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三元顾问 陈林展
周三大盘在经历周二的冲动后开始小幅下调，股指几乎成单边下挫之势回补周二制造的跳空缺口，成交量与昨日相比又有大幅萎缩，显示市场承接力度继续不足，由于周三的走势是在"IPO定价酝酿变革"消息发布后的第二个交易日，理性投资开始逐渐回归市场，目前股指的单边下挫走势显示二级市场投资者对该所谓的"政策利好"并不十分认同。在一个走势
已经极度疲软，靠市场的内生机制已经无法纠正股指炒卖指标的时候，外力推动的失败使市场再度失去了做多的动力，从目前的走势上看，股指短期内仍有继续下探1310点的可能。
基金重仓股单边做空，新政策打开潘多拉盒子。周三交易日，长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等基金重仓股皆出现但单边做空的迹象，场内资金杀跌力量的迹象十分明显，由于该迹象是在新政策发布后第二个交易日出现，其原因不能不从新政策里面寻找。从周二发布的《通知》上不难看出，"询价对象参加累计投标询价时应全额缴付申购资金"是该迹象出现的直接原因，由于老基金2004年度基本已经处于较高的持仓水平，其中绝大部分由于本年度的行情拐点而处于高位套牢的状况，该状况直接导致老基金手中的流动现金不足，由于周二发布的新政策使一级市场几乎无风险套利再度回归市场，而"询价对象参加累计投标询价时应全额缴付申购资金"的政策规定又使老基金必须腾出一部分现金去申购新股，周三市场出现的基金重仓股出现场内资金杀跌离场的状况便不难理解，更何况根据以往的消息，有良好基本面支撑"中石油"有可能在下半年登陆，由于公开发行数量在4亿股以上，其50%的配售数量对各类基金而言都是一个莫大的诱惑。
中小企业板深度潜水，IPO新定价"逼空"风险开始呈现。同基金重仓股相比，周三中小企业板块的做空动力明显不相伯仲，市盈率为18倍的"美欣达(资讯 行情 论坛)"等中小板股票继续大幅做空，板块的平均跌幅在3个点左右，由于该状况是在中小企业板整体市盈率达到30倍的相对低位时产生，其新的做空动力能不能不从新政策上考虑，新的IPO定价将采用市场化的定价方式，发行市盈率逐步降低将是趋势，如果后市中小企业板块新股发行市盈率定在30倍以下，都将直接拉低已发行中小企业板新股的价格重心。
新股停发时间不会太长，短期做多理由被驳回。由于周二《通知》发布时有停发新股的规定，导致市场受短期利好刺激跳空高开，回归理性思维不难知道，根据历史的经验，如果按照以往征求汇总意见、报批、正式颁布等这样的政策出台程序安排，新政策的出台无需特别长的一段时间，而根据政策层的意图，目前暂停新股发行，只是便于新老政策对接，可见并非长时间暂停新股发行，市场短期做多理由被驳回，导致市场重归跌势。
一目了然，周三大盘单边下跌，利好对大盘的刺激作用基本消失。长江电力的破位下跌成为新的作空力量，并给市场中其余大盘蓝筹股带来很大的调整压力，部分品种已经跟随长江电力下跌，而这股力量权大势重，它们的调整将导致大盘下跌。预计周四大盘将继续下跌。
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