头条新闻

美股周五巨震终于止跌收高 全周表现创半年来最差
美股周五巨震终于止跌收高 全周表现创半年来最差

新浪财经|2018年10月13日  04:18
华尔街逻辑:从“债灾”到“股灾”
华尔街逻辑:从“债灾”到“股灾”

21世纪经济报道|2018年10月13日  02:47
三季度财报季能成为美股的“救世主”吗?
三季度财报季能成为美股的“救世主”吗?

新浪财经综合|2018年10月13日  03:36
本轮美股大跌给市场都带来了哪些负面影响
本轮美股大跌给市场都带来了哪些负面影响

新浪财经综合|2018年10月13日  03:38
巴克莱预计美股未来几天可能还要承受巨额抛压
巴克莱预计美股未来几天可能还要承受巨额抛压

新浪美股|2018年10月13日  01:01
对冲基金“债灾”“股灾”操盘实录
对冲基金“债灾”“股灾”操盘实录

21世纪经济报道|2018年10月13日  02:58
全球股灾“元凶”再度下跌 未来还有两大考验
全球股灾“元凶”再度下跌 未来还有两大考验

每日经济新闻|2018年10月12日  07:29
任泽平:"特朗普景气"或终结 美国经济正从复苏转滞涨
任泽平:"特朗普景气"或终结 美国经济正从复苏转滞涨

新浪财经-自媒体综合|2018年10月12日  15:28
美股延续暴跌趋势 道指两日累计下跌逾1370点
美股延续暴跌趋势 道指两日累计下跌逾1370点

新浪财经|2018年10月12日  04:18
亚太股市普遍反弹 日经指数收高0.5% 韩股涨逾1%
亚太股市普遍反弹 日经指数收高0.5% 韩股涨逾1%

新浪财经综合|2018年10月12日  14:04
经历两天大幅调整 美股期货新一天止跌走高
经历两天大幅调整 美股期货新一天止跌走高

新浪美股|2018年10月12日  06:23
特朗普再喷美联储:加息是“荒谬”政策 过于激进
特朗普再喷美联储:加息是“荒谬”政策 过于激进

新浪财经综合|2018年10月12日  09:09
特朗普将股市大跌归咎于美联储 但不会解雇鲍威尔
特朗普将股市大跌归咎于美联储 但不会解雇鲍威尔

新浪美股|2018年10月12日  02:59
美股眼下缘何闪跌?不只是因为美联储“疯了”
美股眼下缘何闪跌?不只是因为美联储“疯了”

新浪美股|2018年10月12日  02:55
美债收益率走高全球股市动荡 中美利差倒挂渐行渐近
美债收益率走高全球股市动荡 中美利差倒挂渐行渐近

21世纪经济报道|2018年10月12日  02:38
全球股市遭遇黑色星期三 美股十年牛市拐点来临?
全球股市遭遇黑色星期三 美股十年牛市拐点来临?

21世纪经济报道|2018年10月12日  02:37
似曾相识美股超卖比例接近历史 或是短线反弹的转机
似曾相识美股超卖比例接近历史 或是短线反弹的转机

新浪美股|2018年10月12日  01:13
美股A股港股一日蒸发17万亿 如何保卫我们的资产?
美股A股港股一日蒸发17万亿 如何保卫我们的资产?

券商中国|2018年10月11日  17:27
美股罕见暴跌!竟是美联储惹祸?六大关键点全梳理
美股罕见暴跌!竟是美联储惹祸?六大关键点全梳理

证券时报网|2018年10月11日  11:00
美股遭遇“黑色星期三” 这次与2月有何不同?
美股遭遇“黑色星期三” 这次与2月有何不同?

新浪财经综合|2018年10月11日  16:09
美国财长发声:一切都很正常
美国财长发声:一切都很正常

新浪财经综合|2018年10月11日  12:06
股市暴跌怎么办?看巴菲特、达里奥等8位大师如何应对
股市暴跌怎么办?看巴菲特、达里奥等8位大师如何应对

新浪财经综合|2018年10月11日  14:58
特朗普称美股暴跌是“回调” 痛批美联储“疯了”
特朗普称美股暴跌是“回调” 痛批美联储“疯了”

新浪财经综合|2018年10月11日  07:16
特朗普说道指单日跌千点总统该被炮决?假的
特朗普说道指单日跌千点总统该被炮决?假的

新浪财经|2018年10月11日  11:23
美股遭血洗只是前菜?请注意这些泡沫
美股遭血洗只是前菜?请注意这些泡沫

新浪财经-自媒体综合|2018年10月11日  13:32
美股大跌道指狂泻831点 纳指暴跌4.08%
美股大跌道指狂泻831点 纳指暴跌4.08%

新浪财经|2018年10月11日  04:21
加密货币也暴跌 三小时市值蒸发近130亿美元
加密货币也暴跌 三小时市值蒸发近130亿美元

新浪财经|2018年10月11日  13:33
美股暴跌 美媒嘲讽特朗普“牛皮吹爆了”
美股暴跌 美媒嘲讽特朗普“牛皮吹爆了”

新浪财经-自媒体综合|2018年10月11日  08:39
美股血流成河 标普500三分之二成分股跌入回调区域
美股血流成河 标普500三分之二成分股跌入回调区域

新浪财经|2018年10月11日  10:56
美股惊魂!暴跌832点蒸发8.7万亿!六因素成致命打击
美股惊魂!暴跌832点蒸发8.7万亿!六因素成致命打击

券商中国|2018年10月11日  10:02
美股暴跌 80%科技股进入回调区域
美股暴跌 80%科技股进入回调区域

新浪财经|2018年10月11日  07:37
黑色星期三改写历史!美股创特朗普时代最长连跌
黑色星期三改写历史!美股创特朗普时代最长连跌

新浪财经综合|2018年10月11日  05:58
美股暴跌 特朗普称联储疯了 白宫出面安抚资本市场
美股暴跌 特朗普称联储疯了 白宫出面安抚资本市场

新京报|2018年10月11日  08:44

分析解读

摩根大通表示股市系统性卖盘已经有70%完成了
摩根大通表示股市系统性卖盘已经有70%完成了

新浪美股|2018年10月13日  03:08
精准预测2月溃败的分析师:准备迎接美股失去的十年吧
精准预测2月溃败的分析师:准备迎接美股失去的十年吧

新浪财经-自媒体综合|2018年10月13日  00:21
巴克莱:预计美股未来几天可能还要承受巨额抛压
巴克莱:预计美股未来几天可能还要承受巨额抛压

新浪财经|2018年10月13日  01:32
摩根凯瑞:美股暴跌40%到50%才能达到公允价值
摩根凯瑞:美股暴跌40%到50%才能达到公允价值

新浪财经综合|2018年10月13日  02:55
席夫:美股熊市已拉开序幕 美国经济衰退即将到来
席夫:美股熊市已拉开序幕 美国经济衰退即将到来

新浪财经综合|2018年10月13日  02:58
美股或还有10%的回调 抛售还没结束
美股或还有10%的回调 抛售还没结束

新浪财经综合|2018年10月13日  04:02
美股暴跌的背后:特朗普错了还是“美联储疯了”?
美股暴跌的背后:特朗普错了还是“美联储疯了”?

环球网|2018年10月12日  02:40
财报季即将开启 美股的救星来了?
财报季即将开启 美股的救星来了?

新浪财经综合|2018年10月12日  05:46
美股牛市结束了?机构说还能撑一阵子
美股牛市结束了?机构说还能撑一阵子

上海证券报|2018年10月12日  06:49
法兴大空头再度唱响冰河世纪理论:火山爆发赶紧跑吧
法兴大空头再度唱响冰河世纪理论:火山爆发赶紧跑吧

新浪财经综合|2018年10月12日  05:07
黑石集团维恩:标普500指数仍有望年底前涨至3000点
黑石集团维恩:标普500指数仍有望年底前涨至3000点

新浪财经综合|2018年10月12日  04:08
瑞银:投资者应该利用下跌机会加大新兴市场资产配置
瑞银:投资者应该利用下跌机会加大新兴市场资产配置

新浪美股|2018年10月12日  02:17
担忧情绪蔓延亚欧股市普跌 从中长期看无需过度悲观
担忧情绪蔓延亚欧股市普跌 从中长期看无需过度悲观

中国证券报-中证网|2018年10月12日  02:15
新债王冈拉克:30年期美债收益率可能飙升至4%
新债王冈拉克:30年期美债收益率可能飙升至4%

新浪美股|2018年10月12日  01:38
衰退危机悄然逼近?多位专家:繁华之下暗流涌动
衰退危机悄然逼近?多位专家:繁华之下暗流涌动

FX168|2018年10月12日  00:44
瑞银:美股牛市并未结束 暴跌只是“噪音”
瑞银:美股牛市并未结束 暴跌只是“噪音”

新浪财经综合|2018年10月12日  00:20
特朗普批美联储已“疯狂” 业内众多大佬对此鸣不平
特朗普批美联储已“疯狂” 业内众多大佬对此鸣不平

新浪财经|2018年10月11日  23:49
瑞银董事长:现在最糟糕的就是抛售股票
瑞银董事长:现在最糟糕的就是抛售股票

新浪财经|2018年10月11日  22:52
李奇霖:美股与美债的相爱相杀
李奇霖:美股与美债的相爱相杀

新浪财经-自媒体综合|2018年10月11日  20:53
摩根大通:美股暴跌无关加息 特朗普无权诊断美联储
摩根大通:美股暴跌无关加息 特朗普无权诊断美联储

新浪财经|2018年10月11日  14:43
亚太股市接力美股暴跌 分析师:谨慎介入 或只是开始
亚太股市接力美股暴跌 分析师:谨慎介入 或只是开始

界面|2018年10月11日  15:29
美股刚刚经历的这轮抛售 是短期修正还是牛市终结?
美股刚刚经历的这轮抛售 是短期修正还是牛市终结?

界面|2018年10月11日  13:32
美股闪崩引亚太市场联动 但“大衰退”言之过早
美股闪崩引亚太市场联动 但“大衰退”言之过早

第一财经|2018年10月11日  11:06
张玮:四因素导致周三美股暴跌
张玮:四因素导致周三美股暴跌

经济观察网|2018年10月11日  11:35
中金点评美股大跌:短期市场或继续面临扰动和波动
中金点评美股大跌:短期市场或继续面临扰动和波动

新浪财经综合|2018年10月11日  07:45
牛弹琴谈美股暴跌:美国经济也没有特朗普想象的强劲
牛弹琴谈美股暴跌:美国经济也没有特朗普想象的强劲

新浪财经-自媒体综合|2018年10月11日  07:40
齐俊杰:美股撞上冰山了 后面很可能也是十年不涨!
齐俊杰:美股撞上冰山了 后面很可能也是十年不涨!

新浪财经综合|2018年10月11日  08:54
学者:美股暴跌预示美国经济不确定性增加
学者:美股暴跌预示美国经济不确定性增加

新京报|2018年10月11日  09:52
股市大跌只是“稍稍过头” 交易员认为无需恐慌
股市大跌只是“稍稍过头” 交易员认为无需恐慌

新浪美股|2018年10月11日  06:43
高盛的建议:保持冷静 继续收益率曲线趋平交易
高盛的建议:保持冷静 继续收益率曲线趋平交易

新浪美股|2018年10月11日  06:02
当股票和债券成为难兄难弟 一切都变得不合时宜
当股票和债券成为难兄难弟 一切都变得不合时宜

新浪美股|2018年10月11日  03:52
美债收益率冲高搅动全球市场 或终结长达30年牛市
美债收益率冲高搅动全球市场 或终结长达30年牛市

证券时报|2018年10月11日  01:26
危机逼近!一切像极了1987年秋“黑色星期一”
危机逼近!一切像极了1987年秋“黑色星期一”

新浪财经|2018年10月10日  17:40

最新新闻

若今晚美联储释放这一信号 市场恐“凶多吉少”
若今晚美联储释放这一信号 市场恐“凶多吉少”

  FX168财经报社(香港)讯 今晚(10月17日)市场将迎来本周的重头戏之一——美联储会议纪要,这对美元、美股的走势有重要影响。 上周美股崩跌引发全球股灾,特朗普将这一切归咎于美联储升息,而就在此次纪要前夕,特朗普更是加大了对美联储的批评。 周二美联储在接受接受福克斯商业新闻采访时称,美联储是“我最大的威胁”。 (来源:福克斯新闻、FX168财经网) 特朗普在接受福克斯商业新闻采访时说:“因为美联储加息太快了。而且它是独立的,所以我不跟他(美联储主席鲍威尔)说话。但我对他正在做的事情不满意,因为它太快了。你看看最新的通胀数据,它们非常低。” 北京时间周四(10月18日)02:00,美联储将公布9月25-26日政策会议的会议纪要。 针对此次纪要,投资者可能主要关注的是官员愿意提高利率至“中性”上方的程度。 考虑到当前的市场定价,自信的论调——美联储重申按照计划实现自己利率预测,可能有助于美元反弹,进而给股市带来更多麻烦。 在此前9月会议上,美联储如预期升息25个基点,维持了其未来的利率路径预测基本不变,几乎没有提供新的新的政策信号。 值得注意的是,美联储在上次的声明中删除了“货币政策立场保持宽松”这一数年不曾改变的措辞。这一措辞最初引发了人们对加息步伐可能放缓的担忧。 虽然鲍威尔在新闻发布会上澄清说,投资者不应将美联储放弃“宽松”言论这一决定解读为央行加息路径的改变。 鲍威尔说道:“这一变化并不意味着政策可能会发生任何变化。相反,这是一个信号,表明政策正在按照我们的预期进行。”他当时对记者们表示,即使经过了今天的加息,政策依然宽松。 尽管鲍威尔淡化这一举动,但投资者仍需仔细研读会议纪要,以寻找更多有关信息。 市场将关注的另一个讨论是,官员们认为的“中性”利率水平是多少,多数参与者是否愿意将利率提高到高于“中性”水平上方,如果愿意,会提高多少。 从理论上讲,“中性”是既不刺激也不限制经济活动的利率水平,美联储的大多数计算范围是在2.5%-3.5%之间。 (利率预期 来源:FX168财经网) 一旦达到这一水平,任何超过这一水平以控制通胀的加息都将被视为对经济增长的风险,这意味着政策制定者可能开始对加息犹豫不决。 最新的利率路径预测显示,几乎所有官员都预计,到2020年政策利率将处于限制性区间,不过在加息幅度方面,他们之间存在相当大的分歧。 就这方面而言,值得一提的是,芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)——一位典型的鸽派官员——最近表示,他认为在“中性”水平上方两次25个基点的加息是合适的。 因此,可以观察其他委员是否会附和类似的观点,不过风险在于大多数成员的观点可能会更加强硬。 另外,围绕贸易紧张局势及其构成风险的讲话也可能引起关注。 话虽如此,从鲍威尔主席上次在新闻发布会上对这些风险置之不理的态度来看,美联储迄今似乎并没有特别担心。 总之,关键信息可能是,美联储仍将以渐进的方式——或许每季度一次——加息,直到它有理由不这么做,而迄今贸易风险还不足以严重到推迟这些计划。 不过,市场参与者似乎并不那么自信,他们预计从现在到2019年6月只有两次加息25个基点,这意味着他们预计美联储将在此期间暂停某个季度的加息。 因此,如果会议纪要出现自信的基调——美国联邦公开市场委员会(FOMC)重申仍处于实现利率预期的进程中,那么可能会推高美国债券收益率,从而帮助美元收复部分最新跌幅。 从技术角度来看,美元/日元的上涨可能会在112.80附近遭遇首波阻力,这是10月8日的波动低点。进一步突破则可能敞开上行至测试113.50大门,该位曾在10月2日抑制涨势,进一步阻力则看向年内迄今高位114.54水平。 下行方面,如果美联储的焦点转向贸易风险,或者淡化加息至中性水平上方,那么美元/日元可能会下挫,跌势或首先止步于111.60附近。该位是10月15日低点。若进一步下行,那么9月12日的低点111.10可能会提供部分支撑,进一步看向9月7日低点110.35水平。 (美元/日元走势图 来源:XM、FX168财经网) 除了美元之外,美股也是将焦点,此前美债收益率飙升导致美股闪崩。债券被认为比股票更安全,当它们开始提供更高的回报率时,它们相对于股票则变得更有吸引力。 因此,美联储自信基调可能会提高债券收益率,从而给股市带来更多痛苦,而听起来更谨慎的立场可能会帮助股市复苏。 值得注意的是,机构MarketPulse撰文指出,日内旧金山新任联储主席戴利(Mary Daly)初上任后的首秀或许是对今晚美联储会议纪要的一场鹰派“预热”。 她认为在升息过快和落后于曲线之间存在一定的平衡,但她对经济的评论很肯定。 对于潜在的顺风因素,她提到了三个方面:金融状况、全球增长和财政刺激。 Daly指出,目前3.7%的失业率正处于任何充分就业的指标下方,通胀徘徊在美联储2%的目标附近,整体金融条件“仍将保持宽松,支持美国经济增长”。 她表示,考虑到劳动力市场出现过度就业,通胀接近目标,因此赞成继续渐进加息,目前美联储缓慢而稳定的加息步伐较为适当。[详情]

FX168 | 2018年10月17日 18:10
道指暴跌是否预示凛冬将至?回顾那些历史上的熊市
道指暴跌是否预示凛冬将至?回顾那些历史上的熊市

   股市是周期性波动的,一个节点是否是由牛市转向熊市的拐点,只有进入了熊市之后才知道。 10月10日,道琼斯工业平均指数的跌幅达到了800点。同日,标普500指数也下跌近5%。这是否预示着美国股市一个具有历史意义的大牛市即将终结? 股市是周期性波动的,一个节点是否是由牛市转向熊市的拐点,只有进入了熊市之后才知道。目前,在整个股市的增值部分中,有相当一部分由以苹果公司为代表的科技股主导,光是苹果一家的市值就超过了万亿美元。在大盘普遍下跌的背景下,一些人对科技股尤为精神紧张,加剧了短期的暴跌。另外,美联储加息和就业的紧缩也让投资者信心不足。 根据一些权威定义,所谓“熊市”,是指标普500指数至少要比牛市的顶点下跌20%以上;同理,所谓“牛市”至少要比熊市的最低点上涨20%以上。很多股市观察人士认为,美股的本轮牛市由2009年3月9日起,到2018年10月10日止,是二战以来为期最长的一次,持续了3503天。到8月22日,它已经打破了“史上最长牛市”的纪录——此前的纪录是从1990年10月到2000年3月。 从历史上看,二战结束后,几乎所有的熊市都始于持续而显著的下跌,而不是简单的波动。当全球金融和政治局势不稳定时,美股的跌幅可能会达到5%甚至10%以上,但之后就会出现类似幅度的上升。而熊市则是从持续的均匀下降开始的。 因此,在接下来的几周至几个月里,需要关注的迹象并不是股市的波动性,而是要观察任何一段四到八周的时间里,市场的平均下行趋势。 比如在1973到1974年的股灾中,标普500指数于1972年12月达到峰值——也就是700点左右。此后至1973年10月,标普500指数平均每个月下降1或2个百分点,总体跌幅达15%。随后突然暴跌,到1974年9月又跌了40%,此时已经触底。此后,标普500指数直到1987年才恢复到700点。 自1975年以来,按通胀调整后的股市市值已经增长了很多,不过每次熊市也再没出现过那么大的跌幅。而且熊市后的牛市会快速收复失地,并且超过熊市前的顶点。 牛市经常会因为一个决定性的事件而结束。比如1956年,美联储启动加息,同年又发生了苏伊士危机和匈牙利革命等事件,导致了投资者纷纷撤资。1987年10月19日是美股历史上著名的“黑色星期一”,这一天,美股单日跌幅超过20%,此前股市的强势反弹在波斯湾危机和贸易赤字的夹击下迅速化为泡影。 上一轮牛市是2002年10月到2007年10月,由于通胀以及大量次级贷和其他不良贷款的发酵,这一轮牛市的崩溃迅速引发了全球性的金融危机。 值得欣慰的是,和牛市相比,熊市总是短暂的。最近的一轮熊市始于2007年,只持续了两年半左右。不过此后的牛市却足足花了四年的时间,才追上了2007年的最高值。(财富中文网) 译者:朴成奎[详情]

新浪财经 | 2018年10月16日 18:20
摩根大通:五大因素表明美股暴跌才刚刚开始
摩根大通:五大因素表明美股暴跌才刚刚开始

  摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou上周五指出,除了常见的系统性抛售之外,风险平价基金、传统的股票多空策略对冲基金也应为市场暴跌“背锅”。 Panigirtzoglou看到,截至10月10日,本月表现最差的基金类别为股票型多空对冲基金,其次是风险平价基金和平衡型基金。与此同时,HFRX股票对冲指数也跌至2017年6月以来最低水平。 摩根大通给出了五大因素告诉投资者为何这一轮的美股风暴才刚开始: 1、今年以来,纽交所股票空头净额有所下降。 如图所示,截至9月底,空头净额大不如前,与过去几年相比,降幅甚至十分显著。摩根大通正在怀疑,上周的回调是否已导致美股新一轮大规模空仓。 2、机构投资者看上去似乎对冲不足。 截至10月11日的数据显示,标普500指数期权未平仓合约比率正处于/低于自2014年以来的平均水平。 3、机构投资者仍在做空波动性。 摩根大通估算指出,用于衡量美股波动性的芝加哥期权交易所“恐慌指数”VIX期货净投机头寸仍存在做空基础 4、美股散户投资者在今年5月通过保证金账户将杠杆头寸堆至历史新高,迄今为止仍未平仓。 图中选取了截至8月底的数据,但摩根大通并不认为这一指标将在9月、10月降至足够的水平,消除脆弱性的根源。 5、剔除月度波动性及华尔街财报季来袭、企业进入股票回购限制期这两大因素,从中期来看,美股资金回流、股票回购很可能有所减速。 美国第二季度的资金流数据显示,当季资金回流大幅放缓至1050亿美元,不及第一季度的一半。考虑到股票回购正是近年来股票需求的最大来源之一,若这种减速模式在未来几个季度继续保持,美股受此提振的幅度也会大幅放缓。 综上,摩根大通总结认为,尽管最初的一轮抛售潮可能已经结束,但这并不意味着市场不再脆弱,剩余的脆弱性仍旧值得关注。 文章来源:图表家[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2018年10月16日 15:50
股灾远远没有结束 在风险降临之前赶紧囤多点黄金吧
股灾远远没有结束 在风险降临之前赶紧囤多点黄金吧

  周一标普500指数持续下挫,10月以来的两周内,该指数已下跌5.1%,创下2008年以来最差的第四季度开局。上周美股遭血洗后,这些风险因素预示股市或许还没触底...... 上周美股遭遇暴跌,市场都在热议此次暴跌是牛市的终结还是短暂的回调,至今没有定论。彭博撰文指出,许多专业人士认为,多项风险因素仍在发挥作用,股市可能还没触底。 在IMF警告全球经济脆弱,国际贸易紧张局势升级之后,周一(10月15日)标普500指数继续下挫。10月以来,标普500指数已下跌了5.1%,这是自2008年以来第四季度最差的开局。此外波动性也仍在急剧上升,CBOE波动率指数VIX本周一度飙升至28以上,创2月以来新高。2018年VIX的平均值为15.25,相比2017年增长了37%。 MKB-Pannonia基金经理Dzsubak已经开始重新调整他的投资组合,通过购买黄金、黄金股票和投资贵金属的ETF加强风险抵御能力。值得注意的是,Dzsubak还罕见地购买了Facebook股票,因为其认为该公司大多数负面新闻在经过两个多月的修正后已被市场定价。他表示: “投资者现在必须开始寻找摆脱股市的出路,过去的经验表明,‘逃生出口’很快就会变得越来越狭窄。” Dzsubak认为,现在股票估值过高以及美联储将进一步加息等因素都对股市不利,标普500指数和道琼斯指数可能在10月达到顶峰。Canaccord Genuity的首席市场策略师Tony Dwyer则坚持认为到年底,大盘指数将达到3200。 另有分析指出,未来的经济前景或比想象中还要糟糕,这是一大利空因素。虽然IMF两年来首次下调了全球经济增长预期,由1月的3.9%降至3.7%,也发出了不少严厉警告,但很显然IMF的预期还“过于乐观”了。国外经济学家Robert Gordon指出,过去10年来发达国家的生产力增速大幅放缓是被忽视了的重大问题,不止美国,全球经济都会受到这一风险因素的威胁。 这位经济学家还认为,其实经济危机带来的创伤还未完全平复,美国采取的税改等一系列刺激措施产生的作用只会是昙花一现。这意味着,美国市场依然面临较大的下行风险。 德意志银行高级经济学家马修•卢泽蒂(Matthew Luzzetti)指出,若股市再下跌10%,这将使其由近期峰值下降约15%,也就是抹去了今年以来的所有涨幅。 (金十数据)[详情]

新浪财经 | 2018年10月15日 23:15
桥水的警告又来了!华尔街投行纷纷看齐这一市场动向
桥水的警告又来了!华尔街投行纷纷看齐这一市场动向

  自8月底以来,不断拉大的美债息差令投资者卸下了对美债收益率平坦化的担忧。然而,华尔街投行纷纷认为,美联储持续收紧的货币政策将造成一大后果,桥水基金更是发出了严重的警告。 近期在加息预期升温等因素的刺激下,长短期美债都齐齐飙升至数年高位,收益率曲线从趋平变为陡峭,这消除了不少投资者对美国经济衰退的担忧。不过今日桥水再次就美国的状况发出警告,接下来或许还是要盯紧一些重要信号。 据彭博社,本周两家华尔街投行都认为,近期美国收益率曲线短暂的陡峭即将终结。牛顿投资管理公司(Newton Investment Management)驻伦敦的固定收益证券主管Paul Brain表示,美国基准10年期国债收益率可能还会持续上涨一段时间,但不太可能突破3.50%的水平。 Brain表示,即便10年期美债收益率或会触及3.40%或3.50%的高位,一旦股市开始下跌,预测美国通胀将会加速的资产经理就会立刻购买长期债券,反过来导致长期收益率下跌。毕竟购买国债并不是被其收益率吸引,只是缘于对其他资产的担忧。 意大利联合信贷银行(UniCredit SpA)的两位策略师也在上周五的一份报告中指出,投资者需要对美债收益率曲线的未来走向做好准备。他们称: “近期曲线确实变陡峭了,但如果想要复制2015和2016年持续了较长时间的陡峭曲线,10年期美债收益率需要在2年期美债不跟随其上升的情况下继续上涨50个基点。而目前市场已经基本将基准收益率定价在3%左右的水平,因此提升到3.5%几乎是不可能的。” 彭博的最新调查同样支撑这一观点。调查显示,纽约联储多数一级交易商的策略师预计,长期收益率并不能延续上涨动能。到了明年上半年,2年期和10年期美债收益率之间的息差将进一步缩窄。接受调查的23家交易商中,还有5家认为收益率曲线将在明年9月底前出现反转。 收益率曲线趋平乃至倒挂一直以来被视为经济衰退的前兆。虽然曲线暂时变得陡峭,但经济衰退的风险依然存在。全球最大对冲基金桥水基金联合首席投资官Bob Prince本周接受英国金融时报采访时就警告称,美联储不断收紧的货币政策在抑制经济增长泡沫的同时,对金融市场产生了压力,美国的经济增长可能已经见顶。 Prince认为,最近的市场动荡是因为投资者意识到今年强劲的经济增长和企业盈利可能已经达到顶峰。美国经济增长正在从火热转向平台,潜在的拐点迫在眉睫。如果拐点确实到来,未来全球金融市场可能更趋动荡。由于当前利率水平较低和财政赤字大幅扩张,美国可能缺乏充足的财政和货币政策“弹药”来应对下一轮经济下行周期。(金十数据)[详情]

新浪财经 | 2018年10月15日 22:53
观史知今——美股未来如何,通胀是关键
观史知今——美股未来如何,通胀是关键

  运转良好的市场(以及良好的投资组合结构)最基本的特征之一就是多样化。糟糕的交易每天都在发生,而当这些损失充分分散时,它们的影响是有限的。然而,有时也会出现集体失误、高度相关的失误,以及多数市场参与者同时做出的假设失误。这些就会导致衰退和市场崩跌。 由于刚刚度过了雷曼破产10周年纪念日,人们对集体失误的关注度非常高。值得一提的是,上世纪60年代末的通胀风险,则是另一个更著名的集体失误。而我们也确实也看到了当前与导致大通胀的上世纪60年代中期具有相似之处。 美联储在朝 鲜战争结束后压制了通货膨胀,在短暂的通货紧缩后,通胀稳定在一个难以置信的稳定范围内——0%至2%之间。而自上世纪60年代中期开始,在人们认为通胀根本不成问题的背景下,政府做出了几项重大政策变化,却导致了被认为是不可能发生的结果。 促成大通胀的第一个因素是1964年的减税法案。 这是当时美国历史上最大的减税法案。在降低公司税率的基础上,该法案还大幅削减了20%的所得税,尤其是针对高收入家庭的所得税。预期是通过减税,来降低失业率、促进消费、增加企业投资和实现资本存量现代化的动力,从而增加税收总额。而减税确实促进了经济增长,但她也将失业率推至非常低的水平,成为战后唯一一个失业率低于4%的持续时期。 而第二个政策是如何考虑就业问题。 在上世纪60年代中期,人们担心文化鸿沟。美国社会评论家Michael Harrington谈到了“另一个美国”:大部分生活在农村地区的无技能美国人,有着“贫困文化”,并被上世纪50年代战后的经济繁荣抛在身后。在这种情况下,减税后失业率的下降是受欢迎的。人们认为,将失业率推至非常低的水平,将有助于把富裕的城市和郊区的财富转移至“另一个美国”。他们认为,虽然极低的失业率可能会使通胀上升,但这种增长只是适度的,而适度提高通胀和降低失业率的社会效益是可取的。当时,通胀和失业率之间的关系并未有统一的理论,所以,当通胀率开始随着失业率的降低而上升时,人们并未感到担忧。 造成大通胀的第三个直接原因是,没有意识到结构性生产力大幅下降。二战和朝 鲜战争的资本深化提高了生产力。然而,和平时期低得多的资本支出导致生产力增长放缓。尽管资本支出相对不足,但生产力下降基本上被排除在外。 而现在和当时一样。自2008年以来,资本投资大幅下降,导致过去几年的生产力增长非常低。技术繁荣的说法掩盖了生产力是多么低下,亦有观点认为,最近的大幅减税将把资本支出提高到崩跌溃前的水平。 而低企稳定的通胀时期依然令货币官员感到困惑。当代美联储对于没有一个统一的基本框架来考虑通胀持开放态度,在上世纪60年代也是如此。 对如何制定政策没有统一看法的另一个问题是,它使美联储容易受到外部压力的影响。特朗普总统针对美联储加息的批评,在近代史上或许并不常见,但在上世纪60年代却并不罕有。约翰逊总统曾批评美联储加息,甚至将当时的美联储主席带到其位于得克萨斯州的农场,向他施压。 没有一个考虑通胀的框架带来的问题是,几乎无法识别趋势转变的早期迹象,而等待解决通胀问题则可能导致更严重的通胀。从上世纪60年代末到70年代初,通胀自我强化的趋势变得十分明显。通胀的稳定性可以增强稳定性,但加速同样也会增强加速。随着通胀上升,其他因素不变,这会降低实际利率,从而刺激经济增长,造成更高的通胀率。这也是为什么固定的通胀预期对保持低通胀如此关键的部分原因,但也是为什么高投资预期一旦形成就很难抵御的原因。 上世纪60年代初,10年期美国国债收益率处于非常稳定的狭窄区间,约在4%左右。随着通胀率在这十年的后半段上升,收益率的波动性也第一次随着上升。随后收益率稳步上升,在1969年底收于8%以下。上世纪70年代,通胀持续上升,债券收益率跟着走高。10年期美债收益率最终达到略低于16%的峰值。当时美联储将联邦基金利率上调至19%,遏制住了通胀。 而当时的通胀也加剧了股市的波动性。在那10年里,股市连续刷新历史新高,但随后出现回调。1965年的市场高点之后,1966年出现了20%的非衰退性回调。紧接着,在1968年的新市场高点后,又出现了30%的回调,这在一定程度上是由于美联储的激进紧缩政策,导致了1970年的经济衰退。但当时60年代末的加息并未完全抑制通胀,导致股市遭受重创。在接下来的10年里,美联储艰难地控制通胀时,股市已萎靡不振。经通胀因素调整后,1980年初,股票价格还不到1968年峰值水平的一半。直到1993年,股市才收复了经过通胀调整后的跌幅,超过了1968年的峰值。 当前,从美联储官员到各大行分析师,都认为通胀温和,不会疯涨。我们当然有理由认为,上世纪60年代末的经历不太可能重演。但许多惊人的相似之处告诉我们,将某些事情视为不可能的,尤其当这是一种共识观念时,或许巨大的市场风险就正在眼前了。 来源:港股挖掘机[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2018年10月15日 20:51
美股抛售潮卷土重来?纳指期货跌超1%
美股抛售潮卷土重来?纳指期货跌超1%

   新浪财经 北京时间15日讯,美股期货扩大跌幅,纳指期货现跌1.1%,标普500指数期货和道指期货跌约0.8%。 10月15日周一亚洲股市走低,香港恒生指数低开低走,午后收跌1.4%至25445.06点。台股加权平均指数今日收跌1.4%,再次失守1万点关口,半导体股领跌。日本日经225指数、东证指数齐齐收跌1.9%。韩国综指收跌0.9%。 欧洲股市周一开盘涨跌不一, 欧洲STOXX 600指数低开0.1%。英国富时100指数周一开盘上涨8.84点,涨幅0.13%,报6995.91点;法国CAC40指数下跌2.46点,跌幅0.05%,报5095.97点。 因技术原因,德国DAX30指数开盘延迟。西班牙IBEX35指数下跌11.05点,跌幅0.12%,报8902.00点;意大利富时指数下跌13.48点,跌幅0.07%,报19255.98点。 上周五,美国Mnuchin在接受CNBC采访时称,市场无论是上行还是下行都容易波动过大,美国经济强劲,通胀仍在控制之中,股市出现修正是自然现象。 美债收益率近期狂飙突进是美股这一轮暴跌的重要推手。谈及对收益率的看法,Mnuchin表示,美国收益率曲线波动是正常化的。Mnuchin认为仍存在大量美债需求,预计收益率曲线会恢复正常化。[详情]

新浪财经 | 2018年10月15日 16:47
美国科技股暴跌之后投资者或不急于进场
美国科技股暴跌之后投资者或不急于进场

   美国科技股投资者应谨慎行事,这个曾涨势如虹的类股或许终于遭遇“熊出没”,要被咬上几口。 美国科技股投资者应谨慎行事,这个曾涨势如虹的类股或许终于遭遇“熊出没”,要被咬上几口。 过去几个交易日科技股跌势惨重。纳斯达克综合指数自月初以来下跌近9%,标普500指数的软件和服务类股以及费城半导体指数均跌约10%。纳斯达克互联网指数已下挫近12%。曾推动前期市场上涨的大型科技股也未能幸免。自月初以来,苹果(Apple, AAPL)、亚马逊(Amazon.com, AMZN)、微软(Microsoft, MSFT)、Facebook (FB)和谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOG)市值合计缩水超过3700亿美元,跌幅也达9%。 近年来市场有时也会陷入低迷,但都没能遏制科技股的恢弘涨势。企业和消费者对新设备和服务的需求不断增长,推高了芯片、云服务软件和在线广告等一系列产品和服务的销售。 (来源:华尔街日报)[详情]

新浪财经综合 | 2018年10月15日 16:35
日媒:暴跌大戏预示美股“一家独赢”局面将落幕
日媒:暴跌大戏预示美股“一家独赢”局面将落幕

   日媒称,10月10日的美国股票市场遭遇大幅下挫。道琼斯30种工业股平均指数的跌幅达到800点左右,创出今年2月上旬的暴跌以来的最大跌幅。由于美国长期利率上升和对世界经济减速的担忧,高科技股遭到抛售,以此前大量买入高科技股的基金为中心,形成了“抛售引发抛售”的局面。 《日本经济新闻》10月11日报道称,令人感觉讽刺的是,支撑美国股价走高的“强大的美国”带来的长期利率上升越来越难以允许高股价的存在。高科技股还面临新兴市场国家经济的减速风险。“强大的美国”和“甚至美国以外的国家”支撑了“美国股市的一家独赢”。不过此次的暴跌大戏看起来就像是预示着“美股一家独赢”局面即将落幕。 报道称,“简直像是冰山在遥远的黑暗中靠近,而全速前进的泰坦尼克号不久将与之剧烈撞击的情形”,美国债券投资巨头古根海姆合伙人的全球首席投资官(CIO)斯科特·米纳德(Scott Minerd)在股价跌幅不断扩大的这一天,在推特上如此表示。 这是在比喻“美国经济正在接近在遥远的2020年发生的财政效果的难以为继(财政拖累,Fiscal drag)状况”。米纳德同时敲响警钟称,在“旨在抑制通货膨胀和劳动力市场过热的全速推进的加息”背景下,或许将撞上经济的“悬崖”。 据报道,米纳德7月也曾发推文称,“股价走高处于最后的紧要关头。投资者现在应该卖出”,这在市场引发关注。由于之后的股价进一步走高,这一警告被忘记,但在以美国长期利率的上升趋势为转折点、美国股价崩盘的如今,这种风险看起来开始扩大至市场整体。 报道称,在表明美国经济强劲的经济指标仍持续涌现的背景下,美国联邦储备委员会(FRB)的加息加速的可能性再次被意识到。尤其是在短期金融和债券市场,考虑到加息路线继续的行动将扩大。 据报道,美国10年期国债等期限越长的利率越是明显上升。这是因为很多观点认为,美国经济的过热最终将导致通货膨胀压力。此前,未来的经济失速将长期利率压制在低位。当然,失速的风险并未消失。之后的通货膨胀风险和加息加速的可能性正在推高长期利率的水平。 这样一来,美国股市也越来越难以单纯地为“强劲的美国经济”而感到喜悦。利率快速上升有可能给经济造成打击。一方面,资金一直集中于低利率下有望维持增长的高科技股,但如果利率上升,在衡量股价是否适当的指标方面,高估感难以否认。 美联储主席鲍威尔强调称根据经济和物价状况“灵活应对”。正如美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议后的声明的分量逐渐变短所象征的那样,正在减少今后的暗示,加强“根据数据”的姿态。加拿大皇家银行资本市场的经济学家乔希·奈(Josh Nye)指出,这些变化“在投资者之间略微引发混乱”。 在未来存在经济失速风险的情况下,是尽早停止加息?还是加速加息?在困惑之中,长期利率和股价的波动都容易变得剧烈。 报道认为,不仅仅是美国经济强劲带来的“内忧”。无法无视的还有“外患”。在中美贸易摩擦之下,国际货币基金组织(IMF)下调了世界经济的增长率展望。10日,从早上开始,被视为对经济敏感的半导体股的抛盘就出现增加。[详情]

参考消息 | 2018年10月15日 13:24
美股遭遇了黑色星期三 特朗普真该怪美联储?
美股遭遇了黑色星期三 特朗普真该怪美联储?

   真该怪美联储?(美国乱弹) 许 凯 美股出乎预料地遭遇了黑色星期三。美国三大股指集体创新低,标普500连跌5日,创下了特朗普当选总统以来最长的连跌记录,还创了八个月以来收盘新低和最大单日跌幅;道指跌超830点,创两个月新低;纳指跌逾4%,创三个月新低。特朗普总统生气了,他连续两天指责“坚持加息”的美联储,说他们“已经疯了”,他一直不赞成美联储目前的货币政策。不过,他还是很乐观地称之为“回调”。 真的是“回调”么?特朗普总统对记者说,“这是我们等待了很长时间的一次回调”,这可能是他听过白宫简报后的判断,与白宫的表态基本一致:“这只是牛市的简单回调,它很可能是正常的。一切将过去,美国经济仍然很强劲。”特朗普更在意的是美联储的政策,并不高兴美联储的加息,美联储主席鲍威尔则认为“利率仍然是宽松的”。 特朗普总统与美联储主席的态度有些偏差,背后是两人对美国经济的判断。特朗普总统不希望美联储尽快加息,这似乎和他一直宣扬的美国经济的大好形势有些许不同,或许他真心认为的美国经济仍是脆弱的。先不去猜测他的心态,至少权威的机构对美国经济的未来是有担忧的,比如最近IMF就下调了全球很多个经济体的经济增速,其中就包括美国,有舆论认为这也是本次美股暴跌的一个因素。 IMF是在每年度两次的《世界经济展望》中发布的这些预测,集体下调经济增速是2016年以来的首次。在预测美国经济增速时,IMF认为今年将达到2.9%的高度,但明年就将下降到2.5%。下调原因有减税效应的消退,贸易摩擦也是不可忽视的重要因素。 明年将开始下降的预测,并不只是危言耸听。短期看,美国经济从消费到出口,都有着稳定的增长预期,减税效应也确实直接带来积极影响,但长期看IMF提到的隐忧则不应该被忽视,尤其是特朗普总统心心念念推行的全球贸易调整,着力点与目标或许已经出现偏差,假如总统先生的初衷真的只是为了振兴美国经济的话。 贸易保护主义和贸易摩擦正在损害着全球经济,相信这是不少人的认知。贸易摩擦加大了全球经济的不确定性,全球产业链和价值链也将因此而进行调整,而这一人为的刻意调整,必然会违背经济自身运行的规律,也必然会给产业和企业带来困境。 以USMCA(美加墨协议)为例,这份取代NAFTA(北美自由贸易协定)的新协议,人为干预的痕迹非常严重,比如协议规定“内部至少2/5的零件,需由时薪16美元以上的工人制造”,而这是墨西哥制造业平均工资的7倍。该规定是在保护还是损害北美的汽车制造业,答案应该不言而喻。经济问题,从来都不能单线条思维地一厢情愿,要充分考虑到这些做法带来的负效应是否可以承受。这还不包括排他性条款。 对排他性条款的诟病是这会不会侵犯到贸易伙伴国的主权。该担忧肯定会增加美国接下来贸易谈判的难度,而且也未必能真正执行。就算这些都可以执行,贸易伙伴国都愿意让度一部分经济主权给美国,也未必能说特朗普总统就一定可以靠这个给美国经济带来繁荣。美国经济的未来除了靠美国的综合国力和强大的金融优势外,还要靠制造业的回归和复苏,而制造业是不可在温室里培育的。 特朗普总统未必不明白这个道理。通过贸易摩擦达成协议至少短期看,能够给美国带来切实的利益,长期看则未必一定有益。一旦开打贸易战则必然两败俱伤的判断,相信总统先生也是明白的,他的目的是要战争还是通过战争威胁谋取好处,外界的判断并不明朗。美国股市的反应或许就有对这些不确定性的担忧。美联储倒有些代人受过了。 (作者系本报副总编辑)[详情]

国际金融报 | 2018年10月15日 04:22
若今晚美联储释放这一信号 市场恐“凶多吉少”
若今晚美联储释放这一信号 市场恐“凶多吉少”

  FX168财经报社(香港)讯 今晚(10月17日)市场将迎来本周的重头戏之一——美联储会议纪要,这对美元、美股的走势有重要影响。 上周美股崩跌引发全球股灾,特朗普将这一切归咎于美联储升息,而就在此次纪要前夕,特朗普更是加大了对美联储的批评。 周二美联储在接受接受福克斯商业新闻采访时称,美联储是“我最大的威胁”。 (来源:福克斯新闻、FX168财经网) 特朗普在接受福克斯商业新闻采访时说:“因为美联储加息太快了。而且它是独立的,所以我不跟他(美联储主席鲍威尔)说话。但我对他正在做的事情不满意,因为它太快了。你看看最新的通胀数据,它们非常低。” 北京时间周四(10月18日)02:00,美联储将公布9月25-26日政策会议的会议纪要。 针对此次纪要,投资者可能主要关注的是官员愿意提高利率至“中性”上方的程度。 考虑到当前的市场定价,自信的论调——美联储重申按照计划实现自己利率预测,可能有助于美元反弹,进而给股市带来更多麻烦。 在此前9月会议上,美联储如预期升息25个基点,维持了其未来的利率路径预测基本不变,几乎没有提供新的新的政策信号。 值得注意的是,美联储在上次的声明中删除了“货币政策立场保持宽松”这一数年不曾改变的措辞。这一措辞最初引发了人们对加息步伐可能放缓的担忧。 虽然鲍威尔在新闻发布会上澄清说,投资者不应将美联储放弃“宽松”言论这一决定解读为央行加息路径的改变。 鲍威尔说道:“这一变化并不意味着政策可能会发生任何变化。相反,这是一个信号,表明政策正在按照我们的预期进行。”他当时对记者们表示,即使经过了今天的加息,政策依然宽松。 尽管鲍威尔淡化这一举动,但投资者仍需仔细研读会议纪要,以寻找更多有关信息。 市场将关注的另一个讨论是,官员们认为的“中性”利率水平是多少,多数参与者是否愿意将利率提高到高于“中性”水平上方,如果愿意,会提高多少。 从理论上讲,“中性”是既不刺激也不限制经济活动的利率水平,美联储的大多数计算范围是在2.5%-3.5%之间。 (利率预期 来源:FX168财经网) 一旦达到这一水平,任何超过这一水平以控制通胀的加息都将被视为对经济增长的风险,这意味着政策制定者可能开始对加息犹豫不决。 最新的利率路径预测显示,几乎所有官员都预计,到2020年政策利率将处于限制性区间,不过在加息幅度方面,他们之间存在相当大的分歧。 就这方面而言,值得一提的是,芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)——一位典型的鸽派官员——最近表示,他认为在“中性”水平上方两次25个基点的加息是合适的。 因此,可以观察其他委员是否会附和类似的观点,不过风险在于大多数成员的观点可能会更加强硬。 另外,围绕贸易紧张局势及其构成风险的讲话也可能引起关注。 话虽如此,从鲍威尔主席上次在新闻发布会上对这些风险置之不理的态度来看,美联储迄今似乎并没有特别担心。 总之,关键信息可能是,美联储仍将以渐进的方式——或许每季度一次——加息,直到它有理由不这么做,而迄今贸易风险还不足以严重到推迟这些计划。 不过,市场参与者似乎并不那么自信,他们预计从现在到2019年6月只有两次加息25个基点,这意味着他们预计美联储将在此期间暂停某个季度的加息。 因此,如果会议纪要出现自信的基调——美国联邦公开市场委员会(FOMC)重申仍处于实现利率预期的进程中,那么可能会推高美国债券收益率,从而帮助美元收复部分最新跌幅。 从技术角度来看,美元/日元的上涨可能会在112.80附近遭遇首波阻力,这是10月8日的波动低点。进一步突破则可能敞开上行至测试113.50大门,该位曾在10月2日抑制涨势,进一步阻力则看向年内迄今高位114.54水平。 下行方面,如果美联储的焦点转向贸易风险,或者淡化加息至中性水平上方,那么美元/日元可能会下挫,跌势或首先止步于111.60附近。该位是10月15日低点。若进一步下行,那么9月12日的低点111.10可能会提供部分支撑,进一步看向9月7日低点110.35水平。 (美元/日元走势图 来源:XM、FX168财经网) 除了美元之外,美股也是将焦点,此前美债收益率飙升导致美股闪崩。债券被认为比股票更安全,当它们开始提供更高的回报率时,它们相对于股票则变得更有吸引力。 因此,美联储自信基调可能会提高债券收益率,从而给股市带来更多痛苦,而听起来更谨慎的立场可能会帮助股市复苏。 值得注意的是,机构MarketPulse撰文指出,日内旧金山新任联储主席戴利(Mary Daly)初上任后的首秀或许是对今晚美联储会议纪要的一场鹰派“预热”。 她认为在升息过快和落后于曲线之间存在一定的平衡,但她对经济的评论很肯定。 对于潜在的顺风因素,她提到了三个方面:金融状况、全球增长和财政刺激。 Daly指出,目前3.7%的失业率正处于任何充分就业的指标下方,通胀徘徊在美联储2%的目标附近,整体金融条件“仍将保持宽松,支持美国经济增长”。 她表示,考虑到劳动力市场出现过度就业,通胀接近目标,因此赞成继续渐进加息,目前美联储缓慢而稳定的加息步伐较为适当。[详情]

道指暴跌是否预示凛冬将至?回顾那些历史上的熊市
道指暴跌是否预示凛冬将至?回顾那些历史上的熊市

   股市是周期性波动的,一个节点是否是由牛市转向熊市的拐点,只有进入了熊市之后才知道。 10月10日,道琼斯工业平均指数的跌幅达到了800点。同日,标普500指数也下跌近5%。这是否预示着美国股市一个具有历史意义的大牛市即将终结? 股市是周期性波动的,一个节点是否是由牛市转向熊市的拐点,只有进入了熊市之后才知道。目前,在整个股市的增值部分中,有相当一部分由以苹果公司为代表的科技股主导,光是苹果一家的市值就超过了万亿美元。在大盘普遍下跌的背景下,一些人对科技股尤为精神紧张,加剧了短期的暴跌。另外,美联储加息和就业的紧缩也让投资者信心不足。 根据一些权威定义,所谓“熊市”,是指标普500指数至少要比牛市的顶点下跌20%以上;同理,所谓“牛市”至少要比熊市的最低点上涨20%以上。很多股市观察人士认为,美股的本轮牛市由2009年3月9日起,到2018年10月10日止,是二战以来为期最长的一次,持续了3503天。到8月22日,它已经打破了“史上最长牛市”的纪录——此前的纪录是从1990年10月到2000年3月。 从历史上看,二战结束后,几乎所有的熊市都始于持续而显著的下跌,而不是简单的波动。当全球金融和政治局势不稳定时,美股的跌幅可能会达到5%甚至10%以上,但之后就会出现类似幅度的上升。而熊市则是从持续的均匀下降开始的。 因此,在接下来的几周至几个月里,需要关注的迹象并不是股市的波动性,而是要观察任何一段四到八周的时间里,市场的平均下行趋势。 比如在1973到1974年的股灾中,标普500指数于1972年12月达到峰值——也就是700点左右。此后至1973年10月,标普500指数平均每个月下降1或2个百分点,总体跌幅达15%。随后突然暴跌,到1974年9月又跌了40%,此时已经触底。此后,标普500指数直到1987年才恢复到700点。 自1975年以来,按通胀调整后的股市市值已经增长了很多,不过每次熊市也再没出现过那么大的跌幅。而且熊市后的牛市会快速收复失地,并且超过熊市前的顶点。 牛市经常会因为一个决定性的事件而结束。比如1956年,美联储启动加息,同年又发生了苏伊士危机和匈牙利革命等事件,导致了投资者纷纷撤资。1987年10月19日是美股历史上著名的“黑色星期一”,这一天,美股单日跌幅超过20%,此前股市的强势反弹在波斯湾危机和贸易赤字的夹击下迅速化为泡影。 上一轮牛市是2002年10月到2007年10月,由于通胀以及大量次级贷和其他不良贷款的发酵,这一轮牛市的崩溃迅速引发了全球性的金融危机。 值得欣慰的是,和牛市相比,熊市总是短暂的。最近的一轮熊市始于2007年,只持续了两年半左右。不过此后的牛市却足足花了四年的时间,才追上了2007年的最高值。(财富中文网) 译者:朴成奎[详情]

摩根大通:五大因素表明美股暴跌才刚刚开始
摩根大通:五大因素表明美股暴跌才刚刚开始

  摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou上周五指出,除了常见的系统性抛售之外,风险平价基金、传统的股票多空策略对冲基金也应为市场暴跌“背锅”。 Panigirtzoglou看到,截至10月10日,本月表现最差的基金类别为股票型多空对冲基金,其次是风险平价基金和平衡型基金。与此同时,HFRX股票对冲指数也跌至2017年6月以来最低水平。 摩根大通给出了五大因素告诉投资者为何这一轮的美股风暴才刚开始: 1、今年以来,纽交所股票空头净额有所下降。 如图所示,截至9月底,空头净额大不如前,与过去几年相比,降幅甚至十分显著。摩根大通正在怀疑,上周的回调是否已导致美股新一轮大规模空仓。 2、机构投资者看上去似乎对冲不足。 截至10月11日的数据显示,标普500指数期权未平仓合约比率正处于/低于自2014年以来的平均水平。 3、机构投资者仍在做空波动性。 摩根大通估算指出,用于衡量美股波动性的芝加哥期权交易所“恐慌指数”VIX期货净投机头寸仍存在做空基础 4、美股散户投资者在今年5月通过保证金账户将杠杆头寸堆至历史新高,迄今为止仍未平仓。 图中选取了截至8月底的数据,但摩根大通并不认为这一指标将在9月、10月降至足够的水平,消除脆弱性的根源。 5、剔除月度波动性及华尔街财报季来袭、企业进入股票回购限制期这两大因素,从中期来看,美股资金回流、股票回购很可能有所减速。 美国第二季度的资金流数据显示,当季资金回流大幅放缓至1050亿美元,不及第一季度的一半。考虑到股票回购正是近年来股票需求的最大来源之一,若这种减速模式在未来几个季度继续保持,美股受此提振的幅度也会大幅放缓。 综上,摩根大通总结认为,尽管最初的一轮抛售潮可能已经结束,但这并不意味着市场不再脆弱,剩余的脆弱性仍旧值得关注。 文章来源:图表家[详情]

股灾远远没有结束 在风险降临之前赶紧囤多点黄金吧
股灾远远没有结束 在风险降临之前赶紧囤多点黄金吧

  周一标普500指数持续下挫,10月以来的两周内,该指数已下跌5.1%,创下2008年以来最差的第四季度开局。上周美股遭血洗后,这些风险因素预示股市或许还没触底...... 上周美股遭遇暴跌,市场都在热议此次暴跌是牛市的终结还是短暂的回调,至今没有定论。彭博撰文指出,许多专业人士认为,多项风险因素仍在发挥作用,股市可能还没触底。 在IMF警告全球经济脆弱,国际贸易紧张局势升级之后,周一(10月15日)标普500指数继续下挫。10月以来,标普500指数已下跌了5.1%,这是自2008年以来第四季度最差的开局。此外波动性也仍在急剧上升,CBOE波动率指数VIX本周一度飙升至28以上,创2月以来新高。2018年VIX的平均值为15.25,相比2017年增长了37%。 MKB-Pannonia基金经理Dzsubak已经开始重新调整他的投资组合,通过购买黄金、黄金股票和投资贵金属的ETF加强风险抵御能力。值得注意的是,Dzsubak还罕见地购买了Facebook股票,因为其认为该公司大多数负面新闻在经过两个多月的修正后已被市场定价。他表示: “投资者现在必须开始寻找摆脱股市的出路,过去的经验表明,‘逃生出口’很快就会变得越来越狭窄。” Dzsubak认为,现在股票估值过高以及美联储将进一步加息等因素都对股市不利,标普500指数和道琼斯指数可能在10月达到顶峰。Canaccord Genuity的首席市场策略师Tony Dwyer则坚持认为到年底,大盘指数将达到3200。 另有分析指出,未来的经济前景或比想象中还要糟糕,这是一大利空因素。虽然IMF两年来首次下调了全球经济增长预期,由1月的3.9%降至3.7%,也发出了不少严厉警告,但很显然IMF的预期还“过于乐观”了。国外经济学家Robert Gordon指出,过去10年来发达国家的生产力增速大幅放缓是被忽视了的重大问题,不止美国,全球经济都会受到这一风险因素的威胁。 这位经济学家还认为,其实经济危机带来的创伤还未完全平复,美国采取的税改等一系列刺激措施产生的作用只会是昙花一现。这意味着,美国市场依然面临较大的下行风险。 德意志银行高级经济学家马修•卢泽蒂(Matthew Luzzetti)指出,若股市再下跌10%,这将使其由近期峰值下降约15%,也就是抹去了今年以来的所有涨幅。 (金十数据)[详情]

桥水的警告又来了!华尔街投行纷纷看齐这一市场动向
桥水的警告又来了!华尔街投行纷纷看齐这一市场动向

  自8月底以来,不断拉大的美债息差令投资者卸下了对美债收益率平坦化的担忧。然而,华尔街投行纷纷认为,美联储持续收紧的货币政策将造成一大后果,桥水基金更是发出了严重的警告。 近期在加息预期升温等因素的刺激下,长短期美债都齐齐飙升至数年高位,收益率曲线从趋平变为陡峭,这消除了不少投资者对美国经济衰退的担忧。不过今日桥水再次就美国的状况发出警告,接下来或许还是要盯紧一些重要信号。 据彭博社,本周两家华尔街投行都认为,近期美国收益率曲线短暂的陡峭即将终结。牛顿投资管理公司(Newton Investment Management)驻伦敦的固定收益证券主管Paul Brain表示,美国基准10年期国债收益率可能还会持续上涨一段时间,但不太可能突破3.50%的水平。 Brain表示,即便10年期美债收益率或会触及3.40%或3.50%的高位,一旦股市开始下跌,预测美国通胀将会加速的资产经理就会立刻购买长期债券,反过来导致长期收益率下跌。毕竟购买国债并不是被其收益率吸引,只是缘于对其他资产的担忧。 意大利联合信贷银行(UniCredit SpA)的两位策略师也在上周五的一份报告中指出,投资者需要对美债收益率曲线的未来走向做好准备。他们称: “近期曲线确实变陡峭了,但如果想要复制2015和2016年持续了较长时间的陡峭曲线,10年期美债收益率需要在2年期美债不跟随其上升的情况下继续上涨50个基点。而目前市场已经基本将基准收益率定价在3%左右的水平,因此提升到3.5%几乎是不可能的。” 彭博的最新调查同样支撑这一观点。调查显示,纽约联储多数一级交易商的策略师预计,长期收益率并不能延续上涨动能。到了明年上半年,2年期和10年期美债收益率之间的息差将进一步缩窄。接受调查的23家交易商中,还有5家认为收益率曲线将在明年9月底前出现反转。 收益率曲线趋平乃至倒挂一直以来被视为经济衰退的前兆。虽然曲线暂时变得陡峭,但经济衰退的风险依然存在。全球最大对冲基金桥水基金联合首席投资官Bob Prince本周接受英国金融时报采访时就警告称,美联储不断收紧的货币政策在抑制经济增长泡沫的同时,对金融市场产生了压力,美国的经济增长可能已经见顶。 Prince认为,最近的市场动荡是因为投资者意识到今年强劲的经济增长和企业盈利可能已经达到顶峰。美国经济增长正在从火热转向平台,潜在的拐点迫在眉睫。如果拐点确实到来,未来全球金融市场可能更趋动荡。由于当前利率水平较低和财政赤字大幅扩张,美国可能缺乏充足的财政和货币政策“弹药”来应对下一轮经济下行周期。(金十数据)[详情]

观史知今——美股未来如何,通胀是关键
观史知今——美股未来如何,通胀是关键

  运转良好的市场(以及良好的投资组合结构)最基本的特征之一就是多样化。糟糕的交易每天都在发生,而当这些损失充分分散时,它们的影响是有限的。然而,有时也会出现集体失误、高度相关的失误,以及多数市场参与者同时做出的假设失误。这些就会导致衰退和市场崩跌。 由于刚刚度过了雷曼破产10周年纪念日,人们对集体失误的关注度非常高。值得一提的是,上世纪60年代末的通胀风险,则是另一个更著名的集体失误。而我们也确实也看到了当前与导致大通胀的上世纪60年代中期具有相似之处。 美联储在朝 鲜战争结束后压制了通货膨胀,在短暂的通货紧缩后,通胀稳定在一个难以置信的稳定范围内——0%至2%之间。而自上世纪60年代中期开始,在人们认为通胀根本不成问题的背景下,政府做出了几项重大政策变化,却导致了被认为是不可能发生的结果。 促成大通胀的第一个因素是1964年的减税法案。 这是当时美国历史上最大的减税法案。在降低公司税率的基础上,该法案还大幅削减了20%的所得税,尤其是针对高收入家庭的所得税。预期是通过减税,来降低失业率、促进消费、增加企业投资和实现资本存量现代化的动力,从而增加税收总额。而减税确实促进了经济增长,但她也将失业率推至非常低的水平,成为战后唯一一个失业率低于4%的持续时期。 而第二个政策是如何考虑就业问题。 在上世纪60年代中期,人们担心文化鸿沟。美国社会评论家Michael Harrington谈到了“另一个美国”:大部分生活在农村地区的无技能美国人,有着“贫困文化”,并被上世纪50年代战后的经济繁荣抛在身后。在这种情况下,减税后失业率的下降是受欢迎的。人们认为,将失业率推至非常低的水平,将有助于把富裕的城市和郊区的财富转移至“另一个美国”。他们认为,虽然极低的失业率可能会使通胀上升,但这种增长只是适度的,而适度提高通胀和降低失业率的社会效益是可取的。当时,通胀和失业率之间的关系并未有统一的理论,所以,当通胀率开始随着失业率的降低而上升时,人们并未感到担忧。 造成大通胀的第三个直接原因是,没有意识到结构性生产力大幅下降。二战和朝 鲜战争的资本深化提高了生产力。然而,和平时期低得多的资本支出导致生产力增长放缓。尽管资本支出相对不足,但生产力下降基本上被排除在外。 而现在和当时一样。自2008年以来,资本投资大幅下降,导致过去几年的生产力增长非常低。技术繁荣的说法掩盖了生产力是多么低下,亦有观点认为,最近的大幅减税将把资本支出提高到崩跌溃前的水平。 而低企稳定的通胀时期依然令货币官员感到困惑。当代美联储对于没有一个统一的基本框架来考虑通胀持开放态度,在上世纪60年代也是如此。 对如何制定政策没有统一看法的另一个问题是,它使美联储容易受到外部压力的影响。特朗普总统针对美联储加息的批评,在近代史上或许并不常见,但在上世纪60年代却并不罕有。约翰逊总统曾批评美联储加息,甚至将当时的美联储主席带到其位于得克萨斯州的农场,向他施压。 没有一个考虑通胀的框架带来的问题是,几乎无法识别趋势转变的早期迹象,而等待解决通胀问题则可能导致更严重的通胀。从上世纪60年代末到70年代初,通胀自我强化的趋势变得十分明显。通胀的稳定性可以增强稳定性,但加速同样也会增强加速。随着通胀上升,其他因素不变,这会降低实际利率,从而刺激经济增长,造成更高的通胀率。这也是为什么固定的通胀预期对保持低通胀如此关键的部分原因,但也是为什么高投资预期一旦形成就很难抵御的原因。 上世纪60年代初,10年期美国国债收益率处于非常稳定的狭窄区间,约在4%左右。随着通胀率在这十年的后半段上升,收益率的波动性也第一次随着上升。随后收益率稳步上升,在1969年底收于8%以下。上世纪70年代,通胀持续上升,债券收益率跟着走高。10年期美债收益率最终达到略低于16%的峰值。当时美联储将联邦基金利率上调至19%,遏制住了通胀。 而当时的通胀也加剧了股市的波动性。在那10年里,股市连续刷新历史新高,但随后出现回调。1965年的市场高点之后,1966年出现了20%的非衰退性回调。紧接着,在1968年的新市场高点后,又出现了30%的回调,这在一定程度上是由于美联储的激进紧缩政策,导致了1970年的经济衰退。但当时60年代末的加息并未完全抑制通胀,导致股市遭受重创。在接下来的10年里,美联储艰难地控制通胀时,股市已萎靡不振。经通胀因素调整后,1980年初,股票价格还不到1968年峰值水平的一半。直到1993年,股市才收复了经过通胀调整后的跌幅,超过了1968年的峰值。 当前,从美联储官员到各大行分析师,都认为通胀温和,不会疯涨。我们当然有理由认为,上世纪60年代末的经历不太可能重演。但许多惊人的相似之处告诉我们,将某些事情视为不可能的,尤其当这是一种共识观念时,或许巨大的市场风险就正在眼前了。 来源:港股挖掘机[详情]

美股抛售潮卷土重来?纳指期货跌超1%
美股抛售潮卷土重来?纳指期货跌超1%

   新浪财经 北京时间15日讯,美股期货扩大跌幅,纳指期货现跌1.1%,标普500指数期货和道指期货跌约0.8%。 10月15日周一亚洲股市走低,香港恒生指数低开低走,午后收跌1.4%至25445.06点。台股加权平均指数今日收跌1.4%,再次失守1万点关口,半导体股领跌。日本日经225指数、东证指数齐齐收跌1.9%。韩国综指收跌0.9%。 欧洲股市周一开盘涨跌不一, 欧洲STOXX 600指数低开0.1%。英国富时100指数周一开盘上涨8.84点,涨幅0.13%,报6995.91点;法国CAC40指数下跌2.46点,跌幅0.05%,报5095.97点。 因技术原因,德国DAX30指数开盘延迟。西班牙IBEX35指数下跌11.05点,跌幅0.12%,报8902.00点;意大利富时指数下跌13.48点,跌幅0.07%,报19255.98点。 上周五,美国Mnuchin在接受CNBC采访时称,市场无论是上行还是下行都容易波动过大,美国经济强劲,通胀仍在控制之中,股市出现修正是自然现象。 美债收益率近期狂飙突进是美股这一轮暴跌的重要推手。谈及对收益率的看法,Mnuchin表示,美国收益率曲线波动是正常化的。Mnuchin认为仍存在大量美债需求,预计收益率曲线会恢复正常化。[详情]

美国科技股暴跌之后投资者或不急于进场
美国科技股暴跌之后投资者或不急于进场

   美国科技股投资者应谨慎行事,这个曾涨势如虹的类股或许终于遭遇“熊出没”,要被咬上几口。 美国科技股投资者应谨慎行事,这个曾涨势如虹的类股或许终于遭遇“熊出没”,要被咬上几口。 过去几个交易日科技股跌势惨重。纳斯达克综合指数自月初以来下跌近9%,标普500指数的软件和服务类股以及费城半导体指数均跌约10%。纳斯达克互联网指数已下挫近12%。曾推动前期市场上涨的大型科技股也未能幸免。自月初以来,苹果(Apple, AAPL)、亚马逊(Amazon.com, AMZN)、微软(Microsoft, MSFT)、Facebook (FB)和谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOG)市值合计缩水超过3700亿美元,跌幅也达9%。 近年来市场有时也会陷入低迷,但都没能遏制科技股的恢弘涨势。企业和消费者对新设备和服务的需求不断增长,推高了芯片、云服务软件和在线广告等一系列产品和服务的销售。 (来源:华尔街日报)[详情]

日媒:暴跌大戏预示美股“一家独赢”局面将落幕
日媒:暴跌大戏预示美股“一家独赢”局面将落幕

   日媒称,10月10日的美国股票市场遭遇大幅下挫。道琼斯30种工业股平均指数的跌幅达到800点左右,创出今年2月上旬的暴跌以来的最大跌幅。由于美国长期利率上升和对世界经济减速的担忧,高科技股遭到抛售,以此前大量买入高科技股的基金为中心,形成了“抛售引发抛售”的局面。 《日本经济新闻》10月11日报道称,令人感觉讽刺的是,支撑美国股价走高的“强大的美国”带来的长期利率上升越来越难以允许高股价的存在。高科技股还面临新兴市场国家经济的减速风险。“强大的美国”和“甚至美国以外的国家”支撑了“美国股市的一家独赢”。不过此次的暴跌大戏看起来就像是预示着“美股一家独赢”局面即将落幕。 报道称,“简直像是冰山在遥远的黑暗中靠近,而全速前进的泰坦尼克号不久将与之剧烈撞击的情形”,美国债券投资巨头古根海姆合伙人的全球首席投资官(CIO)斯科特·米纳德(Scott Minerd)在股价跌幅不断扩大的这一天,在推特上如此表示。 这是在比喻“美国经济正在接近在遥远的2020年发生的财政效果的难以为继(财政拖累,Fiscal drag)状况”。米纳德同时敲响警钟称,在“旨在抑制通货膨胀和劳动力市场过热的全速推进的加息”背景下,或许将撞上经济的“悬崖”。 据报道,米纳德7月也曾发推文称,“股价走高处于最后的紧要关头。投资者现在应该卖出”,这在市场引发关注。由于之后的股价进一步走高,这一警告被忘记,但在以美国长期利率的上升趋势为转折点、美国股价崩盘的如今,这种风险看起来开始扩大至市场整体。 报道称,在表明美国经济强劲的经济指标仍持续涌现的背景下,美国联邦储备委员会(FRB)的加息加速的可能性再次被意识到。尤其是在短期金融和债券市场,考虑到加息路线继续的行动将扩大。 据报道,美国10年期国债等期限越长的利率越是明显上升。这是因为很多观点认为,美国经济的过热最终将导致通货膨胀压力。此前,未来的经济失速将长期利率压制在低位。当然,失速的风险并未消失。之后的通货膨胀风险和加息加速的可能性正在推高长期利率的水平。 这样一来,美国股市也越来越难以单纯地为“强劲的美国经济”而感到喜悦。利率快速上升有可能给经济造成打击。一方面,资金一直集中于低利率下有望维持增长的高科技股,但如果利率上升,在衡量股价是否适当的指标方面,高估感难以否认。 美联储主席鲍威尔强调称根据经济和物价状况“灵活应对”。正如美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议后的声明的分量逐渐变短所象征的那样,正在减少今后的暗示,加强“根据数据”的姿态。加拿大皇家银行资本市场的经济学家乔希·奈(Josh Nye)指出,这些变化“在投资者之间略微引发混乱”。 在未来存在经济失速风险的情况下,是尽早停止加息?还是加速加息?在困惑之中,长期利率和股价的波动都容易变得剧烈。 报道认为,不仅仅是美国经济强劲带来的“内忧”。无法无视的还有“外患”。在中美贸易摩擦之下,国际货币基金组织(IMF)下调了世界经济的增长率展望。10日,从早上开始,被视为对经济敏感的半导体股的抛盘就出现增加。[详情]

美股遭遇了黑色星期三 特朗普真该怪美联储?
美股遭遇了黑色星期三 特朗普真该怪美联储?

   真该怪美联储?(美国乱弹) 许 凯 美股出乎预料地遭遇了黑色星期三。美国三大股指集体创新低,标普500连跌5日,创下了特朗普当选总统以来最长的连跌记录,还创了八个月以来收盘新低和最大单日跌幅;道指跌超830点,创两个月新低;纳指跌逾4%,创三个月新低。特朗普总统生气了,他连续两天指责“坚持加息”的美联储,说他们“已经疯了”,他一直不赞成美联储目前的货币政策。不过,他还是很乐观地称之为“回调”。 真的是“回调”么?特朗普总统对记者说,“这是我们等待了很长时间的一次回调”,这可能是他听过白宫简报后的判断,与白宫的表态基本一致:“这只是牛市的简单回调,它很可能是正常的。一切将过去,美国经济仍然很强劲。”特朗普更在意的是美联储的政策,并不高兴美联储的加息,美联储主席鲍威尔则认为“利率仍然是宽松的”。 特朗普总统与美联储主席的态度有些偏差,背后是两人对美国经济的判断。特朗普总统不希望美联储尽快加息,这似乎和他一直宣扬的美国经济的大好形势有些许不同,或许他真心认为的美国经济仍是脆弱的。先不去猜测他的心态,至少权威的机构对美国经济的未来是有担忧的,比如最近IMF就下调了全球很多个经济体的经济增速,其中就包括美国,有舆论认为这也是本次美股暴跌的一个因素。 IMF是在每年度两次的《世界经济展望》中发布的这些预测,集体下调经济增速是2016年以来的首次。在预测美国经济增速时,IMF认为今年将达到2.9%的高度,但明年就将下降到2.5%。下调原因有减税效应的消退,贸易摩擦也是不可忽视的重要因素。 明年将开始下降的预测,并不只是危言耸听。短期看,美国经济从消费到出口,都有着稳定的增长预期,减税效应也确实直接带来积极影响,但长期看IMF提到的隐忧则不应该被忽视,尤其是特朗普总统心心念念推行的全球贸易调整,着力点与目标或许已经出现偏差,假如总统先生的初衷真的只是为了振兴美国经济的话。 贸易保护主义和贸易摩擦正在损害着全球经济,相信这是不少人的认知。贸易摩擦加大了全球经济的不确定性,全球产业链和价值链也将因此而进行调整,而这一人为的刻意调整,必然会违背经济自身运行的规律,也必然会给产业和企业带来困境。 以USMCA(美加墨协议)为例,这份取代NAFTA(北美自由贸易协定)的新协议,人为干预的痕迹非常严重,比如协议规定“内部至少2/5的零件,需由时薪16美元以上的工人制造”,而这是墨西哥制造业平均工资的7倍。该规定是在保护还是损害北美的汽车制造业,答案应该不言而喻。经济问题,从来都不能单线条思维地一厢情愿,要充分考虑到这些做法带来的负效应是否可以承受。这还不包括排他性条款。 对排他性条款的诟病是这会不会侵犯到贸易伙伴国的主权。该担忧肯定会增加美国接下来贸易谈判的难度,而且也未必能真正执行。就算这些都可以执行,贸易伙伴国都愿意让度一部分经济主权给美国,也未必能说特朗普总统就一定可以靠这个给美国经济带来繁荣。美国经济的未来除了靠美国的综合国力和强大的金融优势外,还要靠制造业的回归和复苏,而制造业是不可在温室里培育的。 特朗普总统未必不明白这个道理。通过贸易摩擦达成协议至少短期看,能够给美国带来切实的利益,长期看则未必一定有益。一旦开打贸易战则必然两败俱伤的判断,相信总统先生也是明白的,他的目的是要战争还是通过战争威胁谋取好处,外界的判断并不明朗。美国股市的反应或许就有对这些不确定性的担忧。美联储倒有些代人受过了。 (作者系本报副总编辑)[详情]

资金嗅“危机” 全球股债基集体“失血”
资金嗅“危机” 全球股债基集体“失血”

   资金嗅“危机” 全球股债基集体“失血” 中国证券报 □本报记者 张枕河   上周三、周四美股大幅走软,并带动全球主要股指下调。值得注意的是,资金流向监测机构EPFR的周度数据显示,在截至上周三之前的一周内,部分资金已经提前嗅到了危机先兆,当周全球资金仅流入日本股市,而流出其他主要股市和债市,避险情绪明显。 EPFR数据显示,在截至10月10日(上周三)之前的一周内,该机构监测的全球股票型基金出现14亿美元的资金净流出,远不及此前一周净流入31.9亿美元的情况;全球债券型基金更是大幅净流出140.8亿美元,规模显著高于此前一周的净流出10.2亿美元。 全球股债基表现疲软 EPFR数据显示,在截至10月10日的当周,股票型基金方面,资金仅净流入日本股票型基金,而流出其他市场的股票型基金。具体而言,日本股票型基金净流入11.4亿美元,规模高于此前一周的1559万美元;美国股票型基金转为净流出8.6亿美元,不及此前一周净流入17.3亿美元的情况;欧洲股票型基金转为净流出12.2亿美元,也不及此前一周净流入5.3亿美元的情况;新兴市场股票型基金净流出6亿美元,规模低于此前一周净流入9.1亿美元。 此外,全球资金继续流入中国内地市场股票型基金,规模为4亿美元,低于此前一周的5.5亿美元;中国香港市场股票型基金转为净流出1453万美元,不及此前一周的净流入3243万美元。因此合计来看,中国内地和香港股票型基金共计流入3.8亿美元,规模不及此前一周的5.8亿美元。 在截至10月10日当周,债券型基金方面,受利率抬升影响,资金流出主要发达和新兴市场债券型基金。美国债券型基金净流出89.8亿美元,为2013年中以来的最大单周流出,较此前一周4407万美元的净流出规模加速;欧洲债券型基金净流出34.4亿美元,为2015年中以来最大单周流出,规模也高于此前一周的14.6亿美元;日本债券型基金资金流出也有所加速,规模为2.1亿美元,为2014年底以来最大单周流出;新兴市场债券基金转为净流出11.4亿美元,明显不及此前一周流入6.4亿美元的情况。 机构警示风险 在此背景下,部分业内机构相继警示风险。 嘉盛集团在最新报告中指出,国际货币基金组织(IMF)日前下调了全球经济增速预期,同时警示了部分地区的风险,这使得投资者担忧情绪有所升温。 富达国际投资总监Medha Samant表示,美国股市的抛售情况,已经触发市场恐慌情绪,让人联想到今年年初的市场波动。类似的负面情绪或在短期内蔓延至亚洲市场。全球经济增长放缓、强势美元及保护主义将尤其对货币、经济及财政表现较弱的新兴市场产生更深远的影响。 但Medha Samant也指出,“相较于其他成熟市场,亚洲市场估值仍引人注目。重要的是,亚洲区内不断攀升的消费增长将持续支持基本面,我们的布局已反映对亚洲的偏好,我们仍在中国及部分东盟国家看到许多投资机会,主要是那些受惠于当地经济、消费、保险与医疗的高质量企业。”[详情]

美企财报“开门红”有望扭转美股颓势
美企财报“开门红”有望扭转美股颓势

   美企财报“开门红”有望扭转美股颓势 中国证券报 □本报记者 昝秀丽   10月12日,花旗集团、富国银行、摩根大通公布了三季度业绩,美银行股打响美股三季报第一枪,三家公司利润同比增幅均高达两位数。 美股近期连续大跌,投资者将反弹的希望寄托于刚刚开启的三季报披露季。目前多数机构预期,有望保持高速增长的美股三季报或将短期扭转美股颓势。 银行净利保持两位数增长 花旗集团财报显示,第三季度公司净利润为46.2亿美元,超过了市场预期值41.8亿美元,同比增长12%;每股收益为1.73美元,同样高于市场预期值1.68美元。花旗集团首席执行官Michael Corbat表示,该行的许多业务收入同比增长强劲,包括固定收益、债券和交易解决方案、证券服务、私人银行业务和公司在墨西哥的消费者专营权。 同一时间,富国银行披露的三季度财报显示,期内该行实现总营收219亿美元,略高于市场预期值218.9亿美元;实现净利60亿美元,同比增长33%;富国银行的每股收益为1.13美元,不及市场预期1.17美元。 摩根大通连续第三个季度营收和净利超出市场预期,其中三季度净利润上涨24%。金融服务顾问公司Opimas首席执行官Octavio Marenzi表示:“在进入盈利周期后,投资者担心息差开始恶化,交易收入将受到影响。这些担忧都没有被摩根大通的财报证实。住房贷款出现疲软,但信用卡和消费银行业务进行弥补,固定收益市场也出现了下滑,但被股市的上涨部分抵消。” 市场分析人士指出,6月美国35家大型银行(德意志银行除外)顺利通过压力测试后,市场普遍预期美国银行业正在进入更优回报和宽松监管的黄金时代。得益于税改、国债收益率上涨延续,伯恩斯坦、瑞士信贷等机构均表示,美国大型银行三季度总体业绩向好。Zacks数据显示,金融行业上一季度盈利增长21.5%后,三季报盈利料将延续二季度的高增长,上涨29.5%。 短期或拉动美股反弹 3月份美股大跌后,4月份盈利超预期一季报的集中披露带动了美股反弹,让股市重回上行通道,因此有分析指出,股市3月大跌的原因都与当前高度相似,即投资者担心美债收益率上扬会拖累股市表现,以及贸易紧张局面会损害全球经济增长,因此美股三季报盈利向好或再次拉动美股短期反弹。 财报发布前,多家机构预期美股三季报盈利强势,咨询公司FactSet的数据显示,预期三季度美企盈利同比增长22.7%。该机构表示,前两个季度美企盈利已分别实现约25%的同比增长,若第三季度的增长预估被证明属实,那将是2010年以来最强劲的连续三个季度增长。美国投资公司Zacks数据也显示,预期三季度美股整体盈利上涨17.7%,去年同期这一数字为7.2%,这也将是过去7个季度中第6个盈利增长达到两位数的季度。 从行业板块来看,Zacks预期,能源、金融、建筑、基础材料和科技股将会在三季度财报中领跑市场,同时多元化企业集团和汽车股的收入将会出现轻微的下降。 不过中长期来看,美股盈利将放缓。Zacks预计2018年全年盈利同比上涨20.7%,2019年盈利增幅预期上涨9.8%,增速下降反映出减税政策带来的增速红利已经出现下滑。FactSet于10月5日发布的数据显示,四季度美企盈利增长仍将保持两位数增幅,达17.1%,但2019年一季度或降至单位数增幅为7.2%。 市场分析人士指出,成本上涨、美元走强等因素值得关注。涂料公司PPG表示,原油和其他原材料价格的上涨不但会损害公司三季度的利润,还将继续影响其四季度业绩。百事可乐虽然发布了好于预期的第三季度盈利,但因美元上涨,调降了全年的盈利预期。百事可乐预计,公司今年全年的营收将同比增长3%。百事可乐称,美元强势将会对业绩造成负面影响,预计本财年的每股收益将会因此下降一个百分点,并预计2018财年的每股收益将为5.65美元,较2017年同期增长8%。[详情]

美股又闪崩 这次是终结吗?
美股又闪崩 这次是终结吗?

  上周三的美股闪崩在全球产生了一种极为复杂的情绪—— 一来今年深受贸易摩擦冲击的非美地区人士纷纷表示,终于牛市9年的美国也无法独善其身;但另一方面,当美国经济开始出现疑点,新兴市场和欧洲也向来不能独善其身,上周的市场情况便已证明。 10月10日,美股遭遇“黑色星期三”,纳指重挫4.08%,标普跳水3.27%,创2016年11月来最长连跌,道指重挫近800点,这也导致亚太股市开盘接力联动下跌,港恒生指数开盘暴跌逾3%,A股击穿2638点;此后美股跌势持续,直到上周最后一个交易日,美股上演过山车,道指早盘大涨逾400点后一度转跌,最终收涨280点,标普结束六连跌,收涨1.41%,科技股领涨股市,纳指飙升2.29%。  说到今年笑傲江湖的美股出现暴跌,其主因在于市场开始担忧持续的贸易摩擦最终将影响到美国,外加美联储在美国经济一路向上的背景下不断加息,这导致债券收益率飙升、融资环境收紧,这也无疑打击了美股这一风险资产的情绪。 然而,尽管市场开始预计美国企业的盈利将见顶、税改刺激效应将逐步消退、利率不断攀升,同时,美股和非美市场(新兴市场和欧洲)的估值差已经创下了历史新高,但据笔者了解,目前多家全球资管巨头仍超配美股,交易员也等着美股10月触底后抄底,而对于“十分便宜”的非美市场兴趣不大,至少是今年。至于原因,以下这段观点颇为值得关注: 目前美国已经处于经济晚周期(一般分为早周期、中周期、晚周期、衰退),一般晚周期可以持续2-3年,而目前已持续了16-17个月,但离周期终结仍有一段时间。原先今年应该是非美资产跑赢的一年,但贸易不确定性导致非美市场动荡不断,而美国却一枝独秀,市场目前担心非美市场的投资周期已被不断消耗,因此大家的心态普遍是——干脆一直留在风险收益更高的美国资产里,直到进入衰退周期,因为历来当美国进入衰退期,非美地区也无法脱身。当然机构也并非不知道超配美股的风险,因此在波动加剧的预期下,机构已经开始配置一些长久期的债券来对冲超配股票的风险。 债券收益率才是关键! 其实,这一轮美股闪崩从中国的国庆黄金周就开始酝酿。 当时,美联储重量级官员轮番上阵唱多美国经济,再叠加各种超预期的经济数据,美债收益率开始暴力上涨。10年期美债收益率突破7年多高点3.25%,各期限收益率暴力拉升、逼近金融危机前高点。同时,美股受压下挫,10月3日标普500盘中就跌超1%至三周新低,跌幅创6月25日以来最大,科技和非必需消费品板块领跌。 债券收益率至关重要,收益率与债券价格呈反比。当债券收益率飙升,则意味着投资股票所能获得的超额收益下降,也会打压股票估值。如今,在美联储持续加息、经济扩张、通胀预期攀升的背景下,美债收益率预计将持续攀升。 资深美股交易员司徒捷就对笔者表示,美国时间10月3日当日,虽说是个普通的交易日,但是美国国债市场并不普通。一个前辈交易员在9月28日发了一张极具前瞻性的图: 左图是80年代末以来,30年国债收益率走势图,一路下跌。债券之王Bill Gross去年就曾说过,他这一代人的成功更多的是时代而不是个人的能力,而现在,时代可能改变了。 右图是收益率曲线图近期走势的放大。技术上来说就是一个巨大的头肩底,意味着国债收益率很可能会持续突破上涨。 再看看TLT(巴克莱20年+国债ETF),这个追踪的是债券价格,其收益率上升自然是国债价格下跌,周线图上形成了14年以来巨大的头肩顶。如果我们看月线图,这个ETF也在近日跌破了2008年以来的上升趋势线(价格和收益率呈反比)。 那么问题来了,美债收益率怎么突然飙升了?几个月前还一直停留在2.9%的10年期美债收益率,怎么突然就飙到了3.2%附近? 一般而言,债券是避险资产,在经济好、通胀攀升的背景下,往往表现逊于股票,表现为债券价格下跌、收益率攀升。 黄金周期间,美联储主席鲍威尔表示,大量数据显示美国经济“看起来非常好”,稳定的低通胀得以与超低失业率伴生,且当前的利率远未达到中性利率,暗示加息进程仍将持续不短的时间。目前,美联储预计利率将在2020年达到3.4%的水平,长期中性水平为3%。当前联邦基金利率区间为2-2.25%。 更关键的是,他还表示,美国贸易关税将会导致物价上涨,但目前尚未看到特朗普贸易政策对经济数据带来切实影响。 同时,美国经济数据还在走强,9月ISM非制造业指数为61.6,创1997年8月份以来新高。随着各种表态和超预期数据的连续发布,2年期和5年期美债收益率均突破了金融危机前夕的水平。 美股发出预警,但非末日 高歌猛进的美股似乎当时也嗅到了些许异样气息,于是持续几天抛售逐渐拉开了闪崩的帷幕。 上一次金融危机爆发前美联储最后一次加息是2006年6月。之后次贷危机浮出水面是2007年年初,2007年8月次贷危机加剧,2008年3月以后的事情都已经镌刻在历史中了。再上一轮的加息是2000年5月最后一次加息。如今加息进入中后期,即使美国的经济扩张周期被税改续了命,这一超长经济周期也已进入了后期的后半阶段,下一个阶段预示着衰退。而即使此次衰退并不是危机,但叠加了贸易不确定性、地缘冲突、经济放缓,各大机构也早已预计到,2020年后的市场将是“乱云飞渡”。 不过至少在今年或明年的一段时间,如果说是权益类资产,那么美股仍然是机构最为青睐的。贸易不确定性、增长放缓、投资周期正在被消耗等因素,导致机构迟迟不愿意回到估值更低的新兴市场和欧洲。 “一般年底都是美国各大机构追赶业绩的时间,因此四季度美股一般都会有较好表现,预计美股十月底前仍可能反弹。”某交易员告诉笔者。 摩根资管则表示,虽然美股不便宜,但就中长期来看,美股也绝对不贵。过去18个月,美国企业盈利持续跑赢预期,上市公司健康程度提升、偿债能力加强,在这种背景下,估值有理由提升。 在经济扩张周期不断迈向终点的过程中,市场承担风险的意愿越来越低,因此就更希望选择确定性更高的安全资产,也就是美国,“美国 vs. 其他地区”的交易趋势已经显现。 具体而言,在晚周期,经济仍在扩张,以往机构一般偏好采取杠铃策略(barbell strategy),即配置部分新兴市场资产和美国资产,以平衡风险并获得超额回报,以往此时的新兴市场能获得较高回报,但这一次似乎该策略不管用了,因为贸易摩擦导致非美市场的投资窗口期被不断消耗,这也导致现在投资者的心态是,干脆一直留在美国资产里,直到进入衰退周期。因为当美国进入衰退周期,一般新兴市场也很难跑赢,美元资产此时往往又成为了避险资产。 当然,目前有诸多反驳美股走强的理由,那么我们来一一加以分析。 理由1:盈利见顶、税改拉动效应减退 根据FactSet公司最新的研究报告,三季度以来标普500指数公司的盈利开始浮现出一些问题,主要原因是负面盈利提示在不断增加,在目前已经发布盈利引导的98家公司里有74家公司的盈利引导相对负面,这样的比例要比过去五年的平均值略有提高。同理,减税带来的红利也不会一直持续下去,目前盈利水平的上升幅度可能已经接近或者达到此轮牛市的峰值,接下来可能会逐渐趋于平缓。 从现在分析师的预测来看,明年的盈利增长大约是10%左右,相比今年要低10%以上。从历史表现来看,股价的走势通常和盈利水平的上升幅度紧密相关,如果盈利比前一年的增长率低10%以上,股市回报不是很理想,而且动荡的可能性大,那么明年的股市的风险会有增加。但是当盈利上升幅度同比10%左右,牛市持续走强的几率较大,现在正是这种情况。 眼下,三季度财报季已经开启,华尔街普遍对美股三季报持乐观预期。FactSet数据显示,三季度标普500成分股盈利增长或高达19%,2018年全年的盈利增长会超过20%。机构当然认识到了美股盈利下滑的风险,“但非美地区盈利预期和经济走势更差”这一理由让他们选择继续留在美股。 理由2: 新兴市场和欧洲股票估值便宜多了,为什么不买? 从今年4月底以来,众多新兴市场基金经理就开始找各种加仓理由。当时贸易摩擦初显苗头,新兴市场遭遇猛烈抛售,估值优势显现,但一次次“唱多”最终似乎都无果而终。 如今,“美国—非美地区”之间的估值差已经超出了17%,创下历史最高水平,但此时机构则开始选择等待,而并不盲目配置,毕竟经验告诉我们“cheap can be cheaper”。而且新兴市场的波动性更高,这就大大降低了投资组合的风险收益比。目前,机构正在等候中期选举甚至是2020年美国大选,以期寻求更多确定性。 渣打认为,国会分裂的一个关键含义是,它可以在2020年总统选举之前消除特朗普重新刺激经济的实际能力。如果民主党在中期选举赢下了众议院,那么税改2.0和基建投资等财政刺激计划可能会遭遇一些挫折。不过就目前而言,多数机构认为中期选举还不足以阻挡美国经济势头,一切还需要等到大选前期。 理由3: 美联储激进加息,会否再度引发危机? 经济扩张周期的结束不是自发的,往往都需要一个触发因素,而从历史上来看,二战结束后的9次衰退,有2次是由美联储货币紧缩贡献的。 上一次金融危机爆发前美联储最后一次加息是2006年6月。下图是当时的报道: 上轮经济危机前,美联储曾连续16次加息至5.25%的水平(目前为2-2.25%)。不过,危机后的美联储极度注重与市场沟通,并将预期管理做到了极致,如今美联储最不希望做的是因为加息过晚、通胀走升,从而需要激进加息来遏制通胀,因为这会猛烈冲击市场。 因此,美联储从几年前就开始逐步加息。而如今经济结构的变化,也可能使得利率无法再重返5%的水平,美联储自己当前的预测是3.4%左右。 总体而言,股票市场仍有短期风险。财报季,贸易紧张,通胀是关键。基本面仍然支持股票长期表现,但更加多元化的投资是关键所在。对投资者而言最关键的在于,下一步该怎么做? 从历史来看,第四季度通常是一年中最强劲的季节(自1980年以来,美股在第四季度平均录得约4%的股价回报,并录入约68%的其时涨幅),回购也仍将持续。交易员普遍表示,接下去会继续关注能源、基础材料、金融板块。2008年7月,也就是雷曼破产前2个月,石油是140美元/桶以上的,“通胀交易”在经济周期晚期往往适用。但FANG等明星科技股可能已经遭到机构的质疑。 就新兴市场而言,鉴于外部不确定性仍然存在,目前机构开始配置更多真正具有价值、现金流充沛的高品质公司,以获取长期超额收益。而如果贸易摩擦在11月的G20会议后取得较大改观,那么届时新兴市场很可能赢来一波反弹。 对于可能面临盈利预期下调的A股,机构(尤其是外资)开始更为保守,并短期跟随政策导向,由于基建投资反弹、刺激消费,建材、水泥行业、必须消费品开始被关注。尽管近期外资出现净卖出,但各界预计随着富时罗素纳入A股、MSCI即将加大对A股的纳入比例,长期而言外资增配A股的趋势并不会变化。 随着短期强美元态势持续,人民币对美元也在10月8日后跌破了6.92,不过交易员普遍表示,央行在降准后也可能会用离岸央票等来加强流动性管理,因此投机者不会逆势而为,区间波动仍是大趋势。 原标题:美股又闪崩,这次是终结吗? 来源:秦朔朋友圈[详情]

股市至暗时刻 巴菲特、达里奥等投资大师如何应对?
股市至暗时刻 巴菲特、达里奥等投资大师如何应对?

  原标题:股市“至暗时刻“,巴菲特、达里奥如何应对? 上周,A股、亚太、欧美股市全线下跌。放量的急跌反映了市场短期内的悲观情绪,情绪宣泄过后,投资者应理性看待市场涨跌,客观分析市场运行的短期因素和长期因素。那么,当市场走跌时,投资者应如何应对呢? 编者分别整理了股神巴菲特 、“华尔街教父”格雷厄姆 、桥水基金创始人雷·达里奥、投资奇才彼得·林奇等投资大师对大跌的看法和做法,供读者借鉴参考。 巴菲特:保持冷静  灾后有耐心 沃伦·巴菲特(Warren Buffett) 在股神巴菲特看来,投资者在面对股市剧烈波动时,最好的方法应该是保持冷静,并坚守长期持有的投资原则且灾后要有耐心,等待真正良机,不要急于抄底。 作为拥有长达五十多年投资生涯的股神,巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者:“当股市走跌时,不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡,然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票,那么这种投资者最终不会获得理想的回报。” 1987年10月19日,这是历史第一个黑色星期一,一天之内,道琼斯指数跌了508 点,跌幅高达22.6%。股市暴跌,巴菲特的伯克希尔公司股票也未能幸免。暴跌这一天之内巴菲特财富就损失了3.42亿美元。在短短一周之内伯克希尔公司的股价就暴跌了25%。 但在暴跌那一刻,可能巴菲特是整个美国唯一一个没有时时关注正在崩溃的股市的人。整整一天,他和往常一样安安静静呆在办公室里,打电话,看报纸,看上市公司年报。 巴菲特没有恐慌地四处打听消息,也没有恐慌地抛售股票,面对大跌,面对自己的财富大幅缩水,面对他持有的重仓股大幅暴跌,他非常平静。 原因很简单:他坚信他持有的这些上市公司具有长期的持续竞争优势,具有良好的发展前景,具有很高的投资价值,他坚信股灾和天灾一样,只是一时的,最终股灾会过去,股市会恢复正常,他持股的公司股价最终会反映其内在价值。 一直以来,巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为,投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票,且持有这些股票10年、20年、30年之久,那么他们最终将会取得不错的回报。 天灾是相同的,但天灾引发的损失是不同的。那些事先有了妥善防范的人,受的损失相对而言小得多,而且恢复正常也快得多。 巴菲特碰到的另一次股灾是1999年网络股泡沫股灾。2000、2001、2003三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%,累计跌幅超过一半。这三年股灾期间巴菲特的业绩上涨10%以上,以60%的优势大幅度战胜市场。 正是这种坚定的长期价值投资策略,让巴菲特安然度过股灾。 巴菲特追求的确定性并不是来自于股市的波动和股价的涨跌:“我从不试图通过股市赚钱。我们购买股票是在假设它们次日关闭股市,或者在5年内不重开股市的基础上”。 巴菲特追求的确定性一是来自于公司内在价值的持续增长。 巴菲特坚信价值最终会决定价格:“市场可能会在一段时期内忽视公司的成功,但最终一定会用股价加以肯定。正如格雷厄姆所说:短期内市场是一台投票机;但在长期内它是一台称重机。” 巴菲特追求的盈利确定性二是来自于安全边际,也就是买入价格和内在价值之间的差距。巴菲特坚信,安全边际是投资成功的基石,只有足够的安全边际才能提供足够的投资安全保障:“铺设桥梁时,你坚持可承受载重量为3万磅,但你只准许载重1万磅的卡车通过。相同的原则也适用于投资领域”。 要等待真正的投资良机。急于抄底,很可能抄到手的是一只正在跌落的小刀,而且你抓到手的往往是刀刃,而很少是刀把。 巴菲特面对暴跌的启示是:不要低估市场的疯狂,高估值持续的时间可能很漫长,等待市场恢复理性的过程不会一帆风顺,其间要淡定,有耐心,因为可能要等上几年。 回顾巴菲特在股灾中的表现,你会发现,巴菲特根本不会急于抄底。相反他会非常耐心地等待等待再等待。 在2000年网络科技股泡沫破裂后,巴菲特一直忍了5年才重新大笔进入股市,巴菲特从来不会急于抢反弹,他要的不是短线投机的小利,而是长期价值投资的大利,因此他会耐心等待股市一跌再跌:“只有资本市场极度低迷,整个企业界普遍感到悲观之时,获取非常丰厚回报的投资良机才会出现”。 看准时机“用大桶接金子”, 2008年次贷危机爆发时,面对股市暴跌,巴菲特在2008年10月17日,正值市场恐惧气氛最浓的时候,于《纽约时报》上发表文章,公开宣布自己正在买入美国股票。在文章中他再次重申他的投资格言:在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。 他在2009年度致股东的信中表示,暴跌时要贪婪到用大桶接,“如此巨大的机会非常少见。当天上下金子的时候,应该用大桶去接,而不是用小小的指环。” 巴菲特“接金子”的桶有多大呢? 用巴菲特自己的话说,“2008年初,我们拥有443亿美元的现金资产,之后我们还留存了2007年度170亿美元的营业利润。然而,到2009年底,我们的现金资产减少到了306亿美元(其中80亿指定用于收购伯灵顿铁路公司)。 格雷厄姆: 安全第一  赢利第二 本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham ) 第一,永远不要亏损;第二,永远不要忘记第一条。 格雷厄姆是巴菲特的导师,证券分析之父,价值投资的鼻祖。1929年9月,道琼斯指数最高涨到381点,随后开始下跌。10月29日,道琼斯指数暴跌12%,这一天被形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”,这就是历史上最著名的“黑色星期二”。 1929年11月,道琼斯指数最低跌到198点,然后企稳反弹。到1930年3月,一度涨到286点,反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了,股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为,于是他开始进场抄底。 他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票,为了取得更大的收益率,他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌,道琼斯指数在1930年下跌33%,而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。至1932年7月,道琼斯指数达到最低点41点,从最高点381点算起,最大跌幅高达89%,而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%,这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。在这次教训中,格雷厄姆总结出了一个永不亏损的投资秘诀:第一条:永远不要亏损。第二条:永远不要忘记第一条 达里奥:保持镇定,反向操作 雷伊·达里奥(Ray Dalio) 和巴菲特一样,全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为,投资者在面对股市下跌时不必惊慌,应该保持冷静。 达里奥表示,投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定,但屈从恐惧并不是个明智的策略,因为这样做并不会取得成功。 相反,在市场走跌时,投资者需要进行反向操作,即当你不再感到恐惧时,你可能需要卖出;当你感到恐惧时,你也许需要买进。 在《原则》一书中,达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情:第一,不应该离谱地过度自信,并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西,无论我多么勤奋,我都不应该自信地做出绝对的断言。第二,我再次领会到研究历史的价值;第三,把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一,是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注,并对这些对象进行充分的分散投资。 明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面;而轻浮的人跟着感觉走,做出情绪化的反应,对于热门的东西一拥而上,不热的时候又马上放弃。 想要拥有很多优势,而又不暴露于不可接受的劣势之下,最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注,彼此平衡,相互补充。 彼得·林奇:暴跌是赚大钱的好机会 彼得·林奇(Peter Lynch) 关于大跌,林奇认为:历史经验还表明,股市大跌其实是释放风险,创造投资的一次好机会,能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄“底”,不断被套,不如等底部出现后再介入不迟。 第一,不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票,那么你的卖出价格往往会非常之低。 第二,对持有的好公司股票要有坚定的勇气。 第三,要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会:巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。 1987年美国股市大崩盘时,很多人由百万富翁沦为赤贫,精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金,一天之内基金资产净值损失了18%,损失高达20亿美元。林奇和所有开放式基金经理一样,只有一个选择:抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回,林奇不得不把股票都卖了。 过了一年多,彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕,“在那一时刻,我真的不能确定,到底是到了世界末日,还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条,又或者是事情还没变得那么糟糕,仅仅只是华尔街即将完蛋?” 1987年10月的行情让人感到惊恐不安,但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月,市场已经反弹了400多点,也就是说涨幅超过了23%。 之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌,但仍然取得了非常成功的绩效。 对于担心股市仍将继续重挫的投资人,他更直截了当地说:“假使你很担心市场的波动与变化,应该开个银行帐户,把钱存在银行里面就好,别开证券户了。” 基本上,林奇怪认为,如果太过担忧市场,就不会是个好投资人,因为你的进出动作总是顾虑太多。在市场上成功的关键,就是要能承受得起市场上的坏新闻与坏消息,市场下跌时反而可以找到机会,应该感到高兴。 每当股市大跌,我对未来忧虑之时,我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实,来安抚自己那颗有些恐惧的心,我告诉自己,股市大跌其实是好事,让我们又有一次好机会,以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。 也许未来还会有更大的股市暴跌,但是既然我根本无法预测何时会发生股市暴跌,那么何以幻想我们每个人都能够提前做好准备免受暴跌之灾呢?在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中,即使其中39次我提前预测到,而且在暴跌前卖掉了所有的股票,我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾,股价最终也涨回来了,而且涨得更高。 股市下跌没什么好惊讶的,这种事情总是一次又一次发生,就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样,只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带,你早就习以为常,事先早就预计到会有气下降到能结冰的时候,那么当室外度降到低于零度时,你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而你会穿上皮大衣,在人行道上撒些盐,防止结冰,就一切搞定了,你会这样安慰自己—冬天来了,夏季还会远吗?到那时天气又会暖和起来的! 成功的选股者和股市下跌的关系,就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生,也为安然度过股市大跌事前做好了准备。如果你看好的随其他股票一起大跌了,你就会迅速抓住机会趁低更多地买入。 1987年股市暴跌之后,道琼斯指数曾经一天之内下跌了508点,那些投资专家们异口同声地预测股市要崩溃了,但是事后证明,尽管道琼斯指数暴跌1000点之多(从8月份指数最高点计算跌幅高达33%),也没有像人们预料的那样股市末日来临。这只不过是一次正常的股市调整而已,尽管调整幅度非常大,但也只不过是20世纪13次跌幅超过33%的股市调整中的最近一次而已。 从此之后,虽然又发生过一次跌幅超过10%的股市大跌,也不过是历史上第41次而已,或者这样说,即使这次是一次跌幅超过33%的股市大跌,也不过是历史上第14次而已,没有什么好大惊小怪的。在麦哲伦基金年报中,我经常提醒投资者,这种股市回调不可避免,总会发生的,千万不要恐慌。 每当对目前的大局感到忧虑和失望时,就会努力让自己关注于“更大的大局”。如果你期望自己能够对股市保持信心的话,你就一定要了解“更大的大局”这个概念。 说起来很简单:“嗯,下次股市下跌的时候,我一定毫不理会那些悲观消息,我要趁机逢低买入一些超跌的股票。”但是做起来并不简单。因为每一次危机看起来都好像要比上一次更严重,要想做到对悲观消息置之不理越来越难。 避免由于悲观消息而被吓得抛出股票的最好的办法就是,每个月都定期定额买入股票。 跟着感觉走的选股方法,最大的毛病是,在股市大涨600点后,股票已经被高估,人们反而会感觉股市还会涨得更高,因而会在高位买入,结果股市调整而被严重套牢;而在股市大跌600点后,股票普遍被低估,人们反而感觉股市还会跌得更低,结果后来股市反弹而错失低价买入良机。 如果你不是严格的按照每月定期定额买入股票的话,你就得找出一种办法,让自己能够始终坚定对股市的信心。 坚定信心和选择股票通常都不会放在一起进行讨论,但是选择股票的成功依赖于坚定的信心。你也许是世界上最厉害的财务分析专家或者股票估值专家,但是如果没有信心,你就会容易相信那些新闻报道的悲观预测,在股市恐慌中被吓得慌乱抛出。即使是你可能把自己的资金投入到一个相当不错的投资基金,但是如果你没有信心,你就会在恐慌害怕时抛出,但毫无疑问这时卖出的价格往往是最低最不划算的。 “更大的大局”是从更长更远的眼光来看股市。历史长期统计数据告诉我们,在过去70年里,股票平均每年投资收益率为11%,比国库券、债券、定期存单高出一倍以上。 尽管20世纪以来发生了各种大大小小的灾难,曾经有成千上万种理由预测世界末日将要来临,但是投资股票仍然要比投资债券的收益率高一倍以上。用这种大局观来看股市,坚定信心,长期投资股票,收益率肯定要高得多。而听信那些新闻评论员和经济咨询专家的悲观预言,相信经济衰退即将到来,吓得全部抛出股票而投资债券,收益率肯定要比坚定信心长期投资股票要低得多。 彼得·林奇认为,暴跌也许并不是坏事,历史数据告诉我们,即使是跌幅最大的那次股灾,股价最终也涨回来了,而且涨得更高。[详情]

美三大股指创3月末以来最大单周跌幅 后市更多风险?
美三大股指创3月末以来最大单周跌幅 后市更多风险?

   美三大股指创3月末以来最大单周跌幅 后市面临更多风险? 每经记者 谢陶    每经编辑 张杨运     美国当地时间10月12日(上周五),美股三大股指集体高开,迎来强势反弹。 在经过连续两日暴跌后,当日,道指早盘大涨逾400点后一度转跌,最终收涨280点,标普结束六连跌,收涨1.42%,科技股领涨股市,纳指飙升2.29%。 《每日经济新闻》记者了解到,上周,标普500指数已累计下跌4.1%,道指下跌4.2%,纳指下跌3.7%,三大股指创下自3月末以来最大单周跌幅。 科技股领涨 银行财报亮眼 上周五,此前下跌最惨重的科技股迎来强势反弹,领涨股市,创下半年多以来的最大日涨幅。奈飞股价上涨18.46美元,至339.56美元,涨幅5.7%;亚马逊大涨69.25美元,至1788.61美元,涨幅逾4%;苹果涨7.66美元,至222.11美元,涨幅约3.5%;谷歌母公司Alphabet上涨2.73%;Facebook小幅反弹0.25%。 一些投资人和分析人士表示,近期,随着上市公司财报季大幕拉开,更多市场目光将会投向各大银行与企业的财报。上周五,继摩根大通披露三季报后,花旗集团和富国银行也陆续公布了业绩,这两家银行的净利润均实现大幅增长。而当日美股开盘后,银行股也呈现普涨。 “如果未来公布的数据反映出美国经济仍保持向好势头,将会为股市注入一针强心剂,可能支撑美国股市继续反弹。”美国财经媒体Sevens Report的主席汤姆·爱斯特尔表示。 值得注意的是,当日,十年期美债收益率从日前的3.131%上涨至3.140%。 后市或面临更多风险 对于美股的强势回弹,部分华尔街分析人士表示担忧:接下来的几周至几个月,由于面临复杂的国际国内局势,美股或将持续动荡。 美国O’Neil Securities证券公司的董事长肯尼·波尔卡里表示:“令市场动荡的因素依然存在,首要因素就是美联储的持续加息。另外,美联储的其他动作以及国际形势也会对市场施加影响。” 目前,市场普遍预测,今年内美联储会进行第四次加息。如今,美国10年期国债收益率已突破3.2%,攀升至7年多以来新高。一般来说,股市和债市是竞争关系,债市收益率好,资金自然就会出走股市,进入债市。 此前,纽约Aliya Capital资管管理公司总裁阿里·什拉奇曾表示:“毫无疑问,虽然美股集体大跌与科技股的走势有关,但最重要的影响因素还是美联储加息。” 同时,许多市场人士认为,此轮暴跌尚没有令美股见底。罗素投资(Russell Investments)的全球首席固收投资官杰拉德·菲茨帕特里克称:“美国的股市估值过高。接下来将迎接市场的调整,估值将会收缩。” 摩根大通的全球市场策略专家克里·克雷格表示:“过去12~18个月,股市整体表现强劲。之前的暴跌并不意味崩盘。但是要提醒投资者,未来他们将面临比之前更多的市场风险。”[详情]

八个月后全球股市再迎风暴 这次多了什么又少了什么
八个月后全球股市再迎风暴 这次多了什么又少了什么

   原标题:时隔八个月 全球股市再迎风暴 这次多了些什么 又少了些什么? 时隔八个月,全球股市又迎来一次所谓的“下修”。虽然与年初的那场“完美风暴”相比,这次的未必更加猛烈,但事异时移,短短八个月内,交易市场中多了些隐忧,少了些笃定,这令投资者不得不心生警惕。 本周三,道琼斯指数下跌了800多点,单日跌幅达史上第三,亚洲股市和欧洲股市也都紧随其后,全球股市遭遇的这场抛售到了本周尾声才平息下来。这让人不禁想起仅仅8个月前的那轮抛售。虽然这次风暴并不像2月初的那次来势汹汹(2月5日道指暴跌近1200点),但作为相邻的两次全球性的股市修正(较52周高位跌幅超过10%),比较一番的话就会发现形势的变化以及未来可能的发展趋势。 多了些什么 *更“猛烈”的加息 值得注意的是,这两次的股市风波来自几乎相同的起因,那就是十年期美国收益率的飙升。2月初的那次抛售潮前夕,十年期美国收益率逼近3%,而此次这一指标则升逾3.2%,达到七年来最高。 这是在向股市宣告,它的“老对手”又“杀”回来了。要知道,最近这些年股市的“春风得意”大多是源自于它的“鲜少对手”。而以往风险更低、又有适度固定收益的债券就是股市曾经最强大的对手。2008年金融危机以后,各国央行要刺激经济,实施了史上罕见的超宽松货币政策,债券的收益率也因此一落千丈,股票市场也就开始“一家独大”。 但美联储从去年开始进入加息周期。从2月到现在,美联储又加息了三次。作为债券市场的主要标杆——十年期美国国债收益率的动向也因此尤其引起股市投资者的关注。 重要的是,除了已经进行过的加息,投资者还意识到美联储可能会加快紧缩货币政策的脚步。最近的这次就业报告显示,美国的失业率已经下降至48年最低。这对于美国人民当然是件好事,但劳动力市场的紧缩同时也意味着雇主需要花更多的钱来雇佣或者留住所需的职员,当工资提高,通货膨胀就会上涨,美联储就会加快升息以控制通胀。在这种预期下,债券收益率自然随之上升。 实际上,全球债券市场规模要比股票市场大一倍。这就像两间相邻的房间在举行聚会,一间比另一间大一倍,大的那间暖气突然坏了,人们就都挤到了小房间去,然而现在大房间的暖气就要修好了,很多人就准备回到大房间里去,甚至原先在小房间里的人也会觉得小房间太挤了、太热了,也想转移到大房间去。 虽然与2月份时的起因相仿,但到如今,大房间的暖气离修好更进一步了。 *更多风险因素 基于以上原因,特朗普总统将此次股市的暴跌归咎于美联储,还怒骂其“疯了”,看起来也是有一定道理的。然而,美联储要为2月份的那次暴跌“背锅”还有情可原,如今的这次则怎么看都像是特朗普在“甩锅”了,因为现在形势已经变得更加复杂。 首当其冲的危险因子就是特朗普在3月份开始宣布实施的保护主义贸易政策。提高贸易壁垒不仅会令各国进出口下降、本国物价上升,还会破坏几十年来建立起来的供应链以及全球合作的有效经济环境。 国际货币基金组织(IMF)就在本周警告了这其中的风险,声称在没有多边合作的情况下,“世界将更加贫穷和危险”。IMF此次发布的报告两年来首次下调了对全球经济的前景预期。该组织预计今年全球经济增长率为3.7%,7月份时这一预估值还只有3.9%。 2月份时,投资者还更多沉醉于美国税改所带来的光明前景之中,对于特朗普是否真会实施竞选时所承诺的贸易保护主义政策则处于观望。即使是特朗普宣布相关政策之初,人们也大多认为问题最终会在谈判桌上解决。但到了现在,时间过去了8个月,乐观情绪正在迅速减少,再也没人能对国际贸易关系的未来言之凿凿了。 若经济减缓,就会伤及依赖于上市企业盈利的股市的根本。同时,风险的存在本身就是投资者逃离作为风险资产的股票的最有力原因。对于这次的全球股市大跌,导火索可以另当别论,但就投资者积蓄已久的恐慌情绪来说,贸易战的阴影难辞其咎。 相比2月份,如今更令人担忧的是,新增的风险因素还不止这一个。 比如素有欧洲“火药桶”之称的意大利。2月份时意大利大选还没有举行,到如今,民粹主义的新联合政府正式确立,最近还为此前的隐忧带来了“实锤”——意大利政府宣布实施占GDP2.4%的预算赤字目标。这一比前任政府超出数倍的赤字目标不仅令经济学家不禁担忧其会引发新一轮的欧元区债务危机,还让投资者对意大利政府违反欧盟预算规定进而可能会与欧盟对立产生担忧。意大利股市也因此在此次的风暴前就已暴跌,到现在已经正式进入熊市(较52周高位跌幅超过20%)。 再有就是8月份时开始出现的新兴市场货币危机。在全球债务激增的背景下,人们担心,这可能会引发新一轮的经济危机。 少了些什么 *确定性减少 显然,相比2月份,如今的确定性正在减少。意大利引发欧元区危机或者退出欧元区?不确定。新兴市场危机继续恶化?不确定。就连最近频频传来好消息的退欧谈判最终结果都是不确定。 当情况不确定,这些恶劣的极端后果发生的可能性不能被排除,实际上就已经形成了对股市的打击。因为股市中上市企业的价格一方面是依据已经发生的——以往业绩,一方面则是依据还没有发生的——投资者对于企业发展的预期。以在美国股市中领涨的科技股为例,其节节攀升的市盈率就是在于投资者预期其未来可以快速增长。 因此,“未来可期”在股市中至关重要,当不确定性滋生,股市的吸引力也在随之下降。 *不再那么自满 以上都是坏消息,其实也有好消息,那就是相对于2月份,市场已经没有那么“自满”。 持续关注全球股市的投资者可能会轻易回想起来2月份那次抛售之前的情形。那时全球经济形势大好,美联储也才刚刚开始加息。经济学家们说,股市正处于误入小熊之家的女孩可以趁小熊们还没有回家而尽情享用其食物用品的黄金时期。在这种情况下,以美国股市为首的全球股市不断飙升,盛宝银行股票策略主管Peter Garnry说:“2017年一整年和2018年开端都显得异常疯狂。” 到了8月份,美国股市进入了史上最长的牛市,这令更多的专家为此敲响警钟,因为以史为鉴,过往的金融危机都以前夕市场的极度自满为明显预兆。用某些方式衡量的数据表明,现今的股市中正滋生泡沫。从标普500的周期性调整后的市盈率(Shiller P/E ratio)来看,美国股市的估值过高,历史上仅有两次达到这一水平——一次是1929年的华尔街股市崩盘,一次是2000年的互联网泡沫。 至此,虽然美国股市还是蒸蒸日上,但谨慎情绪已经在蔓延,直至此次的修正后的反弹,Interactive Investor投资部主管Rebecca O’Keeffe强调,尽管一些投资者回归股市,但另一些则更加谨慎。市场能够冷静下来,投资者更加理智,这无疑是件好事。 当然,对于估值是否过高,并没有一个统一的标准。有人认为估值过高,有人认为没有,你站在哪一边,取决于你的信念,而对于广泛的金融市场来说,信念通常是一种脆弱的东西,人们受到环境的影响,也许很快就会改变看法,市场也由此风云变幻。 正如对于这次修正的反应,有些人把它视为逢低买入的良机,有些人则看到其中的风险。问题是要做到审时度势并不简单,关键就要看你的“信念”是否给力了。[详情]

美股挤泡沫绿了科技股 持续烧钱后融资前路被降温
美股挤泡沫绿了科技股 持续烧钱后融资前路被降温

   美股挤泡沫“绿了”科技股 持续烧钱后,融资前路被降温 ■本报记者 卢晓 北京报道 飙涨十年的美股可能刚刚被戳破泡沫。 在遭遇黑色星期三后,美股再度遭遇大跌。截至美国当地时间10月11日收盘,标普500指数连续第二天下跌超过2%,而其已连续6日累计下跌6.7%。道琼斯工业平均指数则在10月10日及11日两天已跌去将近1400点。而在10月10日已下滑4%后,与科技股关系紧密的纳斯达克指数再度收跌1.25%。作为全球经济的晴雨表,美股下跌也引发了全球股市的全线下挫。 包括中概股在内的科技股成为这波股票抛售的重灾区。在此之前,高估值高回报的大型科技股引领了美国股市长达十年的牛市行情。科技股为什么会在这波美股动荡中首当其冲?而作为中国科技企业重要的融资通道之一,美股的动荡又是否会波及到中国科技公司的融资路? 美股科技股暴跌 当人们对美股的长期繁荣习以为常,10月10日这个黑色星期三却展现了另外一种可能。 科技股成为美股下跌的重灾区。美东时间10月10日截至收盘,美国科技股龙头公司代表FAANG中,市值最高的苹果股价下滑4.63%,市值蒸发近500亿美元。而谷歌母公司Alphabet和Facebook的股价也都下滑超过4%。上个月股价一度冲破2000美元的亚马逊在10月10日以1755.25美元收盘,股价下跌超过6%,单日市值蒸发超过500亿美元。流媒体视频服务商奈飞(Netflix)当日股价则下跌超过8%。 在美上市的中国科技股也一片惨绿。作为中概股市值最大的阿里巴巴(NYSE:BABA)以138.29美元收盘,股价比前一日下滑5.89%。当日市值蒸发近220亿美元。需要提及的是,在最近5个交易日中阿里巴巴的股价累计已下跌15%,创下其2014年纽约上市以来最大5天跌幅。 此外,百度当日的收盘价比前一日下滑超过3%,京东的收盘价则下滑4.5%。爱奇艺和哔哩哔哩当日的股价均下跌超过5%,而拼多多20.33美元的收盘价则比前一日下滑高达9%。新赴美上市的云米科技当日股价也下滑超过2%。 美国股市的动荡也牵动着全球股市的神经。中国科技股的代表BATJ中,身在港股的腾讯控股当日也领跌港股。截至10月11日收盘,腾讯股价下跌6.77%至267港元,创下15个月来新低。 苏宁金融研究院高级研究员左俊义对《华夏时报》记者表示,美股遭遇重挫的原因一方面是美债收益率上行太快,对股市有负面影响。同时,美债收益率上行太快又跟原油飙升、失业率触及历史低位后薪酬推动的通胀压力上行、美联储连续加息有关。 公开数据显示,十年期美债收益率在去年年末还在2.4%左右,但10月9日亚市早盘,10年期美债收益率已升至3.252%,刷新7年新高。美国总统特朗普则把股市暴跌归责于美联储加息。9月26日,美联储宣布决定今年第三次加息25个基点。 对于科技股在这轮股票抛售中首当其冲,左俊义对《华夏时报》记者表示,科技股跌幅较大一方面与前期涨幅太大有关,另一方面则是近期美国政府较为关注对中国进行科技封锁,比如谴责google、停止提供搜索引擎等。还有业内人士对《华夏时报》记者分析称,这些大型科技股都是跨国公司,很大一部分利润来自海外市场,容易受到国际贸易形势的影响。 事实上,野村证券此前已经指出,FAANG非股票估值逼近2000年的互联网泡沫峰值。而在今年8月和9月,苹果与亚马逊的市值分别冲破了万亿大关。而在今年发布二季度财报前,奈飞的股价已经上涨逾110%。 需要提及的是,在美股10月11日的持续下跌中,科技股的跌势有所减缓。FAANG中有4只股票持续下滑,其中亚马逊下滑幅度最高,收跌2.04%。Alphabet下滑幅度最低,收跌0.18%。此外,Facebook收增1.3%。当日中概股中,阿里巴巴也止跌回升,141.90美元的收盘价比前一日增2.61%。百度当日也收增1.93%。 科技股融资受影响 在这波美国动荡之前,此前已经有多位业内人士发出泡沫将近的呼吁。而需要提出的问题是,这波动荡究竟只是对高估值的短期回调,还是戳破泡沫的开始。也有观点认为黑色星期三是美股此前长达十年牛市的终结。 左俊义认为,这轮股灾是美股牛市的终结。他告诉《华夏时报》记者,特朗普去年年底签署的减税法案,对美国经济的刺激作用基本上维持一年,所以市场普遍预计明年开始美国经济增速会逐步下滑,这意味着美股盈利周期也会见顶。但他还表示,也还存在着另外一种可能性是特朗普在2019年重新进行新一轮的减税或者实施基建计划。“但这得看中期选举共和党能否同时控制参议院和众议院,否则再次实施刺激计划的概率会下降。” 但无论是短期回调还是牛市终结,美股遇挫已经对中国科技企业的IPO带来影响。 10月12日,《华尔街日报》援引知情人士消息称,由于全球市场的抛售,腾讯音乐娱乐集团欲将其赴美IPO至少推迟至11月。消息称,腾讯音乐近期会见了其承销团队,讨论了腾讯音乐的IPO定价范围。但他们选择等待几个星期,因为担心市场动荡会影响定价。 腾讯音乐此前曾传出将于10月18日进行IPO的消息,其上市的估值区间也被传为290亿至310亿美元。但截至《华夏时报》记者发稿,腾讯音乐方面还未对相关问题有所回复。 事实上,赴美IPO一直是持续“烧钱”的中国科技股上市的主要途径之一。 汤森路透的统计数据显示,截至今年8月25日,中国在美国发行的IPO募集资金达73 亿美元,比去年同期增长490.6%。其中,中国企业在纳斯达克的IPO发行共募集资金49亿美元,在纽约证交所募集资金为24亿美元。 IPO调研机构文艺复兴资本的统计数据则显示,今年前三季度共有23家中国公司在美国上市,是8年来中国公司IPO最多的一年。其中仅在今年9月,就有蔚来汽车、云米科技和趣头条等企业先后赴美上市。 上述业内人士对《华夏时报》记者表示,科技企业偏爱选择赴美上市源于,科技企业前期投入较大,持续“烧钱”不能盈利导致其在国内上市较为困难。此外,科技企业为获得海外融资,大多选择以离岸公司的形式注册,这对其在国内上市也是阻碍。 左俊义对《华夏时报》记者表示,美股下行会影响科技企业的上市热情,因为估值和融资额会降低,这对经历了多轮融资的创业型科技企业来说尤为关键。他同时表示,上市还取决于企业是否迫切需要融资。“不同的企业可能有不同的诉求,大体上看企业是否急切需要融资、还是希望获得更高的估值。”他对记者说。[详情]

美股十年牛市见顶? A股总市值今年蒸发已超10万亿
美股十年牛市见顶? A股总市值今年蒸发已超10万亿

   美股十年牛市见顶? A股总市值今年蒸发已超10万亿 ■本报记者 王兆寰 北京报道 A股没有迎来期待的十月金秋行情,反而是持续的下跌,黑色星期一、黑色星期四接踵而至,即便是在降准消息之下,沪指接连跌穿2700、2600点关口,跌破前期熔断低点2638点,一周最大跌幅超过8%。至此,A股总市值在前三季度已蒸发8万亿基数上,今年以来蒸发已超10万亿。 全球资本市场同样遭遇了黑色一周,特别是美股的大跌,全球几大股指一片惨绿。港股同样未能幸免,美团、小米一众独角兽们纷纷破发,A股千股跌停再现,恐慌情绪蔓延,上市公司股权质押再拉平仓警报。 美国10年大牛就此终结了么?萎靡的A股随之的飘摇何时会停止,A股的投资者们真的要洗洗准备冬眠了么?调整了9个月的A股,第四季度众人皆期待企稳,此次完成最后一跌,还是仍跌在路上?10月12日,A股止跌企稳,收于2600点上方。即使如此,对于信心倍受打击的投资者而言,仍难言心安。 下跌一触即发 10月11日,美股遭遇大跌后再遇血洗,三大股指均以暴跌收场:道指下跌逾830点,跌幅3.14%,创2个月来新低;纳指下跌316点,跌幅逾4%,创3个多月新低;标普500指数跌94点,跌幅3.29%,创今年2月以来单日最大跌幅。 受美股影响,10月11日亚太股市哀鸿遍野,A股大幅低开后,震荡下跌。上证指数收跌5.22%,深证成指收跌6.07%,创业板指大跌6.3%。上证指数收盘报2583.56点,跌破2016年1月份2638“熔断底”,创近4年来新低;而深证成指和创业板指更是续创4年新低,千股跌停行情再现。 恒生指数10月11日跌幅达3.53%,最低跌至25125点。根据相关数据统计,截至10日,港股市场今年共有161只新股上市,其中125只破发,破发率高达77.64%,较上半年70.3%的破发率出现进一步的上升。 事实上,沪指自3300点一路跌下来已经令投资者伤心不已,此次再加入全球共振大跌的行列,着实被动且使投资者信心处于崩溃边缘。 海通证券策略分析师荀玉根指出,美股大跌的诱导因素是美债收益率迅速攀升及加息担忧,本质是美股估值处于高位,高处不胜寒。标普500指数从2009年3月低点以来累计涨幅341%。 前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《华夏时报》记者采访时分析,美股在今年2月份已经出现过一次暴跌,当时的下跌主要是由于很多投资者担心美国经济增长可能会受到美联储货币政策收紧的影响,又加上美股之前累积了大量的获利盘,出现了拥挤的量化交易,踩踏发生。 杨德龙称,这一次市场的下跌和当时的理由其实差不多,就是美联储不断地加息加上缩表,回收流动性,在整个市场获利盘很多的情况下,出现大幅杀跌的走势。 兰度基金总经理张波则向《华夏时报》记者直言:美股的走势会直接影响恒指,而恒指由于A+H的存在又会影响到权重股的表现,而A股更大的影响则是心理和资金面。在资金面上,现在仍然处在市场极度匮乏资金的时期,几乎很少有上市公司没有股票质押或者发债,指数的下跌使其融资更加困难,最后造成的就是持续下跌。 “对于美股的下跌,要做好充分的准备,美股自2016年底以来形成了非常凌厉的上涨,不到两年时间指数涨幅超过50%,而同此期间美国的GDP增速不超过10%,美股积累了一定泡沫,后面可能会维持震荡调整的走势。”张波分析称。 深圳市金鼎资产管理有限公司董事长龙灏在接受《华夏时报》记者采访时认为,随着A股市场跟国际化接轨范围的扩大,很容易受到欧美股市的间接影响,场内资金情绪上被严重干扰,所以市场估值虽然处于历史低位,也无法回避大跌的事实。 A股何时见底? 跌破了熔断底,沪指进入2500点区间,下跌的空间还有多大? 杨德龙表示,A股已经跌到了历史底部,很多个股都已经创下新低,一步到位跌破2638点的低点之后,向下的空间已经不大。如果后市能够企稳反弹,刚好形成双底的走势。 从另一个角度来说,美股大跌对于A股来说不一定是坏事,从中长线来看,美股大跌可能会引发一些外资从美股流出布局新兴市场,特别是A股这样在地板上的市场。 “在市场大跌的时候心态非常重要。只要你持有的股票本身没有问题,业绩没有问题,实际上在股价波动的时候并不需要过于恐慌。通过持有优质个股可以穿越牛熊周期。”杨德龙认为,“现在虽然很难确定大盘何时能迎来大牛市的机会,但是在当前这个位置进行加仓,实际上冒的风险并不大,而预期的回报从长线来看是比较高的。” 另外,杨德龙表示,美股大跌,从一定程度上让特朗普认识到,贸易摩擦对于双方的经济都会造成很大影响,也会造成美股的大跌,而特朗普一直把美股上涨归结于他的功劳,所以美股开启暴跌模式,实际上也会倒逼特朗普重新审视贸易政策,可能推动中美贸易谈判取得实质性进展。任何事情都要两面看,不只有一面。 荀玉根则分析指出,2016年以来,外资是A股重要边际增量资金,陆港通北上资金月均净流入2016年为51亿、2017年为166亿、2018年为269亿,美股大跌会影响国际投资者短期情绪,调降权益资产仓位时会牵连A股。中期看,美股如出现拐点,全球资产配置利于估值盈利匹配度更好的A股,且美股走弱利于缓和中美关系。 万博经济研究院院长腾泰坦言:前一阶段美国事实上以贸易战为由头,多次精准地打击了A股,现在美股开跌虽然也会短期冲击港股而影响A股,但是现在差不多是时候应该出台有力措施提振股市信心了。 “如果有一天决策者真的懂股市了,就说明他们真的懂市场经济了。”滕泰建议,A股已经严重超跌,只要继续深化改革、大规模降低企业所得税和流转税率、取消证券交易印花税等提振信心的政策一出,A股就会止跌回升,对刺激民间投资和消费起到积极作用。 离开还是坚守? 今年以来,截至10月11日,沪指跌幅已经高达23.4%。进入第四季度,会有怎样的未来,跟随美股还是走出独立的行情? 荀玉根认为,A股中期反复筑底的格局未变,行稳致远。2016年1月底上证综指2638点以来被定性为大圆弧筑底,背景类似2002/1-2005/6,即基本面筑底、资金面偏紧,2016-2017年类似2002-2004年初,基本面出现W左侧底后回升,现在步入右侧探底阶段。 龙灏则认为,A股遇到大跌引发了市场的恐慌,市场底已经越来越近,反弹一触即发。所以美股的大跌短线虽然有影响,但却是投资者一个极佳的低成本持股机会。四季度将会有一波反弹来临,投资者不可过度恐慌。 张波表示,A股在破2638点后市场的情绪已经得到释放,其实就目前的估值而言已经接近了历史最低位,再下跌的空间不大,包括外资和所谓的国家队都积极在此进行了布局,但是A股由于现在很多公司质押率太高,并购对赌业绩到期商誉计提同时叠加业绩下滑使得短期市场仍然会承受巨大压力,但持续下跌的空间有限。 宝蓁投资基金经理肖超则表示,A股有经济基本面支撑且处于历史很低位的估值水平,整体已经被严重低估了。近期大幅下跌,是A股投资者信心不足的表现,不能因为下跌过多就否认A股的整体机会和结构性机会;四季度A股将逐步恢复信心,但有一个反复的过程,对于真正的投资者而言现在是投资布局的很好时机。[详情]

美债收益率接近3.5%顶点 全球利率锚的松动
美债收益率接近3.5%顶点 全球利率锚的松动

   美债收益率接近3.5%顶点 全球利率锚的松动 ■本报记者 肖君秀 深圳报道 华尔街等全球大机构都在死死盯着一个数字:那就是美债收益率一旦突破3%,全球资本市场恐慌性抛售将会袭来! 这一次也未能幸免,10月9日(周二)美国10年期国债收益率飙升至3.256%,创下7年来新高!全球市场应声雪崩,10月10日(周三),美国股市遭遇血洗,道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500分别大挫3.15%、4.08%、3.29%。10月11日,我国A股跟跌幅度更大,三大股指跌幅均在6%上下,再现千股跌停,上证指数跌破2600点。港股同样血雨腥风,恒生指数、国企指数跌幅均超过了3%。三大股市经历暴跌之后,市值加起来蒸发接近17万亿,一天之间巨额财富灰飞烟灭。 “美债收益率继续大幅上行,或在3.2%平台稳固后进一步上行接近3.5%关口,对国内债市潜在压力不可小觑。”华创证券首席债券分析师屈庆称。 国债收益率升破3%往往会引发全球资本市场巨幅震动,而国债收益率3.5%将更为可怕,被视为金融危机到来的时点。那么,这一次国债利率冲上3.2%的顶部区域后,是否会逐渐下行退守至3%之下,还是继续攀升至3.5%的危险顶点,从而引发金融危机? 蝴蝶效应市场雪崩 华尔街早已战战兢兢,因为他们看到了一个可怕的现象,美债收益率正在陡峭地向上拉升超过3%,债券市场出现疯狂减持。 10月3日,10年期美债收益率上升10.3个基点至3.161%,成为2011年7月份以来的最高水平,创下7年新高。10月6日,美国非农数据发布后10年期美债收益率继续攀升至3.2309%。伴随而来的是美债市场投资者开始大量抛售,债市随着收益率拉升连连下挫。10月9日,美国10年期国债收益率上拉至3.256%,再次刷新7年新高;30年期美债收益率触及3.44%,创下4年新高。 美债收益率的攀升,伴随着美债疯狂减持而来。彭博巴克莱环球多元债券指数(Bloomberg Barclays Multiverse Index)市值上周狂减9160亿美元,这是特朗普当选总统以来的最大缩减规模。 10月10日美股暴跌之前,美国已传来大喊“狼来了”的多个声音。美国前总统候选人Ron Paul认为,债券交易正在给投资者提供一个关于国家经济状况的可怕信息。最近美国国债收益率的上升表明,美国正在以更快的速度面临逼近潜在的经济衰退和市场崩溃,并且没有办法阻止它。 摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson指出,对于金融市场而言,利率变动的幅度不是最重要的,速度才是。上周的利率涨幅来得又大又快,利率创下新高似乎是一个转折点。 果然,10年期美债收益率超过3%并一路攀升导致美国债市危机之后,迅速传导至股市。 10月10日,美股在前几天不断小幅阴跌之后,迎来了史诗级的大跌,拉出了一根长长的阴线,美股三大股指跌幅均超过3%左右,市值一天蒸发超过1.2万亿美元,折合人民币超过8万亿。 第二天A股跟跌更是惊心动魄,上证指数盘中跌穿“熔断底”,失守2600点关口,千只个股跌停,截至收盘,沪指收报2583.46点,创4年新低,跌幅5.22%;深成指收报7524.09点,跌6.07%;创业板收报1261.88点,跌6.30%。 港股同样一片惨淡,恒生指数跌3.54%,国企指数跌3.35%,红筹指数跌3.3%,超过500只个股创新低。腾讯更是大跌6.77%,创7年来最大跌幅。 美股、A股、港股三大市场一天之间,市值总计蒸发高达16.96万亿元,接近17万亿之巨。 瑞信报告称,一旦美债收益率升破3%,股票估值就会陷入困境;当收益率达到3.5%时,股市压力会倍增。 3%危险“警戒线” “这次美股下跌是一轮以美债快速上行为触发剂、以对企业盈利增长改善可持续预期修正为内核的调整。” 联讯证券首席经济学家李奇霖认为,美债市率快速攀升成为了此次股市暴跌的导火索。 10年期美债收益率突破3%,为何成为了华尔等全球金融机构对于资本市场判断的重要信号?美国10年期国债收益率是全球利率锚,其前几日陡峭攀升并且突破3%,即意味着资金的价格不断拉升,企业成本不断抬高将侵蚀利润,从而影响股市的估值。同时,高利率也将拉爆高杠杆债务危机,10年期美债利率3%就是一个灵验的参照指标。 10月11日,广发证券香港的分析报告称,美国10年期国债收益率是GDP增速与股市波动的领先指标;国别利差决定了不同国家与美国之间的利率关系,是本币币值相对于美元波动的决定性因素之一;风险利差决定了风险溢价水平,是影响大类资产配置的重要参数。 总之,每当10年期美债利率突破3%之后,全球资本市场便会出现恐慌性抛售,股债等资本市场造成巨大波动。而一旦继续攀升至3.5%,是一个更加恐慌的信号,即金融危机或将发生。2008年金融危机发生时,美债利率正是触及3.5%的高度。 那么,未来美债利率将如何走?“美债收益率继续大幅上行,或在3.2%平台稳固后进一步上行接近3.5%关口,对国内债市潜在压力不可小觑。”屈庆认为,此前金融危机后美联储“降息+QE”,而今美国经济强劲时则是“加息+缩表”,而这一趋势将继续下去,美债收益率继续上升不可避免。 广发证券香港团队的报告则认为,到2019 年年底之前,美国10年期国债收益率将在3.2%-3.8%之间波动。 从10年期美国国债收益率走向来看,资本市场2018年、2019年走到了一个危险区域。美银美林调查得出结论,美股牛市在2019年才会见顶。花旗也曾表示,随着美联储加息渐进,本轮牛市或于2019年终结。然而,9月华尔街首份2019年预测出炉,瑞信预计美股明年一年涨11%。唯有时间才能给出最终的答案。[详情]

水皮:黑色星期三PK黑色星期一 谁动了特朗普的本钱
水皮:黑色星期三PK黑色星期一 谁动了特朗普的本钱

   水皮:“黑色星期三”PK“黑色星期一” 谁动了特朗普的本钱? 美国股市的“黑色星期三”会不会给特朗普当头棒喝,让他也从“厉害了,我的特朗普”狂热中清醒过来,目前没有答案,但是假以时日,一定会有答案的。 2018年10月11日,对于美股的投资者而言就是“狼来的”时刻,当天,道指盘中大跌830点,跌幅超过3%;而纳指的跌势更猛,下跌了350点,跌幅超过4%。美股的大跌影响是全球的,第二天的全球股市开盘基本就以道指跌幅为基准,只多不少,包括A股在内,可以讲是全球一片鬼哭狼嚎,美股的跌势是牛市的调整还是熊市的开始,仁者见仁,智者见智,以常识来判断,美股毕竟已经持续了10年的牛市,此时此刻想百尺竿头更进一步,应该讲风险远大于收益,而目前的跌幅和历史上著名的“黑色星期一”相比,则有点小巫见大巫的味道。1987年的10月19日,美股跌幅是22%,当天道指从2246.72点跌到1738点,纳指下跌的幅度是11.35%,全球股市也是覆巢之下没有完卵,整个10月份,恒生指数下跌是45.8%,悉尼下跌是41.8%,伦敦下跌是26.4%,多伦多下跌是22.3%,道指全月也就是下跌22.6%,“星期一”一步到位;但是全球经济却由此展开了上世纪80年代的危机之旅。究竟是什么原因导致“黑色星期一”的发生,研究的结论是令人啼笑皆非的,居然是计算机集中交易,因为此前好像市场上没有特别的事件发生,比如2008年的雷曼兄弟破产,相反虽然美国经济已经由高速增长回落,但是1986年的担忧并没有发生,美联储主席格林斯潘刚上任,美元还加息,里根的减税政策似乎正在发生积极作用,这一切是否像极了目前的美国股市?或者反过来说,目前的美股氛围像极了当年的市场,看似风平浪静的市场,看似牛气哄哄的市场,看似越来越强的美元,怎么就发生了如此的暴跌呢? 更何况,更何况,那个大嘴巴的特朗普最近连续在抨击美联储的加息决定,指责鲍威尔“疯了”,会毁了美国经济。话音未落,市场就如此给脸色?特朗普的气急败坏是心虚呢还是心虚呢?莫非真是烧香引出鬼来?在特朗普眼中,美股的上涨给美国人民带来了10万亿美元的财富,成为他吹嘘政绩的最大实锤,牛皮吹到联合国,两年执政的成就超越美国历史上任何一任总统,而众所周知,A股的持续下跌在特朗普嘴里也成为他打贸易战肆无忌惮的重要理由,损人利己!所以,在特朗普的眼中,股市不但不能跌而且必须涨,否则,他的执政基础就会动摇,特朗普是个非常现实的美国人,美国人一般就讲现实,作为一个商人,特朗普尤其如此,竞选前,他指责美联储不加息是为了帮助民主党,美股的点位充满了泡沫,是一个虚假繁荣,而事实上也是如此,特朗普意外胜选时,道指期货第一反应不是上涨而是下跌,白天运行的欧洲亚太股市全线暴跌以对,但是更现实的美国人在格局已定的基础上把利空出尽当作利好,借炒作基建板块推升美股,道指由此前的17883点一路被推升到今年初的26616点,在调整回落23500点之后,再到9月底的26951点,涨幅达到50%,同时成就了美股另一项世界纪录,最长牛市。但是,目前的美国经济的强势极有可能在贸易战的对垒中发生逆转,因为作为最大逆差国的中国同时又是美国国债最大的持有人,也就是说其实中国人从美国人那里挣的那点银子早就又借回给了美国政府和美国人民,如果贸易战打击的是中国,受伤害的也是中国,倒下去的也是中国,美国的国债市场能稳定吗?不要说抛售,即便中国无力增持,美债也面临崩盘局面,知道什么叫你中有我,我中有你吗?贸易从来是双边的、互利的、互惠的,不是非此即彼,你死我活的,第三种选择才是正解,否则,特朗普的确有可能自食其苦。 美股上涨是他的本钱,A股下跌也是他的本钱,那么美股下跌呢?[详情]

欧洲再成黑天鹅孵化场 美元资产止血复活重领风骚
欧洲再成黑天鹅孵化场 美元资产止血复活重领风骚

  在连续两天遭遇恐慌情绪的袭击之后,全球金融市场在周末来临之前终于出现了企稳的迹象。美国股市也在周五大幅高开,美元指数与商品价格一并回暖。 然而,避险情绪并没有那么容易就交出对市场的主控权。虽然,美国靓丽的经济数据和美联储官员信心坚定的讲话,连同美股上市公司喜人的业绩一同,让大家暂时缓解了忧虑情绪,抄底资金也随之重心入市。但近期以来一直困扰欧洲市场的政治经济不确定性前景,却再度成了阻遏风险情绪全面转暖的拦路虎。 欧元区政局隐忧四起,欧系货币又成大输家 欧洲各国股市在周五晚节不保,尾盘时分集体回吐日内涨幅收跌,而这只是欧洲市场投资情绪变化状况的一个缩影。不景气的局面同样表现在汇市方面,英镑与欧元在进入欧洲时段之后即开始回吐此前涨幅,触及日内低点。 而事实上,在周四美元指数承压之际,欧系货币的相对涨幅就跑输了商品系货币,显示投资者对欧洲市场的潜在风险因素向来就没放下过心。因而在美元指数重新企稳之后,欧系货币就再度疲态尽显。 如果说,此前投资者对美债收益率过高的担忧仍只是昙花一现,并且已经随着周四以来美债收益率的回落而暂时缓解,那么,意大利预算僵局所带来的大家对“欧债危机”卷土重来的顾虑,却一直是实打实持续至今。过去两周,意大利政府与欧盟在2019年度预算问题上展开了拉锯战,双方都不愿从己方的固有立场退让半步,这让大家颇为担心欧元区的完整性前景。 意大利总理孔特周五再度强调,该国不会去“大幅修正”其将财政赤字占GDP目标设定在2.4%的2019年度预算目标。而该国财长特里亚虽然在G20会议期间会见欧盟经济事务专员莫斯科维奇时与对方出于礼节性地寒暄了一番,但在关键议题上却仍是寸步不让。虽然,连国际货币基金组织(IMF)也已经开始苦口婆心地劝说意大利方面去遵守欧盟预算规则,因为现在“还不是增加支出的时候”,但这已很难让一意行动的意大利民粹派政府回心转意。 此状况也凸显了意大利与欧盟政策的实际操控者——德国之间的固有矛盾,而这一矛盾的不断激化,有可能撕裂整个欧元区,这也是投资者最为担心的状况。然而,问题还在于,在幕后操控欧盟猛怼意大利,要求该国遵守“财政纪律”的同时,德国自身的状况也并非尽善尽美,该国政府此前罕见地下调了其本国今明两年的经济增速预期,而最新民调更是显示德国总理默克尔及其领导下的大联盟政府在选民中处于“极度不受欢迎”的状况,甚至可能无法顺利完成当前任期。 同样,欧元区另一核心国法国在近期也陷于政治动荡之中,该国总统马克龙在内政部长辞职后迟迟无法完成政府重组,其个人支持率也同样降至上任近一年半来最低水准。上述状况令欧元汇率上行动能持续受阻。虽然此前在美元疲软带动下,欧元兑美元曾在周五早间短暂站上1.16关口,但在美元指数重振雄风之后,其便原形毕露。 英国脱欧再生变数,下周国际金融市场仍会很热闹? 但尽管意大利预算风波闹得沸沸扬扬,但这却仍不是下周欧盟峰会身的主要探讨话题,因为相比起只是刚刚露出了离心离德苗头的意大利,英国铁心要和欧盟说再见一事,才更足以让欧洲官员们焦头烂额。而英国脱欧议题在周五再生变数的状况,也进一步拖累市场情绪。日内英镑汇率走势更是比欧元还要低迷,在G10货币中处于垫底位置。 此前,英国首相特雷莎·梅曾希望靠一份“托底”文件,来弥合英国与欧盟之间的过大分歧,从而争取在下周的欧盟峰会上达成初步的共识意向,为之后在11月达成全面的脱欧协议做好准备。然而,这一“如意算盘”却首先在其国内引发了反弹,作为与梅姨的保守党共同组阁的盟友,北爱尔兰统一民主党(DUP)显然仍对当前协议草案中在爱尔兰陆地边境相关问题上的安排颇感不满,认为英国方面已经退让过多。 更令人不安的消息是,有多名英国内阁大臣已经私下里讨论了将脱欧过渡期再延长六个月的计划,这足以让该国的脱欧大业再度变得夜长梦多。而这一提议却也正是一直觊觎取代梅姨成为首相的前外交大臣约翰逊之一贯倡导,这更令市场担心英国政府内部传闻已久的“逼宫”行动可能真的会上演。 而英国脱欧大臣拉布日内也认为,如果没有关税同盟的成员期限限制,他就不能支持脱欧协议。这让该国此前所誓言的在11月底之前达成协议的目标几乎成为空中楼阁。于是,本周初一度因为脱欧前景峰会路转而绝地反击的英镑汇价,也似乎难以避免地落入了下降轨道。 这和美元资产的“王者归来”正构成了鲜明的反差。在经历了周三至周四的动荡后,美国金融市场在周五迅速实现了止血,道琼斯指数大幅高开后几经震荡,收盘仍守住了超过1%的涨幅,而美元则缓步回升至95.25一线。在财报季开启之日,率先发布业绩的大盘银行股悉数表现抢眼,让美国总统特朗普仍有理由继续拿经济向好这一点来作为下月中期选举中的王牌。这也与欧洲国家政局风雨飘摇之状况构成了鲜明反差。 而下周,英国脱欧风波与意大利预算僵局两台大戏仍会继续出演下去,美股财报季则会进一步渐入佳境。本周五的市场情绪逆转也因而为之后的市场走向重新定下了基调。尽管经历了本周的意外动荡,基本面上美强欧弱的格局仍难逆转,欧洲央行加息仍然遥遥无期的状况也注定了欧元的持续命运。[详情]

美股或还有10%的回调 抛售还没结束
美股或还有10%的回调 抛售还没结束

   嘉信理财的首席投资策略师桑德斯(Liz Ann Sonders)周五表示,股市的抛售可能还没有结束。 “看到我们目前正处于与1月和2月相似的情况并不会让我感到惊讶,当时完成了10%的全面修正,”桑德斯在“Fast Money Halftime Report”中说道。 今年早些时候,股市从1月下旬开始进行全面修正,直到4月才开始复苏。 股市在周五早盘交易中上涨,但截至中午已经弥补了这些涨幅,甚至在一段时间内转为亏损。 由于对利率迅速上升和全球经济可能放缓的担忧,本周股市大幅下挫之后出现了这一局面。 周四,道琼斯工业平均指数再次下跌545点,使其两日跌幅接近1,400点,跌幅超过5.2%。 然而,投资者应该记住,这是一个中期选举年,桑德斯说。他指出,第二次世界大战后这些年份的股票平均跌幅为17%。 “如果我们在1月和2月看到的是最大跌幅,那将是一个非常温和的,”她说。 “好消息是,在接下来的一年中,你会看到中期选举年度下跌后的强势反弹……因此,现在就变成一种可买入的低点。” 总统特朗普指责美联储的抛售,称美联储主席鲍威尔对货币政策过于严厉,并且犯了一个错误。他还表示美联储“疯了”。 桑德斯表示,美联储不是导致市场行动的唯一原因。除了利率和贸易局势等基本原因外,她认为投资者的情绪也起了很大作用。 “投资者的情绪开始变得有点失控,”桑德斯说。 “我跟投资者进行过几次谈话,有些投资者一直在说:我不明白为什么你要指出风险。这里没有风险。经济正在蓬勃发展。市场也日益繁荣。” 截至2018年8月31日,嘉信理财管理着3.56万亿美元的资产。[详情]

本轮美股大跌给市场都带来了哪些负面影响
本轮美股大跌给市场都带来了哪些负面影响

  道指自10月9日以来暴跌了近1400点,跌幅超过5.2%,这是该指数自去年10月9日以来经历的最大跌幅,更广泛的股市似乎即将摆脱看涨情绪,突显出此次下跌可能是一次惩罚性的暴跌。 那么,对股市的信心造成了多大的损害?毕竟就在上周,股市还在试探走向27000点左右的心理高位。 此轮暴跌似乎造成了很多负面影响。 例如,标普500指数周四收盘跌至200日移动均线下方,为4月2日以来首次,此前该指数连续上涨134天,但并未突破长期看涨线。标普500指数周四下跌57.31点,至2728.37点,跌幅2.1%。市场技术人员使用移动平均线来区分资产的看涨和看跌动量。 罗素2000常规指数(Russell 2000 RUT)收于修正区间,跌幅至少为10%,此前该指数曾跌27.27点,或1.7%,至1,547.83点。纳斯达克综合指数周三收于200日移动均线下方,以接近回调阶段收盘,周四收于7329.06点,跌幅1.3%。 与此同时,道琼斯指数自7月份以来首次收于长期移动平均线以下。 美国国债收益率上升,在一定程度上被归咎于最近的经济低迷,因为利率上升等同于企业和个人借贷成本上升。同时,还将投资从股市转移。 周四的下跌是自今年2月9日以来的第四大成交量,成交量为113亿股。下午2点30分左右的大量抛售令跌势加剧。 独立市场分析师Stephen Todd周四在一份报告中写道,“我们看了盘中图表,道指在2:30 - 2:45之间跌了300点。”《华尔街日报》和其他媒体已经强调,许多对冲基金已经平仓并且抛出,这会导致进一步的抛售,因为投资者被迫通过抛售获利股来弥补杠杆头寸。(得注意的是,Todd称,在周四的市场出现波动之后,他现在看好黄金,这是几个月来的首次。) 周四晚些时候的股市交易在几分钟内发生了数百点的剧烈波动。华尔街日报报导称,道指在最后90分钟的交易中重挫约240点,约占周四跌幅的一半。 然而,一些技术分析师认为,市场已经达到了超卖状态,进一步下跌可能是不合理的。 研究公司Bespoke Investment Group联合创始人Justin Waltes周四在一份报告中写道:“我们预计短期内肯定会出现反弹。” 不过,他警告称,“我们现在更担心的是更长期的问题。预计股市将很快反弹,但不要指望市场一出现反弹,痛苦就会马上过去。未来几周可能会出现更大的波动。” Bespoke指出,只有19%的标准普尔500指数成份股仍高于其50日移动均线短线(见下图): 研究人员展示了一张图表,显示标普500指数距离回调区间仍有5%的距离,离熊市还有15.4%的距离。与此同时,标普500指数中约75%的成分股正在回调。 不过,投资者一直希望,随着摩根大通、富国银行和花旗集团将公布第一季度业绩,财报季的开始可能会为市场定下乐观的基调。 根据FactSet的数据,预计标普500指数成份股公司第三季度每股收益(EPS)将较上年同期增长19%,这是10年来牛市期间增长最快的一次。 然而,周五出现任何令人失望的业绩或首席执行官的言论,都可能加剧本已脆弱的市场。 市场参与者指出,强劲的美国国内经济是保持冷静的一个原因,但抛售可能会产生心理影响,在股市企稳前会造成影响。[详情]

三季度财报季能成为美股的“救世主”吗?
三季度财报季能成为美股的“救世主”吗?

   在美股近期连续大跌的背景下,许多投资者都将反弹的希望寄托在了即将开始的盈利季节身上,希望后者能够扮演救世主的角色。 Greenfield Recorder报道称,他们会这么想其实是很正常的,因为上一次股市下跌如此严重的时候,正是盈利季节改变了大势。那是3月下旬,大盘一路走低,旋即,众多企业都发布了好于华尔街预期的第一季度表现,扭转了局面,让股市重回上行通道。 现在,又一个盈利季节已经近在咫尺。周五,四家全美最大的银行为新季节拉开大幕,投资者热切盼望半年前的历史能够重演。事实上,股市3月大跌的原因都与眼下高度相似——投资者担心利率上扬会拖累市场表现,以及贸易局面的紧张会损害全球增长。 对于即将到来的盈利季节,大家的期望着实不低。目前,分析师每年预计标普500强企业将连续第三个季度实现20%左右,甚至更快的同比增长。麻烦在于,一系列值得警惕的迹象已经出现,似乎在暗示着这个盈利季节恐怕没有那么强势。 最显而易见者之一就是那些企业自身“正在尽可能地降低自己的财测”。James Advantage Funds总裁、投资组合经理人詹姆斯(Barry James)坦言,“有太多东西都被寄托在”这个盈利季节身上了。 截至上周末,标普500强当中已经有74家发布预警,称自己第三季度的业绩可能不及分析师们的预期。毋庸赘言,企业在自己发布财报前对分析师们吹风是常有的事,而且宣称自己将不及预期的企业也往往多过宣称将超越的企业。只是,眼下这么做的企业数量比往常要多了不少,FactSet的数据显示,75%的企业都在给出自己的财测,而过去五年的平均水平是71%。 这还没有计入那些本周以来发出警告的企业,比如PPG、Fastenal等的表态都让外界不能不对通货膨胀、关税和其他风险更加担忧了。 那么,值得关注和警惕的还有哪些呢? 成本增加 上周,原油价格涨到了近四年的最高点,使得几乎所有企业的支出都不得不随之增多。周一,涂料公司PPG表示,原油和其他原材料价格的上涨不但会损害他们第三季度的利润,而且还将继续影响他们第四季度的业绩。 工人的工资也在缓慢上涨,让企业背负更大的压力。所有这些都意味着企业的利润率将受到打压,而较之营收,企业盈利当前对利润率的相对依赖程度还要来得更高。 关税 Fastenal的主要生意是分销和转售工业及建筑材料,该公司周三发布报告称,自己的利润和营收都超过了分析师的预期,但是该股的价格并未上涨,反而下跌了7.1%。 这主要是因为该公司表达了对贸易局势,以及贸易局势可能对未来利润的影响的忧虑。盈利会议的大部分时间里,公司首席执行官都在谈论关税的冲击,他说自己的客户企业“从几个星期前开始”已经感觉到了这种影响。 事实上,Fastenal的当季利润率已经不及一些分析师的预期了,而这次盈利会议只能让大家愈发担心未来可能的变化。 美元走强 大企业往往也同时都是全球化企业,将自己的产品和服务销往世界各地。 然而,美元汇率近期却一直在攀升,而这就意味着与去年同期相比,他们这个季度的欧元和日元销售额在换算为本国货币后将缩水不少。 比如百事可乐,他们上周虽然发布了好于预期的第三季度盈利,但是同时调降了全年的盈利预期,原因就是强势美元。[详情]

摩根大通表示股市系统性卖盘已经有70%完成了
摩根大通表示股市系统性卖盘已经有70%完成了

  新浪美股讯 北京时间10月13日,摩根大通Marko Kolanovic表示,本周促使标普500指数重挫5%的跌势最严重部分或已结束,因为计算机驱动交易策略的卖盘已经差不多快完成了。 美股之前连跌6天,创2月份以来最长连跌走势,周五有所企稳。这波跌势因所谓的商品交易顾问和其他系统性投资者的抛压而加剧。 Kolanovic表示,70%的系统性抛售可能已经完成,除非波动率持续走高,否则投资者应该逢低买入。 Kolanovic周五发布的报告称,本周市场上最大的抛售压力来自与波动率相关的期权套期保值,但这种风险现在已经平衡,并可能随着期权买家购买股票而产生积极影响。 “剩余的系统性卖压将来自盯住波动率的(保险和平价基金等),这将持续数天,”Kolanovic写道,“我们认为大部分系统性卖盘已经完成(约70%)。” 报告称,盯住波动率将比其它系统策略花更长时间进行抛售--通常是3至10天--所以“这些卖压应该更容易被市场消化”。 巴克莱策略师 Maneesh Deshpande昨日在一份报告中写道,波动性控制基金将需要在未来几天出售约1,300亿美元的股票以减少风险敞口,交易所交易基金投资者可能在未来几天内卖出约400亿美元的股票。 阅读:巴克莱预计美股未来几天可能还要承受巨额抛压 Kolanovic表示,股票回购、基本面投资者受到更低估值的吸引以及固定权重投资组合调整,应该有助于抵消卖盘。他并指出,相比2月份大跌时的情况,本周前的系统性资产和杠杆的金额料减少10%至30%。 “鉴于股票指数已经经历了与2月份相当的下跌(罗素2000跌幅甚至更大),我们认为目前的形势有利于逢低买入,”Kolanovic 写道,“该情形的风险在于市场波动率继续走高,这将导致盯住波动率基金的进一步资金外流。” Kolanovic说:“我们仍然预计市场将在年底前走高,并维持标普500指数目标位在3,000点。我们预计10月份财报季将带来净积极影响,11月份会出现强力回购活动,12月份则有正面的季节性因素。”[详情]

席夫:美股熊市已拉开序幕 美国经济衰退即将到来
席夫:美股熊市已拉开序幕 美国经济衰退即将到来

   由于对利率上涨和贸易局势的担忧,美股近期连续大跌,但是著名金融观察家席夫(Peter Schiff)对此并不吃惊,在上周的网络广播当中,他就曾指出,利率的上升可能会戳破股市泡沫,而本周广播中,他表示股市当前的动荡证实了自己的判断,并警告说衰退将随之而来。 席夫指出,周三标志性大跌当中的头号输家是科技板块,而后者正是股市近期大涨的支柱。当天的交易日当中,英伟达下跌超过9%,亚马逊下跌7.3%,奈飞下跌10%。 尽管抛售惊人,但是主流论调似乎依然不为所动。一位白宫官员表示:“这只是一场牛市盘整,很可能是健康的。这一波行情将会过去,美国经济依然保持强劲。”其他多数人也都同意市场正处在正常牛市当中,正经历正常盘整的判断,但是席夫却指出,眼下的市场其实并不“正常”。 “这一轮牛市已经是史上最长的了。因此哪怕单就时间来说,这也不正常。此外,还应该看看造就牛市的那些刺激因素——史无前例的量化宽松,持续多年的零利率……哪个和正常牛市挂钩?如果一定要给个定义,这就是一个泡沫。” 既然不是正常牛市,自然也将说不上正常盘整。相反,当反常牛市当中发生大规模抛售,当然是将其看作熊市的可能开端更符合逻辑。 “熊市已经严重迟到了。我们早就欠着一轮熊市,凭什么还自欺欺人地却假设这只是盘整?” 席夫承认,今年2月市场暴跌时,他也曾经做出过类似的判断。当时,多数人都说那只是盘整,而这种看法后来也得到了证实,市场再度创出新高。不过席夫指出,市场的这些新高都是靠着很少一部分股票达到的。目前,标普500指数成份股当中有大约25%左右都经历了至少20%的下跌,即进入了熊市地带。 “因此,即便我们以一场反弹走出了2月大跌,这场反弹也不是属于大盘的,而只是市场上少数部分引领的,这显然不健康。关键是在这表面之下,我们正目睹局面的恶化。在我看来,当前的局面甚至要比2月还要险恶得多。我更倾向于认为,这不是简单的盘整,而是一场早就该到来的熊市的开端。” 当然,要判断一场特定的抛售到底是熊市开端还是中期盘整,几乎是一个不可能完成的任务。只要牛市欣快症情绪不倒,所有人都是永远乐观的,永远相信自己看到的“只是盘整”。 “牛市总有结束的一天。这就意味着,盘整变成熊市最终还是无法避免的。只有熊市真正到来,你才会发现原来盘整并不是盘整。” 最近两次熊市发生后,美联储都扮演了救世主的角色,但是席夫强调,这一次美国央行恐怕就难有大的作为了。 席夫指出,尽管股市出现了抛售,但是债市也呈现出疲软态势,而美元实际上还略有贬值。黄金上涨了一点,涨幅很是有限,但席夫相信,黄金的好日子已经不远了。 “如果债券不能保护你,美元也不能保护你,你还能躲到谁的怀抱里去?……事实是,现在仅存的避风港就只有黄金了。这是唯一一种没有人拥有的资产。” 只是,现在大家还没有怎么害怕,没有开始买进黄金。志得意满还是市场上占据统治地位的情绪,大家依然信任美国经济的强势。 “经济现在并不强势,而且这段周期里一直也没有强势过,它只是一个更大的泡沫而已……衰退显然已经在赶来的路上了。是的,我们早就该经历一场衰退了。现在,市场的其他部分正在滚动……市场上已经没有藏身之地了。这就是个巨大的泡沫。气体正在被排出。利率在持续上涨。如果联储试图通过改变政策来拯救市场……这最终只能被视为牛市已经举起了白旗,依然是熊市。” 如果联储真的降息,局面会怎样发展?席夫的答案是——美元会被摧毁。[详情]

对冲基金“债灾”“股灾”操盘实录
对冲基金“债灾”“股灾”操盘实录

  “都说人不会两次踏入同一条河,但金融市场却是例外。”一家美国对冲基金经理张刚(化名)坦言。美债收益率飙涨,令今年以来美股两次陷入大跌旋涡。 前一次在2月初,随着美国10年期国债收益率逼近2.85%,美国道琼斯股指当日跌幅一度超过千点;这一次是发生在10月10日,受美国10年期国债收益率一度刷新2011年5月以来最高值3.26%影响,当天道琼斯股指跌幅超过800点。 “只不过,同样的原因,同样的结果,对冲基金的立场却截然不同。”他透露,2月美股大跌后,不少知名对冲基金一再警告美股高估值泡沫破裂风险,甚至单枪匹马采取沽空策略豪赌美股价值回归;如今在10月美股大跌前,多数对冲基金明知美股迭创新高导致高估值泡沫问题日益严重,却采取高杠杆追涨美股,只为让投资收益能赶上美股涨幅博LP(出资人)欢心。 如今,它们也成为损失最惨重的机构投资者之一。 “听说有对冲基金在10日美股大跌当天净值跌幅超过8%,只因他们用10倍杠杆买涨美国科技股,如今他们不得不紧急抛售其他投资组合筹资填补杠杆投资保证金缺口,一旦被强制平仓,其净值还将下跌3-5个百分点。”张刚向记者直言。据他所知,10日不少高杠杆重仓美股多头的对冲基金净值平均跌幅超过5%。 在对冲基金B. Riley FBR市场策略师Art Hogan看来,这些对冲基金其实是为“贪婪”与“麻木”买单。 “由于QE宽松政策令过去数年美股美债延续牛市行情,越来越多对冲基金开启了买涨博傻模式——即便美股美债估值泡沫越来越严重,他们都认为总会出现新的最后买单者,但是,这回美股美债大跌却让他们栽了一个大跟头。” Art Hogan直言。 明知估值泡沫偏偏买涨套利 在张刚看来,2月美股大跌一度给对冲基金敲响了警钟。 “当时不少知名对冲基金意识到美股高估值泡沫可能会随着全球货币宽松QE政策退出与美债收益率快速上涨而破裂,纷纷加入沽空美股美债的阵营。”他透露。 比如“债王”格罗斯管理的旗舰基金Janus Henderson Global开始押注德债与美债收益率缩小,原因是全球货币宽松QE政策收紧将令美债收益优势持续被压缩,曾在2008年次贷危机爆发期间大举沽空雷曼兄弟获利10亿美元的美国老牌对冲基金绿光资本(Greenlight Capital)则大手笔沽空奈飞(Netflix)等美国科技股,因为美国科技股股价持续上涨缺乏实际业绩支撑,呈现估值过高迹象。 然而,令这些知名对冲基金没想到的是,自己看似“正确”的投资策略恰恰遭遇了业绩滑铁卢。由于今年以来欧美货币政策收紧步伐不一,导致大量海外资金追捧美债避险(令美债价格持续上涨且收益率一度徘徊在2.5%低点附近),令德债与美债收益率不缩反涨,迫使Janus Henderson Global净值持续下滑遭遇巨大的赎回压力。 绿光资本日子也不好过,由于大量海外资金涌入美股持续追捧科技股,导致奈飞股价一路上涨迭创新高,令绿光资本单月净值大跌7.6%,其明星对冲基金金字招牌变得黯淡无光。 “这也让不少对冲基金立场开始动摇,原先不少对冲基金也认为美股美债存在估值泡沫,但随着美债美股持续上涨并让沽空者损失惨重,他们转而加入追涨美股美债阵营。”张刚告诉记者。6月以来,对冲基金界一度出现很多奇特现象,比如一些对冲基金经理一面警告美股美债存在下跌风险,一面却将买涨美债美股的杠杆头寸从原先的4-5倍提高至8-10倍。 他坦言,这背后,是资本市场贪婪心理在作祟。尽管他们明知美联储鹰派加息迟早会令美股美债高估值泡沫破裂,但当新兴市场国家金融动荡导致大量海外资金涌入美债美股避险时,他们又会变得格外兴奋——眼看避险买盘持续增加令美债美股持续上涨,他们又不愿轻易获利了结全身而退。 “在不少对冲基金经理看来,只要美国经济一枝独秀,加之新兴市场国家金融动荡不断,总会有新的避险资金入场推高美股美债,成为最后的买单者。”他进一步指出。这背后,对冲基金也心存无奈——由于近年美股美债延续牛市行情,令擅长在震荡股市套取无风险收益的对冲基金投资回报率持续低于美股涨幅,导致不少出资人(LP)动了资金赎回的念头,因此对冲基金不得不趁着美股美债牛市犹存,加大杠杆买涨美股美债获得更高回报,以此留住LP。 记者多方了解到,这令对冲基金交易风格变得格外激进——在高杠杆买涨美国科技股时,对这类头寸进行风险对冲的比重不到40%,目的是尽可能获得美股上涨的最大化收益,但代价是风险对冲意识日益“麻木”。 “这也造成对冲基金在10日美股大跌期间损失惨重,单日净值跌幅超过5%的对冲基金为数不少,甚至部分对冲基金一天之内,回吐了过去3个月的所有净值涨幅。” Art Hogan透露。如今这些对冲基金经理开始反思,若能坚定沽空美股美债的立场不动摇,即便过去一段时间净值涨幅不够乐观,也不会像现在这般惨淡。 抄底与否分歧扩大 随着12日美股盘前出现反弹,张刚稍稍松了口气——只要美股企稳反弹,对冲基金抛售其他资产套现填补杠杆投资保证金缺口的压力也会相应减轻。 不过他承认,他所在的对冲基金可能不会再像以往般,趁着美股美债大跌机会逢低抄底尽快收复净值下跌失地。 “这两天基金投资委员会一直在开会讨论是否抄底,但基金主要负责人之间的分歧正在扩大。”张刚告诉记者。其中最大的一项争议,就是多位固定收益部门主管认为在美联储持续鹰派加息压力下,10年期美债收益率短期内很可能突破3.5%整数关口(美债价格持续走低),因此贸然抄底美债反而得不偿失。 针对抄底美股,尽管多数基金投资委员会成员认为美国经济一枝独秀与上市公司回购力度加大,将令美股延续上涨趋势,但经历此番大跌,未来美股将不大可能延续此前单边上涨的走势,何况随着10年期美债收益率持续走高,美股遭遇的下跌压力将与日俱增。 “因此基金投资委员会建议基金交易员改变以往一味追涨高估值科技股的做法,挖掘估值偏低且股息率较高的蓝筹股进行量化投资。”张刚表示。这预示着对冲基金重新回归价值投资策略,再度重视风险与收益的“均衡”。 然而,这并未让他感到安心。因为这种良好心态能持续多久,他自己也心里没底。若未来美股美债受大量资金追捧重新回归以往的单边上涨走势,加之对冲基金的量化投资策略未能创造理想的回报,不排除基金投资委员会迫于业绩表现不佳与LP赎回压力,再度改弦更张——重拾高杠杆追涨博取更高收益的投机式交易策略,又将风险管理“边缘化”。 “每逢美股美债非理性上涨形成巨大赚钱效应,恰恰是考验对冲基金团队定力的关键时刻。”张刚感悟说。[详情]

特朗普对美联储加息大为光火?这可能是一件好事
特朗普对美联储加息大为光火?这可能是一件好事

   美国总统特朗普对美联储的政策大为不满,这其实是一件好事。《华尔街日报》刊文称,周四,特朗普对美国央行发起了近日以来的第三波炮火打击。“美联储聪明过头了。”他对Fox &Friends表示,“他们的作为实在是荒谬。” 此前的周三下午,在道指暴跌831点后,他说“联储已经疯了”,而他的指责其实周二就已经开始,只是那时的措辞要温和一点。 特朗普评论美国央行时的遣词造句或许算得上独特,但是对联储这一法律层面完全独立的机构的批评,却早就不是什么新鲜事了,其历史甚至还要超过联储本身的历史。早在联储1913年诞生前,美国就曾有过不止一次试图建立永久央行的失败努力,而在此期间,白宫和国会对于将诞生的央行的明枪暗箭已是家常便饭。这样的批评其实正说明,联储的职责就是承担一些必要的,但是却不受欢迎的工作。 一般而言,除开经济增长会造成某些特定选民群体的怨恨,或者本人是在野身份的极少数情况,政客们天然就是喜欢经济增长的。比如,副总统彭斯现在当然是喜欢低利率的,但是2010年,在奥巴马总统任期的早期阶段,他就曾经公开对超级宽松的利率政策感到不满,还指责联储忘记了双重使命当中充分就业的那一项。 “现在联储眼睛里就只有价格稳定和美元。”当年的彭斯如是说。 事后公开的录音证据显示,1972年,尼克松总统为争取连任,向当时的联储主席伯恩斯(Arthur Burns)施加了压力,要求后者执行宽松政策。最终,尼克松果然在选举当中大获全胜,但是美国的几乎整个1970年代都被恶性通货膨胀吞噬了,直至后来的联储主席沃克尔(Paul Volcker)不得不采取雷霆手段,才扭转了局面。沃克尔虽然是卡特总统提名的,但是他却丝毫没有给这位总统留面子,以货币政策造成了一轮衰退。 沃克尔的大胆行动让他成为了一名央行英雄,也为后来几十年间股市和债市的大繁荣奠定了坚实的基础。沃克尔之后接掌联储的是格林斯潘(Alan Greenspan),后者受到了克林顿总统的公开赞扬。只不过,从后见之明的立场看去,如果格林斯潘能够先下手为强,那一场超级大牛市原本不至于转变为投机闹剧的。 历史一路走到了今天。鲍威尔(Jerome Powell)的联储并没有表现出任何想要放弃紧缩意图的畏缩意向。在失业率处于1960年代以来最低点的情况下,特朗普推动的减税和政府支出大增已经造就了一轮前所未闻的财政刺激。由此而导致的还去收益率大涨很可能会破坏股市的进展——特朗普一直以来口口声声都说后者是自己的功劳。 然而,特朗普必须明白,联储并不是支撑股市的工具,也不是支持提名主席人选的总统的工具。现在,他对联储火冒三丈,其实正可以让世界放心——这本身就是联储独立性完好无损的证据。[详情]

华尔街逻辑:从“债灾”到“股灾”
华尔街逻辑:从“债灾”到“股灾”

  华尔街逻辑:从“债灾”到“股灾” 21世纪经济报道 陈植 上海报道 华尔街众多金融机构对美债美股存在高估值风险早已心知肚明,此前个别知名对冲基金因此转手沽空。然而,由于非美国家货币宽松政策导致大量资金持续追涨美债美股,整个金融市场逐渐对其高估值泡沫变得“麻木”。 “从‘债灾’到‘股灾’,仅仅用了不到一周时间。”10月12日,一家美国对冲基金经理张刚(化名)感慨说。 10月首周,他刚经历了一场多年未遇的“债灾”——受美联储主席鲍威尔强调美国经济强劲增长并暗示更长时间鹰派加息言论的影响,当周覆盖全球主要投资级与高收益债券的彭博巴克莱环球多元债券指数(Bloomberg Barclays Multiverse Index)市值狂跌9160亿美元,一举抹平众多债券年内所有涨幅的同时,也令美国10年期国债收益率一度创2011年5月以来最高水平3.26%。 “过去四十多年期间,投资者很少见到如此强劲的债券价格跌势。”Ritholtz Wealth Management,机构资产管理部经理Ben arlson直言。令他没想到的是,不到一周时间,这场美国债灾竟蔓延到股市,造成美股大幅下跌。 张刚向记者透露,在经历10日美股大跌后,越来越多对冲基金开始担心持续多年的美股牛市行情将划上休止符。 瑞银发布最新报告显示,一旦美国10年期国债收益率涨破3%,美股估值将面临下跌压力;当收益率触及3.5%,美股拐点将迅速来临。 值得注意的是,受美联储持续鹰派加息影响,越来越多对冲基金正押注年底前美国10年期国债收益率突破3.5%关键点位。 “其实,从债灾到‘股灾’的演变过程并不简单。”ACG Analytics美国宏观策略负责人Larry McDonald向记者直言。这背后,既有对冲基金“刀口舔血”火中取栗,也有华尔街金融机构执意吹大资产泡沫“作茧自缚”。 “某种程度而言,此次美股美债大跌给整个金融市场敲响了警钟。以往华尔街众多投资机构已经习惯于躺在QE货币宽松环境下,坐享金融资产价格持续上涨的红利,如今他们必须注意到,这种好日子不但一去不复返,而且成为对冲基金眼里的新狙击武器。”他指出。 美股大跌更像是债灾产物 多位对冲基金经理向记者坦言,当前美股大跌更像是债灾的“产物”,幕后推手,则是不少宏观经济型对冲基金“随波逐流”。 “直到10月初美联储主席强调美国经济强劲增长并暗示更长时间鹰派加息前,不少宏观经济型对冲基金依然认为美国经济增长周期接近尾声。”张刚向记者透露。 这在美国长短期国债收益率曲线持续平坦化表现得淋漓尽致。 数据显示,在9月下旬美债收益率快速上涨前,美国两年期与十年期国债收益率利差一度缩窄至23个基点,创下过去数月最低值。 个别嗅觉敏锐的对冲基金甚至发现,尽管美国长短期国债收益率名义上尚未倒挂,但十年期美债实际收益率为0.92%,5年期实际收益率达到0.93%,二者实际收益率已经出现倒挂。 “押注长短期国债收益率曲线平坦化,一直是对冲基金豪赌美国经济周期见顶的重要标志。”张刚直言。但鲍威尔释放美国经济增长强劲并暗示更长时间鹰派加息后,这些对冲基金的立场迅速动摇——尤其当9月底美国与加拿大、墨西哥签订新的贸易协议(有利于美国利益)后,他们开始反思自己可能高估了全球贸易冲突升级对美国经济增长的负面冲击。 这导致宏观经济型对冲基金纷纷削减10年、30年期美国国债多头头寸,令30年期国债收益率一度触及2014年10月以来最高值3.32%,加重了美国债灾爆发幅度。 在他看来,相比宏观经济型对冲基金“见风使舵”,事件驱动型与量化投资型对冲基金在这场债灾股灾爆发期间则扮演推波助澜者的角色。 CFTC数据显示,8月中旬起,这些对冲基金持有的10年期与30年期美债净空头头寸始终徘徊在历史最高水平附近。截至9月11日,他们持有的10年期美债期货净空头头寸一度刷新纪录高点,达到935061手;两年期美债净空仓也相应增至197128手,创下今年2月以来最高值。 然而,当时新兴市场国家货币汇率大跌令大量资金回流美债避险,进而支撑美债价格持续走高,令他们无从下手沽空美债套利。 National Alliance分析师Andrew Brenner向记者透露,当时美债避险买盘一度造成“逼空”态势,迫使对冲基金只能对美债空头头寸进行止损,但随着新兴市场国家货币汇率趋于稳定,这些对冲基金很快再度加仓美债空头。究其原因,他们笃定美联储鹰派加息将令美债收益率趋于上涨,这些美债避险买盘转而沦为狙击猎物。 为了让沽空美债胜算更高,事件驱动型与量化投资型对冲基金还采取声东击西的策略——先借着伊朗受到制裁题材大举买涨原油期货价格,营造通胀压力升温氛围。 AMP Capital Investors基金经理Nader Naeimi向记者指出,这些对冲基金心里很清楚,在当前美国经济保持加快增长的趋势下,最能影响美联储保持鹰派加息节奏的最大因素主要有两个,一是美国就业与薪酬增长数据,二是美国通胀数据。目前美国就业数据始终处于强劲增长阶段,只要原油价格上涨导致通胀压力升温,美联储持续鹰派加息几率就会大幅增加,由此带动美债收益率持续走高(债券价格下跌),进而锁定沽空美债可观回报。 “十一”期间美联储主席暗示将更长时间鹰派加息,令他们看到沽空美债的最佳机会来临。 但在张刚看来,在大举沽空美债获利同时,对冲基金却低估了美债收益率飙涨对美股的负面冲击,反而“搬起石头砸了自己的脚”。 “此前不少参与沽空美债的对冲基金认为,10年期美债收益率短期内不会突破3.2%,因此此前美国10年期国债收益率多次上涨都没能突破这个点位。没想到此次债灾却让它一举涨至3.26%,等到对冲基金逢低买入美债结清美债空头头寸获利离场时,美股大幅下跌已不可避免。”他直言。究其原因,随着美国这个期限国债收益率持续刷新年内高点,越来越多华尔街投资机构意识到长短期美债收益率曲线不再“平坦”,反而会随着美联储持续鹰派加息变得“陡峭”,因而纷纷豪赌10年期美债收益率短期内突破3.5%。 “这令美股在十一期间经历多日回调后,终于在10日爆发一轮凌厉下跌。” Nader Naeimi直言,随着美债收益率持续上涨,越来越多华尔街投资机构加入弃股投债阵营,最终引爆了这轮股灾。 在他看来,这令上述对冲基金措手不及。随着10-11日美股持续大跌,众多对冲基金不得不从新兴市场、大宗商品、债券市场套现资产撤离资金以填补美股杠杆投资保证金缺口。 记者多方了解到,多家对冲基金在股票头寸的亏损额远远高于沽空美债的收益。 “听说有家对冲基金在10日美股大跌前,净值在短短10天内上涨了4%,但经历过去两天美股大跌后,净值反而下跌了4.5%。”张刚指出。 在他看来,除了没能料到美债收益率飙涨令美股如此凌厉大跌,对冲基金还低估了美股高估值泡沫破裂的速度,而这也是对冲基金过于贪婪所致。 股债高估值泡沫隐患 在张刚看来,美国债灾之所以演变成“股灾”,折射出一个不争的事实,即美国国债股票均存在高估值泡沫隐患。 “美债的高估值泡沫,主要是美国与其他国家央行货币政策收紧步伐不一所致。”他分析说,当前美联储率先采取鹰派加息令美债收益率趋于上涨,而欧盟日本等其他国家地区央行却迟迟没有扣动加息扳机,其结果是大量来自非美国家的廉价资金纷纷涌入美债套取更高的利差收益,导致美债价格被高估。 “对冲基金对此却乐见其成——正是美债估值过高,才让他们在美债期货市场建立如此庞大的空头头寸,择机狙击美债多头。”张刚透露。尽管过去两个月新兴市场避险资金涌入美债一度导致对冲基金沽空算盘一波三折,但他们依然孜孜不倦地寻找沽空良机。 至于美股的高估值泡沫,一方面是美国经济增长基本面与上市公司利润增长,持续吸引到各国资金不断追捧美股,令很多美股上市公司(尤其是科技类股票)估值大幅超越业务增长前景;另一方面则是美国上市公司回购潮涌,营造出美股过度“繁荣”的假象。 据市场研究公司TrimTabs调研发现,美国上市公司在二季度开展了4336亿美元股票回购,几乎是一季度2421亿美元的两倍。除了大幅增加股票回购金额,美国上市公司还在二季度拿出创纪录的1116亿美元进行股息分红,同比增长逾7.8%, “这导致很多美国上市公司股价早已脱离了业务增长基本面,仅仅依靠上市公司高回购分红预期持续上涨。”张刚向记者透露。事实上,鉴于全球贸易冲突持续升级,越来越多美国上市公司却在收紧开支压缩业务拓展规模。 6月中旬,美国经济咨商局(Conference Board)曾发布报告预计,2018年美国上市公司资本支出增速为6.6%,2019年则降至5%,主要原因是全球贸易冲突升级冲击了美国企业对未来经济增长的信心。 在美银美林美股与量化策略主管Savita Subramanian看来,华尔街众多金融机构对美债美股存在高估值风险早已心知肚明,此前个别知名对冲基金因此转手沽空美债美股。然而,由于非美国家货币宽松政策导致大量资金与利差交易资金(比如涌入美债美股的日元套利交易资金高达逾千亿美元)持续追涨美债美股,整个金融市场逐渐对美股美债高估值泡沫变得“麻木”,甚至认为最后买单者会不断出现。 “与此同时,知名对冲基金一系列沽空美债美股策略遭遇巨亏,进一步吸引越来越多华尔街投资机构将资金杠杆放大到8-10倍买涨美债美股,以此博取更高业绩回报留住LP(出资人)。”他进一步指出。 他直言,此次美国债灾到“股灾”的演变,无形间捅破了这层美债美股牛市行情的“面纱”,让越来越多华尔街投资机构意识到美国金融资产高估值泡沫的巨大隐患。 “这也是过去两天美股大跌期间,美债没有像以往受到避险资金青睐的主要原因之一。”张刚认为。与以往形成鲜明反差的是,在10-11日美股持续大跌期间,美债同样遭遇新一轮抛售潮。其中10日贝莱德债券ETF(AGG)出现逾20亿美元的资金流出,为史上单日资金流出额最大值。 彭博数据显示,在上周美股连续五个交易日下跌期间,债券投资类ETF资金净流出55亿美元,是近期平均资金进出额的大约4-5倍。 “这侧面反映出华尔街投资机构对美股美债高估值泡沫破裂的担忧日益加剧,甚至到了踩踏式撤离的局面。” Savita Subramanian强调说。某种程度而言,这标志着货币宽松时代的金融资产估值持续上涨美好岁月已经终结,对冲基金越来越难找到最后的买单者接盘高估值美债美股,必须学会在货币持续紧缩的新时期制定新的交易策略。(编辑:周鹏峰)[详情]

耶伦回怼特朗普:美联储没疯!加息“十分明智”
耶伦回怼特朗普:美联储没疯!加息“十分明智”

  被特朗普痛批“已经疯了”之后,美联储尚未发声,前联储主席耶伦已经挺身而出、明确回怼。 据华尔街日报,耶伦在韩国首尔举行的全球商界领袖、学者和决策者年度论坛World Knowledge Forum上表示,“就当前的行动来说,美联储当然没有疯”,她对现任联储主席鲍威尔很有信心。 耶伦认为,目前美国经济全速前进。外部的政治化评论不会影响美联储的政策,联储利率决策机构成员多元化、心思缜密,运作完全与政治绝缘。她说: “撤除宽松的货币政策是十分明智的策略。是经过了良好沟通的。”“联储是独立的。我有信心联储会继续做自认为正确的事。” 在此之前,本周三美股暴跌后,特朗普已经多次点名批评美联储加息。 本周三美股遭遇黑色星期三,三大股指集体创新低,标普500连跌五日,收创两个月新低,还创下了特朗普当选总统以来的最长连跌记录,并且和道指一道创下八个月最大单日跌幅。道指跌超830点,收创近两个月新低,纳指跌逾4%,收创三个多月新低。 在周三美股盘后,为参加一场政治集会飞抵宾夕法尼亚州后,特朗普刚下空军一号就表示:“我认为美联储在犯错误,他们(的货币政策收得)太紧。我觉得美联储已经疯了。”“实际上,这是我们等待已久的(股市)调整,可我真的不赞成美联储现在的行动。” 次日接受福克斯电视采访时,特朗普又说:“我认为这次股市的修正是由美联储造成的。美联储的政策太紧缩了,他们正在犯下大错误。美联储有点聪明过头了。” 他指出,美元十分强劲,十分有力,但这让做生意变得艰难。但他表示,不会解雇美联储主席鲍威尔,只是对鲍威尔有点失望。 同在周四,特朗普的首席经济顾问白宫国家经济委员会主任库德洛辩解称:“我们都知道联储是独立的。总统没有对联储下达政策指令。他连稍微类似那样的话都没有说过。” 这也是特朗普在美联储上月决定年内第三次加息后第四次这样公开点名联储。 今年9月26日美联储会后决定加息25个基点后,特朗普当天即表示,对联储加息感到不高兴,“我是一个低利率支持者”。本周二,特朗普又表示,他不喜欢美联储继续加息的决定。美国经济并没有通胀问题,美联储抑制价格上涨的行动太快了。 事实上,今年7月,特朗普已经打破上世纪90年代以来白宫维护美联储独立性的传统,公开表示不乐意联储加息。当时,多个美联储前高官和市场人士都谴责特朗普不走寻常路的举动,但基本没有人相信特朗普会真的出手干预货币决策。 虽然本周三美股大跌的一大推手是科技股重挫,但利率走高仍然在施压。北京时间周三上午,10年期美债收益率升至3.252%,刷新七年来最高纪录,到美股早盘时段仍处3.22%上方,盘后才跌落3.2%。 格罗斯之后的又一位“债券之王”Jeffrey Gundlach周四也指出,美股自今年年初以来表现出色,美股被抛售的一个很大因素是利率。他上周就警告,美债收益率高涨,全球将迎来股债双杀,本周四他说,30年期美债收益率涨到4%也根本不算意外,10年期美债收益率可能涨到3.6%。 不过,Gundlach周四表示,他不认为美联储主席鲍威尔表现得太鹰派。对于将美股暴跌归咎于美联储的特朗普,Gundlach称他“疯狂得像个狐狸”,他说那种话就是不想自己承担责任。 而倘若美股跌势持续,美国国内矛盾将急剧上升,并促使其对外火力全开。 美国经济基本面和前景尚未出现悲观预期,过去一周美国却遭遇股债双杀,若这种情形持续出现,会引发巨大的经济和社会问题。因为美国人的养老金资产大多数都以股票加债券的经典组合为主进行配置,其中股票占大头。在每天都有1万人达到65岁退休年龄的美国,大量婴儿潮一代退休人士都要靠股票吃饭。 本周五美股盘中震荡,或将连续第三日收跌。花旗等大行给财报季带来良好开局,三大股指集体高开,道指盘初涨逾400点,标普重回200日均线,纳指涨2.5%,但此后股价冲高回落,在传出更新的G20峰会消息后,道指和罗素2000小盘股指数率先转跌。 10年期美债收益率周五始终处于3.2%下方,日内最高不曾超过3.19%。 [详情]

巴克莱:预计美股未来几天可能还要承受巨额抛压
巴克莱:预计美股未来几天可能还要承受巨额抛压

   新浪美股讯 北京时间10月13日消息 巴克莱策略师 Maneesh Deshpande称,试图维持组合波动率的波动控制基金,将需要在未来几天出售约1300亿美元的股票,以减少风险敞口。 该分析师表示,交易所交易基金投资者可能在未来几天内卖出约400亿美元的股票;一些投降的迹象正在出现,但我们认为还有更多的抛售尚未到来。 Deshpande说,周四美股急跌“与2018年2月的下跌相似,因为股票出现了不分青红皂白的抛售,看跌/看涨期权交易量的比率显著上;然而,伴随着下跌,没有ETF抛售的迹象; 标普500指数周四一度下跌2.7%,收盘时跌2.1%;与此同时,CBOE波动率指数(或VIX)飙升至28以上。[详情]

美股暴跌引发全球市场动荡 A股短期承压
美股暴跌引发全球市场动荡 A股短期承压

   美股暴跌引发全球市场动荡 A股短期承压 谭志娟 近日,美股罕见暴跌引发全球市场动荡,投资者的避险情绪也急剧升温。 10月10日,美国股市出现暴跌,其中科技股更是领跌美股,科技股创2011年8月以来最糟糕,美股三大股指也创下多项跌幅纪录。受此影响,欧洲和亚太股市也普遍重挫。其中,国内A股市场10月11日更是跌破了2600点的关键点位。 《中国经营报》记者采访获悉,此次美股暴跌主要受美债收益率暴涨等因素的影响。美股大跌对A股可能只有短期影响,因为此次风险更多集中在短期,后续即使美股出现大幅度调整,我国股市可能也不会持续跟随。反而,A股市场快速回调或给投资者的长期配置提供了机会。 美股暴跌引发全球股市连锁反应 10月10日,美国股市遭遇黑色星期三,其中科技股创下2011年8月以来最糟糕的表现。美股三大股指也创下多项纪录:道指暴跌831.83点,跌幅3.15%,创8个月最大单日跌幅;纳指重挫4.08%,创3个多月新低;标普500指数连跌跌破2800点,也创8个月来最大单日跌幅。10月11日,美股仍延续了前一日暴跌趋势。其中,道指连续两日累计下跌逾1370点。 针对美股暴跌,中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示,美股暴跌并不意外。美国股市处于“非理性繁荣”周期,逐渐脱离经济基本面。美国三大股指连续9年上涨,均较金融危机前增加数倍以上,但此期间美国经济复苏并不强劲,经济增速明显低于之前周期和潜在增速。股票价格在一定程度上偏离了价值,席勒市盈率、上市公司总市值占GDP比重等指标均达历史高位。与此同时,VIX波动率指数处于低位,投资者对风险“视而不见”,呈现“过度自信”迹象。因此,美股暴跌在意料之中。 据他分析,此次美股暴跌主要受美债收益率暴涨和对科技股投资监管趋严预期影响。 最近,美债长端收益率大幅抬升的迹象已开始显露。10月2日和3日美联储主席连续两日表态,认为美国经济前景良好,极度宽松的低利率政策已经不再合适,未来将进一步加息直至超过中性利率。受此影响,美债收益率开启新一轮升势。10月8日,10年期美债收益率达到3.23%,创2011年下半年以来新高。而美债收益率是风险资产收益率的参照物和对标利率,其调整会引发资产价格相应变动。受此影响,标普500指数和道琼斯工业指数连续4个交易日下跌,分别累计下跌3.9%和4%。 银财富管理投资总监办公室在发给记者的分析中也称,此次有三个因素导致了美股大跌:首先近期利率攀升导致股票的相对吸引力下降。其次,美国股市可能对关税拖累盈利做出了滞后反应。再者,利率走高加剧了市场对经济已步入周期后段、未来增长将放慢的担忧。因为在过去的一周,防御性板块跑赢大市。而成长型股票暴跌6.7%,反映出趋势股估值大举扩张的行情退潮。相比之下,同期价值股的跌幅仅为3%,如果经济增长放缓的风险大幅上升,价值股应当不会跑赢。 值得注意的是,此次美股暴跌引发全球股市的连锁反应。受隔夜的美股暴跌影响,10月11日,亚太股市也接力下跌,日本、韩国、港股、内地A股均大幅走低。其中,当天A股再现千股跌停,三大主要股指收盘跌幅均超5%,沪指更是失守2600点。截至收盘,上证综指下跌142.38点,跌幅5.22%,收于2583.46点,创近4年新低;深证成指下跌6.07%,收于7524.09点;创业板指下跌6.30%,收于1261.88点。 同理,欧洲股市11日收盘也同样下跌:欧洲泛欧绩优300指数收跌1.98%,英国富时100指数收跌1.9%,德国DAX指数收跌1.4%,法国CAC指数收跌1.8%,西班牙IBEX指数收跌1.7%。 对于美股未来的走势,摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对记者表示,“美股上行空间在显著收窄,但下行幅度取决于美联储利率和企业盈利的相对水平。如果在美联储加息缩表导致市场利率上升的同时,企业盈利不及预期,则会导致美股会明显承压;反之,则美股可能依然会在高位震荡。” 在他看来,未来会导致美股持续下跌或者进入熊市的真正原因是在美联储持续加息推升融资成本的同时,公司盈利前景却变得不如预期乐观。 对A股或只有短期影响 虽然此次美股暴跌引发A股的大跌,但是一些机构人士认为,美股大跌对A股可能只有短期影响;反而,市场快速回调或给投资者的长期配置提供机会。 王有鑫表示,中国股市短期将受波及。当外围市场出现波动时,我国股市通常都会跟随调整,这次也不例外。不过风险更多集中在短期,后续即使美股出现大幅度调整,我国股市也不会持续跟随。 前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,美股的大跌对A股只有短期的影响,A股已经完成了探底的过程,现在进入到触底反弹的阶段,从中期来看一些被错杀的优质白马股已经存在一定的抄底机会,随着抄底资金的入场,四季度A股市场仍然存在反弹的机会。 在投资策略上,杨德龙指出,四季度,一些重仓蓝筹股的机构可能会加仓重仓股,从而抬高业绩。所以四季度往往是蓝筹股行情,特别是一些低估值的蓝筹股,可能会有比较好的表现机会。在前期下跌时,很多白酒股遭到资金的错杀,出现了补跌。一旦市场企稳,资金回补的时候,白马股的股价仍会有上升空间。对于四季度的投资策略,要布局被错杀的优质白马股,特别是一些消费白马股。 他还透露,近期,前海开源基金投决会决定,在当前市场底部全面加仓,这表示其A股未来的走势还是有一定信心的,特别是一些代表中国经济发展方向的优质公司已经跌出了价值。目前这个时候恢复市场信心更加重要。 有数据显示一些私募也开始加仓。据私募排排网相关数据显示,9月私募的平均仓位较8月出现了显著上升,平均仓位为62.5%,而8月平均仓位为52.6%,环比上升约10个百分点。可见,随着9月市场出现转暖迹象,私募基金的整体仓位也开始稳中有升。 格雷资产总经理张可兴对记者表示,国庆期间,外围市场下跌对A股形成一定压力。但整个市场跌到现在,A股估值处于低位,像上证50与沪深300目前相对来说都很便宜。他同时透露,他比较看好消费品行业存在的投资机会,尤其看好必需品消费板块与可选消费板块等。 不过,也有受访私募持比较谨慎态度。大明投资总经理和广对记者表示,外围市场大跌令A股下行压力很大,预计A股大概率窄幅低位震荡或者继续下行。 他还透露,由于目前没有中期以上机会,他们选择继续空仓观望。[详情]

巴克莱预计美股未来几天可能还要承受巨额抛压
巴克莱预计美股未来几天可能还要承受巨额抛压

  新浪美股讯 北京时间10月13日,本周VIX飙升对各个市场都产生影响,其中之一是波动率控制基金可能不得不进行系统性抛售。金额还很大。 巴克莱策略师 Maneesh Deshpande撰写报告称,试图维持组合波动率的波动控制基金,将需要在未来几天出售约1300亿美元的股票,以减少风险敞口。他补充说,交易所交易基金投资者可能在未来几天内卖出约400亿美元的股票。 “一些投降的迹象正在出现,但我们认为还有更多的抛售尚未到来,”Deshpande在周四收盘后撰写的报告称。当天股市的急跌“与2018年2月的下跌相似,因为股票出现了不分青红皂白的抛售,看跌/看涨期权交易量的比率显著上升。然而,伴随着下跌,没有ETF抛售的迹象。” 标普500指数昨日一度下跌2.7%,收盘时跌2.1%。与此同时,Cboe波动率指数(或VIX)飙升至28以上。 Deshpande写道,与2月市场动荡相比,本周期权的抛售“相对有序”。 Deshpande说,尽管出现了严重的抛售,但标普指数的倾斜“并没有显著变陡”。不过标普认沽期权/看涨期权交易量的市场活动已经飙升,并且在投资者争相购买保护措施时显示出一些投降迹象。[详情]

精准预测2月溃败的分析师:准备迎接美股失去的十年吧
精准预测2月溃败的分析师:准备迎接美股失去的十年吧

  长牛之后是长熊? Stifel Nicolaus股票策略师Barry Banniste在本月稍早的报告中提醒称,投资者需要准备好迎接美股熊市。这位分析师曾精准预测今年2月美股大溃败。 Banniste在采用了周期调整市盈率(CAPE比率)、托宾Q理论以及家庭持股情况三种方法分析之后,表示2018-2028年的标普500指数回报率将非常低,且模型显示,到明年2月底,标普500指数将跌至2283点,与峰值相比,这已经下挫了20%以上,符合熊市定义。 在报告中,Banniste分析指出,如果民主党人在中期选举中拿下众议院,全球局势可能更为紧张。此外,随着美元进一步上涨,EPS预估将被削减,市场的下跌速度将超出美联储的预期。 Banniste建议投资者转向防御性板块,如消费者日用品、医疗保健和公用事业板块。 针对美国股市,麦格理将美股近日暴跌的主要原因归于上涨的美债收益率,本次暴跌的催化剂为10年期美债收益率接近3.25%。不过,与2013-2018年期间其他的美股回调不同,本次修正伴随着薪资成本上升、能源指出攀升、利率成本增加,这导致了利润被挤压。如果公司利润因此被挤压,美国股市就不太可能持续上涨。 渣打银行建议投资者“看淡”近期抛售潮,不要对市场走势反应过度,近期是在给股市降温。 10月12日周五,美元指数在95附近徘徊,当前站于95上方。今天英镑过得不太“安生”,先是遭到爱尔兰外长实力泼冷水,其称目前没有达成任何内容,“我认为我们最近在报纸上看到的乐观情绪可能没有充分的根据。”英镑/美元应声下跌。此后,媒体报道称,英国脱欧官员们在磋商时提出延长脱欧过渡期的想法,英镑/美元维持超过0.4%的跌幅,徘徊于日低1.3171附近。 汇市方面,机构表示,美元涨势将不及2-8月;欧元/美元上行可能受阻于1.1625附近;英镑/美元仍会在1.27-1.35区间交投;若紧张局势蔓延至汇市,美元/日元或下破110;中期仍然看空瑞郎;澳元再度疲软空间有限;建议做空加元/日元。 商品方面,机构指出,“不那么看多”原油。 美元涨势将不及2-8月 摩根士丹利预计,美元仍会再上涨,不过涨势将不及今年2-8月那般强劲。该机构指出,美债收益率上扬将会导致美国资产波动性攀升,海外买家所持美国资产规模会下降,所以下一波美元升值将受限。美元将对股市敏感和资本输入型国家的货币升值,如新兴市场货币、加元、澳元和纽元。 欧元/美元上行可能受阻于1.1625附近 技术面上,德国商业银行表示,欧元/美元上行可能受阻于1.1625附近。继续支持上行,不过仍还有很多工作需要完成。1.1411水平是位于1.1325的200周均线和1.1301近期低点的最后防线。 英镑/美元仍会在1.27-1.35区间交投 西太平洋银行提示英镑交易者称,下周可关注就业、通胀和零售活动报告数据。随着英国退欧的不确定性增加,英国投资和就业环境可能会面临压力,实际工资增长将受到抑制,如果数据不佳,英镑料将走软。此外,英国退欧谈判进程仍是英镑的主要驱动力,据报道,下周有望公布的退欧提案草案或缺乏细节,预计英镑/美元仍会在1.27-1.35区间交投。 若紧张局势蔓延至汇市,美元/日元或下破110 荷兰国际集团表示,如果全球局势紧张蔓延到汇市,这将引发美元/日元下行,汇价可能下破110水平。 中期仍然看空瑞郎 摩根士丹利对瑞郎由策略性看空转向中性,已经不再持有欧元/瑞郎多仓,“我们对瑞郎转向中性态度,因为本周日的德国巴伐利亚州选举将引发德国政治不确定性上升,这可能会推动避险资金流入瑞郎。中期仍然看空瑞郎,寻求在更具吸引力的点位入场。” 法国农业信贷维持看空瑞郎的观点,继续持有欧元/瑞郎多仓,目标看向1.1950。该机构认为,欧元/瑞郎几乎不存在仓位方面的下行风险,预计汇价在上行之前,将于当前水平持稳,主导汇价的将是政策差距而非风险情绪。明年欧央行将走上加息的道路,但受到通胀情况的拖累,瑞士央行可能在更长一段时间内维持目前的立场。 澳元再度疲软空间有限 瑞信表示,澳元和瑞郎进一步走弱的空间有限。外汇市场中澳元空仓规模达到多年来高位,这似乎意味着澳元更疲软的空间有限。 澳洲国民银行预计,年底之前澳元/美元可能会看向0.69,而明年一季度则可能跌至0.67,汇价走弱将受到全球风险偏好恶化的影响,而澳洲利率和大宗商品价格前景对其影响较小。 澳新银行技术分析称,如果澳元/日元周线收于78.89/00下方,汇价将有可能进一步下探75.00,近期的汇价表现确认了中期下行趋势已经重启。 建议做空加元/日元 摩根士丹利建议做空加元/日元,目标价位78.80,止损价位89.40。该机构指出,在全球流动性紧缩的情况下,汇价将下跌。加拿大主要通过境外投资流入来补财政赤字,但全球融资成本上升、流动性紧缩将减弱加拿大投资的吸引力,因此加币将贬值。 “不那么看多”原油 高盛表示“不那么看多”原油,并对100美元的油价表示怀疑,长期油价在上涨,不过短期在走低。如果伊朗出口持续跌至零,且委内瑞拉等地供应中断,油价也有可能触及100美元。尽管伊朗出口下降得很快,但其他地区的库存在增加,OPEC与非OPEC的产量上升快于大多数分析师的预期。 来源:WEEX每日交易计划[详情]

美股技术面严重恶化 前两次大股灾的状况再现
美股技术面严重恶化 前两次大股灾的状况再现

  FX168财经报社(香港)讯 标普500指数自从9月创新高以来下跌近7%,两日就跌去逾5%。 Piper Jaffray首席市场技术官Craig Johnson表示两日暴跌让其打破了一些关键的技术位置。 他称,指数跌破1月低位,走势和2000年以及2007年有着相似之处。 (标普500指数走势 来源Piper Jaffray) 标普500也跌破了50日和200日移动均线,相对长期趋势来说是快速下滑的迹象。 Johnson指出下一个支撑位在2745附近,甚至可能会下探2700位置。 他认为现在根本不缺乏让标普500继续下挫的催化剂,比如债市收益率上扬和其他地区股市走熊。 “我认为我们会看到更深层次的抛售,”他说道。[详情]

摩根士丹利:本轮大跌与二月闪崩有什么不同?
摩根士丹利:本轮大跌与二月闪崩有什么不同?

  摩根士丹利衍生品分析师Chris Metli撰文指出,本轮的抛售与今年二月的闪崩有显著的不同。 Metli指出,从总量角度,本轮抛售的总金额要小于上一次(金额总量应当小于500亿美元)且市场抛售行为也更好的被交易员所理解(美债收益率节节攀升,而2月份则是非农数据后突然经历抛盘)。而在另一方面。对于主动策略基金(包含基本面基金等)及量化基金而言,这次抛售带来的痛苦更加强烈,与上次逢低买入不同,这次他们更多的是净抛盘。 对于未来,摩根士丹利认为现在要判断主动策略基金和量化基金未来是否有更多的去风险操作(抛盘)是十分困难的,但其认为短线的反弹是可能,但随后可能将面临更多的市场疲弱。因为尽管最大的单一冲击可能已经发生,但基金“去风险工作仍可能需要几周时间才能完全结束。”尽管系统性抛售将是市场上的一个突出问题,但如今人们对相关策略及其影响的认识比几年前要高得多,市场知道如何应对。这意味着未来净卖出将减少。 其总结了4点投资者需要关注的重点: 1、主动策略基金正在经历巨大的痛苦。 今年2月抛售是相关性事件引起的,当时股指刚刚经历新高,基金表现良好,许多基本面投资者在那轮下跌时逢低买入。考虑到现在的状况(中选、贸易冲突、利率攀升),现在的买入火力要远小于上一次。 但投资者需要注意的是:基金拥挤交易数年积累的相关头寸清理暂时还没有完成;相关的基金损益指标创2016年2月以来最差;买入的资产波动性也非常高。 积累的拥挤头寸的清理现在成为影响市场波动的关键因素。本次抛售是全球性的,全球范围内出现大量的抛售,昨日和上周以来,各种因子和主题交易都出现了多个标准差的波动,到考虑到市场多年积累的头寸,未来抛售可能还会继续。 2、全球央行正在抽走流动性。 与二月份另一个重要不同点在于,现在全球央行正在从市场中抽走流动性。而市场的流动性在2月份抛售后并没有完全的恢复。 3、CTA本次被迫抛售的情况稍少。 积极的一面是,目前(上一次抛售的主角)CTA基金和期权市场头寸都比2月份清晰的多,因此这些交易员的被迫抛售行为将会减少。 做市商不会被迫卖出那么多股票或者被迫买入那么多波动性,同时VIX复合体也更加清晰 CTA基金相关的抛售较少。是的,相关的基金可能在本轮下跌中抛售了价值100-300亿的股票,但是这与其2月份全球范围内净1000亿美元的抛售相比,相形见绌。主要的原因是现在股票杠杆可能只有当时的三分之一,而在非美国市场,相关基金可能根本就在做空,更不需要调整头寸方向。 而趋势投资者做空债券的头寸正在盈利,降低了被迫平仓的可能性。 4、养老基金和风险平价基金的抛盘可能还没结束。 在负面因素方面,养老基金和风险平价基金在经历本轮下跌前杠杆非常高,在未来的几天其可能被迫继续抛售。 摩根士丹利预计在未来几天,这些投资者将抛售约250亿美元的股票。如果股市再跌2%,还会增加200亿美元的抛盘。 尽管摩根士丹利承认这些数字可能令人恐慌,但其影响可能已经被计入市场价格中。 换句话说,尽管系统性抛售将是市场上的一个突出问题,但如今人们对这些策略及其影响的认识比几年前要高得多,市场知道如何应对。这意味着未来净卖出将减少。 本文来自微信:wallstreetcn[详情]

美股继续暴跌,史上最长牛市终结?
美股继续暴跌,史上最长牛市终结?

  史上最长牛市堪忧。 自2009年3月以来,美国股市进入了史上最长的牛市期,标普500指数已经上涨超过三倍。 然而,美股接连两日大幅收跌,道指累计下跌近1400点,这引发了投资者对牛市是否即将终结的担忧。 国是直通车 侯雨彤 制图 Guggenheim 全球首席投资官Scott Minerd表示,虽然现在就说牛市已经结束还为时过早,但在接下来的6到12个月里,“我认为人们应该为下一次衰退做准备”。 Minerd一直警告未来经济和市场的麻烦。今年早些时候,他预测美国经济将出现严重衰退,股市将下跌40%。 不过,有分析认为,美股当前的暴跌只是股市的修正。许多投资者将股市修正定义为从高点下跌至少10%,通常是对过度上涨的一种反应。 美国财政部长姆努钦表示,华尔街股市历经一天的震荡仅是市场修正,而非大范围系统性问题。他认为,“市场效率不高,涨跌互见,有时涨跌幅度过高。” 美国财经媒体 CNBC也引述白宫官员说:“这是牛巿修正,或许是健康的。这将会过去,美国经济依然强健。” 同样抱此观点的还有Gullane Capital Partners合伙人Trip Miller。 Trip Miller表示:“牛市已经保持了十年,这期间几乎看不到10%左右的修正。每次下跌接近这个幅度时,市场就涨回去。现在情况不同了,10年期公债收益率大幅上涨。我想我们将迎来一次迟来的修正。” 瑞银财富管理投资总监办公室发布的报告指出,10日美股遭遇的大跌仅仅是一种回调,牛市并未结束,本轮牛市很可能再延续一段时间。 该机构表示,过去6周来10年期美国国债收益率上升逾40个基点,而该国债收益率在今年1月时也曾走高40个基点,并成为触发2月份市场回调的原因,但市场随后企稳并维持了六个月时间。 不过,路透社指出,标普500指数是否会陷入长期低迷,可能取决于各企业未来几周公布季度业绩时,对未来前景的看法。 报道称,到2019年时,2018年开始的大规模削减企业税举措也推出一年时间了,企业不大可能重复跟今年一样的强劲获利增长。 据《华盛顿邮报》报道,许多经济预测者预计,明年及以后的美国经济增长将会放缓,一些人甚至警告说,2020年可能出现经济衰退。 本周,国际货币基金组织下调美国2019年的经济增长预期,该组织在公布的《世界经济展望》中表示,预计美国2018年的经济增长为2.9%,2019年为2.5%。而在4月份,该组织曾预测美国2019年的经济增长可以达到2.7%。 《世界经济展望》还指出,不断升级的“贸易战”可能会“削弱商业和金融市场情绪,引发金融市场波动,并导致投资和贸易放缓”。 瑞士银行集团首席经济学家Paul Donovan表示:“贸易税对股市的伤害将远远高于对经济的伤害,这是因为大约80%的全球贸易都是由大型跨国企业进行的。” Paul Donovan指出:“美国大型上市公司在经济中所占比重仅为25%。随着我们开始看到贸易税的成本渗透到供应链之中,股票市场将会迎来很大的震荡。” 英国《金融时报》认为,华尔街股市暴跌是迄今最明确的信号,表明投资者对全球经济前景感到担忧。[详情]

科技股在早盘交易中大幅反弹 由Netflix和亚马逊领涨
科技股在早盘交易中大幅反弹 由Netflix和亚马逊领涨

   新浪美股讯 据CNBC消息,科技股周五大幅走高,在两天的暴跌之后,以科技股为主的纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite Index)一度进入回调区间,较近期高点下跌10%。 标普500指数科技股精选SPDR基金在盘前交易中上涨2.4%。科技股由Netflix和亚马逊领涨,分别上涨3.7%和3.5%,而芯片制造商AMD和Nvidia均上涨3.3%。微软,苹果,Alphabet和Twitter股价都涨幅超过2%。 道指期货周五开盘反弹300点。 Netflix和微软受到华尔街分析师升级的推动,分析师们表示,抛售已经远远不够。亚马逊是吉姆•克拉默(Jim Cramer)表示,他将增持的股票之一,这是他认为市场周五将出现好转的更广泛观点的一部分。 由于担心利率上升,贸易紧张局势加剧以及货币政策收紧,科技股本周全线下挫。过去两天,亚马逊(Amazon)、Netflix和Alphabet在本周大获成功后都进入了调整阶段。 周四,Nasdaq指数成为首个回调的美国主要股指,盘中一度跌至7274点,较近期52周高位8,133.30点跌幅逾10%。华尔街的修正被定义为从高点下跌10%以上。 CNBC的克拉默(Cramer)说,在这种环境下,亚马逊(Amazon)是最受欢迎的公司之一。尽管亚马逊的股价为每股1776美元,但Cramer称,他不知道“当你买入亚马逊时,除了当股价大跌时,人们真的很害怕。” 上周五,花旗集团(Citigroup)上调了Netflix的股票评级,称其股价最近的下跌为投资者提供了买入的机会。 花旗分析师表示:“我们认为最近的抛售是一个拥有高质量,经常性收入特许经营权的机会,具有吸引力的上行潜力。” 周五,Pivotal Research对Snap和Twitter进行了升级。 Snap今年已经被压榨,在10月11日触及每股6.46美元的历史低点。Pivotal预计Snap有潜力私有化,并改善其收入来源。Pivotal表示,它“相信”Snap能“找到办法逆转最近的使用趋势,并总体上改善货币化”。[详情]

美股盘前:科技股反弹 道指期货大涨243点
美股盘前:科技股反弹 道指期货大涨243点

   新浪美股讯 北京时间10月12日消息 受科技股反弹推动,美国股指期货周五盘前强劲攀升,投资者对美债利率上升的恐惧有所缓和。 截至美东时间上午8点(北京时间晚8点),道琼斯工业平均指数期货上涨243.00点,报25428.00点,涨幅为0.96%;标准普尔500指数期货上涨38.00点,报2773.50点,涨幅为1.02%;纳斯达克100指数期货上涨106.00点,报7137.00点,涨幅为1.51%。 周四,道指收盘下跌545点,跌幅为2.1%,连续两个交易日累计下跌了1378点。标普500指数下跌2.1%,连续第6个交易日下跌,跌破了200日均线。纳指下跌1.3%。 截至周四收盘,道指本周下跌5.3%,标普500下跌5.5%,纳指下跌5.9%。 三季度财报季节开启 周五是三季度财报季节的开始,摩根大通、花旗集团与富国银行将发布财报。 本周美国股市遭遇了沉重卖盘,主要由于长期国债收益率自9月底以来突然上升,其中基准十年期美国国债收益率触及3.26%以上的七年新高。与此同时,在美联储正在稳定加息的环境下,市场对股票市场的估值感到担心,从而使得股市的下跌走势加快。 国债收益率上升会提高企业的借贷成本,此外还将促使资金从股市转向债市。但是,市场混乱形势看似已经起到了提升美国国债的避险需求的作用,基准十年期美国国债收益率下跌6个基点以上,至3.158%。 第三季度财报季将成为市场的主要驱动力之一,原因是美股企业将在未来几个星期时间里陆续发布财报。据财经信息供应商FactSet调查显示,分析师平均预期该季度美股企业的盈利增幅将达19%左右,销售额增幅则将达到7%。虽然这种增长将会表明美国经济状况正在改善,但也有市场人士担心这种预期可能是过于乐观了,或是担心第三季度财报季将是企业盈利见顶的一个财报季,这是因为盈利增长则很大程度上都要归功于此前在2017年通过的税收法案。 投资者仍在密切关注国债收益率的变化。 市场动荡似乎刺激了国债的需求,导致10年期国债收益率下跌了6个基点,至3.158%。 分析师点评 CMC Markets市场分析师David Madden表示,“美国经济依然健康,投资者终将意识到,利率的上升并不是世界末日。如果经济强劲,加息不可避免。” 亚马逊与苹果盘前涨幅均超过了2%,Netflix上涨3.5%,Facebook上涨1.5%,Twitter上涨2.6%。 全球股市均在回血。在亚洲,上证综合指数上涨了0.9%,日经指数上涨了0.5%。在欧洲,德国DAX指数上涨0.5%,法国CAC指数上涨0.7。 原油期货上涨0.6%,黄金期货下跌0.3%,美元指数上涨0.1%。[详情]

经济学家:是“发疯的”美联储扼杀了股市吗?
经济学家:是“发疯的”美联储扼杀了股市吗?

  FX168财经报社(香港)讯 美股“痛苦”的一周让特朗普接连痛骂美联储提高利率。 周四(10月11日)标普500指数连续第二天下跌超过2%,连续6天累计下跌了6.7%,已经失守200日均线,是美国总统特朗普任期以来持续时间最长的跌势。道琼斯工业平均指数周三周四两天跌去将近1400点。纳斯达克指数即将进入技术性回调区间。 (标普500 来源:彭博、FX168财经网) 特朗普指责是升息导致股指连续6天下跌。 当地时间周四早上特朗普在椭圆形办公室告诉记者,他比美联储领导人更了解货币政策,并继续批评他们提高利率。“我认为这次股市的修正是由美联储造成的。美联储太激进了,他们正在犯下大错误。美联储有点聪明过头了。” (图片来源:彭博、FX168财经网) 由于市场暴跌,美国总统在过去48小时内多次批评美联储,周三称央行“正在发疯”。 对美联储的攻击之所以令人好奇,是因为特朗普自己选择华尔街的内部人士鲍威尔担任美联储主席,拒绝重新任命耶伦(她是首位担任美联储主席的女性,也是过去39年里唯一一位不被重新任命的美联储主席)。 不过,分析人士指出,美国总统对美联储的看法是不正确的;美联储正在稳步提高利率,理由是充分的。 原因在于不是因为通胀在加速,美联储想通过减缓经济增长来抑制物价上涨。 正如福布斯撰稿人Frances Coppola指出的那样,美联储近10年来一直预测通胀将持续上升,但我们仍未看到显著的价格或薪资压力。尽管失业率已经创历史新低,但许多工人没有得到加薪。 劳动经济学家Teresa Ghilarducci最近的分析显示,超过一半的老年工人被挤出工作岗位,这很难说是劳动力市场繁荣的迹象。 一些市场分析人士认为,美联储正在纠正短期和长期利率之间令人担忧的趋同——“收益率曲线趋平”,这通常预示着衰退即将到来。另一些人则认为,加息是为了抵消特朗普减税带来的经济刺激。 在经济稳步增长的情况下,特朗普的减税政策将在未来大幅增加联邦债务和赤字。 许多分析师(包括Teresa Ghilarducci在内)认为,股市被严重高估,因为减税政策主要是针对富人的,并助长了不可持续的市盈率。 企业通常不会利用新产生的税收净收益来进行生产性投资,而是回购自己的股票进行积极的并购,并进一步推高市场。 一段时间以来,机构投资者一直在担心股市的膨胀,最近开始削减他们的股票持有量。美联储可能推高了大型投资者中的紧张情绪。 美联储的目标还包括减缓房价上涨。7月Case-Shiller房价指数比前一年上涨了6个百分点,美联储的加息将推高抵押贷款利率,房价也会走低。 不可否认的是,美联储加息的不利之处是,利率变化对政策而言是强硬的工具。他们不能放慢回购速度,瞄准生产性投资,或者提高信贷质量。 市场日益危险地与经济基本面分离,将会限制股票回购、征收股票交易税,以及取消正在给市场提供资金的减税措施,并造成长期的赤字和债务增加。 Ghilarducci指出,美联储的行动并不疯狂——它们是稳定的、无趣的,而且是可以预测的。许多人希望美国政府也有这些特征。 对于美联储升息这一举动,国际货币基金组织总裁拉加德(Christine Lagarde)也为其进行了辩护。 周三特朗普指责美联储“疯了”,拉加德10月11日在巴厘岛举行的IMF与世行年会上反驳了这一说法,称美联储加息是“合法且必要的”。 拉加德说:“我可不认为联储疯了,恰恰相反,鲍威尔和美联储委员会的成员们脑子都非常清醒。他们审慎且严肃地基于真实的信息和数据来做决策,并决定进行恰当的沟通。”[详情]

专家警告美国经济现在就像是“泰坦尼克号”
专家警告美国经济现在就像是“泰坦尼克号”

   FX168财经报社(香港)讯 Guggenheim投资主管Scott Minerd表示美国经济现在就像泰坦尼克号——在美联储(FED)的架势下全速撞向冰山。 他解释道,在货币紧缩下经济扩张最终会结束,财政政策会在2020年转变成拖累。 Minerd称,到那时股市可能会从高点下跌40%,而信贷息差会大幅走阔。 不过他不认为本周的重挫是崩盘前兆,而是标准的季节性抛售。 Minerd预测在十月结束前股市会筑底,未来6-12个月里投资者应当获利离场。 他上周在推特上写道,利率走高和股市下跌和1987年的情形差不多。[详情]

暴跌噩梦还未结束?这一大势指标或能为你揭晓答案
暴跌噩梦还未结束?这一大势指标或能为你揭晓答案

  BMO分析师成功用阿姆氏指标预测到了周四美股的持续下跌,美股未来如何这一大势指标是怎么说的?此外,还有这些迹象或能为你解答疑惑...... 周三(10月10日)美股遭抛售暴跌,但在11日的研报中,蒙特利尔银行(BMO)技术分析师Russ Visch注意到了一个大势指标­——纽交所阿姆氏指标(ARMS)的变动,并预计市场未来将有更多腥风血雨。 阿姆氏指标是一种判断整体股市反转点的分析工具,其理论基础为:成交量变化是判断未来行情走势的主要依据。通常来说,这一指标数值低于1时表明市场看涨情绪高昂,高于1时被视为空头市场,达到1.5则是极度看空,而越往上表示抛售压力越大;当这一数值超过3.25,就表明市场已经陷入低谷,或是离低谷不远了。 而在周三的抛售潮过后,阿姆氏指标虽然来到了接近1.5的水平,表示市场极度看空,但离3.25的低谷水平还有相当一段距离。且Visch认为此次抛售压力主要来源于对冲基金和系统化交易员协调去杠杆的操作,因而其预计,股市未来还会有更多下跌。这一结论也在周四得到证实。 但周四的情况似乎与周三有很大的不同。根据纽约证券交易所tick指数(即NYSE上涨股票与下跌股票之差)追踪,在周四下午2:43,美股再遭一轮抛售,规模远超周三,tick指数一度录得-1793点,为2010年5月6日市场闪崩以来的最低值,这次抛售令道琼斯指数暴跌600多点。 Bay Crest Partners技术分析师Jonathan Krinsky指出: “虽然我们无法确定股市是否来到了最低点,但从tick指数来看,市场确实是迎来了一个低点。” 不过最新数据显示,阿姆氏指标数据周四触及1.51高点后收于1.26,距离3.25低谷点还有一定距离,股市恐面临进一步下行风险。 除了蒙特利尔外,摩根士丹利也在抛售潮愈演愈烈之时发出警告称,目前形势“正变得越来越危险”。周四,追踪美国大中型公司股票的摩根士丹利美国动力(MSZZMOMO)指数几乎吐出年内全部涨幅。同时,各大基金重仓的股票也成为美股市场中表现最差的股票。 摩根士丹利预计,接下去的几天,一些与市场波动性挂钩的年金还将发生系统性的抛售,规模可达到100至150亿美元。随着相关性的加强,这些操作将可能把市场波动性由板块范围传播到指数范围。 此外,用于衡量美股波动性的芝加哥期权交易所“恐慌指数”VIX周四一度涨至28.84,创2月12日以来盘中新高。这一指数已经连续六个交易日上涨,累计涨幅突破105%。市场的恐慌情绪也是有增无减。恐惧与贪婪指数(Fear and Greed Index)目前进一步下跌至5。一周之内,市场已经由接近中性的“恐惧”转为“极度恐惧”。 (金十数据)[详情]

经济学家:是“发疯的”美联储扼杀了股市吗?
经济学家:是“发疯的”美联储扼杀了股市吗?

  美股“痛苦”的一周让特朗普接连痛骂美联储提高利率。 周四(10月11日)标普500指数连续第二天下跌超过2%,连续6天累计下跌了6.7%,已经失守200日均线,是美国总统特朗普任期以来持续时间最长的跌势。道琼斯工业平均指数周三周四两天跌去将近1400点。纳斯达克指数即将进入技术性回调区间。 (标普500 来源:彭博、FX168财经网) 特朗普指责是升息导致股指连续6天下跌。 当地时间周四早上特朗普在椭圆形办公室告诉记者,他比美联储领导人更了解货币政策,并继续批评他们提高利率。“我认为这次股市的修正是由美联储造成的。美联储太激进了,他们正在犯下大错误。美联储有点聪明过头了。” (图片来源:彭博、FX168财经网) 由于市场暴跌,美国总统在过去48小时内多次批评美联储,周三称央行“正在发疯”。 对美联储的攻击之所以令人好奇,是因为特朗普自己选择华尔街的内部人士鲍威尔担任美联储主席,拒绝重新任命耶伦(她是首位担任美联储主席的女性,也是过去39年里唯一一位不被重新任命的美联储主席)。 不过,分析人士指出,美国总统对美联储的看法是不正确的;美联储正在稳步提高利率,理由是充分的。 原因在于不是因为通胀在加速,美联储想通过减缓经济增长来抑制物价上涨。 正如福布斯撰稿人Frances Coppola指出的那样,美联储近10年来一直预测通胀将持续上升,但我们仍未看到显著的价格或薪资压力。尽管失业率已经创历史新低,但许多工人没有得到加薪。 劳动经济学家Teresa Ghilarducci最近的分析显示,超过一半的老年工人被挤出工作岗位,这很难说是劳动力市场繁荣的迹象。 一些市场分析人士认为,美联储正在纠正短期和长期利率之间令人担忧的趋同——“收益率曲线趋平”,这通常预示着衰退即将到来。另一些人则认为,加息是为了抵消特朗普减税带来的经济刺激。 在经济稳步增长的情况下,特朗普的减税政策将在未来大幅增加联邦债务和赤字。 许多分析师(包括Teresa Ghilarducci在内)认为,股市被严重高估,因为减税政策主要是针对富人的,并助长了不可持续的市盈率。 企业通常不会利用新产生的税收净收益来进行生产性投资,而是回购自己的股票进行积极的并购,并进一步推高市场。 一段时间以来,机构投资者一直在担心股市的膨胀,最近开始削减他们的股票持有量。美联储可能推高了大型投资者中的紧张情绪。 美联储的目标还包括减缓房价上涨。7月Case-Shiller房价指数比前一年上涨了6个百分点,美联储的加息将推高抵押贷款利率,房价也会走低。 不可否认的是,美联储加息的不利之处是,利率变化对政策而言是强硬的工具。他们不能放慢回购速度,瞄准生产性投资,或者提高信贷质量。 市场日益危险地与经济基本面分离,将会限制股票回购、征收股票交易税,以及取消正在给市场提供资金的减税措施,并造成长期的赤字和债务增加。 Ghilarducci指出,美联储的行动并不疯狂——它们是稳定的、无趣的,而且是可以预测的。许多人希望美国政府也有这些特征。 对于美联储升息这一举动,国际货币基金组织总裁拉加德(Christine Lagarde)也为其进行了辩护。 周三特朗普指责美联储“疯了”,拉加德10月11日在巴厘岛举行的IMF与世行年会上反驳了这一说法,称美联储加息是“合法且必要的”。 拉加德说:“我可不认为联储疯了,恰恰相反,鲍威尔和美联储委员会的成员们脑子都非常清醒。他们审慎且严肃地基于真实的信息和数据来做决策,并决定进行恰当的沟通。”[详情]

美股盘前股价强劲反弹 阿里巴巴盘前涨逾3%
美股盘前股价强劲反弹 阿里巴巴盘前涨逾3%

  新浪美股 北京时间12日下午消息 在经历连续两日大跌后,美股盘前股价强劲反弹,大型科技股全线走高,亚马逊盘前涨逾3%,过去10个交易日跌超14%,苹果涨逾2%,奈飞涨近4%。中概股亦涨势喜人,阿里巴巴盘前涨逾3%。 亚太股市周五普遍反弹显现企稳迹象,日经225指数收盘上涨0.5%,报22694.66点;韩国首尔综指收涨1.5%,澳大利亚 S&P/ASX 200指数收涨0.09%,新西兰NZX 50指数收涨1.4%。 沪指反弹收报2606.91点,涨幅0.91%;台湾加权指数今天低开跌破9800点,随后迅速上涨翻红。台股加权平均指数收涨2.4%,收复1万点关口,报10045.81点。台湾加权指数昨日大跌超6%,跌破万点大关创15个月来新低。[详情]

美股继续大跌黄金上涨 美国经济已经过热?
美股继续大跌黄金上涨 美国经济已经过热?

  美股继续大跌黄金上涨 美国经济已经过热? “虽然美国经济依然很好,但我们已经开始意识到,现在已处于经济周期尾部,利率越高,波动就越大,未来还会有更多动荡。” 随着投资者重新关注全球经济增长放缓的信号、上升的债券收益率和不断升温的贸易紧张局势,美国股市周四继续下跌。 当天收盘,道琼斯指数跌546点,跌幅2.1%,至25053点;标普500指数也下跌2.1%;纳斯达克综合指数跌1.3%。道指稍早一度上涨85点后大幅下跌,盘间振幅超过750点。 美联储加息和美元走高,曾在今年早些时候导致许多新兴市场爆发汇率危机,而美国股市基本被隔绝于这一动荡之外。不过美股一枝独秀的局面在周三发生了改变,当天道指暴跌832点,跌幅3.2%;标普500指数下挫3.3%。 近期市场一直在讨论美联储加息带来的担忧。由于美国经济增长强劲,通胀水平上升,市场担心美联储将继续推进货币正常化,从而导致融资成本提高,侵蚀企业利润。 瑞银全球财富管理公司资产配置负责人德拉霍(Jason Draho)对《华尔街日报》表示,这种担忧使一些投资者思考美国的经济扩张还能持续多久,毕竟本轮美股牛市已经持续了9年。 德拉霍指出,“虽然美国经济依然很好,但我们已经开始意识到,现在已处于经济周期尾部,利率越高,波动就越大,未来还会有更多动荡。” VIX恐慌指数也触及今年2月以来的最高水平。随着股市下跌,投资者纷纷寻找避险资产。周四,纽约商品交易所12月交割的黄金期货上涨2.9%至1227.60美元/盎司,收于7月31日以来最高水准。 不过,周四比较乐观的一点是,不同于周三,市场没有收于当天最低点。有报道援引消息人士称,中美贸易摩擦出行缓解的迹象,对于损及企业利润、拖累美国经济的担忧有所减轻。 另外,低于预期的新通胀数据也让投资者稍微缓了口气。美国政府称,9月消费者指数上升0.1%,低于预期0.2%的涨幅。 三菱日联金融集团联合银行(MUFG Union Bank)的首席金融经济学家鲁普基(Chris Rupkey)在致客户信中指出,美国经济或许很热,但增速并没有快到提升通胀压力,这也让市场对美联储决策者是否需要加息提出了疑问。 但也有分析人士指出,特朗普政府依靠债务推动的减税措施和大规模支出,有可能导致经济过热,这个风险一直存在。 自美国国会去年底通过大规模减税措施以来,股市就一路飙升。减税能快速提高企业盈利,后者正是股价的主要推动因素。减税更有利于华尔街,因为公司可以用节省下来的税金来回购股票。 但很少有人注意到另外可能的后果:利率走高,以及越来越鹰派的美联储。 穆迪分析的首席经济学家桑迪(Mark Zandi)指出:“我们是处在繁荣中,但所有萧条的迹象都在累积……美国经济已经热得快干了。美联储正在绞尽脑汁地让它在着火前冷却下来。” 最近几日,特朗普屡次把市场的剧烈波动归咎于美联储,说“美联储已经失控了,我觉得他们做的是错的”。 对此,景顺集团(Invesco)全球市场策略师霍伯(Kristina Hooper)也表示,美联储是在用审慎、深思熟虑的方式来提振经济,“所有人都知道,美联储的行为并不疯狂。” 霍伯指出,美联储加息的另一个目的,是在下一次衰退来临时为经济提供可操作空间的支撑。这一点非常重要,因为美国政府飙升的赤字将使其更难借到钱来抵御衰退,“美联储已经没有放缓行动的空间了,它必须在下一次危机到来前准备好弹药。” 与此同时,华尔街对中美贸易摩擦也感到越来越紧张。国际货币基金组织(IMF)已经因贸易战等原因,下调了美国和中国2019年的增速预期。 霍伯指出,IMF的下调凸显出,这(贸易摩擦)已经是一个非常真实的威胁,将改变游戏的规则;而投资者“现在还看不到贸易战的退出方式,我们和中国的口水战还在不断升级”。[详情]

亚太股市普遍反弹 日经指数收高0.5% 韩股涨逾1%
亚太股市普遍反弹 日经指数收高0.5% 韩股涨逾1%

  新浪美股 北京时间12日下午消息 亚太股市周五普遍反弹显现企稳迹象,韩国股市盘中涨逾1%。 日本股市今日低开逾1%,早盘震荡上扬跌幅收窄,午后反弹翻红。截至收盘,日经225指数收盘上涨0.5%,报22694.66点;东证指数收盘几无变动,报1702.45点。 韩国首尔综指小幅高开后持续走高,截至目前涨幅达1.57%,报2,163.04 点。澳大利亚 S&P/ASX 200指数收涨0.09%,报5,889.20点。新西兰NZX 50指数收涨1.4%。 中国市场方面,今日沪指早盘低开低走,午后V字强势翻红,截止目前,沪指涨0.72%,报2602.13点;创业板指上涨0.7%,报1270.75点。 香港恒指今日反弹高开高走,目前报25713.500点,涨幅1.77%。 台湾加权指数今天低开跌破9800点,随后迅速上涨翻红。台股加权平均指数收涨2.4%,收复1万点关口,报10045.81点。台湾加权指数昨日大跌超6%,跌破万点大关创15个月来新低。 美股周四大幅收跌,延续了昨日暴跌趋势。道指连续两日累计下跌逾1370点。投资者仍在担心美债收益率迅猛上涨与美联储加息的影响。受美股暴跌影响,周四亚欧主要股指亦大幅下挫。 道指收跌2.13%,报25,052.83点;标普500指数跌2.06%,报2,728.37点;纳指跌1.25%,报7,329.06点。 安联投资公司高级投资策略师Charlie Ripley表示,美股重挫“是投资者最终意识到我们处于加息环境的反应,并且股票价值过高,市场参与者可能正在寻找卖出的理由。”他表示 “加息通常会带来更严峻的金融环境,这可能抑制未来的增长。股市对这种预期前景做出了反应。” 他补充说:“我们正在目睹加息预期对股市造成的影响,因为美联储已经把股市盛宴上的主菜(超低利率政策)撤走了。” MKM Partners公司首席市场技术分析师JC O‘Hara表示,在股市暴跌中,遭受打击最严重的股票正是今年已经大幅上涨的股票,这意味着投资者有获利回吐的动力。 他在一份报告中表示:“当赢家受到打击时,就会触发止损,并给市场带来更大的抛售压力。想从股市中迅速全身而退并不是件容易的事。但我们相信,当获利回吐抛盘结束后,市场就会稳定下来。”[详情]

亚太股市涨跌不一现企稳 日经跌0.2%韩股上涨1%
亚太股市涨跌不一现企稳 日经跌0.2%韩股上涨1%

  新浪美股 北京时间12日上午消息 亚太股市周五涨跌不一显现企稳迹象,韩国股市盘中逆势涨逾1%。隔夜美股挫跌,道指连续两日累计下跌逾1370点。 日本股市今日低开逾1%,早盘震荡上扬跌幅收窄。截至目前,日经225指数跌0.22%,报22,538.00 点;韩国首尔综指小幅高开后持续走高,盘中涨逾1%。截至目前涨幅0.99%,报2,150.77 点。 澳大利亚 S&P/ASX 200指数目前翻红,涨0.09%,报5,889.20点;新西兰股指上涨1.51%,报262.93点。 中国市场方面,今日A股三大股指再度小幅低开,随后一度翻红,多头追涨意愿不佳,指数随即回落,截止午盘,沪指下跌0.12%,报2580.24点;深证成指下跌0.32%,报7500.25点;创业板指上涨0.17%,报1264.02点。 香港恒指今日反弹高开高走,目前报25499.740点,涨幅0.92%。 中国台湾加权指数在昨日重挫与6%后今日走高,现涨0.78%,报9882.87点。 美股周四大幅收跌,延续了昨日暴跌趋势。道指连续两日累计下跌逾1370点。投资者仍在担心美债收益率迅猛上涨与美联储加息的影响。受美股暴跌影响,周四亚欧主要股指亦大幅下挫。 道指收跌2.13%,报25,052.83点;标普500指数跌2.06%,报2,728.37点;纳指跌1.25%,报7,329.06点。 欧洲股市方面,欧洲泛欧绩优300指数收跌1.98%,英国富时100指数收跌1.9%,德国DAX指数收跌1.4%,法国CAC指数收跌1.8%,西班牙IBEX指数收跌1.7%。 安联投资公司高级投资策略师Charlie Ripley表示,美股重挫“是投资者最终意识到我们处于加息环境的反应,并且股票价值过高,市场参与者可能正在寻找卖出的理由。”他表示 “加息通常会带来更严峻的金融环境,这可能抑制未来的增长。股市对这种预期前景做出了反应。” 他补充说:“我们正在目睹加息预期对股市造成的影响,因为美联储已经把股市盛宴上的主菜(超低利率政策)撤走了。” MKM Partners公司首席市场技术分析师JC O‘Hara表示,在股市暴跌中,遭受打击最严重的股票正是今年已经大幅上涨的股票,这意味着投资者有获利回吐的动力。 他在一份报告中表示:“当赢家受到打击时,就会触发止损,并给市场带来更大的抛售压力。想从股市中迅速全身而退并不是件容易的事。但我们相信,当获利回吐抛盘结束后,市场就会稳定下来。”[详情]

海外媒体:美股暴跌引发全球风暴 金融市场现抛售狂潮
海外媒体:美股暴跌引发全球风暴 金融市场现抛售狂潮

   海外媒体:美股暴跌引发全球风暴 金融市场现抛售狂潮 参考消息网10月12日报道 海外媒体称,飓风“迈克尔”10日登陆时已从3级风暴升级为4级怪兽,与此同时,一场类似的快速袭来的风暴袭击了华尔街:道琼斯工业平均指数下跌超过800点,令全球市场11日大跳水,引发抛售狂潮,市场财富缩水数千亿美元。 道指狂泻逾800点 据美国《财富》杂志网站10月10日报道,道琼斯工业平均指数10日下跌超过831点,跌幅约3.2%,在交易的最后几分钟,抛售加剧,令人恐慌地想起2008年和1987年的10月发生的其他几场市场崩溃情形:道琼斯指数全面下跌,在股市收盘前的短短5分钟内下跌100多点。 报道称,这是自今年2月8日道琼斯指数下跌4.1%以来的最大跌幅,而且道琼斯指数中的所有成分股全都下跌。在标普500指数中,只有17只成分股当天维持上涨——主要是一元树(上涨1.7%)、达乐(上涨5.5%)、斯味可和通用磨坊(各上涨约1.5%)以及金宝汤(上涨5.5%)等经济衰退热门股。 报道指出,这比2月8日股市大跌时的表现更糟,当时有18只标普500指数的成分股上涨——这可能是一个迹象,表明随着这个长期牛市接近10周年,股市存活率正在下降。 另据美国《新闻周刊》网站10月10日报道,作为衡量整个股市尤其是科技股的指标,道琼斯指数本月首次下跌逾800点,跌破26000点大关,科技股经历了2011年8月以来最糟的一天,标普500指数也连续第5天下跌。 报道称,10月是金融行业最害怕的月份之一,1907年的恐慌、1929年的崩盘和1987年的黑色星期一全都是因为所谓“10月效应”而发生的,尽管没有什么能真正解释为何10月对市场来说如此糟糕,但本月已经名副其实。 投资者对加息感到恐慌,与此同时,债券收益率现已攀升至7年来的新高。债券收益率上升很可能缘于强劲的美国经济,但它也可能产生负面影响,使人们离开股市转投债市,但债券价格10日也出现下跌,令一些分析人士感到担忧。 一些人担心此次暴跌标志着长达9年半的牛市终结,但白宫表示特朗普政府对此并不担心。一名白宫官员说特朗普已得到股市情况通报,还表示“这是牛市的一次调整,很可能是正常的。这次调整终将过去,美国经济依然强劲”。 此外据《今日美国报》网站10月10日报道,10日的股市跌幅是自特朗普担任总统以来的最大跌幅之一,他将股市抛售潮归咎于美联储,称“美联储已经疯了”,并重申市场正在经历“调整”。 报道称,特朗普经常吹嘘股市上涨是衡量经济的一个指标,但随着股市暴跌,白宫开始采取更广阔的视角来看待经济增长。白宫新闻秘书萨拉·桑德斯说:“美国经济的基本面和前景依然非常强劲,特朗普的经济政策是取得这些历史性成就的原因。” 随着经济复苏,美联储在过去一年提高利率以遏制通胀。特朗普曾多次批评美联储,他认为通胀已得到控制。特朗普说:“我喜欢低利率,我不喜欢美联储正在做的事。” 世界股市全线跳水 据英国《卫报》网站10月11日报道,由于华尔街遭受重创,道琼斯工业平均指数下跌超过800点,再加上特朗普抨击美联储加息是“疯了”,全球金融市场一周来紧张而动荡的走势引发抛售狂潮。 东京日经指数11日下跌4.25%;香港股指下跌3.9%,上海股市在暴跌5.2%后掉至4年来的最低点;在澳大利亚,标准普尔/ASX200指数收盘时下跌2.74%,创下2月份以来最大单日跌幅;欧洲市场做好了遭受更多损失的准备,伦敦富时100指数跌幅逼近2%,自3月份以来首次接近跌破7000点。 报道称,尽管美国经济发展良好、通胀率和失业率都保持低位,但投资者仍对债券收益率不断上升吸引股市资金以及美国利率上升感到担忧。 纽约保德信金融集团的专家埃德·坎贝尔说:“这有点像一场血洗,这主要是过去5天利率变化和有关贸易影响企业的新闻报道的累积效应。” 另据美国有线电视新闻网网站10月11日报道,继美国股市出现血腥一幕之后,香港、上海和东京股市基准指数11日均大跌,美国股市暴跌正在数千英里外的亚洲引发震动。 报道称,亚洲一些最大股市此前就已陷入困境,美国市场上的抛售行为给亚洲投资者的信心造成新的打击。此外,亚洲投资者还有其他理由感到不安,包括全球经济增速可能放缓和美元走强等。 此外据路透社10月11日报道,分析师指出,隔夜美股大跌拖累全球股市,加之人民币汇率跌势不止,A股市场恐慌情绪弥漫,大盘放量下跌,两市逾1000只股票跌停。11日全球市场大跌后,部分过度恐慌情绪得以宣泄,短期市场或将出现技术性反弹,而后大盘或再次探底。 亚洲股市全线下挫。联讯证券分析师陈勇表示,市场此前对美股下跌预期不足,导致受冲击较大。 另据台湾“中央社”10月11日报道,台北股市11日受到美股暴跌影响,开盘后不到90秒就掼破10000点大关,盘中最低一度跌逾668点,创下史上盘中最大跌点纪录,上市公司股价跌停合计超过500家。 市场或遇更多动荡 美国有线电视新闻网网站10月10日刊文称,就在一周前,道琼斯指数还即将突破27000点,如今却陷入了可怕的下跌。这场突如其来的抛售在很大程度上可以通过考察债券市场来解释,简单地说,随着美国国债利率飙升,股市正在下跌。 文章称,过去10年,华尔街沉迷于低息贷款,美联储令人难以置信的低利率促使投资者冒险投资股市,借款成本降低意味着企业利润增加。这种趋势现在正在逆转,不过主要原因是积极的:美国经济确实强劲,美联储加息以抑制通胀并确保经济不会过热。伴随加息,投资者纷纷抛售债券,从而压低了价格,抬高了收益率。投资者担心,如果通胀率上升,随着时间的推移他们的投资利润将减少。 文章指出,股市快速上涨后往往会暴跌,突然之间股票遭到平淡无奇的债券挑战。投资者如今可以从极其安全的政府债券中获得不错的回报,这使得昂贵的科技股看起来更像是一场赌博。如果有什么不同的话,那就是市场动荡反映了人们对经济可能增长过快的担忧,进而迫使美联储采取积极行动遏制通胀。 换言之,美联储正在全速前进,一些投资者——甚至特朗普——担心美联储的行动可能太快。 文章表示,加息可能已在挤压美国经济的某些领域,尤其是房地产和汽车市场。加息的另一个原因是,美国政府正在抛售更多美国国债,为不断飙升的联邦赤字埋单。华盛顿正大举借债,为企业减税和政府开支激增埋单。[详情]

日本财相称对股汇市走势提高警觉 警告日元升值
日本财相称对股汇市走势提高警觉 警告日元升值

  资料图片:2018年9月13日,英国伦敦,日本财务大臣麻生太郎出席日式生活文化体验中心“Japan House”开幕式。Tim P. Whitby/Pool via REUTERS 日本财务大臣麻生太郎周四表示,他在对股市和汇率走势提高警觉,并称日元近来的升值或将损及日本仰赖出口的经济复苏。 麻生太郎表示,以历史标准而言,这次股市重挫程度相对较小,反映出市场对全球经济稳健基本面的信心。 “全球股市大幅下跌,我们看到了一些汇率波动。但我们对全球经济保持强劲的看法没有改变,”麻生太郎在参加20国集团(G20)财金领导人晚宴后对记者表示。 “政府必须密切关注金融及汇市情况,”他说。 日股日经指数周四重挫至一个月低点,录得3月来最大单日跌幅,与全球股市一样受到贸易纷争升高疑虑及全球经济前景不确定性拖累,遭遇沉重卖压。 日元也升值至本月最高水准,这让日本决策者大感头痛,忧心日元升值将伤害到日本出口。 日本财务省的一位高官稍后向记者称,如果市场继续剧烈波动,日本政府准备“考虑采取回应”。他并未详细说明政府可能会采取什么措施来遏制市场动荡。 麻生称他在晚宴上向其他G20国家的官员表示,全球决策者必须警惕新兴经济体资本外流加剧和全球紧张形势升级,这可能会拖累全球经济成长。 “考虑到全球前景面临的一些风险正在成为现实,而且剩下的政策空间有限,我们不应自满,”麻生称。 “往内看,保护主义政策对任何国家都没有好处。这些问题应该通过多边、而非双边框架解决,”他表示,并称全球失衡也仍是全球前景面临的一个重要风险。 麻生还表示,他与美国财长努钦(Steven Mnuchin)在周四举行了双边会谈,但补充道双方并未讨论贸易或汇率波动问题。(完) (来源:路透中文网)[详情]

特朗普再喷美联储:加息是“荒谬”政策 过于激进
特朗普再喷美联储:加息是“荒谬”政策 过于激进

  资料图片:2015年9月,美国华盛顿,美联储总部。 REUTERS/Kevin Lamarque 美国总统特朗普周四连续第二天对美国联邦储备委员会(FED/美联储)发表批评,称美联储加息是一项“荒谬”的政策,使政府为不断扩大的赤字融资时面临更高成本。 “因为我们的美联储,我在支付高利息。我希望我们的美联储不要这么激进,因为我认为他们正在犯一个大错误,”特朗普在周四上午接受Fox & Friends采访时说。 这是他在过去24小时内第二次猛烈抨击美联储。特朗普昨日称,股市周三重挫实际上是等待已久的“修正”,并称坚持加息的美联储“疯了”。 美股周三周四均重挫,部分原因是投资者对美联储稳步升息举措进行调整,以及美国长债收益率上升。相对于股票投资,美债是一种重要且更加安全的替代投资。 白宫国家经济委员会主任库德洛(Larry Kudlow)很快对特朗普的言论进行了修饰。库德洛说,美联储针对经济形势所制定的政策是“切中目标的”。 利率上升是“值得欢迎、而不是担忧的事情,”库德洛对CNBC表示,“总统不是在向美联储发号施令...他们(美联储)是独立的。他们将会做他们将要做的事。” 特朗普稍晚对记者说,他不会试图让鲍威尔下台。鲍威尔是特朗普精心挑选的接替耶伦担任美联储主席的人选,他八个月前上任,基本在继续执行耶伦任内启动的政策。 过去的美国总统也曾批评过美联储,但即使以特朗普来说,他最近最美联储的批评也不寻常。自从周三美股收盘后,特朗普已经说过美联储“疯了”、“发疯”、“荒谬”,还说美联储升息“过于激进”,是“一个大错误”。 “我遇到的问题是美联储。美联储疯了。我的意思是,我不知道他们有什么问题,但他们在升息而这很荒谬,”特朗普在周三深夜表示,“我认为有问题的是美国公债和美联储。美联储正在发疯,他们没理由这么做,我对此感到不满。” 美联储官员表示,联储不会对总统的言论置评。(完) (来源:路透中文网)[详情]

道指实时行情

标普500实时行情

纳指实时行情

微博推荐

更多

新浪意见反馈留言板 欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 通行证注册 | 产品答疑

Copyright © 1996-2018 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有