陈扬帆：我觉得这种说法有一定道理。高价股的大量涌现，实际上是一个牛市的特征之一，包括茅台本身，它当年是怎么冲上一百元两百元的，它也根植于产生它这样的牛股的市场背景里，同时它也以持续上行昭示了属于它们的那个牛市。网宿和茅台我觉得都是牛市产物和牛市特征，只是从属不同背景不同类型的牛市而已。
　　新经济全面引领A股，我觉得也可以这么说，因为我们看创业板指，从它的时间跨度超过一年，从它的涨升幅度接近2倍，我觉得这个牛市的判断是没有问题的，但是它的牛市是基于什么呢？确实是基于我们讲的是新兴加成长。

陈扬帆：我觉得粗略地讲原因有两个，其一，从全世界角度看，移动互联网横空出世，它带来的的技术推动，渗透到了各行各业，可以说是改造或颠覆得非常厉害，不仅是产业变化同时导致的社会变革。
　　其二从国内的角度看，新一届政府力图转变旧有经济发展模式推动经济结构转型，而这种转型，我觉得是长期的一个历史进程。新政府班子上台后，告别经济一不行就松银根搞投资拉动，靠固定资产投入的产业链来救驾。新的经济政策方向是希望转向转向内需、转向消费、转向创新。希望多一些低消耗高技术、低污染高附加的产业，能从中国制造转向中国创造。
　　以消费为例,即使是在消费领域，也希望有新的结构变化。原先我们一提到消费就是食品饮料、白酒火腿肠这些东西。现在我们说的消费包含了什么新东西？包含信息消费、文化娱乐，未来互联网和传媒将成为消费板块的主流构成。这也是这个成长股牛市是具备新经济的特征的原因之一。
　　上述两个方面交织在一起，产生了共振，而且这些变革是既确定又持续的。

陈扬帆：在我的视野里，没有风格切换这种事情。如果新一届的政府能把它的经济时政基本的特征给切回原来去，那有可能，咱们A股有这个风格。当然涨多了也可能会调一调，那边跌多了，也可能会回来，但这不是什么风格切换。所以，所有讲风格切换的人，我觉得他都还是一个老的思路。
　　如果一些技术和社会的变革深刻影响了足够多的产业，而这些产业的公司在资本场上面毫无反映，这是绝不可能的。长期看，市场其实比我们想象的要敏感和睿智得多。事实上，反映各种技术变革和社会变革带来的影响是证券市场的基本特征之一，但它不负责恰如其分地反映，历史上看，往往是过度反映然后再行纠偏。
　　那么如何判断是否反映过度了呢？首先，我们不要觉得自己有能力界定什么是恰如其分，此其一；其二，如果短期内过度，那么再拉长一点时间看它过不过度呢？有时候就未必了。所以，提前去把握这种技术、社会的变革给我们带来的投资机会，这是实实在在的。这里面或有一些过度产生一些泡沫什么的，我觉得也都是正常的。我们可以去分辨它，稳健者去粗存精，积极者充分利用，各得其所。

陈扬帆：我有一个观点：人云亦云无价值。即使你和大家都是对的，你也不能因此获得超额的收益。超额收益怎么来？就是我跟大多数人的想法不一样，而我又是对的，我去做了，我就获得超额收益。
　　我们来看看创业板高估这件事，我也希望找到一个行业未来三年、五年都确定能够有百分之百的增长，而它的公司市盈率都只有20倍，有吗？没有。市场没那么无效。所以很多情况下，我们只能去做那种别人看不到、但我们能看到的预期：别人看到的是它今天80倍，很贵，而我们能看到的它的美好未来，将来它确定能够把这个高估值降下去。

陈扬帆：首先我个人是不刻意去判断头部和底部的。绝对头部和底部只有一单，这一单都让我做了，我也发不了财。我关心的是一个头部和底部区间，我觉得现在还不到进入一个头部或者过于高估的阶段。从各个方面来看，现在没必要轻易言顶。
　　如果有一天在市场里好像好股票都很难选到了，这是进入头部区域的一个特征。现在起码我觉得还是能找到一些投资标的的。

陈扬帆：其实我是这么看的，一个我要的是它的增速，增速的大小、确定性、持续性，一个是景气的阶段和行业未来容量，其实主要就是这两个要素。先按增速从大到小排，150%的增速下来，有没有100%的增速，如果有100%的增速，我就先不要看50%的增速，然后再匹配其他条件。

陈扬帆：所谓确定是它不受任何的世界经济、国家政策方方面面的这些影响，你就算说明天要巨幅上调利率，我想这也不会妨碍一个青年往他的手机里面充50块钱，玩他的游戏。我们今天有5个亿的人在用智能终端，无论下个月出了什么样的宏观政策，月增加个1000万人用智能终端是必然的，不会改变的，这就是确定性。
　　还有一个是网络视频，网络视频行业差不多30-40%的年增长，而龙头企业往往要高于这个幅度，甚至于大幅度高于这个幅度，这都是很正常的。所以，像这样的一些确定行业的增长率，从中跑出一些牛股很正常。

陈扬帆：我自己选股的时候，基本方法就是一个，首先看行业景气度、成长性，然后在公司的层面是看公司的商业模式怎么样，把这两个组合起来。其实做投资跟实业是一样的，其实都是解决两个核心问题：做哪一行？怎么赚钱？做实业也无非是把这两个问题弄清楚，这样基本上我们选出的股票不会有太大的问题。还有一点，我持股非常集中，我的前十基本上在70%以上。一个人如果自称为选股者却不敢集中持股，那是有点不靠谱的。
　　但是，这里面又会延伸另外一个问题，最近网上有很多人讨论的，台风来的时候，在风口上，猪都会飞。我挺欣赏另外一种说法：其实做成长的投资是寻找风中的那只鸟。飞猪，你看它很牛，飞得很好，但是没风了，就掉下来了，摔成二维的了，而鸟没有风照样飞。所以，我现在就致力于要找风中的那些飞鸟。
　　如果真正是找飞猪的话，行业热度高就行，在这个行业里面沾边就热，所谓猪都会飞。你就不用去寻找个股的基本面，你就不用去分析，董事长都不用见了，猪都飞了，甚至比鸟还飞得高。但问题是没有风的时候，就是所谓退潮的时候，谁在裸泳的问题。我们为什么要去做那么多的基本面研究，就是为了寻找到飞鸟。从基本面的东西搞深、搞透了以后，我们可以辨识就是炒主题跟真正成长的差别，也就是猪和鸟的差别。至于风，虽然我们选的是鸟，我们也很喜欢风，因为鸟会乘风扶摇直上。

陈扬帆：我觉得应该多考虑“无为”。
　　第一，希望他们的投资是建立在研究的基础上，找到一套适合自己的行之有效的方法。长期看，基本面的深度把握是最为重要的。第二，投资最好适度集中一点，有抓有放，不要什么机会都想抓。其实一年抓个一两个机会，两三个机会足矣。无为即是有为。第三，仓位别全满，该留点就留点，留有余地心态好。第四，不要刻意判断头部和底部，这也是无为，不要超越自己的能力圈去作为。所有这些无为只能使我们更加有为和得到更多，以退为进更容易成为少数胜者。