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新疆证券 钟精腾
本周上证指数(资讯 行情 论坛)继续创出新低，1303点不仅打破了大盘去年11月13日的1307点低位，也使得市场重新回到了五年前的起点。尽管在旅游、化纤、纺织等超跌低价股的带动下，两市股指出现破位护盘现象，但石化、煤炭、电力等指标蓝筹股的破位下跌，继续表明了主流资金的懒散态度。
从蓝筹股的走势上来看，当超跌股纷纷反弹之时，蓝筹股却持续走弱。对比来看，去年1307点反弹时，蓝筹股早在9月底就已经走出底部；而如今在1303的点位附近，多数蓝筹股却已经积弱难返，部分蓝筹股更是高处不胜寒。更进一步的研究可以发现，2002年来投资驱动类股票的涨跌顺序与投资景气周期的循环基本同步。在本轮投资增长启动初期，最早上涨的股票是2002年的工程机械，钢铁、有色金属股从2003年初开始上涨，2003年中期是信贷扩张带来利润扩张的银行股上涨；2003年后期，煤电油运等瓶颈行业供应紧张使得煤电油运成为最后一波上涨中的强势群体。而在2004年宏观紧缩全面到来之际，工程机械股票早已风光不再；随后是钢铁、有色金属股票开始遭遇抛售。从景气度回落趋势上来看，煤电油运的瓶颈压力必将随着宏观调控的深入而逐步缓解，因此前期表现相对抗跌的“煤电油运”类股票，很可能成为本轮下跌接力中的最后一棒。而从市场趋势来看，只有当高位运行的“煤电油运”类股票出现下跌，才可能意味着市场真实底部的到来。(钟精腾)
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