北京首证季凌云: 市场资金各打各的算盘

北京首证　季凌云

　　周三沪深两市经短线振荡后双双以阴线报收，反弹行情没有延续的一个主要原因是成交量急剧萎缩：沪市单日成交金额为38.33亿元，创出年内新低；沪深两市总成交金额为65.84亿元，剔除当天上市新股的成交量，两市成交量也创出了年内新低。在目前的缩量状态中，各路资金都在干什么呢？

　 投资基金

　 被动防守，调整仓位

　　在今年的调整行情中，投资基金损失比较大，很多开放式基金都已经跌破面值。那么，行情回调到目前位置，投资基金又在干什么呢？对此，我们先来看看下面几个现象：1.中国联通、中国石化、宝钢股份、长江电力这些航母级上市公司近期表现相对比较平稳。2.近期虽然纺织板块表现相对比较活跃，但是仔细观察可以发现，纺织板块中率先启动的个股如华芳纺织却是基金的重仓股，该股的强势应该是基金行为。3.汽车板块、有色金属板块及电力板块继续振荡，对市场形成一定的压力。

　　从这些市场现象来看，投资基金的运作主要还是进行相对被动的防守操作，稳住航母上市公司的阵脚，相应降低蓝筹股对市场的冲击力。与此同时，投资基金仍在进行仓位结构的调整过程，纺织、交通运输、医药、消费电子等消费升级类个股成为投资基金新的投资方向，而汽车、钢铁等个股成为投资基金进一步的减持对象。

　　市场游资

　　打一枪换一个地方

　　虽然投资基金处于相对的防守状态，但市场游资可没有闲着，近期开始了相对积极的市场运作。我们近日也看到了超跌低价股行情的大面积活跃，天山纺织因为“涨停板敢死队”的积极运作而成为近期市场的最强势品种。

　　不过我们也注意到，游资运作并没有局限在哪一个板块，纺织板块、本地股群体、奥运板块等都一度成为游资的短线出击对象。这意味着市场游资的运作方式基本上是打一枪换一个地方，只要是低价超跌品种，都可能成为市场游资的运作对象。

　　广大投资者

　　深度套牢很无奈

　　对于广大投资者而言，近期市场的持续沉沦使得越来越多的个股创出了去年1307点以来的新低，投资者的仓位套牢程度越来越深。下跌到目前位置，投资者也不愿意再进行低位的割肉操作了。因此，股价的短线涨跌起落也对多数投资者没有什么意义，股价下跌也不割肉，股价短线反弹也不出局止损。套牢的依然是套牢，提前出局的资金则是继续观望。

　　场外资金

　　局势不明，继续观望

　　虽然很多投资者都认为大盘已经下跌了比较大的幅度，市场也进入了相对的低风险区域，但对于场外资金而言，目前的局势还不明朗，不敢大规模介入市场，在目前位置仍处于冷静的观望状态中。这也就是近期虽然大盘一度反弹，但成交量的放大却相对有限，而行情一旦出现振荡，则成交量就急速萎缩的一个重要原因。短线的反弹走势对场外资金的吸引程度极其有限。

　　等待各路资金达成共识

　　通过对各路资金运作的简单分析，我们可以进一步分析市场的后市发展。在目前位置，各路资金并没有达成短线共识，市场中相对活跃的只是部分市场游资，而游资的运作虽然能够为市场提供一定的个股机会，但对整个大盘的影响力却相对有限。投资基金的仓位结构调整则仍将对近期行情的发展构成一定的压力，使得短线行情可能还将出现一定的振荡。

　　根据经验，只有各路资金特别是投资基金及市场游资达成短线共识并同步做多时，大盘才会形成鲜明的赚钱效应并吸引场外资金的积极追逐。而如今，这一条件尚未成熟，因此行情的弱势格局尚未化解，短线大盘还将出现一定的振荡反复。