文/新浪财经专栏作家 彭文生
相对于税收和发债，卖地收入在提高政府支出能力的同时，不直接减少私人可支配收入，也不直接推升市场利率，相反会带动私人部门相关支出，短期对总需求的拉动效果明显。近期经济超预期复苏，一定程度反映土地交易复苏的影响。但是长期看，不利于经济的可持续发展。
今年以来，土地购置面积增速显著回升，土地价格也持续明显上涨。土地交易量价齐升，导致政府土地出让金收入增长较快，很大程度上支持了地方政府收入，使得地方政府能够维持较高的基础设施投资增速。7月工业生产增速超预期反弹，基础设施投资增速加快是一个重要推动因素。基础设施投资主体主要是各级地方政府，投资资金来源在相当大的程度上依赖土地出让金。近期土地交易量价齐升，导致土地出让金收入大增，这可能是地方政府在影子银行融资受限的同时，仍能够维持基础设施投资快速增长的主要原因。
我们从政府扩张支出的三类资金来源入手，分析其对总体经济的影响。首先是税收，它是政府对私人部门收入无偿占有，因此通过增加税收提高财政支出，会相应减少私人部门收入和支出，政府支出的增加对总需求的拉动效果极为有限。
二是发债。政府通过增加负债来提高当期财政支出，会扩大财政赤字或者减少财政盈余，财政政策的积极程度要高于第一种情况。但政府这么做的时候，还是会对私人部门的支出形成一定挤压，因为如果没有货币政策放松的配合，政府发债容易推升市场利率，从而打压私人部门消费和投资支出。
政府第三种收入来源，就是卖地收入，也即所谓“土地财政”。政府卖地，其实是政府将国有土地使用权长期出让给企业从事工业或者商业(即房地产开发)经营。今年以来，土地购置面积增速显著回升，土地价格也持续明显上涨。土地交易量价齐升，导致政府土地出让金收入增长较快，很大程度上支持了地方政府收入，使得地方政府能够维持较高的基础设施投资增速。
相对于税收和发债，卖地收入在提高政府支出能力的同时，不直接减少私人可支配收入，也不直接推升市场利率，相反会带动私人部门相关支出，短期对总需求的拉动效果明显。近期经济超预期复苏，一定程度反映土地交易复苏的影响。
但是长期看，土地财政最缺乏自我纠正过度扩张的机制，不利于经济的可持续发展。土地财政导致房地产业和地方融资平台资金需求持续扩大，间接推升其他私人部门融资成本。地价上涨带来房屋租金上涨也挤压了实体经济其它行业的利润空间。房地产泡沫和金融联系在一起，加大经济长周期的波动、甚至金融危机的风险，损害长期增长的基础。
近期的发展凸显了建立约束土地财政的长效机制的重要性。一方面，需要引进房产税，以降低一次性卖地收入在地方政府财政收入中的比重。更重要的是建立有效机制，约束地方政府在土地收益使用中的短期和不规范行为，包括把土地出让收入纳入政府财政预算，增加社会监督以控制土地财政的过度扩张。同时，还需要改革城镇土地供应机制，打破地方政府在城镇土地市场上的垄断地位。
(本文作者介绍：英国伯明翰大学经济学博士，中国国际金融有限公司首席经济学家，曾任巴克莱资本中国经济研究主管。)
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