现行的退市与重新上市机制为上市公司主动退市提供了方便。
年内第二家主动退市公司现身。日前，中航产融发布公告称，拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上交所的上市交易，并转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。这也是继前不久玉龙股份之后，沪深股市今年第二家拟主动退市的公司。个人以为，基于目前沪深市场的状况，上市公司主动退市应成为常态。
资料显示，中航产融是中国航空工业集团的产业投资与综合金融平台。2022年、2023年分别实现净利润16.82亿元、2.9亿元，而根据此前发布的业绩预告，该公司预计2024年归母净利润为-4800万元左右，这也是继2007年以来首次出现年度亏损。中航产融近几年的业绩也呈现出下滑的态势。对于2024年的预亏，上市公司方面表示主要受业务结构转型调整，营业收入、手续费及佣金收入有所下降，以及受外部宏观经济形势等方面的影响所致。
中航产融业绩下滑，显然有近几年大环境方面的因素，也是导致该公司选择主动退市的最主要原因。事实上，玉龙股份选择主动退市，也与其业绩表现不佳关系密切。比如玉龙股份退市，主要是由于该公司经营状况不佳，现金流持续恶化，经营面临重大不确定性等方面原因。
上市公司主动退市在A股市场早已不算什么新闻了。2015年5月份，有央企背景的国机重装选择主动退市，该公司也成为A股市场的“主动退市第一股”。但时隔5年之后的2020年6月份，该股又实现了重新上市。
现行的退市与重新上市机制为上市公司主动退市提供了方便。早在2014年10月份，证监会对上市公司退市制度进行改革，出台了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。其中，《若干意见》首次推出了上市公司主动退市制度。根据《若干意见》的规定，主动退市的上市公司，在重新上市时，将享受政策上的倾斜措施。因此，那些存在退市风险的上市公司，与其因触及相关条款被强制退市，倒不如选择主动退市。如此，也能为今后的重新上市创造更好的条件。
但从A股市场的案例看，真正选择主动退市的却是少之又少。毕竟，对于上市公司而言，当年不遗余力地闯关IPO，好不容易跻身于资本市场了，要想其选择主动退市，其实也并不容易。毕竟，上市后，发起人股东拥有了高溢价的套现平台，上市公司也拥有了再融资的平台。而且，即使是业绩不佳，只要不违法违规，今后也可能存在优质资产注入并实现咸鱼翻身的机会。
但是，玉龙股份与中航产融的主动退市又表明，主动退市并非是最坏的选择。从目前的案例看，强制退市的上市公司，实现重新上市的机会非常渺茫，且难度极大。而如果是主动退市，则至少还有政策上的支持。
历经多年的发展，沪深北市场挂牌的上市公司数量已超过5000多家。从规模上讲，已处于全球资本市场的前列。但相对于如此庞大的规模，主动退市的上市公司则是太少了。而另一个情况则是，在5000多家上市公司中，能够称得上优质的上市公司则非常之少。且有为数众多的上市公司常年不能为投资者带来回报，其挂牌交易，只剩下可怜的投机价值。这样的上市公司，上市其实已没有任何的意义。
优质上市公司较少，而垃圾公司、劣质公司较多的现状也说明，对于新股IPO，严把质量关才是根本。目前新股发行虽然实行注册制，企业上市条件更包容，上市门槛更低，但这并不意味着审核就可能放松。注册制条件更包容，门槛更低，是对于那些有潜力和发展前景的企业而言的，绝非可以“胡子”与“眉毛”一把抓。若如此，那是对市场、对投资者不负责任的表现。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
责任编辑：石秀珍 SF183
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