打赢版权争夺战、布局音乐社交娱乐生态，成功上市的腾讯音乐有多“Amazing” 洪宇涵 12月12日，腾讯音乐在澄清数次“被上市”的传闻后，终于敲响了纽交所的钟，此前估值213亿美元的腾讯音乐在上市第一天收盘报14美元，较发行价涨7.69%，以收盘价计算，腾讯音乐娱乐集团市值约229亿美元。 在接受采访时，腾讯音乐娱乐集团CEO彭迦信连续说了两遍“amaz-ing”。作为国内第一家上市的音乐平台，腾讯音乐将曾经盗版猖獗的中国音乐市场拉入了“版权时代”，又在“版权争夺战”中抽身开始建立“音乐社交娱乐”生态。腾讯音乐递交的招股说明书显示，社交娱乐服务目前贡献了腾讯音乐超过七成的营收。 在中国，“听音乐”这件事被赋予了社交属性，在付费基础尚未成熟的中国市场，腾讯音乐凭借满足用户的社交需求取得盈利。“听音乐在欧美是比较个人化的行为，而在中国呈现一种社交化的趋势。我们除了听以外，可以让用户通过看不同的内容，甚至可以参与演出，在里面跟很多其他的朋友、用户一起互动社交。”彭迦信向记者谈到。 从正版到开放 腾讯在音乐方面的首个布局是一款播放器，2005年腾讯推出QQ音乐，当时正值音乐产业低迷期。在数字音乐的丛林时代，实体唱片销量断崖，盗版数字音乐在互联网上泛滥。歌手黄蓉曾说，那时她最大收入来源不是创作歌曲，而是卖给各大通讯平台后手机彩铃的分成。华纳音乐亚洲总裁SimonRobson也称，在中国相当长时间里，音乐被误认为理应免费。 2013年，盗版数字音乐逐渐开始消失在互联网上，尤其在手机端，盗版数字音乐App开始消失。当年，包括腾讯QQ音乐在内的数家唱片公司、国家版权局组建的网络音乐维权联盟共同打击盗版。这期间，百度2011年上线拥有百万正版音乐曲库的ting，并在2012年将其更名为“百度音乐”；京东2012年11月推出京东商城数字音乐，销售正版数字专辑；音悦台2009年成立，提供正版音乐MV播放。 2015年7月，国家版权局《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐的通知》的发布，责令各个网络音乐服务商在7月31日前将未经授权的音乐作品全部下线。2个月内，被下架的音乐作品达220余万首，互联网音乐平台进入正版化阶段。 2016年，腾讯宣布，旗下数字音乐业务和中国音乐集团（简称CMC）合并成为新的音乐集团，正式更名为腾讯音乐娱乐集团（简称TME）。此前，腾讯音乐还合并了酷狗音乐和酷我音乐。至此，腾讯音乐此前已经拥有包括环球、华纳、索尼、YG娱乐、杰威尔音乐等音乐版权。另一方面，作为竞争对手的阿里音乐将华研音乐、滚石唱片、相信音乐等版权收入囊中。网易云音乐也独家代理了数家唱片公司的音乐版权。 但版权的分散却给用户造成了不便，用户很难在一家音乐平台上收听到所有歌手的歌曲，这一现象也受到了国家版权局的关注。2017年9月12日，国家版权局就网络音乐版权有关问题约谈了音乐平台与唱片公司。阿里音乐和腾讯音乐娱乐集团共同宣布，双方将达成版权转授权合作。此后，腾讯音乐与网易云音乐、阿里音乐与网易云音乐也就网络音乐版权转授权事宜达成一致。 招股书数据显示，腾讯音乐拥有超过2000万首曲库，尽管从曲库数量上来看，腾讯音乐成了版权正版化的胜利者，不过受到种种原因的影响，腾讯音乐并未能够凭借这一优势甩开其他音乐平台。让腾讯音乐撬开上市大门的，是其构建的“音乐社交娱乐”生态。 破局 腾讯音乐招股说明书中显示，腾讯音乐有两大收入版块：在线音乐服务（online music services）与社交娱乐服务和其它 （social entertainment services and others），其营收通过付费订阅、数字专辑、虚拟礼物、增值会员等模式实现。截至2018年第三季度，社交娱乐板块营收占比高达70.4%，在线音乐收入占比29.6%。 招股书数据显示：截至2018年第三季度，腾讯音乐总营收为人民币135.88亿元，较去年同期的73.95亿元增长了83.7%，净利润为27.07亿元，较去年同期的7.85亿元增长了244.8%。 腾讯音乐旗下从QQ音乐7.5版本开始，对“发现”板块进行重大更新，新增音乐号，以平台聚合的方式带用户发现优质音乐内容。在此次更新后，QQ音乐也开始从一个单纯的播放器向一个社交工具演变。除了用QQ音乐打通熟人社交外，腾讯音乐将全民K歌以及音乐直播（酷狗直播和酷我聚星）打造成陌生人社交平台。招股说明书显示，全民K歌以及音乐直播贡献的收入被归为社交娱乐服务。 2016年末，在线音乐服务与社交娱乐服务和其它两大业务尚且平分秋色，收入分别为21.4亿元以及22.2亿元。最新公布的2018年前三季度数据显示，社交娱乐服务实现收入同比增长94.4%达到95.72亿元，在线音乐服务的收入为40.16亿元。此外，腾讯音乐在线音乐服务月活跃用户6.55亿，付费用户2490万，付费率3.8%，每付费用户月均付费额（ARP-PU）8.5元；社交娱乐服务月活跃用户2.25亿，付费用户990万，付费率4.4%，ARPPU达到118.5元。 招股书还显示，音乐社交娱乐和其他业务收入来源主要分为“付费会员”服务与“虚拟礼物”销售。腾讯官方披露的数据显示，全民K歌近70%的用户集中在13岁至22岁之间，整体呈现低龄化的趋势。而黏性较强用户则是集中在55岁至60岁之间的中年人。 腾讯音乐在招股书中分析称，与在线音乐服务用户通常月消费一次相比，社交娱乐服务为用户交互提供了更多机会（允许用户无限制地购买虚拟礼物等）。而且付费用户基数和付费率都在增长，这“意味着巨大的发展潜力”。 腾讯音乐列举了用户通过平台创造、发现、社交、反过来提升平台内容和粘性的案例：庄心妍在酷狗音乐发布了超过200首歌曲并逐步走红，她的首张专辑一个月内售出超100万张，在腾讯音乐平台上拥有超过430万粉丝。 未来 “他们（Spotify）也发现腾讯音乐有多元的音乐服务模块，我们的商业营业能力让他们感觉到兴奋。”彭迦信说。Spotify（声田）作为正版流媒体音乐服务平台，于2008年10月在瑞典首都斯德哥尔摩正式上线。相比Spotify近50%的付费率给公司带来的大量营收，腾讯音乐在线音乐服务的收入仍然有大量提升空间。 “跟中国音乐行业的发展有很大关系。众所周知，以前中国的音乐行业确实受到盗版影响。”彭迦信称，腾讯音乐在过去几年对引导用户消费在线音乐的战略走得很“坚实”。随着付费渗透率的提升和行业发展，在线音乐服务将给腾讯音乐更丰厚的收入，“过去我们在打击盗版方面已经获得非常好的结果，慢慢让大家认识到音乐是有价值的。几年前我们没有付费模式，现在走到了付费的模式，付费渗透率也在不断提升，从2018年第二季度的3.6%到第三季度的3.8%。” 以音乐引流，以社交娱乐变现的腾讯音乐，近年也更频繁地走向线下。 今年1月31日，腾讯音乐娱乐集团与索尼音乐娱乐在香港召开发布会，宣布成立国际电音厂牌LiquidState，加强对这一天然带有线下消费社交娱乐属性音乐类别的投入。新成立的LiquidState将借助索尼音乐在音乐制作上的优势和腾讯音乐在传播渠道方面的优势。 此外，腾讯音乐也推出了《乐人Live》、《大音乐+超级现场》等线下活动。全民K歌线下的LiveHouse也在全国一二线商业空间密集铺开，打造线下K歌社交空间。借助和腾讯视频的合作，腾讯音乐还参与出品多档音乐综艺如《明日之子2》、《创造101》等，独家运营节目音乐作品及衍生业务。 “我们有很多办法，关键是要通过好的产品体验，让用户感觉到音乐真正的价值。2017年-2023年，中国录制音乐人均消费金额预计将翻两番。我们相信，在健康的行业生态下，在线音乐付费率也会得到显著提升。“彭迦信称。[详情]
来源：证券时报 记者：王小伟 日前，腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）在纽交所挂牌，市值接近230亿美元。 腾讯音乐被资本予以较高估值，折射出中国数字音乐产业步入高速发展期。整体来看，音乐正在成为互联网生态重要一极，头部平台盈利模式则在呈现出多元化的发展趋势。 数字音乐高速发展 与此前国内音乐行业的粗放式发展不同，中国数字音乐产业规模在近十年里增加10倍。根据国际唱片业协会（IFPI）发布的《2018全球音乐报告》，中国音乐产业以2017年26.5%的流媒体收益增长，整体收益上升了35.3%，并首次跻身全球前十。 市场高速发展之下，音乐平台行业巨头逐步露角。2018年第三季度，腾讯音乐实现收入135.88亿元，净利润27.07亿元，调整后利润32.57亿元，由此成为今年赴美上市的中资企业中较少出现的不仅没有“失血”而且持续盈利的案例。 产业生态的变迁，吸引了资本的频繁入局。今年4月，瑞典流媒体巨头Spotify在纽交所挂牌交易，市值表现良好；今年11月，网易云音乐也宣布完成了一轮超6亿美元的新融资；加之腾讯音乐美国上市所获得的市场认可，资本对于“中国互联网音乐产业春天来临”的看法正在达成共识。 头部平台多元化盈利模式 腾讯音乐不仅是国内第一家上市的音乐平台，也是全球第一家实现盈利的音乐平台。因此，腾讯音乐娱乐的成功上市，意味着中国数字音乐产业的头部平台正式开启国际化“打擂”，并被业内视为对全球音乐市场具有里程碑意义的事件。 近些年来，中国音乐行业在发展过程中不断向全球音乐产业靠拢，逐渐形成了开放、自由的文化氛围和产业生态。不过，从全球数字音乐产业生态来看，国内玩家与国际音乐玩家之间还存在着不少差异。目前，Spotify、Pandora等国际流媒体音乐平台主要依靠“广告+付费订阅”，而腾讯音乐的商业模式则更为多元化，并由此催生了更强的用户粘性和特有的商业生态。 在腾讯音乐看来，听歌并非孤立的个人行为，用户更乐于通过音乐表达自我，并进行社交互动。正是基于对音乐社交娱乐是重要生活方式的理念，更多元化的服务体验发展成为腾讯音乐的优势之一。腾讯音乐旗下拥有中国移动音乐市场领先的四大产品QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌，为用户提供包含“发现、听、唱、看、演出、社交”在内的六大场景体验，多元化的产品生态，可以“一站式”满足用户的音乐社交娱乐需求。凭借这种差异化的竞争利器，在音乐社交娱乐生态下，腾讯音乐娱乐衍生出付费订阅、数字专辑、虚拟礼物、增值会员等主要4种收入来源。业内认为，腾讯音乐作为一种根植于“腾讯系”基因、又符合中国市场特色的商业模式，也在为整个行业探索着更多的可能性。 在付费规模上，2017年国内在线音乐服务的整体市场规模达到约44亿元，预计到2023年将增长至367亿元，年复合增长率为42.7%。腾讯音乐方面对证券时报记者透露，公司的付费用户也在稳定增长，2016年第四季度，腾讯音乐付费用户数为1770万人，而到2018年第三季度，这一数字增长为3480万人。 究竟哪种商业模式能最终被验证最可持续呢？无论结论如何，多元化的商业模式对于全球数字音乐产业而言，都在打开一扇扇昭示高速发展路径的大门。[详情]
低位IPO后 腾讯音乐何解“付费困境” ■本报记者 张杰 北京报道 一再推迟和估值调降之后，从腾讯主板块拆分后就持续处在风口浪尖上的腾讯音乐，在资本的一再强势推动之下，刚过美股黑色十月大跌惨淡行情就被逼上市。 12月12日晚，腾讯音乐娱乐集团（NYSE：TME）正式登陆纽交所，IPO发行价为13美元，市值为213亿美元。而这与此前业界对腾讯音乐的预计募资40亿美元，估值高达300亿美元有着明显的预期差距。 作为国内首家IPO的音乐平台，腾讯经历多年的强势收购后最终浮出水面。而让业界质疑的是，虽然是“音乐”板块，但其盈利模式似乎并不是传统“音乐”的盈利模式。在腾讯音乐火速赴美IPO的背后，其发展硬伤也再次暴露。 切泛娱乐蛋糕 被誉为中国版Spotify的腾讯音乐，经历近两年半的走走停停，最终还是完成了赴美IPO的梦想。 12月12日晚，腾讯音乐娱乐集团正式登陆纽约交易所，IPO定价为每股 13 美元，市值达213亿美元（约合1465亿人民币），与全球最大的音乐流媒体Spotify目前的市值相当。 根据腾讯音乐近期更新的招股书显示，腾讯音乐2018年前三季度营收为 135.88亿元人民币，净利润为27.07亿元人民币。营收已经超过2017年全年，而净利润也翻了一番。第三季度腾讯音乐营收同比增长为71%，比起前两个季度的96%和89%明显有所放缓。 腾讯控股还表示，假如不行使超额配发权而且私人配售获得全额认购，腾讯音乐募资总额预期将达到大约11亿美元。 不过记者查阅腾讯音乐招股书发现，虽然业界都将腾讯音乐归类于音乐板块，甚至还与国外的媒体Spotify相比，但即使有“音乐”二字的腾讯音乐其实只是有音乐的“皮囊”，从收入的结构来看更像泛娱乐。 据腾讯音乐的招股书显示，2018年上半年，其在线音乐上半年收入25.53亿元，社交娱乐服务和其他服务收入60.66亿元，分别占到总营收86.19亿元的29.6%和70.4%，而被腾讯音乐认为主业的音乐收入占比不足30%。 “借助切入泛娱乐的发展思路补充腾讯音乐主业，也是无奈之举。”有业内人士对记者分析说，而按照目前腾讯音乐的主业比例来说，远不如全球最大的音乐流媒体Spotify。 今年4月，Spotify赴美上市，根据招股书，Spotify目前营收主要来自用户付费订阅和广告收入。根据Spotify的收入结构显示，90%收入依靠付费订阅，2亿用户付费率达到了45.5%，上季度订阅收入达到13.71亿美元，无论是付费率和营收都将腾讯的在线音乐业务远远甩在身后。 “这能称作全球最大的音乐平台吗？实际是借助此定义向股民讲述一个好的故事。”也有业内人士质疑，因为在此前多家泛娱乐中概股在美股上市之后，并没有达到此前的预期，而且市值缩水的情况也非常严重。 或许正因为如此，这才让腾讯音乐的上市之路充满荆棘。有消息称，腾讯在2016年7月即为腾讯音乐制定了上市策略，而直到今年10月2日，腾讯音乐递交了上市招股书，才确定了大致上市期限。 意外的是，腾讯音乐提交招股书不久，却遇到了全球股市震荡，并由此暂缓上市进程，具体的上市时间一直未敲定。而且估值也一降再降。 主业在线付费困境难破 在腾讯音乐上市融资加码布局的背后，其未来发展的挑战和局限性也逐步暴露，特别是作为集团发展主业的在线付费困境显得更加突出。 虽然在用户增长上腾讯音乐的数据已经很漂亮，腾讯音乐旗下的QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌4款应用月活超过了 8 亿，其中在线音乐业务用户月活占了 6.6 亿，但3.8%的付费率决定了付费音乐对收入的贡献有限。 特别是在转化率上，付费率3.8%，与90%收入依靠付费订阅的Spotify相比，付费转化率不及Spotify的1/10。 根据iResearch的数据显示，腾讯音乐付费率3.8%这个数字，远远低于中国网络游戏和网络视频服务公司和全球其它网络音乐服务公司的比例。 “这就是腾讯音乐未来发展的硬伤，这也让腾讯音乐未来或陷入诟病之中。”业内人士对记者评论说，要突破整个音乐行业在线付费困境，目前对于腾讯来说无疑是最大的挑战。 其实，腾讯以及高层也很早认清了其未来的发展困局。据此前腾讯音乐透露，希望未来提高订阅付费在营收中的比重。 不过，业内人士对记者分析说，付费率偏低是目前在线音乐行业的通病，至于当前，腾讯音乐如何打破用户付费习惯以及盗版影响和国内平台免费的模式，目前的挑战仍不小。 上述人士对记者直言，虽然欧美等发达国家用户已经养成了良好的付费习惯，但在中国，培养用户的付费听歌意识还不是一件容易的事，当前的音乐平台也主要是以吸引流量为主，未来似乎还有很长的一段路要走。 此外，对腾讯音乐未来在线付费形成直面压力的是版权费用的持续飙涨。 虽然说今年 2 月在国家版权局推动下，各家平台达成了99%独家音乐作品相互授权的协议，但这也给竞争激烈的音乐企业带来版权费用上涨的压力。 即使各家平台达成了99 %独家音乐作品相互授权的协议，但实际上能带来庞大流量的是剩下的1% ，这也是各家平台差异化的关键，因此腾讯音乐在版权上的支出还在继续上涨。 “如果不摆脱高额的版权成本的负担，流媒体音乐的付费订阅还很难以成为一门赚钱的好生意。”有业内人士对记者评论说，不过目前一直强调国内首家音乐板块上市第一股的腾讯音乐并没有更好的策略应对，更不能指望其未来高速增长的业绩潜力。[详情]
经历IPO搁置、欺诈指控这些风波，腾讯音乐以相对较低的指导价低调上市。 原标题：腾讯音乐为何低调上市？ 文 | 《中国企业家》记者 李原 编辑 | 林文龙 头图摄影 | 被访者供图 2018年7月开始，腾讯音乐的IPO传闻就一直不绝于耳。12月12日晚，腾讯音乐终于登陆了纽交所，股票代码为TME，IPO发行价为13美元/股。 13美元取的是招股书中13-15美元发行价的下限——这在企业IPO中较为少见。同时，腾讯音乐宣布拟发行ADS股份8200万股，拟募集资金10.66亿~12.3亿美元。 这个发行价和募资额应该不会让腾讯音乐的股东们喜出望外。此前，分析师预估腾讯音乐的发行价为14美元，融资目标应不少于20亿美元。 开盘后，腾讯音乐一度飙升上涨了13.46%，后缓缓回落。至收盘时，腾讯音乐共上涨9.08%，收于14.18美元/股，市值折合231.9亿美元。这与此前舆论分析对腾讯音乐的发行估价大致持平。 不过，与诸多首日上市公司追求的“开门红”相比，这个上涨幅度只能说不温不火。从短期股价来说，腾讯音乐还存有不少隐忧。Spotify作为腾讯的美股商业模式参照物，与腾讯音乐交叉持股，刚在2018年4月上市。现在，Spotify已经连续下跌数月，并已跌破发行价。 从媒体角度来看，腾讯音乐的上市颇有些“锦衣夜行”的意味。上市前，公司没有公开披露路演信息，没有关于招股书的舆论助推。上市当日，腾讯音乐只安排了一个极小型的“IPO之夜”发布会，并在当天才临时告知场地。对于更多的数据和新闻，腾讯音乐部门则表示：不发表意见。 一切的迹象说明，腾讯音乐希望尽可能收低上市的声量。这对于一家“未上市、先盈利”的公司来说，难免让人奇怪是为什么？ 被动的步伐 2018年7月，腾讯音乐首次传出将赴美启动IPO的消息。在2018年的“上市潮”中，明星公司众多，但腾讯音乐仍是最为人期待、估值最为亮眼的公司之一。 2017年12月，腾讯音乐与Spotify达成了一项重要的战略合作：Spotify持有腾讯音乐娱乐8.9%的股份，腾讯音乐持有Spotify2.5%的股份。业内分析，之所以腾讯音乐选择在美股上市，正是为了利于市场参照Spotify的模式，给予自己更为理想的估值。2018年7月，投行对腾讯音乐开出的估值区间为300亿美元左右。 然而，在腾讯音乐开始紧锣密鼓筹备上市的路上，外部环境突然急转直下。 10月，在中美贸易战的大背景下，全球股市爆发了抛售潮。Spotify在8月底到达股价高点近200美元后，10月中迅速缩水了30%。12月12日收盘后，Spotify的股价已经到达了128美元，低于发行价。 在这样不利出行的条件下，腾讯音乐原定于10月22日挂牌交易的IPO被推迟到了11月。据华尔街日报报道，公司的估值也随之缩水到了250亿美元。11月，腾讯音乐并无任何IPO动静，上市时间不断被曝出，又被腾讯音乐不断否认。直至12月3日，腾讯音乐再次更新招股书，将估值界定于220至250亿美元之间。与7月相比，估值缩水了25%。 据路透社报道，腾讯音乐及其顾问讨论过将交易推迟到2019年初。但或许腾讯音乐的高层最终认为，2019年的市场更加难料。同时，全球在线音乐市场的付费用户增速、主营广告业务也已开始放缓，来自单个用户的平均收入正在降低。 一家独大 如果单从用户数量和市场份额来解读，腾讯音乐可以说已经占据了中国在线音乐绝对的霸主地位。 在腾讯音乐12月3日更新的招股书中，总月活数量已超过8亿，用户单日平均使用时长超过了70分钟。2018年Q3，腾讯音乐实现了营收135亿元人民币，增速为比较惊人的84%。 不过，8亿月活数量是在没有去重的前提下计算的。除了大家耳熟能详的QQ音乐，腾讯音乐旗下还包括了酷我、酷狗、全民K歌三个爆款音乐APP。其中，酷我和酷狗本来隶属于海洋音乐集团。2016年6月，海洋音乐曾经传出将独立赴美上市的消息，随后突然与QQ音乐合并，整合成为腾讯音乐娱乐集团。 合并之后，腾讯音乐一家独大，占据了超过70%的市场份额。网易云音乐排行第四，市场份额约为15%；阿里集团旗下的虾米音乐则只占很小的比例。 除了用户优势，腾讯音乐还拥有巨大的版权优势，拥有全球三大唱片公司索尼、华纳、环球的独家代理权。虽然在国家版权局的推动下，腾讯音乐与网易云音乐和阿里音乐达成了转授权协议，双方授权的作品达到了各自独家音乐数量的99%以上。 即便如此，腾讯音乐拥有的1%的独家曲目仍有相当的优势。例如：周杰伦的歌曲目前只能在腾讯音乐平台上播放。因此，一些网易云音乐的铁杆用户为了听独家曲目，只能去下载QQ音乐或者酷我、酷狗，他们被戏称为“网易云难民”。 社交+直播模式价值几何？ 从体量上来看，腾讯音乐的优势似乎是无法撼动的。但吊诡的是，虽然腾讯音乐在美股市场上把自己与Spotify对标，但它的盈利模式与Spotify却是大相径庭。 Spotify为用户提供免费和付费两种模式，免费用户将被插播一定数量广告。截至2018年Q2，Spotify的订阅收入占比高达91%，广告收入占比9%，用户付费率高达43%。而中国用户为音乐付费的习惯还没有完全培养起来。腾讯音乐坐拥8亿月活用户，付费用户却只有6550万，付费率仅为3.8%。 不过，Spotify的用户看似忠诚可靠，盈利能力却远不及腾讯音乐。一个原因是国外版权支付成本高昂，而腾讯音乐的国内音乐版权费用要低很多，所拥有的三大国际唱片公司版权仅是中国独家版权，用户移动到海外，就无法在平台上听歌。 更大的原因在于，腾讯音乐娱乐集团的盈利来源与其说是“音乐”，不如说是“娱乐”。腾讯招股书中显示，社交娱乐服务贡献了腾讯音乐70%的营收，其中社交娱乐业务主要包括酷狗和酷我软件中的秀场直播，全民K歌中的在线卡拉OK。 简单来说，“直播”是腾讯音乐最大的变现模式。虽然社交娱乐服务的付费率也仅为4%左右，与在线音乐用户付费率大致相当，但单用户平均消费值要高许多。例如，在线音乐的单月消费金额仅为8元左右，全民K歌的单用户平均消费金额则高达118元。 目前来看，虽然腾讯音乐的模式看起来很美，但做“直播”生意有两大问题：首先，行业增速已经开始放缓。例如，依靠直播收入来源的陌陌在12月6日公布的三季报中，增速下滑，股价在次日大跌15%，动态市盈率不足15倍。 其次，直播正在受到越来越严格的监管。与近期受到钳制的游戏产业类似，一旦政策出现变动，腾讯音乐的股价也难免遇到大幅震荡。 因此，如果腾讯音乐挟音乐之名，却长期过度依赖直播业务，市场对于它的发展预期也将不容乐观。 神秘操盘手 在腾讯音乐的招股说明书中显示，目前腾讯持股占比 58.1%。除了机构持股外，腾讯音乐最大的个人股东分别是：酷狗音乐创始人谢振宇持股4.2%，海洋音乐创始人谢国民持股4.1%。 可以说，这两位核心的操盘手和管理者，对腾讯音乐的IPO走向起到了至关重要的作用。 谢国民为律师背景出身，早年曾任新浪法务负责人。2007年开始，谢国民担任新浪音乐负责人，后于2012年5月离开新浪，创办了海洋音乐集团。 从海洋音乐集团创立之初，这家公司就笼罩着一层低调而神秘的色彩，公开信息甚少。大众所知的是，在盗版最为猖獗、国内数家在线音乐平台流血鏖战期间，海洋音乐用低价签下了大量的独家版权，与近百家唱片公司达成合作后，进而反诉同行盗版，完成了一把漂亮的法律诉讼逆袭，从而在短期内便膨胀为在线音乐行业的巨头。 2013年底，谢国民成功将酷我音乐并入海洋音乐；2014年4月，海洋音乐又与酷狗音乐完成了换股合并，谢国民与谢振宇共同出任联席CEO，并在接下来2年中对产业链上下游进行布局。2014年开始，海洋音乐旗下音乐产品的渗透率就已经超过了QQ音乐。 2014年4月，与酷狗音乐换股合并的同时，传闻海洋音乐得到了腾讯1.2亿美元的融资，但这个消息从未得到官方确认。此后，海洋音乐的数轮资本运作、整合入腾讯的消息，也都没有大肆宣扬。当下，腾讯音乐的IPO与过往数年内谢国民、谢振宇等人的行事风格相似，虽然背后必然涉及大量的资本整合，但发布给外界的信息总是少而又少。 12月7日，腾讯音乐上市前夕曝出了一则负面信息：据外媒报道，一位名为Hanwei Guo的中国投资者指控谢国民，称其通过谎言和威胁让自己出售了海洋音乐的股权。据这位投资者称，2012年他曾向海洋音乐投资2600万美元。彼时，谢国民对他承诺，CMC第二年即可盈利，并将于三年内上市。 但在海洋音乐秘而不宣地获得1亿美元投资后，HanweiGuo称自己被谢国民告知公司经营不善，且被“恐吓”如果不出售股份将遭到调查。最终，Hanwei Guo卖掉了他的股份。对于这则消息，腾讯音乐延续了一贯态度：不予置评。 另外，据最新的招股书显示，谢国民已取得外国国籍。根据中国政府规定，信息网络传播视听节目许可证的实体股东必须是中国公民，广州酷狗和北京酷我信息网络传播视听节目许可证续申是否将受到影响，目前不得而知。 历数过往，海洋音乐融入腾讯，无疑是影响腾讯音乐走到如今IPO节点的关键所在。接下来，腾讯音乐将如何规划自己的业务发展脉络，还将有怎样合纵连横的资本运作；腾讯音乐的操盘者将是何人，都将左右腾讯音乐下一步的走向。[详情]
腾讯音乐娱乐首席执行官表示，该公司正设法效仿“Spotify模式”，说服中国的音乐迷付费听歌。 在该公司在纽约证交所上市后发表讲话时，彭迦信和公司首席战略官叶卓东指出，不会对Spotify股价暴跌给腾讯音乐在公开市场前景带来的不祥预兆感到担忧。 在包括Spotify在内的科技股经历数月抛售的背景下，腾讯音乐周三进入上市公司行列。Spotify是付费音乐流媒体模式的先驱，也是腾讯音乐正准备效仿的对象。 投资者最初对Spotify的非传统“直接上市”表示欢迎，并曾在今年夏季将Spotify股价推高30%，使其估值超过300亿美元。然而，市场情绪随后开始恶化，其股价跌破4月份的发行价，引发关于投资者对音乐公司热情的担忧。 “那是我们无法控制的。对于明天市场是好是坏，我们没有一个水晶球，”叶卓东表示，“因此，我们希望完成上市的战略决策。” 腾讯音乐对中国音乐市场有强大的控制力，号称拥有8亿用户，是Spotify的4倍。但腾讯音乐的付费用户不足4%。彭迦信说，与Spotify在吸引付费用户方面的成功相比，腾讯音乐有“很大的增长空间”。 “Spotify的付费用户占比是45%……我们相信我们会奋起直追，”他说。比如，腾讯正在试验在“付费墙”内推出一些新曲目，逐步增加收费内容。 “中国仍处于早期发展阶段，但有一些非常有帮助的大趋势，”彭迦信说，他提到移动支付和4G移动网络的发展让更多人在手机上收听收看流媒体内容。 从出售盗版DVD的商店，到非法下载，中国媒体行业的盗版活动历来猖獗，尽管政府的干预帮助扭转了这一局面。中国的音乐行业也高度碎片化，但腾讯已对市场进行了整合，并将QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐以及卡拉OK应用——全民K歌（WeSing）纳入腾讯音乐旗下。 与Spotify在美国的影响力类似，腾讯的增长推动了中国音乐行业的整体复苏。根据艾瑞咨询集团（iResearch Consulting Group）的预测，到2023年，中国在线音乐市场的整体规模将从去年的330亿元人民币扩大至2152亿元人民币（合313亿美元）。 “中国潜在消费市场的巨大规模显而易见，”Midia Research分析师马克•穆里根（Mark Mulligan）说，“然而，其不利因素是，农村和城市的数字化水平参差不齐，还有……这里曾经是地球上知识产权保护最薄弱的市场之一，”他说。 彭迦信承认，中国音乐市场以前很难经营。“就在5年前，中国市场还受到盗版问题的严重阻碍，”他说，“那时没有人为音乐付费。” 腾讯音乐的IPO是近年美国规模最大的上市交易之一。“尽管市场充满挑战，我们仍能在定价区间内完成IPO，”叶卓东说，“我们不关注短期估值。” 来源于FT中文网[详情]
腾讯音乐成功上市 红包和眼泪一起飞 造就富豪，已经是小事。这是国内第一家上市的音乐平台，也是全球第一家实现盈利的音乐平台 陈汉辞 “在这个渴望速成的年代，致敬中国互联网音乐十余年的坚守。不忘初心，砥砺前行，TME，今天让世界听见我们。”北京时间12月12日深夜，在北京瑰丽酒店的炫酷灯光里，酷狗音乐宣传总监方圆忍不住流下了泪水，写下了这段肺腑之言。 此时的大洋彼岸，在频传上市消息两年后，腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）在纽约证券交易所分拆独立上市，股票代码“TME”。天时地利，腾讯音乐开盘即大涨。当日收报14美元，较发行价涨7.69%。以收盘价计算，腾讯音乐市值约为229亿美元（约合1572亿元人民币）。 成功上市后，腾讯音乐还给其员工派发了红包：阳光普照红包为2018元，高的有8888元。 值得注意的是，其招股书单独披露了个人持股情况。腾讯音乐所有高管及董事会成员共持股8.4%：联席总裁、酷狗音乐创始人谢振宇持股4.2%，联席总裁、海洋音乐创始人谢国民持股4%。 如此，腾讯音乐此次上市造就了几位音乐领域的亿万富豪。 “造就富豪，已经是小事。”清华大学新经济与新产业研究中心研究员刘德良在接受第一财经记者采访时表示，“腾讯音乐的上市，对中国乃至全球音乐市场都具有里程碑的意义，这是国内第一家上市的音乐平台，也是全球第一家实现盈利的音乐平台。” 刘德良表示，腾讯音乐毕竟是在国内外都没有成功经验可借鉴的情况下，闯出来的一种模式。未来，这种创新精神在国内音乐产业领域依旧是最活跃的。 上市基石很扎实 “腾讯音乐上市”的消息坊间风闻已近两年。 刘德良分析认为，腾讯音乐上市路线比较明晰，之所以被市场所关注，主要是腾讯音乐2017年初的业务整合，就传递出了其欲上市的信号。 2017年1月24日，腾讯正式宣布，腾讯旗下QQ音乐业务和中国音乐集团（CMC）合并成为腾讯音乐娱乐集团。 QQ音乐于2005年上线，旗下主要产品包括QQ音乐及全民K歌，主要业务包含数字音乐播放器、移动在线K歌、版权转授权及广告等。 中国音乐集团成立于2014年4月，旗下拥有酷狗音乐、酷我音乐、海洋音乐、彩虹音乐和老牌的版权代理公司源泉音乐等，主要业务包含数字音乐播放器、音乐直播秀场、版权转授权、广告、游戏联运及其他音乐衍生业务。 一年后，CCTV15中央电视台音乐频道入驻海洋音乐。后者可以通过央视音乐入驻获得更多的版权内容。 2016年7月15日，中国音乐集团和腾讯集团共同宣布，将对数字音乐业务进行合并。具体交易细节包括，腾讯把旗下的QQ音乐业务与CMC合并，通过资产置换股权成为新的音乐集团大股东。 这一年，腾讯音乐娱乐集团副总裁、主管版权和市场的吴伟林在接受第一财经记者采访时表示，每个行业的发展都是需要几个大企业的，这是市场发展的必然趋势。 “通过2017年的结构调整，腾讯音乐旗下两大主要业务涵盖酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐、全民K歌四大产品。这几大平台占据着数字音乐的绝对市场，成为上市基石。”刘德良表示。 众所周知，由于“盗版”的蚕食和数字媒体的兴起，实体音乐市场发展受限，辉煌了几十年的音像、CD音乐产业在2000年后受到了数字音乐的冲击。 2013年至2017年，在线音乐市场实现了高速增长，2017年数字音乐市场规模达到180亿元，其中在线音乐占比为75%，达到135亿元；在线音乐用户规模超过5.6亿人。到2018年4月，在线音乐用户达到6.1亿，在互联网用户中渗透率达到55.90%。 在活跃的市场中，以“BAT”为首数字音乐平台竞争同样激烈。 2015年被称为中国数字音乐版权元年。3月，虾米音乐、阿里星球（原天天动听）被阿里巴巴集团整合为阿里音乐，同年7月，宋柯出任阿里音乐CEO，高晓松出任阿里音乐董事长。 2015年4月，太合麦田、海蝶音乐与大石版权这三大华语音乐厂牌正式联手成立太合音乐集团。2015年7月，国家版权局“最严版权令”颁布实施。当年年底，百度音乐被太合音乐并购。2016年，太合音乐进军线上音乐。 2018年5月公开数据显示，酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐月活跃用户数为2.28亿、1.95亿、1.07亿，同比分别增长1.12%、4.56%、8.97%；其次为网易云音乐、咪咕音乐、虾米音乐月活用户数分别为0.68亿、0.18亿、0.13亿，同比增长22.71%、18.52%、-1.49%。 未来之路并不平坦 在这两年里，就腾讯音乐上市的消息，第一财经记者曾多次询问过其多位相关负责人，这些历经了音像、CD音乐工业的音乐界翘楚多是欲言又止，但这群已不惑之年的音乐人眼中充满着一种“不服输”的倔强。 “因为他们太不容易，起起伏伏、生生死死、跌跌撞撞地一路走过来，整个行业都是潮起潮落，尤其是互联网时代的改变让各种创新的产品闪现又消失，网络音乐这条路走得真的很难。”方圆感慨道。 核心是数字音乐盈利困难。 正是从2014年开始，各大音乐平台推出“会员付费模式”。但现实还是很残酷。 腾讯音乐招股书显示，全民K歌以及音乐直播（酷狗直播和酷我聚星）贡献的收入被归为社交娱乐服务。2018年第三季度（Q3）数据显示，社交娱乐服务贡献了腾讯音乐70%的营收，完美逆袭在线音乐直播平台。依靠特有的“音乐社交娱乐”生态，腾讯音乐希望创造出一个发展范本。 截至2018年第三季度，腾讯音乐月活跃用户数超过8亿，但付费用户数只有6550万，付费率仅为3.8%。与此同时，来自瑞典的流媒体平台Spotify（声田）的付费率高达43%。 从人均音乐消费水平上来看，中国与世界主流音乐消费国家存在巨大差距。2017年，中国人均音乐消费水平仅为0.15美元（约合1.03元人民币），不及德国、美国、英国等国家的1/10。 此外，从付费率来看，由于音频行业使用特性及会员增值权益有限等问题，使其付费率提升缓慢。 以腾讯音乐和爱奇艺为例，2018年上半年，腾讯音乐付费率仅为4%左右，与爱奇艺的12.7%差距较大。 “视频网站可以依靠剧集连续性吸引用户付费，但这个逻辑在音频平台不成立。较差的音乐平台连续性，对付费意愿刺激较低。”刘德良认为。这也是音乐界人士最为担忧的。 作为版权为支撑的产业，业界人士理想中的业态是“以版权、广告、会员费收入支撑起音乐帝国”。从行业愿景来看，腾讯音乐目前还没有完全达标，未来之路任重而道远。[详情]
付费率仅4%！腾讯音乐成功上市，红包和眼泪一起飞 “在这个渴望速成的年代，致敬中国互联网音乐十余年的坚守。不忘初心，砥砺前行，TME，今天让世界听见我们。”北京时间12月12日深夜，在北京瑰丽酒店的炫酷灯光里，酷狗音乐宣传总监方圆忍不住流下了泪水，写下了这段肺腑之言。 此时的大洋彼岸，在频传上市消息两年后，腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）在纽约证券交易所分拆独立上市，股票代码“TME”。天时地利，腾讯音乐开盘即大涨。当日收报14美元，较发行价涨7.69%。以收盘价计算，腾讯音乐市值约为229亿美元（约合1572亿元人民币）。 成功上市后，腾讯音乐还给其员工派发了红包：阳光普照红包为2018元，高的有8888元。 值得注意的是，其招股书单独披露了个人持股情况。腾讯音乐所有高管及董事会成员共持股8.4%：联席总裁、酷狗音乐创始人谢振宇持股4.2%，联席总裁、海洋音乐创始人谢国民持股4%。 如此，腾讯音乐此次上市造就了几位音乐领域的亿万富豪。 “造就富豪，已经是小事。”清华大学新经济与新产业研究中心研究员刘德良在接受第一财经记者采访时表示，“腾讯音乐的上市，对中国乃至全球音乐市场都具有里程碑的意义，这是国内第一家上市的音乐平台，也是全球第一家实现盈利的音乐平台。” 刘德良表示，腾讯音乐毕竟是在国内外都没有成功经验可借鉴的情况下，闯出来的一种模式。未来，这种创新精神在国内音乐产业领域依旧是最活跃的。 上市基石很扎实 “腾讯音乐上市”的消息坊间风闻已近两年。 刘德良分析认为，腾讯音乐上市路线比较明晰，之所以被市场所关注，主要是腾讯音乐2017年初的业务整合，就传递出了其欲上市的信号。 2017年1月24日，腾讯正式宣布，腾讯旗下QQ音乐业务和中国音乐集团（CMC）合并成为腾讯音乐娱乐集团。 QQ音乐于2005 年上线，旗下主要产品包括QQ音乐及全民K歌，主要业务包含数字音乐播放器、移动在线K歌、版权转授权及广告等。 中国音乐集团成立于2014年4月，旗下拥有酷狗音乐、酷我音乐、海洋音乐、彩虹音乐和老牌的版权代理公司源泉音乐等，主要业务包含数字音乐播放器、音乐直播秀场、版权转授权、广告、游戏联运及其他音乐衍生业务。 一年后，CCTV15中央电视台音乐频道入驻海洋音乐。后者可以通过央视音乐入驻获得更多的版权内容。 2016年7月15日，中国音乐集团和腾讯集团共同宣布，将对数字音乐业务进行合并。具体交易细节包括，腾讯把旗下的QQ音乐业务与CMC合并，通过资产置换股权成为新的音乐集团大股东。 这一年，腾讯音乐娱乐集团副总裁、主管版权和市场的吴伟林在接受第一财经记者采访时表示，每个行业的发展都是需要几个大企业的，这是市场发展的必然趋势。 “通过2017年的结构调整，腾讯音乐旗下两大主要业务涵盖酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐、全民K歌四大产品。这几大平台占据着数字音乐的绝对市场，成为上市基石。”刘德良表示。 众所周知，由于“盗版”的蚕食和数字媒体的兴起，实体音乐市场发展受限，辉煌了几十年的音像、CD音乐产业在2000年后受到了数字音乐的冲击。 2013年至2017年，在线音乐市场实现了高速增长，2017年数字音乐市场规模达到180亿元，其中在线音乐占比为75%，达到135亿元；在线音乐用户规模超过5.6亿人。到2018年4月，在线音乐用户达到6.1亿，在互联网用户中渗透率达到55.90%。 在活跃的市场中，以“BAT”为首数字音乐平台竞争同样激烈。 2015年被称为中国数字音乐版权元年。3月，虾米音乐、阿里星球（原天天动听）被阿里巴巴集团整合为阿里音乐，同年7月，宋柯出任阿里音乐CEO，高晓松出任阿里音乐董事长。 2015年4月，太合麦田、海蝶音乐与大石版权这三大华语音乐厂牌正式联手成立太合音乐集团。2015年7月，国家版权局“最严版权令”颁布实施。当年年底，百度音乐被太合音乐并购。2016年，太合音乐进军线上音乐。 2005年就创立的QQ音乐虽然处于领跑地位，但正是经过了音乐业务的整合，腾讯音乐才处于绝对领先的地位。 2018年5月公开数据显示，酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐月活跃用户数为2.28亿、1.95亿、1.07亿，同比分别增长1.12%、4.56%、8.97%； 其次为网易云音乐、咪咕音乐、虾米音乐月活用户数分别为0.68亿、0.18亿、0.13亿，同比增长22.71%、18.52%、-1.49%。 未来之路并不平坦 在这两年里，就腾讯音乐上市的消息，第一财经记者曾多次询问过其多位相关负责人，这些历经了音像、CD音乐工业的音乐界翘楚多是欲言又止，但这群已不惑之年的音乐人眼中充满着一种“不服输”的倔强。 “因为他们太不容易，起起伏伏、生生死死、跌跌撞撞地一路走过来，整个行业都是潮起潮落，尤其是互联网时代的改变让各种创新的产品闪现又消失，网络音乐这条路走得真的很难。”方圆感慨道。 核心是数字音乐盈利困难。 数字音乐的商业模式很简单，一种是比较主流的广告营收，一种是付费模式。前者依赖的是免费的流量，后者依赖的是会员的付费习惯。而在数字音乐发展的数十年间，这二者之间更多是矛盾体，因为免费带来流量所培养的是一种生活习惯，更准确地说是一种定向思维模式，免费的午餐是理所应当的，这就使得付费模式变成了一种生态培育。 在数字音乐发展的前十年，最终存活下来的几大音乐平台更多是有可背靠大树的，从而争夺更多音乐版权资源。拥有BAT背景的主流在线音乐平台，如腾讯的QQ音乐、阿里的虾米音乐，将有更多资本进行版权购买。多位分析师表示，主流平台的投入都从2014年的亿元量级到几亿量级。 正是从2014年开始，各大音乐平台推出“会员付费模式”。但现实还是很残酷。 腾讯音乐招股书显示，全民K歌以及音乐直播（酷狗直播和酷我聚星）贡献的收入被归为社交娱乐服务。2018年第三季度（Q3）数据显示，社交娱乐服务贡献了腾讯音乐70%的营收，完美逆袭在线音乐直播平台。依靠特有的“音乐社交娱乐”生态，腾讯音乐希望创造出一个发展范本。 截至2018年第三季度，腾讯音乐月活跃用户数超过8亿，但付费用户数只有6550万，付费率仅为3.8%。与此同时，来自瑞典的流媒体平台Spotify（声田）的付费率高达43%。 这与体量不同也有一定关系。 从人均音乐消费水平上来看，中国与世界主流音乐消费国家存在巨大差距。2017年，中国人均音乐消费水平仅为0.15美元（约合1.03元人民币），不及德国、美国、英国等国家的1/10。 此外，从付费率来看，由于音频行业使用特性及会员增值权益有限等问题，使其付费率提升缓慢。 以腾讯音乐和爱奇艺为例，2018年上半年，腾讯音乐付费率仅为4%左右，与爱奇艺的12.7%差距较大。主要原因在于视频网站“聚焦头部爆款内容”的属性难以在音乐平台复制，音乐平台用户习惯于收听经典歌曲，新兴音乐拉新难度相对较大；其次，国内音乐平台会员权益与非会员权益差别较小，导致用户付费动力不足。 “视频网站可以依靠剧集连续性吸引用户付费，但这个逻辑在音频平台不成立。较差的音乐平台连续性，对付费意愿刺激较低。”刘德良认为。这也是音乐界人士最为担忧的。 作为版权为支撑的产业，业界人士理想中的业态是“以版权、广告、会员费收入支撑起音乐帝国”。从行业愿景来看，腾讯音乐目前还没有完全达标，未来之路任重而道远。 [详情]
三六零披露持有腾讯音乐约五千万普通股 新京报讯（记者 梁辰）12月13日晚间，三六零发公告称其参股腾讯音乐娱乐集团，通过香港子公司持股1.53%。不过，三六零并未透露何时以何价格买入。 美国时间12月12日，腾讯音乐在纽约证券交易所挂牌上市，发行价为13美元（1ADS为2股普通股）。 三六零称，截至本公告日，公司通过香港子公司Qifei International Development Co． Limited持有腾讯音乐约5019.0万股普通股，占其发行后普通股总数的1.53%。 三六零称，腾讯音乐挂牌上市不会对公司当期产生重大影响，公司将根据企业会计准则的规定对上述股份的价值进行确认，其对公司财务状况的实际影响以审计报告结论为准。 北京时间12月13日，腾讯音乐收盘价为14美元，相比发行价涨幅约为7.69%。[详情]
新浪财经讯 当地时间12月12日上午，连续推迟上市时间的腾讯音乐终于在纽约证券交易所正式挂牌上市，当日收涨7.69%，市值达到228.94亿美元，距离世界流媒体巨头Spotify当日232亿美元左右的市值仅有一步之遥。 （腾讯音乐上市现场 摄/魏天谌） 一位接近本次IPO项目的美股投资人对新浪财经表示，市场给予腾讯音乐的估值不便宜，但也不贵：腾讯音乐预计今年净利润可达40亿元人民币，2018年与2019年预计市盈率为40倍和30倍，贴现后估值在220亿-230亿美元范围内；若考虑腾讯音乐接近100%的增速，采用PEG估值法，这个估值并不贵。 该投资人表示，如果对标全世界最大的音乐流媒体平台Spotify，腾讯音乐已经实现确定性盈利，作为中国音乐行业的绝对领先者，这个估值不算贵。 同时，也有美股分析师对新浪财经提出不同意见：虽然肯定了腾讯音乐的增速与以社交为主的独特盈利模式，但是若与Spotify对标，腾讯音乐目前估值过高，主要原因是腾讯音乐的付费用户数量远低于Spotify，且每位用户平均收入（APRU）不稳定，今年在线音乐用户的APRU相对于2016年甚至有所下滑；而从盈利模式来看，腾讯音乐目前更像是一个直播平台，而非流媒体巨头，从这个角度来说，腾讯音乐估值太贵。 根据招股书，截至2018年第三季度，腾讯音乐在线音乐平台移动端MAU达6.55亿人，同比增长7.6%，环比增长1.7%；社交娱乐平台移动端MAU达2.25亿人，同比增长5.1%，环比减少1.3%； 在线音乐平台付费用户数达2490万人，同比增长36.1%，环比增长6.9%，付费率为3.8%；社交娱乐平台付费用户数达990万人，同比增长23.8%，付费率为4.4%；第三季度在线音乐付费用户月度ARPU值为8.5元，社交娱乐平台付费用户月度ARPU值达118.5元。 另有多名美股投资人对记者表示，虽然看好腾讯音乐的资质，但股价走势还是要看大盘表现，近来由于全球性股市抛售潮，Spotify等公司的股价都遭遇了一路走低，腾讯音乐如果碰上愈演愈烈的抛售状况，股价也会受到较大影响。 腾讯音乐上市当天，美股市场高开高走，三大股指集体收涨，腾讯音乐则收涨7.69%，市值达228.94亿美元。相比于今年下半年许多一上市即破发的中概股来说，腾讯音乐IPO首日的股价表现尚可。 招股书显示，腾讯音乐此次上市募集的资金将有约40%用于扩充音乐内容库，约30%用于研究开发新产品，约15%用于营销支出和提升品牌影响力，约15%用于潜在投资和收购。（新浪财经 魏天谌 发自纽约）[详情]
昨夜，当你还在看马化腾跳创造101主题曲的微博热搜时，腾讯音乐在美股上市，还诞生了两位音乐领域的亿万富翁。 截至北京时间5点，腾讯音乐上市首日涨7.69%，报14美元，总市值229亿美元。 酷狗+酷我+QQ音乐+全民K歌 腾讯系召唤出今年第19家上市公司 年终岁尾，“腾讯系”第19家公司登陆资本市场。 “腾讯系”上市公司一览 制表：赵中昊 和其他“腾讯系”公司一样，从“腾讯音乐”的成长路线来看，背靠腾讯这棵大树，腾讯音乐一出生就含着“金汤匙”，并瞄准上市目标。其成长路线十分明晰，2017年初的业务整合，就是其上市前奏。 图片来源：腾讯音乐招股书 QQ音乐于2005 年上线，旗下主要产品包括QQ音乐及全民K歌，主要业务包含数字音乐播放器、移动在线K歌、版权转授权及广告等。 中国音乐集团（CMC）成立于2014年4月，旗下拥有酷狗、酷我、海洋、彩虹、源泉等公司，主要业务包含数字音乐播放器、音乐直播秀场、版权转授权、广告、游戏联运及其他音乐衍生业务。一年后，CCTV15央视音乐频道入驻海洋音乐，海洋音乐可以通过央视音乐入驻获得更多的版权内容。 2016年7月15日，中国音乐集团和腾讯集团共同宣布，将对数字音乐业务进行合并。具体交易细节包括，腾讯把旗下的QQ音乐业务与CMC合并，腾讯以资产置换股权的形式成为新音乐集团的最大股东。自此以后，腾讯音乐集团的框架逐渐清晰。 2017年1月24日，腾讯正式对外宣布，腾讯QQ音乐业务和中国音乐集团（简称CMC）合并成为新音乐集团，新音乐集团正式更名为腾讯音乐娱乐集团（简称TME），新集团旗下拥有QQ音乐、酷狗、酷我和全民K歌四大平台，占据着数字音乐的绝对市场，为上市打下基石。 美国当地时间2018年12月12日，腾讯音乐在纽交所上市，成为中国第一个赴美上市的在线音乐娱乐平台。股票代码为“TME”，发行价为13美元，按13美元发行价计算，拟募集资金为10.66亿美元，估值为213亿美元。分析人士表示，腾讯音乐被低估，其合理的估值应该在270亿-300亿美元，随着全球股市遭遇寒冬，现在整个互联网的估值是低于过去五年的估值中枢的。 12日收盘后，腾讯音乐最新总市值（229亿美元）位列中概股第五，位于阿里巴巴（3896亿美元）、百度（497亿美元）、网易（325亿美元）、京东（268亿美元）之后，远高于排在第六位的携程网（157亿美元）。 前三季度四大平台MAU位列国内前四 净利同比大增244.8% 腾讯音乐12月3日更新的招股书显示，前三季度四大平台（QQ音乐、酷狗、酷我和全民K歌）月活用户数（MAU）超过8亿，MAU位列国内前四。用户日均使用时长超70分钟，收入主要来源为付费订阅、数字专辑、虚拟礼物和增值会员。 据招股书披露，截至2018年9月30日的9个月里，腾讯音乐的营业收入达到135.88亿元（合19.78亿美元），而2017年同期的营业收入为73.95亿元，同比增长83.7%。截至2017年9月30日、2018年9月30日的9个月中，利润分别为7.85亿元和27.07亿元（合3.94亿美元），三季度净利润同比增长244.8%。腾讯音乐的收入来自于两部分，在线音乐服务以及社交娱乐服务。在线音乐服务营收40.2亿元，社交娱乐服务收入为95.7亿元。 虽然盈利表现在国际国内市场一骑绝尘，但腾讯音乐用户的音乐付费率远低于瑞典流媒体音乐巨头Spotify的付费率。截至2018年第三季度，腾讯音乐月活跃用户数超过8亿，但付费用户数只有6550万，付费率仅为3.8%。与此同时Spotify的付费率高达43%。 不过，东吴证券认为，腾讯音乐相较Spotify等流媒体音乐平台，其营收结构更加多元化，“音乐付费”+“社交娱乐”双管齐下的盈利模式被看好。招股书显示，全民K歌以及音乐直播（酷狗直播和酷我聚星）贡献的收入被归为社交娱乐服务。2018年Q3数据显示，社交娱乐服务贡献了腾讯音乐70%的营收，完美逆袭在线音乐直播平台。 华尔街则评价腾讯音乐的商业模式是“Spotify＋Facebook＋Youtube”，且是“唯一上市的、账户非赤字的流媒体音乐巨头”。 行业进入寡头竞争格局 腾讯音乐强者恒强 目前流媒体音乐已成为引领中国音乐产业发展的主要引擎。不过随着2015年的“最严版权令”的出台，版权价格水涨船高，行业马太效应凸显。腾讯音乐、网易云音乐和阿里音乐已呈三足鼎立之势，而优米音乐等中小流媒体音乐平台开始退场。 市场分析人士指出，流媒体音乐巨头腾讯音乐昨夜已成功上市，龙头地位进一步稳固，流媒体音乐市场进一步寡头化。不过随着行业差距拉大，留给其他行业竞争者的机会不多了。 据中国互联网络信息中心（CNNIC）统计，目前中国互联网网民数约8亿，其中手机端网民约7.88亿。在这个巨大体量中，腾讯音乐的市场份额遥遥领先。 Questmobile的数据显示，截至2018年1月，腾讯音乐市场份额达到40.7%，紧随其后的是酷狗以及网易云音乐，市场份额分别为25.4%以及15.6%。 在国内市场中，腾讯音乐在用户数量方面遥遥领先。招股书显示，2018年7月份，酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐的月活用户数分别为3.5亿、2.9亿、1.3亿，同期腾讯音乐的最大竞争对手网易云音乐为1.2亿。 此外，腾讯音乐在版权方面构建了深厚的护城河。腾讯音乐目前拥有数字音乐版权市场将近90%的市场份额。在国家版权局的调和下腾讯音乐与阿里音乐、网易云音乐达成转授权协议，授权作品达到独家音乐99%的比例。不过在各大平台竞争的1%的核心资源中，腾讯的核心曲库包括周杰伦、张艺兴等等超人气明星，因此护城河难以逾越。 分析人士指出，腾讯音乐充分占据头部资源后，对标腾讯音乐，其他平台上市将受到不小的压力。 11月12日，网易发布公告称，网易云音乐已经完成新一轮融资，融资额6亿美元（约41.8亿人民币），投资方包括百度、泛大西洋和博裕资本等，网易仍拥有对云音乐的控股权。融资完成后，网易云音乐的估值达到35亿美元（约243.6亿人民币）。 然而面对激烈的行业竞争，腾讯音乐并非高枕无忧。 其中，版权到期之后续约的价格将不受公司控制。如果未来几年公司大量续约版权，则非常有可能出现成本大幅上升的情况，盈利水平将受到很大冲击。能否提高用户的付费意愿将是未来腾讯音乐面临的主要课题。 此外，其竞争对手网易云、咪咕音乐的月活用户数正在加速增长。2018年5月公开数据显示，酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐月活跃用户数为2.28亿、1.95亿、1.07亿，同比增长分别为1.12%、4.56%、8.97%；其次为网易云音乐、咪咕音乐、虾米音乐月活用户数分别为0.68亿、0.18亿、0.13亿，同比增长22.71%、18.52%、-1.49%。 IPO造富 音乐领域亿万富豪诞生 “IPO被认为是最好的造富工具，今年亦如此。” 今年10月25日，最新的2018福布斯中国400富豪榜发布后，福布斯中文网如此写道。 据日前更新招股书显示，腾讯持股为59%，为最大股东，拥有61.5%的投票权；PAG Capital Limited持股为9.6%，拥有11%的投票权；Spotify持股为8.9%，CICFH International Limited持股为7.1%。 个人持股方面，其早期创始人谢振宇持股和谢国民在IPO后分别持股4.9%和4.7%。按照腾讯音乐当前228.94亿美元的市值计算，上述两人的身价分别为11.22亿美元和10.76亿美元。 自带“腾讯系”光环的上市公司，近些年早已屡见不鲜。以流量和资本为核心动能，腾讯似乎走上了开放投资道路。从某种程度上讲，或许腾讯才是造富工具。 2018年是“腾讯系”公司上市大年，据不完全统计，2018年在海外市场上市的腾讯参股或控股的公司数量高达19家，包括赴港上市的希玛眼科、小米、映客、美团点评、同程艺龙、华兴资本、海底捞、梦创天地，以及赴美上市的爱奇艺、哔哩哔哩、虎牙、优信二手车、灿谷、Spotify、拼多多、蔚来汽车、趣头条、蘑菇街和腾讯音乐等，其中小米集团、美团、Spotify和拼多多等公司市值破千亿人民币。 腾讯控股三季报显示，2018年前三个季度，根据公允价值计算，腾讯对关联公司（包含上市企业和未上市企业）的投资额为人民币2141.78亿元。 [详情]
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