乐视生态深度调查：用音速融资 用光速花钱

　　 推荐阅读： 乐视大厦里的讨债者：贾跃亭蒙眼狂奔 为啥捎上我们？ 我很想知道 有没有人从乐视先跑了？ 独家|起底乐视非上市体系贷款明细：累计偿还160亿，欠款金融机构138.5亿 经济观察网 记者 李意安 7月25日，经济观察报从乐视投资方人士处获得一份关于乐视非上市公司体系目前在各大金融机构的贷款余额状况的材料。 材料显示，截至目前，乐视累计偿还金融机构借款160亿，贷款余额为138.5亿，涉及3家银行、信托和数家中小金融机构。 涉及的3家银行为中信银行17.5亿、平安银行20亿、招商银行12亿，共计贷款余额49.5亿；信托共涉及25亿，其中，中航信托为15亿；其他中小金融机构为：城商行贷款10亿、中泰创展14亿，总计24亿；加上贾跃亭股票质押获得的40亿借款，目前乐视欠金融机构贷款总计：138.5亿。 此前一季报显示，截至2017年3月31日，乐视网负债余额为187.86亿元。二者相加共计326.36亿，该数据与外界传言的“乐视系总负债600亿”有273.64亿的缺口。尽管乐视非上市体系在金融机构之外的负债余额暂不可知，但绕过金融机构如何获得273.64亿的负债让人疑惑。 一位乐视投资方人士向经济观察网表示，根据其最新一轮尽调结果显示，乐视系总负债600亿数据的外界传闻并不真实。该投资人表示：“所谓资不抵债、甚至是破产的说法是严重不实的。现在，除大股东持有乐视网股票外，乐视的中短期可变现资产包括商业项目世茂工三等物业和地产，另有乐视体育、酷派+手机等股权投资，非上市公司体系资产保守估计在300亿—400亿之间。” 此前，经济观察网独家报道乐视方面已就此前招行超额冻结261.62亿资产的事项向上海高院提出申诉。乐视在申诉文件中表示，招行对其12亿贷款余额进行了20 余倍的超额冻结，对其正常经营造成了极大困扰，希望解除对贾跃亭持有乐视网全部的股票、乐视控股持有的乐视影业及乐视致新的股权、大圣科技的股权、工三的股权的保全措施。 上述乐视投资人认为，此前招商银行超额无度冻结导致乐视资金的事情曝光后，一方面让其资金走到卡死的边缘，另一方面其对外传达出担心乐视资产无法覆盖其所欠债务的信息，加剧了各方恐慌情绪。 事实上，7月至今，乐视在遭遇了招行冻结资产之后确实数度登上头条：员工工资延迟发放，向上海高院申诉招行超额冻结资金、供应商股东大会追讨债务，这些事件无不加深了市场对其资金链紧张的认定。 “超额冻结的事直接引发了其它金融机构、供应商和投资人的集中挤兑，客观上也的确造成其资产大幅贬值、业务全面停摆的情况，压力之下乐视也无法提供更有利于各方利益统一、风险解除和公司未来发展的债务解决方案，供应商、股东、投资人以及员工均遭受重大损失。” 该投资人说。 “在招行冻结之前，公司一直在大规模偿还借款，目前累计已经归还160亿。可是在事件发生后，不仅供应商不满情绪加剧、债务问题恶化，就连员工工资都无法按时发放。”一位乐视内部人士表示，公司支持并理解金融行业强监管、去杠杆的政策方针，本轮危机已经带来深刻教训。一方面，公司正在积极安排债务问题合理合法的解决方案；另一方面，公司将改变过往激进发展策略，把握好发展节奏、实现长期可持续发展。 乐视方面向经济观察网回应称，虽然遇到很大的困难，但公司高层一直在积极寻求合理的解决方案，比如加快处理可变现的非核心资产和投资、密切接触各投资方及机构人士就融资及债务问题进行沟通，希望尽快恢复现有业务的正常运行。[详情]

　　王珍 今天（17日），乐视网（300104.SZ）2017年第二次临时股东大会将在北京市朝阳区伯豪瑞廷酒店召开。 由于贾跃亭已辞去乐视网董事长一职，因此今天会议审议事项《关于公司第三届董事会改组暨补选非独立董事的议案》备受关注。一位乐视内部员工向第一财经记者透露，融创中国董事局主席孙宏斌很有可能接任乐视网董事长。 过去一段时间，乐视遭到前所未有的资金链困局。今年1月，融创中国以60.41亿元收购乐视网8.61%股权，以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权，以10.5亿元收购乐视影业15%股权。交易完成后，融创中国将成为乐视体系中上市板块乐视网的第二大股东，同时成为乐视超级电视和影业板块的重要股东。 孙宏斌称，要推动乐视完善治理结构，把上市体系与非上市体系进行隔离，“一定要让上市体系有一个完整的封闭性，资金是封闭的。” 然而，受成本上升、资金紧张、品牌受损等综合因素影响，7月14日，乐视网公告称，2017年上半年预计亏损6.37亿~6.42亿元。去年同期，乐视网业绩为盈利2.8亿元。 乐视网称，由于受到乐视体系资金流动性紧张的影响，加之公司品牌受到一定冲击，随之客户黏性出现波动，该公司的广告收入、终端收入以及会员收入均出现较大幅度的下滑。此外，在上半年度，乐视网资产减值损失计提规模较大，约为2.3亿元，主要为无形资产版权减值准备1.30亿元。 14日当晚，乐视网还对2016年年报进行更正。更正的年报披露，乐视网2016年销售前五大客户均为乐视网关联方。乐视网与这五家公司的关联交易至少为上市公司乐视网贡献了44.56%的销售收入，合计97.97亿元。 乐视网称，乐帕营销服务（北京）有限公司与乐视智能终端科技有限公司作为关联方交易系因销售模式变更，搭建O2O平台所需，承载了乐视集团对O2O平台的战略诉求，这两家公司分别贡献了乐视网年度销售额中的58.7亿与16亿元，占比分别为26.72%与7.29%。另外三家关联公司乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、北京东方车云信息技术有限公司、LeCorporationLimited分别为乐视网贡献了15亿、5.7亿与2.44亿的销售收入。东方车云公司即为易道公司，该公司一度为乐视控股所持有，后控股权产生变更。 一面是大量关联交易，一面是大笔应收账款。 在前五大应收账款欠款客户中，乐视智能终端科技有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、乐视电子商务（北京）有限公司、乐帕营销服务（北京）有限公司、乐视控股（北京）有限公司这5家关联公司，应收账款共达29亿元。为此，乐视网在2016年年报中计提坏账准备共8844.39万元。 受乐视非上市体系资金紧张的影响，此前已有19家基金公司下调了乐视网的估值。 面对上半年亏损、全年预期降低的局面，乐视网能否翻盘？ 有业内人士认为，“只要尽快完成乐视上市体系与非上市体系的切割，有了孙宏斌的后续支持，乐视网回到正常的经营轨道，后续实现扭亏为盈并不难。” 目前，乐视的核心资产——乐视网、乐视致新、乐视影业均已收归孙宏斌掌控的“新乐视”旗下。 随着今天乐视网新任高管的确立，或将有望尽快稳定上市公司。 在梁军升任乐视网CEO后，乐视致新已回收了彩电业务的销售权，重新梳理渠道资源，近期全国有45家线下乐视生态体验店开业。 一位乐视的员工向第一财经记者表示，重新理顺供应链、修复品牌、增强经销商信心、解决售后服务问题，这些燃眉之急化解后，才能给重振乐视打下一个良好的基础。[详情]

　　供应商欠款未了，乐视手机又遭渠道商“抛弃” 不少亿元级别的债主纷纷转为乐视致新股东，小债主不得不抱团催款 来源：南方都市报 昨天，在易到广州总部办公室，仍有新司机前往注册。南都记者 蔡辉 摄 昨天，在易到广州总部办公室，仍有新司机前往注册。南都记者 蔡辉 摄 乐视危局 来自供应链的危机终于引发乐视手机在市场端的连锁反应。近日有手机渠道商向南都记者表示，因返修周期过长而放弃销售乐视手机，“乐视手机的返修高峰期到了，返厂保修两个月都回不来”，一名手机渠道商告诉南都记者，“答复是等换主板，没有主板可换。” 归根结底，贯穿乐视危机全局的核心仍是拖欠供应商货款，经过多轮股权融资过后，这些欠款进展如何？ 南都记者调查发现，手机供应商中持有乐视数亿元欠款的债主已纷纷转为乐视致新股东，千万级的债款是乐视重点结算对象，其余小债主则不得不走上抱团催款之路。 债转股：亿元级债主成乐视致新股东 继信利之后，乐视手机供应商仁宝、硕贝德科技也加入乐视致新股东阵营。 “债转股是乐视平息拖欠供应链厂商货款纠纷的首选解决方案”，第一手机届研究院院长孙燕飙多次告诉南都记者。 2月14日，乐视致新引入信利国际作为战略投资者，乐视网发布的公告显示，信利国际旗下信利电子出资7.2亿认购全部增资，占股2.3438%。 3月28日，乐视网公告称，乐视致新增资扩股引进的股东仁宝昆山，以7亿元出资，持有增资后乐视致新总股本的2.15%，其中703.59万元计入注册资本的方式，成为公司第六大股东。同时，双方约定这笔交易在今年6月21日前完成交割。 去年仁宝昆山公告显示，截至2016年9月底，仁宝对乐视应收账款为82.9亿元新台币（约合17.94亿元人民币），其中逾期1-180天的金额为42.5亿元新台币（约合9.19亿元人民币），已在去年第三季提列备抵呆账1.16亿元新台币。 此外，从乐视致新股权披露来看，乐视手机的另一家供应商硕贝德科技在信利之后、仁宝之前入股乐视致新，目前占股约0 ．05%，具体出资额尚不清楚。 不同命：大债主计提坏账小债主抱团催款 对于持有乐视千万级别债款的债主，有部分企业的账款正陆续收回，但更多企业的账款被计提坏账。 中科曙光财报数据显示，对乐视云计算有限公司的应收账款为4000多万元，应收账款中的3000多万元于今年1月收回，余下的1000多万元已于3月收回。 南都记者整理财报数据发现，除中科曙光之外，乐视控股旗下公司拖欠贷款排名前五的公司还有汇特传媒、地平线等合作方，其中部分已计提坏账准备。 截至2016年12月31日，慧博云通对乐视移动的应收账款为2887.48万元，占应收账款总额比例38.08%，账龄1年以内；对乐视致新的应收账款为147.42万元，账龄2年以内。慧博云通表示因乐视集团资金短缺，公司对乐视的账款以30%的比例计提坏账，坏账合计910.47万元。 公开资料显示慧博云通成立于2009年，公司专注移动通信领域和移动互联网领域，主要为海内外客户提供相关产品的咨询、设计等技术服务，2016年第一大客户是华为，第二大客户就是乐视网。 同样被计提坏账的还有汇特传媒，记者查阅财报数据可知，截至2016年12月31日，汇特传媒对乐视品牌营销策划（北京）有限公司的应收账款为5000万，占应收账款总额的67.2%，账龄一年以内；汇特公司对乐视的账款以1%的比例计提坏账，坏账合计50万元。而地平线对乐视品牌营销策划（北京）有限公司的应收账款有两笔，一笔为260万元，占应收账款总额的6.12%，账龄一到两年以内；另一笔应收账款为240万元 ，占应收账款总额的5.65%，账龄一年以内。 与此不同的是，另一部分持有数百万、数十万以及数万元乐视欠款的债主，则前往乐视大厦通过多种方式催款。 也有小债主如愿拿到欠款，一位不愿具名的乐视手机售后维修服务商告诉南都记者，乐视拖欠的100多万欠款基本还清，双方已终止合作。  新危机：乐视手机遭渠道商“抛弃” “乐视手机的返修高峰期到了，返厂保修两个月都回不来”，一名手机连锁店主告诉南都记者，“乐视给的答复是等换主板，但没有主板可换。” 究竟是主板供应商供货不足，还是手机售后维修服务商终止合作所致？乐视方面尚未给出回复。“我们已经不再卖乐视手机了”，上述手机店主称，“我们没啥利润，返修率又高，同行都不愿意再卖乐视手机。”至于传闻乐视手机以补贴推动渠道商销售，该店主表示从来没有收到过渠道补贴。 手机四大渠道商之一乐语旗下一名手机店长同样告诉南都记者，该门店没有乐视手机的货，“一方面我们的地段选址和店面是面向中高端人群，另一方面我们更乐于卖市场新品和活跃度高的品类。”但乐语方面向南都记者表示，该集团其他门店仍与乐视保持合作。 此外，4月初乐视移动进行了一次人事调整。阿不力克木·阿不力米提出任乐视移动CEO（代），全面负责乐视移动整体的日常经营及团队管理，向LeEco全球CEO贾跃亭汇报，而乐视移动公司总裁冯幸转任乐视运营商公司董事长兼CEO。业内分析认为，此举意味着乐视手机业务在乐视集团内部地位提升。然而，阿不力克木·阿不力米提要面对的不仅是眼下的供应商、渠道商信任危机，还有智能手机的红海竞争格局。 乐视控股的另一手机品牌酷派集团有限公司日前发布盈利预警，预计今年第一季的经营亏损约4 ．60亿港元，2017年上半年经营亏损将会扩大至6亿- 8亿港元，远高于去年同期的1.628亿港元的经营亏损。 酷派方面表示，导致经营业绩下滑的主要原因包括：“市场竞争激烈，本年度公司规划中具有竞争力的新产品尚未上市、导致销售收入规模下滑，预计2017年上半年较去年同期营业收入下滑将超过约50%；集团持续投入研发及市场销售推广活动，导致集团2017年上半年费用支出未有改善。” 采写：南都记者 马宁宁 实习生 刘晓阳 链接 易到广州司机“可立即提现” “4月21日我们召开新管理层大会，董事长何毅宣布5月将彻底解决易到司机提现问题。以董事长口径为准。”针对有媒体报道“易到将确保5月5日前彻底解决提现难题”一事，易到相关人士昨天这样告诉南都记者，但其表示没听说过5月5日这个期限。 南都记者从赶集网看到一则今年2月份挂上去的招聘信息显示，易到广州总部位于环市东路世贸大厦，当记者前往采访时发现这里已变成一家笔记本公司，其工作人员告诉南都记者他们搬进来一年多了，每个月还有很多司机前来要求提现。 另一条招聘信息显示，易到用车已迁到位于琶洲的保利世贸大厦，但记者发现该地址同样人去楼空。门口贴了一则4月11日的告示：“因广交会临近，周边车辆增多，不方便车主办理业务时停车，已经把办公地点改到白云区东承大厦。” 南都记者再次赶到东承大厦，终于找到正在办公的易到广州办事处，贴在门上的告示显示上班时间仅从上午10点到下午4点。针对提现一事，易到广州工作人员表示，广州易到司机只要上班时间前来办理都可以立即提现，不过在此之前，易到用车的司机提现都可以通过手机端一键操作。 采写：南都记者 蔡辉[详情]

　　贾跃亭 是不是该安静地走开 记者 钱童心 近期，随着乐视资金链紧张的消息不断传出，有投资者认为其创始人贾跃亭应该放弃乐视CEO一职。 从美国企业的角度来看，创始人放弃CEO的职位或者请职业经理人来管理企业并不是罕见的事情。谷歌联合创始人早期就曾请来Eric Schimidt担任首席执行官、扎克伯格也从谷歌挖来Sherly Sandberg来管理公司财务、Uber创始人Travis Kalanick也承认他需要一支领导团队来帮助公司走出目前的困境。 哈佛商学院教授Noam Wasserman过去15年的一项针对1.6万家初创公司的调查显示，当公司进入到第三轮融资的时候，大约有52%的初创企业CEO都被替换。 中国的情况与美国有些不同，投资人更加倾向于把所有赌注都押在创始人身上，他们认为要动摇创始人的地位几乎是不可能的。尤其是当公司要进行IPO的时候，中国企业的董事会几乎没有多少影响力和话语权，决定权基本掌握在创始人手上，董事会就好像“橡皮图章”一样。 不过创始人担任CEO也有其现实意义。通常创始人对于公司的运营发展会倾注全部精力，有一套全面的想法，会看得更远。因此，创始人通常要求获得控制性的股权。 贾跃亭今年1月在接受媒体采访时被问到是否会被要求减少对公司控制权方面的问题时，明确回应“不会”。贾强调：“可以出让大比例股权，但是不会出让控制权，而且是对七个子生态公司的全部控制权。” 无论是美国还是中国，为了保护创始人的利益，很多公司创造了“双重股权机构”，也就是上市后，虽然将股权出让给更多的股东，但投票权仍然集中在一人或多位创始人手中，这已经渐渐成为一种企业治理的惯例。“双重股权结构”的好处是，虽然限制了投资者的权力，但是它能够确保公司沿着具有远见卓识的领导人既定的路线向前发展。此外，这种做法还能够在高管薪酬等方面限制股东对管理层的影响力。 在中国公司中也不乏这种双重股权结构。百度和京东都是采用的这种架构，京东创始人刘强东所拥有的B类股一票相当于二十票A类股票，因此刘强东持股虽然只有18.8%却据此掌控了京东过半数（51.2%）的投票权。 不过，贾跃亭对于乐视控股股权的控制较为强势，被指个人意志过于强烈，漠视中小股东的利益。 在美国，公司治理会被股东严密监视，一旦发现不合理，股东的压力会随之而来。今年2月，Facebook股东联名向扎克伯格施压，要求其放弃对公司的部分控制地位，包括退出董事会。理由是“同时担任董事长和CEO将不利于公司治理，必须放弃其中一个”。 Facebook上市以来，扎克伯格对公司一直拥有超过半数的投票权，“双重股权结构”令其投票权比普通股东多9倍，保留着对公司发展战略的控制权。而且其拥有Facebook多达28%的股份，是公司最大的股东。Facebook刚上市的时候，就有人质疑这种将过多权力集中于一个人手中的做法，可能会对投资者的利益构成威胁。 被迫放权的还有乔布斯，但一个足够优秀的领导者往往能够顶住来自各方的压力。2010年，乔布斯重新执掌苹果，让苹果公司峰回路转、起死回生，创造了商业历史和其个人职业生涯中最大的一次“逆袭”。他“虽然很疲惫，却很坚定”。这也许会成为“贾布斯”最好的榜样。 到底是选择安静地暂时离开，等待东山再起的机会？还是选择像一位视死如归的斗士那样倔强地坚持下去，哪怕遍体鳞伤也要成为英雄？贾跃亭心中应有答案。[详情]

　　易到“内斗”升级 提现风波不止 作者：肖莎 来源：法治周末 4月17日，易到创始人周航的一封公开信，让流言不断的易到再成舆论关注焦点。 周航公开信称，易到当前确实存在着资金问题，而这个问题最直接的原因是乐视对易到的资金挪用13亿元。 当晚，乐视发表声明，承认易到确实面临一些资金困难，但对周航所说的挪用问题进行了否认，表示这个13亿元事实上是2016年乐视控股以乐视汽车生态内的易到为主体取得的一笔14亿元联合贷款中的一部分。当时双方已明确约定，这笔贷款中的1亿元用于易到，13亿元用于乐视汽车生态。 事件引发了舆论广泛关注，不少易到司机开始出现骚动，前往乐视要求提现。 20日，周航在内的易到创始团队发表辞职声明。 22日，易到召开“新易到 新团队 新未来”的管理层大会，同时易到董事长何毅表示，目前易到的融资取得突破性进展，外界所关心的司机提现问题也将在5月得到彻底解决。 至此，随着周航的这次点炮，一直流言不断的易到资金困境问题正式浮出水面。 不过目前，易到和乐视方面并未公布解决司机提现难题的具体方案。 舆论关注度走势 4月17日，周航发表声明称乐视挪用易到13亿元，乐视在微博等多个渠道进行了否认。 由于周航发表声明的大背景是，已经有很多司机面临提现难和对易到的诟病，因而，周航的声明发表以后，有很多易到司机在微博表示自己的确遇到了提现问题，而且已经很长时间了。 当天，微博平台对此事的关注度就达到高峰。 但由于周航发表声明的时间点是17日晚7点左右，乐视发表回应的时间在当天晚上12点左右，不少媒体来不及在当天发表报道。 4月18日，微信平台对此事的关注度也达到第一次高峰。 在此次舆情事件中，微信和微博的关注度相对敏感，随着事态的发展呈现过几次波动。 4月19日，乐视网发表2016年财报，但业绩数据与2月发布的业绩快报存在巨额差异，比如在2月发布的业绩快报中，乐视网预计营业利润为4479.14万元，而经审计后为-3.37亿元。 这一事件引发了大众对乐视资金链紧张以及易到资金困难的进一步想象。 微博关注度随之在4月19日达到第二次高峰。 4月21日，在易到创始团队辞职，乐视委派新的核心团队入驻易到后，微信对此事的关注度达到第二次高峰，微博的关注度达到第三次高峰。 4月21日之后，舆论关注度开始下降，但是由于易到的提现问题尚未得到完全解决，每天仍有相关文章在讨论此事。 网友观点分析 法治周末记者随机抽取4790条网友评论进行观点倾向性分析： 司机提现难，目前回应也未给具体方案，33.92% 网友佟_TK：我的账户里14000多块钱，提了将近一个月都没提完，还剩6000多，提了两个礼拜，我每天掐着点，十点零几秒提钱，每次都是提现失败，麻烦你们告诉我失败原因，收钱的时候你们倒是瞬间到账，提现的时候需要一两个月甚至更长时间！ 网友艾妞妞的Mother：解决司机提现和乘客叫车问题胜过一切声明/起诉！ 易到体验差，叫不到车，账户里还有很多钱，30.61% 网友忙碌的戴西：今天早上赶着上班，本来30块的车费就可以打到车，后来加到90都没人接单了，最终是拼了老命骑小黄车去上班的，我易到账户里还剩100多，是充值700送400那种剩下的，而这种加到离谱的车钱都没人接单的事不止一次了。 认为易到充返的模式有问题，12.59% 网友老板老师：易到就是个骗子，以赠送为名，骗人先交钱给他，之后再提高车费，快速吃回！之后不给退存款，我还有五十元取不出来呢！ 担心乐视会不会因为资金链紧张而倒闭，11.48% 网友罗九七：大家说，乐视会不会变成中国的雷曼兄弟。 周航的声明可能害了易到，6.37% 网友不贪婪的股狼：周航落井下石？要君子坦荡荡。即使乐视挪用了易到资金，这个时候说出来对己对易到何益？情商太低，怪不得易到在你手上只有死路一条！ 其他，5.03% 网友瑶啊瑶要瘦下来：周航当初再困难也没出现过司机无法提现，乘客无车可叫的情况。2015年乘坐易到和现在的体验，你知道差别有多大么？真是没有对比就没有伤害。 媒体报道分析 《南方周末》发表文章《易到的钱去哪儿了？》，文中引用一位业内人士的说法称易到的钱是被烧了，“充100送100甚至120，比出租车还便宜，肯定是亏的，这样的烧钱是做一单亏一单”。 “易到要解决目前的资金困局，还有一个办法就是寻找接盘者。据《财经》杂志报道，周航与乐视互撕的背后是接盘者之争。周航力荐的投资者因出价太低遭到乐视拒绝，而乐视心目中的战略投资者则另有其人。”《南方周末》的报道称。 《华夏时报》发表文章《钱都去哪了易到：谁敢买我》，文中分析道，同在网约车领域的滴滴、神州、首汽等同行，以BAT为代表的互联网公司，涉足汽车产业链、有意进入专车市场的公司都被认为有可能出手接盘。 《经济日报》发表文章《易到用户打不到车也退不了钱，消法怎么看？消协怎么办？》，就易到用户打不到车等问题，采访了中消协法律部主任陈剑。 陈剑表示，作为一个预约车平台，除非是高峰时段或遭遇特殊情况，易到用车在正常情况下，应该保证为乘客提供用车服务，否则用户有权要求退回预付款，易到还要承担相应利息和消费者支出的其他必要费用。 《北京晚报》则引用一位业内人士的话称，“资金链问题、生态链问题、内部管理问题等，乐视目前的危机恐怕比去年更加严重”。 舆情点评 此次舆情事件因周航的公开信引爆，以周航等创始团队出局、乐视全面把控易到而宣告暂时结束。 之所以说暂时结束，是因为这场看似易到创始团队和大股东之间的内斗，背后是易到发展到今天，由于资金链紧张导致的司机提不了现和用户叫不到车的实际困难。 如果司机能够正常提现，周航发表声明之前坊间流出的各种传闻也就不会出现。 在易到一直在撑着说运营正常后，周航跳出来说易到资金紧张，而且直接原因是乐视挪用资金，这让乐视措手不及。 实际上，从去年开始，乐视资金链紧张的新闻就没有断过，周航的指责就更加坐实了乐视的资金困局。 乐视和易到随后发表的联合声明，详细解释了周航所说的挪用一事。 但这一声明却忽略了一件最重要的事情，那就是没有直面司机提现难的原因，没有直面用户打车难、退款难的原因，同样也没有给出下一步如何解决问题的方案，只是笼统地说：“易到始终将司机、乘客的利益放在首位。乐视控股作为易到的大股东，会鼎力支持易到业务发展，确保易到资金问题得到妥善解决，竭尽全力保障司机及乘客利益。” 这样的回复势必不会让易到司机和乘客信服，因为一段时间以来，他们并没有感受到易到对他们的足够重视。 易到新管理团队上任后，又说“目前易到的融资取得突破性进展”，但却没有给出更明确的信息，这又会让关心此事的人：融资是否属实？如果真的在谈融资一事，是否还没有敲定，否则为何不直接公布融了多少钱、钱什么时候到账？ 有媒体报道，4月23日，仍有不少易到平台司机前来公司讨要现金。 在易到已经引发了司机和乘客不信任的情况下，坦诚地面对问题，公布更多有助于解决当前问题的明确信息，才能让司机和乘客对这家公司的未来有所的期待，不至于扎堆要求提现或退款。而司机和乘客的支持才是帮助易到“起死回生”的根本性因素。[详情]

　　欠版权款超1亿元，乐视体育ATP转播合同被终止 来源：懒熊体育 乐视体育的版权危机仍在发酵。懒熊体育了解到的最新消息是，因为欠款超过1亿元，乐视体育的ATP版权合同已经被终止。懒熊体育就此情况联系乐视体育方面，但截至发稿未获回复。 2015年11月，乐视体育与ATP签下五年长约（2016-2020），成为ATP世界巡回赛官方线上合作伙伴和白金合作伙伴。除了获得上述ATP赛事新媒体版权外，合作还涉及商业赞助层面，获得了在年终总决赛场内以及在ATP世界巡回赛官网上品牌露出的权益。 懒熊体育此前在《乐视体育开启自救之路：高管调整、裁员20%、精简业务线》一文中有过报道，乐视体育与ATP签下的5年新媒体转播合同每年需支付2000万美元，而此前该版权在中国大陆的价格不超过每年200万美元。 按照合同规定，乐视体育必须提前全额支付每年的版权费用——2017年的ATP系列赛事版权费用，必须在2016年9月30日的截止日之前支付完成，但实际上其并未履行合同。 去年10月的上海网球大师赛，ATP方面曾经中止了对乐视体育传送ATP系列赛事转播信号。在报道上海大师赛的过程中，乐视体育未能实现视频直播，使用的比赛集锦存在右上角用马赛克进行遮标处理的现象，版权来源不明。 在此事被媒体曝光后，乐视体育紧急补救，调用资金支付部分费用，最终挽回合作，从2016年ATP年终总决赛开始恢复视频直播。2017年年初，乐视体育支付了部分款项，一直将转播维持到现在，但因为依然拖欠超过1亿元的2017年版权款，最终被版权方终止了合同。 除此之外，乐视体育与ATP世界巡回赛的赞助合作，也于去年年底终止，ATP官网已经将乐视体育的LOGO从合作伙伴的行列中撤掉。至此，乐视体育与ATP方面的合作全部终止。 懒熊体育还了解到，乐视体育的温网转播合同也岌岌可危了。 除了网球，乐视体育在今年丢掉的转播权还包括亚足联赛事、中超、中甲等项目。另外，4月20日，《足球报》报道，乐视体育拖欠了女超联赛大约一千万元的冠名和媒体版权费用。 有知情人士对懒熊体育透露，在今年3月的一次内部讲话中，乐视体育创始人兼CEO雷振剑曾表示，希望公司能够在高尔夫、自行车、网球等小众垂直项目中做深做透。但如今，ATP终止、温网存疑，WTA、澳网归属于爱奇艺，在网球项目垂直经营上，乐视体育无疑将面临严峻的挑战。 声明：本文为懒熊体育原创，转载请注明来自：懒熊体育—在这里读懂体育产业[详情]

　　 乐视“欠款门”追踪： 部分已还款 仍拖欠多家合作方 本报记者  安丽芬  广州报道 自去年11月曝出供应商货款拖欠门的乐视，距今将近半年。2016年年报披露高峰期里，乐视控股的合作方也陆续在年报里披露了与其旗下公司的还款进展。 据21世纪经济报道记者根据年报统计，乐视控股旗下公司出现在前5大应收账款名单里的体外公司有中科曙光（603019.SH）、汇特传媒（836884.OC）、地平线（831740.OC）、顶峰影业（832927.OC）、和力辰光（836201.OC）等多家合作方，部分已计提坏账准备。 另外，其上市平台乐视网（300104.SZ）对同是乐视控股旗下的关联公司也存在巨额的应收账款，并已计提过亿坏账准备。 今年1月，乐视曾宣布获得168亿元战略投资，资金面一度改观，并陆续偿还了一些合作方的欠款，但面对巨额的应收账款，仍存在不小的资金压力。 部分还款 虽然资金紧张的局面已持续了近半年，但乐视并未对外披露其还款进展及拖欠款情况。不过，从其合作方披露的应收账款金额及催款进展看，有些合作方已获得还款或者部分还款。 中科曙光年报披露，2016年末，乐视云计算机有限公司（下称乐视云）是其第五大应收账款方，金额为4514.64万元。而2016年半年报时，中科曙光对乐视云的应收账款达1.137亿元之巨，为其第一大应收账款方。 根据公开披露的最新还款进展，中科曙光对乐视云的应收账款在今年3月之前已收回。中科曙光披露称，“对乐视云的4514.64万元应收账款中的 3289.59万元已于2017年1月收回，1225.05万元已于2017年3月收回。” 另外也有合作方获得了乐视的部分还款。例如，对乐视依赖较严重的汇特传媒披露称，2016年末公司有7441万元的应收账，其中乐视品牌营销策划（北京）有限公司（下称乐视品牌）有5000万元的广告款未支付，2017年1月乐视资金问题出现好转，已支付1500万元，还剩余3500万元未支付，若不能回收对公司将产生重大不利影响。 “公司与乐视沟通确定还款计划，安排专人进行对接，加大催款力度，做好相应的预案和措施，确保应收账款的催要。”汇特传媒称。 另据21世纪经济报道记者了解，有些合作方仍在催要欠款的路上。比如地平线2016年年报披露，乐视品牌营销策划（北京）有限公司是其第五大应收账款方，一笔是1-2年账龄的260万，另外一笔是1年以内的240万，合计500万应收账款。 “按照合约的情况，应该很早就需要支付了。我们一直跟乐视方保持沟通，没有上升到恶化的层面上，目前对方的回应是已经在走财务流程了，只不过不知道什么时候能到位。”4月24日，地平线董秘张薇娜对21世纪经济报道记者表示，已经安排财务人员专门沟通。 按汇特传媒的2016年年报说法，“乐视资金问题在2017年1月有所好转。”当时正值乐视宣布获得168亿元战略投资，其中融创中国向其投资150亿元，乐然投资和华夏人寿合计向乐视投资18亿元。 不过虽然获得168亿元战略投资，但乐视对合作方的还款之路仍很艰难。根据汇特传媒年报，2016年12月30日，乐视品牌和乐视控股出具付款承诺函，承诺2017年1季度偿还公司广告服务费尾款5000万元，其中2017年1月15日前支付1000万元； 2017年1月26日前支付2000万元； 2017年2月15日支付1000万元； 2017年2月28日前支付1000万元。 而实际还款进度则是，2017年1月16日，汇特传媒收到乐视控股（北京）有限公司汇款1000万元； 2017年1月26日，收到乐视品牌文化传播（北京）有限公司汇款500万元。截止财务报表批准报出日，尚有3500万元未支付。 这也意味着，即使在“挤牙膏”式的还款进度下，乐视品牌和乐视控股并未按此前出具的承诺还款进度实现对汇特传媒的还款。 多家合作方计提坏账准备 虽然乐视已启动部分合作方的还款，但目前仍拖欠不少合作方的应收款。 据21世纪经济报道记者统计，2016年年报中，乐视控股旗下公司仍拖欠应收账款的新三板企业有顶峰影业、地平线、和力辰光、慧博云通等。 其中，西藏乐视网信息技术有限公司（下称西藏乐视网）是顶峰影业的第四大应收账款方，涉及金额2190万元，被全额计提坏账。4月24日，顶峰影业董秘王大拯对21世纪经济报道记者表示，“乐视是平台，我们是制作公司，跟乐视的合作一直很正常，项目没有任何问题。全额计提跟公司之前的会计政策调整有关。” 西藏乐视网还是和力辰光的第三大应收账款方。2016年末，和力辰光对西藏乐视网的应收账款余额为5338.5万元，坏账准备为389.85万元。 对乐视网等客户依赖较大的慧博云通（836320.OC）2016年末对乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、乐视致新电子科技（天津）有限公司的应收账款分别为2887.48万元和147.42万元，计提坏账准备分别为866.24万元和44.23万元，计提理由均为“乐视集团资金短缺”。 “在主动调整战略实现节奏和策略的换挡期，乐视的非上市体系正在历经‘飞升之劫’。”在乐视网2016年年报的《致股东信》中，乐视网如此反思，“引发的舆论风波也一定程度上影响到稳健发展的上市公司，带来了业绩成长中的阵痛”。 上市平台—乐视网被大股东贾跃亭称为“乐视生态根基”，其非常明确的指出，“未来将战略聚焦乐视网。” 不过，乐视网2016年年报被审计机构信永中和出具了“带强调事项段的无保留意见”，主要原因便是乐视网长期被质疑的关联交易问题。 年报披露，2016年末，乐视网的关联方应收账款达到38亿元，涉及乐视体育、乐视影业、乐视手机等29家关联公司。对此，乐视网已计提了过亿元的坏账准备。 值得注意的是，2017年乐视网的关联交易仍在继续。4月19日，其董事会通过了《2017年日常关联交易预计的议案》，预计在2017年向实际控制人贾跃亭控制的公司包括但不限于乐视影业、乐视移动、乐视体育等采购智能终端产品、电影网络版权等改编权以及商品和服务等合计不超过90亿元，向上述公司销售商品及服务、提供金融服务等合计不超过150亿元。 （编辑：巫燕玲）[详情]

　　独家|知情人称阿斯顿·马丁与乐视中止电动汽车合作 北京时间独家获悉，英国奢侈汽车厂商阿斯顿·马丁（AstonMartin）与乐视的合作已经中止，原因不在于技术层面。 截至发稿，乐视控股公关部对此事回应称，正在向汽车业务高层确认双方合作的最新进展。而阿斯顿·马丁首席副总裁兼营销官西蒙·斯普洛尔（SimonSproule）尚未回复采访邮件，但他在上海车展接受乐视视频专访时没有提及双方合作的话题。 乐视与阿斯顿·马丁正式签约于2016年2月17日，双方在德国法兰克福就成立电动汽车合作合资公司签署了谅解备忘录。时任乐视超级汽车联合创始人、全球副董事长丁磊出席了签约仪式，但他已经于2017年3月从乐视汽车离职。 彼时，乐视方面表示，阿斯顿·马丁负责提供RapidE的整车技术，而乐视则将提供动力总成和车联网技术。但北京时间日前从一位接近阿斯顿·马丁公司董事会的人士处获悉，双方的合作只停留在意向层面，没有具体落实，“不是技术原因导致合作停止，而是乐视没有投入资金。”该人士不愿具名。 事实上，乐视与阿斯顿·马丁有一项已公开的合作成果。2016年1月的美国消费电子展CES上，阿斯顿·马丁与乐视共同发布RapideS乐视互联概念车型，该车是在现款RapideS的基础上进行打造，搭载了乐视的LEUI车联网系统。外观方面与RapideS一致。同年4月，该车也出现在北京车展。不过，阿斯顿·马丁官方网站上目前在售的RapideS车型没有搭载乐视的车联网系统，而是使用了“AMIIII”。 另一家中国公司则正在推进与阿斯顿·马丁电动车项目的合作。2014年，港股上市公司信中利的实际控制人汪潮涌、李亦非在境外控制的信中利国际控股公司联合意大利私募股权基金Investindustrial，以3亿多美元从中东财团手中收购了阿斯顿·马丁公司40%的股份，成为大股东。 4月21日在北京举行的盘古智库中欧合作论坛上，汪潮涌告诉北京时间零时差：“研发方面，2015年底我们投入了7500万美元占一期电动车RapideE项目公司42%的股份，计划2018年量产；营销方面，信中利AMR车队将派出4款车参加“ChinaGT”中国超级跑车锦标赛，明年我们还计划推出中欧跨境拉力赛。” 乐视仍在推进自己的电动车计划。2017年1月，贾跃亭投资的美国公司法拉第未来（FaradayFuture，即乐视FF）在CES展上发布首款量产电动车FF91，宣布该车型发布36小时内的预定订单内到64124辆，2018年交车。当月，贾跃亭在乐视融创战略投资暨合作发布会上表示，乐视汽车的A轮融资很快就会正式启动。 4月21日融创中国发布的消息是，董事长孙宏斌在乐视控股董事长和贾跃亭一起考察了法拉第未来位于美国洛杉矶和硅谷的办公区，但公司没有考虑投资该项目。 2017年3月，阿斯顿·马丁公司公布2016年度财报，中国区销量创下新高，全年上牌量增幅达29%。2017年上海车展，阿斯顿·马丁展出了4款新车型，乐视汽车缺席。 文/岳嘉[详情]

　　乐视：被梦想腐蚀的竞争力 来源：FT中文网 “你觉得贾跃亭是不是有点像蔡成功？”一位乐视高管被问及。这个问题结合了最热电视剧《人民的名义》，最热的财经题材“乐视易到兑付危机”，蔡成功是《人民的名义》里一个债务缠身的企业家。 这位高管愣住了。似乎意识到类比老板的蔡是很火的人物，但近期始终忙于处理各种应急事件的他一时无法应答。了解背景后，他显得非常惊讶。短短一年前，提问者还兴致勃勃地打听：乐视能否成为下一个BAT？接近千亿市值的乐视股票还有没有向上的空间？这个落差让他多少有些失落。 严格意义上讲，上述类比并不合理。蔡是一贫如洗的失败者，贾曾经是享誉全国的创新领袖；蔡是权力政治的牺牲品，贾被更多的人认为是善于维护政府关系的高手。况且乐视和贾跃亭都没有到山穷水尽的地步。不过，更多乐视人已经开始感受到耳边舆论的寒意，贾跃亭的偶像光环正在暗淡。 乐视，走到了十字路口。但，贾跃亭看到的情形并非如此。 在他的朋友圈里，不乏铁杆拥趸的力挺，也不乏行业大佬的鼓励，更不用说是新搭档孙宏斌的豪迈支持。刚刚过去的2017年初的CES展览上，拉斯维加斯的咖啡馆里，很多中国展商都在讨论乐视汽车。一位互联网资深媒体人对着很多同行义正言辞地表示：我看好贾跃亭，他的能力在互联网圈里可能仅次于马云。 但客观事实是，融创投资乐视之后，股价一直在涨，乐视却一直在跌，审批资源红利、资本市场红利、产业投资红利最好的时期正在远去，乐视今天的处境更多是经营本身的问题。这是贾跃亭无论圈再多的地、获得再多的牌照，也绕不过去的，业绩无论何时都是资本市场的人间正道。 而“天使”孙宏斌的角色正在微妙起来，刚刚辟谣他和联想系拟定11亿美金投资乐视汽车之后，很多人认为他在耐心等待利空出尽，让自己获得更大的筹码，一次性掌控乐视，一箭双雕地完成收获乐视土地储备和创新业务转型两个战略目的。孙能否在乐视跌无可跌的时候改旗易帜、绝地反击？这不是阴谋论，这是一个有趣的推理。 在笔者2016年6月发布的《乐视生态的七大战略性风险》的时候，我很多看法还是风险提示，但今天几乎都是已经发生的事实，由此，乐视现在面临挑战的本质已经不是对“新农村”憧憬的“生态战略”是否合理的问题，而是“种地”和“打粮食”实打实的劳动问题。用贾跃亭4月20日的公开信的话是“2017年向全面规模化盈利冲刺”。  本文，通过周掌柜战略思想咨询团队的多位合伙人对乐视在职离职高管的访谈，以及乐视产业链相关人士的研讨，力求从更多维度解析贾跃亭和乐视战略，和读者一起重温“用户中心”“价值创造”的商业本质，以乐视得失为鉴审视可以更加美好的自己。同时，我们祝福乐视谦卑地再次崛起。 乐视的本质 看乐视公司，应该说大部分人已经由不理解到不信任。 乐视提供了大量抽象的信息描述自己的战略和商业模式，造了很多类似“化反”（化学反应的简称）的新词，短时间内大开大合，确实打乱了公众的常识和预期。讨论乐视，透过现象看本质和常识显得尤其重要。下面是几个全新的角度。 宏观地看：乐视生态战略的出发点和初始设计都是不错的，逻辑是合理清晰的，但是生态商业模式由于缺乏精细化管理正在偏离提升竞争力初衷，走向“伪生态”的怪圈，偏离价值共享，增加了蜕变为套利工具的风险。 现有战略路径梳理：第一步，用实业概念从资本市场融资，从政府获得土地；第二步，通过转让土地或金融化获利，反哺部分现金给实业打价格战获取更高市场份额，以获得更高估值和更多土地，第三步，更多现金通过投资通道让金融和土地收益全球化购买境外廉价资产，完成国际化，即产业转移。（可见：融创对乐视的最大支持实际是土地变现。） 这种生态模式虽然还在商业的范围内布局，但是远离生态价值创造初衷，乐视即使不违法，这种运作并不应该值得复制和鼓励。 一位业内分析师对此的总结是，乐视的真正模式是：远离价值创造的资本运作；远离团队合作的枭雄割据；缺少强势文化基因的国际化；缺少风险意识的多元化扩张。 更有投行的高管做了这样的比喻：乐视的商业模式已经从生态模式变异为一种“德州扑克”模式。在德州扑克里，手里只有两张牌，台上5张牌，第一次打开3张，以后每打开1张加注一次，每个参与者不是根据自己的牌做决策，而是把自己牌和台面上的牌结合在一起来判断到底是不是大牌。 这样来看，德州扑克思维根本不在乎自己手里有什么牌，而在乎的是新开牌面的可能性，这也被认为可以体现出赌博不确定性的真正魅力。另外，赌博的本质是对抗性零和博弈的非理性概率推理，但是，如果不是基于好牌的豪赌ALL IN（押注全部筹码），这已经超越了赌博对不确定性的娱乐，而是一种典型的赌徒行为，输的概率极大。 德州扑克还有一个规律，即使你前99次都赢，第100次输掉了，也是血本无归。放到上市公司身上，在市场好的时候，每次上市公司的“豪赌”都有背后的基金或者散户买单的，但是2016年开始资本市场发生的监管风暴已经让市场风格产生逆转，客观上，没有人为“豪赌”买单了，手里握着牌的大小至关重要。而这个时候输一次，可能就会一切归零，没有大牌就不应该不断豪赌。 这个比喻非常形象。 还有另外一个对比分析的角度：乐视和小米对战略制高点的比较分析，我们也会有很多有价值的发现，如图1： 商业权力制高点：乐视生态一直以来的挑战就是既没有生态的主导权，同时对于需求的把握能力没有深化。乐视在生态把控方面没有明显战略制高点。而小米的生态链对于产品的把握还是非常聚焦的，主要就是产品设计和市场定位，这明显比乐视对行业的把握要简单，链条短。 商业价值制高点：乐视围绕用户运营为核心设计的生态战略，实际上用户的数量和质量乃至稳定性没有提升。这决定了乐视生态的属性并不是用户为中心，更倾向于“资本运作”和“品牌传播”为中心。小米的生态系统里面，手机、生态链产品和米家，形成的是一个业务的闭环，而乐视的生态在战略制高点设计上其实是围绕“资本市场”而非客户的。 商业潜力制高点：在乐视产品没有为公司赋能的前提下，乐视“枭雄管理”难题导致人才缺少赋能，而另一方面从地方政府土地获取以及资本运作赋能更明显。小米的商业潜力主要体现在电商渠道的持续壮大和用户的大量增长，而乐视更多体现在对商业机会的获取上，说到底还是一个“新农村建设”的口号制高点，而不是“种地”的专业制高点。 基于这个对比，我们发现两个生态型公司，都擅长资本运作，笔者概括为“金融批发”商业模式——将通过融资获得的低廉的资本通过产业投资或者生态链投资释放出去。但小米围绕的是电商流量和线下流量做的产品变现，看起来复杂和微利，但相对比较清晰。乐视的做法是通过产业的大格局整合，力求建立全方面协同，把资本市场廉价资金投资放大、并入母公司再放大、再投资。 小米的“金融批发”只做了一次价值变现就开始做用户运营了，而乐视持续的在资本市场上做“金融批发”，乐视拿到的大部分钱都是资本市场的套利资金，而非产业投资资金。据腾讯科技独家报道，乐视易到的14亿贷款并非由银行提供，而是由一家第三方平台中泰创展提供贷款，乐视只是借南京银行的通道以乐视大厦作为抵押。这样典型的过桥短期资金运作，风险是显而易见的。 另外一位国有商业银行的高层透露：贾跃亭这样做的难言之隐在于，互联网生意没有抵押物金融融资，所以只有依赖于资本运作讲故事，只有通过乐视汽车这样产业投资的切换获得土地，再间接拿土地融资。他也是一直得到了产业扩张撬动市值和土地的甜头，乐此不疲。 所以，其实乐视一直缺钱，因为消耗的是现金，获得的是牌照或者土地。乐视一直缺少一般抵押物，生产型土地用来变现需要一定周期，贾跃亭的股权抵押据说已经达到90%，由此，整个乐视公司在贾跃亭的算盘里的“健康运营”实际上只是资产膨胀和现金流的枯竭，因此，再好的战略和人才在这样的资本运作模型上也是巧妇难为无米之炊。 另一个侧面，贾跃亭这几年受到的赞誉着实不少，一位大型央企神华集团的负责人对贾跃亭评价很高：“我们去乐视参观过，深感这家有极强奋斗精神和公司是可能大成的，像贾跃亭这样有大梦想的企业家并不多”。 但其实人们更多看到的是乐视描述出来的世界，真实的世界里——贾跃亭和普遍意义的晋商完全不同，他几乎利用了资本市场和产业政策的所有缝隙，找到了一条高端、大格局并且很难被挑战的“资本运作模式”。如果没有股灾，如果没有金融反腐，如果没有资本市场风格切换，甚至没有外币管制，没有一系列利空的叠加，确实很难找出这个模式太多的漏洞和风险。他确实可能因为大手笔而成功。 可命运就像拿第100次的德州扑克一样，大逻辑上，乐视模式输一次可能就会出现系统性风险。理性审视，乐视的无畏其实来自于恐惧。 贾跃亭的领导力 “一般人承受这么大的压力，可能早就崩溃了，但贾跃亭并没有，这是很多人佩服他的地方“。一位乐视离职高管的感慨， “贾跃亭现在挺可怜的，不是因为处境，而是因为他已经很难听到真话”，可能这是他离职的原因。 贾跃亭身边曾经人才济济，不仅包括罗兰贝格空降的维族咨询精英阿木，曾经也包括刚刚离职的乐视汽车的上海区委书记，美国的硅谷还有好几百号从各大知名公司挖来的外籍员工，甚至还有从全国政协、国家部委的领导，还有BAT空降的高管，用门客三千，枭雄如云来形容乐视曾经的豪华团队一点不为过。 现在回顾起来，这些人有一个共同的特点，都是具备极强的建功立业的进取心，同时他们的出身多少带有了某种特定的局限，而乐视所展现的正是一个没有边界的伟大梦想，一个突破一切常规的颠覆式创新。他们一方面很珍惜有贾跃亭这样的勇敢者前面冲锋给自己开路，一方面也抱着士为知己者死的态度小心衡量着关乎自己的风险预期。实际上很多人的梦想情节比贾跃亭脆弱很多，“一部分仍在奋战的人有可能是在权衡手里期权的行权时间。”有人悄悄的说。 “但公司内部大部分人还是以打鸡血的惯性在工作和讨论的，似乎除了这种习惯并没有一种更合适的方式可以代替。而且老贾似乎现在依然希望维持之前的狂热状态。” 但知情人透露：2016年下半年开始，实际上贾跃亭铁杆支持者的态度已经发生了惊人的逆转，在乐视内部对贾的无条件狂热和信任也在削弱。一个很小的细节非常说明问题：一部分乐视员工的朋友圈转发开始偷偷的变成只对乐视自己人开放，通过分组屏蔽了对外发布的权限，也就是说，打气的微信只有贾跃亭和公司内部人能看到。极端点看，贾跃亭的朋友圈可能依然还都是公司同事有意无意制造的“同仇敌忾”，但是乐视这种激情文化对外的释放已经被隔离。 一个正常人很难长期被打鸡血不匹配，很难看着公司门口时不时讨债的人信心不受影响，每个人内心深处都有失败的恐惧，以及害怕和乐视成为相互背书的关系，由此，激情只剩下“政治正确”的意义，但由于贾跃亭没有低头反省，没有人会喊出“皇帝的新衣”。 贾跃亭到底是一个什么样的人？带着这个追问，我们从多维度角色分析模型进一步分析贾跃亭的性格特质，如图2：所示： 管理者角色：贾跃亭把自己定位于推动颠覆式创新的管理者，他大胆突破体制甚至监管瓶颈，勇气可嘉，但是对于组织和战略管理显得过于粗糙和理想化。造梦和枭雄是这个角色的关键词，贾跃亭在最牛的人和最大的梦想上投入了很多时间，这一点值得认可和尊重。不过现实是，枭雄管理是全世界范围内的管理难题，梦想捆绑的股份方式，其实让乐视的组织形成了一种缺少流动性的闭环。贾跃亭早期似乎没有认识到“枭雄”的管理要求组织能力的提升，需要耗费企业家资源，并且高度不可控。（从“枭雄”离职的冲击可以看到这个战略思维的弊端） 超级富豪角色：贾跃亭的战略思想中对于获取土地不动产以及资本运作有着浓厚兴趣，本质上远离互联网式价值创造。实际上，从乐视掌控的总体财富上看，应该大大超越媒体的预期。就像传言中孙宏斌透露的一个数字“融创在莫干山只拿到1000亩地，而贾跃亭造汽车的故事拿到1万亩”。据媒体不完全统计，近年来乐视直接拿地规模达到8300亩，如果加上与地方政府协商中的建设用地，不少于25000亩。从这个角度上看，贾跃亭并非业务导向，但极具野心。 商业领袖：贾跃亭乐于通过影响力的放大转换成个人品牌和财富。他认为影响力会为自己和企业带来更强的安全感。这一点是贾跃亭一个非常明显特征，也许和一路打拼过来与政府相关部门打交道的经验有关。一位他身边的人透露：贾跃亭对和国家领导人的合影，以及对于高层论坛与马化腾、马云、李彦宏同台的出场方式和报道图片都会给予指示。 “赌徒”角色：如果排除这个词的负面色彩的话，还是能很好解释每次贾跃亭都在ALL IN全部投入的心态，他不甘于平庸追求影响力和财富的动机上拥有明显赌徒心态，加杠杆，不满足，渴望大成。从乐视发展历史来分析，在SP的时代，为了冲击上市，贾跃亭大胆的通过同业合作做收入豪赌IPO。在创业板狂飙时代，贾跃亭不断通过资本运作拉升市值。他的基因就是在温暖肥沃的土壤里，把一切资源的养分吸收到极致。 以上这些角色和思维特质放在任何一个企业家身上都不算贬义，从中国老百姓的角度看 ，这也是一种独特的人格魅力，但如果拿着放大镜来考证确实会发现一些问题。 溯源到这种魅力的源头，晋商的历史和文化中似乎也可以找到贾跃亭的影子。晋商的贸易类别一直很单一，一是商业，如烟酒糖茶绸缎布匹皮毛等日常生活用品和畜产品；二是金融业，如票号、钱庄、当铺等。简单说，晋商的商业传统是靠贸易和金融“双轮驱动”。 但是贾跃亭这位现代晋商面临的商业情况完全不一样，他做的是“消费电子”和互联网，都是需要精细化运营的行业，特别是消费电子。消费电子的业务是“前置成本”，需要冒着巨大的风险研发和推广，靠规模化的精细化运营获得长期稳定现金流，这个行业近100年的巨头包括日本的松下、索尼，韩国的三星，甚至中国的美的、海尔，都是一点点靠规模赚的辛苦钱，但他们共同的竞争力特质是品牌的拉升能力，保证在微利的情况下大现金流活下来。 至于海尔、格力、美的等公司介入地产业务，那是在主业获得了规模优势和完成产业链布局之后，用现金流实力做的实实在在的副业，而且这些公司有一个乐视没有的战略性资源——就是地方政府和银行的支持，也就是“玩的再大有人兜底”。纯市场竞争的角度，消费电子巨头最坏的战略处境是价格战抽血，互联网巨头最坏战略处境是新增用户下降和用户粘性下降。也就是说，贾跃亭对历史和现实的颠覆，从战略思想上看，一言以蔽之就是希望依托非市场化的竞争力“血洗”市场化的竞争。换个角度想，地方政府和公众视角恰巧需要一位这个定位的企业家，他们一直在呼唤一个“高科技、大手笔、国际化、勇敢”的英雄的出现。 贾跃亭的大格局的影响力，具有鲜明的时代特征，我们必须承认他是真正的弄潮儿。 有一点贾是非常值得尊重的，就是敢于曝光在聚光灯下，敢于博弈和拼杀。但微观的看，贾跃亭身上的企业家精神并没有沉淀为一种更加坚实的领导力，张扬的背后其实是一颗不平静且渴望被认可的心，这种心态不利于价值创造。 包括笔者在内的很多人对于跌倒了能爬起来，越挫越勇的贾跃亭都是充满期待的，但是从最近的各种危机来看，究竟跌倒几次爬起来的他最接近大成？已经没人敢回答这个问题。 掠夺型生态 回顾乐视创业板上市之后的辉煌，资本市场很多人都历历在目。 “六年前，乐视网初登创业板，依靠版权内容和会员付费的创新模式，年营业收入达2.3亿元。如今，公司构建了互联网及云、内容、大屏三大子生态，实现年营收超200亿元，市值超过600亿”，这是贾跃亭公开信给出的数字，听起来非常豪迈。 但数字的背后，乐视“生态战略”的成长逻辑受到越来越多的挑战，有人评价道：乐视生态的本质是基于国家产业土地政策空隙和资本市场融资缝隙基础上，通过价格战进行的“生态掠夺”。乐视战略思想既不重视管理，也不重视战略，重视的是“套利”。如图3，掠夺型生态战略在公司发展中后期重要性衰竭。 在与业内多位战略管理专家研讨后，提炼出如下反思： 内生性竞争力是成功根本：乐视对于企业竞争力是build（建设）还是buy（买）这个思路上态度很坚决，坚定的认为是后者。但是从企业M&A（并购重组）的一般规律讲，buy只适合在竞争力完备之后购买市场，并不能直接购买竞争力，因为整合成本高。 永真商业规则无法指导实践：乐视战略思想很多都是真理，但是商业战略的大逻辑就是，真理无法指导实践。因为真理没有情景化的附着力，贾跃亭表面上看说的都是难以被挑战的真理，但是这样的真理通过组织落地为行动的指导性其实并不强。 决策反馈决定领导力进化：一般企业家领导力的进化是通过决策来反馈的，也就是说，哪些决策多，企业家往往哪方面能力强，贾跃亭的能力成长从SP业务开始，到资本运作，到产业资本运作，从头到尾都是一个“投资决策反馈”。他非常缺少实业运营的经验，就像一个大牌媒体主编往往不会自己写文章一样。所以，整个乐视团队都需要从业务的决策反馈开始重新学习。 复杂战略不适合激烈商战：乐视生态其实违背了“生态战略”做竞争力聚焦的本质，把一个简单化思考的战略做成了一个复杂战略，这本身就蕴藏巨大风险。就像一个多重传动的齿轮，这个系统有一个齿轮出现问题，系统就会有问题。而乐视的战略思想都不是“重拳”出击的竞争力，都是齿轮的传输构建，这也是“伪生态”的一个特征。 商业的本质从来不是以战略为出发点的，而是以企业家实践为中心，以用户需求为最终触点。就像《大秦帝国》里，赵国大将赵奢评价赵括的一句话：“用兵之道 关乎生死。括儿却把此事说的那般容易，日后我赵国不用括儿为将也就罢了，要是让他统兵出征，那么败赵者必就是他”。 面对乐视今天的处境，贾跃亭需要重回以提升竞争力为目标的“生态战略思想”，落地梦想为果断行动：其一可能是减负和切割，对于乐视汽车这样的无底洞，合作主线，哪怕让出控股权止血；其二聚焦和重构，把之前围绕资本市场的一系列生态布局，精简到有竞争力支撑的最小化框架——围绕稀缺内容创造力的多屏用户生态，把电视做好，果断砍掉没有希望的手机业务；其三或许是一次简洁深刻对投资者的道歉，展现反思过后的新思维，放低身段，稳定预期。如果成本不支撑，可以考虑一步到位的裁员。 宽容地讲，笔者尊重贾跃亭，他或许没有做错什么，他只是做了一个商人在这个时代应该做的一切，只是比其他人对商机缝隙的洞察更加纯熟一些。苛刻一点，如果他想成为一位值得尊敬的商业领袖，就必须承担起构建健康商业生态的责任，反思领导力瓶颈并勇于重新塑造自己，而不是偏执地呼喊梦想。 梦想对于每个人都是公平的，当乐视重新拥有了竞争力，注定会冉冉升起。 （作者介绍：知名商业战略思想研究专家，多家中国全球化公司及上市公司战略顾问，开创顶层设计“竞争性生态”战略、消费电子“双轮驱动”战略、渠道“人民战争”战略、科技创新“战略制高点”等战略思想，提出“不确定决策”管理理论模型和“潜力市值投资”市值管理模型。本专栏聚焦全球化公司有效增长路径研究，呈现专业战略洞察。读者微信号：zhouzhanggui200。本文仅代表作者观点。） [详情]

　　关联销售128亿；关联方应收款38亿，是2015年7.6倍；乐视致新对外销售硬件由先款后货改为有销售账期，且由自行销售变为通过关联方销售 经历“飞升之劫”的乐视，19日公布了乐视网年报，20日公布了更新后年报。年报显示其净利润与此前业绩预告也存在大额差异，由增长33.60%变脸为下滑3.19%。与此同时，乐视网营业利润从2013年的2.36亿元跌落至2016年的-3.37亿元。 盈利下滑的同时，乐视网资金链情况备受关注。记者看到，乐视网经营活动现金流净额由正转负，达-10.68亿元。乐视网称，主要是乐视致新对外销售硬件由先款后货改为有销售账期。 乐视网称，2016年3月2日，乐视网董事会决议，乐视致新的销售模式由自行销售转变为销售给关联方乐帕，再由乐帕对外销售；而后乐视网与关联方再成立了乐视智能终端科技有限公司，乐视集团内的所有智能终端产品都通过销售给乐视智能终端，再销售给乐帕和电子商务。 通过剖析乐视网的年报，新京报记者发现，乐视网的关联交易大幅增加，前五大客户均为关联方，2016年乐视网与关联方的销售128亿——关联销售形成了38亿元的关联方应收账款。 关联方的应收账款剧增，被业内人士认为或是乐视网有意为之，以变相为乐视关联方提供资金。4月21日，新京报记者向乐视公关人士询问乐视致新销售模式变更详情，该人士以非乐视致新人士未予回答。截至记者发稿，记者未能联系上乐视致新人士。 巨额的关联方交易也被审计机构重点关注，审计机构对乐视网2016年年报出具“非标”意见，提示投资者关注乐视网应收账款回收风险。这也是乐视网自上市以来年报首次被出具“非标”意见。 新京报记者 李春平 北京报道 关联方销售额占比过半 4月19日，乐视网披露2016年年报，营业收入219.51亿元，实现营业利润-3.37亿元，同比下滑853.49%，净利润5.5亿元，同比减少3.19%。 这一数据与此前业绩预告存在大额差异。乐视网曾于2月发布业绩快报，预计其营业利润为4479.14万元，净利润为7.66亿元，同比增长为33.60%。在乐视网公告的审计业绩与业绩快报差异说明中，关联交易成为业绩差异的原因之一。 其中，由于乐视网将乐视电子商务15%股权转让给实控人贾跃亭控制的乐荣投资，审计机构将其确认为权益性交易而非投资收益，由此减少乐视网2.21亿元的营业利润；业绩快报中关联方应收款项未考虑坏账准备等事项，年报中此项计提1.22亿元坏账准备。上述两项合计影响乐视网3.43亿元营业利润，占快报业绩与审计业绩3.69亿元差异额的92.95%。 关联方应收款项相对应的是，2016年，乐视网与关联方在销售商品、采购服务等共计发生了203.66亿元的关联交易。其中乐视网向贾跃亭控制的公司合计销售128.68亿元，采购74.98亿元。 2016年乐视网总营收仅219.51亿元，乐视网向关联方销售商品产生的收入，就占到了全年营收的58.62%。新京报记者注意到，乐视网在年报中披露，其2016年向前五大客户销售了90.78亿元，前五大客户合计销售金额占年度销售总额比例为40.7%。 相比2015年，乐视网前五大销售客户销售金额是38.36亿元，占年度销售总额的29.45%，且并未出现前五大销售客户中有关联方的描述。 关联交易大幅增加，随之产生的是巨额的关联方应收账款。乐视网年报数据显示，在高达86.86亿元的应收账款总额中，关联方应收账款38亿元，占应收账款总额的43.75%。 在乐视网2015年年报中，应收账款总额为33.6亿元。新京报记者根据年报数据统计乐视网关联方应收账款总额仅为4.98亿元，关联方应收账款占比为14.82%。 关联方应收款38亿，涉29家关联公司 38亿元的关联方应收账款，都由哪些关联方贡献了？在年报中，乐视网详细披露了关联方应收账款情况，共涉及29家关联公司，包括乐视体育、乐视影业、乐视手机、乐视电子商务、法乐第（北京）网络科技有限公司、乐卡汽车智能科技（北京）有限公司等，几乎涵盖乐视各生态业务公司。 乐视网对其控股股东乐视控股也有2.13亿元应收账款。在2015年，这一款项仅1085.83万元。关联交易数据显示，在2016年，乐视网向乐视控股销售了2.63亿元的货物、CDN服务。 最近“资金挪用”事件中的易到，乐视网对其也有应收账款。年报显示，乐视网对东方车云（易到运营公司）有1.26亿元的应收账款。在2016年，乐视网向东方车云信息技术有限公司销售了6.4亿元的会员、货物，应收账款金额占乐视网对东方车云销售额的近两成。 应收账款金额较多的，还有乐帕营销服务、乐视电子商务、乐视智能终端科技、乐视移动智能信息4家关联企业，其中乐视智能终端科技13.49亿元、乐视电子商务3.59亿元、乐视移动智能信息7.52亿元、乐帕2.3亿元。 其中乐视智能终端、乐视电子商务、乐帕3家的应收账款总额便达到19.38亿元，占乐视网关联方应收账款38亿元总额的51%。这些应收账款的形成，均和乐视致新在2016年的销售模式变更有关。 这一关联交易规模还将增加。乐视网披露，2017年预计向实际控制人贾跃亭控制的公司采购智能终端产品、电影网络版权、小说剧本等改编权以及商品和服务等合计不超过90亿元，向上述公司销售商品及服务合计不超过150亿元，这远大于去年128亿的关联销售。 在2013年，乐视网关联方之间的交易资金额仅在2800万元水平。这还只是年初预计算数，2016年10月，乐视网曾公告，追加当年的关联交易总额至172.38亿元，但2016年乐视网与关联方实际发生的关联交易总额达到了203.66亿元，超过预算18.15%。 “乐视网每卖一台终端，毛利润仅60元” 对于关联方应收账款大增，乐视网在年报中解释为乐视致新在2016年度转变了销售模式，导致公司关联方交易增加。 乐视网称，2016年3月2日，乐视网董事会决议，乐视致新的销售模式由自行销售转变为销售给关联方乐帕，再由乐帕对外销售；而后乐视网与关联方再成立了乐视智能终端科技有限公司，乐视集团内的所有智能终端产品都通过销售给乐视智能终端，再销售给乐帕和电子商务。 截至2016年年底，乐视网持有乐视致新58.55%的股权，为控股股东。乐视致新的主营业务是生产、销售乐视超级电视。乐视网年报披露，其终端业务部分主要由乐视致新、乐视电子商务负责。 4月21日，乐视人士对新京报记者确认，乐视网的智能终端业务仅为乐视超级电视，其他诸如手机等终端业务不在上市公司体内。 乐视网披露的数据显示，2016年其终端业务收入209.8亿元，成本为206.43亿元，两者相减，毛利润约为3.37亿元。在年报中，乐视网并未披露当年的终端销售数量，新京报记者向乐视人士询问，也未得到具体数据。 但年报披露，截至2016年，乐视超级电视累计销量为1000万台，计划2017年增加700万台。而乐视网2015年年报披露，截至2015年乐视超级电视累计销量为450万台。以此计算，2016年乐视超级电视的销量应在550万台。 这意味着，乐视网每卖一台终端，毛利润仅有60元。而从乐视网披露的乐视致新业绩看，2016年乐视致新实现营收160.82亿元，但营业利润为亏损8.55亿元，净利润亏损6.36亿元。 关联赊销，乐视致新去年现金净流出25亿 2016年乐视致新在销售方式上做出了改变，部分对外销售硬件由先款后货改为有销售账期，采购账期则未发生变化。 4月21日，一在会计事务所从事审计工作的人士对新京报记者表示，采取账期销售是企业间常见的销售方式，因为不必现款结货，可以节省大量的资金，而有的企业为扩大市场份额，甚至会提供比竞争对手优惠的账期。 上述人士还表示，乐视网在2016年度将销售模式由自主对外销售改为通过关联方销售，再结合先款后货改为有销售账期，有可能存在乐视网通过应收账款的形式，给关联方提供资金。 上述人士解释，乐视致新作为上市公司的控股公司，在自主销售模式下，将货物销售出去后，资金便可回笼至上市公司，但现在以销售账期的形式先将货物给关联方，关联方将货物出售后，不必立即转结，而是可以先留存在自身，等约定的结账期到了再转结，这样就出现了资金的时间差，资金便可变相供关联方使用。 另一位在“四大”从事审计工作的会计师4月23日对新京报记者表示，关联交易不仅要看交易本身的性质，规模大小，还要看关联方自身，与被审计单位关系。 乐视网年报显示，2016年终端业务（即乐视超级电视）收入101.17亿元，占到上市公司总营收的46.09%，是乐视网的支柱。在乐视致新目前的销售模式中，乐视致新以有销售账期的形式将乐视超级电视销给乐视智能终端科技公司，再由乐视智能终端科技分销给乐帕、乐视电子商务。 乐视网披露的关联方数据显示，2016年乐视网向乐视智能终端销售了21.65亿元的会员，向乐帕销售了70.87亿元销售货物、会员。 新京报查阅工商资料发现，乐视智能终端成立于2016年2月，由百乐文化100%控股，百乐文化则是由贾跃亭及其姐姐贾跃芳两人出资，其中贾跃亭持股99%。 乐帕则是由百乐文化出资的乐荣控股100%控股，乐视智能终端、乐帕因未有乐视网持股，均未被纳入上市公司报表。乐视电子商务除乐荣控股出资外，乐视网也持有30%股权。但目前乐视网已经将其中的15%股权转让给乐荣控股，今后乐视电子商务将不再纳入乐视网报表。 这也意味着，在乐视致新新销售模式下，3家承销公司未来均不再被上市公司并表，3家公司销售情况、资金使用均不为外界所知。4月21日，新京报记者向乐视公关人士询问乐视致新销售模式变更详情，该人士以非乐视致新人士未予回答。截至发稿，记者未能联系上乐视致新人士。 年报显示，2016年度乐视致新经营性现金净流出25.02亿元，2015年同期则是净流入11.6亿元。年报中还披露，乐视致新因合计352.91万美元货款纠纷，于2016年底被两公司起诉。 乐视网经营现金流转负，筹资成倍增长 乐视致新的销售模式变更，也直接影响了上市公司乐视网的现金流。乐视网年报显示，乐视网2016年度的经营性现金流量净额为-10.68亿元，而在2015年同期，该项数据为8.76亿元。 分季度来看，2016年前三季度乐视网经营活动产生的现金流量净额均表现良好，分别为0.65亿元、2.25亿元、2.54亿元，但第四季度现金流净额却急转直下，大幅下滑至-16.11亿元。 对于该项数据出现的变化，乐视网在年报中解释，2016年度经营活动产生的现金流量净额较2015年度变动-222%，主要是乐视致新本年部分对外销售硬件由先款后货改为有销售账期，采购账期未发生变化，导致整体经营现金流为负数。 上述会计人士表示，企业将先款后货的销售模式变更为有销售账期，一般会采取逐步过渡模式，以免公司现金流出现过大波动。 2016年，乐视网通过筹资，获得82.29亿元的现金净流入，同比上一年度有117.11%的增长。 坏账风险：乐视网已计提亿元坏账准备 更令投资者担心的是应收账款下的坏账。有会计专业人士表示，这都是未来上市公司可能面临的信用风险。 “当期企业的营收是有保证了，但如果应收账款出现坏账，最终将影响利润等。”上述“四大”人士表示。 从乐视网来说，其业绩快报与经审计的年报间出现3.69亿元的差额，原因之一就是业绩快报中关联方应收款项未考虑坏账准备等事项，年报中此项计提1.22亿元坏账准备。 而在乐视资本系陷入资金链危机以来，乐视的还款能力一直备受质疑，这也无形增加了乐视网关联方应收账款回收的风险。 新京报记者注意到，截至目前披露了年报的新三板企业中，便有6家挂牌企业在年报中提及乐视欠款情况，乐视对6家公司的欠款总额在1.64亿元。 如慧博云通对乐视移动的应收账款为2887.48万元，账龄1年以内；对乐视致新的应收账款为147.42万元，账龄2年以内。慧博云通明确表示因乐视集团资金短缺，公司对乐视的账款以30%的比例计提坏账，坏账合计910.47万元。 另一家挂牌公司汇特传媒则安排专人与乐视沟通，催讨欠款，但截至年报出具日，仍有3500万元没有收回。在4月17日披露的年报中，汇特传媒称乐视2016年底因资金链问题未能如期支付广告款。截至2016年底乐视还欠汇特传媒5000万元，不过今年1月乐视资金问题出现好转，已经支付后者1500万元，目前尚余3500万元未支付。[详情]

　　 手机生态 3500：乐视官网公布的LePar店城市分布图统计，2016年上半年LePar体验店数量合计有3500多家。 10000：截止2016年9月底，乐视已在全国铺设了近10000家生态体验店。从2016年底开始，乐视手机线下零售店开始大面积关停。 40%：2016年乐视2000万部智能手机销量，国产品牌排名第九，所有出货中线下渠道份额占到40%，从目前了解到的情况看，渠道主要销售库存，并没有新的货源进入渠道商。 2000万：截止2016年底，乐视手机出货量为2000万台，乐2、乐2Pro和乐max2三款产品，售价分别为1099元、1499元以及2099元起。 1000；如果按照乐视所言硬件免费补贴政策，乐视手机平均成本价一1000元为标准，过去两年，乐视手机投入成本在百亿元。 大屏生态 乐视超级电视销量：从2013年7月3日上市至2016年10月底累计销量900万台；2017年目标销量700万台。 模式：硬件负利，靠会员盈利。 业绩：2016年乐视致新实现营收160.82亿元；净利润亏损6.37亿元；资产合计108.81亿元；负债合计116.81亿元。 股东结构：乐视网 38.5%；嘉睿汇鑫 31.99%；乐视控股 17.55%；乐然投资 3.86%；信利电子 2.29%；仁宝昆山 2.15%；鑫乐资产 1.88%；华夏人寿 1.08%；贝眉鸿 0.63%；硕贝德 0.04%； 内容生态 71.5%：2016年中国电影票房只增长了3%，但乐视影业的票房增速达71.5%，行业第一。 10.5亿元：2017年，融创中国董事长孙宏斌为资金链紧张的乐视“输血”160亿，其中包括以10.5亿元的价格受让乐视影业15%的股权。 70亿：乐视影业的估值约为70亿元，这相比2016年5月并入乐视网预案时的估值98亿元缩水了28.6%。 48亿：成立于2011年的乐视影业曾进行过三轮融资。2013年8月A轮融资后估值15.5亿元，2014年9月B轮融资后估值达48亿元。乐视影业CEO张昭表示，孙宏斌投资乐视影业的估值，是乐视影业C轮融资的价格。 体育生态 四个板块：赛事运营；内容引进；用户服务运营；智能软件销售； 版权资源：F1赛车2014-2017年赛季、ATP网球巡回赛2016至2020、意甲2015/16至2017/18赛季，英超2016/17赛季等； 融资：2015年5月A轮及A+轮 估值28亿；2016年4月B轮 估值215亿； 并购投资：2016年1月控股搜达足球；2016年1月全资收购章鱼TV；2016年2月投资章鱼彩票；[详情]

　　从2016年开始，监管层就对互金、游戏、影视等行业跨界定增监管趋严，影视娱乐类的并购重组遭遇“寒流”。一位互联网传媒行业分析师认为，现在外界关注的不仅是乐视影业的估值下调，更重要的是预案出来了，能否核审通过。  编者按 【 在贾跃亭勾画的乐视生态三大体系中，乐视影业归属于以上市公司乐视网（300104）为核心建立起来的互联网视频生态系统。乐视影业扮演的角色是提供互联网生态的影视内容，并升级为IP运营公司，与整个乐视生态协同。从2014年12月6日乐视网公告“拟在未来一年内将乐视影业的控股权转让给乐视网”开始，乐视影业的动向就吸引着资本市场的密切关注。然而，乐视网在2016年5月披露并购乐视影业预案后，却又在半年后宣布重大资产重组无法完成。 2017年4月17日，乐视网并购乐视影业终于有了新进展--公司公告称，预计新的重组方案将与2016年年报同时披露。然而，4月20日年报披露日，久等的重组预案并未公布，但乐视网却提到，先前乐视影业98亿元的估值预计将下调。 与此同时，乐视影业身处的中国影视市场发生了明显变化：2016年电影票房增速明显放缓，IP市场号召力不再那么灵验。乐视影业2016年以71.5%的增幅成为行业增速第一的公司，但其投资的两部大片《盗墓笔记》《长城》并未达到预期。如此背景下，乐视影业能否实现曾经承诺的2016年扣非净利润不低于5.2亿元呢？】 4月17日，乐视网发布公告称，公司股票自当日上午开市起停牌，停牌时间不超过5个交易日。并购乐视影业的新的重组方案预计将与公司2016年度报告同时披露。 但到了年报发布的4月20日，新的重组方案再次延期。公司方面透露，本次重大资产重组事项的相关工作尚未全部完成，股票延期复牌。 从2014年12月底推动的乐视影业“上市”再度遭遇搁置，至今已有28个月。乐视网称，乐视影业的预估值预计将会发生下调，但具体金额尚未最终确定。 影视并购监管趋严估值下调在情理之中 2017年初，乐视影业来了位新的战略投资者--融创中国旗下的嘉睿汇鑫。贾跃亭的老乡、融创中国董事长孙宏斌为资金链紧张的乐视“输血”160亿元，其中包括以10.5亿元的价格受让乐视影业15%的股权，旗下嘉睿汇鑫成为乐视影业第二大股东。 按照嘉睿汇鑫受让股权的价格估算，乐视影业的估值约为70亿元，这与2016年5月并入乐视网预案中的估值98亿元相比，缩水了大约28.6%。乐视影业CEO张昭表示：“孙宏斌投乐视影业的估值，是乐视影业C轮融资的价格。” 成立于2011年的乐视影业曾进行过三轮融资。2013年8月A轮融资后估值15.5亿元，2014年9月B轮融资后估值达48亿元。2015年4月乐视网股东大会上，公司宣布乐视影业即将完成C轮融资，但并未披露融资信息。孙宏斌为乐视“输血”后，这也是乐视影业方面首次公开提及C轮融资的情况。 《每日经济新闻》记者注意到，70亿元的估值接近乐视影业2015年9月29日增资后的估值，当时乐视影业估值约为69.75亿元，那次增资乐视影业引入了孙俪、邓超、黄晓明、孙红雷等十余名明星股东。 乐视影业到底价值几何？贾跃亭在乐视与融创中国的战略发布会上是这么说的：“（上市后）乐视影业最起码价值300亿元以上，并不是98亿元，但我们这次（融创中国注资）不是做IPO，这次只是一轮PE，我们装入的价格（98亿元），相当于一次准IPO。” 不过，一位互联网传媒行业的分析师在接受每经记者采访时表示：“融创中国注资时乐视影业的估值70亿元，其实就相当于在缩水。去年没能成功，一是监管层对并购监管趋严，二是乐视影业做不到2016年的业绩承诺，所以自己否定了预案，待时机成熟，乐视影业仍将注入，但估值、业绩都可能会下调。” 事实上，在目前的市场环境下，乐视影业估值下调也在情理之中。4月13日，《21世纪经济报道》称，南方一家券商投行高管透露，影视、娱乐、文化类的再融资项目将遭到“劝退”，这些行业的并购重组项目也会被“劝退”。 这一消息并未得到监管层的回应。但从2016年5月开始，监管层就对互联网金融、游戏、影视、VR行业的跨界定增监管趋严。2016年9月修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》实施，影视娱乐类的并购重组遭遇“寒流”。暴风集团、万达院线、唐德影视等多家上市公司未能完成影视资产的并购重组。 目前，监管层对上述监管并未有松动迹象，而且业内研究人士指出，影视传媒类并购通常具有高估值、高业绩承诺的“双高”特征，这类并购在监管审核中具有较大不确定性。 基于此，乐视网将要抛出的这份并购案仍处于“风口浪尖”。一位互联网传媒行业分析师告诉每经记者：“现在外界关注的不仅是乐视影业的估值下调，更重要的是预案出来了，能否核审通过。” 注入为增厚业绩2017年乐视影业“上市”最重要 2017年至今，乐视网发布了6次重大资产重组公告，目前新的重组方案还未尘埃落定。算起来，从2014年12月6日乐视网启动并购乐视影业以来，至今已有28个月。 但“上市”又是必须的。乐视影业CEO张昭在2017年初的投资者交流会上曾表示：“2017年最重要的事就是推动乐视影业注入上市公司。” 在贾跃亭勾画的乐视生态中，乐视影业是以乐视网为核心的互联网视频生态体系中的重要部分。这个生态体系还包括乐视视频、乐视云计算、乐视超级电视。乐视影业将与乐视网旗下的花儿影视形成内容互补，通过与整个乐视生态的协同，从“互联网+影视”的模式升级为“互联网生态+影视”模式。 当然，乐视影业不仅是生态的内容提供者，更对增厚上市公司利润至关重要。乐视网2016年年报显示，归属于上市公司股东的净利润为5.55亿元，同比减少3.19%，这也是公司净利润增长6年来首次回调。 然而，在此前发布的2016年业绩快报中，乐视网原本预计利润总额为4019.36万元，净利润为7.66亿元。业绩快报与年报公布业绩的大幅反差，再次将乐视推向舆论风口。 一位互联网传媒行业分析师告诉每经记者：“这是乐视网营业利润较差的一年，急需填补利润降低估值，并入乐视影业最大的作用就是能提高上市公司利润。” 知名科技文化投资人曹海涛告诉每经记者，“乐视影业也承受着财务投资人的压力，投资人进去一般都会签订对赌或回购，投资乐视影业4~5年还无法退出的话，财务投资人也会受不了。” 但乐视影业对2017年上市公司利润的贡献能否达到预期，并不好说。一位互联网传媒行业分析师向每经记者表示：“今年再公布注入方案，接下来还有证监会反馈，时间会比较长。即便顺利完成并购，乐视影业的利润也最多能并入上市公司第四季度财报。从资本市场角度来说，也贡献不了太多利润。”  [详情]

　　每日经济新闻 丨每经记者 陈耀霖 每经编辑 张海妮 2017-04-24 01:20:58    “我们也许会成功，也许会死在成功的路上。”这句话，是乐视创始人贾跃亭发表过的一封公开信的结尾。作为“生态七子”之一，乐视体育的生死，或许在今后最关键的两年里就将见分晓。  每经记者 陈耀霖 每经编辑 张海妮 798艺术园区，4月14日中午，阳光正好，草坪冒出了新芽。电通创意广场18号楼前行人如织。这里是乐视体育新办公楼的总部所在地。两栋三层的平房，灰色的水泥墙和落地窗并未有过多装饰。因为CEO雷振剑兼任乐视音乐董事长，乐视体育还与乐视音乐共用了一层办公楼。乐视体育旗下所有赛事的直播、转播等工作，也都在这里完成。 此前，这家明星互联网公司正处于舆论的风暴眼。随着亚足联、中超等版权的丢失，"缺钱"和"违约"等字眼成为乐视体育被舆论轰炸的对象。而在"风暴"过去后，乐视体育的行事风格也在悄然发生着变化。 还有英超等赛事版权 在办公区里，乐视体育的工作气氛并不紧张，甚至显得十分放松。 在记者探访过程中，一些员工在休息区打台球、闲聊。更多的人则是坐在工位上，处理转播工作等日常议程，愉快的说笑声始终在办公区回荡。 "没有听说外界传言的大规模人员流失。目前足球版权还有英超等赛事，部门也不是没活儿可干。"一位乐视体育员工告诉记者。目前公司仍有800多位员工。在去年底的那波裁员中，离职的人都得到了相应的工资和补贴，也没有出现传闻中的欠薪、违约等现象。 2015年，《每日经济新闻》记者曾探访位于六里屯的乐视体育总部，彼时其还处于"蒙眼狂奔"时代，员工一度突破1000多人，办公室人满为患，甚至在卫生间门外都有工位。此外，办公电脑也不够用，很多员工都是自带笔记本，将一张办公桌上摆得"五花八门"。 如今，换了"新家"的乐视体育，工位已不再拥挤，公司规模也有意进行了控制。一切看起来井然有序，日光灯把办公区照得通透明亮。 "之前，整个乐视系的做法都是高举高打。做融资的时候势头很猛，看起来不可阻挡。"一位乐视体育员工告诉记者，"但在出事的时候，人们就会把你以前说的话再翻出来放大，让你成为众矢之的。" 实际上，乐视体育设计生态的理念先进，但或许有点太超前了，毕竟整个体育产业还不够成熟。而整个乐视系的打法也是如此--"先设计一套先进的生态，然后拿未来的钱办现在的事。如果事情办成了，那还钱就是小意思。如果事没办成，那就继续找钱。"公司一位员工表示。 虽然这半年来不断受挫，但没有人希望乐视体育真正垮掉。虎扑体育CEO程航曾表示："最想祝福的就是乐视体育。"多位从事体育投融资工作的人士也对记者表示，"乐视体育如果真倒了，其他体育公司想在市场上融资绝对会更加困难。" "如果龙头公司都不行了，说明这种模式也走不通。一大半资本都失去了信心，以后谁还敢再往体育产业投钱呢？"一位业内人士不无惋惜地谈道。"而且，乐视体育好歹是一个产业的先行者和拓荒者，不管是推动尊重版权，还是付费观赛模式都做过贡献，没必要落井下石。" 从发布会不断到"少说两句" 高调、激进是乐视体育曾经的标签。在过去的2016年，据记者不完全统计，乐视体育总共召开了超过20场"够规模、上档次"的新闻发布会，其中B轮融资盛会更是成为一场资本盛宴。在媒体报道中，出现频率最多的字眼则是"疯狂"、"豪赌"、"狂奔" 以27亿元天价拿下中超版权，乐视体育喊出了"无乐视，不中超"的口号，然而不到一年，如今乐视TV里的中超栏目就已经下架。 此前，重重压力下的刘建宏也有过炮轰"不应该有那么多电视台免费播出中超，这是对中超商业价值最大的伤害"。然而，乐视终究未能留住这个重要版权。 "我觉得公司受到了媒体的过度关注。"在探访过程中，一位乐视体育员工对《每日经济新闻》记者表示，公司状况好的时候，媒体就一个劲儿夸；而遭遇了一些挫折的时候，落井下石的人也不少。"很多人就喜欢写乐视体育的资金问题蹭流量。" 对于舆论压力，乐视体育的感受是从上到下的，在记者多次尝试联系采访乐视体育CEO雷振剑的过程中，雷振剑也坦然表态：现在更愿意埋头做一点事情，少出来说两句。等到时机真正合适后，会再出来跟大家聊一聊。 在雷振剑看来，"乐视体育没问题，挤掉了一些泡沫，基本面也更健康了。"对于精细化运营，他也直言不讳："未来所有的投入、所有的成本费用，都要花到刀刃上，都要花出更高的效果。" "我们也许会成功，也许会死在成功的路上。"这句话，是乐视创始人贾跃亭发表过的一封公开信的结尾。作为"生态七子"之一，乐视体育的生死，或许在今后最关键的两年里就将见分晓。  责编 祝裕   特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。 [详情]

　　IT资深分析人士孙永杰在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，无论是从自身策略的无奈调整，还是来自外部市场越来越大的竞争压力，乐视电视此前所说的核心优势都在无形之中被稀释。  每经记者 张斯 蒋佩芳 每经编辑 姚茂敦 俗话说，好汉难敌四手，恶虎还怕群狼。乐视过去几年最大的成功是其在电视机领域所斩获的成绩，正因如此，乐视一直把电视业务视为“摇钱树”。 4月10日，一篇《超级电视和其他电视》的文章引起了业界关注，该文直指互联网电视品牌雷鸟在刻意模仿乐视超级电视。记者注意到，乐视致新总裁梁军随后抛出《论乐视超级电视的持久战》，直言“中国用户不再需要低价产品”，但该言论一出立即遭到业内的质疑。正当乐视被围攻之时，传来乐视收购Vizio流产的消息。 业内认为，乐视欲借并购Vizio拓展北美市场的战略遭遇了重大挫折，乐视电视或者说乐视生态不得不回到中国市场的原点。 事实上，乐视硬件免费、内容付费开启了互联网电视先河之举，且独家版权内容（IP）在视频领域及电视生态中给市场和用户带来了差异化优势，但同时也带来了相当的反作用力，从而形成对自身生态的挑战。此前，乐视否定低价策略，还推出高端产品，这会不会出现左右手互搏的情况？ CIC灼识咨询创始合伙人江磊对《每日经济新闻》记者指出，如果乐视不借助其前期已经获得的优势，解决好上下游带来的压力，其发展前景一定会略逊于自己拥有硬件供应或内容的竞争对手，而是否能很好地解决资金链问题，将决定着乐视的成败。 对上下游依赖性极强 乐视超级电视是乐视最为优质的资产之一。在谈到超级电视在乐视生态中取得的成绩以及背后的意义，乐视集团联合创始人刘弘在接受《每日经济新闻》独家专访时曾表示，“乐视将电视行业的商业模式从单纯靠硬件获利，转移至对内容和服务价值的发掘上，这是重大商业模式的变革。” 据记者了解，在乐视之前，电视行业也曾推过各种概念的电视，尽管智能电视最初由传统彩电厂商推动，但当乐视杀入电视硬件领域后，给行业带来了互联网企业的思维方式。 这对于当时还是以传统打法为主的彩电行业而言无疑具有一定杀伤力，它是搅局者，也是破坏者，同时也是建设者，一定程度上还带动了庞大的市场需求。 最为直接的就是，乐视靠着内容捆绑硬件的创新形式已经赢得了电视市场的一席之地。 但电视作为一个硬件产品还需要过硬的品质。而现实是乐视缺乏研发能力，将硬件以分包形式外包给TCL等供应商，很难做到对品质和技术的把控。毕竟乐视自己声称不指望电视硬件本身挣钱。也正由于乐视生来不是做硬件的，其对电视的上下游依赖性极强。 在采访调查中，记者了解到，一直以腰斩同行价格作为重要卖点的乐视超级电视，前阵子已经两次调价，理由均是“上游面板价格持续上涨”以及“元器件采购成本上涨”。乐视致新总裁梁军近期发表的《论乐视超级电视的持久战》公开信，也将刚推出的高价新品归因为“整个电视行业原材料成本上涨”。 “实际上彩电涨价是从去年开始的，之所以最近被业界非常关注，正是因为互联网品牌也在积极涨价。”群智咨询副总经理李亚琴对《每日经济新闻》记者指出，首先是面板价格这一轮涨幅较大，持续时间长超过预期。以往价格涨跌就是半年到三个季度，有规律，但本轮基本上从去年二季度启动涨价，到目前为止一些尺寸还在涨。 从整个面板涨价时间来看，已经快有一年。市场调研机构IHS公布的国际市场液晶面板价格信息，其中40英寸液晶面板价格由去年6月的91美元上涨至12月的143美元。自从2016年4月以来，40英寸面板的价格增长了70%，43英寸面板价格增长了60%。 李亚琴指出，如此大的涨幅确实给电视厂商带来较大的盈利压力。在本轮涨价中，无一品牌幸免，只是看各自承受能力怎样。 3月29日，乐视带来了更加高端的产品系列Unique，定价13999元和8999元。记者在京东商城查询，该价位电视多以索尼、三星、松下、LG和创维等传统老牌电视机品牌为主。 CIC灼识咨询创始合伙人江磊指出，由于硬件是外购的，一旦当其扩张的速度放缓，采购量下降，其供应商必定不会持续提供较大优惠，甚至基本没有利润的供应价格。因此，在本轮的电视涨价潮中，互联网电视品牌面对的挑战最大。 乐视超级电视诞生三年多来，靠内容收益补硬件低价的模式，是弥补线下营销短板而迫不得已采取的“烧钱模式”，定价方面也不时突破业界底线。而一旦面板涨价，或供应紧张，将难以继续过去的高性价比优势，更无法与保守电视厂商比拼。因此，伴随着供应链压力、硬件低价策略遇到瓶颈，加上一向强势的超级电视此时又受限于乐视主体的第二阶段战略，这迫使超级电视提高了单品价格。 这对于乐视而言，无疑是生态的博弈挑战。基于此，梁军在《论乐视超级电视的持久战》中直言“中国用户不再需要低价产品”，试图解释乐视超级电视涨价的真实原因。但该言论一出立即遭到了业内的质疑，小米电视营销副总裁高雄勇就以《小米电视为什么坚持性价比》为题直指梁军的《论乐视超级电视的持久战》。 IT资深分析人士孙永杰在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，乐视与Vizio的并购案失利，拓展北美市场的战略遭遇了重大挫折。乐视电视或者说乐视生态不得不回到中国市场的原点，即只能寄希望于在中国市场与友商的厮杀。 封闭模式带来的反思 除了硬件的上下游依赖压力，随之而来的现状还有版权开支越来越高。 “由于文化IP市场的火爆，版权价格直线攀升，使得乐视网在这方面的开支无可避免的持续上升。” 江磊表示，如果乐视不借助其前期已经获得的优势，解决好上下游带来的压力，其发展前景一定会略逊于自己拥有硬件供应或者内容的竞争对手。 “去年，小米电视3s系列发布，将腾讯视频的全部版权内容预置于小米电视中，进而让小米智能电视生态中包含了目前中国视频内容三大平台（爱奇艺、优酷、腾讯）。IT资深分析人士孙永杰对《每日经济新闻》记者表示，乐视提出所谓的闭环生态模式之初就曾被质疑。 “在实际的竞争中，内容才是重中之重，这也是为何乐视与其最直面的竞争对手小米不遗余力打造内容。但两者采取了完全不同的方式，即乐视主要采用自采版权的模式，闭环打造乐视网独享的内容，小米则是以聚合开放作为核心。”孙永杰认为，电视内容版权水涨船高这一点在乐视资金压力期中表现最为明显，也影响了闭环模式的核心竞争力。 4月10日中午，乐视网发布一季度业绩预告称，预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润约为1.03亿元至1.32亿元，比上年同期变动幅度为-10%至15%。乐视网表示，2017年1~2月份，受关联方公司资金流动性紧张的负面风波影响，公司业绩增速有所放缓，在其资金逐步到位后，3月份起公司运营与业绩已经全面开始回暖。 在此背景之下，分析师认为，乐视硬件免费的模式今年将有所收缩。除前面提到的上下游竞争及资金压力，另一个原因来自去年乐视创始人贾跃亭提出的第二阶段战略推进，部分业务将以经营为导向，实现正向现金流的战略目标。 这一点乐视致新总裁梁军也予以证实：“在商言商，企业的目的始终是需要盈利的，而在通过低价的策略快速取得一定市场份额后，公司将通过对策略的调整来实现盈利。”他表示，在未来的三年战略里，依然不靠硬件挣钱，盈利全部要依赖于生态运营，而且生态运营会有快速的发展和大量的收入进来，在硬件上做的改变，从过去的亏损到逐渐减少亏损，到硬件本身小亏，不盈利。既然我们是这种生意模式，就要坚持到底。“ “乐视之前发起的硬件免费，只是一种促销手段，并不是商业模式”。奥维云网副总裁董敏分析认为，“相对于资金链紧张的问题，电视面板长达11个月的价格单边上涨，以及供需紧缺，对于乐视造成的影响会更大些”。董敏表示，硬件盈利和运营盈利是彩电行业的两种商业模式，可以相互独立、相辅相承，但并不是必须的取舍。当然，行业正在从单一的硬件盈利向运营盈利倾斜和发展。 责编 祝裕   特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。 [详情]

　　继斥资150亿元投资乐视之后，融创中国董事长孙宏斌是否会继续投资乐视汽车，成为外界关注焦点。尽管孙宏斌坦言电动车是一个巨大的市场机会，并已经带领调查团队前往美国考察过乐视汽车项目，但3月28日，孙宏斌在融创中国业绩发布会上透露，“乐视汽车我还没看懂”。 看不懂的不只孙宏斌，业内评论人士刘步尘曾公开表示过，孙宏斌挑剩下的产业都应该砍掉，乐视手机是引发乐视危机的罪魁祸首，真正决定乐视生死的则是乐视汽车。 造车仍处前期准备阶段 业内知道，贾跃亭的终极梦想是“造车”。但不幸的是，此次融创的投资，非但与最需要资金的乐视“造车”无缘，体育和移动业务也未在其中，而汽车和手机却是乐视现在最烧钱的两个业务。 事实上，外界对乐视汽车存在两种不同的声音，一种是坚决建议贾跃亭停止，因为无论从资金、资源还是能力都无法做成第二个特斯拉，还会拖垮乐视；另一种则是认为乐视汽车是未来的机会，更是关系到乐视生死的机会。 可以看到，在两年多时间内，乐视汽车迅速组建起豪华团队，但汽车项目花费超出贾跃亭预计，直接导致乐视陷入资金困境。“烧钱不可怕，可怕的是烧到后面什么都没有。”IT资深评论人士孙永杰对《每日经济新闻》记者分析指出，作为深耕电动汽车10多年，被业内公认为该产业老大的特斯拉，到现在依然在量产一款汽车时需要“烧钱”，几乎从零起步的法拉第未来就更可想而知。 而从乐视近期披露的各种信息看，所谓造车实际上均处在前期准备阶段，这意味着后期的投入将巨大，至于需要“烧”多少钱才能达到量产或至少可以满足其声称的订单需求，未知的因素包括技术太多，但这些因素中唯一可以肯定的就是“烧钱”。 嗷嗷待哺的乐视“汽车生态体系”，正在等待资金注入。孙宏斌在发布会上透露，乐视汽车的融资计划在进行中，有相应的投资人表示了意向。 据乐视官方保守估计，法拉第未来至少需要100亿元才能正式投产开卖，而最近，贾跃亭希望给法拉第未来Faraday Future（以下简称FF）再融资10亿美元，先不说这些钱真的能否满足一款高端量产车的需求和是否可以盈利，贾跃亭目前最大的问题就是融资的手段和资本已经耗费殆尽。 4月16日，乐视公司全球投融资主管郑孝明离职。目前，因销售疲软、裁员以及拖欠美国员工工资，乐视的美国计划也频频受挫。 值得注意的是，贾跃亭引以为豪的FF91前景也不乐观。据外媒报道，备受业内关注和质疑的造车企业FF原本宏伟的造车规划已经缩水。孙永杰认为，通过此次FF大幅降低产能引发的有关其首款车型FF91的预订模式、FF91本身价值等的质疑，让人们不禁怀疑FF究竟是在造车还是在造梦？而从其苦苦寻找融资的历程看，“造梦”的时代已经渐行渐远。 乐视原二股东鑫根资本创始合伙人曾强曾公开反对。“乐视要想生存，贾跃亭必须做出改变。”曾强是中国最早的互联网创业者、PE圈内的大鳄，是乐视生态最坚定的支持者。他已在贾跃亭的乐视生态里投资了150亿元。 他认为乐视的发展方向是对的，但次序是错的，“应该专注于乐视云、乐视电视等核心业务的发展”，“像房地产等业务必须要砍掉。”同时，他在乐视体育、乐视汽车等业务上与乐视存在分歧。 前景吸引资本大佬参与 不过也有声音认为，这个“梦”必须要坚持做下去。一位多年持有乐视网股票，并参观过美国办公区及工厂的自由投资人向《每日经济新闻》记者表达了不同的看法。 他认为，汽车问题是考验谁的体制更灵活。国家对电动车扶持力度非常大，传统车厂也在做，但“我不担心乐视的互联网、大数据能力。跨界做电视、做汽车都是一套逻辑，没有问题，谁先做谁就占有这个市场，现在企业抢夺用户都是抢时间上的资源，背后逻辑掌握了，也没什么问题”。 与此同时，一位熟悉乐视汽车战略的中层员工对记者透露，乐视汽车战略没问题，国外布局高端，国内布局低端生产线，能够解决产能问题。 在他看来，自动驾驶是汽车行业的重大革命与必然，众多有实力的科技公司和老牌车企纷纷加入竞争。国家政策、行业变化、关键企业突破等以及产业链的整合机会，都预示着电动汽车是当下最适合颠覆的领域。 同时，自2014年底，贾跃亭宣布乐视汽车“SEE计划”至今已经两年多，处于窗口期，没有理由放弃，应该继续。此外，乐视是继特斯拉之后，全球第二家敢于挑战高端电动车的公司，而且是一家中国公司，意义深远。 据公开资料显示，2016年9月19日，贾跃亭表示，乐视超级汽车完成了10.8亿美元首轮融资，投资方包括英大资本、深创投等机构。去年11月15日，海澜集团、恒兴集团等企业与乐视控股签署了第一期3亿美元的投资协议，资金将投向乐视汽车生态和LeEco Global。 “莫干山线——政府支持，提供汽车生产牌照，未来中低端，廉价生产线（2~3年内），预计售价20万左右/辆。而北美线——北拉斯维加厂房，高端生产线，FF团队从特斯拉挖来，解决了特斯拉当时的产能限制等问题，每年实际可产10万辆高端进口车。”上述中层同时透露，一家世界五百强企业主动要求投资汽车业务，正在接洽中，乐视汽车的前景也吸引了业内大佬参与。 同时在柳传志和贾跃亭身边的人士向《每日经济新闻》记者透露，在乐视没做汽车之前，柳传志曾在企业家聚会上公开评论过贾跃亭，认为他很有想法。后来，在2016年4月的中国企业家俱乐部理事大会上，由柳传志及中国企业家俱乐部理事长马蔚华联名推荐，贾跃亭才正式加入中国企业家俱乐部，而当天为他授牌的，正是时任中国企业家俱乐部主席的柳传志。进入企业家圈子后，贾跃亭获得更多的融资渠道，也广泛被接受。包括后来孙宏斌的介入，都离不开柳传志的引荐。 北大纵横管理咨询合伙人蔡春华认为，剥离哪项业务属于业务选择的问题。任何一家企业选择业务需要结合两个维度，一是行业的吸引力，二是能力的一致性，即既要考虑业务的市场前景，也要考虑与自身资源、能力的匹配程度。汽车行业是一个具有极高技术门槛和资金门槛的企业，乐视现有的人才储备、经验积累特别是现金流情况远远不能支撑这一产业。[详情]

　　每经记者 张斯 除了汽车外，隶属于乐视移动的智能手机在贾跃亭宣称的乐视“生态化反”模式中应是仅次于汽车的重要子生态之一，但其表现令人担忧。并购来的酷派除了大幅亏损外，去年其规模也在大幅缩减，2016年全年出货量仅为2000万部。 “不要说第一阵营，甚至不及第二阵营的联想、中兴和小米等，而这还是在乐视智能手机硬件本身不挣钱（其实是赔钱）下取得的。而到了今年，形势可能更加恶化。”IT资深评论人士孙永杰说。 毫无疑问，乐视目前资金链极其紧张，没做过手机和汽车、战略时间点不对，被认为是拖累乐视生态的“元凶”。 有乐视的投资人认为，资金链的问题，说明乐视的运营水平没有那么成熟。第一阶段浅层化反，只是简单的内容向不同终端输出；第二阶段深层化反，可能玩法就不一样了。 但多位评论人估计，砍掉汽车业务，贾跃亭做不到，因为他说过宁愿为汽车而死。而事实上，贾跃亭又不能剥离手机和汽车，因为仅有视频网站和电视业务的乐视不足以支撑他的故事和他的估值。业内人士指出，虽然乐视网市值从最高时的1800亿元缩水到目前的650亿元左右，但仍远高于国内其他视频网站的估值。 当前乐视网的市值为676.61亿元，大约相当于2016年4月优酷土豆从美国退市时的两倍，刚完成15.3亿美元融资的爱奇艺，估值或难超50亿美元。而根据2016年中国视频类App年度排行榜显示，爱奇艺、腾讯视频、优酷视频排列前三，乐视视频仅排在第六位。 可以说，一直支撑乐视高估值的正是乐视生态化反的故事。业内和资本市场受此影响，看待乐视的前景已并非单纯的乐视网，而是包括智能手机（乐视移动）、智能电视（乐视致新）、电动汽车、乐视体育等子生态的表现。 值得注意的是，鉴于此前乐视一直对外宣称乐视的危机和机会均来自于资金，反而淡化了外界对于乐视自身（包括乐视子生态系统的核心竞争力和盈利能力）核心竞争力匮乏的关注。 但近期诸多的事实证明，这些支撑“生态化反”模式的子生态不仅表现欠佳，还在各自所处的产业中面临强劲的挑战--乐视电视涨价、乐视手机出货量过低、乐视体育难续雄风以及乐视汽车遥遥无期等。 “乐视生态战略的估值问题，是摆在包括证券分析师在内所有人面前的一道难题。乐视走了一条颠覆性创新的道路（最后成败现在很难下判断），国内外几乎没有参照企业可以比对，因此传统的市盈率法、收入法等估值方法都几乎失效，乐视生态价值（估值）是否低估或者高估难以下结论。”北大纵横管理咨询合伙人蔡春华认为，乐视改变定价策略不会非常顺利，因为价格不仅仅取决于企业自身，也取决于竞争对手。乐视产品有些具有差异化优势（例如乐视视频），某些与竞争对手相比并没有明显的竞争优势，某些还处于劣势，例如手机，轻易改变价格策略可能遭遇滑铁卢。 而在孙永杰看来，仅从硬件要盈利和涨价这些现象，贾跃亭再次自证了乐视“生态化反”模式的脆弱。“乐视‘生态化反’模式最大的悖论不是业内熟知的烧钱，而是烧钱之后并未在相关产业中打造出可以彼此支撑其‘生态化反’模式的核心竞争力，加之某些业务板块本身的表现就与‘生态化反’模式存在悖论，也许乐视‘生态化反’的故事该讲完了。”孙永杰说。 另有声音认为，乐视生态圈的要素配置过于离散，看不出能量和价值传递的脉络，生态构架和软硬件能力也没有到位，并没有真正形成一个生态圈。 不过，尽管乐视体系内的人认为其生态没有问题，但也不得不承认生态只是理想化产物。有乐视中层向记者表示：“生态理念是创新的，只是执行过程中问题太多。所谓‘生态化反’（生态化反、合作协同、闭环表达的都是一个概念），只有每个业务线都做活了，才能想着去跨界联合吧？现在自己的子业务都做不好，哪有心思化反，化反是理想化状态下的。” 责编 祝裕   特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。 [详情]

　　顶着巨大资金压力的乐视终于迎来“救命稻草”--融创中国投资款。贾跃亭承诺在资金进入后对战略进行调整，其中最关键的是追求正向现金流的快速增长，以及放缓乐视一些大的项目。 于是，我们看到乐视核心电视业务开始提价并向更高端价格突围、售卖投资的办公楼、乐视体育裁员放弃赛事转播权等，外界把这个信号看作是乐视的断臂自救。但经过《每日经济新闻》记者的采访及调查研究发现，真正拖累乐视资金的却是乐视手机和汽车业务，而这两项业务并不在断臂自救范围之内。多位受访者对《每日经济新闻》记者表示，应该尽快剥离上述两项业务，否则将来更加骑虎难下。 值得注意的是，此前乐视一直对外宣称公司的危机和机会均来自于资金，淡化了外界对于乐视自身核心竞争力的关注，这里包括乐视子生态系统的核心竞争力和盈利能力。因此，贾跃亭所提倡的“生态化反”，以及乐视将要打造的生态圈是否为一个伪命题？乐视如何才能圆梦？对于贾跃亭来说，更像是骨感的现实遇上丰满的理想。 贾跃亭正在进行断臂自救 自从去年11月贾跃亭承认乐视资金链问题之后，因资金紧张所引发的项目停工、供应商追款、裁员等一系列消息接踵而至。 外界对乐视极度关注，一是因为看不懂，二是因为不看好。正如业内所言，凡过得不好的科技公司，大抵都会卖楼。3月10日，上海融创房地产开发有限公司协议受让乐视控股（北京）有限公司所持有的上海隆视投资管理有限公司50%股权，从而获取上海虹桥商务区隆视广场北楼地上地下物业的所有权。同一天，乐视网又宣布，由于乐视商城目前处于亏损状态，乐视网决定放弃其尚未认缴的150万元注册资本对应的乐视电子商务15%的股权权利，转由乐荣控股出资认购。一系列动作被外界认为是乐视自救的举动，但并非唯一。3月初，深交所信息显示，乐视网2016年公开发行公司债项目的审核工作，目前处于“中止”状态。 细数乐视去年底至今的几次融资，资金都用到了电视、汽车等业务上。结果就导致了在断臂自救的过程中，乐视体育成了资金链断裂影响最大的业务。 2016年12月底，乐视体育CEO雷振剑也公开承认，自己忽略了快速扩张带来的问题。“在乐视体育成立两年多的时间里，都是用高速、野蛮的方式去成长，而忽略了经营管理、组织能力上面的短板，创业不能永远停留在一个烧钱状态。” 经营管理问题直接导致了很多高管的离职。2017年2月21日，总裁张志勇办完离职手续；22日，乐视体育赛车频道包括主编刘波在内的编辑团队集体离职；COO于航3月初正式离开。此外负责赛事运营的高管邱志伟与刘世杰先后离职。 此前乐视体育内部整体裁员，幅度达到20%，其中智能硬件部门的裁员幅度达到50%。 从目前的现状来说，乐视体育生态的子业务不是成功的：版权被竞争对手半路劫断，会员增长已经进入瓶颈，乐视陷入了缺钱-收缩-高管离职-用户流失的恶性循环中，企业间的市场格局或许也在悄然被改写。 细心的人会发现，这样的恶性循环模式仍然存在于乐视手机、汽车等其他的子业务线中。业内认为，乐视体育今日问题爆发并非偶然，某种程度上来说它是乐视体育激进的扩张策略和不断吃紧的资金链相互作用的产物，也是乐视体育过于庞大的野心与实际业务能力之间矛盾激化的结果。 子生态同时发展造成资金紧张 乐视为何会走到这一步？北大纵横管理咨询合伙人蔡春华在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这是乐视发展的必然举措。贾跃亭所布局的七大子生态将来会“生态化反”，但是七大子生态同时发展对乐视的现金流形成了巨大的压力。由于战线拉得太长，问题集中爆发，目前乐视业务结构全面优化（包括剥离部分业务）也就理所当然了。 值得注意的是，卖楼、剥离乐视商城、中止债项，这样做能让乐视好起来吗？答案显然是不确定的。因为贾跃亭正在进行的“瘦身”与外界期待的断臂自救仍然存在较大差异，外界建议剥离的业务是乐视汽车和手机。 蔡春华指出，乐视的问题绝对不是资金，资金只是外在表现而已，乐视真正的问题在于战略。在乐视网并没有出现衰退迹象依然保持较好成长态势的时候，贾跃亭投入充分的资源来培育新的增长点，具有前瞻性。但是由于战略节奏太快，企业组织难以承载现有的战略。乐视必须停止拓展新的生态，不能继续稀释有限的资源。  [详情]

　　目前，互联网电视早已占据了整个电视市场的半壁江山，乐视超级电视的竞争对手越来越多。 可以说，互联网电视已进入充分竞争阶段，仔细分析乐视超级电视的竞争对手，无论是从用户体验、背后的资金支持、内容供应上，乐视原有的优势并没有那么突出了。 眼下，乐视致新最要紧的问题不是竞争，而仍然是其如何解决目前的亏损状态。作为乐视生态链上最重要的一环，乐视超级电视的盈利不仅仅是给融创投资的利好消息，更意味着乐视控股集团创始人、董事长兼CEO贾跃亭一直倡导的乐视生态价值的正确性。 “狼群”四面围攻 记者注意到，乐视电视一直宣称自己“硬件负利”，主要靠会员盈利。按照乐视的思路，乐视用户只要支付一定的会员费用，将会享受到一些特权--最新的热剧，海量的高清片源等，一旦电视销售出去，乐视要想在此方面持续盈利，不仅仅依靠的是会员费，还有电视的开机广告等，而这些盈利手段并非是用户乐于接受的。 一位刘姓用户告诉《每日经济新闻》记者，自己购买的是40寸的乐视电视，当时也就1000多元，送一年的乐视会员，当时的物流挺快，电视外观还可以，只是操作时反应速度慢，画质感不能同家中另一台索尼电视相比。直到会员到期，VIP的影视剧已经不能看，其他能够播放的也只是低画质的，其并没有打算继续买会员权利。 河豚品牌CEO王鹏辉由此感慨，目前的互联网电视没有什么太大的不一样，基本都是用“内容”来增值，买一台电视却只能看一家内容，除开内容上的差异化，谈不上其他太多的了。 在王鹏辉眼里，开机广告，菜单广告，播放前广告 互联网电视的所谓革命可能就是把电视机变成了“消费者买了电视，买了会员，却还有一堆广告，体验真的很差。” “硬件免费只是一种促销方式。”IHS中国区研发总监张兵说，彩电无论是硬件，还是内容，都要成本，一定要有人埋单。当前彩电硬件免费，将来通过会员服务费逐年收回成本，而现在就要向上游供应商支付电视制造费用，这需要很强的资本能力，“乐视这种模式将有所收缩”。 “乐视的风波不是电视本身带来的问题，互联网电视恰恰是乐视发展的最健康良性的一块业务，这是因为走软硬一体的这条路本身是对的，也只有软件硬件内容都能做强的公司才会在这个领域获得成功，乐视的问题出在它的整个生态的布局，给它带来的问题大家都看到了。”一位电视行业资深人士对《每日经济新闻》记者指出，“小米的市场质疑很多是针对他最近发的产品不够极致，比如新品电视很厚，之前CES上展出的产品根本没有能力实现量产，这也是自身整个商业模式带来的困境。” 无论用户的体验感好与坏，互联网电视已占据了电视市场的半壁江山。而乐视电视的竞争对手非常多，2013年与小米、爱奇艺等品牌竞争，现在又增加了微鲸、酷开、PPTV、风行等。 “互联网电视的竞争，最终是用户及内容的竞争，而这两者之间，内容的优劣以及与用户的互动方式又尤其重要。”CIC灼识咨询创始合伙人江磊表示，鉴于目前电视机硬件的大规模生产以及技术的同质化，在没有突破性硬件技术产生和应用之前，硬件很难成为一个重要的差异化竞争工具。当然，低成本的硬件，能更好地帮助竞争企业获得用户，抢占入口。 毋庸置疑，互联网电视的竞争是十分激烈的。奥维预测，今年彩电业格局颠覆的机会变大。奥维云网智能显示与数字娱乐事业群总经理董敏说，这主要源于竞争维度的多元化，新技术的较量、营销模式的较量、渠道协作的较量、供应资源的较量。新产品只是比拼的方面之一，多方面的深耕细作才能抓住机会。 面临扭亏为盈的压力 不过眼下，乐视致新最要紧的问题不是盈利，仍然是如何解决目前的亏损状态。据乐视网2016年半年报显示，去年上半年，乐视致新资产合计为82.64亿元，但负债合计却达到85亿元，资产负债率达到102.86%，处于“资不抵债”的状态。而在经营层面，乐视致新2016年1~6月共实现营收74.61亿元，净利润则亏损5687万元。 此前贾跃亭曾提出要冲击千亿美元俱乐部，这对于目前营收只有500亿元人民币的乐视而言，难度可想而知，即便是目前营收远超乐视的阿里、腾讯似乎也没有对外宣布类似目标。 而尽管贾跃亭携手孙宏斌，乐视已经引入融创150亿元战略投资，但资金缺口仍然很大。据外媒最新消息显示，乐视于4月10日宣布放弃斥资20亿美元收购美国电视制造商Vizio的计划，理由是存在监管障碍。不过外界普遍猜测是资金压力问题，如果这项交易失败则意味着，乐视抢滩美国市场，试图在美国消费者中建立品牌形象的努力受挫，国际化战略的失利。 4月19日晚间，乐视网公布了2016年年报，年报显示乐视网2016年全年营收虽然创下了200多亿元的新高，但净利润也出现了8年来首现下滑。 据乐视2016年年报显示，2016年乐视网营业收入为219.5亿元，同比增长68.64%；归属上市公司股东的净利润为5.5亿元，同比下跌了3.19%，出现8年来净利润的首次下滑。 如果从收入增长来看，乐视超级电视销售于去年还是相当给力的。2016年，终端业务收入占乐视网总收入的46.09%，系乐视网第一大收入来源；同时，终端业务收入在2016年同比大增66.15%。 不过，电视业务的快速扩张也相应成为乐视网利润增长的绊脚石。乐视网在2016年年报中表示，新业务处于成长期造成的利润总额下降。同时，因前期超级电视主要以高配置、高性能、极致体验、颠覆价格快速获取用户的原因，以及公司快速发展带来的管理费用、销售费用等上升，使得公司营业利润同比降低。 乐视控股CEO贾跃亭将2017年称为盈利之战的一年。其在4月20日晚间的致股东信中表示，2017年是乐视战略新阶段元年，也是乐视网的关键一年，提升上市公司的变现能力、改善公司现金流、实现全面盈利，将成为工作的重中之重。 尽管贾跃亭在公开信中坦承，去年乐视致新净利润亏损6亿多元，这直接导致了乐视网净利润的下滑，但他同样表示“乐视大屏将率先实现扭亏”。他在公开信中说，根据目前乐视致新的增速，预计2017年乐视大屏成功实现扭亏为盈利，体现在业绩上，预计将为乐视网净利润增加数亿元。 与此同时，贾跃亭在公开信中还这样表述，“大屏生态的扭亏为盈，内容生态的夯实，我们有理由预计，2017年乐视网终端、会员以及广告收入实现新的突破，而进入生态第二阶段后，终端、会员、营收、净利润等也将成为衡量乐视网标准的重要指标，乐视网至此将进入化反效应的兑现期。” “不幸的是，进入今年，无论是从自身策略的无奈调整，还是来自外部市场越来越大的竞争压力，乐视电视的核心优势都在无形之中被稀释。”IT资深分析人士孙永杰认为，而这也很好地解释了梁军不再提及硬件成本定价，而是以所谓的“高配置、高性能”、“生态开放战略，只为持续回馈用户，彰显大屏运营能力”等总结性的段落标题所取代。同时，市场的事实也确实佐证了这点，细数乐视电视价格，性价比优势已全面落后于对手。 在江磊看来，虽说互联网电视成为大势所趋，但智能电视市场重新回归理性是所有厂商不得不重视的一个现实。现在各品牌都开始大喊走高端之路，靠品质取胜，尤其是乐视，高举“高端”策略。 IHS中国区研发总监张兵表示，去年乐视全年电视销量500多万台，比原定目标600万台略低，主要是四季度销量受到乐视资金紧张风波的一点影响。2017年前三个月乐视还处于调整期。乐视在美国收购VIZIO陷入流产传闻，国内今年“4.14”促销没有去年那样强的市场推广力度。在张兵看来，与去年炒作低价不同，今年乐视的发布更重视高端产品和品牌。因此，今年上半年乐视能稳住去年的彩电销量就已经不错了。 业内认为，高端口号喊出来容易，走下去并不容易。因为一些互联网品牌，或者新品牌，很难在短期内形成，反而多年专业做彩电的公司的具有更多胜出的机会，因为供应链的积累，研发技术的积累，都是纯互联网品牌难以企及的。 在江磊看来，降低硬件价格的一个重要因素就是扩大用户规模，无论是外购和自己生产，目的都是尽量降低硬件价格进而降低获取用户的成本。获得庞大的用户只是竞争的第一步，只有优质的内容，才能持续的维持企业的竞争力，牢牢加强用户粘性，进而产生收益。 张兵预计，新兴互联网电视品牌，今年总体销量将与去年保持平稳或者略有增长，乐视、小米的增速将放缓，同时微鲸、PPTV、暴风等有所增长。 2016年市场活跃度前几名智能电视/盒子型号（见图）    [详情]

　　乐视手机一度扛着软件补贴硬件的“硬件免费”大旗，但在资金链紧绷的时候栽了跟头。乐视手机所属的乐视移动部门长期亏损，最终成为乐视资金链问题集中爆发的导火索。从乐视一系列融资来看，手机业务的资金链得到缓解，乐视面临的债务问题并未完全解除。  每经记者 孟庆建 每经编辑杨军 乐视在处理资金链问题上，充分展示了腾挪转移、长袖善舞的本领。 今年1月14日，乐视网公告融资168亿元。随后，在2、3月份，乐视以乐视致新的股权，连续向上游供应链企业信利电子和仁宝昆山股权融资，被市场解读为“债转股”。这次融资的主要筹码是乐视致新的股权，乐视给出的承诺是将乐视致新的股权重组进入上市公司。 乐视手机一度扛着软件补贴硬件的“硬件免费”大旗，但在资金链紧绷的时候栽了跟头。乐视手机所属的乐视移动部门长期亏损，最终成为乐视资金链问题集中爆发的导火索。从乐视一系列融资来看，手机业务的资金链得到缓解，乐视面临的债务问题并未完全解除。 ●贾跃亭承认资金链问题 2016年8月，乐视手机供应链开始出现资金问题。据不完全统计，波及的供应商及代理商约有数十家，涉及的货款金约有数十亿元，其中有部分已逾期。2016年11月6日，乐视控股集团创始人、董事长、CEO贾跃亭首次发公开信承认资金链问题。 公开资料显示，截至2016年底，乐视手机出货量为2000万台。乐2、乐2Pro和乐Max2三款产品，售价分别为1099元、1499元以及2099元起。如果按照乐视所言硬件免费补贴政策，乐视手机平均成本价以1000元为标准，1000元 2000万台= 200亿元。过去两年，乐视手机投入成本在百亿元。 今年以来，仅乐视致新已经进行了多轮股权融资，最大一笔来自融创中国。今年1月13日公告，处于资金链断裂边缘的乐视通过出让旗下的乐视网（涉及金额60.41亿元）、乐视影业（涉及金额10.5亿元）、乐视致新（涉及金额79.5亿元）的股权获得融创中国旗下嘉睿汇鑫150亿元资金。同时，宁波杭州湾新区乐然投资管理合伙企业（有限合伙）和华夏人寿保险股份有限公司股权融资18.3亿元。 乐视致新是乐视疏解资金链问题最重要的依托。乐视网2016年半年报显示，2016年上半年，乐视致新资产合计为82.64亿元，负债合计达85亿元，资产负债率达102.86%，处于“资不抵债”的状态。而在经营层面，乐视致新2016年1~6月共实现营收74.61亿元，净利润则亏损5687万元，不过乐视电视业务被视为乐视现金流最好的一块业务。 按照投资方案，融创中国实际上是将资金主要投向了乐视上市体系乐视网，其中包括乐视视频、乐视超级电视，还有未注入的乐视影业，以及包括乐视超级手机、乐视体育等在内的非上市体系。根据公告，上市公司及其控股子公司合计将获得资金约71亿元，其余资金将全部投入乐视生态体系。乐视手机所在的乐视移动业务可以得到多少资金补血不得而知，乐视为获得更多资金补充，开始通过向供应链企业“债转股”。 ●向供应链企业置换股权 首先对外披露的是乐视代工厂仁宝昆山和手机面板供应商信利电子。3月28日晚间，乐视网发布公告称，乐视致新增资扩股引进的股东，仁宝昆山以7亿元出资，持有增资后乐视致新总股本的2.15%，其中703.59万元计入注册资本的方式，成为公司第六大股东。同时，双方约定这笔交易在今年6月21日前完成交割。 去年仁宝昆山公告显示，截至2016年9月底，仁宝对乐视应收账款为82.9亿元新台币（约合17.94亿元人民币），其中逾期1~180天的金额为42.5亿元新台币（约合9.19亿元人民币），已在去年第三季提列备抵呆账1.16亿元新台币。 而与乐视有业务往来的供应商中，信利电子已率先入股乐视，从“债主”变身“金主”。乐视网2月14日发布的公告称，引入汕尾信利电子7.2亿元资金。增资完成后，汕尾信利电子将成为乐视致新第五大股东，持有股份占比为2.3438%。 有知情行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，乐视在资金链问题曝出之前就有向供应链企业置换股权的动作。 记者注意到，在仁宝昆山增资之前，乐视致新的股东名单中还出现了硕贝德科技公司，在仁宝昆山增资前占股约0.05%，具体出资额并不清楚。硕贝德是多家手机品牌的天线供应商。从乐视致新股权披露来看，硕贝德科技应是在信利之后、仁宝之前入股乐视致新。记者致电硕贝德董秘办咨询，负责人回应称硕贝德为乐视提供的手机天线和指纹识别类零部件，目前入股这一事项以公告为准。 上述融资完成后，贾跃亭实际持有乐视网总股本26.45%。乐视致新方面，上市公司乐视网持股占比38.501%，乐视控股持股占比17.5548%，乐视网旗下鑫乐资产管理合伙企业持股占比1.8889%，宁波杭州湾新区乐然投资管理合伙企业（有限合伙）持股占比3.8617%，乐视网仍然保持对乐视致新的控股。 乐视致新承诺应于2019年12月31日前，将乐视致新的股权重组进入上市公司而向证监会申报。可以说，其债务最终疏导向二级市场。 ●乐视手机还有多少债主？ 除了仁宝和信利之外，乐视手机的债主还有多家，如果资金链问题不能得到解决，这些债主有可能继续转变成乐视的“股东”。 2016年底，台湾半导体贸易商文晔科技的公告显示，其对乐视的应收账款总金额为2265万美元（约合人民币1.56亿元）；其中，逾期账款金额为1874万美元。今年2月7日，台湾另外一家半导体零组件贸易商龙头大联大公布了2016年第四季财报，承认客户乐视给其带来的逾期坏账已高达15.5亿元新台币（约合3.5亿元人民币），而这也使得大联大单季每股税后纯益降到0.22元，季减八成。 除了拖欠供应链资金，2015年，乐视移动还曾有一笔5.3亿美元的可转债。2015年11月，贾跃亭曾在乐视分享一封“内部信”，“今天，我还要跟同学们分享一件大事：乐视移动智能完成首轮融资5.3亿美元，成为乐视7大子生态中首轮融资额最高的公司。”事实上，这是一笔可转债。 据悉，当时出资方主要有东方汇富、三胞集团等公司。《每日经济新闻》记者联系到上述出资机构中的其中一家确认到，当初的融资主要是以可转债的形式，等于是乐视手机向投资方借债，当乐视手机业绩向好时可选择转为股权。 “按照当时的合约，债券期限是3年，2018年5月份到期可以选择收回资金，也可以转成乐视的股份，但是合同没有详细注明转股是乐视哪块业务的股份。老实说我们现在也很头疼，希望乐视能走出困境吧。”该公司一位不愿具名的高层表示。 ●供应链资金问题已缓解 截至目前，从部分供应链企业的态度看，乐视手机资金链紧张可能稍有缓解。欣旺达是乐视手机主要电池供应商之一。欣旺达董秘在接受《每日经济新闻》记者采访时说，乐视在去年稍有欠款，因为手机电池单价较低，3、4个月的应收账款几百万数额，对财务没有影响，目前来看与乐视的合作逐渐正常。 今年3月，乐视某负责供应链的高管接受媒体采访时表示，乐视手机和电视的供应商群体还是分得比较开的。关于乐视手机的资金链问题，该高管表示手机的欠款问题确实存在，目前有好转，但还没有完全解决，手机产品的生产处于非常紧张的恢复过程。此前由于乐视硬件产品负利定价的销售方式给企业资金带来了一定的压力，接下来产品会从负利定价提升到经营成本之上定价。 “IDC数据，2016年全球智能手机总销量增幅为2%，从各个机构的预测数据来看，未来两三年手机销量同比增长均会在5%以内。而在全球前五的手机厂商中，也仅有OPPO、vivo、华为和金立这四家国产厂商实现了超过20%的大幅增长。到2017年，不仅是出货量大比拼，更多的是产业链研发、供应能力、渠道以及品牌生态圈的较量。从手机市场的压力来看，留给乐视的空间不多了。”手机中国联盟秘书长王艳辉表示。 对此，《每日经济新闻》记者咨询了乐视移动方面，其负责人回应称，“乐视手机供应链资金问题已经得到缓解，此前的供应商问题已经通过多种合作创新的方式进行解决，超级手机研发、生产、销售等所有环节均良性运转。乐视控股战略副总裁阿木出任乐视移动CEO，也代表着乐视将在手机业务上倾注更多的战略、资源和创新等方面的支持。” 责编 祝裕   特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。 [详情]

　　解构乐视——每经记者深度调查乐视生态 编者按 从2016年底到现在，乐视不断出现在媒体的报道中，最新的事件则是易到创始人与乐视之间的隔空互撕。不过，易到在乐视生态体系中只是很小的一块，市场最关注的还是手机、汽车等在乐视体系内举足轻重，同时又不是十分成熟的“大块头”。 手机业务方面，2016年11月，乐视手机与供应链厂商之间的纠葛让乐视“缺钱”的猜想得到证实。作为应对，乐视拿出了“债转股”等解决方案。这虽然暂时缓解了乐视手机业务的资金问题，但《每日经济新闻》记者调查发现，由于自身管理、品牌影响力、竞争格局等方面的原因，乐视要挽回线下渠道的信任恐有难度，乐视对手机的最新动作是调乐视控股战略副总裁阿木出任乐视移动CEO。 体育业务方面，2016年7月27日，国际冠军杯赛（ICC）因草皮问题而临时取消，作为主办方的乐视体育遭到球迷普遍质疑。接下来乐视又先后遇到了ATP网球大师赛因款项不到位而面临信号被掐危机、英超信号危机、裁员风波、高管离职等，最近把亚足联和中超的版权也搞丢了。 汽车业务方面，造车被称为乐视创始人贾跃亭的“终极梦想”，却也是乐视最受外界质疑的板块。造车耗资巨大，据乐视官方保守估计，“法拉第未来”至少需要100亿元才能正式投产开卖。贾跃亭的造车梦想受到国内外质疑，认为其不是在造车而是在造梦，连乐视超级汽车联合创始人、乐视超级汽车全球副董事长、中国及亚太区CEO丁磊也离职了。 影视业务方面，按贾跃亭的蓝图，乐视影业是为互联网生态提供影视内容，并升级为IP运营公司，与整个乐视生态协同。乐视影业注入上市公司乐视网的预期曾让市场产生联想，但这个想法从2014年提出至今仍没有成功，而其估值却不断下降。 电视业务方面，乐视电视是乐视的现金奶牛，也是过去几年乐视做得最成功的板块。其硬件免费、内容付费的会员模式开了业内先河，但在乐视第二阶段的战略中，要求硬件的亏损要减少。同时，该领域竞争形势也比较严峻，不仅面临小米、PPTV、暴风等老对手，还有新增的微鲸等竞争者。 想当初，贾跃亭提出乐视“生态化反理论”后就在业界引发了巨大争议，其后乐视“用音速融资，用光速花钱”，在体育、影视、汽车、手机、电视等领域全面扩张。几年下来，伴随业务全面扩张的是不断膨胀的资金需求。2016年11月6日，贾跃亭在员工内部信中透露，乐视生态战略发展进入第二阶段，决定将放慢节奏计划提前，并着手优化经营策略、变革组织结构，以此来寻求更大的发展空间。 值得注意的是，从2016年下半年到现在，在乐视不利消息和战略调整的步骤交杂中，乐视网股价也创下了一年多来的新低。当年资本奔着贾跃亭的梦想而去，但现实却似乎并不十分顺利，是贾跃亭错了还是资本太着急了？ 为全面了解乐视战略第二阶段实施状况，《每日经济新闻》记者深入到其各个生态子系统，历时一个多月，遍访公司中高层、消费者、供应商、乐视投资人、细分领域行业人士，力图为读者全面解构乐视。[详情]

　　TCL出手互联网电视 新增长点爆出的微妙变化 当前互联网电视已过了快速发展期，就连小米、乐视们这种盘踞其中的互联网巨头的日子都不好过了，但TCL却执意要在该领域分一杯羹 《投资者报》记者 金见欢 TCL集团（000100.SZ）近来格外受到关注，一是其受通讯业务影响业绩有所下滑，二是公司近期表示将大举进军互联网电视业。 4月9日，TCL集团发布2016年业绩快报和2017年一季度业绩预告。公司预计2016年实现营业收入1064亿元，同比增长1.79%，净利润21亿元，其中归属于上市公司股东的净利润为16亿元，同比下降38%。 公告显示，TCL集团2016年全年净利润下滑主要受到通讯业绩大幅下降的拖累。公司董秘办工作人员告诉《投资者报》记者：“TCL通讯业务的主要市场欧洲和拉美，因为政治经济等因素影响，业务下滑，另外受汇率因素影响，TCL也主动收缩了一些在拉美的业务。” 事情正在发生变化。2017年一季度，旗下华星光电投片量和产品均价同比大幅上升，金融和投资业务也取得较好收益，TCL集团整体盈利同比大幅增长。未来，TCL将进军互联网电视业，这会给投资者带来哪些机遇？ 有收缩，也有扩张。在互联网转型方面，截至一季度，通过TCL智能网络电视终端运营的累计激活用户已达1908.7万，日均活跃用户数已达861.4万，同比增长49.5%；通过欢网运营的智能网络电视终端累计激活用户已达3158.5万，日均活跃用户数为1226.5万。 手机业务全面下滑 去年，TCL集团千亿营收只有21亿元的净利润，难言理想。 根据业绩快报，TCL家电业务保持正增长，空调、冰箱和洗衣机产品销量同比分别增长43.8%、22.7%和11.8%。在彩电业务方面，去年TCL多媒体液晶电视销量同比增长15.1%；根据IHS Technology数据，TCL2016年在全球液晶电视机市场占有率为9.0%，名列第三位。 通讯业务则是另外一番景象。据IDC数据显示，2016年全球智能手机总销量为14.7亿部，同比仅增长2%，竞争更趋激烈，行业整体盈利能力均受到影响。 具体到TCL，由于受到海外手机市场低迷、关键部件成本大幅上升及中国区全面重组等因素的影响，TCL通讯业务大幅下滑。报告期内，TCL通讯销售、通讯设备及其他产品为6876.6万台，同比下降17.7%。 在接近7000万台的销量当中，智能手机只有3898万台，在其智能手机市场份额本就不大的情况下，较2015年又下降了18.79%。 因为这一原因，刚从华为加盟TCL一年的杨拓也被免职。业内对此有质疑：一年的时间希望将下滑的手机业务提振上来，TCL显得更急躁一些。 TCL 通讯（2168.HK）在三季度末已经退市，公司计划对手机业务进行重大调整。家电行业专家梁振朋认为，TCL对通讯进行调整是正确的，原来的管理层存在诸多失误，否则TCL不会将只上任一年的通讯负责人免掉。 因为手机业务一时无法大幅度扭转亏损，中金公司对TCL至2018年的业绩预期进行下调。 早在2016年上半年，TCL通讯业务就已经显现疲态，据2016年财报，该公司上半年营业额为109亿港元，同比下降17%。上半年实现净利润1100万港元，同比下降98%。 2015年，TCL通讯全球手机销量超过8355万台，是全球第五大手机厂商，夺下了国产手机厂商在海外销量第一的宝座。据记者了解，此前TCL通讯是集团的利润大户，如今却在拖累公司业绩。 TCL通讯前CEO杨拓曾表示，希望2016年TCL通讯能盈利。但这希望也并未实现，他也黯然离职。 家电行业分析师梁振鹏告诉《投资者报》记者：“手机业务下滑对净利润有实质的影响，因此，TCL还是想办法提升手机通讯的利润，此前TCL聚焦运营商业务，导致净利润下降，现在运营商改变对手机厂商的补贴政策之后，TCL通讯业务便开始下滑。TCL还要建立优秀的研发和营销团队，这是当务之急。” 好在，2017年的新变化让TCL集团又有了一些底气。公司预计，2017年一季度实现净利润6.5亿元~7.5亿元，同比增长83%~111%；归属于上市公司股东的净利润4亿元~4.5亿元，同比增长54%~73%。 寄望超越小米乐视 在乐视和小米引领互联网电视潮流后，TCL也耐不住寂寞，进入该行业。 今年3月，小米电视发布4A新品；紧接着，在乐视推出全面屏分体电视nique65/55的同时，TCL也推出了全新互联网品牌“雷鸟”，以及雷鸟旗下的电视新品。 业内质疑的是，当前互联网电视已过了快速发展期，就连小米、乐视们这种盘踞其中的互联网巨头的日子都不好过了，留给TCL的机会和空间究竟有多少？ 但TCL却执意要在该领域分一杯羹。其相关高管对外表示，“雷鸟2017年设定的目标是，跟互联网电视厂商较量，包括乐视、小米、微鲸等，希望能超过他们。” 据公开数据，乐视和小米的互联网电视占据着可观的市场份额。2014~2016年，乐视超级电视销量分别为150万台、300万台和600万台；今年乐视提出达到800万台的目标，TCL要想在短时间内超过乐视，存在很大难度。 奥维云网数据显示，中国市场彩电零售量规模为5089万台，同比增长7.8%；零售额规模为1560亿元，同比下降1.8%。从整体的业态形势来看，彩电市场量额背道而驰，行业竞争激烈品牌集中度下降，这对TCL的电视业务而言，不算是好消息。 根据财报，TCL集团年收入超过千亿元，但市值仅为400多亿元，远远低于年收入，不过其PE超过20倍，股价已经不算低，TCL如果要想提振股价，则需要提升利润率。 梁振鹏认为，TCL进军互联网电视行业，就是为了寻求新的增长点，同时也为与乐视、小米等企业争夺市场。但互联网电视多在网上销售，价格较低，一般是中低端产品，这一块儿对企业业绩增长影响有限。无论如何，TCL还是要补齐短板，才能走出低谷。■[详情]

　　乐视手机代理商锐减 线下渠道生存力待考 2016年中国智能手机品牌出货量排名前10（单位：百万部）（见图） 每经记者 孟庆建 每经编辑 陈俊杰 4月10日，乐视移动高层再次做出重大调整，乐视控股战略副总裁阿木代替冯幸出任乐视移动CEO。 乐视紧绷的资金链条到底有没有松弛一点，仍是个谜。去年11月，乐视首先在手机供应链出现资金问题。为缓解供应链压力，乐视开始以“债转股”方式来挽救手机业务。 乐视的债务方——面板供应商信利电子、组装供应仁宝电脑、电线模组供应商硕贝德，拿到了乐视网子公司乐视致新的股份，乐视给出的承诺是，在2019年12月31日前，将乐视致新的股权重组进入上市公司并向证监会申报。 依靠向供应链企业融资的方式是否能让乐视手机资金链问题得到缓解，仍然存在不确定性。《每日经济新闻》记者从调查中了解到，乐视目前还面临线下渠道的信任考验。 华强北5家门店只剩1家 零售线上、线下市场份额三七分，已经成为手机行业共识。线上市场的天花板，让曾经的小米、荣耀等互联网品牌也开始布局线下，乐视亦是。早在2014年8月，乐视就开启了“LePar超级合伙人”计划，也就是线下零售店的经销商模式。 时任乐视智能终端事业群销售副总裁张志伟宣布，在与乐视合作期间，LePar有机会获得乐视相应金额的股权认购权利。未来3年，乐视控股公司将与LePar分享5%的股权。而根据目前乐视控股公司的规划，预计在2022年，全部LePar所能分享的股票价值将达到850亿元人民币。 乐视给渠道零售系统的加盟商户画了一个足够大的饼。依据此前乐视官网公布的LePar店城市分布图统计，2016年上半年LePar体验店数量合计有3500多家。乐视的线下零售店，除了LePar之外，还有乐视移动以及乐视入股的网酒网开设的零售店，乐视曾对外表示，截至2016年9月底，其已在全国铺设了近10000家生态体验店。 愿景诱人，但某些变化悄然到来。 2017年4月初，《每日经济新闻》记者在深圳华强北走访了解到，乐视总裁贾跃亭和富士康总裁郭台铭都曾前来站台的乐视旗舰店，年初已经停业，并开始重新招商。不过，因乐视商城官网LePar店城市分布图网页已经无法打开，所以也无从判断LePar店目前的开业情况。 深圳华强北是手机零售店集中地，此前乐视在华强北有5家零售门店，分别是乐视移动体验店、LePar体验店以及乐视入股的网酒网开设的零售店，但目前只剩赛格广场一家门店。 “就这一家门店还是依靠乐视的补贴才活下来，此前销售乐视手机的零售商好多都开始销售航模了，隔壁的韦奇航模此前就是乐视的零售商。”知情人士张强（应采访者要求化名）告诉记者。 4月12日，乐视移动方面对《每日经济新闻》记者表示，“我们的线下主要通过LePar体系覆盖，区别于传统的零售店，其实我们是合伙人制度，与线下零售合作伙伴建立共赢关系，正在稳步拓展中。覆盖全国的LePar目前规模已达近10000家，成为乐视全生态产品与用户接触的重要平台。LePar体系的建设在2016年主要聚焦在三到五线市场。” 线下渠道的信任考验 2015年11月，张强是乐视手机在深圳的一名代理商。他对记者表示，渠道商和出货价格始终在倒挂。 比如乐视2手机电商售价是1099元，张强作为代理商，每部从上级代理商普天泰利拿到的价格是1045元，按计划转给零售商的价格是1090元，每部手机45元利润。但是因为销售不好，按照1090元的价格根本转不出去，所以日常给零售商的价格是1030元，这样每部需要倒贴15元。 虽然乐视致新对渠道商每部手机补贴从15元到200元不等，但还是难以覆盖代理商的成本。 “在深圳，据我了解乐视单月出货最多5000台，这是一个相当小的量。拿完乐视的补贴利润后月营收2万元左右，房租、水电、员工成本都无法覆盖。在去年7月出完最后一批货就不再做了。我退出的时候还是个高点，现在你看看，乐视之前在深圳有20到30家零售门店，现在10家都不到了，剩下的基本是靠乐视移动的补贴在维持。”张强表示。 另一个让张强退出的重要原因是，乐视渠道管控经常出现串货的现象。“溢价能力本来就非常低，这样一来，根本玩不下去。我代理过不少品牌，客观地说，乐视对线下渠道的领导能力比较差。我所认识的广西、湖南、湖北的乐视代理商都已经停了。” 不过，就张强的说法，记者未能从乐视方面获得证实。 《每日经济新闻》记者联系到广西的乐视省包商负责人叶启朝。叶启朝从今年4月份开始不再同乐视方面合作。“从去年9月份就已经开始出问题，我撑到这个月放弃的主要原因是，3月份乐视在广西的地推营销人员在减员，看不到希望了。”叶启朝称。 他对记者介绍说，“全国都没有销量，我给你举个例子，我认识有个窜货贩子以前每个月能卖60000到70000部乐视，现在每月只能卖5000部。我在广西，高峰时能卖1万部，上个月一共提了500部只卖出去200部，从去年9月到现在亏损了300多万元。” 叶启朝表示，最灰心的是在渠道最困难的时候，乐视没给任何说法来稳定其信心。“有些手机品牌，如果渠道在一款产品上亏钱了，在新产品上来的时候会想办法补给你，如果乐视给个说法，我亏1000万元也认了。渠道管控不能一碗水端平、品牌力度、产品竞争力都有问题。” 根据HIS公布的2016年中国智能手机出货量数据排名，华为、OPPO和vivo排在前三，出货量分别为1.39亿部、9500万部和8200万部，小米出货量为5800万台，排第四名，随后依次是联想、TCL、金立、魅族和乐视。 HIS分析师王阳对《每日经济新闻》记者表示，2016年乐视1900万智能手机销量，国产品牌排名第九，所有出货中线下渠道份额占到40%，从目前了解到的情况看，渠道主要是销售库存，并没有新的货源进入渠道商。 乐视需要抚平的还有零售门店的信任考验。 安徽一家综合品牌的手机渠道商告诉记者，“从今年初开始不再销售乐视的手机产品。”他介绍主要是因为两个原因，一是从去年底开始，乐视的售后服务出现问题，消费者购机故障后，乐视没有零部件供应维修，给出的方案是需要等待两个月时间更换新机，零售最怕出现这种事情；还有一个最大的担心是，从去年开始乐视出现资金链问题，我们害怕品牌难以支撑而出现大量库存，不敢再进货了。 IT资深评论人士孙永杰认为，目前乐视手机陷入出货量与营收均下滑的窘境。如果说之前乐视手机的策略或者说模式，是以低于手机硬件的成本价来促进自身手机销量的增长，“化反（化学反应）”成乐视的会员，那么从目前看，这种模式已经失效，即在营收大幅下滑和亏损的情况下，手机销量不增反降，这才是问题的根源所在。    [详情]

　　乐视体育渴望上市背后：融资能力下降 对赌压力渐增 每经记者 陈耀霖 每经编辑 文 多 “拿明天的钱，办今天的事”是乐视系的重要打法。舆论风暴之中，乐视体育正在进行的融资和上市计划，更受到资本方的关注。 《每日经济新闻》记者获悉，乐视体育正在进行新一轮的融资计划。然而，在两个核心版权（亚足联赛事和中超的版权）丢失的状况下，想继续维持215亿元的B轮高估值显然不切实际。但如果降低估值，新一轮融资势必会稀释原有股东的股份。乐视体育正面临着一个两难的选择。 此外，记者还了解到，在B轮融资中，乐视体育与投资方签署了在2018年底完成上市的对赌协议。上市计划如不能完成，届时或触发回购条款，双方均会面临严重损失。对于乐视体育来说，2017、2018这两年是其生死存亡的最关键时刻。 正进行B+轮融资 据乐视体育内部人士对《每日经济新闻》记者透露，目前，乐视体育正在进行B+轮融资，公司已与首钢集团进行了多次接触。“最近公司新进了一位负责资本运营的副总裁李麟，此前在瑞士信贷和摩根大通就职。”乐视体育内部人士称，新任副总裁专门负责投融资业务，而引入外部资金是乐视体育目前最重要的任务之一。 实际上，早在去年底时，乐视体育CEO雷振剑就曾表示：“不出太大意外，应该一两个月左右的时间，大家会看到乐视体育一些比较大的变化，在资金上的变化。”当时雷振剑特意说明，资金上的变化包括融资的计划。 然而4个月过去后，乐视体育仍然没有关于融资的新消息发布。 “在接连失去了几个头部资源后，乐视体育215亿元的估值恐怕很难继续支撑。”一位从事投融资业务的人士认为，此外，频繁曝出合同违约等情况，也使得乐视体育的信誉背书打了些折扣。 一位接近乐视体育B轮融资参与方的内部人士则称，有机构想退出，只是找不到合适的渠道，如果在B+轮融资中降低估值，那B轮的股东肯定不愿意。但如果不降低估值，乐视体育现在的状况又难以融到足够的钱。 而此前澎湃新闻曾报道称，在A轮进入乐视体育的王健林和马云都存在减持。对此，乐视体育官方回应记者称，股东大幅减持和清仓的说法并不属实。“2016年初做B轮的时候，普思投资和云峰基金有少量减持。而在B轮融资完成后，所有原股东的股权比例都有相应稀释，而不是媒体解读的清仓和抛售。” 上市进程正加速 乐视体育的上市进程，成为市场上关注的另一个焦点。 据《每日经济新闻》记者掌握的资料显示，在乐视体育B轮融资中，乐视体育和投资方签署了对赌协议，其中承诺最迟在2018年底完成上市，否则将触发回购条款。 多份私募基金的募资资料都显示：乐视体育公司原股东（乐乐互动、北京鹏翼、乐视网）共同承诺，乐视体育必须在2018年12月31日前完成投资方认可的上市工作。否则，原股东将在投资方（并由各投资方分别单独决定）发出书面回购要求后的两个月内，并按照“全部投资款+12%/年（单利）计算的最低收益”，以现金形式收购投资方所持有的乐视体育公司全部股权并支付全部对价。 对赌之下，乐视体育也做出了相应动作。据《上海证券报》报道称，自2017年2月起，乐视体育加入了中体产业（600158，SH）22.0733%股权的四方争夺战。不少市场声音猜测，乐视体育或将在此放手一搏，先拿下中体产业这个壳资源，再逐步想办法将资产注入，完成上市计划。 中体产业被称为中国体育产业第一股，市盈率高达260多倍，根据粗略测算，这笔股权的交易对价可能超过40亿元。 4月1日，中体产业举行遴选会，知情人士称，意向受让方悉数到场，结果就在这几天揭晓。4月16日，中体产业公告了控股权转让结果，称“本次公开征集未能产生符合条件的意向受让方”。这也意味着，4家竞标者全部出局，中体产业的控股权转让也随之夭折。 “可能是更想表明一个姿态，而不真的想去拿下中体。”在竞标结果出炉前，一位市场人士分析称，乐视体育的上市进展确实受到关注，如果乐视体育不能上市而导致触发回购条款，对投资人、对公司都将是一个双输的局面。而且对赌时间到达以后，乐视体育如果拿不出那么多钱回购，情况就更难说了。 而对于上市的进程问题，乐视体育内部人士则回应《每日经济新闻》记者道：“（上市）肯定是乐视体育计划单里最重要的一项工作，今年的上市进程正在加速当中，现在不便多说，静观后效吧。”[详情]

　　乐视影业引来“半个娱乐圈”明星分享机制成效几何 每经记者 盖源源 每经编辑 陈 旭 3月18日，张艺谋的新片《影》在北京举行了开机仪式，这是张艺谋与乐视影业合作的第三部电影。张艺谋是乐视影业通过资本合作拉来的最大牌的电影导演。 除了张艺谋、郭敬明等导演，乐视影业股东名册还有一连串闪亮的名字，孙俪工作室、孙红雷、黄晓明，李小璐，冯威（冯绍峰），此外，刘涛、秦岚、李晨、倪妮工作室等众明星通过北京锦阳持有公司股票。 圈下“半个娱乐圈”，让乐视影业风光无限。 华谊兄弟也曾用相似的方式绑定了知名导演冯小刚，但华谊兄弟与冯小刚的公司签订了对赌协议。乐视影业将张艺谋、郭敬明、李力、李蔚然、高晓松5位导演、制片人称为核心竞争力资源，但并没有用对赌，张昭表示：“电影的盈利目标不是靠对赌，不是一个人就决定了业绩。” 不过，乐视影业用约定合作期限、合作影片数量的合作协议绑定了上述导演、制片人的黄金时期。每经记者注意到，张艺谋、郭敬明、高晓松的协议均与乐视影业的“上市”时间密切相关。 例如，乐视影业对张艺谋自2013年5月17日起至乐视影业成功上市（IPO或被上市公司收购）之日，5年内担任导演的所有影片拥有独家优先投资权和独家发行权。这意味着，如果乐视影业不上市，那么张艺谋的签约5年期将显得遥遥无期。有业内人士向每经记者分析说：“观影群体越来越年轻化，其实张艺谋的电影不再那么有票房号召力，只是个人品牌影响力还在。” 而郭敬明则是乐视影业看重的IP电影的拥有者。《小时代》系列电影让乐视影业以小博大取得很大成功，但2016年上映的《爵迹》口碑不佳，票房仅为3.8亿元。张昭说：“哪怕《爵迹》没有达到大家的票房预期，我们也有不错的票房回报。”但乐视影业与郭敬明合作，还要制作系列IP电影，光是对《爵迹》系列就规划了至少5部。然而IP对票房的持续号召力正在衰减，郭敬明未来的IP能否延续《小时代》，还不好说。 除了导演，乐视影业还有十余名股东是明星演员。影视公司有演员股东并不稀奇，一大目的便是深度介入演员的影视作品。这方面，唐德影视尤为突出，范冰冰是唐德影视的股东，范冰冰的影视大戏唐德影视都是主要出品方，而唐德影视收购范冰冰的公司“爱美神”不成，又换成了成立合资公司的形式。 但目前来看，乐视影业并不像唐德影视那样操作。乐视影业方面称：“孙红雷、黄晓明等明星都是作为财务投资人，以市场化的方式出资入股的。入股价格为入股时的市场公允价格，与其他财务投资人的入股价格相当。” 能够看得出，乐视影业对导演、明星演员的绑定程度是不同的。知名文化科技投资人曹海涛认为，尽管乐视影业没有深度介入明星演员们的多部作品，但目前的合作模式仍是非常聪明的，“在融资一线，相似的模式、财务状况下，有明星的估值更高，可能与没有明星的公司估值差两倍。乐视影业有那么多明星演员，暗示其有很多资源和人脉，还可以发展粉丝经济等业务。”[详情]

　　重金版权难变现、融资被拆借 乐视体育还剩下什么 每经记者 陈耀霖 每经编辑 文 多 过去的2016年，乐视体育的经历正如贾跃亭所概括的那样，一半是升腾的火焰，一半是冰冷的海水。从“蒙眼狂奔”27亿元拿下中超版权、高调完成80亿元B轮融资，再到资金链危机、高管离职、接连失去亚足联赛事和中超版权……没有哪家体育公司，在一年的时间里经历过如此的大起大落。 通过“烧钱”扩张，后来者乐视体育用“时间换空间”，迅速做大规模，成立不到3年就一举成为体育产业龙头公司。然而，当繁华褪去后，版权成本压力过大、粗放式成长的隐患，开始一个个逐渐显现。 风暴过后，再复盘乐视体育的得失，或许能更加客观理性。近日，《每日经济新闻》记者实地探访乐视体育总部，并采访多位内部人士、投资机构和业内专家，欲揭开乐视体育这场“蒙眼狂奔”背后的打法和秘密。 激进版权战略背上财务负担 对于一家体育媒体公司来说，没有什么比版权更能称得上生存的基本。 一个最直接的例子或许是，耕耘了英超多年的新英体育，去年拟在港股冲击IPO。而苏宁出手以50亿元夺走英超版权后，新英体育借壳上市进程终止。 另一个例子就是乐视体育，凭借着丰富的赛事版权资源，2015年和2016年，乐视体育先后完成了两轮金额分别为8亿元、80亿元的融资，公司估值从30亿元飙升至215亿元，成立不到3年就从新入局者一跃成为行业龙头。和传统视频网站类似，用独家内容吸引用户，再通过广告和流量变现，是体育媒体平台目前最主要的盈利模式。 假如失去了内容和流量，就失去了布局的根基。 当时，大概没有人会想到，在完成B轮融资不到半年后，乐视体育会在如此短时间内遇到今天的情况。 “之前没有人会想走，因为乐视就是最好的平台。”一位已离职的乐视体育员工回忆说，回溯2015年至2016年上半年，公司都处于急速扩张状态。当时签下版权的速度要以天计算，“一年的时间，公司完成了250个项目以上的签约，管版权的副总余航基本每天都在签合同”。 凭借高速的版权战略，乐视体育得以迅速建立起庞大的版权壁垒，并在资本市场上获得青睐。《每日经济新闻》记者获取的一份乐视体育B轮融资文件显示：“公司拥有全球种类最全、数量最多的体育赛事版权资源，涵盖了17类运动、191种项目、135个独家赛事版权。目前日均VV（访客访问次数）达到约1535万，日均UV（独立访客量）达到约626万……” 此前，在体育媒体平台这个领域，新浪、PPTV、腾讯等早已经营多年。作为市场的后来者，乐视体育如果希望建立竞争门槛，确实需要在版权购买上下更大的功夫。版权还有利于资本市场，多位业内人士都认为，以27亿元拿下中超版权，对乐视B轮融资的规模有决定性影响。 更庞大的意图在于，看似不计成本的版权投入，背后是乐视体育更深层的布局逻辑。一位体育行业观察者曾指出：“先在全部的体育赛事范围内广泛撒网，一旦让用户养成在乐视收看的习惯，并进入其已经布局好的产业链，那再想离开很难了。” “试想一下，你可以在乐视超级电视或手机上看个比赛、在乐视APP上吐个槽，骑着乐视自行车去乐视生态中心五棵松球馆看球……一旦垄断形成，你很难逃离乐视的生态。”该人士如此描述乐视体育的雄心壮志。 理想是美好的，唯一的问题或在于，乐视体育何时能到达那一天？ 情况在2016年7月27日这一天急转直下，乐视体育作为运营方的ICC国际冠军杯中国赛因草皮问题而临时取消。自此后，公司先是曝出ATP网球大师赛因款项不到位而面临信号被掐危机，紧接着是英超“信号危机”，此后又出现宣布裁员、高管离职等系列风波。最近则是亚足联赛事和中超版权丢失，一时乐视承受的舆论压力到达顶峰。 问题从何而来？一位资深体育产业观察者认为，过高的版权获取成本，让乐视体育背上了沉重的财务负担。而版权在变现上又遇到了艰难的瓶颈，缺乏有效“回血”，导致乐视体育现在的一些困境。 据粗略统计，自2015年开始，不算上那些未完成打款的长期合同，乐视体育在购买版权上的投入已超过30亿元。而乐视体育CEO雷振剑曾表示，以现有的媒体体系，加上广告、衍生品等所有收入，高溢价的版权仍会产生20%的负毛利。 一位乐视体育内部人士对记者称，放弃中超版权，正是来自乐视系更高层的决定。同时，“孙宏斌也表过态，为中超（版权）花费了13.5亿元，一共才收回来5000多万元……这个事是不能干的。” 曾将资金用别处 接连丢失几个重要版权，都离不开“缺钱”二字。那么，乐视体育的钱去哪儿了？ 作为非上市公司，乐视体育的财务状况鲜有披露。腾讯科技曾在乐视体育完成B轮融资前称，截至2015年11月30日，这家公司营收2.91亿元，净亏损5.69亿元。而作为乐视体育投资方的凯撒旅游， 在2016年3月16日也曾公告，截至2015年底，乐视体育未经审计总资产44.42亿元，净资产4.08亿元；2015年全年未经审计营业收入4.17亿元。 最近的一次则在2016末，乐视体育曾宣布，公司2016年营业收入是2015年的6倍，超过24亿元，净利润状况则未对外公布。 可以看出，在B轮80亿元融资完成交割后，即使在各方面仍有较大投入，乐视体育也不至于像现在这样“缺钱”。 多位消息人士向记者分析称，乐视体育现在“缺钱”的根源，或来源于“乐视系”之间资金的互相拆借。乐视体育B轮80亿元的融资款，部分被用于乐视生态其他的业务中，导致其现在无力继续支付亚足联等版权的续约费用。值得注意的是，乐视创始人贾跃亭对资金问题也有过表态。根据贾跃亭接受腾讯科技采访时的说法，“当时控股给体育借了很多钱，体育融完资之后也有一部分钱还给控股了。”孙宏斌在一次投资者电话会议中表示，乐视体育80亿元的融资中有30亿元用在了别的地方。 “融资80亿元这笔账怎么也算不回来。”一位资深业内人士称，即便算上所有赛事版权、新办公大楼、运营成本等支出。综合算下来，乐视体育去年花出去的钱也不会超过50亿元。那么，剩下的30亿元哪儿去了？“就算账上只有10亿元，乐视体育也不会如此连续违约，毕竟这对名声的伤害太大了。”该人士表示。 雷振剑：挤掉泡沫更健康 除赛事版权外，在乐视体育的三大事业群中，赛事运营、智能化硬件板块，也是解构乐视体育重要因素之一。 “正是凭借着赛事运营、智能化等业务，乐视体育才得以讲述自己是一个体育产业公司，而不只是一家体育媒体。”体育行业自媒体懒熊体育曾分析称，有这两块业务，对乐视体育B轮215亿元的估值起到了支撑作用，因此在公司整体架构中非常重要。 不过，在赛事运营方面，乐视体育交出的成绩单不算特别优异。去年备受瞩目却又被临时取消的国际冠军杯（ICC）北京站比赛让其十分受挫，同样取消的还有WRC（世界汽车拉力赛）中国赛。作为这两项赛事的新媒体转播方和赛事运营方。乐视体育当时给出的取消原因分别为“下雨损坏了球场草皮”和“下雨损坏了赛道”，其中“消失的草皮”更是在当时引起轩然大波。 “丢版权是资金出了问题，但赛事运营上出现的问题，就暴露出公司经营方式的粗放。”一位乐视赛事运营中心前员工对记者称，对于国际冠军杯赛一事，草皮坑洼问题处理过程较无序，还出现了沟通失误。 因此对于未来，“转型”和“精细化运营”是乐视体育现在经常提到的两个关键词。前述乐视体育内部人士就对记者透露：乐视体育要告别此前“烧钱”扩张、“蒙眼狂奔”的时代，进入精细化运营，追求正向盈利。打造全媒体是未来的发展方向。 实际上，在经过了去年底调整后，目前乐视体育的四大业务板块缩减为三个，分别为体育媒体、赛事运营、体育消费业务。在给员工发送的内部信《乐视体育的中场战事》中，雷振剑也提到：2017年将会引入全新的赛事IP，并适时成立独立运营的赛事管理公司；此外，乐视体育已做出切入体育装备消费领域的决心。 “感谢关注，乐视体育没问题。挤掉了一些泡沫反而更健康了，基本面也会更好。会在合适的时机出来跟大家聊一聊。”在经过了多次沟通尝试后，乐视体育CEO雷振剑回复《每日经济新闻》记者说，乐视体育现在处在“埋头做事”的阶段，此时已不便再对外界多说什么。[详情]

　　 相关阅读： 子生态缺核心竞争力 乐视高估值能支撑多久 乐视生态概念偏理想化 汽车是吸金黑洞还是造梦新星？ 乐视资金压力仍存：手机代理商锐减 线下渠道生存力待考 乐视体育渴望上市背后：融资能力下降 对赌压力渐增 实地探访乐视北美汽车工厂：惟有风的呼啸和鹰的盘旋 每经记者 孙宇婷 美国北拉斯维加斯 摄影报道 每经编辑 贾运可 如今，乐视CEO贾跃亭可能是中国商人中最焦虑的人之一。在国内，乐视各生态子系统的不利消息不时见诸报端。在海外，乐视的摊子似乎也不能让他省心。近期有市场传闻称，拟投资10亿美元的乐视美国汽车工厂项目，如今已在一片质疑声中停摆。 那么，乐视这个位于美国内华达州沙漠地带的电动汽车工厂项目，现状到底如何呢？近日，《每日经济新闻》记者深入荒无人烟的沙漠地带，历经曲折，终于找到了项目所在地。在现场，记者并没有发现法拉第未来的办公人员或者项目施工人员，只有雄鹰在呼啸的风中盘旋。 “那个地方非常荒凉” 法拉第未来是贾跃亭投资的美国初创电动汽车公司。去年底，法拉第未来与内华达州政府以及北拉斯维加斯市政府签署协议，拟投资修建电动车生产基地，预计投资额为10亿美元。但不久后，乐视公开承认资金出现短缺，法拉第未来工厂更是被曝出拖欠施工方AECOM款项。 记者注意到，今年2月中旬，法拉第未来公司在官网上发布了一则媒体声明。在声明中，公司表示，法拉第未来“在APEX工业区项目第一阶段的第二期已经进入工程招标程序，公司收到了五个来自美国和全球顶尖承包商的意向书。法拉第未来将在审查讨论后，沿着竞争性投标程序继续推进，并期待第二期建设尽快开工。” 眼下，距离上述声明发布已过去2个月了，项目第二期进度如何呢？对此，法拉第未来公司通过邮件回复《每日经济新闻》记者：“此前宣布的时间表仍在继续进行中，我们计划会很快进入第二期。” 尽管法拉第未来方面给出了乐观的态度，但也有传闻称，这一项目已经处于停摆的阶段。那么，项目现状究竟如何？带着问题，记者从拉斯维加斯麦卡伦国际机场出来，搭上一辆出租车，一路驶向了APEX工业区。 “你之前载人去过那个工业区吗？”记者问司机。 “很少，但也有那么几次。我载过去的都是生意人。”司机回答说，“据我所知，那里有卖切割机、卡车一类的东西。” “听说过法拉第未来的工厂吗？有没有载客去过那边？”记者追问道。 “我来拉斯维加斯20年了，从没听说过这个工厂，不知道它是干嘛的。”司机耸耸肩，继续道，“你知道吗？你要去的那个地方非常荒凉，几乎打不到车。” APEX工业区所在的北拉斯维加斯市，与以“赌博业著称”的拉斯维加斯市毗邻，但它们却是两个完全不同的城市。从机场一路驶出，途经繁华的拉斯维加斯大道，大概再往北开出十几分钟，道路两旁的摩登大厦和高级酒店便消失殆尽，低矮的工厂和墙后一排排的挖掘机、卡车等重型机器次第映入眼帘。 “我们已经在北拉斯维加斯了，工业园应该在市区郊外，估计还要开个五六英里。”司机提醒称。 随着目的地越来越近，道路两旁的工厂开始变得稀少起来，偶尔能看到远处零星停放的卡车。除此以外，记者视线所到之处再无人烟，取而代之的是大片的荒漠。就在此时，记者发现，随身携带的Wi-Fi盒子失去了信号，一时竟有些茫然。 “这里就是APEX工业区，我们来到了茫茫荒野。说实话，对你要去的那个地方，我毫无头绪。但我会把你载到有人的地方，你可以去问问看。”司机说道。就这样，汽车继续在荒无人烟的大道上行驶，约5分钟后，记者和司机同时看到了一栋办公楼。 记者来到前台问道，“请问这附近有没有一家叫法拉第未来的工厂？” “抱歉，我没听说过。我们是这一带唯一的一间公司，但我可以帮你查一查。”前台一位女士一面回应，一面打开了搜索引擎。“我查不到法拉第未来的工厂地址，但从网上发布的图片看，它的位置应该在这附近。”这位女士给记者指了指大概的方向。 随后记者按照指引前往，但仍旧未能找到法拉第未来的工厂。此时，再向四周望去，一片荒芜，事情陷入了僵局。 项目所在地一片冷清 一阵微风卷起地上的尘埃，除了司机和记者外，再无他人。“这里只有一条主路，我们接着往前开吧，只能边走边看了。”记者提议道。 汽车继续前行，直到看到远处一条岔道上出现了休息站，附近还有一间超市。司机拐进岔道，将车停靠在超市门口。“知道法拉第未来的工厂在哪里吗？”记者推门而入，连续问了超市里好几个顾客，大家都表示没听说过，更不知道是干什么的。 就在此时，听到记者提问的超市出纳员主动表示，“我知道在哪里，距这里只有不到1英里了，朝着白色大棚方向开，法拉第未来的工厂就在那附近。”终于，顺着指引，在一条岔道口，记者看到了支在路边写有“法拉第未来公司现场管理办公区”的白色提示牌。 汽车沿着提示牌指示方向驶去，道路两边依旧是茫茫荒漠，顺着小路往前，大概行驶了1分多钟后，出现了一块新的牌子，箭头指明此处就是法拉第未来的现场办公场地。记者抵达时，正值工作日上午的忙碌时间。项目现场部分被铁栅栏围住，其余区域则是用低矮的水泥墩子围起来。 一处栅栏上挂着“施工区域”的黄色警示标识，但在现场，记者却看不到任何施工迹象。四处都是砂石，人迹罕至，只剩下呼啸的风和头顶盘旋的鹰。栅栏内支着一块木匾，写着项目相关的一些信息——“项目名称：Project Sarah（萨拉项目），许可方：AECOM，到期时间：2018年1月15日。” 记者四处走了一圈，远远看到一个工人模样的人。记者上前，发现他胸前有一个施工方AECOM的标识，于是询问其是否为法拉第未来项目的员工，他连忙摇头表示与公司不相干，并带记者找到了现场安保人员。在靠近栅栏的一间不足10平方米的小屋子内，走出了一位穿着橙色马甲的安保人员。以下是记者（以下简称NBD）和他的对话。 NBD：“请问这里是什么项目？” 安保：“法拉第未来项目。” NBD：“但我没看到有人工作。” 安保：“这里没有人。” NBD：“这种情况保持多久了？” 安保：“自从我来这里以后，一直是这副模样。” NBD：“你什么时候来这里的？” 安保：“1个月以前。” NBD：“你来这里就是这样，没人来也没人施工？” 安保：“对。” NBD：“你有没有见过法拉第未来的管理人员来过这里？我看到牌子说这是管理区域。” 安保：“没见过。没人在这里。” NBD：“AECOM是法拉第未来的工程承包商，你有见过AECOM的人来这里吗？” 安保：“对。但没人来这里。” NBD：“什么时候他们会来呢？” 安保：“坦白讲，我不清楚。” NBD：“那你在这里做什么呢？” 安保：“我在这里守护现场财产。” NBD：“现场有需要守护的财产吗？” 安保：“没错。但我还得守在这里，这是我在这里的唯一理由。” 在现场，记者看到有几个低矮的白色简易房并排在一起，安保人员告诉记者，那里不是办公区，只有拖车，没有人在里面。“这里就是法拉第未来的全部施工区域吗？”记者进一步问道。安保人员表示，沿着小路出去，还有另外一处。 按照这位安保人员所指，记者又来到了另一处法拉第未来的施工区，这里的牌子上也写着“Project Sarah”，但同样是一片冷清。项目区域被铁栅栏围住，大门紧锁。记者环顾四周未见人影，于是走到栅栏前向内呼喊是否有人。 一个同样身穿橙色马甲的小伙子从看门房里走出来，并自称是这里的安保人员，他告诉记者从去年7月中旬就来到这边，主要是负责现场安保的。当记者询问现场为何没有任何施工迹象时，他露出尴尬的笑容，并表示，“的确如此，也许有人可以回答吧。” 随后一名工程方的代表出现在现场，对记者有关项目的提问三缄其口，也带走了之前与记者攀谈的安保人员，并称自己只是雇佣来此的人员，并不清楚任何项目细节，也不适合发表评论。 乐视资金问题屡遭质疑 自法拉第未来工厂项目成立以来，内华达州财政部长丹·施瓦泽（Dan Schwartz）就多次质疑乐视缺乏足够资金，并多次公开抨击乐视是庞氏骗局。但为了招商引资，内华达州州长布莱恩·桑多瓦（Brian Sandoval）和北拉斯维加斯市长李约翰（John Lee）不仅参加了去年法拉第未来生产基地的奠基仪式，而且还在该项目受到施瓦泽质疑时，发表联合声明进行斥责，对这一项目表示了充分支持。 在施瓦泽的个人主页上，他称，不愿看到内华达州纳税人的钱被用在糟糕的交易和欺诈行为上。长期以来，他都对法拉第未来在北拉斯维加斯建电动车工厂表示质疑。就在本月，施瓦泽还在Facebook上更新道：“看到法拉第未来资金出问题的消息我并不意外。如果一年前，有关方面能够对他们的财务状况进行严格审核，内华达如今就不会搅进这样的烂摊子。” 《每日经济新闻》记者此前通过多个渠道试图联系采访施瓦泽，但截至发稿未收到回复。此外，对于法拉第未来工厂的进展，在实地考察前，记者还向内华达州州长和北拉斯维加斯市长发去了采访函。北拉斯维加斯市公开信息办公室Goldberg回复记者称，法拉第未来公司自身是最适合回答这一问题的，并提供了公司新闻发言人的邮箱地址。而内华达州州长办公室则无任何回应。 为了解法拉第未来工厂项目拖欠的工程款是否最终结清，记者随后分别联系采访了法拉第未来和施工方AECOM。AECOM全球对外沟通事务部回应记者称，“相关问题请直接联系法拉第未来公司”。法拉第未来公司在邮件回复中没有正面回答工程款项的问题，只是表示AECOM是公司在北拉斯维加斯工厂的工程方，并称法拉第未来和AECOM的关系非常牢固。 法拉第未来公司还透露，AECOM此次参与了项目第二期的竞标。就双方合作关系和项目进展，记者再次向AECOM进行求证，截至发稿，没有收到任何回复。[详情]

　　再售房产 乐视钱荒何时休  昔日标的变成如今救命稻草，对于乐视来说，转手世茂广场·工三项目或许资金真的已经见底。从乐视网业绩巨变到乐视与易到爆发冲突，再到传出世茂广场转手消息，乐视危机之下与掌舵者对资金概念的“轻视”不无关系。乐视生态供应体系串联影视、体育、汽车、家居等众多业务，这些在满目疮痍的现实下，都有可能变成压死骆驼的最后一根稻草。 变卖资产 29.72亿元豪掷来的世茂广场·工三项目，本寄托着外界对乐视颠覆房地产业务的期待，时至今日已化为泡影。北京商报记者从一位知情人处了解到，乐视在收购世茂广场·工三项目后便试图进行一番大刀阔斧的改革，计划投资10多亿元改造成乐视北京旗舰店。 去年5月中旬，世茂广场·工三项目母公司世茂股份发布公告称，以合计29.72亿元向乐视控股转让下属世茂新体验公司持有的财富时代公司和世茂商管公司持有的新世纪公司100%股权。从传统商业的角度来看，这笔收购不仅难说划算，可塑性也不够理想。不过，乐视将这里改造成具有广告效益的概念店将另当别论。 上述知情人士表示，公告发布后，乐视叫停了世茂项目的商户招商，计划在2016年底前清退所有商户，今年中旬实现全新亮相。当时乐视计划将项目打造成旗舰店，但入驻人员并没有开展实质性的调整行动，仅是让商户只出不进，不续约也没有再签约。 收购后还没有数月光景，乐视便坐上了过山车，资金、裁员问题被相继曝出，在资金遭遇危机之时，这一项目的改造计划搁浅。目前，乐视变卖多处物业变现，世茂项目其实早已接洽多家公司。最有可能买下项目的是一家非商业运营公司，将转做写字楼。世茂广场·工三项目在收购之初被视为高价买进，卖出时乐视的底线是持平卖出。 发展巅峰时的乐视曾在北京、上海等多地广泛狩猎，北京除世茂广场·工三项目外，乐视还进行了买下写字楼、签约核心商圈店铺等多项投入。北京商报记者了解到，乐视在国贸三期租赁的店铺也将爽约，该店铺本想按照类苹果店风格打造出乐视的概念店，投入了不菲资金，但目前来看，几乎不能实现。“乐视对这一项目很看重，不到万不得已应该不会卖出，可能资金确实紧张，乐视已经接触了多个买家，目前只有一家进入了深入接洽阶段。”一位接近乐视的知情人士透露，贾跃亭对乐视资金的概念比较模糊，尤其是在很多领域的投资上，并没有考虑和计算太多得失。 钱荒难解 世茂广场·工三项目的转手，被业界看做是乐视资金“压力山大”的真实写照。上周，易到创始人周航与乐视间的口水战，让乐视钱荒问题走到聚光灯下。易到方面，大量司机集中到北京、上海等易到办公区域提现，而在乐视总部，也有部分供应商上门索要欠款。 乐视资金压力主要源于不断地多元化、跨界扩张。六年前，乐视网初登创业板，依靠版权内容和会员付费的模式，年营业收入为2.3亿元。4月19日，乐视发布的2016年财报显示，营收高达219.5亿元，同比增长68.64%，是六年前的将近100倍。这些增长，正是乐视构建的互联网及云、内容、大屏等子生态所带来的。 其中承载大屏的超级电视更是乐视的重中之重。乐视于2013年正式跨界进军彩电市场，推出乐视超级电视。凭借智能化服务、低定价、超高硬件配置，乐视超级电视在彩电市场迅速崛起。 不过，乐视没有选择聚焦，而是同时加速对体育、手机、汽车等板块布局。体育版块，乐视体育相继以高于2亿欧元价格拿下2016-2019年英超赛事版权；与ATP签下的五年新媒体转播合同每年需支付2000万美元；1.1亿元拿下英格兰足球超级联赛，3亿元收购章鱼TV；1亿元冠名国安足球队；27亿元拿下中超网络独播权，还先后拿下WTA巡回赛、世界一级方程式锦标赛、巴西足球甲级联赛、中国女足超级联赛、国际冠军杯中国赛、意大利足球甲级联赛等超过310项全球顶级赛事版权。 手机板块，乐视超级手机更是以低于成本价的方式，在市场快速扩张。数据显示，截至2016年12月，上市不到两年的乐视手机累计销量就超过了2000万台，跻身市场前十。时任乐视移动总裁冯幸曾对北京商报记者表示，乐视手机采取负利定价模式的主要原因，是用极致的硬件快速获取规模用户，用生态资源服务这些用户，快速产生服务型收入，用服务型收入反哺硬件，但实际上用户规模出色地完成既定目标，但生态服务收入却没有跟上，导致资金缺口。 去年11月，乐视创始人贾跃亭在乐视下发内部信，用“冰冷的海水，升腾的火焰”形容乐视的处境，并坦承乐视战略实现节奏过快，组织与资金面临极大挑战。 变革减压 为缓解资金压力，乐视在不断寻求资金援助。2016年11月，贾跃亭在长江商学院的同学投资6亿美元后，2017年1月，乐视引入融创中国，双方达成高达150亿元战略合作。 3月28日，融创中国董事会主席孙宏斌在谈到对乐视的投资时表示，“目前公司已经投了124亿元，同时已经向融创投资的三家公司派了董事人员”。 但超百亿元资金的注入，却并没有完全提振投资者对乐视的信心，周航事件更是加剧外界对乐视的担忧。产业观察家洪仕斌认为，对于横跨智能电视、智能手机、影视、汽车、云等诸多板块的乐视来说，100亿元的资金能够短暂缓解乐视的资金压力，但无法支撑乐视固有的发展步伐，乐视的关键在于要快速捋顺各个板块业务，让各个子生态实现“自我造血”，而不是一味地补贴。 乐视还尚未曝出资金问题时，贾跃亭就有所察觉，2016年7月底，贾跃亭在接受北京商报记者采访时就表示，为了缓解资金危机，乐视的横向扩张将放缓，但乐视最大的危机在于组织危机，要调整战略实现节奏、优化经营策略、变革组织。 从去年9月开始，乐视的调整就在逐步开展。乐视超级电视宣布，从2016年9月20日开始，对第4代乐视超级电视部分机型的价格上调100-200元，随后在同年11月，又再次上调部分电视售价，原因是电视面板成本的上涨。不只是电视，超级手机在去年底也摒弃了原先低于成本的定价策略。 引入融创之后，乐视在经营策略和组织上的变革进一步加快。在今年2月底和3月初，乐视体育便先后放弃了与亚足联的合作以及中超赛事的独家版权。此外，乐视网放弃乐视商城的提案权和表决权，降低持股比例；乐视控股出让所持有的上海隆视投资管理有限公司50%股权等。 人员组织方面，乐视汽车联合创始人、全球副董事长、中国及亚太区CEO丁磊已经离职；贾跃亭任命阿不力克木·阿不力米提出任乐视移动CEO，负责乐视移动整体的日常经营及团队管理，乐视移动公司总裁冯幸继续担任乐视控股高级副总裁，并履新乐视运营商公司董事长兼CEO。 洪仕斌表示，可以看出乐视在积极调整来应对种种困境。但面对复杂的市场环境，这种调整究竟能不能激活整个乐视生态，或者什么时候才能够让乐视回到健康高速的发展轨道上，这些都还有待时间来验证。 北京商报记者 刘宇 陈维 [详情]