长和隐瞒577亿债务？ 李嘉诚公司被沽空

　　5月14日，活跃于港股及美股市场的研究机构GMT Research(以下简称GMT)向长和(00001，HK)发动了“攻击”。GMT称，长和近日发布的年报显示，与收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动其2018财年利润增加了约132亿港元，涨幅达38%。通过将部分资产视为待售资产，长和可能隐瞒了与待售资产相关的577亿港元债务。《每日经济新闻》记者研究长和2018年年报发现，与日常所理解的“隐瞒”不同，在财报中，长和通过“单独列示”的财务处理，将部分银行借款从合并报表中剔除。这种方式实际上并未对债务进行隐瞒，但确实起到了降低整体负债的效果。而长和剔除的这部分负债金额为577.07亿港元，与GMT报告质疑的数据一致。5月14日，长和发布澄清公告表示“强烈否认”。公司称，经审核财务报表是严格遵守适用香港财务报告准则的。577亿债务单独列示《每日经济新闻》记者联系GMT试图获取沽空报告相关内容，但遭到拒绝，“我们只能与订阅者讨论我们的研究报告”。2019年4月9日，长和发布了2018年年报，2018年，公司收入4532.3亿港元，税后溢利达到了467.82亿港元。记者研究公司2018年年报发现，GMT沽空报告所指的“隐瞒与待售资产相关的577亿港元债务”，或与长和精简基建投资有关。上市公司年报披露，集团与子公司长江基建集团有限公司共同持有六项基建投资。2018年12月20日，公司董事会通过精简基建投资的计划。根据该计划，长和将终止对部分基建投资的控制。在此情况下，长和在制作合并财务报表时，将这六项基建投资重新分类为“持作待售之出售组别”，即单独列示出来，且与普通的财务报表一致，“持作待售之出售组别”项目中也分为负债及资产。据长和披露，在该组别中，“负债”项目包含“银行及其他债务”科目，这一科目金额为577.07亿港元，与沽空机构质疑的金额一致。实际上，长和在年报中并未刻意隐瞒上述变动。在解释财年内债务净额变动时，长和便指出，截至2018年年底，公司综合债务净额为2079.65亿港元，较年初增加26%，主要由于派付股息、赎回若干永久资本证券、资本开支及投资费用等。长和同时指出，此前在合并报表中列示的上述基建资产中的债务净额被重新分类至“持作待售之出售组别”内。不过，记者计算发现，长和调整的577.07亿港元负债，占财报披露债务净额的27.75%，占比较大。收购带来较大收益GMT沽空报告称，收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动长和2018财年利润增加约132亿港元(38%)。这些非现金调整解释了为何长和的经营现金流滞后于现金利润，以及为何资本支出始终超过折旧及摊销。实际上，长和在年报中对此均有披露。2018年年报指出，2018年9月收购Wind Tre余下50%权益带来的新增利润，均令盈利及现金流有所增长。根据长和年报，2018年全年实现收益总额4532.30亿港元，同比增长9%；普通股股东应占纯利390亿港元，同比增长11%；每股盈利10.11港元，拟派末期股息每股2.3港元，全年股息每股达3.17港元。长和表示，在其电讯部门实现的收益中，3集团在欧洲的业务(长和年报披露统称为欧洲3集团)收益为784.11亿港元，较去年增长11%，其中的主要原因为2018年9月收购Wind Tre余下50%权益带来的新增利润。《每日经济新闻》记者查询发现，Wind Tre是2016年由VimpelCom旗下的Wind电信与长和旗下的3 Italia合并而成，公司主要在意大利经营业务，是意大利电讯市场最大的流动电讯营运商。此前，长和持有其一半股权。2018年7月，长和宣布以24.5亿欧元(约合190.51亿元人民币)的价格，收购剩余的50%股份。沽空报告指出，推测长和通过这种激进的会计方法，以获取廉价的信贷以及更高的市场评级。值得注意的是，5月14日，长和发布澄清公告表示“强烈否认”。公司称，经审核财务报表是严格遵守适用香港财务报告准则的。与导言所提述集团呈报盈利有关的事宜均已按照适用会计准则在集团之经审核财务报表作出全面透明披露。至于沽空报告提述与待售资产相关之债务并无综合入账的事宜，此亦同样全面按照适用会计准则之要求，并已与信贷评级机构讨论。长和认为，导言显现选择性、带有偏见且严重误导。其仅指出非现金盈利项目，惟未有提述均按照适用报告准则亦有于相关期间呈报之非现金亏损。其提述并无于长和2018年财务报表综合入账的债务，只是未有提述因期内收购活动而在资产负债表录得的债务。[详情]

　　来源：每日经济新闻 狙击李嘉诚？GMT沽空长和前夜，做空股数离奇暴增 图片来源：东方IC 继中国中药、58同城、京东与中国交建之后，沽空机构GMT在今年又找到了第五只猎物。 这次对准的是李嘉诚的公司长和（00001.HK）。 沽空机构GMT在周二发布报告，质疑长江和记2018年报的净利润与现金流不匹配，并重点质疑公司以“代售资产”之名隐瞒了577亿港元债务。 受消息影响，长和正股价格早盘一度以78港元价格低开，但随后有多头介入，全天以78.8港元收报，下跌1.19%。 值得注意的是，GMT沽空报告之前，长和卖空股数有暴增现象。5月7日，长和长和卖空股数在49万股；5月8日，长和卖空股数增至57.4万股，5月9日便暴增至133.65股。5月14日，做空股数大幅减少，仅剩71.45万股。 与此同时，长和认购证14日更是迎来集体暴跌，跌幅皆在14%以上，跌幅最大的长和摩通九六购A杀跌28.57%。 将时间拉长来看，这已经不是长和第一次被看空。早在去年8月，里昂就发布研报下调了长和的评级。该行称，长和盈利增长主要受汇率优势、赫斯基能源业务因油价上升大幅改善、零售业务及基建业务表现稳固所致，但上述利好因素被电讯业务疲弱表现抵销。里昂表示，集团零售业务于数码化的努力令人鼓舞。虽然中期息同比上升12%至每股0.87元，但派息比率同比持平令人失望。里昂将长和2018至2020年盈利预测下调2-4%，以反映对电信业务每用户平均收入（ARPU）及上客量预期下降的因素，目标价由102元降至95元，评级由“买入”降至“跑赢大盘”。 瑞银华宝国际证券近日发表研究报告称，长和去年业绩大致符合市场预期的382亿元，但较该行预期低5%，主要受三集团拖累。派息增长与盈利增长同步。该行预期2019年公司纯利增长仍可维持双位数，主要受惠于WindTre作为全资附属带来的全年贡献及零售业务表现强劲。该行维持长和“买入”评级，但目标价由111元降至107元。 在过两年多时间里，长和已经从104港元左右跌到最低72.8港元，最大跌幅已经超过了25%。 《每日经济新闻》记者查询长和年报发现，2018年财报公司营收458.87亿港元，同比增长29.64%；净利润为390亿港元，同比增长11%。 但让人意外的是，长和的现金流量表下有多项科目却出现负增长，如投资活动现金流量减少590.79亿港元。 现金流量表诸多科目的负增长也是沽空机构GMT攻击的重点，GMT更是质疑了长和通过激进的会计手段隐瞒577亿港元债务。 报道称，长和为收购意大利电讯营运商Wind Tre而作出会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动其2018财年利润增加约132亿港元，涨幅达38%。而长和更是通过将部分资产视为代售资产，隐瞒与代售资产相关的577亿港元债务。 14日晚间，长和发布澄清公告， 董事会强烈否认导言所含之影射。集团经审核的财务报表乃严格遵守适用香港财务报告准则。本公司认为，导言显现选择性、带有偏见且严重误导。本公司完全否认导言内会计违规所含之任何影射或建议。 声明：文章内容或者数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 （本文来自于每经网）[详情]

　　来源：楼典 昨天，Bloombery劲爆，李嘉诚旗下的长江实业地产欲脱手其位于真如的旗舰项目——高尚领域，根据知情人士透露，该项目的估值超过29亿美金，200亿元人民币，长江实业在这个项目上拥有60%份额，也是长实在上海最后一个大型开发项目。 超过200亿元人民币有望媲美之前李嘉诚出售的世纪汇项目及凯德收购的星港项目，名列中国大陆单一地产项目的最高金额前列。 普陀人民苦等13年，拿地近5000天之后，高尚领域最终还是逃脱不了被出售的命运。 2006年，当时普陀把最精华的四块地，以惊人的地价22亿交给了李嘉诚旗下的长江实业，虽然十几年来上海地价涨了nnn倍，但是当时3000不到楼板价绝对算是跳楼白菜价。长江实业规划做了一个近100万㎡的综合体项目-高尚领域，还计划打造浦西最高楼。 但是13年的岁月显然敌不过开发进度，除了散售的几栋酒店式公寓之外，高尚领域的办公、商业配套均未开业。 在爆出出售新闻的同时，高尚领域的住宅传出了开盘的消息，看着这个雪藏13年的过时设计，楼典要哭了——两梯四户、南北几乎不通透、没有阳台、动线奇怪的住宅，你仿佛又回到了13年前。 很难想像这会是2019年上海中环内的产品。 值得感伤的是，也在同一天，上海普陀发布新闻——位于真如城市副中心核心区的铜川路水产市场，已经全面拆除，共拆除建筑面积128868平方米。 铜川路走了，李嘉诚也熬到了最佳套现的机会，是该告别真如了。 现在的真如也不是13年前市场云集的真如了。 过去五年，普陀在真如拆除了一片新天地，算上上海西站，红旗村，铜川市场，整个真如可用的开发面积接近3平方公里，相当于近半个老静安区，整体开发体量可能超过600万平方米，相当于1.5个陆家嘴。 长达6公里，总占地面积超过20万平方米的真如绿廊工程已经开工，未来将成为贯穿整个真如的中央公园。 未来，铜川市场原先所在的地方也将打造一座全新的城市综合体群。已经确定由光明集团进行开发，命名为光明壹街区。 去年，位于普陀真如的红旗村F4-07，A6-05，A7-04，A11-01地块进入集中拍卖，最终中海发展联合中环集团及长征镇以93.9936亿的底价一举夺得四幅地块，总开发体量超过100万㎡。 拿地不到一年，这个100万㎡综合体已经全面开工建设，近20万平方米的豪宅已经建出地面，今年6月就会面世，比高尚领域整整快了12年。 普陀在中环内拆除了一个旧世界，即将建筑一个新天地，而李嘉诚的长实正好踩着这个规划集中兑现的日子，脱手高尚领域，时间点可谓踩得精准，不得不佩服他的老谋深算，不赚最后一个铜板的理念一向贯彻。 没有李嘉诚的真如，会更好。[详情]

　　长和隐瞒577亿债务？李嘉诚公司被沽空 每日经济新闻 每经记者 吴泽鹏 刘晨光 袁东    每经编辑 魏官红     5月14日，活跃于港股及美股市场的研究机构GMT Research（以下简称GMT）向长和（00001，HK）发动了“攻击”。GMT称，长和近日发布的年报显示，与收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动其2018财年利润增加了约132亿港元，涨幅达38%。通过将部分资产视为待售资产，长和可能隐瞒了与待售资产相关的577亿港元债务。 《每日经济新闻》记者研究长和2018年年报发现，与日常所理解的“隐瞒”不同，在财报中，长和通过“单独列示”的财务处理，将部分银行借款从合并报表中剔除。这种方式实际上并未对债务进行隐瞒，但确实起到了降低整体负债的效果。而长和剔除的这部分负债金额为577.07亿港元，与GMT报告质疑的数据一致。 5月14日，长和发布澄清公告表示“强烈否认”。公司称，经审核财务报表是严格遵守适用香港财务报告准则的。 577亿债务单独列示 《每日经济新闻》记者联系GMT试图获取沽空报告相关内容，但遭到拒绝，“我们只能与订阅者讨论我们的研究报告”。 2019年4月9日，长和发布了2018年年报，2018年，公司收入4532.3亿港元，税后溢利达到了467.82亿港元。记者研究公司2018年年报发现，GMT沽空报告所指的“隐瞒与待售资产相关的577亿港元债务”，或与长和精简基建投资有关。 上市公司年报披露，集团与子公司长江基建集团有限公司共同持有六项基建投资。2018年12月20日，公司董事会通过精简基建投资的计划。根据该计划，长和将终止对部分基建投资的控制。 在此情况下，长和在制作合并财务报表时，将这六项基建投资重新分类为“持作待售之出售组别”，即单独列示出来，且与普通的财务报表一致，“持作待售之出售组别”项目中也分为负债及资产。 据长和披露，在该组别中，“负债”项目包含“银行及其他债务”科目，这一科目金额为577.07亿港元，与沽空机构质疑的金额一致。 实际上，长和在年报中并未刻意隐瞒上述变动。在解释财年内债务净额变动时，长和便指出，截至2018年年底，公司综合债务净额为2079.65亿港元，较年初增加26%，主要由于派付股息、赎回若干永久资本证券、资本开支及投资费用等。长和同时指出，此前在合并报表中列示的上述基建资产中的债务净额被重新分类至“持作待售之出售组别”内。 不过，记者计算发现，长和调整的577.07亿港元负债，占财报披露债务净额的27.75%，占比较大。 收购带来较大收益 GMT沽空报告称，收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动长和2018财年利润增加约132亿港元（38%）。这些非现金调整解释了为何长和的经营现金流滞后于现金利润，以及为何资本支出始终超过折旧及摊销。 实际上，长和在年报中对此均有披露。2018年年报指出，2018年9月收购Wind Tre余下50%权益带来的新增利润，均令盈利及现金流有所增长。 根据长和年报，2018年全年实现收益总额4532.30亿港元，同比增长9%；普通股股东应占纯利390亿港元，同比增长11%；每股盈利10.11港元，拟派末期股息每股2.3港元，全年股息每股达3.17港元。 长和表示，在其电讯部门实现的收益中，3集团在欧洲的业务（长和年报披露统称为欧洲3集团）收益为784.11亿港元，较去年增长11%，其中的主要原因为2018年9月收购Wind Tre余下50%权益带来的新增利润。 《每日经济新闻》记者查询发现，Wind Tre是2016年由VimpelCom旗下的Wind电信与长和旗下的3 Italia合并而成，公司主要在意大利经营业务，是意大利电讯市场最大的流动电讯营运商。此前，长和持有其一半股权。2018年7月，长和宣布以24.5亿欧元（约合190.51亿元人民币）的价格，收购剩余的50%股份。 沽空报告指出，推测长和通过这种激进的会计方法，以获取廉价的信贷以及更高的市场评级。 值得注意的是，5月14日，长和发布澄清公告表示“强烈否认”。公司称，经审核财务报表是严格遵守适用香港财务报告准则的。与导言所提述集团呈报盈利有关的事宜均已按照适用会计准则在集团之经审核财务报表作出全面透明披露。至于沽空报告提述与待售资产相关之债务并无综合入账的事宜，此亦同样全面按照适用会计准则之要求，并已与信贷评级机构讨论。 长和认为，导言显现选择性、带有偏见且严重误导。其仅指出非现金盈利项目，惟未有提述均按照适用报告准则亦有于相关期间呈报之非现金亏损。其提述并无于长和2018年财务报表综合入账的债务，只是未有提述因期内收购活动而在资产负债表录得的债务。 （本文来自于每经网）[详情]

　　 研究机构GMT Research发布沽空报告，称$长和(00001.HK)$近日发布的年报显示，与收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动其2018财年利润增加了约132亿港元，涨幅达38%。而这些非现金调整解释了为何长和的经营现金流滞后于现金利润，以及为何资本支出始终超过折旧及摊销。此外，通过将部分资产视为代售资产，长和可能隐瞒了与代售资产相关的577亿港元债务。据推测，这种激进的会计方法正被用来为长和带来更高的市场评级，以及获得比原本更廉价的信贷。14日晚间，长和发布澄清公告， 董事会强烈否认导言所含之影射。集团经审核的财务报表乃严格遵守适用香港财务报告准则。本公司认为，导言显现选择性、带有偏见且严重误导。本公司完全否认导言内会计违规所含之任何影射或建议。长和正股价格早盘一度以78港元价格低开，但随后有多头介入，全天以78.8港元收报，下跌1.19%。过去一年多时间，长和已经下跌近25%。长和认购证14日更是迎来集体暴跌，跌幅皆在14%以上，跌幅最大的长和摩通九六购A杀跌28.57%。长和近日步入多事之秋。长和旗下Vodafone Hutchison Australia(VHA)5月8日宣布，将联同TPG电讯公司，就双方的合并计划申请遭澳洲竞争及消费者委员会否决。近期，瑞银华宝国际证券则将其目标价下调至107港元，而此前中信里昂更是将其评级由「买入」下调至「跑赢大市」。下调长和评级的举动在历史上也不多见，翻阅近两年的公告，之前仅2017年德意志银行下调过其评级。李嘉诚退休之后，李泽钜开始接棒家族企业。长和也会操控利润？14日，港股市场新闻的头条非长和莫属。研究机构GMT Research发布沽空报告，称长和(00001.HK)近日发布的年报显示，与收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动其2018财年利润增加了约132亿港元，涨幅达38%。这些非现金调整解释了为何长和的经营现金流滞后于现金利润，以及为何资本支出始终超过折旧及摊销。此外，通过将部分资产视为代售资产，长和可能隐瞒了与代售资产相关的577亿港元债务。据推测，这种激进的会计方法正被用来为长和带来更高的市场评级，以及获得比原本更廉价的信贷。这一指控若属实则意味着，贴着李嘉诚标签的长和也有操纵财务报表，操纵利润之嫌疑。这对长和的名誉来说，无疑是一次打击。而对于投资而言，长和在港股市场上有着媲美汇丰控股的地位，市场对其有着非常强的信仰，若长和信仰崩塌，对港股市场而言，可能会有一场不小的风波。长和2018年纯利同比升11%至390亿元，是自2013年以来首次录双位数增长。但从长和的走势来看，近两年长和已经从104港元左右跌到最低72.8港元，最大跌幅已经超过了25%。行情来源：富途证券之前已有投行下调长和评级从大部分的研报来看，目前仍有不少机构看好长和，去年首次覆盖长和的中信建投更是将其目标价定在了110港元，给予增持评级。摩根士丹利3月份给出的研报，亦给其增持评级，目标价为106元。离现价有40%以上的收益率。但此前已经有机构下调长和目标价和评级，瑞银华宝国际证券近日发表研究报告称，长和去年业绩大致符合市场预期的382亿元，但较该行预期低5%，主要受三集团拖累。派息增长与盈利增长同步。该行预期2019年公司纯利增长仍可维持双位数，主要受惠于WindTre作为全资附属带来的全年贡献及零售业务表现强劲。该行维持长和「买入」评级，但目标价由111元降至107元。早在去年8月，里昂就发布研报下调了长和的评级。该行称，长和盈利增长主要受汇率优势、赫斯基能源业务因油价上升大幅改善、零售业务及基建业务表现稳固所致，但上述利好因素被电讯业务疲弱表现抵销。里昂表示，集团零售业务于数码化的努力令人鼓舞。虽然中期息同比上升12％至每股0.87元，但派息比率同比持平令人失望。里昂将长和2018至2020年盈利预测下调2-4％，以反映对电信业务每用户平均收入（ARPU）及上客量预期下降的因素，目标价由102元降至95元，评级由「买入」降至「跑赢大市」。近两年，除了上述两家之外，德银也下调过其评级。2017年，德银表示，对长和的增长前景信心减少，一方面是预期港口业务增长面对结构性挑战，新航运联盟将为收费带来压力；而欧洲电讯业务增长减慢，集团在意大利及英国市场竞争风险正逐步加剧；另外内地零售复苏需时较预期长，随着规模扩大，销售被其他新店分薄的情况越见明显；而长和在转型收购方面也受制于其规模及资产负债表。将其评级由「增持」降至「持有」。GMT Research是否可信那么，现在的问题是，GMT Research是否可信？这又究竟是一家怎样的评级机构？从其网站的信息来看，GMT Research介绍说，他们是一家会计研究机构，公司在香港，受证监会监管。从其从业历史来看，主要是以发现上市公司财务漏洞为主，并进行沽空。这有些类似于前些年著名的做空机构「浑水」。GMT Research历史上黑过的公司主要集中在医药和体育品牌两大行业。中国中药、国药控股皆被其唱空过，而安踏、特步、361度也曾遭其指控。去年六月，沽空机构GMT Research发布沽空报告，将枪口集中对准中国体育用品生产商。报告称，自2005年来上市的16家中国体育用品生产商中，有9家涉及欺诈，而他们全部来自福建。除开涉及欺诈的公司，余下包含安踏、特步、361度等国内知名品牌的7家公司同样涉及共享欺诈信息，而它们同样来自福建。此外，GMT Research认为安踏、特步和361度存在虚假利润。事后，这些公司皆予以强烈否认。值得一提的是，安踏体育股价并未受此影响，近一年时间，股价虽有波折，但以涨为主，近期该股已经创出新高，达59.4港元。但中国中药、国药控股、中国动向、361度自上述机构唱空之后，股价表现皆不是太强，有的甚至已经走向熊市，尽管他们之前极力否认了相关指控。李嘉诚退休之后，李泽钜开始接棒家族企业。1985年，李泽钜就开始进入长江集团开始工作。在李嘉诚将目光投向英国之后，李泽钜便开始在英国主导天然气，电网等业务方面的投资布局。2018年的年报也是李泽钜执撑长和的首份年报，如果光看利润数字，增速的确不错。但其澳洲业务进展颇为不顺。去年11月20日，长实集团发布公告，由长和系公司长江基建牵头，联合长实、电能以130亿澳元(约合760亿港元)收购澳大利亚天然气管道公司APA Group的实施协议已终止，长和系公司将不会继续进行收购事项。今年5月8日，长和旗下Vodafone Hutchison Australia(VHA)宣布，将联同TPG电讯公司，就双方的合并计划申请遭澳洲竞争及消费者委员会否决。2018，李嘉诚选择了退居幕后，李泽钜开始走上舞台。未来，李泽钜所承担的压力也会更多。长和系会怎样，让我们拭目以待。 [详情]

　　中新经纬客户端5月15日电 14日，沽空机构GMT Research的一份报告指出，李嘉诚旗下长和隐瞒577亿港元债务。对此，长和深夜发布澄清公告称，报告显现选择性、带有偏见且严重误导。14日稍早，沽空机构GMT在其网站首页发布一份研究报告，该报告导言部分指出，长和近日发布的年报显示，与收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动其2018财年利润增加约132亿港元(38%)。这些非现金调整解释了为何长和的经营现金流滞后于现金利润，以及为何资本支出始终超过折旧及摊销。GMT Research关于长和的报告 来源：GMT Research网站该报告导言部分还指出，通过将部分资产视为代售资产，长和可能隐瞒了与代售资产相关的577亿港元债务。据推测，这种激进的会计方法正被用来为长和带来更高的市场评级，以及获得比原本更廉价的信贷。长和14日分时走势图 来源：wind14日，长和收跌1.19%，报78.8港元/股。14日深夜，长和就改沽空报告紧急澄清公告，董事会强烈否认导言所含之影射。澄清公告称，集团之经审核财务报表乃严格遵守适用香港财务报告准则。与导言所提述集团呈报盈利有关之事宜均已按照适用会计准则在集团之经审核财务报表作出全面透明披露。至于导言亦有提述与待售资产相关之债务并无综合入账之事宜，此亦同样全面按照适用会计准则之要求，并已与信贷评级机构讨论。此等讨论已在所有三家机构赋予集团之信贷评级中全面反映。长和认为，导言显现选择性、带有偏见且严重误导。其仅指出非现金盈利项目，惟未有提述均按照适用报告准则亦有于相关期间呈报之非现金亏损。其提述并无于长和2018年财务报表综合入账之债务，惟未有提述因期内收购活动而在资产负债表录得之债务。长和表示，公司完全否认导言内会计违规所含之任何影射或建议。集团完全致力于最高之企业管治、透明度及问责标准。集团此方面之声誉实不言而喻。本公司股东及潜在投资者应极为审慎看待导言或该报告所表达之意见。(中新经纬APP)[详情]

　　5月14日，活跃于港股及美股市场的研究机构GMT Research(以下简称GMT)向长和(00001，HK)发动了“攻击”。GMT称，长和近日发布的年报显示，与收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动其2018财年利润增加了约132亿港元，涨幅达38%。通过将部分资产视为待售资产，长和可能隐瞒了与待售资产相关的577亿港元债务。《每日经济新闻》记者研究长和2018年年报发现，与日常所理解的“隐瞒”不同，在财报中，长和通过“单独列示”的财务处理，将部分银行借款从合并报表中剔除。这种方式实际上并未对债务进行隐瞒，但确实起到了降低整体负债的效果。而长和剔除的这部分负债金额为577.07亿港元，与GMT报告质疑的数据一致。5月14日，长和发布澄清公告表示“强烈否认”。公司称，经审核财务报表是严格遵守适用香港财务报告准则的。577亿债务单独列示《每日经济新闻》记者联系GMT试图获取沽空报告相关内容，但遭到拒绝，“我们只能与订阅者讨论我们的研究报告”。2019年4月9日，长和发布了2018年年报，2018年，公司收入4532.3亿港元，税后溢利达到了467.82亿港元。记者研究公司2018年年报发现，GMT沽空报告所指的“隐瞒与待售资产相关的577亿港元债务”，或与长和精简基建投资有关。上市公司年报披露，集团与子公司长江基建集团有限公司共同持有六项基建投资。2018年12月20日，公司董事会通过精简基建投资的计划。根据该计划，长和将终止对部分基建投资的控制。在此情况下，长和在制作合并财务报表时，将这六项基建投资重新分类为“持作待售之出售组别”，即单独列示出来，且与普通的财务报表一致，“持作待售之出售组别”项目中也分为负债及资产。据长和披露，在该组别中，“负债”项目包含“银行及其他债务”科目，这一科目金额为577.07亿港元，与沽空机构质疑的金额一致。实际上，长和在年报中并未刻意隐瞒上述变动。在解释财年内债务净额变动时，长和便指出，截至2018年年底，公司综合债务净额为2079.65亿港元，较年初增加26%，主要由于派付股息、赎回若干永久资本证券、资本开支及投资费用等。长和同时指出，此前在合并报表中列示的上述基建资产中的债务净额被重新分类至“持作待售之出售组别”内。不过，记者计算发现，长和调整的577.07亿港元负债，占财报披露债务净额的27.75%，占比较大。收购带来较大收益GMT沽空报告称，收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动长和2018财年利润增加约132亿港元(38%)。这些非现金调整解释了为何长和的经营现金流滞后于现金利润，以及为何资本支出始终超过折旧及摊销。实际上，长和在年报中对此均有披露。2018年年报指出，2018年9月收购Wind Tre余下50%权益带来的新增利润，均令盈利及现金流有所增长。根据长和年报，2018年全年实现收益总额4532.30亿港元，同比增长9%；普通股股东应占纯利390亿港元，同比增长11%；每股盈利10.11港元，拟派末期股息每股2.3港元，全年股息每股达3.17港元。长和表示，在其电讯部门实现的收益中，3集团在欧洲的业务(长和年报披露统称为欧洲3集团)收益为784.11亿港元，较去年增长11%，其中的主要原因为2018年9月收购Wind Tre余下50%权益带来的新增利润。《每日经济新闻》记者查询发现，Wind Tre是2016年由VimpelCom旗下的Wind电信与长和旗下的3 Italia合并而成，公司主要在意大利经营业务，是意大利电讯市场最大的流动电讯营运商。此前，长和持有其一半股权。2018年7月，长和宣布以24.5亿欧元(约合190.51亿元人民币)的价格，收购剩余的50%股份。沽空报告指出，推测长和通过这种激进的会计方法，以获取廉价的信贷以及更高的市场评级。值得注意的是，5月14日，长和发布澄清公告表示“强烈否认”。公司称，经审核财务报表是严格遵守适用香港财务报告准则的。与导言所提述集团呈报盈利有关的事宜均已按照适用会计准则在集团之经审核财务报表作出全面透明披露。至于沽空报告提述与待售资产相关之债务并无综合入账的事宜，此亦同样全面按照适用会计准则之要求，并已与信贷评级机构讨论。长和认为，导言显现选择性、带有偏见且严重误导。其仅指出非现金盈利项目，惟未有提述均按照适用报告准则亦有于相关期间呈报之非现金亏损。其提述并无于长和2018年财务报表综合入账的债务，只是未有提述因期内收购活动而在资产负债表录得的债务。[详情]