文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 李绍辉
但假如六月过后拆息仍然居高不下，这可能是资金流出的迹象，投资者要作好风险管理了。
港元银行同业拆息近月录得明显上涨。一个月期拆息上周曾突破2.6%，比上月中高了近90基点。投资者此刻可能担心港息的走向跟环球走势背道而驰会对港股构成压力。且让我们分析一下近期影响港息的因素，以推测港股的后向。
近期有不少需求大量资金的事件发生。较引人注目的是阿里巴巴回归香港第二上市的消息。虽然官方尚未证实，但市场火热地流传阿里短期内将集资一百五十至二百亿美元，折合港币至少一千一百亿。如以最高集资金额计，将成为香港的新集资纪录。银行为了迎接这盛事，保留头寸为一必然做法。如是者，银行间减少了于流动市场拆出资金，成为利息上升的其一原因。
另一方面，港股于六月至七月将迎来上市公司派息高峯期。大部分内银，电讯等重磅股将于七月底前派发股息，银码亦相当可观。事实上，这些季节性事件是影响港息的一大重要因素。翻看过去三年纪录，无独有偶，港息每逢于半年结或年底时，总会有一段急升的走势。归根究底，很多企业于季度结算时都需要额外营运流动性，但关口过后拆息每见回落。
因此，港股投资者可以六月底的港元拆息作指标。假如届时拆息回顺，背后代表着是次利息的飙升都是季节性因素使然，股市将攀过一道忧虑之墙，投资者可稍作安心。但假如六月过后拆息仍然居高不下，这可能是资金流出的迹象，投资者要作好风险管理了。
(本文作者介绍：李绍辉先生为星展银行投资总监办公室（北亚区）投资策略师，致力于分析宏观及微观的经济因素对投资市场及投资组织者上的影响。李先生为特许金融分析师CFA和注册财务策划师CFP。)
责任编辑：白仲平
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