文/新浪财经专栏作家 宋清辉
央行清理比特币第三方支付系统的行动后，比特币顿时陷入低谷，但它犹如一个顽皮的孩子，未来必将创造出庞大的新市场。不少的投资者梦想有一天，一个小国能够将比特币上升为主权货币，打破美元的垄断地位。我想这一天不是梦。
互联网金融发展与金融监管关系互联网金融可划分为传统金融业务的互联网化、互联网信用业务、网上支付体系、虚拟货币等四种业态。从监管上来讲，世界各国普遍将互联网金融纳入现有监管框架，根据业务性质归口管理，完善法制，建立行业自律标准和强化征信体系。我多次在不同场合，呼吁监管层将互联网金融纳入监管，但同时要放松准入，推动互联网与传统金融的融合与竞争，守住不发生系统性风险的底线。
互联网金融崛起早已经是不争的事实，中国的互联网金融存在发展的社会基础，只要政府加强监管完善服务，引导其健康、有序的发展，不遗余力地推动互联网金融行业的健康和规范发展，中国互联网金融在国际上的领先优势是非常明显的。
P2P等互联网金融业态需适度监管
2014上半年，在互联网金融监管领域，关于非法集资会议密集召开，代表着监管层政策调整的信号，说明监管层已高度关注非法集资问题，行业或将迎来监管，但这些会议并非专门针对P2P行业。
总体而言，2013年是P2P案件高发的一年，大约有5000多起非法集资。综合来讲，监管层还是鼓励互联网企业的发展，监管层会议更多针对的是，打着P2P名义去骗钱危害社会的行为。
网络借贷平台作为一种互联网金融业态，监管层总体上是持鼓励其创新发展的态度，同时也会进行适度监管，设定合理的业务边界，主要包括：平台的中介性质；平台本身不得提供担保；不得将归集资金搞资金池；不得非法吸收公众资金”四条红线。
当下，P2P网站借贷如火如荼，贷款规模和网站数量呈井喷态势，有不少P2P网站已屡屡触碰监管“四条红线”，出现严重的现兑付危机，卷款跑路、涉嫌非法集资、倒闭如潮的新闻充斥着市场媒体。如深圳2013年下半年以来，已关闭至少8家P2P网贷公司，非法集资吸金高达8亿元。
P2P网络借贷涉嫌非法集资主要有三种模式：一是做资金池；二是贷款平台对借款人身份核实流于形式，就默许他人在平台上发行虚假消息。三是平台本身玩起借新还旧的“庞氏”骗局，在P2P网站平台上骗取大量钱财后，关闭网站逃之夭夭。
因此，不少坊间专家学者呼吁，尽快建立规范的第三方资金托管方案。只有在P2P行业内，引入第三方平台进行资金的托管，P2P网络借贷平台公司自身不直接经手归集客户资金，这个行业才能够回归中介本质。 目前，监管层正在积极推进商业银行对P2P机构进行资金托管，资金监管方案也已经被监管层提上议程。
银行做资金监管，将直接导致两方面的影响：一是对借款人来讲是一种保护，P2P行业非法集资和跑路现象减少。对整个行业来讲是一桩幸事，说明门槛提高了，不再是谁都可以进来的。
未来，监管层或将会朝着三个监管方向前行：一是对P2P行业实施具体政策和监管措施，由银监会主导和负责。二是监管层会根据互联网金融行业内的企业的实际需求，来制定相关的政策，强调管活，而不是一刀切式的监管。三是银监会P2P行业总体上是鼓励和适度监管的态度，这个态度一直以来，都没有变化，这是P2P行业的一桩幸事。
从整体来讲，监管层对P2P、众筹等互联网金融业态持一种开放和包容的态度。我们期待监管层完善行业监管机制，进行适度监管。
券商互联网金融五大创新模式
今年五月份，我与政府金融系统高层官员在做客“晶报会客厅”时就指出，从整体来讲，监管层对互联网金融业态持一种非常开放和包容的态度，互联网金融是多层次资本市场的重要组成部分，证监会[微博]也曾多次表示支持发展互联网金融，因此从资本市场角度来讲，券商互联网金融发展路径明晰，这个行业的发展前景是巨大的。
2014年券商创新大会上，证监会为鼓励证券行业的创新发展，出台了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，从三方面明确了推进券商创新发展的任务和具体措施，其中最显眼的意见莫过于鼓励券商利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式，探索新型互联网金融业务，支持券商对业务产品进行创新以及推进券商的监管转型。
据不完全统计，目前国内至少有11家民营券商耕耘于创新产品，他们分别是中山证券、渤海证券、第一创业、德邦证券、方正证券、宏信证券、民生证券、国金证券、太平洋、新时代证券、众成证券。相比与大型券商，民营券商作为互联网金融的天然拥抱者，在互联网金融方面是最有可能取得成功的，原因也很简单，民营券商不但机制更加灵活、观念更为解放、更符合互联网精神，而互联网公司与民营券商的联合意愿更也很强烈。
综合分析来看，目前券商互联网金融呈现出五大创新模式，比较有代表性的有五家：中信证券、国泰君安、长城证券、光大证券、中山证券。
一是利用网上开户进军互联网金融创新，代表如中信证券；二是利用手机终端发展“一站式”金融管理服务，如国泰君安；三是在互联网上自建自家网上商城，如长城证券；四是和银行对接，券商代销发型银行理财产品，如光大证券；五是与百度[微博]财富联手的中山证券，推出的互联网创新产品，该产品基本上突破业界现有合作模式。
Google黯然离去之后，百度搜索引擎是无可争议的霸主，包括我本人也经常以百度作为获取信息的来源。券商与百度合作的最大的核心竞争力之一，我想就在于券商可以利用百度搜索引擎抢占用户使用场景，这钟另辟蹊径的模式值得研究。
当然一方面，监管层支持鼓励证券业的行业创新的同时，另一方面也在加强对证券公司的风险控制。举个简单的例子，这就好比马车的两个轮子，只有匹配、协调了，才能跑得又快又远。接下来，证监会将会针对互联网金融特点做出针对性的监管安排，藉以促进互联网金融的健康发展。
未来，我国金融业80%的金融产品规模将会通过互联网、移动终端这些日新月异的互联网技术走向标准化、规模化道路。经过10多年的发展，目前网上交易终端已经发展很成熟，但是券商对移动终端产品的定位还在探索阶段，券商的互联网之路走的并非一帆风顺，但前景不可限量，先入为主的丛林法则同样适用于快速发展中的券商互联网金融。
虚拟货币风险特征及监管建议
以比特币为代表的虚拟货币，自2009年1月诞生以来，在全球的交易范围不断扩大，价格快速攀升，但因为法律地位不明确，交易平台不堪一击，且易被用于洗钱等非法交易等原因，各国对比特币的态度不尽相同，存在很大的争议。如2013年以来， 我国的比特币交易发展迅速，目前已成为全球最大的比特币交易市场。近期比特币风险敞口迅速扩大，值得密切关注。
具体而言，当前比特币充当货币媒介主要存在以下两大风险：
首先，法律地位不明确。在世界范围内，比特币作为货币的法律地位尚未在任何国家确立，不能被法律正式承认为一种货币，则会给接受它的商家和个人带来税收申报上的不安全性。
其次，交易平台不堪一击。如比特币交易平台通常是一个网站，一旦遭到黑客攻击得手，可能给比特币持有人和交易者造成巨大损失，这是比特币的发展将面临的致命瓶颈。
综合来看，我国现阶段对比特币的定性和采取的监管措施是实事求是和适度的，但是未来可考虑从以下三个层面进一步完善现有政策措施，加强监管并持续跟踪研究。
第一，将这些具有高度流动性的虚拟货币纳入货币监测范围。从立足我国实际国情出发，借鉴国外立法经验，适时立法，明确我国电子货币和虚拟货币的含义、范围、属性、管理部门及职责，确认虚拟财产的合法地位、虚拟财产交易的合法性以及各方主体的权利义务。
第二，认真研究未来非主权货币存在并发挥作用的可能性。比特币的出现虽是偶然，但具有必然性。比特币既是社会网络化的一个产物，也是经济全球化日益深化后对国际市场融合的一种追求。我们仍有必要高度关注并积极研究这一经济现象。
第三，跳出原有的宏观调控和监管框架，设计适合我国国情的监管和司法体系，重新思考货币、金融的本源含义。比特币作为虚拟物品，如同网络上的其他虚拟财产一样，在买卖过程中可以参照民法通则、合同法、刑法进行保护。
此外，公安机关、司法机关应当加强对比特币的研究，特别是关注未来比特币纠纷和诉讼中可能出现的取证难、保护补救难、管辖权争议等问题，前瞻性地开展调查研究，更好地维护国家安全、保护当事人合法权益。
今年四月份，央行[微博]清理比特币第三方支付系统的行动后，比特币顿时陷入低谷，但它犹如一个顽皮的孩子，未来必将创造出庞大的新市场。甚至不少的投资者梦想有一天，一个小国能够将比特币上升为主权货币，打破美元的垄断地位。我想这一天不是梦，也许比特币到来的速度比我们想象中的要快。
(本文作者介绍：法治周末、证券日报社论特约评论员，知名经济学家)
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