吴琪：蓝筹成筹码 大盘短线堪忧

　　●蓝筹股成为机构博弈筹码，短线不确定性依然较大

　　●政策面规范先行，利好预期受压制

　　●量能不足，难以改变原有运行格局

　　国际金融报特约作者 吴琪 发自北京

　　上周沪市大盘跌破多方苦心经营的1300点防线，创下1999年6.24行情以来新低。上周五股指虽然有所回抽，但整体量能依然较弱，资金做多热情有限，股指短线依然堪忧。

　　蓝筹股成为机构博弈筹码

　　应该说，本次股指击穿1300点的主要动力来自于大型蓝筹股的补跌，特别是权重非常大的中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等。

　　从目前来看，这些股票尚处在下跌途中，将继续对股指构成拖累。蓝筹股下跌，主要因素有以下几个方面：

　　开放式基金的赎回压力。由于市场对未来预期普遍不佳，开放式基金的赎回压力逐渐增加，主流资金被迫减持核心资产。

　　新股发行方式的改变。从参与讨论的新股发行方案看，由于参与新故询价的机构可以参与部分新股的配售，配售方式又从比例预缴转变成全额预缴，部分基金由此调整资金的持仓结构。

　　蓝筹股沦为机构博弈的牺牲品。由于市场长期低迷，新股发行跌破发行价已不是什么新鲜事，宝钢巨额融资压力陡增，尤其是在蓝筹股整体表现乏力的背景下。作为宝钢主承销的中金公司必须要为宝钢增发不顺利作出必要的准备，以3元价格所包销的1.7亿配股所占资金显然是最适合的。当然也不排除机构联手打压蓝筹股为今后的宝钢配售争取更多的有利筹码，如增发价格导致融资方式的改变等。从这个角度看，蓝筹股已成为机构博弈的牺牲品。

　　利好预期受压制

　　近一段时间，管理层出台的各项政策可谓不少：8月31日暂停发行新股，新股发行拟推行询价制度；9月1日，中国证监会、中国人民银行联合发布了《货币市场基金管理暂行规定》。明确表示，基金管理公司在发行货币市场基金时，不准向投资者许诺最低收益；9月6日，媒体透露保险资金投资股票市场的相关管理办法已制定完成，保险资金的直接入市范围将有所拓宽；9月7日，中国证监会发出通知,要求证券公司将自营结算备付金账户和客户结算备付金账户分开，这是中国证监会为进一步加强客户交易结算资金的管理工作,防止客户资金被挪用而出台的新措施。新股发行改革和保险资金入市带有明显的利好成份，但也不缺进一步完善制度的意味，与市场预期的利好相距甚远，剩下的两则，规范色彩颇浓。

　　可见，管理层希望通过一定的利好刺激股市向好，但并不是纯粹为了救市而救市，在规范中发展的意味十分明显。减少行政干预，通过完善规则，让市场按自己的规律运行，可以说是目前管理层制定或出台有关政策的主要基调，市场对政策利好预期的降低，制约股市向好。

　　难以改变原有运行格局

　　上周四，股指虽然下破1300点关键点位，但两市成交金额不到73亿，只是较上一交易日略有放大，量能的相对不足，使得空方力量得不到有效宣泄，同时也表明市场并没有因为出现破位而增强承接力。上周五股指回抽过程中，仅放出53亿的成交金额，表明绝大多数资金并没有因为股指破位而改变观望策略。在这样的运行格局中，股指维持原有运行格局的可能性相当大。

　　从短期市场环境来看，空方还是占据一定优势，如果多方不能在短期内收复1300点失地，则该区域将成为重要阻力区域，届时股指只能向下一个箱体寻求支撑，目前该箱体的中轨在1200点，下轨在1050点一带。