文/新浪财经意见领袖专栏作家 曹中铭
由于科创板新股实行市场化发行，并没有23倍发行市盈率的高压线，因此，基于挂牌企业高新技术产业与战略性新兴产业的定位，借鉴于创业板的高估值，科创板新股高估值发行是完全有可能的。
去年上半年A股市场出现一股“独角兽”热潮。不仅A股迎来了多家“独角兽”企业的挂牌，“独角兽”概念股也遭到市场的大肆炒作。其中，工业富联是较为特殊的一家“独角兽”公司，36天过会创造了史上最快IPO纪录，正常经营未满三年获特批，IPO融资额创其时三年来的新高，等等，都是贴在工业富联身上的标签。
6月10日，工业富联4.91亿股限售股解禁，按6月6日收盘价测算，解禁市值为63亿元。4.91亿股解禁股票主要来自于首发战略配售股份以及首发机构配售股份，其中的央企阵容颇为豪华，像国投集团、中国铁路投资公司、招商局科技投资公司、中车资本、一汽财务公司、鞍钢集团资本、中国移动创新产业基金、华融汇通资管等均现身其中。
受巨量解禁的影响，6月10日工业富联以跌停价11.55元开盘，与13.77元的发行价格相比，跌幅达到16.12%。6月11日虽然出现反弹，但与6日的股价还有不小的距离。这实际上意味着，参与战略配售的央企或机构投资者，均遭遇套牢的命运。
由于工业富联发行股份数量较大，且其时A股低迷，为了工业富联的顺利发行，也为了市场稳定的需要，工业富联的新股发行，采取了向战略投资者配售股份并锁定的方式。事实上，除了此次12个月的锁定期外，工业富联的新股发行股份中，锁定期还分别有18个月、36个月与48个月三档。因此，今年的12月9日、明年的12月8日，以及2021年6月8日、12月7日，工业富联同样将迎来巨量战略配售股份或首发限售股份的解禁，对于其时的股价，或许也会带来一定的冲击。
与工业富联去年同一时期上市的三家独角兽公司中，药明康德与宁德时代的股价均没有出现破发的现象。而且，与工业富联相同的是，宁德时代6月11日也迎来巨量解禁，且解禁市值远超工业富联达656亿元，但即使如此，宁德时代股价表现也远远强于工业富联。如按照宁德时代25.14元的发行价格测算，目前其股价涨幅达1.7倍，是工业富联所不能比拟的。
工业富联虽然是一家独角兽公司，虽然上市公司将自己定位于互联网企业，不过，市场更多将其解读为一家“代工厂”企业。因此，即使工业富联2017年、2018年的业绩不俗，但与药明康德、宁德时代相比，其受资金追捧程度明显要弱得多。再加上其流通股本较大，即使有独角兽的光环，股价也难免会破发。
A股市场每年都会迎来限售股解禁，但不同的上市公司，限售股解禁所产生的影响是不同的。有的股价不跌反涨，像宁德时代即是如此。有的则以股价下跌来迎接解禁股，像工业富联即是样本。还有的受到的影响不大。这其中，除与市场行情存在关联外，更与上市公司本身的质地、业绩与成长性密切相关。从这个意义上讲，工业富联以及多家上市公司限售股解禁时股价出现下跌，是其必然的结局。
另一方面，作为“独角兽”的工业富联，还身披新经济企业的外衣。其股价出现破发，限售股解禁引发跌停，客观上也是为科创板企业的高估值发行敲响了警钟。由于科创板新股实行市场化发行，并没有23倍发行市盈率的高压线，因此，基于挂牌企业高新技术产业与战略性新兴产业的定位，借鉴于创业板的高估值，科创板新股高估值发行是完全有可能的。那么，科创板新股的高估值发行，完全有可能重演工业富联的一幕，即股价出现破发、股份被锁定6个月的6类中长线资金持股在股份未解禁前即遭遇套牢的悲剧可能再现。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
责任编辑：陈悠然 SF104
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