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国信证券 肖建军
周二深沪股市再度走出创新低以后的止跌回稳走势，这种走势从6月28日上证综指收报1385点开始反复出现，深沪股市在近两个月的时间里反复震荡下跌，上证综指却仅仅下跌了25点。你如果以为这区区25点的下跌不足为虑那就大错了，因为其间有158只股票跌幅超过20%，380只股票跌幅在10%到20%之间，同期只有90只股票逆势涨幅在10%以上。
对于其间跌幅超过30%的个股进行分析，除了南方建材、太极集团(资讯 行情 论坛)等少数属于跳水的庄股走势，一类是ST托普、ST天龙(资讯 行情 论坛)为代表的ST股，一类是江苏琼花(资讯 行情 论坛)、大族激光(资讯 行情 论坛)为首的中小板和恒生电子(资讯 行情 论坛)、春天股份(资讯 行情 论坛)为代表的次新股，前者因为业绩持续亏损、基本面高风险而不具有投资价值，后者因为股价定位明显高于老股和大盘股，市盈率偏高导致投资价值不足，共同的结局就是在大盘弱势时股价没有支撑，很容易走出持续大幅的走势。而在逆势上涨20%的个股中，或者是业绩好、市盈率低的绩优股，或者中报显示业绩大幅增长，只有广电网络、中视传媒(资讯 行情 论坛)等少数重组股或题材股。
很显然，在股市持续低迷和备受煎熬的情况下，投资者在研判大盘和操作上存在两个误区：第一，过分关注大盘涨跌的表象或者宏观调控、加息等外部因素，忽视了股市越来越深刻的股价结构调整造成的个股风险；第二，过分关注短线盘面的热点和上涨的个股及其短线机会，而忽视了跌幅榜传递的重要信息。用媒体统计的信息来说，剔除新股因素，上证综指已经跌至1100点一线。如果再进一步，剔除大盘指标股和少数绩优股上涨的影响，指数会跌得更多。而大多数投资价值不足或者根本没有投资价值的股票，其股价对应的指数早已跌破1000点了。
因此，对于投资者普遍关注的大盘底部在哪里？1307点会不会受到考验，是否将再创新低等操作中宏观而又表象的问题，我们认为答案其实并不重要。大盘可能守住1300点继续维持1300点到1750点之间的箱体震荡，但对于ST股和业绩持续滑坡的个股来说，股价不断创新低的价值回归趋势无法逆转；另一方面，即使跌破1300点继续走低，目前具有较高投资价值或股价被低估的股票未必同步下跌，最近两个月大盘下跌25点的过程中的个股严重分化可以清楚地说明了这一点。如果仍嫌不够深刻，不妨重新审视2001年股市大跌至今的市场表现。
最后，在股指创出1345点的新低以后，大盘已经在考验1307点的支撑了。而本轮调整行情无论幅度还是时间都比较充分，因此前期低点技术上支持一轮反弹行情的形成，而反弹力度则取决于资金参与的热情和市场热点的挖掘。不过，无论反弹如何展开，希望投资者不要忽视了市场正在进行的价值回归和股价结构调整这一根本趋势，把握住反弹中的仓位调整机会，从而在理念与趋势上与市场同步，这是未来能否赚钱的关键。
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