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多银行参与格力混改基金:提供夹层 子公司股权投资
多银行参与格力混改基金:提供夹层 子公司股权投资

  原标题:多银行参与格力混改基金提供夹层资金,子公司搞股权投资 新京报记者 侯小溪 陈维城  目前已有多家银行,参与或曾试图参与到格力混改相关基金中,其中有的银行开始跃跃欲试、甚至走到了与格力高管面聊的一步,却在近期被边缘化,也有银行成为其中一方背后资金中,绝对的主导力量,不仅作为并购贷款参与,也有股权投资与之协同。 9月2日格力电器披露股权转让进展,已打63亿元缔约保证金的,只有高瓴和厚朴两家GP的项目公司,此前的多方纠葛,终而落停为两方博弈。 摆在两方GP眼前的,是逾400亿的有限份额和极高的预期利润。背后,则是各方资金一刻不停、静水流深的博弈。毕竟,高瓴或厚朴,甚至两方合作接下400亿,都成为一种可能。 面对格力股权这样的优质标的,如百度、如淡马锡,甚至此前甚嚣尘上的澳门金控集团,一个个让人眼前一亮的机构简直晃瞎双眼,混杂其中,银行这样的庞然大物反而容易被忽略。 记者了解到,目前已有多家银行,参与或曾试图参与到格力混改相关基金中,其中有的银行开始跃跃欲试、甚至走到了与格力高管面聊的一步,却在近期被边缘化,也有银行成为其中一方背后资金中,绝对的主导力量,不仅作为并购贷款参与,也有股权投资与之协同。 已经有哪些银行参与到格力混改基金中,具体的合作方式又是如何呢? 并购贷款提供夹层,银行多方参与其中 相关人士对记者透露,部分大型银行,可能在债权性质的并购贷款和股权投资两方面,都进行了参与。参与银行有工商银行以及其他大型银行。 在企业并购中,银行不同的资金,通常可以扮演不同角色。而部分业内人士向记者透露,各方GP对格力电器的混改基金,其中一种方案,是将混改基金设置为结构化产品,多家银行组成银团,在其中作为夹层,充当优先级。 并购贷款,即企业并购贷款是银行向并购方或其专门子公司发放的,用于支付并购交易价款的贷款,以并购后企业产生的现金流、并购方综合收益或其他合法收入等作为还款来源。 在结构化的并购基金中,银行的并购贷款,通常作为优先级使用。并购贷款的利息率相对较低,能在基金接下大量资金时为其提供助力。 “此前见的GP称项目形式为结构化基金,银行为其提供贷款。”一家曾试图作为LP参与格力混改,但未成功参与的机构内部人士对记者表示。该人士称,自己机构对每年分得股息要求较高,因此看好格力电器的每年分红。而如银团参与其中,上市公司分红将优先转而归还并购贷款的利息,因此该机构放弃了参与。 为啥要加杠杆?四百亿太大了 然而格力混改为何需要银团资金的参与支持? 杠杆的加入可以提升其中股权投资者的收益,但具体到格力混改这里,主要是太大了。对于大型机构的并购,不仅单一机构很难吃下,仅凭股权投资基金也很难吃下。 根据业内人士测算,格力电器此次转让股票的最低价约为45.67元。其计算逻辑出自,4月8日格力电器公告提及的方案出让条款。 当时公告显示,格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。该次转让完成后,公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。 该次转让股份的价格不低于提示性公告日(2019年4月9日)前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值,最终转让价格以公开征集并经国有资产监督管理部门批复的结果为准。 对格力电器而言,4月9日的前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值大约为每股45.67元。9月3日格力电器收盘价为57.80元,较该价格上浮了26.56%。 据此前格力电器公告,格力集团持本次拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司 902359632股的股份,占公司总股本的15%,股份性质为非限售法人股。 400亿太大,并购贷款作为一种利息较低的杠杆,给机构“小鱼吃大鱼”的可能性。而格力混改的投资回报可能极其丰厚,银行旗下可进行股权投资的子公司也有较多参与。 银行子公司参与股权投资 由于需按规定进行分业经营,银行不能直接进行股权投资,而其投资类子公司可以。 高瓴、厚朴的项目公司背后的LP中,并不乏大型金融机构旗下投资公司的参与。据多方了解,工银旗下某子公司就已参与厚朴的项目公司,参与到股权投资中。 部分接触过此次格力混改的人士向记者表示,近期已有相关机构资金打入格力验资账户。 据格力电器8月13日发布的《关于控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的公告》,缔约保证金确实需要提前打入格力集团相关账户。 据凤凰网科技报道,工商银行向厚朴投资组建投资联合体投入了约人民币20亿元资金,协助厚朴投资参与格力项目的竞标。 多位业内分析人士对记者表示,这20亿元的性质,具体是股权还是债权尚未明确,因为目前这笔资金是缔约保证金性质。然而,银行并不会提供“只交保证金不参与投资”性质的资金,工行相关资金确定已参与到厚朴方的LP行列。 然而,工商银行参与的性质到底是股权投资还是债权的并购贷款尚不能确定,上述业内人士对记者表示,具体的参与份额与性质,不会在最终方案敲定前确定。 方风雷曾任职工银子公司前身,张红力在格力公开征集受让方前夜离奇离职 厚朴的项目公司背后,有工银作为LP参与或许并不奇怪,厚朴的多位高管与工商银行渊源颇深。 而无论是厚朴投资的核心人物方风雷,还是其联席主席张红力,都与工行关系匪浅。 1952年出生于湖南的方风雷,曾参与中国首家投资银行中金公司筹建,曾短暂执掌中国银行以及中国工商银行的香港投行子公司(中银国际控股公司和中国工商东亚金融控股公司)。中国工商东亚金融控股公司即当下工商银行子公司工银国际的前身。 2019年9月2日晚,格力电器公布的潜在股权受让者中,厚朴的项目公司为格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED (下称“GFI公司”)组成的联合体。 而据投中网报道, 2019年8月12日,厚朴联席主席张红力辞任GFI公司董事,张红力是GFI公司设立之初的一位董事。离任之日恰好是格力电器公告公开征集受让方的前一天。 2018年7月2日,时任工商银行副行长张红力因家庭原因辞去职务。2018年10月,张红力加入厚朴投资担任联席主席。公开资料显示,张红力曾是中国内地从外资银行(德意志银行)引入最高级别的高管。 部分业内人士对记者表示,厚朴投资张红力8月份的紧急离职GFI这一操作,就在格力混改洽谈期间,有极大避嫌的可能。张红力离职工行尚不满三年,可能为保证厚朴资金的合规性,主动进行切割。 然而,即便两大巨头争锋,最终格力混改花落哪家GP,最终结构如何,背后LP有谁,在方案被珠海国资委批准前,仍是未知数。 “如果高瓴、厚朴双方组成联合体接盘凑够400亿,或许抛弃银团的杠杆甚至也是一种选择。”一位业内人士对记者分析。 记者成稿前的9月16日,仍有其中一方仍在募集LP的消息传来。  [详情]

新京报网 | 2019年09月20日 20:21
孔聪律师评高瓴竞标格力股权:签约时资金不足非违规
新浪财经 | 2019年09月11日 10:56
中岩投资评高瓴竞标格力股权:市场追捧优质股权资产
新浪财经 | 2019年09月11日 10:31
薛天鸿律师评高瓴竞标格力股权:监管适用法规更灵活
新浪财经 | 2019年09月11日 10:24
胡鹏律师评高瓴竞标格力股权:缴纳保证金非投资行为
新浪财经 | 2019年09月11日 09:56
格力加速新能源布局:一个月内两度牵手银隆
格力加速新能源布局:一个月内两度牵手银隆

  原标题:一个月内两度牵手银隆 格力加速新能源布局 来源:每日经济新闻 每经记者 陈鹏丽   格力电器珠海总部大门 图片来源:每经记者 吴泽鹏 摄 继与银隆新能源股份有限公司(以下简称银隆新能源)投资设立珠海横琴格力华钛能源发展有限公司(以下简称格力华钛)后,9月10日格力电器又被媒体曝出与银隆新能源等5家企业共同投资设立了国创能源互联网创新中心(广东)有限公司(以下简称国创能源创新中心),该公司注册资本1亿元,格力电器是控股股东,持有该公司75%股权,珠海银隆持股5%,董明珠出任该合资公司董事长。 《每日经济新闻》记者通过启信宝查询到,上述两家公司均是今年8月份先后成立的。这意味着短短一个月内,格力电器就与银隆新能源联合设立了两家新能源子公司。格力电器新能源业务布局的步伐显然在加快。今年7月,格力电器宣布与万江集团的战略合作签约仪式在珠海举行,双方在新能源开发和利用上达成合作意向,董明珠亲自出席签约仪式。具体到家电产品,格力电器涉足清洁能源领域更早,已经研发出光伏、空气能等产品。 9月10日,就格力电器与银隆新能源近期的频繁联手,记者与格力及银隆新能源方面的相关人士取得联系,不过截至发稿两家公司均未对记者的采访作出回应。 两度携手银隆布局新能源 启信宝显示,国创能源创新中心有六大股东,分别为格力电器、银隆新能源、中车时代电气(03898,HK)、浙江三花智能控制股份有限公司、东莞中睿智能设备有限公司(以下简称中睿智能)以及南京国臣直流配电科技有限公司。公司成立日期是2019年8月20日,注册资本为1亿元人民币。记者注意到,其中中睿智能还浮现格力电器经销商的身影,东莞盛世东胜格力贸易有限公司持有中睿智能50%股权,前者从事家用电器、机电产品、通讯设备、智能机器人、工业化自动设备及配件批发、零售、安装及维修业务。 《每日经济新闻》记者发现,在国创能源创新中心的11名董监高中,有多名人员来自格力电器。董明珠亲自“挂帅”担任董事长,其他董事名单中,谭建明、方祥建分别是格力电器的副总裁、助理总裁。董事赵志刚则是格力电器新能源环境技术研究院院长。银隆新能源则派出公司总裁赖信华担任监事。 启信宝显示,国创能源创新中心的经营范围是局域能源互联网领域内的能源路由器、光伏化直流化设备及新能源设备、计量检测等相关部件、设备及产品的研发、试制与销售。 就在前不久,格力电器刚刚被传出与银隆新能源投资设立了格力华钛,格力电器持股51%,由格力电器董秘望靖东担任新公司董事长。格力华钛成立于2019年8月28日,股东包括:格力电器全资子公司珠海格力能源环境技术有限公司、银隆新能源及华泰慧能(北京)能源技术有限公司。 在短短的一个月内,格力电器与银隆就携手合资设立了两家公司,展开在新能源业务上的探索。9月10日下午,《每日经济新闻》记者就格力与银隆之间的频繁联手与两家公司的相关人士联系,不过截至发稿两家公司均未对双方的合作发声。 格力的新能源布局路 《每日经济新闻》记者了解到,国创能源创新中心成立的背景或许可以从格力电器的公开消息中追溯。 今年5月16日格力电器通过官方微信公众号发布一则动态消息显示,由格力牵头成立的广东省分布式能源互联网应用产业技术创新联盟(以下简称创新联盟)成立大会暨第一届会员代表大会于5月15日在格力电器珠海总部举行。创新联盟由格力发起,是业内首家分布式能源互联网领域的技术联盟。董明珠当选理事会理事长,中车时代电气等9家单位代表当选副理事长。广东省科学技术厅产学研结合处处长梁宇宁表示,格力发起的这个创新联盟可以把产学研各方面力量结合起来,从而方便承担更多相关领域重大项目。 今年以来,格力电器在新能源业务上的动作还包括,7月16日格力电器与万江集团签署战略合作协议,双方在新能源开发和利用上达成合作意向。4月9日在上海制冷展上,格力工业制品中新能源汽车整体解决方案的热泵空调系统首次亮相。 家电行业观察人士张彦斌9月10日接受记者采访时表示,格力电器近期大力布局新能源是符合公司整体战略逻辑的。这是格力电器加速多元化发展进程的表现,也体现了格力电器正在多元化道路上高速前进。 家电行业分析师刘步尘也告诉记者:“格力电器营收增速已经明显慢下来,且对空调的依赖度居高不下,必须尽快突破这种局面。我想,这是格力电器加大新能源布局的最重要出发点。” 记者注意到,格力电器发力新能源不是现在才开始。2016年9月,格力电器向银隆新能源抛出橄榄枝,拟通过发行股份的方式收购银隆新能源100%股权,对应交易价为130亿元。不过众所周知的是,这项股权收购由于格力电器股东的反对而“夭折”。上市公司收购失败,董明珠却十分坚决地自己掏腰包入股,成为银隆新能源的第二大股东。具体到产品上,格力电器很早就推出光伏空调等新能源家电产品,2017年格力还推出了格力G-IEMS局域能源互联网系统。 “格力在新能源这块已经看得很清楚了,一定要做。对他们来说,布局新能源不是心血来潮的决定,而是谋划已久的布局,所以应该也是具有前景和可行性的。”张彦斌告诉记者。 刘步尘也认为,新能源本身就是一个发展方向,格力选择这个方向突破,不会犯方向性错误。[详情]

新浪财经综合 | 2019年09月10日 21:18
格力400亿股权争夺战:高瓴与厚朴旗下机构均已备案
格力400亿股权争夺战:高瓴与厚朴旗下机构均已备案

  格力400亿股权争夺战再进一步,高瓴与厚朴旗下“选手”均完成备案 作价高达400亿元的格力集团股权转让有了新进展。 据中国证券投资基金业协会(简称:协会)登记备案信息显示,珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)于9月9日在协会完成备案。协会备案信息显示,珠海明骏投资于2017年5月11日成立,2019年9月9日完成备案,备案类型为股权投资基金,基金管理人为珠海高瓴股权投资管理有限公司。 珠海明骏投资正是格力集团股权的意向受让方之一。 格力电器此前发布的公告显示,本次公开征集期内(2019年8月13日至2019年9月2日),共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳相应的缔约保证金,分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙),以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIALINVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体。 协会备案信息还显示,另一家意向受让方格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)于2019年8月1日在协会完成备案,基金管理人为北京厚朴融灏资本投资管理有限公司。 至此,两大意向受让方均完成备案,意味着格力股权争夺战再进一步。 中国证券投资基金业协会网站 400亿元的股权争夺 格力集团为何要转让股权? 格力集团官方网站信息显示,其涉足的产业领域包括制造业、金融投资、建设投资、建筑安装、海岛旅游等产业。有分析人士表示,格力集团此前试图做出多种尝试,试图摆脱对格力电器的依赖。 格力电器发布的公告显示,格力电器控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的格力电器约9亿股非限售法人股股份,占格力电器总股本的15%,转让价格不低于44.17元/股。据此计算,此次股权转让价格约397.53亿元,接近400亿元。 高瓴资本厚朴投资大PK 高瓴资本和厚朴投资堪称中国PE界重量级选手。市值超3000亿元、年营收超2000亿元的制造业标杆企业格力电器对两者吸引力是巨大的。 珠海明骏投资的背后是高瓴资本。天眼查显示,珠海明骏投资成立于2017年5月,而背后的高瓴资本于2005年创立,帮助30多家公司成功上市,代表投资企业包括:腾讯、京东、携程、美团、滴滴、爱奇艺、Airbnb、Uber、美的、百丽国际、蓝月亮、良品铺子、药明康德等。去年成立的“高瓴基金四期”募资高达106亿美元,为亚洲迄今为止规模最大的私募股权基金。 通过天眼查的股权穿透发现,珠海明骏投资的各级LP中有国美控股CEO杜鹃、兴业基金、招商基金、太平洋人寿保险、清华大学教育基金、华润股份、上汽金控、泸州老窖等,甚至还包括格力电器的老对手美的集团实际控制人何享健的美域股权。此外,高瓴资本的LP名单中也出现了格力电器经销商,北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司法人杜鸿飞等。不过接近高瓴资本人士对中国证券报记者表示:“高瓴已经启动相关条款,与上述这些投资者都做了沟通,取得了他们的理解。已经把所谓美的、格力经销商这些投资人排除在格力混改这个项目之外了。” 相比之下,没有官网的厚朴投资,神秘感十足。 公司资料显示,厚朴投资成立于2007年,是由高盛中国合伙人方风雷创立的一家私募股权机构,初始基金管理规模为25亿美元,高盛和淡马锡曾为其提供支持。 目前厚朴投资重点投资消费、地产+物流、科技、医疗、金融服务等五大领域。截至2019年3月,厚朴投资资产管理规模约140亿美元。天眼查数据(不完全统计)显示,截至2019年4月10日,厚朴投资旗下基金管理人4家,管理基金10余只,被投项目20余个。 尽管厚朴投资过往操盘的案例数量并不算多,但个个都是大手笔。2009年7月,厚朴投资联合中粮集团以61亿港元的资金入股蒙牛,开创了“国有资本+民营资本+PE”的新型投资模式。2017年7月,厚朴投资还参与了一起彼时亚洲最大的私募股权收购案,厚朴投资携手万科以及中国财团以160亿新元(约790亿元人民币)的价格成功收购亚洲最大的现代物流基础设施提供商普洛斯。 巨头早已开始筹谋 今年以来厚朴投资在珠海频设新公司。根据天眼查,今年1月,厚友云数据投资控股(广东横琴)和厚朴融灏(珠海)成立,5月格物厚德股权投资、格物厚德投资控股、澳控管理咨询(珠海)成立,6月厚朴云投资控股(珠海)、厚朴云科技(珠海)和哈珀投资咨询(珠海)成立,这些公司均为厚朴投资独资或控股。 厚朴投资相关人士也曾在接受媒体采访时表示:“格力电器是一家好企业,我们是有兴趣的。” 而高瓴资本本来就与格力电器有联系,除了LP中有“格力系”人员现身,格力电器2019半年报显示,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金是格力电器目前的第八大股东,持股比例0.72%,仅次于董明珠0.74%。 随着两大机构完成备案,400亿股权花落谁家,即将揭晓。 [详情]

中国证券报 | 2019年09月10日 17:21
格力股权争夺再加速:高瓴资本旗下珠海明骏完成备案
格力股权争夺再加速:高瓴资本旗下珠海明骏完成备案

  原标题:重磅!高瓴资本旗下珠海明骏完成备案 格力400亿元股权争夺战再进一步 中国证券投资基金业协会(简称“协会”)登记备案信息显示,珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(简称“珠海明骏”)于9月9日在协会完成备案。协会备案信息显示,珠海明骏投资合伙企业(有限合作)于2017年5月11日成立,2019年9月9日完成备案,备案类型为股权投资基金,基金管理人为珠海高瓴股权投资管理有限公司。 格力电器此前发布的公告显示,公开征集期内(2019年8月13日至2019年9月2日),共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳相应的缔约保证金,分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙),以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与 GENESIS FINANCIALINVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体。 格力电器更早前发布的公告显示,格力电器控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的格力电器约9亿股非限售法人股股份,占格力电器总股本的15%,转让价格不低于44.17元/股。据此计算,此次股权转让价格约397.53亿元。 协会备案信息还显示,另一家意向受让方格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)于2019年8月1日在协会完成备案。 此次两大意向受让方均完成备案,意味着格力电器股权争夺战再进一步。[详情]

中证网 | 2019年09月10日 16:33
格力再度联手银隆:投建能源互联网创新中心
格力再度联手银隆:投建能源互联网创新中心

  原标题:格力再度联手银隆 投建能源互联网创新中心 格力电器持股75%,董明珠任董事长。 近日,格力电器(000651.SZ)及其董事长董明珠与珠海银隆新能源又有新动作。 9月10日,21世纪经济报道从天眼查获悉,格力电器联手株洲中车、珠海银隆新能源等5家企业,共同投资设立了国创能源互联网创新中心(广东)有限公司。其中格力电器持股75%,株洲中车持股8%,银隆新能源持股5%,董明珠担任新公司法定代表人及董事长。 天眼查资料显示,国创能源互联网创新中心(广东)有限公司成立于今年8月20日,注册资本为1亿元,主要经营范围为“局域能源互联网领域内的能源路由器、光伏化直流化设备及新能源设备、计量检测等相关部件、设备及产品的研发、试制与销售”等。 格力电器与珠海银隆新能源的关系一直备受关注。2016年,格力电器曾筹划以130亿元的价格收购珠海银隆,不料在股东大会上遭到中小股东反对,该收购案也因此“夭折”。随后,董明珠以个人名义“巨资”入股珠海银隆,并成为其第二大股东。 近两年,董明珠与银隆原股东的矛盾浮出水面。去年11月8日,珠海银隆大股东魏银及原公司总裁孙国华等人的相关刑事案件正式立案侦查,孙国华等六人目前已被刑拘,而魏银仓则逃至国外。 随着董明珠对银隆的掌控逐渐深入,格力电器与银隆的合作也更加密切。今年上半年,格力电器与珠海银隆之间的关联交易总额为2.71亿元。今年8月28日,格力电器通过其旗下全资子公司珠海格力能源环境技术有限公司与华泰慧能(北京)能源技术有限公司、银隆新能源股份有限公司,共同投资设立了——珠海横琴格力华钛能源发展有限公司。 据了解,珠海横琴格力华钛能源发展有限公司主要以经营新能源、节能、电力、储能电站、逆变电源的技术开发、技术转让等为主,以上三个投资方分别持股51%、25%和24%。法定代表人为格力电器董秘望靖东。 早前,望靖东接受媒体采访时曾表示,“这次设立新公司,主要是承接火电储能项目”,格力联合华泰慧能中标横琴火电厂的发电储能系统项目,该系统采用了珠海银隆的钛酸锂电池。当年,董明珠执意收购珠海银隆时曾表示看好其钛酸锂电池技术应用,“因为其能够适应高寒温度、安全性好。” 眼下,格力电器15%股权转让正进行到最后冲刺阶段,高瓴、厚朴两大资本方近日明暗角力,董明珠带领下的格力电器却频频联手珠海银隆布局新能源,究竟意欲何为?值得期待。[详情]

21世纪经济报道 | 2019年09月10日 14:26
珠海国资委不应放弃在“格力混改”中管资本的权力
珠海国资委不应放弃在“格力混改”中管资本的权力

  原标题:李锦专栏 | 珠海国资委不应放弃在“格力混改”中管资本的权力   李 锦 近一阶段,珠海“格力混改”引起社会广泛关注。目前,珠海国资委仍然控制18%的股份,是第一大股东,国有企业的产权权益也应该得到保护,国资委应该履行出资人职责,不能放弃“格力混改”的主导权。政府由管企业转变为管资本是正确方向,如果资本也不管,就可能导致国有资产流失,改革的方向与成效就值得质疑了。 自4月8日晚间,格力电器公告透露第一大股东格力集团拟转让15%股权的消息后,各种猜测纷至沓来。转让完成后,格力集团持股比例为3.22%,失去第一大股东地位,格力电器则从一个地方性国企,转变为一个混合所有制的公司,公司的法人治理结构将发生巨大变化。 在国企改革进入深水区的关键节点,此次格力集团的股权转让被认为具有标杆意义。一说“标杆”,就不得不给予更多的关心。其实格力混改从一开始就疑云重重,相继存在国有资本为何放弃绝对控股地位、谁将接盘、接盘的规范和有效性等问题,使得这次股权转让显得扑朔迷离。实际上,存在的就是“为什么混”“与谁混”“怎样混”的问题。 首先,是国有资本为何放弃绝对控股地位。作为珠海国资委控股的市属龙头国企,为何转让旗下最优质的企业股权,从国资委的角度讲,运营较好的国有企业,退出的意愿普遍偏低。更何况格力电器所代表的高端制造业,正是格力集团近年来提出的“一个核心、四大支柱”综合发展格局的“核心”。据报道,珠海国资委的回应称“股权转让有利于格力集团深化改革,有利于激发格力电器发展活力,推进格力股权转让可引进有效的战略资源,促进格力电器的高质量发展”。这些都是好听的话,但是反之考虑,如果这是国资退出的理由,就使人心里不安了。如果是这样,就难以解释这些年格力的发展了。自1991年成立,格力电器隶属于珠海国资委100%控股的格力集团。后来,格力集团数次转让所持格力电器股份,破除了一股独大,形成了相对分散制衡的股权结构,直到现在格力集团持股比例为18.22%,仍是第一大股东。事实证明格力国企走向市场,是成功的。经过几轮的减持,现在的格力电器已经是混合所有制企业,此次转让的是优质资产,而非劣质资产。这个道理没有讲通,在人们思想上留下“一锅夹生饭”。 接着,便遇到第二个问题了——谁将接盘,这决定此轮混改的合理性。而这次转让完成后,格力电器的所有权性质或将改变。人们猜测,以董明珠为核心的格力电器管理层迎来更有默契的战略投资者,还是干脆启动MBO(管理层收购),自己当家做主,抑或是重现“野蛮人敲门”的一幕,独自面对资本的残酷?阿里巴巴、京东、富士康、厚朴投资等纷纷成为各路消息中可能的“接盘侠”。9月2日晚,格力电器披露了控股股东所持公司股权转让进展,有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳63亿元缔约保证金。这两家机构分别是,高瓴资本旗下的珠海明骏投资合伙企业,以及厚朴投资旗下的格物厚德股权投资(珠海)合伙企业与一家企业组成的联合体。不管是高瓴还是厚朴,这两家公司作为成熟的投资机构,是纯资本方,对格力电器现有的经营管理稳定性不会造成影响。据说,格力电器现在的管理层比较强势,新股东的进入肯定需要董明珠点头。据9月6日最新消息,高瓴一方的美的实控人、格力经销商已排除在混改项目之外,若成功参与格力混改,高瓴将不会参与格力管理层具体事务。这意味着,这两家投资公司,都是财务投资而不是战略投资,都不会参与经营管理。按惯例,基金公司多具有短期投资特征。三五年后,大多撤出,而实际掌控人董明珠将成为几年后的所有权的代表人。这可能是董明珠的一次具有“桥梁”特征的行动。外界普遍猜测,最终的“接盘侠”,可能是董明珠及其管理团队,不无道理。 第三个问题是,接盘的规范和有效性,也是合法性。这次活动,似乎多由格力电器主持,珠海国资委与珠海格力集团也派人参加,但是“陪同”角色。由此,使得格力混改引发了人们对国企所有权和经营权的关注,以董明珠为代表的国有企业职业经理人,作为经营者已经成为企业经营权的实际控制人,主持这场混合所有制改革,并引起了所有者所有权的变化,这涉及到混改的法制的合法性问题,不能不提醒。国务院发布的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》在完善制度、保护产权原则时指出,要切实保护混合所有制企业各类出资人的产权权益。混改后的国有股权管理的转变,是从管企业向管股权转变。国资管理机构作为国有资本的出资人代表不再直接行政干预企业日常管理和经营,其对国有资产管理不能等同于对企业法人财产的管理,而是体现为对国有股权的管理。珠海国资委和珠海格力集团的出资人的产权权益,同样应该得到保护,更应该站出来抓股权的转让。中国人素来讲究名正言顺,董明珠目前身份是企业职业经理人,是经营权的代表者,不是出资人,不是所有权代表者,这次股权转让应当由珠海国资委和珠海格力集团组织并主导。这是值得关注的新焦点。 珠海国资委在这次活动中到底起什么作用,值得关注。媒体上常常出现“珠海国资委依然没有对此公开表态”的说法,现在出现的“最终批准”的说法。而在整个混改活动中,如果放弃主导权,是管资本的严重缺位。董明珠的身份特殊,董事长与总裁都由她担任,但是在产权发生变更时,应该由真正的出资人代表来做主,而不是职业经理人做主。作为一家国资控股上市公司,格力电器有时“脱缰”,不完全按珠海国资委的意志行走,有些是合理的,从改革角度考虑,国资委不应该管经营。但是,也不应该因此走向另一个极端,索性连资本也不去管了。你是国资委,就承担着国有资产保值增值的使命与任务。管资本,很重要的是管资本的投资与退出。决定产权命运的事情,完全交给职业经理人去办。这就是出资人管资本职能严重缺位了。不管结果怎样,都会留下诟病。 涉及到混改的合法性问题,不能不提醒。如果格力混改从头到尾都由职业经理人操作,就是由职业经理人控制和决定所有权,其合法性便受到质疑。董明珠是有企业家开拓精神、有创新能力的人,成为资源配置的决定者,值得赞许与支持。但是要从法制化、市场化原则上支持好。而对于负有国有资产保值增值责任的国企而言,一场失败的投资可能背上“让国有资产流失”的罪名,同样地,一场违反产权保护的做法,同样会得到批评。国有企业股份能不能在市场中依法进行公平交易,是这一轮国企改革的一个原则问题。 下一步格力混改怎么做,尤其是所有权与经营权的关系,大家都在分析、揣测。我们期待珠海国资委站出来,负起自己管资本的责任,在法制化、市场化的基础上,领导好、主持好这次混合所有制改革,使得这场改革平稳落地,经得住社会的质疑与历史的考验。 一场好的改革,既要按照市场化经营,也要受法律制约,这种制约不是干预经营决策,而是制约可能发生的法律风险,保护所有者的地位与利益。但愿格力混合所有制改革在市场化、法制化的轨道上获得成功,使所有权与经营权分开这一重要改革原则得到维护。(作者为中国企业研究院首席研究员,著名国企政策研专家) 责任编辑:徐芸茜 主编:商灏 [详情]

华夏时报 | 2019年09月10日 10:35
400亿股权大战 格力电器龙虎斗
400亿股权大战 格力电器龙虎斗

  原标题:400亿股权大战 格力电器龙虎斗 来源:时代周报 时代周报记者 王媛 发自深圳 作为市场首屈一指的白马股,格力电器(000651.SZ)“要嫁人”,即便选婿的门槛高达400亿元,仍然引来多方豪杰,淡马锡、中信证券、春华资本、高瓴资本、厚朴投资等多家知名机构此前均曾表示盛意拳拳。 9月2日晚间,格力股权争夺战迈入最后关头。格力电器对外公告称,目前共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并已足额缴纳相应的缔约保证金。按照此前公告的要求,上述缔约保证金高达63亿元。 此前盛传的董明珠联合经销商接盘格力的剧情并没有出现,而这笔400亿元股权转让,竞逐的两大买家确定为高瓴资本和厚朴投资。与此同时,这两大顶级资本的背后,都有外资企业的身影,其次更隐现美的创始人何享健、国美老板娘杜鹃等江湖大佬。 9月9日,根据财新的最新报道,格力电器控股股东格力集团目前正在组织评委会,珠海国资委要求格力集团在11月之前完成相关评审工作。 厚朴和高瓴为何争夺格力,各自有何筹码,正做何准备,分别能给格力带来什么,谁更占先机?换了新老板的董明珠处境将会发生什么变化,她会继续留下还是直接甩手走人? 格力电器变局前夜,多重命数引人猜想。9月9日,对于混改一事,格力电器公关人士并未向时代周报记者透露更多信息。 “无论在空调行业的市场地位,还是企业盈利能力,或是资本市场表现,格力电器都堪称优质资产,这是格力集团有意转让15%格力电器股权,争夺者众的根本原因。” 9月9日,家电行业资深分析师刘步尘向时代周报记者分析道,然而最终的胜出者不仅取决于明面上的实力,还将取决于桌面下的运作。 “新的大股东进来之后,董明珠过去那种决策风格肯定得改,毕竟格力电器的企业性质发生了巨大改变,过去是国企,现在不是了,没有人会惯着她的个性。董明珠会有何新举动,仍然不得而知。”刘步尘说道。 400亿股权大战 格力电器这起备受瞩目的“世纪婚事”,最早披露于今年的愚人节当天,临停公告中简短的“筹划股权转让”六字,有一种“字越少,事越大”的意味。整整发酵一周后,格力集团才揭盅即将出手格力电器高达15%的股权,并且采用公开征集受让方的方式,引发多方竞逐和各界关注。 今年4月,一位曾在董明珠身边工作的人士向时代周报记者透露称,此番股权变动并非没有先兆。在此之前,类似方案曾酝酿过好几波,而上几次都是因为各种各样的原因和阻力无疾而终。过去格力集团和格力电器父子不睦已成公开秘密,这次果断出手,显示了珠海市国资委对变革格力下了决心。 5月22日的意向投资人见面会上,包括淡马锡、中信证券、春华资本、高瓴资本、厚朴投资在内的25个潜在买家浮出水面,堪称豪华竞购团。根据4月8日的公告,格力电器15%股权的转让价在410亿元上下。 3个月以后,格力电器公告宣布股权竞购进入“二选一”的白热化阶段:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(下称“珠海明骏”)以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)、GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体已缴纳了缔约保证金。 珠海明骏是高瓴资本参与竞购的企业主体,另两家合伙企业则代表厚朴投资。如无意外,董明珠的“新老板”—格力电器新任大股东将诞生于这两家中的一家。 工商资料显示,珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)背后正是鼎鼎大名的“高瓴资本系”,“高瓴系”各级LP(有限合伙人)中出现了国美控股CEO杜鹃、龙湖集团董事长吴亚军的歌斐资产和双湖资本,美的集团实际控制人何享健的美域股权,还有兴业基金、招商基金、太平洋人寿保险、清华大学教育基金、华润股份、上汽金控、泸州老窖等,群星闪耀。 于是,美的创始人何享健作为实控人的企业通过间接持有珠海明骏的部分股权,从而参与到格力电器“混改”之中的“无间道”版本随即传出。作为格力天敌,同样财雄势厚的美的系,面对格力混改有何异动自然牵动各方敏感神经。 此前,何享健之子何剑锋控制的宁波普罗非投资管理有限公司就曾在二级市场扫货,跻身格力电器的十大流通股东之列。 不过,高瓴方面很快便出面辟谣“间谍传言”,称美的、格力经销商等投资人均被排除在格力混改项目之外。国美方面亦否认杜鹃作为LP身份的存在。 9月7日,有来自南方基金的人士向时代周报记者表示:“老实说,何享健投资的这个所谓的高瓴系基金,只出钱又不参与决策,而且占比微乎其微,基本不值得拿来说事。拿格力天敌美的来炒作‘间谍论’,或有可能是对手竞逐的策略之一。” 高瓴资本最出名之处,还在于其投资名单上出现了像腾讯、京东、滴滴、美团、携程这样的知名互联网公司。高瓴资本管理有限公司‒HCM中国基金目前位列格力电器第八大股东,持股0.72%。 厚朴资本行事相比则甚为低调,甚至没有官方网站,创始人高盛系的方风雷,管理规模据称超过140亿美元。此前厚朴资本喜欢投资大消费领域的公司,2009年曾斥60亿港元入股蒙牛,创下当时食品行业股权交易的最高金额。2014‒2018年间,厚朴投资先后投资了蘑菇街、小米、团800网、蔚来汽车、马蜂窝、商汤科技等企业。 刘步尘向时代周报记者分析道:“厚朴高瓴势均力敌,还需经历一番博弈。然而无论最终赢家是谁,它都承担三大使命,即帮助格力电器推进多元化战略和国际化战略,以及帮助格力电器完善治理结构。” 董明珠何去何从 截至9月9日收盘,格力电器每股为59.34元,总市值为3570亿元,相较初次透露转让信号之时的47.21元/股,股价上涨了25.69%。 而在受资本竞逐之时,格力电器的业绩表现则更为引人关注。 据其8月30日最新发布的2019年半年报显示,格力电器上半年实现总营收983.41亿元,同比增长6.89%;实现归属于上市公司股东的净利润137.50亿元,同比增长7.37%。 反观对手美的,上半年1543.33亿元的营收规模远超格力60%,其归母净利润达151.87亿元,同比17.39%的增速也要高于格力电器的7.37%。而在过去三年间,格力的年度净利润增速则分别为23%、45%、17%,今年以来失速明显。 在格力电器的营收构成中,明显看得出主营阵营空调业务优势稳固,但多元化拓展成效并不显著。 其财报显示,格力电器上半年制造领域的营业收入为833.33亿元,同比上升5.82%。若对比983.41亿元的总营收,格力的空调业务营收贡献达80.66%,空调销售上半年增速仅为4.62%,小家电和智能装备两项业务销售增速分别达63.6%和16.7%,但后两者2.6%和0.42%的营收贡献率仍有待进一步提升。 同样被视为格力电器短板之一的,还有其国际业务。据中报数据,制造业务中,目前格力电器海内外业务的营收占比分别为83.36%和16.64%。而这与家电行业中的其他选手,如美的集团(000333.SZ)和TCL集团(000100.SZ)的开拓方向截然不同。美的董事长方洪波和TCL掌门人李东生都曾把国际市场的大举开拓看成是寻求企业增量的一个重要方向,都曾提出 “五五分”的占比追求,而后两者在年中报中的海内外占比数据则分别达到“60∶40”和“55∶45”。 当然,超过40%的空调市占比、31.02%的整体毛利率,以及14%的净利率,仍然令格力电器成为盈利能力首屈一指的家电龙头,备受资本青睐。 9月7日,有格力人士向时代周报记者谈道,把自己和格力深度捆绑,多年来强势守护格力,屡次排除格力集团的干扰,甚至严阵逼退“野蛮人”的董明珠,实际上角色已经视同格力主人,而她也希望能够成为格力电器的新主人。但是囿于资金的级别,以及大股东的动因,这注定是一场很难达成各方共识的交易。 上述格力人士认为:“此事并非仅仅是换个新股东,格力电器未来肯定还会有很多故事发生。” 目前,董明珠位列格力电器第七大股东,持股0.74%,个人所持股份对应市值约为26.4亿元。与此同时,董明珠的书、董明珠的广告、董明珠的公开课、董明珠的自媒体、还有以董明珠命名的明珠学院、明珠商城,很早之前董明珠就已经成功将自己打造成了一个超级IP了,何况还有包括此前奋身下注的银隆这笔投资这么多的“自留地”,名气之下,赚钱对董明珠来说只是信手拈来的事。 首先,外界现在最关心的另一个问题是,董明珠会不会成为新大股东的战略盟友?或者受到权力制约的董明珠,会不会像和魏银仓闹掰那样和新大股东“暗战”?又比如,格力电器和珠海银隆之间的关联交易还会继续吗?“董明珠时代”的手机、汽车、芯片等“特色产业”还投吗? 都在使用“格力”品牌,格力集团、格力电器两个不再是父子关系的企业法人,会发生品牌纠纷吗?一切都是“未完待解”。 刘步尘则表示,新的大股东进来之后,格力电器最迫切的任务是稳定过渡,因此现管理层将继续待在董事会和管理者岗位上。但是,两年后董事会及管理层很可能将有较大调整,面临改变,不可能继续任由老人管理下去,否则大股东就没有进入的必要。[详情]

时代周报 | 2019年09月10日 03:46
格力400亿股权争夺:买家将二选一 他们“钱够吗”?
格力400亿股权争夺:买家将二选一 他们“钱够吗”?

  原标题:格力400亿股权争夺战:最终买家将二选一!他们“钱够吗”? 导读:格力电器逾400亿元股权转让的最终买家,将在厚朴资本与高瓴资本之间产生。 记 者丨陈植 图片来源 / 图虫创意 格力股权争夺新情况: 400亿股权转让最终买家二选一? 格力股权争夺出现新的情况。 此前,格力电器公告: 此次股权转让公开征集期内,向格力集团提交受让申请材料的两家意向受让方分别为:高瓴资本旗下的珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称珠海明骏),以及厚朴资本旗下的格物厚德投资控股(珠海)合伙企业(有限合伙)(以下简称格物厚德) 与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体,且两个意向受让方均已缴纳了63亿元的保证金。 这意味着,格力电器逾400亿元股权转让的最终买家,将在厚朴资本与高瓴资本之间产生。 记者多方了解到,目前厚朴资本旗下格物厚德完成了基金产品的登记备案,而另据接近交易人士透露,珠海明骏仍在按要求在中国证券投资基金业协会备案中。 一位熟悉私募PE投资收购企业的律师向记者指出: “按照相关规定,无论厚朴资本旗下格物厚德,还是高瓴资本旗下珠海明骏投资合伙企业谁最终胜出,都应在签订股权投资合同前完成备案,以确保整个资本运作合规性。” 据《私募投资基金合同指引1号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》第十五条规定: 私募基金应当按照规定向中国基金业协会履行基金备案手续。基金合同中应约定私募基金在中国基金业协会完成备案后方可进行投资运作。 目前,格力电器股权转让竞标尚在进行中,而记者了解到,在提交竞标格力电器材料前,高瓴资本已经向中国证券投资基金业协会提交申请珠海明骏的备案,目前正在进行中。 “其实在不少PE竞购企业的实际操作过程,不少PE都是先发起PE基金(竞购主体)先开展收购谈判,等到双方差不多达成投资意向后,才运作PE基金备案事宜。” 一位PE机构负责人向记者透露,只要在签订投资合同前,PE基金能完成备案,基本就能确保整个操作合规性。 记者了解到,在中国联通混改项目中,深圳市腾讯信达有限合伙企业(“腾讯信达”)、宁波梅山保税港区百度鹏寰投资合伙企业(“百度鹏寰”)、宿迁京东三弘企业管理中心(“京东三弘”)等多家认购方参与上市公司非公开发行,并于2017年8月16日分别与中国联通签署了股份认购协议,彼时,上述三家认购方在缴纳保证金之时,均未完成基金备案程序,而是在签署协议之后陆续完成备案:基金业协会网站公示的备案时间分别为腾讯信达2017年9月11日、百度鹏寰2017年9月27日、京东三弘2018年1月9日,监管部门并未对此提出任何意见。 两家都面临一个问题 资料显示,持有高瓴瀚盈99%股权比比例的珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)的基金规模仅有 91.449 亿元人民币,不足以支付逾400亿元格力电器股权转让款。 而厚朴资本也同样面临类似问题,厚朴资本旗下的格物厚德也需要募集大量资金用于格力电器股权转让款支付。 记者查阅《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》第三章“基金备案”第十一条显示: 私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案,并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同(基金公司章程或者合伙协议,以下统称基金合同等基本信息。 实际操作中,LP多是分批打款,很多基金备案也不都是在基金募集完成之后,这种情况也得到中基协的支持。而本案中,400亿元格力电器股权转让款更是不菲的金额,竞购方选择何时备案,可能进度不同。 上述PE机构负责人指出: “事实上,目前厚朴资本与高瓴资本都已经启动相关募集工作,但能否募集到足够的资金,一方面取决于市场各路资本对这笔格力电器股权转让案的看好程度,另一方面也取决于高瓴资本、厚朴资本与格力电器管理方的各自收购谈判进展快慢。” 值得注意的是,目前高瓴资本与厚朴资本均为收购格力电器相关股权支付了63亿元缔约保证金。 于是,这笔63亿元缔约保证金是否属于投资款,影响着高瓴资本是否在基金备案前是否开展实质性的投资工作,是否存在操作合规性问题。 多位熟悉格力电器收购进展的律师对此向知情人士透露,目前高瓴资本与厚朴资本所缴纳的缔约保证金均不属于投资款,不会被视为投资行为。但如果格力电器最终确定股权转让受让方后,相关缔约保证金将自动转为履约保证金(即变成投资行为)。 这意味着若高瓴资本最终胜出,其必须在签订格力电器股权转让合同前完成基金备案,否则就会存在操作合规性问题。 竞天公诚律师事务所资深合伙人戴冠春表示:“就公开征集股权受让方的投资项目来说,转让方要求竞买方在竞标阶段缴纳的缔约保证金,性质上不应属于投资款,因为此时项目仍然处于竞买阶段,受让主体还没有确定,更没有在买卖双方之间形成有法律约束力的投资合同关系。就这个项目来说,从征集公告的内容上看,转让方要求竞买方在提交受让申请材料前,就要缴纳保证金,这一行为肯定不属于投资;在竞买方胜出并与转让方签署股份转让合同后,其履行该合同的行为才属于投资行为,需要按照协会的自律要求,先行完成基金备案。其实在过往的其他大型上市公司混改中,也不乏先行支付保证金、后完成基金备案的先例。” “高瓴资本对标的项目相当看好,不大会因基金备案这种问题,给收购竞标带来不确定性。”多位PE机构人士指出。[详情]

21世纪经济报道 | 2019年09月09日 19:40
格力股权争夺战:高瓴资本旗下基金备案进行时
格力股权争夺战:高瓴资本旗下基金备案进行时

   相关阅读:格力混改 律师:珠海明骏缔约保证金63亿不属投资行为 法律界谈格力混改:先支付保证金后基金备案有先例 高瓴资本拟收购格力电器股权的基金正在备案过程中 原标题:格力股权争夺战:高瓴资本旗下基金备案进行时 格力股权争夺出现新的情况。 此前,格力电器公告,此次股权转让公开征集期内,向格力集团提交受让申请材料的两家意向受让方分别为:高瓴资本旗下的珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称珠海明骏),以及厚朴资本旗下的格物厚德投资控股(珠海)合伙企业(有限合伙)(以下简称格物厚德) 与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体,且两个意向受让方均已缴纳了63亿元的保证金。  这意味着,格力电器逾400亿元股权转让的最终买家,将在厚朴资本与高瓴资本之间产生。  记者多方了解到,目前厚朴资本旗下格物厚德完成了基金产品的登记备案,而另据接近交易人士透露,珠海明骏仍在按要求在中国证券投资基金业协会备案中。 “按照相关规定,无论厚朴资本旗下格物厚德,还是高瓴资本旗下珠海明骏投资合伙企业谁最终胜出,都应在签订股权投资合同前完成备案,以确保整个资本运作合规性。”一位熟悉私募PE投资收购企业的律师向记者指出。  据《私募投资基金合同指引1号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》第十五条规定:私募基金应当按照规定向中国基金业协会履行基金备案手续。基金合同中应约定私募基金在中国基金业协会完成备案后方可进行投资运作。  目前,格力电器股权转让竞标尚在进行中,而记者了解到,在提交竞标格力电器材料前,高瓴资本已经向中国证券投资基金业协会提交申请珠海明骏的备案,目前正在进行中。 “其实在不少PE竞购企业的实际操作过程,不少PE都是先发起PE基金(竞购主体)先开展收购谈判,等到双方差不多达成投资意向后,才运作PE基金备案事宜。”一位PE机构负责人向记者透露,只要在签订投资合同前,PE基金能完成备案,基本就能确保整个操作合规性。  记者了解到,在中国联通混改项目中,深圳市腾讯信达有限合伙企业(“腾讯信达”)、宁波梅山保税港区百度鹏寰投资合伙企业(“百度鹏寰”)、宿迁京东三弘企业管理中心(“京东三弘”)等多家认购方参与上市公司非公开发行,并于2017年8月16日分别与中国联通签署了股份认购协议,彼时,上述三家认购方在缴纳保证金之时,均未完成基金备案程序,而是在签署协议之后陆续完成备案:基金业协会网站公示的备案时间分别为腾讯信达2017年9月11日、百度鹏寰2017年9月27日、京东三弘2018年1月9日,监管部门并未对此提出任何意见。  资料显示,持有高瓴瀚盈99%股权比比例的珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)的基金规模仅有 91.449 亿元人民币,不足以支付逾400亿元格力电器股权转让款。  而厚朴资本也同样面临类似问题,厚朴资本旗下的格物厚德也需要募集大量资金用于格力电器股权转让款支付。  记者查阅《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》第三章“基金备案”第十一条显示,私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案,并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同(基金公司章程或者合伙协议,以下统称基金合同等基本信息。  实际操作中,LP多是分批打款,很多基金备案也不都是在基金募集完成之后,这种情况也得到中基协的支持。而本案中,400亿元格力电器股权转让款更是不菲的金额,竞购方选择何时备案,可能进度不同。  “事实上,目前厚朴资本与高瓴资本都已经启动相关募集工作,但能否募集到足够的资金,一方面取决于市场各路资本对这笔格力电器股权转让案的看好程度,另一方面也取决于高瓴资本、厚朴资本与格力电器管理方的各自收购谈判进展快慢。”上述PE机构负责人指出。  值得注意的是,目前高瓴资本与厚朴资本均为收购格力电器相关股权支付了63亿元缔约保证金。  于是,这笔63亿元缔约保证金是否属于投资款,影响着高瓴资本是否在基金备案前是否开展实质性的投资工作,是否存在操作合规性问题。  多位熟悉格力电器收购进展的律师对此向知情人士透露,目前高瓴资本与厚朴资本所缴纳的缔约保证金均不属于投资款,不会被视为投资行为。但如果格力电器最终确定股权转让受让方后,相关缔约保证金将自动转为履约保证金(即变成投资行为)。这意味着若高瓴资本最终胜出,其必须在签订格力电器股权转让合同前完成基金备案,否则就会存在操作合规性问题。  竞天公诚律师事务所资深合伙人戴冠春表示:“就公开征集股权受让方的投资项目来说,转让方要求竞买方在竞标阶段缴纳的缔约保证金,性质上不应属于投资款,因为此时项目仍然处于竞买阶段,受让主体还没有确定,更没有在买卖双方之间形成有法律约束力的投资合同关系。就这个项目来说,从征集公告的内容上看,转让方要求竞买方在提交受让申请材料前,就要缴纳保证金,这一行为肯定不属于投资;在竞买方胜出并与转让方签署股份转让合同后,其履行该合同的行为才属于投资行为,需要按照协会的自律要求,先行完成基金备案。其实在过往的其他大型上市公司混改中,也不乏先行支付保证金、后完成基金备案的先例。”  “高瓴资本对标的项目相当看好,不大会因基金备案这种问题,给收购竞标带来不确定性。”多位PE机构人士指出。 [详情]

21世纪经济报道 | 2019年09月09日 17:00
法律界谈格力混改:先支付保证金后基金备案有先例
新浪财经综合 | 2019年09月09日 13:42
格力混改 律师:珠海明骏缔约保证金63亿不属投资行为
新浪财经综合 | 2019年09月09日 13:35
高瓴资本拟收购格力电器股权的基金正在备案过程中
界面 | 2019年09月09日 12:58
中国顶级资本决战格力 400亿元股权将花落谁家?
中国顶级资本决战格力 400亿元股权将花落谁家?

  8号楼工作室    文|王茜 价值400亿元的格力电器股权转让成为中国顶级资本的决战场,势均力敌的两大资本财团——高瓴资本和厚朴投资进入最后争夺环节。 高瓴厚朴的决战 格力电器近日公告显示,在公开征集期内,共有两家意向受让方向格力集团提交了股权受让申请材料,并足额缴纳缔约保证金63亿元。 两家意向受让方分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(简称“珠海明骏”)以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)(简称“格物厚德”)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED (简称“GFI公司“)组成的联合体。 天眼查显示,珠海明骏的股东包括深圳高瓴瀚盈投资咨询中心(有限合伙)与珠海贤盈股权投资合伙企业(有限合伙),均为高瓴资本控制,可概括为“高瓴资本系”。 继续向上穿透,8号楼发现“高瓴资本系”的各级LP(有限合伙人)中有国美控股CEO杜鹃、龙湖集团董事长吴亚军的歌斐资产和双湖资本、美的集团实际控制人何享健的美域股权、兴业基金、招商基金、太平洋人寿保险、清华大学教育基金、华润股份、上汽金控、泸州老窖等,可谓“群星闪耀”。 同时,高瓴资本系的LP名单中还出现了格力电器经销商,例如北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司法人杜鸿飞、天津渤海格力电器营销有限公司法人张金龙。此外,还有一些自然人已被媒体证实是高瓴资本决策委员会成员或合伙人。 厚朴投资方面的信息较为有限。据投中网从香港查册中心取得的材料,GFI公司成立于2019年5月,其母公司Genesis Fund L.P.注册于开曼群岛。该公司现在依旧在任的董事是一位名叫LauTeck Sien的新加坡籍人士。 报道称,该人士或为厚朴董事总经理刘德贤。刘德贤曾代表厚朴投资出资参与格力电器股权意向出资者见面会。天眼查显示,格物厚德大股东是Genesis Investment Holding Company Ltd,第二大股东则为厚朴投资管理有限公司。 公开资料显示,厚朴投资是由高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的中国合伙人方风雷创立的一家私募股权公司,2008年首期募资25亿美元,高盛和新加坡淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)是其首期基金的LP。厚朴行事低调,甚至没有官方网站。 本次格力集团通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的格力电器 9.02亿股,占格力电器总股本的 15%,转让价格为不低于 44.17 元/股,累计价值约为400亿元。 这意味着,约400亿元的代价,可成为市值超过3500亿,占全球空调市场份额20%且账面现金高达1200亿元的上市公司格力电器的大股东。对于嗅觉敏锐的资本而言,诱惑力十足。 按照条件,最终的“买家”将整体受让格力集团所持股份,须为单一法律主体或受同一控股股东/实际控制人控制的联合体,高瓴和厚朴势必将有一番厮杀。 谁更有先机? 从前述LP结构来看,高瓴资本无疑是与格力电器有联系的。同时,格力电器2019半年报显示,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金是格力电器目前的第八大股东,持股比例0.72%,仅次于董明珠0.74%。值得玩味的是,该基金也是格力电器竞争对手美的集团的前十大股东。 上文提到的美的集团实际控制人何享健,其家族的投资公司也曾在2016年进入过格力电器十大股东名单。而此次何享健又出现在高瓴系的LP名单中。 不过,证券时报的最新报道显示,有知情人士称何享健2017年就成为高瓴系LP,与今年格力混改毫无关系。该人士还称,高瓴已经启动相关条款,把所谓美的、格力经销商等投资人排除在格力混改项目之外。8号楼暂时未能联系上高瓴方面求证此事。 厚朴投资与格力电器的溯源暂时无迹可寻。值得注意的是,今年以来,厚朴投资在珠海频设新公司,似乎有意围绕格力电器布局珠海。 在官方公布的意向方征集条件中,明确提出要有利于珠海当地,“意向受让方拥有推进珠海市产业升级或产业整合的资源,具备为珠海市导入有效战略资源的能力,有意愿为珠海市经济发展做出贡献,并能够提出具体有效的措施或方案。” 同时,技术也是重要考量因素,其中包括“意向受让方应有能力为上市公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源,协助上市公司提升产业竞争力。” 据8号楼查询天眼查,2019年1月厚友云数据投资控股(广东横琴)和厚朴融灏(珠海)成立,5月格物厚德股权投资、格物厚德投资控股、澳控管理咨询(珠海)成立,6月厚朴云投资控股(珠海)、厚朴云科技(珠海)和哈珀投资咨询(珠海)成立,这些公司均为厚朴投资独资或控股。 其中,工商变更信息显示,厚朴云科技(珠海)在2019年7月成为贵阳云计算资源交易中心有限公司的新任控股股东。厚朴是否有意将云计算资源引入珠海,继而争取格力电器,现在不得而知。 高瓴资本在珠海设有前述珠海明骏及其股东珠海贤盈、珠海高瓴天成等几十家投资机构。2019年,高瓴资本在珠海新成立了四家投资机构,其中包括珠海贤盈的新合伙人珠海毓秀投资管理有限公司。 投资战绩上,高瓴和厚朴不分上下。除了格力电器和美的集团,高瓴较为知名的投资还包括腾讯、京东、美团、爱奇艺、滴滴、Uber、Airbnb和百丽国际;厚朴操盘过中行、建行、蒙牛等多起投资案,近来先后投资了小米、商汤科技、马蜂窝、蔚来汽车等。 今年1月的股东大会上,董明珠毫无悬念的再度当选董事长。市场普遍认同,保持董明珠及管理层稳定是格力电器的当前最优选择。这一点也在格力集团的相关文件中有所体现。 按照格力集团要求,受让意向书需要包括,“意向受让方对上市公司现有董事会构成的改选计划或要求,提出的维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。” 董明珠曾说,“此次交易绝不接受野蛮人参与”。 高瓴与厚朴,谁可以先与格力电器管理层就公司治理达成默契和理解,谁或许就将有更大的胜算。[详情]

新浪财经 | 2019年09月07日 09:53
高瓴已把何享健、格力经销商人士置于格力电器混改外
高瓴已把何享健、格力经销商人士置于格力电器混改外

  原标题:知情人士:高瓴已经把何享健、格力经销商人士排除在格力电器混改项目之外 经济观察网 记者 李华清 自9月2日格力集团对外披露有意接下格力电器15%股权的两家意向受让方名单以来,外界对于格力电器新的控股股东花落谁家猜测不断,有高瓴资本背景的意向受让方珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“珠海明骏投资”)的股权情况、高瓴资本在家电行业过往的投资情况等都被翻捡出来。 不难理解外界为何会密集审视高瓴资本,格力集团在公开征集意向受让方时,曾对意向受让方提出要求,意向受让方要承诺避免与格力电器同业竞争,要承诺不得有与格力电器有竞争关系的投资行为,而高瓴资本较早就开始投资家电企业。 有媒体报道,通过股权穿透,发现美的集团实控人何享健、格力经销商人士张金龙、杜鸿飞间接持有珠海明骏投资的股权。 具体来看,何享健的持股路径为:何享健和宁波普罗非投资管理有限公司持股宁波美域股权投资合伙企业(有限合伙),宁波美域持股珠海高瓴泽远资产管理中心(有限合伙),珠海高瓴泽远持股珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙),高瓴天成二期股权投资基金持股深圳高瓴瀚盈投资咨询中心(有限合伙),高瓴瀚盈持股珠海明骏投资。 类似的,张金龙和杜鸿飞也持有珠海高瓴泽远资产管理中心(有限合伙)的股权。张金龙曾是已经注销的天津格力空调销售有限公司、天津渤海格力电器营销有限公司和天津格力电器销售有限公司的法定代表人,杜鸿飞为北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司等格力销售公司的股东、法定代表人或高管。 “何享健的宁波美域股权投资合伙企业(有限合伙)是珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)的LP,高瓴天成二期基金即高瓴资本人民币二期基金,该基金早在2017年4月就已成立。该基金有几十个LP,何享健的宁波美域只是其中之一,2017年就已成为该基金的LP,投资额度很小,与今年格力混改毫无关系。而且高瓴天成二期基金在成立之初,在与投资人(LP)签订的协议里,就有约定,如果投资人在未来会对某个投资项目产生利益冲突或不利影响,高瓴可以排除该投资人(LP)参与该投资项目。”接近高瓴资本的知情人士向经济观察网记者介绍道。 该人士同时透露,格力经销商人士张金龙与杜鸿飞是在2017年以高净值人群身份成为高瓴天成二期基金的LP,也与格力电器混改项目无关。 “高瓴已经与上述这些投资者都做了沟通,取得了他们的理解,已经把所谓的美的、格力经销商投资人排除在格力电器混改项目之外了。”上述接近高瓴资本人士强调。 还有媒体报道,在一家名为北京远景长青股权投资中心(有限合伙)的私募基金股权结构中,同时出现美的集团和一位高瓴资本合伙人李良。 “北京远景长青基金早在2017年就停止运作了,高瓴在(提交给格力集团的)标书里对此做了说明。”上述接近高瓴资本人士透露。 此外,高瓴资本的一个基金对于格力电器和美的集团的持股情况也引发关注。格力电器和美的集团的2019年半年报里曾披露,截至6月30日,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金均是公司的第8大股东,其中,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金持有美的集团0.89%的股权,持有格力电器0.72%的股权。 9月4日,上述接近高瓴资本人士也向经济观察网记者透露:“高瓴资本曾经持有美的集团股票。”[详情]

经济观察网 | 2019年09月06日 19:31
高瓴携手美的重金入主格力 意欲何为?
高瓴携手美的重金入主格力 意欲何为?

  原标题:高瓴携手美的重金入主格力 意欲何为? 9月2日,格力电器(000652.SZ)公告显示,本次公开征集期内(2019年8月13日至2019年9月2日),共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳相应的缔约保证金,分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称珠海明骏),以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体。 媒体此前报道称珠海市政府一名知情人士表示,珠海国资委不考虑同处于家电行业的企业或投资机构受让格力电器股权。 此外,8月13日,格力电器公开征集方案中的承诺事项也规定意向受让方需出具《关于不得与上市公司有竞争关系的投资行为的承诺函》。避免与上市公司同业竞争的承诺函。 有意思的是,高瓴作为格力电器的第八大股东,目前同时也是美的集团第八大股东。穿透高瓴参与竞标本次格力电器股权的主体公司珠海明骏合伙企业(有限合伙)的股权结构后,记者发现美的集团实控人何享健列位其中。 何享健又来了 根据启信宝显示,珠海明骏成立于2017年5月11日,大股东为深圳高瓴瀚盈投资咨询公司占99.96%股份,珠海贤盈股权投资合伙企业占0.04%。而深圳高瓴瀚盈投资咨询公司的大股东为珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)(以下简称珠海高瓴天成二期),而上述珠海高瓴天成二期的第三大股东为珠海高瓴泽远资产管理有限公司。 在穿透四层股权后,美的集团实际控制人何享键才开始浮出水面。启信宝显示,珠海高瓴泽远资产管理有限公司的第三大股东宁波美域股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称宁波美域)持股比例为7.47%。 而宁波美域成立时间为2012年9月4日,大股东为何享健,持股比例为99.67%;宁波普罗非投资管理有限公司作为执行事务合伙人,持股0.33%。而对宁波普罗非投资管理有限公司(以下简称宁波普罗非)进行穿透,其背后实控人仍是何享健,何享健独子何剑锋作为执行董事。 实际上,高瓴与美的的交情颇深,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金早在2016年起经常出现在美的的前十大股东之列。 而另一方面,美的也很早就对格力表现出了兴趣。实际上,何享键曾在2015年就买了超过四千万股格力股票,变身成为格力电器第十大股东,持股比例为0.71%。 但格力对美的这个强劲的竞争对手,向来保持警惕。此前在多个场合,董明珠炮轰美的。“美的一晚一度电,到一晚低至1度电,类似这样的技术,还可以去领国家科技进步奖,用这样的头衔来欺骗我们消费者,我认为是悲哀的事情。” 不过,美的在格力“十大”的现身极为短暂。格力电器2016年一季度报显示,随着高瓴资本和董明珠的增持,美的被挤出了十大股东行列。 何享健此番再次入股,更加引起外界猜测,此举依然是纯粹入股赚钱,还是正在下一盘更大的棋?彼时,尽管美的对于前次入股保持沉默,但却引发市场针对此事的热烈讨论。此时,董明珠能否接受藏在高瓴背后的竞争对手,能否接受董事会中或将出现美的的重要股东,不得而知。 一位行业分析人士告诉记者,如果此次想要成为格力控股股东,高瓴要如何说服国资主管机构,其在竞购主体中出现格力最主要竞争对手实控人的情况下,未来如何一碗水端平两家中国白电巨头,会否存在左右互搏、或者牺牲某家利益的情况,将是市场关注的焦点。 高瓴和美的早有基金合作 根据股权转让意向方的征集条件中,除了禁止同业竞争的承诺函及解释说明对美的集团的的股权投资这两点对于携何享健而来的高瓴似乎有些尴尬之外,对于受让方是否与主要竞争对手合资设立企业、投资主体、基金也成为掣肘。 根据格力集团对受让方的受让要求显示,截至本次公开征集期截止日,意向受让方及其实际控制人(或由同一私募基金管理机构的核心管理团队/合伙人或其设立的实体所发起设立的主体)对家用电器行业、空调制造业进行投资的情况说明,包括但不限于:被投资企业是否为上市公司主要竞争对手及其控股或参股的公司,是否为主要竞争对手的控股股东/实际控制人及其一致行动人的控股子公司,是否为主要竞争对手的关联方(如持股5%以上的股东或主要竞争对手的董事、监事、高级管理人员及其控制的公司),是否与主要竞争对手合资设立企业、投资主体或基金,是否与主要竞争对手/其实际控制人控股的其他企业存在业务、股权合作关系,是否与主要竞争对手存在其他利益关系(若存在委托表决或一致行动类账户也一并归为关联方)。如存在上述投资,请说明被投资主体基本信息及其实际控制人、投资时间、持股结构、持有股权比例等,并确保真实、准确、完整。 记者调查发现,在一家名为北京远景长青股权投资中心(有限合伙)的私募基金股权结构中,同时出现美的集团和一位高瓴资本合伙人李良。根据领英网站显示,李良作为高瓴资本合伙人2005年6月加入,至今仍在高瓴资本。 根据启信宝显示,北京远景长青股权投资中心(有限合伙)大股东为美的集团,占有60.24%;深圳市远景长青投资管理有限公司作为执行事务合伙人占0.0012%股份。该上述远景长青投资管理有限公司的大股东就是李良,占80%股份;法人代表为单萌,持股比例20%。值得注意的是,此前深圳市远景长青投资管理有限公司在2015年更名前叫深圳市高瓴长青投资管理有限公司。此外,李良本身也在高瓴多个合伙企业中担任股东。 此外,一家名为“广州赛意信息科技股份有限公司”的企业也与高瓴存在关联。 据了解,广州赛意信息科技股份有限公司(300687.SZ)于2017年登陆创业板,而其高管主要由美的IT部门组建。 根据wind显示,赛意信息董事长张成康1975年生,北京航空航天大学软件工程专业硕士,中欧国际工商学院EMBA.曾任汉普管理咨询(中国)有限公司项目经理,美的集团软件开发项目总监。现任公司第二届董事会董事长,总经理;董事、副总经理刘国华曾任广东美的制冷设备有限公司财务经理,汉普管理咨询(中国)有限公司顾问总监,美的集团IT部项目总监;副总经理刘伟超曾任美的集团软件开发项目经理。 而珠海高瓴天成股权投资基金(有限合伙)在2015年pre-ipo时大额入股,持股420万股,持股比例为7%。目前,根据赛意信息公布的2019年中报显示,高瓴天成持股698.65万股,持股比例为3.21%。而目前佛山市美的投资管理有限公司为这家企业的第二大股东。 来源:经济观察网 黄一帆[详情]

经济观察网 | 2019年09月06日 16:43
美的实控人、格力经销商已排除在混改项目之外
美的实控人、格力经销商已排除在混改项目之外

  独家|接近格力混改人士:美的实控人、格力经销商已排除在混改项目之外 “预计1个月左右的时间,格力混改的最终结果将正式揭晓。”9月6日下午,一位接近格力混改的人士对第一财经独家透露。 从今年4月格力发布公告,到今年5月包括百度、淡马锡、厚朴投资、高瓴资本等资本巨头领衔的25家投资机构参与股权转让项目意向投资者见面会,再到今年9月的”25进2”:格力混改终于进入“决赛阶段”。 通过穿透格力电器混改公布最终入选的两名意向受让方:珠海明骏投资合伙企业(下称“明骏投资”),以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(下称“格物厚德”)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体,其背后分别是高瓴资本和厚朴投资两大财团。 值得注意的是,珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)主要股东为珠海贤盈和深圳高瓴瀚盈。其中,珠海贤盈主要股东包括珠海高瓴天成二期股权投资管理中心(有限合伙)与珠海毓秀,公司控股股东均为珠海高瓴,股东有马翠芳、李良、曹伟等高瓴高管。而深圳高瓴瀚盈主要股东为珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙),该公司背后有高瓴资本、兴业银行、太平洋人寿保险、上海汽车集团、清华大学教育基金会等身影。 深圳高瓴瀚盈也就是引发业界巨大争议的地方之一。工商信息显示,持有深圳高瓴瀚盈13.79%份额的珠海高聆泽远资产管理中心(有限合伙),背后有美的何享健、国美杜鹃等身影,而且格力电器经销商的身影也出现在这家公司。 工商资料显示,珠海高聆泽远资产管理中心的股东张金龙是天津渤海格力电器营销有限公司、天津格力空调销售有限公司、天津格力电器销售有限公司的法定代表人和股东。珠海高聆泽远资产管理中心的股东杜鸿飞是多家格力电器经销商公司的股东和法定代表人或高管,包括北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司、河北新兴格力电器销售有限公司等。 而在最新发布的美的集团2019年半年报中,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金位列美的集团第8大股东,持股0.89%。最新发布的格力电器2019年半年报同样显示,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金位列格力电器第8大股东,持股0.72%。 一位接近交易的人士对第一财经记者独家透露,美的以及格力经销商并不是为了参与格力混改而突然加入的。 上述人士称,高瓴天成二期基金早在2013年就在珠海注册基金管理公司,也是较早在珠海投资的国内基金之一,其中二期募资是在2017年7月,当时包括国美杜鹃、美的何享健等均为高瓴天成二期长期的LP,至于珠海高聆泽远资产管理中心(有限合伙)股东出现格力经销商,是其作为高净值人群,是其在几年前购买了高瓴相关理财产品,额度约在2000万-3000万左右级别,并不带有产业资本的色彩。 该人士还透露,高瓴天成二期基金在成立之初,在与投资人(LP)签订的协议里,就有约定,如果投资人在未来会对某个投资项目产生利益冲突或不利影响,高瓴可以排除该投资人(LP)参与该投资项目。目前,高瓴已启动相应条款,与美的、格力经销商等投资人沟通,对方表示理解并接受,这意味着已经把所谓美的、格力经销商等投资人排除在格力混改项目之外。 记者了解到,若成功参与格力混改,高瓴将不会参与格力管理层具体事务。[详情]

第一财经 | 2019年09月06日 16:40
接近格力混改人士:预计1个月左右的时间,格力混改的最终结果将正式揭晓,美的...
新浪财经 | 2019年09月06日 16:39
多银行参与格力混改基金:提供夹层 子公司股权投资
多银行参与格力混改基金:提供夹层 子公司股权投资

  原标题:多银行参与格力混改基金提供夹层资金,子公司搞股权投资 新京报记者 侯小溪 陈维城  目前已有多家银行,参与或曾试图参与到格力混改相关基金中,其中有的银行开始跃跃欲试、甚至走到了与格力高管面聊的一步,却在近期被边缘化,也有银行成为其中一方背后资金中,绝对的主导力量,不仅作为并购贷款参与,也有股权投资与之协同。 9月2日格力电器披露股权转让进展,已打63亿元缔约保证金的,只有高瓴和厚朴两家GP的项目公司,此前的多方纠葛,终而落停为两方博弈。 摆在两方GP眼前的,是逾400亿的有限份额和极高的预期利润。背后,则是各方资金一刻不停、静水流深的博弈。毕竟,高瓴或厚朴,甚至两方合作接下400亿,都成为一种可能。 面对格力股权这样的优质标的,如百度、如淡马锡,甚至此前甚嚣尘上的澳门金控集团,一个个让人眼前一亮的机构简直晃瞎双眼,混杂其中,银行这样的庞然大物反而容易被忽略。 记者了解到,目前已有多家银行,参与或曾试图参与到格力混改相关基金中,其中有的银行开始跃跃欲试、甚至走到了与格力高管面聊的一步,却在近期被边缘化,也有银行成为其中一方背后资金中,绝对的主导力量,不仅作为并购贷款参与,也有股权投资与之协同。 已经有哪些银行参与到格力混改基金中,具体的合作方式又是如何呢? 并购贷款提供夹层,银行多方参与其中 相关人士对记者透露,部分大型银行,可能在债权性质的并购贷款和股权投资两方面,都进行了参与。参与银行有工商银行以及其他大型银行。 在企业并购中,银行不同的资金,通常可以扮演不同角色。而部分业内人士向记者透露,各方GP对格力电器的混改基金,其中一种方案,是将混改基金设置为结构化产品,多家银行组成银团,在其中作为夹层,充当优先级。 并购贷款,即企业并购贷款是银行向并购方或其专门子公司发放的,用于支付并购交易价款的贷款,以并购后企业产生的现金流、并购方综合收益或其他合法收入等作为还款来源。 在结构化的并购基金中,银行的并购贷款,通常作为优先级使用。并购贷款的利息率相对较低,能在基金接下大量资金时为其提供助力。 “此前见的GP称项目形式为结构化基金,银行为其提供贷款。”一家曾试图作为LP参与格力混改,但未成功参与的机构内部人士对记者表示。该人士称,自己机构对每年分得股息要求较高,因此看好格力电器的每年分红。而如银团参与其中,上市公司分红将优先转而归还并购贷款的利息,因此该机构放弃了参与。 为啥要加杠杆?四百亿太大了 然而格力混改为何需要银团资金的参与支持? 杠杆的加入可以提升其中股权投资者的收益,但具体到格力混改这里,主要是太大了。对于大型机构的并购,不仅单一机构很难吃下,仅凭股权投资基金也很难吃下。 根据业内人士测算,格力电器此次转让股票的最低价约为45.67元。其计算逻辑出自,4月8日格力电器公告提及的方案出让条款。 当时公告显示,格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。该次转让完成后,公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。 该次转让股份的价格不低于提示性公告日(2019年4月9日)前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值,最终转让价格以公开征集并经国有资产监督管理部门批复的结果为准。 对格力电器而言,4月9日的前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值大约为每股45.67元。9月3日格力电器收盘价为57.80元,较该价格上浮了26.56%。 据此前格力电器公告,格力集团持本次拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司 902359632股的股份,占公司总股本的15%,股份性质为非限售法人股。 400亿太大,并购贷款作为一种利息较低的杠杆,给机构“小鱼吃大鱼”的可能性。而格力混改的投资回报可能极其丰厚,银行旗下可进行股权投资的子公司也有较多参与。 银行子公司参与股权投资 由于需按规定进行分业经营,银行不能直接进行股权投资,而其投资类子公司可以。 高瓴、厚朴的项目公司背后的LP中,并不乏大型金融机构旗下投资公司的参与。据多方了解,工银旗下某子公司就已参与厚朴的项目公司,参与到股权投资中。 部分接触过此次格力混改的人士向记者表示,近期已有相关机构资金打入格力验资账户。 据格力电器8月13日发布的《关于控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的公告》,缔约保证金确实需要提前打入格力集团相关账户。 据凤凰网科技报道,工商银行向厚朴投资组建投资联合体投入了约人民币20亿元资金,协助厚朴投资参与格力项目的竞标。 多位业内分析人士对记者表示,这20亿元的性质,具体是股权还是债权尚未明确,因为目前这笔资金是缔约保证金性质。然而,银行并不会提供“只交保证金不参与投资”性质的资金,工行相关资金确定已参与到厚朴方的LP行列。 然而,工商银行参与的性质到底是股权投资还是债权的并购贷款尚不能确定,上述业内人士对记者表示,具体的参与份额与性质,不会在最终方案敲定前确定。 方风雷曾任职工银子公司前身,张红力在格力公开征集受让方前夜离奇离职 厚朴的项目公司背后,有工银作为LP参与或许并不奇怪,厚朴的多位高管与工商银行渊源颇深。 而无论是厚朴投资的核心人物方风雷,还是其联席主席张红力,都与工行关系匪浅。 1952年出生于湖南的方风雷,曾参与中国首家投资银行中金公司筹建,曾短暂执掌中国银行以及中国工商银行的香港投行子公司(中银国际控股公司和中国工商东亚金融控股公司)。中国工商东亚金融控股公司即当下工商银行子公司工银国际的前身。 2019年9月2日晚,格力电器公布的潜在股权受让者中,厚朴的项目公司为格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED (下称“GFI公司”)组成的联合体。 而据投中网报道, 2019年8月12日,厚朴联席主席张红力辞任GFI公司董事,张红力是GFI公司设立之初的一位董事。离任之日恰好是格力电器公告公开征集受让方的前一天。 2018年7月2日,时任工商银行副行长张红力因家庭原因辞去职务。2018年10月,张红力加入厚朴投资担任联席主席。公开资料显示,张红力曾是中国内地从外资银行(德意志银行)引入最高级别的高管。 部分业内人士对记者表示,厚朴投资张红力8月份的紧急离职GFI这一操作,就在格力混改洽谈期间,有极大避嫌的可能。张红力离职工行尚不满三年,可能为保证厚朴资金的合规性,主动进行切割。 然而,即便两大巨头争锋,最终格力混改花落哪家GP,最终结构如何,背后LP有谁,在方案被珠海国资委批准前,仍是未知数。 “如果高瓴、厚朴双方组成联合体接盘凑够400亿,或许抛弃银团的杠杆甚至也是一种选择。”一位业内人士对记者分析。 记者成稿前的9月16日,仍有其中一方仍在募集LP的消息传来。  [详情]

孔聪律师评高瓴竞标格力股权:签约时资金不足非违规
孔聪律师评高瓴竞标格力股权:签约时资金不足非违规

  新浪财经上市公司研究院 法说资本 新浪财经讯 此前,格力电器发布公告,此次股权转让公开期内。向格力集团提交受让申请材料的两家意向受让方分别为:高瓴资本旗下的珠海明骏,以及厚朴资本旗下的格物厚德 与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体,且两个意向受让方均已缴纳了63亿元的保证金。 据了解,厚朴资本旗下格物厚德完成了基金产品的登记备案,而珠海明骏直至9日终于成功在中基协备案。 目前,格力电器股权转让还在竞标阶段,究竟高瓴资本和厚朴资本谁能胜出至今还是变数。 业内曾有声音质疑高瓴资本在备案前缴纳保证金系违规行为,浙江方广律师事务所孔聪律师向新浪财经表示,缴纳缔约保证经属于签订合同前行为,该阶段各方均可为正式签订合同做准备工作。高瓴资本此时进行基金备案正是为签约做准备工作,不应视为投资行为,正式签约及履约才算投资行为。 公开资料显示,持有高瓴瀚盈99%股权比比例的珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)的基金规模仅有 91.449 亿元人民币,不足以支付逾400亿元格力电器股权转让款。厚朴资本同样面临类似问题。 孔聪律师介绍,投资机构在签约时的资金不能达到合同总金额,并不必然违法违规。签约后,投资机构仍可以按其章程、协议及相关法律法规继续募集资金并办理相关备案。只要不违反其与转让方签订的股份转让协议中约定的付款进度,就不会有问题。否则,可能会因逾期付款承担违约责任。但是,只要在基金的募集、备案过程中没有违规行为,就不会面临行政处罚。 此前中国联通进行混改时,腾讯信达等三家认购方参与上市公司非公开发行,并于备案前签署了股份认购协议,监管部门并未对此提出任何意见。 孔聪律师指出,认购非公开发行股份,跟本次格力电器的股份转让不同。非公开发行,认购方的认购以股份发行为前提,但是股份发行必须要经过证监会的核准,以及发行方案最终在证监会备案。在发行方案报送证监会备案前,认购方必须要完成基金备案。否则,发行方案就不能获得证监会备案,股份也就不能发行。既然投资标的尚未形成,认购方也就不构成投资行为。因此,在非公开发行中认购方在基金备案前就签订认购协议并不违规。此时,无论从监管的实际效果,还是从制度设计的目的来看,都是没有问题的。对于投资行为的认定,还是要以监管方面的法律规范为准。 孔聪律师表示,投资机构签订正式转让协议生效,缔约保障金会转为履约保证金或合同款,将构成投资行为。若高瓴资本此时仍未完成备案,就会面临违规。[详情]

中岩投资评高瓴竞标格力股权:市场追捧优质股权资产
中岩投资评高瓴竞标格力股权:市场追捧优质股权资产

  新浪财经上市公司研究院 法说资本 新浪财经讯 此前,格力电器发布公告,此次股权转让公开期内。向格力集团提交受让申请材料的两家意向受让方分别为:高瓴资本旗下的珠海明骏,以及厚朴资本旗下的格物厚德 与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体,且两个意向受让方均已缴纳了63亿元的保证金。 据了解,厚朴资本旗下格物厚德完成了基金产品的登记备案,而珠海明骏直至9日终于成功在中基协备案。 公开资料显示,持有高瓴瀚盈99%股权比比例的珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)的基金规模仅有 91.449 亿元人民币,不足以支付逾400亿元格力电器股权转让款。厚朴资本同样面临类似问题。 目前,格力电器股权转让还在竞标阶段,究竟高瓴资本和厚朴资本谁能胜出至今还是变数。 对此中岩投资表示,不论能否募集到足够资金,格力电器转让被私募股权机构承接都足以说明市场对优质股权资产的追捧程度。作为中国消费领域的龙头公司之一,格力电器被认为是中国制造业的代表性公司。在原有的制造底蕴加持下,此次混改有望进一步释放格力的增长潜力。也正是基于此,高瓴资本和厚朴资本这种国内头部的巨无霸私募基金才敢下重金去承接这部分股权。对格力电器而言,中岩投资认为这是资本与产业结合的新实践,也许后续的转让会出现一些波折,但大的方向应该不会有变化!此次转让也充分体现了全面深化改革期,监管提倡的资本市场支持实体经济的功能。[详情]

薛天鸿律师评高瓴竞标格力股权:监管适用法规更灵活
薛天鸿律师评高瓴竞标格力股权:监管适用法规更灵活

  新浪财经上市公司研究院 法说资本 新浪财经讯 此前,格力电器发布公告,此次股权转让公开期内。向格力集团提交受让申请材料的两家意向受让方分别为:高瓴资本旗下的珠海明骏,以及厚朴资本旗下的格物厚德 与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体,且两个意向受让方均已缴纳了63亿元的保证金。 据了解,厚朴资本旗下格物厚德完成了基金产品的登记备案,而珠海明骏直至9日终于成功在中基协备案。 目前,格力电器股权转让还在竞标阶段,究竟高瓴资本和厚朴资本谁能胜出至今还是变数。 对于高瓴资本近日才完成备案,是否会存在违规问题,上海国瓴律师事务所薛天鸿律师表示,珠海明骏全称为珠海明骏投资合伙企业(有限合伙),为有限合伙型基金,不能适用《私募投资基金合同指引1号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》第十五条之规定,而应当适用《私募投资基金合同指引3号(合伙协议必备条款指引)》,后者并未规定私募基金必须完成备案后方可进行投资运作。 “从缴纳保证金的行为来看,不能意味着珠海明骏已经开始法律层面的投资运作,高瓴资本并未与格力签署任何具有法律约束力的投资合同,因此高领资本不存在违规行为。”薛天鸿律师向新浪财经解释道。 相关法规规定,基金管理人应于基金募集完毕后20个工作日办理基金备案手续,薛天鸿律师指出募集完毕并非等同于募集资金全部实缴到位,在实务中掌握的口径也是差异很大的。薛天鸿律师介绍,一般实缴资金达到500万-1000万以上的也是能够获得协会备案,当然也要看管理人的具体情况以及募集规模的具体情况,募集规模大的可能会要求实缴规模达到30%。所以即使上述两家机构目前未足额实缴募集资金也不一定存在备案流程违规的情形。 薛天鸿律师介绍,如若双方因资金问题而导致受让失败,缔约保证金将难以退还。由于格力此前在公告中要求受让方提供相关资金证明,可见高瓴资本和厚朴资本的资金情况是获得格力认可的,因此资金问题而导致受让失败的概率不大。 此前中国移动混改时,腾讯信达等三家认购方参与上市公司非公开发行,并于备案前签署股份认购协议,监管部门并未对此提出任何意见。薛天鸿律师介绍,公司型、有限合伙制私募基金并不严格要求备案后方可投资。 薛天鸿律师表示,从实践操作角度来看,私募投资对于时效性要求非常高,而私募基金备案往往需要较长时间才能完成,因此可能导致基金无法及时对外投资。监管部门有时会为了平衡合规和效率之间的关系,对“开展投资运作”采取了较为宽松的解释,契约型私募基金产品备案完成前,只要基金没有实际对外支付投资款,有时尽管达成投资协议的行为也是能被默许的。所以从实质意义而言,监管部门在适用相关法律法规时更加灵活高效,也是可以理解的。[详情]

胡鹏律师评高瓴竞标格力股权:缴纳保证金非投资行为
胡鹏律师评高瓴竞标格力股权:缴纳保证金非投资行为

  新浪财经上市公司研究院 法说资本 新浪财经讯 此前,格力电器发布公告,此次股权转让公开期内。向格力集团提交受让申请材料的两家意向受让方分别为:高瓴资本旗下的珠海明骏,以及厚朴资本旗下的格物厚德 与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体,且两个意向受让方均已缴纳了63亿元的保证金。 据了解,厚朴资本旗下格物厚德完成了基金产品的登记备案,而珠海明骏直至9日终于成功在中基协备案。 目前,格力电器股权转让还在竞标阶段,究竟高瓴资本和厚朴资本谁能胜出至今还是变数。 对于高瓴资本近日才完成备案,是否会存在违规问题,新浪财经采访了北京盈科(上海)律师事务所的胡鹏律师。胡鹏律师表示缴纳缔约保证金不属于直接的“投资行为”,目前私募基金相关法律法规、自律规范虽未有明文界定“投资”,亦没有法律法规界定“缔约保证金”,只有合同法中有“缔约过失”的说法,根据基础的法律理解,一般投资需签署正式投资协议,而投资方履行投资协议的行为为正式投资行为。 胡鹏律师认为无法判断缴纳缔约保证金是否构成进行投资运作,对于如何界定投资运作是相对模糊的。 胡鹏律师介绍网上曾有过《纪律处分决定书(九泰基金)》这一网传案例。其中中正文部分对案件情况作如此描述:“自律监察委员会审理复核后,一致认为:一是九泰基金代表相关资产管理计划参与华东科技定向增发询价的行为,其实质是资产管理人下达资产管理计划的投资指令,已构成投资运作。”如该《纪律处分决定书》网传内容为真实,则可以看出,在作出该纪律处分决定时,基金业协会认为“询价”这一投资的前置行为,构成投资运作。当然,资产管理计划不等于私募基金,具体适用监管规则的尺度应由协会及监管部门最终确定。 胡鹏律师表示根据现有资料,不能认定高瓴资本本次操作存在直接违反禁止性的法律法规或私募行业自律监管规定的情况。 公开资料显示,持有高瓴瀚盈99%股权比比例的珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)的基金规模仅有 91.449 亿元人民币,不足以支付逾400亿元格力电器股权转让款。厚朴资本同样面临类似问题。 胡鹏律师指出,高瓴资本和厚朴资本都是合伙型私募,如后续因资金问题导致无法履行股权转让协议并构成违约的,合伙型基金作为履约主体,自然按照最终股权协议的约定承担违约责任。[详情]

格力加速新能源布局:一个月内两度牵手银隆
格力加速新能源布局:一个月内两度牵手银隆

  原标题:一个月内两度牵手银隆 格力加速新能源布局 来源:每日经济新闻 每经记者 陈鹏丽   格力电器珠海总部大门 图片来源:每经记者 吴泽鹏 摄 继与银隆新能源股份有限公司(以下简称银隆新能源)投资设立珠海横琴格力华钛能源发展有限公司(以下简称格力华钛)后,9月10日格力电器又被媒体曝出与银隆新能源等5家企业共同投资设立了国创能源互联网创新中心(广东)有限公司(以下简称国创能源创新中心),该公司注册资本1亿元,格力电器是控股股东,持有该公司75%股权,珠海银隆持股5%,董明珠出任该合资公司董事长。 《每日经济新闻》记者通过启信宝查询到,上述两家公司均是今年8月份先后成立的。这意味着短短一个月内,格力电器就与银隆新能源联合设立了两家新能源子公司。格力电器新能源业务布局的步伐显然在加快。今年7月,格力电器宣布与万江集团的战略合作签约仪式在珠海举行,双方在新能源开发和利用上达成合作意向,董明珠亲自出席签约仪式。具体到家电产品,格力电器涉足清洁能源领域更早,已经研发出光伏、空气能等产品。 9月10日,就格力电器与银隆新能源近期的频繁联手,记者与格力及银隆新能源方面的相关人士取得联系,不过截至发稿两家公司均未对记者的采访作出回应。 两度携手银隆布局新能源 启信宝显示,国创能源创新中心有六大股东,分别为格力电器、银隆新能源、中车时代电气(03898,HK)、浙江三花智能控制股份有限公司、东莞中睿智能设备有限公司(以下简称中睿智能)以及南京国臣直流配电科技有限公司。公司成立日期是2019年8月20日,注册资本为1亿元人民币。记者注意到,其中中睿智能还浮现格力电器经销商的身影,东莞盛世东胜格力贸易有限公司持有中睿智能50%股权,前者从事家用电器、机电产品、通讯设备、智能机器人、工业化自动设备及配件批发、零售、安装及维修业务。 《每日经济新闻》记者发现,在国创能源创新中心的11名董监高中,有多名人员来自格力电器。董明珠亲自“挂帅”担任董事长,其他董事名单中,谭建明、方祥建分别是格力电器的副总裁、助理总裁。董事赵志刚则是格力电器新能源环境技术研究院院长。银隆新能源则派出公司总裁赖信华担任监事。 启信宝显示,国创能源创新中心的经营范围是局域能源互联网领域内的能源路由器、光伏化直流化设备及新能源设备、计量检测等相关部件、设备及产品的研发、试制与销售。 就在前不久,格力电器刚刚被传出与银隆新能源投资设立了格力华钛,格力电器持股51%,由格力电器董秘望靖东担任新公司董事长。格力华钛成立于2019年8月28日,股东包括:格力电器全资子公司珠海格力能源环境技术有限公司、银隆新能源及华泰慧能(北京)能源技术有限公司。 在短短的一个月内,格力电器与银隆就携手合资设立了两家公司,展开在新能源业务上的探索。9月10日下午,《每日经济新闻》记者就格力与银隆之间的频繁联手与两家公司的相关人士联系,不过截至发稿两家公司均未对双方的合作发声。 格力的新能源布局路 《每日经济新闻》记者了解到,国创能源创新中心成立的背景或许可以从格力电器的公开消息中追溯。 今年5月16日格力电器通过官方微信公众号发布一则动态消息显示,由格力牵头成立的广东省分布式能源互联网应用产业技术创新联盟(以下简称创新联盟)成立大会暨第一届会员代表大会于5月15日在格力电器珠海总部举行。创新联盟由格力发起,是业内首家分布式能源互联网领域的技术联盟。董明珠当选理事会理事长,中车时代电气等9家单位代表当选副理事长。广东省科学技术厅产学研结合处处长梁宇宁表示,格力发起的这个创新联盟可以把产学研各方面力量结合起来,从而方便承担更多相关领域重大项目。 今年以来,格力电器在新能源业务上的动作还包括,7月16日格力电器与万江集团签署战略合作协议,双方在新能源开发和利用上达成合作意向。4月9日在上海制冷展上,格力工业制品中新能源汽车整体解决方案的热泵空调系统首次亮相。 家电行业观察人士张彦斌9月10日接受记者采访时表示,格力电器近期大力布局新能源是符合公司整体战略逻辑的。这是格力电器加速多元化发展进程的表现,也体现了格力电器正在多元化道路上高速前进。 家电行业分析师刘步尘也告诉记者:“格力电器营收增速已经明显慢下来,且对空调的依赖度居高不下,必须尽快突破这种局面。我想,这是格力电器加大新能源布局的最重要出发点。” 记者注意到,格力电器发力新能源不是现在才开始。2016年9月,格力电器向银隆新能源抛出橄榄枝,拟通过发行股份的方式收购银隆新能源100%股权,对应交易价为130亿元。不过众所周知的是,这项股权收购由于格力电器股东的反对而“夭折”。上市公司收购失败,董明珠却十分坚决地自己掏腰包入股,成为银隆新能源的第二大股东。具体到产品上,格力电器很早就推出光伏空调等新能源家电产品,2017年格力还推出了格力G-IEMS局域能源互联网系统。 “格力在新能源这块已经看得很清楚了,一定要做。对他们来说,布局新能源不是心血来潮的决定,而是谋划已久的布局,所以应该也是具有前景和可行性的。”张彦斌告诉记者。 刘步尘也认为,新能源本身就是一个发展方向,格力选择这个方向突破,不会犯方向性错误。[详情]

格力400亿股权争夺战:高瓴与厚朴旗下机构均已备案
格力400亿股权争夺战:高瓴与厚朴旗下机构均已备案

  格力400亿股权争夺战再进一步,高瓴与厚朴旗下“选手”均完成备案 作价高达400亿元的格力集团股权转让有了新进展。 据中国证券投资基金业协会(简称:协会)登记备案信息显示,珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)于9月9日在协会完成备案。协会备案信息显示,珠海明骏投资于2017年5月11日成立,2019年9月9日完成备案,备案类型为股权投资基金,基金管理人为珠海高瓴股权投资管理有限公司。 珠海明骏投资正是格力集团股权的意向受让方之一。 格力电器此前发布的公告显示,本次公开征集期内(2019年8月13日至2019年9月2日),共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳相应的缔约保证金,分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙),以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIALINVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体。 协会备案信息还显示,另一家意向受让方格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)于2019年8月1日在协会完成备案,基金管理人为北京厚朴融灏资本投资管理有限公司。 至此,两大意向受让方均完成备案,意味着格力股权争夺战再进一步。 中国证券投资基金业协会网站 400亿元的股权争夺 格力集团为何要转让股权? 格力集团官方网站信息显示,其涉足的产业领域包括制造业、金融投资、建设投资、建筑安装、海岛旅游等产业。有分析人士表示,格力集团此前试图做出多种尝试,试图摆脱对格力电器的依赖。 格力电器发布的公告显示,格力电器控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的格力电器约9亿股非限售法人股股份,占格力电器总股本的15%,转让价格不低于44.17元/股。据此计算,此次股权转让价格约397.53亿元,接近400亿元。 高瓴资本厚朴投资大PK 高瓴资本和厚朴投资堪称中国PE界重量级选手。市值超3000亿元、年营收超2000亿元的制造业标杆企业格力电器对两者吸引力是巨大的。 珠海明骏投资的背后是高瓴资本。天眼查显示,珠海明骏投资成立于2017年5月,而背后的高瓴资本于2005年创立,帮助30多家公司成功上市,代表投资企业包括:腾讯、京东、携程、美团、滴滴、爱奇艺、Airbnb、Uber、美的、百丽国际、蓝月亮、良品铺子、药明康德等。去年成立的“高瓴基金四期”募资高达106亿美元,为亚洲迄今为止规模最大的私募股权基金。 通过天眼查的股权穿透发现,珠海明骏投资的各级LP中有国美控股CEO杜鹃、兴业基金、招商基金、太平洋人寿保险、清华大学教育基金、华润股份、上汽金控、泸州老窖等,甚至还包括格力电器的老对手美的集团实际控制人何享健的美域股权。此外,高瓴资本的LP名单中也出现了格力电器经销商,北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司法人杜鸿飞等。不过接近高瓴资本人士对中国证券报记者表示:“高瓴已经启动相关条款,与上述这些投资者都做了沟通,取得了他们的理解。已经把所谓美的、格力经销商这些投资人排除在格力混改这个项目之外了。” 相比之下,没有官网的厚朴投资,神秘感十足。 公司资料显示,厚朴投资成立于2007年,是由高盛中国合伙人方风雷创立的一家私募股权机构,初始基金管理规模为25亿美元,高盛和淡马锡曾为其提供支持。 目前厚朴投资重点投资消费、地产+物流、科技、医疗、金融服务等五大领域。截至2019年3月,厚朴投资资产管理规模约140亿美元。天眼查数据(不完全统计)显示,截至2019年4月10日,厚朴投资旗下基金管理人4家,管理基金10余只,被投项目20余个。 尽管厚朴投资过往操盘的案例数量并不算多,但个个都是大手笔。2009年7月,厚朴投资联合中粮集团以61亿港元的资金入股蒙牛,开创了“国有资本+民营资本+PE”的新型投资模式。2017年7月,厚朴投资还参与了一起彼时亚洲最大的私募股权收购案,厚朴投资携手万科以及中国财团以160亿新元(约790亿元人民币)的价格成功收购亚洲最大的现代物流基础设施提供商普洛斯。 巨头早已开始筹谋 今年以来厚朴投资在珠海频设新公司。根据天眼查,今年1月,厚友云数据投资控股(广东横琴)和厚朴融灏(珠海)成立,5月格物厚德股权投资、格物厚德投资控股、澳控管理咨询(珠海)成立,6月厚朴云投资控股(珠海)、厚朴云科技(珠海)和哈珀投资咨询(珠海)成立,这些公司均为厚朴投资独资或控股。 厚朴投资相关人士也曾在接受媒体采访时表示:“格力电器是一家好企业,我们是有兴趣的。” 而高瓴资本本来就与格力电器有联系,除了LP中有“格力系”人员现身,格力电器2019半年报显示,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金是格力电器目前的第八大股东,持股比例0.72%,仅次于董明珠0.74%。 随着两大机构完成备案,400亿股权花落谁家,即将揭晓。 [详情]

格力股权争夺再加速:高瓴资本旗下珠海明骏完成备案
格力股权争夺再加速:高瓴资本旗下珠海明骏完成备案

  原标题:重磅!高瓴资本旗下珠海明骏完成备案 格力400亿元股权争夺战再进一步 中国证券投资基金业协会(简称“协会”)登记备案信息显示,珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(简称“珠海明骏”)于9月9日在协会完成备案。协会备案信息显示,珠海明骏投资合伙企业(有限合作)于2017年5月11日成立,2019年9月9日完成备案,备案类型为股权投资基金,基金管理人为珠海高瓴股权投资管理有限公司。 格力电器此前发布的公告显示,公开征集期内(2019年8月13日至2019年9月2日),共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳相应的缔约保证金,分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙),以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与 GENESIS FINANCIALINVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体。 格力电器更早前发布的公告显示,格力电器控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的格力电器约9亿股非限售法人股股份,占格力电器总股本的15%,转让价格不低于44.17元/股。据此计算,此次股权转让价格约397.53亿元。 协会备案信息还显示,另一家意向受让方格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)于2019年8月1日在协会完成备案。 此次两大意向受让方均完成备案,意味着格力电器股权争夺战再进一步。[详情]

格力再度联手银隆:投建能源互联网创新中心
格力再度联手银隆:投建能源互联网创新中心

  原标题:格力再度联手银隆 投建能源互联网创新中心 格力电器持股75%,董明珠任董事长。 近日,格力电器(000651.SZ)及其董事长董明珠与珠海银隆新能源又有新动作。 9月10日,21世纪经济报道从天眼查获悉,格力电器联手株洲中车、珠海银隆新能源等5家企业,共同投资设立了国创能源互联网创新中心(广东)有限公司。其中格力电器持股75%,株洲中车持股8%,银隆新能源持股5%,董明珠担任新公司法定代表人及董事长。 天眼查资料显示,国创能源互联网创新中心(广东)有限公司成立于今年8月20日,注册资本为1亿元,主要经营范围为“局域能源互联网领域内的能源路由器、光伏化直流化设备及新能源设备、计量检测等相关部件、设备及产品的研发、试制与销售”等。 格力电器与珠海银隆新能源的关系一直备受关注。2016年,格力电器曾筹划以130亿元的价格收购珠海银隆,不料在股东大会上遭到中小股东反对,该收购案也因此“夭折”。随后,董明珠以个人名义“巨资”入股珠海银隆,并成为其第二大股东。 近两年,董明珠与银隆原股东的矛盾浮出水面。去年11月8日,珠海银隆大股东魏银及原公司总裁孙国华等人的相关刑事案件正式立案侦查,孙国华等六人目前已被刑拘,而魏银仓则逃至国外。 随着董明珠对银隆的掌控逐渐深入,格力电器与银隆的合作也更加密切。今年上半年,格力电器与珠海银隆之间的关联交易总额为2.71亿元。今年8月28日,格力电器通过其旗下全资子公司珠海格力能源环境技术有限公司与华泰慧能(北京)能源技术有限公司、银隆新能源股份有限公司,共同投资设立了——珠海横琴格力华钛能源发展有限公司。 据了解,珠海横琴格力华钛能源发展有限公司主要以经营新能源、节能、电力、储能电站、逆变电源的技术开发、技术转让等为主,以上三个投资方分别持股51%、25%和24%。法定代表人为格力电器董秘望靖东。 早前,望靖东接受媒体采访时曾表示,“这次设立新公司,主要是承接火电储能项目”,格力联合华泰慧能中标横琴火电厂的发电储能系统项目,该系统采用了珠海银隆的钛酸锂电池。当年,董明珠执意收购珠海银隆时曾表示看好其钛酸锂电池技术应用,“因为其能够适应高寒温度、安全性好。” 眼下,格力电器15%股权转让正进行到最后冲刺阶段,高瓴、厚朴两大资本方近日明暗角力,董明珠带领下的格力电器却频频联手珠海银隆布局新能源,究竟意欲何为?值得期待。[详情]

珠海国资委不应放弃在“格力混改”中管资本的权力
珠海国资委不应放弃在“格力混改”中管资本的权力

  原标题:李锦专栏 | 珠海国资委不应放弃在“格力混改”中管资本的权力   李 锦 近一阶段,珠海“格力混改”引起社会广泛关注。目前,珠海国资委仍然控制18%的股份,是第一大股东,国有企业的产权权益也应该得到保护,国资委应该履行出资人职责,不能放弃“格力混改”的主导权。政府由管企业转变为管资本是正确方向,如果资本也不管,就可能导致国有资产流失,改革的方向与成效就值得质疑了。 自4月8日晚间,格力电器公告透露第一大股东格力集团拟转让15%股权的消息后,各种猜测纷至沓来。转让完成后,格力集团持股比例为3.22%,失去第一大股东地位,格力电器则从一个地方性国企,转变为一个混合所有制的公司,公司的法人治理结构将发生巨大变化。 在国企改革进入深水区的关键节点,此次格力集团的股权转让被认为具有标杆意义。一说“标杆”,就不得不给予更多的关心。其实格力混改从一开始就疑云重重,相继存在国有资本为何放弃绝对控股地位、谁将接盘、接盘的规范和有效性等问题,使得这次股权转让显得扑朔迷离。实际上,存在的就是“为什么混”“与谁混”“怎样混”的问题。 首先,是国有资本为何放弃绝对控股地位。作为珠海国资委控股的市属龙头国企,为何转让旗下最优质的企业股权,从国资委的角度讲,运营较好的国有企业,退出的意愿普遍偏低。更何况格力电器所代表的高端制造业,正是格力集团近年来提出的“一个核心、四大支柱”综合发展格局的“核心”。据报道,珠海国资委的回应称“股权转让有利于格力集团深化改革,有利于激发格力电器发展活力,推进格力股权转让可引进有效的战略资源,促进格力电器的高质量发展”。这些都是好听的话,但是反之考虑,如果这是国资退出的理由,就使人心里不安了。如果是这样,就难以解释这些年格力的发展了。自1991年成立,格力电器隶属于珠海国资委100%控股的格力集团。后来,格力集团数次转让所持格力电器股份,破除了一股独大,形成了相对分散制衡的股权结构,直到现在格力集团持股比例为18.22%,仍是第一大股东。事实证明格力国企走向市场,是成功的。经过几轮的减持,现在的格力电器已经是混合所有制企业,此次转让的是优质资产,而非劣质资产。这个道理没有讲通,在人们思想上留下“一锅夹生饭”。 接着,便遇到第二个问题了——谁将接盘,这决定此轮混改的合理性。而这次转让完成后,格力电器的所有权性质或将改变。人们猜测,以董明珠为核心的格力电器管理层迎来更有默契的战略投资者,还是干脆启动MBO(管理层收购),自己当家做主,抑或是重现“野蛮人敲门”的一幕,独自面对资本的残酷?阿里巴巴、京东、富士康、厚朴投资等纷纷成为各路消息中可能的“接盘侠”。9月2日晚,格力电器披露了控股股东所持公司股权转让进展,有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳63亿元缔约保证金。这两家机构分别是,高瓴资本旗下的珠海明骏投资合伙企业,以及厚朴投资旗下的格物厚德股权投资(珠海)合伙企业与一家企业组成的联合体。不管是高瓴还是厚朴,这两家公司作为成熟的投资机构,是纯资本方,对格力电器现有的经营管理稳定性不会造成影响。据说,格力电器现在的管理层比较强势,新股东的进入肯定需要董明珠点头。据9月6日最新消息,高瓴一方的美的实控人、格力经销商已排除在混改项目之外,若成功参与格力混改,高瓴将不会参与格力管理层具体事务。这意味着,这两家投资公司,都是财务投资而不是战略投资,都不会参与经营管理。按惯例,基金公司多具有短期投资特征。三五年后,大多撤出,而实际掌控人董明珠将成为几年后的所有权的代表人。这可能是董明珠的一次具有“桥梁”特征的行动。外界普遍猜测,最终的“接盘侠”,可能是董明珠及其管理团队,不无道理。 第三个问题是,接盘的规范和有效性,也是合法性。这次活动,似乎多由格力电器主持,珠海国资委与珠海格力集团也派人参加,但是“陪同”角色。由此,使得格力混改引发了人们对国企所有权和经营权的关注,以董明珠为代表的国有企业职业经理人,作为经营者已经成为企业经营权的实际控制人,主持这场混合所有制改革,并引起了所有者所有权的变化,这涉及到混改的法制的合法性问题,不能不提醒。国务院发布的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》在完善制度、保护产权原则时指出,要切实保护混合所有制企业各类出资人的产权权益。混改后的国有股权管理的转变,是从管企业向管股权转变。国资管理机构作为国有资本的出资人代表不再直接行政干预企业日常管理和经营,其对国有资产管理不能等同于对企业法人财产的管理,而是体现为对国有股权的管理。珠海国资委和珠海格力集团的出资人的产权权益,同样应该得到保护,更应该站出来抓股权的转让。中国人素来讲究名正言顺,董明珠目前身份是企业职业经理人,是经营权的代表者,不是出资人,不是所有权代表者,这次股权转让应当由珠海国资委和珠海格力集团组织并主导。这是值得关注的新焦点。 珠海国资委在这次活动中到底起什么作用,值得关注。媒体上常常出现“珠海国资委依然没有对此公开表态”的说法,现在出现的“最终批准”的说法。而在整个混改活动中,如果放弃主导权,是管资本的严重缺位。董明珠的身份特殊,董事长与总裁都由她担任,但是在产权发生变更时,应该由真正的出资人代表来做主,而不是职业经理人做主。作为一家国资控股上市公司,格力电器有时“脱缰”,不完全按珠海国资委的意志行走,有些是合理的,从改革角度考虑,国资委不应该管经营。但是,也不应该因此走向另一个极端,索性连资本也不去管了。你是国资委,就承担着国有资产保值增值的使命与任务。管资本,很重要的是管资本的投资与退出。决定产权命运的事情,完全交给职业经理人去办。这就是出资人管资本职能严重缺位了。不管结果怎样,都会留下诟病。 涉及到混改的合法性问题,不能不提醒。如果格力混改从头到尾都由职业经理人操作,就是由职业经理人控制和决定所有权,其合法性便受到质疑。董明珠是有企业家开拓精神、有创新能力的人,成为资源配置的决定者,值得赞许与支持。但是要从法制化、市场化原则上支持好。而对于负有国有资产保值增值责任的国企而言,一场失败的投资可能背上“让国有资产流失”的罪名,同样地,一场违反产权保护的做法,同样会得到批评。国有企业股份能不能在市场中依法进行公平交易,是这一轮国企改革的一个原则问题。 下一步格力混改怎么做,尤其是所有权与经营权的关系,大家都在分析、揣测。我们期待珠海国资委站出来,负起自己管资本的责任,在法制化、市场化的基础上,领导好、主持好这次混合所有制改革,使得这场改革平稳落地,经得住社会的质疑与历史的考验。 一场好的改革,既要按照市场化经营,也要受法律制约,这种制约不是干预经营决策,而是制约可能发生的法律风险,保护所有者的地位与利益。但愿格力混合所有制改革在市场化、法制化的轨道上获得成功,使所有权与经营权分开这一重要改革原则得到维护。(作者为中国企业研究院首席研究员,著名国企政策研专家) 责任编辑:徐芸茜 主编:商灏 [详情]

400亿股权大战 格力电器龙虎斗
400亿股权大战 格力电器龙虎斗

  原标题:400亿股权大战 格力电器龙虎斗 来源:时代周报 时代周报记者 王媛 发自深圳 作为市场首屈一指的白马股,格力电器(000651.SZ)“要嫁人”,即便选婿的门槛高达400亿元,仍然引来多方豪杰,淡马锡、中信证券、春华资本、高瓴资本、厚朴投资等多家知名机构此前均曾表示盛意拳拳。 9月2日晚间,格力股权争夺战迈入最后关头。格力电器对外公告称,目前共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并已足额缴纳相应的缔约保证金。按照此前公告的要求,上述缔约保证金高达63亿元。 此前盛传的董明珠联合经销商接盘格力的剧情并没有出现,而这笔400亿元股权转让,竞逐的两大买家确定为高瓴资本和厚朴投资。与此同时,这两大顶级资本的背后,都有外资企业的身影,其次更隐现美的创始人何享健、国美老板娘杜鹃等江湖大佬。 9月9日,根据财新的最新报道,格力电器控股股东格力集团目前正在组织评委会,珠海国资委要求格力集团在11月之前完成相关评审工作。 厚朴和高瓴为何争夺格力,各自有何筹码,正做何准备,分别能给格力带来什么,谁更占先机?换了新老板的董明珠处境将会发生什么变化,她会继续留下还是直接甩手走人? 格力电器变局前夜,多重命数引人猜想。9月9日,对于混改一事,格力电器公关人士并未向时代周报记者透露更多信息。 “无论在空调行业的市场地位,还是企业盈利能力,或是资本市场表现,格力电器都堪称优质资产,这是格力集团有意转让15%格力电器股权,争夺者众的根本原因。” 9月9日,家电行业资深分析师刘步尘向时代周报记者分析道,然而最终的胜出者不仅取决于明面上的实力,还将取决于桌面下的运作。 “新的大股东进来之后,董明珠过去那种决策风格肯定得改,毕竟格力电器的企业性质发生了巨大改变,过去是国企,现在不是了,没有人会惯着她的个性。董明珠会有何新举动,仍然不得而知。”刘步尘说道。 400亿股权大战 格力电器这起备受瞩目的“世纪婚事”,最早披露于今年的愚人节当天,临停公告中简短的“筹划股权转让”六字,有一种“字越少,事越大”的意味。整整发酵一周后,格力集团才揭盅即将出手格力电器高达15%的股权,并且采用公开征集受让方的方式,引发多方竞逐和各界关注。 今年4月,一位曾在董明珠身边工作的人士向时代周报记者透露称,此番股权变动并非没有先兆。在此之前,类似方案曾酝酿过好几波,而上几次都是因为各种各样的原因和阻力无疾而终。过去格力集团和格力电器父子不睦已成公开秘密,这次果断出手,显示了珠海市国资委对变革格力下了决心。 5月22日的意向投资人见面会上,包括淡马锡、中信证券、春华资本、高瓴资本、厚朴投资在内的25个潜在买家浮出水面,堪称豪华竞购团。根据4月8日的公告,格力电器15%股权的转让价在410亿元上下。 3个月以后,格力电器公告宣布股权竞购进入“二选一”的白热化阶段:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(下称“珠海明骏”)以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)、GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体已缴纳了缔约保证金。 珠海明骏是高瓴资本参与竞购的企业主体,另两家合伙企业则代表厚朴投资。如无意外,董明珠的“新老板”—格力电器新任大股东将诞生于这两家中的一家。 工商资料显示,珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)背后正是鼎鼎大名的“高瓴资本系”,“高瓴系”各级LP(有限合伙人)中出现了国美控股CEO杜鹃、龙湖集团董事长吴亚军的歌斐资产和双湖资本,美的集团实际控制人何享健的美域股权,还有兴业基金、招商基金、太平洋人寿保险、清华大学教育基金、华润股份、上汽金控、泸州老窖等,群星闪耀。 于是,美的创始人何享健作为实控人的企业通过间接持有珠海明骏的部分股权,从而参与到格力电器“混改”之中的“无间道”版本随即传出。作为格力天敌,同样财雄势厚的美的系,面对格力混改有何异动自然牵动各方敏感神经。 此前,何享健之子何剑锋控制的宁波普罗非投资管理有限公司就曾在二级市场扫货,跻身格力电器的十大流通股东之列。 不过,高瓴方面很快便出面辟谣“间谍传言”,称美的、格力经销商等投资人均被排除在格力混改项目之外。国美方面亦否认杜鹃作为LP身份的存在。 9月7日,有来自南方基金的人士向时代周报记者表示:“老实说,何享健投资的这个所谓的高瓴系基金,只出钱又不参与决策,而且占比微乎其微,基本不值得拿来说事。拿格力天敌美的来炒作‘间谍论’,或有可能是对手竞逐的策略之一。” 高瓴资本最出名之处,还在于其投资名单上出现了像腾讯、京东、滴滴、美团、携程这样的知名互联网公司。高瓴资本管理有限公司‒HCM中国基金目前位列格力电器第八大股东,持股0.72%。 厚朴资本行事相比则甚为低调,甚至没有官方网站,创始人高盛系的方风雷,管理规模据称超过140亿美元。此前厚朴资本喜欢投资大消费领域的公司,2009年曾斥60亿港元入股蒙牛,创下当时食品行业股权交易的最高金额。2014‒2018年间,厚朴投资先后投资了蘑菇街、小米、团800网、蔚来汽车、马蜂窝、商汤科技等企业。 刘步尘向时代周报记者分析道:“厚朴高瓴势均力敌,还需经历一番博弈。然而无论最终赢家是谁,它都承担三大使命,即帮助格力电器推进多元化战略和国际化战略,以及帮助格力电器完善治理结构。” 董明珠何去何从 截至9月9日收盘,格力电器每股为59.34元,总市值为3570亿元,相较初次透露转让信号之时的47.21元/股,股价上涨了25.69%。 而在受资本竞逐之时,格力电器的业绩表现则更为引人关注。 据其8月30日最新发布的2019年半年报显示,格力电器上半年实现总营收983.41亿元,同比增长6.89%;实现归属于上市公司股东的净利润137.50亿元,同比增长7.37%。 反观对手美的,上半年1543.33亿元的营收规模远超格力60%,其归母净利润达151.87亿元,同比17.39%的增速也要高于格力电器的7.37%。而在过去三年间,格力的年度净利润增速则分别为23%、45%、17%,今年以来失速明显。 在格力电器的营收构成中,明显看得出主营阵营空调业务优势稳固,但多元化拓展成效并不显著。 其财报显示,格力电器上半年制造领域的营业收入为833.33亿元,同比上升5.82%。若对比983.41亿元的总营收,格力的空调业务营收贡献达80.66%,空调销售上半年增速仅为4.62%,小家电和智能装备两项业务销售增速分别达63.6%和16.7%,但后两者2.6%和0.42%的营收贡献率仍有待进一步提升。 同样被视为格力电器短板之一的,还有其国际业务。据中报数据,制造业务中,目前格力电器海内外业务的营收占比分别为83.36%和16.64%。而这与家电行业中的其他选手,如美的集团(000333.SZ)和TCL集团(000100.SZ)的开拓方向截然不同。美的董事长方洪波和TCL掌门人李东生都曾把国际市场的大举开拓看成是寻求企业增量的一个重要方向,都曾提出 “五五分”的占比追求,而后两者在年中报中的海内外占比数据则分别达到“60∶40”和“55∶45”。 当然,超过40%的空调市占比、31.02%的整体毛利率,以及14%的净利率,仍然令格力电器成为盈利能力首屈一指的家电龙头,备受资本青睐。 9月7日,有格力人士向时代周报记者谈道,把自己和格力深度捆绑,多年来强势守护格力,屡次排除格力集团的干扰,甚至严阵逼退“野蛮人”的董明珠,实际上角色已经视同格力主人,而她也希望能够成为格力电器的新主人。但是囿于资金的级别,以及大股东的动因,这注定是一场很难达成各方共识的交易。 上述格力人士认为:“此事并非仅仅是换个新股东,格力电器未来肯定还会有很多故事发生。” 目前,董明珠位列格力电器第七大股东,持股0.74%,个人所持股份对应市值约为26.4亿元。与此同时,董明珠的书、董明珠的广告、董明珠的公开课、董明珠的自媒体、还有以董明珠命名的明珠学院、明珠商城,很早之前董明珠就已经成功将自己打造成了一个超级IP了,何况还有包括此前奋身下注的银隆这笔投资这么多的“自留地”,名气之下,赚钱对董明珠来说只是信手拈来的事。 首先,外界现在最关心的另一个问题是,董明珠会不会成为新大股东的战略盟友?或者受到权力制约的董明珠,会不会像和魏银仓闹掰那样和新大股东“暗战”?又比如,格力电器和珠海银隆之间的关联交易还会继续吗?“董明珠时代”的手机、汽车、芯片等“特色产业”还投吗? 都在使用“格力”品牌,格力集团、格力电器两个不再是父子关系的企业法人,会发生品牌纠纷吗?一切都是“未完待解”。 刘步尘则表示,新的大股东进来之后,格力电器最迫切的任务是稳定过渡,因此现管理层将继续待在董事会和管理者岗位上。但是,两年后董事会及管理层很可能将有较大调整,面临改变,不可能继续任由老人管理下去,否则大股东就没有进入的必要。[详情]

格力400亿股权争夺:买家将二选一 他们“钱够吗”?
格力400亿股权争夺:买家将二选一 他们“钱够吗”?

  原标题:格力400亿股权争夺战:最终买家将二选一!他们“钱够吗”? 导读:格力电器逾400亿元股权转让的最终买家,将在厚朴资本与高瓴资本之间产生。 记 者丨陈植 图片来源 / 图虫创意 格力股权争夺新情况: 400亿股权转让最终买家二选一? 格力股权争夺出现新的情况。 此前,格力电器公告: 此次股权转让公开征集期内,向格力集团提交受让申请材料的两家意向受让方分别为:高瓴资本旗下的珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称珠海明骏),以及厚朴资本旗下的格物厚德投资控股(珠海)合伙企业(有限合伙)(以下简称格物厚德) 与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体,且两个意向受让方均已缴纳了63亿元的保证金。 这意味着,格力电器逾400亿元股权转让的最终买家,将在厚朴资本与高瓴资本之间产生。 记者多方了解到,目前厚朴资本旗下格物厚德完成了基金产品的登记备案,而另据接近交易人士透露,珠海明骏仍在按要求在中国证券投资基金业协会备案中。 一位熟悉私募PE投资收购企业的律师向记者指出: “按照相关规定,无论厚朴资本旗下格物厚德,还是高瓴资本旗下珠海明骏投资合伙企业谁最终胜出,都应在签订股权投资合同前完成备案,以确保整个资本运作合规性。” 据《私募投资基金合同指引1号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》第十五条规定: 私募基金应当按照规定向中国基金业协会履行基金备案手续。基金合同中应约定私募基金在中国基金业协会完成备案后方可进行投资运作。 目前,格力电器股权转让竞标尚在进行中,而记者了解到,在提交竞标格力电器材料前,高瓴资本已经向中国证券投资基金业协会提交申请珠海明骏的备案,目前正在进行中。 “其实在不少PE竞购企业的实际操作过程,不少PE都是先发起PE基金(竞购主体)先开展收购谈判,等到双方差不多达成投资意向后,才运作PE基金备案事宜。” 一位PE机构负责人向记者透露,只要在签订投资合同前,PE基金能完成备案,基本就能确保整个操作合规性。 记者了解到,在中国联通混改项目中,深圳市腾讯信达有限合伙企业(“腾讯信达”)、宁波梅山保税港区百度鹏寰投资合伙企业(“百度鹏寰”)、宿迁京东三弘企业管理中心(“京东三弘”)等多家认购方参与上市公司非公开发行,并于2017年8月16日分别与中国联通签署了股份认购协议,彼时,上述三家认购方在缴纳保证金之时,均未完成基金备案程序,而是在签署协议之后陆续完成备案:基金业协会网站公示的备案时间分别为腾讯信达2017年9月11日、百度鹏寰2017年9月27日、京东三弘2018年1月9日,监管部门并未对此提出任何意见。 两家都面临一个问题 资料显示,持有高瓴瀚盈99%股权比比例的珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)的基金规模仅有 91.449 亿元人民币,不足以支付逾400亿元格力电器股权转让款。 而厚朴资本也同样面临类似问题,厚朴资本旗下的格物厚德也需要募集大量资金用于格力电器股权转让款支付。 记者查阅《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》第三章“基金备案”第十一条显示: 私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案,并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同(基金公司章程或者合伙协议,以下统称基金合同等基本信息。 实际操作中,LP多是分批打款,很多基金备案也不都是在基金募集完成之后,这种情况也得到中基协的支持。而本案中,400亿元格力电器股权转让款更是不菲的金额,竞购方选择何时备案,可能进度不同。 上述PE机构负责人指出: “事实上,目前厚朴资本与高瓴资本都已经启动相关募集工作,但能否募集到足够的资金,一方面取决于市场各路资本对这笔格力电器股权转让案的看好程度,另一方面也取决于高瓴资本、厚朴资本与格力电器管理方的各自收购谈判进展快慢。” 值得注意的是,目前高瓴资本与厚朴资本均为收购格力电器相关股权支付了63亿元缔约保证金。 于是,这笔63亿元缔约保证金是否属于投资款,影响着高瓴资本是否在基金备案前是否开展实质性的投资工作,是否存在操作合规性问题。 多位熟悉格力电器收购进展的律师对此向知情人士透露,目前高瓴资本与厚朴资本所缴纳的缔约保证金均不属于投资款,不会被视为投资行为。但如果格力电器最终确定股权转让受让方后,相关缔约保证金将自动转为履约保证金(即变成投资行为)。 这意味着若高瓴资本最终胜出,其必须在签订格力电器股权转让合同前完成基金备案,否则就会存在操作合规性问题。 竞天公诚律师事务所资深合伙人戴冠春表示:“就公开征集股权受让方的投资项目来说,转让方要求竞买方在竞标阶段缴纳的缔约保证金,性质上不应属于投资款,因为此时项目仍然处于竞买阶段,受让主体还没有确定,更没有在买卖双方之间形成有法律约束力的投资合同关系。就这个项目来说,从征集公告的内容上看,转让方要求竞买方在提交受让申请材料前,就要缴纳保证金,这一行为肯定不属于投资;在竞买方胜出并与转让方签署股份转让合同后,其履行该合同的行为才属于投资行为,需要按照协会的自律要求,先行完成基金备案。其实在过往的其他大型上市公司混改中,也不乏先行支付保证金、后完成基金备案的先例。” “高瓴资本对标的项目相当看好,不大会因基金备案这种问题,给收购竞标带来不确定性。”多位PE机构人士指出。[详情]

格力股权争夺战:高瓴资本旗下基金备案进行时
格力股权争夺战:高瓴资本旗下基金备案进行时

   相关阅读:格力混改 律师:珠海明骏缔约保证金63亿不属投资行为 法律界谈格力混改:先支付保证金后基金备案有先例 高瓴资本拟收购格力电器股权的基金正在备案过程中 原标题:格力股权争夺战:高瓴资本旗下基金备案进行时 格力股权争夺出现新的情况。 此前,格力电器公告,此次股权转让公开征集期内,向格力集团提交受让申请材料的两家意向受让方分别为:高瓴资本旗下的珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称珠海明骏),以及厚朴资本旗下的格物厚德投资控股(珠海)合伙企业(有限合伙)(以下简称格物厚德) 与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体,且两个意向受让方均已缴纳了63亿元的保证金。  这意味着,格力电器逾400亿元股权转让的最终买家,将在厚朴资本与高瓴资本之间产生。  记者多方了解到,目前厚朴资本旗下格物厚德完成了基金产品的登记备案,而另据接近交易人士透露,珠海明骏仍在按要求在中国证券投资基金业协会备案中。 “按照相关规定,无论厚朴资本旗下格物厚德,还是高瓴资本旗下珠海明骏投资合伙企业谁最终胜出,都应在签订股权投资合同前完成备案,以确保整个资本运作合规性。”一位熟悉私募PE投资收购企业的律师向记者指出。  据《私募投资基金合同指引1号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》第十五条规定:私募基金应当按照规定向中国基金业协会履行基金备案手续。基金合同中应约定私募基金在中国基金业协会完成备案后方可进行投资运作。  目前,格力电器股权转让竞标尚在进行中,而记者了解到,在提交竞标格力电器材料前,高瓴资本已经向中国证券投资基金业协会提交申请珠海明骏的备案,目前正在进行中。 “其实在不少PE竞购企业的实际操作过程,不少PE都是先发起PE基金(竞购主体)先开展收购谈判,等到双方差不多达成投资意向后,才运作PE基金备案事宜。”一位PE机构负责人向记者透露,只要在签订投资合同前,PE基金能完成备案,基本就能确保整个操作合规性。  记者了解到,在中国联通混改项目中,深圳市腾讯信达有限合伙企业(“腾讯信达”)、宁波梅山保税港区百度鹏寰投资合伙企业(“百度鹏寰”)、宿迁京东三弘企业管理中心(“京东三弘”)等多家认购方参与上市公司非公开发行,并于2017年8月16日分别与中国联通签署了股份认购协议,彼时,上述三家认购方在缴纳保证金之时,均未完成基金备案程序,而是在签署协议之后陆续完成备案:基金业协会网站公示的备案时间分别为腾讯信达2017年9月11日、百度鹏寰2017年9月27日、京东三弘2018年1月9日,监管部门并未对此提出任何意见。  资料显示,持有高瓴瀚盈99%股权比比例的珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)的基金规模仅有 91.449 亿元人民币,不足以支付逾400亿元格力电器股权转让款。  而厚朴资本也同样面临类似问题,厚朴资本旗下的格物厚德也需要募集大量资金用于格力电器股权转让款支付。  记者查阅《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》第三章“基金备案”第十一条显示,私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案,并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同(基金公司章程或者合伙协议,以下统称基金合同等基本信息。  实际操作中,LP多是分批打款,很多基金备案也不都是在基金募集完成之后,这种情况也得到中基协的支持。而本案中,400亿元格力电器股权转让款更是不菲的金额,竞购方选择何时备案,可能进度不同。  “事实上,目前厚朴资本与高瓴资本都已经启动相关募集工作,但能否募集到足够的资金,一方面取决于市场各路资本对这笔格力电器股权转让案的看好程度,另一方面也取决于高瓴资本、厚朴资本与格力电器管理方的各自收购谈判进展快慢。”上述PE机构负责人指出。  值得注意的是,目前高瓴资本与厚朴资本均为收购格力电器相关股权支付了63亿元缔约保证金。  于是,这笔63亿元缔约保证金是否属于投资款,影响着高瓴资本是否在基金备案前是否开展实质性的投资工作,是否存在操作合规性问题。  多位熟悉格力电器收购进展的律师对此向知情人士透露,目前高瓴资本与厚朴资本所缴纳的缔约保证金均不属于投资款,不会被视为投资行为。但如果格力电器最终确定股权转让受让方后,相关缔约保证金将自动转为履约保证金(即变成投资行为)。这意味着若高瓴资本最终胜出,其必须在签订格力电器股权转让合同前完成基金备案,否则就会存在操作合规性问题。  竞天公诚律师事务所资深合伙人戴冠春表示:“就公开征集股权受让方的投资项目来说,转让方要求竞买方在竞标阶段缴纳的缔约保证金,性质上不应属于投资款,因为此时项目仍然处于竞买阶段,受让主体还没有确定,更没有在买卖双方之间形成有法律约束力的投资合同关系。就这个项目来说,从征集公告的内容上看,转让方要求竞买方在提交受让申请材料前,就要缴纳保证金,这一行为肯定不属于投资;在竞买方胜出并与转让方签署股份转让合同后,其履行该合同的行为才属于投资行为,需要按照协会的自律要求,先行完成基金备案。其实在过往的其他大型上市公司混改中,也不乏先行支付保证金、后完成基金备案的先例。”  “高瓴资本对标的项目相当看好,不大会因基金备案这种问题,给收购竞标带来不确定性。”多位PE机构人士指出。 [详情]

法律界谈格力混改:先支付保证金后基金备案有先例
法律界谈格力混改:先支付保证金后基金备案有先例

  原标题:法律界谈格力混改:先支付保证金后基金备案有先例 来源:证券时报·e公司 针对有媒体报道的“高瓴资本旗下珠海明骏尚未完成备案,在竞标格力的合规性上似乎存在着争议”的问题,记者经问询法律界人士表示,以上说法存在严重误导。另外,记者了解到,在中国联通混改项目中,多家认购方参与上市公司非公开发行,并于2017年8月16日分别与中国联通签署了股份认购协议,彼时,上述三家认购方在缴纳保证金之时,均未完成基金备案程序,而是在签署协议之后陆续完成备案,监管部门并未对此提出任何意见。 [详情]

格力混改 律师:珠海明骏缔约保证金63亿不属投资行为
格力混改 律师:珠海明骏缔约保证金63亿不属投资行为

  原标题:格力混改:权威律师称珠海明骏缔约保证金63亿元不属于投资行为 来源:证券时报·e公司 今日,针对有媒体报道的“高瓴资本旗下珠海明骏尚未完成备案,在竞标格力的合规性上似乎存在着争议”的问题,记者经问询法律界人士表示,以上说法存在严重误导。竞天公诚律师事务所资深合伙人戴冠春表示:“就这个项目来说,从征集公告的内容上看,转让方要求竞买方在提交受让申请材料前,就要缴纳保证金,这一行为肯定不属于投资。”  [详情]

高瓴资本拟收购格力电器股权的基金正在备案过程中
高瓴资本拟收购格力电器股权的基金正在备案过程中

  原标题:高瓴资本拟收购格力电器股权的基金正在备案过程中 交易额超过400亿元的格力电器股权转让进入最关键阶段。市场有机构质疑高瓴资本参与格力股权混改的基金没有在中基协进行备案,是否违反相关监管法规。有接近交易的人士告诉记者,珠海明骏在提交股权受让申请材料前,按照上市公司公告要求,缴纳了63亿元人民币的缔约保证金,这并不是正式进行投资。高瓴资本在递交投标之前,已经向基金业协会提交了基金备案申请,目前备案程序正在依法合规进行中。[详情]

中国顶级资本决战格力 400亿元股权将花落谁家?
中国顶级资本决战格力 400亿元股权将花落谁家?

  8号楼工作室    文|王茜 价值400亿元的格力电器股权转让成为中国顶级资本的决战场,势均力敌的两大资本财团——高瓴资本和厚朴投资进入最后争夺环节。 高瓴厚朴的决战 格力电器近日公告显示,在公开征集期内,共有两家意向受让方向格力集团提交了股权受让申请材料,并足额缴纳缔约保证金63亿元。 两家意向受让方分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(简称“珠海明骏”)以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)(简称“格物厚德”)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED (简称“GFI公司“)组成的联合体。 天眼查显示,珠海明骏的股东包括深圳高瓴瀚盈投资咨询中心(有限合伙)与珠海贤盈股权投资合伙企业(有限合伙),均为高瓴资本控制,可概括为“高瓴资本系”。 继续向上穿透,8号楼发现“高瓴资本系”的各级LP(有限合伙人)中有国美控股CEO杜鹃、龙湖集团董事长吴亚军的歌斐资产和双湖资本、美的集团实际控制人何享健的美域股权、兴业基金、招商基金、太平洋人寿保险、清华大学教育基金、华润股份、上汽金控、泸州老窖等,可谓“群星闪耀”。 同时,高瓴资本系的LP名单中还出现了格力电器经销商,例如北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司法人杜鸿飞、天津渤海格力电器营销有限公司法人张金龙。此外,还有一些自然人已被媒体证实是高瓴资本决策委员会成员或合伙人。 厚朴投资方面的信息较为有限。据投中网从香港查册中心取得的材料,GFI公司成立于2019年5月,其母公司Genesis Fund L.P.注册于开曼群岛。该公司现在依旧在任的董事是一位名叫LauTeck Sien的新加坡籍人士。 报道称,该人士或为厚朴董事总经理刘德贤。刘德贤曾代表厚朴投资出资参与格力电器股权意向出资者见面会。天眼查显示,格物厚德大股东是Genesis Investment Holding Company Ltd,第二大股东则为厚朴投资管理有限公司。 公开资料显示,厚朴投资是由高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的中国合伙人方风雷创立的一家私募股权公司,2008年首期募资25亿美元,高盛和新加坡淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)是其首期基金的LP。厚朴行事低调,甚至没有官方网站。 本次格力集团通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的格力电器 9.02亿股,占格力电器总股本的 15%,转让价格为不低于 44.17 元/股,累计价值约为400亿元。 这意味着,约400亿元的代价,可成为市值超过3500亿,占全球空调市场份额20%且账面现金高达1200亿元的上市公司格力电器的大股东。对于嗅觉敏锐的资本而言,诱惑力十足。 按照条件,最终的“买家”将整体受让格力集团所持股份,须为单一法律主体或受同一控股股东/实际控制人控制的联合体,高瓴和厚朴势必将有一番厮杀。 谁更有先机? 从前述LP结构来看,高瓴资本无疑是与格力电器有联系的。同时,格力电器2019半年报显示,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金是格力电器目前的第八大股东,持股比例0.72%,仅次于董明珠0.74%。值得玩味的是,该基金也是格力电器竞争对手美的集团的前十大股东。 上文提到的美的集团实际控制人何享健,其家族的投资公司也曾在2016年进入过格力电器十大股东名单。而此次何享健又出现在高瓴系的LP名单中。 不过,证券时报的最新报道显示,有知情人士称何享健2017年就成为高瓴系LP,与今年格力混改毫无关系。该人士还称,高瓴已经启动相关条款,把所谓美的、格力经销商等投资人排除在格力混改项目之外。8号楼暂时未能联系上高瓴方面求证此事。 厚朴投资与格力电器的溯源暂时无迹可寻。值得注意的是,今年以来,厚朴投资在珠海频设新公司,似乎有意围绕格力电器布局珠海。 在官方公布的意向方征集条件中,明确提出要有利于珠海当地,“意向受让方拥有推进珠海市产业升级或产业整合的资源,具备为珠海市导入有效战略资源的能力,有意愿为珠海市经济发展做出贡献,并能够提出具体有效的措施或方案。” 同时,技术也是重要考量因素,其中包括“意向受让方应有能力为上市公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源,协助上市公司提升产业竞争力。” 据8号楼查询天眼查,2019年1月厚友云数据投资控股(广东横琴)和厚朴融灏(珠海)成立,5月格物厚德股权投资、格物厚德投资控股、澳控管理咨询(珠海)成立,6月厚朴云投资控股(珠海)、厚朴云科技(珠海)和哈珀投资咨询(珠海)成立,这些公司均为厚朴投资独资或控股。 其中,工商变更信息显示,厚朴云科技(珠海)在2019年7月成为贵阳云计算资源交易中心有限公司的新任控股股东。厚朴是否有意将云计算资源引入珠海,继而争取格力电器,现在不得而知。 高瓴资本在珠海设有前述珠海明骏及其股东珠海贤盈、珠海高瓴天成等几十家投资机构。2019年,高瓴资本在珠海新成立了四家投资机构,其中包括珠海贤盈的新合伙人珠海毓秀投资管理有限公司。 投资战绩上,高瓴和厚朴不分上下。除了格力电器和美的集团,高瓴较为知名的投资还包括腾讯、京东、美团、爱奇艺、滴滴、Uber、Airbnb和百丽国际;厚朴操盘过中行、建行、蒙牛等多起投资案,近来先后投资了小米、商汤科技、马蜂窝、蔚来汽车等。 今年1月的股东大会上,董明珠毫无悬念的再度当选董事长。市场普遍认同,保持董明珠及管理层稳定是格力电器的当前最优选择。这一点也在格力集团的相关文件中有所体现。 按照格力集团要求,受让意向书需要包括,“意向受让方对上市公司现有董事会构成的改选计划或要求,提出的维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。” 董明珠曾说,“此次交易绝不接受野蛮人参与”。 高瓴与厚朴,谁可以先与格力电器管理层就公司治理达成默契和理解,谁或许就将有更大的胜算。[详情]

高瓴已把何享健、格力经销商人士置于格力电器混改外
高瓴已把何享健、格力经销商人士置于格力电器混改外

  原标题:知情人士:高瓴已经把何享健、格力经销商人士排除在格力电器混改项目之外 经济观察网 记者 李华清 自9月2日格力集团对外披露有意接下格力电器15%股权的两家意向受让方名单以来,外界对于格力电器新的控股股东花落谁家猜测不断,有高瓴资本背景的意向受让方珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“珠海明骏投资”)的股权情况、高瓴资本在家电行业过往的投资情况等都被翻捡出来。 不难理解外界为何会密集审视高瓴资本,格力集团在公开征集意向受让方时,曾对意向受让方提出要求,意向受让方要承诺避免与格力电器同业竞争,要承诺不得有与格力电器有竞争关系的投资行为,而高瓴资本较早就开始投资家电企业。 有媒体报道,通过股权穿透,发现美的集团实控人何享健、格力经销商人士张金龙、杜鸿飞间接持有珠海明骏投资的股权。 具体来看,何享健的持股路径为:何享健和宁波普罗非投资管理有限公司持股宁波美域股权投资合伙企业(有限合伙),宁波美域持股珠海高瓴泽远资产管理中心(有限合伙),珠海高瓴泽远持股珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙),高瓴天成二期股权投资基金持股深圳高瓴瀚盈投资咨询中心(有限合伙),高瓴瀚盈持股珠海明骏投资。 类似的,张金龙和杜鸿飞也持有珠海高瓴泽远资产管理中心(有限合伙)的股权。张金龙曾是已经注销的天津格力空调销售有限公司、天津渤海格力电器营销有限公司和天津格力电器销售有限公司的法定代表人,杜鸿飞为北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司等格力销售公司的股东、法定代表人或高管。 “何享健的宁波美域股权投资合伙企业(有限合伙)是珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)的LP,高瓴天成二期基金即高瓴资本人民币二期基金,该基金早在2017年4月就已成立。该基金有几十个LP,何享健的宁波美域只是其中之一,2017年就已成为该基金的LP,投资额度很小,与今年格力混改毫无关系。而且高瓴天成二期基金在成立之初,在与投资人(LP)签订的协议里,就有约定,如果投资人在未来会对某个投资项目产生利益冲突或不利影响,高瓴可以排除该投资人(LP)参与该投资项目。”接近高瓴资本的知情人士向经济观察网记者介绍道。 该人士同时透露,格力经销商人士张金龙与杜鸿飞是在2017年以高净值人群身份成为高瓴天成二期基金的LP,也与格力电器混改项目无关。 “高瓴已经与上述这些投资者都做了沟通,取得了他们的理解,已经把所谓的美的、格力经销商投资人排除在格力电器混改项目之外了。”上述接近高瓴资本人士强调。 还有媒体报道,在一家名为北京远景长青股权投资中心(有限合伙)的私募基金股权结构中,同时出现美的集团和一位高瓴资本合伙人李良。 “北京远景长青基金早在2017年就停止运作了,高瓴在(提交给格力集团的)标书里对此做了说明。”上述接近高瓴资本人士透露。 此外,高瓴资本的一个基金对于格力电器和美的集团的持股情况也引发关注。格力电器和美的集团的2019年半年报里曾披露,截至6月30日,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金均是公司的第8大股东,其中,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金持有美的集团0.89%的股权,持有格力电器0.72%的股权。 9月4日,上述接近高瓴资本人士也向经济观察网记者透露:“高瓴资本曾经持有美的集团股票。”[详情]

高瓴携手美的重金入主格力 意欲何为?
高瓴携手美的重金入主格力 意欲何为?

  原标题:高瓴携手美的重金入主格力 意欲何为? 9月2日,格力电器(000652.SZ)公告显示,本次公开征集期内(2019年8月13日至2019年9月2日),共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳相应的缔约保证金,分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称珠海明骏),以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体。 媒体此前报道称珠海市政府一名知情人士表示,珠海国资委不考虑同处于家电行业的企业或投资机构受让格力电器股权。 此外,8月13日,格力电器公开征集方案中的承诺事项也规定意向受让方需出具《关于不得与上市公司有竞争关系的投资行为的承诺函》。避免与上市公司同业竞争的承诺函。 有意思的是,高瓴作为格力电器的第八大股东,目前同时也是美的集团第八大股东。穿透高瓴参与竞标本次格力电器股权的主体公司珠海明骏合伙企业(有限合伙)的股权结构后,记者发现美的集团实控人何享健列位其中。 何享健又来了 根据启信宝显示,珠海明骏成立于2017年5月11日,大股东为深圳高瓴瀚盈投资咨询公司占99.96%股份,珠海贤盈股权投资合伙企业占0.04%。而深圳高瓴瀚盈投资咨询公司的大股东为珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙)(以下简称珠海高瓴天成二期),而上述珠海高瓴天成二期的第三大股东为珠海高瓴泽远资产管理有限公司。 在穿透四层股权后,美的集团实际控制人何享键才开始浮出水面。启信宝显示,珠海高瓴泽远资产管理有限公司的第三大股东宁波美域股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称宁波美域)持股比例为7.47%。 而宁波美域成立时间为2012年9月4日,大股东为何享健,持股比例为99.67%;宁波普罗非投资管理有限公司作为执行事务合伙人,持股0.33%。而对宁波普罗非投资管理有限公司(以下简称宁波普罗非)进行穿透,其背后实控人仍是何享健,何享健独子何剑锋作为执行董事。 实际上,高瓴与美的的交情颇深,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金早在2016年起经常出现在美的的前十大股东之列。 而另一方面,美的也很早就对格力表现出了兴趣。实际上,何享键曾在2015年就买了超过四千万股格力股票,变身成为格力电器第十大股东,持股比例为0.71%。 但格力对美的这个强劲的竞争对手,向来保持警惕。此前在多个场合,董明珠炮轰美的。“美的一晚一度电,到一晚低至1度电,类似这样的技术,还可以去领国家科技进步奖,用这样的头衔来欺骗我们消费者,我认为是悲哀的事情。” 不过,美的在格力“十大”的现身极为短暂。格力电器2016年一季度报显示,随着高瓴资本和董明珠的增持,美的被挤出了十大股东行列。 何享健此番再次入股,更加引起外界猜测,此举依然是纯粹入股赚钱,还是正在下一盘更大的棋?彼时,尽管美的对于前次入股保持沉默,但却引发市场针对此事的热烈讨论。此时,董明珠能否接受藏在高瓴背后的竞争对手,能否接受董事会中或将出现美的的重要股东,不得而知。 一位行业分析人士告诉记者,如果此次想要成为格力控股股东,高瓴要如何说服国资主管机构,其在竞购主体中出现格力最主要竞争对手实控人的情况下,未来如何一碗水端平两家中国白电巨头,会否存在左右互搏、或者牺牲某家利益的情况,将是市场关注的焦点。 高瓴和美的早有基金合作 根据股权转让意向方的征集条件中,除了禁止同业竞争的承诺函及解释说明对美的集团的的股权投资这两点对于携何享健而来的高瓴似乎有些尴尬之外,对于受让方是否与主要竞争对手合资设立企业、投资主体、基金也成为掣肘。 根据格力集团对受让方的受让要求显示,截至本次公开征集期截止日,意向受让方及其实际控制人(或由同一私募基金管理机构的核心管理团队/合伙人或其设立的实体所发起设立的主体)对家用电器行业、空调制造业进行投资的情况说明,包括但不限于:被投资企业是否为上市公司主要竞争对手及其控股或参股的公司,是否为主要竞争对手的控股股东/实际控制人及其一致行动人的控股子公司,是否为主要竞争对手的关联方(如持股5%以上的股东或主要竞争对手的董事、监事、高级管理人员及其控制的公司),是否与主要竞争对手合资设立企业、投资主体或基金,是否与主要竞争对手/其实际控制人控股的其他企业存在业务、股权合作关系,是否与主要竞争对手存在其他利益关系(若存在委托表决或一致行动类账户也一并归为关联方)。如存在上述投资,请说明被投资主体基本信息及其实际控制人、投资时间、持股结构、持有股权比例等,并确保真实、准确、完整。 记者调查发现,在一家名为北京远景长青股权投资中心(有限合伙)的私募基金股权结构中,同时出现美的集团和一位高瓴资本合伙人李良。根据领英网站显示,李良作为高瓴资本合伙人2005年6月加入,至今仍在高瓴资本。 根据启信宝显示,北京远景长青股权投资中心(有限合伙)大股东为美的集团,占有60.24%;深圳市远景长青投资管理有限公司作为执行事务合伙人占0.0012%股份。该上述远景长青投资管理有限公司的大股东就是李良,占80%股份;法人代表为单萌,持股比例20%。值得注意的是,此前深圳市远景长青投资管理有限公司在2015年更名前叫深圳市高瓴长青投资管理有限公司。此外,李良本身也在高瓴多个合伙企业中担任股东。 此外,一家名为“广州赛意信息科技股份有限公司”的企业也与高瓴存在关联。 据了解,广州赛意信息科技股份有限公司(300687.SZ)于2017年登陆创业板,而其高管主要由美的IT部门组建。 根据wind显示,赛意信息董事长张成康1975年生,北京航空航天大学软件工程专业硕士,中欧国际工商学院EMBA.曾任汉普管理咨询(中国)有限公司项目经理,美的集团软件开发项目总监。现任公司第二届董事会董事长,总经理;董事、副总经理刘国华曾任广东美的制冷设备有限公司财务经理,汉普管理咨询(中国)有限公司顾问总监,美的集团IT部项目总监;副总经理刘伟超曾任美的集团软件开发项目经理。 而珠海高瓴天成股权投资基金(有限合伙)在2015年pre-ipo时大额入股,持股420万股,持股比例为7%。目前,根据赛意信息公布的2019年中报显示,高瓴天成持股698.65万股,持股比例为3.21%。而目前佛山市美的投资管理有限公司为这家企业的第二大股东。 来源:经济观察网 黄一帆[详情]

美的实控人、格力经销商已排除在混改项目之外
美的实控人、格力经销商已排除在混改项目之外

  独家|接近格力混改人士:美的实控人、格力经销商已排除在混改项目之外 “预计1个月左右的时间,格力混改的最终结果将正式揭晓。”9月6日下午,一位接近格力混改的人士对第一财经独家透露。 从今年4月格力发布公告,到今年5月包括百度、淡马锡、厚朴投资、高瓴资本等资本巨头领衔的25家投资机构参与股权转让项目意向投资者见面会,再到今年9月的”25进2”:格力混改终于进入“决赛阶段”。 通过穿透格力电器混改公布最终入选的两名意向受让方:珠海明骏投资合伙企业(下称“明骏投资”),以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(下称“格物厚德”)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体,其背后分别是高瓴资本和厚朴投资两大财团。 值得注意的是,珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)主要股东为珠海贤盈和深圳高瓴瀚盈。其中,珠海贤盈主要股东包括珠海高瓴天成二期股权投资管理中心(有限合伙)与珠海毓秀,公司控股股东均为珠海高瓴,股东有马翠芳、李良、曹伟等高瓴高管。而深圳高瓴瀚盈主要股东为珠海高瓴天成二期股权投资基金(有限合伙),该公司背后有高瓴资本、兴业银行、太平洋人寿保险、上海汽车集团、清华大学教育基金会等身影。 深圳高瓴瀚盈也就是引发业界巨大争议的地方之一。工商信息显示,持有深圳高瓴瀚盈13.79%份额的珠海高聆泽远资产管理中心(有限合伙),背后有美的何享健、国美杜鹃等身影,而且格力电器经销商的身影也出现在这家公司。 工商资料显示,珠海高聆泽远资产管理中心的股东张金龙是天津渤海格力电器营销有限公司、天津格力空调销售有限公司、天津格力电器销售有限公司的法定代表人和股东。珠海高聆泽远资产管理中心的股东杜鸿飞是多家格力电器经销商公司的股东和法定代表人或高管,包括北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司、河北新兴格力电器销售有限公司等。 而在最新发布的美的集团2019年半年报中,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金位列美的集团第8大股东,持股0.89%。最新发布的格力电器2019年半年报同样显示,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金位列格力电器第8大股东,持股0.72%。 一位接近交易的人士对第一财经记者独家透露,美的以及格力经销商并不是为了参与格力混改而突然加入的。 上述人士称,高瓴天成二期基金早在2013年就在珠海注册基金管理公司,也是较早在珠海投资的国内基金之一,其中二期募资是在2017年7月,当时包括国美杜鹃、美的何享健等均为高瓴天成二期长期的LP,至于珠海高聆泽远资产管理中心(有限合伙)股东出现格力经销商,是其作为高净值人群,是其在几年前购买了高瓴相关理财产品,额度约在2000万-3000万左右级别,并不带有产业资本的色彩。 该人士还透露,高瓴天成二期基金在成立之初,在与投资人(LP)签订的协议里,就有约定,如果投资人在未来会对某个投资项目产生利益冲突或不利影响,高瓴可以排除该投资人(LP)参与该投资项目。目前,高瓴已启动相应条款,与美的、格力经销商等投资人沟通,对方表示理解并接受,这意味着已经把所谓美的、格力经销商等投资人排除在格力混改项目之外。 记者了解到,若成功参与格力混改,高瓴将不会参与格力管理层具体事务。[详情]

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