多益网络带病赴港IPO 营收单一藏隐忧

　　多益网络“带病”赴港IPO 营收依赖《神武》IP且面临诉讼风波 时代周报 文 黄淑妹 6月27日晚间，游戏公司广州多益网络股份有限公司（以下简称多益网络）向香港联交所正式递交招股书，申请赴港上市，这是多益网络第二次谋求登陆资本舞台。 2016年6月，多益网络曾赴创业板上市，后主动撤回终止。有分析认为，其撤回的原因为游戏企业IPO难度较大，且本身还有纠纷。亦有分析认为，其正谋求海外上市。然时至今日，多益网络已开始换道赴港上市。 招股书显示，多益网络2015年、2016年和2017年收入分别约为16.29亿（人民币，下同）、15.52亿和19.34亿，对应的毛利率分别为98.8%、98.4%、98.7%，年内溢利及全面收入总额分别约为10.40亿、8.41亿和10.07亿。 多益网络成立于2006年，是国内领先的集自主游戏研发与运营的互联网企业。旗下拥有《梦想世界》、《神武》、《第十域：英雄起源》等多款知名游戏。目前其业务主要由PC端、移动端游戏构成。 招股书披露，2017年多益网络PC端与移动端游戏的收入占比分别为53%和46.9%，剩下的0.1%，则由其发行的一款第三方单机游戏分占。 在单项游戏方面，2017年《神武3》端游系列及《神武》手游系列的MAU（月活跃用户数量）分别约为98.9万和67.9万，其中MPU（月付费用户数）约为12.6万和11.6万；此外，《梦想世界》端游的MAU为16.6万、手游MAU为4万。 2015年、2016年和2017年《神武》端游系列的收入约为7.49亿、7.29亿和7.74亿，分别占同期收入的46%，47%和40%。移动端方面，《神武》手游的收入约为7.6亿、6.99亿和9.80亿，分别占同期收入的46.7%，45%和50.7%。 在多益网络的两大主业务收入中，其王牌游戏《神武》系列收入占比超过90.7%。不难看出，凭借《神武》IP多益网络获得了优异的成绩，然其背后却有着营收过度依赖单一产品的隐忧，一旦后续产品跟不上，期间收益将面临较大波动。 在招股书风险因素说明中，多益网络表示，其收入的一大部分来自有限数目的网络游戏。“我们以往的业务及收入高度依赖神武端游及手游系列，若因竞争、玩家喜好变化、整体游戏市况或其他原因而无法维持任何一款现有主要游戏的受欢迎程度或盈利能力，则业务、财务状况及经营业绩或会受到重大不利影响。” 除了营收过度依赖《神武》系列之外，多益网络还面临诉讼风波，并且这一诉讼危及其王牌游戏《神武》系列的正常运营。 2015年2月，网易起诉多益网络《神武》侵犯了其旗下《梦幻西游》的著作权，构成不正当竞争。一年半后，一审判决《神武》侵权，需停止侵权及不正当竞争行为，并赔偿网易1500万元。 随后，在多益网络上诉后，广东省高级人民法院将广州知识产权法院作出的裁决裁定为无效，并将法律诉讼发还于广州知识产权法院重新审判。今年5月，网易做出诉前申请，并将损失索赔金额由原先的2000万增至1亿。目前该案件还在审理过程中，情况未明。 在招股书的风险因素说明中，多益网络也提到，“我们无法保证纠纷所涉及的范围、性质、金额或游戏将不会变动，亦不保证在有关诉讼中取得有利的结果。” 有观点认为，多益网络营收过度依赖单一产品并且面临诉讼风波，虽然此前业绩不错，但“带病”冲刺IPO，前景不容乐观。 亦有观点认为，多益网络目前有20款游戏正在开发及测试，2018年预计推出6款产品，资源储备充足，或将缓解营收单一问题。[详情]