文/新浪财经专栏作家 JG Capital分析师郭琪[微博]
获知新浪2季度财报后我们重申，对新浪的评级为增持，目标价78美元，后者基于分类加总估价法。具体的说，我们对新浪门户的估价为25美元/股，微博为41美元，现金和其他投资为26美元/股。鉴于控股公司因素整体打15%折扣，我们认为新浪股票的公允估值为78美元。
新浪2季度营收和每股利润均双超预期
维持增持评级和78美元的目标价不变
概要：新浪公司发布的2014年2季度营收和每股利润数据都超过华尔街普遍预期和我们的预期。2季度营收的增长主要得益于微博强劲成长势头的推动，这同时表明公司主动采取措施，复兴门户业务的努力还处在早期阶段。2季度每股利润的超预期主要得益于非经常性项目。目前新浪的股价约为48美元，我们依然认为，新浪的股票具有吸引力，风险/收益状况有利。我们重申，对新浪股票的评级为增持，目标价为78美元。
我们认为，(1) 微博的广告和增值服务(VAS)业务强劲，推动了新浪的营收实现增长，同时帮助公司营收超越了市场平均预期和我们的预期。(2) 2季度微博平台用户的使用指标依然稳固，月活跃用户量同比增长30%，日活跃用户量同比增32%。微博平台的用户平均使用时间仍保持稳定。(3) 移动发展趋势令人鼓舞。现在移动业务在微博广告营收中已占有近40%份额，借助移动设备的日活跃用户量占比为70%。(4) 促销微博广告的拉动作用加大，在2季度营收中作出了超过1400万美元的贡献，超过1季度的1000万美元。截至目前，微博上有近200个品牌广告主和9300家中小企业使用这种形式的广告。
评级和目标股价：较长期来看，我们依然认为微博的增长势头和传统门户平台的商业化提升将有助于新浪营收增长，以及利润率的提高。特别要指出的是，我们对新浪与行业领先频道(诸如财经和体育频道)相关的垂直化运营措施持积极看法。以目前约48美元的股价判断，我们认为当前新浪这只股票具有吸引力，风险/收益状况有利。我们重申，对新浪股票的评级为增持，目标价为78美元，后者基于分类加总估价法。具体的说，我们对新浪门户的估价为25美元/股，微博为41美元/股，现金和其他投资的估价为26美元/股。鉴于控股公司的因素整体打15%的折扣，我们认为新浪股票的每股公允估值为78美元。(立悟/编译)
(本文作者介绍：JG Capital投资机构分析师，专注于分析中概股在美国市场的表现。)
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