文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 熊锦秋
取消取消涨跌停板的初期，仍然应该实行T+1，事实上对于单日暴涨的个股，由于当日买进之后不能卖出，投资者也会多加一份谨慎和小心，未必就是件坏事。随着市场形势的发展，可再有限度、有范围探索实行T+0。
最近证监会副主席方星海在中国资本市场论坛表示，新股第一天价格涨了44%，没有交易量，价格是虚幻的，不准确的价格非常不合理，而且限制了交易，建议取消新股首日涨跌停板制度。笔者认为，应一律取消所有股票、所有时间段的涨跌停板制度。
2018年10月30日证监会曾经在盘中发表声明，提出要减少交易阻力，增强市场流动性；2018年12月中央经济工作会，提出要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。无论是要增强市场流动性、还是要打造有活力的资本市场，都离不开较为活跃的交易量，市场不能搞成死水一潭，因此，取消涨跌停板制度，自然而然应该提上议事日程。
1996年12月引入涨跌停板制度，该制度限制个股涨跌幅度为10%（ST个股为5%）。股价当日达到涨跌停板，就不能再往上或往下变动，投资者若急于买进或卖出，就只能在涨停板或跌停板价位排队等候，若不开板，有些排队挂单者显然难以成交，既影响市场流动性、也影响股票价格的发现。
尤其是有些上市公司发布重大事项、或是遇上黑天鹅事件，股价连续跌停，投资者难以在跌停板及时卖出，流动性几乎枯竭，这本身对市场信心也形成较大负面影响，连续跌停与投资者信心尽失形成恶性循环。
实施涨跌停板制度的初衷，是为了防止过度投机、市场操纵，减少市场波动，然而从这些年来的实践来看，上述初衷几乎一个也没有实现。在涨跌停板制度之下，庄家进化出连续涨停板等操作手法，诱发股票过度投机，连续涨停的妖股成为A股一道独特的风景线。
现在考虑放开新股上市首日股价，这样就无需经过几个甚至几十个无量涨停板、再开板大量成交，而是一开盘就定位较高，投资者想买就买、想卖就卖，在新股上市首日投资者交易意愿就可充分实现，流动性得以及时充分释放。
不过，若只是在新股上市首日取消涨跌停板制度，一个可能的演变就是，新股首日被拉抬至极高价格，然后第二日、第三日再持续跌停，交易量极为稀少，此种情况新股首日的流动性是被激活了，但之后一段时间的流动性却被抑制了，总体来说对激活流动性成效可能不大。
因此，仅仅放开新股首日价格还是不够的，而是需要取消所有股票、所有交易时间的涨跌停板，也即所有A股股价可不设涨跌幅限制。若此建议能够成行，此前在涨跌停板排队的投资者可以高打、或低打股票价格，投资者当日想买想卖全都可以实现，由此市场流动性得到提升，不会出现交易无法实现的情况，股票价格也得以及时发现。
此前为遏制连续涨停板过度投机，上市公司股票实施停牌核查（俗称特停），这是最具争议的窗口指导手段，从“特停”案例来看，几乎找不出其中规律，“特停”缺乏明确的执行标准，“特停”操作有一定的随机性，引发市场主体怨言，对此监管部门提出要优化交易监管。若停止实施涨跌停板制度，那么游资或庄家多年来发明的打板、拉板操作手法就将失去用场，因为涨停板已经不存在了，可谓皮之不存毛将焉附，特停的窗口指导自然也可退出历史舞台，监管部门可以减少对市场不必要的干预。
当然，由于股价没有涨跌限制，可能出现个股单日上涨几倍情况，但这个过度投机未必就比连续几十日涨停板来得可怕，对单日暴涨涉嫌市场操纵行为，可进行快速调查处理、加以抑制。
若取消涨跌停板，是否应该伴随实行T+0，这个值得研究和观察。当初A股由T+0变为T+1并非毫无原因、而是基于A股过度投机等弊端而变化，尤其在高频交易、计算机交易系统日益强大的今天，若实行T+0，散户将可能处于极度不利地位。由此笔者建议，取消取消涨跌停板的初期，仍然应该实行T+1，事实上对于单日暴涨的个股，由于当日买进之后不能卖出，投资者也会多加一份谨慎和小心，未必就是件坏事。随着市场形势的发展，可再有限度、有范围探索实行T+0。
(本文作者介绍：资深市场评论人士。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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