，为不合格，将扣除卖方的交割保证金。” 表为鸡蛋替代品质量差异与升贴水 关于交货时间，她解释道：“在车板交割中，交易所规定卖方应在交收日后第3个自然日13：30之前将货物运至指定车板交割场所，若卖方客户未按时将货物运至指定车板交割场所，则将扣除卖方的交割保证金。” 关于短重，在车板交割中也有相关处理规定。她介绍：“车板交割的溢短标准为3%。如果短重在3%以内，卖方须根据实际的短重，按配对日的结算价向买方支付短重款；若短重超过3%，超过3%的部分需双倍向买方支付。” 关于争议复检，她说：“在厂库仓单交割中，买方如果对质量有异议，应当在发货日当天以书面形式向交易所提出质量异议，并说明需要复检的质量指标；在车板交割中，买方只能在车板交货日当日且货物未离开指定车板交割场所情况下提出复检要求，而且只能对鸡蛋的卫生指标提出质量异议。” 对于双方自行交收，闫铁山表示，在鸡蛋交割过程中，如果买方不愿现场接货，可以联系厂库或车板交割场所协商自行交收。“买方收到配对通知后就可以联系我们协商另行交收，并提供相关协议书。” 新规受好评  运行质量提升 在闫铁山看来，鸡蛋合约每日交割和车板交割的制度创新对产业企业参与期货市场意义重大。闫铁山说：“一方面，实行每日交割制度后，企业能够真正实现套期保值。交易所在交割月对鸡蛋合约的限仓只有5手，原来一个月只能集中交割一次，5手的交割量无法满足养殖企业的套保需求，现在每天交割1手，一个月基本可以满足养殖规模在10万只左右企业的套保需求。另一方面，鸡蛋作为生鲜品，集中交割带来的保鲜问题较为突出，每日交割制度和车板交割更加符合鸡蛋现货贸易情况。” 更重要的是，每日交割制度的实施大幅降低了企业的交割成本，提高了交割便利性和企业交割的积极性。他将车板交割和原有的仓库仓单交割费用进行了比较，“以25吨鸡蛋（一大车）的交割费用为例，采取旧的仓库交割方式，卖方客户需支付包括检验费、仓储费等交割费用合计6250元，而且经常有客户因蛋重等级不达标而需要多支付400元/吨的贴水。新规则通过调整交割等级标准，增加车板交割，减少了检验、仓储损耗等费用，同时大幅降低了蛋重等级贴水的可能性，明显降低了交割成本。以车板交割为例，25吨鸡蛋的卖方交割费用已降低到1500元左右”。 正是由于产业企业参与交割的便利性提升，使得鸡蛋合约在新制度实施后，期现价差进一步收敛，近月合约活跃度显著提升。闫铁山表示，“现在进入交割月后可以每日交割，假如某日期货盘面价格高于现货价格，养殖企业或贸易商便会立即申请交割，在期货上卖出获得利润；如果价格不回归，便会有很多卖方选择交割，这就是为什么新制度实施后期现收敛性越来越好”。 统计数据显示，今年3月以来，鸡蛋近月合约的期现相关性由2016年的0.68提升至0.8，最后交易日基差绝对值较去年同期收窄了40%—70%。同时，鸡蛋近月合约的成交、持仓规模均明显增加，打破了国内期货市场只有1、5、9月合约活跃的“怪圈”，成为国内首个近月合约活跃的农产品期货品种。 今年年初，蛋鸡养殖行业面临20年来最为严重的全行业亏损，蛋价的剧烈波动让养殖户及企业苦不堪言。在这一波危机中，鸡蛋期货发挥了重要作用。能够利用鸡蛋期货及相关工具的企业，都取得了不错的成绩，降低了现货价格下跌给企业经营带来的风险，提高了企业的竞争力，充分体现了期货市场在行业危机之时服务实体经济的能力。今后大商所将继续增加厂库的数量，扩充车板交割场所，进一步提高期货的影响力，为更多的产业客户服务。[详情]

　　“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道之一 交割是连接期、现货市场的桥梁。多年来，大商所持续贴近现货市场变化，不断完善、优化交割制度，业务创新“多点开花”。为让产业客户了解和熟悉各品种期货交割流程，更好地参与和利用期货工具，即日起，本报特推出“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道。敬请关注。 采购现状： 价格差异明显，主流品牌更受青睐 2009年5月25日，PVC期货在大商所上市。PVC是我国重要的有机合成材料，与PE、PP同属五大通用合成树脂品种，其产品广泛应用于工业、建筑和农业等领域。长期以来，我国PVC产能持续增长，基本实现自给自足，产、供、销都集中在国内。但近年来，高增长带来的产能过剩问题凸显，市场整体供过于求，拉低了行业利润水平。 从生产工艺与产能分布来看，与国外普遍采用以石油为原料的乙烯法不同，我国主要采用以煤化工为基础的电石法生产PVC。2016年，国内约45%的PVC产能集中在煤炭资源丰富的西北地区。 据期货日报记者了解，PVC在现货贸易和消费中有很强的品牌特性，主流品牌和非主流品牌的价格存在较大差异，2014年，华东地区PVC不同品牌产品之间的价差可达400元/吨。虽然主流品牌产品价格较高，但具有供应稳定、质量过硬、投产比高等优势，下游企业普遍希望购入已被市场认可的主流品牌产品。 与企业需求不相符的是，PVC期货上市初期，符合交割质量标准的产品均可参与交割，因而卖方倾向于选择现货价格最便宜的非主流品牌产品进行交割。这为企业接货后的后续生产带来不便，影响了企业参与期货的积极性。 随着PVC行业的发展，经过多年的市场化竞争，PVC现货市场发生较大变化，原本的工厂数量多、生产规模小、区域分散、产品质量标准低的局面得到改观。2016年，国内PVC产能前十名企业，年产能合计826万吨，占全国总量的36.67%，行业集中度提升，整体产品质量和技术标准也有所提高。在此背景下，大商所推出交割注册品牌制度，适应了集中化、品牌化的市场发展趋势，同时也给PVC期货重新注入了活力。 交割创新： 设置准入门槛，确保主流品牌交割 2015年3月，大商所对PVC期货品种实施交割注册品牌制度，对品牌交割和免检交割业务进行了规定，相关制度自V1604合约起施行。该制度规定，只有在大商所注册的品牌才可以参与期货交割，确保进入交割环节的品牌是现货市场认可的主流品牌。同时规定，已注册交割品牌且具备相关免检条件的生产企业可申请成为免检交割品牌，非免检交割品牌的产品仍需进行质量检验。 根据交割注册品牌制度，申请PVC交割注册品牌的企业应满足“PVC产品投产3年以上”“企业上一年度开工率及产能达到交易所规定水平（开工率不低于行业平均水平，暂定为产能不低于15吨）”等条件。而申请PVC免检注册品牌的企业，必须已成为交割注册品牌。此外，企业还应满足“申请企业为上市公司”“PVC产品投产5年以上”“产能达到交易所规定水平（暂定为不低于22万吨）”等条件。 据悉，大商所已公布了包括1家免检品牌在内的13家注册品牌，上述品牌都是市场认可度高、产销量大的主流品牌，其产量之和约占我国电石法PVC总产量的65%。 “交割注册品牌制度的核心在于‘准入’性质，通过设置PVC交割品的准入门槛，保证选取的准入品牌是现货市场接受度高的主流品牌，保证买方企业的连续生产。”浙江明日控股集团总经理助理邵世萍表示，品牌交割提升了交割品质量，促使PVC交割品质量明显高于行业平均标准，推进了行业产品质量升级。同时，品牌交割亦限制了非主流、小型工厂产品参与交割，提升了最便宜可交割品标准。 表为PVC期货注册及免检品牌名单 业务试点： 仓单灵活转换，探索期现结合新模式 多年来，大商所积极探索期现货市场结合的新模式新路径，加大了场外市场建设力度，尝试构建场内场外相结合的创新业务平台，延伸服务实体经济领域。在此背景下，2015年9月，大商所与宁波大宗商品交易所（以下简称甬商所）开展合作，在PVC品种上试点期现仓单转换业务。浙江省国际贸易集团物流有限公司为期现仓单转换业务的首批试点交割仓库。 由于PVC应用行业广泛、消费区域分散，在行业整体低利润的背景下，下游客户通过期货交割得到货品后，若再一次跨区域转运则增加运输成本，势必影响客户的交割意愿。该试点业务中，客户可以通过灵活的仓单转换，实现降本提效。业务推出后不久，即完成两笔仓单转换业务，为交易所推出更多期现结合的创新业务做出了有益尝试，积累了宝贵经验。 在该业务试点中，客户按大商所仓单注销程序办理仓单注销，之后向交割库提交《仓单转换申请表》，并于1个工作日内在甬商所系统内提交入库申请。交割库对货品品牌、数量、包装、生产日期等内容进行核验，确认后签发存货凭证。甬商所收到入库申请并核实无误后批准仓单注册。 此外，相关市场人士也提醒办理仓单转换的客户，在此过程中需要注意相关费用的收取。在交割库签发存货凭证前，客户需结清仓储费、翻垛整理费。其中，注销日当日仓储费按照大商所标准仓单有关规定（1元/吨/天）收取，翻垛整理费按照10元/吨收取。此外，只有满足两个交易所交割标准的货品才能进行转换。 市场评价： 交割制度创新，激发期现市场活力 期货日报记者了解到，PVC期货注册品牌制度、仓单转换试点等新制度、新业务自实施以来，市场各方给予了高度认可，期货市场参与度明显回升。品牌交割符合现货市场形势，打消了企业参与交割的顾虑。同时，交易所推出免检品牌制度，既提升了企业交割便利性，又能够体现优质品牌的信用价值。 “对于买方来说，交割注册品牌制度实施后的交割品质量相对有保证，交割过程比较顺利。对交易所及期货公司来说，品牌交割风控成本低，便于进行业务管理。”华信期货交割部刘冰表示。 “交割注册品牌制度贴近现货贸易习惯，产业客户积极性提高，而免检交割能够提高交割效率，降低交割时间成本和检验成本，进而节约卖方质检时间和费用，在市场资源偏紧时能够较好地补充交割货源。”浙江物产化工产研部经理沈娟说。 交割制度创新不仅对现货市场产生积极影响，也推动PVC期货市场焕发新活力。据公开数据，2016年，PVC期货单边成交量为1124万手，同比增长618%；日均持仓量为71535手，同比增长207%；法人客户数为2568家，同比增长286%。截至2017年9月底，PVC期货法人客户数为3807家，较2016年增长48%。2015年、2016年PVC期现价格相关性保持在90%以上的较高水平，相比2014年及以前有明显提升。交割新制度、新业务推出后，期货价格代表性提高、期货功能有效发挥，促使产业客户重回市场进行避险操作。 除上述创新举措外，大商所还适时扩展交割地区域、增加交割库数量。目前，PVC交割库共有17个，覆盖华东和华南等主要消费市场，保障更多客户的交割需求。 注意事项： 了解入库进度、装卸能力等问题 大商所交割制度规定，在注册仓单、交割方式及流程等方面，PVC与LLDPE、PP品种类似，客户可采取一次性交割或期转现的方式。据江苏奔牛港务集团胡小明介绍，与LLDPE、PP期货品种不同的是，PVC实施注册品牌制度，只有交易所批准的13家注册品牌才可以进入交割环节，而LLDPE和PP品种实施推荐品牌制度，所有品牌只要质检合格，都可以参与交割，对于推荐厂家、推荐品牌的产品，只要卖方能提供交易所规定的相关材料，也可免检交割。此外，交易所规定，PVC货品的生产日期距离注册仓单日期不能超过120天，而LLDPE和PP品种规定不能超过180天。 注册仓单时，卖方客户需填写交割预报，交易所批准后货物方能入库，交割仓库进行入库商品验收，经会员确认后由交易所注册生成标准仓单。“交割预报时，申报的交割量须符合实际情况，不得多报、虚报仓单，以免影响其他客户正常入库。预报前，客户要定好发车计划，并且保证预报成功之后再进行发货安排，不允许先入库再走预报流程。”刘冰说。 在货物入库、质检环节，客户要先与交割库签订仓储合同，商品收发数量以指定交割仓库验收为准。商品入库后，货主应到库监收。同时，客户要统筹好交割时间计划。如货物入库前，需估算货物从产地至交割库的运输时间，避免错过交仓；入库后，货物质量检测需要一周左右的时间，如需复检，则可能时间更长。 此外，在双方签订合同前还应充分沟通和明确入库进度、交割库的装卸能力等。比如，进货前问清楚仓库是何种卸货方式、近期的装卸能力等。此外，临近交割时，大量货物短期内囤积在交割库，客户在入库前要与交割库充分及时沟通库容情况。[详情]