聚焦非上市险企2017年报

　　原标题：三外资人身险公司披露年报：汇丰扭亏为盈，君龙、中法各有隐忧 来源：微信公众号“慧保天下” 4月25日，汇丰人寿、君龙人寿和中法人寿三家外资人身险公司公布了2017年度报告。汇丰人寿扭亏为盈，投资大赚2.38亿元；君龙人寿继续亏损，其2017年退保金增近286%；而对于业务停滞的中法人寿来说，只能继续靠股东借款度日。 汇丰人寿扭亏为盈，仍主打储蓄型业务 汇丰人寿去年保险业务收入11.84亿元，同比增长39%，扭亏为盈净利润1.12亿元（2016年同期亏损1.61亿元），主要得益于汇丰人寿去年投资收益2.38亿元，同比增长57%。 年报显示，汇丰人寿2017年退保金仅有4300多万元，赔付支出亦只有6900多万元规模，支出较高的部分是提取保险责任准备金9.58亿元，以及业务和管理费支出1.96亿元。 从保费构成看，汇丰人寿分红型人寿险产品保费收入11.72亿元，其他产品类型保费收入累计1000多万元规模，储蓄型产品依然是公司主打产品。 而从缴费方式看，其期缴首年业务保费收入4.67亿元，同比增超80%，续期保费收入6.84亿元，趸交保费收入3300多万元，整体业务结构价值较高。另外，汇丰收入保费收入主要来源于银保渠道，保费规模高达11.57亿元。 截至2017年末，汇丰人寿偿付能力充足率为293%，同比降低了34个百分点，主要是因为业务增长和资本市场波动影响。 君龙人寿退保金大增286%，健康险实现翻倍增长 君龙人寿是厦门建发集团和台湾人寿于2008年合资设立，公司注册资本金7亿元。2017年，公司保险业务收入7.71亿元，同比增长44%，年度亏损2500多万元，较2016年同期的4800多万元有所收窄。 君龙人寿2017年投资录得8100多万元，同比增长23%。但支出方面增幅更为明显，特别是其退保金支出高达2.67亿元，同比增长286%；另外其手续费及佣金支出1.75亿元，增幅更是高达169%。 不过，从君龙人寿保费结构来看，公司健康险保费收入高达2.41亿元，较2016年实现翻倍；收入最多的依然是分红型传统寿险的3.7亿元保费收入，同比增幅37%。从缴费方式看，君龙人寿趸交保费5.62亿元，占比高达73%，大型险企较为看重的首年期缴业务收入仅有8400多万元规模。从渠道看，银行渠道占比近半，个代和经纪业务合计保费收入3.4亿元。 截至2017年末，君龙人寿偿付能力充足率为190%，较2016年的268%下滑明显，主要是因为新增业务和新增信托投资导致。 中法人寿再亏7400多万元 成立于2005年底的中法人寿更为尴尬。公司2017年资产总计6.83亿元，同比减少了9亿元，总负债7.63亿元，现金流为负，公司年度净亏损7400多万元。 2017年，中法人寿保险业务基本停滞。年报数据看，公司保险业务收入18万元，投资收益296万元，累计营收为1000多万元。而其退保金支付6000多万元，赔付支出近5000万元，业务及管理费支出7800多万元，累计营业支出8500万元。 业务停滞的中法人寿只能寄希望于股东借款维持正常开支。2017年，中法人寿从鸿商集团周转九笔借款资金1.3亿元，180日内还款年利率为4.35%，超180日还款为4.75%的利率，公司将于今年4月28日偿还第一笔借款利息。 希望深渊中的中法人寿能尽快实施增资，早日走上复兴之路。[详情]

　　几家欢喜，几家愁。 截至4月23日，已有8家非上市保险公司发布2017年年报。在四家非上市寿险公司中，渤海人寿业绩表现最为抢眼，但是多处数据令人疑惑；中华人寿、东吴人寿扭亏艰难；横琴人寿首次发布年报。 在四家非上市财险公司中，锦泰财险、安诚财险、永诚财险和众诚财险车险业务保费收入位列首位，但是承保利润“全军覆没”，且综合成本率高企。值得一提的是，一些财险公司农险业务表现抢眼，或大有可为。 中华、东吴人寿扭亏艰辛 从四家非上市寿险公司发布的2017年年报看，保险业务收入均有不错表现。2017年，中华人寿保险业务收入4.35亿元，同比增长248%；东吴人寿保险业务收入51.52亿元，同比增长34.9%；此外，横琴人寿保险业务收入8.63亿元。 2017年，渤海人寿保险业务收入89.57亿元，同比增长32.85%。其中，保费收入42.44亿元，占比47.38%；分保费收入47.13亿元，占比52.62%。其中，分保费收入是其保险业务收入的有力支撑，而这也是其年报保险业务收入中首次出现分保费收入一项。 所谓分保费收入，是指分保公司接受分入分保业务时，按分入分保合同条款规定向分保公司收取的保险收入。对此，渤海人寿回复21世纪经济报道记者称，分保费收入的具体构成以年报信息为准，更具体的内容因涉及公司及合作伙伴商业信息，不便再进一步细化说明。 与此同时，在一系列人身险新规下，一些寿险公司业务结构调整成效初显。2017年，中华人寿保户储金及投资款均是五年期以上，累计金额1.67亿元，较2016年同期11.29亿元大幅减少。东吴人寿个险业务保费收入45.13亿元，较2016年同期33.64亿元增长11.49亿元，同比增34.16%。渤海人寿原保险保费收入、非中短存续期产品保费收入占比分别由2016年同期的36.39%和0.83%提升至49.90%和63.64%。 2017年，横琴人寿虽然业务结构以长期险种为主，但从销售渠道看，银保渠道保费收入8.32亿元；个代等其他渠道收入不足3000万元。从交费方式看，横琴人寿趸交保费收入8.11亿元，占保险业务收入的94%；期交业务首年保费收入5084.5万元。 此外，中华人寿、东吴人寿难转亏损局面。2017年，中华人寿净利润-1.42亿元，较2016年同期470万元下降明显；东吴人寿净利润-3.01亿元，较2016年同期-3.15亿元略有扭亏态势；此外，横琴人寿净利润-8200万元。 值得注意的是，2017年，渤海人寿净利润2.21亿元，同比增长225%。其中，渤海人寿投资收益18.42亿元，同比增长31.01%。具体而言，渤海人寿可供出售金融资产项显示，在债券、股票、基金、理财产品、信托计划及有限合伙企业份额五类金融项目上都有大幅加仓，同比增长122%。 令人疑惑的是，渤海人寿2017年偿付能力报告显示，2017年前三季度，渤海人寿共计亏损7307.05万元，四季单季盈利2.5亿元，全年净利润1.17亿元。不难发现，渤海人寿先是上演由亏到盈的反转，后是偿付能力报告与年报净利润存在出入。 对此，渤海人寿回复21世纪经济报道记者称，审计前后利润调整的主要原因，一是递延所得税费用经与事务所沟通后，有部分调整；二是个别投资项目收益经与事务所沟通后，有调整。 车险承保利润“全军覆没” 众所周知，中小财险公司在车险业务上面临的经营困难长期存在。从四家非上市财险公司发布的2017年年报看，车险业务保费收入均位列首位，但是承保利润“全军覆没”。 其中，2017年，锦泰财险车险业务保费收入9.59亿元，承保利润-1亿元；安诚财险车险业务保费收入31.55亿元，承保利润-2.96亿元；永诚财险车险业务保费收入42.04亿元，承保利润-1.84亿元。 众诚财险车险业务保费收入约占保险业务收入的87%。2017年，众诚财险保险业务收入13.84亿元，同比增长14.26%；净利润-4296.7万元，同比下降30.3%。 众诚财险在2017年年报中表示，2017年上半年受行业政策变化影响，车险市场竞争加剧，综合成本率产生较大波动，致使利润亏损较去年同期增加约4852万元；下半年，优化业务结构，加强了与广汽集团旗下主机厂与下属企业的业务合作与协同，促使盈利较去年同期改善约3900万元。 4月23日，中国人民大学财政金融学院保险系主任魏丽对21世纪经济报道记者表示，财险公司要找准定位，确定适合自己的发展战略，放弃片面追求规模，一定要优化业务结构，提高产品供给质量，不断给车险市场注入创新产品、定制服务，充分利用改革红利进一步激发市场活力，这也将更有利于财险公司自身和行业长期健康发展。 与此同时，上述四家财险公司综合成本率均高于100%。例如，众诚财险综合成本率108.88%，同比增加0.56个百分点；永诚财险综合成本率100.42%；锦泰财险未公布全部业务的综合成本率，占比最高的车险综合成本率110.75%。 值得一提的是，其中一些财险公司的农险业务表现抢眼。例如，2017年，锦泰财险前五大险种保费收入排名中，农险业务保费收入3.44亿元，赔付支出1.74亿元，承保利润2200万元，仅有农险业务实现承保利润。安诚财险前五大险种中，责任险和农险业务实现近1300万元承保利润。 4月23日，瑞士再保险中国总裁陈东辉接受21世纪经济报道记者采访时表示，中国农业保险发展分为两大阶段。其中，2007年后进入新的发展阶段，政府给予补贴，保险公司承保经营，解决了农民负担不起保费和保费不够充足的问题。从2007年至今，基本十年时间，我国农业保险从零开始，成为全球第二大农险市场，仅次于美国，预测五年之内超过美国，成为全球第一大农业保险市场。 不过，陈东辉坦言，我国农业保险发展亦存在三大问题。“一是虽然覆盖面广，但保障程度低；二是随着覆盖面扩大、保障程度逐步增加，风险也在增加；三是产品过于单一，缺乏创新。”[详情]

　　10家非上市险企年报：部分保费增幅不及手续费与佣金支出涨幅 每经记者 胡 杨 每经编辑 姚祥云 截至4月23日午间，已经有10家非上市险企于中国保险行业协会发布2017年报。就保费收入而言，上述公司全部实现增长，渤海人寿等保费同比增长超过30%。 不过，其中的5家公司也出现了已赚保费增幅不及手续费与佣金支出涨幅的情况。以中华人寿为例，尽管在已赚保费方面实现了2.44倍的同比增长，但其同期的手续费和佣金支出则上涨更多，达到69.92倍。除此之外，东吴人寿、中航安盟、锦泰财险等也发生了类似状况。 中华人寿回复《每日经济新闻》记者称，手续费及佣金增长较高主要是由保费收入的增长和业务结构的调整造成的。“公司在成立初期以团险和互联网业务为发展重点，2016年的业务主要来自这两个渠道，中短存续业务占有较大的比例，手续费和佣金支出相对较少。” 中华人寿手续费及佣金涨69倍 受益于市场的蓬勃发展，2017年，已披露年报的10家险企全部实现了保费的稳定增长。与此同时，其中8家公司的手续费与佣金支出也出现上升。一般来说，为扩大业务规模，实现保费增长，保险公司会进行增员和渠道建设。相应地，手续费与佣金支出上涨也是正常现象。某保险公司中层人士认为，在业务扩张的过程中，保费增幅大于手续费与佣金支出涨幅是比较理想的情况，相当于“小付出获得大回报”。如果二者相互匹配，增幅接近1：1也是较为良性的状态。 据《每日经济新闻》记者统计，有2家寿险公司与2家财险公司的手续费及佣金涨幅大于保费增幅。其中，中华人寿2017年的已赚保费为4.23亿元，同比增长244.21%，但该公司支出的手续费及佣金达到9810.70万元，同比上涨6992.05%。 对此，中华人寿回应表示，手续费及佣金增长较高主要由保费收入的增长和业务结构的调整造成。“公司在成立初期以团险和互联网业务为发展重点，2016年的业务主要来自这两个渠道，中短存续业务占有较大的比例，手续费和佣金支出相对较少。2017年，公司调整了发展策略，开拓了个险、银代和中介业务，手续费（主要来自银代和中介业务）和佣金（主要来自个险代理人团队）支出大幅增长，鉴于2016年该部分费用的基数很低，手续费及佣金支出的上涨幅度较大，但从费用占比来看，手续费及佣金支出占保费的比重在合理范围内。” 寿险公司当中，东吴人寿也有类似状况发生。若将该公司的手续费与佣金分开来看，东吴人寿2017年共支出手续费1.75亿元，同比增加79.62%；支出佣金2.82亿元，同比增加53.08%。 而在费用竞争更加“白热化”的财险市场，保费增幅不及手续费及佣金支出涨幅的情况也有出现。最新数据显示，锦泰财险、中航安盟财险的手续费及佣金支出涨幅分别是27.00%、36.92%，比各自的保费增幅高出16.42个百分点、21.74个百分点。 数据显示，由于机动车保险在财险公司的全部业务中占比更大，衍生自这一险种的手续费及佣金支出也更多。2017年，安诚财险向受其委托代办车险业务的保险兼业代理机构支付手续费4.56亿元，占比达到88.69%；同期，车险为该公司创造的保费收入为31.55亿元，占比为78.86%。 同质化催生费用竞争 在上述人士看来，如果一家公司长期呈现保费增速慢，而手续费及佣金支出增速快的状态，其经营或难以保证可持续性。他指出：“增加佣金的目的是希望提高销量，实现薄利多销。增幅‘倒挂’，则说明即使利润很薄也没能取得更多销量，这种情形应该是不能长久的。时间一长，保险公司还可能暴露在风险之下。” 另一方面，若考虑手续费及佣金支出占已赚保费的比重，则同样有5家公司出现这一比例上升的情况。其中，受2017年陡然增长的手续费及佣金支出影响，中华人寿的费用占比达到23.20%，较上年同期增加22.07个百分点。 据《每日经济新闻》记者观察，就手续费及佣金支出占已赚保费的比重而言，财险公司普遍比寿险公司要高，4家财险公司均超过15%，寿险公司则大多低于10%。除众诚财险的手续费及佣金支出占比在2017年有所下降以外，其余几家财险公司均呈现上升态势。其中，锦泰财险为24.55%，与上年同期相比上涨3.2个百分点。 首都经济贸易大学金融学院教授庹国柱认为，保险市场竞争越发激烈，虽然监管一直强调用高质量的服务来“破局”，但从现阶段来看，险企还是很难通过理赔服务或差异化的产品来拉开差距。“在这种现实之下，保险公司想要抢夺客源，用价格优势来吸引消费者，还是需要凭借手续费、佣金、回扣、‘返点’等手段，相关支出因而会有所上涨。尤其以车险市场最为典型。最近几年竞争加剧以后，车险的费用直线上升，6~7年内费用率上升了10个（百分）点，目前维持在40%以上。”  [详情]

　　原标题：大型险企与中小险企业绩分化明显 来源：金融时报-中国金融新闻 近期，保险公司纷纷披露2017年业绩报告。除了上市险企的不俗表现，年报也显示出一些中小险企在发展中存在的问题。 2017年，众诚保险净利润为-4296.7万元，亏损同比增加999.27万元，而这也是众诚保险自成立以来连续第7年亏损。无独有偶，富德生命人寿去年净利润为负且一直为偿付能力不足问题所困。 面对保险市场的激烈竞争，大型险企在业绩表现上逐渐与中小险企拉开距离，市场集中度持续提高。未来，中小险企应努力寻求适合自己的生存之道方能走出困境。在战略上，中小险企需对自身能力的长短板予以充分认知，注重差异化发展策略，避免和大公司机械化“硬碰硬”。 车险遭遇成长烦恼 众诚保险连续7年亏损 车险作为财险的拳头业务，近年来一度遭遇“成长的烦恼”。随着商车费改的深入，费率折扣进一步下调，车险保费增速放缓，综合成本率上升，市场竞争加剧，业绩分化更加明显。就2017年的车险业务情况来看，大型险企虽承保成本有所增加但优势依然明显，中小险企的盈利之路则走得越发艰难。 去年，近七成的车险业务处于亏损状态，但财险“老三家”人保、平安、太保仍然占据车险市场近六成的份额，承保利润位列行业前三名。大型险企利用车险市场占有率、营销渠道、承保能力、核保能力方面的优势抵御加剧的市场竞争。在这样的情况下，一些主打车险的中小型公司面临着致命打击。 以众诚保险为例，其作为国内首家由汽车集团发起成立的专业汽车保险公司，车险保费收入占总保费收入的90%左右。去年，众诚保险的净亏损金额达4296.7万元，同比上升30.3%。从2011年至2017年，众诚保险净亏损额已超过5亿元。 一般来讲，财险公司盈利周期在5年左右。但已成立7年的众诚保险为何仍在扭亏之路上挣扎呢？在接受《金融时报》记者采访时，众诚保险表示，公司的车险业务占据了绝对比例，2017年上半年，受行业政策变化影响，车险市场竞争加剧，综合成本率产生较大波动，导致利润亏损较同期有所增加。同时，公司分支机构较少，保费规模较小，暂未形成规模化优势。此外，2017年下半年，公司不断加强防灾防损工作，多起巨灾事故引发的车险相关赔付案件金额巨大，对公司盈利造成了很大影响。 2016年6月，众诚保险挂牌新三板，在此之后，公司开始冲刺IPO。但其目前的盈利状况显然让IPO计划变得扑朔迷离。不过，记者也注意到，众诚保险的保费收入由2011年的0.24亿元增长至2017年的13.84亿元；在市场份额方面，其品牌渠道已取得一定的差异化优势，在有分支机构覆盖的地区，在店市场平均份额超过20%；在减亏效果方面，2016年相比2014年减亏幅度达81%。众诚保险相信，随着公司业务规模的提升，经营和盈利能力会逐步转好，并表示IPO推进计划不会受到影响。 在原保监会产险部主任刘峰看来，中小险企经营困难并非车险改革之过。困难始终存在的原因，一是在品牌、管理、数据、网点、服务、人才等各方面都不具备和大公司竞争的实力；二是经营理念存在偏差，追求大而全，缺乏拳头产品；三是股东实力有限，公司治理存在缺陷。刘峰建议，中小险企要“先炼金刚钻，再揽瓷器活”。 寿险业绩分化加剧 中小险企转型道阻且长 财险市场上演车险竞争加剧戏码，中小险企“哀鸿遍野”。同样的剧情似乎也在寿险业的转型发展中上演。 2017年，上市险企的业绩答卷表现尚佳。虽然保费、资产增速有快有慢，但行业逐渐转向高质量发展。2017年，中国人寿稳居国内寿险行业首位，营收、利润双双跑赢行业平均水平，另三家寿险巨头也都继续保持了行业优势。 然而，中小寿险公司则是另一种情形。比如去年一直被偿付能力和现金流压力困扰的富德生命人寿。该公司2017年净利润为-6.74亿元，虽较2016年的巨亏有所缓解，但作为一家已成立16年的寿险公司，依然未能实现扭亏为盈在市场中并不多见。在保监会严令禁止“短期、高息”万能险之后，寿险公司进入真正拼保障实力的阶段。富徳生命人寿去年实现原保险保费1174亿元，同比缩减了31%，下滑明显。在偿付能力方面，2017年一至四季度，公司核心偿付能力充足率分别为73%、72%、75%和87%，同期综合偿付能力充足率则分别为108%、104%、106%和118%，均逼近监管红线。富德生命人寿此前表示，由于2017年业务结构转型，主动控制趸缴业务规模，做大价值类业务保费，通过存量资产的盘活，释放投资业务现金流入，支付保险业务现金流出，因此业务净现金流有所减少。 记者注意到，2017年，共有20家险企原保费收入出现负增长，中法人寿、华汇人寿等问题公司在列，另有和谐健康、上海人寿、渤海人寿、建信人寿、珠江人寿等险企因业务结构调整的原因，影响了原保费收入。 穆迪副总裁、高级信用评级主任朱茜分析认为，保险公司的表现正随着监管趋严而加剧分化。多样化和成熟程度较高的保险公司优势凸显，因其品牌实力较强，销售以代理人为主以及产品侧重于保障型和长期储蓄型产品。但如果采用激进的销售和投资策略（通常以中小保险公司为主），则将面临更大挑战。 在如今的寿险行业中，大多数中小保险公司未能真正把自己定位为中小规模的公司，而是一味追求全国布局，做大规模，过于依赖复制他人模式，未找到与其他企业不尽相同的生存能力和技巧，缺乏属于自己的细分市场以及相应的配套经营体系。 事实上，差异化发展已经越来越成为保险行业的共识。而认真研究、分析、判断、把握不同细分人群的需求差异，是找出差异化经营和细分产品服务需求的重要前提。在监管越发严格的背景下，保险监管部门的引导作用也越发重要。如在业务审批上，对于中小型保险公司不开放与大型保险公司相同的业务领域，引导中小型寿险保险公司深度挖掘细分市场，建立剩余市场机制。[详情]