泰坦科技的招股书显示的硬核科技与国外巨头之间的差距明显，并且在研发投入上严重不足，这样的公司成色到底几何？
文/新浪财经TMT记者 凌先静
科创板超过60多家申请企业里面，没有哪一家像泰坦科技这样特别。
严格上来说，他并不是一般意义上的生物制造或者通信等高科技行业，而是为实验室提供科研原材料的企业，至少目前在国内无法找到能够对标的龙头企业。
这是一家由五位在读博士于2007年成立的科学服务公司，产品分为高端试剂、通用试剂、分析试剂、特种化学品、仪器设备、安防耗材、实验室建设和科研信息化软件八大业务板块，为生物医药、新材料、新能源、化工化学、精细化工、食品日化、分析检测等领域提供全方位的产品与服务。
此前泰坦科技已经登陆新三板并进行过三轮共计1.3亿元的融资，这次通过上海证监局的上市辅导验收，登陆科创板算是第三次资本运作。
自研+集成+平台，泰坦科技垄断国内高校、生物企业的试验产品解决方案
泰坦科技是一个平台型的公司，分为自有研发和第三方平台。
在自有研发方面，公司在不同阶段重点打造不同产品属性的自主品牌，经过十一年打磨，逐步形成了国内领先的全品类品牌矩阵： Adamas-beta（高端试剂）、 Tichem（特种化学品）、
General-Reagent（通用试剂）、 Titan Scientific（实验仪器、实验耗材）、 TitanScientific Lab（智能实验设备）、 Titan SRM（科研信息化）等 6 个自主品牌。
在第三方平台方面，泰坦科技开发并独立运营一站式科学服务平台“探索平台”，用户可以在这个平台上下单，然后泰坦科技负责物流配送。
此外泰坦科技还集成国际第三方品牌的产品。一方面可以帮助公司快速获取客户群，还能迅速学习这些产品的应用，还有针对性的新品研发并进行进口替代，是典型的中国制造业成长模式。
目前平台含自主品牌产品在内 SKU 超过 50 万，公司业务订单数量合计突破 160 万，累计服务客户3万家，超过2 00万 科研人员。其中绝大部分为高等院校科研院所。招股书资料显示泰坦科技对全国39 家“985”高校、理工科类“211”高校覆盖面均达到 100%；全国以研发创新为核心的生物医药企业覆盖率达到 80%以上。
从财务报表的数字来看，至少在2016年泰坦科技的非自主品牌的收入仍然占大多数。招股书资料显示2016年非自主品牌收入2.13亿元，占当年总营收4.09亿元的52.16%；这种情况在2017年和2018年陆续改善，自主品牌收入开始微微领先。
以2018年的营业数据为例，2018年自主品牌营业收入5亿元，占2018年营业收入9.26亿元的54%。这说明直到近两年，泰坦科技才摆脱代理商的角色。
低毛利、低研发投入比，泰坦科技核心技术壁垒较弱
依靠平台和集成国外第三方产品起家的公司，科技含量到底有多少？
泰坦科技的招股书中坦诚，与美国赛默飞（Thermo-Fisher）、德国默克（Merck KGaA）、丹纳赫（Danaher）等行业巨头差距较大。2018年上述3家公司在中国区的销售收入分别超过25亿美元、18亿欧元和23亿欧元。
在高端产品领域，国外大厂处于绝对垄断地位，拥有者行业话语权，而以泰坦科技为代表的数万家中小厂商混战，面临着企业规模较小、技术传统、品种单一、产品低端等诸多问题。
任何一个产业链中下游企业往往伴随着低毛利的特征。招股书资料显示2016年、2017年和2018年泰坦科技的毛利率分别为23.71%、22.19%和21.59%，远远低于国际同行超过50%的毛利率水平。
科创板孵化的是具有高成长性的未来企业，也就是说现在落后不可怕，重点是要具有核心技术的高科技企业，帮助他们发展壮大，这就需要巨额的科研投入，而且往往越是落后的企业科研投入越大，才会有弯道超车的机会。
但是泰坦科技在科研投入上却裹足不前，远低于国际同行。
招股书资料显示，2016年-2018年泰坦科技科研投入经费分别为0.19亿元、0.29亿元和0.3亿元，占营业收入的比重分别为4.62%、4.35%和3.24%。这说明泰坦科技随着营业收入的增长，科研投入反而呈现逐步下降的趋势。
这与国际巨头的差距也是非常明显的。以美国赛默飞（Thermo-Fisher）为例，2016年到2018年其研发占营业收入的比重分别为4.8%、5.11%和5.13%；德国默克更是连续三年保持在13%以上。
两个数据对比可知，泰坦科技的研发投入占营收比远远低于国际巨头。
(本文作者介绍：新浪财经TMT记者，深度解读财报、拆解泛娱乐产业链)
责任编辑：凌先静
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