文/新浪财经专栏作者童红学[微博]
2013年第二季度财报披露已经临近尾声，各主要中概光伏企业都已经公布了本季度运营结果。光伏产业最艰难的时期已经过去，行业拐点已经浮现。投资者可逐步买入财务状况已经确定好转的企业，尽量回避前景尚不明朗的企业。持股时间中长线为主。
近两年来亚洲市场光伏产品安装量大幅上升，尤以中国和日本市场发展最快，此外美国市场也处于稳步发展期。美股中的太阳能板块长久以来一直受到中国投资者的亲睐和热捧。究其原因，除了顶着新能源概念的光环外，该板块以中概股为主、国内投资者信息获取相对容易可能也是主要因素之一。
在产业发展初期，各大光伏企业大肆举债扩张，导致产能严重过剩，产品价格雪崩式下滑，龙头企业纷纷陷入困境。总市值一度达百亿的龙头企业STP和LDK也陷入破产重组的窘境，很多投资者因而损失惨重。抱着哪里跌倒哪里爬起来、重新翻本心理的投资者也不在少数。
本文作者并非光伏业内人士，无意从市场演变或技术发展角度探讨行业未来发展前景。文章观点纯属一家之言，希望抛砖引玉，对投资者朋友们能有所帮助。
行业状况
根据Bloomberg提供的数据显示，近两年来亚洲市场光伏产品安装量大幅上升，尤以中国和日本市场发展最快，此外美国市场也处于稳步发展期。预期2013年全球光伏产品总安装量将实现20%幅度的年增长，有望达到37GW。此外，由于中国政府采取了一系列行业扶持政策，近期光伏产品价格稳步回升。太阳能板价格较年初大幅反弹23%至$0.79/瓦并趋于稳定。
但是，从全球范围来看，该行业总产能居高不下，过剩依然严重。全球现有产能约为60GW，远超当前全球总安装需求量。各企业发展依然面临各种挑战，通过并购重组、破产淘汰等方式优化行业资源配置依然任重而道远。
13Q2财报特点
本季度财报披露工作即将结束，除陷入破产困境的STP尚未提交财报外，HSOL将于下周公布运营结果。根据已经公布的七家企业的财报关键指标来看，总体而言，各企业运营情况趋于稳定和好转，行业整体呈现以下几个特点：
1.亏损幅度与12Q2相比大幅收窄。主要骨干企业运营趋于稳定，亏损同比收窄。JKS自11Q3以来首次实现扭亏，成为唯一单季度盈利的企业。
2.发货量普遍大幅增长。除陷入困境重组的LDK出货大幅萎缩外，YGE环比一季度发货量大幅+23.6%，创该企业发货量最高记录。SOL比去年同期大幅+70.8%，单季发货量达到惊人的849MW。TSL和JKS发货量同比增幅超过50%。
3.营收普遍大幅增长。除JASO和LDK同比销售出现下降外，其它企业均实现两位数增长，SOL大幅增长61.9%，JKS增长幅度超过40%。
4.毛利率普遍大幅提高。除陷入重组困境、开工不足的LDK外，由于光伏产品价格趋于稳定，各企业大幅削减开支的努力取得成效，各企业毛利率水平均有大幅提高。JKS毛利率同比翻倍，达到17.7%的健康水平。
5.普遍大幅提高全年发货量指引。各企业均大幅向上修正13年全年发货量预测，YGE预期发货量可达3.2-3.3GW水平，该值已经超过企业现有生产能力。TSL只有满负荷运转才能完成全年发货量目标。这些数据显示，整个行业需求正在稳步上升，骨干龙头企业处于有利竞争地位。
6.企业力争实现扭亏为盈。尽管JKS是本季度唯一报盈利的企业，但是TSL和CSIQ在财报后的分析师会议上均预期第四季度将实现扭亏为盈，实现正利润。
图一）主要光伏企业13Q2财务数据汇总 (查看大图)NPD Solarbuzz 8月份最新统计数据也从侧面验证了行业竞争态势：全球最大的20家厂商第二季度的发货量达到创纪录的5.8GW，实现年增长21%。其中YGE市场份额不断扩大，单家企业市场份额接近10%。TSL/JKS/CSIQ/SOL紧随其后。
图二)NPD全球13Q2发货量分布股价市场表现
光伏企业股价从07-08鼎盛时期大幅下跌，市值增经达$100亿的传统两强STP和LDK陷入破产重组泥潭，目前市值分别仅有$1.86亿和$2.55亿。YGE从低位大幅反弹，但是其股价也仅为鼎盛时期的约1/10。
从股价月线长期走势图来看，上市较晚、负债较轻的JKS走势最为稳健，股价已连续5个月大幅上涨，有望继续冲击前期重要阻力平台$20一线(图三)。前期转型较早，资产质量较好的CSIQ经过连续4个月上涨后，目前面临长期压力区$17一线阻力，股价开始回调整理，预期经过一段时间的整固后，随着行业状况的进一步改善，可望继续冲高(图四)。
图三)JKS股价月线图
图四)CSIQ股价月线图在第二梯队中，TSL业绩大幅增长，股价开始加速上升，但是短线$10左右面临一定的压力，如果经过短期整固后能够冲关成功的话，后市第一目标位在$15左右(图五)。SOL本季度发货量和营销均大幅增长，股价配合同步大幅上行。该股依然处于长期历史底部区域，短线上行压力在$8一线(图六)。
图五)TSL股价月线图
图六)SOL股价月线图如果根据单季营销统计，YGE目前成为中概太阳能的新龙头企业。由于老企业前期扩张过快，债务负担较重，战略转型相对于中型企业而言更显艰难。因而其股价还处于缓慢回升期。当前股价月线五连阳。随着行业状况不断好转，后市可望步入快速上升期，短线阻力区在$9一线(图七)。
图七)YGE股价月线图当前股价处于第三梯队的是前期陷入困境的JASO，LDK和STP。以JASO为例(图八)，其股价尚未确认摆脱历史底部区域。只有冲破短线压力$11.5一线才能重回上行通道。
图八)JASO股价月线图股票投资策略：
从各方面的统计数据来看，光伏产业最艰难的时期已经过去，行业拐点已经浮现。预期各企业股价也将随着财务状况的不断改善而稳步盘升。投资者可逐步买入财务状况已经确定好转的企业，尽量回避前景尚不明朗的企业。持股时间中长线为主，尽量避免频繁短线进出博差价。从时间节点策略来说，可暂时回避即将面临长期重要压力位的股票，尽量选择上行阻力最小的公司。此外，投资者也可以考虑通过多样化持股分散投资风险。
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(本文作者介绍：童红学先生为特许金融分析师(CFA)，职业美股投资人，Beacon Asset Management LLP基金经理。)
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