港股独角兽：柬埔寨赌股金界追落后_新浪财经

热点栏目

客户端

　　文/新浪港股专栏作家港股独角兽微信公众号（xlgg-sina）　

　　高息股早前因为美国加息的阴霾出现急跌，相信震走了不少散户。但由于美元指数转弱，令到不少股份出现企稳。今期推介高息股金界控股（3918.HK）。集团在控股在港股中定位特别，它是赌股板块之一，但与一般濠股不同，其主业不在澳门而在柬埔寨，服务东南亚市场。金界业绩近年却不错，加上派息有一定吸引力，适合喜欢长线投资者价息齐收。

　　在谈金界前，先说明高息股或公用股与债券并不相同，因为只要公司纯利持续向上，股票的派息便会跟随上升，债券派息则在合约订立时已决定了。即使债券此后能在市场上交易，除非集团临近破产边缘，否则与集团业绩未必有太直接的关系，与宏观经济大环境关系可能更大。因此，笔者认为借加息推低高息股是有一定道理，但不至于要对这种派息稳定的投资工具过份恐惧。公司业绩若没有大跌的情况下，反而投资者应该考虑低位买入。

　　金界截至6月底半年收入录得2.88亿美元，按年增加10.3%。博彩收入2.77亿美，按年增加10%。纯利1.25亿美元，增长24%。主要由于更佳的成本控制、2016六年电子博彩机费及较低的税项开支。期内集团纯利率上升至43%。每股盈利5.51美仙。中期息2.77美仙，按年增加0.1美仙。

　　集团截至9月底首三季贵宾泥码66亿美元，按年升11%。大众市场方面，大厅赌桌按押筹码4.6亿美元，按年升13%；电子博彩机投入金额11.4亿美元，按年升15%。由于第三季的增长的确没有上半年亮丽，令集团股价出现回吐，加上期间集团曾经配股，令股价更弱，由接近6元水准跌至早前约4.5元水准。

　　金界的股价向来相对其他濠赌股较弱，原因不难理解，因为集团在港股的赌股中市值不算大，因此大型基金不敢大量持股，反而会选择金沙（1928.HK）或银娱（27.HK）等大价股作主要赌博板块中的资产配置，有多余资金的可能会配置到永利澳门（1128.HK）又或新濠国际发展（200.HK），以上皆令到集团所受到的大户关注较少。

　　不过，亦因为以上的原因，令集团股价上的折让可以反映到派息上。昨日金沙高位回吐，预示短线炒作澳门赌博股的时间可能告一段落。若濠赌股股价出现回调令金界跟跌，投资者不妨在4.6至4.7元附近伺机买入作长线投资。由于集团今年首三季业绩合理，并不预期全年业绩会有大走样。按此水平股价配以去年派息计算股息率，可看见现价股息率逾7厘，即使未来美国加息，7厘息率的股票防守力亦相当不错。

　　未来柬埔寨有机会吸引更多中国游客游玩，因中柬关系处正面发展中。 10月中，国家主席习近平乘专机抵达金边，开始对柬埔寨进行国事访问。习近平强调，柬埔寨是东盟重要成员，中国和柬埔寨是肝胆相照的好邻居、真朋友。两国全面战略合作伙伴关系深入发展，不仅为两国和两国人民带来实实在在的利益，也为促进地区和世界和平、稳定、繁荣作出积极贡献。笔者相信，更多游客到访柬埔寨，必定有利金界赌业收入。

　　金界也致力托展新收入。中期业绩时提及，集团旗下的NagaWorld毗邻NagaCity步行街，步行街提供由其主要租户中国免税品集团经营的免税购物。中免集团已计画于2016年8月在NagaCity步行街举行开业典礼。预期NagaCity步行街的开业将为NagaWorld吸引更多中国游客，从而将进一步巩固NagaWorld作为湄公河地区首屈一指的综合博彩及娱乐胜地的地位。

　　另外，集团于俄罗斯海参崴市的博彩及度假村开发专案的实地打桩工程已于2016年启动，且已于市中心设立办公室，并已委任若干主要人员监管专案各方面的进度。专案按计画大体上仍将于2018年之前开始营运。业务地区多元化及扩展新赌场市场的策略，长远而言将可推动收入增长。相信集团未来几年业绩能相对稳定地发展下去。

　　此外，集团今年3月，便在赛普勒斯共和国申请单一综合赌场渡假村牌照，并获邀进入牌照申请程式第二阶段-建议书征求的三名候选人之一。但最新消息息是，集团决定不会参加此建议书征求。笔者认为这决定有内在的智慧存在，因为赛普勒斯的政局一向不算稳定，未来即使成功开设赌场对集团的收入贡献也不会多，反而一旦有地缘政治问题出现时，成为股价被推低的借口。