目前普遍迷茫该不该转换风格 金证券记者 胡春春 2015年的私募冠军辛宇和他掌舵的北京神州牧投资基金管理有限公司（下称“神州牧”），因为旗下一只名为“鸿运神州牧11号”产品清盘，而走上头条。 但辛宇并非个案。《金证券》记者在采访中了解到，在2017年以来的这一慢牛行情中，诸多明星私募和牛散“输的很惨”。 为什么在熊市中活了下来，最后却败在慢牛行情上？ 40只神州牧30只亏损 作为2015年的私募冠军，头顶“宁波敢死队”出身光环的明星私募基金经理辛宇，在几经挣扎和挽救后，最终还是无奈宣布，其操盘的“鸿运神州牧11号”清盘。 公开信息显示，“鸿运神州牧11号”是一款股票型基金，成立于2016年11月29日。该产品自2017年以来，曾出现过两次断崖式的净值回撤。第一次是从2017年4月中旬到7月中旬，产品净值从0.98元附近跌至0.78元左右；第二次是从2017年10月下旬至最近，产品净值从0.84元重挫至0.7009元。 根据私募排排网的数据，《金证券》记者注意到，辛宇操盘的神州牧系列产品共有40只，而截至目前，这40只中仅有10只累计收益为正（可查阅到公开业绩），其他全部亏损。在30只亏损的产品中，除了“鸿运神州牧11号”，还有3只产品亏损幅度在30%以上。 “如果按照0.7的止损线来看，这些产品也都面临清盘的危险。”私募排排网人士分析。 败在了慢牛行情 辛宇此番遭遇清盘，外界均将其归因为“炒壳”，且“专炒中小盘股壳”所致。早在2015年，其因为炒作中小盘股壳资源，且在当年6月股市大跌前精准出逃，业绩一跃成为当年私募冠军。 不过，辛宇在给投资者的短信中却解释，“我们所持股票风格与市场风格出现偏差”。 “此前鸿运神州牧11号已经扛过了2017年的几次大跌，辛总和团队也做了很大的努力去调整，但还是没能坚持到最后，我们也觉得很难想象。”接近辛宇的一位知情人士对《金证券》记者说。 采访中，《金证券》记者遇到最多的一个说法是：他们躲过了熊市、躲过了大跌、但是败在了慢牛行情上。 国内一位资深投资者讲述，此前不久去参加一个明星私募牛散俱乐部聚会，让他不能想象的是，遇到几位经历过3轮股灾都能存活的高手，却在2017年的慢牛行情中输的一塌糊涂。“有的甚至非常迷茫，他们都是曾经的大牛啊。” 中小创是否还有空间 私募排排网提供的数据显示，2017年12月私募行业平均每周有多达50只产品清盘，今年至今也已经有20多只产品清盘。这些清盘的私募中，就包括展博投资、陶朱资产、凯纳资本、普尔投资等在市场上有一定名气的私募机构。 杭州宽合投资基金经理周强在和《金证券》记者交流时称，整整两年，市场根本没有给中小创任何机会，而大多数私募受规模、风格等影响，此前都在重点布局中小创。“目前我们已经不再侧重于板块，而是开始自下往上研究公司，同时兼顾流动性。” 接下来市场是否会为中小创股票提供上升空间？周强表示，大蓝筹走了整整一年的牛市行情，这轮大跌，除了受美股暴跌影响和年底流动性左右外，还有个原因就是蓝筹股中利润兑现压力。“其实很多私募现在也很迷茫，究竟要不要转换风格，我们觉得还要再观察下。”[详情]

　　金证券记者 胡春春 2015年的私募冠军辛宇和他掌舵的北京神州牧投资基金管理有限公司（下称“神州牧”），因为旗下一只名为“鸿运神州牧11号”产品清盘，而走上头条。 但辛宇并非个案。《金证券》记者在采访中了解到，在2017年以来的这一慢牛行情中，诸多明星私募和牛散“输的很惨”。 为什么在熊市中活了下来，最后却败在慢牛行情上？ 40只神州牧30只亏损 作为2015年的私募冠军，头顶“宁波敢死队”出身光环的明星私募基金经理辛宇，在几经挣扎和挽救后，最终还是无奈宣布，其操盘的“鸿运神州牧11号”清盘。 公开信息显示，“鸿运神州牧11号”是一款股票型基金，成立于2016年11月29日。该产品自2017年以来，曾出现过两次断崖式的净值回撤。第一次是从2017年4月中旬到7月中旬，产品净值从0.98元附近跌至0.78元左右；第二次是从2017年10月下旬至最近，产品净值从0.84元重挫至0.7009元。 根据私募排排网的数据，《金证券》记者注意到，辛宇操盘的神州牧系列产品共有40只，而截至目前，这40只中仅有10只累计收益为正（可查阅到公开业绩），其他全部亏损。在30只亏损的产品中，除了“鸿运神州牧11号”，还有3只产品亏损幅度在30%以上。 “如果按照0.7的止损线来看，这些产品也都面临清盘的危险。”私募排排网人士分析。 败在了慢牛行情 辛宇此番遭遇清盘，外界均将其归因为“炒壳”，且“专炒中小盘股壳”所致。早在2015年，其因为炒作中小盘股壳资源，且在当年6月股市大跌前精准出逃，业绩一跃成为当年私募冠军。 不过，辛宇在给投资者的短信中却解释，“我们所持股票风格与市场风格出现偏差”。 “此前鸿运神州牧11号已经扛过了2017年的几次大跌，辛总和团队也做了很大的努力去调整，但还是没能坚持到最后，我们也觉得很难想象。”接近辛宇的一位知情人士对《金证券》记者说。 采访中，《金证券》记者遇到最多的一个说法是：他们躲过了熊市、躲过了大跌、但是败在了慢牛行情上。 国内一位资深投资者讲述，此前不久去参加一个明星私募牛散俱乐部聚会，让他不能想象的是，遇到几位经历过3轮股灾都能存活的高手，却在2017年的慢牛行情中输的一塌糊涂。“有的甚至非常迷茫，他们都是曾经的大牛啊。” 中小创是否还有空间 私募排排网提供的数据显示，2017年12月私募行业平均每周有多达50只产品清盘，今年至今也已经有20多只产品清盘。这些清盘的私募中，就包括展博投资、陶朱资产、凯纳资本、普尔投资等在市场上有一定名气的私募机构。 杭州宽合投资基金经理周强在和《金证券》记者交流时称，整整两年，市场根本没有给中小创任何机会，而大多数私募受规模、风格等影响，此前都在重点布局中小创。“目前我们已经不再侧重于板块，而是开始自下往上研究公司，同时兼顾流动性。” 接下来市场是否会为中小创股票提供上升空间？周强表示，大蓝筹走了整整一年的牛市行情，这轮大跌，除了受美股暴跌影响和年底流动性左右外，还有个原因就是蓝筹股中利润兑现压力。“其实很多私募现在也很迷茫，究竟要不要转换风格，我们觉得还要再观察下。”[详情]

　　百亿私募沉浮录：炒壳渐没落 厚积薄发走得稳 百亿私募出现三年来，百亿榜单上仅剩三分之一的老面孔，另外三分之二则年年不同。随着A股炒壳思路逐渐失效，百亿私募中炒壳者的影响逐渐势微。业内人士认为，尽管目前百亿私募仍由股票策略、债券策略主导，但未来量化投资有望在百亿私募或者私募“头部”部队中占据更多席位，私募“头部”部队也有望走向多元。 炒壳渐没落 近日，老牌私募神州牧基金旗下产品遭遇清盘的消息在私募圈迅速发酵，引发市场对于私募炒壳部落的关注。 据悉，神州牧基金旗下鸿运神州牧11号产品扛住了2017年的几次暴跌，但没扛过近几日市场的集中下挫，基金净值跌破止损线0.7元。根据合同条款约定，管理人需要完成变现后进入清算流程。 神州牧有过辉煌的战绩，让市场口口相传的是其曾在2015年6月前瞻性地空仓逃顶。虽然2015年年底A股满目疮痍，神州牧基金却赚得盆满钵满，其创始人辛宇因此名声大噪，顶峰时神州牧资产管理规模超过百亿。某第三方研究人士介绍，辛宇钟爱小盘股。Wind数据显示，截至2017年三季报，辛宇管理的另一只基金红炎神州牧基金的主要重仓股多为正虹科技、泰尔股份等小盘股。 但时至2016年下半年，政策对于并购重组收紧，至2017年A股市场风格切换，资金流向蓝筹白马，小票江河日下。热衷炒小票、炒壳的私募有些措手不及，此时想要转型却没那么容易。上述第三方研究人士说，越是过去通过炒壳赚得多的私募，越难以认输，即便认输也难以迅速转换投资思路。 比如另一家以投中小市值见长的私募新价值投资创始人罗伟广，其2017年上半年在接受媒体采访时坦言，未来三五年A股还是蓝筹股的天下。所以，罗伟广希望寻找与自己互补的合作者来帮助自己转型。罗伟广的新价值投资曾是2009年私募业绩冠军，规模随之扶摇而上，随后起起落落。格上理财研究中心数据显示，2017年年底新价值投资重回百亿俱乐部，但炒壳依然让新价值面临挑战。 2018年2月6日，金刚玻璃发布公告称，因实际控制人罗伟广质押的公司股票已低于预警线，根据交易所的相关规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自2018年2月7日开市起停牌。据悉，2015年至2016年，通过协议转让，罗伟广多次增持金刚玻璃，直至对其持股比例升至11.24%，成为第一大股东和实际控制人。 而金刚玻璃只是罗伟广众多举牌案例中的一例。2015年天兴仪表（后改名为贝瑞基因）、科恒股份、大东海A（后改名为*ST东海）、科斯伍德、新海股份（后改名为韵达股份）等公司，都成为彼时新价值投资举牌的对象。 2017年年底，广东证监局公告表示新价值投资违规。广东证监局指出，新价值投资持有上述股票累计达到上市公司已发行股份的5%时，在履行报告和公告义务前没有停止增持行为，违法增持金额合计3766.08万元。 好买财富中心的曾令华说，武侠小说中的大侠都有一招致命的独门武功，而并购重组、炒壳就是部分私募行走市场江湖的独门武功。不过，如今并购重组受诸多因素影响，靠这一套打法行走江湖的难度增加。[详情]

　　明星私募遭遇滑铁卢 壳王神话终破灭 近日，A股暴跌至3100多点，私募基金经理辛宇旗下产品神州牧11号基金难逃一劫，产品预估净值暴跌至0.6879元，低于止损线0.7元，目前已向投资人宣布清盘。而擅长利用国企改革题材被称为“壳王”的辛宇，对一些小市值壳资源加以炒作的光辉事迹也随着本次清盘成为历史。 逃顶5000点失足3400 资本市场没有永远的败将，也没有常胜将军，高收益的同时也伴随着高风险。 “私募猛人”辛宇曾经在2015年6月时，顶着大盘5000点全身而退，而后坚持空仓9个月成功回避了三轮股市暴跌，在此期间旗下产品无一亏损。又在市场普遍恐慌与观望中，出人意料地在2016年4月份3000点下方重仓入市至今。然而，2018年的这一次，他却面临旗下多只产品被清盘的风险。短短三年间，其管理的产品已经发生了天翻地覆的变化。 记者从私募排排网获悉，最引人关注的神州牧11号基金，2016年成立至今年2月6日，累计收益率为-31.21%，而沪深300收益率为16.41%。此外，截至1月30日，该只基金的回撤值达到-31.15%。 一位私募研究人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，神州牧产品出现暴跌，很大一部分原因跟其风格有关，前几年该基金追求高收益，踩中小盘股，而去年以来，主要是蓝筹白马股抱团领跑。 资本市场变化风云莫测，潮水退去之后，才能知道谁在“裸泳”。 据私募排排网数据显示，截至2月9日，辛宇旗下管理的基金共有27只，仅有5只基金处于正增长，9只基金未提供数据，剩下13只基金均呈现负增长。 记者还注意到，除了已经宣布清盘的神州牧11号基金外，截至1月26日，天路一号二期的最新净值为0.6234元，旭升1号的最新净值为0.717元；截至2月2日，神州牧10号的最新净值为0.627元，红炎神州牧的最新净值为0.631元，神州牧财富管家3号的最新净值为0.7002元，华安-神州牧2号的最新净值为0.724元。可以看出，天路一号二期、神州牧10号、红炎神州牧已经跌破了清盘线。 一位匿名私募研究人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“神州牧不是价值投资，而是趋势投机。从国际市场200多年的历史看，趋势投机者几无成功者。试图判断大盘，精准逃顶、抄底，结果就是成也萧何败也萧何。因为你不可能始终如一地看准大势。神州牧尽管在5000点逃顶，但在3000点左右抄底就是一个彻底的错误，也是思路不成熟的表现。如果此时不清盘，未来清盘也是必然结果。” 他进一步分析称，“神州牧与其他大部分中小型私募一样，喜欢小盘股，所谓的‘高成长股’。而中外历史证明，一般行业龙头会比单纯的小公司成长得更迅速，也更稳健。不问价格地追捧小盘股，这是对公司价值毫无概念的表现。神州牧产品清盘，也说明某些私募基金经理的素质与普通股民并无大的区别，最终会是‘九亏一胜’”。 偏爱壳股资源或是主因 辛宇投资旗下基金为何会栽倒在这次股市大跌中？有分析人士认为，应该要归结于其对“壳”股的偏爱。 据仓位在线数据统计，截至2017年9月30日，辛宇旗下的三家私募公司，泽泉投资、神州牧基金、西藏神州牧共出现在19家上市公司的十大流通股股东名单中，区间跌幅在20%-40%之间。记者观察其重仓股发现，这10只重仓股中，国投中鲁、潍柴重机、金牛化工、福建水泥、大连热电、正虹科技都具有国资股东背景。另外，记者在东方财富网发现，潍柴重机的十大流通股股东中，西藏神州牧基金管理有限公司-鸿运神州牧11号证券投资私募基金持股70.95万，区间跌幅达到了24.6%。 类似的事情也发生在另一家私募基金公司中科招商，据了解，2015年中科招商耗资30亿元以上，举牌16家公司，扫荡小市值股票，也被称为“壳王”。但随着监管的加强和壳资源的大幅度贬值，中科招商旗下产品也出现大幅度暴跌。2017年以来天晟新材、大晟文化股价大跌超50%，国农科技、沙河股份、祥龙电业跌超40%，仅朗科科技和顺丰控股有所上涨。 “所谓的‘壳资源’是中国证券市场审批制和投资者理念不成熟情况下的特殊产物。香港2000多只股票，近1000只仙股。未来注册制后，一些同类公司将一文不值。目前中国尽管还没有实行注册制，但新股每周都有发行，这是‘只做不说的注册制’。炒作壳资源，博消息，这是拿投资者的资金开玩笑，也是将投资这种严肃事业简单化的表现。”一位匿名私募研究人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。 别轻易被客户高期望“绑架” 关于辛宇投资多只基金面临清盘，安徽美通资产管理有限公司董事长陈红兵在接受《国际金融报》记者采访时表示，“私募管理人特别是草根出来的私募基金经理，基本都是某一阶段做好而一战成名的，但是很难具有持续性，比较理性的基金经理将会保持好的状态，不理性的基金经理则可能就靠某个产品，辛宇算是相对理性的基金经理了，但也难免被客户的高期望所‘绑架’。” 陈红兵分析称，目前国内投资者千万资金以下期望的收益率都是20%以上，甚至更高，如果没有那么高的收益率，客户就不买私募产品。而大盘股基本都是国企，在2017年之前波动幅度有限，除非大牛市的末端才会有蓝筹的机会，所以私募去配置小盘股也情有可原。而千万级别以上甚至亿级理财资金期望收益率低，做固收的比较多，也不会投资私募，在资金募集上私募就是在夹缝中生存。 他认为，“从辛宇投资可以反映出一个问题，不要被投资者绑架，就像上市公司一样不要为了漂亮的业绩而去粉饰，跟着政策走，做价值投资，从中长线角度做资产配置，未来将是致胜的法宝。” 为什么私募基金对小盘股情有独钟，神州牧这次滑铁卢的背后反映了一个什么样的问题？一位证券投资人士对本报记者表示，“资本市场自建立以来，小盘股始终比大盘股活跃，我认为私募基金青睐小盘股是正常的市场行为。投资成败与是否选择小盘股没有必然的关系。” 恒丰泰石资本管理公司总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，“止损线设置对高频交易、技术分析、套利交易十分必要，但对价值投资类型的基金设定止损线，则是在拿别人的错误惩罚自己，不但不能达到保护投资者利益的目标，而且在实践中往往会造成多输的局面。因为价值投资的逻辑是价格围绕价值上下波动，因此价格往往是错的，股价大幅下跌应该大举买入而不是止损。当然，前提是基金经理有足够高的水平，能准确判断股票价值。”[详情]

　　明星私募遭遇滑铁卢壳王神话终破灭 见习记者 夏悦超 东方IC 图 近日，A股暴跌至3100多点，私募基金经理辛宇旗下产品神州牧11号基金难逃一劫，产品预估净值暴跌至0.6879元，低于止损线0.7元，目前已向投资人宣布清盘。而擅长利用国企改革题材被称为“壳王”的辛宇，对一些小市值壳资源加以炒作的光辉事迹也随着本次清盘成为历史。 逃顶5000点失足3400 资本市场没有永远的败将，也没有常胜将军，高收益的同时也伴随着高风险。 “私募猛人”辛宇曾经在2015年6月时，顶着大盘5000点全身而退，而后坚持空仓9个月成功回避了三轮股市暴跌，在此期间旗下产品无一亏损。又在市场普遍恐慌与观望中，出人意料地在2016年4月份3000点下方重仓入市至今。然而，2018年的这一次，他却面临旗下多只产品被清盘的风险。短短三年间，其管理的产品已经发生了天翻地覆的变化。 记者从私募排排网获悉，最引人关注的神州牧11号基金，2016年成立至今年2月6日，累计收益率为-31.21%，而沪深300收益率为16.41%。此外，截至1月30日，该只基金的回撤值达到-31.15%。 一位私募研究人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，神州牧产品出现暴跌，很大一部分原因跟其风格有关，前几年该基金追求高收益，踩中小盘股，而去年以来，主要是蓝筹白马股抱团领跑。 资本市场变化风云莫测，潮水退去之后，才能知道谁在“裸泳”。 据私募排排网数据显示，截至2月9日，辛宇旗下管理的基金共有27只，仅有5只基金处于正增长，9只基金未提供数据，剩下13只基金均呈现负增长。 记者还注意到，除了已经宣布清盘的神州牧11号基金外，截至1月26日，天路一号二期的最新净值为0.6234元，旭升1号的最新净值为0.717元；截至2月2日，神州牧10号的最新净值为0.627元，红炎神州牧的最新净值为0.631元，神州牧财富管家3号的最新净值为0.7002元，华安-神州牧2号的最新净值为0.724元。可以看出，天路一号二期、神州牧10号、红炎神州牧已经跌破了清盘线。 一位匿名私募研究人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“神州牧不是价值投资，而是趋势投机。从国际市场200多年的历史看，趋势投机者几无成功者。试图判断大盘，精准逃顶、抄底，结果就是成也萧何败也萧何。因为你不可能始终如一地看准大势。神州牧尽管在5000点逃顶，但在3000点左右抄底就是一个彻底的错误，也是思路不成熟的表现。如果此时不清盘，未来清盘也是必然结果。”  他进一步分析称，“神州牧与其他大部分中小型私募一样，喜欢小盘股，所谓的‘高成长股’。而中外历史证明，一般行业龙头会比单纯的小公司成长得更迅速，也更稳健。不问价格地追捧小盘股，这是对公司价值毫无概念的表现。神州牧产品清盘，也说明某些私募基金经理的素质与普通股民并无大的区别，最终会是‘九亏一胜’”。 偏爱壳股资源或是主因 辛宇投资旗下基金为何会栽倒在这次股市大跌中？有分析人士认为，应该要归结于其对“壳”股的偏爱。 据仓位在线数据统计，截至2017年9月30日，辛宇旗下的三家私募公司，泽泉投资、神州牧基金、西藏神州牧共出现在19家上市公司的十大流通股股东名单中，区间跌幅在20%-40%之间。记者观察其重仓股发现，这10只重仓股中，国投中鲁、潍柴重机、金牛化工、福建水泥、大连热电、正虹科技都具有国资股东背景。另外，记者在东方财富网发现，潍柴重机的十大流通股股东中，西藏神州牧基金管理有限公司-鸿运神州牧11号证券投资私募基金持股70.95万，区间跌幅达到了24.6%。 类似的事情也发生在另一家私募基金公司中科招商，据了解，2015年中科招商耗资30亿元以上，举牌16家公司，扫荡小市值股票，也被称为“壳王”。但随着监管的加强和壳资源的大幅度贬值，中科招商旗下产品也出现大幅度暴跌。2017年以来天晟新材、大晟文化股价大跌超50%，国农科技、沙河股份、祥龙电业跌超40%，仅朗科科技和顺丰控股有所上涨。 “所谓的‘壳资源’是中国证券市场审批制和投资者理念不成熟情况下的特殊产物。香港2000多只股票，近1000只仙股。未来注册制后，一些同类公司将一文不值。目前中国尽管还没有实行注册制，但新股每周都有发行，这是‘只做不说的注册制’。炒作壳资源，博消息，这是拿投资者的资金开玩笑，也是将投资这种严肃事业简单化的表现。”一位匿名私募研究人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。 别轻易被客户高期望“绑架” 关于辛宇投资多只基金面临清盘，安徽美通资产管理有限公司董事长陈红兵在接受《国际金融报》记者采访时表示，“私募管理人特别是草根出来的私募基金经理，基本都是某一阶段做好而一战成名的，但是很难具有持续性，比较理性的基金经理将会保持好的状态，不理性的基金经理则可能就靠某个产品，辛宇算是相对理性的基金经理了，但也难免被客户的高期望所‘绑架’。” 陈红兵分析称，目前国内投资者千万资金以下期望的收益率都是20%以上，甚至更高，如果没有那么高的收益率，客户就不买私募产品。而大盘股基本都是国企，在2017年之前波动幅度有限，除非大牛市的末端才会有蓝筹的机会，所以私募去配置小盘股也情有可原。而千万级别以上甚至亿级理财资金期望收益率低，做固收的比较多，也不会投资私募，在资金募集上私募就是在夹缝中生存。 他认为，“从辛宇投资可以反映出一个问题，不要被投资者绑架，就像上市公司一样不要为了漂亮的业绩而去粉饰，跟着政策走，做价值投资，从中长线角度做资产配置，未来将是致胜的法宝。” 为什么私募基金对小盘股情有独钟，神州牧这次滑铁卢的背后反映了一个什么样的问题？一位证券投资人士对本报记者表示，“资本市场自建立以来，小盘股始终比大盘股活跃，我认为私募基金青睐小盘股是正常的市场行为。投资成败与是否选择小盘股没有必然的关系。” 恒丰泰石资本管理公司总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，“止损线设置对高频交易、技术分析、套利交易十分必要，但对价值投资类型的基金设定止损线，则是在拿别人的错误惩罚自己，不但不能达到保护投资者利益的目标，而且在实践中往往会造成多输的局面。因为价值投资的逻辑是价格围绕价值上下波动，因此价格往往是错的，股价大幅下跌应该大举买入而不是止损。当然，前提是基金经理有足够高的水平，能准确判断股票价值。”[详情]

　　 暴跌考验私募投资模式 严守风控底线更重要 中国基金报记者 吴君 房佩燕 赵婷 股市暴跌，二级市场私募备受煎熬，一些机构旗下产品面临清盘危机。那些热衷炒壳、赌重组，或参与定增、举牌的私募，在这轮下跌中更是焦头烂额。业内人士认为，近几年，A股生态已发生巨大变化，基于基本面的投资才是长久之道。同时，投资必须要敬畏市场，严守风控底线，做好风险预案。 暴跌下私募陷清盘危机 炒壳举牌定增等模式受考验 近期，A股市场大幅调整，部分私募基金产品陷入清盘危机。上周市场传闻北京某私募旗下一只产品净值低于0.7元止损线，进入清算流程。该私募曾于指数5000点时成功逃顶、3000点满仓买壳股；2017年，该私募所持股票风格与市场风格出现偏差，在市场几次调整中产品净值有显著回撤。 中国基金报记者了解到，在本轮市场下跌中，广东一家实际控制人为私募的上市公司公告质押股已低于预警线，作为实控人该私募称将通过筹措资金、追加保证金或追加质押物等措施保持公司股权结构稳定。另外一家上市公司也发布公告称，持股5%以上的一牛散股东一致行动人信托产品出现被动减持。 炒作壳股、赌重组，或参与定增、举牌，做上市公司股东等是这几年私募圈比较流行的投资方式，不过2017年他们大多表现不佳。 朴信投资合伙人朱昆鹏表示，资本市场的本质是资源配置，而不是资本运作。近两年A股生态逐渐转好，从基本面出发，选择看好的行业、选择优秀的公司和企业家才是长期的方向。 好买基金研究中心研究总监曾令华也认为，私募参与并购重组始终不是主流模式，而且也不适合目前的市场。“炒作概念、定增、重组等，实际上是看重外延或未来一些或有的事情，不仅远离基本面，也不利于符合资本市场服务实体经济、优化资源配置的功能定位。‘上市公司不仅卖业绩，还能卖想象’是对价值的一种背叛，会扰乱资本市场定位和价值。” 名禹资产董事长王益聪表示，未来只有基于价值的投资才是正确的道路。同时也要敬畏市场，与对价值的认知结合起来，控制风险才能获得更好的效果。 在年初的这一波下跌中，一些私募旗下产品面临清盘危机。诚朴资产董事长马北雁认为，A股市场波动很大，作为私募如果不择时，遇到近期的大跌或者市场极端情况，就容易触发止损。 北京某中型私募总经理也表示，虽然私募对上市公司的价值理解不同，比如主攻小盘股的认为其具有成长性，专注大盘股的觉得估值安全。“无论如何都要结合市场趋势去做才能控制回撤。市场风格变化很快，每个投资经理都有自己擅长的风格，前提是要做好风控，让自己活下去。” 私募坚守风控底线 选股、控制仓位、风险预案 在大幅波动的市场中，不少私募“倒下”了。前述北京私募总经理告诉记者，“私募都是客户的钱，客户看到回撤，会用脚投票。私募必须学会严格控制风险。” 私募要采取什么样的风控措施才更为有效？多位私募人士表示，最好的风控是选股。 朱昆鹏认为，风控的核心是研究，品种的选择，结合估值、成长性来判断，避免踩雷。华南某私募董事长也表示，长期来看最好的风控就是选股。“择时不可能每次都对，长期看选股的有效性大大超过择时。” 除了风控，还要做好仓位控制。朱昆鹏表示，任何时候都不能满仓，要给自己留有余地。马北雁则直言，在有仓位的情况下遇到系统性风险，唯一的风控只有降低仓位。 第三是做好预案并坚持下去。朱昆鹏强调有预案就要按预案去做。“对持仓进行区分，中长期持仓、短期持仓、交易性持仓等，遇到股票下跌是否要继续持有？这些情况都要提前想好。放量下跌时要即使反思仓位和品种。”上述华南私募董事长表示投资有看长做长、看长做短、看短做长、看短做短等不同角度，基金管理人要坚持原则，不能经常变来变去。 此外，要对市场保持敬畏之心。王益聪表示，做投资顺势而为才能活得久，不能逆市。“我们无法对抗市场，押一个方向，万一错了，就会遭遇灭顶之灾。像有的私募赌重组，违背监管方向和市场潮流，肯定不可能战胜市场。大的市场趋势的形成都会有一些征兆，需要冷静观察，独立思考，判断市场风险，不要随大流。”在他看来，敬畏市场，敬畏趋势是控制风险最核心的理念。[详情]

　　绩优私募预期市场风格均衡渐近 中国证券报 □本报记者 王辉 A股市场风格长时间的两极分化，对明星私募也产生了明显的影响。据来自私募圈的最新消息，曾经在2015年A股5000点一线精确逃顶的明星私募基金——北京神州牧旗下的鸿运神州牧11号产品，向投资人宣告因跌破止损线被迫清盘。历史资料则进一步显示，作为一直青睐于“炒小”、“炒壳”的神州牧11号产品，可能正是由于对于一年多来市场风格的极不适应，而遭遇了净值大幅缩水。 不过，值得注意的是，在上周至本周上半周的小市值个股持续低位调整后，目前多家绩优私募对于A股市场风格的逐步均衡，普遍表示乐观。 5000点逃顶3400点清盘 鸿运神州牧11号基金产品扛住了2017年小票的几次大跌，但没有扛过上周和近两天市场的集中下挫，最新产品预估净值为0.6879元，低于止损线0.700元，目前已进入清算流程。 资料显示，鸿运神州牧11号是神州牧基金旗下的一只股票型基金，成立于2016年11月29日，100万元起投。中国证券报记者在私募排排网获得的鸿运神州牧11号净值走势图显示，该产品在2017年至今出现了两次幅度较为剧烈的净值回撤。其中第一次是从2017年4月中旬开始，产品净值从0.98元附近大跌到2017年7月中旬的0.78元左右；第二波净值大幅缩水，则是从2017年10月下旬的0.84元一线重挫至2018年2月5日的0.7009元。 对于该私募产品重仓持有的个股，除了公开资料能够查到的潍柴重机之外，从其兄弟产品——红炎神州牧基金的主要重仓股来看，似乎也能“管中窥豹”。相关资料显示，截至2017年三季报，红炎神州牧基金的重仓股几乎都是市值在100亿以下的小盘股、袖珍股，如正虹科技、泰尔股份（总市值均在25亿元以下）等。 北京神州牧的掌门人辛宇，堪称私募行业的“老司机”。资料显示，辛宇在2015年6月股市异常波动之前，曾经在5000点附近时颇具前瞻性地逃顶清仓成为当年的业绩明星，当年度神州牧旗下产品的平均收益率则超过97%，一度名声大噪。 对此，有私募从业人士称，以往该私募对于小盘股情有独钟，正是引发本次投资业绩出现滑铁卢的主要原因，而这背后，则折射出深层次的投资理念问题，即所谓“惯性思维”和“路径依赖”。 市场风格有望均衡 值得注意的是，在一年多来中小市值个股持续跌跌不休、近期甚至遭遇崩跌行情的背景下，目前许多绩优私募基金，正在开启“物极必反”的逆向投资思维。 上海庐雍资产董事长李思思表示，本轮小市值股票大面积杀跌后，部分细分行业龙头股票可能正在遭遇“错杀”。从长期来看，在泥沙俱下后，对于部分股票而言，“越跌越买”的左侧交易时间窗口也正在开启。2018年2月份后，A股预计不会再像2017年那样以大市值为王。 北京凌通盛泰董事长董宝珍则表示，“整体而言，未来市场的演绎大概率仍将由估值决定，市场风格也可能逐渐更为均衡。大盘蓝筹仍旧乐观，但许多小盘股也已经进入可以买入的价值区间”。 此外，上海联创永泉投资总监张媚钗也分析称，目前A股部分小市值个股经过最近一轮下跌，正在进入可投资区间。随着小市值个股估值的进一步下移，估值逐步合理的“真成长股”数量正明显增加，“一九分化”的市场行情也将会有所转变。“在前期调降了一些仓位后，未来我们还会找机会增加估值便宜的核心资产，包括传统蓝筹和创蓝筹”，张媚钗称。[详情]

　　编者按：周二晚间，一则神州牧辛宇旗下的鸿运神州牧11号产品清盘的消息在私募圈悄然流传。鸿运神州牧11号产品预估净值为0.6879元，根据合同条款约定，进入清盘流程。本文试着从公开资料中找寻旗下产品重仓了哪些股，清算过程中是否会受到波及。据仓位在线数据显示，截至2017年9月30日，其旗下13只产品持有潍柴重机等19股，区间跌幅20%~40%之间。 鸿运神州牧11号持有潍柴重机70.95万股 区间跌幅-24.6% 鸿运神州牧11号产品预估净值为0.6879元，低于止损线0.7元，根据合同条款约定，产品自低于或等于止损线后T+2个交易日内，管理人需要完成变现后进入清算流程。清盘其重仓股将被迫交易，查阅现有网络公开资料可得，截至2017年9月30日，鸿运神州牧11号新进潍柴重机70.95万股，区间跌幅-24.6%。 数据来源：通达信交易软件 截至日期：2017年9月30日 至于清盘的原因，神州牧相关工作人员也坦言：“公司管理的产品于2017年所持股票风格与市场风格出现偏差，并在市场几次大跌中产品净值出现较大回撤，尤其是进入2018年1月下旬至2月初，几次集中式下跌给产品带来了重创，产品净值一再降低，虽多次挽救，却仍改变不了止损的结局。 “私募猛人”辛宇，过往在牛市中获不俗业绩、在2015年熊市中全身而退，而后坚持空仓9个月成功回避了三轮股市暴跌，此期间旗下产品无一亏损。2017年市场风格变化，据不完全统计，辛宇旗下的泽泉投资旗下的产品去年以来表现不尽如人意，目前其旗下多只产品仍存清盘风险。 旗下天路十号证券等13只产品持有19只个股 区间跌幅较大 其中持有的19只个股基本阶段调整很大，如国投中鲁、沙河股份、乐凯胶片区间跌幅超40%；巨力索具  、泰尔股份、南方轴承、金牛化工等区间跌幅超30%。 数据来源：仓位在线  截至日期：2017年9月30日 文/夏风[详情]

　　来源：私募工厂 作者：厂长的话 这两天股价连续暴跌，中小创苦不堪言，不少公司的大股东都在面临质押的股份爆仓的风险。同样心如刀绞的，还有那些重仓小盘股的私募们，今天，辛宇的鸿运神州牧11号宣告清盘，因为净值已经跌破了0.7元的止损线。5000点逃顶，躲过熔断，万万没想到，辛宇最终倒在了2017年的结构性行情中。除了鸿运神州牧11号，辛宇旗下还有多只产品都已经到了清盘线附近。 短命的鸿运神州牧11号 这是今天的最新消息：鸿运神州牧11号产品扛住了2017年的几次暴跌，但没有扛过上周和近两天市场的集中下挫，目前产品预估净值：0.6879，低于止损线0.700元，进入清算流程。 对此，厂长特意去问下了神州牧的人，得到的回复是：这几天全球市场暴跌，确实我们也受到影响。但是辛宇对市场很有信息，也调整了策略，希望能渡过这一关。 鸿运神州牧11号是神州牧基金旗下的一只股票型基金，成立于2016年11年29日，100万起投。该基金发生了两次重大净值回撤，其中第一次是从2017年4月12日开始，产品净值从0.9813元下跌到2017年7月18日的0.7841元。第二波净值大回撤是从2017年10月24日的0.8376元下跌到2018年2月2日的0.7002元。这两段时间的整体行情都很差，但悲剧的是，行情好的时候该基金的净值却没怎么涨，显然是重仓小盘股，踏空了蓝筹的大行情。 根据2017年的三季报，鸿运神州牧11号在去年三季度进入潍柴重机的十大流通股东中。厂长这一翻才发现，辛宇对潍柴重机是真爱啊，除了这个鸿运神州牧11号，红炎神州牧基金、天路十号证券投资私募基金和天路一号证券投资私募基金已早早地“埋伏”好了，根据二季报，这三只基金一共持有了4，136，896股，然后仓位最高的红炎神州牧基金在三季度减持了466，700股。 潍柴重机目前总市值在24亿左右，山东国资改革概念的“壳”股，但很显然，辛宇这次押错宝了，2017年7月至今，潍柴重机的股价跌去了三分之一。 仓位最重的红炎神州牧基金的业绩也很糟糕，该基金成立于股灾之时——2015年05月28日，但直到2016年三四月份才是建仓。100万起投，认购费为1%，管理费为2%/年，赎回费为2%。 根据三季报，该基金重仓的股票如下，几乎都是市值在100亿一下的“壳”股。 辛宇全线溃退 上面这两只基金只是辛宇最近一年的窘境的一个缩影。 辛宇毕业于清华大学五道口金融学院EMBA，在2015年时，因在5000点时颇具前瞻性地清仓而成为当年的业绩明星，此后坚持空仓十个月，又躲过了2016年初的熔断等。2015年，神州牧旗下产品的平均收益率超过97%；2016年，在市场各大指数下跌的背景下，神州牧实现了产品平均收益率6.9%的正收益。 两次逃顶后，辛宇名声大噪，基金规模也水涨船高，从最开始5000万的迷你产品发展到后面累计发了百亿级规模的私募产品。没想到，不到两年的时间，这位私募大佬的明星光环就变得如此黯淡。 目前辛宇旗下共有泽泉投资、神州牧投资和神州牧基金三家私募公司，旗下产品九成以上都采用的是股票策略。最近一年，三家公司分别亏损了28.85%、27.36%和27.19%。 泽泉投资成立于2011年12月，有着前期收益的积累，目前的情况相对好些，今年公布了净值的8只基金，只有一只基金的累计净值低于0.8，其余都在1以上。神州牧投资和神州牧基金就比较惨了，累计净值跌破0.8的不在少数。由于私募基金的业绩不能公开披露，相关产品的业绩厂长将会在知识星球中放出来，想了解的可以长按下方二维码加入下。 究其原因，无非是2016年四月和2017年下半年，辛宇曾先后两次大举杀入“壳”股。 第一次是遭遇了A股史上最严厉的壳资源整治风暴，随着“史上最严借壳标准”的公布和IPO的提速，“壳”的价值大不如前，辛宇也在2016年6月的时候宣布清仓，当时并没亏太多。 然而，2017年的时候，辛宇再度回归壳股。据不完全统计，截至2017年9月30日，辛宇旗下的三家私募公司，共出现在19家上市公司的十大流通股东名单中，这些公司大多都是市值在20亿到50亿的“壳”资源。这次，辛宇没能及时地断腕。 在厂长看来，辛宇的择时能力是经过市场验证的，不能说完全就是水货，但是他如此执着于“壳”股，实在是让人匪夷所思了。今天很残酷，明天很残酷，后天很美好。如果不想死在明天的夜里，唯一的准则就是控制风险，跟随大势，及时变通。[详情]

　　 鸿运神州牧11号清盘！“壳王”辛宇：我们再也无力挽回 l逃顶于大牛市折戟于“小牛市”，“壳王”辛宇旗下一产品清盘！ 每日经济新闻网 能够生存下来的物种，并不是那些最强壮的，也不是那些最聪明的，而是那些对变化作出快速反应的。 ——达尔文 这两天，私募圈发生了一件不同寻常的事！一则辛宇旗下产品将清盘的消息在私募圈悄然流传。 遥想当年，辛宇凭借着2015年5000点的成功逃顶，并且避过随后的三次大跌，在2016年3000点下方满仓抄底“壳股”，在业内享有“壳王”的称号。 辛宇曾表示，“壳资源”的核心价值在于重组预期，核心要素就看政策，如果整个IPO堰塞湖不能有效解决，“壳资源”只会越来越稀缺，因为借掉一个少一个。 曾经“逃顶”大牛市的高手，辛宇因何会陷入2016年以来“小牛市”的困境？ 神州牧辛宇旗下产品清盘 本周以来，投资者满屏看到最多的字眼就只有三个：跳水、闪崩、跌停。随着近期市场的不断下跌，神州牧的辛宇似乎在这波下跌中遇到麻烦，尤其是近两天的快速下跌，对于部分投资人士来说，可能是压垮骆驼的最后一根稻草。 周二晚间，一则神州牧辛宇旗下的鸿运神州牧11号产品清盘的消息在私募圈悄然流传。据公司的致歉信显示，“旗下鸿运神州牧11号产品扛住了2017年的几次暴跌，但却没扛过上周和近两天市场的集中下挫，虽然极力挽救产品，但在今天预估净值数据出来之后再也无力挽回，产品预估净值为0.6879元，低于止损线0.7元，根据合同条款约定，产品自低于或等于止损线后T+2个交易日内，管理人需要完成变现后进入清算流程。” 对于坊间流传的此消息，神州牧基金在接受火山君（微信号：huoshan5188）采访时也给予明确答复，公司旗下有产品确实清盘了。 据私募排排网数据显示，此次清盘的私募产品鸿运神州牧11号证券投资私募基金成立于2016年11月29日，采用的多头股票策略。该基金自成立之后前期出现了小幅盈利，此后该产品便一直在成本线以下，期间发生了两次重大净值回撤，其中第一次是从2017年4月12日开始，产品净值从0.9813元下跌到2017年7月18日的0.7841元。第二波净值大回撤是从2017年10月24日的0.8376元下跌到2018年2月2日的0.7002元。 至于清盘的原因，神州牧相关工作人员也坦言：“公司管理的产品于2017年所持股票风格与市场风格出现偏差，并在市场几次大跌中产品净值出现较大回撤，尤其是进入2018年1月下旬至2月初，几次集中式下跌给产品带来了重创，产品净值一再降低，虽多次挽救，却仍改变不了止损的结局。虽有遗憾，但的确已尽全力。接下来我们将严格按照合同约定进行相关变现及清算”。 众所周知，辛宇过往在牛市中屡屡斩获不俗业绩、在熊市也数次回避暴跌，尤其2015年6月公司在大盘5000点全身而退，而后坚持空仓9个月成功回避了三轮股市暴跌，此期间旗下产品无一亏损。此后又出人意料地在3000点下方重仓入市至今。2015年，神州牧旗下产品的平均收益率超过97%；2016年，在市场各大指数下跌的背景下，实现了产品平均收益率6.9%的正收益。 旗下多只产品净值7毛附近徘徊 值得注意的是，2017年的A股是风云突变，尤其是随着“漂亮50”的横空出世，IPO发行步入常态化，“壳资源”的稀缺性受到极大挑战，随之而来的是“壳股”一路下跌，无人问津。正如公司在致歉书中表示一样，虽有遗憾，但的确已尽全力，尤其是2018年的几次集中式下跌给产品带来了重创，产品净值一再降低，虽多次挽救，却仍改变不了止损的结局。 据不完全统计，辛宇旗下的泽泉投资旗下的产品去年以来表现不尽如人意，其中2015年私募股票策略排名第五的“泽泉景渤财富”也未能幸免，从去年9月15日的3.91元回撤到去年12月29日的3.039元。而该产品作为辛宇较早成立的一款产品，凭借2015年6月大跌前的成功逃顶，在当年私募股票策略中排名前列，并在2016年的11月25日，产品净值创了历史新高。 此外辛宇旗下的神州牧基金旗下的产品也遭遇了同样的尴尬，此次清盘的产品就是其中之一。 据私募排排网数据显示，实际上神州牧旗下多只产品濒临清盘线，其中天路一号二期截止2018年1月26日的最新净值为0.6234元，已经跌破了清盘线。此外神州牧财富管家3号基金最新净值为0.7002元；此外辛宇旗下还有神州牧10号基金1月26日的最新净值为0.7170元；此外旭升1号基金截止1月26日的最新净值为0.717元；华安-神州牧2号基金截止2月2日的最新净值为0.724元；红炎神州牧基金截止1月26日的最新净值为0.7360元。 对此私募排排网研究中心研究员告诉火山君，私募人士的风格是多样化的，每种策略都对应有自己的容量。对于短期之内规模急剧扩张的私募基金公司，其投研能力以及产品管理跟不上，就会出现净值表现不佳甚至出现大幅回撤。最近的股市行情变化太快，就是上证50也出现板块轮动，银行和非银金融好于其他蓝筹，而近期的大跌对于踩错节奏的私募来说就是净值下跌，出现清盘也不难理解。 一位不愿具名的私募人士告诉火山君，对于私募基金的清盘，有多方面的因素，比如市场、投研、风控、管理等等，这个要辩证来看，不能一概而论。对于私募基金运作来说，每家私募基金公司的投研实力、风控流程都具有差异性，做法也会有所不同。对于任何一家私募基金公司，不论是稳步发展，还是快速发展，其在追求绝对化收益的过程中，私募基金公司应恪守风控是第一生命线这一原则，才会迎来更持久的发展。 而于此同时，火山君也了解到，规模急剧扩大的同时，也引起了不少私募基金人士的担忧。他们纷纷采取不同的手段来控制管理规模，有的选择提高私募产品购买时的最低门槛，有的则是挑选代销渠道，甚至有的则是主动调节产品发行节奏。 A股市场向来都是牛短熊长，无论是公募还是私募都很难做到常胜将军，今年的冠军往往于次年都位居末尾。能够长久的生存下去，仍旧是那条不变的法则：物竞天择，适者生存。[详情]

　　鸿运神州牧11号清盘！“壳王”辛宇：我们再也无力挽回 环球老虎财经 近期，“壳王”辛宇旗下鸿运神州牧11号基金曝出清盘消息，除此之外，辛宇旗下多只产品也接近清盘线，王牌产品粤财-神州牧1号最近一年也下跌了24.47%。昔日阳光私募冠军，5000点顺利逃顶的辛宇，如今却陷入困境之中。 1月6日晚间，网传“壳王”辛宇旗下鸿运神州牧11号基金宣布清盘。据悉，清盘与A股近期暴跌有关，由于产品预估净值0.6879元，低于止损线0.7元，因而依合同条款，开始进入清算流程。 来源：林登万大人微博 2015年，辛宇曾于5000点逃顶，在阳光私募界一举成名，并借此成就当年阳光私募冠军 ，有着“壳王”、“青年股神”的美誉。作为昔日“壳王”，辛宇一直对小市值壳资源情有独钟，且专注于国企改革题材。 市场环境不是一成不变的，自2016年年中以来，证监会加强了对并购重组的监管，“借壳”、“炒壳”的难度越来越大。此外，IPO的开闸，客观上扩大了供给，壳资源变得不是那么稀缺。两边夹击之下，壳股的走势自然不如人意。 “壳王”的大败局 近年来资本市场的走势已经变了，小市值股票不受追捧，机构大蓝筹、大白马抱团取暖。这时候，辛宇仍然沉迷在过去的经验中，持续押注“壳股”，希望从重组中赚取收益。 市场的回应是残酷，辛宇管理的几十只产品亏损连连，近期清盘传闻的鸿运神州牧11号基金就是其中代表。小编从散户无忧网查询所知，截至2017年9月30日，鸿运神州牧11号仍出现潍柴重机的十大流通股东中。网站给出了买入价（估算）为11.14元，而截至2018年2月7日，潍柴重机收报8.59%，下跌22.89%。 来源：私募排排网 鸿运神州牧11号成立于2016年11月29日，经过短时间的减仓后，该产品净值便一路往下走，几乎从来没有翻红过，也就是说从来没有给投资者挣到钱。鸿运神州牧11号认购起点为100万元，目前预估净值为0.6879，照此计算每个投资者至少亏了31.21万元，加上手续费与管理费，实际亏损恐怕更高。 不仅仅是鸿运神州牧11号，辛宇管理的其他产品的亏损也惨烈无比。据私募排排网统计，辛宇目前共管理27只产品，累计计算只有5只浮盈，13只浮亏，另外9只没有数据。 其中，辛宇代表产品粤财-神州牧1号累计浮盈最多，达49.74%。该基金之所以表现良好，完全源自以前的优良业绩，今年以来表现也是一片惨淡。截至2018年1月26日数据，最近一年粤财-神州牧1号跌幅达24.47%。 值得注意的是，辛宇管理的多只产品净值均接近清盘线，如上图所示，除了鸿运神州牧11号，神州牧财富管家3号累计跌幅达29.98%；神州牧10号累计跌幅达28.30%；旭升1号累计跌幅达28.30%；华安-神州牧2号累计跌幅达27.60%；红炎神州牧累计跌幅达26.40%。若这些产品继续下跌，恐怕将要相继清盘。 逆势重仓壳资源 昔日私募冠军，现在却成了净值“跳水大师”。或许，从辛宇重仓股的表现中，可以找到一些线索。 目前，辛宇旗下共有泽泉投资、神州牧基金、西藏神州牧三家私募公司，据不完全统计，截至2017年9月30日，辛宇旗下的三家私募公司，共出现在19家上市公司的十大流通股东名单中。 其中，北京神州牧投资管理有限公司-红炎神州牧基金投资的股票最为广泛，共出现在10只股票的十大流通股东中。小编通过比较散户无忧网提供的估算买入价及截至2月7日收盘价发现，红炎神州牧基金投资的这10只股票亏损严重，跌幅均超过20%，而国投中鲁亏损达47.05%，跌了快一半了。 红炎神州牧基金投资情况： 来源：环球老虎财经综合整理 这10只股票除了贵州百灵，大部分市值在20亿元左右。国投中鲁大股东是国家开发投资公司，潍柴重机前两大股东分别为潍柴控股和潍柴投资，金牛化工大股东为冀中能源集团，福建水泥大股东为福建省建材控股。此外，大连热电和正虹科技也有国资背景。 可以看出，上述上市公司均为国资背景的小市值股票。若大股东把它作为资产证券化平台，注入新的资产，上市公司便会重获新生。因此，辛宇搏的是国企资产重组。 从结果看，辛宇的策略很失败。他坚持小市值股票，也是跟其一直的风格有关。据悉，辛宇曾做过宁波游资操盘手，也先后在中金公司和清华控股资管公司工作过。或许，在游资的从业经历，让其无法割舍对壳资源的钟爱。 回想当年辛宇指挥旗下基金5000点逃顶，无数人被股灾折磨时，他却手持70亿现金和团队在阳光沙滩悠闲度假。如今王牌产品业绩惨淡，且多只产品面临清盘窘境，变化之剧烈令人不胜唏嘘。 事实上，2017年以来，传统的市值管理手段全线溃败，高送转被按住；跨界并购和资产注入不涨反跌；跟风题材股屡遭临停。或许，游戏规则改变的时候，所有人都要学会适应。 [详情]