央行双降难改股市颓势

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 曹中铭

　　自去年11月以来央行动作频频，不断推出降息与降准的举措，经济增长存在下行压力是主要原因，从这个意义上讲，双降亦是宏观基本面倒逼的结果。央行的双降，虽然有利于宏观经济，但基于目前的市场环境，仅仅依靠双降，要扭转目前A股的颓势，显然不太可能的。

央行双降难改股市颓势

　　中国人民银行[微博]决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。这也是继今年6月27日宣布降息降准之后，央行[微博]再次罕见的宣布双降。央行宣布双降，对股市影响几何显然值得关注。

　　央行双降的消息对全球资本市场产生了强刺激。如新加坡富时A50飙涨5.8%，像英国、德国、法国股市等也均出现大幅反弹。央行双降，墙里开花墙外已闻到花香，墙里的A股是否也能闻到花香，周三的股市将给出答案。笔者以为，尽管央行再次双降，却难以改变A股市场的颓势。

　　随着上周上证指数下跌11.54%，以及本周前两个交易日股指分别下挫8.49%、7.63%，上证指数已跌破3000点的整数位步入“2”时代。不说股指从5178点跌至2964点，即使是按照7月24日的高点4184点测算，股指跌破3000点，也见证了股市的弱势。

　　事实上，自股市从6月15日开始下跌以来，A股即步入了一个非常特殊的时期。期间，暴跌与维稳双方不断角力，虽然在7月9日于3373点止跌，但从这两周的走势看，远没有到企稳的地步。不仅如此，7月27日上证指数暴跌8.48%以及8月18日大跌6.15%，既说明市场筹码极易松动，更说明了投资者信心的严重不足。

　　证金公司大举进场，最终没有阻止股指下跌的脚步，养老金投资管理办法的利好，也丝毫没有在市场上掀起任何的波澜。当前的股市，其实面临着多方面的问题，比如资金净流出的问题。主要表现在融资余额的持续下降、公募基金遭到巨额净赎回、场内资金的大幅流出，以及新增开户数大幅下降上。而A股是一个资金推动型的市场，没有资金的加盟，其后果意味着什么显然是不言而喻的。

　　投资者信心严重不足自不必说。证金公司巨资进场，那么多的上市公司成为“王的女人”，并没有有效激发起市场的炒作热情，而股指以大幅下挫作为回应已作出最好的诠释。而技术面上，如果从5178点算起，A股早已跌入熊市中，而且，随着3373点被轻松击穿，以及3000点不保，3000点上方又累积了巨量的套牢盘。仅仅依靠央行的双降，显然是无法消化的。

　　央行的双降，对于股市的影响其实是有规律可寻的。主要表现为牛市时的双降助涨股市，熊市时的双降则会助跌股市。比如去年11月22日至今年5月10日，半年时间内央行三次降息，其时的股市正处于牛市行情中，央行降息不改牛市的疯狂。今年6月27日宣布七年来的首次双降，其时股市已开始下跌，6月29日(周一)上证指数大幅高开后以3.34%的跌幅报收。

　　自去年11月份以来央行动作频频，不断推出降息与降准的举措，经济增长存在下行压力是主要原因，从这个意义上讲，双降亦是宏观基本面倒逼的结果。央行的双降，虽然有利于宏观经济，有利于房地产市场与股市，但基于目前的市场环境，仅仅依靠双降，要扭转目前A股的颓势，显然是不太可能的。

　　(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)

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