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华泰证券 裴雷
近期在短线资金的推动下，超跌反弹股轮番活跃，市场的沉闷格局被打破。昨日用友软件(资讯 行情 论坛)、达安基因(资讯 行情 论坛)带动软件板块和中小板大幅上扬，新一轮超跌反弹行情再度启动。
我们发现，前期市场活跃的纺织板块、奥运板块均以一定的概念或基本面为由头，而真正活跃且能够在一段时间内保持强势的股票都有着相同的特征，即均以低价、超跌为主———股价平均在3-4元之间，近期跌幅在30%-40%之间。这就向市场传递了两个信号：其一，市场已经进入了超跌状态，行情的逆转已经为时不远；其二，市场中的低价超跌群体已经吸引了场外资金的关注，有望成为行情的突破口。由于超跌股的反弹行情并不具备内在业绩支撑，而是以股价超跌为特征，所以其炒作过程将以市场内在比价关系为基础，通过板块轮动的方式消除因“矫枉过正”而形成的股价扭曲现象，并由此带来投资机会。
近期市场超跌股行情中，板块轮动的脉络已较为清晰地显现出来。我们可以重点关注以下投资机会：一是选择有资金关注的超跌个股，或者称其为“套牢基金股”；二是选择行业前景前景较为明朗的个股，这样方可保证市场有一定的跟风基础，至少不会有资金再度打压，如近期处于净资产附近的超跌股、本地股中的超跌股、电子元器件中的超跌低价股、消费类股票中的超跌股等。
一、超跌科技股。科技股板块不仅是2001年大盘下跌以来整体跌幅最大的一个板块，也是本次大盘调整过程中跌幅最大的板块之一。可以认为，一旦大盘企稳，该板块将面临较大的机会。从该板块二级市场走势上看，周一用友软件、天大天财(资讯 行情 论坛)、宝信软件(资讯 行情 论坛)和中软股份(资讯 行情 论坛)等高价股已出现了超跌反弹行情，为市场低价科技股的反弹提供了空间和可能。经过前期持续下跌，一批前期被机构重仓持有的如凤凰光学(资讯 行情 论坛)、长电科技(资讯 行情 论坛)、联创光电(资讯 行情 论坛)、深天马(资讯 行情 论坛)等个股的股价也不过6、7元左右，此类个股的行业前景不错，一旦有新增资金介入，极易产生跟风效应，值得关注。
二、关注中小板超跌反弹机会。中小板由于受到多种原因的综合打压，股价几乎“腰斩”，除苏宁电器(资讯 行情 论坛)尚在20元以上外，大部分股价目前都定位在8-12元之间。随着市场其他超跌板块的反弹，部分股票的价格已从3-4元推升到6-7元，在一定程度上封杀了中小板股票继续下行的空间。而且从中期业绩来看，不少中小板股票的估值水平已经和主板市场接轨，如周一涨幅居前七喜股份(资讯 行情 论坛)、华兰生物(资讯 行情 论坛)、凯恩股份(资讯 行情 论坛)等股的市盈率水平均在30倍以内，完全有理由吸引市场短线资金的关注，造就一定的短炒机会。
三、部分超跌新股亦可留意。近来跌势最为惨烈的要算是新股板块，据统计，到目前为止，2004年新发股票91只，其中有31只跌破了发行价，占总数的30%。其中不少个股不仅跌破了发行价，绝对价位也达到了5、6元甚至是4、5元的水平。而新股板块由于拥有募集资金项目投产所带来的新的利润增长点，极易成为反弹行情的领头羊。更为重要的是，历来的行情发展规律显示，一旦大盘找到真正意义上的底部，涨幅最大的个股往往就出现在新股板块中，今年初的国电南瑞(资讯 行情 论坛)、国阳新能(资讯 行情 论坛)、士兰微(资讯 行情 论坛)等股的上佳表现就是例证。所以，新股中拥有超跌及新的利润增长点的个股极易成为资金关注对象，其中如恒源煤电(资讯 行情 论坛)、马应龙(资讯 行情 论坛)、千金药业(资讯 行情 论坛)的中期业绩达到0.41元、0.66元、0.44元，可重点关注；郴电国际(资讯 行情 论坛)、涪陵电力(资讯 行情 论坛)、三元股份(资讯 行情 论坛)、航民股份(资讯 行情 论坛)、庆丰股份(资讯 行情 论坛)等也具有一定潜力。
四、关注部分跌破净资产个股的投资机会。历史上净资产是股价波动下限，而本轮下跌以来，一些个股已经跌破了该底限，但市场资金并未对其产生兴趣。虽然在一定程度上我们可以用上市公司净资产存在水分来对这一现象加以解释，但另一方面，市场的极度低迷也是重要原因之一。我们可以看到，近期跌破净资产股票中不乏业绩尚可的品种，如长春经开(资讯 行情 论坛)、春兰股价等。
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